Practica 4

1. Un inversor posee un capital de $100.000 y está evaluando cómo invertirlo.
Suponga que está

considerando invertir en dos activos riesgosos, A y B, y un activo libre de riesgo, F. A
continuación se proporciona la información sobre rentabilidades esperadas, riesgo y correlación:
Rendimiento Esperado Desvío

Acción A 20% 30%
Acción B 15% 20%
Bonos del Tesoro (F) 5%
El coeficiente de correlación entre la rentabilidad de la acción A y la de la acción B es 0.25.
a) La rentabilidad esperada y el riesgo del portafolio si el inversor decide invertir $50.000 en el

activo A y $50.000 en el activo B.
E ( r p ) =0.5∗20 %+0.5∗15 %=17.5 %
σ 2p=0.52∗302+ 0.52∗202 +2∗0.5∗0.5∗0.25∗30∗20=400
σ p=√ 400
σ p=20 %
b) La rentabilidad esperada y el riesgo de un portafolio compuesto por $25.000 en el activo A y

$75.000 en bonos del tesoro.
E ( r p ) =0.25∗0.2+0.75∗0.05=8.75 %
σ 2p=0.252∗302=56.25
σ p=√ 56.25
σ p=7.5 %
Entonces los bonos del tesoro no tienen riesgo.
c) La rentabilidad esperada y el riesgo de un portafolio compuesto por los tres activos en las
siguientes proporciones: 35% en A, 25% en B y 40% en F.
E ( r p ) =0.35∗0.2+0.25∗0.15+0.4∗0.05=12.75 %
σ 2p=0.352∗302+ 0.252∗202 +2∗0.35∗0.25∗0.25∗30∗20=161.5
σ p=√ 161.5=12.70826503
σ p=12.71 %
d) Conforme al CAPM, si conocemos que el beta del activo A es 1,05 ¿Cuál sería la rentabilidad
esperada del portafolio de mercado y el beta de los otros dos activos, B y F?
E ( r A )=r f + β A ( ŕ m −r f )
20=5+1.05∗( r m−5 )
20−5
ŕ m = +5=19.285 %
1.05
Beta del activo B:

ŕ B −r f 15−5
βB= = =0.7
ŕ m−r f 19.285−5
Beta del activo F es:

β F =0
e) ¿Cuál sería el costo del capital propio de la acción de una empresa C, conforme al CAPM, si tal
acción tiene la misma volatilidad o desvío estándar que la de la empresa B?
Respuesta: Para conocer el rendimiento esperado de la acción de la empresa C deberíamos

conocer su Beta, información que no se nos brinda. Dos activos pueden tener la misma volatilidad
o desvío estándar pero ello no significa que deban tener la misma rentabilidad esperada
conforme al CAPM. El beta de un activo determina su rentabilidad esperada, pues este es la
medida del riesgo relevante o remunerable de un activo (riesgo sistemático, de mercado o no
diversificable).
f) Si la correlación entre el activo A y el activo B fuera 1 ¿Cuál sería el desvío estándar de la cartera
del punto a)?
σ 2p=0.52∗302+ 0.52∗202 +2∗0.5∗0.5∗1∗0.3∗0.2=625
σ p=√ 625
σ p=25 %
g) Puede comprobar fácilmente que el desvío estándar de la rentabilidad del portafolio del punto
anterior es un promedio ponderado del desvío de los activos que lo integran ¿Es este resultado
siempre válido?
σ p=0.5∗30+0.5∗20=25 %
No hay efecto de diversificación ya que los activos están bien correlacionados.
h) Si los rendimientos del activo A y del activo B fueran independientes (coef. De correlación igual a
0) ¿Cuál sería el desvío del portafolio del punto anterior? ¿Hay en este caso efecto
diversificación?.
σ 2p=0.52∗302+ 0.52∗202 +2∗0.5∗0.5∗0∗0.3∗0.2=325
σ p=√ 325
σ p=18.03 %
Por lo tanto si hay efecto de diversificación.
2. ¿Cuál es el rendimiento esperado del portafolio de mercado en un momento en que el

rendimiento de las letras del Tesoro es de 5% y una acción con una beta de 1,25 tiene un
rendimiento esperado de 14%?
0.14=0.05+1.25∗( E ( r M ) −0.05 )
0.14−0.05
E ( r M )= +0.05=0.122
1.25
12.2 %
3. ¿Cuál es la tasa de retorno esperada por un inversor sobre una acción que tiene una beta de 0,9
cuando el rendimiento del mercado es del 15%, y las Letras del Tesoro rinden un 7%?
E ( r )=0.07+0.9∗( 0.15−0.07 )=0.142
14.2 %
4. ¿Qué retorno podría esperar un inversor cuyo portafolio está compuesto en un 75% por el
portafolio del mercado y en un 25% por Letras del tesoro, si la tasa libre de riesgo es del 5% y la
prima de riesgo del mercado es de 9%?
E ( r M )=0.09+ 0.05=0.14
E ( r )=0.75∗0.14 +0.25∗0.05=0.1175
11.75 %
5. Suponga que usted hubiera invertido 30.000 dólares en las cuatro siguientes acciones.
Título cantidad Invertida Beta

Acciones A $5.000 0.75
Acciones B $10.000 1.10
Acciones C $8.000 1.36
Acciones D $7.000 1.88
La tasa libre de riesgo es de 4% y el rendimiento esperado de la cartera de mercado es de 15%.
Basándose en el CAPM ¿cuál será el rendimiento esperado de la cartera?
Beta:
5000 10000 8000 7000

∗0.75+ ∗1.10+ ∗1.36+ ∗1.88=1.293
30000 30000 30000 30000
La rentabilidad esperada de la cartera será:
4 +1.293 ( 15−4 ) =18.22%

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1. Un inversor posee un capital de $100.000 y está evaluando cómo invertirlo.

Suponga que está

Rendimiento Esperado Desvío

El coeficiente de correlación entre la rentabilidad de la acción A y la de la acción B es 0.25.

a) La rentabilidad esperada y el riesgo del portafolio si el inversor decide invertir $50.000 en el

E ( r p ) =0.5∗20 %+0.5∗15 %=17.5 %

σ 2p=0.52∗302+ 0.52∗202 +2∗0.5∗0.5∗0.25∗30∗20=400

b) La rentabilidad esperada y el riesgo de un portafolio compuesto por $25.000 en el activo A y

Entonces los bonos del tesoro no tienen riesgo.

σ 2p=0.352∗302+ 0.252∗202 +2∗0.35∗0.25∗0.25∗30∗20=161.5

Beta del activo B:

Beta del activo F es:

Respuesta: Para conocer el rendimiento esperado de la acción de la empresa C deberíamos

σ 2p=0.52∗302+ 0.52∗202 +2∗0.5∗0.5∗1∗0.3∗0.2=625

No hay efecto de diversificación ya que los activos están bien correlacionados.

Por lo tanto si hay efecto de diversificación.

2. ¿Cuál es el rendimiento esperado del portafolio de mercado en un momento en que el

E ( r )=0.07+0.9∗( 0.15−0.07 )=0.142

Título cantidad Invertida Beta

5000 10000 8000 7000

La rentabilidad esperada de la cartera será:

4 +1.293 ( 15−4 ) =18.22%

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