Instituciones Financieras

Bolivia
Credit Analysis Banco Mercantil Santa Cruz S.A.

Calificaciones
Calificación Actual
Fundamentos de la Calificación
Banco Mercantil Santa Cruz S.A.  La calificación del BMSC se fundamenta el fuerte posicionamiento que mantiene en
Corto Plazo M.N. F1+ (bol)
Corto Plazo M.E. F1+ (bol) los segmentos en que opera, su sólida franquicia y desempeño y su adecuada
Largo Plazo M.N. AAA (bol) liquidez. La calificación también contempla los niveles de mora y riesgo crediticio,
Largo Plazo M.E. AAA (bol)
Emisor AAA (bol)
más altos que sus pares, pero que han evolucionado positivamente en el último
tiempo, y el apalancamiento alcanzado tras la fusión con Banco Santa Cruz (BSC),
considerado elevado por Fitch.
Perspectiva  El desempeño, que se ha caracterizado los últimos años por aumentos en los
Estable
ingresos financieros, activos rentables, e ingresos por comisiones y cambio de
monedas, en 2010 se deteriora moderadamente, en línea con la banca, por un
menor rendimiento de los activos y un menor volumen de inversiones. No obstante,
Información Financiera la entidad mantiene adecuados niveles de rentabilidad y eficiencia, similares a los
Banco Mercantil Santa Cruz S.A. del mercado. En un entorno para 2011, donde no se esperan cambios importantes,
31/12/10 31 /12/09 la entidad, en opinión de Fitch, debiera tener un desempeño similar al de 2010.
Activos (US$mln) 1.757,8 1.770,7
Patrimonio (US$mln) 125,4 122,7  BMSC muestra una constante caída de la mora, pero ésta es a tasas menores a las
Resultado (US$mln) 23,0 32,9 del mercado por su política más lenta de castigos, manteniendo una mora de 4,6%,
ROAA (%) 1,31 1,97 mayor a la del mercado (2,2%), pero con una suficiente cobertura en previsiones
ROEE (%) 18,58 27,17
Capital / Activos (%) 7,13 6,93 (125,9% de la mora) y garantías hipotecarias. No presenta concentraciones
significativas de préstamos que afecten la estabilidad de sus ingresos y riesgos.
 BMSC continúa con adecuados indicadores de liquidez, similares a los de sus pares
más cercanos. En los últimos años muestra crecientes captaciones de corto plazo
Analistas por su enfoque en banca retail, lo que se traduce en un financiamiento de bajo
costo, una fortaleza en opinión de Fitch. La corrida sistémica de depósitos ocurrida
Cecilia Pérez O.
(591 2) 277 4470 en diciembre de 2010 afectó en US$80 millones al banco. No se esperan aumentos
[email protected] de capital, optando por un crecimiento a través de la capitalización parcial de
utilidades más la generada por la compra de BSC, además de la deuda subordinada
Eduardo Santibáñez R.
+56 2 4993307 (Santiago) por US$10 mln con CAF, obligatoriamente capitalizada, terminando con un ajustado
[email protected] CAP de 10,5% a dic/10 y patrimonio/activos de 7,1%, indicadores menos favorables
a los presentados por sus pares más cercanos, persistiendo el ajustado nivel de
endeudamiento (13,0 veces) por el aumento de las captaciones.
Informes Relacionados Soporte
Metodología Considerando su importancia sistémica, Fitch estima que, de ser necesario, el Estado
 Metodología para la Calificación de
Riesgo de Entidades Financieras brindaría soporte.
 National Ratings Criteria (January 2011) Perspectiva de Calificación
 Short-Term Ratings Criteria for
Corporate Finance (November 2010) La perspectiva de las calificaciones es estable. Sin embargo, los relativamente bajos
niveles de capitalización y cobertura de riesgos crediticios, deja más expuesto su
Otros Informes balance a eventuales presiones en su desempeño y riesgos crediticios.
 Bolivia, Informe Especial, Instituciones
Financieras Bolivianas: Resultados Perfil
Anuales y Perspectivas – Junio 2009 A dic/10, BMSC es el 1er banco boliviano en activos (19,0% de la banca). Controlado por
capitales bolivianos, opera desde 1905. En oct/06, se fusiona con el BSC, luego de
adquirir las acciones del Grupo SCH. Ambos bancos estaban orientados a banca
corporativa, PYMEs y personas de ingreso medio-alto. Tras la fusión, BMSC cuenta con la
mayor red de la banca comercial, destacando sus participaciones de mercado en ahorros
(28,8%) y cuentas corrientes (21,2%).

www.fitchratings.com.bo Marzo 2011

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 Banco más grande de

Antecedentes
Bolivia tras la fusión con Banco Mercantil Santa Cruz (BMSC) opera en el mercado boliviano desde 1905 como Banco
Banco Santa Cruz. Mercantil S.A. (BME) creado inicialmente para apoyar a la industria minera. Durante 2006,
BME adquiere el 96,3% del Banco Santa Cruz S.A. (BSC) mediante la compra de la
 Opera en todos los
participación accionaria en poder del Grupo Santander Central Hispano. Tras la fusión en
segmentos de la banca
octubre de 2006, BMSC pasa a ser el banco más grande en Bolivia en términos de activos
tradicional.
(23,0%%), que posteriormente ha disminuido hasta llegar al 19,0% actual. A diciembre de
 Cuenta con una amplia 2010 la entidad tiene la red bancaria comercial más amplia del país, con 340 mil clientes
red de distribución y en captaciones (alrededor de 42 mil prestatarios), 1.618 empleados, 65 oficinas en los 9
fuerte franquicia. departamentos y 246 ATM’s a diciembre de 2010. BMSC opera en todas las actividades de
un banco universal, canalizando su actividad en cuatro divisiones de negocios: (i) Banca
de Personas y Negocios (56,4% de las colocaciones totales y 54,3% de las operaciones
pasivas), atendiendo principalmente al segmento de ingresos medio/alto; (ii) Banca
Corporativa y Empresas (42,2% de las colocaciones totales y 21,4% de las operaciones
pasivas), atendiendo a empresas con operaciones entre US$ 0,2 mln y US$ 1 mln y grandes
empresas (operaciones sobre US$ 1 mln); (iii) Banca Institucional y Financiera, destinada
principalmente a captaciones (0,1% de las colocaciones totales y 24,1% de las operaciones
pasivas) y; (iv) Cuentas Especiales, administrando cartera con potenciales problemas
(1,3% de la cartera). Finalmente, BMSC cuenta con las siguientes cuatro empresas
subsidiarias.

Tabla 1: Subsidiarias
% en la Activos Patrimonio Resultados
Giro
propiedad US$ mln US$ mln US$ mln

Mercantil Santa Cruz SAFI S.A. Adm. de Fondos de Inv. 51,00% 2,9 2,4 1,1
Mercantil Santa Cruz Agencia de Bolsa S.A. Agencia de Bolsa 99,99% 9,1 1,6 0,2
Universal Brokers S.A. Corredora de Seguros 51,16% 2,6 1,6 1,4
Warrant Mercantil S.A. Almacenes de depósitos 66,92% 1,4 1,1 0,1

Fuente: BMSC. Cifras al 31.12.2010.

Estrategia: Luego de consolidar la fusión con BSC―que le implica una pequeña

disminución de participación de mercado―hacia adelante, la estrategia de BMSC es
consolidarse como el “Banco Líder” de Bolivia en lo que se refiere a participación de
mercado, solvencia y rentabilidad, calidad y satisfacción de sus recursos humanos y
servicio al cliente. Para alcanzar las metas propuestas, BMSC se encuentra trabajando en
una definición más acotada de los segmentos de mercado en los que se quiere enfocar, la
apertura y mejora de agencias, algunas fuera del eje La Paz-Santa Cruz-Cochabamba, la
mejora de la productividad y motivación del personal y la continuación de las inversiones
en innovación y tecnología que inició hace tres años.
Gobierno Corporativo: El Directorio está compuesto por 7 directores (3 independientes),
bien interiorizados de las operaciones del banco de vasta experiencia en el mercado.
Adicionalmente. En 2010 se creó la Vicepresidencia de Riesgos, dependiente de la
Presidencia del Directorio y se asigna la responsabilidad de Subsidiarias a la
Vicepresidencia de Subsidiarias. El Comité de Auditoria, en cual participan tres miembros
del Directorio, se reúne mensualmente. El Directorio creó el Comité de Riesgos, que se
reúne mensualmente, donde participan el Presidente y Vicepresidente del Directorio y los
Vicepresidentes Ejecutivo y de Riesgos. El Comité de Directorio se reúne semanalmente
para la aprobación de operaciones crediticias y el Comité de Finanzas en forma bi-
mensual.

2 Banco Mercantil Santa Cruz S.A. Marzo 2011

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Presentación de Estados Financieros
El análisis siguiente se basa en estados financieros consolidados auditados por Ernst &
Young. Los estados financieros fueron preparados siguiendo las prácticas contables
bolivianas y los lineamientos de la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI).

Desempeño
 Menor desempeño, en
línea con mercado, en En 2009 y 2010, tanto el resultado operacional como el resultado neto muestran una
entorno de menor disminución, en línea con el mercado, relacionada principalmente con un menor margen
rendimiento de activos de intermediación por un menor rendimiento de los activos rentables. No obstante lo
rentables anterior este resultado neto fue 24,3% mayor al presupuestado y apoyado por el
sustancialmente menor gasto financiero ejecutado en relación al presupuestado. Los
 No se espera cambios activos rentables, tras aumentar 12,0% en 2009 (aumento relacionado con inversiones),
para 2011. en 2010 se mantienen estables, donde son las inversiones las que disminuyen debido a la
mayor colocación de cartera, que aumenta 24,0% en el periodo en un entorno de débil
crecimiento de las obligaciones con el público, principal fuente de financiamiento de
BMSC. Hacia adelante, a pesar del crecimiento proyectado de cartera, se espera que el
desempeño de BMSC se mantenga en un nivel similar al de 2010 debido principalmente a
un menor rendimiento de los activos rentables, donde las inversiones en el exterior, que
se repatriaron por norma a fines de 2010, mostrarán un menor rendimiento.

Tabla 2: Desempeño
BMSC Sistema Bancario
(%) Dic-10 Dic-09 Dic-08 Dic-07 Dic-10 Dic-09 Dic-08 Dic-07
Resultado / Patrimonio (av) 18,58 27,17 37,32 34,14 17,31 20,59 21,04 21,64
Resultado / Activos (av) 1,31 1,97 2,78 2,55 1,48 1,85 1,99 2,11
Resultado Operac. / Activos (av) 1,73 2,52 3,32 2,79 1,82 2,19 2,34 2,47
Costo / Ingreso 58,67 55,29 52,20 54,84 61,60 58,70 59,78 55,27
Costo / Activos (av) 3,36 3,28 3,89 3,47 4,17 3,93 5,00 3,95
Margen de Intereses / Activos (av) 3,76 4,14 5,00 4,71 4,56 4,50 5,41 5,07
Patrimonio / Activos 7,13 6,93 7,57 7,29 8,44 8,70 9,33 9,59

Cifras en porcentajes, base individual. Fuente: ASFI. Cálculos de Fitch

Ingresos Operacionales: En 2009, al contrario de gestiones anteriores, el flujo de

ingresos del BMSC por concepto de intereses se reduce, a pesar del incremento en el
volumen de los activos rentables, debido a la importante caída de las tasas activas en el
mercado por el cambio en el cálculo de la TRe y por la elevada liquidez, resultado en
parte de la redención neta de papeles públicos. En 2010, los activos rentables se
mantienen en un nivel similar al de 2009, donde la cartera bruta tiene un crecimiento
superior al presupuestado, de 15,8%, el que fue posible gracias al favorable entorno
económico del país, retornando a la estructura de activos que el banco mantenía antes de
2008. Por la falta de instrumentos de inversión, BMSC realiza hasta fines de 2010 una
administración más activa de las inversiones, colocando la mayor parte de los recursos en
el exterior. Por otra parte, el costo de pasivos también muestra una pronunciada
tendencia decreciente desde 2009, producto entre otros, de la elevada liquidez del
mercado. Todo lo anterior le significa mostrar, a dic/10, en línea con el mercado, una
pequeña disminución del margen de intereses, tanto en valores absolutos (4,4%), como
medido sobre activos promedio, indicador que se encuentra bajo lo mostrado por el
sistema bancario (3,8% para BMSC versus 4,6% para el promedio de los bancos, que
incluye a tres instituciones microfinancieras que muestran mayores márgenes de
intermediación). Para la gestión 2011, la administración prevé una leve reducción en las
tasas activas, lo que tendrá como resultado un menor margen financiero, de alrededor de

Banco Mercantil Santa Cruz S.A. Marzo 2011 3

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12,0%, esto, a pesar de un aumento proyectado de los activos rentables, principalmente
colocaciones. Sin embargo, este margen será apoyado por un menor gasto financiero,
donde en opinión de Fitch BMSC muestra una ventaja competitiva dada su franquicia y
enfoque en banca retail.
Aún cuando BMSC muestra, en línea con el sistema financiero, una elevada dependencia
de los ingresos financieros, lo que implica un riesgo en caso de fluctuación de las tasas de
interés, los otros ingresos distintos de intereses continúan mostrando un incremento en el
peso relativo (ver Tabla 3), representando a dic/10 el 34,2% de los ingresos operacionales
(58,5% de los costos), los que a diferencia del pasado, obedecen a mayores comisiones y
operaciones de cambio, esto, a pesar de la eliminación de algunas comisiones por
servicios por norma ASFI. Durante 2010, como en los dos periodos anteriores,
influenciaron positivamente en estos ingresos las comisiones por giros, transferencias y
órdenes de pago. Para 2011, la administración espera un incremento neto de otros
ingresos de alrededor de 5,0%, el que se alcanzará principalmente mediante el cobro
selectivo de tarifas, lo que compensará en parte el menor margen financiero esperado.

Tabla 3: Ingresos operacionales

(US$ mln) Dic-10 Dic-09 Dic-08
Ingresos por intereses 76,9 94,1 99,9
Gastos por intereses -10,6 -24,7 -29,7
Margen de intereses 66,3 69,4 70,2
Comisiones netas 16,9 11,8 12,6
Oper. de cambio y arbitraje neta 18,9 15,2 14,4
Ingresos por bienes realizables netas 2,5 2,7 3,9
Ingresos por inv. Permanentes no fin. 1,8 3,3 3,9
Dep. y desv. de bienes alquilados 0,0 0,0 0,0
Ingresos operativos diversos netos -5,5 -3,1 -0,5
Total otros ingresos operacionales 34,7 30,0 34,3
Total ingresos operacionales 101,0 99,4 104,5

Base individual. Fuente: ASFI. Cálculos de Fitch

Otros Egresos Operacionales: BMSC muestra en los últimos periodos un controlado gasto
de administración, con satisfactorios ratios de eficiencia, históricamente mejores a sus
pares. En 2010, los incrementos se relacionan principalmente con gastos de personal, por
el aumento salarial decretado por el Gobierno. Hacia delante, en línea con su nueva
estrategia, BMSC espera alcanzar mayores niveles de productividad de sus recursos
humanos. En cuanto a previsiones, BMSC mantiene históricamente gastos en previsiones
considerablemente menores a los mantenidos en promedio por la banca, manteniendo
como política la cobertura de la mora y principales riesgos por sobre el 100% (125,9% a
dic/10). Sin embargo, en 2010, el gasto en previsiones fue mayor, equivalente a 13,4% del
margen de intereses (en 2009, ingreso neto por previsiones de 1,3% en relación al margen
de intereses) debido a cambios de calificaciones de cartera y a previsiones por pérdidas,
si hubiere, por la valorización de acuerdo al valor mercado de las inversiones desde junio
de 2010. Por otra parte, los cambios en la normativa relacionados a la nueva clasificación
de cartera vigente desde sep/10 no significaron mayores esfuerzos en constitución de
previsiones.
Proyecciones: Para 2011, se proyecta un aumento (similar al de 2010) de 21,3%
potenciando la Banca de Personas y Negocios (3/4 partes del
crecimiento)―principalmente en el segmento de PyME. La entidad espera colocar
inversiones en el exterior equivalentes a alrededor de 90% de lo permitido por norma
(máximo 50% del patrimonio) a rendimientos superiores a los locales. Las captaciones,
que no crecieron en 2010, crecerían a un ritmo sustancialmente menor que las

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colocaciones, de 6,1%, principalmente en cuentas de ahorros de la Banca de Personas y
Negocios (44,4% del aumento). En materia de desempeño, se espera un resultado neto
similar al de 2010, de alrededor de US$22,7 mln y un ROE de 20,4%, esto a pesar del
menor rendimiento esperado de los activos rentables, producto de una moderada
disminución de las tasas activas, principalmente. Contribuye a este resultado proyectado
un sustancialmente menor gasto neto en previsiones. Fitch estima que BMSC cumplirá sus
proyecciones dado el favorable entorno económico del país.

 Continúa con reducción

Administración de Riesgo
de la mora. La responsabilidad de la implementación de la gestión integral de riesgo (crediticio,
mercado, operativo y de seguridad física y de sistemas) recae en la nueva Vicepresidencia
 Mantiene una
de Riesgos, con dependencia de la Presidencia del Directorio a través del Comité de
conservadora
Riesgos.
administración del
riesgo crediticio Por la naturaleza de los negocios del BMSC, su riesgo está más relacionado al riesgo
 Con sistemas de control crediticio. La gestión de riesgo crediticio esta dividida en dos áreas: admisión (análisis
del riesgo de mercado previo) y gestión y seguimiento (calificación de cartera y análisis sectorial). Toda
poco sofisticados, operación crediticia debe ser analizada por el área de riesgo y la aprobación de créditos
comienza a desarrollar está basada en comités, en función a tipo de operación, monto y valor de las garantías. El
sistemas y riesgo crediticio se mitiga mediante procesos que incluyen la evaluación y calificación
metodologías semestral de clientes con exposiciones mayores a US$0,3 mln, inspecciones programadas
modernos. de garantías prendarias y de créditos hipotecarios de vivienda, análisis de cartera por
 Mantiene los descalces contagio, revisión trimestral de cumplimiento de políticas para cartera masiva
de plazos en balance. (hipotecaria de vivienda, consumo, vehículos y tarjetas de crédito), seguimiento mensual
de los principales sectores económicos y precios de commodities y seguimiento a límites
de concentración por producto, región y sector económico, entre otros. Los niveles de
aprobación de los 3 Comités van desde el Comité Interno de Créditos, integrado por los
Jefes de Segmentos de Riesgos y los Analistas de Riesgos, que aprueba operaciones hasta
US$15.000 (US$75.000 con garantía hipotecaria), hasta el Comité Nacional de Créditos,
que aprueba operaciones hasta US$300.000 (riesgo acumulado). El Vicepresidente de
Riesgos, Gerente Regional de Riesgos y Vicepresidente Ejecutivo evalúan, recomiendan o
rechazan, previa sesión de Directorio, las solicitudes crediticias que ingresan al Directorio
con montos superiores a los delegados al Comité Nacional de Créditos. Además, existen
límites delegados por tipo de operación crediticia a siete funcionarios que van desde el
Gerente de Agencia hasta el Vicepresidente Ejecutivo.
Riesgo de crédito: En 2010, BMSC retoma el crecimiento de cartera que aumentó
solamente 5,4% en 2009 (mercado 10,7%) por la incertidumbre económica en un año
electoral. Las colocaciones brutas a dic/10 son de US$959,6 mln, mostrando un
crecimiento de 21,8% respecto a 2009 (29,2% para el promedio de los bancos),
manteniendo el liderazgo en el mercado boliviano que alcanzó tras la fusión con BSC. A
esa fecha, el 25,1% de su cartera corresponde a créditos empresariales, el 29,5% a
vivienda, 28,5% a PyMEs, 11,3% a consumo y 5,6% a microcrédito, porcentajes que se
diferencian de los del promedio del mercado en lo que se refiere a vivienda (19,0%), PyME
(11,2%) y consumo (2,4%) y que explican la fortaleza de la franquicia de BMSC en los
segmentos de mercado tanto activos como pasivos en los que se sitúa. En cuanto al
destino de los créditos, no muestra desviaciones con respecto al mercado, con excepción
de servicios inmobiliarios empresariales y de alquiler, donde el porcentaje para BMSC es
de 36,8% y el del mercado es del 23,3%, lo que se explica por el mayor porcentaje de
créditos hipotecarios otorgados por BMSC (29,5%) en relación al mercado (19,0%). Similar
al mercado, un alto porcentaje de la cartera (89,4%) cuenta con algún tipo de garantía,
donde el 53,0% cuenta con garantía hipotecaria. BMSC muestra una reducción en la
concentración de los mayores deudores, donde las 25 mayores exposiciones representan
el 17,3% de la cartera directa más contingente, donde sólo uno se encuentra en mora,

Banco Mercantil Santa Cruz S.A. Marzo 2011 5

 Instituciones Financieras
con calificación E (0,5% de los mayores deudores y 5,1% del patrimonio) el que se
encuentra previsionados en un 43,4% y con garantías superiores al saldo del crédito. Por
otra parte, los 25 mayores en mora equivalen a solamente 2,6% de la cartera directa más
contingente. Finalmente, de los 25 mayores reprogramados, equivalentes a 5,0% de la
cartera más contingente, 51,5% corresponden a reprogramados voluntarios que, de
acuerdo a la nueva norma de ASFI, corresponden a aquellos clientes cuyos créditos se
reprograman por asuntos de forma solamente.
Las crecientes operaciones fuera de balance a dic/10 alcanzan a US$215,4 mln (US$153,8
mln en 2009), equivalentes a 12,3% de los activos, las que muestran un importante
crecimiento del 40,1% respecto a 2009, situándose entre los líderes del mercado,
correspondiendo un 79,6% a boletas de garantía, un 14,1% a líneas de crédito (tarjetas de
crédito) y un 5,7% a cartas de crédito, mostrando una mora menor al 1,0%.
Previsiones sobre cartera y reservas: Los créditos en mora siguen disminuyendo por
segundo año consecutivo, pasando de US$49,8 mln en 2009 a US$44,3 mln en 2010, una
caída del 11,2%. Si bien el ratio de morosidad de la cartera alcanzó a 4,6%, por sobre el
de sus pares, de 2,2%, el nivel de reducción de la cartera en mora es históricamente más
lenta que sus pares dada una política de castigar la menor cartera posible, lo que implica
que la mayoría de la reducción de la mora obedece a recuperaciones. Sin embargo, en
2010 se castiga 2 créditos por US$4,5 mln, lo que contribuye a mejorar el ratio de
morosidad. En cuanto a cartera reprogramada, ésta continúa reduciéndose,
representando el 4,7% del total de la cartera bruta, con un alto nivel de mora (52,0%).
Desde la gestión 2008, comienza a cubrir con previsiones más del 92% de la cartera en
mora. Ese año, el incremento de previsiones producto del cambio en la normativa
(previsión cíclica) fue constituido con parte de la previsión voluntaria que mantenía. A
diciembre de 2010, la cobertura es satisfactoria, logrando alcanzar un índice de
cobertura, incluyendo la previsión cíclica, del 125,9% de la cartera en mora. Ese año, el
gasto en previsiones fue superior a años anteriores, equivalente a 13,4% del margen de
intereses y 1,0% de la cartera bruta y corresponde principalmente a previsiones
constituidas para 10 créditos en mora por un monto de más de US$13,0 mln.

Tabla 4: Calidad de Activos

% Dic-10 Dic-09 Dic-08
Clasificación Cartera
Categoría A (1% y 2,5%) 94,3 93,4 91,7
Categoría B (5%) 1,1 1,5 2,0
Categoría C (10%) 0,5 0,7 0,3
Categoría D (20%) 0,3 0,2 0,5
Categoría E (30%) 0,7 0,8 0,0
Categoría F (50%) 3,1 3,4 2,0
Categoría G (80%) 0,0 0,0 0,7
Categoría H (100%) 0,0 0,0 2,7
Indice de Riesgo 2,87 3,05 5,46
Previsión / Cartera Bruta 5,81 7,16 6,58
Cartera en Mora / Cartera Bruta 4,61 6,33 7,12
Previsión / Cartera en Mora 125,87 113,15 92,39

Cifras en porcentajes, base individual. Fuente: ASFI. Cálculos de Fitch

Otros activos productivos: En 2010, los otros activos rentables disminuyen 22,2% como
resultado del estancamiento de las captaciones, parte importante de las cuales fue
destinada a colocación de cartera. Por otra parte, debido al cambio de la norma sobre
inversiones en el exterior (máximo 50% del patrimonio), se desincentiva las captaciones y
las inversiones en el exterior disminuyen a 17,1% del total, destinando una parte de éstas
a aumentar las inversiones de corto plazo (incluyendo el Fondo RAL de disponibilidad

6 Banco Mercantil Santa Cruz S.A. Marzo 2011

 Instituciones Financieras
restringida), que pasan de 28,4% del total a 40,3%. Finalmente, una parte importante de
los otros activos rentables (39,7%) se encuentran depositados en el Banco Central de
Bolivia.
Riesgo de Mercado: Con respecto al riesgo de mercado, el riesgo estructural de BMSC, al
igual que el resto de la banca en Bolivia, está relacionado al riesgo de liquidez, moneda e
interés, donde sus políticas y sistemas en control de riesgo, al igual que el sistema, son
poco sofisticados, aunque BMSC comienza a desarrollar sistemas para administrar estos
riesgos. BMSC no realiza operaciones con derivados (forward y swap entre otros), así
como tampoco operaciones de trading.
El riesgo de liquidez es controlado a través del monitoreo de depósitos y retiros, cálculo
de la volatilidad de las captaciones, calce de plazos ajustado y monitoreo del flujo de
caja, entre otros, manteniendo límites mínimos y máximos de liquidez sobre pasivos de
corto plazo (mínimo de 30%) y límites de concentración de pasivos (por emisor y tipo de
pasivo), control que se hace tanto de manera consolidada como segregada por moneda.
Producto de un financiamiento mayoritariamente de corto plazo y una cartera de largo
plazo, BMSC ha presentado históricamente un alto descalce en sus posiciones, con
brechas negativas en los tramos del corto plazo mayores a 30 días a dic/2010 (descalce
acumulado a corto plazo de 1,9 veces su patrimonio), con el consiguiente riesgo frente a
variaciones de la tasa de interés.
El riesgo de tipo de cambio se monitorea y controla a través de reportes periódicos de
límites internos de exposición por moneda, posición cambiaria, CAP ajustado y ratios de
sensibilidad (de balance, de cobertura y exposición al riesgo por tipo de cambio). Si bien
no ha tomado posiciones de riesgo cambiario, rigiéndose por los límites normativos, existe
un potencial riesgo de devaluación al que actualmente está afecto todo el sistema
financiero, pero que el banco ha tomado de forma conservadora. Mantiene 37,6% de la
cartera en dólares, porcentaje que disminuye en los últimos periodos tras las medidas
adoptadas por el regulador en términos de mayores previsiones para cartera en moneda
extranjera. La alta dolarización que aun persiste en su balance está más relacionado al
eventual descalce de sus deudores, haciendo que el riesgo frente a una devaluación
afecte en forma importante a sus deudores, traduciéndose en un riesgo crediticio.
Riesgo Operativo: BMSC se encuentra en las etapas iniciales del desarrollo de un sistema
de administración del riesgo operativo, que incluye, en primer lugar, un marco
institucional adecuado (Subgerencia de Riesgo Operativo bajo la Vicepresidencia de
Riesgos) y la actualización en el corto plazo de políticas, metodologías y procedimientos.
Cabe mencionar que la Subgerencia de Riesgo Operativo gestiona también los riesgos de
liquidez, tipo de cambio y conglomerado financiero. En 2010, como parte de una
ampliación del proyecto de Continuidad del Negocio, BMSC contrata una consultora
externa para capacitar al área de riesgo operativo (RO) en una metodología que incluya
las etapas de análisis de impacto de las funciones más relevantes de las líneas de
negocios, la valoración de riesgos en procesos y el registro de eventos históricos de RO.
Esta metodología todavía no se aplica debido a que el banco se encuentra analizando en
detalle, en primer lugar, los procesos relacionados con el riesgo crediticio. Para 2011, el
plan de trabajo de RO se enfocará principalmente en aspectos relacionados con la cartera
de créditos y con la evaluación de proyectos para nuevos productos desde el punto de
vista de RO.
Además, BMSC cuenta con un plan de contingencias del servicio de tecnología de la
información, un centro de operaciones alterno que se inaugurará próximamente y pólizas
estándar de banquero.

Banco Mercantil Santa Cruz S.A. Marzo 2011 7

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 Importante cuota de
Fuente de fondos y capital
mercado y crecimiento Durante el 2010, las fuentes de fondos del BMSC continúan proviniendo principalmente
en captaciones hasta del público, 44,2% en moneda extranjera, donde concentra aproximadamente el 95,3%
2009. del pasivo, con un fuerte liderazgo de mercado, principalmente en cuentas corrientes y
de ahorro (participación de mercado bancario: 21,2% y 28,8%, respectivamente), lo que
 Adecuados niveles de
permite financiarse a un bajo costo, lo que, en opinión de Fitch, se constituye en una
liquidez.
fortaleza. Por otra parte, se observa un estancamiento de las obligaciones con el público
 Ajustado nivel de en la última gestión―por la escasez de instrumentos de inversión y su bajo rendimiento y
patrimonio. por la corrida de fines de 2010 tras el anuncio de incremento del precio de los
carburantes, posteriormente retirado―después de haber mostrado crecimientos
importantes desde 2007, tendencia que mostraron los principales bancos de la plaza por
la elevada liquidez prevaleciente. A dic/10, las cuentas de ahorro y los depósitos a plazo
fijo muestran una pequeña disminución mientras que las cuentas corrientes aumentan
como consecuencia de la corrida de depósitos. Esta estructura le significa mostrar uno de
los costos de fondeo más bajos de la industria y una mayor diversificación. Lo anterior ha
implicado que cerca del 54,3% de los depósitos (vista, ahorro y DPF) provengan de la
Banca de Personas y Negocios, ampliamente distribuidas por clientes. Le siguen la Banca
Corporativa (21,4%) y la Banca Institucional (24,1%), compuesta por AFPs y SAFIs, entre
otros, siendo estas dos últimas bancas las que muestran concentraciones en sus
depositantes. Los 25 mayores depositantes concentran cerca del 24,4% del total de
depósitos, donde las dos AFPs, cuyas operaciones serán transferidas a una gestora estatal
de pensiones en el corto plazo, concentran el 5,0% del total de depósitos (62,2% del
patrimonio). Hacia delante, el crecimiento proyectado de las captaciones de 6,1%
provendrá en 44,4% de cuentas de ahorro, 33,4% de cuentas corrientes y 22,2% de
depósitos a plazo fijo, parte de los cuales se captarían a plazos más largos con
rendimientos que si bien serán mayores a los actuales, seguirán estando en un rango
menor a los de los periodos anteriores a 2008. BMSC se financia en mucha menor medida
con líneas de crédito aprobadas con bancos del exterior por US$46,9 mln, de las cuales
utiliza alrededor de 29,4%.
Liquidez: La colocación en activos líquidos de una parte importante de los recursos
obtenidos de las captaciones del público desde 2008, le permiten a BMSC mostrar un nivel
adecuado de activos líquidos y de sus principales ratios de liquidez. El riesgo de liquidez
es controlado a través del monitoreo de depósitos y retiros, cálculo de la volatilidad de
las captaciones, calce de plazos ajustado y monitoreo del flujo de caja, entre otros,
manteniendo límites mínimos y máximos de liquidez sobre pasivos de corto plazo (mínimo
de 30%) y límites de concentración de pasivos (por emisor y tipo de pasivo), control que
se hace tanto de manera consolidada como segregada por moneda. Si bien los indicadores
de liquidez se deterioran en 2010 por el estancamiento de las captaciones y la mayor
colocación de cartera, éstos son satisfactorios, en línea con los presentados por el
mercado. La corrida sistémica de depósitos que afectó por tres días al sistema financiero
boliviano (entre el 29 y 31 de diciembre de 2010) significó el retiro de depósitos por
alrededor de US$300 millones del sistema, en el caso de BMSC el retiro alcanzó a
alrededor de US$80 millones y significó un leve deterioro en los indicadores de liquidez al
cierre de 2010. A dic/10, alcanza activos líquidos (disponibles más inversiones
negociables) por US$543,7 mln, 28,5% inferior al de periodo anterior, que representan
44,2% del activo y 34,9% de las obligaciones del público e interbancaria (48,4%
considerando Fondo RAL). A esa fecha, el flujo de pasivos a menos de 30 días es inferior
al flujo de activos en US$70,4 mln, equivalente al 0,6 veces el patrimonio, mostrando una
brecha acumulada negativa en el corto plazo de US$243,1 mln (1,9 veces el patrimonio),
con el consiguiente riesgo ante cambios en las tasas de interés.
Capital: A dic/10, su nivel de patrimonio (Patrimonio/Activos: 7,1% y CAP: 10,5%, 10,2%
capital secundario) continúa ajustado, tanto en valores absolutos como para el el mix de

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crecimiento que está proyectando, la calidad que muestran sus activos, y los valores que
muestran sus pares. Cabe señalar que el nivel de patrimonio se vio deteriorado con la
incorporación de los activos de BSC tras la fusión a fines del 2006 por lo que BMSC tomó
las siguientes acciones para incrementar su base patrimonial: (i) suscripción en 2008 de
un préstamo subordinado con la CAF por US$10,0 mln a un plazo de cinco años,
obligatoriamente capitalizable por los accionistas o, en su defecto por la CAF (saldo
actual de capital: US$8,5 mln); y (ii) capitalización de la utilidad obtenida de la compra
del BSC, de la cual se ha capitalizado US$12,8 mln, quedando en el pasivo, como
previsiones voluntarias, aproximadamente US$2,5 mln. Adicionalmente, BMSC constituye
a diciembre de 2008 aproximadamente US$3,5 mln en previsiones cíclicas exigidas por la
normativa, las que pueden computar como parte del patrimonio neto hasta el 50% de la
previsión cíclica requerida total. Cabe señalar que BMSC, como política, capitaliza el
monto que se requiera para que, de acuerdo a las estimaciones presupuestarias, el CAP
sea de 11,0% al final de la siguiente gestión, porcentaje que no cumple en 2010 por el
crecimiento de cartera mayor al presupuestado. Al respecto, la Junta General de
Accionistas decidió a inicios de 2011, en línea con el sector bancario, capitalizar 50,0%
del resultado neto de la gestión 2010 equivalente a US$23,1 mln (tras constitución de
reserva legal) lo que le permitiría alcanzar un CAP de 12% que, sin embargo, iría
disminuyendo a lo largo de la gestión a medida que aumenten las colocaciones.

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Balance
Dic-10 Dic-09 Dic-08 Dic-07 Dic-06
US$mln US$mln US$mln US$mln US$mln
A. CARTERA
1. Cartera Vigente 915,3 738,0 694,1 605,7 552,7
3. Cartera Vencida 1,5 1,9 3,4 2,1 5,1
4. Cartera en Ejecución 42,8 47,9 49,8 48,0 55,7
5. (Previsión para Incobrabilidad de Cartera) 44,3 49,9 53,6 50,1 49,2
TOTAL A 915,3 738,0 693,7 605,7 564,3
B. OTROS ACTIVOS RENTABLES
1. Inversiones en el Banco Central de Bolivia 276,9 361,9 487,1 251,1 72,7
2. Inversiones en Entidades Financieras del País 13,0 6,8 2,0 -0,0 -0,0
3. Inversiones en Entidades Financieras del Exterior 119,5 267,1 83,6 99,7 135,5
4. Inversiones Corto Plazo 281,4 255,4 188,7 147,5 140,1
5. Inversiones Largo Plazo 1,1 1,0 1,0 1,3 2,3
6. Inversión en Sociedades 6,3 6,0 5,0 4,0 5,3
TOTAL B 698,3 898,1 767,4 503,6 355,9
C. TOTAL ACTIVOS RENTABLES (A+B) 1.613,5 1.636,1 1.461,1 1.109,3 920,2
D. BIENES DE USO 39,0 39,2 40,7 36,5 37,4
E. ACTIVOS NO RENTABLES
1. Caja 77,0 74,7 59,6 54,7 41,5
2. Bienes realizables 1,6 4,3 3,9 6,7 9,1
3. Otros Activos 26,7 16,5 16,8 18,5 16,9
F. TOTAL ACTIVOS 1.757,8 1.770,7 1.582,1 1.225,8 1.025,1

PASIVOS
G. DEPÓSITOS Y FONDEO DE MERCADO
1. Cuenta corriente 445,9 402,9 303,0 269,6 234,0
2. Cuentas de ahorros 717,2 727,8 676,9 483,1 320,6
3. Depósitos a plazo fijo 393,3 431,6 397,1 311,2 288,8
4. Interbancario 14,7 36,4 35,1 23,8 58,3
TOTAL G 1.571,1 1.598,7 1.412,2 1.087,7 901,7
H. OTRAS FUENTES DE FONDOS
1. Títulos Valores en Circulación 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
2. Obligaciones Subordinadas 8,6 9,7 10,2 10,0 0,6
3. Otros 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
TOTAL H 8,6 9,7 10,2 10,0 0,6
I. OTROS (Que no Devengan Intereses) 52,7 39,7 39,9 38,8 44,1
L. PATRIMONIO 125,4 122,7 119,8 89,3 78,7
M. PASIVO Y PATRIMONIO 1.757,8 1.770,7 1.582,1 1.225,8 1.025,1

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Estado de Resultados
Dic-10 Dic-09 Dic-08 Dic-07 Dic-06
US$mln US$mln US$mln US$mln US$mln

1. Ingresos Financieros 76,9 94,1 99,9 73,4 46,8

2. Gastos Financieros -10,6 -24,7 -29,7 -20,4 -12,3

3. MARGEN NETO DE INTERESES 66,3 69,4 70,2 53,0 34,5

4. Comisiones 16,9 11,8 12,6 9,6 5,6
5. Otros Ingresos (Egresos) Operativos 17,7 18,2 21,7 8,7 5,5
6. Gastos de Personal -25,6 -22,7 -19,6 -16,1 -9,8
7. Otros Gastos Operativos -33,7 -32,3 -34,9 -23,0 -13,9
8. Previsiones de Incobrables de Cartera -8,9 0,9 -1,5 -0,6 -3,5
9. Otras Previsiones -2,3 -3,2 -1,8 -0,1 -0,3
10. RESULTADO OPERACIONAL 30,6 42,2 46,6 31,4 18,0
11. Otros ingresos y gastos 0,0 0,0 0,0 0,1 -0,3
12. RESULTADO ANTES DE ITEMS EXTRAORDINARIOS 30,6 42,2 46,6 31,6 17,8
13. Ingresos (gastos) Extraordinarios -1,9 -1,6 0,0 0,0 2,7
14. RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 28,6 40,7 46,6 31,6 20,5
15. Impuestos -5,6 -7,7 -7,6 -2,9 -2,2
18. RESULTADO NETO 23,0 32,9 39,0 28,7 18,3

Ratios
Dic-10 Dic-09 Dic-08 Dic-07 Dic-06
% % % % %
I. DESEMPEÑO
1. Resultado / Patrimonio (av) 18,58 27,17 37,32 34,14 25,53
2. Resultado / Total Activos (av) 1,31 1,97 2,78 2,55 2,31
3. Resultado Operacional / Total Activos (av) 1,73 2,52 3,32 2,79 2,27
4. Costos / Ingresos 58,67 55,29 52,20 54,84 52,01
5. Costos / Total Activos (av) 3,36 3,28 3,89 3,47 2,98
6. Margen de Intereses / Total Activos (av) 3,76 4,14 5,00 4,71 4,34
II. CAPITALIZACIÓN
1. Patrimonio / Total Activos 7,13 6,93 7,57 7,29 7,68
2. Capital Libre / Activos Bancarios 4,67 4,50 4,82 4,12 3,67
3. Patrimonio / Cartera 13,70 16,63 17,27 14,75 13,95
4. Endeudamiento 13,02 13,43 12,21 12,72 12,02
III. LIQUIDEZ
1. Activos Líquidos / Oblig. Público e Interbancaria 30,96 44,43 44,77 37,29 27,70
2. Cartera / Oblig. Publico e Interbancaria 58,26 46,16 49,12 55,69 62,58
IV. CALIDAD DE ACTIVOS
1. Gasto en previsiones / Cartera bruta 1,02 -0,12 0,21 0,10 0,72
2. Previsión / Cartera Bruta 5,81 7,16 6,58 6,43 7,89
3. Previsión / Cartera en Mora 125,87 113,15 92,39 84,12 79,53
4. Cartera en Mora / Cartera Bruta 4,61 6,33 7,12 7,64 9,92
5. Cartera en ejecución neta / Patrimonio -10,32 -6,92 0,56 6,55 9,30

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