Capitulo 7 Antecedentes Económicos

Capítulo 7
Antecedentes económicos
del estudio técnico
Los aspectos relacionados con la ingeniería del proyecto son probablemente los que tienen mayor
incidencia sobre la magnitud de los costos e inversiones que deberán efectuarse si se implementa
el proyecto. De ahí la importancia de estudiar con especial énfasis la valorización económica
de todas sus variables técnicas.
El objetivo de este capítulo es exponer las bases principales de origen técnico que proveen
al preparador del proyecto tanto de la información económica como de una propuesta de reco-
pilación y sistematización de la información relevante acerca de las inversiones y los costos que
puedan extraerse del estudio técnico.
Las diferencias de cada proyecto en su ingeniería hacen muy complejo generalizar un pro-
cedimiento de análisis que sea útil para todos ellos. Sin embargo, obviando el problema de
evaluación técnica, es posible desarrollar un sistema de ordenación, clasificación y presentación
de la información económica derivada del estudio técnico. Los antecedentes técnicos de respaldo
a esta información sobre precios y costos deben incluirse necesariamente en el texto del proyecto.
concepto
7.1. Alcances del estudio de ingeniería clave
El estudio de ingeniería del proyecto debe determinar la función de producción óptima para la Estudio de ingeniería del
utilización eficiente y eficaz de los recursos disponibles para la producción del bien o servicio proyecto: determina la
función de producción
deseado. Para ello deberán analizarse las distintas alternativas y condiciones en las que pueden óptima para la utilización
combinarse los factores productivos, identificando los costos y los ingresos de operación aso- eficiente y eficaz de los
ciados con cada una de las alternativas de producción, mediante la cuantificación y proyección recursos disponibles para
en el tiempo de los montos de inversiones de capital. la producción del bien o
servicio deseado.
De la selección del proceso productivo óptimo se derivarán las necesidades de equipos y
maquinaria; de la determinación de su disposición en planta (layout) y del estudio de los reque-
rimientos del personal que los operen, así como de su movilidad, podrán definirse las necesida-
des de espacio y de obras físicas.
Los costos de operación en mano de obra, insumos diversos, reparaciones, mantenimiento
y otros se obtendrá directamente del estudio del proceso productivo seleccionado.
Como se señaló anteriormente, el estudio técnico no se realiza de manera aislada del resto.
En efecto, el estudio de mercado definirá ciertas variables relativas a las características del pro-
ducto, la demanda proyectada a través del tiempo, la estacionalidad en las ventas, el abasteci-
miento de materias primas y los sistemas de comercialización adecuados, entre otros aspectos,
información que deberá tomarse en consideración al seleccionar el proceso productivo. El
estudio legal señalará ciertas restricciones a la localización del proyecto, las cuales podrían, de
alguna manera, condicionar el tipo de proceso productivo. Por ejemplo, la calidad del agua
subterránea es prioritaria en la fabricación de bebidas gaseosas; si esta no cumple con todas las
exigencias requeridas en las localizaciones optativas permitidas, el proyecto deberá incorporar
los equipos necesarios para su purificación, aunque en otras zonas donde la localización esté
prohibida pudiera evitarse esta inversión si se cuenta con agua de la calidad requerida. El estu-
dio financiero, por otra parte, podrá ser determinante en la selección del proceso si en él se define
la imposibilidad de obtener los recursos económicos suficientes para la adquisición de la tec-
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110 Capítulo 7 Antecedentes económicos del estudio técnico
nología más adecuada. En este caso, el estudio tenderá a calcular la rentabilidad del proyecto,
haciendo uso de la tecnología que está al alcance de los recursos disponibles.
recuerde
y reflexione De la misma manera como otros estudios afectan las decisiones del estudio técnico,
este condiciona los otros estudios, principalmente el financiero y el organizacional.
concepto
clave 7.2. Proceso de producción
Proceso de producción: El proceso de producción se define como la forma en la que una serie de insumos se transforman
la forma en la que una en productos mediante la participación de una determinada tecnología (combinación de mano
serie de insumos se
de obra, maquinaria, métodos y procedimientos de operación, etcétera).
transforman en produc-
tos mediante la participa- Los distintos tipos de procesos productivos pueden clasificarse en función de su flujo pro-
ción de una determinada ductivo o del tipo de producto, teniendo en cada caso efectos distintos sobre el flujo de caja del
tecnología. proyecto.
recuerde El proceso productivo y la tecnología que se seleccionen influirán directamente sobre

y reflexione la cuantía de las inversiones, los costos y los ingresos del proyecto.
conceptos
claves Según el flujo, el proceso puede ser en serie, por pedido o por proyecto. El proceso de pro-
Proceso de producción ducción es en serie cuando los productos, cuyo diseño básico es relativamente estable en el tiempo
en serie: cuando los pro- y que están destinados a un gran mercado, permiten su producción para existencias. Las eco-
ductos, cuyo diseño bá- nomías de escala obtenidas por el alto grado de especialización que la producción en serie
sico es relativamente es-
table en el tiempo y que permite van asociadas con bajos costos unitarios normalmente. En un proceso por pedido, la
están destinados a un producción sigue secuencias diferentes que hacen necesaria su flexibilización mediante mano
gran mercado, permiten de obra y equipos suficientemente maleables para adaptarse a las características del pedido.
su producción para exis-
Este proceso afectará los flujos económicos debido a la mayor especialización del recurso humano
tencias.
y a las mayores existencias que será preciso mantener. Un proceso de producción por proyecto
Proceso por pedido: la
producción sigue se- corresponde a un producto complejo de carácter único que, con tareas bien definidas en térmi-
cuencias diferentes que nos de recursos y plazos, da origen, normalmente, a un estudio de viabilidad completo. Ejemplos
hacen necesaria su flexi- claros de esto son los proyectos de construcción y de filmación de películas, entre otros.
bilización mediante ma-
Según el tipo de producto, el proceso se clasificará en función de los bienes o servicios que
no de obra y equipos su-
ficientemente maleables se producirán; por ejemplo, procesos extractivos, de transformación química, de montaje, de
para adaptarse a las ca- salud, de transporte, etcétera.
racterísticas del pedido. Muchas veces un mismo producto puede obtenerse utilizando más de un proceso productivo.
Proceso de producción Si así fuera, deberá analizarse cada una de estas alternativas y determinarse la intensidad con
por proyecto: correspon-
de a un producto comple-
la que se utilizan los factores productivos. Esto definirá en gran medida el grado de automati-
jo de carácter único que zación del proceso y, por ende, su estructura de costos. Aquellas formas de producción intensi-
da origen, normalmente, vas en capital requerirán mayor inversión pero menores costos de operación por concepto de
a un estudio de factibili- mano de obra; además, tendrán otras repercusiones, positivas o negativas, sobre otros costos y
dad completo.
sobre los ingresos. La alternativa tecnológica que se seleccione afectará directamente la renta-
bilidad del proyecto. Por ello, en vez de seleccionar la tecnología más avanzada, deberá elegirse
aquella que optimice los resultados.
7.3. Efectos económicos de la ingeniería

La cantidad y calidad de maquinarias, equipos, herramientas, mobiliario de planta, vehículos y
otras inversiones normalmente dependerán del proceso productivo elegido. En algunos casos
la disponibilidad de los equipos se obtiene no por su compra sino por su arrendamiento, con
lo cual, en lugar de afectarse el ítem de inversiones, se influirá en el de costos.
Las necesidades de inversión en obra física e instalaciones se determinan principalmente
en función de la distribución de los equipos productivos en el espacio físico (layout). Sin embargo,
también será preciso considerar posibles ampliaciones futuras en la capacidad de producción
7.4 Economías de escala 111
que hagan aconsejable disponer desde un principio de la obra física necesaria, aun cuando esta
se mantenga ociosa por algún tiempo. La distribución en planta debe evitar los flujos innece-
sarios de materiales, productos en proceso o terminados, personal, etcétera.
Los cálculos de requerimientos de obra física para la planta, más los estudios de vías de
acceso, circulación, bodegas, estacionamientos, áreas verdes, ampliaciones proyectadas y otros,
serán algunos de los factores determinantes en la definición del tamaño y las características del
terreno.
La incidencia de la obra física en la estructura del flujo de caja del proyecto se manifiesta
al considerar las múltiples alternativas que presenta una variable que parece muy simple, como
el edificio de la fábrica. Por ejemplo, puede comprarse: a) un terreno y construir; b) un edificio
que cumpla con las condiciones mínimas deseadas y remodelarlo; c) un edificio por su ubicación,
demolerlo y construir uno nuevo, o bien arrendarse un edificio. Cada uno de los tres primeros
casos tiene montos de inversión distintos, y el cuarto presenta un problema de costo de opera-
ción. Debe considerarse si todas las alternativas son reales, puesto que podrán estar asociadas
tanto a costos como a beneficios distintos. Así, por ejemplo, la alternativa c), si bien puede ser
la más costosa, podría ser la más conveniente si la localización del edificio es preferencial por
la cercanía al mercado consumidor o proveedor.
recuerde
El proceso productivo, por medio de la tecnología usada, tiene incidencia directa sobre y reflexione
el costo de operación. Como se mencionó anteriormente, la relación entre costos de
operación e inversión será mayor cuanto menos intensiva en capital sea la tecnología.
En muchos casos, el estudio técnico debe proporcionar información financiera relativa a

ingresos de operación; es el caso de los equipos y las maquinarias que deben reemplazarse y que
al ser dados de baja permiten su venta. En otras ocasiones, los ingresos se generan por la venta
de subproductos, como el desecho derivado de la elaboración de envases de hojalata, que se
vende como chatarra. Otros ingresos pueden obtenerse dando servicios que permitan usar la
capacidad ociosa, por ejemplo, una fábrica de helados que arriende sus bodegas de frigoríficos
para congelar mariscos.
7.4. Economías de escala

Deslandes plantea que a fin de medir la capacidad para competir debe estimarse el costo fabril
en los distintos niveles de la capacidad de producción. Para ello, propone definir los componen-
tes más relevantes del costo: consumo de materias primas y materiales, utilización de mano de
obra, mantenimiento y gastos fabriles en general (energía, combustible, etcétera). El costo fabril concepto
definido debe compararse con la capacidad de producción y con el monto de la inversión. A esta clave
relación se le denomina masa crítica técnica, la cual, al calcularse, deja muchas veces fuera de Masa crítica técnica: la
análisis el efecto de la dimensión de la empresa sobre los gastos administrativos o la considera- relación entre el costo fa-
bril, la capacidad de pro-
ción de no trabajar a plena capacidad. ducción y el monto de la
Al relacionar el costo unitario de operación (P) con la capacidad de la planta (C), dado un inversión.
número de unidades de producto por unidad de tiempo, resulta una expresión de la siguiente
forma:
P2 C ⫺a
7.1 ⫽ B 2R
P1 C1
donde (a) es el factor de volumen. La figura 7.1 expone visualmente esta relación. En términos
generales, la figura indica que un incremento en la capacidad de la planta reduce el costo uni-
tario de operación.
Al relacionar el costo en equipos por unidad de capacidad (Q) con una función de capacidad
creciente, se obtiene un resultado como el que se ilustra en la figura 7.2, que tiene la siguiente
expresión:
Costo unitario de operación

P1
P2
C1 C2 C
Capacidad
Figura 7.1 Costo unitario de operación frente a la capacidad.
Q2 C ⫺b
7.2 ⫽ B 2R
Q1 C1
donde (b) es el factor de volumen.
Al relacionar la capacidad (C) con la inversión total (I), resulta una expresión similar a la
anterior, pero con coeficiente positivo:
I2 C f
7.3 ⫽ B 2R
I1 C1
Q
Costo de equipo por unidad de capacidad
Q1
Q2
C1 C2 C
Capacidad
Figura 7.2 Costo distribuido de los equipos por unidad de capacidad.
7.5 Inversiones en equipamiento 113
I1
Costo total del equipo
I2
C1 C2 C
Capacidad
Figura 7.3 Costo de adquisición asociado con su capacidad.
C2 f
7.4 I2 ⫽ B R ⫻ I1
C1
donde (f ) es el factor de volumen. Cuando (f ) se aproxima a uno, son despreciables las econo-
mías que pueden obtenerse por el crecimiento de la capacidad. Visualmente se aprecia su com-
portamiento contrario en la figura 7.3, lo cual es obvio al considerar que cualquier aumento de
capacidad va asociado con un incremento en las inversiones en los equipos que así lo permitan.
El factor de volumen (f ) está definido para cada tipo de industria como resultado de múl-
tiples observaciones de proyectos en ejecución. Por ejemplo, el coeficiente de las industrias
petroquímicas y aceiteras es de 0.50 en las fábricas de amoniaco; en las de cemento, de 0.60; en
las de motores eléctricos, de 0.70, y en las hilanderías, de uno.
El coeficiente 0.50 indica que duplicar la capacidad de una planta, incrementa la inversión
sólo en 41.4%. Esto resulta de aplicar la ecuación 7.4, que se obtiene de despejar I2 en la ecua-
ción 7.3.
I2 2 0.5
7.5 ⫽B R
I1 1
de donde I2 ⫽ 1 4142.
El problema de capacidad se trata con mayor profundidad en el capítulo 8.
7.5. Inversiones en equipamiento

Por inversión en equipamiento se entenderán todas las inversiones que permitan la operación
normal de la planta de la empresa creada por el proyecto, por ejemplo: maquinaria, herramien-
tas, vehículos, mobiliario y equipos en general. Al igual que en la inversión en obra física, aquí
interesa la información de carácter económico y necesariamente deberá respaldarse de manera
técnica en el texto mismo del informe del estudio que se elabore, en los anexos que se requieran.
La sistematización de la información se hará mediante balances de equipos particulares.
Así, por ejemplo, en función de la complejidad, diversidad y cantidad de equipos, podrán ela-
borarse balances individuales de maquinaria, vehículos, herramientas, etcétera.
La importancia de estos balances radica en que de cada uno se extraerá la información
pertinente para la elaboración del flujo de efectivo del proyecto sobre inversiones, reinversiones
durante la operación e, incluso, ingresos por venta de equipos de reemplazo. En el cuadro 7.1
aparece un formulario de balance de máquinas, equipos y tecnología que puede utilizarse indis-
tintamente para cada uno de los grupos de equipos identificados.
Cuadro 7.1 Balance de maquinarias, equipos y tecnología
Vida útil Valor de

Costo Costo contable Vida útil desechoa
Máquinas Cantidad unitario ($) total ($) (años)b técnicac ($)
Tornos 10 500 5 000 6 8 500
Soldadoras 5 800 4 000 5 5 800
Prensas 3 2 000 6 000 10 10 100
Pulidoras 1 3 500 3 500 11 10 300
Sierras 8 400 3 200 3 4 250
Inversión inicial en máquinas $21 700

a
Corresponde al valor de desecho al término de su vida útil.
b
La vida útil contable es determinada por la autoridad tributaria, aunque en los países donde han adoptado las IFRS se puede
estimar el periodo a depreciar por la empresa.
c
La vida útil técnica está determinada por el uso efectivo del activo en el proyecto y es determinada por el equipo técnico del
proyecto.
Normalmente este balance va acompañado de las cotizaciones de respaldo de la informa-

ción, de las especificaciones técnicas y de otros antecedentes que no hacen necesaria una carac-
terización de cada maquinaria en el balance.
La primera columna incluirá un listado de todos los tipos distintos de maquinarias. Por
ejemplo, si existieran dos o más tipos de tornos, será preciso identificarlos y listarlos por separado.
De los estudios de la tecnología que se usará se obtiene la información sobre la cantidad reque-
rida de cada equipo. Generalmente, su costo unitario puesto en planta e instalado se determina
conceptos
por la información de las respectivas cotizaciones. Este precio debe incluirse en términos netos;
claves
vale decir que en el caso de que se incorpore en la cotización el impuesto al valor agregado (IVA),
Vida útil contable: indica este deberá excluirse del análisis económico, con las excepciones señaladas en el capítulo anterior.
el tiempo establecido por
el organismo fiscal para
Las dos primeras columnas deben estar respaldadas en un anexo técnico en el que se justi-
depreciar el activo. fique que con esa configuración de máquinas, en tipo y cantidad, puede producirse en cantidad
Vida útil técnica: se re- y calidad el bien o servicio que elaborará el proyecto.
fiere a la duración efecti- Asimismo, la información de la tercera columna debe estar respaldada en un anexo que
va, y por lo tanto determi- contenga las cotizaciones correspondientes, o las bases de cálculo de un precio, cuando no se
na el momento de
reemplazo del activo de
dispone de dichas cotizaciones.
acuerdo con las caracte- La vida útil merece una mención especial, puesto que hay que diferenciar la vida útil con-
rísticas propias del pro- table de la vida útil técnica. Mientras la primera indica el tiempo establecido por el organismo
yecto y con el uso de sus fiscal para depreciar el activo, la segunda se refiere a la duración efectiva, y por lo tanto deter-
tecnologías. Es determi-
nada por el preparador y
mina el momento de reemplazo del activo de acuerdo con las características propias del proyecto
evaluador de proyectos y con el uso de sus tecnologías. Por ejemplo, el uso intensivo de una tecnología las 24 horas
junto con el profesional puede derivar en un reemplazo permanente del activo, todos los años, en circunstancias en las
técnico. que la vida útil fiscal puede estar determinada por un periodo de mediando o largo plazo.
recuerde
y reflexione Generalmente, la vida útil contable la establece un organismo fiscal que determina el
número de periodos en los que un activo puede ser depreciado con fines contables, y
que puede ser usada para definir los años a depreciar, como establecen las IFRS.
La vida útil técnica, en cambio, es determinada por el preparador y evaluador de proyectos

conjuntamente con el profesional técnico si el criterio de reemplazo obedece al periodo óptimo
7.5 Inversiones en equipamiento 115
de reemplazo. Por ejemplo, una empresa pudiera disponer de una flota de camiones repartido-
res, los cuales se deprecian a tres años de acuerdo con su vida útil contable; sin embargo, su vida
de operación puede ser mucho mayor, más todavía si su uso no es intensivo. También hay cri-
terios estratégicos, como podría ser el caso de la imagen que la empresa quiera proyectar al
mercado. Por efectos de imagen corporativa, puede ser necesario el reemplazo de los camiones
repartidores, para dar permanentemente una imagen de renovación y modernismo.
Pero en el caso de los camiones repartidores de vino, por la misma razón de imagen, muchas
veces se toma la decisión contraria; es decir, proyectar la imagen de tradición y antigüedad en
el vino, lo que se logra, entre otros factores, con la no renovación de esos vehículos.
Ambas definiciones de vida útil, tanto técnica como contable, son importantes para una
correcta evaluación, pues las dos generan efectos económicos en la evaluación: la primera da
la señal de depreciación para fines tributarios y la segunda determina el tiempo en el que se
estima que el equipo o maquinaria será efectivamente útil, de acuerdo con el funcionamiento
requerido para el proyecto o por su posición estratégica en el proceso productivo, lo que podría
aconsejar un reemplazo en un periodo menor, con el fin de asegurar que no provocará dificul-
tades en ese proceso. En el estudio de perfil es frecuente usar el periodo de reemplazo de manera
equivalente al periodo de depreciación de algunos activos.
La última columna incluye el valor de las maquinarias al término de la vida útil real definida.
En algunos casos puede ser negativo, lo que indica que para deshacerse de la unidad respectiva
es preciso pagar, o bien, el costo de desmantelamiento y traslado pudiera ser mayor que el valor conceptos
de mercado de dicho activo. Note que el concepto que se utiliza en estas columnas es el deno- claves
minado valor de desecho, que representa el monto de unidades monetarias que efectivamente se Valor de desecho: repre-
espera recibir al reemplazar el equipo al final de su vida útil técnica. Este valor de desecho senta el monto de unida-
des monetarias que efec-
incorpora el efecto tributario que genera su venta al compararlo con el valor en libro que tendría tivamente se piensa
el bien en ese momento. Para estos efectos puede utilizarse la siguiente ecuación: recibir al reemplazar el
equipo al final de su vida
7.6 VDC ⫽ (VM – VL)*(1 – tc) ⫹ VL útil técnica o de su venta
al horizonte del proyecto.
Valor de compra, de fac-
Donde VD representa el valor de desecho comercial del activo; VM, el valor de mercado tura o de adquisición: re-
en el momento de la venta; VL, el valor libro del activo en el momento de su venta, correspon- presenta el monto de uni-
diente a la diferencia entre el valor de adquisición del activo y la depreciación acumulada en el dades monetarias sin IVA
momento de la venta, y tc, la tasa de impuesto a las utilidades generadas. que se destina a la com-
pra del bien.
Sobre el particular, resulta importante definir algunos conceptos vinculados con el término
Valor contable, libro o
“valor”, con el fin de no confundirse acerca del significado real de cada uno de ellos. fiscal: representa el valor
El primer concepto de valor es el que representa el monto de unidades monetarias sin IVA del bien menos la depre-
que se destina a la compra del bien. Este valor puede adoptar los nombres de valor de compra, ciación acumulada del
de factura o de adquisición. valor de compra, adquisi-
ción o factura.
Un segundo concepto de valor lo constituye el valor contable, que también puede utilizarse
Valor de venta, de merca-
con los nombres de valor libro o valor fiscal. Para determinar cuantitativamente este valor, se do, de enajenación, de li-
descuenta la depreciación acumulada del valor de compra, adquisición o factura. El valor con- quidación, comercial o
table, por lo tanto, irá disminuyendo cada año de acuerdo con el monto de depreciación que de salvamento: constitu-
permite efectuar la autoridad tributaria, hasta que el bien se encuentre totalmente depreciado. ye el valor que el merca-
do estaría dispuesto a pa-
Un tercer concepto de valor lo constituye el que el mercado estaría dispuesto a pagar por gar por la maquinaria,
la maquinaria, equipo o tecnología en el momento de decidirse su venta. Este concepto de valor equipo o tecnología en el
puede adoptar los nombres de valor de venta, de mercado, de enajenación, de liquidación, comer- momento de decidirse su
cial o de salvamento, entre otros. venta.
Un cuarto concepto de valores es el denominado de desecho. Este valor corresponde al valor Valor residual contable:
el monto de monto de
de mercado del activo, ajustado por su efecto tributario, tal como se describió en la ecuación 7.4. unidades monetarias no
Otro concepto de valor es el que se denomina valor residual contable, que se define como susceptible de ser depre-
aquel monto de unidades monetarias no susceptible de ser depreciado. En el hecho pueden ciado.
existir algunos bienes para los cuales la autoridad tributaria establezca que un determinado
monto de su valor no podrá ser depreciado, aunque para evaluar un proyecto lo convencional
es suponer que este es cero, por su casi nulo efecto económico.
Más adelante se hará referencia a otros dos conceptos de valor: el valor de activación y el
valor económico.
Durante la operación del proyecto puede ser necesaria la inversión en equipos, ya sea por
concepto su reemplazo o por ampliación de capacidad, también denominado plan de Capex, que deriva
clave de la expresión en inglés capital expenditures. El cuadro 7.1, además de permitir calcular la
Calendario de reinver- inversión inicial en equipos, permite elaborar un calendario de reinversiones durante la operación
siones: la programación y un calendario de ingresos por venta de equipos y reemplazo.
de las inversiones de
En el primer caso, tomando como referencia la vida útil técnica de cada equipo, pueden
reemplazo de equipos
cuya vida útil técnica ter- programarse las inversiones de reemplazo de aquellos cuya vida útil técnica termine antes de
mine antes de finalizar el finalizar el periodo de evaluación del proyecto. Usando el mismo ejemplo del cuadro 7.1, puede
periodo de evaluación elaborarse el calendario de reinversiones durante la operación que se indica en el cuadro 7.2 y
del proyecto.
que supone que la compra se realiza al término de la vida útil de la maquinaria por reemplazar.
La denominación “momento de reemplazo”, y no “año de reemplazo”, se debe a la necesidad
de determinar los flujos en función de un instante en el tiempo, el cual, de todas maneras, está
definido para una unidad de tiempo específica (mes, semestre, año). Sin embargo, generalmente
el plan de Capex se proyecta anualmente.
Un “momento” representará el instante en el que termina un periodo y se inicia el siguiente.
Así, por ejemplo, en el cuadro 7.2 el momento 3 indica el término del tercer periodo y el inicio
del cuarto. Sin embargo, en un proyecto en el que puede determinarse que el desembolso de la
nueva máquina se hace con una anticipación o con un atraso tal respecto del momento 4, debe-
ría incluirse en el momento 3 o en el 5, según corresponda. En muchos casos, la adquisición y
el pago1 de una maquinaria deben hacerse con relativa anticipación al inicio de su operación.
Cuadro 7.2 Calendario de reinversiones en maquinarias
Vida útil
Equipos técnica Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10
Tornos 8 5 000
Soldadoras 5 4 000 4 000
Prensas 10 6 000
Pulidoras 10 3 500
Sierras 4 3 200 3 200
Total plan de Capex 3 200 4 000 8 200 13 500
Si el proyecto se evalúa, como en el ejemplo, a un número de años cuyo término coincide

con el momento de reemplazo de la maquinaria, puede optarse por incluir la reinversión en ese
periodo o por omitirla. Sin embargo, cualquiera que sea la opción elegida, esta deberá ser con-
secuente con el valor que se asignará al proyecto.2
El balance de maquinarias, equipos y tecnología también permite elaborar un cuadro de
ingresos por venta de equipos de reemplazo. Al final de la vida útil real de cada equipo, lo más
probable es que se destinen a la venta. Siguiendo el mismo razonamiento que en el caso de las
reinversiones, se supone que la venta de los equipos se hará lo más cercana posible al momento
del reemplazo. Si el proyecto se evalúa en periodos anuales, basta con estimar que la recepción
de los ingresos por la venta se hará antes de seis meses para incluirlos en el momento de reemplazo.
Por ejemplo, si la sierra puede reemplazarse en el término del tercer año (momento 3) y se estima
su venta antes de seis meses, el ingreso se asignará al momento 3. No obstante, si el plazo estimado
supera los seis meses, ocho, por ejemplo, estará más cercano al momento 4; en consecuencia, se
asignará a ese momento. Las alternativas de valoración de estos equipos pueden ser a valor de
1
Note que el factor de referencia es el momento del desembolso y no el de la recepción de los equipos.
2
En el capítulo 13 se analiza este punto con mayor detalle.
7.6 Valorización de las inversiones en obras físicas 117
mercado, valor libro o de otra manera. En parte, este punto se analizará en el capítulo 13, no
obstante, en la mayoría de los casos esto no es un tema de relevancia.
En el cuadro 7.3 se muestra la manera que adquiere el programa de ingresos por venta de
equipos de reemplazo. Así puede determinarse el plan de Capex neto, que resulta de la diferen-
cia entre lo que tiene que invertirse y los ingresos percibidos por la venta del activo en reemplazo
neto de impuestos. El programa de ingresos por venta de activos de reemplazo, como se había
señalado, puede aplicarse a maquinarias, vehículos, mobiliario de planta, herramientas y otros.
La unidad monetaria que se utilice debe ser consecuente con la tasa de capitalización que se
emplee en el cálculo de un valor global de inversión.
Cuadro 7.3 Calendario de ingresos por venta de maquinaria de reemplazo
Equipos Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10
Tornos 500
Soldadoras 800 800
Prensas 100
Pulidoras 300
Sierras 250 250
Total ingresos 250 800 750 1 200
Como puede apreciarse, basta que el estudio técnico proporcione el balance de equipos recuerde
correspondiente para que el mismo responsable de este estudio, o el del estudio finan- y reflexione
ciero, elabore los cuadros de cálculo de reinversiones o ingresos por venta de equipos
respectivos. Toda la información de respaldo técnico debe incluirse en el texto de la
presentación del proyecto.
7.6. Valorización de las inversiones en obras físicas

Aunque este capítulo trata principalmente de las variables económicas de los aspectos técnicos,
las inversiones son también comunes con las variables de producción, administración y ventas. En
relación con las obras físicas, las inversiones incluyen desde la construcción o remodelación de
edificios, oficinas o salas de venta hasta la construcción de caminos, cercos o estacionamientos.
Para cuantificar estas inversiones es posible utilizar estimaciones aproximadas de costo (por
ejemplo, el costo promedio del metro cuadrado de construcción) si el estudio es de prefactibi-
lidad. Sin embargo, en el estudio de factibilidad, la información debe perfeccionarse mediante
estudios complementarios de ingeniería y layout que permitan una apreciación exacta de las
necesidades de recursos financieros en las inversiones del proyecto.
Por ejemplo, cuando se estudió el proyecto de creación de un puerto seco en Santiago, el
estudio de factibilidad debió considerar incluso las dimensiones de cada una de las vías de acceso
y estacionamiento, puesto que su espesor y, por lo tanto, sus costos, variaban dependiendo de
si era zona de estacionamiento o acceso, e incluso si estaba reservada a camiones pesados o
livianos, vehículos particulares o peatones. concepto
La ordenación de la información relativa a inversiones en obras físicas se hace en un cuadro clave
denominado balance de obras físicas, que contiene la información que muestra el cuadro 7.4. Balance de obras físicas:
La columna de valor de desecho indicará el valor que tendría cada uno de los ítems considera- tabla o cuadro en el que
se ordena la información
dos en el balance al término del periodo de evaluación, no al término de la vida útil técnica de relativa a inversiones en
cada ítem.3 obras físicas.
3
Este punto se analiza con más detalle en la parte V.
Cuadro 7.4 Balance de obras físicas
Unidad Cantidad Costo Valor de

de (dimen- unitario Costo Vida útil Vida útil técnica desecho
Ítem medida siones) ($) total ($) contable (años) (años) %
Planta A m2 2 000 500 1 000 000 30 100 10%

2
Planta B m 1 200 500 600 000 30 100 10%
Cercos ml 1 500 80 120 000 5 10 0%

2
Oficinas m 200 650 130 000 10 10 0%
Caseta vigilancia Unidad 1 14 000 14 000 3 5 0%
Inversión total 1 864 000

en obras físicas
El balance de las obras físicas debe contener todos los ítems que determinan una inversión
en el proyecto. No es necesario un detalle máximo, puesto que se busca, especialmente, agru-
par en función de ítems de costo. Así, por ejemplo, en la primera columna deberá ir cada una
de las construcciones requeridas (plantas, bodegas, etcétera), los terrenos, las vías de acceso, las
instalaciones (sanitarias, redes de agua potable, eléctricas, etcétera), los cierres y otras que
dependerán de cada proyecto en particular. Es necesario identificar cada una de las unidades
de medida para calcular el costo total del ítem. Por ejemplo, metros cuadrados, metros lineales,
unidades, etcétera.
La columna de costo total se obtiene de multiplicar la columna cantidad, que indica, por
ejemplo, el número de metros cuadrados de construcción en bodegas, por la columna costo
unitario, que indica el valor unitario de la unidad de medida identificada. A este respecto, cabe
destacar la necesidad de definir correctamente la unidad de medida que mejor represente la
cuantificación del costo total de las obras.
Si el proyecto contempla el arrendamiento de alguna obra física, por ejemplo, una bodega
de refrigeración, se omite en este balance y se incluye en los costos de operación del proyecto,
ya que no constituye una inversión y sí un desembolso durante la operación.
La suma de los montos de la columna costo total dará el valor total de la inversión en obras
físicas. Como se verá más adelante, lo más probable es que esta inversión se haga desfasada en
el tiempo, por lo cual deberá considerarse un costo adicional por concepto de gastos financieros
durante la construcción; para esto se requiere elaborar un calendario de inversiones que presente
un programa de desembolsos en el tiempo.4
No todas las inversiones en obras físicas se realizan antes de la puesta en marcha del pro-
yecto. En muchos casos, será necesario hacer inversiones durante la operación, por ampliacio-
nes programadas en la capacidad de operación de la planta o por inversiones de reemplazo de
las obras existentes. Esto también constituye parte del plan de Capex, como se señaló reciente-
mente. En otros casos, la proyección de la demanda puede hacer aconsejable no efectuar toda
la inversión simultáneamente de manera previa al inicio de la operación, sino a medida que una
programación desfasada así lo determine. También, podrá ser recomendable realizar una obra
transitoria para reemplazarla por algo definitivo en un periodo futuro. Lo anterior hace nece-
sario elaborar tantos balances de obra física como variaciones en su número o características
se identifiquen.
Normalmente, al estudiar las inversiones en obra física pueden determinarse las necesidades
de mantenimiento de las mismas en el tiempo. El programa de mantenimiento puede implicar,
en muchos casos, un ítem de costo importante, lo cual hace necesario su inclusión como flujo en
los costos de operación del proyecto.
4
Este punto será tratado en detalle en el capítulo 14.
7.7 Balance de personal 119
recuerde
Al igual que el balance de maquinarias, equipo y tecnología, el balance de obras físicas y reflexione
e instalaciones deberá incluir las vidas útiles contable y técnica de los activos involu-
crados, además de su valor de desecho.
Probablemente por lo específico de su inversión y por su carácter de inamovible, resulte de

muy difícil liquidación, en cuyo caso su valor de desecho podría ser cero. Por otra parte, si se
trata de construcciones de material sólido, lo más probable es que su vida útil técnica sea muy
superior al horizonte de evaluación, en cuyo caso dicho ítem no afectaría el plan de reposición
o plan de Capex.
7.7. Balance de personal

El costo de mano de obra puede llegar a constituir uno de los principales ítems de los costos de
operación de un proyecto. La importancia relativa que tenga dentro de estos dependerá, entre
otros aspectos, del tipo de proyecto que se esté evaluando, del grado de automatización del
proceso productivo, de la especialización del personal requerido, de la situación del mercado
laboral, de las leyes laborales, del número de turnos requeridos, etcétera.
El estudio del proyecto requiere la identificación y cuantificación del personal que se nece-
sitará en la operación a fin de determinar el costo de remuneraciones por periodo. En este
sentido, es importante considerar, además de la mano de obra directa (la que trabaja directamente
en la transformación del producto), la mano de obra indirecta, que presta servicios en tareas
complementarias, como el mantenimiento de equipos, la supervisión, el aseo, etcétera, así como
también las necesidades de personal administrativo, ejecutivo y directivo.
El cálculo de la remuneración deberá basarse en los precios del mercado laboral vigente y
en consideraciones sobre variaciones futuras en los costos de la mano de obra. Para su cálculo
deberá considerarse el egreso para la empresa que se creará con el proyecto, que incluye, ade-
más del sueldo o salario, las leyes sociales, los bonos de colación o de alimentación y moviliza-
ción, gratificaciones, bonos de producción, etcétera.
La elaboración de un balance de personal permite sistematizar la información sobre la mano
de obra y calcular el monto de la remuneración del periodo. En el cuadro 7.5 se muestra una
manera de ordenamiento de la información pertinente al personal, que se desprende del estudio
técnico. La primera columna especifica cada uno de los cargos de la empresa. Muchas veces es
necesario hacer más de un balance, según la magnitud y diversidad de tareas y procesos de
producción. En otros casos, es posible prever cambios en los volúmenes de producción que
podrían demandar cantidades distintas de personal. Por ello es importante precisar a qué pro-
ductividad está asociada una determinada dotación, de manera que la evaluación del proyecto
refleje los reales requerimientos de personal frente a eventuales aumentos de demanda proyec-
tados. Si este fuese el caso, es recomendable efectuar una proyección de la dotación, en particu- concepto
lar con el personal asociado a operaciones. Para ello, se requiere conocer la capacidad de clave
atención máxima por persona, denominado también productividad, y en función de la demanda Productividad: la capaci-
proyectada, obtener por defecto la dotación de personas requerida para los distintos niveles de dad de atención máxima
por persona.
producción, de tal manera que el modelo de evaluación que se construya vaya automáticamente
incorporando puestos en la medida en la que se vayan pronosticando aumentos o reducciones
de demanda.
Así, al multiplicar la dotación de personal proyectada con las remuneraciones unitarias, se
obtienen los gastos de personal anuales en función del tamaño de la organización. Incluso,
pudiera darse el caso de que al comienzo del proyecto no se requiera de todos los cargos, tal
como se observa en el cuadro 7.6 con el asistente y junior, que aparecen con número cero.
El número de puestos cuantifica en cada cargo el número de personas y el grado de califi-
cación que se requiere. En las columnas Remuneraciones, Unitario y Total del cuadro 7.5, se
indica el costo de la mano de obra para la empresa. Es importante destacar que la remuneración
debe expresarse en función del periodo que se considera en la evaluación (mes, año). Así, al
sumar la última columna, se obtendrá el monto del costo de la mano de obra por periodo.
Cuadro 7.5 Balance de personal
Dotación para un volumen determinado
Remuneración bruta
Cargo Puestos
Mensual Anual
Administrativos
Gerente general 1 7 000 84 000
Jefe adquisiciones 1 1 950 23 400
Jefe personal 1 1 430 17 160
Jefe administración 1 1 300 15 600
Vendedores 4 1 430 68 640
Junior 1 390 4 680
Aseo 5 390 23 400
Secretaria 1 715 8 580
Producción
Jefe de planta 1 3 500 42 000
Operador de planta 1 2 000 24 000
Operador calificado 3 1 400 50 400
Operadores semicalificados 3 806 29 016
Ingeniero químico laboratorio 1 2 600 31 200
Asistentes laboratorio 2 1 560 37 440
Jefe mecánico 1 2 600 31 200
Jefe eléctrico 1 2 600 31 200
Total 29 521 916
Cuadro 7.6 Proyección de dotación
Produc- Puestos Puestos Puestos Puestos Puestos Puestos

Cargo tividad Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6
Administrativos
Gerente Fijo 1 1 1 1 1 1
Product Manager 40 1 2 3 4 5 5
Asistentes Fijo 0 1 1 1 1 1
Secretaria Fijo 1 1 1 1 1 1
Junior Fijo 0 1 1 1 1 1
Contabilidad Fijo 1 1 1 1 1 1
Operaciones
Gerente operaciones Fijo 1 1 1 1 1 1
Analista de datos 36 1 2 3 4 6 6
Programador web y sistemas Fijo 1 1 1 1 1 1
Ejecutivas de cuentas 15 2 3 4 6 9 9
Total dotación 9 14 17 21 27 27
7.8 Balance de materias primas 121
Otros desembolsos asociados con la mano de obra deberán integrarse adicionalmente al

balance, como las comisiones por venta, los premios por productividad, las asignaciones espe-
ciales por Navidad, fiestas patrias, etcétera.
Como se mencionó, en aquellos casos en los cuales el proyecto estima variaciones en los
niveles de producción, debido a la existencia de estacionalidades en las ventas o por proyeccio-
nes de crecimiento en la demanda, deberá construirse la proyección de dotación para garantizar
la inclusión de todos sus efectos sobre los flujos de fondos definitivos del proyecto.
7.8. Balance de materias primas

Cada proyecto tendrá entre sus ítems de costos de fábrica algunos insumos más relevantes que
el resto. Según su importancia, será necesario desarrollar tantos balances como ítems lo hagan
necesario.
El cálculo de los materiales se realiza a partir de un programa de producción que define, en
primer término, el tipo, la calidad y la cantidad de materiales requeridos para operar en los
niveles de producción esperados.
Los materiales que deben estudiarse no solo son aquellos directos (elementos de conversión
en el proceso), sino también los indirectos o complementarios del proceso, que van desde útiles
de aseo hasta lubricantes de mantenimiento o envases para el producto terminado.
Al estimar los costos de materiales es posible determinar su costo para distintos volúmenes
de producción y así obtener el costo total de materiales por periodo, al igual que para la mano
de obra. También aquí el periodo en el que se cuantifique el costo de los materiales debe deter-
minarse por la unidad de tiempo usada en la evaluación del proyecto. Un balance de materiales
se tipifica en el cuadro 7.7.
Cuadro 7.7 Balance de materiales
Volumen de producción: XX unidades
Costo anual
Material Unidad de medida Cantidad
Unitario ($) Total ($)
Harina Quintal métrico 3 000 10 000 30 000 000
Azúcar Toneladas 225 110 000 24 750 000
Grasas (hidrogenadas) Kilos 3 000 300 900 000
Leche Litros 150 000 100 15 000 000
Agentes leudantes Kilos 300 400 120 000
Sal Kilos 2 000 50 100 000
Aromas naturales Litros 150 500 75 000
Envases Unidades 2 750 000 5 13 750 000
Las mismas consideraciones planteadas para el balance de personal deberán reiterarse en

un balance de materiales, con la única diferencia de que la diversidad de materiales hace nece-
sario explicar la unidad de medida que permita su cuantificación, por ejemplo, litros, kilogramos,
barras, metros lineales, etcétera. En otros términos, deberían aplicarse los coeficientes de consumo
por unidad de producto para luego aplicar los costos correspondientes.
En muchas ocasiones, no será necesario construir este balance año por año, ya que podría
establecerse una función entre la demanda y el comportamiento del costo. Para entender el
procedimiento propuesto, se analizará el siguiente ejemplo de una planta galvanizadora.5
5
Estudio realizado por Sapag y Sapag Consultores LTDA. Proyecto GYMSA.
Cuadro 7.8 Estructura de costos directos de fabricación
Materia prima o insumo Consumo unitario por tonelada Precio ⴛ kilo / litro Gasto por tonelada
Zinc total 80.00 kg 744 59 486
Elemento aleante Nº1 0.08 kg 6 000 480
Elemento aleante Nº2 0.06 kg 10 000 600
Ácido clorhídrico 24.00 litros 104 2 480
Alambre de colgado 0.75 kg 800 600
Cloruro de zinc amoniacal doble 1.30 litros 620 806
Filmflux 0.20 kg 10 2
Sosa cáustica 0.20 kg 350 70
Cal apagada 4.00 kg 100 400
Cloruro de amonio 1.00 litros 250 250
Cloruro de zinc 0.40 litros 680 272
Desengrase alcalino 0.40 kg 800 320
Dicromato de sodio 0.06 kg 5 000 300
Amoniaco 0.50 litros 380 190
Cal viva 1.00 kg 100 100
Alambre aluminio 0.03 kg 2 000 60
Agua oxigenada 0.02 litros 800 16
En la primera columna se indican los distintos insumos y materiales que se requieren para
galvanizar. La columna siguiente muestra la cantidad de material por cada tonelada de galva-
nizado que se procese. Dicha información obedece a un estudio técnico efectuado por un
profesional especializado en el tema. Esta parte del proceso de PEP comúnmente se denomina
estudio técnico-económico. La tercera columna incorpora los precios unitarios en función de la
unidad de medida determinada en la comuna anterior, información levantada en el estudio de
mercado proveedor. La última columna representa el costo directo por tonelada galvanizada,
que resulta de multiplicar el valor unitario por unidad de medida por el requerimiento del
material por tonelada. De esta manera se variabiliza el costo.
Dado que la estimación de demanda se efectuó en toneladas, el costo directo total resulta
de multiplicar las toneladas producidas por el costo directo por tonelada galvanizada.
concepto
clave
Balance de insumos ge-
7.9. Balance de insumos generales
nerales: incluye todos Existen muchos costos que por su índole no pueden agruparse en torno a una variable común.
aquellos insumos de ca-
rácter heterogéneo o que
En este caso, se recurrirá a un balance de insumos generales que incluirá todos aquellos insumos
quedan fuera de clasifi- que quedan fuera de clasificación, por ejemplo, agua potable, energía eléctrica, combustible,
cación, como agua pota- seguros, arriendos, etcétera. El balance de insumos generales es igual al balance de materiales,
ble, energía eléctrica, con la única diferencia de que este agrupará insumos de carácter heterogéneo. El cuadro 7.9
combustible, etcétera.
muestra la forma de este balance.
7.10 Elección entre alternativas tecnológicas 123
Cuadro 7.9 Balance de insumos generales
Volumen de producción: XX unidades

Costo anual
Insumos Unidad de medida Cantidad
Unitario ($) Total ($)
3
Agua potable m 480 000 15 7 200 000
Energía Kw 5 000 000 14 70 000 000
Petróleo Litros 120 000 50 6 000 000
Soldadura Metros 14 000 200 2 800 000
Pintura Galones 200 1 600 320 000
Todas las consideraciones hechas para el balance de materiales son válidas para el de insu-
mos generales. Es posible que para algunos costos no se disponga de la unidad de medida
correspondiente, o bien, que no estén asociados a alguna de ellas, como puede ser el gasto común
asociado al arriendo de una determinada instalación, en cuyo caso deberá considerarse en el
balance el desembolso mensual y anual, respectivamente, obviando la unidad de medida.
En los análisis de sensibilidad correspondientes es posible considerar eventuales variaciones
en el valor de las estimaciones iniciales como imprevistos. Así, por ejemplo, se calculan márge-
nes de imprevistos en la construcción de la obra física, en el equipamiento de maquinarias, en
el de herramientas, en los costos de operación en materiales, mano de obra o insumos generales.
Como se verá en el capítulo 18, mediante la sensibilización del proyecto es posible descartar el
ítem de imprevistos en los flujos originales del proyecto para disponer de un flujo lo más real
posible que queda sujeto a ajuste como resultado de la sensibilización.
7.10. Elección entre alternativas tecnológicas

Partiendo del supuesto de que los ingresos son iguales para todas las alternativas tecnológicas,
lo que por su capacidad productiva no necesariamente puede ser así, resulta conveniente elegir
la alternativa que tenga el menor valor actualizado de sus costos. Según este autor, una alter-
nativa puede tener altos costos de capital, también denominados costos de inversión, y bajos
costos operativos, en circunstancias en las que otra tecnología tiene menores inversiones pero
mayores costos de operación. Por esto, el valor actualizado de ambos calendarios de desembol-
sos se modificará con variaciones en la tasa de descuento utilizada.6 A medida que se aumenta
esta tasa, sus valores actuales se reducirán, pero a distinto ritmo, puesto que al bajar tasas de
descuento la alternativa con mayores inversiones tendrá un menor valor actual. Sin embargo,
para tasas de descuento mayores, la situación se invierte, siendo la alternativa con mayores
costos de operación la que tendrá el menor valor actualizado de sus costos.
Otro factor, tan relevante como la determinación de la tasa de actualización de flujos o
costo de capital, tiene relación con la determinación del horizonte de evaluación con que se
efectúa el análisis.7 Cuando se compara una alternativa tecnológica de mayor inversión pero
con costos menores de operación, con otra alternativa de bajo costo de inversión pero con
mayores costos de operación, matemáticamente podría determinarse en qué momento ambas
alternativas se equiparan en valor presente de costos. Necesariamente se encontrará un punto
de intersección, por lo que, si no se define adecuadamente el horizonte de largo plazo con el que
se hace el análisis, aún no se estará en condiciones de resolver la incógnita.
Lo que evidentemente ocurrirá en el análisis de diferentes alternativas tecnológicas es que
los balances de cada una de ellas serán distintos. Así, una alternativa podrá disponer de un deter-
minado balance de maquinarias, equipos y tecnología para una opción que privilegie un uso
intensivo de ella, en desmedro de la utilización de mano de obra, mientras que otra puede
funcionar exactamente a la inversa.
6
Ver el capítulo 17.
7
Ver el capítulo 14.
La única exigencia que se le hará a cada alternativa es que sea capaz de producir en calidad
y cantidad el número de unidades definidas en función de los resultados del estudio de mercado.
De esta manera, cada alternativa dispondrá de balances que le son propios con el fin de construir
los flujos que le correspondan. En el caso de que existan desembolsos igualitarios en un balance
o en parte de él para todas las opciones, podrá obviarse este dato en los flujos por no ser rele-
vante para la toma de decisión de la alternativa tecnológica más conveniente.
Para comprender mejor el procedimiento, analicemos la siguiente situación en términos de
flujos de caja. Suponga que un proyecto en el cual se requiere determinar cuál alternativa pro-
ductiva es más conveniente asumiendo que los activos no tienen valor de desecho al final de su
evaluación. La opción uno genera los siguientes costos de inversión y de operación proyectados
en miles de dólares:
Cuadro 7.10
Situación A Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
Costos de mantenimiento (410) (410) (410) (410)

Insumo de materiales (200) (200) (200) (200)
Remuneraciones (100) (100) (100) (100)
Depreciaciones (750) (750) (750) (750)
Resultado antes de impuesto (1 460) (1 460) (1 460) (1 460)

Impuesto 20% 292 292 292 292
Resultado después de impuesto (1 168) (1 168) (1 168) (1 168)
Depreciación 750 750 750 750
Inversión (3 000)
Flujo neto (3 000) (418) (418) (418) (418)

VAN 12% (4 270)
Al evaluar esta opción puede señalarse que esta alternativa genera un valor actual de costos
de 4 270 millones de dólares. La opción dos, siendo más intensiva en capital, presenta los
siguientes costos de inversión y operación proyectados en miles de dólares:
Cuadro 7.11
Situación B Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
Costos de mantenimiento (200) (200) (200) (200)

Insumo de materiales (150) (150) (150) (150)
Remuneraciones (120) (120) (120) (120)
Depreciaciones (875) (875) (875) (875)
Resultado antes de impuesto (1 345) (1 345) (1 345) (1 345)

Impuesto 20% 269 269 269 269
Resultado después de impuesto (1 076) (1 076) (1 076) (1 076)
Inversión (3 500)
Flujo neto (3 500) (201) (201) (201) (201)

VAN 12% (4 111)
A pesar de que esta opción es más elevada en inversión, es más eficiente en mantenimiento
e insumos, no así en mano de obra. No obstante, el ahorro generado por esos dos conceptos
compensan sobradamente la mayor inversión, por lo que la segunda alternativa es más eficiente
en valor presente de costos de inversión y de operación, pues presenta un valor actualizado de
4 111 millones de dólares.
Si bien es cierto que al comparar la diferencia entre ambos valores actuales de costos puede
determinarse el beneficio económico neto, es decir, 4.270 ⫺ 4.111. ⫽ 159 millones de dólares,
también podría construirse el flujo diferencial entre ambas opciones:
Cuadro 7.12
Flujo costos diferenciales Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
Costos de mantenimiento 210 210 210 210

Insumo de materiales 50 50 50 50
Remuneraciones (20) (20) (20) (20)
Depreciaciones (125) (125) (125) (125)
Resultado antes de impuesto 115 115 115 115

Impuesto 20% (23) (23) (23) (23)
Resultado después de impuesto 92 92 92 92
Inversión (500)
Flujo neto (500) 217 217 217 217

VAN 12% 159
TIR 26%
En el flujo de costos diferenciales, el VAN es equivalente a la diferencia de los dos valores

actuales de costos. De esta manera, podría determinarse la rentabilidad asociada con la elección
de la alternativa más eficiente, aunque se trate de comparar solo costos, pues lo que está demos-
trando es que 500 mil dólares más de inversión generan ahorros netos anuales de 217 mil dóla-
res, equivalentes a una rentabilidad de 26% anual.
La tecnología administrativa, el personal directivo, los gastos generales de administración
y otros gastos propios de ella se estudiarán más adelante, cuando se analicen los efectos econó-
micos de los aspectos organizacionales. Por lo tanto, en esta parte del estudio solo se incorporan
los desembolsos relacionados con el proceso productivo de bienes o servicios que el proyecto
eventualmente entregaría al mercado.
recuerde
En los estudios de prefactibilidad o factibilidad, particularmente en la determinación
y reflexione
de cuál será la alternativa tecnológica que le reporte el mayor beneficio al proyecto,
deberán construirse los flujos alternativos correspondientes, tomando como base de
información los distintos balances que le pertenezcan a cada una de ellas, eligiendo la
que tenga el menor valor actualizado de costo o el mayor VAN si las opciones tecno-
lógicas están asociadas a cambios en las características del producto que pudieran
vincularse con precios diferentes.
La tasa de descuento que deberá aplicarse debe ser la misma que se utilizará posteriormente
para evaluar el proyecto en su totalidad. Su metodología de cálculo se analizará con profundi-
dad en el capítulo 16.
En el estudio de perfil podrá usarse un promedio anual representativo de una situación de
perpetuidad, que supone que si en un año promedio una alternativa es mejor que la otra, en
general siempre lo será.
La alternativa de mayor riesgo es aquella que tiene mayor intensidad en capital, por el alto
peligro de obsolescencia técnica que lleva aparejado. Por lo regular, al tomar esta alternativa se
exige al proyecto un periodo de recuperación de la inversión más acelerado que si se optara por
una con mayor intensidad en mano de obra.
Dervitsiotis,8 quien también parte del supuesto de ingresos iguales para distintas alternati-
vas de tecnología, propone calcular el costo de las diferentes tecnologías pero a distintos volú-
menes de producción, porque como cada tecnología presenta una estructura de costos diferen-
tes ante variaciones en la capacidad, medida como volumen de producción, una alternativa
tecnológica de menor costo puede pasar a ser la más onerosa. Lo señalado puede visualizarse
en la figura 7.4, donde A1, A2 y A3 son tres tecnologías con tres estructuras de costos diferentes,
siendo A1 intensiva en mano de obra y A3 intensiva en capital.
CT(A1)
Costo total
CT(A2)
CV1
CT(A3)
CF(A3)
CF(A2)
CF(A1)
Volumen de
producción (V)
V1 V2
Figura 7.4 Funciones lineales de costo total de alternativas tecnológicas.
Si el volumen de producción es menor que V1, A1 es la mejor alternativa, ya que minimiza

el costo total. Si el volumen de producción se encuentra entre V1 y V2, la alternativa de menor
costo pasa a ser A2; pero si el volumen de producción esperado es mayor que V2, la alternativa
más económica es A3.
La función de costo total se obtiene de la suma de los costos fijos y variables asociados con
cada alternativa. Los primeros definen el punto de intersección de la función con el eje vertical
y representan un monto no susceptible a cambios ante diferentes volúmenes de producción. El
costo variable define la pendiente de la función y representa el costo de producir cada unidad por
el número de unidades para producir. Esto puede representarse como lo muestra la figura 7.5.
Costo Costo total
Costo variable
Costo fijo
Volumen
Figura 7.5 Funciones lineales de costo respecto del volumen.
8
Kostas N. Dervitsiotis, Operations Management, McGraw-Hill, Nueva York, 1981.
En su modelo, Dervitsiotis no considera tres factores extremadamente importantes en la

elección de alternativas tecnológicas: a) que la estructura de costos fijos y variables cambia a
distintos niveles de producción; b) que las alternativas tecnológicas podrían implicar cambios
en las características del producto y, en consecuencia, en los precios, y c) que existen otros cos-
tos indirectos relevantes, como los impuestos y el costo de capital.
Es muy probable que ante aumentos en los volúmenes de producción se logren economías
de escala, por ejemplo, por la posibilidad de obtener descuentos por volúmenes de compra.
Asimismo, es probable que para la fabricación de más de un número determinado de unidades,
se requiera incrementar el costo fijo, por tener que contratar más personal o para ampliar la
capacidad de planta, con los consiguientes mayores costos de operación.
Si esto fuera así, la función de costo total asumiría la forma que muestra la figura 7.6. Así,
la comparación de alternativas tecnológicas de la figura 7.4 adopta características como las que
se muestran en la figura 7.6. Como se aprecia en esta última figura, una alternativa tecnoló-
gica puede ser la mejor en rangos diferentes de volúmenes de producción. El hecho de que las
alternativas tecnológicas puedan implicar precios diferentes y, por lo tanto, ingresos diferentes,
obliga a optar por aquella alternativa de mayor rentabilidad, no por la de menor costo. En
general esto se mide por la comparación de los ingresos con la suma de los costos fijos y varia-
bles asociados con cada alternativa. El modelo opcional que aquí se plantea incorpora todos
los elementos que componen el costo total de cada una y que el modelo tradicional no permite
tener en cuenta.
Costo
Costo total
Costo variable
Costo fijo
Volumen
Figura 7.6 Funciones no lineales de costo respecto del volumen.
Importancia de los factores cualitativos
recuerde
Por último, es importante señalar la incidencia de los factores cualitativos o estratégicos y reflexione
en el proceso de selección de una alternativa tecnológica. Si bien es cierto que los fac-
tores económicos desempeñan un rol crucial en la toma de decisiones, hay aspectos de
carácter subjetivo que pueden hacer revertir la decisión, pues no siempre lo más efi-
ciente en costos resulta ser la decisión correcta.
Existe una serie de factores cualitativos, como la duración de la garantía, la disponibilidad

de repuestos, la velocidad de respuesta del departamento de soporte técnico del proveedor de
tecnología y niveles de servicio (como el caso de asistencia técnica en terreno frente a una even-
tual falla, el soporte permanente al cliente las 24 horas los siete días de la semana, asesoría en
la optimización del uso de la tecnología, respaldo y solidez financiera del proveedor de tecno-
logía, imagen de marca, etcétera), que pueden llevar a determinar que no necesariamente la
opción de menor costo actualizado representa la mejor decisión.
Costo total
Alternativa 1
Alternativa 2
Volumen
Figura 7.7 Funciones no lineales de costo total de las alternativas tecnológicas.

Resumen
El estudio de ingeniería, aunque tiene por La capacidad de la planta se relaciona

principal finalidad entregar la información directamente con la inversión realizada. El
económica al preparador de proyectos, debe estudio de la “masa crítica técnica” permite
permitir la selección de la alternativa tecnoló- identificar la interrelación de estas variables
gica más adecuada para el proyecto. con el costo de fabricación y con la capacidad.
El objetivo del estudio técnico es llegar a La elección de la mejor alternativa tecno-
determinar la función de producción óptima lógica se efectúa normalmente cuantificando
para la utilización eficiente y eficaz de los los costos y actualizándolos para optar por la
recursos disponibles para la producción del que presente el menor valor, para lo cual se
bien o servicio deseado. De la selección de la requiere de un análisis exhaustivo no solo de
función óptima se derivarán las necesidades los costos de inversión y operación asociados,
de equipos y maquinarias que, junto con la sino también de la consideración de factores
información relacionada con el proceso de subjetivos y estratégicos no siempre cuantifi-
producción, permitirán cuantificar el costo cables. Igual importancia merece la determi-
de operación. nación del costo de capital o tasa de descuento
Las necesidades de inversión en obra física de dichos flujos, pues, por un efecto matemá-
se determinan principalmente en función de tico, las altas tasas de descuento incentivan
la distribución de los equipos productivos en opciones de bajo costo de inversión y de alto
el espacio físico, tanto actual como proyectado, costo de operación, y viceversa.
en el caso de que dichas instalaciones no sean La determinación del horizonte de eva-
arrendadas sino propias. luación también desempeña un rol importante,
En algunos casos, el estudio técnico debe pues al comparar dos alternativas tecnológicas
proporcionar información financiera relativa a puede determinarse matemáticamente en qué
ingresos de operación; por ejemplo, cuando los momento ambas opciones se igualan en valor
equipos y las máquinas que deben reemplazarse actualizado de costos; por lo tanto, si no se
tienen un valor de venta o cuando el proceso define adecuadamente este aspecto, el análisis
permite la venta de desechos o subproductos. puede inducir a errores.
Preguntas y problemas 129
Es importante tener presente que para dis- que se desprende del estudio técnico. Deberán
tintos volúmenes de producción pueden existir utilizarse formularios similares para presentar
alternativas óptimas distintas, lo que obliga a los antecedentes económicos que se desprendan
considerar los efectos de manera integral. del estudio organizacional.
En consideración de que las particulari- El estudio técnico no es un estudio aislado
dades técnicas de cada proyecto son normal- ni tampoco uno que se refiera exclusivamente
mente muy diferentes entre sí y frente a la a cuestiones relacionadas con la producción del
especialización requerida para cada una de proyecto. Por el contrario, deberá tomar la infor-
ellas, este capítulo tuvo por objeto dar un mación del estudio de mercado referente a la
marco de referencia al estudio técnico. Sin necesidad de locales de venta y distribución para
embargo, puesto que la sistematización de la determinar la inversión en la obra física respec-
información económica que este estudio pre- tiva. De igual manera, deberá procederse res-
vea debe ser realizada por todo preparador de pecto del estudio organizacional para el dimen-
proyectos, la elaboración de distintos tipos sionamiento y la cuantificación de la inversión
de balances constituye la principal fuente de en oficinas, bodegas, accesos y otras inversiones
sistematización de la información económica de carácter administrativo y gerencial.
Preguntas y problemas
1. ¿En qué aspectos la selección del proceso productivo puede afectar a la rentabilidad de un
proyecto?
2. Identifique las variables más importantes que deben considerarse en la decisión acerca de
la selección de un proceso productivo.
3. Indique qué efectos tiene la tasa de costo de capital y el horizonte de evaluación en el aná-
lisis económico de dos alternativas tecnológicas.
4. Indique de qué manera los factores subjetivos pueden influir en el proceso de toma de
decisiones acerca de alternativas productivas.
5. Analice los distintos tipos de inversiones en obra física que se realizan durante la operación
del proyecto.
6. Identifique los principales tipos de balances de equipos y las variables que debe incluir cada uno.
7. Explique el concepto de vida útil en un balance de equipos.
8. Analice el modelo de Lange para seleccionar la capacidad productiva óptima.
9. Defina una metodología de análisis, identificando las principales variables para realizar el
estudio técnico de los siguientes proyectos:
a) Creación de un colegio de educación media.
b) Reapertura de un aeropuerto.
c) Operación de una planta lechera.
10. Señale mínimo cinco de los principales resultados que se obtienen en el estudio de ingenie-
ría de un proyecto que desea evaluarse económicamente.
11. ¿Puede el análisis del punto de equilibrio incorporar el efecto de las inversiones fijas y la
rentabilidad exigida por el inversionista sobre el capital invertido?
12. En la realización del estudio técnico de un proyecto se encuentran tres alternativas tecno-
lógicas que se adecuan a los requerimientos exigidos para su implementación. El costo fijo
anual de cada alternativa sería:
Producción A B C
0 − 10 000 300 000 350 000 500 000
10 001 − 20 000 300 000 350 000 500 000
20 001 − 30 000 400 000 350 000 500 000
30 001 − 40 000 400 000 450 000 500 000
Los costos variables unitarios de cada alternativa, por rango de producción, se estiman en:
Producción A B C
0 − 30 000 10.0 9.0 6.0
30 001 − 40 000 9.5 8.5 5.0
¿Qué alternativa seleccionaría si la demanda esperada es de 10 000 unidades anuales? Si

la demanda no es conocida, ¿cuál es el punto crítico en el que convendrá cambiar de una a
otra alternativa? Si una alternativa es abandonada al llegar a un tamaño que haga a otra
más conveniente, ¿es posible que vuelva a ser seleccionada a volúmenes mayores?
13. En el estudio de una nueva línea de productos para una empresa en funcionamiento, la
investigación del mercado concluye que es posible vender 30 000 unidades anuales adicio-
nales de un producto a $350.00 cada uno, pagando una comisión de venta de 1%. El estudio
técnico calcula que para ese nivel de operación podrían esperarse los siguientes costos
variables:
Material directo $80.00
Mano de obra directa $40.00
Gastos de fabricación $30.00
Los costos fijos anuales de fabricación, administración y ventas alcanzan $3 800 000.00,
los que incluyen $2 000 000.00 de depreciación. La inversión en equipos alcanza $20 000 000.00,
los que serán financiados en 70% con préstamos bancarios a 10% de interés, y el saldo con
capital propio al que se exige una rentabilidad de 12% anual. La nueva línea de productos
requerirá ampliar la inversión en capital de trabajo, la cual se estima en cuatro meses de
costos de funcionamiento desembolsables, antes de impuestos y gastos financieros. El capi-
tal de trabajo será financiado en la misma proporción y costo que la inversión fija.
Los equipos tienen una vida útil de 10 años, al cabo de los cuales no tendrán valor de
desecho. Para fines contables se deprecian linealmente a una tasa de 10% anual. Los impues-
tos ascienden a 10% de las utilidades.
Alternativamente, el estudio técnico señala la existencia de un equipo menor, con capa-
cidad de hasta 25 000 unidades anuales, que permitiría reducir los gastos de fabricación a
$20.00 y los costos fijos a $3 300 000.00 por año, considerando que habría ahorros de
$300 000.00 en mantenimiento y de $200 000.00 en depreciación, por lo que el equipo
costaría $18 000 000.00. El responsable del estudio de mercado indica que la producción
de 25 000.00 unidades no es suficiente para cubrir la demanda esperada. Sin embargo, dejar
demanda insatisfecha permitiría subir el precio a $390.00 la unidad. Por otra parte, los
proveedores otorgarían un descuento por volúmenes en compras iguales o superiores a las
30 000 unidades. Esto implicaría considerar, para el nivel de operación de 25 000 unidades,
un costo por material directo unitario de $88.00. ¿Qué alternativa seleccionaría? ¿A qué
precio mínimo debería venderse el producto en cada alternativa para asegurar al propieta-
rio la rentabilidad deseada por él? ¿Cuál es la cantidad de equilibrio en ambos casos? ¿Qué
rentabilidad porcentual lograría el inversionista?
14. Un proyecto que produciría y vendería 10 000 unidades anuales a un precio de $100.00 cada
una muestra la siguiente estructura de costos anuales:
Costos Fijos ($) Variables ($)
Material directo 100 000
Mano de obra 200 000
Fabricación 80 000 300 000
Administración 90 000 40 000
Ventas 100 000 60 000
Preguntas y problemas 131
¿Qué volumen mínimo deberá venderse para estar en equilibrio y para obtener una utilidad
de $48 000.00?
15. En el estudio de un proyecto se identifican tres posibles lugares en los que podría demandarse
el producto que se elaboraría:
Los recursos disponibles del inversionista están limitados a $500 000.00. De acuerdo
con información disponible de la industria, una planta con capacidad para producir 40 000
unidades cuesta $400 000.00 y su exponente es 0.3.
Localidad A B C
Demanda 32 000 51 000 78 000
Analice las opciones de planta para abastecer a uno o más mercados.

16. En el estudio de un nuevo proyecto, la investigación de mercados concluye que es posible
vender 40 000 unidades de un producto a $450.00 cada uno. El estudio técnico calcula que
para ese nivel de operación podría esperarse un costo variable de $60.00. Los costos fijos
anuales de fabricación, administración y ventas alcanzan a $4 800 000.00, los cuales inclu-
yen $2 500 000.00 de depreciación.
La inversión en equipos alcanza $25 000 000.00, a la que se le exige una rentabilidad
de 12% anual.
Los equipos tienen una vida útil real de 20 años, al cabo de los cuales no tendrán valor
de desecho. Para fines contables, se deprecian linealmente a una tasa de 10% anual. Los
impuestos ascienden a 10% de las utilidades. Al décimo año, los equipos tendrán un valor
de mercado de $5 000 000.00.
Alternativamente, puede fabricarse un producto similar con otro equipo que costaría
$35 000 000.00, pero que opera con costos variables de solo $52.00 y con costos fijos de
$5 300 000.00. Su vida útil real es de 20 años, al cabo de los cuales tendrá un valor esperado
de mercado de $8 000 000.00. Si todas las demás variables fuesen comunes, ¿qué alternativa
recomienda? ¿Cuál es el volumen de equilibrio que hace indiferente a ambas alternativas?
17. Al visitar una feria internacional de tecnología, un inversionista pudo constatar la existen-
cia de una maquinaria que podría utilizarse en su país para la fabricación de un bien que
actualmente se importa. Se le proporcionan todos los antecedentes técnicos de la máquina,
incluida una cotización que contempla un financiamiento a 10 años. En vista de estos
antecedentes, el inversionista, al regresar a su país, encarga la realización del estudio de
preinversión correspondiente, indicando al profesional encargado de la investigación que
se circunscriba a desarrollar el estudio de mercado consumidor y el estudio de organización,
puesto que los antecedentes del estudio técnico y los del estudio financiero ya obran en su
poder. Si a usted se le llamara para el desarrollo del estudio, ¿qué le diría al inversionista?
18. En la definición de la mejor alternativa tecnológica para el proyecto, deberán identificarse
para cada una de ellas los equipos, las maquinarias y las tecnologías que se requieren. Un
elemento importante a considerar es el del valor residual. ¿Por qué? ¿Cuál es su tratamiento?
Comente las siguientes afirmaciones:

a) Siempre es mejor elegir un proceso productivo intensivo en capital que otro intensivo en
mano de obra, ya que la automatización provoca menores costos unitarios de producción.
b) El proceso productivo óptimo para el proyecto es aquel que maximiza la producción para
un nivel dado de inversión.
c) El resultado de un estudio de mercado puede ser determinante en la decisión acerca de la
elección de una alternativa tecnológica.
d) El valor de la inversión en equipos no influye en el costo del producto que se elaboraría al
implementar el proyecto.
e) Siempre que se espere obtener rebajas importantes en los costos de compra de procesos,
equipos, servicios tecnológicos o materias primas, será conveniente desagregar el paquete
tecnológico.
f) Debe elegirse la alternativa tecnológica intensiva en capital, ya que el monto de su inversión

más el valor actual de su costo de operación es menor que el valor actual de los costos de
aquella cuyo procedimiento es artesanal.
g) El proceso productivo óptimo es aquel que maximiza la producción para un nivel dado de
producción.
h) La aparición de un nuevo proceso productivo que, manteniendo la calidad, reduce la inver-
sión requerida para elaborar el mismo producto que actualmente fabrica una empresa de
manera rentable, obligará a esta a reemplazar el equipo en el más breve plazo.
i) La información que proporciona la mejor opción tecnológica en el estudio técnico es básica
para la construcción del flujo de fondos del proyecto, puesto que nos indicará la cuantía de
las inversiones que se requerirán para su desarrollo.
j) El preparador y evaluador de un proyecto debe demostrar cuál es la mejor opción de tec-
nología, tamaño, localización y organización, así como el menor monto posible de inversión
capital de trabajo calculado mediante el método que dé el menor requerimiento y el menor
costo de financiamiento existente en el mercado, y de igual manera para cualquier otra
variable accidental en el proyecto.
k) Para la determinación de la mejor alternativa tecnológica deben considerarse las inversiones
que cada opción requiere, tomando nota del valor libro de ellas al final del periodo, su vida
útil, el crédito que otorga el fabricante, los costos de operación asociados a cada una de
ellas y los impuestos que deban cancelarse.
l) El estudio técnico del proyecto debe llegar a determinar la función de producción óptima
para la utilización eficiente y eficaz de los recursos disponibles para la producción del bien
o servicio deseado. En caso de que exista más de un proceso productivo para producir el
mismo bien, se seleccionará aquel que represente la menor inversión.
m) Al vender un activo en un proyecto en funcionamiento, el monto de los recursos que se obten-
gan constituye el ingreso que se percibirá en el flujo, y su cuantía debe incorporarse de la
misma forma en la que se incluyen las ventas esperadas del bien que produce el proyecto.
n) En el análisis de alternativas tecnológicas, cuando ambas opciones proporcionan el mismo
ingreso, se definirá aquella que genere el menor Valor Actual de Costos (VAC), indepen-
dientemente de cuál sea la tasa de descuento que se utilice para evaluar las alternativas.
ñ) El valor de desecho de la venta de un activo al final de su vida útil será el mismo que apa-
recerá posteriormente al horizonte de evaluación al determinar el valor de venta comercial
de todos los bienes del proyecto.
o) En la toma de decisión para seleccionar la mejor alternativa tecnológica, el ahorro tributa-
rio de cada una de ellas estará dado por la depreciación que genere cada opción. De esta
forma, aquella alternativa que requiera una mayor inversión en tecnología generará mayor
ahorro que las otras opciones.
Material complementario
Ejercicios recomendados del texto complementario: José Manuel Sapag, Evaluación de proyec-
tos, guía de ejercicios, problemas y soluciones, McGraw-Hill, 3a. ed., 2007:
24. Renovación de equipos, 25. Empresa metalúrgica, 26. Profrut S.A., 27. Soda S.A., 28. Cen-
tral termoeléctrica, 29. Sistemas de grabación digital, 30. Elaboración de concentrado de pasta
de tomate, 36. Externalización de servicio de transporte, 37. Centro virtual, 38. Outsourcing
supermercado, 39. Fábrica de calzado, 49. Campos de hielo, 62. Exportación de bacalao
Bibliografía
Curry, Steve y John Weiss, Project Analysis in Dervitsiotis, Kostas N., Operations Manage-
Developing Countries, Palgrave, 2000. ment, Nueva York, McGraw-Hill, 1981.
Deslandes, H., “Las 8 etapas de un estudio de Guadagni, A. A., “El problema de la optimiza-
factibilidad” en: Administración de empresas ción del proyecto de inversión: consideración
6(61), 1975. de sus diversas variantes” en: BID-ODEPLAN,

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Capítulo 7

recuerde El proceso productivo y la tecnología que se seleccionen influirán directamente sobre

7.3. Efectos económicos de la ingeniería

En muchos casos, el estudio técnico debe proporcionar información financiera relativa a

7.4. Economías de escala

Costo unitario de operación

Figura 7.1 Costo unitario de operación frente a la capacidad.

Figura 7.2 Costo distribuido de los equipos por unidad de capacidad.

Figura 7.3 Costo de adquisición asociado con su capacidad.

7.5. Inversiones en equipamiento

Cuadro 7.1 Balance de maquinarias, equipos y tecnología

Vida útil Valor de

Tornos 10 500 5 000 6 8 500

Soldadoras 5 800 4 000 5 5 800

Prensas 3 2 000 6 000 10 10 100

Pulidoras 1 3 500 3 500 11 10 300

Sierras 8 400 3 200 3 4 250

Inversión inicial en máquinas $21 700

Normalmente este balance va acompañado de las cotizaciones de respaldo de la informa-

La vida útil técnica, en cambio, es determinada por el preparador y evaluador de proyectos

Cuadro 7.2 Calendario de reinversiones en maquinarias

Soldadoras 5 4 000 4 000

Sierras 4 3 200 3 200

Total plan de Capex 3 200 4 000 8 200 13 500

Si el proyecto se evalúa, como en el ejemplo, a un número de años cuyo término coincide

Cuadro 7.3 Calendario de ingresos por venta de maquinaria de reemplazo

Soldadoras 800 800

Sierras 250 250

Total ingresos 250 800 750 1 200

7.6. Valorización de las inversiones en obras físicas

Cuadro 7.4 Balance de obras físicas

Unidad Cantidad Costo Valor de

Planta A m2 2 000 500 1 000 000 30 100 10%

Cercos ml 1 500 80 120 000 5 10 0%

Caseta vigilancia Unidad 1 14 000 14 000 3 5 0%

Inversión total 1 864 000

Probablemente por lo específico de su inversión y por su carácter de inamovible, resulte de

7.7. Balance de personal

Cuadro 7.5 Balance de personal

Dotación para un volumen determinado

Gerente general 1 7 000 84 000

Jefe adquisiciones 1 1 950 23 400

Jefe personal 1 1 430 17 160

Jefe administración 1 1 300 15 600

Vendedores 4 1 430 68 640

Junior 1 390 4 680

Aseo 5 390 23 400

Secretaria 1 715 8 580

Jefe de planta 1 3 500 42 000

Operador de planta 1 2 000 24 000

Operador caliﬁcado 3 1 400 50 400

Operadores semicaliﬁcados 3 806 29 016

Ingeniero químico laboratorio 1 2 600 31 200

Asistentes laboratorio 2 1 560 37 440

Jefe mecánico 1 2 600 31 200

Jefe eléctrico 1 2 600 31 200

Total 29 521 916

Cuadro 7.6 Proyección de dotación

Produc- Puestos Puestos Puestos Puestos Puestos Puestos