El Perú está calato: el falso milagro de la economía peruana y las

trampas que amenazan nuestro progreso.

Parece que el Perú está pasando por periodo de progreso, pero hay aun muchos ángulos desde los cuales se
le puede ver impúdicamente calato.

Historia: reunión de las figuras más importante de la economía peruana. Se realizan consultas a un grupo
prestigioso de economistas, imprescindibles para los empresarios que consultan.

- Economista dijo que ignoren las cifras negativas del pbi de febrero, porque eran bajas por factores
estacionales y no afectaba su pronóstico para el alto crecimiento en el año.
- Nadie dudó en hacerle caso a este economista, y para el final del año el crecimiento fue menos de la
mitad de lo que predijo.
- Lo importante no es el error, sino que llevo a los empresarios a tener tanta confianza en la economía.
- Esta gente es optimista, a pesar haber vivida muchas crisis económicas, como en los años del 1er
gobierno de Alan García, el terrorismo. Siguen creyendo en el supuesto crecimiento.
- Tras lo ocurrido en 2014, empresarios y economistas empezaron a cambiar su discurso y a alertar,
pero su enfoque está en las acciones del gobierno y su efecto en la confianza empresarial.
- Lo que arruina la fiesta de la economía es el ruido político:
◼ Desalienta a los empresarios y así deprime la inversión
◼ Es el sonido fastidioso que causan los políticos cuando piden cambios en el manejo económico y
se oponen a las reformas o a los proyectos de inversión, motivados por pequeños cálculos políticos
más que por razones de fondo.

Argumento: solo hay que callar a los políticos para que todo sigs. marchando bien

◼ Incluso lo cree Roberto Abusada, economista con experiencia, pues considera que tenemos un
gobierno mediocre.
Gerente de la empresa del comercio: Llevamos ya 10 años de crecimiento, eso no es tan fácil de
parar.
Esta visión está profundamente equivocada

El avance económico no solo es fácil de para, sino que desde el 2013 está frenándose sin que muchos se den
cuenta

- No por el ruido político o porque el gobierno no haya sabido manejar las expectativas empresariales,
sino por problemas más profundos de naturaleza económica e institucional.
- El diagnostico que se basa en el ruido político para explicar porque el país avanza más lento confunde
coyuntura con estructura o síntoma con enfermedad.
- El ruido político es un síntoma de los padecimientos institucionales del país

Algo tácito en ese diagnóstico cada vez más común es que la fortaleza macroeconómica del Perú (equilibrio
fiscal, altas reservas, política monetaria prudente y bajo endeudamiento externo) es suficiente para
inmunizarnos de otros males que pueden afectar nuestro desarrollo económico

- por lo tanto, si algo asusta a la inversión es solo un ruido político que hay que despejar

Nuestra fortaleza macroeconómica es una condición indispensable para el crecimiento, pero no es

suficiente y menos equivales a desarrollo económico

- las cuentas balanceadas o la baja inflación no nos libran de todo mal

 aquel diagnostico no mira más allá de los equilibrios macro y el ruido económico, la punta del iceberg

En este capítulo:

la política no es un elemento que perturba a la economía, sino que son dos elementos inseparables en la
ecuación de desarrollo económico

el enfriamiento de la economía peruana es la consecuencia de un conjunto de problemas económicos e

institucionales que fueron ocultado en los años de crecimiento, pero nunca se resolvieron, y nos están
regresando a la normalidad de un desempeño económico mediocre, común a los laso de la historia del
Perú.

Estos problemas fueron críticos en las elecciones de 2016 y pueden determinar el curso que siga el país
en los siguientes años.

Izquierda:

El diagnóstico es diferente al diagnóstico tradicional a muchos intelectuales de izquierda, que pone como
problema de fondo el orden impuesto por los empresarios, la gobernalidad neoliberal, de los grandes
empresarios que manejan el poder tras el trono

- que además son respaldados por el partido de los medios concentrados, como llama Sinesio López a
los medios del grupo El Comercio.
- Problema: resultado de que ningún gobierno haya desafiado el poder factico de los empresarios, que
protagonizan una presunta conspiración neoliberal para que la economía y la política respondan solo
a sus intereses y no a los de los ciudadanos
- Se sostiene sobre precisas ideológicas.

Realidad:

Los empresarios no son ni remotamente tan poderosos como la izquierda cree, y tmb sufren las consecuencias
de nuestros problemas económicos.

- Su participación para corregir los problemas económicos e institucionales que limitan nuestro
crecimiento es fundamental, para crear riqueza.
- Porque esto problemas no son obstáculos inexorables, sino más bien trampas de las que podemos
escapar, y para eso tenemos que verlas, entenderlas y darles importancia
- No podemos ver las trampas porque hemos caído precisamente en una de ellas: la trampa del falso
milagro.
- La trampa de la baja productividad presenta nuestro principal desafío pasa recuperar un crecimiento
alto
- Las trampas de la informalidad, la debilidad de los partidos politos, la incapacidad del estado para
imponer seguridad y combatir el crimen, y la falta de legitimidad de los poderes del Estado pueden
impedir que superemos la trampa de la baja productividad.

Primera trampa: una canción hace milagros

2003-2013: década de oro para la economía peruana

- Casi duplicó el tamaño de su PBI) crecimiento promedio de 6,4% o 7,1%, sin contar el 2009.
- Mejor desempeño económico en los últimos tres cuartos de siglo
- Tomo por sorpresa incluso a los más optimistas

El entusiasmo con el que el Perú recibió la apertura política de comienzos de la década 2000 duro poco.
Los dos últimos años de Toledo vieron un crecimiento de 5% o más, pero hubo una baja aprobación (10%)

La economía sobrevivió a un intenso bombardeo político.

- 2004 siguen siendo el año con más huelgas desde el retorno a la democracia
- Desde el congreso se hicieron varios intentos por intervenir en las tarifad eléctricas, telefónicos y las
comisiones bancarias.
- El tribunal constitucional declara inconstitucional el despido sin causa, emitía fallos que endurecían la
legislación laboral y hacia parecer que declararía inconstitucional la ley de derogación de la cedula
viva, lo que amenazaba la estabilidad fiscal
- Para un sector empresarial acostumbrado a la tranquilidad del fujimorato el desorden de la incipiente
democracia peruana era una fuente permanente de sobresaltos
- El mayor susto se dio cuando Ollanta Humala, que se declaraba fan de Velasco iba a pasar a segunda
vuelta de la elección con Alan García. (sida vs. cáncer)
- Cuando alan gano las elecciones, nombro al macroeconómicamente correcto Luis Carranza como su
ministro de Econoia, mantuvo los esfuerzos por firmar un TLC con EEUU y confirmmo asi su conversión
a la ortodoxia economica.
- El ruido poltico del que tanto se quejaban empresarios y economistas comenzó a perderse en medio
de una melodía sonora y contagiosa sobre la fortaleza de la economía peruana.
- Esta canción distrae a los economistas de sus predicciones
- La melodía peculaiar revela como cambio deactitud la elite empresarial y tecnocrática en relación con
la perspectivas de su país.

Los compositores del milagro

Esta melodía capto una atención masiza cuando la entono Michael Michalak, embajador de EEUU en el
foro económico Asia pacifico (APEC). El venia para hacer ocnsuktas con el gobierno sobre los planes
de actividades para la reunión de APEC 2008, que se había con sed el Perú, para asegurarse que el gobierno
peruano no hiciera desastres.

- Michalak se refirió al desempeño de la economía peruana como un milagro economivo y sostuvo que
la reunión de APEC seria una excelente vitrina para que el mundo conozca los éxitos económicos
peruanos, que han batido un record.
- Es dudoso que haya sido la persona mejor calficada para identificar este tipo de milagros, pero aun asi
la noticia acaparo titulares y se viralizo la canción sobre el milagro peruano. (pronto popular en 2008
cuando el país fue sede es 2008 de la cumbre APEC y de la cumbre Union Europea America Latina.
- Raymundo Chirinos, economista del BCR, presento un estudio titulado Puede el Perù ser un nuevo
milagro económico en el que sugeria que el país tenia una probabilidad de 93% de experimentaar un
fenómeno divino y crecer a un 7% o as durante los siguientes diez años.
- Se convirtió en el tercer país latinoamerciano en obtener el grado de inversión para su deuda soberana
en mondea extranjera, que abria las puertas al mercado financiero internacional.
- Luis Alberto Moreno, presidente del bano internacional de Desarrollo: el peru era el tigre de latino
america por el espectacular crecimiento económico de los últimos años.
- El climax se alcanzo en 2012, cuando Maria Anastasia OGrady, de Wallstreet Journal se refirió al
deseñpeno de la economía peruana con el termino puma del Pacifico.

Que cambio en la aconomia peruana para que del estridente ruido político se pasarw a este cantoalegre y
optimista. Que ocurrió para que se pueda prever una posibilidad de 93% de milagro cuando solo hnos añlos
atrás n isiquiera la estabilidad del gobierno ¡se daba por sentada.

El diablo en los detalles

La economía peruana se volvió atractiva no sol oen comparación con su realidad anterior, sino tsmbien con el
resto de países.

13 paise han logrado un crecimiento económico del 7 %, pero parte de llos termino estancándose o
retrocediendo, por lo uqe seria difícil calificarlos de milagro. Ecuador

- Para que un episodio de crecimiento acelerado sea milagroso no importa tanto la taza a la que crezca
o la duración, sino que esten sentando las bases de un desarrollo sostenido
- Esto implica descarta casos en los que no hay desarrollo económico gestándose, como los países que
crecieron solo porque descubrieron recursos naturales

Los milagros son mas de desarrollo econi¡omico que de crecimiento. El crecimiento económico es un
proceso claro y entendido: ocurre cuando la producción aumenta debiso a los cambios en la demanda y
en la oferta

- El desarrollo económico en csmbio, es un fenómeno con una buena dosis de misterio. Hay fuerzas
económicas que intervienen y lo impullsan: estas pueden ser impulsos de la mano invisible,
intervenciones de la mano estatal, intervenciones de ls mano estatal o del a mezcla de ambos. En
cualquiera de los dos casos, opera de manera sutil , y sus resultados no son fáciles de observar en
tiempo real.
- No es fácil saber que ocurre en el caso peruano. Podríamos estar viendo el milagro del desarrollo
económico o haber atravesado un porso de crecimiento acelerado que puede terminar en cualquier
momento, sin que llegue a ser eeteminante para el futuro. A cual de estos extreños nos acercamos
mas.

En el caso del Peru, un buen abogado del diablo debería comenzar preguntándose si el milagro le ocurrió
solo al peru o si fue un fenómeno regional.

- Fenómeno regional: podría tratarse de tendencias globales que le dieron un empoujon a todos los
países latnoamericanos
o Solo en el Perú: podría haber indicios de una dinámica de crecimiento interno, propia del país,
que se corresponde mejor con un milagro económico.

La gran lotería latinoamericana.

El crecimiento extraordinario durante la década de oro ocurrió en la mayoría de paise latinoamericanos.

Crecimiento anual promedio casi el doble de aquel entre 1980 y 2003.

- Esto fue por precio de las materias primas, las tasas de interés internacionales y el crecimiento
económico de los países avanzados.
- Los países de la región son muy dependientes del precio de las matarias primas y del crecimiento de
los pises desarrillados, y conforme se fueron intsertanfo en los mercados internacionales durante los
80 y 90, las tasas de intereses globales comenzaron a tener un efecto determinante sobre la inversión
local.
- China también se sumo a la eco mundial a comienzos de le década de 2000, y aquirio una gran
importancia como comprador de exportaciones latinoamericanas.

Estos fueron tres billetes ganadores de la loteria para AL. (las condiciones externas durante este periodo
fueron las mejores que han habiado en la historia económica mundial del ultimo siglo

- Costos de las materias primas alcanzarton picos inéditos, costo financiero bajo, eco avanzadas con
buen desempeño entre 2003 y 2007.
 - Ernesto Talvi: casi dos tercios del crecimiento del grupo LAC 7(arg, bra, col, chi, mex, per, ven) se debe
a condiciones externas. “cobraron sus premios de loteria”

EL caso de Perú: avanzo mucho mas rápido que la región durante la década de oro y mejoro más en
comparación con su crecimiento de años anteriores que los otro países.

- Se puede pensar que gano mayor parte eel premio.

Los años locos

“el peru estuvo parado justo debajo de una piñata cuyo volumen aumento casi cuatro veces, con una mucho
mejor ubicación que los demás”

- Gran aumento del precio del oro, cobre,zinc y plata y no hayu otro país latinoamericano que se le
acerque en producción minera.
- Ese cambio en los precios tuvo un fuerte ipacto sobre la inversión en el país.
- Luis Castilla (ministro de economía):declaró implícitamente en 2011 que si algun milagro había no era
en el peru, sino en China.

Por otro lado., la estabilidad fiscal del país y la obtención del grado de inversión en el 2008 lo ubicaron en una
muy buena posición para recoger los premios de una segunda piñata: la del financiamiento.

- Como consecuencia del pánico financiero de 2007, Ben Bernanke, presidente de la reserva federal de
EEUU abrió las puertas a la mayor inyección de dinero que ha conocido el sistema financiero mundial
(facilitación cuantitativa)
- La reserva federal inundo de dinero barato al mundo durante los últimos cinco años de la
decadsdorada y permitió que las empresas de países como el Perú se endeudaran masivamente a
tasas ínfimas (hasta el 2do trimestre de 2013).
◼ Entre 2011 y 2013 el saldo de deuda internacional emitido por empresas peruana eumento en
120%, llegando en 2013 a alcanzar el 7,6% del PBI nominal.
- Impulso grande a los planes de inversión comparativos y permitió a las empresas acelerar su
expansión.
- El aumento de la inverion, según un estudio del BCR, explico el 47% del cre¡cimiento económico entre
2002 y 2013
- Otro estudio arrojo que un 32% del creciiento entre 2003 y 2012 habria obedecido al uaumento de la
inversión.

Entonces que paso en peru en estos diez años:

1. Los precios crecientes delos commodities que el país exporta llevaron a un aumento sotenido de la
rentabilidad en el sector minero y consiguintemente de la inversión minera.
2. Esto genero aumentos en los ingresos del fisco que permitieron mayor gasto fiscal e inversión publica.
3. Las divisas que entraron por las exportaciones impulsaron el tipo de cambio a la baja, y ayudaron asi
a controlar la inflación. En esta situiacion, El Banco Central pudo tmb mantener tasa de interés mas
bajas, a las que se suman las mas bajas tasas de interés globales.
4. El sistema financiero pudo prestar dinero a un costo cada vez menor, y esot le dio un impulso adicional
a la inversión.

Cuatro booms: de inverison minera, de inversión corportativa e inversión inmobiliaria impulsados por el
endeudamiento barato y un boom de invrsion bursátil motivado por la búsqueda de mejores retornos frente
a las tasas de interés bajas. Todo esto fue un estimulo potente para el consumo.
Las utilidades de las empresas peruanas se multiplicaron varias veces los repercutio directamente en los
bolsillos de los consumidores a través de bonos, salarios y reparto de utilidades, lo que asu vez estimulo a kis
sectores de comercio y servicios ( muchos mas CC)

No hubo un mlagro economico, mas bien, hubo un boom de recursos naturales. Ahora, el problema es que
ocurre cuando termina.

El día después del boom

Es muy difícil que esta condiciones globales se vuelvan a repetir. Estuvieron directa e indirectamente
relacionadas con un fenómeno único en la historia de la economía mundial: el subito ingreso de un país de
mas de 1000 millones de habitantes al mercado global al mercado global de bienes y capitales.

11 de diciembre de 2001: china entra a la OMC, con lo que se integra totalmente al sistema de comercio
internacional y comienza a abrir su mercado financiero al resto del mundo.

- El efecto de un aumento tan masivo en la fuerza laboral del planeta fie que el precio de las
manufacturas intensivas en mano de obra se redujo, mientra que las demandas por las materias
primas para fabricrlas aumento.(ambas favorecieron al Perú).
- La asimilación por parte del mercado de capitalrs internacional del ahorro de 1200 millones de
ciudadanos chinos genero una Abunadancia mundial de ahorro (Ben Bernanke): deprimio las tasa
de interés en todo el mundo.
- No hay otro país como china esperando para integrarse a la economía mundial y el efecto de este
país se fue atenuando conforme al mercado mundial lo asimiló.

Qu significa esto para el crecimiento en los próximos años

- Ojo: todo depende de que otras fuentes de crecimiento encontremos para reeplzar las que se agotan
- Estudio sobre la sostenibilidadcdel crecimiento de america Latina: se estimo que si la inversión y la
productividad crecen a tasa mas cercanas a las que estuvo el pasi entre 1990 y 2004 en lugar de la
década dorada, el crecimiento promedio económico entre 2013 y 2017 podria estar en otrno al 2%.
Esta predicción se cumpi en 2014, que podemos hacer para evitarla en los siguiwntes años.
- Economistas y empresarios niegan este escenario, y atribuyen el bajon del 2014 y el 2015 a errores
circunstancialrs del gobierno y, por lo tanto, esperan que pronto recuperemos un crecimiento alto.
- No seria raro que el peru tenga un crecimiento económico mediocre después de esta década. La
probabilidad de que el Peru crezca a una tasa mayor igual al 5% por diez años es de 0,03%
- Larry Summers (uno de los ecos mas britllantes del mundo) explica en un articulo con Lant Pritchett,
que le hallazgo emppirico mas robusto spbre el crecimiento económico en que las tasa altas son muy
poco persistentes en el tiempo y los episodios de crecimiento rápido tienden a ser seguidos pro
episodios de crecimiento primedio.
- En los países e desarrollo casi siempre tienden a regresar a su crecimiento promedio, por lo que asumir
que un crecimiento alto continuara solo pro inercia es ignorar década de evidencia.
- Declarar que el peru crecerá a tasas altas entre 2016 y 2021 es una declaración extraordinaria, que
requiere evidencias que no encontramos
- Pero, el peru estacondicionado por su pasado y no atrapado por él. El país puede hacer su propio
milagro, pero para eso debe superar la segunda trampa: la de la baja productividad

Segunda trampa: las fábricas sin milagros

 En la historia de los negocios, pocas cosas han sido tan inesperadas como el tsunami que fue la irrupción
de Toyota en el mercado estadounidense en la década de 1970, queno paro hasta poner de rodillas a los
tres fundadores de la industria: GM, Ford y Chrysler

- Detrás de esa sorpresa estuvo lo mas cercano a lo que en economía es considerado milagro,
precisamente lo que falta en el Perú.
- Este milagro se revelo cuando EEUU limito las iportaciones de los autos japoneses para proteger las
compañías nacionales.
- Estas restricciones llevaron a toyota a aliarse con GM para fabricar en EEUU, para los que GM puso a
su disposición la plnta de Nummi, una de su peores.
- Lo que siguió a partir de ahí puede ser descrito como magia.
- Usando la misma infraestructura de GM y manteniendo casi los mismos empleados de GM que antes
usaban botellad de vidrio para bloquear las maquinas y trabajar menos, Toyota redujo en casi 40% la
cantidad de horas necesarias para fabricar un auto y en 66% ls cantidad de defectos.
- Lo único que se cambio fue la forma de de gestión de la planta. Habian descubierto formas mas
eficientes de trabajo y para elvar la productividad a pasos agigantados.
- Para 1975, productividad había pasado de menos de la mitad de EEUU 75% en 10 años
- El origen de esta mejora, el sistema del producción de toyota (manufactura esbelta), e una de las
mayores innovaciones en produntividad industrial de los últimos 50 años, y se ha extendido a
prácticamente todos los otros sectores

Pero esta revolución no llego a la planta Arco (empresa ejemplo), que hoy lidera en la maufactura de anaqueles
y mobiliario para superercados, y sin embargo entre 2003 y 2013, sus ventas se triplicaron

- En 2005, la familia tomo la decisión de endeudarse por primera vez para ampliar su planta y poder
atender un volumen mayor de pedidos, pues el crecimiento de mercados, ceentros comerciales y
tiendas por departamento los comenzaba a desbordar.
- Aprovehcaron las bajas tasas que les ofrecia el banco para un crédito a 10 años e invirtieron,
contratarton mas trabajadores y su producción creció
- Pero la productividad de Arco mejoro muy poco. Para aumentar su personal durante la expansión,
tuvo que aumentar los sueldos, pues había mas demanda de obreros calificados. Ese aumento, junto
con el estancamiento de la productividad, significaron que a pesar del crecimiento, la rentabilidad
dee Arco no mejoro sustancialmente.
- Arco es hoy una empresa mas grande, pero no mas rentable ni eficiente. Crecio a punta de musculo y
no de cerebro y ahora que sus cliente no crecen como antes, el crecimiento de arco y su rentabilidad
están disminuyendo.
- Es posible que se estanque y que obetenga márgenes de utilidad mediocres.

La historia de Arco reproduce en miniatura el proceso de crecimiento económico pro el que ha pasado la
economía peruana:

Las empresas se beneficiaron de una gran aumento de la demanda y aprovecharon costos de financiamiento
bajos para invertir en expandir en expandir en capacidad, pero su productividad aumento muy poco.

El aumento en la producción y por lo tanto del PBI durante la década dorada fue el resultado d la acumullacion
de fierron, cemento y mano de obra.

- Mas fabricas, puntos de venta, maquinaria, equipo, contrataron mas personal incrementaron asi el
empleo, pero no aumentaron su eficiencia, no lograron hacer mas con menos y no implementaron
técnicas moderns de producción o gestión.
Lo que hace sostenible el creciiento es la búsqueda incesante de eficiencia en las empresas, que eleva la
productividad de los trabajadores, permite que paguen mejores salarios y genera incentivos potentes para
una inversión continua en maquinaria y tecnología, lo que a su vez aumenta aun mas la productividad, para
formar un circulo vicioso que genera un desarrollo económico. Como en Japon.

Represento el 25 % o 38% del PBI en la década de oro.(dos estudios), niveles muy inferiores a los registrados
en los verdaderos milagros de crecimiento: 58% Chile, 58% Corea del Sur.

La productividad del Perú esta muy por debajo de la chilena.

Diagnostico sobre la baja productividad de la economía peruana en que se puede hacer con el Perú. Se señala
que ese indicador de productividad agregado oculta que en país hay muchísima heterogeneidad entre
sectores, y que sectores muy intensivos en mano ee obra omo comercio y servicios tienen una productividad
infima comparada con la del sector minero, que comparativamente eemlea poca mano de obra

- si no incluyésemos al ammmineria en el calculo agrgado de la productividad podría ser menor a la

mitad.
- William Baumol: comparo el proceso de crecimiento de un país con el de hacer tortas. Para hecer
crecer sotenidamente una fabrica de tortas se enecestia aumentar su productividad: encontrar formas
de producir mas con lod mismos recursos. Si lo logran, la empresa se vuelve mas competitiva, logra
quitarle mercado a sus competidores y también hacer crecer el mercado (cobra menos precios sin
sacrificar margen y mas gente compra tortas). Gracoia al nuevo método la productividad de los
trabajadores aumenta, csada uno hace mas tortas, lo que le permite a la empresa pagarles mejor..
conforme lademanda crece, la compañía contrata mas trabajadores, por lo que la productividad de
los trabajadores en todo el sector de fabricación de tortas comienza a crecer, pues la empresa
productiva emplea mas gente.
- Los trabajadores de otras empresas y otros sectores se dan cuenta de que en esa empresa pagan
mejor por lo que empiezan a invertir en su propio capital humano para que los contraten: terminan l
secundaria o se cpacitan en el uso de maquinaria para la industria alimentaria, porque en esta
compañía estos dos son requeridos. Contar con un personal mejor calificado y entrenado, a su vez,
aumenta la productividad.
- Comienza un circulo virtuoso. Luego la compañía comienza a invertir en crecer y comprar una planta
mas grande, y pococ timpo después otras compañías del sector aprenden sus métodos y comienzan a
replicarlos, extendiendo el circulo virtuoso. El PBI del sector de tortas crece a altas tasas, a ligual que
el ingreso de los trabajadores de este sector, gracias a una mayor productividad, aumento en el
empleo y aumento en la inversión, en ese orden.

Esto es lo uqe debería ocurrir en el peru para que le crecimiento sea sostenible, pero hay muchas cosas
complejas ocurriendo detrás:

- Los dueños de la empresa no tendrán mucha presión por innovar si es que no están en un mercado
en el que enfrenten competencia intensa
- Incluso ese impulso original a la innovación no es suficiente si la empresa no encuentra obreros
calificados.
- Si a pesar de que el personal posea un diploma de secundaria, tiene una comprensión lectora
pobrísima, la empresa deberá invertir bastante mas en capacitarlos, y quizá no pueda usar métodos
de producción mas avanzados
- Por otro lado, si la legislación laboral dificulta que la empresa despida personal poco calificado, para
sustituirlos, tampoco podrá reconvertir su método de producción
 - Si la legislación laboral es muy rígida, la empresa será mucho mas tímida en contratar mas personal e
invertir en el., por lo que el flujo de trabajadores de otras compañías y sectores será mucho menor.
- Si el mercado de capitales no es eficiente, la empresa tendrá problemas para conseguir financiamento
para expandirse a tasas y plazos razonables
- Si no hay suficiente competencia en el mercado bancario, si el poder judicial no portege con eficacia
los derechos de los acreedores o inversionistas, si los mercados de acciones o bonos con poco liquidos,
y si no crecen mas las fuentes alternativas de financiamiento como los fondos de capital privaso y
capital de reisgo, el capital no influirá de manera rápida y abundante hacia las empresas e industrias
mas productivas
- Finally, si la materia prima que la empresa usa se encarece por costos de transporte alto- por una
infraestructura deficiente- la compañía no ganara tanta competitividad y no crecerá tanto como
podría.

Perú, ¿por qué no ha superado la trampa de la baja productividad?:

- En laos últimos 10 años no ha habido mejoras importante en los facotres clave: educación, acceso al
ginanciamiento, eficiencia del mercado laboral, desarrollo teconologico, innovación, ni
infraestructura.
- Entre 2006 y 2014 tuvo mejora insignificantes: en promedio en estas tareas mejoro 1,6% al año.

Muchos ecos en el Gobierno y en el sector privado sostienen sus proyecciones de crecimiento alto en los
próximos años en la ejecución de megaproyectos mineros o de transportes. EXPECTATIVA FALAZ

- No solo ni se deben dar por sentado, pues pueden ser rechazados por la población del lugar o sufrne
demoras por la lentitud del Estado en entregar las licencias y permisos correspondientes, sino queno
son fuentes de aumento sostenido en la productividad.

Para tenr un crecimiento alto y sostenido el país tiene que contar con una fuente de combustible
permanente y eso viene del circulo virtuoso que desata el creciiento de la productividad.

- Implica que las empresas inviertan en innovar, las personas se capciten, surjan emprendimientos
dinámicos en nuevos sectores de la aconomia y el empleo y el capital fluyan sin fricciones hacia las
empresas mas productivas.
- Humala: ha comenzado algunas acciones en esa línea en sus últimos dos años degobierno (plan de
diversificación productiva del ministerio de la producción), pero hay que trabajar con mayor rapidez.

Superar lla tampa de la baja productividad requiere mejorar profundas y complejas en distintas reas:
financiera, laboral, educativa, judicial, transportes, infraestructura ,etc.

- Estas son difíciles de alcanzar sin consensos políticos y sociales amplios, y sisnmejoras sustanciales en
la capacidad de acción del Estado. Ej. Ley general de trabajo )utlimo intento de reforma laboral), flota
en el limbo porque los grupos involucrados no pueden ponerse de acuerdo. Problemas politicos que
conspiran contra el progreso economico del país.
- Las trampas institucionales que enfrenta el país pueden agudizr estos problemas:
◼ Hacerlo menos gobernable, atrasarnos política y económicamente.
◼ Los lideres políticos debentenr la cspacidad de empredner reformas para impulsar la
productividad.

Problema: tras diez años de crecimiento elevado las instituciones que tienen que permitir esos cambios en el
Perú no han mejorado. Hemos tenido cambios poco significativos en la ultima década , y seguimos por ebajo
del promedio mundial (con valores negativos).
El estado peruano siguen siendo frágil, empirico, corroído y poco eficaz (Jorge Basadre).

A diferencia de lo uqe tácitamente una parte de la elite empresarial y tecnocrática peruana ha estado
asumiendo o deseando, estas defciencias institucionales no se corrigen por si solas con el crecimiento.

Debemos correwgir nuestras deficiencias institucionales, sino podemos quedar atreapados en lo que los
economistas llaman con delicadeza médica, la tramapa del ingreso medio

Las cuatro trampas institucionales que enfrentamos -la informalidad, la debilidad de los partidos políticos, la
incapacidad del Estado para imponer seguridad y combatir el crimen, y la perida de legitimidad de los poderes
del Estado- pueden hacer inoperante incluso a un gobierno con buenos planes de reforma. Así
podemoscestancarnos o restroceder.

Tercera trampa: el abismo informal

2014: las paginas de El Comercio fueron escenario de una breve polémica entre dos personas de las que uno
esperaría pocas discordancias políticas: Alfredo Torres y Jaime de Althaus

- Torres, ipsos peru, sugirió en un articulo que la que la existencia de un sector de empresarios
informales que forman una clase media emergente es un mito, pues mas que poner negocios pujantes
y en crecimiento, estos hacen intentos de superviviencia que genran ingresos muy bajos.
- De Althaus, periodista liberal, respondio criticando a Torres por negar la emergencia que viene de
abajo hacia arriba y que queda frustrada precisamente porque las normas laborales y tributarias les
impide seguir escalando. Para el, los informales son una fuerza empresarial credora de prosperidad,
encogidis por le peso de la regulación, y si los emancipamos podrán desplegar todo su poderío
emprendedor.

La visión de Althaus, predominante entre la inteligentsia peruana (principalmente en la derecha), fue

concebida por Hernando de Soto a comienzos de los ochenta y popularizada con su libro El otro sendero.

- La actitud de la tecnocracia, los políticos y los empresarios hacia a informalidad durante los últimos
veinte años ha estado guiada por esa forma de entender el fenómeno.
- Version Atlas del Informal: el informal es un aliado de la reforma política porque quiere ser formal
para crecer y expandirse, por lo que busca un estado mas eficiente y promotor del crecimiento
económico

La versión de Torres es la del informal como la de un Robinson Crusoe, un recursero que busca sobrevivir, que
todos los días se mete en la jungla de la economía subterránea y la cultura combi para ganarse algo, que
privilegia el hoy y no el mañana.

- Si pudiese abandonaría la informalidad para trabajar en un empleo formal

- Tiene otro tipo de expectativas políticas: quiere que lo ayuden a sobrevivir mejor

OJO AL PIOJO: la evidencia sugiere que el informales más parecido a Robinson Crusoe:

- no muestran mayor interés sen formalizarse incluso cuando la formalización es gratuita, y cuando lo
hacen, su desempeó no cambia, sus negocios no crecen mas y no obtienen mejores márgenes.

Miguel Jaramillo (econ. Peruano): condujo un experimento en el que se le ofrecio a mas de 200
microempresariosc del C. de Lima pagarles el costo de registro de su empresa y brindarles asecoria para el
tramite. Solamente el 25% de las firmas acepto su oferta y se formalizó; la gran mayoría prefirió seguir siendo
informal.
Experiencia peruana agregada sugiere lo mismo: la informalidad se ha mantenido igual a pesar de que hemos
mejorado muchísimo en los indicadores internacionales de dificultad y costo de formalizacion a los largo de
los últimos 10 años. (llegamos a estar en el quinto uperior de los países con mejore facilidades para iniciar un
negocio).

Andrei Shleifer y Rafael la Porta, de Harvard y Dartmouth: las empresas informales tienen una productividad
extremadamente baja en comparación con las formales, son típicamente pequeñas, ineficiente y manejadas
por emprendedores con muy bajo nivel de educación.

- La razón por la que no se formalizan no tiene que ver con la regulación tributaria o laboral, sino con
su baja productividad.
- Los que aceptaron fornalizarse en el estudio de Jaramillo tienen un mayor educativo que los demás y
una mayor percepción de que no tener licencia limita la visibilidad de su negocio. Tienen ambición de
crecimiento y psoblemente elcapital humano para hacerlo. Los que no se formalizaron son tan poco
productivos que no pueden crecer.

Cual es la actitud política de este tipo de informal: no podemos solo pensar en el Atlas y en ROobinson Crusoe.
Ese no es el verdadero efecto politco dde la informalidad.

La paradoja del crecimiento infeliz y su impacto político

3 de cada 4 personas económicamente activas en el Perú están en un empleo informal y se concentran enlos
hogares de NSE C y D.- catalogadas por el Banco Mundial como la clase media latinoamerica- personas con un
ingreso entrec diez y 50 dolares diarios.

- Emergente e informal, deterinante electoralmente (su preferencias inclinan la balanza en una

elección)
- Problema: el extraordinario desempeño económico del peru en los últimos diez añosno se ha
traducido en una mejora sustancial en la stisfaccion de este segmentocon su situacion personal ni con
el modelo económico
- A pesar de que sus ingresos han crecido, la satisfacción de este grupo informal con el statu quo no ha
aumentado ni remotamente en la misma proporción, y en algunos grupos parece haber disminuid.
- A esto, el BID (Banco Interamerico de Desarrollo) le ha llamado la paradoja del crecimiento feliz
- BID: en Am Latina, un aumento de 1% en el crecimiento de los ingresos por persona va de la mano con
una reducción en la satisfacción con la vida de 0,7%

Mucha gente que esto no tiene sentido pues si tus ingresos mejoran, si puedes alimentar mejor a tu familia,
suidar mejor de su salud, tener una mejor vivienda y darte gustos con mas frecuencia, por que no estarías mas
satisfecho, o incluso, ¿por que estarías menos satisfecho?

Triunfadores frustrados: grupo de personas cuyo ingreso mejoraba, pero que se sentían peor que antes
(termino que apareció en los años 90).

- Grupo formado por personas en el medio de la distribución de ingresos (hoy equivales a la parte baja
del NSE C y a la parte alta del D.
- De todos los segmentos cuya economía había mejorado elloseran los mas propensos a estar
descontentos con su situación, incluso mas que personas con menosres ingresos o que estaban por
debajo de la línea de pobreza
- Graham y Petinatto: es posible que mas que el aumento en el ingresos per se lo que importe para las
personas sea como se comparan con los demás?
- Tu envidia es mi progreso
 - Conforme las personas se alejan de la línea de pobreza y tienen sus necesidades básicas resueltas, lo
wue parece importarles es poder despertar “sana” envidia o admiración por su progresos material
- Esto requiere distinguirse de los demás

Las personas de ingresos mas alto se sinten mejor porque se han beneficiado ampliamente del crecimiento,
han podico obtener un crédito para invertir en una mejor casa y han aprovechado su mejor nivel educativo
para ascender en una empresa o cambiarse a un mejor trabajo.

Las personas pobres también se han beneficiado del mayor gasto social que el Estado ha podido ejecutar
gracias a sus mayore recursos fiscales.

Las personas de ingreso medio que han logrado entrar al mundo formal también avanzan (Ernesto, chofer de
una empresa formal).

Pero…las personas que siguen atrapadas en el mundo informal, recurseandose con ocupaciones de muy baja
productividad, luchando en vano por escapar como R. Crusoe, se van sientiendo mas frustrados conforme ven
a los demás mejorar mucho mas rápido que ellos. Triunfadores frustrados

BID- cuando los grupos con los que las personas se comparan (gente de la misma edad y nivel educativo)
mejoran su situación económica, la satisfacción del individuo con los aspectos materiales de su vida
disminuyen.

Mitchell Seligson y Abby Cordova: encontraron también que el factor que mas incidencia tiene en la
satisfacción con la vida de los latinoamericanos es la percepción subjetiva eel ingreso, es decir, la respuesta a
la pregunta de si lo que se gana es suficiente.

- Este también depende de las expectativas de gasto que tenga alguien, lo que a su vez depende de lo
que observe en su entorno, de como bien los demás. ENVIDIAAA.

En Perú, los ingresos de los informales ha aumentado a una tasa promedio de 6% al año entre 2003 y 3013;
sin embargo, los de un obrero empleado en el sector privado han crecido muhco mas rápido. La brecha ente
lo que gana el obreo formal en el secto privado y un trabajador independiente (que son mayoritariamente
informales) se ha pultipliucado por casi tres durante este periodo.

- El trabajador formal ha pasdo de ganar 30% mas que el independiente informal en 2003 a 46% mas
en 2013.
- El proigreos del trabajador formal ha sido la envidia del informal.

Es como pensar en la sociedad ocmo una autopista de dos carriles.

1. El primer carril, de las personas que trabajan en el mundo formal y se beneficia del crecimiento
económico, avanza mas rápido.
empleo productivo y moderno
2. El segundoarril avnaza, pero mas lento y es el de los triunfadores frustrados, y se sienten descontentos
por no poder ir tan rápido como los otros.
- Economía informal, empleos con baja productividad, sin beneficios

La informalidad:

- es una tramapa que limita las perspectivas de desarrollo de las personas y menoscaba su satisfacción
con el sistema;
- crea una clase de ciudadanos marginados de las oprtunidades que se generan en periodos de
crecimiento, y eso a su vez debilita la ciudadanía.
 - La satisfacción con el funcionamiento de la economía de las personas empleadas en el sector privado
ha mejorado muchísimo mas que la de los trabajadores independientes.

Esta decepción se tradujo en el respaldo a la promesa radical de Humala en las primeras vueltas de 2006 2011,
cuya votación en los NSE C y D fue determinante para su paso a segunda vuelta y triunfo en 2011.

También se traduce en una mayor actividad de protesta, que se evidencia en el aumento de los conflictos
sociales.

Martin Tanaka: análisis estadístico de los factores más determinantes en la votación por Humala en la segunda
vuelta de 2002 (campaña más extremista que 2011):

- La evaluación retrospectiva que un elector hace de su situación económica personal es el segundo

factor que más influyó en su posibilidad de votar por Ollanta.
- Fueron aquellos electores que tenían una percepción negativa de su situación económica quienes
tenías una mayor probabilidad de votar por Humala
- En este grupo están los triunfadores frustrados: aquellos trabajadores informales cuyo descontento
con el descontento con el funcionamiento en la economía no ha disminuido sustancialmente.

Aunque durante el gobierno de Humala, la situación de la clase media informal no ha cambiado.

Es más, frente a la desaceleración de la economía peruana, sus perspectivas de ingresos son pobres:

- El empleo formal en empresas pequeñas está retrocediendo (por lo que tienen menores
oportunidades de pasar a la formalidad) y los ingresos de los independientes también.

SITUACION ACTUAL: La clase media informal, determinante electoralmente, tiene un descontento con el
sistema acumulado por 10 años, el cual ya no está siendo amortiguado por el aumento en sus ingresos.

Es de esperarse que surjan, en las próximas elecciones, políticos oportunistas que traten de aprovechar esto
con una campaña populista, tan o más radical que la de Humala

Las elecciones regionales ofrecen una primera muestra:

- Las victorias electorales del clan Acuña en el norte se basan en el uso exclusivamente clientelista de
su red de universidades, que entrega becas y empleos a cambio de apoyo político
- Mas clientelismo: triunfo de Waldo Ríos en Ancash, Félix Moreno en el Callao,
- Populismo: Gregorio Santos en Cajamarca, segundo lugar ajustado de Walter Aduviri en Puno. Triunfo
de Luis Castañeda (se debió al recuerdo de obras populistas como los parques zonales y las clínicas de
la solidaridad, y no a reformas importantes- si acaso las tuvo-.
- En 2016, algún candidato se puede aprovechar de esto y conseguir una suma de votos considerables.
Incluso si no logra la victoria, quien sea el nuevo gobernante tendrá que lidiar con un electorado más
ansioso, impaciente e irascible.
- Es muy difícil que con un clima social así un gobierno pueda emprender las reformas necesarias para
aumentar la productividad y crecer sostenidamente.