Caso Práctico ESMACA Finanzas

Especialización en Dirección de Empresas
Caso Práctico Clase 2:
Enunciado
Los Balances y las Cuentas de Resultados (Pérdidas y Ganancias) de ESMACA en los

años X, X+1 y X+2 son los siguientes:
BALANCE (en miles de euros)

Años X X+1 X+2
ACTIVO
Inmovilizado 223 237 346
Amortización Acumulada -71 -89 -107
(Amortización anual incluida en -18 -18 -18
Amortización Acumulada)
Activo No Corriente 152 148 239
Existencias 266 455 825
Clientes 357 561 873
Caja 81 92 45
Activo Corriente 704 1.108 1.743
Total Activo 856 1.256 1.982
PASIVO
Capital y Reservas (Patrimonio Neto) 218 275 328
Créditos a Largo Plazo 0 0 0
Resultados del Ejercicio 57 53 53
Pasivo No Corriente 275 328 381
Créditos a Corto Plazo 261 403 516
proveedores 320 525 1.025
Póliza de crédito nueva 0 0 60
Pasivo Corriente 581 928 1.601
Total Pasivo 856 1.256 1.982
CUENTA DE RESULTADOS (PÉRDIDAS Y GANANCIAS)
Ventas 1.214 1.845 3.100
Coste de las mercancías vendidas -1.031 -1.614 -2.789
Margen Bruto 183 231 311
Gastos Generales -61 -104 -178
EBITDA 122 127 133
Amortizaciones -18 -18 -18
BAIT 104 109 115
Intereses -19 -28 -35
BAT 86 81 80
Impuesto sobre beneficio -28 -28 -27
BDI 57 53 53
(Compras) -1.082 -1.803 -3.16
Cuestiones:
1º- Calcula el BDI/Ventas en los años X y X+1. ¿Ha bajado? ¿Es peligroso? ¿Por qué?
R/ Formula: BDI/VENTAS = %
X: 57 / 1214 = 0.0469522*100= 4,69%
X+1: 53 / 1845 = 0.0287262*100%=2.87%
Si ha bajado teniendo en cuenta que en el año X fue de 4,69% y en el año X+1 fue de
2.87%, por lo cual es un indicador peligroso puesto que evidencia que la rentabilidad ha
disminuido, generando un aspecto negativo a socios y posibles nuevos inversionistas,
además de que ha futuro pueda sufrir problemas de apalancamiento.
2º- Calcula la Rentabilidad de los Fondos Propios de los años X y X+1. ¿Qué opinas?
R/ RFP: Rentabilidad sobre Fondos Propios formula BDI / FP
X: 57 / 218 = 0.2614*100=26.14%
X+1: 53 / 275 = 0.1927*100=19.27%
X-X+1= 26.14-19.27= 6.87%

RAN: Rentabilidad sobre Activo Neto formula BDI / AN
X: 57 / (856-320) = 0.10634*100=10.63%
X+1: 53 / (1256-525) = 0.07280*100=7.28%
Al realizar el análisis respectivo de la empresa, se logra evidenciar que se ha tenido una

disminución de 6,87% de su rentabilidad sobre los fondos propios, por lo cual indica algo
de perdidas teniendo en cuenta que en el año X+1 se redujo las ventas, por otra parte y
realizando una verificación de la RFP y de la RAN, se evidencia que se debe generar
mayores créditos con el propósito de incrementar la Rentabilidad de Fondos Propios.
3º- Calcula el Coeficiente de Liquidez, de Solvencia y de Endeudamiento. ¿Cómo

evolucionan? ¿Van mejorando?
R/Coeficiente de liquidez
Coeficiente Activo Corriente Pasivo A Corto Plazo

X: 704/581= 1.2 veces
X+1: 1108/928 = 1.19 veces
X+2: 1743/1601= 1.08 veces
REDUCCIÓN
El coeficiente de liquidez nos permite registrar una reducción de las deudas a corto plazo.
Coeficiente de solvencia
Coeficiente Fondos Propios Fondos Ajenos

X: 218/275= 0.79 veces
X+1: 275/328 = 0.83 veces
X+2: 328/381 = 1.021 veces
INCREMENTO
El coeficiente de solvencia nos permite evidenciar que los fondos propios están en
aumento.
Coeficiente de endeudamiento
Coeficiente Recursos Ajenos Pasivo Total

X: (261/856)*100= 30.49%
X+1: (403/1256)*100 = 32.08%
X+2: (516/1982)*100= 26.03%
REDUCCIÓN
Con el coeficiente de endeudamiento podemos evidenciar que a dos años ha reducido.
4º- ¿Cómo evoluciona el plazo medio de cobro de clientes?
Coeficiente Recursos Ajenos Pasivo Total

X: (357 / 1214) *360= 105 días
X+1: (561 /1845)*360= 109 días
X+2: (873/3100)*100= 101 días
Se registra en una cartera por cobrar con reducción en número de días a un término de dos
años; sin embargo la distancia en tiempo es muy alta para el pago de los clientes y el
tiempo de pago de la empresa a los proveedores.
5º-¿A qué sirve el Apalancamiento?
R/ Le permite al inversionista mantener una posición en el mercado con una pequeña parte
de efectivo de la misma permitiendo financiar la expansión de sus operaciones, utilizando
un crédito para aumentar el capital y para posteriormente obtener una rentabilidad con
respecto al capital que se ha invertido superior que la tasa de interés de las deudas
6º-¿Cómo puedo aumentar la rentabilidad de los Fondos Propios?
R/ Se podría aumentar mediante el Control eficiente de costos y gastos de inventarios,

mediante el control y administración de la cartera y mediante la negociación con los
proveedores.
7º-¿Qué limites hay para este aumento?
Los límites que existen para este aumento pueden estar determinados por los siguientes
aspectos, así:
 Situación del riesgo de la empresa.

 La solvencia en el pago de sus obligaciones adicionales obtenidas
 En la capacidad de pago de los intereses que se deben cancelar por la mismas
obligaciones u otros aspectos.
8º- ¿Cuáles son considerados valores sin riesgo?

R/ Son todas aquellas operaciones que presentan una inversión más segura entre las
ofrecidas en el mercado, por lo cual su riesgo de pérdida es casi nulo, por lo cual su valor
no cambia con el tiempo; como ejemplo las deudas con el Estado.
9º-¿Qué es el WACC?
Weighted Average Cost of Capital en inglés y también es denominado en español como el

costo promedio ponderado del capital (CPPC), y es una tasa de descuento usada para
descontar los flujos de caja futuros, en el momento de generar un análisis y/o valoración de
un proyecto de inversión, esta metodología presenta tres enfoques de uso distintos: como
activo de la compañía: que es la tasa que se debe usar para descontar el flujo de caja
esperado; desde el pasivo: el coste económico para la compañía de atraer capital al sector; y
como inversores: el retorno que estos esperan, al invertir en deuda o patrimonio neto de la
compañía.
Bibliografía
 https://economipedia.com/definiciones/activo-libre-riesgo.html
 https://www.centro-virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/finanzas/clase1_pdf1.pdf
 https://www.ionos.es/startupguide/gestion/la-cuenta-de-perdidas-y-ganancias/
 https://red.uao.edu.co/bitstream/10614/10356/4/T08026.pdf
 https://www.lifeder.com/apalancamiento-financiero/

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Caso Práctico Clase 2:

Los Balances y las Cuentas de Resultados (Pérdidas y Ganancias) de ESMACA en los

BALANCE (en miles de euros)

X: 57 / 1214 = 0.0469522*100= 4,69%

X+1: 53 / 1845 = 0.0287262*100%=2.87%

R/ RFP: Rentabilidad sobre Fondos Propios formula BDI / FP

X+1: 53 / 275 = 0.1927*100=19.27%

X-X+1= 26.14-19.27= 6.87%

X+1: 53 / (1256-525) = 0.07280*100=7.28%

Al realizar el análisis respectivo de la empresa, se logra evidenciar que se ha tenido una

3º- Calcula el Coeficiente de Liquidez, de Solvencia y de Endeudamiento. ¿Cómo

Coeficiente Activo Corriente Pasivo A Corto Plazo

Coeficiente Fondos Propios Fondos Ajenos

Coeficiente Recursos Ajenos Pasivo Total

4º- ¿Cómo evoluciona el plazo medio de cobro de clientes?

Coeficiente Recursos Ajenos Pasivo Total

5º-¿A qué sirve el Apalancamiento?

6º-¿Cómo puedo aumentar la rentabilidad de los Fondos Propios?

R/ Se podría aumentar mediante el Control eficiente de costos y gastos de inventarios,

7º-¿Qué limites hay para este aumento?

 Situación del riesgo de la empresa.

8º- ¿Cuáles son considerados valores sin riesgo?

Weighted Average Cost of Capital en inglés y también es denominado en español como el

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