Deuda Pública Consolidada

4to. Informe Especial

Deuda en tiempos de COVID-19
Santo Domingo
12 de julio 2020

COVID-19: Emisión de “Bono Soberano Jumbo” inevitable en

2020 para financiar obligada sincerización de Presupuesto
Modificado 2020.

Stock de la deuda del Sector Público No Financiero (SPNF) alcanza

US$38,309.1 millones a mayo 2020, equivalente al 45.2% del PIB.

Deuda del SPNF crece US$6,107.6 millones (+19.0%) durante últimos 12

meses a mayo 2020, y pasa de un 36.9% del PIB (05-2019) a un 45.2% del
PIB (05-2020).

Crecimiento de la deuda del SPNF (+19.0%) contrasta con muy sensible

contracción de la economía medida a través del PIB en US$ (-2.9%).

Stock de la Deuda Pública Consolidada (DPC) alcanza US$47,482.8

millones a mayo 2020, equivalente al 56.1% del PIB.

DPC crece US$5,632.2 millones (+13.5%) durante últimos 12 meses, y

pasa de un 48.0% del PIB (05-2019) a un 56.1% del PIB (05-2020).

DPC va creciendo al muy preocupante ritmo promedio de RD$907 millones

diarios en el período diciembre 2016 hasta mayo 2020 (41 meses).

Déficit fiscal se reproyecta en RD$300,000 millones, equivalente a un 6.8%

del PIB re-estimado para final 2020 (RD$4,382,004 millones).

PIB nominal en US$ se reproyecta con fuerte caída del 13.5% al pasar de
US$89,056.6 millones (2019) a US$77,023.8 millones (2020), sobre la base
de una caída real del PIB de un 6.5%, y de una revaluación promedio de un
13.5% del US$, cuyo valor promedio pasaría de RD$51.23 (2019) a
RD$56.89 (2020).
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Después de cerrar el 1er. trimestre en un nuevo nivel récord de US$38,569.5
millones, la deuda del sector público no financiero (SPNF) presenta un muy
leve descenso por segundo mes consecutivo: mientras bajó US$109.4
millones en el mes de abril 2020, la reducción fue un poco más marcada en
mayo 2020 (-US$151.0 millones); de esto modo, el stock de deuda del
SPNF cierra en US$38,309.1 millones al 31-05-2020 de acuerdo con las
últimas estadísticas de la Dirección General de Crédito Público (DGCP):
https://www.creditopublico.gov.do/inicio/estadisticas.

A pesar de este nuevo leve descenso nominal, el peso relativo de la deuda

del SPNF sigue incrementándose, ya que sube desde un 44.38% (04-2020) a
un 45.24% del PIB estimado al cierre de mayo 2020 (ver detalles en el
Cuadro 1 más abajo). Es importante mencionar que las estadísticas oficiales
de la DGCP reportan un nivel muy sensiblemente inferior (41.71%), por
utilizar el PIB que originalmente se proyectaba para final del año 2020
(según el presupuesto aprobado el año pasado); por ende, la DGCP no ha
tomado en cuenta el desplome sufrido por la economía a partir de la 2da.
quincena de marzo 2020 debido a COVID-19, ni tampoco el fuerte impacto
de la devaluación del peso dominicano desde inicio del año1.

Como se verá a continuación, esta disminución nominal del saldo de la

deuda observado en el mes de mayo (-US$151.0 millones) es el resultado
combinado de:
 Fuerte contratación de nuevas deudas que alcanzaron US$827.8
millones en mayo (después de apenas US$96.3 millones en el mes
anterior), de las cuales: a nivel externo, US$39.9 millones recibidos
de organismos bilaterales y/o multilaterales; y sobre todo US$787.9
millones en el mercado local, de los cuales destaca por supuesto la
emisión de RD$40,000 millones de bonos de Hacienda comprados por
las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) y US$53.6
millones a través de la Banca Comercial;
 Fuerte Disminución por concepto de reembolsos de capital sobre
deudas anteriores por US$577.5 millones este mes (vs. tan solo
US$61.9 millones en el mes anterior), de los cuales destacan: la
amortización de US$500 millones de bonos soberanos emitidos en
2010, varios repagos menores a organismos multilaterales y/o

1
Los cálculos de la DGCP consideran que el PIB alcanzaría el valor de US$91,836 millones (a 12-2019),
mientras nuestro cálculo contempla un PIB que tendría un valor anualizado de solamente US$84,680.5
millones (a 05-2020).
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 bilaterales por un total de US$49.8 millones; y, repagos a la banca
comercial local por un valor de US$27.8 millones; y,
 Sobre todo, la devaluación del peso dominicano frente al dólar
estadounidense, que ha significado una disminución del valor en US$
de las deudas denominadas en pesos por US$401.4 millones durante
el mes de mayo 2020; es interesante observar que, desde el inicio del
año 2020, la fuerte devaluación del RD$ se ha traducido en una
importante disminución del stock en US$ de la deuda (-US$758.4
millones) de acuerdo con los datos de la DGCP.
Producto de estas transacciones de mayo 2020, la deuda del SPNF registra
ahora un incremento interanual de US$6,107.6 millones vs. el nivel de
US$32,201.5 millones al cierre de mayo 2019; en otras palabras, la deuda ha
sufrido un muy significativo incremento de un 19.0% durante los últimos 12
meses, mientras el PIB en dólares se contraía en un -2.9% al pasar de
US$87,213.7 millones (05-2019) a US$84,680.5 millones (05-2020).

A) Crecimiento de la deuda hasta mayo 2020:

A1) Sector Público No Financiero (SNPF):

La deuda ha seguido creciendo desde 2016 hasta mayo 2020, tanto de forma
nominal (en US$ y/o en RD$), como de forma relativa (como % del PIB).
Como se puede apreciar en el Cuadro 1 más abajo, la deuda del SPNF se
mantiene claramente arriba del nivel de 40.0% del PIB, evidenciando un
significativo crecimiento del stock de deuda, ya que el peso de la deuda pasa
del 36.92% del PIB (05-2019) a un 45.24% (05-2020), debido a que la
velocidad de crecimiento interanual de la deuda en dólares (+19.0%)
contrasta con el ritmo de decrecimiento interanual de la economía medida en
US$ (-2.9%).
Es importante señalar que, debido a la COVID-19, el PIB real en pesos
empieza a caer a partir de marzo 2020, de acuerdo al Indicador Mensual de
Actividad Económica (IMAE) publicado por el BCRD: -9.4% en marzo, y -
29.8% en abril; y se espera una caída de este mismo indicador no menor a un
10.0% en mayo 2020; por encima de esto, la devaluación del RD$ frente al
US$ también se ha acelerado, al pasar en ritmo interanual de un 6.7% (03-
2020) a un 8.0% (04-2020) y a un 12.9% (05-2020), profundizando de este
modo la disminución del PIB en dólares; estamos re-proyectando en apenas
US$77,023.8 millones el PIB al cierre de 2020, o sea una fuerte

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disminución del 13.5% en dólares, asumiendo una caída real del PIB del
6.5% en pesos.

Cuadro 1: Evolución del Stock de Deuda del Sector Público No Financiero

Deuda al cierre del período

Stock de Stock de Deuda

Tipo de
Deuda Deuda (como % PIB (millones
Cambio
(millones US$) (billones RD$) (RD$/US$)
PIB) de US$)
Saldo al 31-12-2016: $ 26,757.9 DOP 1,247.2 46.61 35.32% $ 75,759.4
Saldo al 31-12-2017: $ 29,543.6 DOP 1,423.7 48.19 36.92% $ 80,024.5
Saldo al 31-12-2018: $ 32,158.2 DOP 1,614.3 50.20 37.60% $ 85,536.9
Saldo al 31-12-2019: $ 35,942.5 DOP 1,901.4 52.90 40.36% $ 89,056.6
Variación 2018 a 2019 (12 $ 3,784.3 DOP 287.1 2.70 2.76% $ 3,519.7
meses): 11.8% 17.8% 5.4% 4.1%
Variación 2016 a 2019 (36 $ 9,184.6 DOP 654.2 6.29 5.04% $ 13,297.2
meses): 34.3% 52.5% 13.5% 14.3% 17.6%

Saldo al 31-05-2019: $ 32,201.5 DOP 1,625.5 50.48 36.92% $ 87,213.7

Saldo al 31-05-2020: $ 38,309.1 DOP 2,182.5 56.97 45.24% $ 84,680.5
Variación 2019 a 2020 (12 $ 6,107.6 DOP 556.9 6.49 8.32% $ (2,533.2)
meses): 19.0% 34.3% 12.9% 22.5% -2.9%

Variación 2016 a 2020 (41 $ 11,551.2 DOP 935.3 10.36 9.92% $ 8,921.1
meses): 43.2% 75.0% 22.2% 28.1% 11.8%
Fuente: Elaboración propia con datos de Banco Central y Dirección General de Crédito Público

Antes del estallido de la COVID-19, se esperaba que la deuda como % del

PIB redujera su nivel en los próximos meses; sin embargo, y tal como lo
acaban de confirmar las recientes publicaciones del Fondo Monetario
Internacional (FMI)2 y de las agencias de notación S&P Global Rating3 y
Fitch Ratings4, el impacto combinado de la caída de las recaudaciones con
el incremento del gasto social (tanto en salud como en asistencia social)
provocarán un necesario desbordamiento del déficit fiscal muy por encima
de los RD$110,251 millones aprobados en la Ley de Presupuesto de
Ingresos y Gastos para 2020 (Presupuesto 2020). A su vez, esto provocará
un incremento similar en las necesidades brutas de financiamiento,

2
https://www.imf.org/en/Publications/CR/Issues/2020/05/07/Dominican-Republic-Request-for-Purchase-
under-the-Rapid-Financing-Instrument-Press-Release-49400
3
https://eldia.com.do/sp-global-rating-degrada-calificacion-de-riesgo-del-pais/
4
https://www.diariolibre.com/economia/fitch-revisa-a-negativa-la-perspectiva-de-republica-dominicana-
LN18735961
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inicialmente proyectadas por un valor total de US$4,598.8 millones; el FMI
proyecta necesario ubicar financiamientos adicionales no menores a
US$1,500 millones.
Sin embargo, el Presupuesto 2020 Modificado, que fue promulgado por el
Poder Ejecutivo, ha proyectado (de manera muy optimista) unas necesidades
adicionales de financiamiento por RD$150,909 millones, equivalente a unos
US$2,645 millones adicionales.
Es importante recordar que el Presupuesto 2020 contemplaba que el saldo de
la deuda del SPNF cerraría alrededor del 42.9% del PIB, o sea un valor
proyectado en US$39,397.8 millones al cierre de diciembre 2020, y que, por
culpa del COVID-2019, esta ratio pudiera subir hasta un 55.0% del PIB, o
sea, un valor de unos US$42,363.1 millones al cierre de 2020 (unos
US$2,965.3 millones por encima de la proyección inicial del Presupuesto
2020).

A2) Deuda Pública Consolidada al 31-05-2020 (cifras estimadas):

El Cuadro 2 a continuación muestra que el saldo de la deuda total del Sector

Público Consolidado mantiene una fuerte tendencia al alza, ya que la DPC
cierra mayo 2020 en un 55.3% del PIB o sea un incremento de 7.3 puntos
del PIB en los últimos 12 meses, y con un valor de US$47,482.8 millones,
vs. los US$41,850.6 millones al cierre de mayo 2019, o sea un crecimiento
relativo de un 13.5%.

Igualmente, llama la atención que, al pasar de RD$1,589.6 billones (12-

2016) a RD$2,705.1 billones (05-2020), el stock de deuda en pesos ha
crecido en RD$1,115.5 billones entre 12-2016 y 05-2020, equivalente a un
enorme crecimiento del 70.2% en 41 meses! Esto equivale a un crecimiento
promedio de RD$27,207 millones mensuales, ¡¡¡o bien un endeudamiento
adicional equivalente a RD$906.9 millones diarios!!!

Es importante señalar que el saldo de la DPC no fue mayor, gracias a la

operación de compra/venta de RD$40,000 millones de bonos de Hacienda
que tuvo como resultado una disminución prácticamente equivalente del
stock de certificados del Banco Central que estaban en manos de las AFP,
valor que no ha sido sustituido por nuevas emisiones por parte del Banco
Central. Pero, por otro lado, se ha considerado el financiamiento recibido del
FMI por US$650 millones y que habrá entrado en las arcas del Banco
Central en mayo 2020.
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 Cuadro 2: Evolución del Stock de la Deuda Pública Consolidada (DPC)

Deuda consolidada al cierre del período

Stock de Stock de
Tipo de Deuda
Deuda Deuda
Cambio (como % PIB (millones
(millones US$) (billones RD$) (RD$/US$)
PIB) de US$)
Saldo al 31-12-2016: $ 34,102.6 DOP 1,589.6 46.61 45.01% $ 75,759.4
Saldo al 31-12-2017: $ 37,215.0 DOP 1,793.4 48.19 46.50% $ 80,024.5
Saldo al 31-12-2018: $ 40,975.9 DOP 2,057.0 50.20 47.90% $ 85,536.9
Saldo al 31-12-2019: $ 44,928.2 DOP 2,376.7 52.90 50.45% $ 89,056.6

Variación 2018 a 2019 (12 $ 3,952.3 DOP 319.7 2.70 2.54% $ 3,519.7
meses): 9.6% 15.5% 5.4% 4.1%

Variación 2016 a 2019 (36 $ 10,825.6 DOP 787.1 6.29 5.43% $ 13,297.2
meses): 31.7% 49.5% 13.5% 12.1% 17.6%

Saldo al 31-05-2019: $ 41,850.6 DOP 2,112.6 50.48 47.99% $ 87,213.7

Saldo al 31-05-2020: $ 47,482.8 DOP 2,705.1 56.97 56.07% $ 84,680.5
Variación 2019 a 2020 (12 $ 5,632.2 DOP 592.5 6.49 8.09% $ (2,533.2)
meses): 13.5% 28.0% 12.9% -2.9%

Variación 2016 a 2020 (41 $ 13,380.2 DOP 1,115.5 10.36 11.06% $ 8,921.1
meses): 39.2% 70.2% 22.2% 11.8%
Fuente: Elaboración propia con datos del Banco Central y de la Dirección General de Crédito
Público

B) SERVICIO DE LA DEUDA NO CONSOLIDADA

Servicio de la deuda por lo que va del año 2020 hasta mayo

Como se detalla en el Cuadro 3 más abajo, el servicio de la deuda del SNPF

sigue presentando una disminución muy sensible (-25.1%), en comparación
con el mismo período del 2019, debido principalmente a menores
reembolsos de capital, los cuales muestran un significativo descenso por un
valor de US$708.1 millones, o sea una baja del 35.1%. En cuanto al pago de

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intereses, se observa un ligero descenso del 7.3%, equivalente a una
disminución por un valor de US$81.4 millones.
En total, por lo que va de 2020, el servicio de la deuda se ha llevado
US$787.4 millones menos que durante el mismo período de 2019.

Cuadro 3: Comparación del Servicio de la Deuda (SPNF) a Mayo – 2020 vs. 2019

(valores en millones de Servicio de la deuda Variaciones

US$)
Hasta 05-2019 Hasta 05-2020 US$ %
Reembolso de Principal $ 2,017.9 $ 1,309.8 $ (708.1) -35.1%

Pago de Intereses $ 1,109.8 $ 1,028.4 $ (81.4) -7.3%

Pago de Comisiones $ 3.5 $ 5.6 $ 2.1 60.0%

Total Servicio de la Deuda

$ 3,131.2 $ 2,343.8 $ (787.4) -25.1%
del SPNF

Fuente: Elaboración propia con datos de la Dirección General de Crédito Público y de la

Dirección General de Presupuesto

C) Estimación del peso del servicio de la deuda sobre los ingresos

corrientes del gobierno central:

Situación al 31-05-2020 (período de 5 meses):

De acuerdo con los datos preliminares publicados por la Dirección General

de Presupuesto (DIGEPRES) hasta 05-2020, los ingresos corrientes en US$
han disminuido muy fuertemente entre 2019 y 2020 (-19.3%), debido a las
medidas de aislamiento social y a la paralización comercial por la COVID-
19: las recaudaciones pasan de US$5,521.4 millones (hasta 05-2019) a
US$4,457.1 millones (hasta 05-2020), como se observa en el Cuadro 4 más
abajo.
Ahora bien, gracias a la reducción observada en el servicio de la deuda
(incluyendo reembolso de capital) (-25.1% en US$), la proporción de los
ingresos que el Gobierno Central tuvo que dedicar al servicio de la deuda ha
disminuido ligeramente por lo que va del 2020, al pasar de un 56.7% (2019)
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a un 52.6% (2020), tal como se muestra en el Cuadro 4 del presente
informe.
Sin embargo, a pesar de esta reducción, el nivel de servicio de la deuda se
mantiene todavía muy por encima del umbral recomendado del 30.0% de los
ingresos.
Cuadro 4: Servicio de la Deuda como % de Ingresos Corrientes (05-2020 vs. 05-2019)
Hasta 05-2019 Hasta 05-2020 Absoluta %

Ingresos Corrientes (RD$) DOP 278,835.4 DOP 239,807.1 DOP (39,028.3) -14.0%

Tipo de Cambio Promedio DOP 50.50 DOP 53.80 DOP 3.30 6.5%

Ingresos Corrientes (US$) $ 5,521.4 $ 4,457.1 $ (1,064.3) -19.3%

Total Servicio de la Deuda

$ 3,131.2 $ 2,343.8 $ (787.4) -25.1%
del SPNF

Peso del Servicio de la

56.71% 52.59% -4.12% -7.3%
Deuda (% de los ingresos)

Pagos de Intereses $ 1,109.8 $ 1,028.4 $ (81.4) -7.3%

Peso del Servicio de la

20.10% 23.07% 2.97% 14.8%
Deuda (% de los ingresos)

Fuente: Elaboración propia con datos de la Dirección General de Crédito Público y de la

Dirección General de Presupuesto

Si consideramos el peso del servicio de la deuda por el solo componente del

pago de intereses, el servicio de la deuda presenta ahora un ligero
incremento por lo que va del 2020, al pasar de un 20.10% de los ingresos
corrientes (hasta 05-2019) a un 23.07% (hasta 05-2020).

D) Necesidades de financiamiento para cerrar un nuevo presupuesto

2020:

A continuación, proyectamos lo que bien pudiera ser el nuevo marco

económico-fiscal por lo que queda de 2020, y las fuertes necesidades
adicionales de financiamiento que se derivan de la caída de la economía, del
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derrumbe de los ingresos, y del enorme incremento del déficit fiscal.

D1) Lo que contemplaba el presupuesto 2020 original:

Estos son los principales indicadores de referencia del marco

macroeconómico dentro del cual se proyectó el Presupuesto 2020 original:
 Déficit fiscal originalmente proyectado: RD$110,251 millones
(equivalentes a 2.2% del PIB);
 PIB nominal inicialmente proyectado: RD$4,918,408 millones (con
un crecimiento nominal del 7.9%, y crecimiento real del 5.0%);
 PIB en US$ originalmente proyectado: US$91,836.3 millones (con
un crecimiento nominal del 3.2% vs. 2019, y tipo de cambio promedio
de RD$53.56/US$);
 Ingresos (con donaciones) proyectados inicialmente: RD$750,823
millones (o sea RD$90,581 millones por encima de las recaudaciones
reales del 2019 que fueron RD$660,242 millones); en otras palabras,
se esperaba un crecimiento de un 13.7% de las recaudaciones,
objetivo que lucía imposible de cumplir inclusive antes de COVID-19.

D2) Lo que ha cambiado con la COVID-19:

Re-proyección del nuevo déficit fiscal:

El Presupuesto 2020 Modificado contempla que, lejos de crecer en

RD$90,000 millones, las recaudaciones quedarían inclusive muy por debajo
del año anterior, con lo que, del lado de los ingresos, se generaría una
importante brecha de ingresos vs. presupuesto original en RD$106,936
millones.

Pero, además de la brecha de ingresos, se han tenido que contemplar gastos

adicionales (o extraordinarios) para cubrir a la vez:
. medidas de corte sanitario: incrementos de los gastos de salud;
. medidas de corte social: intensificación de los programas de transferencias
(FASE 1, FASE 2, QUEDATE en CASA, y PA’TI) por asistencia social;
. otras partidas: entre las cuales incremento en los pagos de intereses (por la

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mayor devaluación del RD$, erogaciones adicionales para la Junta Central
Electoral, además de gastos adicionales para obras públicas;
En total, esas erogaciones adicionales representan una presión adicional
sobre el nivel de déficit por un valor total de RD$99,862 millones por
encima del presupuesto original.

En resumidas cuentas, entre caída de ingresos y sobregiro de gastos, todo

esto llevaría entonces el nuevo déficit por financiar en RD$317,049
millones (equivalente a un 7.2% del PIB reproyectado en RD$4,382,004
millones para final 2020, asumiendo una caída de un 6.5% del PIB real).

Re-financiamiento del nuevo déficit fiscal:

Dado este excesivo incremento del déficit por financiar, el gobierno central
ha identificado formas de cerrar parte de esta gigantesca brecha vía:
identificación de ingresos extraordinarios (o no presupuestados); y,
reasignación de partidas de gastos corrientes y/o de capital:
En total, estas partidas, entre ingresos adicionales y gastos recortados han
permitido compensar unos RD$83,453 millones, de los cuales:
a) RD$29,220 millones del lado de los ingresos, entre los cuales
destacan: los RD$13,250 millones del IDOPPRIL; unos RD$6,000 millones
adicionales por transferirse desde FONPER; y, otros RD$4,000 millones
adicionales de la Superintendencia de Bancos;
b) RD$54,233 millones del lado de los gastos del gobierno central, pero
sin muchas explicaciones de cómo se iban a lograr estas importantes
reasignaciones, lo que necesitaría mayor nivel de detalle en la modificación
de este Presupuesto Modificado 2020;
Como resultado de la incorporación de ingresos extraordinarios por
RD$29,220 millones y de la reasignación de gastos por RD$54,233
millones, el nuevo déficit fiscal por financiar en el Presupuesto 2020
modificado quedó finalmente en RD$233,596 millones, o sea un déficit
fiscal equivalente al 5.33% del nuevo PIB que hemos re-proyectado para
final 2020.

Además del incremento en el déficit fiscal autorizado (+RD$123,344

millones), habrá de financiar también un incremento en RD$27,565 millones
en las aplicaciones financieras por reembolsos adicionales de préstamos.
En conclusión, se deduce que las necesidades adicionales de financiamiento
de este Presupuesto 2020 Modificado alcanzarán un valor total de
RD$150,909 millones por encima del presupuesto 2020 originalmente
aprobado; dada la magnitud de estos flujos adicionales indispensables para
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poder financiar el gobierno central por lo que queda de 2020, se entiende
inevitable que las próximas autoridades tengan que emitir un nuevo bono
soberano en el segundo semestre 2020, de modo que se puedan garantizar
los recursos financieros para cerrar la nueva brecha fiscal.

Ahora bien, para complicar aún más la tarea del próximo gobierno, es
absolutamente inevitable modificar el presupuesto modificado ya que la
proyección actual de ingresos contempla un crecimiento 0 del PIB para
2020, mientras ya se viene acumulando una profunda caída del 7.5% hasta
04-2020; en otras palabras, para cumplirse las proyecciones del Presupuesto
Modificado, el PIB debería de crecer por encima de +3.75% en cada uno de
los próximos meses hasta diciembre 2020, perspectiva que se parece a un
escenario de ciencia-ficción. O sea, la caída en los ingresos será muy
superior a las nuevas proyecciones, lo que a su vez profundizará aún más el
nuevo déficit fiscal. Estimamos un riesgo adicional en la proyección de
ingresos no menor a RD$30,000 millones…

Y finalmente, por encima de la caída adicional de los ingresos, habrá de

considerar gastos adicionales (o extraordinarios) que no fueron
contemplados en el Presupuesto Modificado 2020 más allá del 1º de julio
2020, para cubrir a la vez:
. medidas de corte sanitario: incremento de los gastos de salud durante todo
el segundo semestre;
. medidas de corte social: intensificación de los programas de transferencias
(FASE 1, FASE 2, QUEDATE en CASA, y PA’TI) por asistencia social;
. medidas de corte económico: plan de relanzamiento de la economía y de
soporte a sectores clave (agricultura, industria incluyendo zonas francas,
turismo, micro y pequeñas empresas);

Estamos estimando un valor conservador no menor al 1.5% del PIB del

2020 como paquete integral de apoyo a los distintos sectores, o sea un valor
redondeado en RD$65,730 millones, por encima del presupuesto original.

Todo esto llevaría entonces el nuevo déficit por financiar en esta

modificación de presupuesto modificado a un nivel récord de RD$329,326
millones, equivalente a un 7.5% del PIB reproyectado en RD$4,382,004
millones para final 2020, y que pudiera limitarse a RD$300,000 millones
buscando ahorros excepcionales y/o postergación de gastos de capital
programados para este 2º semestre 2020.

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En resumidas cuentas, las necesidades adicionales de financiamiento que se
habían calculado en el Presupuesto Modificado 2020 en RD$150,909
millones (correspondiente a un déficit fiscal de RD$233,596 millones),
subirían hasta RD$217,313 millones (para cubrir entonces un déficit fiscal
de RD$300,000 millones, equivalente al 6.8% del PIB reproyectado).
Colocar un Bono Soberano Jumbo tan pronto como sea factible es el
magnífico reto que le toca al equipo económico del presidente electo Luis
Abinader.
¡Nada fácil!

Henri HEBRARD
Hebrard & Hebrard Consulting SRL
Inteligencia Económica y Comercial
Correo: [email protected]
Twitter: @HebrardH

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