VALORACION DE EMPRESAS

TEMA: EVA-REVISTA INTERNACIONAL.

DOCENTE: GARY CASTILLO.

ESTUDIANTE: DANIUSKA VILLALOBOS TOBIAS.

ADMINISTRACIÒN DE EMPRESAS.

UNIVERSIDAD AUTÒNOMA DEL CARIBE.

BARRANQUILLA, ATLANTICO.

MAYO DEL 2019

 VALOR ECONOMICO AGREGADO (EVA)

En el presente ensayo hablare un poco acerca del método EVA, sus ventajas,
desventajas y algunos objetivos.

Desalentados por los resultados obtenidos, los gerentes y los inversionistas están
asomándose al corazón de lo que hace valioso a un negocio usando una herramienta
llamada “Valor Económico Agregado”.

Revista Fortune.

ANTECEDENTES.

La globalización de los mercados, la firma de los tratados de libre comercio y, como

consecuencia, la entrada de nuevos competidores, así como las crisis económicas, son
algunos de los factores que nos obligan a reconsiderar la manera en que
tradicionalmente se han administrado los negocios.

CRECIMIENTO DE LAS ORGANIZACIONES.

La empresa que crece más rápidamente es aquella que genera la fuerza más grande de
recursos para hacer frente a sus competidores. Una tasa sostenible de crecimiento para
una empresa depende y está limitada por la tasa a la cual puede generar fondos
disponibles para ser comprometidos al objetivo de crecimiento y al rendimiento que se
espera obtener de esos fondos. Las fuentes de esos fondos son generalmente conocidas:
utilidades retenidas, pasivos y nuevas aportaciones de capital.

¿SU EMPRESA GENERA VALOR?

Una empresa que genera valor es aquella que efectivamente cuenta con capital
invertido, pero que es capaz de hacer que consistentemente ese capital produzca
rendimientos que superen el costo de capital durante la vida esperada de la misma. Se ha
demostrado que aquellas empresas que son capaces de crear valor económico son
también empresas que tienen un desempeño comercial superior.

EL EVA ¿HERRAMIENTA DE LA ACTUALIDAD?

Este método se desarrolló a principios de la década de 1990, consiste en determinar la

utilidad que produce el negocio por la utilización de la inversión de capital (IDEK) y
expresar el flujo en función de la rentabilidad de la inversión de capital (ROIC). Pero el
objetivo está orientado a determinar los resultados de la situación real. Esta es una
herramienta útil para medir la gestión de los directivos y de las unidades de negocio.

¿QUIÉN LO CREÓ?

Su creador y desarrollador es Joel M. Stern, es reconocido en economía financiera,

medición del desempeño corporativo, valoración corporativa y compensación de
incentivos y es un pionero y defensor líder del concepto de valor para el accionista.
El EVA es registrado por su firma consultora ―Stern Steward & co.‖.
A pesar de ser una marca registrada, muchas firmas han adaptado y usado el concepto
del EVA pues este es de gran valor para las decisiones de los accionistas porque indica
cuanto valor se crea con el capital invertido. Además, permite denotar cuando el
rendimiento de su capital es mayor al costo de oportunidad para sus inversionistas, es
decir, cuando el EVA muestra que se genera más valor que el posible riesgo que puedan
tener los inversionistas.

El EVA está marcando una diferencia en el mundo de los negocios, ya que permite a las
empresas que lo implantan optimizar la gestión y aumentar la riqueza que generan. De
acuerdo con la experiencia empresas como Coca Cola, Lilly, AT&T, Kellogs, Siemens,
Unilever, Marriot, entre muchas más. En la Bolsa Mexicana de Valores es un indicador
que se está usando para medir la buena marcha de los negocios inscritos en ella. Hay
quien dice que es una medida que hace que los gerentes actúen como empresarios.

¿CUÁLES SON SUS CARACTERÍSTICAS?

Pretende cubrir los huecos que dejan los demás indicadores:

-Calcularse para cualquier empresa, no importando su actividad y tamaño.

-Aplicarse tanto a una empresa en su totalidad, como a sus unidades de negocio.

-Considerar todos los costos que se generan en la empresa.

-Considerar el riesgo con el que opera la empresa.

-Desanimar prácticas que perjudiquen a la empresa, tanto a corto como a largo plazo.

-Reducir el impacto de la contabilidad creativa, ajustando la información a los

requerimientos para su cálculo.

- Es fácil su comprensión y rápido de calcular.

-No está limitado por los principios de contabilidad.

Las medidas relacionadas con la generación de valor Incluyen las de creación de valor y
las de creación de riqueza:

*Medidas de creación de valor: Son aquellas basadas fundamentalmente en

información financiera, que requieren adicionalmente que se calcule el costo de capital
de la empresa (dinero con el que se financia) y que se hagan ajustes a los estados
financieros para transformar la información, ya sea en términos económicos o en
términos de generación de flujos de efectivo. Ejemplo:

•El Valor Económico Agregado

•La Tasa Diferencial del Capital

•Utilidad Económica

•Flujo de Efectivo Agregado

*Medidas de creación de riqueza: Son aquellas que recaen fundamentalmente en la

información del mercado de valores y por lo tanto algunas son aplicables solamente a
empresas que cotizan en Bolsa. Estas medidas incluyen:

•Utilidad por Acción

•Precio de la acción

•Valor Presente Neto

•Valor de Mercado Agregado

•Múltiplos

¿QUÉ SE ENTIENDE POR VALOR?

El valor es obtener un rendimiento sobre la inversión que supere el costo de la

inversión, donde la inversión incluye además el costo de capital (ó el costo de
oportunidad del capital) a través del tiempo que la inversión tuvo el capital
comprometido.

¿Qué es el costo de capital?

Es la ponderación del costo de la deuda a pagar a los acreedores más el costo del
patrimonio a pagar a los inversionistas. Representa el costo de oportunidad de los
acreedores y accionistas ponderado por la proporción que su aportación hace al
financiamiento total de la empresa.

¿Qué se entiende por generación de valor?

La creación de valor es el objetivo de toda buena gerencia. Si antes el objetivo era la

maximización del beneficio contable, ahora este objetivo de beneficio ha sido
suplantado por la creación de valor. Es lo que queda una vez que se han cubierto todos
los gastos y satisfecho una rentabilidad mínima esperada por parte de los accionistas. En
consecuencia, se crea valor en una empresa cuando la rentabilidad generada supera el
costo de oportunidad de los accionistas.

¿CÓMO SE CALCULA?

El EVA es calculado por la siguiente formula:

EVA= UODI – (CPPC*CI).

*Donde UODI es la ―Utilidad Operativa Después de Impuestos‖ la cual se calcula

como:
 UODI= Beneficio antes de intereses*(1-impuestos)

*CPPC es el ―costo promedio ponderado del capital‖

*CI es el ―Capital invertido‖, que se calcula como:

CI= Activo total – Pasivos operativos sin costo financieros

Para entender mejor el uso de la formula, usaremos un ejemplo numérico:

Si una empresa posee una utilidad operativa después de impuestos de $300, un costo
promedio ponderado del capital del 10% y su capital invertido es de $8.000, ¿Cuál
sería su EVA?

*Primero reemplazamos los valores en la formula

EVA= $1200 – (10% * $8.000)

*Luego resolvemos matemáticamente

EVA= $1200 – ($800)

EVA= $400

Este resultado nos indica que las ganancias reales de la empresa serían de $400.

Cualquier empresa si tiene ánimo de lucro, trata de lograr diversos objetivos de tipo
económico, entre los que se destacan:

1. Elevar el valor de la empresa.

2. Trabajar con el mínimo riesgo.
3. Disponer de un nivel adecuado de liquidez

Los objetivos anteriores convergen en dos dimensiones:

- La maximización del valor generado EVA

- El nivel de riesgo asumido

Para generar un mayor valor en la empresa es necesaria una estructura organizacional

que cuente con una disminución de los niveles jerárquicos y esta estructura debe estar
orientada a los procesos de la empresa, es decir una organización basada en equipos que
lleve sinergias y poder de decisión, a crear una cultura de creación de valor que pueda
ser medido mediante el desempeño financiero.

VENTAJAS DEL EVA

1. Reconoce la importancia de la utilización del capital (activos operativos) y su costo

asociado correspondiente (costo de capital).
2. Muestra claramente la relación entre el margen de operación y la intensidad en el uso
del capital, de tal manera que puede utilizarse para señalar oportunidades de mejora y
los niveles de inversión apropiados para lograrlos.
3. Relaciona claramente los factores de creación de valor, como los son el precio y la
mezcla de ventas con el valor creado.
4. Es consistente con las técnicas utilizadas para valuar las inversiones como los son el
valor presente neto y el flujo de efectivo descontado.
5. Evalúa el desempeño de la administración por lo que puede ser utilizado como
mecanismo de compensación.

DESVENTAJAS DEL EVA

1. No considera las expectativas de futuro de la empresa.

2. Utilizar como costo de oportunidad del capital, el costo promedio ponderado de las
fuentes de financiamiento utilizadas por la empresa, teniendo con ello que incluir el
costo accionario que está dado por el riesgo de las acciones (Beta) y el comportamiento
mismo del precio de la acción. Esta situación se complica para México, dada la escasa
información pública existente en el mercado y el número tan bajo de empresas que
cotizan en Bolsa.
3. Una gran cantidad de ajustes a la información financiera, para transformarla de base
devengado a base económica. Estos ajustes deben ser transparentes y tener impacto en
las decisiones administrativas.
4. Debe existir un intercambio entre exactitud y simplicidad del cálculo, ya que ajustes
muy complicados ocasionarán una falta de credibilidad en los resultados.

EL EVA EN COMPARACIÓN CON OTROS INDICADORES

El EVA es superior a otras utilidades contables y financieras como medida de creación

de valor gracias a que conoce el costo del capital bajo el riesgo de las operaciones de
una empresa. El EVA está construido de manera que su maximización puede ser
precisamente una meta empresarial, a diferencia de otros indicadores como el
Rendimiento sobre el patrimonio o el retorno de la inversión ya que estas dos,
conceptualmente y en sus fórmulas no tienen en cuenta el riesgo. Además no indica a
los propietarios si se está o no creando valor.

A diferencia del EBITDA, el EVA es mejor indicador para medir las ganancias de una
compañía y muestra mejor la relación de las ganancias con la gestión empresarial,
indicando así que si el EVA es mayor es sinónimo de buena gestión empresarial.
Además, este no se ve afectado por variables como las deudas o los créditos realizados
por la empresa, pues estos se descontarían de las ganancias.

Existen varias estrategias para aumentar el Eva, en las que destaco las siguientes:

1. Mejorar la eficiencia de los activos actuales, es decir se trata de aumentar el

rendimiento de los activos sin invertir más.
2. Reducir la carga fiscal mediante una planeación fiscal y tomando decisiones que
maximicen las desgravaciones y deducciones fiscales.
3. Aumentar las inversiones en activos que rindan por encima del costo del pasivo.
4. Desinversión en activos, manteniendo la utilidad antes de intereses pero después de
impuestos.
5. Reducir el costo de capital para que sea menor la deducción que se hace a la utilidad
antes de intereses pero después de impuestos por concepto del costo financiero.
CONCLUSIÓN

Hoy en día, el crear valor en las empresas es algo de muchísima importancia para la
supervivencia de las mismas, teniendo en cuenta que este método tienen distintas
ventajas, ya que Es un indicador muy exacto para la creación real de valor, tiene en
cuenta costos, gastos e impuestos para dejar solo así la ganancia; también muestra el
verdadero beneficio para una empresa. Con él se pueden identificar los elementos
empresariales que generan más valor, alinea las metas de los administradores con las
metas que posee la misma empresa y mide el desempeño operativo y el financiero de
manera combinada, lo cual facilita la toma de decisiones. Hay miles de cosas pequeñas
y grandes que se pueden hacer cada día para crear valor y cuando se juntan tiene un
enorme impacto sobre el EVA. Un ingeniero puede diseñar un nuevo silenciador que
mejore la calidad o reduzca el costo, un administrativo podría descubrir una forma
creativa de utilizar su computadora para llevar al cabo una nueva tarea más
eficientemente, un ensamblador podría desarrollar un procedimiento de mejora para
configurar su proceso de ensamblaje a fin de reducir su inventario o mejorar la
eficiencia. Hoy en día lo importante, es enfatizar el manejo financiero hacia la gerencia
del valor, lo que permite que las empresas sean de alto desempeño, sostenibles y
muestren crecimientos periódicos que permiten perpetuar las empresas.

Bibliografía.

-valoración de empresas, Fernando Jaramillo Betancur. Primera edición-junio del 2010.

Webgrafia.

-www.abcfinanzas.com
-www.contaduria.uady.mx
-www.wikipedia.com
 MOBILE CARRIERS IN BRITAIN AND JAPAN BEGIN TO TURN AWAY
FROM HUAWEI

LONDON — Google’s decision to cut off support to Huawei, the Chinese

telecommunications giant blacklisted by the Trump administration, is rippling across the
globe as companies suspend ties to the handset maker.
In Britain, where Huawei is one of the most popular cellphone brands, two of the
country’s biggest mobile networks, EE and Vodafone, announced that they would stop
offering Huawei phones to 5G customers as a result of Google’s decision.
In Japan, the three largest cellphone companies also said they were reconsidering plans
to sell a new series of Huawei smartphones.
And ARM, a chip maker based in Britain, was reportedly suspending its business with
Huawei because some of its designs contained technology from the United States,
according to documents seen by the BBC. ARM said on Wednesday that it was
―complying with all of the latest regulations set forth by the U.S. government‖ and
declined to comment any further.
The moves follow Google’s announcement on Monday that it would cut off support to
Huawei for its Android hardware and software services. Google’s announcement was a
result of a Trump administration order last week that effectively barred American firms
from selling components and software to Huawei, ramping up a cold war between the
two countries over technology and trade.
EE and Vodafone in Britain both said that they would hold off selling Huawei phones to
customers who wanted 5G services until there was more certainty about the situation.
EE, a unit of British Telecom and Britain’s largest cellphone carrier, will open its 5G
network next week, and had planned to offer Huawei phones along with Samsung and
OnePlus handsets for the service.
The issue of support for the Android system meant that EE did not have the ―surety of
service‖ it needed to offer the long-term contracts under which it sold 5G handsets,
Marc Allera, EE’s chief executive, said on Wednesday.
―We’re working with Huawei and Google to make sure we can carry out the right level
of testing and quality assurance so our customers have a great experience with any
smartphones range in the future,‖ EE said in an emailed statement.
Vodafone also said it was putting preorders for the Huawei Mate 20X on hold in
Britain. ―This is a temporary measure while uncertainty exists regarding new Huawei
5G devices,‖ the company said in an emailed statement. ―We will keep this situation
under review.‖

In my opinion I think it's a dirty move from the United States (Donal Trump), alleges
that Huawei devices use it to spy. United States with their devices spy on people, on
social networks (Facebook, Twitter, Apple) with leaks that made wikileaks that the
United States spy on their own allies (Germany, France Etc etc), is an attack on private
property and free trade, by someone who "Defends private property." Also how he sees
that Apple is in a tailspin. The United States only wants with them only for them and
everything is for them, there is no longer a free enterprise. We are in the presence of one
of the first modern wars, where the weapons are technological, This is going to be a
mistake on the part of the United States Huawei will create its own system and
applications. Possibly it is so much the panic that many clients stop consuming Huawei
as soon as possible, and although the current phones, that is to say, the past models that
are sold in stores will not be affected, these may no longer be sold for that fear; It is a
technological war between USA vs China, basically it is a dispute for who is going to
control the future of Artificial Intelligence on the planet.

I am sure that Huawei will make available to the public, applications such as Baidu that
will offer mail, navigation and messaging services based in China, this means that the
flow of information on Huawei phones will be out of reach of the hands of the services
of intelligence from the US and Europe. This seems great! Huawei will position itself in
the market as the company that offers services and safe applications and that will give
Asian companies the opportunity to grow social network services. This could be very
good for the development of other systems or the resurgence of some more secure BB
OS that this service continues to provide security support to all, and being Canadian
does not need to obey the gringos. Something interesting will be born of this
commercial war.

THE NEW YORK TIME MAGAZINE

https://www.nytimes.com/2019/05/22/business/huawei-google-japan-britain.html