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    Calculo Del EVA

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    Jose Ignacio Ariza Chacon
    Este documento explica cómo calcular el valor económico agregado (EVA) de una empresa. El EVA se calcula restando al beneficio operacional después de impuestos (NOPAT) el costo de capital invertido en la empresa. El documento detalla cómo calcular el NOPAT y el costo de capital, utilizando el modelo CAPM para determinar el costo de los recursos propios. Finalmente, aplica esta fórmula a un ejemplo numérico para ilustrar el cálculo del EVA.

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    Calculo Del EVA

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    Jose Ignacio Ariza Chacon
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    Este documento explica cómo calcular el valor económico agregado (EVA) de una empresa. El EVA se calcula restando al beneficio operacional después de impuestos (NOPAT) el costo de capital invertido en la empresa. El documento detalla cómo calcular el NOPAT y el costo de capital, utilizando el modelo CAPM para determinar el costo de los recursos propios. Finalmente, aplica esta fórmula a un ejemplo numérico para ilustrar el cálculo del EVA.

    Descripción original:

    Informe financiero calculo del EVA

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    Este documento explica cómo calcular el valor económico agregado (EVA) de una empresa. El EVA se calcula restando al beneficio operacional después de impuestos (NOPAT) el costo de capital invertido en la empresa. El documento detalla cómo calcular el NOPAT y el costo de capital, utilizando el modelo CAPM para determinar el costo de los recursos propios. Finalmente, aplica esta fórmula a un ejemplo numérico para ilustrar el cálculo del EVA.

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    Este documento explica cómo calcular el valor económico agregado (EVA) de una empresa. El EVA se calcula restando al beneficio operacional después de impuestos (NOPAT) el costo de capital invertido en la empresa. El documento detalla cómo calcular el NOPAT y el costo de capital, utilizando el modelo CAPM para determinar el costo de los recursos propios. Finalmente, aplica esta fórmula a un ejemplo numérico para ilustrar el cálculo del EVA.

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    Calculo del EVA.

    Este cálculo se hace a partir de las cifras del Estado de


    Resultados y el Balance General. La fórmula:

    EVA = NOPAT - (capital x costo de capital)

    (1) (2a) (2b)

    (1) ¿De dónde sale el NOPAT?

    El NOPAT es la utilidad operacional después de impuestos. Esa utilidad se calcula


    así:

    Ingresos operacionales 100.000

    ? Costo de ventas 80.000

    = Utilidad bruta 20.000

    ? Gastos operacionales de administración y ventas 10.000

    = Utilidad operacional 10.000

    ? Impuestos operativos (35% de la Utilidad operacional) 3.500

    = Utilidad operacional después de impuestos (NOPAT) 7.500

    (2) ¿De dónde sale el cargo por capital?

    (2a) Primero se calcula el capital operativo. Este es el capital que se utiliza


    exclusivamente para la operación de la empresa. Se asumió el capital operativo de
    la siguiente manera:
    Total Activo corriente 30.000

    ? Total Pasivo corriente 20.000

    = Capital de trabajo 10.000

    + Propiedades planta y equipo 30.000

    = Capital operativo 40.000

    (2b) El costo del capital parte del costo de la deuda y el costo de los
    recursos propios.

    Costo de la deuda: los intereses que se pagan. En el ejemplo, se asume que


    ascienden a 12%.

    Costo de los recursos propios: la rentabilidad que esperan recibir los accionistas.
    Este costo se calcula con el modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model), cuya
    fórmula dice:

    Rentabilidad esperada = Tasa libre de riesgo + (Rentabilidad del mercado

    - Tasa libre de riesgo) x ß + Tasa riesgo país

    Tasa libre de riesgo: lo que rentaron en 2002 los bonos del Tesoro de EU a 20
    años: 5,4%.

    Rentabilidad del mercado: el rendimiento en promedio que ha otorgado el


    mercado para inversiones riesgosas. Por ejemplo, podría tomarse el promedio del
    índice S&P 500 de los últimos 2 años y determinar una tasa de retorno. Para el
    ejemplo, se asume que es 10,4%.

    Beta (ß): el nivel de riesgo asociado a la naturaleza de la inversión. Para el


    ejemplo, se asume que la empresa opera en el sector de las bebidas por lo que su
    beta sería 0,7 (ver tabla de betas pág 63). Sin embargo, también debe tenerse en
    cuenta el nivel de endeudamiento de la empresa para el cálculo del beta. Si
    asumimos que el nivel de deuda de la empresa es 30%, el beta sería: 0,7 x 1,28
    que daría: 0,9.

    Riesgo país: la prima adicional que exigen los inversionistas por operar en
    Colombia. En 2002 esta prima fue de 6,6%

    Así, pues, el costo de los recursos propios sería:

    5,4% + (10,4% - 5,4%) x 0,9 + 6,6% = 16,5%

    Una vez se tienen estos datos con el WACC (Costo promedio ponderado de
    capital), se calcula el costo del capital.

    WACC = (Costo deuda x Participación deuda) + (Costo capital x Participación


    capital)

    Antes se mencionó que la deuda era de 30%, por lo cual el capital sería de 70%.

    WACC = (12% x 30%) + (16,5% x 70%) = 15,15%

    De esta manera, ya se tienen todos los datos para calcular el EVA:


    EVA = 7.500 - (40.000 x 15,15%) = 1.440

    La generación de valor para el ejemplo alcanzó los 1.440. Es decir, el negocio


    excedió las expectativas de los inversionistas en esa cifra.

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