Toma DOCE

“Año de la Consolidación del Mar de
Grau”
Finanzas
CENCOSUD
Profesor:
.
Integrantes:
 Rolando Baca García
 Luis Lázaro García
 Carlos Ortiz Rojas
 Yarlexs Aucapiña Vargas
 Oscar Mellado Zevallos
 Luis Alvarez
2016
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INTRODUCCION
La historia de Cencosud se remonta a la fundación de los primeros almacenes en el sur
de Chile por su fundador y presidenteHorst Paulmann, junto a su hermano menor Jürgen,
durante los años 1950. En 1960, los hermanos Paulmann, inauguran el
primer autoservicio "Las Brisas" en un local de 160 m², en la ciudad de Temuco, la que en
los años posteriores se convirtió en una cadena de supermercados que cubrió diversas
localidades entre la Región de Coquimbo y la Región de los Lagos.7
En 1976, Horst, alejado de la cadena "Las Brisas", que siguió en manos de su

hermano Jürgen, da el primer paso a la creación de la compañía, con la fundación del
primer hipermercado del país: Jumbo, en la comuna de Las Condes en Santiago, con más
de 7000 m², ofreciendo una variedad de productos en un solo lugar de manera inédita en
Chile (para ese entonces).
En 1982, Cencosud inaugura su primer hipermercado Jumbo en Buenos Aires, ubicado en

la zona de Parque Brown, con una superficie aproximada de 7000 m². Debido al éxito, ese
mismo año ingresa al rubro de los centros comerciales al inaugurar "Jumbo Centro
Comercial", en Capital Federal, Buenos Aires. En 1988 inaugura el centro comercial más
grande de Argentina:Unicenter Shopping.7
En los años posteriores, amplió su línea de supermercados y centros comerciales hasta

2005, cuando adquirieron Almacenes París en Chile. De allí en adelante, Cencosud se
expandió a Brasil, Colombia y Perú, convirtiéndose en una de las cadenas minoristas más
grandes de toda América Latina.
Al año 2011, Cencosud totalizaba ingresos por venta equivalentes a 15 600 millones de
dólares anuales y un EBITDA de 1 295 millones de dólares estadounidenses. En total, sus
tiendas suman más de 3,1 millones de metros cuadrados de superficie. Sus ingresos
provienen en el 41 % de Chile, su país de origen, mientras que el 29 % lo hace de
Argentina, 21 % de Brasil, 8 % de Perú y 1 % de Colombia,4 por la compra de Carrefour.6
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CENCOSUD
Es una empresa internacional grande y prestigiosa creada con vocación de servicio,

conglomerados de retail en América Latina y Europa. Cuenta con operaciones activas en
Argentina, Brasil, Chile, Colombia desde el 2012 en Perú, donde día a día desarrollan una
exitosa estrategia multiformato que hoy da trabajo a más de 140 mil colaboradores. Es por
ello que hemos decidido elegir esta empresa para analizar sus estados financieros de los
últimos tres años.
Operaciones
Sus operaciones se extienden a través de diferentes líneas de negocios, tales como

supermercados, mejoramiento del hogar, tiendas por departamento, centros
comerciales y servicios financieros. Esto los ha convertido en la compañía de
capitales latinoamericanos más diversificada del Cono Sur y con la mayor oferta de
metros cuadrados. Adicionalmente, desarrollan otras líneas de negocio que
complementan su operación central, como es el corretaje de seguros y centros de
entretención familiar. Todos ellos cuentan con un gran reconocimiento y prestigio
entre los consumidores, con firmas que destacan por su calidad, excelente nivel de
servicio y satisfacción al cliente.
Cronología
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Cumplen más de cinco décadas transformando en realidad el sueño de ser el retail más
prestigioso y rentable de Latinoamérica, basando nuestra historia, en el continuo
crecimiento para consolidar nuestra presencia en los sectores en los que operamos.
Misi
ó
n
Su
misión
consiste en trabajar, día a día, para llegar a ser el retail más rentable y prestigioso de
América Latina, en base a la excelencia en nuestra calidad del servicio, el respeto a las
comunidades con las que conviven y el compromiso de equipo de colaboradores.
Todo esto, a través de los pilares básicos de la compañía.
Visión
En Cencosud, el objetivo central es poder convertirse en el mayor retail de América Latina

y entregar a nuestros cientos de miles de clientes, la máxima calidad de servicio,
excelencia y compromiso, los 365 días del año.
Unidades de Negocio
Costanera Center
Con una superficie construida que supera los 700.000m² en un terreno de 47.000m²,
Costanera Center se emplaza como el proyecto inmobiliario más grande de
Latinoamérica. Su infraestructura alberga el Mall de mayor altura de Chile, con más de
300 locales comerciales, supermercado Jumbo, Easy, tiendas Paris, Ripley y Falabella, un
amplio patio de comidas, un paseo gastronómico con restaurantes y cafés y doce
cómodas salas de cines. La Gran Torre Costanera es el principal orgullo pues se empina
sobre los 300 metros y fue diseñada por el arquitecto Cesar Pelli, especialista en
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rascacielos que tiene en su record ser el diseñador de proyectos como la Torres Petronas,
ícono de Malasia, y del World Financial Center de Hong Kong. Su diseño atiende a
estándares de eficiencia energética y privilegia la concentración de actividades para
disminuir los impactos viales y mejorar los espacios peatonales. En torno a la Torre
Costanera, se encuentran además tres grandes torres que albergarán a oficinas de
importantes compañías nacionales e internacionales, además de hoteles de 4 y 5
estrellas. A través de este mega proyecto, buscamos introducir en Chile, el concepto de
“Neourbanismo”; el cual se relaciona con la idea de tener inmerso en nuestras ciudades,
espacios acordes con las nuevas tecnologías y de la mano con un mundo interconectado.
Responsabilidad Social Empresarial
La Responsabilidad Social Empresarial, es uno de los pilares centrales de nuestra

estrategia de negocio, ya que la miramos como un proceso de generación de valor para
los diversos grupos que nos rodean o que son parte de nuestra red.
Por su parte Lía Chipayo, representante de Cencosud Perú expresó su alegría por la
contribución de nuestra familia empresarial. "Nosotros aportamos más del 80% de nuestro
plástico reciclado y por ello estamos sumamente agradecidos con este reconocimiento
que llega hasta nuestros colaboradores, quienes día a día realizan una ardua labor en
tienda para llegar a esta meta“.
Medio Ambiente
Se busca que las actividades sean amigables con el medioambiente, desarrollando
campañas de reciclaje, no sólo para evitar la contaminación, si no también, a favor de
instituciones de bien social, a través de la recolección de papel, pilas baterías, plástico y
vidrio.
La cadena WONG fue el primer supermercado en poner a disposición de los clientes las
bolsas plásticas cien por ciento biodegradables. Relaciones con la comunidad cada una
de las tiendas ha sido instalada siguiendo una política de “Buen Vecino” con la comunidad
y su municipio.
Los colaboradores desarrollan actividades inclusivas, convocando a través del centro Ann
Sullivan y de otras instituciones afines, a colaboradores con habilidades diferentes.
Se entregan auspicios para el desarrollo de las Olimpiadas Especiales, Organizando
campañas a favor de los atletas especiales y apoyando su participación en competencias
nacionales e internacionales.
Además mantienen una permanente política de auspicio editorial a libros y autores que
rescatan los temas peruanos. Promueven desde hace más de veinte años, el corso de
Fiestas Patrias y la gastronomía nacional.
Establecen alianzas estratégicas con diferentes instituciones para la elaboración de
alimentos funcionales y enriquecidos.
Recolección
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Se realiza una acción solidaria de recolección de vuelto. Este dinero es destinado a los
programas de caritas Perú, a nivel nacional, institución de la iglesia Católica que trabaja
en favor de desarrollo de las comunidades más pobres y excluidas del país.
1. Tienda por Departamentos
 Chile
En marzo de 2005 comienza la participación en esta industria mediante la

adquisición de Empresas Almacenes Paris S.A., una de las mayores empresas
chilenas en este sector. La actividad principal de Paris es la venta minorista de ropa,
que representa aproximadamente el 50.5%. Electrodomésticos, electrónica y
productos de tecnología representan el 49,5% restante. Además de estar presentes
en Chile, en el año 2013 abrimos nuestras puertas en el mercado peruano. Nuestro
foco está centrado en la eficiencia de nuestras operaciones, por lo que todos los
esfuerzos están centrados en cinco puntos esenciales, las personas, el producto, la
comunicación, los clientes y las tiendas. De esta unidad de negocio depende la
división Eurofashion, una línea especialista en el desarrollo de marcas exclusivas
tales como: Umbrale, JJO, Marítimo, Legacy y Foster. Además, maneja las
franquicias en Chile de las marcas Faconnable, Toshop, Topman y WomenSecret.
Junto con la comercialización de estos productos y la venta en locales, Paris ha
desarrollado dos canales de creciente importancia.
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A finales del 2011 materializamos la compra de la cadena de tiendas Johnson,
cadena que se integró a la Unidad de Negocio de Tiendas por Departamento de
Cencosud, con más de 40 tiendas de Arica a Punta Arenas, enfocadas en el
vestuario femenino y masculino.
 Perú
Paris hizo su arribo a Perú en marzo del 2013 con la primera tienda en Arequipa, es
así como dimos nuestro primer paso hacia la internacionalización del negocio de
Tiendas por Departamento. Uno de nuestros principales atributos es nuestra
capacidad de manejar el negocio desde una perspectiva local. En el caso de Paris
no fue la excepción, por lo que el debut de esta nueva tienda, lo hicimos de la mano
de proveedores locales y nacionales, especialmente en lo referente al rubro de
calzado de cuero y algodón peruano. A lo anterior sumamos la ya reconocida oferta
de marcas propias y exclusivas que manejamos en Paris Chile. A la tienda de
Arequipa, ubicada en el centro comercial Arequipa Center, le sigue el local de Lima
que inauguramos en mayo del 2013, en el centro comercial Plaza Lima Norte.
2. Supermercados
La mejor experiencia de calidad y servicio en cada cadena, a lo largo de
Chile y Latinoamérica.
 Argentina
En Argentina, la división de supermercados Cencosud está presente con las

marcas Jumbo, Vea y Disco.
Los hipermercados Jumbo, están orientados en un 100% a ofrecer la mejor

experiencia de compra en cuanto a servicios y productos se refiere. Tienen las
tiendas de mayor alcance en el país, con operaciones centradas principalmente en
el cono bonaerense y también con presencia en las ciudades de Mendoza,
Rosario, Salta, Neuquén y Tucumán. Visita.
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Vea y Disco es otra línea de supermercados con una gran presencia en Argentina.
La preferencia de nuestros clientes, la tenemos gracias al mix de: Bajos precios,
Calidad en Frescos y Cercanía. Visita
 Brasil
Su presencia en el país más grande de Latinoamérica, la han ido desarrollando a

través de cuatro marcas, convirtiéndose en el líder de la región Noreste de Brasil,
el número uno en estado de Mina Gerais y el tercer operador en Rio de Janeiro.
En noviembre del 2007, nuestra expansión llegó al mercado más importante de la

región: Brasil, al adquirir la supermercadista Gbarbosa, que opera los formatos de
supermercados e hipermercados en el Noreste de Brasil y que cuenta con tiendas
distribuidas en los estados de Sergipe, Bahía y Alagoas.
Ubicada en las principales ciudades de los estados de Mina de Gerais, Bahía y

Goias, en 2009, esta cadena de supermercados, estaciones de servicios y centros
de distribución, pasó a formar parte de Cencosud. Más de 11 mil colaboradores se
desempeñan a lo largo de las 25 ciudades en las que están presente junto a
Bretas, ofreciendo a sus clientes, altos estándares de calidad, variedad y bajos
precios. Con esta adquisición duplicaron el tamaño de Cencosud en Brasil,
alcanzando presencia en seis estados de esta importante nación, perfilado como
uno de los países con miras a ser la próxima potencia económica.
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Los inicios de nuestra cadena de tiendas de delicatesen, fueron en el estado de
Bahía, hace más de 45 años. Adquirida por nuestro holding en abril del 2010,
Perini es hoy un referente de calidad y sofisticación en el país. La historia de
crecimiento se basa en la diversificación del mix de productos, en la variada oferta
internacional y en el concepto de atención personalizada que brindamos día a día
en cada una de nuestras tiendas.
Con la adquisición de Prezunic, concretaron uno de sus grandes anhelos: llegar a

Rio de Janeiro, una de las ciudades más importante de Brasil. En la actualidad son
las tercera mayor cadena de supermercados de Rio de Janeiro y la sexta de
Brasil. Sus tiendas están orientadas al negocio de alimentos y tienen un formato
con una superficie promedio de 2.500 metros cuadrados.
 Chile
En Chile, las cadenas de supermercados Jumbo y Santa Isabel, cubren el territorio

nacional con la mejor calidad, productos de primer nivel y la mejor atención, para
hacer de una simple compra, una gran experiencia.
Son uno de los principales participantes del negocio de supermercados en Chile.

Poseen un sólido y claro posicionamiento comercial en el segmento al que están
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dirigidos, lo que les ha permitido mantener márgenes de venta positivos y
superiores al promedio de la industria. Sus Hipermercados Jumbo, ofrecen un
variado surtido de productos, que incluye alimentos, abarrotes y una amplia gama
de artículos como vestuario, artículos para el hogar y electrodomésticos. Además
de las marcas tradicionales, ofrecen productos de marca propia, las cuales han
alcanzado un sólido y fuerte posicionamiento comercial, asociado principalmente a
la variedad y excelente calidad. Visita www.jumbo.cl
Representan la cadena de supermercados con mayor presencia en Chile,

ofreciendo en cada plaza, una gran variedad de productos y una cómoda y
conveniente ubicación. A través de esta estrategia, logran estar más cerca de sus
clientes, pudiendo así, adaptar la oferta de productos y servicios a las
características de la demanda de cada comunidad. Visita www.santaisabel.cl
 Perú
En Perú, lideran el mercado con un 69% de participación y con un concepto de

atención que nos diferencia del resto.
La cadena de supermercados Wong, lidera el mercado peruano con más de 60

locales a lo largo del territorio. Su estrategia se basa en satisfacer las exigencias
de nuestros clientes que buscan principalmente, la mejor calidad y el mejor
servicio. Son reconocidos por haber introducido al rubro de supermercados el
concepto de “autoservicio personalizado”, y desde entonces, son considerados
como uno de los grupos líderes en servicio a nivel mundial.
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El 6 de noviembre de 1992 Metro abrió el primer hipermercado del Perú, un
espacio ideal para que las dueñas de casa realizaran las compras en familia. Con
la apertura de Metro Castilla, se convirtieron en la primera cadena de
supermercados e hipermercados en llegar a 50 tiendas a nivel nacional. Los
supermercados se orientan al grupo de clientes que buscan el más bajo precio del
mercado, sin sacrificar los más altos estándares de calidad, que junto a una
variedad de más de 50.000 tipos de artículos, así como la innovación permanente
en sus tiendas, nos han hecho merecedores de los más importantes premios
nacionales. Visita www.metro.com.pe
 Colombia
En Colombia contamos con 75 tiendas Jumbo distribuidas en todo el país. Al igual

que en Chile, se preocupan de mantener la misma propuesta de la marca, a través
de estándares de calidad superior, servicio de excelencia, tiendas de primer nivel y
mayor variedad, siempre guiados por una visión vanguardista de crecimiento
permanente.
En octubre del 2013, incluimos los 42 Supermercados Metro Colombia, a la familia

Cencosud. Una propuesta que permitirá a los colombianos, ahorrar sin sacrificar la
calidad de los productos.
Sus tiendas se caracterizan por tener un ambiente cálido, alegre y cercano, en el

que la calidad y excelentes precios, son el sello de la propuesta. En cada
Supermercados Metro, sus clientes podrán encontrar un amplio surtido de
productos de las mejores marcas, así como productos Máxima, una de las marcas
propias de nuestra compañía que aseguran una excelente calidad al mejor precio.
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3. Mejoramiento del Hogar y Construcción
Con una sólida posición en el mercado, buscamos hacer de tu casa, un gran

hogar.
 Argentina
Easy fue fundado en el año 1993 en Argentina. Desde entonces y a la fecha, nos
hemos posicionado como la empresa líder especializada en venta de productos
para la construcción, remodelación, equipamiento y decoración de la casa y el
jardín. Han sido pioneros en el desarrollo de un nuevo mercado dirigido a
satisfacer las necesidades de nuestros clientes en forma completa, a través de la
entrega de soluciones integrales para aquellos que desean desarrollar sus propios
proyectos, ofreciendo en cada local, una oferta de más de 50.000 productos
nacionales e importados. Cada uno de los locales produce un gran impacto
económico, atrayendo a su área de influencia a más de 1.000.000 de clientes al
año y potenciando a la vez, su zona de ubicación.
 Chile
Nos especializamos en productos y materiales para la construcción, remodelación,

decoración y jardinería. En nuestras grandes y confortables tiendas, ofrecemos
una amplia gama de productos de calidad, que invitan a nuestros clientes a dejar
volar la imaginación, para crear sitios agradables y cómodos en el hogar. En EASY
manejamos un stock promedio de 35.000 diferentes artículos relacionados con el
rubro del mejoramiento para el hogar. Estos artículos están referidos a diferentes
categorías que incluyen, entre otros: Materiales de Construcción, Puertas,
Ventanas y Molduras, Gasfitería, Electricidad, Baño & Cocina, Pinturas, Pisos &
Muros, Iluminación, Herramientas Eléctricas y Manuales, Decoración y Jardín. La
selección de artículos varía en cada tienda dependiendo de las necesidades de
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cada región, ofreciendo además, una completa gama de productos especiales a
través de la venta a pedido.
4. Retail Financiero
Establecimos su división de servicios financieros en 2003, con el lanzamiento de

nuestra tarjeta de crédito “Jumbo Más”. Desde entonces, hemos ampliado de
manera significativa nuestras operaciones de tarjeta de crédito en Chile, Argentina,
Brasil, Perú y Colombia.
Este crecimiento lo han logrado, tanto a través de nuestras tarjetas propias, como a
través de joint ventures con terceros emisores bancarios
Nuestro objetivo primordial es profundizar la relación con nuestros clientes;

ofreciéndoles un servicio más integral y generando mayor valor agregado a partir de
las sinergias que se dan entre ellos y todas las filiales de Cencosud.
 Argentina
La unidad de negocios de Retail Financiero en Argentina, fue creada con el objetivo

de profundizar la relación con sus clientes a través del ofrecimiento de Servicios
Financieros, Tarjeta de Crédito y Seguros para cubrir sus necesidades ampliamente.
Con ese fin, en abril del año 2007, nació Tarjeta Más, permitiéndole a sus clientes,
abonar y financiar las compras, acceder a descuentos y a beneficios exclusivos en
Jumbo, Disco, Easy, Vea y Blaisten.
A partir de 2008 incorporamos crédito a mercado abierto, con el objetivo de que más
clientes se decidieran a “comprar mejor” , además, incluyeron a Argentina en el
proceso regional de integración de la Tarjeta Única de crédito, bajo la marca de
Tarjeta Cencosud, la cual reemplaza a la ya conocida, Tarjeta Más.
Durante el mes de septiembre del año 2011 iniciaron el funcionamiento del Retail
Financiero con Bretas. Actualmente, mantienen un joint venture con Bradesco, el que
permite operar la Tarjeta Cencosud en todas las tiendas Gbarbosa, Bretas, Mercantil
Rodríguez y Perini.
 Chile
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La división de servicios financieros nació en 2003 con el lanzamiento de la tarjeta de
crédito “Jumbo Más”, creada a partir de una estrategia multimarca, que agrupó bajo
la marca “Más”, a las tarjetas “Más París”, “Más Jumbo” y “Más Easy”.
Durante el 2011, iniciamos la implementación a nivel regional de la tarjeta única

Cencosud, que permitió un mayor aprovechamiento de la marca, como también el
logro de mayores eficiencias operativas.
Otra de las incorporaciones a la división Retail Financiero es el Banco Paris, un

banco especial para aquellos consumidores de retail en Chile, que buscan satisfacer
la demanda de servicios financieros de los distintos negocios.
 Perú
Con la misión de ofrecer soluciones financieras de consumo a los clientes de

Cencosud Perú, sustentadas en los atributos de conveniencia y accesibilidad,
abrimos en junio del 2012, el primer Banco Cencosud en Perú. Bajo dicha institución
financiera opera la Tarjeta Cencosud cerrada, la Tarjeta Cencosud Visa, Seguros
Cencosud y avances en efectivo. De esta manera, la gerencia de Retail Financiero
en Perú tiene como objetivo superar constantemente las expectativas de nuestros
clientes, generando una experiencia memorable de servicio, a través del apoyo de
colaboradores comprometidos.
 Colombia
En Retail financiero Colombia, se basan en una relación directa con nuestros

clientes, donde al ofrecer apoyo financiero, logran generar fidelidad con nuestras
diferentes unidades de negocio. De esta forma, nuestros clientes disfrutan de
descuentos y beneficios exclusivos en Easy, Jumbo y Metro. Por medio de una
alianza estratégica 50/50 con Multibanca Colpatria del Grupo Scotiabank, a
diciembre de 2013 contábamos con 498.247 tarjetas activas, de las cuales 133.750
son privadas, 305.936 Visa Clásica y 58.561 Visa Oro. Su principal objetivo es lograr
que Tarjeta Cencosud se convierta en la mejor opción al momento de elegir el medio
de pago de los colombianos.
5. Shopping Center
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Son líderes en la operación de centros comerciales en la región, a través de los
mejores espacios para ti y tu familia.
 Argentina
Son el primer operador de Argentina, con un 40% de participación de mercado y un

98% de ocupación. Poseemos 17 centros comerciales (entre Shopping Centers,
formato Factory y Strip Malls) ocho de los cuales se ubican en la provincia de
Buenos Aires, tres en la ciudad de Buenos Aires y seis en el interior del país
(Neuquén, Mendoza, Rosario, Rio Negro, La Rioja y Tucumán). En total, la compañía
cuenta con una superficie arrendable de más de 200.000m², sin incluir empresas
relacionadas. Las estrategias de marketing y publicidad que hemos desarrollado, nos
han conferido el liderazgo absoluto en cuanto a recordación de marca, tal como lo
prueban los rankings de diversas revistas especializadas. Todos estos esfuerzos
permitieron que nuestra división mantuviera el primer lugar de participación de
mercado con un 40% y un impresionante nivel de ocupación de locales (98%).
 Chile
Actualmente, la división administra y desarrolla los malls Alto Las Condes, Florida
Center, Portal La Dehesa, Portal La Reina, Portal Viña, Portal Rancagua, Portal
Temuco, Portal Valparaíso, Portal Ñuñoa y Mall Costanera Center.
Este último, es el mayor proyecto realizado hasta ahora en Chile y Latinoamérica.
Inaugurado en junio de 2012, cuenta con un total de 326 locales y 140.000 m2 de
superficie de ventas, convirtiéndose en un ícono de la ciudad de Santiago
En total, sumamos más de un millón de metros cuadrados arrendables.
 Perú
En Perú son propietarios y operadores de los centros comerciales, Plaza Lima Sur,
un centro comercial vecinal en la ciudad de Arequipa y del Stripcenter Balta
Shopping. Además tenemos una participación mayoritaria en el centro comercial
Plaza Camacho, ubicado en la ciudad de Lima, con más de 18.535 metros
cuadrados de locales trascaja.
Marco teórico
ANÁLISIS VERTICAL
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El análisis vertical es de gran importancia a la hora de establecer, si una
empresa tiene una distribución de sus activos equitativos y de acuerdo a las
necesidades financieras y operativas.
Por ejemplo, si una empresa tiene unos activos totales de 5.000 nuevos soles
y su cartera es de 800 nuevos soles, quiere decir, que el 16% de sus activos
está representado en cartera, lo cual puede significar que la empresa tenga
problemas de liquidez, o también puede significar unas equivocadas o
deficientes Políticas de cartera.
Una vez determinada la estructura y composición del estado financiero, se

procede a interpretar dicha información.
Para esto, cada empresa es un caso particular que se debe evaluar

individualmente, puesto que no existen reglas que se puedan generalizar,
aunque si existen pautas que permiten visualizar si una determinada situación
puede ser negativa o positiva.
En base a lo mencionado anteriormente, se define que el análisis vertical

permite determinar si la situación de la empresa es buena, mala o regular.
Para efectuar el análisis vertical hay dos procedimientos:
1. Procedimiento de porcentajes integrales: Consiste en determinar la

composición porcentual de cada cuenta del Activo, Pasivo y Patrimonio;
tomando como base el valor del Activo total y el porcentaje que representa
cada elemento del Estado de Resultados a partir de las Ventas Netas.
2. Procedimiento de razones simples: El procedimiento de razones simples

tiene un gran valor práctico, puesto que permite obtener un número ilimitado
de razones e índices que sirven para determinar la liquidez, solvencia,
estabilidad, solidez y rentabilidad, además de la permanencia de sus
inventarios en almacenamiento, los periodos de cobro de clientes, pago a
proveedores y otros factores que sirven para analizar ampliamente la situación
económica y financiera de una empresa.
ANÁLISIS HORIZONTAL
Permite determinar la variación absoluta o relativa que haya sufrido cada

partida de los estados financieros en un periodo respecto a otro. También,
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determina cual fuel el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un
periodo especifico.
Ejemplo: En el año 1 se tenía un activo de 100 y en el año 2 el activo fue de

150, entonces tenemos 150 – 100 = 50. Es decir que el activo se incrementó o
tuvo una variación positiva de 50 en el periodo en cuestión.
Para realizar el análisis horizontal se requiere disponer de estados

financieros de dos periodos diferentes, es decir, deben ser
comparativos, debido que el análisis horizontal, busca precisamente
comparar un periodo con otro para observar el comportamiento de los
estados financieros en el periodo objeto de análisis.
TIPOS DE ANÁLISIS
 Aumentos y disminuciones: Consiste en comparar estados

financieros, obteniendo una cifra comparada con otra base y así obtener
una diferencia la cual puede ser positiva, negativa o neutra.
Aplicación
Balance general de resultados
Ventajas
 Se obtienen buenas conclusiones
 Es aplicable en casi todos los estados financieros.
 Tendencias: Consiste en determinar la ¨propensión¨ de las cifras de los

estados financieros con base en su comportamiento histórico.
Comparando las diferentes cifras de los estados financieros.
Ventajas
 Conocer el desarrollo financiero de una empresa.
 Método gráfico: Son aquellos que nos muestran los datos contables
mediante gráficos de superficie u otras formas que incluyen dimensiones
conforme a ciertas normas de diagramación estadística. Se utiliza para
hacer resaltar determinadas relaciones o interpretaciones.
Ventajas
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• Muestra en una forma objetiva como se conforman los estados
financieros.
• Es variado.
• Sumamente útil en el análisis.
• Son mucho más entendibles.
Aplicación
• Se hacen para destacar información.
• Se emplea para presentar resultados.
• Permiten observar el estado de la entidad.
Los métodos gráficos pueden ser:
• Cuadros o tablas numéricas.
• Grafica o diagramas.
• Grafica de barras.
• Graficas tipo pastel.
• Graficas de figuras.
Marco practico
Presentación de estado financiero y comparación de

año a año
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PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2012

Expresado en miles de pesos chilenos (M$)
31/12/2012 31/12/2011
ACTIVOS
M$ M$
ACTIVOS CORRIENTES
Efectivo y Equivalente al Efectivo 237,720,805 130,784,874
Otros activos financieros corrientes 68,166,868 45,164,700
Otros activos no financieros, Corriente 9,991,791 12,591,069
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corrientes 1,060,332,866 887,086,362
Cuentas por cobrar a Entidades Relacionanadas, Corriente 323,624 82,334
Inventarios 926,761,585 769,472,451
Activos por impuestos corrientes 31,269,885 25,271,343
Activos corrientes totales 2,334,567,424 1,870,453,133

ACTIVOS NO CORRIENTES
Otros activos financieros no corrientes 41,007,224 46,979,614
Otros activos no financieros no corrientes 38,268,125 35,051,959
Derechos por cobrar no corrientes 142,306,161 96,775,565
Inversiones contabilizadas utilizando el método de participación 42,272,108 38,818,733
Activos intagibles distintos de la plusvalía 544,511,965 499,284,860
Plusvalía 1,824,972,594 1,001,778,510
Propiedades, Planta y Equipo 2,977,837,830 2,257,736,415
Propiedades de inversión 1,471,343,789 1,310,143,075
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Activos por impuestos corrientes, no corrientes 4,825,534 0
Activos por impuestos diferidos 252,086,839 152,475,621
Total de activos no corrientes 7,339,432,169 5,439,044,352
Activos Bancarios
Créditos y cuentas por cobrar a clientes 0 165,746,592
Otros activos 0 29,308,334
Total Activos Servicios Bancarios 0 195,054,926
TOTAL ACTIVOS 9,673,999,593 7,504,552,411
31/12/2012 31/12/2011
PATRIMONIO NETO Y PASIVOS
M$ M$
PASIVOS CORRIENTES
Otros pasivos financieros corrientes 1,179,131,616 261,274,938
Cuentas por Pagar comerciales y otras cuentas por pagar 1,902,395,915 1,546,276,340
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas, Corriente 974,469 1,447,631
Otras provisiones a corto plazo 22,623,763 15,721,580
Pasivos por Impuestos corrientes 46,798,474 59,734,193
Provisiones corrientes por beneficios a los empleados 78,799,860 67,352,874
Otros pasivos no financieros corrientes 84,316,560 71,050,305
Total Pasivo Corrientes 3,315,040,657 2,022,857,861
PASIVOS NO CORRIENTES
Otros pasivos financieros no corrientes 2,359,500,539 1,881,898,631
Pasivos no corrientes 7,410,802 11,150,691
Otras provisiones a largo plazo 111,321,038 60,340,316
Pasivo por impuestos diferidos 397,605,514 311,436,981
Otros pasivos no financieros no corrientes 70,909,299 82,721,789
Total Pasivo No Corrientes 2,946,747,192 2,347,548,408
Pasivos Bancarios
Depósitos y otras cuentas captaciones a plazos 0 143,635,237
Otros pasivos 0 20,876,701
Total Pasivos Servicios Bancarios 0 164,511,938
TOTAL PASIVOS 6,261,787,849 4,534,918,207
PATRIMONIO NETO
Capital Emitido 1,551,811,762 927,804,431
Ganancias (pérdidas) acumuladas 1,866,745,697 1,672,015,244
19
Primas de emisión 477,341,095 477,341,095
Otras reservas -484,364,409 -202,722,478

Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora 3,411,534,145 2,874,438,292
Participación no controladoras 677,599 95,195,912
PATRIMONIO TOTAL 3,412,211,744 2,969,634,204
TOTAL PATRIMONIO Y PASIVOS 9,673,999,593 7,504,552,411
31/12/2012 31/12/2011
ESTADOS DE RESULTADOS
M$ M$
Ingresos de Activadades ordinarias 9,149,077,107 7,569,195,555
Costo de Ventas -6,547,831,773 -5,429,856,424
Ganancia Bruta 2,601,245,334 2,139,339,131
Otros ingresos, por función 107,110,070 85,127,877
Costo de distribución -20,233,594 -15,017,899
Gastos de administración -1,925,414,111 -1,489,602,571
Otros gastos, por función -156,173,759 -140,400,227
Otras ganancias (pérdidas) 1,332,431 875,346
Ganancias (pérdidas) de actividades operacionales 607,866,371 580,321,657
Ingresos financieros 8,110,468 10,713,860
Costos financieros -211,022,110 -136,727,954
Participación en las ganancias (pérdidas) de asociados
negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método 5,639,716 5,783,010
de la participación
Diferencias de cambio -2,679,798 -9,883,885
Resultados por Unidades de Reajuste -25,915,449 -31,288,530
Ganancia (Pérdida) antes del Impuesto 381,999,198 418,918,158
Gastos por impuestos a las ganancias -109,190,068 -119,197,962
Ganancia (Pérdida) procedente de operaciones
continuadas Estado de 272,809,130 299,720,196
Resultados Servicios Bancarios
20

31/12/2013 31/12/2012
ACTIVOS
M$ M$
ACTIVOS CORRIENTES
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corrientes 1,133,447,553 1,060,332,866
Cuentas por cobrar a Entidades Relacionanadas, Corriente 432,303 323,624
Inventarios 1,044,906,627 926,761,585
Plusvalía 1,696,040,684 1,824,972,594
21
Activos por impuestos corrientes, no corrientes 53,727,039 4,825,534
Activos Bancarios
Créditos y cuentas por cobrar a clientes 0 0
Otros activos 0 0
Total Activos Servicios Bancarios 0 0
TOTAL ACTIVOS 10,065,234,213 9,673,999,593
31/12/2013 31/12/2012
M$ M$
PASIVOS CORRIENTES
Otros pasivos financieros corrientes 739,105,814 1,179,131,616
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas, Corriente 556,494 974,469
Pasivos Bancarios
Depósitos y otras cuentas captaciones a plazos 0 0
Otros pasivos 0 0
Total Pasivos Servicios Bancarios 0 0
TOTAL PASIVOS 5,803,867,124 6,261,787,849
PATRIMONIO NETO
Capital Emitido 2,321,380,936 1,551,811,762
22
Otras reservas -636,230,610 -484,364,409

Participación no controladoras 677,599 677,599
31/12/2013 31/12/2012
M$ M$
Costo de Ventas -7,371,548,597 -6,547,831,773
Ganancia Bruta 2,969,491,230 2,601,245,334
Otras ganancias (pérdidas) 26,381,872 1,332,431
Participación en las ganancias (pérdidas) de asociados
negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método 10,289,439 5,639,716
de la participación
Ganancia (Pérdida) procedente de operaciones continuadas
Estado de 229,764,796 272,809,130
23
Resultado operacional 0 0
Ganancia (Pérdida) 229,764,796 272,809,130

31/12/2014 31/12/2013
ACTIVOS
M$ M$
ACTIVOS CORRIENTES
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corrientes 781,576,754 1,133,447,553
Cuentas por cobrar a Entidades Relacionanadas, Corriente 1,371,016 432,303
Inventarios 1,094,609,583 1,044,906,627
Total activos corrientes distintos de los activos no corrientes
para su 2,209,051,050 2,434,484,844
disposición clasificados como mantenidos para la venta
Activos no corrientes para su disposición clasificados como 793,416,576 0
mantenidos para la venta
24
Plusvalía 1,682,348,563 1,696,040,684
Activos por impuestos corrientes, no corrientes 43,047,543 53,727,039
Activos Bancarios
Créditos y cuentas por cobrar a clientes 0 0
Otros activos 0 0
Total Activos Servicios Bancarios 0 0
TOTAL ACTIVOS 10,716,503,229 10,065,234,213
31/12/2014 31/12/2013
M$ M$
PASIVOS CORRIENTES
Otros pasivos financieros corrientes 714,159,288 739,105,814
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas, Corriente 3,302,006 556,494
Total pasivos corrientes distintos de los pasivos en grupos de activos para

2,921,978,855 2,951,698,999
su disposición clasificados como mantenidos para la venta
Pasivos incluidos en grupos de activos para su disposición clasificados 216,791,432 0

como mantenidos para la venta
25
Pasivos Bancarios
Depósitos y otras cuentas captaciones a plazos 0 0
Otros pasivos 0 0
Total Pasivos Servicios Bancarios 0 0
TOTAL PASIVOS 6,425,017,418 5,803,867,124
PATRIMONIO NETO
Capital Emitido 2,321,380,936 2,321,380,936
Otras reservas -722,245,257 -636,230,610

Participación no controladoras 677,599
31/12/2014 31/12/2013
M$ M$
Costo de Ventas -7,814,773,235 -7,371,548,597
Ganancia Bruta 2,896,256,011 2,969,491,230
Otras ganancias (pérdidas) 34,624,481 26,381,872
Participación en las ganancias (pérdidas) de asociados negocios
conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la 8,893,120 10,289,439
participación
26
Ganancia (Pérdida) procedente de operaciones continuadas Estado
de 179,615,168 229,764,796
Resultado operacional 11,408,910 0
Ganancia (Pérdida) 191,024,078 229,764,796
Análisis horizontal
27
28
29
30
31
Análisis vertical
31/12/2012 31/12/2013 31/12/2014 análisis vertical
ACTIVOS
M$ M$ M$ 2014 2013 2012
ACTIVOS CORRIENTES
Efectivo y Equivalente al
Efectivo 237,720,805 171,711,625 218,871,793 2.04% 1.71% 2.46%
Otros activos financieros
corrientes 68,166,868 49,583,940 47,778,995 0.45% 0.49% 0.70%
Otros activos no financieros,
Corriente 9,991,791 11,605,493 10,646,492 0.10% 0.12% 0.10%
Deudores comerciales y
otras cuentas por cobrar
corrientes 1,060,332,866 1,133,447,553 781,576,754 7.29% 11.26% 10.96%
Cuentas por cobrar a
Entidades Relacionanadas,
Corriente 323,624 432,303 1,371,016 0.01% 0.00% 0.00%
Inventarios 926,761,585 1,044,906,627 1,094,609,583 10.21% 10.38% 9.58%
Activos por impuestos
corrientes 31,269,885 22,797,303 54,196,417 0.51% 0.23% 0.32%
Activos corrientes totales 2,334,567,424 2,434,484,844 793,416,576 7.40% 24.19% 24.13%
Otros activos financieros no
corrientes 41,007,224 92,405,358 302,479,598 2.82% 0.92% 0.42%
Otros activos no financieros
no corrientes 38,268,125 38,263,337 33,873,417 0.32% 0.38% 0.40%
Derechos por cobrar no
corrientes 142,306,161 155,839,812 34,777,355 0.32% 1.55% 1.47%
Inversiones contabilizadas
utilizando el método de
participación 42,272,108 49,942,154 52,247,914 0.49% 0.50% 0.44%
Activos intagibles distintos
de la plusvalía 544,511,965 571,621,507 400,542,180 3.74% 5.68% 5.63%
Plusvalía 1,824,972,594 1,696,040,684 1,682,348,563 15.70% 16.85% 18.86%
Propiedades, Planta y
Equipo 2,977,837,830 3,101,883,868 3,009,728,456 28.08% 30.82% 30.78%
Propiedades de inversión 1,471,343,789 1,568,432,058 1,663,592,396 15.52% 15.58% 15.21%
corrientes, no corrientes 4,825,534 53,727,039 43,047,543 0.40% 0.53% 0.05%
diferidos 252,086,839 302,593,552 491,398,181 4.59% 3.01% 2.61%
32
Total de activos no
7,339,432,169
corrientes 7,630,749,369 7,714,035,603 71.98% 75.81% 75.87%
Activos Bancarios
Créditos y cuentas por
cobrar a clientes 0 0
Otros activos 0 0
Total Activos Servicios
Bancarios 0 0
TOTAL ACTIVOS 9,673,999,593 10,065,234,213 10,716,503,229 100.00% 100.00% 100.00%
31/12/2012 31/12/2013 31/12/2014 analisis vertical

PASIVOS
M$ M$ M$ 2014 2013 2012
PASIVOS CORRIENTES
Otros pasivos financieros
corrientes 1,179,131,616 739,105,814 714,159,288 11.12% 12.73% 18.83%
Cuentas por Pagar
comerciales y otras cuentas
por pagar 1,902,395,915 1,957,993,218 1,983,086,109 30.87% 33.74% 30.38%
Cuentas por Pagar a
Entidades Relacionadas,
Corriente 974,469 556,494 3,302,006 0.05% 0.01% 0.02%
Otras provisiones a corto
plazo 22,623,763 46,406,283 15,197,558 0.24% 0.80% 0.36%
Pasivos por Impuestos
corrientes 46,798,474 63,131,459 60,615,912 0.94% 1.09% 0.75%
Provisiones corrientes por
beneficios a los empleados 78,799,860 96,696,870 102,513,612 1.60% 1.67% 1.26%
Otros pasivos no financieros
corrientes 84,316,560 47,808,861 43,104,370 0.67% 0.82% 1.35%
Total Pasivo Corrientes 3,315,040,657 2,951,698,999 2,921,978,855 45.48% 50.86% 52.94%
PASIVOS NO CORRIENTES 0.00% 0.00% 0.00%
Otros pasivos financieros no
corrientes 2,359,500,539 2,218,035,025 3,138,770,287 48.85% 38.22% 37.68%
Pasivos no corrientes 7,410,802 8,954,817 34,449,920 0.54% 0.15% 0.12%
Otras provisiones a largo
plazo 111,321,038 88,222,586 104,765,779 1.63% 1.52% 1.78%
Pasivo por impuestos
diferidos 397,605,514 471,481,007 674,881,877 10.50% 8.12% 6.35%
Otros pasivos no financieros
no corrientes 70,909,299 65,474,690 69,433,310 1.08% 1.13% 1.13%
Total Pasivo No Corrientes 2,946,747,192 2,852,168,125 3,286,247,131 51.15% 49.14% 47.06%
Pasivos Bancarios
Depósitos y otras cuentas 0 0 0
33
captaciones a plazos
Otros pasivos 0 0 0
Total Pasivos Servicios
Bancarios 0 0 0
TOTAL PASIVOS 6,261,787,849 5,803,867,124 6,425,017,418 100.00% 100.00% 100.00%
PATRIMONIO NETO
Capital Emitido 1,551,811,762 2,321,380,936 2,321,380,936 54.09% 54.47% 45.48%
Ganancias (pérdidas)
acumuladas 1,866,745,697 2,049,483,333 2,165,548,572 50.46% 48.09% 54.71%
Primas de emisión 477,341,095 526,633,344 526,633,344 12.27% 12.36% 13.99%
Otras reservas -484,364,409 -636,230,610 -722,245,257 -16.83% -14.93% -14.20%
Patrimonio atribuible a los
propietarios de la
controladora 3,411,534,145 4,261,267,003 4,291,317,595 100.00% 99.98% 99.98%
Participación no
controladoras 677,599 677,599 0.00% 0.02% 0.02%
PATRIMONIO TOTAL 3,412,211,744 4,261,944,602 4,291,317,595 100.00% 100.00% 100.00%
TOTAL PATRIMONIO Y
PASIVOS 9,673,999,593 10,065,811,726 10,716,335,013
34
CONCLUSIONES
Permite identificar la evolución de la empresa en el tiempo detectando las

principales variaciones y sus orígenes y a su vez el análisis vertical su
inversión y financiamiento y sus coherencias con la actividad económica que
se realiza además facilita la identificación de cuentas con importancia relativa
35
BIBLIOGRAFIA
1. http://soa.bolsadesantiago.com/ifrs/newobtenerpdf.asp?nemo=CENCOSUD
2. http://www.cencosud.com/inversionistas/filings/?
categoria=SVS&subcategoria=Estados+financieros&subcategoriasec&ano
3. http://www.cencosud.com/wp-content/files_mf/estadosfinancierosdiciembre2014.pdf
4. http://www.cencosud.com/wp-content/files_mf/estadosfinancierosseptiembre2014.pdf
5. http://www.cencosud.com/wp-content/files_mf/3035.pdf
6. http://www.cencosud.com/inversionistas/filings/page/2/?
categoria=SVS&subcategoria=Estados%20financieros&subcategoriasec&ano
7. http://www.svs.cl/institucional/mercados/entidad.php?
mercado=V&rut=93834000&grupo=0&tipoentidad=RVEMI&row=AABbBQABwAAAAavAAg
&vig=VI&control=svs&pestania=36.
8. http://gestion.pe/empresas/cencosud-y-falabella-son-retailers-que-mas-ganan-america-
latina-2120837
36

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 Aumentos y disminuciones: Consiste en comparar estados

Balance general de resultados

 Se obtienen buenas conclusiones

 Es aplicable en casi todos los estados financieros.

 Tendencias: Consiste en determinar la ¨propensión¨ de las cifras de los

 Conocer el desarrollo financiero de una empresa.

• Sumamente útil en el análisis.

• Son mucho más entendibles.

• Se hacen para destacar información.

• Se emplea para presentar resultados.

• Permiten observar el estado de la entidad.

Los métodos gráficos pueden ser:

• Cuadros o tablas numéricas.

• Graficas tipo pastel.