UNIVERSIDAD TÉCNICA DE AMBATO

FACULTAD DE CONTABILIDAD Y AUDITORÍA

CARRERA DE ECONOMÍA

Análisis de Riesgos

TÍTULOS O ACTIVOS FINANCIEROS QUE SE

NEGOCIAN EN LA BOLSA DE VALORES DE
QUITO Y GUAYAQUIL.

Estudiante JESSENIA PAREDES

Curso: Noveno semestre “A”

Docente: Ing. Cristina Manzano

2018-2019
 Introducción

La presente consulta realizada tiene como objetivo conocer

los títulos o activos financieros que se negocian en la Bolsa
de Valores de Quito y Guayaquil, con la finalidad de
precisar y entender los conceptos generales, sus puntos
importantes, que función tienen, qué tipo de transacciones
se desarrollan en el mercado de capitales a corto o largo
plazo.
TÍTULOS O ACTIVOS FINANCIEROS QUE SE NEGOCIAN EN LA BOLSA DE
VALORES DE QUITO Y GUAYAQUIL.
El mercado de valores hace parte del sector financiero de un país, el cual está ligado a dos
aspectos fundamentales de la actividad económica que son el ahorro y la inversión. Para
que pueda impactar en el crecimiento y el desarrollo económico, debe mantener una
estrecha relación con el sector productivo del país, permitiendo a los empresarios juntar
recursos para la realización de nuevos proyectos y brindar a los ahorradores e
inversionistas la oportunidad de diversificar sus inversiones, para obtener rendimientos
acordes con los niveles de riesgo que estén dispuestos a asumir (Padilla, 2007)

El mercado de valores o también conocido como Bolsa de valores se puede definir como
el mercado secundario de valores públicos o privados en el que se negocian acciones,
obligaciones, deuda pública y, en menor medida, otros títulos mobiliarios.

En otro concepto La Bolsa de Valores es un mercado, es decir, el lugar físico de encuentro

e intercambio entre oferentes y demandantes de capitales de corto o largo plazos, de renta
fija y renta variable, principalmente acciones y obligaciones. (BCE, 2018)

Las bolsas de valores cumplen tres funciones fundamentales:

1) Otorgar a la empresa una forma de financiarse muy valiosa, lo que viene facilitado por
la liquidez que aportan, así como una posibilidad de diversificar riesgos.

2) Servir de foro donde se valoran las empresas dado que ofrecen cotizaciones de forma
continuada.

3) Suministrar información sobre las expectativas de los inversores, lo que se refleja en

las cotizaciones.

Títulos que se negocian en La Bolsa de Valores

La titularización es un proceso jurídico que convierte las expectativas de flujo de fondos

futuros en títulos negociables hoy. Todo buen proyecto futuro puede obtener recursos al
momento actual. Esta modalidad abre campo para que los más diversos tipos de activos
ilíquidos puedan ser movilizados a través de la venta de los títulos que los representan.
Emitidos con cargo a un patrimonio autónomo.

Los tipos de Titularización según BVQ (2018)

 Titularización de cartera
La titularización de cartera consiste en la venta a inversionistas de la cartera que
han colocado los intermediarios financieros. Vender una cartera significa ceder
los derechos al pago del principal y de los rendimientos a los inversionistas que la
compra.
  Se podrá estructurar con carteras de la misma clase; no se aceptarán
mezclas ni combinaciones de carteras.
 El monto máximo de la emisión no podrá exceder del cien por ciento del
capital insoluto de la cartera transferida al patrimonio autónomo, a la
fecha de transferencia de la cartera, que deberá ser realizada en forma
previa a la autorización de la oferta pública.
 Únicamente en la titularización de cartera se podrán establecer procesos
de emisión y colocación por tramos, dentro de un plazo de oferta pública
que no podrá exceder de 18 meses calendario.

 Titularización de inmuebles

La Titularización de inmuebles se perfecciona mediante un contrato de fiducia

mercantil irrevocable de garantía o de administración, el originador transfiere a un
patrimonio autónomo uno o varios bienes inmuebles de baja rotación, con cargo al
cual la sociedad fiduciaria emite los títulos.

 Los recursos captados mediante la colocación de los títulos son trasladados

por el agente de manejo al agente originador.
 En ningún caso, el valor de la emisión excederá el noventa por ciento del
valor presente de los flujos futuros proyectados que generará el inmueble,
durante el plazo de la emisión de valores de titularización, descontados a
una tasa que no podrá ser inferior a la tasa activa referencial señalada, por
el Banco Central del Ecuador, para la semana inmediata anterior a aquella
en la cual se efectúe el cálculo correspondiente.
 La tasa resultante del cálculo tendrá vigencia de hasta treinta días.

 Titularización de proyectos inmobiliarios

La titularización de proyectos inmobiliarios consiste en la emisión de títulos mixtos

o de participación que incorporen derechos alícuotas o porcentuales sobre un
patrimonio de propósito exclusivo constituido con un bien inmueble, los diseños,
estudios técnicos y de prefactibilidad económica, programación de obra y
presupuestos necesarios para desarrollar un proyecto inmobiliario objeto de
titularización.

 El patrimonio de propósito exclusivo también puede constituirse con sumas

de dinero destinadas a la adquisición del lote o a la ejecución del proyecto.
 El activo inmobiliario, sobre el cual se desarrollará el proyecto objeto de la
titularización deberá estar libre de gravámenes, limitaciones de dominio,
prohibiciones de enajenar o condiciones resolutorias y no tener pendiente de
pago los impuestos, tasas y contribuciones.
 El inversionista es partícipe del proyecto en su conjunto, obteniendo una
rentabilidad derivada de la valoración del inmueble, de la enajenación de
 unidades de construcción o, en general, del beneficio obtenido en el desarrollo
del proyecto.
 El monto de la emisión, en ningún caso podrá exceder el cien por ciento del
presupuesto total del proyecto inmobiliario, incluidos aquellos asociados con
el desarrollo del proceso de titularización o del avalúo del inmueble, según lo
que corresponda.

 Titularización de flujos de fondos en general

La titularización de flujos de fondos consiste en el traspaso al patrimonio
autónomo del derecho de cobro de los flujos de efectivo previsibles en el futuro.
 Con base en información histórica de al menos los últimos tres años y en
proyecciones de por lo menos tres años consecutivos, según corresponda,
por el plazo y la vigencia de los valores a emitirse.
 En ningún caso, el valor de la emisión excederá el noventa por ciento del
valor presente de los flujos requeridos de acuerdo con el presupuesto,
estudio o documento que se presente durante el plazo de emisión,
descontados a una tasa que no podrá ser inferior a la Tasa Activa Efectiva
Referencial del segmento productivo corporativo señalada, por el Banco
Central del Ecuador, para la semana inmediata anterior a aquella en la cual
se efectúe el cálculo correspondiente
 La tasa resultante del cálculo tendrá vigencia de hasta treinta días.

Títulos que se negocian en la bolsa de valores de Quito y Guayaquil

Según la Bolsa de Valores de Guayaquil (BVG, 2018) en el mercado de valores

ecuatoriano se puede encontrar dos tipos de títulos valores que se negocian en este medio,
los de renta fija y los de renta variable.

Estos títulos valores pueden ser negociados en el mercado primario o en el mercado

secundario; el primer mercado, es aquel en donde las emisiones de títulos valores se los
realiza por primera vez o salen a la venta nuevos títulos valores, en donde el dinero de las
negociaciones que estas ocasionen van direccionadas a los emisores del título valor
(empresa), mientras que aquellos títulos valores que se encuentran en el segundo
mercado, son aquellas emisiones antiguas que ya se encuentran en el mercado, en un
determinado tiempo y ya tuvieron un primer dueño, es decir, son aquellos títulos valores
donde no se generan ingresos de capital al emisor sino al portador de esta (inversionista).

 Títulos de Renta Fija

La Bolsa de Valores de Quito (BVQ, 2018), señala que los títulos de renta fija son
aquellos cuyo rendimiento no depende del resultado económico de las compañías
emisoras, sino que estas, están predeterminadas desde su emisión con un plazo y una
rentabilidad.
Las características primordiales de los títulos de renta fija son: deben tener el nombre del
emisor, el valor nominal del documento, el interés que ésta genera, el plazo de duración
del documento y la forma de pago (en otras palabras, si es con cupón o con cupón cero).

 Como los títulos valores de renta fija generan una rentabilidad por medio de
intereses fijados al momento de la emisión, estos pueden ser pagados en
diferentes fechas, para lo cual se expedirá un documento llamado “Cupón”, el
cual indicará la cantidad que deberá ser cobrado en determinado tiempo, los
cupones son documentos desprendibles emitidos de forma conjunta con el título
valor de renta fija, el cual también puede ser negociado. A la vez también pueden
ser emitidos los llamados “Cupón Cero”, los cuales señalan que los títulos valores
que se están negociando no generan pagos en determinados periodos sino al final
del plazo junto al capital.

La Bolsa de Valores de Quito (BVQ, 2018), dentro de los títulos de Renta Fija

1. Valores de corto plazo con tasa de interés: Se consideran aquellos títulos

valores que tengan como plazo de uno a trescientos sesenta días (1 – 360) y que
devenga interés. Sus Principales son:

o Pagarés
o Pólizas de acumulación
o Certificados de depósitos
o Certificados de inversión
o Certificados de ahorro
o Papel comercial

2. Valores de corto plazo con descuento: Se consideran aquellos títulos valores

con un plazo de entre uno a trescientos sesenta días (1 – 360), y que no devenga
tasa de intereses, dado que su rendimiento viene con el descuento del precio, que
se pacta a la hora de la compra – venta del título valor. Sus principales
componentes son:

o Cupones
o Letras de cambio
o Cartas de créditos domésticas
o Aceptaciones bancarias
o Certificados de tesorería
o Títulos del Banco Central (TBC)

3. Valores de largo plazo: Se denominan valores de largo plazo aquellos títulos

valores que tiene un plazo mayor a los trecientos sesenta días (360), y que
devengan intereses. Sus principales son:
 o Bonos del Estado
o Cédulas hipotecarias
o Obligaciones
o Valores de titularización

 Títulos de renta variable

Los títulos de renta variable como su nombre lo indica, son aquellas que varían
dependiendo de la actividad económica de la empresa y del mercado, es decir,
estos títulos valores van a estar ligados a la variación del precio del mercado, y a
la vez a las utilidades obtenidas por la empresa. A diferencia de los títulos de renta
fija, los títulos de renta variable no tienen fecha de vencimiento ni tasa de interés
por la inversión.
Según la Bolsa de Valores de Quito (BVQ, 2018), en el Ecuador los títulos de renta
variable que se negocian son:

1. Las acciones: Son fracciones iguales del capital de una compañía, dando así al
título, una representación de la participación del capital suscrito. Dentro las
acciones se encuentran las siguientes:

 Acciones ordinarias: Dan el derecho al tenedor del título a percibir los

dividendos que la empresa haya generado en un determinado período, a la
vez, le da derecho a la participación y al voto en la asamblea de
accionistas. (BVQ, 2018)
 Acciones preferenciales: Es donde el accionista tiene preferencia en la
recepción de los dividendos, antes que todos los accionistas ordinarios, a
la vez que tiene preferencia en recibir la devolución de su aportación en
caso de disolución de la compañía, pero no tiene voz ni voto en las
decisiones que se tomen en la junta de accionistas (BVQ, 2018)

2. Cuotas de participación: Aportes realizados por personas que constituyen un

fondo colectivo, y que sus valores son negociados en el mercado, y que deben
estar calificados por una calificadora de riesgo. (BVG, 2018)

En la actualidad los montos negociados a finales de septiembre del 2018 la Bolsa de

Valores de Quito (BVQ) negociaron certificados de depósitos de Produbanco y Banco
Internacional por 98000, con un monto total de USD 4837372,1 En la Bolsa de Valores
de Guayaquil (BVG) se realizaron un total de 65 transacciones, 16 de renta variable y 49
de renta fija, con un monto total de USD 8834864, mientras que los montos negociados
el 12 de octubre del 2018 la (BVG) cuenta con un monto total USD 10130917 y (BVQ)
con USD 8609340, en donde se negociaron en renta fija papeles de Ferretería Comercial
Feco, Ministerio de Finanzas, Banco Internacional, SRI, Pronaca, Almacenes Boyaca,
entre otras entidades (Lideres, 2018)
 Vocabulario

 Flujo de fondos: Cantidad de dinero, en efectivo y en crédito, fluyendo dentro y

fuera de un negocio.
 Cotizaciones: Son las tasas de cambio que se generan diariamente, significa
establecer un precio, estimarlo o pagar una cuota.
 Títulos: Documento en el que está incorporado un derecho privado patrimonial,
por lo que el ejercicio del derecho está vinculado jurídicamente a la posesión del
documento.
 Acciones: Son las partes iguales en las que se divide el capital social de una
sociedad anónima
 Cartera: Es una determinada combinación de activos financieros en los cuales
se invierte, deudas que los clientes tienen con una empresa.
 Rendimiento: Es la ganancia que permite obtener una cierta operación, se realiza
tomando la inversión realizada y la utilidad generada luego de un cierto periodo
 Gravámenes: Impuesto o tributo que se aplica a un inmueble
 Dominio: Supremacía (en cuanto al poder, la autoridad, la fuerza, etc.) que se
tiene sobre algo o alguien.
 Enajenar: Vender, donar o ceder el derecho o el dominio que se tiene sobre un
bien o una propiedad
BIBLIOGRAFÍA

BCE. (19 de 10 de 2018). BANCO CENTRAL DEL ECUADOR . Obtenido de

https://www.bce.fin.ec/index.php/component/k2/item/284-bolsa-de-valores-
de-guayaquil

BVG. (19 de Octubre de 2018). Bolsa de Valores de Guayaquil. Obtenido de

https://www.backofficebvg.com

BVQ. (10 de 2018). BOLSA DE VALORES DE QUITO . Obtenido de

https://www.bolsadequito.com/uploads/mercados/manuales-de-
inscripcion/titularizaciones.pdf

Lideres, R. (2018). MOVIMIENTOS BURSATILES. REVISTA LIDERES, 23.

Padilla, M. C. (2007). Bolsa de Valores. En M. C. Padilla, MERCADO DE VALORES. Nueva

York: https://www.ecoeediciones.com/wp-content/uploads/2015/11/Mercado-
de-valores-1ra-Edicio%CC%81n.pdf.