1626 Primer Parcial

PRUEBA VÁLIDA PARA LA CALIFICACIÓN:
Parcial 1a X Parcial 2a Final FO.ES.F.01 V 1.4
MATERIA: FINANZAS II
DOCENTE: Enrique R. González Pozo
Puntaje total de la prueba: 100 puntos Fecha:
DATOS QUE DEBE COMPLETAR EL ESTUDIANTE:
Código: Nombre:
1. (60 puntos) Suponga que usted ha sido contratado como consultor financiero por Defense Electronics,
Inc. (DEI), una empresa grande cuyas acciones se negocian en bolsa y que es líder en participación de
mercado de los sistemas de detección por radar (RDS, siglas de radar detection systems). La compañía
estudia la posibilidad de establecer una fábrica en ultramar para producir una nueva línea de RDS. Éste
será un proyecto a cinco años. La empresa compró un terreno hace tres años en 4 millones de dólares
previendo usarlo como depósito de desechos químicos tóxicos, pero en lugar de ello construyó un
sistema de tuberías para deshacerse con todo cuidado de los desperdicios químicos. El terreno se valuó
la semana pasada en 5.1 millones de dólares. Dentro de cinco años, el valor del terreno será de 6 millones
de dólares después de impuestos, pero la compañía espera conservar el terreno para un proyecto futuro.
Asimismo, desea edificar su nueva fábrica en este terreno; la construcción de la planta y compra del
equipo tendrán un costo de 35 millones de dólares. Se dispone de los siguientes datos de mercado sobre
los valores de DEI:
Deuda: 240 000 bonos en circulación con tasa de cupón de 7.5% y vencimiento a 20 años, los
cuales se venden a 94% de su valor a la par; los bonos tienen un valor a la par de 1 000 dólares
cada uno y hacen pagos semestrales.
Acciones comunes: 9 000 000 de acciones en circulación, las cuales se venden en 71 dólares
cada una; la beta es de 1.2.
Acciones preferentes: 400 000 acciones preferentes en circulación a 5.5%, las cuales se venden
en 81 dólares cada una.
Mercado: Prima de riesgo de mercado esperada 8%; tasa libre de riesgo de 5%.
El asegurador de las emisiones de DEI es G.M. Wharton. Esta compañía cobra a DEI márgenes de 8%
sobre las nuevas emisiones de acciones comunes, 6% sobre las nuevas emisiones de acciones preferentes
y 4% sobre nuevas emisiones de deuda. Wharton incluyó todos los costos de emisión, sean directos o
indirectos (además de su utilidad) al establecer estos márgenes. También ha recomendado a DEI que
recaude los fondos necesarios para construir la fábrica mediante una nueva emisión de acciones
comunes. La tasa tributaria de DEI es de 35%. Para su puesta en marcha, el proyecto requiere 1 300 000
dólares como inversión inicial en capital de trabajo neto. Suponga que Wharton recauda externamente
todo el capital para nuevos proyectos.
a. Calcule el flujo de efectivo inicial del proyecto en el tiempo 0, tomando en cuenta todos los
efectos secundarios.
b. El nuevo proyecto de RDS es más riesgoso que un proyecto típico de DEI, sobre todo porque la
fábrica se localizará en ultramar. La administración le ha indicado que use un factor de ajuste de
+2% para dar cuenta de este incremento del nivel de riesgo. Calcule la tasa de descuento
apropiada que deberá usar para evaluar el proyecto de DEI.
c. La fábrica tiene una vida fiscal de ocho años y DEI sigue el método de depreciación en línea recta.
Al final del proyecto (es decir, al final del año 5) la planta y equipo pueden venderse como
1
Este examen sólo puede ser rendido por estudiantes inscritos en la materia. En caso de que se hubiera aplicado por error u omisión a un estudiante no
inscrito, no genera derecho para la persona ni obligación para la Universidad respecto a ejecutar una inscripción extemporánea.
ACTÚA CON HONESTIDAD ACADÉMICA

El fraude académico en exámenes, trabajos, prácticas o cualquier otra actividad de la materia, ya sea por intención o ejecución, es sancionado con la
reprobación automática de la materia. Cualquier sanción por fraude académico implica la pérdida del derecho a acceder al cuadro de honor y a la
graduación con honores. La reincidencia causa el inicio de un proceso universitario que puede concluir con la expulsión de la Universidad.
PRUEBA VÁLIDA PARA LA CALIFICACIÓN:
Parcial 1a X Parcial 2a Final FO.ES.F.01 V 1.4
MATERIA: FINANZAS II
DOCENTE: Enrique R. González Pozo
chatarra en 6 millones de dólares. ¿Cuál es el valor de rescate después de impuestos de esta
planta y equipo?
d. La compañía incurrirá en 7 000 000 de dólares de costos fijos anuales. El plan consiste en fabricar
18 000 RDS por año y venderlos en 10 900 dólares cada uno; los costos variables de producción
son de 9 400 dólares por RDS. ¿Cuál es el flujo de efectivo anual de operación (FEO) de este
proyecto?
e. El contralor de DEI está muy interesado en el efecto de las inversiones de DEI en los resultados
de los estados contables de la empresa. ¿Cuál le diría usted que es la cantidad de equipos RDS
que se deben vender en este proyecto para alcanzar el punto de equilibrio contable?
f. Por último, el presidente de DEI desea que usted explique sus cálculos, supuestos y todo lo que
crea pertinente en un informe dirigido al director financiero; a él sólo le interesa conocer cuáles
serán la tasa interna de rendimiento (TIR) y el valor presente neto (VPN) del proyecto de RDS.
¿Qué le informará usted?
2. (5 Puntos) ¿Qué factores determinan la beta de una acción? Defina y describa cada uno de ellos.
3. (5 Puntos) Describa la diferencia entre el riesgo sistemático y el riesgo no sistemático.
4. (30 Puntos) Modelos multifactoriales Suponga que los rendimientos de una acción se pueden explicar
por el siguiente modelo de tres factores:
𝑅𝑖 = 𝑅𝑓 + 𝛽1 𝐹1 + 𝛽2 𝐹2 − 𝛽3 𝐹3
Suponga que no hay riesgo específico de la empresa. La información para cada acción se presenta aquí:
Las primas de riesgo de los factores son de 5.5%, 4.2% y 4.9%, respectivamente. Si usted crea un
portafolio con 20% invertido en la acción A, 20% invertido en la acción B y el resto en la acción C, ¿cuál
es la expresión del rendimiento de su portafolio? Si la tasa libre de riesgo es de 5%, ¿cuál es el
rendimiento esperado de su portafolio?
2
Este examen sólo puede ser rendido por estudiantes inscritos en la materia. En caso de que se hubiera aplicado por error u omisión a un estudiante no
inscrito, no genera derecho para la persona ni obligación para la Universidad respecto a ejecutar una inscripción extemporánea.
ACTÚA CON HONESTIDAD ACADÉMICA

El fraude académico en exámenes, trabajos, prácticas o cualquier otra actividad de la materia, ya sea por intención o ejecución, es sancionado con la
reprobación automática de la materia. Cualquier sanción por fraude académico implica la pérdida del derecho a acceder al cuadro de honor y a la
graduación con honores. La reincidencia causa el inicio de un proceso universitario que puede concluir con la expulsión de la Universidad.

1626 Primer Parcial

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

1626 Primer Parcial

Cargado por

Información del documento

Descripción original:

Título original

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

1626 Primer Parcial

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

PRUEBA VÁLIDA PARA LA CALIFICACIÓN:

Parcial 1a X Parcial 2a Final FO.ES.F.01 V 1.4

ACTÚA CON HONESTIDAD ACADÉMICA

ACTÚA CON HONESTIDAD ACADÉMICA

También podría gustarte