Agn 2015 020

Plan de negocios para la produccin y
comercializacin de t de infusin a base de

Stevia rebaudiana, en Ecuador
Connie Maily Jimnez Romero
Escuela Agrcola Panamericana, Zamorano

Honduras
Noviembre, 2015
ZAMORANO
CARRERA DE ADMINISTRACIN DE AGRONEGOCIOS

comercializacin de t de infusin a base de
Proyecto especial de graduacin presentado como requisito parcial para optar
al ttulo de Ingeniero en Administracin de Agronegocios en el
Grado Acadmico de Licenciatura
Presentado por
Zamorano, Honduras
Noviembre, 2015
i
comercializacin de t de infusin a base de Stevia
rebaudiana, en Ecuador
Presentado por:
Aprobado:
_____________________ ____________________
Marcos Vega Solano, M.G.A. Rommel Reconco, Ing.
Asesor principal Director
Departamento de Administracin de
Agronegocios
_____________________ _____________________
Oswaldo Prez Garcia, Ing. Ral Zelaya, Ph.D.
Asesor Secundario Decano Acadmico
ii
Plan de negocio para la produccin y comercializacin de t de infusin a base de
Resumen: La intencin de EICOPA es incursionar en un negocio agroindustrial enfocado

en el procesamiento de hoja de stevia para la elaboracin de t de infusin en cajas de 25
sobres, t que no requiere endulzante debido a las propiedades que caracterizan a Stevia
rebaudiana. Para evaluar la viabilidad del establecimiento del proyecto se elabor el plan
de negocios que consiste en el conglomerado de estudios; entre ellos: estudio de mercado,
tcnico operativo, anlisis ambiental, anlisis legal y financiero. Adicionalmente se ha
complementado con el diseo de la estrategia a travs del anlisis del entorno en el cual se
desarrollar el negocio. El proyecto resulta atractivo en trminos de mercado al existir una
demanda potencial para el producto infusin de t a base de stevia, el cual no requiere
endulzante. El proyecto es financieramente rentable al presentar un VAN de $28,901.14,
una TIR de 39.45% que supera el costo de oportunidad y un perodo de recuperacin de la
inversin de 3.03 aos. La matriz de sensibilidad del VAN se realiz variando el precio
unitario de venta y costos totales de las cajas de t de stevia. La matriz indic que el proyecto
puede disminuir el precio de venta hasta un 8% haciendo el VAN igual a cero, mientras que
los costos totales pueden aumentar hasta un 10% haciendo el VAN igual a cero. En el
estudio se determin que el VAN es ms sensible a cambios en los precios que al aumento
de los costos.
Palabras clave. EICOPA, CTC, endulzante.
Abstract. The intention of EICOPA is to venture into an agro-industrial project focused

on processing stevia leaf tea for making infusion in boxes of 25 sachets, tea requires no
sweetener due to the properties that characterize Stevia rebaudiana. To evaluate the viability
of establishing the project's business plan, were elaborated; market research, operational
technical, environmental analysis, legal and financial studies. Aditionally It has been
complemented with the design of the strategy through the analysis of the environment in
which the business will develop. The project results attractive in terms of the market
beacuse of the potential demand for the product based in tea infusion of stevia, which
requires no sweetener. The project is financially rentable presentating a NPV of $28,901.14,
and an IRR of 39.45% which exceeds the opportunity cost and a period of payback of 3.03
years. The NPV sensitivity matrix was made by varying the unit selling price and the total
cost of stevia tea boxes. The Matrix indicate that the project may reduce the selling price
by up to 8% the NPV equal to zero, while total costs can increase up to 10% by the NPV
equal to zero. The study found that the NPV is more sensitive to price changes than to
increased costs.
Key words. EICOPA, CTC, sweetener.
iii
CONTENIDO
Portadilla .............................................................................................................. i
Pgina de firmas ................................................................................................... ii
Resumen ............................................................................................................... iii
Contenido ............................................................................................................. iv
ndice de Cuadros, Figuras y Anexos ................................................................... v
1. INTRODUCCIN ............................................................................................... 1
2. METODOLOGA ............................................................................................... 4
3. RESULTADOS Y DISCUSIN ......................................................................... 10
4. CONCLUSIONES ............................................................................................... 37
5. RECOMENDACIONES ..................................................................................... 38
6. LITERATURA CITADA.................................................................................... 39
7. ANEXOS .............................................................................................................. 43
iv
NDICE DE CUADROS, FIGURAS Y ANEXOS
Cuadros Pgina
1. Subcomponentes del compendio de anlisis para el estudio de factibilidad. ......... 5

2. Resultados de la encuesta a clientes potenciales .................................................... 22
3. Caractersticas del segmento de mercado ............................................................... 22
4. Estimacin del tamao del segmento de mercado .................................................. 23
5. Clculo de coeficiente de variacin de datos en cuanto a cantidad y frecuencia
de compra .............................................................................................................. 23
6. Clculo de demanda potencial expresada en cajas de 25 sobres ............................ 23
7. Oferta anual proyectada de Steviat en cajas de 25 sobres .................................... 24
8. Precio de venta paquete de 30 cajas de 25 unidades .............................................. 25
9. Especificaciones tcnicas del CTC empacador de t. ............................................ 28
10. Inversin en activos fijos para la produccin de t marca Steviat. ....................... 30
11. Depreciacin de activos fijos a utilizar en la produccin de t marca Steviat...... 30
12. Clculo de amortizacin de la deuda para el primer escenario. ............................. 31
13. Cuadro resumen de punto de equilibrio.................................................................. 32
14. Indicadores financieros proyectados para la empresa de elaboracin de t. .......... 33
15. Lista taxativa para el sector agroindustrial. ............................................................ 34
Figuras Pgina
1. Organigrama organizativo del equipo de direccin................................................ 10

2. Organigrama organizativo del equipo de direccin ................................................ 18
3. Canal de comercializacin de la empresa ............................................................... 24
4. Proceso de elaboracin de t de infusin marca Steviat ....................................... 26
5. Equipo cortador enrollamiento trituracin y empaquetado CTC para t. .............. 27
6. Modelo mesa acero a inoxidable a utilizar en la elaboracin de t. ....................... 28
7. Distribucin de planta para procesamiento de Steviat. ......................................... 29
8. Procedimiento para el proceso de licenciamiento ambiental. ................................ 35
9. Procedimiento para el proceso de patente (IEPI). .................................................. 36
v
Anexos Pgina
1. Encuesta realizada para conocer gustos y preferencias del mercado. .................... 43

2. Matriz DOFA para la definicin de objetivos estratgicos. ................................... 44
3. Planes de accin sugeridos para la estrategia del negocio. .................................... 45
4. Formato de entrevista a Gustavo Otero. ................................................................. 46
5. Formato de entrevista a Gustavo Echeverra. ......................................................... 46
6. Proporcin de impuestos a pagar en funcin de la renta. ....................................... 47
7. Estado de resultados para el primer escenario (con financiamiento). .................... 48
8. Estado de resultados para el segundo escenario (sin financiamiento). ................... 49
9. Flujo de efectivo para el primer escenario (con financiamiento). .......................... 50
10. Flujo de efectivo para el segundo escenario (sin financiamiento). ........................ 51
11. Matriz GATOF de sensibilidad del VAN a cambios en los precios y costos totales
de la caja de T de stevia. ....................................................................................... 52
12. Isocuanta de Equilibrio GATOF de sensibilidad del VAN a cambios en los
precios y costos totales de la caja de T de stevia. ................................................. 53
vi
1. INTRODUCCIN
La Stevia Rebaudiana es una especie del gnero stevia, es un arbusto herbceo que crece
de manera silvestre en Paraguay y Brasil, pues es originario de la cordillera de Amambay,
procede de la misma zona que la yerba mate, la cual al igual que la stevia es sudamericana.
(Soto & Del Val, 2002).La stevia tambin es conocida como yerba dulce o Ca-che, en
su forma natural es de 10 a 15 veces ms dulce que el azcar, es reconocida como un
sustituto no calrico y seguro para los diabticos. (Soto & Del Val, 2002).
En la actualidad la stevia se cultiva y procesa como edulcorante natural, considerado como

medicinal por sus propiedades curativas. Segn la investigacin de la Universidad
Internacional Islmica de Malasia (IIUM) ms de 3 millones de personas en este pas son
diabticas y usan confiadamente este producto como sustituto de azcar, con resultados
benficos comprobados. (Abdullateef, 2012). En Sudamrica la stevia Rebaudiana se
cultiva en las fronteras de Brasil, Paraguay y Argentina, pero el principal productor y sobre
todo consumidor a nivel mundial es China, seguida de Japn. (Asociacin Espaola de
Stevia Rebaudiana, s.f.).
Los problemas mdicos asociados al consumo de azcar son en general un tema que causa
polmica en el mercado, El presidente de la Fundacin de Investigacin de Hierbas, HRF
por sus siglas en ingls, refiere: cada da observamos ms y ms noticias acerca de azcar
verde o azcar orgnica, debido a que la produccin de azcar convencional ha venido
causando grandes daos txicos a la naturaleza, sin embargo la presentacin de azcar
sin represalias se ha tomado como un propuesta de marketing solamente, es all donde la
stevia se convierte en una respuesta no solo para el consumo saludable de un edulcorante
sino tambin para una mejora en el sistema de produccin. (McCaleb, 1997). La HRF
sugiere que el consumo de esta hierba es seguro y posee un sabor dulce intenso, hecho que
evidencia el consumo en el mundo y principalmente en Japn.
La stevia hoy en da est disponible en forma de t, hojas en polvo y extracto lquido, para
uso en suplementos dietticos y cuidado preventivo contra enfermedades cardiovasculares
con el fin de construir una vida sana. Solo las hojas frescas o secas contienen ntegramente
activos con propiedades teraputicas (Asociacin Espaola de Stevia Rebaudiana, s.f.).
Por la importancia relativa de la stevia, se ha considerado la incursin en el negocio
dedicado al procesamiento de las hojas de stevia para la elaboracin de t de infusin;
producto destinado a la poblacin diabtica y/o con preocupacin por su salud. Por ello se
evala el potencial de mercado y financiero que presenta este tipo de negocio.
1
En Ecuador en el ao 2013 murieron 4.600 pacientes con diabetes, de acuerdo con estudios
realizados por el Instituto Nacional de Estadsticas y Censos del Ecuador. Adicionalmente,
tres de cada diez nios en edad escolar en Ecuador tienen sobrepeso (Unicef, 2014).
Apenas hacia el ao 1966 la Facultad de Medicina de la Universidad Nacional realiz
estudios que indicaban que la stevia poda utilizarse como un agente antidiabtico. En el
ao 1976 el Centro de Investigacin de la stevia de Sao Paulo present dos trabajos
relacionados al estudio de esta planta, hecho que tuvo lugar en el Sexto Congreso de
Farmacologa que se desarroll en la Ciudad de Buenos Aires, Argentina. El primer trabajo
destac El efecto inductor de la prdida de peso corporal (demostracin de la accin de
Kaa Hee -stevia- contra la obesidad). El segundo trabajo hizo referencia a Los efectos
antiarrtmicos: demostracin sobre el valor benfico para el funcionamiento regular del
corazn, ambos estudios mostraron resultados positivos frente al uso de stevia.
Estudios actuales demuestran que el consumo de t de infusin elaborado a partir de stevia

es capaz de regular los valores de glucosa; especialmente si los pacientes ingieren
hipoglucemiantes orales o se aplican insulina inyectable, hecho que ha incrementado el
consumo de edulcorantes a base de esta planta. En adicin, la comercializacin de
endulzantes a base de esta planta ha incrementado en relacin a las marcas ms famosas
como Splenda (Otero, 2015)1
Por el grado de afeccin y muertes provocadas por el consumo de edulcorantes y niveles de

sobrepeso en el Ecuador, la stevia se constituye como una alternativa viable. Se propone un
producto que consiste en pequeas bolsas de t para la elaboracin de infusiones, las cuales
pueden utilizarse con fines medicinales en pacientes diabticos, as como para aquellas
personas que buscan cuidar de su salud y prevenir este tipo de inconvenientes mdicos
asociados al consumo de productos modernos ricos en carbohidratos y otros agentes cuya
base son azcares simples. El t de infusin se cataloga como un producto de conveniencia
de fcil utilizacin y preparacin, atendiendo a las tendencias actuales de este tipo de
producto y que adems colaboren en la construccin de una vida sana para sus
consumidores.
El presente estudio se enfoca exclusivamente en el procesamiento de la presentacin de caja

de 25 unidades de t de infusin a base de stevia, la cual se pretende introducir como un
producto comercializable exclusivamente en la costa ecuatoriana, en la ciudad de
Guayaquil. Se presenta para ello el estudio de factibilidad; el cual consiste en el
conglomerado de: anlisis de los componentes de mercado para la introduccin del producto
en esta regin del pas, la tecnologa para su procesamiento, regmenes legales de
constitucin de la organizacin y evaluacin financiera asociada a la operacin del
proyecto. Complementario al estudio de factibilidad se acompaa del marco estratgico del
negocio. Esta es una investigacin de carcter cuantitativo y cualitativo, por su finalidad es
aplicada, por su profundidad es descriptiva y por su naturaleza es emprica. Adems, por
su marco se puede ubicar como una investigacin de campo, tiene una amplitud macrosocial
ya que el mercado meta es una zona altamente poblada, por su alcance temporal es una
investigacin sincrnica y utiliza fuentes primarias y secundarias.
1
Ing. Gustavo Otero, Gerente de ventas SuperMaxi
2
Las limitantes que se presentaron en la elaboracin de la investigacin fueron: El estudio
se concentra en la introduccin del t de stevia marca Steviat a la costa ecuatoriana;
especficamente en la provincia de Guayas y particularmente la ciudad de Guayaquil. Los
resultados estn supeditados al perodo de recopilacin de informacin que va de junio a
julio de 2015.
Los objetivos fueron:

Realizar el anlisis del entorno para identificar y determinar el potencial de las
oportunidades que EICOPA S.A. podra desarrollar en el negocio.
Establecer un marco estratgico de sostenibilidad para el negocio.
Desarrollar un estudio de mercado que permita caracterizar el mismo.
Desarrollar un estudio tcnico determinando las variables ms importantes.
Desarrollar un estudio financiero que determine la rentabilidad del negocio.
Desarrollar un estudio del marco legal y ambiental para el negocio.
3
2. METODOLOGA
El anlisis del entorno se realiz para evaluar el grado de interaccin existente entre las
caractersticas del negocio y el entorno en el cual se desarrollar la empresa. La herramienta
de anlisis del entorno y competencia ms comn es el anlisis matricial FODA, el cual se
integra de dos componentes; el primero de ellos se caracteriza por un diagnstico externo
en el cual se analizaron oportunidades y amenazas y el segundo componente lo constituye
la radiografa interna, en el cual se analizaron fortalezas y debilidades de la futura empresa
(Gonzlez, 2014). El detalle de los componentes del FODA se describe a continuacin:
Fortalezas: Se entienden como aquellas capacidades especiales con que contar la
empresa y las cuales le permitirn posicionarse en una ubicacin privilegiada en
relacin a la competencia. Las fortalezas pueden ser recursos, capacidades e incluso
procedimientos que se desarrollan ms eficientemente.
Oportunidades: Consiste en un conjunto de factores externos que afectarn de manera

positiva el desarrollo de la empresa y permitirn obtener ventajas competitivas en
relacin a un marco de caractersticas del entorno.
Debilidades: Son factores internos que causan condiciones desfavorables ante la

competencia. Pueden ser recursos con los cuales no se dispone o habilidades y
conocimiento que no se tiene. Tambin pueden ser actividades que se realizan muy lento
o con equipo desactualizado.
Amenazas: Son aspectos del entorno externo que ponen en riesgo la operacin de la
empresa. Las amenazas generalmente son cambios o reestructuraciones que sufre la
poblacin o el inicio de nuevas tendencias de consumo, catstrofes naturales y cambios
tecnolgicos.
La matriz FODA se elabor creando una lista de aspectos, partiendo del discernimiento de
aspectos relevantes frente a los irrelevantes, aspectos internos y externos. El objetivo de la
matriz consisti en la elaboracin de la estrategia a partir de la toma de datos del macro y
microentorno donde se desarrollar la empresa (Gonzlez, 2014).
Como aspecto complementario al FODA se utiliz la herramienta de anlisis Modelo de

Competitividad de Porter el cual define que El poder colectivo de las cinco fuerzas
determina la capacidad de beneficio de un sector; de esta manera el modelo estima la
intensidad de la competitividad de una empresa en el entorno en el que se desarrollar al
considerar cinco fuerzas: nmero y concentracin de competidores potenciales,
proveedores, clientes, productos sustitutos y competidores en el sector (Gonzlez, 2014).
Estas fuerzas definen caractersticas como: riesgo o amenaza de ingreso de nuevos
4
competidores, poder de negociacin de los proveedores, poder de negociacin de los
clientes, amenaza de productos sustitutos y la rivalidad entre empresas.
Definicin de la estrategia del negocio
La definicin de la estrategia del negocio yace en el establecimiento de una visin, misma

que gua a la organizacin hacia el logro de objetivos estratgicos y en consecuencia metas
de corto, mediano y largo plazo. Para definir estos objetivos estratgicos se utiliz la
metodologa de interseccin matricial DOFA, que parte del anlisis FODA, la cual permiti
la elaboracin de planes de accin que orienten a la organizacin al logro de los objetivos
planteados.
Planes de accin. Los planes consisten en el conglomerado de actividades que deben

desarrollarse para el logro de los objetivos estratgicos, estos planes fueron establecidos
tomando como criterio el factor tiempo; as, estos se dividen en planes de corto, mediano y
largo plazo.
Equipo de direccin. Este componente hace referencia a las necesidades de personal en la

ejecucin del proyecto. Se presenta el detalle de conocimientos y habilidades especiales
con que debe contar el recurso humano as como sus funciones. En adicin se incluye el
organigrama organizacional.
Estudio de factibilidad
Este estudio resume el compendio de anlisis cuyo propsito es determinar la viabilidad de

la realizacin de un proyecto. Un estudio de factibilidad se compone de tres estudios
bsicamente; incluyendo: estudio de mercado, estudio tcnico y estudio econmico-
financiero (Santos, 2010); de igual manera, cada estudio consta de varios subcomponentes
(cuadro 1) que permiten definir la viabilidad del proyecto a analizar; que en este caso la
empresa EICOPA en su nueva lnea de produccin agroindustrial en la produccin de t a
base de stevia.
Cuadro 1.Subcomponentes del compendio de anlisis para el estudio de factibilidad.

Fuente: (Santos, 2010)
Estudio Aspectos de inters
Mercado Oferta Demanda
Competencia Perfil de cliente
Productos sustitutos Demanda potencial
Caractersticas del producto
Precios
Precio de la competencia Canales de comercializacin
Caractersticas del local
Mtodos de comercializacin
5
Estudio Aspectos de inters
Financiero Variables de inters Flujo de caja
Tasas de inters bancarias Saldo neto efectivo
Tasas de impuestos Capital de trabajo
Produccin Prstamo
Capital de trabajo
Precios de venta Costos de inversin y operacin
Costos
Fijos Punto de equilibrio
Variables
Depreciaciones Indicadores financieros
VAN
Estado de Resultados TIR
Ingresos por ventas PRI
Costos de produccin
Depreciaciones Anlisis de sensibilidad
Gastos financieros
ISR
Anlisis de mercado basado en estudio de la empresa
Para analizar las cuatro macro variables de mercado se emple inicialmente el anlisis con
enfoque cualitativo a travs de entrevistas en profundidad (Escobar y Bonilla, 2009). Las
entrevistas se realizaron al gerente comercial de supermercados SuperMaxi y MegaMaxi,
as como al proveedor principal y dueo de Stevia Nature. La informacin destacable de las
entrevistas fue de utilidad para proceder al estudio a fondo de las macro variables de
mercado en mencin:
Anlisis de la oferta. El anlisis de oferta en relacin a t de infusin se realiz empleando

el mtodo de estudio exploratorio a travs del Benchmarking. Benchmarking es el estudio
comparativo que se realiza en un sector para analizar la competencia y mejorar el
funcionamiento de la empresa (Boxwell y Rubiera, 1995). El benchmarking para el estudio
exploratorio consider la competencia (nmero de marcas de t de infusin) y productos
sustitutos y sus precios (bebidas con stevia como constituyente)
Anlisis de demanda. El anlisis de demanda se proyect utilizando herramientas

descriptivo concluyentes a travs de encuestas dirigidas al cliente potencial. (Sigmund et.
al). EICOPA elabor una encuesta (anexo 1) con la cual se defini el perfil de cliente basado
en las estadsticas de frecuencia ante las respuestas de la misma. Con el perfil de cliente se
defini el segmento objetivo y con ello se estim la demanda potencial medida en clientes
potenciales y demanda expresada en cajas de 25 sobres, adicionalmente se consideraron
caractersticas del producto como parte de la demanda potencial (Mendoza, 2013)
Anlisis descriptivo. Para el anlisis descriptivo se utiliz como herramienta la encuesta.

Con el objeto de definir el perfil de cliente se realizaron consideraciones en cuanto a la edad
6
promedio del cliente, gnero, nivel de ingreso y disposicin hacia el consumo. El nmero
de encuestas se defini al emplear la frmula de tamao de muestra para una muestra finita
(ecuacin 1)
2
= 2 (1)+ 2 [1]
Dnde:
p= probabilidad de xito
q = probabilidad de fracaso
d= precisin
Z= nivel de confianza
N= poblacin total
*Se asume que la probabilidad de xito y fracaso es del 50%.
El perfil del cliente: basado en la frecuencia en las respuestas del anlisis descriptivo se
proyectarn las caractersticas tpicas del cliente, medidas por las siguientes
caractersticas: edad, ingreso promedio, gnero, localizacin y caractersticas
conductuales.
Caractersticas del producto: la caracterstica de inters es el nmero de sobres a
disponer por cada caja.
Anlisis de precios. En relacin a los precios, estos se analizaron considerando el estudio

exploratorio (Benchmarking), a travs del cual se realiz la observancia de la competencia
medida en la cantidad de productos y sus presentaciones as como sus respectivos precios,
los cuales serviran de referencia en la definicin del techo del precio de venta.
Canales de comercializacin. El anlisis exploratorio de mercado fue la herramienta para

determinar los patrones de venta y consumo de t de infusiones; fueron de inters variables
como las caractersticas del local y las formas de comercializacin del producto as como
su disposicin en anaquel.
Estudio tcnico
En el estudio tcnico destaca el anlisis de componentes tcnicos asociados a la produccin

de t de stevia en cajas de 25 unidades. As mismo se describen procedimientos de
procesamiento y/o elaboracin de t as como su disposicin en el empaque. Fueron de
inters las siguientes consideraciones tcnicas:
Localizacin del proyecto (macro y microlocalizacin).
Flujo de procesos: procedimientos de produccin; insumos, tiempo y mano de obra.
Equipos y maquinaria: de acuerdo a las actividades a realizar en la produccin se
definieron necesidades de equipos, construcciones, terrenos y maquinarias, los cuales
fueron objeto de cotizacin para su proyeccin en el flujo de caja.
7
Estudio econmico financiero
Se realizaron estimaciones de parmetros econmico-financieros del proyecto

considerando dos escenarios; el primero considera la realizacin de un prstamo y su pago
en cuotas iguales calculado por el mtodo de anualidad y un segundo escenario operando
con capital propio en su totalidad. Se estimaron indicadores financieros como TIR, VAN y
Perodo de Recuperacin de la Inversin. Los indicadores de desempeo financiero se
calcularon utilizando del Paquete Microsoft Office versin 2010. Se utilizaron las
funciones financieras f(x) = NPV (Net Present Value) para el clculo del indicador valor
actual neto, f(x) = IRR (Internal Return Rate) para el clculo de la tasa de rentabilidad o
Tasa Interna de Retorno. Adicionalmente se emple la ecuacin del Perodo de
Recuperacin de la inversin.
Elaboracin de flujo de efectivo: el flujo de efectivo se elabor al realizar consideraciones

en torno a: inversiones, capital de trabajo, monto de depreciaciones, utilidades netas (estado
de resultados) y valor de recuperacin del capital de trabajo (Ecuacin 2).
= + + + [2]
Dnde:
II = Inversin inicial
CT = Capital de trabajo
UN = Utilidad neta
D = Depreciaciones
VR = Valor de recuperacin de capital de trabajo
Inversin. Se consider la adquisicin del equipo pulverizador modelo FCC-23 para

molienda de hojas secas de stevia previo a su empaquetado.
Flujo operativo: el estado de resultados presenta en forma resumida los ingresos y gastos
que se realizan en un perodo determinado (Horngren et. al, 1997). Se proyect el estado de
resultados anual considerando los ingresos por la venta de t Steviat, los costos asociados
a la produccin, subdividindolos en costos fijos, variables, depreciaciones, intereses e
impuestos sobre la renta (Ecuacin 3).
= [3]
Dnde:
I = ingresos por ventas

C = costo fijo + costo variable
D = Depreciaciones
i = Intereses a pagar
ISR = Impuesto sobre la renta
Depreciaciones: El clculo de depreciaciones se realiz utilizando el mtodo de lnea recta

(Ecuacin 4)(Cuenta de Desafo del Milenio, 2014).
8

= [4]

Anlisis de sensibilidad. Para evaluar la sensibilidad del negocio se determinaron los

cambios en el Valor Actual Neto frente a cambios en los costos totales unitarios, y precio
de venta. Se procedi a elaborar la matriz GATOF, que representa combinaciones de
movimientos adversos de estas dos variables importantes, para determinar cuando el VAN
es igual a 0. En trminos generales muestra el nivel de sensibilidad del proyecto.
Anlisis legal y ambiental
En relacin al estudio de impacto ambiental, se ha considerado el procedimiento

desarrollado por el Ministerio de Ambiente del Ecuador (figura 8), el cual inicia con la
solicitud del Certificado de Interseccin, luego del cual se realiza un anlisis para
determinar si el proyecto afecta ecosistemas frgiles, determinar las necesidades del
licenciamiento ambiental, y los requisitos legales que el proyecto debe cumplir para iniciar
operaciones, as como el costo implcito.
9
3. RESULTADOS Y DISCUSIN
Resea histrica de EICOPA
En 1996 naci EICOPA, empresa dedicada a la comercializacin de productos agrcolas, la

empresa creci con la produccin propia de granos. En 1999 se incursion en la prestacin
de servicios, siendo as centro de acopio de diferentes empresas receptando los productos.
En el ao 2000 la empresa empez la produccin de banano y arroz, en el 2003 empieza la
crianza de ganado y comercializacin de leche, en el 2008 se diversifica con la produccin
avcola, y piscicultura. Para el 2012 EICOPA es una empresa orgullosamente ecuatoriana,
que brinda servicios, acopia diversidad de productos de la zona y genera desarrollo en el
sector agropecuario con responsabilidad social. Con miras a expandirse al sector
agroindustrial, en el 2015 EICOPA prepara la incursin en la elaboracin de un producto
que es un t de infusin a base de hojas secas de Stevia rebaudiana en presentacin de caja
de 25 unidades.
Figura 1. Organigrama organizativo del equipo de direccin.
10
Definicin del producto
La empresa EICOPA en su divisin agroindustrial se dedicar al procesamiento de hojas

secas de Stevia rebaudiana para la elaboracin de t en bolsas de papel filtro con
dimensiones de 7 x 12 x 6 centmetros, las cuales sern dispuestas finalmente en cajas con
25 de estas bolsitas de t, listas para elaborar la infusin. El producto ser comercializado
bajo la marca Steviat a un precio de $ 2.25 cada caja.
Anlisis del entorno y de la competencia
Situacin general de la stevia en el mundo. China es el mayor productor de stevia en el

mundo, con una superficie aproximada de 20,000 hectreas, comercializa 3l.50% del total
de su produccin al mercado interno, exporta el 40% a Japn y el resto a pases asiticos
entre ellos Corea, Indonesia y Estados Unidos. Adems, destacan como productores Israel
y Tailandia; mientras en Amrica destacan como productores Paraguay y Brasil
(Campusano et. al, 2009).
En el ao 2013 la produccin global fue de 4100 toneladas aproximadamente, de los cuales
un 30% es consumido en los Estados Unidos generando un monto de 125 millones de
dlares. En Estados Unidos el producto es consumido principalmente como extracto (el cual
es conocido comnmente como Rebaudiosida) o en combinacin con otros ingredientes. El
producto se encuentra comnmente en bebidas y productos energticos, pero los usos se
difunden grandemente por sus propiedades benficas (Instituto de Promocin de
Exportaciones e Inversiones PRO ECUADOR, 2013)
Situacin de la stevia en el Ecuador. La stevia fue introducida a Ecuador en el 2004 desde

Colombia. La produccin de stevia en Ecuador se realiza en pequea escala, sin embargo
destaca en la produccin con 17 hectreas la empresa Agroestevia, propiedad del Ingenio
Valdez (Villegas, 2010). El Ingenio Valdez exporta la mayora de su produccin y el resto
lo utiliza en la industrializacin y venta al mercado local. As mismo destaca como
productor la empresa Stevia Nature, la cual dispone de 60 hectreas de cultivo; produccin
que en un 98% es destinada como hojas secas hacia China y pases europeos.
En el Ecuador el producto final se comercializa como hojas secas a empacadoras que

destinan el producto a centros naturistas o comercializadoras que se dedican a la
exportacin, principalmente a Brasil.
Productos procesados que contienen stevia se han hecho presentes en los principales
comerciales de Guayaquil como ser SuperMaxi y MegaMaxi. Productos de la marca
STEVIDA son de consumo ms frecuente por la poblacin guayaquilea, correspondiendo
a infusiones de menta, manzanilla e incluso hierba luisa con stevia. La marca es propiedad
de la empresa PROYSERMESA CIA LTDA de origen ecuatoriano, la cual tambin
comercializa un extracto de stevia en gotas en estos dos supermercados.
11
Anlisis FODA de la produccin de t de infusin a base de stevia
Fortalezas.
EICOPA maneja excelentes relaciones comerciales con PRONACA y Del Monte, dos
grandes empresas a las cuales les distribuye materias primas clave para los procesos de
fabricacin de estos negocios. Para satisfacer las demandas de las empresas, EICOPA
dispone de ocho sucursales distribuidas en el pas, garantizando su presencia en las
principales provincias de Ecuador y por tanto gozando de gran reconocimiento a nivel
del sector agrcola, al proveer materias primas para el funcionamiento no solo de
grandes empresas, sino pequeos productores del pas. Los 19 aos de operacin en el
Ecuador han permitido a EICOPA desarrollar capacidad de gerencia y personal
capacitado en gestin administrativa, esto debido a que EICOPA reconoce el talento y
capta profesionales con capacidad, promueve el trabajo en equipo y ofrece igualdad de
oportunidades para el desarrollo y promocin de sus colaboradores, esta situacin pone
en evidencia la capacidad del equipo de trabajo en la construccin de una divisin
agroindustrial slida (Jimnez, 2015)2.
EICOPA est conformada por accionistas, quienes mantienen aportes para emprender
negocios y crear productos y servicios innovadores; impulsando investigacin continua
y bsqueda de ideas creativas para redituar las inversiones. Esta situacin pone en
evidencia el hecho de que el recurso econmico para la inversin en la lnea
agroindustrial, no es una limitante (Jimnez, 2015).
La administracin de EICOPA consta de una estructura organizativa vertical; en la cual
cada colaborador tiene delegada una actividad especfica y debe reportar a sus
superiores. El personal tcnico recibe capacitaciones peridicamente para garantizar la
correcta operacin y/o funcionamiento de la empresa (ver figura 1).
Oportunidades.
En el mundo existen 1000 millones de adultos con sobrepeso (Pure Circle Everything
Stevia, 2014); en Ecuador tres de cada diez nios en edad escolar presentan el mismo
problema. Adicionalmente las estadsticas reflejan que solamente en el ao 2013
murieron 4,600 pacientes con diabetes y que unos 9,600 ms presentan problemas
crnicos asociados al consumo de azcar (Organizacin Panamericana de la Salud). Las
crecientes problemticas asociadas a la salud y el consumo de carbohidratos con
azcares simples ha promovido el crecimiento global de la preocupacin en diversos
mercados del mundo; incluido el Ecuador, el cual es influenciable por el crecimiento
econmico promovido en Brasil y Colombia. Dado esta preocupacin, existe un
mercado potencial para la comercializacin de productos saludables elaborados a partir
de ingredientes naturales y que no generen problemticas a la salud, entre ellos el t y
principalmente por contar con stevia como constituyente principal, el cual no requiere
endulzante artificial, y por lo tanto no sugiere los riesgos tradicionales del consumo de
azcar (Pure Circle Everything Stevia, 2014).
2
Manuel Jimnez, Gerente de EICOPA
12
En Ecuador no es comn el uso de hojas de stevia para endulzar; Ecuador importa los
endulzantes y otros productos procesados con stevia como constituyente y exporta las
hojas principalmente a los pases del medio oriente. Es evidente que Ecuador est
incrementando el consumo de productos saludables y en efecto y de acuerdo con
informacin comercial provista por comerciales SuperMaxi y MegaMaxi, productos
con stevia son cada vez ms comunes; como el caso de Cocacola Vida y esto pone en
evidencia las oportunidades de mercado para productos industrializados para
comercializacin interna. (Escuela Superior Politcnica del Litoral, 2012)
Las condiciones agroecolgicas del Ecuador permiten el desarrollo de la planta de stevia

durante todo el ao, una limitacin que presenta China frente a los productores
sudamericanos Paraguay y Brasil, los cuales pueden mantener una oferta constante de
hojas secas de la planta de stevia. Adicionalmente la produccin nacional de stevia ha
incrementado en los ltimos cinco aos por las oportunidades de negocio en el mercado
internacional, incrementando la oferta de materia prima para el procesamiento por parte
de EICOPA. Empresas como El Eden, Ingenio Valdez y Stevia Nature pueden proveer
de materia prima a EICOPA, por lo que no existen limitaciones en cuanto a la
disponibilidad de proveedores de la hoja seca de la planta de stevia (Tigrero, J. &
Landazuri, P, 2009).)
Debilidades.
Escaso conocimiento tcnico por parte de la empresa, asociado a la industrializacin de
la hoja seca de stevia para su transformacin en bolsitas de t de infusin y su
disposicin en cajas de 25 unidades.
No se dispone de la planta, equipo y maquinaria requerida para la industrializacin del
producto, siendo requerida una inversin adicional no solo en equipo sino en recurso
humano para capacitacin del personal que se dedicar a las labores en planta, ya que
esta actividad difiere completamente de la lnea de operaciones de EICOPA al tratarse
de una actividad de procesamiento agroindustrial.
Amenazas.
En el Ecuador se encuentra la empresa PROYSERMESA CIA LTDA, una compaa
dedicada a la elaboracin de productos industrializados de base natural; entre ellas la
lnea de t STEVIDA, la cual conglomera a un grupo de productos a base de hierbas
como menta, manzanilla y hierba luisa en combinacin con stevia y esta goza ya de
reconocimiento e incremento en sus ventas en los principales comerciales de Guayaquil;
SuperMaxi y MegaMaxi (Otero, 2015)3
La produccin nacional de Stevia ha incrementado en los ltimos cinco aos por las
oportunidades de negocio en el mercado internacional, incrementando la oferta de
materia prima para el procesamiento por parte de EICOPA. Sin embargo, la principal
empresa productora de stevia es Stevia Nature y ellos destinan el 98% de la produccin
a la exportacin. Existen pequeos productores en Ecuador que poseen poco menos de
una hectrea y el producto es acopiado y exportado y pequeas fracciones quedan
3
13
disponibles para el consumo interno, esta situacin pone en evidencia el riesgo de una
baja disponibilidad de materia prima y su abastecimiento a la empresa (Pure Circle
Everything Stevia, 2014).
Anlisis de competitividad de Porter.
La rivalidad entre los competidores del sector industrial. El sector industrial est
conformado por productos procesados en polvo, gotas y t en infusin. En el caso de
productos procesados de stevia en polvo se encuentran tres marcas; Bestevia, Estevia
Sabedulce y El Edn, las cuales comercializan en presentaciones de 120, 100 y 50 gramos
a un precio de $ 5.41, $ 6.26 y $ 3.48 respectivamente. Estos productos se encuentran
tradicionalmente en comerciales grandes y principalmente en SuperMaxi, a excepcin de
la marca El Edn, exclusiva de centros naturistas. Los extractos (presentaciones en gotas)
son presentaciones de las marcas Dulcegota y El Edn, ambas exclusivas de centros
naturistas. Las presentaciones son en ambos casos de 30 ml a un precio de $ 8.99 para
dulcegota y $ 8.20 para El Edn.
En el caso del t para infusiones existe solamente la marca STEVIDA, la cual oferta gama
de sabores de hierbas con stevia. El sector industrial est diversificado entonces en tres
grupos; Polvo edulcorante, gotas edulcorantes y t con edulcorante natural a base de stevia
marca STEVIDA. Por lo anterior en el sector industrial goza de un bajo nivel de rivalidad,
ya que cada producto tiene su nicho y el local tpico para ubicar los productos est
segmentado en supermercado y tienda naturista, reduciendo la rivalidad para los productos
que surgen (Tigrero, J. & Landazuri, P., 2009). Solamente existe un productor de t
endulzado con stevia del cual no existen datos exactos sobre la participacin relativa en la
costa ecuatoriana, pero al constituirse como la nica empresa ofertante, determina una alta
rivalidad y por tanto esta situacin se convierte en un aspecto negativo para la incursin en
el negocio de elaboracin de t de infusin.
La amenaza de productos y servicios sustitutos. Las tendencias actuales sugieren un

incremento evidente en la demanda de productos naturales que empleen fuentes no calricas
como insumos de constitucin. Esta situacin es promovida a causa del incremento en el
nmero de diabticos y muertes por dicha enfermedad, as como el incremento en el nmero
de problemas cardiovasculares asociados a la obesidad (Pure Circle Everything Stevia,
2014).
Un incremento en las demandas de edulcorantes no calricos como la stevia ha impulsado

el crecimiento en la produccin de stevia en Sudamrica. El crecimiento en el Awareness
en relacin a los problemas de diabetes y obesidad ha alcanzado a la Repblica del Ecuador
y en el sector industrial es posible observar edulcorantes a base de stevia ya sea en Polvo o
gotas, as como t de infusin producidos localmente. Adems, de acuerdo con panoramas
del PROECUADOR, la produccin y exportacin de la hoja de stevia procedente del
Ecuador incrementar; y dado que Estados Unidos es uno de los principales mercados
procesadores, la pronta aparicin de productos procesados importados a base de este
producto es inminente debido al bajo desarrollo industrial que presenta el pas
14
Sudamericano. De hecho en el pas ya se pueden encontrar bebidas carbonatadas endulzadas
con stevia como Cocacola Vida y chocolates de la marca Hersheys. La alianza creada
entre Cocacola y Carguil en la creacin del derivado de stevia Truva, supone un riesgo
inminente, ya que la incursin de las grandes transnacionales en este mercado pone en
riesgo el accionar de pequeas compaas en pases en vas de desarrollo (Instituto de
Promocin de Exportaciones e Inversiones PRO ECUADOR, 2013).
Singularmente crece el nmero de productores de materia prima (hoja de stevia), sin

embargo la mayor parte de la produccin se exporta. Crece adems la oferta de edulcorantes
en Polvo y lquido (Instituto de Promocin de Exportaciones e Inversiones PRO
ECUADOR, 2013). Por tanto, nuevas alternativas al edulcorante tradicional son cada vez
mayores y el consumo de t es exclusivo de un sector privilegiado de la sociedad,
reduciendo el potencial de mercado y competitividad frente a la marca ya existente
STEVIDA, estas razn hacen poco propensa la creacin de empresas dedicadas a la
elaboracin especfica de t para infusiones, dado que sera requerido un alto grado de
reconocimiento local y disponibilidad de capital para inversin en equipo para incursionar
en este negocio y competir con STEVIDA y otras bebidas como el caf y t elaborado a
partir de concentrado de frutas, fruta deshidratada, entre otros.
La amenaza de nuevos ingresos al sector. La principal barrera de entrada es de carcter

financiero y disponibilidad de equipo y materiales de empaque. Para la elaboracin de t de
infusin es requerido un equipo especial para molienda, empaquetado y sellado del t, el
cual se tiene que importar desde China, dada la carencia del equipo en la localidad. Misma
situacin se presenta para los empaques triangulares para el sobre individual de t de
infusin, los cuales deben importarse desde China igualmente. Los costos de estos
empaques, de la maquinaria especializada, ms materiales industriales como mesas y
utensilios, hacen que esta inversin sea de ms de $ 28000, esto sin contar la mano de obra
necesaria.
Otro factor que limita el ingreso al sector es la disponibilidad de materia prima, la

disponibilidad de materia prima est adscrita a las relaciones comerciales que EICOPA
tiene en Ecuador, hecho que limitara a nuevos competidores disponer de materia prima, a
menos que la produjeran por s mismos (Echeverra, 2015)4.
El poder de negociacin de los clientes. El t en presentacin de cajas con mltiples

sobres es comercializado tradicionalmente en supermercados (Otero, 2015)5. Esa es la
principal razn por la que se ha seleccionado los supermercados SuperMaxi y MegaMaxi.
Estos locales no solo gozan del mayor reconocimiento en el pas, sino que es frecuentado
por poblacin cuyo ingreso se mantiene en el rango medio a alto. Por esta razn, el t es un
producto consumido particularmente por un nicho de mercado caracterizado por presentar
un ingreso superior a la media. El cliente realiza valoracin en funcin de la calidad
(importancia del reconocimiento de marca o empresa con que se disponga) as como los
beneficios. Por ello estos supermercados presentan ventas en marcas de gran
4
Ing. Gustavo Echeverra, Gerente de Stevia Nature
5
15
reconocimiento como Hornimans y Sangay. El potencial de mercado para el consumo de
t es relativamente bajo, en especial porque Ecuador es el pas Latinoamericano con el ms
bajo consumo de bebidas calientes aparte del caf (Empresas & Management, 2014). La
exclusividad del cliente as como la valoracin de parmetros asociados a la calidad, siendo
un requisito potencial el suministro de un producto con caractersticas diferenciables que
en lo particular no se refiere al precio, por lo anterior el poder de negociacin est adscrito
a la empresa que entrega el t, puesto que la definicin de caractersticas diferenciables
define el consumo de los clientes (Otero, 2015)6.
El poder de negociacin de los proveedores. Se tiene registro de la existencia de 8 fincas

con superficie igual o menor a una hectrea en las provincias de Santo Domingo, Pichincha,
Manab, Zamora, Loja, Orellana, Sucumbos y Carchi. Como productores grandes destaca
Ingenio Valdez y Stevia Nature con 15 y 60 hectreas en produccin respectivamente. La
hoja de stevia se produce y exporta hacia destinos como Estados Unidos, Japn, Brasil y
pases europeos, por lo que el atractivo estructural lo reciben las grandes productoras,
reduciendo el poder de EICOPA para negociar con sus proveedores, ya que los pequeos
productores comercializan como producto deshidratado la hoja generalmente en tiendas
naturistas, los pocos que procesan lo hacen elaborando un extracto lquido y en polvo
comercializado bajo sus propias marcas como Bestevia, Estevia Saedulce y El Edn
(Tigrero, J. & Landazuri, P., 2009). Los empaques de papel filtro para el empaquetado
individual se importarn desde china, la compra se realizar va electrnica en Alliexpress,
pgina del grupo Alibaba Group con sede en Hangzhou, Repblica de China, esta compaa
oferta una gama de empaques individuales elaboradas a base de papel filtro en diferentes
pases del mundo, de la misma manera QuimiNet tiene una oferta variada para el continente
Americano, razn que evidencia su disponibilidad en el mercado, reduciendo el poder de
negociacin del proveedor de este empaque, esencial para el proceso de elaboracin de t
de infusin en cajas de 25 unidades.
Determinacin de la estrategia del negocio.
Misin. Ser una empresa sostenible orientada a satisfacer la demanda de t de infusin a

base de stevia y su combinacin con productos naturales que respondan satisfactoriamente
a las necesidades de los clientes y tendencias de consumo de productos saludables mediante
el uso de tcnicas ambiental y socialmente responsables y una cadena de distribucin en la
Ciudad de Guayaquil.
Visin. En un lapso de 10 aos la marca Steviat gozar del mayor reconocimiento en el

mercado de t de infusin elaborado a partir de stevia, atendiendo las demandas de
productos naturales y saludables en la Provincia del Guayas.
Objetivos Estratgicos. La obtencin de objetivos estratgicos se sustenta en la utilizacin

de la matriz DOFA (Anexo 2) en donde se detallan las interacciones DO, FO, DA y FA que
se escogieron.
6
16
Aprovechar las tendencias actuales de mercado que sugieren una creciente demanda de
productos saludables, para elaborar un producto consistente en un t de infusin
elaborado a partir de hojas de stevia, utilizando para ello el reconocimiento que goza la
empresa EICOPA y la cadena de distribucin con que cuenta en la Provincia de Guayas.
Explorar el potencial del mercado exterior como alternativa a la disponibilidad de

materia prima, crecientes demandas de productos que empleen insumos con fuentes no
calricas y competencia que sugiere la presencia de la marca STEVIDA en el ecuador,
como una estrategia para ganar mercado no necesariamente en el pas.
Metas
Corto Plazo.
Ejecutar el plan de negocio
Conseguir financiamiento para la compra de equipo
Establecer relaciones comerciales con Stevia Nature para garantizar el suministro de
materias primas.
Mediano Plazo
Crear relaciones estrechas con otros proveedores en el marco del incremento del poder
de negociacin en vas de buscar alternativas para reducir costos de produccin.
Crear relaciones con los clientes para con el propsito de adaptar los productos a las
medidas de las necesidades de los clientes, agregando valor al producto y crear
relaciones redituables.
Modernizar los procesos de produccin con tecnologa de punta para aumentar el nivel
de productividad de la empresa.
Largo Plazo.
Diversificar la cartera del negocio con nuevas lneas de productos y nuevos mercados,
especialmente fuera de Ecuador.
Incrementar la produccin a niveles que potencien la comercializacin y abran
oportunidades en el extranjero.
Definicin de planes de accin. Los planes de accin incluyen actividades necesarias para
alcanzar objetivos estratgicos y definidos a travs de las intersecciones y objetivos
estratgicos planteados (ver anexo 3).
Definicin del equipo de direccin.

Gerencia EICOPA: Se encargar de la revisin peridica de inversiones, control de
gastos e ingresos as como el diseo de estrategias comerciales para la marca.
Administrador: Se encargar de la direccin y administracin de la planta de
procesamiento; supervisin de actividades de molienda y empaquetado del producto,
gestin de compras y logstica para la comercializacin del producto.
17
Operarios de plantas: Se encargarn de realizar la limpieza de hojas de stevia, su
disposicin en el equipo CTC triangular de empacado y disposicin de bolsitas de t en
sus respectivas cajas y su posterior estiba sobre pallets de plstico y carga en vehculo
para transporte a supermercados, sern dos trabajadores, uno que ya opera en EICOPA
S.A y dispone de tiempo para el trabajo de planta de este proyecto, y alguien nuevo
contratado especficamente para la produccin de Steviat.
Gerencia
EICOPA
Otras
Administracin
operaciones de
Steviat
EICOPA
Operarios
Figura 2. Organigrama organizativo del equipo de direccin
Estudio de mercado
Estudio exploratorio de mercado. El estudio exploratorio se dividi en dos etapas;

Benchmarking y entrevistas en profundidad. El benchmarking consiste en la comparacin
de la futura empresa con el lder en el mercado. La entrevista en profundidad se realiz con
el objeto de determinar las principales variables de inters para el estudio descriptivo.
Benchmarking. El benchmarking se concentr en la determinacin de parmetros

relacionados al local tpico en el cual se encuentran t de infusin, los principales
competidores, caractersticas de los productos de la competencia y preferencias percibidas
de marca.
Los lugares visitados fueron:

Megamaxi Mall del Sol: Av. Joaqun J. Orrantia G. s/n y Juan Tanca Marengo (Mall
del Sol)
Megamaxi Mall Los Ceibos: Av. Del Bombero s/n Km 6 1/2 y Av. Leopoldo Carrera
Megamaxi Village: Km 1 1/2 Va a Samborondn entre Ros Lote 101
Supermaxi Policentro: Av. Kennedy Oeste s/n y Av. San Jorge (C.C Policentro)
Ta Av. Manuel Rendn (Costanera) y Tercer Callejon 12 N-O Calle 6 NO.
Ta Urbanizacin Renacer y Jardn del Salado Av Rodriguez Bonin.
18
NATURES GARDEN, tienda naturista, Av Fco de Orellana y Av Espaa Urb. Mucho
Lote Mz 2669 Sl 1 Piso 1.
Todos estos centros comerciales se encuentran ubicados en la ciudad de Guayaquil y fueron

escogidos por ser los ms grandes y con ms aceptacin segn Otero, Gerente de ventas de
Supermaxi y Megamaxi.
Marcas. Se encontraron cinco marcas de t de infusin con sabores variados, elaborados

a partir de hierbas. Todas las marcas se comercializan en presentacin de caja de 25 sobres
o unidades. El detalle de marcas y sabores se muestra a continuacin:
Hornimans: manzanilla, manzanilla con miel, toronjil, hierba luisa, menta, t verde e
infusiones mixtas.
Aroma: t negro y horchata
Melis: t negro y horchata
Badia: t verde
Sangay: toronjil, flores de manzanilla y miel, hierba luisa, y menta
Espacio en gndola. Los mejores lugares en la gndola, ubicados a la altura de la vista,

corresponden a las marcas Hornimans y Sangay. En el caso particular de Supermaxi y
Megamaxi se vende t de infusin con la marca del supermercado (presentaciones de 25
bolsas), con una gran aceptacin luego de HORNIMANS, segn Otero.
Competencia directa: El producto con caractersticas ms similares a las de Steviat, es la
marca Stevida, los cuales se venden solamente en Supermaxi y Megamaxi, con
presentaciones de 25 sobres de t de infusin de mezclas de hierba luisa y manzanilla con
stevia. Stevida se encuentra en los 4 comerciales de Supermaxi y Megamaxi con un anuncio
de producto nuevo.
Otros productos de Stevida como endulzantes tambin se hacen presentes en Supermaxi y

Megamaxi, los cuales segn Otero, han vencido en ventas a los productos famosos de
SPLENDA.En la tienda naturista NATURES GARDEN, se encuentran hojas secas de
venta en presentaciones de bolsas de 20 gr, de la empresa Teisana Oriental, y en
presentaciones de 50 gr de la empresa EL EDN. Tambin se venden endulzantes de la
marca VitaSweet en gotas y polvo. No se encontr ningn producto de infusin que est
elaborado exclusivamente a base stevia, pero si con hierba luisa y manzanilla.
Punto de compra. El t de infusin es un producto catalogado como producto de

conveniencia, por lo que se requiere un mnimo esfuerzo para encontrarlo. El estudio
exploratorio sugiere que el local tpico donde se encuentra el producto son supermercados
y tiendas naturistas, principalmente locales de SuperMaxi y MegaMaxi.
Competencia. En relacin a la competencia, fue de importancia relativa el anlisis de los

principales productos cuyo ingrediente de constitucin es la Stevia rebaudiana. En este caso
se determin que en el sector agroindustrial de stevia est compuesto principalmente por
tres productos; polvo edulcorante, gotas edulcorantes y t de infusin. La competencia
directa la constituyen los ts de infusin; en este caso corresponde a la marca STEVIDA,
19
la cual se encuentra tradicionalmente en supermercados, entre ellos SuperMaxi y
MegaMaxi.
Preferencia de marca. El estudio cualitativo (Benchmarking) sugiere que la marca

Hornimans y Sangay son las marcas de mayor preferencia en el mercado de la Provincia de
Guayas, lo anterior en relacin a t de infusin convencional elaborado a partir de hierbas.
Este hecho es evidente debido a la alta presencia en las gndolas y su ubicacin dentro de
las mismas, ocupando lugares privilegiados a la vista del consumidor.
Por otro lado, en relacin a productos que contengan como constituyente endulzante la
stevia, solamente se encuentra la marca STEVIDA y en relacin a su preferencia, es el
efecto principal de exclusividad y/o ausencia de competidores directos, al corresponder a la
nica marca de t de infusin en el mercado con stevia como ingrediente constituyente en
el producto, el cual adems se encuentra mezclado con menta, manzanilla y hierba luisa.
Este factor ha inducido a EICOPA a plantear como propuesta un t elaborado
exclusivamente a partir de la hoja seca de stevia, una oferta que difiere totalmente de la
oferta clsica de STEVIDA, la cual utiliza la stevia como endulzante solamente.
Entrevistas en profundidad. Se realizaron dos entrevistas en profundidad; la primera al

Gerente de ventas de SuperMaxi divisin Los Ceibos, el seor Gustavo Otero (anexo 4) y
la segunda al propietario de la compaa que proveer la materia prima (Stevia Nature), el
seor Gustavo Echeverra (ver anexo 5).
Gustavo Otero -Gerente de ventas SuperMaxi divisin Los Ceibos- (ver anexo 4)
Segn la opinin del gerente Otero, la lnea de supermercados de SuperMaxi y MegaMaxi
(que son de la misma empresa) representan a los centros comerciales ms visitados por
guayaquileos. Para ello se dispone de 5 locales SuperMaxi y 6 de MegaMaxi dispersos
por la ciudad.
En cuanto al mercado de t de infusin, la marca ms vendida es HORNIMANS, seguida

de la lnea de t SuperMaxi del propio supermercado, ambas marcas venden
principalmente infusiones de manzanilla y hierba luisa. Otero comentaba tambin que
recientemente se ha agregado a las repisas de t, productos de la marca STEVIDA,
infusiones de menta, manzanilla y hierba luisa con stevia. Estos productos son de la empresa
PROYSERMESA CIA LTDA, quien tambin cuenta con extracto de stevia en gotas en las
repisas de SuperMaxi y MegaMaxi.
Los endulzantes en polvo y lquidos segn Otero, han aumentado en el 2015 en

comparacin al ao anterior, incluso frente al famoso endulzante SPLENDA, sin embargo
se reservan cifras especficas por polticas del supermercado. Segn la opinin de uno de
los trabajadores del supermercado, presente en la entrevista por su cargo especfico de
manejo de venta de infusiones, los productos a base de stevia ciertamente tienen una
demanda creciente, por ser un producto nuevo, y considera que indirectamente a estos
productos les est ayudando actualmente la promocin de productos como COCACOLA
LIFE, la cual promueve productos naturales, y hace que los consumidores investiguen
acerca de la planta de stevia. Finalmente comentaban que si producto Steviat, aprueba las
20
condiciones del departamento de proveedores de SuperMaxi y MegaMaxi, el supermercado
no tendra ningn problema con la aceptacin del producto.
Gustavo Echeverra -Propietario Stevia Nature- (ver anexo 5). El empresario Echeverra es
propietario y tambin administra la empresa Stevia Nature de Ecuador, la misma que cuenta
con 60 ha de stevia sembradas, luego de indagar acerca de los procesos de produccin en
campo de la empresa, Echeverra comentaba que su empresa vende 98% de sus hojas secas
(producto terminado) a China y pases de Europa, y el 2% restante lo venden en Ecuador.
Gustavo comentaba que sus plantaciones de stevia se ubican en la provincia de Santa Elena,
en donde a diferencia de pases como China y Paraguay, se puede contar con una constante
cosecha. Segn la opinin del seor Echeverra, la produccin de stevia del Ecuador es de
muy buena calidad, el nico problema es el manejo de la post cosecha, por razones
netamente de costos. Stevia Nature, cuenta con tecnologa propia para el secado y seleccin
de las hojas. Esta idea de paquete tecnolgico siendo nica, brinda a la empresa la
oportunidad de venderla para otras empresas ecuatorianas o extranjeras, obteniendo as un
ingreso extra.
Los principales atributos de stevia como infusin, comenta el empresario, son su sabor,
principalmente, y su caracterstica de antioxidante, como endulzante, su beneficio para los
niveles de diabetes e hipertensin. Stevia Nature tiene un plan de expansin de siembra a
100 ha, pues como comenta su propietario, este cultivo tiene una demanda creciente, que
Ecuador con su reconocida calidad puede satisfacer. Por el potencial de Stevia Nature en la
provisin de las hojas secas de stevia, se ha seleccionado a esta empresa como proveedor
de la hoja de stevia (materia prima).
Stevia Nature proveer un mximo de 250 kilos de stevia mensualmente durante el primer
ao y posteriormente incrementar la oferta en razn de 50 kilos en los aos subsiguientes.
El precio de venta por kilo ser de $ 3.00.
El mercado potencial de t de stevia en Ecuador
Demanda. La proyeccin de demanda se realiz a travs del uso de metodologas

descriptivo concluyentes empleando encuestas a consumidores finales. Para ello se
procedi al clculo del tamao de muestra considerando lo siguiente:
De acuerdo con el Instituto Nacional de Estadsticas y Censos del Ecuador, la poblacin
para la provincia de Guayas para el ao 2010 corresponda a 3,645,483 habitantes
(Variable N)
El error mximo permitido se ha definido en 5%.
La probabilidad de xito y fracaso corresponde al 50%
El nivel de confianza es del 95% (valor Z= 1.96).
3,645,483 (1.96)2 (0.5) (0.5)

= (0.05)2 (3,645,4831)+ (1.96)2 0.5 0.5 [5]
= 384
21
Las encuestas se realizaron en supermercados SuperMaxi y MegaMaxi, los principales
supermercados de la ciudad de Guayaquil; encontrando seis locales de SuperMaxi y cinco
de MegaMaxi en la ciudad. Los resultados (cuadro 2) fueron analizados en funcin de la
respuesta con mayor frecuencia, a partir de la cual se estim la demanda potencial expresada
en cajas de 25 unidades de t.
Cuadro 2. Resultados de la encuesta a clientes potenciales

Pregunta Respuesta Frecuencia
Gnero Mujeres 52%
Ingreso promedio $ 600-1000 46%
Nivel de educacin Universitaria 42%
Edad 30 50 aos 38%
Consume usted t? Si 53%
Frecuencia de consumo Diariamente 52%
Marcas consumidas Hornimans 68%
Conocimiento de la stevia Si 57%
Compra t endulzado con stevia Si 44%
Estara dispuesto a comprar Steviat Si 45%
Con qu frecuencia comprara t Steviat 1 vez al mes 43%
Cantidad que comprara mensualmente 1 caja de 25 sobres 48%
Precio que pagara por la caja de 25 sobres $ 2.25 57%
El perfil del cliente. Los crecientes problemas asociados al consumo de azcar y su accin
calrica en la promocin de la obesidad, han marcado una nueva tenencia en el consumo de
productos cuyos constituyentes sean fuentes no calricas de azcar para prevenir los
problemas cardiovasculares. Esta tendencia sugiere una preocupacin principalmente en las
personas comprendidas entre 30 a 50 aos de edad. La edad promedio definida para este
cliente es mujeres entre 30 a 50 aos del estrato medio social medio con ingresos entre $
600.00 a $ 1,000.00 mensuales (Cuadro 3).
Cuadro 3.Caractersticas del segmento de mercado

Variables Descripcin
Edad Edad comprendida entre 30 a 50 aos
Ingreso Ingreso promedio entre $ 600 a $ 1000.00 mensuales
Gnero Femenino
Localizacin Provincia de Guayas, ciudad de Guayaquil
Caractersticas Consumo de t diariamente en marcas tradicionales Hornimans,
Conductuales educacin universitaria en su mayora, alto conocimiento de las
propiedades benficas del t y conocimiento amplio de la stevia y
consumo ocasional en hojas deshidratadas, dispuesto a comprar t
Steviat una caja de 25 sobres al mes.
22
Consumo potencial: en base a las caractersticas propias del segmento y a travs de las
estadsticas del Instituto Nacional de Estadsticas y Censos del Ecuador, se proyect el
mercado potencial medido como el nmero de mujeres residentes en la Provincia de Guayas
con edad comprendida entre 30 a 50 aos y que declaran ingresos entre $ 600 a $ 1000
dlares mensuales (cuadro 4).
Cuadro 4. Estimacin del tamao del segmento de mercado

Concepto Poblacin
Poblacin total de la provincia de Guayas 3,645,483
Mujeres comprendidas en edades entre 30 a 50 aos 720,347
Mujeres con ingreso promedio de $ 600 a $ 1000 331,360
Poblacin meta. Con una poblacin de mujeres comprendida en edades de 30 a 50 aos y

proyeccin de ingreso de $ 600 a $ 1000, el tamao del segmento es de 331,360 personas.
Con una disposicin hacia el consumo de la marca Steviat del 44%, la poblacin meta
equivale a 145,798 personas.
Demanda potencial de unidades. Considerando un nmero de clientes potenciales de

145,798, y basado en los resultados provistos en la encuesta, la mayor frecuencia hacia el
consumo potencial lo presenta 1 vez al mes en un 43% y comprando 1 caja de 25 sobres
en un 48%. Por tanto la demanda potencial expresado en cajas de 25 sobres corresponde a
62,693 cajas de 25 sobres al mes (43% en funcin de la compra de una vez por mes, por
presentar la mayor frecuencia se asume como general). Los datos presentan un coeficiente
de variacin de 37.66% (cuadro 5) cual sugiere que presentan una homogeneidad aceptable
y los datos son representativos para la poblacin (cuadro 6), por lo que se puede esperar
que la demanda de la muestra sea la demanda de la poblacin.
Cuadro 5. Clculo de coeficiente de variacin de datos en cuanto a cantidad y frecuencia de

compra
Promedio de consumo anual 26.58
Desviacin estndar 10.0122
CV 0.3766
Cuadro 6. Clculo de demanda potencial expresada en cajas de 25 sobres

Concepto Unidad Cantidad
Clientes potenciales Cliente 145798
Cajas de 25
Frecuencia la consumo (1 vez por mes/43%) 62693
sobres
23
Oferta. La oferta est determinada por la capacidad del equipo y disponibilidad de materia
prima. La empresa dispondr del equipo Crushing Tearing and Curling de la compaa
Sichuan Mingdian Automatic Equipment Co. Ltd. Este equipo tiene capacidad para la
elaboracin de 30 sobres de t por minuto. Considerando que la labor exclusiva de
produccin durar cuatro horas y se laborarn 20 das al mes, el potencial de produccin en
funcin del equipo de procesamiento sera de 5760 cajas de 25 sobres por mes. Esto
representa tan solo un 9.19% de la demanda potencial calculada.
Se ha considerado un rendimiento del 95% en el procesamiento de la hoja seca de stevia a

bolsitas de t para infusin (dato a base de pruebas en la limpieza de un kilo de hoja de
stevia). Dado que es requerido un total de tres gramos por bolsita y cada caja a producir
contiene 25 sobres, el potencial de produccin son 144,000 sobres, requirindose un total
de 432 kilos netos de hoja de stevia. Si se considera un rendimiento del 95%, el total de
materia prima requerida es 454 kilos por mes.
La empresa Stevia Nature proveer un mximo de 250 kilos de hojas seca de stevia
mensualmente durante el primer ao y luego har incrementos de 50 kilos en los
subsiguientes aos. Esto significa que en el primer ao del negocio la disponibilidad de
materia prima ser suficiente producir y vender nicamente el 55% de lo que la capacidad
de planta permite, llegndose a cubrir casi el 100% al final del quinto ao. La oferta medida
en cajas de 25 sobres proyectados a 5 aos se muestra en el cuadro 7.
Cuadro 7. Oferta anual proyectada de Steviat en cajas de 25 sobres

Ao Materia Materia prima Oferta proyectada Oferta
prima neta (sobres de 3 proyectada
disponible (5% merma) gramos) (cajas de 25
(kg) sobres)
1 250 238 79167 3167
2 300 285 95000 3800
3 350 333 110833 4433
4 400 380 126667 5067
5 450 428 142500 5700
Canales de comercializacin. Basado en el anlisis exploratorio y resultados de

entrevistas, el local tpico donde el cliente compra el t de infusiones son supermercados,
por lo que se ha definido un canal de comercializacin indirecto en el cual la empresa
dispondr el producto a un distribuidor (supermercado), quien se encargar de
comercializarlo a consumidores finales (Figura 3).
Figura 3. Canal de comercializacin de la empresa
Fabricante Supermercados Consumidor final
24
Precios. El resultado del estudio descriptivo revela que el cliente est dispuesto a pagar un
monto de $ 2.25 dlares por cada caja de 25 sobres de t de stevia marca Steviat. El
competidor directo; la marca STEVIDA, comercializa cajas de 25 sobres a un precio de $
2.50 dlares, por lo que la estrategia competitiva es proveer el producto a un costo ms
accesible, se ha pactado con SuperMaxi y MegaMaxi un precio de $ 2.10 la caja de 25
unidades por lo que el supermercado ganara un margen de $ 0.15 centavos de dlar por
caja vendida. Adicional a ello se realizar un incremento de 1% anual sobre el precio inicial,
lo anterior como consecuencia del incremento de la oferta que se tiene proyectada, se espera
un menor margen unitario, pero mayores ventas en volumen por la mayor oferta que se
espera en el paso de los aos. El resumen de precios por paquete de 30 cajas de 25 sobres
proyectado a cinco aos se muestra en el cuadro 8.
Cuadro 8. Precio de venta paquete de 30 cajas de 25 unidades
Ao Precio ($/paquete) Precio ($/caja 25 sobres)
1 63 2.10
2 63.63 2.12
3 64.27 2.14
4 64.91 2.16
5 65.56 2.19
Estudio tcnico.
Localizacin de la planta. Las instalaciones para el procesamiento y/o elaboracin del t

de stevia se ubicarn en el kilmetro 1/2 frente a la carretera panamericana, ciudad de
Ventanas, provincia Los Ros, Repblica del Ecuador. EICOPA posee terrenos en esta
localidad, haciendo innecesaria la compra de terreno e inversiones adicionales para el
proyecto.
Flujos operativos. El proceso de elaboracin de t de stevia no requiere niveles

tecnolgicos altos; el proceso bsicamente consiste en limpiar la hoja seca de stevia,
molienda seca y disposicin en empaque de papel filtro y cajas posteriormente (figura 4).
25
Procesos Tiempos y movimientos
No Descripcin Compra de materia Tiempo Tiempo Tiempo Tiempo
Procesamiento Distribucin
prima 1 2 3 promedio
1 Inicio Inicio
Compra y traslado de materia

Traslado de
2 prima a la planta de materia prima
procesamiento
Limpieza y preparacin del

rea, lavado y desinfeccin Limpieza del
3 15
de pisos, paredes y equipo a rea
utilizar
El encargado de planta
prepara la materia prima, la
saca de las bolsas
individuales de kilo, remueve Preparacion
4 de materia 38 39 42 40
particulas daadas y/o prima
pedazos de tallo y coloca las
hojas secas en recipientes
plsticos
Molienda de hojas secas en
partculas de 0.04 a 0.06 Molienda
milmetros y empaquetado seca,
5 individual en sobres de papel empaquetad 240 240 240 240
o individual
filtro de tres gramos, y en cajas de
empaquetado en cajas de 25 25 unidades
sobres
Sellado y etiquetado del Sellado y

6 etiquetado 93 87 89 90
producto, cajas de 25 sobres
Empaquetado en
presentacin de caja de 30 Empaquetad
7 o en cajas de 56 59 64 60
cajas con 25 sobres 30 unidades
individuales cada una
Limpieza del
8 Limpieza del rea rea 30
Distribucin del producto a Distribucin

9 de producto
supermercados
Total minutos 427 425 435 474

Figura 4. Proceso de elaboracin de t de infusin marca Steviat
26
Descripcin del proceso. El producto se elaborar en tandas de 5.4 kilogramos,
requiriendo para ello un tiempo aproximado de una hora, funcionamiento exclusivo del
equipo CTC para empaquetado. Para el funcionamiento se requiere de una persona
solamente, pero el empaquetado y/o disposicin de unidades (bolsitas de 3 gramos de t) se
realiza manualmente por lo que es requerido un segundo operario.
El tiempo de molienda y empaquetado est definido por el equipo CTC triangular de

empaquetado, el cual est definido en 30 bolsitas de tres gramos por minuto. El tiempo de
empaquetado en cajas de 25 unidades se defini en funcin de un promedio de tres pruebas
de empaquetado con bolsas vacas realizado durante la investigacin, a efectos de simular
la labor de llenado en la operacin real de la planta, el mismo proceso fue aplicado a la
disposicin de cajas de 25 sobres en sus respectivas cajas para distribucin al por mayor
(30 cajas).
Finalizado el proceso de produccin el producto dispuesto en cajas se estibar sobre palets

plsticos, acumulada la produccin de dos semanas, est se enviar a los supermercados en
un camin a un costo de $ 90.00 el flete.
Requerimientos de equipos. La empresa no dispone de los equipos para la elaboracin del

t de infusin Steviat, para ello ser requerido el siguiente equipo:
CTC triangular de envasado: Cortador, enrollamiento y trituracin de hojas CTC,

equipo para realizar la molienda y empaquetado automtico del t de stevia con
capacidad de procesar 30 sobres por minuto con peso promedio de 3 gramos por sobre
(figura 5).
Figura 5. Equipo cortador enrollamiento trituracin y empaquetado CTC para t.

Fuente: (Alibaba Group, 2015)
27
Las especificaciones tcnicas asociadas a la operacin del equipo CTC triangular de
empaquetado de t se describen en el cuadro 9.
Cuadro 9. Especificaciones tcnicas del CTC empacador de t.

Caracterstica Especificacin
Capacidad 30 bolsas/minuto
Precisin de llenado
Tamao de la bolsa 60-80*40-80 mm
Pelcula de embalaje 120-140-160 mm
Tipo de sellado Bolsa piramidal o plana
Rango de llenado 2-10 ml (1-6 gramos)
Espesor de la pelcula 0.04-0.06 mm
Material de embalaje Polister, material sellado ultrasnico
Potencia total 2.2KW
Potencia Solo 220 V o 50 Hz
Compresor de aire Menos de un cubo
Consumo de aire 0.6Mpa 0.4m3/min
Laminado de dimetro exterior 400 mm
Dimensin 83x75x168 cm
Caja de madera 91x83x170 cm
Consumo de energa 4.45Kw/h
Mesa de acero inoxidable: la mesa (figura 6) ser requerida para realizar operaciones
diarias, el material permite fcil limpieza y garantiza la higiene del rea, particularmente
servir para la limpieza de hoja seca de stevia para remover impurezas y/o partes
daadas para asegurar la calidad de la materia prima. La dimensin de la mesa es de dos
por un metro.
Figura 6. Modelo mesa acero a inoxidable a utilizar en la elaboracin de t.

28
Distribucin de planta. Se dispone de un edificio de seis por cinco metros de dimensin
en el cual sern distribuidos el equipo CTC triangular para empacado, cuya dimensin es
de 83x75 centmetros y la mesa de acero inoxidable dos por un metro. As mismo se
dispondrn pallets plsticos sobre los cuales se colocarn, cajas plsticas y recipientes
plsticos (2), de igual manera con el producto terminado (4) una vez empacadas las cajas
de 25 unidades en sus respectivas cajas de cartn (30 unidades) se estibarn en pallets
plsticos previo a su distribucin, la cual se har de manera quincenal. Cada pallet posee
dimensiones de uno por un metro. La distribucin de la planta se detalla en la figura 7.
Figura 7. Distribucin de planta para procesamiento de Steviat.

6 metros
Palet 2 CT C
Palet 1 (Cajas triangular
(recipientes
plsticas) de
plsticos) empacado
Mesa de acero inoxidable
5 metros
Palet 1 producto Palet 2 producto Palet 3 producto Palet 4 producto

terminado terminado terminado terminado
Se realizar el pago de un monto de $ 150.00 por concepto de arrendamiento, que ser hecho
a favor de EICOPA por parte del proyecto de elaboracin de Steviat.
29
Estudio Financiero.
Inversin en activos fijos. La inversin requerida en activos fijos para la elaboracin de t

marca Steviat asciende a US$ 19,680.00 que incluye el costo del equipo Crushing Tearing
and Curling, CTC triangular para empaquetado de t, mesa de acero inoxidable y Mobiliario
y equipo de oficina (cuadro 10).
Cuadro 10. Inversin en activos fijos para la produccin de t marca Steviat.

Descripcin Costo ($)
CTC triangular para empaquetado 17,450
Mesa de acero inoxidable (1 x 2 metros) 700
Computadora de escritorio 1,060
Escritorio 345
Silla giratoria 125
Reinversin peridica de tres aos. El equipo de computacin y mobiliario para oficina

tiene una vida til de tres aos, por lo que se requiere su reinversin finalizado el tercer ao
considerando un perodo de evaluacin de cinco aos. El monto para reinversin en el ao
tres asciende a US$ 1530.00 dlares.
Depreciacin de activos fijos a utilizar en la produccin de t marca Steviat. La

depreciacin de activos fijos se calcul de manera lineal (cuadro 11). Para los activos que
figuran en el apartado inversiones y de acuerdo a su vida til, se estim el monto de
depreciacin anual, el cual asciende a $ 2395.00.
Cuadro 11. Depreciacin de activos fijos a utilizar en la produccin de t marca Steviat.

Activo Monto ($) Vida til Depreciacin
CTC triangular para empacado 17,450 10 1745
Mesa de acero inoxidable 700 5 140
Computadora de escritorio 1060 3 353
Escritorio 345 3 115
Silla giratoria 125 3 42
Total 2,395
Permisos de operacin. El costo para la emisin de un permiso de operacin de una

empresa en Ecuador asciende a $ 1000.00 dlares y estos deben renovarse anualmente. Este
monto que cubre los 6 procedimientos definidos por la superintendencia de compaas del
Ecuador. Esto se considera como parte de los gastos de operacin del negocio.
Capital de trabajo. Para el clculo de capital de trabajo se us el mtodo del perodo de

desfase. Se consider el desembolso total diario que resulta de la razn del desembolso
30
promedio anual calculado en $ 97,336 dlares sobre 365 das, este resultado se multiplica
por el nmero de das de desfase que corresponde al perodo que transcurre entre el
momento de entregar el producto y recibir el pago, ms el perodo de produccin, que en
este caso se considera de un da. El crdito que se dar a los clientes ser de 15 das. Por
tanto el perodo de desfase corresponde a 16 das y el capital de trabajo corresponde
entonces:
97,336
= 16 = $ 4266.77
365
Financiamiento. La inversin asciende a $24,946.77 dlares, resultado de la suma de

inversiones, capital de trabajo y costos de constitucin de la empresa y licenciamiento
ambiental. En el primer escenario el 50% de la inversin provendr de una institucin
bancaria y el resto ser capital propio. Un monto de $12,473 dlares se obtendr a partir de
un prstamo al Banco FCN del Ecuador a una tasa anual de 7% anual, pagadera en cuotas
mensuales en un plazo de dos aos, la informacin fue obtenida por medio del asesor de
crditos de FCN que maneja los crditos de EICOPA. El segundo escenario considera el
financiamiento del total de la inversin con fondos propios.
Amortizacin de la deuda. Para el primer escenario, (prstamo del 50% de la inversin

total) el pago de la deuda se efectuar en cuotas peridicas exactas mensuales por un monto
de $558 dlares. El clculo de amortizacin se realiz empleando el mtodo de anualidad
(cuadro 12). Para el segundo escenario no corresponde este clculo al carecer de prstamo.
Cuadro 12. Clculo de amortizacin de la deuda para el primer escenario.

Meses Pago ($) Intereses ($) Amortizacin ($) Saldo ($)
12,473
1 558 73 486 11,988
2 558 70 489 11,499
3 558 67 491 11,008
4 558 64 494 10,514
5 558 61 497 10,016
6 558 58 500 9,516
7 558 56 501 9,013
8 558 53 506 8,507
9 558 50 509 7,999
10 558 47 512 7,487
11 558 44 515 6,972
12 558 41 518 6,454
13 558 38 521 5,933
14 558 35 524 5,410
31
Meses Pago Intereses Amortizacin Saldo
17 558 25 533 3,820
18 558 22 536 3,283
19 558 19 539 2,744
20 558 16 542 2,202
21 558 13 546 1,656
22 558 10 549 1,107
23 558 6 552 555
24 558 3 555 0
Estado de resultados. Este se elabor a partir del desglose de ingresos y costos de la

empresa para el escenario 1 (anexo 7) y 2 (anexo 8). Los gastos financieros se estimaron en
conjunto con la amortizacin de la deuda considerando una tasa de 0.58% mensual
(escenario 1). La tasa de impuestos sobre la renta, de acuerdo al Servicio de Rentas Internas
del Ecuador, est en funcin de la utilidad percibida (anexo 6), para ello se consider la
proyeccin anual de utilidades antes de impuestos y a partir de este se aplicaron tasas de 0,
10, 15 y 15% para cada ao respectivamente.
Flujo de caja. El flujo de caja se proyect a cinco aos considerando una inversin inicial
de $24,946.77 dlares, inversin peridica nica a tres aos correspondiente a mobiliario
de oficina. EL capital de trabajo se recupera al final del ao cinco a la vez que se obtiene
un valor de rescate en inversin de tres aos por un valor de $ 510.00 y el equipo cuya vida
til es de 10 aos que presenta un valor de rescate por $ 8725. Se proyectan flujos netos
positivos a partir del segundo ao para el primer escenario y del primero para el segundo
escenario. El proyecto revela un flujo acumulado al finalizar cinco aos por un monto de
$61,243 dlares para el primer escenario y $62,148 para el segundo escenario, anexos 9 y
10.
Anlisis de punto de equilibrio. El cuadro nmero 13 muestra el anlisis del punto de

equilibrio para el negocio, considerando los costos fijos anuales promedio en $ 25,223, un
precio de venta unitario promedio de los cinco aos de $ 64.27 por caja, y un costo variable
unitario de $ 40.77. Con base en esto, el punto de equilibrio es de 1,073 cajas por ao, lo
que representa un 60.52% de la produccin anual promedio de los 5 aos del proyecto. Esto
implica que para alcanzar el punto de equilibrio, se requiere un alto nivel de produccin y
ventas, lo cual le da un mayor riesgo al negocio.
Cuadro 13. Cuadro resumen de punto de equilibrio.

Datos ($)
Precio Venta 64
Coste Variable Unit. 41
Gastos Fijos Mes 25,223
Ventas Equilibrio ($) 68,982
32
Datos
Pto. Equilibrio (Q) $ 1073
Indicadores financieros. La decisin sobre la inversin yace en el anlisis de indicadores

financieros TIR, VAN y Perodo de Recuperacin de la Inversin. Los indicadores revelan
viabilidad en el establecimiento del proyecto dado que el Valor Actual Neto proyectado es
positivo por un monto de $35,661.81 dlares para el escenario con financiamiento y
$28,901.14 para el escenario sin financiamiento. La Tasa Interna de Retorno del proyecto
fue de 48.85% y 39.45% para el primero y segundo escenario respectivamente, la cual
supera el costo promedio ponderado del capital estimado en 10% al ponderar el costo del
capital propio con el costo provisto por terceros al utilizar la metodologa WACC para el
escenario uno, e igualmente supera el costo del capital de 13% para el escenario con capital
propio. EL perodo de recuperacin de la inversin es de 3.09 y 3.03 aos para el primer y
segundo escenario respectivamente (cuadro 14). EL proyecto es financieramente rentable y
se sugiere realizar la inversin en el proyecto adquiriendo un crdito en el Banco FCN por
un monto de $12,473 con una tasa anual de 7% y un plazo de dos aos.
Cuadro 14. Indicadores financieros proyectados para la empresa de elaboracin de t.

Indicador financiero Escenario 1 Escenario 2
Valor Actual Neto $35,662 $28,901
Tasa Interna de Retorno 49% 39%
Perodo de Recuperacin de la Inversin 3 3
Anlisis de sensibilidad GATOF. La investigacin de mercado sobre este proyecto y los

estudios tcnicos que hay detrs de estos nmeros sugieren que el precio esperado es de $
63 y los costos unitarios esperados de $61.46; todos los dems valores esperados de las
variables independientes estn en el flujo de caja. El VAN del proyecto sin financiamiento
es $28,901.14 como se ve en el anexo 11.
Sin embargo ese valor es "esperado" y ser cierto si y slo si, todas las variables ocurren
conjuntamente en sus valores esperados. Dada la incertidumbre, el anexo 11 muestra
muchos valores de VAN posibles dadas algunas combinaciones de precio y costos totales,
manteniendo todas las dems variables constantes.
Al desplazarse a la izquierda en la tabla del valor esperado en el eje horizontal de precios,

podemos encontrar el precio mnimo compatible con VAN> = 0, el anexo 11 muestra que
el precio mnimo compatible con VAN> = 0 es $57.7; la peor cada de los precios que el
proyecto puede tolerar es 63 a 57.7, una disminucin de 8%, Bajando desde el valor
esperado del costo en el eje vertical, nos encontramos con el aumento de costo mximo
compatible con VAN> = 0, siempre manteniendo las dems variables constantes.. El costo
podra aumentar de 61.5 a 67.4; y el VAN seguir siendo positivo, entonces el proyecto
tolera un aumento del costo de 10% por encima del costo esperado.
33
Lo que podemos observar de este anlisis es que nuestro proyecto es ms sensible a la
bajada de precios que a la subida de costos. Pero en trminos generales el negocio es
sumamente sensible en relacin con ambos aspectos.
Anlisis ambiental
Para el desarrollo del estudio de impacto ambiental se ha considerado la Ley de Gestin

Ambiental del Ecuador.
El proyecto de produccin de t, no se encuentra en la lista Taxativa de categorizacin de

proyectos del Ministerio del Ambiente del Ecuador (MAE), que determina las actividades
y/o proyectos sujetos a un proceso de evaluacin de impactos ambientales (cuadro 15), por
lo que no procede trmites para licenciamiento, al carecer de riesgos de dao ambiental.
Cuadro 15. Lista taxativa para el sector agroindustrial.

Sector Actividades y proyectos
Central azucarera
Produccin, matanza y procesamiento de aves o animales para el
comercio mayor
Procesadoras de caf
Laboratorio de produccin de larvas de camarn
Planta de crianza de aves, porcinos con fines comerciales y de comercio
mayor (10 unidades en adelante), faenadoras
Agroindustrial Planta productora de agroqumicos
Planta no artesanal de biogs y compostaje
Planta procesadora de pulpa de alimentos
Zoocriadero de especies nativas o exticas
Fbricas de alcoholes
Plantas procesadoras de lcteos y estancia de ganado con ms de 100
cabezas
Plantaciones y extraccin de aceite de palma africana
Fuente: (Equilibratum, 2013)
La elaboracin del Estudio de Impacto ambiental tiene su base en el instructivo de

licenciamiento ambiental del Ministerio de Ambiente del Ecuador (figura 8).
34
Figura 8. Procedimiento para el proceso de licenciamiento ambiental.
Fuente: (Freire, 2012)
35
Anlisis legal.
Para dar inicio a una empresa, es necesario constituirla ante las leyes del estado ecuatoriano,
dado que este es un proyecto para la empresa EICOPA, ya constituida y con aos de trabajo,
el paso necesario es pagar un permiso de operacin renovable cada ao de $1000.
Adicionalmente se deber registrar la marca, crear una patente que otorgue el derecho de
excluir a terceros de fabricar, reproducir, comercializar, entre otros, un producto especfico.
Es el Instituto Ecuatoriano de Propiedad Intelectual (IEPI) el encargado en Ecuador de la
solicitud de patentes, quien solicita en primera instancia a los inventores ecuatorianos, o
solicitantes, exigir una bsqueda de los antecedentes para saber si el producto o
procedimiento que desean patentar presenta novedad, tiene nivel inventivo a nivel mundial,
esta investigacin es sin costo alguno.Luego de obtener los resultados, si el producto en
cuestin es candidato para una patente se debe seguir el procedimiento que se observa en la
Figura 9, que confiere exclusividad por 20 aos.
Otro requisito en este anlisis, es legalizar contratos con proveedores y empleados, este
procedimiento se har a travs de la empresa ya existente EICOPA.
Figura 9. Procedimiento para el proceso de patente (IEPI).

Fuente: (Instituto Ecuatoriano de la Propiedad Intelectual)
36
4. CONCLUSIONES
EICOPA S.A tendr un entorno favorable para el desarrollo del nuevo proyecto de venta
de Steviat, puesto que en Guayaquil se est incrementando el consumo de productos
naturales y saludables, gracias a esto la aceptacin de productos a base de stevia es
tambin cada vez mayor.
Gracias a las relaciones comerciales de EICOPA S.A, el proyecto cuenta con una
empresa que tiene una de las mayores plantaciones de stevia en Ecuador como
proveedor, Stevia Nature, misma que accedi a aumentar cada ao la cantidad proveda.
El entorno muestra un bajo nivel de rivalidad, dado que los productos de la marca
STEVIDA, propiedad de la empresa PROYSERMESA CIA LTDA, son los nicos que
sugieren una competencia directa, pese a que estos no son productos similares.
El costo de la inversin inicial es de $24,946.77 Lo cual incluye todo el equipo
necesario para que el proyecto empiece a operar y la necesidad de capital de trabajo.
La poblacin meta de Steviat es de 145,798 personas, y la demanda potencial en
unidades es de 62,693 cajas de 25 sobres al mes, de la cual solo se atender un 9.19%,
que se alcanzar de manera gradual al final de los 5 aos del proyecto.
El perfil del cliente que arroj el estudio de mercado, son mujeres entre 30 a 50 aos
del estrato medio social medio con ingresos entre $ 600 a $ 1,000 mensuales.
Las instalaciones para el procesamiento y/o elaboracin del t de stevia se ubicarn en
el kilmetro 1/2 frente a la carretera panamericana, ciudad de Ventanas, provincia Los
Ros, Repblica del Ecuador.
El proyecto es financieramente ms rentable con un prstamo, al revelar un VAN de
$35,661.81, una TIR de 48.85% que supera el costo de oportunidad y un perodo de
recuperacin de la inversin de 3.09 aos, aunque el escenario sin prstamo es tambin
muy favorable, mostrando un VAN de $28,901.14, TIR de 39.45%, y un perodo de
recuperacin de 3.03 aos.
El negocio presenta un alto nivel de sensibilidad, ya que aumentos entre el 8 y 10% en
las variables de precio y costo unitario respectivamente, ya hacen no rentable la
actividad. Esto va de la mano con el anlisis del punto de equilibrio, ya que en este caso
se debe producir y vender poco ms del 60% de la produccin promedio estimada, para
alcanzar el punto de equilibrio, lo cual aumenta el riesgo.
Este proyecto, como conclusin del anlisis ambiental, no requiere trmites para
licenciamiento, al carecer de riesgos de dao ambiental segn la lista Taxativa de
categorizacin de proyectos del Ministerio del Ambiente del Ecuador (MAE).
El anlisis legal del estudio determin que se debe cancelar $1000 anuales por concepto
de permisos de operacin, solicitar una bsqueda de antecedentes para saber si el t de
stevia requiere una patente, y legalizar contratos con proveedores y empleados.
37
5. RECOMENDACIONES
Durante el funcionamiento del proyecto se debe tomar en cuenta los cambios en el

entorno y realizar los ajustes correspondientes, ya que las hojas de stevia estn siendo
una respuesta relativamente nueva al incremento de la demanda de productos naturales
y saludables.
Realizar un estudio de compradores potenciales, como otros supermercados, ya que este
proyecto refleja ventas nicamente para SuperMaxi y MegaMaxi. Gracias al estudio de
mercado, se determin que un candidato puede ser el supermercado TA, por su alcance
de ventas a nivel de Guayaquil.
Segn el resultado de los ndices financieros se recomienda la ejecucin del proyecto
con financiamiento.
Elaborar un estudio de mercado para la identificacin de los mercados potenciales, que
nos abriran el camino para exportacin de Steviat.
Crear un estudio de factibilidad, para determinar en un futuro la rentabilidad de una
plantacin propia de stevia, para tener un volumen fijo de materia prima disponible.
38
6. LITERATURA CITADA
Abdullateef, R. A. 2012. Studies on Effects of Pruning on Vegetative Traits in Stevia.

International Journal of Biology. 153.
Alibaba Group. CTC Triangle shape Tea bag packing machine (en lnea). Consultado 5 de
junio de 2015. Disponible en http://www.alibaba.com/product-detail/CTC-Triangle-shape-
Tea-bag-packing_60278227352.html?spm=a2700.7724838.35.18.BCgQsE&s=p.
ANECAFE. 2008. La comercializacin del caf. Manta, Ecuador (en lnea). Consultado 8
de febrero de 2015. Disponible en http://www.anecafe.org.ec/195-seminario-
%E2%80%93-taller-%E2%80%9Cla-comercializacion-del-cafe%E2%80%9D.html.
Asociacin Espaola de Stevia Rebaudiana. (s.f.). Manual de cultivo de la Stveia para

agricultores (en lnea). Consultado 10 de mayo de 2015. Disponible en http://www.stevia-
asociacion.com/stevia_cultivo_de_agricultores.pdf.
Campuzano Carolina, Echeverri Vernica, Dueas Luisa y Nio Camilo. 2009. Nuevas
oportunidades para la estevia (en lnea). Consultado 15 de junio de 2015. Disponible en
http://antiguo.proexport.com.co/vbecontent/library/documents/DocNewsNo10306Docum
entNo8535.pdf.
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42
7. ANEXOS
Anexo 1. Encuesta realizada para conocer gustos y preferencias del mercado.

La presente encuesta tiene como objetivo conocer los gustos y la expectativa del mercado
en relacin a la bebida de t caliente (Infusiones en bolsitas) a base de stevia, le suplicamos
contestar con una X dentro del cuadro la(s) respuesta(s) que mejor indique(n) cul es su
opinin con respecto a lo que se le pregunta:
1. Gnero d.
a. Masculino e. Melis
b. Femenino f. Otro______________
2. Ingreso promedio ($/mes) 8. Conoce la planta de stevia?
a. < $600 a. S
b. $600 - $ 1000 b. No
c. > $ 1000 9. Compra t endulzado con stevia?
3. Nivel de educacin a. Si
b. No
a. Primaria
b. Secundaria 10. Estara dispuesto a comprar t de
c. Universitaria stevia Marca Steviat
d. Posgrado a. Si
b. No
4. Seleccione su rango de edad
11. Con qu frecuencia comprara t
a. 18 a 29 aos
Steviat?
b. 30 a 50 aos a. Una vez a la semana
c. 50 o ms aos b. Una vez cada 15 das
5. Consume usted t (infusiones en c. Una vez al mes
bolsitas)? 12. Cantidad que estara dispuesto a
a. Si comprar mensualmente?
b. No a. 1 caja
b. 2 cajas
6. Con que frecuencia consume t?
c. 3 cajas
a. Diario
d. Otro________________
b. Semanal
c. Mensual 13. Precio que pagara por una caja
de 25 sobres
7. Cul es la marca de t que ms a. $ 2.15
consume? b. $ 2.25
a. Hornimans c. $ 2.35
b. Sangay d. $ 2.50
c. Aroma Otro__________
43
Anexo 2. Matriz DOFA para la definicin de objetivos estratgicos.
Intersecciones Objetivos estratgicos
FO
EICOPA maneja excelentes relaciones comerciales con

PRONACA y Del Monte, dos grandes empresas a las
cuales les distribuye materias primas clave para los
procesos de fabricacin de estos negocios. Para
satisfacer las demandas de las empresas, EICOPA
dispone de ocho sucursales distribuidas en el pas,
garantizando su presencia en las principales provincias
de Ecuador y por tanto gozando de gran reconocimiento
a nivel del sector agrcola, al proveer materias primas Aprovechar las tendencias
actuales de mercado que
para el funcionamiento no solo de grandes empresas,
sugieren una creciente
sino pequeos productores del pas. Los 19 aos de demanda de productos
operacin en el Ecuador han permitido a EICOPA saludables, para elaborar un
desarrollar capacidad de gerencia y desarrollo de producto consistente en un t
personal capacitado en gestin administrativa (Jimnez, de infusin elaborado a partir
2015)7. de hojas de stevia, utilizando
para ello el reconocimiento
EICOPA est conformada por accionistas, quienes que goza la empresa
mantienen aportes para emprender negocios y crear EICOPA y la cadena de
productos y servicios innovadores; impulsando distribucin con que cuenta
investigacin continua y bsqueda de ideas creativas en la Provincia de Guayas.
para redituar las inversiones. Esta situacin pone en As como la disponibilidad
de recursos y aspecto
evidencia el hecho de que el recurso econmico para la
organizativo del cual dispone
inversin en la lnea agroindustrial, no es una limitante la organizacin.
(Jimnez, 2015).
La administracin de EICOPA consta de una estructura

organizativa vertical; en la cual cada colaborador tiene
delegada una actividad especfica y debe reportar a sus
inmediatos superiores. El personal tcnico recibe
capacitaciones peridicamente para garantizar la
correcta operacin y/o funcionamiento de la empresa.
FA
EICOPA maneja excelentes relaciones comerciales con Explorar el potencial del

PRONACA y Del Monte, dos grandes empresas a las mercado exterior como
cuales les distribuye materias primas clave para los alternativa a la
procesos de fabricacin de estos negocios. Para disponibilidad de materia
satisfacer las demandas de las empresas, EICOPA prima, crecientes demandas
dispone de ocho sucursales distribuidas en el pas,
7
Manuel Jimnez, Gerente de EICOPA.
44
garantizando su presencia en las principales provincias de productos que empleen
de Ecuador y por tanto gozando de gran reconocimiento insumos con fuentes
a nivel del sector agrcola, al proveer materias primas
no calricas y competencia
Para el funcionamiento no solo de grandes empresas, que sugiere la presencia de la
sino pequeos productores del pas. Los 19 aos de marca STEVIDA en el
operacin en el Ecuador han permitido a EICOPA ecuador, como una estrategia
desarrollar capacidad de gerencia y desarrollo de para ganar
personal capacitado en gestin administrativa (Jimnez,
2015)8. Mercado no necesariamente
en el pas.
La administracin de EICOPA consta de una estructura

organizativa vertical; en la cual cada colaborador tiene
delegada una actividad especfica y debe reportar a sus
Desarrollar estrategias
inmediatos superiores. El personal tcnico recibe comerciales para ganar
capacitaciones peridicamente para garantizar la participacin en el mercado
correcta operacin y/o funcionamiento de la empresa. de t de infusin en
Guayaquil, aprovechando el
En el Ecuador se encuentra la empresa reconocimiento que goza
PROYSERMESA CIA LTDA, una compaa dedicada a EICOPA en Ecuador, para
la elaboracin de productos industrializados de base luego lograr su expansin a
natural; entre ellas la lnea de t STEVIDA, la cual otras provincias.
conglomera a un grupo de productos a base de hierbas
como menta, manzanilla y hierba luisa en combinacin
con stevia y esta goza ya de reconocimiento e incremento
en sus ventas en los principales comerciales de
Guayaquil; SuperMaxi y MegaMaxi (Otero, 2015)9.
Anexo 3. Planes de accin sugeridos para la estrategia del negocio.

Objetivos Actividades Metas Responsable Tiempo de
s ejecucin
Aprovechar las tendencias Obtener los Conseguir Administraci Un mes
actuales de mercado que permisos financiamiento n del habiendo
sugieren una creciente operativos para la compra proyecto y iniciado las
demanda de productos Comprar el del equipo de operarios de gestiones del
equipo para fabricacin planta proyecto
saludables, para elaborar un
elaboracin de
producto consistente en un t t y capacitar al Establecer Administraci
de infusin elaborado a partir personal en la relaciones n del Dos meses
de hojas de stevia, utilizando fabricacin del comerciales con proyecto antes de iniciar
para ello el reconocimiento t de infusin Stevia Natura
8
Manuel Jimnez, Gerente de EICOPA
9
45
Objetivos Actividades Metas Responsables Tiempo de
ejecucin
para garantizar el operaciones en
que goza la empresa EICOPA suministro de planta
y la cadena de distribucin materias primas
con que cuenta en la Provincia
de Guayas.
Desarrollar estrategias Disear una Crear stock Equipo de Cinco aos
comerciales para ganar campaa de publicitario direccin de despus de
participacin en el mercado marketing atractivo EICOPA, iniciado el
de t de infusin en acorde a las rea de proyecto.
caractersticas Mejorar la mercadeo
Guayaquil, aprovechando el
psicodemogrfi distribucin del
reconocimiento que goza cas de la producto
EICOPA en Ecuador, para poblacin de
luego lograr su expansin a Guayaquil y
otras provincias. Ecuador
Desarrollar
nuevas
estrategias de
distribucin del
producto
Anexo 4. Formato de entrevista a Gustavo Otero.

En su opinin, Cules son los locales ms frecuentados en Guayaquil para la compra de
bienes de consumo?
1. En relacin a las ventas de t de infusin, Qu marcas son las que ms se
comercializan en los supermercados?
2. Puede describir si comercializa productos que contengan stevia como ingrediente
de constitucin.
Anexo 5. Formato de entrevista a Gustavo Echeverra.

1. Podra describir un poco sobre el funcionamiento de Stevia Nature
2. Puede describir el proceso que realizan con la hoja de stevia
3. Puede detallar informacin sobre la stevia
4. Qu cantidad de producto podra proveer mensualmente
46
Anexo 6. Proporcin de impuestos a pagar en funcin de la renta.
Fuente: (NAC-DGERCGC14-00001085)
Fraccin basica Exceso Hasta Impuesto a la % Impuesto a la

Fraccin Bsica fraccin excedente
0 10,800 0
10,800 13,770 0 5%
12,770 17,210 149 10%
17,210 20,670 493 12%
20,670 41,330 908 15%
61,980 82,660 8,137 25%
82,660 110,190 13,307 30%
110,190 En adelante 21,566 35%
47
Anexo 7. Estado de resultados para el primer escenario (con financiamiento).
Estado Resultados Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Ingresos por venta de t 79800 96717.6 113966 131549 149472
Total de ingresos 79800 96717.6 113966 131549 149472
(-) Costos
Mano de obra directa 16933.2 16933.2 16933.2 16933.2 16933.2
Costos directos de fabricacin 47000.4 57571.8 65227.2 75774.6 86346
Costos indirectos de fabricacin 5091.51 5131.98 5172.45 5212.92 5334.33
Gastos de comercializacin 7830 7830 7830 7830 7830
Permisos de operacin 1000 1000 1000 1000 1000
Total de costos 77855.1 88466.9 96162.8 106751 117443
Utilidad de Operacin 1944.94 8250.67 17802.8 24798.2 32028.9
(-) Depreciacin 2395 2395 2395 2395 2395
Utilidad antes de intereses e impuestos -450.06 5855.67 15407.8 22403.2 29633.9
(-) Intereses 682.457 247.333
Utilidad antes de impuestos -1132.5 5608.33 15407.8 22403.2 29633.9
(-) ISR 0 560.833 2311.17 3360.47 4445.08
U. Neta -1132.5 5047.5 13096.6 19042.7 25188.8
48
Anexo 8. Estado de resultados para el segundo escenario (sin financiamiento).
Estado Resultados Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Ingresos por venta de t 79800 96717.6 113966 131549 149472

Total de ingresos 79800 96717.6 113966 131549 149472
(-) Costos
Mano de obra fabricacin 16933.2 16933.2 16933.2 16933.2 16933.2
Costos directos de fabricacin 47000.4 57571.8 65227.2 75774.6 86346
Costos indirectos de fabricacin 5091.51 5131.98 5172.45 5212.92 5334.33
Gastos de comercializacin 7830 7830 7830 7830 7830
Permiso de operacin 1000 1000 1000 1000 1000
Total de costos 77855.1 88466.9 96162.8 106751 117443
Utilidad de Operacin 1944.94 8250.67 17802.8 24798.2 32028.9

(-) Depreciacin 2395 2395 2395 2395 2395
Utilidad antes de intereses e impuestos -450.06 5855.67 15407.8 22403.2 29633.9

(-) Intereses 0 0
Utilidad antes de impuestos -450.06 5855.67 15407.8 22403.2 29633.9

(-) ISR 0 585.567 2311.17 3360.47 4445.08
U. Neta -450.06 5270.1 13096.6 19042.7 25188.8
49
Anexo 9. Flujo de efectivo para el primer escenario (con financiamiento).
VI. Flujo de Efectivo Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao Ao 5
4
Inversiones
Equipo para procesamiento (mesa + CTC -18150

triangular)
Mobiliario y equipo (reinversin de 3 aos) -1530 -1530
Capital de trabajo -4266.7744
Permisos de operacin 12473.387
Prstamo - -
6019.1318 6454.2554
Pago de Prstamo - 5047.5013 13096.605 19042.686 25188.796
1132.5187
Utilidad Neta 2395 2395 2395 2395 2395
Depreciacin 510
Valor de rescate de inversiones de tres ao 8725
Valor de rescate de inversiones de diez aos 4266.7744
Recuperacin de capital de trabajo -11473.387 - 988.24595 13961.605 21437.686 41085.571

4756.6506
Flujo de Efectivo -11473.387 - - - 20157.498 61243.069
16230.038 15241.792 1280.1873
Flujo Acumulado -13914.07 - - - -10647.93 28244.683
28636.767 35032.304 26899.203
50
Anexo 10. Flujo de efectivo para el segundo escenario (sin financiamiento).
Flujo de Efectivo Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Inversin Inicial
Equipo para procesamiento (mesa + CTC triangular) -18150
Mobiliario y equipo (reinversin de 3 aos) -1530 -1530
Capital de trabajo -4266.7744
Permisos de operacin 0
Prstamo 0 0
Pago de Prstamo -450.062 5270.1012 13096.605 19042.686 25188.796

Utilidad Neta 2395 2395 2395 2395 2395
Depreciacin 510
Valor de rescate de inversiones de tres ao 8725
Valor de rescate de inversiones de diez aos 4266.7744
Recuperacin de capital de trabajo -23946.774 1944.938 7665.1012 13961.605 21437.686 41085.571
Flujo de Efectivo -23946.774 -22001.836 -14336.735 -375.13066 21062.555 62148.126
Flujo Acumulado -27828.14 -34974.594 -33831.886 -25698.784 -9447.5118 29445.101
51
Anexo 11. Matriz GATOF de sensibilidad del VAN a cambios en los precios y costos totales de la caja de T de stevia.
Precio de Venta
-26% -21% -20% -17% -15% -13% -10% -8% -5% -4% 0% 0% 5% 5% 9% 10% 15% 20%
46.8 49.5 50.4 52.2 53.6 55.0 56.7 57.7 59.9 60.4 63.0 63.2 65.9 66.2 68.6 69.3 72.5 75.6
-20% 49.2 0 14,886 19,760 29,773 36,933 44,659 54,106 59,546 71,279 74,432 88,452 89,319 104,205 105,625 119,092 122,798 139,972 157,145
-15% 52.2 14,886 0 4,873 14,886 22,046 29,773 39,219 44,659 56,393 59,546 73,566 74,432 89,319 90,739 104,205 107,912 125,085 142,258
-13% 53.2 19,760 4,873 0 10,013 17,173 24,900 34,346 39,786 51,519 54,673 68,693 69,559 84,446 85,866 99,332 103,039 120,212 137,385
-10% 55.3 29,773 14,886 10,013 0 7,160 14,886 24,333 29,773 41,506 44,659 58,679 59,546 74,432 75,852 89,319 93,025 110,199 127,372
-8% 56.8 36,933 22,046 17,173 7,160 0 7,727 17,173 22,613 34,346 37,500 51,519 52,386 67,273 68,693 82,159 85,866 103,039 120,212
-5% 58.4 44,659 29,773 24,900 14,886 7,727 0 9,446 14,886 26,620 29,773 43,793 44,659 59,546 60,966 74,432 78,139 95,312 112,485
-2% 60.3 54,106 39,219 34,346 24,333 17,173 9,446 0 5,440 17,173 20,327 34,346 35,213 50,100 51,519 64,986 68,693 85,866 103,039
Costo Unitario
0% 61.5 59,546 44,659 39,786 29,773 22,613 14,886 5,440 0 11,733 14,886 28,906 29,773 44,659 46,079 59,546 63,253 80,426 97,599
4% 63.9 71,279 56,393 51,519 41,506 34,346 26,620 17,173 11,733 0 3,153 17,173 18,040 32,926 34,346 47,813 51,519 68,693 85,866
5% 64.5 74,432 59,546 54,673 44,659 37,500 29,773 20,327 14,886 3,153 0 14,020 14,886 29,773 31,193 44,659 48,366 65,539 82,712
10% 67.4 88,452 73,566 68,693 58,679 51,519 43,793 34,346 28,906 17,173 14,020 0 867 15,753 17,173 30,640 34,346 51,519 68,693
10% 67.6 89,319 74,432 69,559 59,546 52,386 44,659 35,213 29,773 18,040 14,886 867 0 14,886 16,306 29,773 33,480 50,653 67,826
15% 70.7 104,205 89,319 84,446 74,432 67,273 59,546 50,100 44,659 32,926 29,773 15,753 14,886 0 1,420 14,886 18,593 35,766 52,939
15% 71.0 105,625 90,739 85,866 75,852 68,693 60,966 51,519 46,079 34,346 31,193 17,173 16,306 1,420 0 13,467 17,173 34,346 51,519
20% 73.8 119,092 104,205 99,332 89,319 82,159 74,432 64,986 59,546 47,813 44,659 30,640 29,773 14,886 13,467 0 3,707 20,880 38,053
21% 74.5 122,798 107,912 103,039 93,025 85,866 78,139 68,693 63,253 51,519 48,366 34,346 33,480 18,593 17,173 3,707 0 17,173 34,346
27% 78.1 139,972 125,085 120,212 110,199 103,039 95,312 85,866 80,426 68,693 65,539 51,519 50,653 35,766 34,346 20,880 17,173 0 17,173
33% 81.6 157,145 142,258 137,385 127,372 120,212 112,485 103,039 97,599 85,866 82,712 68,693 67,826 52,939 51,519 38,053 34,346 17,173 0
52
Anexo 12. Isocuanta de Equilibrio GATOF de sensibilidad del VAN a cambios en los precios y costos totales de la caja de T de stevia.
Isocuanta de Equilibrio GATOF

Precio de venta
34.1 44.1 54.1 64.1 74.1 84.1
35.0
45.0
55.0
Costo unitario
65.0
75.0
85.0
95.0
53

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Key words. EICOPA, CTC, sweetener.

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