PARTE 1:

EL MUNDO DE LAS FINANZAS

1
CAPTULO 1

LAS FINANZAS Y LAS EMPRESAS

No siempre la carrera es para el ms veloz, ni la batalla

para el ms fuerte; pero es la mejor manera de apostar.
OBJETIVOS
-Rudyard Kipling DEL CAPTULO

Despus de leer este

captulo, el estudiante
LAS FINANZAS SE TOMAN LOS TITULARES DE NEGOCIOS. estar en capacidad de:

He aqu algunos de los titulares ms recientes publicados en el Wall Street

Journal: Dar una descripcin del
campo de las finanzas.
Aprobada la fusin de Daimiel-Benz con Chrysler
Volvo afirma conversaciones permanentes con VW Analizar las
La Unin Europea respalda la estabilizacin del euro respecto a la responsabilidades de
divisa africana los gerentes
Pepsi seala fuertes utilidades mientras que en Coca-Cola se registr financieros.
yn gran fiasco
Lockhhed concluye su plan de US$ 8.3 billones para la fusin con Identificar la meta
Northrup bsica de una
Cablevisin Systems tienen bonos basura valorados en US$ 500 compaa de negocios.
millones
Los exportadores de China presionan por la devaluacin del Yuan Relacionar los factores
que afectan el valor de
Qu tienen en comn estos artculos? Todos tienen que ver con el mundo una empresa.
de las finanzas. Compaas que se comprar entre s, gobiernos
preocupados por la valorizacin de sus divisas, reporte de utilidades: Esto Examinar los desafos
simplemente representan una pequea muestra de los negocios en los legales y ticos que
que hay registros de movimientos de movimientos financieros los cuales enfrentan los gerentes
aparecen a diario en la prensa escrita. financieros.

La cantidad de dinero implicada en los aspectos financieros de los Identificar las diferentes
negocios es sorprendente. En nuestra muestra de un solo da, formas de organizacin
aproximadamente USA 20 billones pasaron de unas manos a otras. El en los negocios.
lector se podr imaginar todo el dinero que circula en las empresas y
gobiernos de todo el mundo durante un ao.

Captulo 1 Las finanzas y las 1

empresas
 Las finanzas se encuentran en el ncleo de la administracin de los negocios. Ninguna firma
de negocios o entidad gubernamental, en realidad, podra sobrevivir durante mucho tiempo si no
se adhiere por lo menos a los principios bsicos de la administracin financiera.

Este libro se ha diseado con el propsito de introducir al estudiante en la teora y las

destrezas de la administracin financiera. Algunos de estos conceptos y competencias son
sorprendentemente sencillos; otros constituyen un gran reto. Sin embargo, todos sern de ayuda
para el interesado en el mundo de los negocios, independientemente de la carrera que est
cursando.

G ENERALIDADES DEL C APTULO

En este captulo se introducirn los fundamentos de la administracin financiera, que servirn de
base para el resto del curso. En primera instancia, se describir el campo de las finanzas y se
abordar el papel de la administracin financiera en el seno de una organizacin de negocios. A
continuacin se investigarn las metas financieras de una firma, junto con los desafos legales y
ticos que enfrentan los gerentes financieros, y se terminar con una descripcin de las tres
formas de organizacin de los negocios en la economa estadounidense: la propiedad individual,
las sociedades y las corporaciones.

EL CAMPO DE LAS FINANZAS

En los negocios, los parmetros financieros determinan la manera como se genera y se gasta el
dinero. Aunque la generacin y el gasto del (linero pueden parecer tina tarea sencilla, las
decisiones financieras afectan todos los aspectos de un negociodesde cuntas personas puede
contratar un gerente, pasando por los tipos de productos que puede elaborar una compaa, hasta
las clases de inversiones que puede efectuar una empresa.

Por ejemplo, cuando IBM necesitaba contar con la destreza para desarrollar software, decidi
adquirir a Lotus, una compaa reconocida por su software de hojas electrnicas. Los ejecutivos
de IBM saban que Lotus era valiosa debido al talento de sus ingenieros en este campo, quienes,
adems, haban creado y desarrollado productos como Lotus Notes, un exitoso software de
trabajo en grupo. Para reclutar estos competentes empleados, IBM desarroll complejos paquetes
financieros que incluan opciones de retiro y prestaciones. IBM tuvo xito a un costo de US$
3.5 billones en la compra de Lotus y logr hacerse sus ms destacados ingenieros de software.
El dinero fluye continuamente entre los negocios. ste puede moverse entre las entidades
bancarias o los gobiernos, o puede ser el producto de la venta de acciones, etc., adems de
generarse a partir de una diversidad de razones para invertir en bonos, comprar nuevos equipos
o contratar empleados de primera lnea. Las empresas deben prestar constante atencin, a fin de
asegurar que se encuentre disponible la cantidad apropiada de dinero en el momento justo y para
su conveniente uso.
En grandes organizaciones, a un equipo completo de expertos financie-os le puede tomar
trabajo rastrear los flujos de efectivo de la empresa y desarrollar estrategias financieras. Por
ejemplo, cuando Walt Disney Company adquiri Capital Cities/ABC er 1996, equipos de
analistas financier6s trabajaron en cada detalle de la decisin valorada en US$ 19 billones para
determinar la manera como Disney podra conseguir el dinero para comprar la otra compaa. 2
Judith H. Dobrzynski, The Art of the Hostile Deal, The New York Times (junio 22, 1995): D1, D2,
Steve McClellan, Shareholders Approve Disney/CapCities Merger, Broadcasting & Cable, 126, edicin 2
(enero 8 de 1996): 17.

Administracin Esta carrera se encarga de administrar las finanzas de uan firma de

financiera negocios, Analiza, pronostica y planea las finanzas de una com-
na; mide los riesgos; evala y selecciona las inversiones; dicide
que monto, donde y cundo hallar las fuentes de dinero; y determi-
mina cunto dinero debeb retornar a los inversionistas en el negocio

Mercados Esta alternativa maneja el flujo de dinero en los mercados e institucio-

e Instituciones nes fiancieras, y se concentra en el impacto de las tasas de inters
financieras en el flujo de
deese
lasdinero
2 Parte uno El mundo finanzas
Inversiones Localiza, selecciona y administra los activos generadores de dinero
para los individuos y grupos
Carreras en finanzas
Las finanzas presentan tres importantes carreras alternativas: administracin financiera,
mercados e instituciones financieras, e inversiones. La administracin financiera,
enfoque de este texto, comprende el manejo de las finanzas de un negocio. Los gerentes
financieros personas que se encargan de administrar la parte financiera de una firma de
negocios desarrollan varias tareas. Ellos se ocupan de analizar y pronosticar las
finanzas; medir el riesgo; evaluar las oportunidades de inversin; decidir qu montos,
dnde y cundo buscar las fuentes de dinero; y, finalmente, determinar cunto dinero
debe retornar a los inversionistas en la firma.
Los gerentes de banca, comisionistas de bolsa y otros profesionales que trabajan en
los mercados e instituciones financieras, se concentran en el flujo de dinero que se
mueve entre ests los mercados en los cuales se intercambian los activos financieros.
Ellos se encargan de rastrear el impacto de las tasas de inters en el flujo de ese dinero.
Quienes trabajan en el campo de las inversiones, se dedican a localizar, seleccionar y
administrar los activos generadores de ingresos. Por ejemplo, los analistas de ttulos
valores y los administradores de fondos mutuos operan en el campo de las inversiones.

En la tabla 1-1 se presenta un resumen de las tres carreras alternativas ms

importantes en 11 campo de las finanzas.

ADMINISTRACIN FINANCIERA
La administracin financiera esencialmente es una combinacin de contabilidad y
economa. n primer lugar, los gerentes financieros utilizan la informacin contable
-balances generaba, estados de resultados, etc. con el fin de analizar, planear y
distribuir recursos financiero, para las empresas. En segunda instancia, ellos emplean
los principios econmicos como gua para la toma de decisiones financieras que
favorezcan los intereses de la organizacin. En as palabras, las finanzas constituyen un
rea aplicada de la economa que se apoya en la informacin contable.
Puesto que las finanzas reflejan con bastante proximidad lo que agrega valor a un
negocio gerentes financieros constituyen individuos importantes para la mayora de los
nego1 A continuacin se dar un vistazo a las tareas que desarrollan.

El papel del gerente financiero

Los gerentes financieros miden el desempeo de la compaa, determinan

cules sern las consecuencias financieras si sta mantiene su curso
actual o lo modifica, y recomiendan la manera como la firma
debe utilizar sus activos. Ellos, asimismo, localizan fuente externas de

TABLA 1-1

Carreras en el campo de las finanzas

Captulo 1 Las finanzas y las 3

empresas
 recopilada a partir de muchas fuentes. Para llevar a cabo esta tarea, necesitan
analizar los estados financieros, adems de pronosticar, planear y determinar el
efecto de la magnitud, el riesgo y la temporalidad de los flujos (le efectivo. En este
texto se cubrirn todas estas habilidades.

Las finanzas en el seno de la organizacin de la firma. Los gerentes

financieros trabajan estrechamente con otros gerentes o funcionarios. Por ejemplo,
ellos se apoyan en el trabajo de los contadores para obtener datos financieros
primarios, y en los gerentes de marketing para obtener informacin acerca de los
productos y las ventas. Ellos se encargan de coordinar, en equipo con los expertos
de tecnologa, la manera de comunicar la informacin financiera a otros en la
compaa. Los gerentes financieros igualmente proporcionan consejos y
recomendaciones a la alta gerencia.
La figura 1-1 muestra la manera como las finanzas se ajustan a la organizacin
tpica de una empresa.

Figura 1-1 La organizacin del equipo financiero. En la mayora de los negocios de

mediana a gran magnitud, un CFO (sigla original de Chief Financial Officer)
La Organizacin de supervisa a un equipo de funcionarios que manejan las actividades financieras de la
una corporacin empresa. Una forma comn de organizar un equipo de finanzas en una compaa
tpica de este tipo se ilustra en la figura 1-2.
En dicha figura se observa que el CFO dirige y coordina las actividades
Manera como la parte financieras de la firma. Su responsabilidad consiste en supervisar al tesorero y al
financiera se acomoda en contralor. El tesorero, por lo general, es el responsable de las actividades
el seno de una tpica relacionadas con el mando del efectivo, la administracin.
organizacin de negocios.
El vicepresidente de
finanzas, o el FCO, opera
con los vicepresidentes de
los dems equipos de Junta directiva
negocios.

Presidente
(CEO)
Vicepresidente
de finanzas
(Chief Financial
Officer, CFO)
financiacin y recomiendan
la ms benfica
Vicepresidencia Vicepresidente Vicepresidente
combinacin de fuentes de ingeniera
de recursos humanos de tecnologa y sistemas
financieras, para (le esta (Personal) de informacin e investigacin
manera, determinar las
expectativas financieras de
los propietarios de la Vicepresidente Vicepresidente
empresa. de marketing de produccin
(ventas, publicidad, (manufactura, servicios)
Todos los gerentes desarrollo de producto)
financieros deben estar en
capacidad de comunicar,
analizar y tomar decisiones
con base en la informacin

4 Parte uno El mundo de las finanzas

 Vicepresidente
de Finanzas
(CFO)

Tesorero Contador

Manejo Administracin Planeacin Contabilidad Contabilidad Sistemas de

del efectivo de crditos financiera de costos financiera informacin

Figura 1*2
Ejemplo de cmo organizar un equipo financiero
Este diagramo muestra la manera de organizar un equipo de finanzas en un negocio de
mediana a gran magnitud. La mayor(a de los equipos incluyen una funcin financiera (a la
Iqaderda) y una funcin contable (a la derecha). El CFO por lo general se reporta al CEO,
como aparece en la figura 1-1.

Administracin de los crditos y la planeacin financiera, mientras que el contralor tiene a

cargo la p1e contable de costos, la contabilidad financiera y las actividades del sistema de
informadde. Es muy probable que el tesorero y el contralor de una gran corporacin tengan
bajo su supervisin un grupo de gerentes o funcionarios financieros que se reporten a stos.
En una pequea firma, una o dos personas pueden desempear todas las
responsahilidades del tesorero y del contralor. En muchas empresas pequeas, una sola
persona puede ejecutar todas las funciones, incluida la parte financiera.

LA META FINANCIERA DE LAS EMPRESAS

El trabajo bsico del gerente financiero consiste en tomar decisiones que agreguen valor a
la suesa. Cuando se formula la pregunta acerca de cul es la mcta bsica de una compaa,
asuchas personas tespondern hacer mucho dinero o maximizar las utilidades. Aunque
a.dle pondra en duda la importancia de las utilidades, la obsesiva bsqueda de utilidades
no aesariamente es buena para la empresa y sus propietarios. En las siguientes secciones se
suplicar el porqu. Por ahora se puede afirmar que la mejor forma de expresarla mcta
financiera primaria de una compaa de negocios consiste en maximizar la riqueza de sus
propietarios.
ste es un punto extremadamente importante, y crucial, por lo que vale la pena repetirlo:
La meta financiera primaria de una empresa consiste en maximizar la riqueza de sus
propietarios.
Todo lo que el gerente financiero realice de hecho, todas las acciones de cada uno en
una comapa se deben dirigir hacia esta mcta, sujeta a consideraciones legales y ticas
que se analizarn en este captulo y lo largo del libro.
Ahora, qu quiere decir riqueza? La riqueza se refiere al valor. Si un grupo de personas
posee una compaa de negocios, la contribucin que la firma haga a la riqueza del grupo
est determinada por el valor de mercado de esa empresa.
ste es un punto muy importante: la riqueza se define en trminos de valor. El concepto de
valor, es, entonces, de fundamental importancia en las finanzas. Los gerentes y los inves-

Captulo 1 Las finanzas y las 5

empresas
 mucho tiempo midiendo el valor y buscando las razones para que ste aumente o
disminuya.

En bsqueda del valr

Se ha dicho que la mcta bsica de una empresa consiste en maximizar la riqueza de sus
propietarios es decir, maximizar el valor de la empresa. La prxima pregunta, entonces,
es cmo medir su valor.
El valor de una firma est determinado por lo que una persona est dispuesta a pagar por
ella. Cuanto ms valioso sea el criterio que las personas tengan de la firma, ms estarn
dispuestas a pagar por ella. As, los propietarios actuales podrn venderla a los
inversionistas por un precio mayor al de su adquisicin inicial, incrementando de esta
manera la riqueza actual del accionista. El trabajo del gerente financiero consiste en tomar
decisiones que hagan que las personas adopten el criterio ms favorable a la firma y, a su
vez, estn dispuestas a pagar ms para comprar el negocio.
Para las compaas que venden acciones al pblico en general, el precio de stas puede
indicar el valor de un negocio ya que los accionistas ----quienes compran acciones
corporativas se convierten en propietarios de partes de la corporacin. (En el captulo 2
se analizar con mayor detalle el tema de las acciones). Las personas pagarn un precio
mayor por una accin es decir, por la propiedad parcial de un negocio si consideran
que la compaa se desempear bien en el futuro. Por ejemplo, Yahoo. desarrollador de
software para tener acceso a Internet, originalmente vendi sus acciones a US$ 3.25 cada
una (ajustadas a una particin de 2 por 1). (Una accin corresponde a una unidad de
propiedad). Debido al potencial de sus servicios por internet, en febrero de 1999 sus
acciones se cotizaron en ms de US$ 152 por unidad. Esto no est mal para una compaa
que registr prdidas durante la mayor parte de su historial, hasta que en 1998 registr una
ligera utilidad trimestral. Ahora los inversionistas deben apostarle a un brillante futuro para
Yahoo.
Para los negocios que venden acciones al pblico, entonces, el papel fundamental del
gerente financiero consiste en ayudar a que las acciones de la firma sean ms valiosas.
Aunque algunos negocios no venden acciones al pblico en general, este material se
concentrar en el precio de las acciones como medida del valor de la compaa. Sin
embargo, tngase en cuenta que la inversin en una accin (una sola unidad) significa que
el inversionista slo posee una pequea parte de una firma. Muchas empresas venden
cientos de miles o millones de acciones, de tal manera que el valor total de la empresa es el
equivalent a la suma de todas las unidades accionarias.
A continuacin, se dar una mirada ms detallada a tres factores que tienen incidencia en
el valor del precio de las acciones de una firma: el flujo de efectivo, la temporalidad y el
riesgo.

La importancia del flujo de efectivo. En los negocios, el efectivo es con lo que se

pagan las obligaciones. Tambin es lo que la firma recibe a cambio de sus productos y
servicios. En consecuencia, el efectivo es de vital importancia, y la expectativa de que la
empresa genere efectivo en el futuro es uno de los factores que le da valor a la comafa.
En este material se utiliza la expresinflujo de efectivo para describir el dinero en
efectivo que se mueve en un negocio. Los gerentes financieros se concentran en
incrementar los ingresos de efectivo dinero en efectivo que entra a un negocio y
disminuir los egresos de efectivo dinero en efectivo que sale de ste. Los egresos de
tigadores efectivo seran aprobados si se generan ingresos de efectivo de suficiente magnitud y si
financieros aquellos ingresos tienen una temporalidad y riesgo aceptables.
invierten Resulta importante comprender que ventas no es lo mismo que ingresos de
efectivo. Los negocios a menudo venden bienes y servicios a crdito, de
tal modo que en el momento de la venta no hay efectivo a la mano.
Si el efectivo de la venta nunca se recauda la venta no puede

agregar ningn valor a la firma. Los propietarios se preocupan por los recaudos reales de momento no hay
efectivo a partir de las ventas es decir, los ingresos de efectivo. movimiento de efectivo.
De igual manera, los negocios pueden comprar bienes y servicios para mantenerse en Sin embargo, las
funcionamiento, pero pueden hacer las adquisiciones a crdito de tal modo que en ese obligaciones siempre se

6 Parte uno El mundo de las finanzas

vencern tarde o temprano, as que los propietarios tendrn cuidado con los desembolsos de
efectivo para las compras egresos de efectivo. Para cualquier empresa (suponiendo que
los dems factores permanezcan invariables), cuanto mayores sean los ingresos esperados
de efectivo y menores sean los egresos esperados de efectivo, mayor ser el precio de las
acciones de esa empresa.

El efecto de la temporalidad en los flujos de efectivo. La temporalidad de los

flujos de efectivo tambin afecta el valor de una empresa. Para ilustrar, considrese esta
situacin: Una persona preferir recibir hoy US$ 100 en efectivo y US$0 dentro de un ao
o ms bien US$0 en efectivo hoy y US$ 100 dentro de un ao? Las dos alternativas
presentan lo siguiente:

DENTRO DE
HOY UN AO

Alternativa A +US$ 100 US$0

Alternativa B US$0 + US$ 100

Las dos alternativas prometen el mismo monto total de efectivo, pero la mayora de las
personas escogera la alternativa A, puesto que se da cuenta de que podra invertir los US$
100 recibidos hoy y ganar intereses sobre este dinero durante el ao. Al hacerlo de esta
manera, finalmente tendran ms dinero que los US$ 100 al final del ao. Por esta razn, se Nota
puede afirmar que teniendo en cuenta que los dems factores permanecen invariables
el efectivo recibido antes es la mejor opcin que el recibido posteriormente. El punto relacionado
Los propietarios y potenciales inversionistas observan cundo las firmas pueden esperar con el efectivo
recibir efectivo y cundo pueden esperar salir del efectivo. Suponiendo que los dems
recibido antes es
factores permanecen invariables, cuanto antes esperen las compaas recibir el efectivo y
mejor que si se recibe
cuanto ms se demoren en salir del efectivo, ms valiosa ser fa firma y mayor ser el
posteriormente;
precio de sus acciones.
tambin funciona en
La Influencia del riesgo. Hasta el momento se ha visto que tanto el volumen de los sentido contrario: es
ingresos y egresos esperados de efectivo para una firma como la temporalidad de estos mejor salir del
flujos de efectivo tienen influencia en el valor de la compaa y en el precio de sus efectivo despus en
acciones. Ahora se pasar a considerar la manera como el riesgo tambin afecta el valor y el vez de hacerlo antes
precio de las acciones. (por su puesto
El riesgo afecta el valor de una compaa porque cuanta menos certeza tengan los siempre y cuando los
propietarios e inversionistas de los futuros flujos de efectivo esperados de una firma, menos dems factores
valor le darn, cuanta ms certeza tengan de los futuros flujos de efectivo esperados de una continen
empresa, mayor valor le darn. En resumen, las compaas cuyos futuros flujos de efectivo invariables).
esperados sean dudosos tendrn menor valor que aquellas cuyos futuros flujos de efectivo
esperados presenten cierta certidumbre.
Se puede decir que el riesgo de alguna manera afecta el valor de una firma, pero en lo
que no hay claridad es en que tanto la afecta. Por ejemplo, silos flujos de efectivo de una
compaa tienen riesgo doble con respecto a los de otra empresa, se estimara que sus
acciones valen Esto no se puede afirmar. En efecto, de hecho, en primer lugar resulta difcil
cuantificar rugosas son las compaas.
En el captulo 7 se examinar con cierto detalle el tema del riesgo;
por ahora, es suficiente recordar que el riesgo afecta el precio de las
acciones a medida que se incrementa el riesgo, puede bajar el
precio de las acciones; y, al contrario, a medida que disminuye el riesgo.

TABLA 1-2
Logro de la meta
financiera primaria de
la firma

Captulo 1 Las finanzas y las 7

empresas
 La meta: Maximizar la riqueza de los propietarios de la firma.
Medida de la meta: Valor de la firma (medida por el precio de las acciones en el mercado
abierto para las corporaciones.
FACTOR EFECTO EN EL PRECIO DE LAS ACCIONES
Tamao de los futu- Mayores futuros ingresos de efectivos aumentan el precio de las acciones.
ros flujos de efectivo Mayores egresos de efectivos disminuye el precio de las acciones.
esperados Menores futuros ingresos de efectivo disminuyen el precio de las acciones.
Menores futuros egresos de efectivo aumenta el precio de las acciones.
Temporalidad de los Los ing resos de efectivos esperados antes generaran un mayo r precio en las
futuros flujos de acciones. Los ingresos de efectivos esperados posteriormen te generan un
efectivo meno r precio en las acciones. (El efecto opuesto se presentan para los futuros
egresos de efectivos).
Riesgo de los futuros Cuando disminuye el grado de riesgo asociado a los futuros flujos de efecti-
flujos de efectivo vo, aumenta el precio de las acciones. Cuando aumenta el grado de riesgo
asociado a los futuros flujos de efectivo, disminuye el precio de las acciones.

aumenta el precio de las acciones. En la tabla 1-2 se resumen las influencias en los
precios de las acciones ocasionadas por el volumen del flujo de efectivo, la
temporalidad y el riesgo.

Utilidades versus flujo de efectivo. Al comienzo de este captulo se afirm que

una bsqueda obsesiva de utilidades no necesariamente constituye algo bueno para los
propietarios de la firma. De hecho, ellos perciben el valor de las acciones, no las
utilidades, como la medida apropiada de su riqueza. El valor de las acciones depende
de los futuros flujos de efectivo, su temporalidad y su grado de riesgo. Los clculos de
utilidades no tienen en cuenta estos tres factores. Las utilidades, como se definen en la
parte contable, simplemente constituyen la diferencia entre los ingresos por ventas y los
gastos de ventas Si todo el mundo estuviese interesado slo en las utilidades,
simplemente se podra comenzar por utilizar tcnicas de ventas de alta presin,
reduciendo al mnimo todos los costos y luego sealar orgullosamente el incremento
resultante en las utilidades. Por ahora, esto no tiene caso. Con toda probabilidad, los
gerentes que practiquen tales tcnicas sacaran su firma de los negocios tan pronto
caigan la calidad de los productos, los servicios y la competitividad de la fuerza laboral
de la compaa, lo que a la postre conducira a la declinacin de sus ventas y la
participacin en el mercado.
Resulta evidente que por lo general tener ms utilidades es mejor que tener menos
utilidades. Pero cuando la bsqueda de utilidades a corto plazo afecta negativamente el
volumen de los futuros flujos de efectivo, su temporalidad o su riesgo, entonces estos
esfuerzos de maximizacin de utilidades son contraproducentes para la compaa. La
-concentracin en el valor de las acciones, no en las utilidades, es la mejor medida del
xito financiero.

DESAFOS LEGALES Y TICOS EN LA ADMINISTRACIN FINANCIERA

Diversos retos legales y ticos influyen en los gerentes financieros cuan o van en pos
de la meta de maximizar la riqueza de los propietarios (le la firma. Ejemplos e
consideraciones legales incluyen normas ambientales que imponen la instalacin de
equipo de control contra la contaminacin, el cumplimiento de normas de seguridad en
el trabajo, el acatamiento de leyes de derechos civiles y la regulacin de leyes de
propiedad intelectual ara la utilizacin de ideas de otras personas.
Los intereses ticos incluyen el tratamiento justo de empleados, clientes, la comunidad y la
sociedad en general. De hecho, muchas empresas tienen sus manuales de cdigos ticos

LAS FINANZAS EN ACCIN

8 Parte uno El mundo de las finanzas

 VENTAS MINORISTAS DEPORTES TECNOLOGA DE MEDIOS RELACIONES PBLICAS PRODUCCIN
EXPORTACIONES
Melannie Rosen. Los medios electrnicos, The New York Times

Melannie Rosen, es la directora de medios ingresos. Entonces, me encargo de presupuestar

electrnicos en The New York Times Informational y monitorear el desempeo de mi grupo con
Service Group, ella dirige una nueva compaa respeto a lo presupuestado o pronosticado.
dentro de la publicacin The New York Times, que Igualmente soy responsable de mantener a la
generar productos educativos para las escuelas, gerencia informada acerca de cuanto dinero se ha
uno de esos productos se llaman live from the invertido en el grupo, que tanto se espera invertir,
past. Este toma artculos histricos de The New que tanto se espera producir y para cuando.
York Times y los convierte en formato digital, de
tal manera que los artculos y cintas en videos de P. Qu tanto apoyo le ha dado The New York
acontecimientos reales se puedan utilizar en el Times a su Nueva Compaa?
aula de clases, en lnea, en un CD-ROM o en Cuando un producto Live from the past se
cualquier otro aparato electrnico. Melanie es encuentra en la etapa inicial, la compaa siempre
perfecta para este tipo de tareas, porque tienen ha dado todo su respaldo, la gerencia intenta dar
una especializacin en diseo grfico adems de la oportunidad de hacer la mayor cantidad de
poseer una maestra en administracin de dinero posible. Sin embargo, existen ciertas
negocios. restricciones. A la mayora de las corporaciones
les gusta ver que los nuevos negocios se hallan
P. Cules son algunas de sus rentables al tercer ao. De hecho, muchas
responsabilidades diarias? corporaciones intentar presionar un marco de
Los dos puntos principales de mi negocio son la tiempo a dos aos. Esto se debe que a las
produccin y las finanzas. La produccin implica compaas les inters los flujos de efectivo en las
buscar la manera de combinar muchos tipos de inversiones sin concentrase en el retorno que
medio para crear el mejor producto posible. Para acompaa la inversin.
generar tal producto tengo que conocer el
impacto financiero de lo que estoy invirtiendo: la P. Cules Herramientas financieras bsicas
compaa se beneficia rara de mis dediciones de podran sugerir para que las personas
produccin? dominen en negocios en el futuro?
Yo sugerira que los estudiantes deben
P. De hecho, usted est dando comienzo a una comprender algunos conceptos bsicos
nueva compaa de The New York Times. financieros cuando salgan de la universidad. Las
Cmo describirla lo que pretende hacer? personas de negocios deben de estar en
Yo trabajo como gerente general, gerente capacidad de leer y comprender los estados
financiero, gerente de produccin y gerente de financieros, incluido el estado de los flujos de
ventas, todos bajo un solo cargo. Por lo menos de caja. Solo entonces comprendern cuanto dinero
un 50 a un 60% de mi tiempo lo dedico a la tiene el negocio antes y despus de impuesto, a
administracin financiera; es decir, donde va el dinero y cual es la temporalidad de
constantemente evalo las finanzas de la lnea de aquellos flujos de efectivo. Muchos negocios
productos. Intento medir qu tanto dinero costar fracasan debido a un deficiente flujo de efectivo.
disear y generar un producto, cunto costar
comercializarlo, cuanto generar el producto,
cules riesgos asumimos y cules sern nuestros Fuente: Entrevista con Melenie Rosen.

Que articulan los valores ticos de una organizacin de negocios. Tres influencias legales
y ticas de carcter especial incluyen el problema de la agencia, los intereses de aquellos
grupos diferentes de los propietarios y los intereses de la sociedad en general. A
continuacin se abordaran estos temas.

Aspectos de la agencia
El gerente financiero y los dems gerentes de una firma de negocios son agentes que
trabajan en pro de los propietarios de la empresa. Un agente es una persona que tiene la
autoridad.
Implcita o real para actuar a favor de otra. Los propietarios a quienes representan los
agentes son los principales. Por ejemplo, la junta directiva y la gerencia senior de IBM son

Captulo 1 Las finanzas y las 9

empresas
 agentes para los accionistas de IBM, los principales. Los agentes tienen una
responsabilidad legal y tica para tomar decisiones que favorezcan los intereses de los
principales.
Se supone que cuando los agentes toman decisiones los ms importante son los
intereses de los principales, pero a menudo la realidad presenta algo muy diferente con lo
que se dice. Por ejemplo, al director administrativo (le una corporacin podra gustarle la
comodidad de tener un jet privado para su servicio las 24 horas al da, pero se
justificara el costo de esa nave en valor para los propietarios accionistas ordinarios de la
corporacin? En este caso, parece que los intereses del director administrativo (el agente)
y los intereses de los propietarios accionistas ordinarios (los principales) de la corporacin
entraran en conflicto.

El problema de la agencia. Cuando entran en conflicto los intereses de los agentes y los
principales, se genera un problema de agencia. En el ejemplo del jet, se presenta un
problema de agencia si el director administrativo compra la aeronave, aunque se sabe
que los beneficios para los accionistas no justificaran el costo. Otro ejemplo de un
problema de agencia se presenta cuando los gerentes deben decidir si asumen un
proyecto con alto potencial de resultado, pero a costa de un riesgo grande. Aun si hay
gran probabilidad de que tenga xito, los gerentes no pueden asumir un riesgo que los
propietarios s estaran dispuestos a tomar. Por qu? Un proyecto fracasado puede
generar tal prdida financiera significativa que los gerentes que aprueben el proyecto
puedan perder sus cargos incluido su cheque con todos los ingresos. Sin embargo, los
propietarios accionistas pueden asumir un riesgo mucho menor debido a que su inversin
en las acciones de la compaa representa slo una pequea fraccin su paquete de
inversiones financieras. Puesto que el riesgo es mucho mayor para el gerente comparado
con el del accionista, un proyecto prometedor pero un poco arriesgado puede ser
rechazado aunque potencialmente sea benfico para los propietarios de la firma.
El problema de la agencia se puede aliviar al condicionar la remuneracin le los
gerentes al desempeo de la compaa y al precio de sus acciones. Este
condicionamiento une los intereses de los gerentes con los de los propietarios de la firma.
Por esta razn, as compaas a menudo incluyen acciones como parte del paquete de
remuneracin ofrecido los gerentes, en especial a los altos ejecutivos. Si los gerentes
tambin son accionistas, entonces se debe reducir el problema de la agencia.

Costos de la agencia. Algunas veces, las empresas invierten tiempo y dinero en

monitorear y reducir los problemas de agencia. Estos gastos en tiempo y dinero,
constituyen costos d agenda. Un ejemplo comn de un costo de agencia es una auditoria
notable en los estados financieros de una corporacin. Si un negocio es de propiedad y
liderado por la misma persona, el dueo no necesitar una auditoria ella puede confiar
en .f misma para reportar sus finanzas con precisin. La mayora de las compaas de
cualquier tamao, sin embargo, tienen costos de agencia debido a que los gerentes, no
los propietario, reportan las finanzas Los propietarios auditan los estados financieros de la
compaa para observar silos agentes han actuado de acuerdo con los intereses (le los
propietarios al reportar las finanzas con precisin.

Los intereses de otros grupos

Los accionistas y los gerentes no son los nicos grupos que tienen un
inters rodeado en una firma de negocios. Tambin se encuentran
otros empleados diferentes de los gerentes, los acreedores, los proveedores,
los clientes y miembros de la comunidad donde :e encuentra el negocio.
sitios tambin son grupos de inters: personas que tienen un inters en el negocio.

Aunque la meta financiera primaria de la firma consiste en maximizar la riqueza de los propietarios.
baloncesto de
los intereses de estos otros grupos pueden influir en las decisiones de negocios. Los ngeles
Un ejemplo de tina influencia externa de los grupos de inters es la presin de quienes hacen
Lakers, se
cabildeo poltico o los grupos de consumidores. Por ejemplo, Magic Johnson, estrella asoci del con

10 Parte uno El mundo de las finanzas

Sony para ayudar a un vecindario en Los ngeles, que result profundamente perjudicado debido al
sonado caso de Rodney King. Ninguna compaa estaba dispuesta a correr el riesgo de operar una
sala de cine en el rea debido a que el riesgo de deterioro en la propiedad era muy alto.3 As que
a pesar del riesgo de prdida monetaria Magic Johnson y Sony construyeron tina sala de cine
limpia y segura en ese sector, ofreciendo oportunidades de empleo y pelculas de estreno.
Tuvo tanto xito esta empresa de riesgo, tanto para el vecindario de Los ngeles como para sus
fundadores, que Magic y Sony planean construir teatros similares en otras ciudades de Atlanta,
Nueva York, Chicago, Washington y Houston.4 En marzo de l998 Magic, la cantante Janet Jackson
y el productor de msica Jheryl Busby compraron unas acciones mayoritarias con intereses en el
Founders National Bank de Los ngeles, y pagaron US$ 2.5 millones. Este banco de propiedad de
negritudes busca depsitos de lderes frico-norteamericanos y de residentes de comunidades
minoritarias.5

Los intereses de la sociedad en general

Algunas veces los intereses de los propietarios de una firma de negocios no son los mismos de la
sociedad. Por ejemplo, el costo de eliminar apropiadamente los desechos txicos puede ser tan alto
que las compaas se ven tentadas a simplemente tirar sus desechos en ros arcanos. Si es as, las
empresas pueden mantener costos bajos y obtener utilidades altas, y hacer que suban mucho ms
los precios de sus acciones (si es que no son atrapadas). Sin embargo. muchas personas sufren por
el ambiente contaminado. Por esta razn, existen leyes ambientales y otras similares, de tal modo
que los intereses ms importantes de la sociedad tengan privilegio sobre los de los propietarios de
las compaas individuales.
Cuando los negocios adoptan una perspectiva a largo plazo, los intereses de los propietarios y la
sociedad a menudo (pero no siempre) coinciden. Cuando las compaas estimulan el reciclaje,
patrocinan programas para jvenes discapacitados, dirigen campaas en los medios masivos de
comunicacin que promueven el uso responsable del alcohol y contribuyen con dinero a valiosas
causas cvicas; el prestigio, resultado de estas actividades, produce Incrementos a largo plazo en las
ventas y flujos de efectivo de la firma, lo que se traduce en riqueza adicional para sus propietarios.
Aunque la tradicional meta econmica primaria de la compaa consiste en maximizar la
riqueza del accionista, la bsqueda desenfrenada de valor es un criterio demasiado simplista para
este objetivo. Las empresas a menudo tienen en cuenta factores ticos, los intereses de os grupos y
los intereses de la sociedad a largo plazo.6 En la figura 1-3 se resumen las diversas infinitas que los
gerentes financieros pueden considerar en su bsqueda del valor.

Entrevista con Taylor Braugh, director de relaciones pblicas de Magic Johnson Enterprises.
lnc; enero l0 (le 1996: Kenneth Noble, Magic Johnson Finding Success in a New Forum, flie
New York 7lmts (enero 8 (le 1996): 8.
Noble. Magic Johnson: 8.
Ann Brown. Creating a Little Magic at Founders, Black Enfrrprise (argots de 1998): 17.
No todos estn de acuerdo con este enfoque. Milton Friedman, Nbel laureado en economa,
argumenta que cualquier accin emprendida por un gerente que no sea legalmente autorizada y
que reduzca el valor disponible para los propietarios, constituye un robo.

Figura 1*3
Influencia sobre
los gerentes
financieros

Captulo 1 Las finanzas y las 11

empresas
 Temporalidad
del flujo
de efectivo

Volumen
del flujo Riesgo
de efectivo

Intereses Gerentes
de empleados, clientes, financieros Restricciones legales
la comunidad, etc.

Intereses Restricciones ticas

de la sociedad

VALOR

FORMAS DE ORGANIZACIN EN LOS NEGOCIOS

Los negocios se pueden organizar en una variedad de formas. Los tres tipos ms
comunes de organizacin son la propiedad individual, las sociedades y las
corporaciones. Las caractersticas peculiares le dan a cada forma sus propias ventajas
y desventajas.

Propiedad individual

La forma ms sencilla de organizar un negocio consiste en constituir una propiedad

individual, un negocio posedo por una sola persona. Un individuo consigue cierto
dinero, encuentra un lugar para operar y comienza a vender un producto o servicio.
Las utilidades o prdidas generadas se reportan en la forma 1040, Anexo Tributario
C, declaracin de impuesto sobre la renta individual. El propietario individual declara
las responsabilidades tributarias generadas a travs del negocio, y las tasas tributarias
son aquellas que se aplican a un individuo.
El propietario individual tiene una responsabilidad legal ilimitada para con los
asuntos relacionados con su negoci6. Esto significa que el propietario individual es
responsable de todas las obligaciones del negocio, aun si estas obligaciones exceden
el monto que el propietario haya invertido en su empresa. Si un cliente se ve
perjudicado por las instalaciones de la compaa e instaura en su empresa. Si un
cliente se ve perjudicado por las instalacionesde la compaa e instaura una demanda
por US$ 1.000.000, el propietario de la firma debe pagar ese monto si el juzgado
reconoce esa cantidad al cliente agraviado. Esto se aplica an si el monto total
invertido por el propietario individual en el negocio es de solamente USA 10.000.
Aunque la responsabilidad legal ilimitada es una desventaja importante
para una propiedad individual, con frecuencia se encuentra disponible
un seguro contra responsabilidad civil para terceros con el fin de reducir el
riesgo de perder la empresa y aquellos activos diferentes del negocio.
Sin embargo, siempre habr riesgo de que el negocio no tenga xito y que las
Prdidas incurridas superen el monto del dinero invertido por el propietario. Los otros activos
posedos por el propietario entonces estarn en riesgo.

12 Parte uno El mundo de las finanzas

Sociedades

Dos ms personas se pueden unir para constituir un negocio en calidad de sociedad. Esto se puede
hacer de manera informal sin una carta de constitucin de corporacin o mediante un canasto
donde se detallen los derechos y responsabilidades de cada socio. Este convenio escrito se
denomina estatutos de la sociedad y se recomienda ampliamente para que haya el menor nmero
posible de disputas entre las partes.
Los estatutos del contrato de sociedad, por lo general, explican en detalle con cunto dinero
contribuir cada socio, cul ser la participacin en la propiedad de cada socio, cmo se
distribuirn las utilidades y las prdidas entre los socios, quin desempear qu tipo de trabajo
para el negocio y otros asuntos de inters para los socios. El porcentaje de propiedad para cada
ocio no tiene que ser el mismo porcentaje que cada una de las partes invierta en la sociedad.
Cada parte en una sociedad por lo general tiene tina responsabilidad por las actividades
naturales de la sociedad constituida.1 Este es un punto importante. Aun si hay cien socios, cada
uno es tcnicamente responsable de todas las deudas de la sociedad. Si 99 socios se declaran en
bancarrota personal, el socio nmero l00 an es responsable de todas las deudas de la sociedad.
Algunas sociedades contienen dos clases diferentes de socios, socios generales y socios
limitados Los socios generales casi siempre son participantes activos en la administracin del
negocio, mientras que los limitados no. Como resultado, los socios generales usualmente tienen
derecho por contrato a una asignacin ms favorable (le propiedad, utilidades y prdidas
comparacin con los socios limitados. Los socios generales tienen una responsabilidad legal
ilimitada por las actividades de la sociedad. Los socios limitados son responsables solamente del
monto que invierten en la sociedad. Si hay una persona en calidad de socio limitado que Invierte
US$ 5,000 en el negocio, entonces US$ 5,000 es lo mximo que podra perder. Por esta razn,
cada sociedad debe tener por lo menos un socio general (una sociedad podra tener dos los socios
generales, pero no podra tener todos los socios limitados).
Las prdidas y ganancias de un socio se reportan en el formulario tributario K- 1, que se anexa a
la forma 1040 para la declaracin de impuesto sobre la renta individual de cada socio. Los socios
pagan los impuestos causados. La sociedad en s no es gravada, puesto que los ingresos pesan
exclusivamente a travs de la sociedad a los socios, donde se aplica el gravamen.

Corporaciones

La tercera forma importante de organizacin en lo negocios es la corporacin. A diferencia de la

propiedad individual y las sociedades, las corporaciones son entidades legales separadas a
propietarios. Para constituir una corporacin, los propietarios especifican las reglas dominantes
para el funcionamiento del negocio en un contrato conocido como los estatus corporacin. Ellos
presentan a consideracin estos estatutos al gobierno donde se constituye la corporacin, y ste
emite una carta de constitucin que crea la entidad legal separada.

Las corporaciones son gravadas como entidades legales separadas. Es decir, las
corporaciones deben pagar su propio impuesto sobre la renta como si fueran individuos. Aqu es
donde entra en juego la consabida doble tributacin de utilidades corporativas. En primer
PROPIEDAD
INDIVIDUAL SOCIEDAD CORPORACIN
LLC
Sin embargo, vcase el siguiente anlisis sobre los socios generales y limitados.
Facilidad
Las corporaciones presentesMuy
de constitucin sus declaraciones
fcil de impuestos sobre la
Relativamente renta utilizando
fcil la forma 1040.
Ms difcil relativamente fcil
Respnsabilidad Ilimitada Ilimitada para los Limitada Limitada
Legal de los propietarios socios generales
Vida de la firma Muere con el Los socios Pueden vivir Muere con el
propietario, a supervivientes deben ms all de la propietario,
menos que sus negociar con los vida de los los herederos
herederos continen herederos del propietarios pueden continuar
operando o socio fallecido operando el negocio
vendan el negocio
Entidad legal separada? No No Captulo 1 Si Las finanzasSiy las 13
empresas
Grado de control por Completa Puede ser ilimitada Puede ser muy Depende del
Parte de los propietarios para el socio individual limitada para el nmero de
Accionista propietarios
 lugar, una corporacin paga impuestos de renta sobre los ingresos que recibe.
Luego, puede distribuir a los propietarios las utilidades que quedan despus de
pagar los impuestos. Estas distribuciones, llamados dividendos, cuentan como
ingresos ordinarios para los propietarios, que son gravados en las declaraciones de
impuesto sobre la renta para propietarios individuales. En consecuencia, el IRS
recauda impuestos dos veces sobre los mismos ingresos.
La doble tributacin de los dividendos constituye una mala noticia para los
propietarios de las corporaciones, pero tambin tiene su lado positivo. Los
accionistas, propietarios de la corporacin, tienen una responsabilidad legal
limitada por las actividades de la corporacin. Ellos no pueden perder ms del
monto pagado para comprar las acciones. Esto hace que la forma corporativa de la
organizacin sea muy atractiva para los propietarios que desean proteger sus
activos personales de los acreedores del negocio.
Las corporaciones tambin tienen otros beneficios. Por ejemplo, debido a que
existen por separado de sus propietarios, pueden vivir ms all de la muerte de
sus propietarios originales. Otro beneficio de la forma corporativa de un negocio es
que las corporaciones, por general, tienen un equipo profesional de gerencia y una
junta directiva, elegidos por k s propietarios. El trabajo de la junta directiva
consiste en cuidar los intereses de los propietarios (los accionistas). Los
accionistas, en particular en el caso de grandes corporaciones, por lo regular no
asumen un papel activo en la administracin del negocio, de tal modo que a la junta
directiva le corresponde realizar el trabajo para que los represente.

Corporaciones del Subcap(tulo S y las compaas de responsabilidad

legal limitada (LLC). En un tipo especial de corporacin llamada corporacin
del Subcaptulo S, los propietarios son gravados como si fueran miembros
de una sociedad evitando, por tanto, el problema de la doble
tributacin enfrentada por los propietarios (le otras corporaciones. Las
corporaciones del Subcapftulo S, por lo general, son muy pequeas;
en efecto, esta forma de propiedad de negocios fue creada para aliviar pequeos
negocios, como se especfica en el cdigo tributario federal, de algunas de las
normas que tienen que cumplir grandes corpora ciones del Subcapftulo C. Las
corporaciones del Suhcap(tulo S no pueden tener ms de 75 accionistas. Los
accionistas de estas corporaciones tambin tieneo responsabilidad limitada.

Otra opcin consiste en organizar una compaa de responsabilidad legal limitada (LLC).
Este tipo de organizacin evita la doble tributacin que enfrentan las corporaciones del
Subcaptulo C mientras protegen a los propietarios de la responsabilidad legal personal. Las PRXIMOS
LLC son similares a las corporaciones del Subcaptulo S, pero tienen menores restricciones. Por
ejemplo, las compaas de responsabilidad legal limitada pueden tener ms de 75 propietarios. TEMAS
En la tabla 1-3 se resumen las ventajas y desventajas de las diversas formas de propiedad de los
negocios.

14 Parte uno El mundo de las finanzas

En este libro se dar una mirada a la manera como las firmas generan y distribuyen fondos, y el
modo como invierten en activos que generan retornos a un riesgo razonable. En esta primera
parte del texto, se analiz el ambiente en el cual los gerentes financieros toman decisiones. En
el captulo 2 se examinar la manera como se generan los fondos en el mercado financiero. En
el captulo 3 se explorar cmo las instituciones financieras y las tasas de inters afectan las
decisiones de financieras.

RESUMEN
1. Dar una descripcin del campo de las finanzas.
Las finanzas son importantes para las personas que estn en el mundo de los negocios. Las
decisiones financieras acerca de cmo generar, invertir y distribuir dinero, pueden afectar todos
los componentes de una empresa desde el personal hasta los productos. Las finanzas tambin
ofrecen oportunidades de carreras alternativas en tres reas importantes: la administracin
financiera, los mercados e instituciones financieras, y las inversiones. La administracin
financiera se concentra en el manejo de las finanzas de un negocio.

2. Analizar las responsabilidades de los gerentes financieros.

Los gerentes financieros utilizan la informacin contable y los principios econmicos para
orientar sus decisiones financieras. Ellos miden la condicin financiera de las firmas;
pronostican, presupuestan, obtienen fondos y determinan las metas financieras de los
propietarios de la empresa. Asimismo, trabajan estrechamente con otros gerentes y funcionarios
para favorecer las metas de la empresa. En firmas de mediana y gran magnitud, ms de una
persona por lo general se encarga de manejar las responsabilidades de administracin
financiera. En algunas compaas, el Chief Financial Officer (CFO) supervisa las actividades
financieras, excluido el manejo del efectivo y la administracin de los crditos, la planeacin
financiera y la contabilidad.

3. Identificar la meta bsica de una compaa de negocios.

La nieta bsica de la firma consiste en maximizar la riqueza de los propietarios de la compaa
al agregar valor; no se trata de maximizar las utilidades. El valor de una empresa se mide por el
pecio que los inversionistas estn dispuestos a pagar por poseer una parte de la compaa. Para
b negocios que venden acciones al pblico en general, el precio de las acciones indica el valor
de la firma, pues las acciones corresponden a las unidades de propiedad. As, la meta financiera
bsica de tales empresas consiste en maximizar el precio de sus acciones.

4. Relacionar los factores que afectan el valor de una empresa.

El valor de una firma se ve afectado por el tamao de los futuros flujos de efectivo, su
temporalidad y su grado de riesgo.

Captulo 1 Las finanzas y las 15

empresas
 recibir los flujos de efectivo, mayor ser el valor. Cuanto ms tarde se esperen los flujos
de efectivo, menor ser el valor.
Cuanto menos sea el riesgo asociado a los futuros flujos de efectivo, mayor ser el
valor. Y, por el contrario, cuanto mayor sea el riesgo, menor ser el valor.

5. Examinar los desafos legales y ticos que enfrentan los gerentes financieros.
Las consideraciones legales y ticas incluyen el problema de la agencia, los intereses de
otros grupos y los intereses de la sociedad en general.

El problema de la agencia se presenta cuando los intereses de los gerentes (agentes) (le
una firma entran en conflicto con los de sus propietarios (los principales).
Otros grupos cuyos intereses a menudo se consideran en las decisiones financieras,
incluyen a los empleados, los clientes y los miembros de las comunidades en los cuales
se localizan las instalaciones de la empresa.
Las preocupaciones de la sociedad en general como los problemas ambientales o (le
salud- a menudo influyen en las decisiones financieras de los negocios.

6. Identificar las diferentes formas de organizacin en los negocios.

Las tres formas ms comunes de organizacin en los negocios son la propiedad
individual, las sociedades y las corporaciones.

Las propiedades individuales son negocios posedos por una sola persona. El
propietario tiene una responsabilidad legal ilimitada por las (leudas de la empresa.
Las sociedades son negocios posedos por dos o ms personas, y cada una (le estas
partes es responsable por las deudas d la firma. La excepcin es un socio limitado,
alguien que contrae una responsabilidad legal limitada.
Las corporaciones son entidades legales separadas. stas son posedas por accionistas
que son responsables de las deudas de la empresa slo hasta el punto de su inversin.

Los
ingresos de
efectivo
incrementa AUTOEVALUACIN
n el valor
(le la AE-1. Cules son las tres principales reas alternativas de carrera en el campo (le las
empresa finanzas?
mientras AE-2. Cules son las responsabilidades primarias de una persona cuyo cargo es el de
que los tesorero en una gran corporacin?
egresos lo AE-3. Quin es el principal en una relacin agenteprincipal?
disminuyen. AE-4. Cules factores legales y ticos pueden influir en las decisiones financieras de
Cuanto una compaa?
antes se AE-5. Cmo se define una corporacin del Subcaptulo S?
espere
Preguntas de repaso
1. Cmo se relacionan las finanzas con las disciplinas de contabilidad y economa?

16 Parte uno El mundo de las finanzas

2. Elaborar tina lista y describir las tres alternativas de carrera en el campo de las
finanzas.
3. Dar una descripcin de las responsabilidades del gerente financiero en una firma de
negocios.
4. Cul es la meta bsica de una empresa?
5. Elaborar una lista y explicar los tres factores financieros que influyen en el valor de un
negocio.
6. Explicar por qu las utilidades contables y los flujos de efectivo no son lo mismo.
7. Qu es un agente y cules son sus responsabilidades?
8. Describir la manera como los intereses de la sociedad pueden ejercer influencia en los
gerentes financieros.
9. Definir brevemente los trminos propiedad individual, sociedad, LLC y corporacin.
10. Comparar y contrastar la responsabilidad legal potencial de los propietarios de
empresas individuales, sociedades (socios generales) y corporaciones.

Desarrollo de habilidades de comunicacin

HC-1. Armar grupos pequeos de estudio. Cada equipo debe dividirse en dos. El primer
cupo debe defender la idea de que los gerentes de una empresa deben considerar slo los
intereses de los accionistas, sujetos a restricciones legales, mientras que el otro equipo debe
plantear que los negocios deben tener en cuenta los intereses creados de otros grupos en el
seno de la firma y los intereses de la sociedad en general.

HC-2. Suponer que alguien trabaja para WealthMax Corporation en la ciudad de Nueva
York. Esa persona se da cuenta de que los gerentes que trabajan hasta tarde cargan a la
corporacin los gastos correspondientes a comidas y transporte de retomo a casa. Ella
tambin se dio cuenta de que casi todos los empleados de los departamentos a cargo de
estos gerentes se estn usufructuando los implementos de oficina bolgrafos hasta
software pera su uso personal en el hogar. Los costos de este robo continuado se estiman
en la escandalosa cifra de US$ 150,000 por ao. Su jefe, el CFO de WealthMax, le solicita
redactar un memorando dirigido a los gerentes infractores, en el cual les diga que sus
acciones y las de sus empleados violan las responsabilidades, adems de entrar en conflicto
con la meta de la firma. La tarea consiste en redactar este memo.

Respuestas a la autoeualuacin
AE-1. La administracin financiera, los mercados e instituciones financieras, y las
inversiones.

AE-2. El tesorero de una gran corporacin es responsable del manejo del efectivo, la
administracin del crdito y la planeacin financiera.

AE-3. Un principal en una relacin agenteprincipal es la persona que contrata al agente

que acte a favor del principal. El principal es la persona ante la cual el agente asume una
responsabilidad.

AE-4. Factores legales y ticos influyen en los negocios. Ejemplos de restricciones legales
incluyen las leyes ambientales, normas de seguridad y los derechos civiles. Ejemplos de

Captulo 1 Las finanzas y las 17

empresas
 tratamiento equitativo para los trabajadores, la sensibilidad ambiental y el apoyo para la
considera comunidad.
ciones
ticas AE-5. Una corporacin del Subcaptulo S es una corporacin menor que se grava como si
incluyen fuera una sociedad. Como resultado, los propietarios de una corporacin de Subcaptulo S
un evitan la doble tributacin de los ingresos corporativos pagados a los accionistas.

18 Parte uno El mundo de las finanzas