Liquidez y Solvencia

LIQUIDEZ Y SOLVENCIA
Liquidez es la cualidad que tienen los activos que figuran en el

balance de una empresa para convertirse en dinero de forma rpida y
fcil.
Est claro que el dinero en efectivo (Caja) o en las cuentas corrientes
(Bancos) son los activos ms lquidos. En una segunda lnea tendramos
los crditos concedidos a nuestros clientes por las ventas de nuestros
productos o la prestacin de servicios (Realizable) y en un tercer plano
se encontraran los productos terminados, semieleborados o materias
primas (Existencias).
Cuanto ms lquido sea un activo,
ms fcilmente se podr convertir en dinero
Solvencia es la capacidad que posee una empresa para hacer frente a

sus compromisos de pago en el momento de su vencimiento.
Fijmonos bien en los componentes de estas definiciones:
- Liquidez es una cualidad que tienen los activos

- Solvencia es una capacidad que tienen las empresas
Son dos trminos totalmente diferentes con naturaleza distinta y, sin

embargo, suelen confundirse. En muchas ocasiones se dice que una
empresa tiene liquidez refirindose a que cuenta con la suficiente

capacidad para atender sus compromisos de pago. No es del todo
correcto.
Lo que ocurre es que si una empresa tiene el dinero lquido suficiente o el

disponible necesario en las cuentas bancarias, acciones, bonos, letras del
tesoro, etc. que puede convertirlo en efectivo (tesorera) de una forma
inmediata o a muy corto plazo, se entiende que posee la seguridad
total de atender todos sus compromisos de pagos que vencen a corto
plazo y solemos decir que tiene solvencia.
Efectivamente, si los activos que posee una empresa tienen un alto grado
de liquidez, la empresa tendr solvencia, pero ojo, solvencia a corto
plazo. Una elevada tesorera actual no garantiza suficiente tesorera de
futuro. Por lo tanto, si queremos entender bien la diferencia, y a la vez,
la relacin, que existe entre liquidez y solvencia, nos veremos obligados
a distinguir entre solvencia a corto plazo y solvencia a largo
plazo.
De ah, que dentro del Anlisis Financiero, cuando se estudia el
equilibrio financiero de la empresa, se suele distinguir entre:
Equilibrio financiero a corto plazo: analiza la solvencia

a corto plazo o solvencia actual, que se encarga de
medir la capacidad de la empresa para atender sus
pagos a corto plazo. Es lo que en muchas ocasiones nos
referimos como liquidez.
Equilibrio financiero a largo plazo: analiza la solvencia

a largo plazo o solvencia futura, que se encarga de
medir la capacidad de la empresa para atender sus
deudas a largo plazo. Es la solvencia a la que nos
referimos de forma general.
Poseer liquidez significa tener la certeza de disponer de una

determinada cantidad de efectivo en un momento dado. La solvencia
no exige esta disponibilidad inmediata de efectivo. Basta con disponer
de activos capaces de generar fondos suficientes para hacer frente a las
deudas futuras.
Por lo tanto, mientras que liquidez implica poseer la seguridad total de

atender los pagos que vayan venciendo, solvencia conlleva nicamente
tener garanta de atender los pagos futuro, los compromisos a largo
plazo.
Por este motivo, cuando en algunos tratados financieros hablan de
solvencia en general, debemos considerar que se estn refiriendo a la
solvencia a largo plazo, quedando la solvencia a corto plazo ligada a la
liquidez.
Los activos fijos que posee una empresa para realizar su proceso
productivo, evidentemente, no estarn destinados a convertirlos en
lquidos (a la venta). Sin embargo, s servirn de garanta ante terceros
(acreedores, financieras, etc.). As nos encontramos con deudas que son
garantizadas generalmente por hipotecas sobre activos que no tienen la
capacidad de ser convertidos rpidamente en dinero como es el caso de
edificaciones o terrenos.
Por lo tanto, la solvencia no necesariamente requiere de liquidez. Nos

podemos encontrar con situaciones en las que la empresa puede carecer
de liquidez, pero ser muy solvente por tener activos fijos de alto valor
que permiten garantizar razonablemente sus obligaciones de pago.
Por el contrario, se puede tambin tener mucha liquidez pero no ser

solvente. De nada nos sirve, ante una entidad bancaria, solicitar un
prstamo ofreciendo como garanta nuestros saldos en las cuentas
corrientes o depsitos. Los bancos prefieren activos menos lquidos como
edificaciones y terrenos, ya que son susceptibles de ser embargados (el
saldo de una cuenta corriente puede desaparecer en cualquier
momento).
Tener solvencia (a largo plazo) significa tener capacidad de garantizar

unos pagos futuros, pero no implica necesariamente tener capacidad
para pagar en efectivo en el presente; eso sera tener liquidez (solvencia
a corto plazo).
En resumen, podramos apuntar que mientras que en el anlisis de la

solvencia a corto plazo el elemento clave es la capacidad de
generacin de tesorera, en el anlisis de la solvencia a largo plazo
la clave es la capacidad que tiene la empresa de generar beneficios.
Por este motivo, el anlisis de la solvencia a largo plazo se identifica ms

con el anlisis econmico que con el financiero, ya que estudia el
beneficio, es decir, la rentabilidad.
Definicin de Solvencia (a largo plazo)
La definicin que hemos dado al principio de Solvencia tiene cierta

imprecisin:
"Capacidad que posee una empresa para hacer frente
a sus compromisos de pago en el momento de su vencimiento"
Esto implica que la empresa debe generar, en su actividad principal y de

forma regular, los fondos necesarios para cubrir las deudas que vayan
venciendo. Si debe recurrir a la venta forzada de algn activo o a
solicitar nuevos prstamos, ya no podemos considerar que sea
efectivamente solvente.
Por lo tanto, dicha definicin, para ser ms precisa, debera llevar

implcito que los recursos que va a utilizar para hacer frente a sus
deudas deben venir generados por sus operaciones internas, por su
actividad ordinaria.
Una definicin ms completa y precisa sera:
SOLVENCIA es la capacidad que tiene una empresa para

generar los suficientes recursos financieros, derivados de su
actividad ordinaria, para atender sus compromisos de pago.
Qu ocurre entonces si una empresa, en un momento determinado, no

genera suficientes recursos de su actividad ordinaria para atender los
pagos, pero mediante la venta de algunos de sus activos o la obtencin
de un prstamo, s lo consigue?, podemos afirmar que la empresa es
insolvente?
No. No se puede afirmar rotundamente que la empresa sea totalmente

insolvente. Lo es respecto a sus recursos procedentes de su explotacin,
pero no respecto a sus recursos financieros. Tendramos que matizar
que es insolvente tcnicamente, pero no efectivamente.
Solvencia Tcnica y Solvencia Efectiva
Para explicar de alguna manera las circunstancias descritas en el

apartado anterior debemos recurrir a la distincin entre Solvencia
tcnica y Solvencia efectiva.
Solvencia tcnica significa que la empresa es capaz de generar, con

su actividad ordinaria, fondos suficientes para hacer frente a sus
deudas. Repetimos:
con su actividad ordinaria
Con ello queremos decir que la empresa puede hacer frente a todos sus
pagos recurriendo solo a la tesorera que genera su negocio, sin
necesidad de acudir a una financiacin adicional.
Si por el contrario, los fondos que genera su actividad propia de

explotacin, no son suficientes para atender sus pagos, pero s si vende
parte de su activo fijo o solicita un prstamo, diremos que no dispone de
solvencia tcnica, pero s de Solvencia efectiva.
Si a pesar de todo (venta de activos y/o prstamos), no consigue pagar

las deudas a su vencimiento, diremos entonces que la empresa presenta
tambin insolvencia efectiva.
Por lo tanto:
una empresa ser tcnicamente solvente cuando los fondos

que
aplica para pagar sus deudas proceden de sus operaciones
ordinarias,
en cambio, si sus operaciones ordinarias no generan fondos

suficientes y
para hacer frente a sus pagos tiene que vender parte de sus
activos
o acudir al prstamo, ser efectivamente solvente,
(pero tcnicamente insolvente).
Fijmonos bien en esta ltima circunstancia: gracias a la venta de

activos o a la obtencin de prstamos, la empresa puede salvar su
insolvencia tcnica y atender al final sus pagos vencidos, pero las
consecuencias pueden ser muy negativas a medio o largo plazo, ya que:
la venta de activos disminuir su capacidad productiva; es decir,

reducir an ms su generacin de fondos a travs de su
actividad ordinaria, empeorando su situacin.
financiar estos pagos mediante un prstamo har aumentar su

riesgo financiero, ya que aumentar sus futuros compromisos de
pagos (reembolso del prstamo con sus intereses).
Por lo tanto, dicho de otra forma:
si una empresa atiende sus pagos a corto plazo, pero no tiene

garantizados
los pagos a largo plazo, presenta insolvencia tcnica, pero no
efectiva.
Si no abona a su vencimiento sus deudas

se dir que presenta insolvencia efectiva.

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Liquidez es la cualidad que tienen los activos que figuran en el

Solvencia es la capacidad que posee una empresa para hacer frente a

Fijmonos bien en los componentes de estas definiciones:

- Liquidez es una cualidad que tienen los activos

Son dos trminos totalmente diferentes con naturaleza distinta y, sin

empresa tiene liquidez refirindose a que cuenta con la suficiente

Lo que ocurre es que si una empresa tiene el dinero lquido suficiente o el

Equilibrio financiero a corto plazo: analiza la solvencia

Equilibrio financiero a largo plazo: analiza la solvencia

Poseer liquidez significa tener la certeza de disponer de una

Por lo tanto, mientras que liquidez implica poseer la seguridad total de

Por lo tanto, la solvencia no necesariamente requiere de liquidez. Nos

Por el contrario, se puede tambin tener mucha liquidez pero no ser

Tener solvencia (a largo plazo) significa tener capacidad de garantizar

En resumen, podramos apuntar que mientras que en el anlisis de la

Por este motivo, el anlisis de la solvencia a largo plazo se identifica ms

Definicin de Solvencia (a largo plazo)

La definicin que hemos dado al principio de Solvencia tiene cierta

"Capacidad que posee una empresa para hacer frente

a sus compromisos de pago en el momento de su vencimiento"

Esto implica que la empresa debe generar, en su actividad principal y de

Por lo tanto, dicha definicin, para ser ms precisa, debera llevar

Una definicin ms completa y precisa sera:

SOLVENCIA es la capacidad que tiene una empresa para

Qu ocurre entonces si una empresa, en un momento determinado, no

No. No se puede afirmar rotundamente que la empresa sea totalmente

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Para explicar de alguna manera las circunstancias descritas en el

Solvencia tcnica significa que la empresa es capaz de generar, con

con su actividad ordinaria

Si por el contrario, los fondos que genera su actividad propia de

Si a pesar de todo (venta de activos y/o prstamos), no consigue pagar

una empresa ser tcnicamente solvente cuando los fondos

en cambio, si sus operaciones ordinarias no generan fondos

Fijmonos bien en esta ltima circunstancia: gracias a la venta de

la venta de activos disminuir su capacidad productiva; es decir,

financiar estos pagos mediante un prstamo har aumentar su

Por lo tanto, dicho de otra forma:

si una empresa atiende sus pagos a corto plazo, pero no tiene

Si no abona a su vencimiento sus deudas

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