UNIVERSIDAD DE SAN CARLOS DE GUATEMALA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS

ESCUELA DE AUDITORA
MICROECONOMIA
TITULAR LIC. SERGIO SOR
AUXILIAR: LIC. ARIEL CORTEZ
JORNADA FIN DE SEMANA
SBADO
HORARIO: 10:30 13:30
EDIFICIO S 3
SALON 215
GRUPO No. 10

POLTICA MONETARIA ENFOCADO EN FUNCIONES DEL DINERO

Guatemala 12 de septiembre del 2015

INTEGRANTES GRUPO No. 10

CARN

APELLIDOS Y NOMBRES

200913418

Paxtor Ixcoy, Jose David

201011357

Hernndez, Walter Omar

201012175

Arreaga Romn, Aguido Morel

201012515

Gmez Cuchez, Hansel Gregorio

201022224

Sunun Coroy, Rolando

201119920

Aceituno Arana, Yesenia Carolina

201316739

Ortiz Ramrez, Jos Eludido

Coordinador: 201012175

Arreaga Romn, Aguido Morel

NDICE
Introduccin
1. Poltica monetaria

i
1

1.1.

Definicin

1.2.

Importancia

1.3.

Caractersticas

1.4.

Clases de poltica monetaria

1.5.

Encargados de la poltica monetaria en Guatemala

1.5.1. Junta monetaria

1.5.2. Funciones

1.6.

Poltica monetaria en Guatemala

1.6.1. Instrumentos de regulacin monetaria

1.7.

10

Dinero

1.7.1. Las funciones que cumple el dinero

1.8.
1.9.

10

Comportamiento en los ltimos veinte aos

10

La orientacin de la poltica monetaria y sus funciones en el dinero

13

1.10. La poltica monetaria y su vinculacin con la auditora

18

Conclusiones

20

Recomendaciones

21

E-grafa

22

Bibliografa
E-grafa

INTRODUCCIN
En Guatemala la Junta Monetaria (JM) es la encargada de la determinacin de la
poltica monetaria, cambiaria y crediticia del pas y velar por la liquidez y
solvencia del sistema bancario nacional, asegurando la estabilidad y el
fortalecimiento del ahorro nacional su base legal se encuentra en el artculo 132 y
133 de la Constitucin Poltica de la Repblica de Guatemala y regulado la Ley
Orgnica del Banco de Guatemala.
El fin principal de la poltica monetaria es mantener la inflacin baja y estable. El
banco central no es, desde luego, indiferente al crecimiento econmico y al
desempleo, pero cree que la mejor contribucin que puede hacer al crecimiento
econmico a largo plazo es proponerse la estabilidad de los precios o algo
cercano a esto. En el corto plazo, una reduccin en las tasas de inters y un
incremento de la oferta monetaria pueden acrecentar la demanda y el producto de
la economa. Una mayor inflacin, a su vez, reduce el producto nuevamente. En
realidad, los efectos a largo plazo de la inflacin alta sobre la economa
probablemente son adversos.
En este trabajo se desarrollarn temas referentes a la poltica monetaria en
funcin del dinero, adems de un anlisis de esta poltica aplicndola a la realidad
nacional.

1. POLTICA MONETARIA
1.1.

DEFINICIN

La poltica monetaria es el proceso por el cul la autoridad monetaria (gobierno,

Banco Central, etc.) de un pas controla la oferta monetaria y disponibilidad del
dinero, a menudo a travs de los tipos de inters, con el propsito de mantener la
estabilidad y crecimiento econmico por medio del valor de la divisa nacional,
sobre la produccin, la inversin, el consumo y la inflacin, entre otros.
1.2.

IMPORTANCIA

La poltica monetaria ha ido cobrando cada vez mayor importancia en una

economa de mercado, al tomar en cuenta el control de cada uno de sus
instrumentos, sus alcances y la forma en que sta es transmitida a la economa de
un pas. Las tasas de inters, la tasa de inflacin y el valor del peso se convirtieron
en las variables econmicas principales. Y los efectos de las magnitudes
monetarias sobre estas variables econmicas (en trminos nominales o reales)
han estado condicionados al diseo y a la aplicacin de la estrategia de poltica
monetaria del pas.
Es por ello que como forma de analizar el impacto de los efectos de la poltica
monetaria de un pas habr siempre que examinar la forma en que los impulsos
generados desde las variables instrumentales bajo control del Banco Central
(cantidad de dinero, tipo de inters a corto plazo, etc.) afectarn al
comportamiento de las variables finales de la economa (niveles de precios y
actividad).
1.3.

CARACTERSTICAS

La poltica monetaria, cuyo objetivo es sostener la actividad econmica

proporcionando a los agentes financieros la liquidez y los crditos bancarios
indispensables para consumir, invertir y producir, no debe mostrarse demasiado
restrictiva, porque correra el riesgo de bloquear el crecimiento econmico, ni
1

excesivamente expansionista, porque en la medida en que tal situacin ocurriese

favorecera el aumento de la inflacin (el alza generalizada de los precios), al
inyectar demasiado poder adquisitivo en una economa que no dispone de una
estructura de produccin adecuada para responder a un dficit de la oferta de
produccin, no se podr contar con los bienes suficientes para satisfacer la
demanda.
1.4.

CLASES DE POLTICA MONETARIA:

La poltica monetaria constituye un instrumento de suma importancia para lograr la

estabilizacin de la economa y en funcin del objetivo que se persiga puede ser
de dos tipos:
Poltica monetaria expansiva: Su objetivo es fomentar el crecimiento econmico
y la creacin de empleo, por lo que ser el tipo de poltica requerida en fases de
decrecimiento o de crisis econmica. Si el BCE 1 considera que hay que reactivar
la economa puede prestar ms dinero en las subastas semanales, aumentar las
facilidades permanentes o reducir el coeficiente de caja. Estas medidas bajarn el
tipo de inters al que presta a la banca comercial.
Por tanto, al aumentar la oferta monetaria y reducir el tipo de inters los agentes
privados se vern ms estimulados a solicitar prstamos con los que aumentar el
consumo o la inversin. Esto supone un aumento de la demanda agregada que se
puede traducir en un aumento de la produccin de bienes y servicios y en
consecuencia de la renta y del empleo.
No obstante, hay que tener en cuenta que esta poltica expansiva tambin puede
tener efectos negativos ya que, como sabemos, aumentar la cantidad de dinero
por encima de las necesidades de la economa puede provocar subida de los
precios.

1 Banco Central Europeo

2

Poltica monetaria restrictiva: Su objetivo es controlar los precios si stos estn

subiendo ms de lo previsto. Entonces el Banco central prestar menos dinero en
las subastas, conceder menos facilidades permanentes o subir el coeficiente
legal de caja. Estas medidas disminuyen la oferta monetaria y aumentan el tipo de
inters con lo que la demanda de dinero de las familias y de las empresas para
dirigirla al consumo o a la inversin disminuir y se podr controlar la subida de
precios. No obstante, esta poltica puede conducir a una falta de liquidez de la
economa que limite las posibilidades de crecimiento econmico y de generacin
de empleo. A las empresas les resultar ms caro pedir prestado para financiar
sus proyectos de inversin, con lo que probablemente no acometern los mismos.

1.5.

ENCARGADOS DE LA POLTICA MONETARIA EN GUATEMALA

1.5.1. JUNTA MONETARIA

La Junta Monetaria (JM) es la autoridad mxima del Banco de Guatemala. Es
decir, ejerce la direccin suprema del Banco Central de la Repblica, adems
tiene a su cargo la determinacin de la poltica monetaria, cambiaria y crediticia
del pas y vela por la liquidez y solvencia del sistema bancario nacional,
asegurando la estabilidad y el fortalecimiento del ahorro nacional.
La Junta Monetaria es tambin un rgano constitucional establecido en el artculo
132 y 133 por la Constitucin y regulado la Ley Orgnica del Banco de Guatemala.
Los actos y decisiones de la Junta Monetaria, estn sujetos a los recursos
administrativos y al de lo contencioso-administrativo y de casacin.
1.5.2. FUNCIONES
Son funciones de la Junta Monetaria las siguientes:

Determinar y evaluar la poltica monetaria, cambiaria y crediticia del pas,

incluyendo las metas programadas, tomando en cuenta el entorno
econmico;

Velar por la liquidez y solvencia del sistema bancario nacional;

Reglamentar los aspectos relativos al encaje bancario y al depsito legal,

de conformidad con su Ley Orgnica;

Reglamentar la cmara de compensacin bancaria o cualquier otro

instrumento o mecanismo que persiga los mismos fines de aquella;

Autorizar, a propuesta del Gerente General, la poltica de inversiones de las

reservas monetarias internacionales;

Establecer las reservas necesarias para fortalecer el patrimonio del Banco;

Aprobar el Presupuesto de Ingresos y Egresos del Banco de Guatemala y

el de Superintendencia de Bancos;

Aprobar o modificar la estructura administrativa del Banco de Guatemala, a

4

Nombrar y remover al Gerente General y dems autoridades y funcionarios;

Aprobar anualmente los estados financieros del Banco;

Aprobar anualmente, para su publicacin, la memoria de labores del Banco

de Guatemala;

Emitir los reglamentos que de conformidad con sta y otras leyes;

Aprobar las disposiciones, normas o instrumentos legales que someta a su

consideracin la Superintendencia de Bancos o, en su caso, el Banco de
Guatemala; y

Ejercer las dems atribuciones y facultades que le correspondan, de

acuerdo con esta Ley, la Ley Monetaria y otras disposiciones legales
aplicables.

Finalmente resulta oportuno mencionar el apoyo de la poltica fiscal que,

aunque no es un mecanismo que est en manos de la autoridad monetaria,
ha cobrado relevancia en los ltimos meses a raz de la participacin del
gobierno en el mercado de valores con el propsito de recoger liquidez
excedente que luego mantiene como depsitos en el banco central. Este
apoyo tiene la particularidad de no generar prdidas para el Banco de
Guatemala y de no impactar en la tasa de inters ms de lo que lo hacen
las operaciones de mercado abierto del banco central, ya que en la prctica
puede asimilarse a operaciones de mercado abierto cuyo costo corre a
cargo del gobierno.

1.6.

POLTICA MONETARIA EN GUATEMALA

La implementacin de la poltica monetaria, cambiaria y crediticia en Guatemala se

fundamenta en el Esquema de Metas Explcitas de Inflacin (EMEI), el cual
consiste, en trminos generales, en una estrategia de poltica monetaria que se
basa en el compromiso, por parte de la autoridad monetaria y del Banco Central,
de establecer una meta explcita para la tasa de inflacin, tomando en cuenta uno
o varios horizontes temporales para el cumplimiento de la misma.

Consiste con la eleccin de la meta de inflacin y se consolida con la vigencia de

un rgimen de tipo de cambio flexible, con el uso de instrumentos de control
monetario indirecto (operaciones de estabilizacin monetaria) y con la utilizacin
de variables indicativas privilegiando las decisiones de mercado, as como con el
fortalecimiento de la transparencia y la rendicin de cuentas en las diferentes
actuaciones del Banco Central.
1.6.1. INSTRUMENTOS DE REGULACIN MONETARIA
Los excedentes potenciales de liquidez con respecto al programa monetario
necesariamente debern ser esterilizados con el fin de alcanzar la meta de
inflacin. Para cumplir con tal propsito, es conveniente que el Banco de
Guatemala contine contando con una variedad de instrumentos que le permitan
participar en el mercado monetario, de manera oportuna y gil a fin de evitar
efectos nocivos en la evolucin de la emisin y contribuir as a la consecucin del
objetivo central de la poltica.
Operaciones de Mercado Abierto:

Este mecanismo ha probado ser muy

efectivo y flexible en Guatemala. Esto permite al banco central comprar o vender

valores por el monto necesario para expandir o contraer rpidamente la cantidad
de dinero primario, de acuerdo a las necesidades del programa monetario. Al igual
que en aos previos, en 2003 las operaciones de mercado abierto sern el
principal instrumento para controlar la oferta monetaria, tomando en cuenta que es
el instrumento que introduce el menor monto de distorsiones en la economa,
permitiendo alcanzar la meta de inflacin.
Reservas obligatorias de los bancos:

La reserva de los bancos puede ser

utilizada como un mecanismo para disminuir la tasa de expansin de liquidez y

crdito. Sin embargo, en el caso de Guatemala, este mecanismo no ha sido
utilizado recientemente para tal propsito. En su lugar, el principal uso ha sido
como salvaguardia de la liquidez. En este escenario, tomando en cuenta que es
todava necesario consolidar la confianza del sistema financiero, el Banco de
6

Guatemala no modificar la tasa de encaje legal (14.6%) en 2003. En este

contexto, la meta de inflacin parece ser un esquema de poltica apropiado para
Guatemala.

Sin embargo, a fin de adoptarla exitosamente, el Banco de

Guatemala necesita saber cmo, cundo y en qu medida sus instrumentos de

poltica monetaria afectan a otras variables claves de la economa. Entonces, es
fundamental conocer el mecanismo de transmisin monetaria para Guatemala.

Encaje bancario
Los depsitos bancarios estn sujetos a encaje bancario, el cual se
calcular, en moneda nacional o extranjera, como un porcentaje de la
totalidad de tales depsitos. El encaje bancario no es embargable. Este
encaje bancario deber mantenerse constantemente en forma de depsitos
de inmediata exigibilidad en el Banco de Guatemala, de fondos en efectivo
en las cajas de los Bancos, y, cuando las circunstancias lo ameriten, de
inversiones lquidas en ttulos, documentos o valores, nacionales o
extranjeros, de acuerdo con los reglamentos que para el efecto emita la
Junta Monetaria.

Depsito legal
Las operaciones pasivas, contingentes o de servicio que realicen las
entidades que, sin ser un banco, conforman un grupo financiero, as como
las sociedades financieras sujetas a la vigilancia e inspeccin de la
Superintendencia de Bancos que no formen parte de un grupo financiero,
estarn sujetas a un depsito legal cuando la Junta Monetaria, previo
informe de la Superintendencia de Bancos, estime que tales operaciones
constituyen captaciones de recursos financieros de naturaleza similar a las
indicadas en el artculo anterior. Dicho depsito legal se calcular en
moneda nacional o extranjera, como un porcentaje del monto total de
dichas operaciones, que deber mantenerse constantemente en forma de
depsitos de inmediata exigibilidad en el Banco de Guatemala, o de
inversiones liquidas en ttulos, documentos o valores, nacionales o
7

extranjeros, de acuerdo con los reglamentos que para el efecto emita la

Junta Monetaria. El depsito legal no es embargable.

Operaciones de estabilizacin monetaria.

El Banco de Guatemala podr emitir bonos de estabilizacin monetaria u
otros ttulos valores, colocarlos y adquirirlos en el mercado, as como recibir
depsitos a plazo, tanto en moneda nacional como en moneda extranjera.
Para la emisin de bonos de estabilizacin monetaria u otros ttulos valores,
el Banco de Guatemala deber contar con la aprobacin previa del
Congreso de la Repblica.

Compra y venta de moneda extranjera.

El Banco de Guatemala podr comprar o vender moneda extranjera.

Encaje e Inversin Obligatoria

Continuar con el programa de reduccin y generalizacin de la tasa de
reserva bancaria dentro de la estrategia de mediano plazo de conformidad
con lo establecido en la Resolucin JM-463-97. La Junta Monetaria, en la
medida en que las condiciones monetarias lo permitan, evaluar la
posibilidad de continuar con el proceso de reduccin de la reserva
bancaria.

Recepcin de Depsitos a Plazo expresados en Dlares

Autorizar al Banco de Guatemala para que, de conformidad con el
reglamento que apruebe esta Junta y tomando en cuenta un nivel
adecuado de reservas monetarias internacionales, reciba el equivalente en
quetzales en depsito a diferentes plazos, acorde con las necesidades de
la economa del pas, los cuales registrar mediante la emisin de
Certificados de Depsito a Plazo expresados en dlares de los Estados
8

Unidos de Amrica, con el propsito de esterilizar los efectos monetizantes

asociados tanto a los flujos extraordinarios de capitales externos como a
otros factores y posibilitar la reduccin de los costos operacionales del
Banco de Guatemala.

Recepcin de Depsitos a Plazo en Quetzales

Autorizar al Banco de Guatemala para efectuar operaciones de
neutralizacin de liquidez mediante la recepcin de depsitos a plazo en
quetzales, mediante los procedimientos habituales que se registran
mediante

la

emisin

de

certificados

expresados

en

quetzales,

restringindolas, en lo posible, a estabilizar las condiciones de liquidez de

corto plazo.

Otros Instrumentos de Estabilizacin Monetaria Interna

Autorizar al Banco de Guatemala para que, a efecto de regular las
fluctuaciones inesperadas en los niveles de liquidez, en congruencia con
los lineamientos de la Junta Monetaria, realice las operaciones siguientes:

Participar en el mercado de dinero a travs del Fondo de Regulacin de

Valores -FRV-, con el fin de ajustarse a la dinmica de los mercados y
propiciar as el logro de su objetivo fundamental;

Participar en forma directa en el mercado de dinero, realizando compras

o ventas en el mercado abierto de ttulos elegibles por la autoridad
monetaria, de acuerdo con los requerimientos de liquidez de la
economa;

Negociar directamente con las entidades pblicas las tasas de inters

en operaciones de corto plazo, hasta de 30 das, con el objeto de
combatir las fluctuaciones bruscas que, en determinado momento, se
dan en el mercado de dinero y afectan el equilibrio de las tasas de
inters de corto plazo; y,

En virtud de que el nivel de reservas monetarias internacionales con el

que ha de finalizar 1998 estar en funcin, entre otros factores, de los
flujos oficiales de capital provenientes del exterior y de la utilizacin que
el gobierno haga de tales recursos, disponer de parte de dichas
reservas con el propsito de neutralizar eventuales excedentes de
liquidez en la economa.

1.7.

DINERO

El dinero es cualquier medio de cambio generalmente aceptado para el pago de

bienes y servicios y la amortizacin de deudas. La funcin elemental del dinero es
la de intermediacin en el proceso de cambio. El hecho de que los bienes tengan
un precio proviene de los valores relativos de unos bienes con respecto a otros.
1.7.1. LAS FUNCIONES QUE CUMPLE EL DINERO SON:
En la economa mercantil desarrollada, el dinero cumple las cinco funciones
siguientes: medio de circulacin, medida del valor, medio de acumulacin o de
atesoramiento, medio de pago y dinero mundial. Entre otras estn:

Facilitar

el

intercambio

de

mercaderas. Por

tratarse

de

un

bien

convencional de aceptacin general y garantizado por el estado.

Actuar como unidad de cuenta. Es decir, expresar en determinadas

unidades los valores que ya poseen las cosas. En este caso, de denomina
funcin numeraria.

Patrn monetario. Regulacin de la cantidad de dinero en circulacin en

una economa, a travs de una paridad fija con otro elemento central que lo
respalda, que puede ser un metal precioso o una divisa fuerte de
aceptacin generalizada en el mbito internacional para todo tipo de
transacciones comerciales

1.8.

COMPORTAMIENTO EN LOS LTIMOS VEINTE AOS

Dinero es todo aquello que es aceptado como medio de intercambio. En los

albores de la organizacin social del hombre se utilizaban como dinero diversas
10

mercancas como, por ejemplo, conchas marinas, cacao, cabezas de ganado,

etc. El uso de estos bienes como medio de intercambio naci espontneamente
y se fue perfeccionando en la medida en que el gnero humano fue ampliando
sus relaciones econmicas.
Es as como el dinero empez a cumplir no slo la funcin de medio de cambio
sino de reserva de valor, unidad de cuenta y patrn de pagos diferidos.
Al ampliarse las funciones del dinero, el uso generalizado de ste motiv el
abandono del trueque, es decir, el intercambio directo de mercancas. Es aqu
donde el dinero empieza a cumplir una funcin no slo econmica sino tambin
social, ya que facilit la divisin y especializacin del trabajo. Es as como ya no
fue necesario que un zapatero debiese buscar en el mercado un sastre que
estuviese dispuesto a aceptar un par de zapatos a cambio de una camisa o de
un pantaln.
Es decir que, la realizacin del intercambio ya no estaba supeditada a la
"coincidencia de deseos" entre los agentes econmicos y, por lo tanto, cada uno
de ellos pudo dedicarse de lleno a producir ms eficientemente, con lo cual
podan transar en el mercado el bien que ellos producan a cambio de dinero, el
cual podan utilizar en la adquisicin de cualquier otro bien o tambin ahorrar
para ampliar su capital productivo.
Cabe indicar que, para que el dinero pudiese cumplir las funciones mencionadas
deba ser aceptado universalmente; es decir, por la mayora de agentes
econmicos inmersos en los procesos de produccin y consumo. La aceptacin
del dinero, por lo tanto, dependi en un principio tanto de su calidad intrnseca,
escasez; como extrnseca, perecibilidad. Debido a esto, se generaliz el uso del
oro y la plata como dinero, los cuales empezaron a ser acuados en forma de
monedas en la antigua Roma.
Sin embargo, la falsificacin de los metales preciosos utilizados como dinero, su
creciente escasez y el desvo de dichos metales para otros usos (joyas), motiv
la aparicin del patrn metlico. En este sistema, el gobierno mantiene los
11

metales en un determinado lugar y extiende derechos de reclamo sobre

determinada cantidad de dichos metales. Los certificados o reclamos sobre
metales preciosos fueron utilizados como dinero, es por esto que, an el da de
hoy, en varios pases circula los pesos.
El patrn metlico, al que se hizo referencia, maniataba a los gobiernos, ya que
no podan emitir ms dinero que lo que les permitan sus reservas de oro y/o
plata. Es as como durante las sucesivas guerras mundiales, los gobiernos se
vieron en la necesidad de tener una mayor cantidad de dinero para financiar sus
gastos blicos, por lo que decidieron abandonar dicho esquema monetario. En
tal sentido, cada pas cre su propia moneda y, esta vez, su aceptacin
universal pas a depender de la solidez y credibilidad del rgano emisor, el
banco central.
Derivado de lo anterior, se puede relacionar el papel y los objetivos del banco
central con las crisis de los mercados emergentes. Cabe indicar que la
credibilidad y aceptacin de la moneda de domstica est directamente
relacionada con la efectividad y eficiencia de la poltica monetaria.
Ahora bien, La poltica monetaria tiene como objetivo primordial la estabilidad de
precios; estabilidad que reduce, a su vez, la volatilidad en el resto de mercados
y, por lo tanto, reduce la incertidumbre en la toma de decisiones de consumo,
ahorro e inversin, lo cual redunda en un mayor y mejor crecimiento econmico
de la economa del pas.
Al hablar de que la estabilidad de precios reduce la volatilidad en el resto de
mercados, por supuesto que esto incluye al mercado cambiario, ya que el tipo
de cambio es un precio ms en cualquier economa. El tipo de cambio, como
cualquier precio, est determinado por sus particulares determinantes
fundamentales, es decir, la consistencia de la poltica macroeconmica del pas.
En Guatemala, por ejemplo, el banco central ha estructurado la poltica
monetaria para 1999 en base a un programa monetario estacional que
establece, principalmente, un crecimiento de los medios de pago entre 14%12

16%, as como un crecimiento del crdito al sector privado entre 15%-17%, con
lo que se espera mantener la inflacin en un rango del 5 al 7%.
Es claro que para alcanzar este objetivo, el Banco de Guatemala deber
maximizar el uso de los instrumentos de poltica monetaria con que cuenta, tales
como operaciones de mercado abierto tanto en quetzales como en dlares para
regular la liquidez de la economa y el uso de la mesa electrnica bancaria de
dinero para moderar el mercado de dinero de corto plazo.
1.9.

LA ORIENTACIN DE LA POLTICA MONETARIA Y SUS FUNCIONES

EN EL DINERO

Durante los ltimos diez aos la poltica macroeconmica alrededor del mundo ha
experimentado profundas transformaciones, debido, entre otros aspectos, a la
nueva estructura econmica y financiera de la economa mundial, la cual se
caracteriza por una mayor integracin e interdependencia real y financiera entre
las economas. En efecto, el proceso de globalizacin de la economa mundial
demanda disciplina macroeconmica para que los agentes econmicos puedan
extraer el mximo beneficio de dicho proceso.
En tal sentido, existe el consenso referente a que la estabilidad del nivel general
de precios es una condicin bsica para fomentar el crecimiento y desarrollo
econmicos. Esto se debe a que la estabilidad del nivel general de precios reduce
la volatilidad en los precios relativos, lo que induce una asignacin ms eficiente
de los recursos econmicos. Lo mencionado implica que un banco central debe
concentrar y dirigir sus acciones a lograr la estabilidad del nivel general de precios,
ya que esto constituye el mejor aporte que la poltica monetaria puede dar para
propiciar un ambiente macroeconmico en el que los mercados de fondos
prestables, de bienes y servicios, de dinero y de trabajo puedan funcionar
eficientemente, propiciando produccin y empleo.

13

Cabe indicar, adems, que la estabilidad de precios reduce la incertidumbre y, por

lo tanto, coadyuva a que los agentes econmicos tomen decisiones adecuadas en
materia de ahorro, inversin y empleo. La efectividad en la reduccin de la
incertidumbre implica que un banco central debe ser transparente y rendir cuentas
sobre sus actuaciones. En este sentido, debe proveer al pblico de informacin
oportuna y veraz acerca de la meta de inflacin que se persigue alcanzar en un
determinado horizonte, lo que implica que la tasa de inflacin se convierte en el
ancla nominal de la poltica monetaria.
El hecho de que el objetivo fundamental de un banco central consista en alcanzar
y preservar la estabilidad del nivel general de precios se sustenta Y es importante
puntualizar que la prdida del ancla nominal de la poltica monetaria tiene altos
costos econmicos y sociales, ya que puede conducir a una economa hacia un
proceso de alta inflacin e inestabilidad econmica y financiera, tal como lo
muestra la evidencia de pases que trataron de utilizar la poltica monetaria para
alcanzar varios objetivos. Poltica Monetaria: Marco Terico y Evidencia Emprica
de un Esquema de Metas Explcitas de Inflacin 9 slo en el convencimiento de
que una inflacin alta y voltil es daina para el crecimiento econmico, sino
adems en que la bsqueda simultnea de otros objetivos por parte de la
autoridad monetaria (por ejemplo, de tipo cambiario) es econmicamente
ineficiente y puede poner en riesgo la consecucin del objetivo de estabilidad.
Es por ello que el uso del nivel general de precios como ancla nominal de la
poltica monetaria implica y demanda la adopcin de un rgimen de flexibilidad
cambiaria, a fin de que el tipo de cambio nominal sea determinado por la oferta y
la demanda, lo que significa que el ajuste del sector externo recaiga, bsicamente,
en el tipo de cambio nominal. La importancia de focalizar la gestin monetaria
hacia lograr la estabilidad del nivel general de precios interno, y hacer recaer el
ajuste externo en el tipo de cambio nominal, implica que un banco central
mediante la combinacin de sus distintos instrumentos implementa la poltica
monetaria mediante cambios en la tasa de inters, lo que garantiza que el mismo
mantenga el control sobre su ancla nominal.
14

La profundizacin de la estabilidad y eficiencia macroeconmica requiere,

adems, de la consolidacin de las finanzas pblicas.
En efecto, la disciplina fiscal es importante no slo para evitar que el peso de la
estabilizacin recaiga exclusivamente en la poltica monetaria, lo cual podra
generar distorsiones en las principales variables macroeconmicas, sino tambin
para coadyuvar a que se produzca un ajuste eficiente del sector externo, ya que el
excesivo gasto pblico se traduce en un aumento de la demanda agregada y de la
tasa de inters interna, as como en una excesiva apreciacin del tipo de cambio
real. En la prctica, los desequilibrios fiscales producen un exceso de demanda
agregada que, a su vez, se traduce en un incremento en las importaciones de
bienes y servicios, lo cual desestabiliza la cuenta corriente de la balanza de pagos.
Adems, el excesivo gasto pblico produce un aumento en el precio de los bienes
no transables internacionalmente, aspecto que genera una apreciacin del tipo de
cambio real, lo cual incide negativamente en la competitividad de las
exportaciones nacionales y, por lo tanto, coadyuva a profundizar, como se indic,
el desequilibrio en la cuenta corriente de la Poltica Monetaria: Marco Terico y
Evidencia Emprica de un Esquema de Metas Explcitas de Inflacin 10 balanza de
pagos. Otro probable efecto negativo de la indisciplina fiscal es que la misma
puede propiciar el denominado efecto desplazamiento, lo que a su vez se traduce
en un aumento de la tasa de inters interna, propiciando el ingreso de capitales
externos especulativos que pueden poner en riesgo la estabilidad cambiaria y
financiera.
Lo mencionado implica que la consolidacin de la disciplina fiscal es importante
para que la poltica monetaria alcance en forma eficiente su objetivo fundamental,
as como para producir un ajuste adecuado del sector externo.

15

En ese sentido, la intensificacin de los esfuerzos por mantener la disciplina

monetaria y fiscal es fundamental para propiciar la reduccin del diferencial de la
tasa de inters interna con respecto a la externa, aspecto que propiciara una
movilidad gradual de capitales hacia el exterior, conllevando un ajuste, tambin
gradual en el tipo de cambio nominal, el cual, a su vez, coadyuvara al ajuste del
sector externo.
Como se puede apreciar, la consistencia de la poltica monetaria, basada en la
existencia de un ancla nominal, es de fundamental importancia para crear las
condiciones idneas para el crecimiento ordenado y sostenible de la economa; sin
embargo, es necesario recalcar que dichas polticas por s mismas no son una
condicin suficiente para generar en forma permanente el crecimiento y desarrollo
econmicos.
En efecto, la generacin de crecimiento y desarrollo requiere, asimismo, de
polticas monetaria y fiscal disciplinadas que se conjuguen con polticas de
carcter estructural, como la comercial, la laboral y otras, que fomenten un mejor
uso de los factores de produccin, aumentando la productividad de la economa,
todo lo cual redundar en una mayor competitividad de sta en los mercados
internacionales y, de esa forma, se favorecer el crecimiento econmico de largo
plazo que permita elevar sostenidamente el nivel de vida de la poblacin.
A continuacin se presenta un cuadro que resume las metas de inflacin a las que
se hizo referencia, as como el desvo del ritmo inflacionario observado respecto a
la misma, para el perodo 1991-2006.

16

En el contexto descrito, como se observa en el cuadro precedente, bajo el

esquema de metas monetarias, en 1991 el desvo del ritmo inflacionario fue
significativamente menor respecto de la meta establecida para ese ao. Por su
parte, en el perodo 1992-1994, dicho desvo fue superior a la meta. En 1995, el
ritmo inflacionario se ubic dentro del rango-meta establecido. Para 1996, se
observ un leve desvo sobre el rango establecido para ese ao; en tanto que en
1997 el ritmo inflacionario se situ por debajo del Mnimo Mximo METAS DE
INFLACIN Y RITMO INFLACIONARIO Perodo: 1991 - 2006 Meta de inflacin
Aos Rango de la meta Punto fijo Ritmo inflacionario Desviacin en puntos
porcentuales Poltica Monetaria: Marco Terico y Evidencia Emprica de un
Esquema de Metas Explcitas de Inflacin 13 lmite inferior del rango-meta.
En 1998, las acciones en materia monetaria permitieron que de nuevo el ritmo
inflacionario a diciembre de ese ao no observara ningn desvo. Finalmente,
dentro del referido esquema de metas monetarias, en 1999, el ritmo inflacionario
se situ levemente por debajo del lmite inferior del rango-meta establecido para
dicho ao. Cabe sealar que a partir de 2000 se produjeron cambios importantes
en la forma como la Junta Monetaria determinaba la Poltica Monetaria, Cambiaria
y Crediticia, ya que se establecieron las variables indicativas siguientes: emisin
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monetaria, tasas de inters, crdito bancario al sector privado, tipo de cambio real,
inflacin subyacente, ndice de condiciones monetarias y una tasa denominada
parmetro, que refleja un criterio muy parecido a una Regla de Taylor.
Las referidas variables se adoptaron para orientar las decisiones en materia de
poltica monetaria debido, entre otros factores, a que los agregados monetarios
(por razones de innovacin financiera, especialmente), haban perdido mucho de
su valor informativo y predictivo. Por otra parte, cabe indicar que con la entrada en
vigencia del Decreto Nmero 16-2002 del Congreso de la Repblica, Ley Orgnica
del Banco de Guatemala, la Junta Monetaria dispuso del marco legal necesario
para la adopcin de un esquema de metas explcitas de inflacin, dndole
prioridad a la estabilidad en el nivel general de precios; fortaleciendo su autonoma
formal, operativa y financiera (restauracin patrimonial); delimitando su papel de
prestamista de ltima instancia; asignndole importancia a su responsabilidad de
vigilar el sistema de pagos; obligndolo a aumentar su transparencia en cuanto a
difundir reportes sobre los resultados en materia de inflacin; obligndolo a la
rendicin de cuentas mediante la comparecencia del Presidente del Banco Central
ante el Congreso de la Repblica dos veces al ao (enero y julio) para rendir los
informes

circunstanciados

correspondientes;

y,

privilegiando

el

uso

de

instrumentos indirectos de poltica monetaria, en particular, de las operaciones de

estabilizacin monetaria a tasas de inters de mercado.
1.10. LA POLTICA MONETARIA Y SU VINCULACIN CON LA AUDITORA
Una poltica monetaria se refiere a las decisiones que las autoridades toman para
alterar el equilibrio en el mercado de dinero; es decir, para modificar la cantidad de
dinero o la tasa de inters. Por lo tanto, el efecto de estas decisiones y
modificaciones al sistema econmico tiene efectos directos e indirectos sobre
cualquier actividad econmica.

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En la nueva tendencia de la auditoria moderna crea nuevos espacios y objetivos

que normalmente el auditor no consideraba, hoy por hoy el ambiente empresarial
obliga al auditor moderno hacer un cambio en su trabajo tradicional en este
sentido el auditor moderno debe considerar nuevos aspectos como lo poltico y
econmico, cualquier modificacin en estas reas juega un papel preponderante
en la rentabilidad de los proyectos de inversin, en consecuencia el auditor deber
tomar en cuenta los siguientes aspectos para tomar cualquier decisin y que
resuelve el banco central a travs de la poltica monetaria; entre los ms
importante es la inflacin, que es el aumento sostenido y generalizado del nivel de
precios de bienes y servicios, un pas en crecimiento econmico resulta un reto el
mantener el porcentaje del fenmeno de inflacin en trminos aceptables, otro
concepto que es muy importante que figura para el financiamiento de los
proyectos de cualquier empresa es la variacin del tipo de inters, esto indica
cuanto hay que pagar por el dinero que nos presta un banco.
Por eso, si el tipo de inters es muy alto, no todos los inversores podrn
permitrselo, y no pedirn muchos prstamos. El dinero se quedara en el banco.
En cambio una bajada de los tipos de inters incentiva la inversin y la actividad
econmica, ya que los empresarios dispondrn fcilmente de dinero para invertirlo
en sus proyectos. Por tanto, los cambios en la tasa de inters estn relacionados
directamente con la cantidad de dinero que circula en el mercado, y de esta
manera es como cualquier cambio en la poltica monetaria se relaciona con el
auditor y otra forma de relacionarse es cuando el auditor valida los estados
financieros y las acciones del BANGUAT a travs de la poltica monetaria impactan
en la unidad monetaria representada en los estados financieros.

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CONCLUSIONES

La poltica monetaria implica utilizar los instrumentos monetarios para

afectar las metas finales de la poltica. Los bancos centrales utilizan una
gama de variables intermedias para guiar su toma de decisiones. En un
sistema financiero de mercado, a diferencia de una economa planificada,
se requieren instrumentos monetarios que complementen el funcionamiento
de un sistema financiero competitivo.

Los instrumentos han sido utilizados de forma continua, pero son las
operaciones de mercado abierto las que han movilizado un mayor volumen
de liquidez. Los instrumentos disponibles para realizar estas operaciones
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tambin son muy variados, habindose utilizado en mayor medida las

operaciones temporales de financiacin en sus dos vertientes: compraventa
de activos y prstamos garantizados.

Durante los ltimos 20 aos en Guatemala y el mundo se ha luchado en

contra de la volatilidad de la moneda (dinero), esfuerzos que han sido
importantes en algunas pocas y que han marcado precedentes para bien y
para mal del pas, en donde la poltica monetaria que se maneja en lo que
es el mercado financiero en las relaciones de compra-venta, intercambio,
pagos, remuneraciones y otros y ms que todo en todas las funciones que
el dinero pueda tener se puede decir que ha sido vital, aunque podra
manejarse an mejor.

RECOMENDACIONES

Los instrumentos de la economa monetaria son importantes en la

economa de un pas ya que por medio de estas se crea la estabilidad
credibilidad y solvencia del mismo, as como la creacin de polticas que
ayuden a mejorar las condiciones crediticias y monetarias que toda
economa requiere para el funcionamiento de las actividades de tipo
econmico.

Dentro de lo que es la poltica monetaria en sus funciones del dinero en

Guatemala, con lo que es el Banco de Guatemala emisora de la moneda y
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administradora, durante los ltimos 20 aos no ha logrado ms que una

gran devaluacin del dinero y la riqueza guatemalteca, por lo que sera
recomendable emerger de un punto y con un plan estratgico en donde la
macroeconoma guatemalteca pueda ser competitiva a nivel mundial y as
lograr una Guatemala ms competitiva.

Se considera que es conveniente que el Banco de Guatemala cuente con

una gama, lo ms amplia posible, de instrumentos de participacin en el
mercado monetario para esterilizar los potenciales excedentes de liquidez,
de manera que la ejecucin de la poltica monetaria, dentro de los lmites
establecidos por las estrategias y lineamientos aprobados por la Junta
Monetaria, se efecte indistintamente mediante los instrumentos que en
cada oportunidad esta institucin tenga a su alcance, o una combinacin de
instrumentos, tomando en cuenta las ventajas de cada uno de ellos.

EGRAFA

http://www.banguat.gob.gt/leyes/2013/ley_organica_banco_de_guatemala.pdf

http://www.banguat.gob.gt/Publica/Investigaciones_Ec/Working
%20Paper_No071.pdf

http://www.banguat.gob.gt/inc/ver.asp?id=/info/politica98IV.htm&e=3142

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http://www.banguat.gob.gt/inc/main.asp?aud=1&id=152&lang=1
https://es.wikipedia.org/wiki/Pol%C3%ADtica_monetaria

www.banguat.gob.gt

www.es.wikipedia.org

www.enciclopediafinanciera.com

www.biblioteca.usac.edu.gt

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