Aspectos Financieros Del Cierre de Minas

Curso de Especializacin en Cierre de Minas y Pasivos Ambientales
ASPECTOS FINANCIEROS DEL

CIERRE DE MINAS
Ing. Fernando Gala

Agosto 2006
I- 1
TEMARIO
ASPECTOS FINANCIEROS
1.2.3.4.5.6.7.-
La etapa de cierre y conceptos econmicosfinancieros

Los proyectos mineros y la preparacin del plan de
cierre de minas.
La evaluacin econmica del plan de cierre de minas.
Los aspectos econmicos-financieros del
reglamento de cierre de minas.
Las garantas financieras (P. Lira)
El financiamiento de los pasivos ambientales (J.
Justo)
Conclusiones
I- 2
SESIN N 1
LA ETAPA DE CIERRE DE MINAS Y
CONCEPTOS ECONMICOS-FINANCIEROS
Ing. Fernando Gala
I- 3
TEMARIO: SESIN 1
LA ETAPA DE CIERRE Y CONCEPTOS
ECONMICOS_FINANCIEROS
1.2.
3.
4.
Objetivos del curso

La etapa de cierre de minas
Interpretacin del flujo de caja
El valor tiempo del dinero
I- 4
1. Conocer las principales herramientas econmicas

financieras para medir la rentabilidad de un proyecto
de una empresa minera y el costo del cierre
2. Identificar los costos y gastos del cierre de minas y el
momento en que ocurren en el flujo de caja
3. Cuantificar el impacto de los gastos de cierre en la
rentabilidad de la empresa.
4. Conocer las caractersticas de las garantas financieras
y su determinacin
5. Conocer cmo se vienen financiando los pasivos
ambientales mineros
I- 5
CICLO DE UN PROYECTO MINERO

ETAPAS
IDENTIFICAR LA MAYOR GAMA

DE ALTERNATIVAS POSIBLES
DE EXPLOTACION Y
TRATAMIENTO
IDENTIFICAR UNA
O MAS
ALTERNATIVAS
VIABLES
CIERRE
ES
TA
EN
RC
H
OPERACION
PU
A
M
IE
N
TO
I
Y NG
D .B
ET A
AL S IC
C
LE A
D ON
ES S
AR T.
R EI
OL M
P
LO L
M
M E
IN NT
A .
CI
AN
FI
N
E
FA ST
CT UD
IB I O
IL
ID
E
PR ST
E- UD
FA I O
CT
IB
I
AD
INVERSION
LI
D
P
AD
D LA
E N
M EA
IN M
AD IE
O NT
O
PRE-INVERSIN
PR
C
GE OS P AT
O EC EO
LO C
GI I O
ES
A N
TU
DI
O
PE
RF
EX
IL
PL
O
RA
CI
C
ON
RE UB
SE IC
RV AC
AS I ON
OBJETIVO DEL CURSO
INVERSIONES
EN CIERRE
Y POST-CIERRE
SELECCIONAR
ALTERNATIVA
OPTIMA
NIVEL DE RIESGO
RIESGO ALTO
RIESGO MUY ALTO
RIESGO ALTO
RIESGO LIMITADO
RIESGO NORMAL
(Garantas)
HAY INCERTIDUMBRES SOBRE EL
TONELAJE Y LEYES DEL
MINERAL
HAY INCERTIDUMBRES SOBRE LA

CALIDAD DEL MINERAL. COSTOS
OPERATIVOS Y DE INVERSION.
FINANCIAMIENTO
REINVERSION DE UTILIDADES
FONDOS A RIESGO PERDIDO.
CAPITAL DE RIESGO DE LOS

PROMOTORES
PRESTAMOS A PRE-INVERSION
APORTES DE CAPITAL
PRESTAMOS A LARGO PLAZO
PRESTAMOS BANCARIOS A
CORTO PLAZO
RECURSOS
PROPIOS
FLUJO CAJA TIPICO DE UN PROYECTO MINERO

US$ Millones
PRE-INVERSION
INVERSION
OPERACION
CIERRE
600
500
400
Ingresos
300
200
100
0
1
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
-100
-200
-300
Aos
EL CIERRE DE MINAS Y LAS ETAPAS DEL

PROYECTO MINERO
FLUJO DE CAJA
RIESGO
FINANCIAMIENTO
PREINVERSION
INVERSIN
OPERACIN
CIERRE
Negativo
Negativo
Positivo
Negativo
Alto
Moderado
Normal
Alto
Recursos Propios
Recursos Terceros
Recursos Terceros
Recursos Propios
I- 8
CARACTERSTICAS DE LA ETAPA DE CIERRE

1. No hay generacin de caja, debido a que no hay
operaciones productivas.
2. Existe riesgo en el cumplimiento de los gastos de cierre
final y post-cierre, debido a que no existe recursos
financieros provenientes de las operaciones.
3. El financiamiento de las inversiones de cierre final
generalmente debern realizarse con recursos propios,
porque no existir institucin financiera que financie una
etapa con riesgo
4. Conclusin: La empresa debe provisionar los fondos para
el cierre final y el estado requerir garantas.
I- 9
EL CIERRE DE MINAS ES UN PROYECTO MINERO?

El plan de cierre de minas implica realizar un
estudio a nivel de factibilidad, identificando los
gastos y beneficios.
Debe demostrarse la viabilidad legal, tcnica,
ambiental, social, econmica y financiera del
proyecto de cierre.
Debe seleccionarse la mejor alternativa de cierre:
Comparacin de alternativas en un flujo de caja
Debe preveerse el financiamiento.
I- 10
COMPARACIN PLAN DE CIERRE VS PROYECTO

DE INVERSIN
PLAN DE CIERRE
PROYECTO DE INVERSIN
SI
SI
SI (Ao N)
SI (Ao 0)
FLUJO OPERATIVO
NO
SI
FINANCIAMIENTO
SI
SI
GARANTAS
SI
SI
ESTUDIO FACTIBILIDAD
INVERSIONES
I- 11
Costos de Cierre
Si bien algunos trabajos de rehabilitacin se efectuarn de
manera contina, el costo de cierre se incrementar con el
tiempo.
D ia g r a m a T p ic o d e C o s t o s d e C ie r r e
25
20
15
C o s t o d e c i e rre
10
0
1
10
11
12
13
14
15
Ao
I- 12
FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO MINERO
I- 13
POR QU ES IMPORTANTE ELABORAR UN

FLUJO DE CAJA?
Proyectar el presupuesto de ingresos y egresos
durante un periodo y determinar los saldos
dficits de caja
Determinar los requerimientos de financiamiento
Determinar la rentabilidad de un proyecto minero
Valorizar una empresa minera
Medir el costo del plan de cierre.
I- 14
FLUJO CAJA TIPICO DE UN PROYECTO MINERO

US$ Millones
PRE-INVERSION
INVERSION
OPERACION
CIERRE
600
500
400
Ingresos
300
200
100
0
1
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
-100
-200
-300
Aos
Estado de Ganancias y Prdidas
(-)
(-)
(-)
(-)
(-)
(-)
(-)
(-)
Ventas
Costo de Ventas
Depreciacin
Utilidad Bruta
Gastos Administrativos
Gastos Venta
Amortizacin Intangibles
Utilidad Operativa
Gastos Financieros (Intereses)
Otros gastos
Utilidad antes de impuesto a la renta
Impuesto a la Renta
Utilidad Neta
I- 16
EL ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS

(ESTADO DE RESULTADOS) NO ES EL
FLUJO DE CAJA
I- 17
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS

VS FLUJO DE CAJA
EL FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO ES UN ESTADO
DE CUENTA QUE RESUME LAS ENTRADAS Y SALIDAS
EFECTIVAS DE DINERO A LO LARGO DE LA VIDA
LTIL DEL PROYECTO, POR LO QUE PERMITE
DETERMINAR LA RENTABILIDAD DEL PROYECTO.
EL ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS SE RIGE POR
EL PRINCIPIO DEL DEVENGADO, ES DECIR LOS
INGRESOS, COSTOS Y GASTOS SE RECONOCEN A
MEDIDA QUE SE GANAN O SE INCURRE EN ELLOS;
INDEPENDIENTEMENTE SI SE HAN COBRADO O
PAGADO.
I- 18

VS FLUJO DE CAJA
LA UTILIDAD NETA DEL ESTADO DE GANANCIAS Y
PRDIDAS INCLUYE EL EFECTO DE LA
DEPRECIACIN O DE LA AMORTIZACIN DE LOS
ACTIVOS DEL PROYECTO.
LA DEPRECIACIN Y AMORTIZACIN AL NO SER
SALIDA REAL DE DINERO, SLO SE CONSIDERAN EN
EL FLUJO DE CAJA DE MANERA INDIRECTA, A
TRAVS DEL IMPUESTO A LA RENTA.
I- 19

VS FLUJO DE CAJA
PORQU SE UTILIZA EL FLUJO DE CAJA Y NO LA
UTILIDAD NETA CONTABLE DE UN PERIODO PARA
REALIZAR LA EVALUACIN ECONMICA?
DEBIDO A QUE PARA LA EVALUACIN DE LA
RENTABILIDAD DE UNA INVERSIN, RESULTA
RELEVANTE CONOCER LAS CANTIDADES EFECTIVAS
QUE EL INVERSIONISTA PODRA RETIRAR DEL
NEGOCIO SIN ALTERAR EL FUNCIONAMIENO DEL
MISMO, Y NO LA UTILIDAD ESTIMADA BAJO CIERTAS
NORMAS CONTABLES QUE NO PERMITEN CONOCER
LA DISPONIBILIDAD EFECTIVA DE DINERO.
I- 20
10
COMPONENTES DEL FLUJO DE CAJA

El flujo de caja de un proyecto, muestra en el periodo en que
ocurren, los ingresos, egresos e inversiones del proyecto,
que representan salida real de dinero.
ESTRUCTURA:
0
3N
(+) Ingresos del periodo

(-) Inversiones del periodo
(-) Egresos del periodo
(=) Saldo del periodo
I- 21
FLUJO DE CAJA
0
Ingresos
Inversiones
100
100
100
100
100
-50
-50
-50
-50
-50
50
50
50
50
50
-150
Egresos
Saldo de Caja
-150
Al saldo de caja, se le denomina tambien flujo de caja neto
I- 22
11
LA DEPRECIACIN DE LOS ACTIVOS GENERA UN MENOR PAGO DE

IMPUESTOS, TAMBiN LLAMADO ESCUDO FISCAL
CON DEPRECIACIN
SIN DEPRECIACIN
VENTAS
100
100
COSTO DE VENTAS
60
60
DEPRECIACIN
10
________
0
________
UAI
30
40
IMPUESTOS
9
_________
12
________
UTILIDAD NETA
21
28
I- 23
Definicin del Escudo fiscal
ESCUDO FISCAL
=
=
=
=
AHORRO IMPUESTOS
=
12 - 9 =
DEPRECIACIN * TASA IMPOSITIVA
10 * 0.3 = 3
D*T
TAMBIN GENERAN ESCUDO FISCAL, LA AMORTIZACIN DE

ACTIVOS INTANGIBLES Y LOS GASTOS FINANCIEROS
I- 24
12
MTODOS PARA ELABORAR EL FLUJO DE CAJA

1.- Mtodo de Ingresos y Egresos en efectivo
Requiere calcular el impuesto a la renta a partir del
estado de ganancias y prdidas
2.- Mtodo del Flujo de Fondos
Se reconstruye el flujo de caja a partir de la utilidad
neta del estado de ganancias y prdidas
3. Mtodo del Escudo Fiscal
Requiere calcular los escudos tributarios generados
por la depreciacin, gastos financieros,
amortizacin de intangibles
I- 25

Estado de Ganancias y Prdidas (ao x)
Ventas Mineral
Costos produccin
Depreciacin
Utilidad Bruta
Gastos Administrativos y de ventas
Utilidad Operativa
Gastos Financieros
Utilidad antes impuesto renta
Impuesto Renta
Utilidad Neta
Supuestos adicionales:
Inversiones periodo
Prstamos periodo
Amortizacin deuda periodo
100,0
30,0
12,0
58,0
9,0
5,0
44,0
3,2
40,8
12,2
28,6
50,0
40,0
4,0
I- 26
13
Mtodo Efectivo
Ingresos
Ventas Mineral
Prstamos
MTODOS PARA ELABORAR EL FLUJO DE CAJA (ao x)

Mtodo Utilidad Neta
Mtodo Escudo Fiscal
Ingresos
Ingresos
100,0
Utilidad Neta
28,6
Ventas*(1-T)
70,0
40,0
Depreciacin
12,0
Depreciacin *T
3,6
5,0
Amortizacin *T
1,5
Prstamos
40,0
Gastos Financieros*T
1,0
Prestamos
40,0
Egresos
Costos produccin
Gastos Adm. y ventas
Gastos Financieros
Impuesto Renta
Inversiones
Amortizacin deuda
30,0
9,0
3,2
12,2
50,0
4,0
Saldo Caja
31,6
Egresos
Inversiones
Amortizacin deuda
50,0
4,0
Saldo Caja
31,6
Egresos
Costos *(1-T)
Gastos * (1-T)
Gastos Financieros
Inversiones
Amortizacin deuda
21,0
6,3
3,2
50,0
4,0
Saldo Caja
31,6
I- 27
FLUJO DE CAJA ECONMICO Y FLUJO DE

CAJA FINANCIERO
Flujo Caja Econmico (1)= Flujo de inversin +Flujo

operativo
Flujo Caja Financiero (2) = Flujo econmico + Flujo
de financiamiento
(1) Tambin llamado flujo de caja libre
(2) Tambin llamado flujo de caja disponible para
el accionista
I- 28
14
FLUJO DE CAJA ECONMICO Y FLUJO DE

CAJA FINANCIERO
Flujo de Inversin= Inversiones en activo fijo +

inversiones en activos intangibles + inversiones
en capital de trabajo
Flujo Operativo = Ingresos + valor residual costos
operativos gastos impuestos
Flujo de financiamiento = Prstamos
Amortizacin deuda gastos financieros +
escudo fiscal de los gastos financieros
I- 29
FLUJO DE CAJA LIBRE
- El flujo de caja libre, es el flujo de caja operativo del

proyecto, esto es es el flujo de caja generado por las
operaciones despus de impuestos.
- Es el dinero que queda disponible para el proyecto
despus de haber cubierto sus necesidades de
inversiones en activos fijos, capital de trabajo y sus
costos y gastos operativos, suponiendo que no existe
deuda y por lo tanto no hay cargas financieras.
- Representa el dinero que queda disponible para todos
los suministradores de fondos del proyecto, es decir
para los accionistas y los suministradores de deudas.
I- 30
15
FLUJO DE CAJA ECONMICO Y FINANCIERO

Costos de
Inversin
Flujos de
Invesin y
Liquidacin
Vida Util (n)

Valor Residual
Costos Fijos
Costos
Variables
Ingresos
Flujo de Caja
econmico
Operativo
Cambio en
Capital de
Trabajo
Prstamo
Impuestos
Amortizacin
Flujo de Caja
Econmico
Flujo Total o
Flujo de Caja
Financiero
Flujo de
Financiacin Neta
Intereses
Escudo Fiscal
I- 31
FLUJO DE CAJA LIBRE DE LA EMPRESA PARA

DETERMINAR LA RENTABILIDAD DEL PROYECTO
(Flujo Econmico)
Ao
.......
INGRESOS
Ventas
Valor Residual
Recupero Capital de Trabajo
EGRESOS
Inversiones
Costos de produccin
Gastos administrativos
Gastos de venta
Impuesto Econmico
SALDO ECONMICO= ENGRESOS - EGRESOS
I- 32
16
FLUJO DE CAJA DISPONIBLE PARA EL ACCIONISTA PARA DETERMINAR LA

RENTABILIDAD DE PROYECTOS
(Flujo Financiero)
Ao
.......
INGRESOS
Prstamos
Ventas
Valor Residual
Recupero Capital de Trabajo
EGRESOS
Inversiones
Costos de produccin
Gastos administrativos
Gastos de venta
Amortizacin deuda
Gastos Financieros
Impuesto Financiero
SALDO FINANCIERO= ENGRESOS - EGRESOS
I- 33
EL CONCEPTO DE VALOR DEL

DINERO EN EL TIEMPO
DEBIDO AL FENMENO INFLACIONARIO PRESENTE
EN CUALQUIER TIPO DE ECONOMA, SEA DE UN
PAS AVANZADO O DE UNO EN VAS DE
DESARROLLO, UNA UNIDAD MONETARIA ACTUAL
NO TIENE EL MISMO PODER ADQUISITIVO QUE
TENDR DENTRO DE UN AO.
ES DECIR, NO SON EQUIVALENTES PUES NO SE
ESTN
COMPARANDO
BAJO
LAS
MISMAS
CONDICIONES.
I- 34
17
EL CONCEPTO DE VALOR DEL

DINERO EN EL TIEMPO
DADO QUE LO NICO QUE HACE DIFERENTE EN
PODER ADQUISITIVO A ESA UNIDAD MONETARIA ES
EL TIEMPO, UNA BASE ADECUADA DE COMPARACIN
PODRA SER:
MEDIR EL VALOR DE ESE DINERO EN UN SOLO
INSTANTE, YA SEA EL DA DE HOY, DENTRO DE UN
AO O EN CUALQUIER INSTANTE; PERO QUE SEA EL
MISMO INSTANTE DE TIEMPO.
I- 35
TASA DE DESCUENTO
ES EL COSTO POR EL USO DE DINERO POR
UNIDAD DE TIEMPO.
LA TASA DE DESCUENTO DEPENDE DE:
-LA GANANCIA LIBRE DE RIESGO DEL
PRESTAMISTA
-LA INFLACIN
-EL RIESGO DEL NEGOCIO O PROYECTO
-EL RIESGO PAS
-EL TIEMPO DE DURACIN DEL PRSTAMO
-LA MAGNITUD DEL CAPITAL PRESTADO.
I- 36
18
VALOR PRESENTE
Frmula:
P=
F
(1 + i) n
Representacin grfica
P
-------------------
F
i %
I- 37
VALOR FUTURO
Frmula :
F = P * (1 + i)
Representacin grfica
P
-------------------
i %
I- 38
19
ANUALIDADES
UNA ANUALIDAD ES UN CONJUNTO DE DOS O MS
FLUJOS DE IGUAL MONTO, EQUIDISTANTES EN EL
TIEMPO. EL INTERVALO DE TIEMPO ENTRE LOS
FLUJOS NO ES NECESARIAMENTE UN AO, PUEDE
SER UN SEMESTRE, UN MES, UN DA, ETC.
SON EJEMPLOS DE ANUALIDADES: LOS SUELDOS, LOS
DIVIDENDOS, LAS PENSIONES DE ENSEANZA, LAS
PRIMAS DE SEGUROS, EL SERVICIO DE LA DEUDA DE
UN PRSTAMO, EL PAGO DE ALQUILERES, ENTRE
OTRAS.
I- 39
ANUALIDADES
Frmula de la Anualidad a partir del Valor Presente:
(1 + i)
i
n
(1 + i) - 1
A=P
Representacin Grfica :
P
i%
A
--------------------- n - 1
I- 40
20
ANUALIDADES
Valor Presente de una Anualidad
(1 + i)n - 1
P=A
(1 + i)n i
P
i%
A
--------------------- n - 1
I- 41
PERPETUIDAD
Valor Presente de una Anualidad con vida infinita (n=infinito)
A
P=
P
i%
A
--------------------- n - 1
I- 42
21
PERPETUIDAD CRECIENTE
Valor Presente de una Anualidad creciente con vida infinita (n=infinito)
A (1 + g)
P=
(ig)
Donde:
g = tasa crecimiento
I- 43
ANUALIDADES
Valor Futuro de una Anualidad
n
(1 + i) - 1
F=A
i%
--------------------- n - 1
I- 44
22
FRMULAS EXCEL
Anualidad (A)
= -PAGO (i,n,VP)
Valor presente anualidad
= -VA (i,n,A)
Valor presente de un valor futuro = -VA (i,n,0,VF)
Valor futuro de un valor presente = -VF (i,n,0,VA)
Valor actual neto = VNA (i; celda inicial:celda final)
Tasa interna retorno =TIR(celda inicial:celda final)
.
I- 45
VALOR PRESENTE DEL COSTO DE CIERRE

MINAS
Vida operativa mina: 20 aos
Gastos cierre progresivo: US$ 2000,000 anuales
Gastos cierre final: US$ 100000,000 (Ao 21)
Gastos post cierre: US$ 250,000 anuales (desde
el ao 22 a perpetuidad)
Tasa de descuento: 10%
Cul es el costo actual del plan de cierre?
.
I- 46
23
SESIN N 2
LOS PROYECTOS MINEROS Y LA
PREPARACIN DE LOS PLANES DE
CIERRE DE MINAS
Ing. Fernando Gala
I- 47
TEMARIO SESIN N 2
LOS PROYECTOS MINEROS Y LA PREPARACIN DE LOS
PLANES DE CIERRE DE MINAS
1.2.3.
Las inversiones mineras

Los planes de cierre de minas
Las variables que inciden en el valor de la
empresa de un proyecto minero
I- 48
24
CARACTERSTICAS DE LOS INVERSIONES MINERAS
1. LARGO PERIODO DE GESTACIN

2. INTENSIVAS EN CAPITAL
3. ALTO RIESGO (Riesgos geolgico, de mercado, del
proyecto, poltico)
4. RECURSOS NO RENOVABLES
5. ESTUDIOS MULTIDISCIPLINARIOS
6. EL ESTUDIO DE FACTIBILIDAD DEBE HACERSE EN
ETAPAS
I- 49
PROCESO DE EVALUACIN DE INVERSIONES

EN MINERA
Reservas de
Mineral
Ley de Corte
Tamao de
Mina
Costo de
Operacin
I- 50
25
TAMAO PTIMO DEL PROYECTO
VAN
VANmg
T*
Tamao
T*
(a)
Tamao
(b)
n
VANmg
= -
Inv +
i=1
BNi
(1 + r ) i
En el Grfico el tamao ptimo T* corresponde al mayor VAN que se

puede obtener modificando el tamao de planta.
EL ESTUDIO DE FACTIBILIDAD Y LA VIABILIDAD DE

LOS PROYECTOS MINEROS
1)VIABILIDAD LEGAL
2)VIABILIDAD TCNICA
3)VIABILIDAD COMERCIAL
4)VIABILIDAD AMBIENTAL Y SOCIAL
5)VIABILIDAD ORGANIZACIONAL
6)VIABILIDAD FINANCIERA
7)VIABILIDAD ECONMICA
I- 52
26
Dao Ambiental
Inversin vs Dao Ambiental
Inversin (US$)
CONTENIDO DEL ESTUDIO DE

FACTIBILIDAD DE UN PROYECTO MINERO
1)
ASPECTOS GENERALES Y LEGALES
2)
ASPECTOS TCNICOS
3)
ASPECTOS AMBIENTALES Y SOCIALES
4)
ASPECTOS DE MERCADO
5)
ASPECTOS DE ORGANIZACIN
6)
ASPECTOS ECONMICOS - FINANCIEROS.
I- 54
27
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
ASPECTOS TCNICOS DE UN PROYECTO MINERO
1)
2)
3)
4)
5)
6)
7)
8)
GEOLOGA REGIONAL Y LOCAL

INVENTARIO DE MINERALES
RESERVAS MINERALES
LOCALIZACIN (MAPAS DEL PROYECTO)
TAMAO DEL PROYECTO
MTODO DE EXPLOTACIN MINERA
MTODO DE PROCESAMIENTO
SERVICIOS COMPLEMENTARIOS
I- 55
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD PROYECTO MINERO

ASPECTOS ECONMICOS-FINANCIEROS
1)
2)
3)
4)
5)
6)
7)
8)
9)
INVERSIONES DEL PROYECTO

FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO
INGRESOS DEL PROYECTO
EGRESOS DEL PROYECTO
Costos operativos
Gastos, Regalas, Impuestos
DETERMINACIN DE LA TASA DE DESCUENTO
HORIZONTE DEL PROYECTO
PROYECCIONES DEL PROYECTO
EVALUACIN DE LA RENTABILIDAD
ANLISIS DE RIESGO
I- 56
28
CHECKLIST PARA EVALUACIN DE PROYECTOS

MINEROS
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.
14.
15.
PROPIEDAD MINERA
RESERVAS MINERALES
RECURSOS MINERALES
MAPAS DEL REA DEL PROYECTO
CRONOGRAMAS DE PRODUCCIN
EXPLOTACIN MINERA
PROCESAMIENTO
MEDIO AMBIENTE
COSTOS DE INVERSIN
COSTOS OPERATIVOS
INGRESOS
IMPUESTOS
FINANCIAMIENTO Y PROVISIN DE FONDOS
GERENCIA Y PERSONAL
MTODO DE EVALUACIN
I- 57
VENTAJAS DE REALIZAR UN ESTUDIO DE

FACTIBILIDAD
1)
2)
3)
4)
5)
6)
INTRODUCE RIGOR Y OBJETIVIDAD EN LAS

APRECIACIONES DE SUPUESTA RENTABILIDAD, EVITA
OBSESIONARSE CON UN PROYECTO.
PERMITE ESTIMAR LA MAGNITUD DE LAS
GANANCIAS.
DEFINE LA ESCALA PTIMA DE INVERSIN.
DETERMINA LAS MEJORES FUENTES DE
FINANCIAMIENTO.
IDENTIFICA LAS FORTALEZAS Y DEBILIDADES
DEL PROYECTO.
PERMITE DISEAR ESTRATEGIAS QUE
APROVECHE LAS OPORTUNIDADES Y REDUZCA LAS
AMENAZAS QUE ENFRENTA EL PROYECTO.
I- 58
29

FACTIBILIDAD
7)
8)
9)
10)
11)
12)
PERMITE PROMOCIONAR EL PROYECTO CON

OTROS INVERSIONISTAS.
PERMITE OBTENER CRDITOS DE LAS FUENTES DE
FINANCIAMIENTO.
PERMITE ESTRUCTURAR LA DIVISIN DEL TRABAJO
ENTRE LOS QUE DIRIGIRN EL PROYECTO.
PERMITE SENTAR LAS BASES PARA EL CONTROL DE LA
MARCHA DEL PROYECTO.
PERMITE HACER COMPARACIONES CON OTRAS
ALTERNATIVAS DE INVERSIN.
PERMITE IDENTIFICAR Y CONCENTRARSE EN
LAS VARIABLES MS RELEVANTES.
I- 59

FACTIBILIDAD
13)
14)
PERMITE IDENTIFICAR Y CONTROLAR PARTE

DE LA INCERTIDUMBRE QUE RODEA EL PROYECTO.
CREA MAYOR CONSENSO Y EVITA CONFLICTOS ENTRE
LOS INVERSIONISTAS, AL DEFINIRSE INDICADORES
OBJETIVOS.
I- 60
30
PROCESO PARA ESTABLECER UN PLAN DE

CIERRE
Un estudio de alternativas de cierre.
Proceso de consulta a las partes interesadas
Objetivos del cierre
Costos del Cierre
Un programa de estudios para confirmar los
supuestos en los objetivos del cierre.
Los planes de cierre deben desarrollarse en la
etapa del planeamiento inicial de una operacin
y ser revisados con regularidad durante el
desarrollo del proyecto..
I- 61
LOS PLANES DE CIERRE DE MINAS DEBEN

DEMOSTRAR
1)
2)
3)
4)
5)
6)
VIABILIDAD LEGAL
VIABILIDAD TCNICA
VIABILIDAD AMBIENTAL Y SOCIAL
VIABILIDAD ORGANIZACIONAL
VIABILIDAD FINANCIERA
VIABILIDAD ECONMICA
I- 62
31
CONTENIDO DEL PLAN DE CIERRE DE MINAS

(Gua para la elaboracin)
1)
INTRODUCCIN (Aspectos Generales y Legales)
2)
COMPONENTES DEL CIERRE (Aspectos Tcnicos)
3)
ACTIVIDADES DE CIERRE (Aspectos Tcnicos)
3)
PROGRAMAS SOCIALES (Aspectos Sociales)
4)
5)
MANTENIMIENTO Y MONITOREO POST-CIERRE (Aspectos

Tcnicos)
CRONOGRAMA, PRESUPUESTO Y GARANTA FINANCIERA
(Aspectos Econmicos- Financieros)
I- 63
PLAN DE CIERRE DE MINAS

ASPECTOS TCNICOS
1)
2)
3)
4)
5)
6)
7)
8)
DESMANTELAMIENTO
DEMOLICIN, RECUPERACIN Y DISPOSICIN
ESTABILIDAD FSICA
ESTABILIDAD GEOQUMICA
MANEJO DE AGUAS
FORMA DEL TERRENO Y REHABILITACIN DE HBITATS
REVEGETACiN
REHABILITACIN DE HBITATS ACUTICOS
I- 64
32
PLAN DE CIERRE DE MINAS

ASPECTOS ECONMICOS-FINANCIEROS
1)
2)
3)
4)
5)
6)
7)
8)
9)
INVERSIONES DE CIERRE FINAL Y POST CIERRE

FINANCIAMIENTO DEL CIERRE
INGRESOS DEL CIERRE? Existe?
EGRESOS DEL CIERRE
Cierre Progresivo
Gastos Garanta Financiera
TASA DE DESCUENTO
HORIZONTE DEL CIERRE
PROYECCIONES DE GASTOS DEL CIERRE
RENTABILIDAD DEL CIERRE (VAN)
ANLISIS DE ALTERNATIVAS DE CIERRE
I- 65
CHECKLIST PARA EL PLAN DE CIERRE DE MINAS

1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
ANTECEDENTES Y UBICACIN DEL PROYECTO

OBJETIVOS Y CRITERIOS DEL CIERRE
COMPONENTES DEL CIERRE
CONDICIONES ACTUALES DEL REA DEL PROYECTO
PROCESO DE CONSULTA
ACTIVIDADES DE CIERRE
PROGRAMAS SOCIALES
MANTENIMIENTO Y MONITOREO POST CIERRE
PRESUPUESTO Y CRONOGRAMA DE EJECUCIN
GARANTAS FINANCIERAS
EVALUACIN DE RENTABILIDAD Y SELECCIN DE LA
MEJOR ALTERNATIVA
I- 66
33
VENTAJAS ADICIONALES DE REALIZAR UN ADECUADO

PLAN DE CIERRE
1)
2)
3)
4)
5)
PERMITE SELECCIONAR LA MEJOR ALTERNATIVA

DE CIERRE.
PERMITE ESTIMAR LA MAGNITUD DEL COSTO DE
CIERRE
PERMITE PREVEER LA FUENTE DE
FINANCIAMIENTO ADECUADO PARA EFECTUAR EL
CIERRE.
PERMITE IDENTIFICAR LAS FORTALEZAS Y
DEBILIDADES DEL CIERRE Y COMO ENFRENTARLAS
PERMITE SENTAR LAS BASES PARA EL CONTROL
DEL CIERRE
I- 67
SI EL PLAN DE CIERRE DE MINAS ES UN

PROYECTO MINERO, LA METODOLOGA
PARA ESTIMAR SU RENTABILIDAD DEBE
SER LA MISMA QUE LA DE UN PROYECTO
MINERO?
I- 68
34
EVALUACIN DE PROYECTOS MINEROS
Bj C j
VAN = I 0 +
n
j =1 (1 + k )
n
I- 69
VARIABLES POR ANALIZAR EN UN PROYECTO

MINERO
1)
INVERSIONES DEL PROYECTO (Io)
2)
INGRESOS DEL PROYECTO (B)
3)
COSTOS DEL PROYECTO (C)
4)
VIDA TIL DEL PROYECTO (n)
5)
TASA DE DESCUENTO DEL PROYECTO (k)
I- 70
35
VARIABLES DE UN PROYECTO MINERO
1)
VARIABLES DE INVERSIN O DE CAPITAL

Inversiones del proyecto
2)
VARIABLES OPERATIVAS
Ingresos del proyecto
Costos del proyecto
Vida til del proyecto
3)
VARIABLES FINANCIERAS
Tasa de descuento del proyecto
I- 71
VARIABLES DE INVERSIN DE UN
PROYECTO MINERO
I- 72
36
INVERSIONES EN UN PROYECTO MINERO
1)
INVERSIONES INICIALES
2)
INVERSIONES DURANTE LA VIDA DEL PROYECTO
3)
INVERSIONES AL CIERRE DE LA MINA
I- 73
CLASIFICACIN DE LAS INVERSIONES EN UN

PROYECTO MINERO
1)
INVERSIONES EN ACTIVOS FIJOS
2)
INVERSIONES EN ACTIVOS INTANGIBLES
3)
INVERSIONES EN CAPITAL DE TRABAJO
I- 74
37
INVERSIONES EN ACTIVOS FIJOS EN UN PROYECTOS

MINEROS
1. DESARROLLO Y PREPARACIN DE MINA
2. ADQUISICIN DE EQUIPOS DE MINA
3. INVERSIONES PARA EL BENEFICIO DEL MINERAL
Obras civiles
Adquisicin Equipo de Planta
4. INVERSIONES EN SERVICIOS VARIOS
Energa
Agua
Talleres, almacenes
5. INVERSIONES EN INFRAESTRUCTURA DE SERVICIO
(Carreteras, Campamentos, etc)
I- 75
INVERSIONES EN ACTIVOS INTANGIBLES EN UN

PROYECTO MINERO
1. GASTOS DE ORGANIZACIN DEL PROYECTO
Ingeniera y Supervisin
Gastos legales, licencias, capacitacin
2. GASTOS DE PUESTA EN MARCHA
3. INTERESES PRE-OPERATIVOS
Intereses bancarios durante el perodo de inversin.
4.-
GASTOS DE CIERRE DE MINAS
I- 76
38
INVERSIONES EN CAPITAL DE TRABAJO

DEFINICIN CONTABLE:
AC - PC = ( PNC + PAT ) - ANC = CAPITAL DE TRABAJO
DEFINICIN FINANCIERA:
Recursos de largo plazo, que financian los activos de la
empresa que no son de largo plazo.
DEFINICIN PRCTICA:
Son los recursos necesarios para financiar los desfases
entre los procesos de produccin y ventas.
I- 77
LAS VARIABLES OPERATIVAS DE UN

PROYECTO MINERO
I- 78
39
INGRESOS DEL PROYECTO MINERO

1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
Venta de Minerales
Venta de subproductos
Venta de activos que se remplazan
Ingresos por prestacin de servicios
Valor residual del proyecto (al final de la vida del
proyecto)
Valor de recupero del capital de trabajo (al final de
la vida del proyecto)
Reduccin de costos
I- 79
VALORIZACION DE MINERALES
Debe considerar:
Producto final vendido
Ley del mineral
Precio del mineral
Recuperacin metalrgica
Programa de produccin
Deducciones (maquilas, otros)
I- 80
40
Valorizacin de Minerales
Frmula General
V = ( (lm*p*Rmc*Rmf*Rmr) - D ) * Qm
V= ventas en US$
lm*p*Rmc*Rmf*Rmr = valor unitario del mineral ($/TM)
Qm= cantidad de mineral extrado y vendido (TM)
D = costos de los procesos faltantes
I- 81
COSTOS DEL PROYECTO

Son los costos y gastos diferenciales y futuros
vinculados a la ejecucin del proyecto (egresos
relevantes), que signifiquen salida real de dinero.
Se incluyen:
1. Costos de produccin
2. Gastos administrativos, financieros y de ventas.
3. Amortizacin deudas
4. Impuestos
No se consideran:
1. Depreciacin, Amortizacin intangibles
2. Costos histricos.
I- 82
41
COSTOS DE OPERACIN
-
LOS COSTOS DE OPERACIN TOTAL INCLUYEN:

a)
COSTOS DE PRODUCCIN (Costo de Mina)

MATERIALES DIRECTOS
MANO DE OBRA DIRECTA
COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACIN
(Mano de Obra Indirecta, Materiales Indirectos,
Gastos Indirectos)
b)
GASTOS (VENTA, ADMINISTRATIVOS, OTROS)
LOS COSTOS DE OPERACIN SE CARGAN COMO GASTO EN

EL PERIODO.
I- 83
COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACIN

(Gastos Generales de Mina)
SUELDO DE SUPERINTENDENTE
SUELDOS DE SUPERVISIN
AGUA
ENERGA
MANTENIMIENTO Y REPARACIN DE LABORES
MINERAS
VENTILACIN
DRENAJE
ILUMINACIN, COMUNICACIONES
MANTENIMIENTO DE MAQUINARIAS Y EQUIPOS.
I- 84
42
TAMAO MNIMO DEL PROYECTO

CF
------------------(VM C.v.u )
Q =
Donde :
Q
CF
VM
C.v.u
=
=
=
=
Produccin mnima de equilibrio (TM)

Costos fijos ($)
Valor del mineral unitario ($/TM)
Costo variable unitario ($/TM)
I- 85
PUNTO DE EQUILIBRIO CON UTILIDAD OBJETIVO
Q=
CF + U.N.O
(1-t)
_____________
(VM - C.v.u)
U.N.O = Utilidad neta objetivo
I- 86
43
VIDA ECONMICA DEL PROYECTO MINERO

-
Es el nmero de aos que dura el proyecto minero,

incluyendo el cierre de la operacin.
Es relevante, a fin de determinar el horizonte del flujo de
caja.
La vida econmica del proyecto, depende de:

Duracin terica de las reservas minerales y del cierre
Vida econmica de los equipos.
El proyecto puede terminar por:

Agotamiento de las reservas
Obsolescencia econmica
Desgaste fsico
I- 87
LAS VARIABLES FINANCIERAS DE UN

PROYECTO MINERO
I- 88
44
TASA DE DESCUENTO DE UN
PROYECTO MINERO
Definicin:
- Es el costo de los fondos requeridos por el proyecto.
- Tambin, es la rentabilidad mnima exigida para el
proyecto.
- Costo de las fuentes de financiamiento:
Externas
:
Costo de la deuda
Internas
:
Costo de oportunidad
I- 89
ESTIMACIN DEL COSTO DE

OPORTUNIDAD DEL CAPITAL
CAPITAL
proviene
Deuda
Accionistas
Cada fuente
demanda una
rentabilidad
determinada
COKDE
COKACC
CCMP
45
MTODOS PARA DETERMINAR El COK

(del accionista)
A.
CAPITAL ASSET PRICING MODEL (CAPM).
El CAPM trata de desarrollar una metodologa para estimar el ndice
de riesgo
COK ACC = R f + .(Rm R f )
Ri = a + .Rm
I- 91

(del accionista)
ESTIMACIN DEL BETA
(PENDIENTE)
Rendimiento
accin
x
x
x
x
x
x
Rendimiento
Del mercado
I- 92
46

(del accionista)

Prima de riesgo
histrica
Tasa libre
de riesgo
vigente
Pendiente de la regresin.
Entre rendimiento del
mercado y de la accin
I- 93

(del accionista)

Prima de
riesgo
histrica
Tasa libre
de riesgo
vigente
I- 94
47

(del accionista)
B. ESTIMACIN DEL COKACC PARTIENDO DEL COKOP
Deuda
. COK OP COK DE )
COK ACC = COK OP +
.(1 t )(
Re cursos Pr opios
500
COK ACC = 14% +
.(1 30%).(14% 10%) = 16.1538%
650
I- 95

(del accionista)
C. Estimacin del COKACC partiendo de los dividendos
Si los dividendos
fuesen idnticos
Si los dividendos
crecen a una
tasa g
COK ACC =
Div
P
Div0 * (1 + g )
COK ACC =
+ g
P
I- 96
48

(del accionista)
D. Estimacin del COKACC partiendo de la rentabilidad histrica
Rentabilidad histrica =
Beneficio despus de impuestos

Patrimonio al inicio perodo
Otra forma de presentar es la siguiente:
Div + (P1 P0 )
Rentabilid ad histrica =
P0
I- 97
TASA DE DESCUENTO RELEVANTES
En la Evaluacin Econmica que consiste en determinar la

Rentabilidad del Proyecto Puro, la Tasa de Descuento
relevante es el Costo Ponderado de Capital
En la Evaluacin Financiera que consiste en determinar la

Rentabilidad del Accionista, la Tasa de Descuento relevante
es el Costo de oportunidad del Accionista.
I- 98
49
COMPONENTES DEL COSTO OPORTUNIDAD

(Tasa descuento)
Tasa de inters libre de riesgo (Rf)
Riesgo de la empresa
(Rp)
Riesgo del pas
(Rc)
d
Rf + Rp + Rc
Donde d = tasa de descuento sin inflacin
I- 99
RIESGO PAS
1.
RIESGO POLTICO
- Estabilidad de gobierno
- Partidos polticos
- Riesgo constitucional
- Calidad de los gobernantes
- Riesgo de nacionalizacin
- Poltica externa
- Crisis de gobierno
- Inestabilidad de los impuestos
- Poltica medio ambiental
- Demanda de tierras y reas de proteccin
I- 100
50
2.
3.
4.
RIESGO GEOGRFICO
- Transporte
- Clima
RIESGO ECONMICO
- Estabilidad moneda
- Restricciones poltica cambiaria
RIESGO SOCIAL
- Distribucin de riqueza
- Diferencias tnicas o religioso de la poblacin
- Grado de analfabetismo
- Corrupcin
- Relaciones laborales
I- 101
RIESGO PAS
CALIFICACIN DE DEUDA POR PAS
Country
Argentina
Brasil
Chile
Colombia
Paraguay
Per
Uruguay
Venezuela
Rating
BB
BBABBBBBBB
BBBB+
Corporate Spread Country Bond Spread

1.75%
2.58%
2.00%
2.87%
0.75%
NA
1.50%
NA
2.00%
NA
1.75%
2.04%
1.50%
1.68%
2.25%
2.60%
a Calificacin correspondiente al pas

b Prima de riesgo que pagan las corporaciones americanas con dicha calificacin por encima de
bonos del tesoro americano
c Ptima de riesgo que paga la deuda soberana
Fuente: Damodaran, A., Estimating Equity Risk Premiums.
I- 102
51
COSTO DE CAPITAL
Definicin: Es el costo de las fuentes de financiamiento.
K = Kd D
I
(1-T) + Ko A donde;
I
K = costo de capital
Kd= costo de la deuda
Ko= costo de oportunidad despus de impuestos
I = Recursos totales requeridos por la empresa
D = Porcin de los recursos requeridos que son financiados con
deuda
A = Porcin de los recursos requeridos que son financiados con
recursos de la empresa
T = Tasa impositiva
I- 103
SESIN N 3
LA EVALUACIN ECONMICA DE LOS
PLANES DE CIERRE DE MINAS
Ing. Fernando Gala
I- 104
52
TEMARIO SESIN N 3
LA EVALUACIN ECONMICA DEL CIERRE DE MINAS
1.-
2.3.
4.-
Las variables que intervienen en el valor

(costo) de los planes de cierre de minas y su
cuantificacin.
La incorporacin de las variables de cierre en
el flujo de caja.
Las medidas de rentabilidad
La evaluacin de alternativas
I- 105
EVALUACIN IMPACTO ECONMICO DEL CIERRE
La evaluacin del impacto econmico del cierre de mina se basa

en el contenido del plan de cierre mina, de donde se extrae el
presupuesto de costos y gastos para ejecutar el cierre, de acuerdo
al presupuesto se determina el monto de la garanta financiera as
como otros gastos y beneficios econmicos vinculados al cierre.
CONTENIDO DEL PLAN
PRESUPUESTO
GARANTAS
IMPACTO ECONMICO
I- 106
53
VARIABLES POR ANALIZAR EN UN

CIERRE DE MINAS
1)
INVERSIONES DEL CIERRE (Io)
2)
INGRESOS DEL CIERRE (B)
3)
COSTOS DEL CIERRE (C)
4)
HORIZONTE DEL CIERRE (n)
5)
TASA DE DESCUENTO (k)
I- 107
INVERSIONES EN UN PLAN DE
CIERRE DE MINAS
1)
GASTOS DEL ESTUDIO DEL PLAN DE CIERRE Y SUS

ACTUALIZACIONES
2)
GASTOS DE CIERRE FINAL
3)
GASTOS DE MANTENIMIENTO Y POST CIERRE
I- 108
54
INGRESOS DEL PLAN DE CIERRE
1)
ESCUDO FISCAL DE LOS GASTOS DE CIERRE

PROGRESIVO
2)
ESCUDO FISCAL DE LOS GASTOS FINANCIEROS DE LA

GARANTA FINANCIERA
3)
ESCUDO FISCAL DE LA AMORTIZACIN DE ACTIVOS

INTANGIBLES
4)
VENTA DE ACTIVOS
I- 109
COSTOS DEL PLAN DE CIERRE
1)
GASTOS DE CIERRE PROGRESIVO
2)
GASTOS DE LA GARANTA FINANCIERA
3)
PROVISIONES CONTABLES DEL PLAN DE CIERRE

(no deducible)
I- 110
55
HORIZONTE DEL CIERRE
1)
ES EL NMERO DE AOS QUE DURA EL CIERRE FINAL

(ADICIONALES A LA VIDA TIL DE LA OPERACIN MINERA),
INCLUYENDO EL MANTENIMIENTO MONITOREO Y POST
CIERRE POR UN MNIMO DE 5 AOS ADICIONALES.
2)
EL HORIZONTE DEL CIERRE PUEDE SER INFINITO
I- 111
TASA DE DESCUENTO DEL CIERRE
1)
ES EL COSTO DEL DINERO DE LA EMPRESA QUE EFECTA

EL CIERRE
2)
SE APLICA LAS MISMAS CONSIDERACIONES QUE LA TASA

DE DESCUENTO DE UN PROYECTO MINERO
I- 112
56
COSTOS Y GASTOS DEL CIERRE DE MINAS

PROYECTO MINERO
TIPOS DE COSTOS Y GASTOS
Gastos de elaboracin del plan de cierre

Gastos de actualizacin del plan de cierre
Gastos de negociacin de la garanta financiera
Costos y gastos de la garanta financiera
Gastos del cierre concurrente
Gastos cierre final
Gastos Post Cierre
Provisiones contables
Impuestos
PERIODO
0
3, 8, 13, 20, etc
1
1, 2, 3, ....n
1, 2, 3,......n
n
n+1, n+2,.....
1, 2, 3, ...n
1, 2, 3.....n
I- 113
ASPECTOS TRIBUTARIOS
Las provisiones para Cierre de Minas no estn dentro de las
enumeradas en la ley de impuesto a la renta, por tanto, no son
admitidas como gasto para fines tributarios (Artculo 44, incso f.)
El IGV pagado por los gastos del cierre final ya no podrn
recuperarse, debido a que la empresa al no tener ingresos, no tendr
contra que aplicar.
Analizar la conveniencia de revisar la Ley de Impuesto a la Renta
y la Ley del Impuesto General a las Ventas, a fin de que se pueda
implementar los dispuesto en el Cdigo del Medio Ambiente que
seala que el rgimen tributario garantiza una efectiva
conservacin de los recursos naturales.
I- 114
57
NUEVOS CONCEPTOS EN LA EVALUACION DE PROYECTOS MINEROS

TRADICIONAL
(PERIODO OPERATIVO DEL PROYECTO)
VENTAS ANUALES
0
COSTOS Y GASTOS ANUALES DE OPERACION
INVERSIONES
NUEVOS CONCEPTOS
PERIODO OPERATIVO DEL PROYECTO
PERIODO CIERRE
VENTAS ANUALES
n
COSTOS Y GASTOS ANUALES DE OPERACION
PAGO DE REGALAS ANUALES
Inversiones Cierre Final y Post Cierre
INVERSIONES CIERRE EN LA ETAPA DE OPERACIN

GASTOS DE CONSTITUIR GARANTIAS PARA EL CIERRE
INVERSIONES
CONCEPTO DE EVALUACIN DE PROYECTOS
BENEFICIOS NETOS
1
Inversin
EL PROYECTO ES RENTABLE SI:

BENEFICIOS NETOS FUTUROS ACTUALIZADOS
> INVERSIN
VAN = BENEFICIOS NETOS ACTUALIZADOS - INVERSIN
I- 116
58
EVALUACIN DE PROYECTOS
CONCEPTOS FUNDAMENTALES:
1)
EL OBJETIVO DE LA EMPRESA ES INCREMENTAR EL VALOR

DE LAS ACCIONES PARA SUS PROPIETARIOS.
2)
LOS PROYECTOS RENTABLES INCREMENTAN EL VALOR

DE LA EMPRESA
3)
LOS RECURSOS FINANCIEROS DE LAS EMPRESAS SON

LIMITADOS PARA EJECUTAR TODAS LAS INVERSIONES,
POR TANTO ES NECESARIO PRIORIZAR Y RANKEAR LOS
PROYECTOS.
I- 117

4)
EVALUAR UN PROYECTO IMPLICA IDENTIFICAR

CREATIVAMENTE BENEFICIOS Y COSTOS DE UNA IDEA
O ALTERNATIVA, CON EL OBJETO DE CREAR VALOR.
5)
LA PREPARACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS

MINEROS ES DE CARCTER MULTIDISCIPLINARIO, DEBIDO
A QUE INTERVIENEN VARIAS DISCIPLINAS:
PLANEAMIENTO ESTRATGICO, GEOLOGA,
INGENIERA, ASPECTOS AMBIENTALES Y SOCIALES.
I- 118
59
6) EL INGREDIENTE ESENCIAL EN LA EVALUACIN
DE PROYECTOS ES LA CREATIVIDAD, POR
TANTO, LOS PROGRAMAS DE EVALUACIN DE
PROYECTOS SLO COMPLEMENTAN EL
TRABAJO DEL EVALUADOR, POR EJEMPLO,
FACILITANDO LA ELABORACIN DE FLUJOS DE
CAJA, LOS CLCULOS DE RENTABILIDAD O LAS
SIMULACIONES DE DIVERSOS ESCENARIOS.
I- 119
MEDIDAS DE RENTABILIDAD DE
LOS PROYECTOS MINEROS
1)
2)
3)
4)
5)
6)
VALOR ACTUAL NETO (VAN)

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
RELACIN BENEFICIOS-COSTOS (B/C)
PERIODO DE RECUPERO DE LA INVERSIN
VALOR ANUAL EQUIVALENTE (VAE)
COSTO ANUAL EQUIVALENTE
I- 120
60
VALOR ACTUAL NETO
VAN = - Io +
i=1
Bj - Cj
(1+k)n
EL VAN ES EL VALOR DE LOS FLUJOS DE INGRESOS Y

EGRESOS FUTUROS, ACTUALIZADOS A UNA TASA DE
DESCUENTO (k)
EL PROYECTO ES RENTABLE, SI EL VAN >0
EN DECISIONES DE RANKEAR PROYECTOS ES UN MEJOR
CRITERIO QUE LA TIR
TODOS LAS DEMS MEDIDAS DE RENTABILIDAD SERN
ACEPTADAS (TIR, B/C, ETC), EN LA MEDIDA QUE SEAN
COHERENTES CON EL VAN.
I- 121
Ventajas y desventajas del VAN
VENTAJAS:
ES UN INDICADOR QUE TOMA EN CUENTA EL VALOR DEL
DINERO EN EL TIEMPO, ES DECIR, CONSIDERA EL COSTO
DE OPORTUNIDAD DEL CAPITAL DEL INVERSIONISTA
EN EL CASO DE PROYECTOS MUTUAMENTE
EXCLUYENTES, EL VAN PERMITE SELECCIONAR
EFIZCAMENTE CUAL EJECUTAR.
DESVENTAJAS
ES NECESARIO UNA TASA DE ACTUALIZACIN, QUE ES
EL COSTO DE OPORTUNIDAD, EL CUAL NO ES FCIL
OBTENER
EL VAN ES MAL ENTENDIDO, YA QUE NO ES UNA TASA
SINO UN VALOR ABSOLUTO.
I- 122
61
TASA INTERNA DE RETORNO
0=
- Io +
i=1
Bj - Cj
(1+TIR)n
LA TIR ES LA TASA DE DESCUENTO QUE HACE QUE EL VAN = 0

PREVIAMENTE ES NECESARIO DEFINIR UNA TASA DE
DESCUENTO MNIMA (K)
EL PROYECTO SER RENTABLE SI LA TIR > k
I- 123
Ventajas y desventajas de la TIR
VENTAJAS:
PROPORCIONA UN PORCENTAJE DE RENTABILIDAD POR
LO QUE ES FCILMENTE COMPRENSIBLE.
COMPLEMENTA LA INFORMACIN PROPORCIONADA
POR EL VAN
DESVENTAJAS
NO ES APROPIADO PARA PROYECTOS MUTUAMENTE
EXCLUYENTES SI STOS TIENEN DISTINTA ESCALA O
DURACIN, O DIFERENTE DISTRIBUCIN DE BENEFICIOS.
UN MISMO PROYECTO PUEDE TENER DIFERENTES
TASAS DE RETORNO PORQUE EXISTEN MUCHAS
SOLUCIONES A LA ECACIN (TIR MLTIPLE).
I- 124
62
EL RIESGO EN LOS PROYECTOS MINEROS
El riesgo de un proyecto se define como la

variabilidad de los flujos de caja reales respecto
a los estimados. Mientras ms grande sea esta
variabilidad, mayor es el riesgo del proyecto.
I- 125
Concepto de riesgo del proyecto

VE (VAN)
Coeficiente de variacin =
VE
donde
= Desviacin estndar del valor actual neto
VE = Valor esperado del valor actual neto

I- 126
63
MTODOS PARA TRATAR EL RIESGO
1. MTODOS DE ANALISIS DE SENSIBILIDAD

2. MTODO DE AJUSTE DE LA TASA DE DESCUENTO
3. MTODO DE AJUSTE DEL FLUJO DE CAJA
4. MTODOS BASADOS EN MEDICIONES ESTADISTICAS
I- 127
ANALISIS DE SENSIBILIDAD
Consiste en determinar el efecto que tendran

sobre el valor del proyecto (VAN, TIR), los
cambios (respecto al valor ms probable) en uno o
ms de los valores estimados de las variables del
proyecto.
Anlisis unidimensional : Determinar hasta donde
pueden modificarse las variables para que el
proyecto siga siendo rentable y hacer cambios en
los valores de las variables para ver como se
modifica el VAN.
I- 128
64
EVALUACIN ECONMICA DEL

CIERRE DE MINAS
Debe incluir:
Estimacin del costo de cierre
Efecto en la rentabilidad general del proyecto
La garanta financiera
Los aspectos tributarios
Provisiones para gastos de cierre.
I- 129
EVALUACIN DEL CIERRE
LA EVALUACIN ECONMICA DE CIERRE DE MINAS DEBE

REALIZARSE DE UNA FORMA DIFERENCIAL POR CADA
ALTERNATIVA SELECCIONADA, ES DECIR IDENTIFICANDO
LOS COSTOS, GASTOS E INGRESOS QUE SE DARN
EXCLUSIVAMENTE CON LA EJECUCIN DE LA ALTERNATIVA
DE CIERRE ANALIZADA
SI LAS ALTERNATIVAS DE CIERRE IMPLICA VARIACIONES

EN LOS INGRESOS Y COSTOS OPERACIONALES, ESTOS
DEBERN INCLUIRSE EN LA EVALUACIN DEL CIERRE.
I- 130
65
METODOLOGA DE EVALUACIN DEL CIERRE

1.
2.
3.
4.
5.
6.
ELABORAR EL PLAN DE CIERRE, IDENTIFICANDO LOS

COSTOS, GASTOS, Y EVENTUALMENTE LOS INGRESOS
VINCULADOS A LA EJECUCIN DEL CIERRE, QUE
SIGNIFIQUEN SALIDA REAL DE DINERO.
IDENTIFICAR EL MOMENTO EN QUE SE EFECTUAR EL
INGRESO GASTO (CRONOGRAMA DE EJECUCIN)
DETERMINAR EL HORIZONTE DEL CIERRE, INCLUYENDO EL
MANTENIMIENTO Y MONITOREO POST-CIERRE.
ELABORAR EL FLUJO DE CAJA DE LOS COSTOS Y GASTOS
DE CIERRE
DETERMINAR EL VALOR ACTUAL NETO, PARA LA TASA DE
DESCUENTO DE LA EMPRESA.
EFECTUAR UN ANLISIS DE SENSIBILIDAD.
I- 131
FLUJO DE CAJA TPICO DEL CIERRE DE MINAS
ETAPA
AO
CONSTRUCCIN
0
INGRESOS
Escudo Fiscal Cierre Progresivo
Escudo Fiscal Gastos Financieros
Escudo Fiscal Amortizacin Intangibles
Otros ingresos
A. Total Ingresos
EGRESOS
Elaboracin del Plan de Cierre
Actualizacin del Plan de Cierre
Cierre Progresivo
Cierre Temporal
Cierre Final
Mantenimiento Post-Cierre
Monitoreo Post- Cierre
Garanta Financiera
Otros gastos
B. Total Egresos
C. SALDO DE CAJA (A-B)
OPERACIN
1-N
CIERRE
N+1
POST-CIERRE
N+x
X
X
X
X
X
X
X
X
X
X
X
X
X
X
X
X
X
X
X
I- 132
66
EVALUACIN DE ALTERNATIVAS DE CIERRE

1.
LA EVALUACIN ECONMICA INICIAL DE ALTERNATIVAS DE

CIERRE, DEBE REALIZARSE COMPARANDO LOS FLUJOS DE
CAJA DE CADA ALTERNATIVA, LO QUE IMPLICA ELABORAR
DISTINTOS PLANES DE CIERRE PARA CADA ALTERNATIVA.
2.
EN LOS CASOS QUE SE QUIERA MODIFICAR PARCIALMENTE

POR RAZONES ECONMICAS LOS PLANES DE CIERRE, LA
EVALUACIN DEBE HACERSE DE FORMA DIFERENCIAL, ES
DECIR, COMPARANDO LA SITUACIN CON PROYECTO
(MODIFICACIN DEL PLAN) VS SITUACIN SIN PROYECTO
(PLAN ACTUAL), PARA VER LA CONVENIENCIA ECONMICA
DE LA MODIFICACIN.
I- 133
Evaluacin proyectos alternativos

Evaluacin con proyecto
Alternativa A
Alternativa B
BNA
BNB
nA
IA
nB
IB
Evaluacin sin proyecto

BN
0
SOLUCIN:
( Ev. Alt. A - Ev. S/P )
VS
( Ev.Alt. B Ev. S/P )
67
MEDIDAS DE VALOR DE LA EMPRESA
1. VALOR ACTUAL NETO DEL FLUJO DE

CAJA
2. VALOR PATRIMONIAL CONTABLE
3. VALOR DE MERCADO = VALOR
PATRIMONIAL + VALOR AADIDO
I- 135
ETAPAS DE UNA VALORIZACIN POR DESCUENTO

DEL FLUJO DE CAJA
1. Anlisis histrico de la empresa: Evolucin de

resultados, inversiones y financiamiento
2. Anlisis estratgico y competitivo: Evolucin sector,
posicin competitiva de la empresa, cadena de valor,
etc.
3. Proyecciones de flujos futuros: flujos operativos,
inversiones, financiamiento, valor residual.
4. Determinacin de la tasa de descuento
5. Actualizacin de los flujos futuros
6. Interpretacin de los resultados
I- 136
68
IMPACTOS DEL CIERRE EN LA RENTABILIDAD

DURANTE LA OPERACIN LA UTILIDAD NETA DE LA EMPRESA
DISMINUYE POR:
Gastos de cierre concurrente

Costos y gastos de la garanta financiera
Provisiones contables
Amortizacin intangibles (estudios)
Impuestos
LA DISMINUCIN DE LA UTILIDAD NETA, AFECTA EL
PATRIMONIO DE LA EMPRESA Y POR LO TANTO EL
VALOR CONTABLE DE LA EMPRSAS
I- 137
ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS

(-)
(-)
(-)
(-)
(-)
(-)
(-)
(-)
(-)
Ingresos Operacionales
Costos Operacionales
Depreciacin activos
Utilidad Bruta
Gastos Administrativos y de ventas
Amortizacin de intangibles
Utilidad Operativa
Otros gastos
Utilidad antes de impuesto a la renta y
participaciones
Participacin Trabajadores
Impuesto a la Renta
Provisiones del cierre
Utilidad Neta
I- 138
69
BALANCE GENERAL
ACTIVOS
PASIVOS Y PATRIMONIO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y Bancos
Ctas por Cobrar
Inventarios
PASIVO CORRIENTE
Deuda Corto Plazo
ACTIVO NO CORRIENTE
Activo Fijo Neto
Activo Intangible Neto
PATRIMONIO
Capital Social
Utilidades Acumuladas
ACTIVOS
PASIVO NO CORRIENTE
Deuda Largo Plazo
PASIVOS + PATRIMONIO
I- 139
VALOR DE MERCADO VS VALOR CONTABLE

1.
LA EJECUCIN DEL PLAN DE CIERRE DE MINAS, DISMINUYE EL

VALOR CONTABLE DE LA EMPRESA.
2.
SIN EMBARGO, LA EJECUCIN DEL PLAN DE CIERRE Y EL

CUMPLIMIENTO DE SUS OBLIGACIONES AMBIENTALES Y
SOCIALES MS LA EJECUCIN DE NUEVOS PROYECTOS,
INCREMENTA EL VALOR DE MERCADO DE LAS ACCIONES DE
LA EMPRESA.
3.
ASIMISMO, LOS MTODOS DE VALORACIN DE EMPRESAS

MINERAS CON FLUJO DE CAJA DESCONTADO, SERN
VLIDOS, EN LA MEDIDA QUE LA EMPRESA CUMPLA SUS
OBLIGACIONES AMBIENTALES Y SOCIALES, CASO CONTRARIO
NO HABR CERTEZA EN LOS FLUJOS Y POR LO TANTO
DISMINUIR EL VALOR DE LA EMPRESA.
I- 140
70
SESIN N 4
LOS ASPECTOS FINANCIEROS DEL
REGLAMENTO DE CIERRE DE MINAS
Ing. Fernando Gala
I- 141
TEMARIO SESIN N 4
LOS ASPECTOS FINANCIEROS DEL REGLAMENTO DE CIERRE DE
MINAS
1.2.3.
El Reglamento de Cierre de Minas y sus

aspectos financieros
La determinacin del monto de la garanta
financiera
Algunos indicadores para medir el riesgo de
una empresa minera
I- 142
71
MARCO LEGAL
1. Ley que regula el Cierre de Minas (Ley N

28090 y sus modificatorias), de fecha 13 de
octubre del 2003
2. Reglamento para el Cierre de Minas (Decreto
Supremo N 033-2005-EM), de fecha 15 de
agosto del 2005.
3. Gua para la elaboracin de planes de cierre
de minas
I- 143
LEY CIERRE DE MINAS

PRESUPUESTO
Debe incluir:
Montos de las medidas de cierre de labores,
reas e instalaciones
Supervisin, contingencias y contratos de
terceros
Montos complementarios (Servicios legales y
administrativos para la cobranza de las
garantas, gastos de fiscalizacin, otros)
Cronograma de actividades y desembolsos
I- 144
72
LEY CIERRE DE MINAS

PRESUPUESTO
Componentes del Presupuesto:
Valor actual neto del Plan de Cierre de Minas
Valor de las medidas de cierre progresivo y cierre
final
Montos de rehabilitacin ya ejecutados
Importe de las garantas ya constituidas
Importe de las garantas por constituirse
Valor de las medidas de post-cierre
I- 145
LEY CIERRE DE MINAS

PRESUPUESTO
Error en la estimacin del presupuesto:
En la ejecucin del Plan de Cierre, es admisible
una diferencia de hasta el 30% por debajo del
monto estimado en la ltima modificacin o
actualizacin del Plan de Cierre.
Sanciones para el titular minero y para la entidad
consultora.
Reajuste del Presupuesto
El presupuesto deber ser revisados y reajustado
lugo de 3 aos de aprobado el Plan de Cierre y
posteriormente cada cinco aos.
I- 146
73
PRESUPUESTO CIERRE MINAS
PRESUPUESTO CIERRE DE MINAS (US$)
Ao Ejecucin
3.....
A. CIERRE PROGRESIVO
B. CIERRE FINAL
C. MANTENIMIENTO POST CIERRE
D. MONITOREO POST CIERRE
TOTAL (A+B+C+D)
VALOR ACTUAL
IMPORTE GARANTA ANUAL
I- 147
Ao Ejecucin
PRESUPUESTO CIERRE MINAS

PRESUPUESTO DETALLADO CIERRE DE MINAS (US$)
1
3.....
CIERRE FINAL
A . Actividad 1
Costos Directos
Costos Indirectos
Supervisin
Montos complementarios
Contingencias
Total Actividad 1
B. Actividad 2
C. Actividad 3
N. Actividad n
TOTAL (A+B+C+...N)
VALOR ACTUAL
I- 148
74
GARANTA FINANCIERA
La garanta financiera no significa que sta se

encuentre disponible para que la compaa
minera solvente sus gastos de cierre.
La garanta financiera es una proteccin para los
ciudadanos del pas, para que ellos no tengan
que asumir con sus impuestos el cierre de la
mina..
I- 149
LEY CIERRE DE MINAS

GARANTAS
Porqu constituir garantas?
Riesgo de no ejecucin Plan de Cierre

Complementaria a la credibilidad de la ejecucin
Quines deben constituir garantas?
Minas que inician o reinician operaciones

Minas en operacin
Fundiciones y Refineras
Actividades exploracin (ms de 1,000 TM de remocin)
Pequea Minera y Minera Artesanal (DREM)
Garantia Provisional (los que desaprueben su Plan de Cierre)
I- 150
75
LEY CIERRE DE MINAS

GARANTAS
Consecuencias de no constituir garantas
Minas nuevas:
Minas en operacin:
No podrn operar
Paralizacin
Clculo del monto de las garantas para unidades

mineras nuevas o en operacin, actividades de
exploracin, fundiciones y refineras
Se constituir progresivamente en forma anual

Monto total del Plan de Cierre
Monto del Cierre Progresivo
Monto del cierre ya ejecutado
Valor de las garantas ya constituidas
Vida de la operacin
I- 151
LEY CIERRE DE MINAS

GARANTAS
Caractersticas de las garantas
Ser suficientemente lquidas

Saneada y sin cargas previas
Su valor debe ser actualizado
Tipos de garantas
Cartas fianzas o similares

Plizas de caucin y otros seguros
Fideicomiso en garanta (efectivo, flujos, bienes
independientes de la operacin, valores negociables de
terceros)
Fianza solidaria de terceros
I- 152
76
GARANTAS
Garantas Blandas
Ventajoso para el titular minero
Incentiva la inversin privada
No inmoviliza recursos financieros
Garantas Duras
Ms seguro para el Estado
Desincentiva la inversin privada
Inmoviliza recursos financieros
I- 153
LEY CIERRE DE MINAS

GARANTAS
Liberacin de garantas
En proporcin a las medidas de cierre ejecutadas,
manteniendo el monto necesario para la realizacin
de las labores de cierre y post cierre
Incentivos Econmicos: Rebaja del monto anual

de la garanta hasta 30%
Solvencia: Clasificacin de grado BBB o ms
Acreditar buenas prcticas ambientales
Cumplimiento del cierre progresivo
I- 154
77
DETERMINACIN DEL MONTO ANUAL DE LAS

GARANTAS
El monto de la garanta se incrementa anualmente en (1/ciclo de vida)
del costo de cierre total cada ao, por cada ao de vida de la mina.
Ej. Monto del cierre 100 millones y la vida de la mina 10 aos.
M o n to d e la G a r a n ta (U S $ )
100
90
80
70
60
50
S e rie 1
40
30
20
10
0
1
10
Aos
I- 155
LEY CIERRE DE MINAS

VALOR DE LA GARANTA ANUAL
G = VPC ( CP + CE) - GC
N
G
VPC
CP
CE
GC
N
GT
=
=
=
=
=
=
=
Valor de la Garanta anual a constituir

Monto total del Plan de Cierre
Monto del cierre progresivo
Monto del cierre ya ejcutado
Valor de las Garantas ya constituidas
Vida til de la unidad minera (aos)
Garanta total acumulada = Suma
garantas anuales
I- 156
78
LEY CIERRE DE MINAS

VIDA TIL DE LA UNIDAD MINERA
Unidades mineras nuevas o en operacin:
Se determinar en funcin a la produccin anual
y las reservas probadas, segn la DAC
Actividades de exploracin:
Mximo: 5 aos
Fundiciones y refineras
Mximo 30 aos
I- 157
LEY CIERRE DE MINAS

ASPECTOS CONTABLES Y TRIBUTARIOS
Disminucin de la rentabilidad de la empresa
por:
Constitucin de provisiones
Gastos de constitucin de garantas
(financieros y dministrativos)
Inmoviliza activos otorgados en garanta
Las provisiones para el cierre de minas no son
gastos deducibles en el periodo
Ventajas del cierre progresivo
I- 158
79
ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS
(-)
(-)
(-)
(-)
(-)
(-)
(-)
Ingresos Operacionales
Costos Operacionales
Utilidad Bruta
Gastos Administrativos
Gastos Venta
Utilidad Operativa
Otros gastos
Utilidad antes de impuesto a la renta y
participaciones
Participacin Trabajadores
Impuesto a la Renta
Utilidad Neta
I- 159
BALANCE GENERAL
ACTIVOS
PASIVOS Y PATRIMONIO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y Bancos
Ctas por Cobrar
Inventarios
PASIVO CORRIENTE
Deuda Corto Plazo
ACTIVO NO CORRIENTE
Activo Fijo Neto
Activo Intangible Neto
PATRIMONIO
Capital Social
Utilidades Acumuladas
ACTIVOS
PASIVO NO CORRIENTE
Deuda Largo Plazo
PASIVOS + PATRIMONIO
I- 160
80
INDICADORES FINANCIEROS
Liquidez
Razn Corriente =
Razn Acida =
Activo Corriente
Pasivo Corriente
Activo Corriente - Inventarios

Pasivo Corriente
Capital de Trabajo = Activo Corriente - Pasivo Corriente
I- 161
Rentabilidad
Rentabilidad patrimonial =
__Utilidad Neta__ __
Patrimonio promedio
Rentabilidad Accionista =
___Utilidad Neta_____
Capital Social promedio
Rentabilidad Inversin =
___Utilidad Neta___ _
Activo Total promedio
I- 162
81
Solvencia
Endeudamiento patrimonial =
Pasivo Total
Patrimonio
Endeudamiento Activo =
Pasivo Total
Activo Total
Palanqueo Financiero =
Pasivo Total
Capital
I- 163
Gestin
Margen Bruto
Utilidad Bruta
Ventas Netas
Margen Neto
Utilidad Neta
Ventas Netas
Rotacin Inventarios
Inventarios * 360
Costo Ventas
Rotacin Ctas x Cobrar
Ctas x Cobrar * 360

Ventas Netas
I- 164
82
Empresas Mineras
Ratios Financieros : 2005
EMPRESA
VENTAS
(miles US$)
LIQUIDEZ
(AC/PC)
2.159.364
546.853
358.928
307.016
251.753
246.081
232.198
105.339
87.216
70.910
44.975
43.336
40.340
22.312
2,14
8,68
9,85
9,92
1,70
0,51
1,60
1,28
1,60
1,56
3,54
0,75
2,32
0,77
SPCC
BARRICK
CERRO VERDE
MINSUR
SHOUGANG
VOLCAN
BUENAVENTURA
ATACOCHA
MILPO
BROCAL
SANTA LUISA
PODEROSA
RAURA
SIMSA
GESTION (%)
SOLVENCIA
RENTAB.(%)
(PT/PAT) (UB/Ventas) (UN/Ventas) (UN/PAT)
0,45
0,39
0,08
0,09
0,80
1,08
0,40
0,84
0,73
0,79
0,21
2,05
0,46
1,17
71,7
81,7
62,2
64,6
49,3
41,9
36,3
56,5
58,2
52,7
55,0
36,6
37,4
26,3
42,1
34,6
65,0
47,9
27,6
7,5
122,8
24,1
23,6
19,0
26,2
8,5
12,2
9,8
53,7
23,6
29,4
23,3
57,9
7,2
32,8
31,8
17,8
54,2
32,6
16,0
26,0
13,0
Rentabilidad vs Solvencia
Serie1
2,50
2,00
Sovencia (Deuda/Pat)
I- 165
1,50
1,00
0,50
0,00
0,00
10,00
20,00
30,00
40,00
50,00
60,00
70,00
Rentabilidad (%)
I- 166
83
Serie1
12,00
10,00
8,00
Liquidez
Rentabilidad vs Liquidez
6,00
4,00
2,00
0,00
0,00
10,00
20,00
30,00
40,00
50,00
60,00
70,00
Rentabilidad (%)
I- 167
LIMITACIONES DE LOS INDICADORES

FINANCIEROS
No debe analizarse puntualmente, sino ver su
evolucin histrica, identificando las explicaciones
a los cambios.
Los indicadores financieros no tienen en cuenta la
evolucin futura de la empresa, es decir no
considera los proyectos.
Los indicadores financieros no reflejan el
comportamiento ambiental y social de la empresa.
I- 168
84
SESIN N 5
LAS GARANTAS FINANCIERAS EN EL
PROCESO DE CIERRE DE MINAS:
CONSIDERACIONES OPERATIVAS
Paul Lira Briceo
I- 169
CONTENIDO
Antecedentes
Garantas Consideradas
Organizacin y Funcionamiento de un Banco
Carta Fianza
Fideicomiso
Pliza de Caucin
Fianza Solidaria
Preguntas Frecuentes
I- 170
85
LOS ANTECEDENTES SON IMPORTANTES(1) ...
Con la finalidad de rehabilitar las reas

utilizadas o perturbadas por la actividad minera
se promulg, en octubre del 2003, la ley que
regula el cierre de minas.
I- 171
En virtud de esta ley se obliga a los titulares a

presentar y desarrollar su plan de cierre de
minas a fin de rehabilitar las reas utilizadas o
perturbadas por la actividad minera.
I- 172
86
Tanto la ley como su reglamento establece la

constitucin de ciertas garantas a favor de la
autoridad competente con el objeto de cubrir los
costos de las medidas de rehabilitacin para los
periodos de operacin de cierre final y post
cierre.
I- 173
LAS GARANTAS SON . . .
Cartas fianzas u otros mecanismos financieros

Pliza de caucin y otros seguros
Fideicomiso en garanta sobre:
Efectivo
Administracin de flujo
Bienes muebles o inmuebles distintos a las
concesiones e instalaciones que se cerrarn
Valores negociables
Fianza solidaria de tercero

I- 174
87
Y SUS CARACTERSTICAS . . .
Ser suficientemente lquida

Con documentacin legal saneada
No deben sustentarse en bienes que estn
afectos a obligaciones previas
Valor permanente actualizado
Respaldado por una entidad financiera
supervisada por la SBS
I- 175
CONVIENE DETENERNOS PARA EXPLICARLAS . . .
Lquida
Documentacin legal saneada
Realengas
Actualizadas permanentemente
Entidad supervisada por la SBS
I- 176
88
HAGAMOS UN ALTO Y ECHEMOS UN VISTAZO A COMO

FUNCIONAN LOS BANCOS . . .
Organizacin
GERENCIA GENERAL
NEGOCIOS
RECUPERACIONES
RIESGOS
LEASING
RECUPERACIONES
AGENCIAS
PRINCIPAL
Fuerza de Ventas
especializada
Contacta clientes
Propone lneas
RECUPERACIONES
RIESGOS
NEGOCIOS
n
n
Unidad especializada
Evala clientes y
lneas
Maneja clientes
normales
Unidad especializada
Maneja clientes
problema
Administra morosidad
y gestiona
recuperacin de
acreencias bajo un
enfoque de negocios
I- 177
Proceso de aprobacin
SOLICITUD
ANALISTA
EMPRESA
DE RIESGO
BANCO
CMITE DE
CRDITOS
PROPUESTA
I- 178
89
GARANTAS
1. Objetivo: Reducir, pero nunca eliminar, el
riesgo crediticio de la operacin
2. Clases
Hipotecas
Prendas Mobiliarias
Fianzas y Avales
I- 179
VEAMOS AHORA EN DETALLE LAS GARANTAS SOLICITADAS
Carta Fianza
Es una fianza emitida por un banco
Es otorgada previo anlisis crediticio de la
operacin
I- 180
90
CMO SE EJECUTA . . .
Simple . . .
El titular incumple la ejecucin total o parcial del
plan de cierre de minas y el estado ejecuta la
carta fianza.
Cmo?
Mediante una comunicacin escrita, va notarial,
dirigida al banco emisor solicitando el pago de la
carta fianza dentro de los quince das cumplido
el plazo de vigencia de sta.
I- 181
VENTAJAS Y DESVENTAJAS . . .
Para la empresa:
Oneroso
Requiere garantas
Para el estado:
Cuidado en el manejo de los plazos
Banco emisor
I- 182
91
UN CASO ESPECIAL: EL STANDBY LETTER OF CREDIT
Similar a una C/F pero emitida por un banco del

exterior
Se debe tener cuidado
Plazo
Banco (Consultar con el BCR)
De preferencia confirmada por un banco local
I- 183
VEAMOS AHORA EL FIDEICOMISO . . .
Consiste en la transferencia de bienes o

derechos de una persona natural o empresa
(Fideicomitente), para constituir un patrimonio
autnomo (Patrimonio fideicometido) confiado a
un administrador (Fiduiciario), a fin de que con
el mismo cumpla determinadas instrucciones a
favor de uno o ms beneficiarios
(Fideicomisarios o beneficiarios)
I- 184
92
OJO! Esta figura jurdica es normada por ley

26702 (Ley General del Sistema Financiero) y
nicamente pueden ser fiduciarios aquellas
empresas autorizadas por la SBS.
I- 185
CMO SE CONSTITUYE . . .
Paso 1: Negociacin entre fideicomitente

(Empresa) y fideicomisario (Estado)
Paso 2: Verificacin de los elementos que
constituyen el fideicomiso
Paso 3: Nombramiento fiduciario (Custodio)
Paso 4: Suscripcin E.P. e inscripcin RR.PP.
I- 186
93
CMO SE EJECUTA? . . .
La ejecucin est a cargo del fiduciario quien

detenta las facultades suficientes para
administrar, defender y / o liquidar el patrimonio
fideicometido.
I- 187
Para la empresa
No solo un mero servicio de custodia si no un
mecanismo de inversin y de ganancias de capital
Se podra establecer que los rendimientos de la
inversin pueden ser liberados a favor del
fideicomitente en la medida que el fideicomiso y la
autoridad gubernamental no los demanden
I- 188
94
Para el Estado
Patrimonio inembargable
No forma parte de la masa concursal
Se ejecuta sin necesidad de acciones judiciales
Sin embargo . . .
Hay que tener mucho cuidado con la actualizacin
del valor de los componentes del fideicomiso.
I- 189
AHORA PASEMOS A LA PLIZA DE CAUCIN . . .
Es un contrato de seguro estructurado para

garantizar el cumplimiento de determinadas
obligaciones
I- 190
95
CMO SE CONSTITUYE . . .
Es una pliza de seguros emitida por una

compaa de seguros
Es otorgada previo anlisis crediticio de la
operacin
I- 191
CMO SE EJECUTA . . .
Simple . . .
El titular incumple la ejecucin total o parcial del
plan de cierre de minas y el estado ejecuta la
pliza de caucin
Cmo?
Mediante una comunicacin escrita, va notarial,
dirigida a la empresa emisora solicitando el
pago de la pliza
I- 192
96
Para la empresa:
Oneroso
Requiere garantas
Para el estado
Cuidado en el manejo de los plazos
Empresa de seguros emisora
No es una garanta usual
I- 193
Y POR LTIMO, LA FIANZA SOLIDARIA . . .
La fianza es la garanta personal en la que una

persona (natural o jurdica) se obliga
expresamente a pagar o cumplir por un tercero
una obligacin determinada, en caso ste no lo
hiciera.
La expresin fianza sirve a la vez para
denominar tanto al contrato como a la garanta
que se encuentra contenida en el.
I- 194
97
SUJETOS QUE INTERVIENEN
FIADOR
OBLIGACION
DEUDOR
ACREEDOR
Es un contrato bilateral celebrado entre el fiador y el acreedor de la

obligacin principal que genera este contrato.
No es necesario el consentimiento del deudor de la obligacin
principal.
Se puede afianzar aun en contra de la voluntad del garantizado
I- 195
Y AHORA, LA SECCION DE PREGUNTAS FRECUENTES . . .
Qu otras garantas se pueden incorporar en el plan de

cierre y que son aplicables por el mercado financiero
peruano?.
Qu garantas pueden solicitarse a la pequea

minera?, an no se ha legislado sobre esto, pero es
un problema ya que este sector no accede al sistema
financiero?
Explicar bien cmo actualizar la garanta para cada

caso (fianza , pliza de caucin, fideicomiso, fianza
solidaria) ya que la garanta se empieza a dar hoy para
una posible ejecucin dentro de 20 o ms aos.
I- 196
98
Cmo se entiende que la garanta debe estar respaldada por una

entidad financiera supervisada por la SBS?. Es decir, no se podra
tomar cartas fianzas de bancos extranjeros, esta sera la
explicacin, dado que muchas empresas mineras son extranjeras.
Se puede triangular con un banco local una carta fianza
extranjera?
En el anlisis de aprobacin de garantas, los bancos actualmente

evalan los aspectos ambientales y sociales?
El Reglamento de Cierre de Minas contempla que las empresas

mineras que tengan clasificacin BBB o ms pueden disminuir el
monto de la garanta con el Estado. Qu son las clasificadoras de
riesgo, quines son en el Per y que evalan de la empresa. Son
las mismas clasificadores de riesgo de bancos?
I- 197
Cmo esta en el mercado el costo de la carta fianza?. Cul es el

costo de un fideicomiso para la empresa?
Las operaciones de stand by letter son autorizadas por la SBS?
Las plizas de caucin se estn aplicando en el Per es un

mecanismo no muy usual porque no hay muchas empresas de
seguros?
Para el otorgamiento de una carta fianza hay que dar garantas al

banco?. Si la mina est cerca de cerrar y ya no hay flujo de caja,
va a ser difcil conseguirla?
Qu requisitos debe tener una fianza solidaria para ser

considerada como una buena garanta. Cmo evalan los bancos
la fianza solidaria?
I- 198
99
SESIN N 6
EL FINANCIAMIENTO DE LOS PASIVOS

AMBIENTALES MINEROS
JULIA JUSTO SOTO
Directora Ejecutiva FONAM
I- 199
I- 200
100
Contenido
1.
2.
3.
4.
Rol del FONAM

La experiencia del caso Hualgayoc
Estrategia Financiera:
Ley de Pasivos Mineros
Reglamento de pasivos ambientales mineros.
Otros posibles mecanismos de financiamiento
Experiencias de otros pases para financiar pasivos
I- 201
1.
Rol del FONAM
I- 202
101
Fondo Nacional del Ambiente Peru

FONAM
El Fondo Nacional del Ambiente (FONAM) fue creado en 1997 por ley del
congreso, como una institucin de derecho privado, sin fines de lucro y de
inters pblico y social, con personera jurdica propia.
FONAM busca:
a. Promover el financiamiento para la inversin publica y privada asociada a la
Poltica Ambiental del Pas.
b. Promover planes, programas y proyectos orientados al mejoramiento de la
calidad ambiental, el fortalecimiento de la gestin de las organizaciones
involucradas y la promocin del uso sostenible de los recursos naturales.
c. Servir de puente entre las instituciones financieras nacionales e
internacionales y los agentes econmicos
I- 203
Actores
Empresa Privada
Gobiernos Regionales y Locales
Comunidades Campesinas y Nativas
Organizaciones no Gubernamentales
Estado
Sistema Financiero Nacional
ORGANISMOS
FINANCIEROS
INTERNACIONALES
LOS ACTORES
NACIONALES
Corporacin Andina de Fomento

Banco Interamericano de Desarrollo
Banco Mundial IFC - NC
JBIC de Japn
BEI
Entidades financieras de Holanda Francia Espaa
Alemania
AID AVINA PNUD PNUMA Mecanismo Mundial de la UNCCD
I- 204
102
RECURSOS
FINANCIEROS
APLICACIN
Multilaterales.
BM, BID, CAF,IFC, NC,
PNUD, PNUMA
-Canalizacin
Bilaterales:
Fondos Contravalor, GTZ,
JICA, JBIC, BMZ, KFW,
Gobiernos.
- Asesora Para Elaboracin
ONGs
- Cambio Climtico MDL.

- Transporte no Motorizado.
- Lucha Contra la Desertificacin.
- Remediacin de Pasivos
Ambientales Mineros
De Fondos Para Proyectos

Ambientales
De Propuestas Ambientales
- Ejecucin De Proyectos:
Instituciones Privadas
Compaas Mineras,
Energticas
I- 205
Areas de Inters del FONAM
Energa
Transporte Sostenible
Gestin de residuos slidos
Bosques y Servicios Ambientales
Cambio Climtico
Pasivos Mineros
I- 206
103
Marco Legal y Conceptual
Ley General del Ambiente (Ley 28611)
15 de
octubre 2005
Cierre de Minas
Ley que Regula el Cierre de Minas (Ley N28090. 14 octubre 2003 )
Reglamento de la Ley que Regula el Cierre de Minas (D.S. 033-2005-EM, 16 agosto
2005)
Pasivos Ambientales Mineros

Ley que Regula los Pasivos Ambientales de la Actividad Minera (Ley 28271 06 de
julio 2004)
Reglamento de le Ley que Regula los Pasivos Ambientales de la Actividad Minera
(D.S. 059-2005-EM, diciembre 2005)
I- 207
Definicin de Pasivos Ambientales (Ley 28271)

Son considerados pasivos ambientales aquellas instalaciones, efluentes,
emisiones, restos o depsitos de residuos
producidos por operaciones mineras,
en la actualidad abandonadas
o inactivas y que constituyen un riesgo
permanente y potencial para la salud
de la poblacin, el ecosistema
circundante y la propiedad.
I- 208
104
Tipo de Pasivos Mineros

Depsitos de relaves, Botaderos de desmonte y Pilas
de lixiviacin:
Inestabilidad geotcnica
Drenaje cido
Erosin por agua o viento y emisin de polvo
Descarga de sedimentos.
Bocaminas abandonadas:
Drenaje cido
Subsidencias
I- 209
Tipo de Pasivos Mineros
Deforestacin
Erosin y descarga de sedimentos
Alteracin del paisaje
Labores mineras y tajos abiertos:
Inestabilidad fsica
Drenaje cido
Problemas de seguridad
Infraestructura e instalaciones abandonadas
Problemas de seguridad
I- 210
105
Los impactos y acciones de remediacin del sector minero

IMPACTO
AMBIENTAL
ACTIVIDAD
IMPACTO EN LA
BIODIVERSIDAD
ACCION DE
REMEDIACION
Establecimiento
Prdida de suelos:
de campamentos pastos.
mineros
Migracin de especies Revegetacin en

nativas.
campamentos
clausurados.
Formacin
de Contaminacin de
canchas
de suelos: prdida de
relaves (CR)
pastos; alteracin del
paisaje.
Migracin de especies (CR) Activas:

nativas.
mejoramiento de diques.
(CR) Clausuradas: reVegetacin; sistemas de
distribucin de agua:
formacin de humedales.
Excavacin
Migracin de especies Revegetacin cuando

nativas; alteracin del cesan las actividades
paisaje natural.
mineras.
Vertimiento
relaves
Prdida de suelos:
pastos; perforacin
de laderas
de Contaminacin de
Migracin de aves, Recirculacin de agua de
ros, lagos;
desaparicin de fauna relaves.
interrupcin de cauce y flora acutica.
de ros
I- 211

ACTIVIDAD
IMPACTO
AMBIENTAL
Derrame
de
aceites,
grasa,
solventes
orgnicos.
Prdida de suelos.
Vertimiento
de
aguas residuales
cidas
y
sustancias
qumicas.
Contaminacin
ros, lagos
IMPACTO EN LA
BIODIVERSIDAD
ACCION DE
REMEDIACION
Migracin de especies
nativas
Recuperacin de suelos
de
Migracin
de
aves,
desaparicin de fauna y
flora acutica.
Mejoras en sistemas de
captacin,
derivacin
y
tratamiento
de
agua;
recirculacin de
aguas
industriales.
Almacenamiento
de
aguas
residuales cidas
y
sustancias
qumicas.
Contaminacin
qumica
por
escorrenta en ros y
lagos
Migracin
de
aves,
flora acutica.
Mejoras en los sistemas

utilizados.
Vertimiento
de
aguas residuales
de campamentos
mineros
Contaminacin
ros, lagos
Migracin
de
aves,
flora acutica.
Pozos spticos; planta de

tratamiento de agua.
de
I- 212
106

ACTIVIDAD
IMPACTO
AMBIENTAL
IMPACTO EN LA
BIODIVERSIDAD
ACCION DE
REMEDIACION
Extraccin de
agua de lagunas
aledaas para
actividades
mineras.
Disminucin del nivel

de agua de lagunas
Migracin de aves
Abastecimiento de agua
alternativos.
Produccin de
polvo
Elevado ndice de
partculas finas en el
ambiente;
contaminacin del
aire.
Alteracin de flora y
fauna.
Sistema de rociamiento
con agua proveniente de
fuentes aledaas.
Emisiones
gaseosas de
fundiciones.
Contaminacin del
aire por gases y
partculas peligrosas:
Pb, S, As, CO2, SO2.
Peligro de la salud
humana, reduccin de
flora y fauna, cambio
climtico.
Control de emisiones.
Mala disposicin
de residuos
mineros.
Combustin
espontnea (pirita).
Contaminacin de
suelos y aire.
Tratamiento de residuos.
I- 213
ACTIVIDAD
IMPACTO
AMBIENTAL
Ruido y
vibraciones
Contaminacin del
aire, salud de
trabajadores.
Residuos slidos
provenientes de
la actividad
minera

natural,
contaminacin de
suelos y agua.
Residuos slidos
provenientes de
los
campamentos
mineros.
IMPACTO EN LA
BIODIVERSIDAD
ACCION DE
REMEDIACION
Mejoras tcnicas.

natural, contaminacin
de suelos y agua.
Construccin de
botaderos Industriales.

natural.
Construccin de rellenos.
I- 214
107
PROBLEMTICA
Los pasivos ambientales:

n
No reciben mantenimiento ni remediaci

remediacin y
no son monitoreados
Son fuente real o potencial de impacto

ambiental, requiriendo estudios y obras de
remediaci
remediacin ambiental
Afectan la imagen de la Miner

Minera como
actividad y comprometen su desarrollo futuro.
I- 215
Acciones Realizadas
Ao
Descripcin
1996
Proyecto EPA del MEM. Recoleccin de data sobre los pasivos ambientales histricos.
1996
Inicio de EVATs por parte de la DGAAM. Diagnstico de las condiciones y pasivos

ambientales en cuencas hidrogrficas clave.
2001-2003
Proyecto EPA trabaj para la obtencin de mayores detalles sobre las caractersticas de
los Pasivos Ambientales y la bsqueda de la remediacin.
2002
Proyecto de ley 3801. Iniciativa para regular los PAM
2003
Ley que regula el cierre de minas (Ley 28090).
2003
DS 042-EM fue aprobado. Declaracin jurada para la Excelencia Ambiental
2004
Ley que regula los pasivos ambientales de la actividad minera (Ley 28271)
2004
Publicacin del Borrador del Reglamento de Cierre de Minas
2005
Publicacin del Reglamento de Cierre de Minas.
2005
Publicacin del Reglamento de la Ley que Regula los Pasivos Ambientales de la

Actividad Minera.
2005
Convenio FONAM-MEM: Conformacin de fideicomiso semilla para las actividades de

remediacin en Cajamarca.
2006
Convenio FONAM-Mineras: Inicio de actividades (estudios) en la provincia de Hualgayoc
Fuente: Banco Mundial (2005),FONAM, Legislacin respectiva.
I- 216
108
Acciones Realizadas
Evaluaciones Ambientales Territoriales - EVATS

Evaluacin Ambiental territorial en la Cuenca del Ro Llaucano, Ro Santa, Ro Parcoy Llacubamba, Ro
Pativilca, Ro Huaura, Ro Moche, Ro Pastaza, Zona Aurfera de Madre de Dios, Zonas Aurferas de Puno ,
Ro Alto Huallaga, del Ro Mosna, Ro Rimac, Grupo de las Cuencas de la Costa Sur Palpa - Nasca Marcona - Acar - Ocoa y Cerro Verde - Yaramba Puquina, Torres-Vizcarra , Ro Jequetepeque, Ro
Chicama
Estudios de Minas Abandonadas

Estudios de Minas Inactivas en Apurimac, Arequipa, Moquegua, Cusco, Junn, Tacna, Lima
Inventario de PAM EPA 2003

611 PAM, inversiones de US$ 200-250 millones
Inventario de PAM 2006 :
850 PAM
Inventario FONAM de PAM prov. Hualgayoc 2006 : 1286 PAM
I- 217
PRODES: 1996-2000
EPA: 2001-2002
EVATs
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.
14.
15.
16.
17.
Llaucano
Jequetepeque
Chicama
Moche
Santa
Parcoy-Llacuabamba
Huaura
Mosna
Alto Huallaga
Pativilca
Mantaro
Torres-Vizcarra
Rmac
Madre de Dios
Azngaro (Puno)
Costa Sur
Tigre-Pastaza (HC)
I- 218
109
PASIVOS AMBIENTALES Y CONCESIONES MINERAS
28%
72%
SE UBICAN EN AREAS LIBRES = 208
SE UBICAN SOBRE DERECHOS MINEROS = 530
Total pasivos Inventariados a Nov. 2002: 738
I- 219
I- 220
110
I- 221
I- 222
111
I- 223
2. Experiencia - Caso Hualgayoc
I- 224
112
Acciones Realizadas por FONAM
Convenio FONAM - MEM
Suscrito 07 de febrero del 2005.

Fideicomiso remediar los pasivos ambientales de la actividad minera que el Estado
asuma en el departamento de Cajamarca .
S/.3,000,000.00
Convenio FONAM-Empresas Mineras (Yanacocha, Buenaventura y Gold

Fields)
Suscrito el 10 de febrero del 2005.

Fideicomiso Programa para la remediacin de PAM en provincia de Hualgayoc,
Cajamarca.
S/.3,000,000.00
I- 225
Resultados del Convenio FONAM Empresas Mineras:
Inventario, diagnstico y priorizacin de los pasivos ambientales

en la cuenca del ro Llaucano Hualgayoc; presentado ante el
MEM en febrero del 2006.
Diseo de una planta de tratamiento de aguas cidas de la

quebrada de El Sinchao Distrito de Hualgayoc, Cajamarca. En
proceso de aprobacin.
Ingeniera de detalle para el cierre ambiental de 5 depsitos de

relaves de El Dorado Ex Banco Minero del Per, Hualgayoc
Cajamarca. En proceso de aprobacin.
Programa de Reforestacin en la Cuenca del Llaucano
I- 226
113
Inventario de Pasivos Ambientales en la cuenca del ro Llaucano
El lunes 20 de febrero
del 2006, se entreg el
Informe Final del
Inventario de PAM de la
Provincia de Hualgayoc
al Ministerio de Energa
y Minas.
I- 227
Inventario de Pasivos Ambientales en la cuenca del

ro Llaucano
Se han identificado ms de 1,280 labores mineras entre depsitos
de relaves, pilas de desmontes, bocaminas, etc. El Costo Total
estimado de Remediacin de los Pasivos Ambientales Mineros PAMs identificados es de US $ 25 MM.
Se ha clasificado los Pasivos Ambientales de acuerdo a su alto
riesgo por su grado de contaminacin y riesgo de inestabilidad
fsica, identificndose 15% del total de PAM como de primera
prioridad, requieren una inversin de US$ 21 145 768.
El lunes 20 de febrero del 2006, se entreg el Informe Final del
Inventario de PAM de la Provincia de Hualgayoc al Ministerio de
Energa y Minas.
Est en proceso por parte del MEM, informar a las Empresas
Mineras sobre los pasivos inventariados en la provincia de
Hualgayoc.
I- 228
114
Tajo Abierto
I- 229
Bocamina con
drenaje
I- 230
115
Depsito de Desmonte
I- 231
Inventario de Pasivos Ambientales en la cuenca del ro Llaucano

por Tipo de Labor
ZONAS
COD.
PARCIAL
55
90
19
16
176
89
26
26
497
MB
33
21
39
Chimenea
CH
12
20
45
Depsito de
Desmonte
DD
63
118
26
15
135
96
35
44
532
Depsito de Relave
DR
16
Rajo
16
28
30
17
105
Tajo
14
PCED
158
278
59
38
368
229
78
78
1,286
TIPO DE PASIVO
Bocamina
Media Barreta
Corte
Edificaciones e
Instalaciones
TOTAL PASIVOS
COSTO TOTAL DE REMEDIACION :

US $ 25`277 795
I- 232
116
Ubicacin de Pasivos Ambientales Mineros Inventariados

por Titular de Concesin
Nmero de Pasivos Ambientales Mineros (PAMs)
TITULAR DE CONCESIN
COSTO
TOTAL
(US$)
CH
DD
DR
TOTAL
Alejandro Francisco Zrate Miranda
18
25
261,869
Benavides N 1 de Cajamarca SMRL*
11
12
30
1288,187
Casualidad de Cajamarca SMRL
2,949
Colorada de Cajamarca SMRL
11
289,610
Compaa de Minas Buenaventura S.A.A.
93,765
Compaa Minera Coimolache S.A.
11
17
142,950
Compaa Mienra Colquirrumi S.A.*
135
13
131
28
315
7784,019
Compaa Minera Los Mantos S.A.*
46
49
112
1516,104
Compaa Minera Nueva Italia S.A.
30
18
55
1
099,006
Consulado de Cajamarca SMRL
14
174,706
Dorado SMRL
16
17
43
260,409
I- 233

por Titular de Concesin (continuacin)
TITULAR DE CONCESIN
COSTO
TOTAL
(US$)
CH
DD
DR
TOTAL
El Campanario de Cajamarca SMRL
El Imn SMRL
11
90,372
El Misti Gold S.A.
16
236,918
Fraternidad de Cajamarca SMRL
11
10
24
71,192
Jaime David Vidaln Pareja
16
120,420
La Sorpresa de Cajamarca SMRL
16,306
Lorenzo Miguel de Cajamarca SMRL
10
20
393,379
Los Negros y Santo Cristo de

Cajamarca S.A.*
24
21
47
227,083
Minera ABX Exploraciones S.A.
16,949
Minera Incognita S.A.
87,836
8,436
I- 234
117

por Titular de Concesin (continuacin)
TITULAR DE CONCESIN
CH
DD
DR
TOTAL
COSTO
TOTAL
(US$)
Morocha de Cajamarca SMRL
11
131,367
Mussolini de Cajamarca SMRL
62,898
Negociacin Minera Emilio Montoya

Zambra*
15
213,535
Nueva California de Cajamarca SMRL
13
30,039
Pilar de Cajamarca SMRL
13
87,344
Porcia de Cajamarca SMRL
433
Presidente Legua de Cajamarca SMRL
10
49,476
San Ignacio o Pozos Ricos de

Cajamarca
433
Santa Marta de Cajamarca SMRL
13,165
I- 235
Ubicacin de Pasivos Ambientales Mineros Inventariados por Titular de

Concesin (continuacin)
TITULAR DE CONCESIN
COSTO TOTAL
(US$)
CH
DD
DR
TOTAL
Sociedad Minera Carolina S.A.
6116, 226
Sociedad Minera Cleopatra de

Cajamarca
17
407,492
Sociedad Minera Corona S.A.
11
13
26
324,768
Sociedad Minera La Cima S.A.
110
14
142
61
331
3673,110
LIBRE (SIN CONCESION)
TOTAL
71,760
25277, 795
I- 236
118
PAM de Responsabilidad del Estado

Cod. Del
Inventario
Tipo de Pasivo Ambiental Minero
Concesin Vigente
Donde se Ubica
Titular de Concesin
Costo Total
US$
DR-01
Depsito de Relave El Dorado
Chabuca Segunda
Benavides N 1 de
Cajamarca SMRL
188 274
DR-02
Depsito de Relave El Dorado
Chabuca Segunda
Benavides N 1 de
Cajamarca SMRL
646 740
DR-06
Depsito de Relave
El Dorado
Lago AI-2
Compaa Minera
Los Mantos SA.
DR-07
Depsito de Relave
El Dorado
Lago D-2
Compaa Minera
Los Mantos SA.
205 486
DR-11
Depsito de Relave
El Dorado
Perseverancia N1A
Compaa Minera
Colquirrumi SA.
625 646
B-234
Bocamina
(sin concesin)
(sin titular)
1 975
R-123
Rajo
(sin concesin)
(sin titular)
2 131
R-124
Rajo
(sin concesin)
(sin titular)
2 077
DD-248
Depsito de Desmonte
(sin concesin)
(sin titular)
42 293
DD-249
Depsito de Desmonte
(sin concesin)
(sin titular)
PC-ED-2
Planta Concentradora e
instalaciones
126 376
23 423
Ex Banco Minero
TOTAL (US$)
214 500
2 074 503
I- 237
TOTAL
COSTOS
US$
ZONA
LABOR
CANTIDAD
B
CH
DD
DR
E
R
T
8
13
0
5
6
32
1`759,823
B
CH
DD
DR
E
R
T
20
3
8
0
5
-
36
411,736
B
CH
DD
DR
E
R
T
2
13
1
0
1
2
19
8202,474
B
CH
DD
DR
E
R
T
1
7
0
1
2
11
338,219
PAM de
Primera Prioridad
(15%) 231
B: Bocamina
CH: Chimenea
DD: Depsito de Desmonte
DR: Depsito de Relave
E: Edificaciones
R: Rajos
T: Tajos
COSTO TOTAL DE
REMEDIACION:
US$ 21145,768
I- 238
119
COSTOS US
$
ZONA
LABOR
CANTIDAD
TOTAL
B
CH
DD
DR
E
R
T
18
4
26
0
5
-
53
1840,129
B
CH
DD
DR
E
R
T
15
16
9
3
4
-
47
2883,496
B
CH
DD
DR
E
R
T
4
6
1
-
11
5`351,910
B
CH
DD
DR
E
R
T
8
13
0
1
-
22
374,294
PAM de Primera
Prioridad (15%)
231 continuacin)
B: Bocamina
CH: Chimenea
DD: Depsito de Desmonte
DR: Depsito de Relave
E. Edificaciones
R: Rajos
T: Tajos
COSTO TOTAL DE
REMEDIACION:
US$ 21145,768
I- 239
PAM de Primera Prioridad (15%)

Segn Titular de Concesin
TITULAR DE CONCESION
COSTO TOTAL US$
ALEJANDRO FRANCISCO ZARATE MIRANDA
198,356
BENAVIDES N1 DE CAJAMARCA SRML
1031,293
COLORADA DE CAJAMARCA
251,295
COMPAA DE MINAS BUENAVENTURA S.A.A

COMPAA MINERA COIMALACHE S.A
47,203
57,397
COMPAA MINERA COLQUIRRUMI S.A.
6355,773
COMPAA MINERA LOS MANTOS S.A.
1245,906
COMPAA MINERA NUEVA ITALIA S.A.
976,540
CONSULADO DE CAJAMARCA SMRL
113,865
DORADO SMRL
356,687
EL IMAN SMRL
22,195
EL MISTI GOLD S.A.
179,424
FRATERNIDAD DE CAJAMARCA SMRL
14,629
JAIME DAVID VIDALON DE PAREJA
58,237
LIBRE (SIN CONCESION)
44,186
LORENZO MIGUEL DE CAJAMARCA SMRL
359,320
I- 240
120
PAM de Primera Prioridad (15%)

Segn Titular de Concesin (Continuacin)
TITULAR DE CONCESION
COSTO TOTAL US$
LOS NEGROS Y SANTO CRISTO DE CAJAMARCA S.A
146,809
MINERA ABX EXPLORACIONES S.A
12,705
MINERA INCOGNITA S.A.
20,588
MOROCHA DE CAJAMARCA SMRL
2,054
MUSSOLINI DE CAJAMARCA SMRL
45,997
NEGOCIACION MINERA EMILIO MONTOYA ZAMBRANO
194,129
NUEVA CALIFORNIA DE CAJAMARCA SMRL
2,332
PILAR DE CAJAMARCA SMRL
71,485
PRESIDENTE LEGUIA DE CAJAMARCA SMRL
44,089
SOCIEDAD MINERA CAROLINA S.A.
6116,790
SOCIEDAD MINERA CLEOPATRA DE CAJAMARCA
380,632
SOCIEDAD MINERA CORONA S.A.
151,852
SOCIEDAD MINERA LA CIMA S.A.
2649,851
TOTAL
21145,768
I- 241
Delimitacin de las 8 zonas
SU
BC
UE
NC
AR
IO
TIN
GO
HUALGAYOC
I- 242
SUBCUENCA RIO ARASCORGUE
121
oT
ing
Bambamarca
PROVINCIA DE HUALGAYOC
Qda.
Sinchao
Su
b cu
en c
aR
o T
oH
ayoc
ua lg
ing
o Hualgayoc
Su
bc
Hu u en c
alg
a
ay o Ro
c
I- 243
Cierre Ambiental de los Cinco Depsitos de

Relaves de la Zona El Dorado
Cod.
Tipo de Pasivo
Ambiental Minero
Concesin Vigente
Donde se Ubica
Titular de Concesin
Costo Total
US$
DR-01
Depsito de Relave
El Dorado
Chabuca Segunda
Benavides N 1 de
Cajamarca SMRL
211,773.25
DR-02
Depsito de Relave
El Dorado
Chabuca Segunda
Benavides N 1 de
Cajamarca SMRL
240,367.01
DR-03
Depsito de Relave
El Dorado
Lago AI-2
Compaa Minera
Los Mantos SA.
259,351.52
DR-04
Depsito de Relave
El Dorado
Lago D-2
Compaa Minera
Los Mantos SA.
270,587.06
DR-05
Depsito de Relave
El Dorado
Perseverancia N1-A
Compaa Minera
Colquirrumi SA.
291,774.05
TOTAL
1273 ,852.89
I- 244
122
Cierre Ambiental de los Cinco Depsitos de Relaves

de la Zona El Dorado
Las relaveras son fuente de contaminacin por lo siguiente:
Estn en zona de fuerte talud cerca del ro Hualgayoc en zona
agrcola y ganadera.
Relave expuesto a erosin por viento, lluvias y escorrentas
Relave con alto potencial de generacin de cido.
Con recursos del Convenio FONAM/MINERAS, se ha efectuado la
Ingeniera de Detalle para el Cierre Ambiental de cinco depsitos de
relaves la zona de El Dorado (Ex Banco Minero).
De acuerdo a la Ingeniera de Detalle, el costo total estimado de
remediacin de US$ 1.3 MM, con un periodo de ejecucin de obras de 6
meses
I- 245
Cierre Ambiental de los Cinco Depsitos de Relaves de

la Zona El Dorado
El 16 de junio 2006 se remiti al MEM para su aprobacin, el
Estudio Definitivo de la Ingeniera de Detalle para el Cierre
Ambiental de los 5 depsitos de relaves de EL Dorado (Ex - Banco
Minero).
De acuerdo a la prioridad otorgada por parte del MEM a efectuar
las obras para el Cierre Ambiental de los cinco depsitos de
relaves en la zona de El Dorado (Ex Banco Minero), la Direccin
General de Minera del MEM, ha emitido una Resolucin Directoral
de Accin Inmediata esta Remediacin, de acuerdo al Articulo N 5
del Reglamento de Pasivos Ambientales Mineros (DS N 0592005EM).
I- 246
123
Relaveras de El Dorado
I- 247
Ubicacin de los Depsitos de Relave El Dorado
I- 248
124
31
75
m
Quinta Relavera - Colquirrumi
I- 249
Tecnologa de Remediacin de las Relaveras

Rehabilitaci
Rehabilitacin in situ.
situ.
Estabilizacin hidrolgica mediante canales de

coronacin.
Estabilizacin fsica mediante el tendido del talud y
muro de contencin al pie del talud.
Cobertura y vegetacin.
I- 250
125
Remediacin in situ
I- 251
Estabilizacin de las Relaveras
4
lavera N
rma Re
Platafo
Rela
vera
N 4
ta
Banque
Rela
vera
N 4
I- 252
Muro Gavin
126
Coberturas de Revegetacin para las Relaveras
Tierra de cultivo
Caliza
Arcilla
Depsito de Relave
I- 253
Cierre Ambiental de los Cinco Depsitos de Relaves

de la Zona El Dorado
Estudio concluido - Ingeniera de Detalle para el Cierre

Ambiental de los cinco depsitos de relaves de El Dorado.
Costo Estimado Total para la Remediacin US$ 1.3 MM.
Periodo de ejecucin de obras - 6 meses.
En evaluacin por parte del MEM
Calificacin como Accin Inmediata.
I- 254
127
Planta de Tratamiento de Aguas Acidas en la

Quebrada de El Sinchao
Con recursos del Convenio FONAM/MINERAS, y a solicitud del Ministerio
de Energa y Minas y el Comit de las Empresas Mineras que operan en
la cuenca del ro Tingo-Maygasbamba, se va ha instalar una Planta de
Tratamiento de las aguas cidas de la quebrada de El Sinchao, a fin de
reducir la contaminacin en la subcuenca de los ros TingoMaygasbamba.
Etapa concluda de Ingeniera de Detalle del Diseo de una Planta de
Tratamiento de Aguas Acidas en la Quebrada de El Sinchao.
Se oper una Planta de Pruebas de las aguas acidas en la Quebrada de
El Sinchao, desde el 29 de mayo hasta el 11 de junio y del 22 de julio
hasta el 4 de agosto del 2006.
Ubicacin de la Planta de Tratamiento de Aguas Acidas:
2 Pozas de Coleccin (500m3 cada una) --- Planicie Alta de EL
Sinchao
Planta de Tratamiento----- Parte Baja Mina Abastecedora
I- 255
Planta de Tratamiento de Aguas cidas en la

Capacidad de la Planta de Tratamiento de Aguas Acidas:
6 litros /segundos.
Estudio de Ingeniera Bsica para el Diseo de una Planta de
Tratamiento de Aguas Acidas en la Quebrada de El Sinchao, es
considerado como Adopcin Inmediata de Remediacin Ambiental, de
acuerdo al Articulo N 5 del Reglamento de Pasivos Ambientales
Mineros (DS N 059-2005-EM), por medio de Resolucin Directoral N
247-2006-MEM-DGM del 7.6.2006.
El lunes 26 de junio del 2006, se remiti al Ministerio de Energa y
Minas el Estudio definitivo de Diseo de una Planta de Tratamiento de
Aguas Acidas de la Quebrada de El Sinchao, a nivel de Ingeniera de
Detalle. ACCION EN PROCESO.
Se estima iniciar las obras de remediacin en la segunda quincena de
agosto.
I- 256
128
I- 257
Pampa de El Sinchao
I- 258
129
I- 259
rea de Proyecto
I- 260
130
e
ld n
n a c i
C a le c
co
rea del Proyecto en El Sinchao
Pozas de
Coleccin
CLEOPATRA
CLEOPATRA
CONSTANCIA
CONSTANCIA
TRES
TRES MOSQUETEROS
MOSQUETEROS
T ub
c o n e r a d
du c e
ci
n
Planta
ABASTECEDORA
ABASTECEDORA
I- 261
I- 262
131
I- 263
I- 264
132
Provincia de
Hualgayoc
ing
o
Bambamarca
R
oT
I- 265PROYECTO
UBICACI
UBICACIN GENERAL DEL
Planta de Tratamiento
de Aguas Acidas
Planta de Tratamiento de
Minera Corona
Qda.
Sinchao
Su
b cu
en c
aPlanta
Rode Tratamiento de
TinNicols
Minera San
go Hualgayoc
oH
gayoc
ual
5 Relavera
Colquirrumi
Relaveras
El Dorado
Su
bc
H u u en c
alg
a
ayo Ro
c
I- 266
133
Operaci
Operacin de Planta Piloto - Aplicaci
Aplicacin de
reactivos
I- 267
Operaci
Operacin de Planta Piloto Toma de muestra de efluente tratado
I- 268
134
ing
Bambamarca
R
oT
de Aguas Acidas
Minera Corona
Qd a.
Sin chao
Su
b cu
enc
aR
o T
ing
o Hualgayoc
Su
bc
H u u en c
alg
a
ayo Ro
c
oH
ayoc
ualg
5 Relavera
Colquirrumi
Relaveras
El Dorado
Minera San Nicols
I- 269
Planta de Tratamiento de Aguas cidas en la

1.
2.
3.
4.
5.
6.
Estudio de Ingeniera Bsica del Diseo de una Planta de Tratamiento de Aguas

Acidas- CONCLUIDO Y ENTREGADO AL MEM
Estudio de Ingeniera de Detalle: CONCLUIDO Y ENTREGADO AL MEM.
Planta de Pruebas en la Zona Alta de El Sinchao.
Ubicacin:
*2 Pozas de Coleccin (500 m3 c/u) --- Planicie Alta de El Sinchao
*Planta de Tratamiento- Parte Baja Zona de Mina Abastecedora.
Capacidad de Planta Final: 6 litros /segundos.
Fecha estimada de inicio de obras : segunda quincena de agosto del 2006
I- 270
135
Proyecto de Reforestacin en Hualgayoc
120 hectreas en las zonas de El Sinchao

y El Dorado cercanas a PAMs. 100 mil
Plntulas en produccin en Convenio con
INRENA.
120 hectreas en reas afectadas por
pasivos mineros, en las zonas de El
Sinchao y El Dorado.
Ligado a conservacin de agua y suelos.
Aumento de valor de las tierras e
incremento de los beneficios ambientales.
I- 271
Proyecto de Reforestacin en Hualgayoc
Alianza
con
INRENA
para
la
produccin de 100,000 plantones de pino
(P.patula y P. radiata) a ser entregados
en Noviembre.
Talleres de capacitacin se han iniciado
en Junio:
Bienes y Servicios del Bosque
Viveros Forestales
Tcnica en Plantaciones
I- 272
136
Preparacin de camas para

repique
Repique de Pinus sp
I- 273
Riego por inundacin con

motobomba
Almcigo de Pinus sp. para

repique
I- 274
137
ZONA 1
ZONA 2
1
AREA EL SINCHAO
2
3
ZONA A
ZONA B
9
10
12
AREA COLQUIRRUMI
AREA LOS NEGROS
13
14
33
15
ZONA 3
19
27
17
16
20
23
26
21
28
36
34
22
18
25
38
37
HUALGAYOC
39
40
42
29
24
43
44
45
ZONA C
Zonas a Reforestar
I- 275
SUBCUENCA
Recuperacin de la cuenca del Ro LLaucano
Minera Corona
ZONA 1
ZONA B
ZONA A
Su
bcu
e
nca
5 Relavera
Colquirrumi
ZONA 2
Qda.
Sinchao
Bambamarca
ing
o
de Aguas Acidas
R
oT
32
31
11
oH
ua l
gayoc
ZONA 3
Ro
Hualgayoc
Ti n
go
Su
ZONA C
bc
Hu uenc
Minera San Nicols
a lg
aR
ayo
o
c
Relaveras
El Dorado
I- 276
138
Cooperacin Tcnica y Financiera
En el Ministerio de Economa y Finanzas est en proceso de

evaluacin una solicitud de Crdito por US $ 50 MM, cursada por el
Ministerio de Energa y Minas conjuntamente con FONAM, para ser
tramitada al BID/Banco Mundial destinada atender los pasivos
ambientales mineros, de las principales cuencas hidrogrficas del pas:
Ancash, Junn, Lima, Pasco y Cajamarca.
Se viene coordinando con la Direccin de General de Programacin

Multianual del MEF (DGPM), la aprobacin del perfil del programa de
remediacin de pasivos ambientales mineros en las principales
cuencas hidrogrficas del pas y para ello se ha efectuado un taller
informativo con las empresas mineras, el MEM y Gobiernos
Regionales .
El Gobierno de Alemania viene evaluando una solicitud de Crdito de

Asistencia Tcnica por un total de 3 MM de euros para un periodo de
tres aos, cursada por el Ministerio de Energa y Minas en
coordinacin con FONAM , gestionada a travs de Agencia Peruana
de Cooperacin Internacional (APCI), con el propsito de consolidar un
Programa de Gestin Nacional de Pasivos Ambientales Mineros.
I- 277
3. Estrategia Financiera
I- 278
139
Tamao de la Demanda:
Gastos en estudios de Inventarios
+
Gastos en Ingeniera de Detalle
+
Inversiones en obras
I- 279
Inversin en Inventarios de PAM

Departamento
Nmero de PAM
N Cuencas
Inventarios US$ M
Ancash
119
Apurimac
23
70
Arequipa
33
10
700
Ayacucho
51
630
Cajamarca
1,286
140
Cusco
42
280
Huancavelica
52
210
Huanuco
23
70
Ica
11
280
Junin
49
140
La Libertad
13
210
Lima
66
350
Madre de Dios
70
Moquegua
43
210
Pasco
30
140
Puno
63
560
Tacna
30
TOTAL
1,935
Fuente: Informe EPA Junio 2003
350
210
4,620
I- 280
140
Inversin Remediacin PAM

Nmero
de PAM
Nmero
de
Cuencas
Inventario
(a) US $M
Nmero de
PAM con
valorizacin
Inverson
Estimada
(b)
US $M
Imprevistos
30%
(c )
US $M
Estudios
Definitivos
20%
(d)
US $M
Inversin
Total
(a+b+c+d)
US $M
Ancash
119
350
105
70,900
21,270
14,180
106,700
Apurimac
23
70
23
4,852
1,456
970
7,348
Arequipa
33
10
700
32
10,950
3,285
2,190
17,125
Departamento
Ayacucho
51
630
538
161
108
1,437
Cajamarca
1,286
140
1,286
25,278
7,583
5,056
38,057
Cusco
42
280
17
2,392
718
478
3,868
Huancavelica
52
210
43
15,890
4,767
3,178
24,045
Huanuco
23
70
70
Ica
11
280
11
1,008
302
202
1,792
Junin
49
140
11
5,700
1,710
1,140
8,690
La Libertad
13
210
3,086
926
617
4,839
Lima
66
350
35
30,954
9,286
6,191
46,781
Madre de Dios
70
100,000
30,000
20,000
150,070
Moquegua
43
210
10
3,082
925
616
4,833
Pasco
30
140
148
44
30
362
Puno
63
560
39
29,020
8,706
5,804
44,090
Tacna
30
210
30
9,210
2,763
1,842
14,025
TOTAL
1,935
66
4,620
1,652
313,008
93,902
62,602
474,132
Fuente: Informe EPA Junio 2003
I- 281
Financiamiento PAMs
Financiamiento Reglamento Ley PAMs (D.S. 059-2005-EM)
Transferencias al FONAM
1.
100% de Derechos de Vigencia correspondiente al MEM (Art. 25)
2.
Monto presupuestal EPA u otras fuentes (Art. 25)
3.
Multas por sanciones ambientales (Art. 26)
FONAM apoya la obtencin de los recursos financieros para la remediacin de PAMs de

responsabilidad del Estado.
I- 282
141
Financiamiento PAMs
Financiamiento Reglamento Ley PAMs (D.S. 059-2005-EM)
Transferencias al FONAM
1.
Hasta el 100% de Derechos de Vigencia correspondiente al MEM (Art. 25)
Derechos de Vigencia correspondientes al MEM

(nuevos soles)
2001
2002
2003
2004
3,286,750
3,918,560
4,037,730
4,210,040
Fuente: MEM
2005
3,780,560
I- 283
Transferencias de Canon Minero por Departamento

Perodo 2003-2006 (S/.)
Transferencias Canon
Minero a Gobiernos
Regionales y Locales
Amazonas
Ancash
2003
2004
2005
2006
Perodo 2003-2006
Acumulado
Ene-Dic
Acumulado
Ene-Dic
Acumulado
Ene - Dic
Acumulado
Ene - Jul
MMS/.
638,525
457,633
9,215
4,417
1,1
0,0%
55096,057
63031,580
50590,246
113472,714
282,2
11,4%
Apurimac
233.,94
1368,385
5066,300
4535,380
11,2
0,5%
Arequipa
24719,812
24128,729
56545,281
44191,989
149,6
6,1%
Ayacucho
16,327
584,668
1605,711
1064,960
3,3
0,1%
Cajamarca
66360,365
182022,852
285851,095
194987,462
729,2
29,5%
Callao
23
31
0,0
0,0%
Cusco
18586,102
28693,028
47,3
1,9%
184,181
1441,770
4152,478
3281,923
9,1
0,4%
36
21
259,778
0,3
0,0%
Ica
5141,907
4913,245
8253,105
11063,235
29,4
1,2%
Junn
2714,213
3722,998
6893,346
5549,756
18,9
0,8%
Huancavelica
Huanuco
I- 284
142
TRANSFERENCIA HISTORICAS DE CANON

MINERO PERIODO 2003-2006
1.800
1.600
1.400
1.200
1.000
800
600
400
200
0
1.746
888
MM S/.
451
286
2003
2004
2005
2006
Aos
I- 285
Transferencias de Canon Minero por Departamento

Perodo 2003-2006
(En S/.)
Transferencias Canon
Minero a Gobiernos
Regionales y Locales
La Libertad
2003
2004
2005
2006
Acumulado EneDic
Acumulado
Ene-Dic
Acumulado Ene Dic
Acumulado Ene
- Jul
Perodo 2003-2006
MMS/.
9860,631
16499,997
18110,578
20579 557
65,1
2,6%
1 269
0,0
0,0%
6122,546
8104,112
16250,563
17440,626
47,9
1,9%
Loreto
0,0
0,0%
Madre de Dios
23436
55,728
29,043
0,1
0,0%
Lambayeque
Lima
26270,111
33962,860
148509,742
145609,29
9
354,4
14,4%
2411,775
6148,488
20917,776
22693,440
52,2
2,1%
Piura
438
1,042
15,456
11,369
0,0
0,0%
Puno
71325,838
65690,009
95226,050
72908,863
305,2
12,4%
140,939
185,826
380,842
222,627
0,9
0,0%
Moquegua
Pasco
San Martin
14587,661
39001,848
151120,499
157155,99
9
361,9
14,7%
Tumbes
0,0
0,0%
Ucayali
0,0
0,0%
285824,777
451289,47
6
888140,133
843756,76
6
2469,0
Tacna
TOTAL
Fuente: MEF
Elaboracin
FONAM
100,0%
I- 286
143
Distribucin departamental del Canon Minero

para el perodo 2003-2006
Cajamarca
Tacna
Moquegua
Puno
Huaraz
TOTAL
30%
15%
14%
12%
11%
82%
729 MM S/.
362 MM S/.
354 MM S/.
305 MM S/.
282 MM S/.
2,032 MM S/.
I- 287
Transferencia Histrica Canon Minero
Transferencia histrica del Canon Minero

En Miles de S/.
Distribucin
%
2003
2004
2005
2006
Gobiernos Locales
75
228,659
346,167
666,105
1309,500
Gobiernos
Regionales
25
57,166
105,122
222,035
436,500
100
285,825
451,289
888,140
1746,000
TOTAL
I- 288
144
Transferencia Histrica Regalas Mineras
Transferencia histrica de las Regalas Mineras

En Miles de S/.
Distribucin
2005
2006 (En-Jul)
%
Gobiernos Locales
80
184,219
98,440
Gobiernos Regionales
15
35,831
18,458
Universidades Regionales
11,582
6,153
100
231,632
123,050
TOTAL
I- 289
Propuesta de Financiamiento de PAM: Canon Minero
Ley del Canon Minero N 27506
Distribucin Actual
Distribucin Propuesta
Aplicacin del Ao 2006
S/. MM
S/. MM
a) Municipalidades Distritales (*)
10,0
174,60
10,0
174,60
b) Municipalidades Provinciales (**)
25,0
436,50
22,5
392,85
c) Otras Municipalidades (***)
40,0
698,40
36,0
628,56
d) Gobierno Regional
25,0
436,50
22,5
392,85
0,00
9,0
157,14
1.746,00
100,0
1.746,00
e) FONAM
100,0
(*): Municipalidades distritales donde productoras
(**): Excluyendo el distrito o distritos productores
(***): Excluyendo a la provincia o provincias productoras
I- 290
145
Propuesta de Financiamiento de PAM:

Regalas Mineras
Ley de Regala Minera N 28258 (24-06-04)
Distribucin Actual
Aplicacin del Ao 2005
Distribucin Propuesta
S/. MM
S/. MM
a) Municipalidades Distritales (*)
20,0
46.326,40
18,0
41.693,76
b) Municipalidades Provinciales (**)
20,0
46.326,40
18,0
41.693,76
c) Otras Municipalidades (***)
40,0
92.652,80
36,0
83.387,52
d) Gobierno Regional
15,0
34.744,80
13,5
31.270,32
e) Universidades Nacionales de la Regin
5,0
11.581,60
4,5
10.423,44
0,00
10,0
23.163,20
231.632,00
100
231.632,00
f) FONAM
100,0
(*): Municipalidades distritales donde se encuentra el yacimiento en explotacin

(**): Donde se encuentra el yacimiento en explotacin
(***): Distritales y provinciales del departamento donde se encuentra el yacimiento en explotacin
I- 291
Estrategia A de Financiamiento
Banca Multilateral
20% PAMs Estado
Fideicomiso
US$ para
remediacin
BID
BM
CAF
BANCO
Devolucin
del Crdito
Lnea de
Crdito
80% PAMs
Privados
I- 292
146
Estrategia B de Financiamiento
Recursos
Propios
20% para
PAMs Estado
Fideicomiso /
Administracin de
Fondos
% CANON
MINERO
% REGALIA
MINERA
APORTES
EMPRESAS
FONDO DE
REMEDIACI
N DE PAMs
BANC
O
Proyectos de
Remediacin
de PAMs
APORTE
ESTADO
Devolucin del
Crdito
80%
Crditos para
PAMs Privados
I- 293
Problema 1
No hay patrimonio sobre el cual cargar los costos de la reduccin de los

impactos ambientales significativos del pasivo ambiental.
El patrimonio perteneca a una persona (jurdica) que ya no existe y no se

ha transferido al mismo a otra existente. Sin embargo, las empresas han
sostenido que no se les puede cargar la remediacin de daos generados
por las empresas que les transfirieron sus patrimonios.
No confundir con la responsabilidad civil extracontractual. No es reparacin

del dao generado por el pasivo ambiental (eso es otro problema), sino
neutralizar el pasivo
I- 294
147
Problema 2
Qu pasa si el patrimonio de la empresa no alcanza para cubrir el

costo de atender el pasivo ambiental?
El Estado debera intervenir para cubrir la diferencia, por medios

anlogos a los utilizados por la ausencia de patrimonio sobre el que
cargar los costos de atender el pasivo ambiental, como recupera
esta inversin ????.
I- 295
Aspectos a considerar en la la estrategia del

Financiamiento para PAM
El contaminador paga
El gobierno asume si no se identifica al titular responsable, o si

ste no tiene los recursos
Falta de criterios aceptados sobre metas o la condicin a la que
debe hacerse la rehabilitacin
Participacin de terceros en la rehabilitacin
Contribucin voluntaria de empresas a un fondo
Empresas mineras en actividad realicen la rehabilitacin, mediante
incentivos
Otras formas de financiamiento si se forman multi stake holders
La Ley de Cierre de Mina evitar que minas en operacin se
conviertan en pasivos ambientales
I- 296
148
4. Experiencias Internacionales
I- 297
Canad
Pasivos Mineros con

Drenaje cido
Relaveras
Botaderos de
desmontes
Total
Millones
Toneladas
Inversin Estimada
$ Billones Dlares Americanos
1900
6.2
750
3.2
2650
9.4
I- 298
149
Canad
El inventario, evaluacin del lugar y programa de

remediacin ha sido asumidos por los Gobiernos
Federal y/o Provincial.
No se ha hecho una remediacin integral, sino
taponeo de chimeneas, retiro de estructuras,
tratamiento de agua y mantenimiento.
I- 299
Canad - Quebec
Desde 1989 el Ministerio de Minera de Qubec

trabaja en la rehabilitacin de sus PAM
A la fecha US aprox. $ 30 MM invertidos
US $ 15MM en PAM del Gobierno
US $ 7.5MM en PAM abandonados prioritarios
US $ 7.5MM invertido del sector privado
Se evala a US $ 50 MM para terminar el trabajo
I- 300
150
Cambios en la Ley de Minera Canad
1991
INTRODUCCIN DE LAS GARANTAS FINANCIERAS

1991-1995
Presentacin del nuevo proyecto de Ley a la industria
Consultas y estudios relativos al tema, conjunto a la industra (APQ,

AMQ, AMAQ)
Normas del financiamiento

Plan de restauracin
Elaboracin de modalidades y gua
1995
Entrada en vigencia de la Ley
I- 301
Ley de Minera 1995 Canad
Exigencias sobre las obras de exploracin,

explotacin y cierre de minas
Obligacin de presentar un plan de restauracin
Obligacin de presentar una garanta financiera
I- 302
151
Plan de Restauracin Canad
Presentacin al Ministerio antes del inicio de los trabajos

Contenido del plan (descripcin):
del sitio y de las actividades realizadas o a realizar
de los trabajos de restauracin previstos o en curso de
realizacin de explotacin
de los trabajos de restauracin y de reordenamiento previstos
una vez la actividad terminada
Calendario de las etapas de realizacin
Evaluacin del costo de los trabajos de restauracin
Descripcin de la garanta financiera suministrada para la
realizacin de las reas de acumulacin de residuos
Revisin del plan cada 5 aos

Existencia de una gua de modalidades y exigencias que
encara todo el proceso
I- 303
Garanta Financiera(1) Canad
La empresa que prev o utiliza una rea de acumulacin

debe presentar una garanta financiera al Ministerio una
vez que el plan de restauracin sea aprobado
El monto debe corresponder a 70% de los costos
estimados para la restauracin de las reas de
acumulacin
La cantidad de cotas anuales se establece segn el tipo
de actividades y la duracin de la actividad (mximo de
15 aos)
I- 304
152
Garanta Financiera(2) Canad
La garanta debe ser presentada de una de las formas siguientes:
cheque
bonos emitidos o garantizados por un gobierno o una municipalidad
certificado de deposito
carta de crdito
carta fianza emitida a favor del gobierno
hipoteca inmobiliaria consentida por una tercera parte
fideicomiso
La garanta estar rembolsada una vez que los trabajos estn

terminados
Existe posibilidad de reembolso o de aumento debido a una
reevaluacin de los costos
I- 305
Otras Medidas de la Ley - Canad
Retroactividad de la Ley para obras antes del

1995 en caso de peligro
Certificacin de liberacin emitido por el
Ministerio despus que el sitio no represente
riesgos.
Reconocimiento de los trabajos para fines de
crdito
I- 306
153
Fiscalizacin - Canad
Equipo de trabajo en Gobierno Central y

representantes regionales
Seguimiento sobre:
Aspectos legales
Aseguramiento de las aberturas
Sitios del Gobierno
Gestin sobre el financiamiento de los sitios abandonados
Medidas retroactivas
Trabajo conjunto con el Ministerio de Medio ambiente
I- 307
Japn
Minas activas:
1970
246
1980
71
1990
23
1995
3
Minas inactivas y/o abandonadas: 5500
450 requeran obras para prevenir la contaminacin
68 tienen plantas de tratamiento de drenaje cido.
I- 308
154
Japn
Asumen la remediacin:
Los titulares de las concesiones mineras
El Estado y / o los municipios
MITI Subvenciona los costos de prevencin de la

contaminacin
OMMJ Asesora, controla el diseo, dirige los estudios,
desarrollo tecnolgico, maneja la informacin de minas
inactivas
Controla los fondos y financia a titulares con pasivos.
I- 309
Japn
Municipios y Autoridades Regionales: Obras en

minas abandonadas sin titular
Empresas: Obras, contribucin monetaria, Fondo
para la prevencin de la contaminacin
I- 310
155
Estados Unidos de Amrica - USA
MINAS
ABANDONADAS
Aprox. 557,650
RELAVES
Billones
Toneladas
INVERSIN ESTIMADA
45
$ Billones Dlares Americanos
40
Se estima que 14,400 minas abandonadas necesitan

especial atencin para prevenir contaminacin de
aguas superficiales y aprox. 8000 Km. de corrientes
superficiales han sido afectadas por Drenaje cido
de Mina.
Fuente: The Mineral Policy Center, 1996
I- 311
Surface Mining Law : Abandoned Mine Reclamation Fund
Utilizado para rehabilitacin de minas abandonadas antes del

03/08/77.
Formado por pagos, contribuciones, multas, intereses por retraso
en pagos, intereses del fondo principal.
Minas activas de carbn deben depositar:
$ 0.35 /t carbn de mina superficial
$ 0.15/t carbn de mina subterrnea
$ 0.10/t lignito
Monto reunido desde 1978:US $ 7 013 mil millones, y

desembolsado: US $ 5 494 mil millones.
I- 312
156
Fondo para proyectos locales de rehabilitacin:
Como parte del Appalachian Clean Streams Initiative, fondo

disponible para acuerdos de cooperacin con
organizaciones sin fines de lucro, para proyectos locales
para rehabilitar cursos impactados por DAM.
Prioridad: casos de minera de carbn
Monto mximo: US $ 100 mil.
Los solicitantes deben tener otros socios que contribuyan
con fondos o servicios.
Perodo de ejecucin: 2 aos.
I- 313
El Bureau of Land Management (BML) tiene un

programa de manejo de sitios con minas
abandonadas:
Planeamiento del uso de tierras,
Proteccin contra riesgos de minera,
Establece prioridades.
Pero no recibe an los fondos adecuados.
I- 314
157
Inglaterra
Programa de Estabilizacin de Tierras

Provee fondos para costos de estabilizacin a autoridades locales
Dirigido a estabilizar labores mineras (de metal, sal, piedra) con
riesgo de colapsar. Las minas de carbn son responsabilidad de
la Coal Authority.
Puede cubrir entre 50 y 100 % del costo, menos la contribucin
de otros.
Cubre costos de investigaciones de sitio, topografa, obras y
monitoreo pre y post estabilizacin.
Est a cargo de English Partnerships.
I- 315
Lecciones Aprendidas
Reaccin positiva: Dinmica de asociacin multiactores:

Gobierno/instituciones/grupos de inters/sector privado (O)
Iniciar Remediacin limpiando cuencas: agua elemento crtico de presin
social (F)
Metodologa de remediacin (F):
Realizar Inventarios locales: provinciales/cuencas
Priorizar PAM a remediar localmente trabajando por cuenca
El inducir remediaciones iniciales para PAM del Estado y PAM del
sector privado promueve remediacin de PAM cercanos.
Importancia del tiempo para la remediacin: evitar ms frustaciones en la
comunidad (A).
Facilitar procesos giles de aprobacin de los planes de cierre de PAM
por Autoridades: MEM, INRENA DIGESA, etc.(D)
Facilitar Registro SNIP de PAM del Estado con Metodologas de
evaluacin standars para este tipo de proyectos (D)
I- 316
158
Lecciones Aprendidas
Se puede inducir el desarrollo de las inversiones mine-ras con un

buen trabajo en la remediacin de PAM (O).
Necesidades preliminares de financiamiento para remediar PAM del
orden de US$ 474 millones
An pocos recursos financieros aplicados en remediacin (D).
Experiencia inicial en el Per (O)
Poca capacidad nacional para los estudios de Ingeniera para los
planes de Cierre (D).
Esfuerzos aislados que no integran localmente una remediacin (A)
I- 317
Lecciones para el Futuro
Mejorar la relacin entre los actores involucrados

Gobierno/instituciones/grupos de inters/sector privado
Desarrollar capacidades en el Estado y en el sector privado para
la remediacin de los PAM.
Asegurar el seguimiento de las metodologas de mitigacin y
rehabilitacin aplicadas en los PAM
Investigar sobre nuevas tecnologas de remediacin apropiadas
para el pas
Apoyar el desarrollo en el FONAM de un Fondo de
remediacin de PAM con contribuciones por el cnon, regalas
y otros.
Revisar la normatividad legal para facilitar el proceso de
aprobacin de los planes de cierre y permitir una mejor
colaboracin entre actores
Aplicar el rigor de las normas legales sobre las
responsabilidades de los que no estn efectuando la
remediacin de sus PAM para no generar esfuerzos aislados
que no contribuyen a la limpieza de cuencas.
I- 318
159
El diseo para el cierre es un

proceso interactivo que se realiza
a todo lo largo del ciclo de vida
de una mina. Los cierres de
minas que dejan un legado
positivo, representan un paso
importante hacia el desarrollo
sostenible
(John Gadsby, 2002)
I- 319
Fuentes de Informacin
MEM (2006): Inventario de Pasivos Ambientales Mineros
FONAM (2004): Seminario Internacional de Pasivos Ambientales Mineros. Lima, octubre 2004 (presentaciones disponibles en CD)
http://www.minem.gob.pe/archivos/dgm/publicaciones/pasivosmineros/index.htm
http://www.fonamperu.org/general/pasivos/bienvenida.php
FONAM (2006): Inventario, Diagnstico y Priorizacin de Pasivos Ambientales en la cuenca del Ro Llaucano, Hualgayoc. Cajamarca, enero
2006.
CEPAL (2005): Segunda Conferencia Internacional sobre Pasivos Ambientales Mineros. Chile, mayo 2005
http://www.fonamperu.org/general/pasivos/bienvenida.php
http://www.eclac.cl/cgibin/getProd.asp?xml=/drni/noticias/seminarios/5/21295/P21295.xml&xsl=/drni/tpl/p36f.xsl&base=/drni/t
pl/top-bottom.xslt
NOAMI: National Orphaned/Abandoned Mines Initiative NOAMI
Banco Mundial (2005): Informe Riqueza y Sostenibilidad: Las Dimensiones Sociales y Ambientales en el Sector Minero
http://www.abandoned-mines.org/intro_e.htm
http://www.plandirectoranp.com/documentos/FINALRESUMENEJECUTIVOEstudioMineria.pdf
BGR/SERNAGEOMIN: Proyecto Pasivos Ambientales Mineros PAM. Cooperacin Tcnica entre Alemania y Chile
MEM/CIDA: Proyecto de Reforma del Sector de Recursos Minerales del Per - PERCAN. Cooperacin Canad y Per
http://www.pam.cl/
http://www.percan.ca/
Ley N28271 (2004): Ley que Regula los Pasivos Ambientales de la Actividad Minera
D.S. 059-2005-MEM (2005): Reglamento de la Ley que Regula los Pasivos Ambientales de la Actividad Minera
EPA MEM (2003): Inventario de Pasivos Ambientales Mineros 2003
http://www.fonamperu.org/general/pasivos/documentos.php
http://www.fonamperu.org/general/pasivos/documentos.php
I- 320
160
Muchas Gracias!
Julia Justo Soto
[email protected]
[email protected]
T: 4496200 /99790031
www.fonamperu.org
I- 321
SESIN N 7
REVISIN MDULO FINANCIERO
CIERRE DE MINAS
Ing. Fernando Gala
I- 322
161
TEMARIO SESIN N 7
REVISIN Y CONCLUSIONES
CIERRE DE MINAS
1.2.3.
Revisin ejercicio prctico

Resumen ideas relevantes
Conclusiones
I- 323
RESUMEN IDEAS RELEVANTES

LA ETAPA DE CIERRE DE MINAS
LA ETAPA DE CIERRE DE UN PROYECTO MINERO
TIENE COMO CARACTERSTICA PRINCIPAL QUE NO
EXISTE GENERACIN DE FLUJO DE CAJA, POR LO
QUE DEBE PREVEERSE OPORTUNAMENTE SU
FINANCIAMIENTO PARA EVITAR EL RIESGO DE LA
NO EJECUCIN DEL CIERRE.
I- 324
162

EL FLUJO DE CAJA
EL FLUJO DE CAJA ES LA HERRAMIENTA
PRINCIPAL PARA VALORIZAR EL COSTO DEL
CIERRE DE MINAS, SIENDO TAMBIN LA
METODOLOGA MS USUAL PARA DETERMINAR
LA RENTABILIDD DE LOS PROYECTOS Y EL VALOR
DE LA EMPRESA.
NO DEBE CONFUDIRSE EL FLUJO DE CAJA CON EL
ESTADO DE RESULTADOS
I- 325

EL VALOR TIEMPO DEL DINERO
EN LA EVALUACIN ECONMICA DEL CIERRE DE
MINAS, TIENE QUE CONSIDERARSE EL VALOR DEL
DINERO EN EL TIEMPO, DADO QUE LA EVALUACIN
Y LA DECISIN DEL PLAN SE EFECTA HOY, Y LA
EJECUCIN EN EL FUTURO.
LA TASA DE DESCUENTO COMO HERRAMIENTA
PARA ACTUALIZAR FLUJOS FUTUROS
I- 326
163

LA VIABILIDAD DE LOS PLANES DE CIERRE
LOS PLANES DE CIERRE DE MINA DEBEN
DEMOSTRAR LA VIABILIDAD LEGAL, TCNICA,
AMBIENTAL, SOCIAL, FINANCIERA Y ECONMICA
DE SU EJECUCIN.
UN BUEN PLAN DE CIERRE DEBE INCLUIR LA
EVALUACIN Y SELECCIN DE LA MEJOR
ALTERNATIVA DE CIERRE.
I- 327

EL CIERRE DE MINAS ES UN PROYECTO MINERO
EL CIERRE DE MINA PRESENTA TODAS LAS

CARACTERSTICAS DE UN PROYECTO MINERO:
ESTUDIOS, VIABILIDAD, FINANCIAMIENTO,
INVERSIONES, ETC; POR LO QUE SU EVALUACIN
ECONMICA ES SIMILAR A LA DE UN PROYECTO
MINERO
SIN EMBARGO, A DIFERENCIA DE UN PROYECTO
MINERO DE INVERSIN, NO EXISTE INGRESOS
RELEVANTES
I- 328
164

LAS VARIABLES DEL CIERRE DE MINAS
EN EL ANLISIS ECONMICO-FINANCIERO DE UN
PLAN DE CIERRE DE MINAS, DEBE ANALIZARSE
LAS INVERSIONES Y GASTOS DEL CIERRE, EL
HORIZONTE DEL CIERRE, LA TASA DE DESCUENTO
DEL CIERRE Y LOS INGRESOS TRIBUTARIOS
TODAS ESTAS VARIABLES PERMITEN ELABORAR
EL FLUJO DE CAJA DEL CIERRE Y DETERMINAR SU
VALOR ACTUAL.
I- 329

LOS ASPECTOS TRIBUTARIOS DEL CIERRE
ES IMPORTANTE IDENTIFICAR LOS ASPECTOS CONTABLES

Y TRIBUTARIOS DEL CIERRE PORQUE AFECTAN LA
RENTABILIDAD Y FLUJO DE CAJA DE LA EMPRESA
AFECTAN NEGATIVAMENTE EN LA RENTABIILDAD, LOS
GASTOS DE CIERRE, LAS PROVISIONES CONTABLES, LOS
COSTOS DE LA GARANTA FINANCIERA
POR EL CONTRARIO SON ESCUDO FISCAL, LOS GASTOS DE
CIERRE CONCURRENTE, LOS GASTOS FINANCIEROS Y LA
AMORTIZACIN DE INTANGIBLES.
I- 330
165

RENTABILIDAD DEL CIERRE
LA MEJOR HERRAMIENTA PARA MEDIR LA
RENTABILIDAD DE UN CIERRE DE MINAS DE UN
PROYECTO MINERO ES EL VALOR ACTUAL NETO.
UNA SEGUNDA HERRAMIENTA ES LA TASA
INTERNA DE RETORNO, SIN EMBARGO NO ES MUY
TIL CUANDO SE EVALAN PROYECTOS
MUTUAMENTE EXCLUYENTES .
CUALQUIER OTRA MEDIDA DE RENTABILIDAD SER
BUENA, EN LA MEDIDA QUE SUS RESULTADOS
SEAN COHERENTES CON LA DEL VALOR ACTUAL
NETO.
I- 331

EVALUACIN ECONMICA DEL CIERRE
LA EVALUACIN ECONMICA DEL CIERRE DEBE
REALIZARSE DE FORMA DIFERENCIAL POR CADA
ALTERNATIVA SELECCIONADA, IDENTIFICANDO EN
CADA CASO LOS COSTOS DEL CIERRE, LA
GARANTA FINANCIERA, LOS ASPECTOS
TRIBUTARIOS, LAS PROVISIONES PARA EL CIERRE
Y EL EFECTO EN LA RENTABILIDAD GENERAL DEL
PROYECTO.
I- 332
166

EL CIERRE DE MINAS COMO UNA ACTIVIDAD CONTINUA
El cierre de mina puede resultar caro, si se

considera tardamente en la vida del proyecto.
Si el cierre de minas es visto como una actividad
contnua, es necesario disear las instalaciones
de la mina de manera que el cierre concurrente
pueda realizarse durante sus operaciones..
I- 333

VENTAJAS CIERRE PROGRESIVO
Puede utilizarse como fuente de financiamiento el
ingreso operativo.
Se reduce el monto de la garanta financiera
Se gana experiencia en las actividades
especficas de mitigacin y cierre
Las empresas son consideradas como empresas
responsables
Los gastos de cierre concurrente son deducibles
de impuestos, al formar parte de los costos de
operacin del periodo.
I- 334
167

IMPACTO DEL CIERRE EN EL VALOR DE LA EMPRESA
LA EJECUCIN DEL PLAN DE CIERRE DISMINUYE LA
UTILIDAD NETA Y POR LO TANTO EL VALOR
CONTABLE DE LA EMPRESA
SIN EMBARGO, LA EJECUCIN DEL PLAN DE
CIERRE Y EL CUMPLIMIENTO DE OTROS
COMPROMISOS AMBIENTALES Y SOCIALES
SUMADOS A NUEVOS PROYECTOS DE INVERSIN,
INCREMENTA EL VALOR DE MERCADO DE LA
EMPRESA.
I- 335

EL PRESUPUESTO DEL CIERRE DE MINAS
ES LA BASE PARA ELABORAR EL FLUJO DE CAJA
DEL CIERRE DE MINAS
DEBE CONSIDERAR LOS COSTOS DIRECTOS,
INDIRECTOS, DE SUPERVISIN AS COMO MONTOS
COMPLEMENTARIOS Y CONTINGENCIAS DE CADA
ACTIVIDAD MOTIVO DE CIERRE; AS COMO SU
FECHA DE EJECUCIN
DEBE SER REVISADO Y REAJUSTADO
PERIDICAMENTE.
I- 336
168

EL CONCEPTO DE LA GARANTA FINANCIERA
LA GARANTA FINANCIERA ES UNA PROTECCIN
PARA EL ESTADO (Y PARA TODOS LOS
CIUDADANOS) PARA QUE ELLOS NO TENGAN QUE
ASUMIR CON LOS IMPUESTOS EL COSTO DEL
CIERRE
LA GARANTA FINANCIERA NO ES PARA QUE LA
EMPRESA MINERA SOLVENTE SUS GASTOS DE
CIERRE
I- 337

CARACTERSTICAS DE LA GARANTA FINANCIERA
LA GARANTA FINANCIERA DEBE SER FCILMENTE
CONVERTIBLE EN EFECTIVO Y DEBE ESTAR
PERMANENTE ACTUALIZADO, A FIN DE QUE EL
ESTADO SIEMPRE CUENTE CON LOS RECURSOS
SUFICIENTES PARA LA EJECUCIN EVENTUAL DEL
CIERRE DE MINAS.
LAS GARANTAS BLANDAS SON VENTAJOSAS
PARA EL TITULAR MINEO Y LAS GARANTAS DURAS
MS SEGURAS PARA EL ESTADO
I- 338
169

LOS INDICADORES FINANCIEROS
UNA EMPRESA MINERA QUE TIENE UNA BUENA
SIUACIN ECONMICA-FINANCIERA Y BUENOS
ANTECEDENTES AMBIENTALES Y SOCIALES
PRESENTA MENOS RIESGO PARA EL ESTADO DE
INCUMPLIMIENTO DEL CIERRE
LOS ESTADOS FINANCIEROS Y LOS INDICADORES
SON UNA PRIMER HERRAMIENTA PARA MEDIR LA
SITUACIN ECONMICA-FINANCIERA DE LA
EMPRESA MINERA
SIN EMBARGO, TIENEN EL INCONVENIENTE QUE NO
REFLEJAN LOS PROYECTOS DE LA EMPRESA Y SU
COMPORTAMIENTO AMBIENTAL Y SOCIAL.
I- 339
RECOMENDACIONES FINALES
El diseo de la operacin minera debe realizarse
considerando el cierre de la mina
Disear estrategias que permitan el cierre progresivo.
Evitar garantas que tengan altos costos financieros
que afecten la liquidez de la empresa.
Tener proyectos viables y rentables, que mejoren la
clasificacin de riesgo de la empresa
Mantener buenas prcticas ambientales y sociales
Efectuar un planeamiento de cierre con metas
precisas, objetivos y criterios de xito, que permita que
el cierre se ejecute de modo sistemtico e integral.
I- 340
170

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