UNIVERSIDAD DE ORIENTE

NUCLEO BOLIVAR
EXTENSION UEPO
TECNOLOGIA EN SISTEMAS INDUSTRIALES
SEMESTRE 6to, INTENSIVO 2014






PROFESOR BACHILLER
DIEGO CAPELLA MOISES GONZALEZ CI 20805904






FORMULACION DE ALTERNATIVAS

Las alternativas se desarrollan a partir de propuestas para lograr un
propsito establecido. Una vez que son definidos los proyectos viables, es posible
formular las alternativas. Para ayudar a formular alternativas, se categoriza cada
proyecto como uno de los siguientes:
Mutuamente excluyente: solo uno de los proyectos viables puede
seleccionarse mediante un anlisis econmico. Cada proyecto viable
es una alternativa.
Independiente: ms de un proyecto viable puede seleccionarse a
travs de un anlisis econmico.

Si no se considera econmicamente aceptable una alternativa mutuamente
excluyente, es posible rechazar todas las alternativas y aceptar el no hacer. Los
proyectos independientes no compiten entre s durante la evaluacin, cada
proyecto se evala por separado y la comparacin es entre un proyecto a la vez y
la alternativa de no hacer.

Si existen proyectos independientes, se seleccionarn cero, uno, dos o
ms. Si cada proyecto se incluye o se omite existe un total de 2 alternativas
mutuamente excluyentes.


TIPO DE ALTERNATIVAS

DE INGRESO: cada alternativa genera costo (o desembolso) e ingreso (o
entrada), estimados en el flujo de efectivo y posibles ahorros. Los ingresos
dependen de la alternativa que se seleccion. Estas alternativas
usualmente incluyen nuevos sistemas, productos y aquello que requiera
capital de inversin para generar ingresos y/o ahorros. La adquisicin de
equipo nuevo para incrementar la productividad y las ventas es una
alternativa de ingreso.
DE SERVICIO: cada alternativa tiene solamente costos estimados en el
flujo de efectivo. Los ingresos o ahorros no son dependientes de la
alternativa seleccionada, de manera que estos flujos de efectivo se
consideran iguales, como en el caso de las iniciativas del sector pblico,
que se administraran por mandato legal o por mejoras a la seguridad. Con
frecuencia se justifica un mejoramiento, aunque los ingresos o ahorros
anticipados no sean estimables; en este caso la evaluacin se basa solo en
los estimados de costo.

ANALISIS DE VALOR PRESENTE CON VIDAS IGUALES

El anlisis de valor presente, VP, se calcula a partir de la tasa mnima
atractiva de rendimiento para cada alternativa. El mtodo de valor presente es
muy popular debido a que los gastos o los ingresos se transforman en dlares
equivalentes de ahora. Es decir, todos los flujos de efectivos futuros asociados con
una alternativa se convierten en dlares presentes. En esta forma, es muy fcil
percibir la ventaja econmica de una alternativa sobre otra.
La comparacin de alternativas iguales con vidas desiguales usando el
mtodo de valor presente es bastante directa. Si se utilizan ambas alternativas en
capacidades idnticas para el mismo periodo de tiempo, estas reciben el nombre
de alternativas de servicio igual.
Cuando las alternativas mutuamente excluyentes implican solo
desembolsos (servicios) o ingresos y desembolsos (ganancia), se aplican las
siguientes guas para seleccionar una alternativa.


Una alternativa. Calcule el VP a partir de la TMAR. Si VP 0, se alcanza o se
excede la tasa mnima de rendimiento y la alternativa es financieramente
viable.

Dos o ms alternativas. Determine en VP de cada alternativa usando la
TMAR. Seleccione aquella con el VP que sea mayor en trminos numricos,
es decir, menos negativo o ms positivo indicando un VP menor en costos
de flujos de efectivo o un PV mayor de flujos de efectivo netos de entradas
menos desembolsos.



Si los proyectos son independientes, la directriz para la seleccin es la siguiente:
Para uno o ms proyectos independientes, elija todos los proyectos con
VP0 calculando con la TMAR.

ANALISIS DE VALOR PRESENTE DE ALTERNATIVAS CON VIDA DIFERENTE

Cuando el mtodo de valor presente se utiliza para comparar las
alternativas mutuamente excluyentes que poseen vidas diferentes, se sigue el
procedimiento de la seccin con una excepcin:
EL VP de las alternativas deber compararse sobre el mismo nmero
de aos.
Esto es necesario, ya que la comparacin del valor presente implica
calcular el valor presente equivalente para flujos de efectivo futuros en cada
alternativa. Una comparacin justa puede realizarse solo cuando los valore de VP
representan costos (e ingresos) asociados con igual servicio. Al no comparar igual
servicio siempre favorecer la alternativa de vida ms corta (para costos), aun si
no es la ms econmica, que se involucran periodos ms breves de costos.
El requerimiento de igual servicio puede satisfacerse por cualquiera de los
siguientes dos enfoques:
1. Compare las alternativas durante un periodo de tiempo igual al
mnimo comn mltiplo (MCM) de sus vidas.
2. Compare las alternativas usando en periodo de estudio de n
cantidad de aos, que no necesariamente tome en
consideracin las vidas tiles de las alternativas; a este mtodo
se le conoce como el enfoque del horizonte de planeacin.

En cualquier caso, el VP de cada alternativa se calcula a partir de la TMAR,
y la directriz para realizar la seleccin ser la misma que la de las alternativas con
vida igual. El enfoque del MCM automticamente hace que los flujos de efectivo
para todas las alternativas se extiendan para el mismo periodo de tiempo. Por
ejemplo, las alternativas con vidas esperadas de dos a tres aos se comparan
durante un periodo de 6 aos. Tal procedimiento requiere que las suposiciones se
realicen respecto de los ciclos de vida subsecuentes de las alternativas.

Las suposiciones de anlisis de VP con alternativas de vida diferente son
las siguientes:
I. El servicio ofrecido por las alternativas ser necesario para el MCM
de aos o ms.
II. La alternativa seleccionada se repetir durante cada ciclo de vida del
MCM exactamente en la misma forma.
III. Los estimados del flujo d efectivo sern los mismos en cada ciclo de
vida.
TASA MINIMA ATRACTIVA DE RENDIMIENTO
La TMAR es la rentabilidad que como mnimo se desea obtener, cuando el
resultado del VPN que se obtiene es positivo indica que la rentabilidad de la
opcin de inversin evaluada es superior a la TMAR. Hay que ver a la TMAR
como una barrera o nivel donde las alternativas de inversin que la superen
pueden ser tomadas en cuenta y desechadas las que no alcancen ese nivel
mnimo.
En la prctica, se estila aplicar como TMAR la misma tasa de inters que
cobrar sobre el financiamiento a solicitar, vale decir que generalmente se hacen
evaluaciones econmicas de proyectos cuando se desea solicitar un crdito ante
alguna institucin u organismo pblico de financiamiento al sector productivo.
Utilizar la tasa de inters del financiamiento carece de toda lgica, dado que el
razonamiento detrs de la TMAR es la rentabilidad mnima que se desea obtener,
que no tiene conexin alguna con la tasa de inters activa.

Otro criterio que pudiera utilizarse para ajustar la TMAR es hacer
equivalencia con la tasa de inflacin esperada, esto es similar a decir: deseo
obtener una rentabilidad que como mnimo preserve la capacidad de compra de mi
inversin.

Dadas las caractersticas de la economa venezolana, no se debe utilizar la
tasa de inters que puede ofrecernos las instituciones financieras o bonos del
estado, debido a que se ubican por debajo de la tasa de inflacin. Por cuestin de
sentido comn la TMAR debe ser superior a la tasa de inflacin porque solo de
esta forma podremos incrementar la capacidad de compra de la inversin.
Personalmente considero que debe utilizarse una TMAR equivalente a la tasa de
inflacin ms diez puntos porcentuales, actualmente estaramos hablando de 37%
aproximadamente, por debajo de este nivel de rentabilidad no debera tomarse en
cuenta ninguna alternativa de inversin.

Ejemplo

Se presenta la oportunidad de montar 7una fbrica que requerir una
inversin inicial de $4.000.000 y luego inversiones adicionales de $1.000.000
mensuales desde el final del tercer mes, hasta el final del noveno mes. Se
esperan obtener utilidades mensuales a partir del doceavo mes en forma
indefinida, de

A) $2.000.000
B) $1.000.000

Si se supone una tasa de inters de 6% efectivo mensual, Se debe realizar
el proyecto?
Las inversiones que realiza la empresa deben ser constantemente vigiladas
y supervisadas por los responsables del rea financiera sin excepcin

SOLUCIN
En primera instancia se dibuja la lnea de tiempo para visualizar los egresos
y los egresos.


A) Se calcula el VPN para ingresos de $2.000.000.
VPN = -4.000.000 - 1.000.000 a76% (1.06)-2 + 2.000.000/0.06 *(1.06)-11
VPN = -4.000.000 - 4.968.300 + 17.559.284
VPN = 8.591.284

En este caso el proyecto debe aceptarse ya que el VNP es mayor que cero.

B) Se calcula el VNP para ingresos de $1.000.000
VPN = -4.000.000 - 1.000.000 a76% (1.06)-2 + 1.000.000/0.06 *(1.06)-11
VPN = -188.508