PROYECTO INTEGRADOR

Segundo Entregable
MERCADO DE ORO

Curso: Microeconoma
Profesor: Ysabel Murga Pinillos
Integrantes:
Cajigas Ccahuantico, Julio
Figueroa, Maria Teresa 20110288
Maco Paucar, Katherine 20088134

2014 -1
San Miguel, 04 de julio del 2013



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INTRODUCCIN
El presente trabajo de investigacin se refiere al tema de anlisis del metal precioso oro
como activo de refugio en crisis econmica de la ltima Gran Recesin (2007-2010)
1

El objetivo de la investigacin es tratar de explicar que la cada de la recaudacin fiscal
para el Per a causa de la cada del precio del metal precioso oro el anterior ao 2013 y
que en los prximos aos seguir cayendo la recaudacin ya que el precio est a la baja,
de esta manera se acaba la bonanza econmica que gozaba nuestro pas en esta ltima
dcada cuando los precios de la materias(oro) estaban subiendo anualmente hasta en su
puntos ms altos y caer bruscamente dejando al gobierno sin la capacidad de tomar
acciones de contingencia oportunas.
El periodo de investigacin cubre desde los aos 2003 a 2013 unos aos antes que
comience la crisis hasta unos aos despus que acabe.

El motivo de inters para la investigacin surge para aclarar la duda que nuestro grupo
tuvo nuestro grupo al leer los diarios financieros donde manifiestan que el presidente del
Per reconoci que nuestro pas le lleg la crisis internacional entrando a la recesin
econmica (Diario Gestin 14/08/2013)
2
, debido a esta causa el gobierno ha dejado de
recaudar ms de 3,000 millones de soles, producto de la baja recaudacin del sector
minero.
La estructura de la investigacin est dividido en 4 partes: la primera parte se refiere a la
introduccin, la segunda parte son los antecedentes en donde se detalla la historia del
metal oro a lo largo del tiempo en nuestro pas, la teora del patrn oro como activo de
refugio en pocas de crisis, la tercera parte corresponde al anlisis de la demanda y
oferta de oro del Per tomando como referencia el contexto internacional as tambin sus
indicadores y en la cuarta parte estn las conclusiones y recomendaciones desde lo
normativo y positivo de la economa.


1
La crisis de la gran depresin 2007 -2010 se inici con por la quiebra de los bancos Estadounidenses que
dio inicio inversionistas especulativos que compraron todo el oro en forma de ttulo valor de barras
(lingotes) para as hacer subir el precio del oro hasta niveles histricos nunca antes alcanzados despus de
la crisis del petrleo de 1979 y la crisis del 1929 la gran depresin. Para luego vender todo el oro
acumulado sobre ofertando este preciado metal.

2
http://gestion.pe/economia/ollanta-humala-crisis-mundial-ya-llego-al-peru-utilicemos-saldos-positivos-no-detener-obras-
2073635




3

ANTECEDENTES

El Per como republica siempre ha sido un exportador de metales polimetlicos, pero el
Oro ha sido el principal mineral que se ha exportado principalmente como activo financiero.
La cordillera de los andes constituye una maravillosa fuente de recursos metlicos que fue
explotada a lo largo de la historia del Per, los metales que se han extrado siempre fueron
el oro y la plata. Estos metales fueron extrados de diferentes maneras que para el caso
de la Cultura del Tahuantinsuyo y Pre incas su extraccin fue recogiendo de los ros para
uso religioso, pero con la llegada de los espaoles su extraccin fue de manera intensiva
que desat la fiebre del oro y la plata que tener estos metales preciosos significaba riqueza
econmica.
A inicios de la colonia la extraccin minera fue bsicamente de metales preciosos (oro y
plata). El descubrimiento del yacimiento del Cerro Rico de Potos rico en el mineral
plata en 1545 marc la gran minera desarrollada en el Per. Para el caso del oro de
acuerdo a las crnicas de Pedro Cieza de Len la mina de Santa Ana fue la primera mina
explotada con la venida de los espaoles al Per en 1538.
La Oroya en cerro de Pasco pas ser el principal centro minero del pas y desde esta
poca se siguen exportando estos metales hasta ahora llamados comnmente como
productos tradicionales.
Segn Rosmery Thorpe(2013) en 1890 los principales metales exportados fueron en
primer lugar el oro, la plata , el cobre , el plomo , el zinc. En la sierra a inicios de 1900 el
sector minero era explotado por pequeas empresas dedicadas a la extraccin de metales
preciosos, y no fue hasta despus de la segunda guerra mundial donde el capital
Estadounidense desplaz al capital Ingles en inversin de empresas de extraccin minera.
En la dcada de los 60 gracias a la promulgacin del Cdigo de minera en 1950. En el
ao de 1960 las exportaciones en minera superaron a las exportaciones tradicionales de
agricultura, desde esa fecha somos dependientes de sector minero. Estas inversiones
mineras tuvieron una fuerte cada durante el gobierno de Velasco Alvarado en donde se
inicia la expropiacin de las principales empresas mineras de Cerro de Pasco y de otros
sectores econmicos, adems de redactarse la Ley General de Minera. Entre los
principales beneficiarios de sus reformas en el sector minero fueron a las familias Brescia
Cafferata (Grupo Brescia) y Benavides de la Quintana (Minera Buenaventura).
Desde el cambio de modelo econmico pasando de un estado promotor de la actividad
econmica a uno en que tiene menos participacin en el mercado y los inversionistas y
empresarios dinamizan la economa. Las exportaciones de los metales polimetlicos
crecieron progresivamente nuevamente con pequeas cadas moderadas.


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Evolucin de las variables proxi de la demanda
Variable de la Demanda
Variable Proxi cuantitativas:
Precios:
El precio es una variable que depende mucho de la cantidad demandada y ofertada. Si
aumenta la demanda del oro, entonces los ofertantes no podrn satisfacer el mercado,
por tal razn el precio de oro incrementar.



Inversiones:
Los inversionistas al querer proteger sus capitales en activos seguros recurren a la
demanda del oro .Este es uno de los activos que resulta muy atractivo para los
inversionistas, esto debido a que el oro es un activo estable y menos voltil, mediante
este activo, se puede reducir el riesgo global, adems se puede gestionar eficientemente
los riesgos contra eventos perjudiciales.

Grafica


Variable Proxi cualitativas:


5

http://es.investing.com/analysis/oro-sube-por-debilidad-del-d%C3%B3lar-y-compras-de-
oportunidad-80543











http://periodismo-alternativo.com/2014/03/30/china-seguira-acaparando-oro-en-2014-
segun-los-expertos/
http://es.investing.com/analysis/oro-sube-por-debilidad-del-d%C3%B3lar-y-compras-de-
oportunidad-80543









2. Evolucin de las variables proxi de la oferta(cuantitativas y cualitativas)


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Produccin


Tasa de Cambio de la Produccin
Ao 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Produccin(Oro %)
9.6% 0.3% 20.1% -2.5% -16.1% 5.7% 2.3% -10.8% 1.3% -2.8% -6.2%










Demandantes y sus necesidades



7

El oro es un metal preciosos muy valorado a nivel mundial porque tiene caractersticas de ser
blando, brilloso, maleable, ductil, maleable y resistente a la corrosin. Esto hace atractivo en uso
de reserva de valor y dems aplicaciones industriales.
Su principal uso que se da es de reserva de valor medio( bancos centrales e inversionistas) ,
seguido por su uso de la joyera y orfebrera (producto de su brillo y maleabilidad), y por ltimo en
la industria tecnolgica (por ser buen conductor elctrico y ser resistente a la corrosin).





















8




3. Ofertantes y qu ofrecen
Las mayores minas en el mundo se encuentran en Indonesia, Estados Unidos, Per ,
Argentina y Sudfrica. Segn el ranking de oro y finanzas las 2 de las 10 mayores minas
de en el mundo se encuentran en Per y son en el puesto 8 Las minas de oro de Santiago
de Chuco (Libertad) y en el segundo puesto la mina de oro de Yanacocha (Cajamarca),
siendo el Yacimiento de oro de Grasberg (Papua, Indonesia) la mayor productora de oro
operado por la compaa Freeport-McMoRan Copper & Gold minera tipo a cielo abierto y
subterrnea.
Produccin y Reservas de Oro a nivel Mundial
2012 2013 Variaciones %
Lugar Pas Produccin Reservas Lugar Pas Produccin Reservas Produce Roser
1 China 370 1900 1 China 420 1900 13.51% 0.00%
2 Australia 250 7400 2 Australia 255 9900 2.00% 33.78%
3 EEUU 230 3000 3 EEUU 227 3000 -1.30% 0.00%
4 Rusia 170 5000 4 Rusia 220 5000 29.41% 0.00%
5 Per 205 2200 5 Per 150 1900 -26.83% -13.64%
Elaboracin propia con datos a la Reserva de Mineraloga de EEUU

Entre las principales mineras tenemos:

a) Minera Yanacocha: La Minera Yanacocha es la productora de oro ms grande de
Amrica del Sur, se encuentra situada a gran altura sobre la Cordillera de los Andes
Peruanos, al norte de la ciudad de Cajamarca. La misma est compuesta por cinco
minas a cielo abierto, cuatro plataformas de lixiviacin y tres plantas de recuperacin
de oro. Esta mina inici sus actividades en Cajamarca en el ao 1993 y desde
entonces ha venido intensificando sus tasas de produccin. Las operaciones de la
Minera Yanacocha en la zona incluyen la explotacin del mineral y su procesamiento
hasta la obtencin de oro y plata bajo la forma denominada Dor. La produccin actual
supera los dos millones de onzas de oro al ao para lo cual se remueven cerca de 400
000 toneladas diarias de materiales. Como subproducto de las operaciones se obtiene
tambin una cantidad variable de mercurio. Yanacocha invierte en el Per desde el ao
1993, cumpliendo puntualmente con sus obligaciones como el impuesto a la renta y el
canon minero. Adicionalmente, Yanacocha realiza contribuciones como adquisiciones
en el territorio peruano, inversiones sociales y ambientales. Estas inversiones
favorecen la calidad de vida de la poblacin urbana y rural y van ms all de las
exigencias legislativas, tanto nacionales como internacionales.



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b) Barrick Misquichilca: La Minera Barrick Misquichilca S.A. es una subsidiaria de
propiedad total indirecta de Barrick Gold Corporation (Barrick) que fue constituida en el
Per en 1994 y se dedica a la produccin y venta de oro, incluyendo actividades afines,
tales como la exploracin, desarrollo, minera y procesamiento. La compaa inici
operaciones en 1998, actualmente, opera dos minas: Pierina y Lagunas Norte, y tiene
la propiedad del yacimiento Irene I-500. Es la segunda productora de oro.
c) Buenaventura: Es una minera peruana que fue fundada en 1953, tiene su sede central
en Lima, Per. Se dedica a la exploracin, explotacin, desarrollo y tratamiento de oro
y plata, junto a dems metales preciosos. En la actualidad, opera en varias minas de
Per (Orcopampa, Uchucchacua, Poracota, Antapite, Julcani, Recuperada, Shila-Paula
y Mallay), y tiene control en las compaas mineras Cedimin y El Brocal. En septiembre
del 2010, el proyecto de oro La Zanja comenz a operar. Adems, mediante la
asociacin con Newmont Mining, participa en un 43,65% de la minera Yanacocha, y
con un 19,22% en la productora de cobre, Cerro Verde.

d) Aruntani: Es una empresa netamente de capital peruano, que inicia sus actividades en
marzo del 2002 y se la considera una de las principales compaas extractoras de oro
de nuestro pas Cuenta con dos minas: la de Santa Rosa, que junto a Tucari suman
reservas de unas 2 millones de toneladas. Su centro de operaciones se encuentra en
el departamento de Puno, a unos 800 kilmetros al sureste de Lima Ahora bien, es
necesario mencionar que adems de oro, Aruntani en el ao 2004 ya registraba
ventas netas por 36 millones de dlares- tiene como subproducto a la plata, con una
produccin de 200.000 onzas anuales. Se dedica a la produccin de oro en menor
grado y tambin a la de plata.

e) C.M. Horizonte: Es una empresa privada de capitales peruanos que realiza labores de
exploracin, explotacin, extraccin y desarrollo de recursos minerales aurferos e
hidroelctricos. Actualmente, CMH es la segunda empresa minera aurfera subterrnea
ms importante del Per, y la quinta del sector en todo el pas, con una produccin
anual de 190 mil onzas de oro. Hoy Ha consolidado su posicin en la industria local al
cubrir todas las operaciones relacionadas con la minera moderna, abarcando no slo
las actividades extractivas, sino sumando a ellas la prospeccin, exploracin e
investigacin. Adems, en su plan de crecimiento han incursionando en la generacin
de energa hidroelctrica.

f) AUR. Santa Rosa: Es una empresa minera peruano, dedicada a la explotacin,
produccin y comercializacin de oro. Opera la mina a tajo abierto Santa Rosa. Produce
oro y plata. En el 2010, Aurfera Santa Rosa bati su record de produccin de oro con
5.769 kgf y tambin elev su produccin de plata hasta 3.237 kgf. Estas cifras lo
consolidan como es el sexto productor de oro en el Per y lo ubica en el puesto 19 del
Ranking top de los Exportadores Mineros del Per durante el 2010, con US$ 231
millones. La parte fundamental de las operaciones de esta empresa es la extraccin del
oro y plata partiendo de la lixiviacin del mineral de los pads, que una vez almacenados,
el mineral extrado de los tajos y acondicionados con la cal necesaria para lograr un PH


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adecuado para la mejor recuperacin de los metales. La lixiviacin se hace con una
solucin cianurada y alcalina que atrapa a los metales al percolar por el pad.
g) AUR Retamas: Es una minera peruana que se dedica a la explotacin y produccin de
oro y plata. Actualmente, la compaa est construyendo un pique de 650m en la mina
peruana de oro San Andrs ubicado en la Regin La Libertad, el cual terminara el
2014. El pique es uno de los dos principales proyectos que Marsa est realizando. El
otro consiste en modernizar y optimizar la planta procesadora de San Andrs a fin de
elevar la capacidad. San Andrs es la nica operacin de Marsa y la mina de oro
subterrnea ms grande de Per, segn el diario Gestin. Marsa anticipa una
produccin de 160.000oz de oro este ao.

Demanda de Oro: Fuente Ministerio de Energa y Minas
EMPRESA 2010 %
YANACOCHA 1462 31.48%
BARRICK MISQUICHILCA 998 21.50%
BUENAVENTURA 385 8.29%
ARUNTANI 208 4.49%
C.M. HORIZONTE 193 4.16%
AUR. SANTA ROSA 185 3.99%
AUR. RETAMAS 157 3.37%
OTROS 1055 22.72%




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Elaboracin propia. Fuente: Ministerio de Energa y Minas

Diferencias de Demanda segn estrato










4. Participacin segn empresa. Estructura de mercado que prevalece
32%
22%
8%
4%
4%
4%
3%
23%
OFERTA DE ORO EN EL AO 2010
YANACOCHA
BARRICK MISQUICHILCA
BUENAVENTURA
ARUNTANI
C.M. HORIZONTE
AUR. SANTA ROSA
AUR. RETAMAS
OTROS


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PRODUCCIN MINERA METLICA DE ORO (Grs.f) 2014 acumulado Enero- Abril
(Produccin en millones de gramos)

N Compaa Minera Produccin Participacin(%) Acumulado (%)
1 MINERA YANACOCHA S.R.L. 8,348,129.14 19.11% 19.11%
2 MINERA BARRICK MISQUICHILCA S.A. 5,289,889.12 12.11% 31.23%
3 CONSORCIO MINERO HORIZONTE S.A. 2,300,508.10 5.27% 36.49%
4 COMPAIA DE MINAS BUENAVENTURA S.A.A. 2,245,259.91 5.14% 41.63%
5 LA ARENA S.A. 2,196,055.45 5.03% 46.66%
6 MINERA AURIFERA RETAMAS S.A. 1,826,325.85 4.18% 50.84%
7 COMPAIA MINERA PODEROSA S.A. 1,585,362.39 3.63% 54.47%
8 MINERA LA ZANJA S.R.L. 1,516,045.71 3.47% 57.94%
25,307,575.66 57.94%
Fuente: Elaboracin propia en base a datos Minen
La estructura del mercado segn el grado de participacin del mercado de oro en el Per es un
oligopolio porque las compaas mineras que explotan nuestros yacimientos mineros tambin
lo hacen en otras partes del mundo y ellos son los que deciden cuanto de oro producir para el
mercado internacional.



Variables que influencian la demanda

La estructura del mercado: Desde el ao 1971 el precio del oro ha tenido dos ciclos de
crecimiento, el primero se dio gracias a un alza de la economa asitica y el segundo gracias al
acuerdo de Washington en el cual los bancos centrales de las econmicas industrializadas
decidieron reducir las ventas de oro para que no se vea afectado el precio, adems haya estabilidad
econmica y mundial. Por otro lado, en el ao 2007 el precio del oro increment a causa de la crisis
financiera internacional, esto ocasion que los inversionistas aumentaran la demanda del oro.
Finalmente el crecimiento del valor del oro fue provocado por el crecimiento de las economas de
China y la India.

a) Debilidad del dlar: El dlar es la moneda mediante la cual compramos oro, las bajas y altas del
tipo de cambio de esta moneda es la causa por la cual podemos comprar ms o menos cantidad de
oro. Es decir, el precio de este metal est ligado a las inflaciones o deflaciones que se produzcan.

b) Factores Polticos: Se refiere a los conflictos polticos, armados, e invasiones que hacen que el
precio del oro aumento a causa de que la moneda pueda volverse intil, por ello si es que la
moneda decae la mejor alternativa resultara invertir en metales preciosos.


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c) Noticias y eventos internacionales: Los inversionistas siempre estn al tanto de las noticias y
eventos que ocurren alrededor del mundo ya que esto les permite tomar mejores decisiones sobre
sus acciones y sobre el precio del oro. Debido a que esto puede influir en el precio de este metal,
as como sucedi con el atentado de las torres gemelas que produjo que el precio del oro
aumentara en 5% en slo dos horas.
d) Poltica de bancos centrales:
Los bancos centrales acostumbran invertir en oro y plata, como cobertura contra la
inflacin. Dando como consecuencia una baja o una alza de la tasa de inters. Esta
variable influenciar directamente al precio del oro, asimismo a la demanda,
porque ha mayor tasa de inters el precio del oro incrementar, y de forma
contrara si disminuyen la tasa de inters el precio del oro disminuir.
Gustos y preferencias:
La demanda por la joyera es uno de las variables de gran importancia, estas son
adquiridas ya sea por esttica o tambin por cultura y tradicin que se mantiene en los
diversos pases del mundo. El oro es contemplado como smbolo de riqueza y
prosperidad. Los mayores compradores de este metal precioso son China y la India.
China es el principal mercado de joyas debido a su cultura y tradicin.


e) Otros factores: Adems de los principales factores que ya hemos mencionado tenemos tambin el
aumento del mercado de lujo y la poca reserva de oro en el mundo son variables que afectan en el
precio del oro as como tambin la crisis econmica provoca una baja demanda en la joyera de oro
sin piedras, lo que afecta negativamente al precio del oro









5. Variables que influencian la oferta



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Precios
Produccin
Reservas de minerales
Inversiones mineras
Las polticas tributarias

Tecnologa:
El oro proporciona es un excelente material conductor de alta eficiencia, por sus
propiedades tcnicas adems de ser manipulado fsicamente, es utilizado por la electrnica
para crear componentes para sistemas informticos, televisores y telfonos, el oro juega
un papel muy importante en la fabricacin de estos diversos artculos. Tambin es utilizada
por la Medicina, ya que el oro a demostrados ser incompatible dentro del cuerpo humano,
lo que lleva a que este sea un material mdico. Entre otras ciencias en que se puede
demandar el oro es en la ingeniera etc.














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6.Comentarios elasticidades: oferta y demanda
Elasticidades de la demanda de Oro
El mercado de oro para los inversionistas en pocas en crisis econmicas 2007 es
inelstica porque tiene pocos sustitutos, refugian todo su patrimonio comprando oro
porque saben que el precio va subir hasta un punto mximo y despus bajar a
sus niveles iniciales del oro.

Frmula de elasticidad

E =






Elasticidad precio de la demanda
La demanda es inelstico porque al analizar las variaciones porcentuales
promedio de los ltimos 10 aos de la cantidad demandada (0.045% ) menor que la
variacin porcentual del precio del oro(16%).

Al dividir estos dos porcentajes obtener el nmero 0.292% , esto significa que es
inelstica. Indica que el oro tiene tiene pocos sustitutos , no se puede reemplazar
con cualquier otro metal como plata o cualquier otra moneda internacional ya que
estas ltima tienen mucha volatilidad cambiaria en pocas de crisis econmicas.



Elasticidad ingreso de la demanda
Es un bien normal quiere decir que a mayor cantidad de dinero se compra
mayor cantidad de oro como reserva de valor.


Elasticidad precio cruzada de la demanda
Analizamos con el precio del petrleo como bien sustituto porque segn sus
graficas histricas las variables del precio del oro y el petrleo tienen mucha
similitud.
**** supuesto que cantidad prod=canti demand


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Elasticidades de la oferta de Oro
La elasticidad de la oferta indica el grado de sensibilidad o reaccin de los productores
ante un cambio en el precio. Por ejemplo la oferta de petrleo es inelstica porque es difcil
aumentar la produccin por mucho que se eleve el precio.
La elasticidad oferta es



Como E=%Q/ %P= 0.0455% es <1 porque al dividir la variacin porcentual promedio(2003-
2013) de la cantidad(Q) es 0.00045 y la variacin porcentual promedio(2003-2013) del
precio(P) es 0.15569 resulta 0.0455% .


positivo diremos

Es inelstica porque los accionistas compran oro pero no es completamente inelstica
porque aparte del oro hay otros activos de valor como acciones, bonos ,petroleo etc.



7.Indicadores


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Indicadores de la demanda


Indicadores de la oferta
Exportaciones mineras.-
Las exportacin de oro en bruto segn la Sunat en el ao 2013 representa el 26.19% de
las exportaciones tradicionales , a pesar que tuvo una cada de $ 9649.17 millones(2013)
de dlares FOB a $ 8028.19 millones (2012) que representa una variacin porcentual de
-16.80% este ao con respecto al ao 2012.
En segundo lugar en exportaciones est el mineral cobre en forma bruta con 24.80%,
tambin tuvo una cada porcentual de -9.71% del ao 2013 con respecto a 2012 que en
montos reales son $ 8418.96 millones de dlares(2012) a $ 7601.5 millones en el 2012.
Monto de inversiones mineras






8.Otras variables
A) Inversiones proyectadas
De acuerdo al grfico de inversiones proyectadas para los prximos aos el Oro es el segundo mineral
en que se va invertir solo despus del cobre.

Factores polticos:
El desequilibrio del sistema de un Estado, ya sea por guerras, invasiones o
inestabilidades polticas, da originen al incremento de precio del oro, esto ocurre por
temor a que la moneda se devalu, como medida de precaucin los inversionistas
prefieren colocar su dinero en los metales preciosos.



18

Los conflictos sociales



La debilidad del tipo de cambio:
La tipo de divisa que es conocido como una moneda de reserva mundial es el dlar,
mediante esta moneda podemos comprar oro. La debilidad que tiene este tipo de moneda
es por la bajada de la tasa de inters, dando como consecuencia el incremento del precio
del oro, es decir si el dlar est bajo respecto al euro, podemos comprar ms oro.

Desastres naturales
Este es un factor similar al anterior, ya que el oro lo extraemos del subsuelo y al haber este tipo de
desastres afectan de manera significativa a la produccin de este metal y se reflejara en su precio



9.Conclusiones (Problemas y Oportunidades)








10.Recomendaciones (incluyendo aportes como profesional de las ciencias contables)


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23

Anexos 3
Variaciones porcentuales de las elasticidad

Fuente: Minem. Elaboracin Propia