Notas de: Dudley Dillard, La teora econmica de John Maynard Keynes , Ed. Aguilar, Madrid, 1964. 1.

Keynes pone nfasis en el carcter general de su teora, ya que sta se ocupa de todos los niveles de empleo, en oposicin con la denominada teora econmica clsica, que se limita al caso del empleo total. Keynes busca explicar qu es lo que determina el volumen de empleo, ya sea en los extremos de empleo total, desempleo total y todas las posibles situaciones intermedias. Critica el supuesto de autoadaptacin del sistema que sostienen los tericos clsicos, y que para Keynes constituye slo un caso (lmite) entre muchos posibles. La teora keynesiana trata del sistema econmico en su conjunto, utiliza conceptos tales como volmenes totales de empleo, renta nacional, produccin nacional, oferta total, demanda total, inversin social total y ahorro social total (en contraste con la clsica que se centra en empresas e industrias en singular). 2. La mayor discrepancia entre los clsicos y Keynes surge porque entienden que el empleo total es el normal (equilibrio estacionario) mientras Keynes cree que lo normal es el empleo incompleto (equilibrio cambiante). Los pensadores clsicos suponan pleno empleo para todos los factores de la produccin, si bien hay momentos de la vida econmica en que esto no sucede as, afirmaban que hay una clara tendencia a su cumplimiento. Si la economa demora en llegar a su equilibrio, esto sucede por la existencia de intervenciones por parte del gobierno o de poderes monoplicos que impiden el correcto funcionamiento de la competencia. Slo admitan la existencia de desempleo voluntario, es decir, los individuos que deciden por propia voluntad no ofrecer sus servicios en el mercado laboral al salario vigente; y desempleo friccional, que incluye los individuos que cambian de trabajo y al hacerlo transcurre un tiempo desde el cese de la ltima ocupacin hasta el comienzo de la nueva. Con su teora, Keynes ataca principalmente el supuesto de pleno empleo, en un equilibrio nico y estable, intentando demostrar que el capitalismo se desarrolla en condiciones fluctuantes de la actividad econmica y que dicho pleno empleo es slo un caso especfico. 3. La inversin flucta porque el conocimiento presente del futuro descansa en una base precaria y, por lo tanto, las decisiones que conciernen al futuro incierto son tambin precarias y estn sujetas a

revisin repentina y precipitada. Como la inversin es produccin de bienes que no son de consumo actual, est relacionada con el futuro de una manera directa. El inversor potencial tiene que guiarse por sus previsiones para llegar, por ejemplo, a la decisin de construir o no una fbrica. A causa de la poca confianza que tiene los inversores en sus propias opiniones, tienden a confiar en el juicio de la mayora. Keynes los llama juicios convencionales, stos se convierten en la base del comportamiento del mercado. La naturaleza aluvial, es decir la tendencia del deslizamiento de los juicios convencionales todos juntos en el sentido de la mayora, y no bajo el imperio de la razn, hace que el sistema sea frgil, como seala Dillard la situacin de las expectativas est apoyada en el filo de una navaja de afeitar y los mercados de inversin estn cargados de pnico potencial. Esto contrasta con la teora clsica que supone la existencia de un equilibrio entre opiniones optimistas y pesimistas individuales, y postula un comportamiento racional, que no contempla la irracionalidad propia del mundo en que vivimos.

4. La Ley de J. B. Say seala que toda oferta crea su propia demanda. Esta ley es la que otorga la base para la suposicin de la teora clsica en relacin al empleo total como situacin normal. Al crear la oferta su propia demanda todo productor que trae mercancas al mercado las trae tan slo para cambiarlas por otras mercancas. La nica razn para el trabajo y la produccin es el disfrutar la satisfaccin de consumir. La oferta adicional es demanda adicional. La ley de Say constituye una negacin de la posibilidad de superproduccin general y de la posibilidad de una deficiencia en la demanda adicional. En una economa de cambio esta ley significa que el gasto siempre ser suficiente para mantener el empleo total, la justificacin clsica del empleo total como normal se basa en el supuesto de que la renta se gasta automticamente a un ritmo que mantendr empleados todos los medios de produccin. La teora clsica supone que no hay desempleo involuntario, que todos los que quieran trabajar podrn hacerlo. En condiciones de competencia libre entre los asalariados, los tipos de salarios bajan por la presin del desempleo, hasta que todos los que quieran trabajar puedan encontrar trabajo. Este es distinto del desempleo voluntario (cuando los obreros potenciales no aceptan salarios un poco inferiores a los normales) y del desempleo por friccin (cuando hay personas que dejan de trabajar temporariamente por imperfecciones en el mercado de trabajo).El remedio, entonces, es bajar los salarios. Porque siempre

habr un salario que refleje el equilibrio y con el cual todos tendrn empleo. Esta ltima afirmacin acerca del nivel de los salarios es lo que ms objeta Keynes. Su teora del empleo y el desempleo no se basa en el supuesto de los tipos de salarios rgidos, argumenta que el volumen de empleo est determinado por la demanda efectiva y no por los contratos entre obreros y patrones. La explicacin ltima del desempleo est, para l, en el nexo de los tipos de inters tomados en su conjunto con la irracionalidad de las previsiones de los hombres de negocios respecto de la inversin en bienes de capital duraderos. 5. En la teora keynesiana el dinero desempea tres funciones: la de medio de cambio, la de unidad de cuenta y la de acumulador de valor. De estas tres, la funcin de acumular valor es la ms importante para la economa monetaria que define Keynes. Los que tienen ms renta y riqueza de la que consumen de ordinario pueden acumular exceso de varias formas, entre las que se cuentan atesorar dinero, prestar dinero e invertirlo en algn tipo de bien de capital. Si optan por acumular su riqueza en forma de dinero, no obtienen renta; si prestan su dinero; perciben inters y si adquieren un capital de inversin, esperan percibir beneficios. Como el dinero en cuanto acumulador de riqueza (bajo el colchn es estril y las otras formas de riqueza producen rendimientos en forma de inters o beneficio, tiene que haber una explicacin especial de por qu la gente prefiere, a veces, acumular riqueza en la forma estril de dinero. Keynes seala que el dinero puede ser la forma ms segura para acumular riqueza. En prestar dinero y en comprar propiedad rentable hay incertidumbre. Los poseedores de dinero tienen un tipo de seguridad de que no gozan los poseedores de otras especies de riqueza. Cuando los poseedores de riqueza expresan en general una preferencia por atesorar dinero la produccin de riqueza social real est en desventaja. Esta preferencia por la posesin de dinero slo existe en un grado importante en un mundo donde el futuro econmico es incierto. Slo el carcter sumamente incierto del futuro econmico explica por qu hay una preferencia por la acumulacin de riqueza en la forma de dinero no rentable. Al respecto Keynes dice "Es un barmetro del grado de nuestra desconfianza en nuestros propios clculos y convenciones relativas al futuro. La posesin de dinero efectivo mitiga nuestra inquietud, y el premio que exigimos por desprendernos de nuestro dinero es la medida del grado de nuestra inquietud. El inters es la recompensa por transferir la disposicin sobre la riqueza en su forma lquida. El tipo de inters depende de la intensidad del deseo de atesorar o de lo que Keynes llama preferencia de liquidez. Cuanto mayor es la preferencia de liquidez, ms elevado es el tipo de

inters que reducir la desempleo. desempleo inters.

hay que pagar. Un aumento de los tipos de inters tiene a demanda efectiva y, en tiempos normales, a originar La explicacin terica fundamental de Keynes sobre el se basa en las propiedades peculiares del dinero y del

La poltica econmica puede echar mano del tipo de inters para estimular la inversin, por ejemplo aumentar el volumen de dinero circulante hara tender a la baja la tasa de inters. 6. La propensin al consumo es la relacin entre la renta o ingreso del consumidor y la parte que ste destina a los gastos de consumo. Segn Keynes esta relacin es relativamente estable en el corto plazo y depende de costumbres arraigadas, de la distribucin de la renta y del sistema tributario, entre otros factores. Su anverso es el ahorro; a medida que la renta crece, la proporcin que se destina al ahorro es mayor, a expensas del consumo. Cuanto ms bajo es el ingreso, mayor proporcin se destina al consumo.

8. La decisin de invertir surge de la expectativa de que tal inversin resultar lucrativa. El aliciente para la inversin, segn Keynes, est determinado por el anlisis que realizan los empresarios acerca del beneficio que esperan obtener de la inversin en relacin con el tipo de inters que deben pagar por los fondos prestados para tal inversin. El beneficio previsto de la nueva inversin se denomina "eficacia marginal del capital". La inversin se realizar en tanto que el tipo de rendimiento esperado exceda al tipo de inters. Si el costo de construir un nuevo bien de capital (suponiendo que pagamos una tasa de inters por el prstamo solicitado para adquirirlo) es menor que el precio del mismo bien comprado en el mercado, ser lucrativo construir uno nuevo. La eficacia marginal de un bien de capital es el tipo de rendimiento ms elevado sobre el costo previsto para producir una unidad ms (una unidad marginal) de un tipo particular de bien de capital. Ejemplo numrico: (utilizo el mismo que Dillard) Supongamos que se toma la decisin de construir un edificio que costar $ 20.000, el cual me brindar, una vez construido, una renta de $ 1.200 por ao. A este beneficio deberemos restarle $200 anuales por depreciacin; dando por lo tanto un rendimiento neto de $ 1.000 al ao. El tipo de inters en el mercado es del 4%, mientras que yo estoy recibiendo por mi inversin un 5 % (rendimiento neto anual $ 1.000); por

lo tanto es beneficioso tomar un crdito para la construccin pagando un 4%. La eficacia de este tipo de bien es del 5%; si ese porcentaje es el tipo de rendimiento ms elevado que puede asegurarse para cualquier clase de inversin, la eficacia marginal del capital ser del 5%. 9. El principio de la demanda efectiva presentado por J. M. Keynes en su obra sostiene que el nivel de renta nacional que un pas es capaz de generar viene determinado por la demanda total efectivamente realizada por la colectividad. Cuando la produccin planeada por los empresarios no coincide con la demanda efectivamente ejercida en el mercado se producir un incremento de los inventarios o stocks (en el caso de que la demanda planeada supere a la realizada) o quedar sin satisfacer una parte de la demanda (en el otro caso). Frente al modelo neoclsico, segn el cual son las fuerzas productivas por el lado de la oferta las que determinan el nivel de renta, puesto que la oferta crea su propia demanda, tal como postulaba la llamada ley de los mercados de J. B. Say, en el modelo keynesiano son las fuerzas del mercado (la demanda efectiva, en definitiva) las que determinan el nivel de renta nacional o producto social. El empleo, como Keynes crey haber demostrado, depende de la demanda efectiva. "Efectiva" alude a la diferencia entre el mero deseo de comprar, y ese deseo sumado a la posibilidad de comprar, lo que efectiviza la demanda.

10. En el punto de demanda efectiva los empresarios obtienen el mximo de beneficios esperados. Si se ofrecen ms o menos empleos los beneficios serian menores. No hay razn para suponer que este punto se ha de corresponder con el empleo total. Segn Keynes, la demanda de inversin tpica ser insuficiente para compensar la diferencia entre la cantidad de renta correspondiente al empleo total y la demanda de consumo procedente de dicha renta. Por consiguiente las curvas de demanda total y de oferta total se cortarn en un punto anterior al empleo total.

11. Las tres variables keynesianas que son estratgicas en trminos de su aplicacin o manipulacin en el diseo de la poltica econmica son a) la propensin al consumo (curva del consumo), b) la eficacia marginal del capital (curva de la demanda de la inversin) y c) el tipo de inters (curva de la preferencia de liquidez). Ellas determinan el nivel de empleo.

La propensin al consumo es la relacin formal matemtica entre las cantidades de consumo que se corresponden con las cantidades de renta para el conjunto de la comunidad. Para Keynes es una herramienta para mostrar la necesidad de un tipo elevado de gasto de consumo, que podra provenir de una distribucin ms igualitaria de la riqueza. Tambin usa este concepto para apoyar una imposicin progresiva y una fuerte inversin estatal en servicios sociales. La propensin marginal al consumo (proporcin en la que aumentara el consumo de una unidad econmica al aumentar en una unidad sus ingresos, es el complementario de la propensin marginal al ahorro y, juntos, suman uno) se utiliza para deducir el concepto de multiplicador de inversin. As, cuando la inversin privada se rezague por efecto de la recesin, la inversin estatal ayudara a subir la renta nacional. La eficacia marginal del capital es el tipo de rendimiento ms elevado sobre el costo para producir una unidad ms de un tipo particular de bien capital. Su caracterstica principal es su inestabilidad, para contrarrestar esto Keynes defiende la direccin estatal de la inversin total, incluyendo la inversin pblica para compensar las fluctuaciones de la inversin privada. El tipo de inters depende de la intensidad del deseo de atesorar, o de lo que Keynes llama la preferencia de liquidez. Cuando mayor es dicha preferencia, ms elevado es el tipo de inters que hay que pagar. Keynes carga el acento, no sobre el atesoramiento efectivo de dinero, sino sobre el deseo de atesorar. El atesoramiento es uno de los fenmenos que aparecen de una manera completamente diferente cuando se miran desde la posicin del individuo a cuando se miran desde el punto de vista de la economa en toda su amplitud. Por tanto, un aumento de los tipos de inters tiende a reducir la demanda efectiva y, en tiempos normales, a originar desempleo. Una poltica de dinero fcil bajo una autoridad monetaria fuerte puede mantener bajos los tipos de inters y estimular as la inversin y el empleo. Partiendo que la Demanda Global Agregada es Consumo + Inversin se obtiene la combinacin de las variables segn el esquema que sigue y que resume la Teora General. Esquema de la Teora de Keynes, tomado de Dillard (simplificado)

12. Hasta que el economista britnico John Maynard Keynes (18831946) dio a conocer sus investigaciones, el anlisis era esencialmente de carcter microeconmico. Se estudiaba la actividad de una empresa determinada, el comportamiento de un ahorrador concreto, la evolucin del precio de un producto especfico, etc. Hasta entonces se consideraba la vida econmica como la suma de las actividades individuales. As se comprende por qu ninguna teora satisfactoria pudo ser elaborada por los economistas del siglo XIX y principios del XX para explicar los grandes problemas de la poca. A los fenmenos de orden macroeconmico (como el desempleo forzoso generalizado) slo se les encontraban explicaciones microeconmicas. Al estudiar la composicin y evolucin de los ingresos globales, Keynes demostr que el comportamiento de la economa valorada en su conjunto no puede explicarse nicamente por los factores que determinan el comportamiento de cada uno de sus integrantes. Para Keynes, la vida econmica surge de sucesivas adaptaciones entre cantidades globales (consumo global, ahorro global, inversin global). En consecuencia, antes que investigar conviene descubrir las relaciones entre estas cantidades. Entonces es posible llevar a cabo una accin deliberada sobre los mecanismos de adaptacin. 13. Al considerar que el mecanismo econmico por si slo tiende a situaciones de desequilibrio y bsicamente de desocupacin, Keynes atribuye una gran importancia al Estado como especie de fuerza externa que regula dicho mecanismo econmico. El papel asignado al Estado en los asuntos econmicos es eminentemente activo. En el modelaje terico Keynesiano el Estado es el centro de las polticas macroeconmicas. Segn Keynes el principal problema de la economa capitalista es la tendencia a la superproduccin y la desocupacin. Esto ocurre porque no

hay suficiente demanda efectiva, ante esto es necesario inflar dicha demanda. A falta de otros estmulos, el paso inicial se le deja al Estado quien tiene la misin de llenar la brecha abierta entre la Oferta Total y la Demanda. A las inversiones del Estado en la Economa se le llama Gasto Pblico. Este Gasto Publico es tratado por Keynes en dos sentidos. Por una parte lo que importa de l es su monto y no su destino, es decir, lo que importa es que sea capaz de cerrar la brecha de superproduccin, a dnde se enven dichos gastos no interesa mucho, adems, el propio Keynes deca que si era destinado a gastos improductivos mucho mejor. Por otra parte, este gasto no poda ser una simple redistribucin del gasto ya existente, sino un gasto neto, por lo tanto, no poda ser cubierto por impuestos. La lnea era incurrir en un alto gasto pblico con bajos impuestos, lo que se traduce en dficit fiscal, para que as se inyectara ms dinero a la economa que el que se extraa de ella. As se lograba aumentar el Gasto Publico y con ello la demanda efectiva. Mas tarde, segn Keynes, se incrementaran los ingresos y la ocupacin. El riesgo de tal poltica era la inflacin. Un dficit no cubierto en la balanza fiscal provocaba inflacin. La Poltica Monetaria tambin estaba en funcin del Pleno Empleo y de la Poltica Anti cclica. Se necesitaba que el Banco Central lograra ampliar su oferta monetaria para as reducir la tasa de inters. Una baja tasa de inters supondra un abaratamiento de las inversiones productivas, y un desestimulo a la actividad financiera especulativa. Tal es, de forma simplificada, el modelo keynesiano para reactivar la demanda. La poltica actual en Argentina es de filiacin keynesiana.