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    Finanzas Corporativas

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    Linda Merymed
    Este documento presenta la carrera de Administración y Negocios Internacionales de la Facultad de Negocios. Los objetivos de la carrera incluyen diferenciar conceptos como el costo de capital y costo de oportunidad, entender la composición del capital y su financiación, y valorar proyectos considerando el riesgo. También introduce conceptos clave como el costo de capital, costo de oportunidad, y el modelo CAPM para calcular el precio de activos.

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    Este documento presenta la carrera de Administración y Negocios Internacionales de la Facultad de Negocios. Los objetivos de la carrera incluyen diferenciar conceptos como el costo de capital y costo de oportunidad, entender la composición del capital y su financiación, y valorar proyectos considerando el riesgo. También introduce conceptos clave como el costo de capital, costo de oportunidad, y el modelo CAPM para calcular el precio de activos.

    Descripción original:

    FINANZAS CORPORATIVAS

    Título original

    FINANZAS CORPORATIVAS

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    Este documento presenta la carrera de Administración y Negocios Internacionales de la Facultad de Negocios. Los objetivos de la carrera incluyen diferenciar conceptos como el costo de capital y costo de oportunidad, entender la composición del capital y su financiación, y valorar proyectos considerando el riesgo. También introduce conceptos clave como el costo de capital, costo de oportunidad, y el modelo CAPM para calcular el precio de activos.

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    Este documento presenta la carrera de Administración y Negocios Internacionales de la Facultad de Negocios. Los objetivos de la carrera incluyen diferenciar conceptos como el costo de capital y costo de oportunidad, entender la composición del capital y su financiación, y valorar proyectos considerando el riesgo. También introduce conceptos clave como el costo de capital, costo de oportunidad, y el modelo CAPM para calcular el precio de activos.

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    Carrera de Administracin y Negocios Internacionales

    FACULTAD DE NEGOCIOS

    CPC Rolando De la Cruz Asmat

    Carrera de Administracin y Negocios Internacionales

    OBJETIVOS
    a)

    Diferenciar correctamente los conceptos de costo de


    capital y costo de oportunidad para la evaluacin de
    proyectos

    b)

    Entender la composicin del capital y su combinacin con


    diversas fuentes de financiacin.

    c)

    Calcular el costo promedio ponderado de capital (WACC).

    d)

    Estimar los costos de cada fuente.

    e)

    Valorar proyectos, incluyendo el riesgo sectorial (CAMP).

    Carrera de Administracin y Negocios Internacionales

    CONCEPTOS
    COSTO DE CAPITAL
    Es la tasa de rendimiento que se espera obtener sobre sus
    activos tangibles e intangibles de largo plazo (inversiones).
    Tiene implcito los riesgos de mercado y financiero.
    COSTO DE OPORTUNIDAD
    Es el retorno esperado de las acciones, es la tasa mnima
    de retorno de la inversin que debera tener una inversin.

    Carrera de Administracin y Negocios Internacionales

    CONCEPTOS
    UTILIZACION DEL COSTO DE CAPITAL
    Formulacin del presupuesto de capital.
    Valuacin de Bonos.
    Calculo del EVA (valor econmico agregado.
    Inversiones realizadas por los inversionistas.
    Deuda

    BD
    BL

    Acciones

    Be

    Carrera de Administracin y Negocios Internacionales

    CAPM
    a) El CAPM (Capital Asset Prices Model).
    Fijacin de precios de activos de capital.

    Modelo de

    b) El CAPM fue desarrollado por William Sharpe (1964),


    John Lintner (1965) y Jan Mossin (1966) doce aos
    despus de que Harry Markowitz escribiera su artculo
    sobre manejo de portafolios.
    c) Es un modelo para calcular el precio de un activo o una
    cartera de inversiones.

    Carrera de Administracin y Negocios Internacionales

    SUPUESTOS DEL CAPM


    a) Los inversionistas son tomadores de precios en el
    sentido de que todos ellos son pequeos y sus
    transacciones individuales no afectarn el precio del
    mercado. Es el supuesto de competencia perfecta de
    los economistas.
    b) Se considera un solo perodo de tenencia, lo cual
    proporciona al modelo una visin cortoplacista o
    miope, ya que ignora lo que suceder despus.

    Carrera de Administracin y Negocios Internacionales

    SUPUESTOS DEL CAPM


    c)Las posibilidades de inversin se limitan a los
    activos financieros transados pblicamente. Es
    posible prestar y pedir prestado a la tasa libre de
    riesgo.
    d) Ausencia de impuestos y costos de transaccin.
    e)Todos
    los
    inversionistas
    son
    racionales
    optimizadores de la relacin media-varianza. Es
    decir, todos utilizan el modelo de seleccin de
    portafolios de Markowitz.

    Carrera de Administracin y Negocios Internacionales

    DEFINICION:

    El modelo CAPM es til para calcular los elementos del costo de


    capital en particular Ke
    El costo de los recursos propios de los accionistas cambia
    dependiendo del nivel de endeudamiento.
    Se utiliza para calcular la tasa de rendimiento de una empresa cuyas
    acciones se negocian en bolsa

    CAPM

    Valor de mercado
    de las acciones

    Ke

    Carrera de Administracin y Negocios Internacionales

    Rentabilidad libre de riesgo

    Ke = Rf +
    Rentabilidad mnima
    Exigida a las acciones

    Beta

    B (R m Rf)
    Prima de riesgo
    del mercado PRM

    Carrera de Administracin y Negocios Internacionales

    Carrera de Administracin y Negocios Internacionales

    El modelo no se preocupa por el riesgo no sistemtico,


    porque los inversionistas pueden reducirlo y eliminarlo si
    diversifican sus inversiones en acciones
    La tasa libre de riesgo, se asume el rendimiento de los
    bonos soberanos peruanos a 10 aos (deuda peruana en
    dlares que es negociada en los mercados
    internacionales) Rf

    Carrera de Administracin y Negocios Internacionales

    ACTIVO

    PASIVO
    Deuda

    BD

    PATRIMONIO

    BL

    Acciones

    Be

    Carrera de Administracin y Negocios Internacionales

    Desapalancando el BL

    BL =

    Bu =

    BD =

    Bu (E +D (1 T)) - Bd X D(1 - T)
    E

    BL x E + Bd X D(1 - T)

    APALANCADA

    DESAPALANCADA

    E + D (1 - T)

    (BL (D(1 - T) + E)) - BL x E


    D (1 - T)

    DEUDA

    Carrera de Administracin y Negocios Internacionales

    Costo de los recursos propios sin apalancar Ku

    Ku =

    E x Ke + D Kd (1 - T)

    E + D (1 - T)

    Costo de los recursos propios apalancar Ke

    Ke =

    Ku + ( Ku - Kd ) D (1 - T)
    E

    Costo de la deuda Kd

    KD =

    Ku

    X (E + D (1- T)) - E x Ke

    D (1 - T)

    Carrera de Administracin y Negocios Internacionales

    Bonos soberanos peruano


    www.mef.gob.pe
    VAC
    WWW.inei.gob.pe.
    Rentabilidad de la accin
    www.conasev.gob.pe

    Carrera de Administracin y Negocios Internacionales

    Muchas Gracia

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