Papers by Dr. Ender BAYKUT
Muhasebe ve Finans İncelemeleri Dergisi, Apr 1, 2018
Bu calismanin amaci, BIST Şehir endekslerinin volatilite ve rejim yapilarini 2012-2017 arasi done... more Bu calismanin amaci, BIST Şehir endekslerinin volatilite ve rejim yapilarini 2012-2017 arasi doneme iliskin gunluk kapanis degerleri uzerinden karsilastirmaktir. XSADA, XSANT, XSANK, XSBAL, XSBUR, XSDNZ, XSIST, XSIZM, XSKAY, XSKOC, XSKON ve XSTKR endekslerinin volatilite ve rejim yapilarinin karsilastirmalarinin yapildigi bu calismada, endekslerdeki muhtemel asimetri etkisinin de ortaya cikarilmasi amaciyla iki simetrik modelin (ARCH ve GARCH) yaninda uc asimetrik model (TGARCH, EGARCH ve PARCH) calisma kapsaminda sinanmistir. Model karsilastirmalari asamasinda TIC katsayisinin kullanildigi calismada, volatilite israrciligi bakimindan diger endekslere nazaran en volatil endeks XSKOC Endeksi iken, en stabil endeks XSKAY Endeksi’dir. Yuzdelik volatilite bakimindan yapilan hesaplamalar neticesinde ise incelemeye konu olan 12 endeks icerisinde en volatil endeks XSANT Endeksi iken en stabil endeks XSKOC Endeksi olarak belirlenmistir. Endekslerin rejim yapilarini tespit etmek icin yapilan analizler neticesinde ise incelemeye konu olan 12 sehir endeksinin tamaminda iki adet rejim tespit edilmistir. Dusuk ve yuksek rejim olarak elde edilen bu rejimlere gore, endeksler genel itibariyle yuksek rejimde daha fazla kalmakta ve dusuk rejimden yuksek rejime gecme yonunde egilim gostermektedirler. XSBUR Endeksi, yuksek rejim surecinde 62.06 gun kalarak, yatirimcilar icin onemli firsatlar sunmakta iken; en kisa yuksek rejimde kalan endeks olarak ise 9.41 gunluk degeriyle XSADA Şehir Endeksi tespit edilmistir. Şehir endekslerinin dusuk rejim surecine iliskin bulgulara bakildiginda ise, dusuk rejimde en fazla kalan endeks olarak 7.18 gunluk degeriyle XSIZM Endeksi karsimiza cikmaktadir. Buna karsin dusuk rejimde en kisa sure kalan ve dusus trendinden en hizli cikan endeks olarak ise XSKAY Endeksi belirlenmistir.
Frontiers in Applied Mathematics and Statistics
This study aims at empirically investigating the volatility and shock transmission patterns betwe... more This study aims at empirically investigating the volatility and shock transmission patterns between the BIST 100 Index and the relatively new BIST Sustainability Index, which is a platform for companies with high performance on the international sustainability criteria. Utilizing 678 daily data from 05/11/2014, the day the XSURD Index was launched, to 31/08/2017, the analysis employed a bivariate BEKK-GARCH (1,1) model. The findings indicate the existence of bidirectional volatility spillovers between two indices. Additionally, current volatility is affected by its past volatility for each index. As for the shock transmission, the BIST Sustainability Index is responsive to both its shocks and shocks arriving from the BIST 100 Index. However, the BIST 100 Index responds only to its shocks without any significant shock transmission from the BIST Sustainability Index.
İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi
Finans Ekonomi ve Sosyal Araştırmalar Dergisi
Bu çalışmanın amacı; likidite ile karlılık arasındaki ilişkiyi finansal oranlar yardımıyla araştı... more Bu çalışmanın amacı; likidite ile karlılık arasındaki ilişkiyi finansal oranlar yardımıyla araştırmaktır. Borsa İstanbul Ticaret Endeksi'nde işlem gören 10 şirketin, 2010-2017 dönemine ait konsolide mali tablolardan elde edilen veriler, Genelleştirilmiş Momentler Metodu (GMM) ile analiz edilmiştir. Çalışmada aktif karlılık (ROA), öz sermaye karlılığı (ROE) ve net kar marjı (NPM) bağımlı değişkenler olarak; alacak devir hızı (RTR), stok devir hızı (ITR) ve asit test (QR) ise bağımsız değişkenler olarak modele dâhil edilmiştir. GMM sonuçlarına göre; bağımlı değişken ROA ile bağımsız değişken ITR arasında istatistiksel olarak anlamlı ve pozitif yönlü bir ilişki tespit edilirken; QR ve RTR değişkenleri ile arasında ise istatistiksel olarak anlamlı herhangi bir ilişki tespit edilememiştir. ROE değişkeni için elde edilen bulgulara göre ise, QR ve RTR değişkenleri ile istatistiksel olarak anlamlı negatif bir ilişkinin varlığı tespit edilmiştir. NPM değişkenine ilişkin yapılan analiz neticesinde ise, QR ile negatif anlamlı, RTR ile pozitif anlamlı ilişki tespit edilmiştir.
This paper aims at providing the comparative analysis of corporate governance rankings, generated... more This paper aims at providing the comparative analysis of corporate governance rankings, generated by major multiple-criteria decision making tools, of fifty-six firms listed as of 2014 in Borsa Istanbul Corporate Governance Index (BIST XKURY). Normally, Capital Market Board requires each BIST XKURY company to have an annual corporate governance rating provided by a licensed rating company. The rating is essentially the weighted average of four components of " shareholder relations " (%25), " transparency and disclosure " (%25), " board of directors " (%35), and " stakeholder relations " (%15). What these ratings lack is the comparative positioning of each company based on their relative distance to the best and worst performing companies. For the purpose of comparatively assessing alternative corporate governance rankings, this study makes use of four major multiple-criteria decision tools, namely; Technique for Order Preference by Similarity to an Ideal Solution (TOPSIS), Analytic Hierarchy Process (AHP), Vise Kriterijumska Optimizacija I Kompromisno Resenje (VIKOR), and Grey Relational Analysis (GRA). The study initially produced an overall average of annual corporate governance rating for each company over their lives in the index from the inception of the index in 2007 to 2014. The lists created by the selected methods exhibit conflicting rankings. The rankings produced by TOPSIS and AHP methods are rather similar to the ranking based on the raw, unprocessed ratings. The inconsistent rankings draw attention to the exercise of caution in generalizing the findings of any method, as other methods have the potential to generate contradicting lists.
ülkemizde meslek yüksekokulları tarafından karşılamaktadır. Meslek yüksekokullarının, işletme, mu... more ülkemizde meslek yüksekokulları tarafından karşılamaktadır. Meslek yüksekokullarının, işletme, muhasebe, muhasebe ve vergi uygulamaları bölümleri nitelikli muhasebe elemanı yetiştirilmesinde aktif görev alan bölümlerdir. Bu çalışmanın amacı, meslek yüksekokullarında muhasebe dersi alan öğrencilerin, muhasebe eğitimine bakış açılarını incelemektir. Araştırmada Afyon Kocatepe Üniversitesi (AKÜ) meslek yüksekokulu öğrencilerinin muhasebeye bakış açıları ele alınmıştır. Öğrencilerin demografik yapısının belirlenmesi ve muhasebe ile ilgili görüşlerini tespit etmek için anket çalışması yapılmıştır. Araştırma, Afyon Kocatepe Üniversitesi Bolvadin, Çay, Bayat ve Şuhut meslek yüksekokullarında muhasebe dersi almakta olan ve daha önce almış olan öğrenciler üzerinde yapılmıştır. Kolayda örneklem yöntemi ile tespit edilen 272 öğrencinin katıldığı anket çalışması, Mayıs 2014 tarihinde yapılmıştır. Çalışmada öğrencilerin anket sorularına verdiği yanıtlar; Frekans Analizi, T Testi ve Tek Yönlü Varyans Analizi teknikleri kullanılarak sonuçlar elde edilmiştir. Araştırma bulguları öğrencilerin muhasebeye bakış açılarının %52'sinin olumlu, %24'ünün kararsız ve %24'ünün de olumsuz olduğunu göstermektedir.
This paper tries to establish a link between effectiveness of corporate governance practices and ... more This paper tries to establish a link between effectiveness of corporate governance practices and market performance of forty three firms listed, as of the end of 2014, in Borsa Istanbul Corporate Governance Index (BIST XKURY). Drawn on the data set obtained from the annual reports and financial statements of the firms for the period of 2007-2014. panel data analysis revealed that higher corporate governance ratings result in increased market values. The results of the study indicate that together with corporate governance ratings, return on equity and earning per share have positive relationships with market value, too. There is, however, significant negative relationship between free float rate and market value.
This study aims at redefining the corporate governance ratings of companies listed in Borsa Istan... more This study aims at redefining the corporate governance ratings of companies listed in Borsa Istanbul Corporate Governance Index (BIST XKURY). Corporate governance ratings are computed by taking the weighted average of four sub-categories, with the weights subjectively determined by the Capital Market Board. As each company in the index has the overall rating of more than eight, the ratings are only narrowly dispersed within a thin rating band of eight to ten, lacking ability in providing decision makers helpful information in terms of comparative strength of companies. This problem could be addressed by the use of TOPSIS based ranking.Using the ratings of 46 companies for 2013 in the index, TOPSIS method provides a new rank order that has a richer information content. By means of new scores, decision makers could evaluate how far companies closer to the ideal positive and negative solutions.
Öz Bu çalışmanın amacı, uluslararası mali piyasalarda dikkatli bir şekilde takip edilen VIX (Chic... more Öz Bu çalışmanın amacı, uluslararası mali piyasalarda dikkatli bir şekilde takip edilen VIX (Chicago Board Options Exchange Volatility Index) ve MOVE (Merrill Lynch Treasury Option Volatility Expectations Index) endeksleri ile Borsa İstanbul Banka Endeksi (XBANK) arasındaki ilişkinin,1998 – 2015 dönemi için, günlük veriler kullanılarak analiz edilmesidir. Bu amaçla, ilk olarak serilerin farklı düzeyde durağanlıklarına rağmen uzun dönem ilişkinin sınanmasına olanak tanıyan ARDL/Sınır testi uygulanmıştır. Sonrasında, Toda ve Yamamoto (1995) Granger nedensellik testi kullanılarak değişkenler arası nedensellik ilişkisi sınanmıştır. Elde edilen bulgulara göre, XBANK ile VIX ve MOVE endeksleri arasında bir uzun dönem ilişkisi bulunamamıştır. CUSUM ve CUSUMSQ testi grafiklerinin sonuçları da değişkenler arasında uzun dönemli bir ilişkinin olmadığını teyit etmektedir. Granger nedensellik testi sonuçlarına göre ise VIX endeksinden XBANK endeksine doğru bir nedenselliğe rastlanırken, MOVE endeksinden XBANK endeksine doğru bir nedensellik ilişkine rastlanılmamıştır. Abstract The aim of this study is to analyze the relationship between BIST Banking Index (XBANK) and indices of the VIX (Chicago Board Options Exchange Volatility Index) and MOVE (Merrill Lynch's Treasury Option Volatility Expectations Index) followed carefully in international financial markets. Daily data was used within the period of 1998 – 2015. For this purpose firstly, ARDL / Bounds Test is performed which is allowing the series with different levels of stationarity in order to detect the long run relationship. Then, Toda and Yamamoto (1995) approach is used to test for Granger causality relationship between variables. The findings suggest that there is no long run relationship between the XBANK index and indices of VIX and MOVE. The graphs of CUSUM and CUSUMSQ tests also confirm that there is no long-term relationship among the variables. The results of Granger causality test indicate that there is causality from the VIX index to the XBANK index while there is no causality from the MOVE index to the XBANK index.
Corporate governance applications and firms' ability level in putting these applications taken in... more Corporate governance applications and firms' ability level in putting these applications taken into considerations have started to be influential in making investment decisions. In addition to financial performances of the firms, corporate governance application levels also getting important day by day. The objective of this study is to determine inefficiency reasons of the firms constituting the Corporate Governance Index of Turkey. To this end, in the first stage of the study, annual data of the 21 companies trading on Borsa Istanbul (BIST) XKURY have been analyzed with Data Envelopment Analysis (DEA). In the second stage, the Malmquist Total Factor Productivity (MTFP) Index of the firms has been calculated. According to the results, none of the index firms in the financial sector was able to show full operational efficiency between 2010 and 2013. Additionally, the findings indicate that the firms were not managed efficiently, operated in unfitting scales and could have produced products with less input. Moreover, this study has revealed that one fourth of the firms experienced technological decline.
ÖZ Küçük ve Orta Ölçekli İşletmeleri Geliştirme ve Destekleme İdaresi Başkanlığı (KOSGEB) Destekl... more ÖZ Küçük ve Orta Ölçekli İşletmeleri Geliştirme ve Destekleme İdaresi Başkanlığı (KOSGEB) Desteklerinin, destekleri kullanan işletmeler açısından değerlendirilmesi (TR33 Bölgesi Uygulaması) konulu bu çalışmada öncelikle KOBİ Kavramı ve KOBİ " lerin yapısal analizi ele alınmış, KOBİ " lerin ekonomik önemi ve karşılaştıkları sorunlarla ilgili bilgilere yer verilmiştir. Daha sonra KOBİ " lerin desteklenmesinin önemi ve Türkiye " de KOBİ " lere sağlanan destekler incelenmiş ve KOSGEB tarafından KOBİ " lere sunulan destek programları belirtilmiştir. TR33 Bölgesi " nin temel göstergeleri ele alındığı araştırma kısmında TR33 bölgesi illeri olan Afyonkarahisar, Kütahya, Manisa ve Uşak " ta 2010-2013 yılları arasında KOSGEB desteklerini kullanan işletmelerden oluşan 237 işletmelik örneklem grubuna anket yapılmak suretiyle bu işletmelerin KOSGEB destekleri hakkındaki genel değerlendirmeleri tespit edilmiştir. Çalışma sonuçlarına göre; genel olarak TR33 bölgesinde destek alan işletmelerin desteklerden, destek süreçlerinden ve KOSGEB " ten memnuniyet düzeyinin istatistikî olarak ortalamanın üzerinde olduğu görülmüştür. Çalışma kapsamında incelenen TÜİK ve KOSGEB verilerine göre TR33 Bölgesinin ekonomik göstergelerinin Türkiye " nin ekonomik göstergeleri ile benzer özellikler gösterdiği görülmektedir. Bu durum yapılan çalışmanın ülke geneli için bir bakış açısı oluşturabilmesi açısından önemlidir. ABSTRACT The aim of this study is to analyze Small and Medium Enterprises Development Organization Administration incentives and supports from the perspective of support receiving enterprises (TR33 Region Implementation). Firstly, concepts and structures of SME " s, have been explained respectively. Then, elaborate on economic importance of SMEs and their problems have been investigated. The study has been also mentioned about importance of supporting SMEs, analyze the supports provided to SMEs in Turkey and underline the supports and incentives provided to SMEs by KOSGEB. In the research section, the main economic indicators of TR33 Region have been surveyed a sample of 237 companies, which already used KOSGEB supports and incentives between 2010-2013 in Afyonkarahisar, Kütahya, Manisa and Uşak. According to the study results, ıt was observed that, satisfaction level of support receiving companies in TR33 region is statistically higher than average for the KOSGEB supports and support processes in general. According to TÜİK and KOSGEB data that we analyzed, economic indicators of TR33 Region are similar to those of Turkey. This outcome is significant and it shows that our study provides a perspective for the understanding of general nationwide perception.
Son yıllarda küresel yatırımcıların yatırım kararlarında yaygınca kullanılan karar değişkenlerind... more Son yıllarda küresel yatırımcıların yatırım kararlarında yaygınca kullanılan karar değişkenlerinden biri haline gelen volatilite, özellikle gelişmekte olan ülkeleri ciddi şekilde etkilemektedir. Bu etki, volatilitenin nispeten daha az yaşandığı piyasaların öne çıkarak küresel yatırımcıların yeni yatırım adresi olması şeklinde belirginleşmektedir. Bu çalışmanın amacı, BRIC ülkeleri ile Borsa İstanbul'un volatilitesini, 2001-2016 arası döneme ilişkin günlük kapanış değerleri üzerinden karşılaştırmaktır. RTSI (Rusya), Bovespa (Brezilya), Nifty 50 (Hindistan), Shanghai Composite (Çin), IPC (Meksika) ve BİST-100 (Türkiye) endekslerinin volatilite karşılaştırmalarının yapıldığı bu çalışmada, endekslerde olması muhtemel asimetri özelliğinin ortaya çıkarılması amacıyla 2 simetrik (ARCH ve GARCH) modelin yanında 2 de asimetrik (EGARCH ve TGARCH) model sınamalara tabi tutulmuştur. Çalışmada her bir model için 3 gecikme değeri hesaplanmış olup, 6 endeks için toplam 180 farklı model kurulmuştur. Model karşılaştırmaları aşamasında TIC katsayısının kullanıldığı çalışmada, endekslerin volatilite ısrarcılığı ve günlük volatiliteleri hesaplanarak en volatil ülke borsası olarak BİST, en stabil ülke borsası olarak da RTSI borsası belirlenmiştir.
ÖZ Sigortacılık sektörü, ülke ekonomisine sağladığı katma değer ve finans sektörü içerisindeki ar... more ÖZ Sigortacılık sektörü, ülke ekonomisine sağladığı katma değer ve finans sektörü içerisindeki artan payı bakımından, gün geçtikçe önemli bir sektör haline gelmeye başlamıştır. Bu çalışmada, Borsa İstanbul (BİST) bünyesinde işlem gören yedi sigorta şirketi ile bir bireysel emeklilik şirketinin finansal performansı incelenmiştir. Çalışmanın analiz tekniği olarak çok kriterli karar verme yöntemlerinden " Gri İlişkisel Analiz " yöntemi tercih edilmiştir. Çalışmanın veri seti olarak ise Borsa İstanbul'a kote olmuş 8 şirketin 2013 yılı sonu verileri kullanılmıştır. Analiz sonuçlarına göre; şirketlerin yarısının sermaye yapılarının etkin olduğu, yani şirketlerin yarısında finansal kaldıracın minimize edildiği görülmüştür. Ayrıca GİA yöntemine göre, cari oranı ve karlılık oranları (net kar marjı, hisse başına kar, öz sermaye karlılığı ve aktif karlılığı) düşük olan şirketlerin etkinlik düzeylerinin de düşük olduğu ve sıralamada son sıralarda yer aldığı tespit edilmiştir. Çalışma bulguları, rakiplere nazaran başarılı finansal performansın, sermaye yapısında öz sermaye düzeyini yüksek tutmak, yüksek likidite düzeyini muhafaza etmek ve karlılığı arttırmakla elde edildiğini göstermektedir. ABSTRACT The insurance sector is becoming increasingly important due to the added value it provides to a country's economy and its increasing share in the finance industry. In this study, financial performances of seven insurance companies and a pension fund trading on Borsa Istanbul (BIST) are analyzed using the Grey Relational Analysis method. According to analysis results obtained from 2013 year-end data, we observe that the capital structures of half of the companies under investigation were effective. In other words, financial leverage was minimized in half of the companies. In addition, performance differentiation is evident by the minimized levels of current ratios and four profitability ratios (net profit margin, profit per share, equity profitability, asset profitability) of the companies operating at the minimum effectiveness level. Study findings show that superior financial performance over competitors can be attained by following some capital structure policies, such as keeping a high level of equity, maintaining a high level of liquidity, and increasing profitability.
Archives of Business Research, 2015
This study attempts to investigate the general profile and drivers of the deferred tax assets and... more This study attempts to investigate the general profile and drivers of the deferred tax assets and liabilities of sixteen banks listed in Borsa Istanbul (BIST). The issue of deferred taxes is regulated by Turkish Accounting Standard No-12 (TAS-12), which is a verbatim Turkish translation of the International Accounting Standard (IAS) of the same number. The article discusses deferred taxes by establishing a link between them and temporary differences. Based on the examination of the annual financial statements of sixteen BIST-listed banks for the period of 2005-2013, it is found that the banks have generally reported deferred tax assets. The analysis of the financial statements of 2013 revealed that "severance payment rights" is the leading cause for deferred tax assets whereas the primary factor for deferred tax liabilities is the "valuation of financial assets".
This study aims at re-defining the corporate governance ratings of companies listed in Borsa Ista... more This study aims at re-defining the corporate governance ratings of companies listed in Borsa Istanbul Corporate Governance Index (BIST XKURY). Corporate governance ratings are computed by taking the weighted average of four sub-categories, with the weights subjectively determined by the Capital Market Board. As each company in the index has the overall rating of more than eight, the ratings are only narrowly dispersed within a thin rating band of eight to ten, lacking ability in providing decision makers helpful information in terms of comparative strength of companies. This problem could be addressed by the use of TOPSIS based ranking.Using the ratings of 46 companies for 2013 in the index, TOPSIS method provides a new rank order that has a richer information content. By means of new scores, decision makers could evaluate how far companies closer to the ideal positive and negative solutions.
Kurumsal yönetim uygulamaları paydaşlar arasındaki çıkar çatışmalarını engellemeye yönelik uygula... more Kurumsal yönetim uygulamaları paydaşlar arasındaki çıkar çatışmalarını engellemeye yönelik uygulamalar bütünü olarak yatırımcılar açısından şirketin cazibesini arttıran bir unsurdur. Türkiye'de kurumsal yönetim uygulamaları 2000'li yıllar sonrası mevzuat düzenlemesine tabi olmuş olup bu kapsamda 2007 yılı itibariyle Borsa İstanbul'da Kurumsal Yönetim Endeksi oluşturulmuştur. Mevcut çalışmada söz konusu endekste yer alan 47 şirketin, 2013 yılının üçüncü çeyrek verileri kullanarak, kurumsal yönetim derecelendirme notu ile piyasa değeri arasındaki ilişki yatay-kesit regresyon yönetimi ile araştırılmıştır. Analizde kurumsal yönetim derecelendirme notları yanı sıra bağımsız değişken olarak kârlılık, özsermaye büyüklüğü ve sektörel ayrım da dâhil edilmiştir. Analiz sonucunda kurumsal yönetim derecelendirme notları, kârlılık ve sektörel ayrım ile şirketlerin piyasa değerleri arasında pozitif anlamlı ilişki; özsermaye büyüklüğü ve piyasa değeri arasında ise negatif anlamlı bir sonuç elde edilmiştir. Elde edilen sonuçlar, ileri kurumsal yönetim uygulamalarının; yüksek piyasa değeri ve daha iyi finansal performans getirdiği hipotezini desteklemektedir.
Bu çalışmada, mevduat toplayan bankaların Kurumsal Yönetim Endeksinde yer almalarının finansal pe... more Bu çalışmada, mevduat toplayan bankaların Kurumsal Yönetim Endeksinde yer almalarının finansal performanslarına olan etkisi araştırılmıştır. Bu amaçla, 2012 sonu itibarı ile BİST bünyesinde işlem gören ve beşi Kurumsal Yönetim Endeksinde yer alan mevduat toplayan toplam 14 ticari bankanın 2007-2012 verileri kullanılarak panel veri analizi gerçekleştirilmiştir. Analiz sonucu, endekste yer almak ile piyasa değeri arasında istatistiksel olarak anlamlı bir ilişki saptanamamıştır. Bankaların piyasa değeri ile aktif karlılığı ve özsermaye büyüklüğü arasında pozitif, piyasa değeri ile mevduat büyüklüğü arasında ise negatif ilişki vardır.
Uploads
Papers by Dr. Ender BAYKUT