S u b si d y A d vi c e U nit R e p ort

o n t h e pr o p o s e d Si z e w ell C
F i n al I n v e st m e nt D e ci si o n
sche me
R ef err e d b y t h e D e p art m e nt f or E n er g y S e c urit y
a n d N et Z er o a n d U K I nfr a str u ct ur e B a n k

17 June 2024
© Cr o w n c o p y rig ht 2 0 2 4

T hi s p u bli c ati o n i s li c e n s e d u n d er t h e t er m s of t h e O p e n G o v er n m e nt Li c e n c e v 3. 0 e x c e pt
w h er e ot h er wi s e st at e d. T o vi e w t hi s li c e n c e, vi sit n ati o n al ar c hi v e s. g o v. u k/ d o c/ o p e n -
g o v er n m e nt -li c e n c e/ v er si o n/ 3.

W h er e w e h a v e i d e ntifi e d a n y t hir d p art y c o p yri g ht i nf or m ati o n y o u will n e e d t o o bt ai n

p er mi s si o n fr o m t h e c o p yri g ht h ol d er s c o n c er n e d .

1
C O NTE NTS
1. I ntr o d u cti o n ............................................................................................................... 3
T h e r ef err e d s c h e m e ................................................................................................... 3
S A U r ef err al pr o c e s s ................................................................................................... 7
2. S u m m ar y of t h e S A U’ s o b s er v ati o n s ....................................................................... 8
3. T h e S A U’ s e v al u ati o n .............................................................................................. 1 0
St e p 1: I d e ntif yi n g t h e p oli c y o bj e cti v e, e n s uri n g it a d dr e s s e s a m ar k et f ail ur e or
e q uit y c o n c er n, a n d d et er mi ni n g w h et h er a s u b si d y i s t h e ri g ht t o ol t o u s e .. 1 0
St e p 2: E n s uri n g t h at t h e s u b si d y i s d e si g n e d t o cr e at e t h e ri g ht i n c e nti v e s f or t h e
b e n efi ci ar y a n d bri n g a b o ut a c h a n g e ...........................................................1 5
St e p 3: C o n si d eri n g t h e di st orti v e i m p a ct s t h at t h e s u b si d y m a y h a v e a n d k e e pi n g
t h e m a s l o w a s p o s si bl e................................................................................1 8
St e p 4: C arr yi n g o ut t h e b al a n ci n g e x er ci s e ..............................................................2 6
Ot h er r e q uir e m e nt s of t h e A ct ................................................................................... 2 9

2
1. I ntr o d u cti o n
1. 1 T hi s r e p ort i s a n e v al u ati o n pr e p ar e d b y t h e S u b si d y A d vi c e U nit ( S A U), p art of t h e
C o m p etiti o n a n d M ar k et s A ut h orit y, u n d er s e cti o n 5 9 of t h e S u b si d y C o ntr ol A ct
2 0 2 2 (t h e A ct) .

1. 2 T h e S A U h a s e v al u at e d t h e D e p art m e nt f or E n er g y S e c urit y a n d N et Z er o
( D E S N Z) a n d U K I nfr a str u ct ur e B a n k ( U KI B) a s s e s s m e nt of c o m pli a n c e of t h e
Si z e w ell C Fi n a l I n v e st m e nt D e ci si o n ( FI D) S c h e m e (t h e FI D S c h e m e) , wit h t h e
r e q uir e m e nt s of C h a pt er s 1 a n d 2 of P art 2 of t h e A ct (t h e A s s e s s m e nt). 1

1. 3 T hi s r e p ort i s b a s e d o n t h e i nf or m ati o n pr o vi d e d t o t h e S A U b y D E S N Z a n d U KI B
i n t h eir A s s e s s m e nt a n d e vi d e n c e s u b mitt e d r el e v a nt t o t h at A s s e s s m e nt. T h e
S A U h a s al s o r e c ei v e d a n d c o n si d er e d t w o t hir d-p art y s u b mi s si o n s.

1. 4 T hi s r e p ort i s pr o vi d e d a s n o n -bi n di n g a d vi c e t o D E S N Z a n d U KI B. T h e p ur p o s e of
t h e S A U’ s r e p ort i s n ot t o m a k e a r e c o m m e n d ati o n o n w h et h er t h e FI D S c h e m e
s h o ul d b e i m pl e m e nt e d, or dir e ctl y a s s e s s w h et h er it c o m pli e s wit h t h e s u b si d y
c o ntr ol r e q uir e m e nt s. D E S N Z a n d U KI B ar e ulti m at el y r e s p o n si bl e f or m a ki n g t h e
FI D S c h e m e , b a s e d o n t h eir o w n a s s e s s m e nt, h a vi n g t h e b e n efit of t h e S A U’ s
e v al u ati o n.

1. 5 T hi s r ef err al w a s m a d e pri or t o t h e 2 2 M a y 2 0 2 4 a n n o u n c e m e nt of t h e G e n er al
El e cti o n (t o b e h el d o n 4 J ul y 2 0 2 4) a n d t h e s u b s e q u e nt di s s ol uti o n of P arli a m e nt

1. 6 A s u m m ar y of o ur o b s er v ati o n s i s s et o ut at s e cti o n 2 of t hi s r e p ort.

T h e r ef err e d s c h e m e

1. 7 D E S N Z a n d U KI B ar e pr o p o si n g t o m a k e a s u b si d y s c h e m e t ot alli n g [ ]2 [ £ t e n s
of billi o n s] 3 t h at will e n a bl e s u p p ort t o b e pr o vi d e d t o t h e n e w Si z e w ell C n u cl e ar
p o w er pl a nt ( SZ C ). T h e pr oj e ct i s m aj orit y o w n e d b y t h e U K g o v er n m e nt ( U K G),
a l o n g si d e Él e ctri cit é d e Fr a n c e ( E D F).

1. 8 T h e FI D S c h e m e will s u p p ort t h e c o n str u cti o n, o p er ati o n a n d d e c o m mi s si o ni n g of

S Z C, a pr o p o s e d t w o -u nit 3. 2 Gi g a w att n u cl e ar p o w er st ati o n t h at will p o w er 6
milli o n h o m e s. It will sit a dj a c e nt t o t h e e xi sti n g Si z e w ell B pl a nt a n d t h e
d e c o m mi s si o n e d Si z e w ell A pl a nt o n t h e e a st c o a st of S uff ol k a n d i s a n e ar r e pli c a

1 C h a pt er 1 of P art 2 of t h e A ct r e q uir e s a p u bli c a ut h orit y t o c o n si d er t h e s u b si d y c o ntr ol pri n ci pl e s a n d e n er g y a n d

e n vir o n m e nt pri n ci pl e s b ef or e d e ci di n g t o gi v e a s u b si d y. T h e p u bli c a ut h orit y m u st n ot a w ar d t h e s u b si d y u nl e s s it i s of
t h e vi e w t h at it i s c o n si st e nt wit h t h o s e pri n ci pl e s. C h a pt er 2 of P art 2 of t h e A ct pr o hi bit s t h e gi vi n g of c ert ai n ki n d s of
s u b si di e s a n d, i n r el ati o n t o c ert ai n ot h er c at e g ori e s of s u b si d y cr e at e s a n u m b er of r e q uir e m e nt s wit h w hi c h p u bli c
a ut h oriti e s m u st c o m pl y.
2 H er e a n d t hr o u g h o ut t h e S A U h a s e x cl u d e d fr o m t h e p u bli s h e d v er si o n of t h e r e p ort i nf or m ati o n w hi c h it c o n si d er s

s h o ul d b e e x cl u d e d h a vi n g r e g ar d t o t h e t hr e e c o n si d er ati o n s s et o ut i n s e cti o n 2 4 4 of t h e E nt er pri s e A ct 2 0 0 2 ( s p e cifi e d

i nf or m ati o n: c o n si d er ati o n s r el e v a nt t o di s cl o s ur e). T h e o mi s si o n s ar e i n di c at e d b y [ ].
3 T h e S A U h a s e x pr e s s e d t h e v al u ati o n of t h e s c h e m e i n a br o a d r a n g e. T h e v al u ati o n li e s wit hi n t hi s r a n g e, b ut t h e

r a n g e d o e s n ot i n a n y w a y c o n stit ut e a m a xi m u m or mi ni m u m v al u ati o n of t h e s c h e m e it s elf.

3
 of t h e U K’ s o nl y u n d er -c o n str u cti o n n u cl e ar pl a nt, Hi n kl e y P oi nt C, d e pl o yi n g t h e
s a m e E ur o p e a n Pr e s s uri s e d R e a ct or t e c h n ol o g y.

1. 9 S ZC i s e x p e ct e d t o t a k e [ ] t o c o n str u ct, a n d h a s a n o p er ati o n al d e si g n lif e of 6 0 -

y e ar s, w hi c h will s e e t h e pl a nt l a st u ntil [ ]. T h e pl a nt h a s a p o s si bl e 2 0-y e ar lif e
e xt e n si o n, s o c o ul d p ot e nti all y o p er at e u ntil [ ].

1. 1 0 D E S N Z h a s r ef err e d t o t h e S A U t w o s e p ar at e s c h e m e s i n r el ati o n t o S Z C, t h e
D e v el o p m e nt E x p e n dit ur e ( D e v e x) S c h e m e 4 a n d t h e FI D S c h e m e (i n c o nj u n cti o n
wit h U KI B) . T hi s r e p ort r el at e s t o t h e FI D S c h e m e o nl y.

1. 1 1 T h e m ai n b e n efi ci ar y of t h e FI D S c h e m e i s Si z e w ell C Li mit e d ( S Z C G e n C o) . Th e

A s s e s s m e nt al s o i d e ntifi e s ot h er p ot e nti al b e n efi ci ari e s of dir e ct or i n dir e ct s u b si d y
i n cl u di n g (i) G B el e ctri cit y s u p pli er s, (ii) i n v e st or s a n d l e n d er s t o S Z C G e n C o a s
w ell a s (iii) ot h er e nt er pri s e s w hi c h m a y i n dir e ctl y b e n efit fr o m t h e FI D S c h e m e
s u c h a s t h o s e i n v ol v e d i n t h e c o n str u cti o n / o p er ati o n of SZ C.

1. 1 2 T h e FI D S c h e m e i s a nti ci p at e d t o c o n si st of t h e f oll o wi n g c or e el e m e nt s :

( a) T h e All o w e d R e v e n u e : T hi s el e m e nt of t h e FI D S c h e m e i s si mil ar t o t h e
e c o n o mi c r e g ul ati o n m o d el u s e d i n t h e U K f or m o n o p ol y i nfr a str u ct ur e a s s et s
( e g w at er, g a s a n d el e ctri cit y n et w or k s). T h e N u cl e ar E n er g y (Fi n a n ci n g ) A ct
2 0 2 2 pr o vi d e s f or t h e i m pl e m e nt ati o n of t h e N u cl e ar R e g ul at e d A s s et B a s e
( R A B), w hi c h all o w s f or a r e v e n u e m e c h a ni s m f or i n v e st or s t o a c hi e v e a
r et ur n o n ( a n d of) i n v e st m e nt d uri n g t h e c o n str u cti o n, c o m mi s si o ni n g a n d
o p er ati o n al p eri o d s, pl u s r e c o v er y of t h e o p er ati n g e x p e n s e s of t h e pl a nt
s u c h a s f u el a n d m ai nt e n a n c e.

T h e N u cl e ar R e g ul at e d A s s e t B a s e M o d el (R e v e n u e C oll e cti o n) R e g ul ati o n s

2 0 2 3 s et o ut t h e d et ail e d m e c h a ni c s of h o w t h e r e v e n u e str e a m w o ul d
o p er at e u n d er t h e m o d el . F or t h e o p er ati o n s p h a s e, t h e All o w e d R e v e n u e will
b e c al c ul at e d b y Of g e m (t h e e c o n o mi c r e g ul at or) b a s e d o n t h e R A B ‘ b uil di n g
bl o c k s’ 5 a n d a dj u st m e nt s s et o ut i n t h e E c o n o mi c Li c e n c e . T h e b uil di n g
bl o c k s, s u c h a s o p er ati n g c o st s, d e pr e ci ati o n, d e c o m mi s si o ni n g pr o gr a m m e
p a y m e nt s , fi n a n ci n g c o st s a n d t a x, will all o w S Z C G e n C o t o r e c o v er t h e

4 T h e D e v e x S c h e m e i s s u bj e ct t o a s e p ar at e e v al u ati o n fr o m t h e S A U. F or f urt h er i nf or m ati o n o n t h at r ef err al, s e e

R ef err al of t h e pr o p o s e d Si z e w ell C D e v e x S c h e m e b y t h e D e p art m e nt f or E n er g y S e c urit y a n d N et Z er o ( D E S N Z) .

5 T h e s e b uil di n g bl o c k s i n cl u d e: (i) r et ur n o n c a pit al; (ii) a d diti o n al r et ur n o n c a pit al; (iii) li q ui dit y; (i v) c o st of d e bt

a dj u st m e nt; ( v) k -f a ct or; ( vi) o p er ati n g c o st s; ( vii) p a s s-t hr o u g h; ( viii) s o ci al b e n efit s a n d c o m m u ni c ati o n s c o st s; (i x)

f u n d e d d e c o m mi s si o ni n g pr o gr a m m e; ( x) d e pr e ci ati o n (r et ur n of c a pit al); ( xi) i n c e nti v e s; a n d ( xii) b al a n ci n g c o st s ( al s o
r ef err e d t o a s ‘ B u y b a c k of P o w er R e v e n u e S u p p ort’). T h e r et ur n 'o n ’ c a pit al i s a k e y b uil di n g bl o c k, it will b e c al c ul at e d a s
t h e R A B v al u e m ulti pli e d b y t h e a p pli c a bl e w ei g ht e d a v er a g e c o st of c a pit al, w hi c h will b e p eri o di c all y s et b y Of g e m i n
t h e p o st -P o st -C o n str u cti o n -R e vi e w p h a s e . A n I niti al W ei g ht e d A v er a g e C o st of C a pit al (I W A C C) will a p pl y d uri n g t h e
pr e- P o st -C o n str u cti o n -R e vi e w p h a s e of t h e pr oj e ct. T h e I W A C C i s s et b y S e cr et ar y of St at e, i nf or m e d b y t h e d e bt r ai s e
a n d e q uit y r ai s e pr o c e s s .

4
 c o n str u cti o n a n d o p er ati n g c o st s a n d t o r e c ei v e a r et ur n o n c a pit al . In c e nti v e
m e c h a ni s m s will e n c o ur a g e c a pit al s a vi n g s, o p er ati n g effi ci e n ci e s et c.

D uri n g t h e o p er ati o n s p h a s e, S Z C G e n C o r e v e n u e s will b e m a d e u p of

m ar k et r e v e n u e s pl u s a n y r e q uir e d t o p -u p p a y m e nt s ( p o siti v e Diff er e n c e
P a y m e nt s , i e t h e diff er e n c e b et w e e n All o w e d R e v e n u e s a n d m ar k et
r e v e n u e s). T h e s e ar e m et vi a s u p pli er l e vi e s a n d ar e c oll e ct e d b y t h e L o w
C ar b o n C o ntr a ct s C o m p a n y ( L C C C). If m ar k et r e v e n u e e x c e e d s All o w e d
R e v e n u e, S Z C G e n C o will p a y el e ctri cit y s u p pli er s ( n e g ati v e Diff er e n c e
P a y m e nt s). C h ar g e s t o s u p pli er s will a p pl y d uri n g t h e c o n str u cti o n p h a s e a s
w ell a s t h e o p er ati o n s p h a s e . Ch ar gi n g d uri n g t h e c o n str u cti o n p h a s e i s
i nt e n d e d t o r e d u c e o v er all f u n di n g c o st s.

( b) G o v er n m e nt S u p p ort P a c k a g e ( G S P): t h e s e s u p p ort m e a s ur e s ar e

i nt e n d e d t o c o v er sp e cifi c hi g h -i m p a ct, l o w-pr o b a bilit y ri s k s, t h at pri v at e
i n v e st or s w o ul d n ot b e a bl e or willi n g t o fi n a n c e t h e m s el v e s ( e g c h a n g e s i n
l e gi sl ati o n a n d p oliti c al st a n c e s o n n u cl e ar e n er g y ), i n e x c h a n g e f or a f e e.
T h e e x a ct d et ail s of t h e p a c k a g e will b e d et er mi n e d f oll o wi n g t h e e q uit y r ai s e
pr o c e s s , s e e p ar a gr a p h 1. 1 2 ( c). T h e c o m p o n e nt s of t h e p a c k a g e ar e :

(i) G o v er n m e nt Li q ui dit y F a cilit y: t hi s i s a c o m mitt e d li q ui dit y f a cilit y,

pr o vi d e d b y t h e S e cr et ar y of St at e, w hi c h ( br o a dl y) c a n b e u s e d f or
r efi n a n ci n g if ur g e ntl y r e q uir e d.

(ii) C o nti n g e nt Fi n a n ci n g A gr e e m e nt: t hi s m e a s ur e e n a bl e s t h e U K G t o

pr o vi d e c a pit al i n v e st m e nt a b o v e t h e Hi g h er R e g ul at or y T hr e s h ol d
( H R T). If H R T i s r e a c h e d, SZ C G e n C o s h ar e h ol d er s c a n el e ct to (b ut
ar e n ot o bli g e d t o) fi n a n c e c o st s a b o v e t he H R T . Wh er e s h ar e h ol d er s
d o n ot pr o vi d e t hi s, t h e S e cr et ar y of St at e c a n pr o vi d e c o nti n g e nt
fi n a n ci n g or di s c o nti n u e t h e pr oj e ct a n d p a y i n v e st or s di s c o nti n u ati o n
c o m p e n s ati o n. T h e H R T r e pr e s e nt s t h e l e v el a b o v e w hi c h n o n -U K G
e q uit y i n v e st or s ar e n ot o bli g e d t o pr o vi d e f urt h er fi n a n c e t o S Z C
G e n C o,

(iii) S u p pl e m e nt al C o m p e n s ati o n A gr e e m e nt: t hi s c o m p o n e nt will pr o vi d e

c ert ai n c o v er f or a t ot al l o s s of t h e o p er ati o n al pl a nt d u e t o a n u cl e ar
i n ci d e nt a n d pr o vi d e n u cl e ar t hir d-p art y li a bilit y i n s ur a n c e.

(i v) Di s c o nti n u ati o n a n d C o m p e n s ati o n A gr e e m e nt: t hi s all o w s t h e

S e cr et ar y of St at e t o di s c o nti n u e t h e pr oj e ct a n d p a y c o m p e n s ati o n i n
c ert ai n c ir c u m st a n c e s.

( v) N u cl e ar A d mi ni str ati o n a n d St at ut or y Tr a n sf er s A gr e e m e nt : t hi s all o w s

f or t h e U K G t o pr o vi d e s u p p ort t o S Z C G e n C o d uri n g i n s ol v e n c y , e g
t hr o u g h l o a n s, gr a nt s a n d i n d e m niti e s w h er e t h e c o urt h a s gr a nt e d a
n u cl e ar a d mi ni str ati v e or d er .

5
 ( c) E q uit y: t h e U K G will b e pr o vi di n g t h e m ai n e q uit y st a k e , wit h t h e r e m ai n d er
c o mi n g fr o m E D F a n d t hir d -p art y c a pit al pr o vi d er s. T h e t er m s of t h e
g o v er n m e nt e q uit y i n v e st m e nt will b e i nf or m e d b y a c o m p etiti v e e q uit y r ai s e
pr o c e s s w hi c h h a s b e e n d e si g n e d t o attr a ct pri v at e i n v e st m e nt i nt o t h e
pr oj e ct . T h e A s s e s s m e nt s et s o ut t h at t h e G o v er n m e nt i s c urr e ntl y t h e
m aj orit y s h ar e h ol d er i n t h e pr oj e ct wit h E D F, a n d t h e e x a ct s h ar e h ol di n g of
t h e G o v er n m e nt p o st-FI D i s s u bj e ct t o t h e o ut c o m e of t h e c a pit al r ai s e
pr o c e s s. I n a d diti o n t o t hi s, w h er e t h e pr oj e ct e x c e e d s t h e H R T, c o nti n g e nt
e q uit y will b e m a d e a v ail a bl e t hr o u g h a C o nti n g e nt Fi n a n ci n g A gr e e m e nt
( s e e a b o v e).

( d) D e bt: t h e U K G i s pr o p o si n g t o pr o vi d e t h e m aj orit y of t h e d e bt n e e d e d a n d
c o m m er ci al l e n d er s will pr o vi d e t h e r e m ai n d er, t h e si z e of w hi c h will d e p e n d
o n t h e c a pit al r ai s e pr o c e s s .6

1. 1 3 I n t h e A s s e s s m e nt, D E S N Z a n d U KI B n ot e t h at it i s diffi c ult t o pr e di ct e x a ctl y w h at

s u p p ort t h e S Z C pr oj e ct will n e e d b e c a u s e of it s si z e a n d s c al e . F or t hi s r e a s o n, i n
a d diti o n t o t h e el e m e nt s o utli n e d a b o v e, t h e FI D S c h e m e m a y al s o e nt ail s u p p ort
m e a s ur e s t h at t a k e t h e f or m of ot h er m e c h a ni s m s ( pr o vi d e d t h at t h e y ar e j u d g e d
t o b e s uit a bl e t o i n c e nti vi s e t h e o n g oi n g d e v el o p m e nt a n d c o n stru cti o n of S Z C a n d
s u bj e ct t o a V al u e for M o n e y ( Vf M) a s s e s s m e nt). T h e s e ot h er m e c h a ni s m s c o ul d
t a k e t h e f or m of i n d e m niti e s, s h ar e h ol d er g u ar a nt e e s, ot h er g u ar a nt e e s , l ett er s of
cr e dit a n d [ ] wit h i n v e st or s i nt o t h e pr oj e ct . A n y s u c h s u p p ort w o ul d b e s u bj e ct
t o a n a p pr o pri at e Vf M a s s e s s m e nt; a n d will b e r e q uir e d t o b e a s cl o s e t o m ar k et
t er m s a s p o s si bl e.

V al u ati o n m et h o d ol o g y

1. 1 4 T h e v al u e of t h e FI D S c h e m e , a s q u a ntifi e d b y D E S N Z a n d U KI B , i s c o m pri s e d of
t hr e e c or e el e m e nt s: (i) t h e diff er e n c e p a y m e nt s u n d er t h e R A B, e sti m at e d t o b e
v al u e d at [ ] [ £ t e n s of billi o n s] 7 ( a n d t h er e b y r e pr e s e nti n g t h e v a st m aj orit y of t h e
v al u e); (ii) v ari o u s G S P m e a s ur e s, c oll e cti v el y t ot alli n g a n e sti m at e d [ ]; [ £
h u n dr e d s of milli o n s] 8 a n d (iii) a br o a d c at e g or y of ot h er p ot e nti al el e m e nt s of t h e
FI D S c h e m e, w hi c h, if i n c urr e d, w o ul d b e m et fr o m t h e o v er all FI D S c h e m e
b u d g et. I n c al c ul ati n g t h e v al u e of t h e s u b si d y s c h e m e, t h e A s s e s s m e nt a s si g n s
n o v al u e t o t h e i niti al U K G e q uit y a n d d e bt i n v e st m e nt s. T hi s i s o n t h e b a si s t h at
t h e v al u e of t h e d e bt a n d e q uit y i n v e st m e nt s ar e c a pt ur e d vi a t h e diff er e n c e
p a y m e nt s .

6 W hil e t h e pr o p orti o n of t h e d e bt a n d e q uit y pr o vi d e d b y U K G i s still t o b e d et er mi n e d vi a t h e c a pit al r ai si n g pr o c e s s, t h e

t ot al r ati o of d e bt t o e q uit y will n ot b e i nfl u e n c e d b y t h e c a pit al r ai si n g pr o c e s s.
7 T h e S A U h a s e x pr e s s e d t h e v al u ati o n of t h e s c h e m e i n a br o a d r a n g e. T h e v al u ati o n li e s wit hi n t hi s r a n g e, b ut t h e

r a n g e d o e s n ot i n a n y w a y c o n stit ut e a m a xi m u m or mi ni m u m v al u ati o n of t h e s c h e m e it s elf.

8 T h e S A U h a s e x pr e s s e d t h e v al u ati o n of t h e s c h e m e i n a br o a d r a n g e. T h e v al u ati o n li e s wit hi n t hi s r a n g e, b ut t h e

r a n g e d o e s n ot i n a n y w a y c o n stit ut e a m a xi m u m or mi ni m u m v al u ati o n of t h e s c h e m e it s elf.

6
1. 1 5 U n d er t hi s a p pr o a c h, t h e v al u e f or t h e FI D S c h e m e i s l ar g el y a n e sti m at e of h o w
m u c h i s li k el y t o b e c h ar g e d t o c o n s u m er s i n diff er e n c e p a y m e nt s vi a e n er g y
s u p pli er s ( b a s e d o n pr oj e cti o n s of c o st s, l o n g r u n e n er g y pri c e s et c).

S A U r ef err al pr o c e s s

1. 1 6 O n 2 9 A pril 2 0 2 4 , D E S N Z a n d U KI B r e q u e st e d a r e p ort fr o m t h e S A U i n r el ati o n t o

it s pr o p o s e d FI D S c h e m e .

1. 1 7 D E S N Z a n d U KI B e x pl ai n e d 9 t h at t h e FI D S c h e m e i s a s c h e m e of P arti c ul ar
Int er e st b e c a u s e it all o w s f or t h e pr o vi si o n of o n e or m or e S u b si di e s of P arti c ul ar
Int er e st t o b e gi v e n. 1 0 I n p arti c ul ar t h e m ai n b e n efi ci ar y, SZ C G e n C o , will r e c ei v e
s u b si di e s i n e x c e s s of £ 1 0 milli o n wit hi n a t hr e e-y e ar p eri o d of t h e m a ki n g of t h e
FI D S c h e m e.

1. 1 8 T h e S A U n otifi e d D E S N Z a n d U KI B o n 3 M a y 2 0 2 4 t h at it w o ul d pr e p ar e a n d
p u bli s h a r e p ort wit hi n 3 0 w or ki n g d a y s (i e o n or b ef or e 1 7 J u n e 2 0 2 4 ). 1 1 T h e S A U
p u bli s h e d d et ail s of t h e r ef err al o n 7 M a y 2 0 2 4 .1 2

9 I n t h e i nf or m ati o n pr o vi d e d u n d er s e cti o n 5 2( 2) of t h e A ct.

10 Wit hi n t h e m e a ni n g of r e g ul ati o n 3 of T h e S u b si d y C o ntr ol ( S u b si di e s a n d S c h e m e s of I nt er e st or P arti c ul ar I nt er e st)
R e g ul ati o n s 2 0 2 2 w hi c h s et s o ut t h e c o n diti o n s u n d er w hi c h a s u b si d y or s c h e m e i s c o n si d er e d t o b e of p arti c ul ar
i nt er e st.
1 1 S e cti o n s 5 3( 1) a n d 5 3( 2) of t h e A ct.
1 2 R ef err al of t h e pr o p o s e d Si z e w ell C Fi n al I n v e st m e nt D e ci si o n ( FI D) s c h e m e b y t h e D e p art m e nt f or E n er g y S e c urit y

a n d N et Z er o ( D E S N Z) a n d U K I nfr a str u ct ur e B a n k ( U KI B) - G O V. U K ( w w w. g o v. u k)

7
2. S u m m ar y of t h e S A U’ s o b s er v ati o n s
2. 1 T h e A s s e s s m e nt u s e s t h e f o ur-st e p str u ct ur e d e s cri b e d i n t h e St at ut or y G ui d a n c e
f or t h e U nit e d Ki n g d o m S u b si d y C o ntr ol R e gi m e (t h e St at ut or y G ui d a n c e ) a n d a s
r efl e ct e d i n t h e S A U’ s G ui d a n c e o n t h e o p er ati o n of t h e s u b si d y c o ntr ol f u n cti o n s
of t h e S u b si d y A d vi c e U nit (t h e S A U G ui d a n c e ).

2. 2 W e c o n si d er t h at D E S N Z a n d U KI B h a v e c ar ef ull y c o n si d er e d t h e S c h e m e’ s
c o m pli a n c e wit h t h e s u b si d y c o ntr ol pri n ci pl e s a n d t h at t h e p oli c y o bj e cti v e( s) of
t h e FI D S c h e m e ar e cl e arl y arti c ul at e d a n d s u p p ort e d wit h r e a s o ni n g a n d r el e v a nt
e vi d e n c e. I n p arti c ul ar, t h e A s s e s s m e nt d e s cri b e s h o w t h e FI D S c h e m e i s ai m e d
at d eli v eri n g s uffi ci e nt l o w c ar b o n f ut ur e p o w er g e n er ati o n t o m e et n e e d s, w hil st
e n s uri n g s y st e m st a bilit y, at l o w e st o v er all c o st.

2. 3 Ho w e v er, w e c o n si d er t h at t h e A s s e s s m e nt s h o ul d :

( a) I n r el ati o n t o Pri n ci pl e E, f urt h er c o n si d er alt er n ati v e s t o t h e i n di vi d u al

c o m p o n e nt s of t h e FI D S c h e m e ; a s w ell a s c o n si d er n o n - s u b si d y alt er n ati v e s
s u c h a s t h o s e s et o ut i n p ar a gr a p h 3. 5 5 of t h e St at ut or y G ui d a n c e a n d
e x pl ai n w h y t h e s e w er e n ot a p pr o pri at e.

( b) I n r el ati o n t o Pri n ci pl e B, a s e x pl ai n e d f urt h er i n p ar a gr a p h s 3. 6 1 t o 3. 6 5 ,

c o n si d er w h et h er t h e a s s e s s m e nt of pr o p orti o n alit y i s i m p a ct e d f oll o wi n g t h e
c o m pl eti o n of t h e pri v at e c a pit al r ai s e pr o c e s s, a n d w h et h er t h e e x p e ct ati o n s
s et o ut wit hi n t h e A s s e s s m e nt h a v e b e e n b or n e o ut.

( c) I n r el ati o n t o Pri n ci pl e F, c o n si d er i n m or e d et ail all t h e r el e v a nt m ar k et s a n d

p ot e nti al di st orti o n s w hi c h c o ul d o c c ur fr o m t h e diff er e nt el e m e nt s of t h e
s c h e m e ( R A B, G S P, d e bt a n d e q uit y i n v e st m e nt s), a s w ell a s t h e S Z C
pr oj e ct o v er all. It s h o ul d al s o c o n si d er w hi c h c o m p etiti o n di st orti o n s ar e m o st
li k el y t o o c c ur a n d h o w si g nifi c a nt or m at eri al t h e i m p a ct s mi g ht b e gi v e n t h e
si z e a n d ti m efr a m e of t h e o v er all S Z C pr oj e ct. It s h o ul d e n g a g e
s y st e m ati c all y wit h A n n e x 3 of t h e St at ut or y G ui d a n c e a n d s h o ul d e x pl ai n
h o w t h e s c h e m e h a s b e e n d e si g n e d t o li mit a n y p ot e nti al di st orti o n s t o
c o m p etiti o n.

( d) Wh er e D E S N Z a n d U KI B h a v e i d e ntifi e d t h at c at e g ori e s of s u b si d y m a y b e
m a d e t o b e n efi ci ari e s , f or t h e p ur p o s e s s et o ut i n p ar a gr a p h 1. 1 3 , t h e t er m s,
c o n diti o n s, a n d eli gi bilit y crit eri a of w hi c h w er e u n k n o w n at t h e ti m e of r ef err al
t o t h e S A U, t h e y s h o ul d c o n si d er w h et h er t h e a s s e s s m e nt i s i m p a ct e d o n c e
t h e y h a v e b e e n d et er mi n e d.

2. 4 O ur r e p ort i s a d vi s or y o nl y a n d d o e s n ot dir e ctl y a s s e s s w h et h er t h e FI D S c h e m e

c o m pli e s wit h t h e s u b si d y c o ntr ol r e q uir e m e nt s.

8
2. 5 T h e r e p ort d o e s n ot c o n stit ut e a r e c o m m e n d ati o n o n w h et h er t h e FI D S c h e m e
s h o ul d b e i m pl e m e nt e d b y D E S N Z a n d U KI B . W e h a v e n ot c o n si d er e d it
n e c e s s ar y t o pr o vi d e a n y a d vi c e a b o ut h o w t h e pr o p o s e d s c h e m e m a y b e
m o difi e d t o e n s ur e c o m pli a n c e wit h t h e s u b si d y c o ntr ol re q uir e m e nt s .1 3

13 S e cti o n 5 9( 3)( b) of t h e A ct.

9
3. T h e S A U’ s e v al u ati o n
3. 1 T hi s s e cti o n s et s o ut o ur e v al u ati o n of t h e A s s e s s m e nt, f oll o wi n g t h e f o ur -st e p
str u ct ur e u s e d b y D E S N Z a n d U KI B .

St e p 1 : I d e ntif yi n g t h e p oli c y o bj e cti v e, e n s uri n g it a d dr e s s e s a m ar k et

f ail ur e or e q uit y c o n c er n, a n d d et er mi ni n g w h et h er a s u b si d y i s t h e ri g ht
t o ol t o u s e

3. 2 T h e fir st st e p i n v ol v e s a n e v al u ati o n of t h e a s s e s s m e nt a g ai n st:

( a) Pri n ci pl e A: S u b si di e s s h o ul d p ur s u e a s p e cifi c p oli c y o bj e cti v e i n or d er t o ( a)

r e m e d y a n i d e ntifi e d m ar k et f ail ur e or ( b) a d dr e s s a n e q uit y r ati o n al e ( s u c h
a s l o c al or r e gi o n al di s a d v a nt a g e, s o ci al diffi c ulti e s or di stri b uti o n al
c o n c er n s); a n d

( b) Pri n ci pl e E: S u b si di e s s h o ul d b e a n a p pr o pri at e p oli c y i n str u m e nt f or

a c hi e vi n g t h eir s p e cifi c p oli c y o bj e cti v e a n d t h at o bj e cti v e c a n n ot b e a c hi e v e d
t hr o u g h ot h er, l e s s di st orti v e, m e a n s. 1 4

P oli c y o bj e cti v e s

3. 3 T h e A s s e s s m e nt st at e s t h at t h e p oli c y o bj e cti v e ( s) of t h e FI D S c h e m e i s t o e n a bl e
S Z C t o r e a c h o p er ati o n i n or d er t o d eli v er t w o c o m ple m e nt ar y o bj e cti v e s:

(i) g e n er ati o n of fir m el e ctri cit y, s u p p orti n g s y st e m st a bilit y a n d e n s uri n g

s e c urit y of s u p pl y; a n d

(ii) pr o vi si o n of l o w c ar b o n el e ctri cit y t h at s u p p ort s d eli v er y of N et Z er o at a

l o w s y st e m c o st.

3. 4 T h e A s s e s s m e nt e x pl ai n s t h at t h e U K n e e d s si g nifi c a nt el e ctri cit y g e n er ati o n

c a p a cit y t o c o m e o nli n e o v er t h e n e xt f e w y e ar s , d u e t o t h e e n d of lif e of e xi sti n g
n u cl e ar p o w er pl a nt s a s w ell a s t h e n e e d t o b e l e s s r eli a nt o n g a s a n d el e ctri cit y
i m p ort s. It e x pl ai n s t h at t h e i n cr e a s e d el e ctri cit y g e n er ati o n c a p a cit y m u st b e of a
t y p e t h at i s ali g n e d wit h U K G d e c ar b o ni s ati o n c o m mit m e nt s o utli n e d i n t h e N et
Z er o Str at e g y ,1 5 a s g e n er ati o n of cl e a n el e ctri cit y i s a k e y e n a bl er of t h e c o st -
eff e cti v e tr a n siti o n t o N et Z er o .

1 4 F urt h er i nf or m ati o n a b o ut Pri n ci pl e s A a n d E c a n b e f o u n d i n t h e St at ut or y G ui d a n c e ( p ar a gr a p h s 3. 3 2 t o 3. 5 6) a n d t h e

S A U G ui d a n c e ( p ar a gr a p h s 4. 7 t o 4. 1 1). P ar a gr a p h 4. 8 of t h e S A U G ui d a n c e st at e s ‘ T h e S A U e v al u ati o n i s n ot i nt e n d e d
t o i m pi n g e o n p u bli c a ut h oriti e s’ di s cr eti o n t o d efi n e t h eir o w n p oli c y o bj e cti v e s, b ut will e v al u at e h o w t h e o bj e cti v e h a s
b e e n s et o ut a n d w h at s u p p orti n g e vi d e n c e h a s b e e n pr o vi d e d.’
1 5 htt p s:// w w w. g o v. u k/ g o v er n m e nt/ p u bli c ati o n s/ n et - z er o-str at e g y

10
3. 5 T h e A s s e s s m e nt g o e s o n t o e x pl ai n t h at R e n e w a bl e E n er g y S o ur c e s ( R E S),
p arti c ul arl y wi n d a n d s ol ar, ar e li k el y t o pr o d u c e t h e m aj orit y of t h e U K’ s el e ctri cit y
b y 2 0 5 0. H o w e v er , citi n g P o w er S y st e m O pti mi s ati o n a n al y si s, 1 6 w hi c h
u n d er pi n n e d t h e N et Z er o Str at e g y, t h e A s s e s s m e nt d e s cri b e s t h at ot h er f or m s of
e n er g y will b e r e q uir e d t o s u p p ort t h e u s e of R E S d u e t o t h e i nt er mitt e nt n at ur e of
R E S g e n er ati o n . T h e A s s e s s m e nt st at e s t h at t h e P o w er S y st e m O pti mi s ati o n
a n al y si s d e m o n str at e s t h at d e pl o yi n g m a xi m u m R E S c a p a cit y wit h o ut i n cl u di n g
ot h er l o w -c ar b o n t e c h n ol o gi e s d o e s n ot l e a d t o a l o w -c o st el e ctri cit y s y st e m b y
2 0 5 0, a s R E S n e e d s t o b e s u p p ort e d b y p o w er pl a nt s pr o d u ci n g ‘fir m p o w er’ t h at
i s n ot d e p e n d e nt o n t h e w e at h er. It ar g u e s t h at t hi s fir m p o w er e n s ur e s t h e m ark et
b e n efit s fr o m a s e c ur e, l o w -c ar b o n el e ctri cit y s u p pl y, a n d w it h o ut t hi s b a s el o a d
g e n er ati o n t h e p ot e nti al f or bl a c k o ut s a n d t h e n e e d f or m a n a g e m e nt of e n er g y
s u p pl y i n cr e a s e s.

3. 6 N u cl e ar p o w er pl a nt s pr o vi d e fir m p o w er , w hi c h pr o vi d e s r eli a bl e b a s el o a d
g e n er ati o n t o h el p e n s ur e s e c urit y of (l o w -c ar b o n) el e ctri cit y s u p pl y a n d r e d u c e s
o v er all s y st e m c o st. T h e P o w er S y st e m O pti mi s ati o n a n al y si s d e s cri b e s t h at
n u cl e ar i s t h e o nl y f or m of fir m, l o w c ar b o n el e ctri cit y g e n er ati o n pr o v e n at s c al e.

3. 7 T h e A s s e s s m e nt t h e n d e s cri b e s t h at t h e U K G Ci vil N u cl e ar R o a d m a p ,1 7 p u bli s h e d

i n J a n u ar y 2 0 2 4, s et s o ut a hi g h-l e v el str at e g y f or h o w n u cl e ar pr oj e ct s c a n
c o ntri b ut e t o t h e 2 0 5 0 N et Z er o t ar g et a n d d e s cri b e s S Z C a s t h e m o st m at ur e
n u cl e ar pr oj e ct .

3. 8 T h e S A U r e c ei v e d r e pr e s e nt ati o n s fr o m a n i nt er e st gr o u p w hi c h st at e d t h at t h e
U K G h a s a t ar g et of 2 0 3 5 t o r e d u c e t h e c ar b o n g e n er at e d b y t h e el e ctri cit y s e ct or
t o n et z er o, m ar gi n ali si n g a n d p o s si bl y eli mi n ati n g e ntir el y t h e c o ntri b uti o n S Z C
c a n m a k e t o c ar b o n r e d u cti o n a s S Z C i s u nli k el y t o b e f ull y d e pl o y e d b y t h e n .

3. 9 I n o ur vi e w, t h e A s s e s s m e nt cl e arl y d e s cri b e s t h e p oli c y o bj e cti v e( s) of t h e FI D

S c h e m e, w hi c h i s s u p p ort e d wit h r e a s o ni n g a n d r el e v a nt e vi d e n c e. I n p arti c ul ar,
t h e A s s e s s m e nt d e s cri b e s h o w t h e FI D S c h e m e i s ai m e d at d eli v eri n g s uffi ci e nt
l o w c ar b o n f ut ur e p o w er g e n er ati o n t o m e et n e e d s, w hil st e n s uri n g s y st e m
st a bilit y, at l o w e st o v er all c o st.

3. 1 0 I n r el ati o n t o t h e t hir d-p art y r e pr e s e nt ati o n s , t h e A s s e s s m e nt i s cl e ar t h at t h e 2 0 3 5

a m biti o n 1 8 i s n ot a s p e cifi c p oli c y o bj e cti v e of t h e S c h e m e.

16 htt p s:// w w w. g o v. u k/ g o v er n m e nt/ p u bli c ati o n s/ m o d elli n g -2 0 5 0 -el e ctri cit y -s y st e m -a n al y si s.

17 htt p s:// w w w. g o v. u k/ g o v er n m e nt/ p u bli c ati o n s/ ci vil -n u cl e ar -r o a d m a p-t o-2 0 5 0
1 8 U n d er t h e Cli m at e C h a n g e A ct 2 0 0 8, t h e U K G m u st s et fi v e -y e ar e mi s si o n r e d u cti o n t ar g et s (c ar b o n b u d g et s ). I n

2 0 2 1, t h e U K G s et a l e g all y bi n di n g t ar g et t o c ut t h e U K’ s gr e e n h o u s e g a s e mi s si o n s b y 7 8 % b y 2 0 3 5 , c o m p ar e d t o 1 9 9 0
l e v el s.

11
M ar k et f ail ur e a n d e q uit y o bj e cti v e

3. 1 1 T h e St at ut or y G ui d a n c e s et s o ut t h at m ar k et f ail ur e o c c ur s w h er e m ar k et f or c e s
al o n e d o n ot pr o d u c e a n effi ci e nt o ut c o m e. 1 9

3. 1 2 T h e A s s e s s m e nt st at e s t h at t h e FI D S c h e m e ai m s t o a d dr e s s a m ar k et f ail ur e i n
t h at a m ar k et p arti ci p a nt w o ul d u n d er v al u e t h e e n er g y s e c urit y a n d c a p a cit y, a n d
l o w-c ar b o n b e n efit s of n u cl e ar e n er g y a n d, t h er ef or e, b e i n s uffi ci e ntl y m oti v at e d t o
m a k e t h e si g nifi c a nt l e v el of i n v e st m e nt n e e d e d t o d e v el o p a n d c o n str u ct a n u cl e ar
p o w er pr oj e ct t h at w o ul d m e et t h e p oli c y o bj e cti v e s.

3. 1 3 T h e A s s e s s m e nt o utli n e s t h e s e b e n efit s i n cl u di n g t h at Gi g a w att ( G W) s c al e

n u cl e ar p o w er pl a nt s ( s u c h a s S i z e w ell C) h a v e v er y l o w c ar b o n e mi s si o n s a n d
i m pr o v e e n er g y s e c urit y b y pr o vi di n g fir m g e n er ati n g c a p a cit y. It e x pl ai n s t h at
t h e s e b e n efit s d o n ot tr a n sl at e i nt o gr e at er pr ofit a bilit y or ot h er b e n efit s s o u g ht b y
pri v at e a ct or s .

3. 1 4 It al s o s et s o ut t h at G W-s c al e n u cl e ar p o w er pl a nt s h a v e hi g h c o st s a n d ri s k s,
w hi c h m a k e t h e m l e s s attr a cti v e t o t h e m ar k et. It o utli n e s a hi st or y of n u cl e ar
pr oj e ct s f aili n g t o r e a c h o p er ati o n al p h a s e , wit h t h e d e v el o p er s l o si n g billi o n s of
p o u n d s of i n v e st m e nt . It al s o li st s hi st ori cal o v err u n s a g ai n st s c h e d ul e a n d c o st,
a d di n g t o t h e e xt e n si v e c o st s of n u cl e ar p o w er st ati o n c o n str u cti o n.

3. 1 5 It c o n cl u d e s t h at t h e s e c h ar a ct eri sti c s m e a n t h at t h e m ar k et i s li k el y t o u n d eri n v e st

i n n e w n u cl e ar pr oj e ct s r el ati v e t o t h eir v al u e t o s o ci et y a s a w h ol e. It c o n cl u d e s
t h at t h e pr oj e ct w o ul d n ot pr o c e e d wit h o ut s o m e f or m of U K G s u p p ort or
i nt er v e nti o n, a n d t h at t hi s d e m o n str at e s a cl e ar r ati o n al e f or t h e FI D S c h e m e i n
i nt er v e ni n g i n t h e m ar k et t o a c hi e v e t h e p oli c y o bj e cti v e s.

3. 1 6 T h e A s s e s s m e nt g o e s o n t o e x pl ai n h o w c o m p o n e nt s of t h e FI D S c h e m e will
c o ntri b ut e t o o v er c o mi n g t h e s e m ar k et f ail ur e s. It e x pl ai n s t h at t h e R A B m o d el will
pr o vi d e a m e c h a ni s m f or i n v e st or s t o a c hi e v e a r et ur n o n i n v e st m e nt d uri n g t h e
c o n str u cti o n, c o m mi s si o ni n g a n d t h e o p er ati o n al p eri o d, t h er e b y a d dr e s si n g w h at
it d e s cri b e s a s t h e f ail ur e of l o n g e vit y of e x p o s ur e t o m ar k et pri c e si g n als, a s w ell
a s t o h el p p artl y a d dr e s s t h e s c al e of i n v e st m e nt m ar k et f ail ur e. Th e A s s e s s m e nt
e x pl ai n s t h e R A B will pr o vi d e i n v e st or s wit h m or e c ert ai nt y o n r e c ei vi n g a r et ur n
o n t h eir i n v e st m e nt, t h er e b y pr e s e nti n g a pr oj e ct pr ofil e m or e c a p a bl e of attr a cti n g
pri v at e c a pit al.

3. 1 7 Th e A s s e s s m e nt e x pl ai n s t h at t h e G S P will a d dr e s s a m ar k et f ail ur e of l o n g e vit y of

e x p o s ur e t o p oliti c al d e ci si o n s, a s w ell a s ot h er hi g h -i m p a ct, l o w-pr o b a bilit y ri s k s,
b y r e d u ci n g i n v e st or ri s k e x p o s ur e a n d all o wi n g pri v at e e c o n o mi c a ct or s t o i n v e st
i n t h e SZ C pr oj e ct. Wit h o ut t h e G S P, it ar g u e s, i n v e st or s w o ul d n ot b e i n a p o siti o n

19 St at ut or y G ui d a n c e , p ar a gr a p h s 3. 3 5 -3. 4 8 .

12
 t o i n v e st a s t h e y w o ul d b e u n a bl e t o fi n a n c e t h e ri s k s t h e m s el v e s or u n a bl e t o
fi n a n c e t h e m effi ci e ntl y.

3. 1 8 I n o ur vi e w t h e A s s e s s m e nt cl e arl y d e s cri b e s t h e n e g ati v e e xt er n aliti e s of c ar b o n

e mi s si o n s a s w ell a s t h e p o siti v e e xt er n aliti e s of s y st e m s e c urit y a n d fir m p o w er
g e n er ati o n t h at t h e FI D S c h e m e will a d dr e s s. It al s o cl e arl y d e s cri b e s t h e
p er c ei v e d ri s k s a s s o ci at e d wit h i n v e st m e nt i n n u cl e ar p o w er g e n er ati o n w hi c h m a y
d et er pri v at e i n v e st m e nt.

C o n si d er ati o n of alt er n ati v e p oli c y o pti o n s a n d w h y t h e FI D S c h e m e i s t h e m o st

a p pr o pri at e a n d l e a st di st orti v e i n str u m e nt

3. 1 9 I n or d er t o c o m pl y wit h Pri n ci pl e E, p u bli c a ut h oriti e s s h o ul d c o n si d er w h y t h e

d e ci si o n t o gi v e a s u b si d y i s t h e m o st a p pr o pri at e i n str u m e nt f or a d dr e s si n g t h e
i d e ntifi e d p oli c y o bj e cti v e, a n d w h y ot h er m e a n s ar e n ot a p pr o pri at e f or a c hi e vi n g
t h e i d e ntifi e d p oli c y o bj e cti v e.2 0

3. 2 0 T h e A s s e s s m e nt st at e s t h at t h e FI D S c h e m e i s t h e l e a st di st orti v e a n d m o st
a p pr o pri at e w a y of a c hi e vi n g t h e p oli c y o bj e cti v e s. It e x pl ai n s t h at SZ C i s i n a
u ni q u e p o siti o n a m o n g st p ot e nti al or pr o p o s e d U K n u cl e ar pr oj e ct s h a vi n g
r e a c h e d a t hr e s h ol d of m at urit y t h at p ut s it i n a p o siti o n t o r e a c h FI D. It st at e s t h at,
i n t h e a b s e n c e of G o v er n m e nt i nt er v e nti o n, S Z C G e n C o will b e u n a bl e t o r ai s e t h e
l e v el of fi n a n c e f or t h e pr oj e ct t o pr o c e e d, a n d t h er ef or e t h e p oli c y o bj e cti v e s will
ulti m at el y n ot b e m et.

3. 2 1 T h e A s s e s s m e nt t h e n g o e s o n t o o utli n e t h e alt er n ati v e s t o t h e FI D S c h e m e w hi c h

w er e c o n si d er e d. T h e s e i n cl u d e d t h e f oll o wi n g si x alt er n ati v e s.

T h e pr o vi si o n of 1 0 0 % fi n a n ci n g b y U K G

3. 2 2 Th e A s s e s s m e nt st at e s t h at t hi s w o ul d r e d u c e t h e fi n a n ci n g c o st s a n d pr o vi d e a
hi g h er c o n s u m er n et pr e s e nt v al u e. H o w e v er , t hi s w o ul d h a v e si g nifi c a nt
dr a w b a c k s i n cl u di n g t h at t h e c o m pl e xit y of e st a bli s hi n g a r e q uir e d G o v er n m e nt
C o m p a n y w o ul d d el a y FI D wit h s u b s e q u e nt i m p a ct o n o v er all pr oj e ct c o st, a n d it
w o ul d n ot f a cilit at e s h ari n g of ri s k s wit h t h e pri v at e m ar k et, n or all o w t h e utili s ati o n
of e x p erti s e fr o m m ar k et i n v e st or s a s w ell a s m or e g e n er al ri s k s r el at e d t o c o st
c o ntr ol a n d st aff t ur n o v er.

C o ntr a ct s f or Diff er e n c e ( Cf D) m o d el

3. 2 3 Utili s ati o n of a C fD m o d el w o ul d pr o vi d e a t w o -w a y m e c h a ni s m t h at h a s t h e
p ot e nti al t o s e e g e n er at or s r et ur n m o n e y t o c o n s u m er s if el e ctri cit y pri c e s ar e
hi g h er t h a n t h e a gr e e d stri k e pri c e. T h e A s s e s s m e nt c o n cl u d e s t h at u n d er a Cf D

20 St at ut or y G ui d a n c e , p ar a gr a p h s 3.5 4 -3. 5 6 .

13
 a p pr o a c h, 1 0 0 % of t h e pr oj e ct’ s c o n str u cti o n ri s k sit s wit h t h e d e v el o p er , w hi c h i s
li k el y t o m a k e t h e pr oj e ct u nfi n a n c e a bl e – a s f e w , if a n y, pr oj e ct d e v el o p er s h a v e a
str o n g e n o u g h b al a n c e s h e et t o c o v er t h e c o st of d eli v eri n g a n e w n u cl e ar pr oj e ct
– or r e s ult i n a n i n cr e a s e d c o st f or t h e c o n s u m er. It al s o cit e s N A O r e p ort
r e c o m m e n d ati o n s t h at t h e U K G c o n si d er s w h et h er alt er n ati v e f u n di n g m o d el s f or
f ut ur e n e w n u cl e ar pr oj e ct s c o ul d i m pr o v e Vf M a n d r e d u c e c o st t o c o n s u m er s.

C ar b o n Pri c e S u p p ort a n d ot h er t a x -b a s e d s u p p ort

3. 2 4 T h e A s s e s s m e nt s et s o ut t h at t hi s w o ul d h el p i n cr e a s e t h e i n c e nti v e s f or
i n v e st m e nt i n l o w c ar b o n t e c h n ol o gi e s, h o w e v er , it c o n cl u d e s t hi s i s u nli k el y o n it s
o w n t o pr o vi d e t h e n e c e s s ar y c ert ai nt y t o att ai n s uffi ci e nt i n v e st m e nt t o d eli v e r t h e
FI D S c h e m e.

L o w C ar b o n O bli g ati o n

3. 2 5 T hi s w o ul d b e i n t h e f or m of a n e xt e n si o n t o t h e R e n e w a bl e s O bli g ati o n t o h el p
b o o st all l o w c ar b o n g e n er ati o n. H o w e v er, t h e A s s e s s m e nt c o n cl u d e s t h at i n t hi s
c a s e, i n v e st or s w o ul d b e u n s ur e of t h e n u m b er of c ertifi c at e s t h e y will r e c ei v e u ntil
S Z C i s b uilt a n d c o n n e ct e d t o t h e gri d , a n d t h at t hi s a p pr o a c h i s g e n er all y
u n s uit a bl e f or n u cl e ar pr oj e ct s b e c a u s e t h e y h a v e l o n g a n d e x p e n si v e c o n str u cti o n
p h a s e s a n d w o ul d b e e x p o s e d t o si g nifi c a nt ri s k u ntil t h e n u cl e ar p o w er pl a nt i s
b uilt a n d t h e c ertifi c at e s r e c ei v e d.

C a p a cit y M ar k et

3. 2 6 T h e A s s e s s m e nt e x pl ai n s t h at t hi s w o ul d e n c o ur a g e i n v e st m e nt i n n e w r eli a bl e
el e ctri cit y s u p pli e s. H o w e v er , it c o n cl u d e s t h at t hi s w o ul d n ot b e a s uit a bl e
alt er n ati v e gi v e n n u cl e ar e n er g y pr oj e ct s h a v e si g nifi c a ntl y l o n g er ti m e s c al e s,
w hi c h m e a n s t h e e xi sti n g c a p a cit y m ar k et m e c h a ni s m i s n ot s uit a bl e f or
e n c o ur a gi n g i n v e st m e nt i n SZ C.

F e e d -i n T ariff s

3. 2 7 T h e s e t ariff s co v er a l o n g p eri o d wit h a g u ar a nt e e d pri c e , u s u all y o n a p er M W h

b a si s. T h e A s s e s s m e nt e x pl ai n s t h at t hi s w o ul d s ol v e t h e i s s u e o utli n e d f or l o w
c ar b o n o bli g ati o n s, b y pr o vi di n g pri c e s e c urit y f or i n v e st or s, w hil st m ai nt ai ni n g t h e
i n c e nti v e t o pr o d u c e el e ctri cit y. H o w e v er, it st at e s t h at t h e s e i niti ati v e s ar e n ot y et
d e si g n e d f or n u cl e ar, s o d el a y s w o ul d b e c a u s e d b y a m e n di n g t hi s s c h e m e.

3. 2 8 T h e p ot e nti al f or S m all M o d ul ar R e a ct or s ( S M R s) w a s al s o c o n si d er e d, s e e
p ar a gr a p h 3. 3 8 .

14
 O ur e v al u ati o n

3. 2 9 O v er all, t h e A s s e s s m e nt c o n cl u d e s t h at n o n e of t h e alt er n ati v e s e x pl or e d pr o vi d e

e n o u g h c ert ai nt y w hil e r e q uiri n g i n v e st or s t o t a k e o n m o st if n ot all d e v el o p m e nt
a n d c o n str u cti o n ri s k, w hi c h i n v e st or s h a v e i n di c at e d w o ul d b e a si g nifi c a nt b arri er
t o i n v e st m e nt.

3. 3 0 I n o ur vi e w t h e A s s e s s m e nt d e m o n str at e s t h at D E S N Z a n d U KI B h a v e gi v e n
d et ail e d c o n si d er ati o n t o alt er n ati v e s t o t h e FI D S c h e m e o v er all. H o w e v er, t h e
A s s e s s m e nt c o ul d b e i m pr o v e d b y f urt h er c o n si d er ati o n of alt er n ati v e s t o t h e
i n di vi d u al c o m p o n e nt s of t h e FI D S c h e m e . F or e x a m pl e, t h e A s s e s s m e nt c o ul d
c o n si d er t h e s uit a bilit y of a n y ot h er a p pr o a c h e s t o a d dr e s si n g t h e hi g h -i m p a ct,
l o w-pr o b a bilit y ri s k s i n s ur e d u n d er t h e G S P a n d e x pl ai ni n g w h y t h e s e w er e
r ej e ct e d.

3. 3 1 I n a d diti o n, t h e A s s e s s m e nt s h o ul d c o n si d er n o n- s u b si d y alt er n ati v e s s u c h a s

t h o s e s et o ut i n p ar a gr a p h 3.5 5 of t h e St at ut or y G ui d a n c e a n d e x pl ai n w h y t h e s e
w er e n ot a p pr o pri at e.

St e p 2: E n s uri n g t h at t h e s u b si d y i s d e si g n e d t o cr e at e t h e ri g ht
i n c e nti v e s f or t h e b e n efi ci ar y a n d bri n g a b o ut a c h a n g e

3. 3 2 T h e s e c o n d st e p i n v ol v e s a n e v al u ati o n of t h e a s s e s s m e nt a g ai n st:

( a) Pri n ci pl e C: Fir st, s u b si di e s s h o ul d b e d e si g n e d t o bri n g a b o ut a c h a n g e of

e c o n o mi c b e h a vi o ur of t h e b e n efi ci ar y. S e c o n d, t h at c h a n g e, i n r el ati o n t o a
s u b si d y, s h o ul d b e c o n d u ci v e t o a c hi e vi n g it s s p e cifi c p oli c y o bj e cti v e, a n d
s o m et hi n g t h at w o ul d n ot h a p p e n wit h o ut t h e s u b si d y ; a n d

( b) Pri n ci pl e D: S u b si di e s s h o ul d n ot n or m all y c o m p e n s at e f or t h e c o st s t h e
b e n efi ci ar y w o ul d h a v e f u n d e d i n t h e a b s e n c e of a n y s u b si d y .2 1

C o u nt erf a ct u al a s s e s s m e nt

3. 3 3 I n a s s e s si n g t h e c o u nt erf a ct u al, t h e St at ut or y G ui d a n c e e x pl ai n s t h at p u bli c

a ut h oriti e s s h o ul d a s s e s s a n y c h a n g e a g ai n st a b a s eli n e of w h at w o ul d h a p p e n i n
t h e a b s e n c e of t h e s u b si d y (t h e ‘ d o n ot hi n g’ s c e n ari o’). 2 2 T hi s b a s eli n e w o ul d n ot
n e c e s s aril y b e t h e c urr e nt ‘ a s i s’ sit u ati o n (t h e ‘ st at u s q u o’) b ut w h at w o ul d li k el y
h a p p e n i n t h e f ut ur e – o v er b ot h t h e l o n g a n d s h ort t er m – if n o s u b si d y w er e
a w ar d e d .

21 F urt h er i nf or m ati o n a b o ut Pri n ci pl e s C a n d D c a n b e f o u n d i n t h e St at ut or y G ui d a n c e ( p ar a gr a p h s 3.5 7 to 3. 7 1 ) a n d

t h e S A U G ui d a n c e (p ar a gr a p h s 4. 1 2 t o 4. 1 4).
2 2 St at ut or y G ui d a n c e , p ar a gr a p h s 3. 6 0 -3. 6 2 .

15
3. 3 4 T h e A s s e s s m e nt d e s cri b e s a c o u nt erf a ct u al s c e n ari o i n w hi c h S Z C w o ul d n ot b e
b uilt. It e x pl ai n s t h at t hi s w o ul d r e s ult i n a f ail ur e t o f ulfil t h e G o v er n m e nt’ s
o bj e cti v e s of c o ntri b uti n g t o it s d e c ar b o ni s ati o n c o m mit m e nt s t o r e a c h N et Z er o
b y 2 0 5 0 a n d of i n cr e a si n g t h e U K’ s r e sili e n c e a n d s e c urit y of t h e wi d er e n er g y
s y st e m.

3. 3 5 T h e A s s e s s m e nt e x pl ai n s t h at t hi s c o u nt erf a ct u al s c e n ari o i s d u e t o it b ei n g
u nli k el y t h at t h e pri v at e s e ct or w o ul d i n v e st i n t h e pr oj e ct wit h o ut g o v er n m e nt
s u p p ort , gi v e n t h e ri s k s t h at s urr o u n d a n u cl e ar p o w er pl a nt. T h e A s s e s s m e nt s et s
o ut t h e r e a s o ni n g f or t hi s a s b ei n g :

( a) p ot e nti al i nv e st or s h a v e st at e d t h at t h e y ar e u n willi n g t o i n v e st u ntil t h e f ut ur e

of t h e pr oj e ct i s m or e c ert ai n ; a n d

( b) m ar k et t e sti n g t o d at e h a s i n di c at e d t h at pri v at e i n v e st or s r e q uir e

G o v er n m e nt i nt er v e nti o n i n or d er t o c o m mit f u n di n g.

3. 3 6 F urt h er, t h e A s s e s s m e nt e x pl ai n s t h at w h er e s o m e pri v at e i n v e st m e nt m a y b e

a v ail a bl e i n t h e a b s e n c e of g o v er n m e nt s u p p ort, it m a y b e at pr o hi biti v e pri c e s ,
m a ki n g t h e o v er all pr oj e ct d eli v er y m or e u n c ert ai n.

3. 3 7 It n ot e s t h at, wit h o ut G o v er n m e nt i nt er v e nti o n, t h er e ar e n ot e n o u g h s uit a bl e

i n v e st or s willi n g t o c o m mit s uffi ci e nt i n v e st m e nt i nt o t h e pr oj e ct gi v e n t h e ri s k s t h at
s urr o u n d a n u cl e ar p o w er pl a nt.

3. 3 8 Th e A s s e s s m e nt e x pl ai n s t h at S M R s c o ul d b e u s e d a s a n alt er n ati v e n u cl e ar
o pti o n t o a c hi e v e t h e p oli c y o bj e cti v e of pr o vi d i n g l o w c ar b o n, s e c ur e e n er g y.
H o w e v er, it e x pl ai n s t h at t h er e i s a n i n h er e nt ri s k t o p ur s ui n g a n o pti o n w h er e t h e
t e c h n ol o g y i s u n pr o v e n a n d t h er e r e m ai n s u n c ert ai nt y o v er it s d e pl o y m e nt. It n ot e s
t h at t h e S M R t e c h n ol o g y h a s y et t o r e c ei v e a G e n eri c D e si g n A s s e s s m e nt fr o m
t h e Offi c e f or N u cl e ar R e g ul ati o n a n d, a s a r e s ult, S M R s c a n n ot y et b e d e pl o y e d
at s c al e t o pr o vi d e t h e e q ui v al e nt l o w c ar b o n s e c ur e e n er g y of S Z C . I n a n y e v e nt,
w e c o n si d er t h at d e pl o y m e nt of S M R s w o ul d r e pr e s e nt a n alt er n ati v e i nt er v e nti o n ,
r at h er t h a n a d o n ot hi n g c o u nt erf a ct u al s c e n ari o.

3. 3 9 I n o ur vi e w, t h e A s s e s s m e nt cl e arl y e x pl ai n s t h at i n t h e c o u nt erf a ct u al s c e n ari o,

t h e p oli c y o bj e cti v e c o ul d n ot b e a c hi e v e d d u e t o a n i n a bilit y t o r ai s e s uffi ci e nt
fi n a n c e o n t h e pri v at e m ar k et, pr e v e nti n g t h e pr o gr e s si o n of t h e SZ C pr oj e ct . It
pl a c e s si g nifi c a nt w ei g ht o n t h e vi e w t h at alt er n ati v e pri v at e s e ct or fi n a n c e c o ul d
n ot b e s o ur c e d a n d t h e br o a d er u n c ert ai nt y ar o u n d r ai si n g fi n a n c e i n t hi s s e ct or . In
o ur vi e w, t o str e n gt h e n t h e A s s e s s m e nt, it s h o ul d pr o vi d e f urt h er e vi d e n c e t o
s u p p ort t h e p o siti o n t h at alt er n ati v e pri v at e s e ct or fi n a n c e c o ul d n ot b e s o ur c e d .
T hi s e vi d e n c e c o ul d i n cl u d e U K G i nt er n al d o c u m e nt s s h o wi n g t h at a d diti o n al
pri v at e fi n a n c e i s n ot a v ail a bl e wit h o ut g o v er n m e nt s u p p or t.

16
C h a n g e s i n e c o n o mi c b e h a vi o ur of t h e b e n efi ci ar y

3. 4 0 T h e St at ut or y G ui d a n c e s et s o ut t h at s u b si di e s m u st bri n g a b o ut s o m et hi n g t h at
w o ul d n ot h a v e o c c urr e d wit h o ut t h e s u b si d y. 2 3 I n d e m o n str ati n g t hi s, p u bli c
a ut h oriti e s s h o ul d c o n si d er t h e li k el y c h a n g e or a d diti o n al n et b e n efit.

3. 4 1 T h e A s s e s s m e nt e x pl ai n s t h at t h e FI D S c h e m e pr o vi d e s t h e n e c e s s ar y st e p s t o
c h a n g e t h e b e h a vi o ur of t h e b e n efi ci ar y, S Z C G e n C o . T hi s i s b e c a u s e t h e FI D
S c h e m e all o w s f or s uffi ci e nt fi n a n c e t o b e r ai s e d t o all o w it t o pr o gr e s s S Z C, w hi c h
w o ul d n ot ot h er wi s e o c c ur. It c o n si d er s e a c h of t h e el e m e nt s of t h e FI D S c h e m e
w h e n a s s e s si n g t h e c h a n g e i n e c o n o mi c b e h a vi o ur:

( a) T h e R A B el e m e nt of t h e FI D S c h e m e will attr a ct i n v e st or s b y all o wi n g t h e m

t o a c hi e v e a r et ur n o n i n v e st m e nt d uri n g t h e c o n str u cti o n, c o m mi s si o ni n g
a n d o p er ati o n al p eri o d s, a n d b y tr a n sf erri n g c ert ai n ri s k s t o t h e c o n s u m er .

( b) T h e d e bt a n d e q uit y c o m p o n e nt will h el p S Z C G e n C o r ai s e t h e s c al e of
c a pit al r e q uir e d. F or e x a m pl e, i nj e cti o n of e q uit y b y U K G will r e d u c e t h e
a m o u nt of pri v at e i n v e st m e nt n e e d e d (t h er e b y m a ki n g t h e r e q uir e d l e v el
att ai n a bl e f or pri v at e m ar k et s) .

( c) T h e G S P pr o vi d e s i n s ur a n c e a g ai n st t h e e x p o s ur e t o hi g h -i m p a ct, l o w-
pr o b a bilit y ri s k s a n d, a b s e nt t h e s e m e a s ur e s, i n v e st or s w o uld li k el y b e
i n s uffi ci e ntl y m oti v at e d t o m a k e t h e l e v el of i n v e st m e nt r e q uir e d.

3. 4 2 I n o ur vi e w, t h e A s s e s s m e nt eff e cti v el y a s s e s s e s t h e c h a n g e i n e c o n o mi c
b e h a vi o ur i n r el ati o n t o t h e i d e ntifi e d c o u nt erf a ct u al. T h e A s s e s s m e nt b e n efit s
fr o m pr o vi di n g a gr a n ul ar di s c u s si o n of h o w t h e i n di vi d u al c o m p o n e nt s of t h e FI D
S c h e m e will g e n er at e t h e r e q uir e d c h a n g e i n e c o n o mi c b e h a vi o ur. T h e
A s s e s s m e nt f o c u s e s o n t h e a nti ci p at e d c h a n g e i n e c o n o mi c b e h a vi o ur of S Z C
G e n C o, a s t h e m ai n b e n efi ci ar y of t h e FI D S c h e m e .

3. 4 3 H o w e v er , a s n ot e d at p ar a gr a p h 1. 1 1 , t h e FI D S c h e m e m a y al s o c o nf er a b e n efit
o n ot h er r e ci pi e nt s t h at ar e eli gi bl e t o r e c ei v e dir e ct/i n dir e ct s u b si di e s p ur s u a nt t o
t h e s c h e m e. T h e c h a n g e i n e c o n o mi c b e h a vi o ur s e cti o n of t h e A s s e s s m e nt d o e s
n ot di s c u s s a n y b e n efi ci ari e s ot h er t h a n S Z C G e n C o . Th e A s s e s s m e nt s h o ul d
e x p a n d it s a s s e s s m e nt of t h e c h a n g e i n e c o n o mi c b e h a vi o ur t o c o v er ot h er
r el e v a nt p ot e nti al b e n efi ci ari e s. T hi s c o ul d b e d o n e b y c at e g or y of p ot e nti al
b e n efi ci ar y w h er e s p e cifi c b e n efi ci ari e s ar e u n k n o w n.

A d diti o n alit y a s s e s s m e nt

3. 4 4 A c c or di n g t o t h e St at ut or y G ui d a n c e, ‘ a d diti o n alit y’ m e a n s t h at s u b si di e s s h o ul d
n ot b e u s e d t o fi n a n c e a pr oj e ct or a cti vit y t h at t h e b e n efi ci ar y w o ul d h a v e

23 St at ut or y G ui d a n c e , p ar a gr a p h 3. 6 4 .

17
 u n d ert a k e n i n a si mil ar f or m, m a n n er, a n d ti m efr a m e wit h o ut t h e s u b si d y. 2 4 F or
s c h e m e s, p u bli c a ut h oriti e s s h o ul d, w h er e p o s si bl e a n d r e a s o n a bl e, e n s ur e t h e
s c h e m e’ s d e si g n c a n i d e ntif y i n a d v a n c e a n d e x cl u d e t h o s e b e n efi ci ari e s f or w hi c h
it c a n b e r e a s o n a bl y d et er mi n e d w o ul d li k el y pr o c e e d wit h o ut s u b si d y.2 5

3. 4 5 T h e A s s e s s m e nt e x pl ai n s t h at t h e FI D S c h e m e d o e s n ot c o m p e n s at e f or c o st s
t h at t h e b e n efi ci ar y w o ul d h a v e f u n d e d i n t h e a b s e n c e of t h e i nt er v e nti o n. It
e x pl ai n s t h at t h e pr oj e ct c urr e ntl y fi n a n c e s d a y -t o-d a y o p er ati n g c o st s a n d h a s
s uffi ci e nt c a pit al t o fi n a n c e a c ert ai n a m o u nt of pr e -d e v el o p m e nt c o n str u cti o n
a cti vit y (r e c o g ni si n g t h at s o m e of t h at f u n di n g r e s ult s fr o m a s e p ar at e s u b si d y 2 6 ).
O n t h e b a si s of t h e c o u nt erf a ct u al s c e n ari o – i n w hi c h a d diti o n al, n e c e s s ar y
fi n a n ci n g i s n ot a c hi e v e d – t h e S Z C pr oj e ct w o ul d n o l o n g er c o nti n u e.

3. 4 6 Th e A s s e s s m e nt e x pl ai n s t h at t h e FI D S c h e m e , t h er ef or e, d o e s n ot c o m p e n s at e
f or c o st s t h at S Z C G e n C o c o ul d eit h er h a v e f u n d e d it s elf vi a e xi sti n g c a pit al, or
c a pit al t h at w o ul d h a v e c o m e i nt o t h e pr oj e ct b e c a u s e – a s di s c u s s e d f urt h er i n
o ur c o n si d er ati o n of t h e c o u nt erf a ct u al a n d c h a n g e i n e c o n o mi c b e h a vi o ur, a b o v e
– t h e pri v at e s e ct or w o ul d n ot i n v e st at t h e s c al e a n d r at e s n e e d e d f or t h e pr oj e ct
t o b e vi a bl e.

3. 4 7 W e c o n si d er t h at t h e A s s e s s m e nt e x pl ai n s a d diti o n alit y i n a m a n n er t h at i s
c o n si st e nt wit h t h e i d e ntifi e d c o u nt erf a ct u al s c e n ari o, a s w ell a s t h e a nti ci p at e d
c h a n g e i n e c o n o mi c b e h a vi o ur ari si n g fr o m t h e FI D S c h e m e. H o w e v er, gi v e n t h e
i m p ort a n c e of t h e vi e w t h at n o ot h er s o ur c e s of fi n a n c e w er e a v ail a bl e, w e
c o n si d er t h at th e A s s e s s m e nt s ho ul d b e str e n gt h e n e d b y i n cl u di n g s o m e
a d diti o n al e vi d e n c e t h at alt er n ati v e pri v at e s e ct or fi n a n c e c o ul d n ot b e s o ur c e d a s
s et o ut at p ar a gr a p h 3. 3 9 .

3. 4 8 F urt h er, i n di s c u s si n g a d diti o n alit y, t h e A s s e s s m e nt c o n si d er s t h e FI D S c h e m e a s

a w h ol e . It w o ul d b e n efit fr o m br e a ki n g t hi s d o w n i nt o t h e c o m p o n e nt p art s, i e t h e
R A B, t h e e q uit y a n d d e bt c o m p o n e nt s, a n d t h e G S P , a n d a d dr e s si n g t h e
a d diti o n alit y of e a c h i n di vi d ual c o m p o n e nt .

St e p 3: C o n si d eri n g t h e di st orti v e i m p a ct s t h at t h e s u b si d y m a y h a v e
a n d k e e pi n g t h e m a s l o w a s p o s si bl e

3. 4 9 T h e t hir d st e p i n v ol v e s a n e v al u ati o n of t h e a s s e s s m e nt a g ai n st:

( a) Pri n ci pl e B: S u b si di e s s h o ul d b e pr o p orti o n at e t o t h eir s p e cifi c p oli c y

o bj e cti v e a n d li mit e d t o w h at i s n e c e s s ar y t o a c hi e v e it ; a n d

24 St at ut or y G ui d a n c e , p ar a gr a p h s 3.6 3 -3. 6 7 .
25 St at ut or y G ui d a n c e , p ar a gr a p h 3. 6 6 .
26 T hi s r ef er s t o t w o s c h e m e s , t h e Si z e w ell C D e v e x S c h e m e a n d t h e Si z e w ell C FI D S c h e m e.

18
 ( b) Pri n ci pl e F: S u b si di e s s h o ul d b e d e si g n e d t o a c hi e v e t h eir s p e cifi c p oli c y
o bj e cti v e w hil e mi ni mi si n g a n y n e g ati v e eff e ct s o n c o m p etiti o n or i n v e st m e nt
wit hi n t h e U nit e d Ki n g d o m .2 7

Pr o p orti o n alit y

3. 5 0 T h e A s s e s s m e nt st at e s t h at t h e pr o p o s e d i nt er v e nti o n s u n d er t h e FI D S c h e m e ar e
pr o p orti o n at e t o t h e p oli c y o bj e cti v e s. It e x pl ai n s t h at a l o w er l e v el of i nt er v e nti o n
w o ul d n ot b e s uffi ci e nt t o a d dr e s s t h e m ar k et f ail ur e s i d e ntifi e d .

3. 5 1 T h e A s s e s s m e nt e x pl ai n s t h at a k e y el e m e nt of t h e a p pr o a c h i s t h at t h e s c o p e of
t h e p a c k a g e ( w hi c h w e i nt er pr et t o b e (i) t h e r e g ul at e d r e v e n u e u si n g t h e R A B
m o d el; (ii) t h e G S P; a n d (iii) U K G fi n a n c e i n t h e f or m of d e bt a n d e q uit y) will
ulti m at el y b e i nf or m e d b y m ar k et f e e d b a c k r e c ei v e d d uri n g t h e c o m p etiti v e e q uit y
r ai s e pr o c e s s, a n d t hi s pr o c e s s will h el p t o e n s ur e t h at t h e p a c k a g e o nl y i n cl u d e s
el e m e nt s t h at ar e n e c e s s ar y t o attr a ct n e w pri v at e s e ct or i n v e st m e nt i n t h e pr oj e ct
at FI D a n d t h er e b y ulti m at el y a c hi e v e t h e o bj e cti v e s i n a w a y t h at r e pr e s e nt s v al u e
f or m o n e y.

3. 5 2 T h e A s s e s s m e nt d e s cri b e s t h e i nt er v e nti o n s a s ‘b ot h pr o p orti o n at e a n d n e c e s s ar y ’

b a s e d o n t h e f oll o wi n g p oi nt s:

( a) a s m all er i nt er v e nti o n w o ul d f ail t o r e m e d y t h e i d e ntifi e d m ar k et f ail ur e s;

( b) th e i nt er v e nti o n i s r e a s o n a bl e a n d h a s b e e n d e si g n e d t o e n s ur e t h at t h e
e xt e nt of t h e i nt er v e nti o n i s pr o p orti o n at e t o t h e l e v el of m ar k et f ail ur e;

( c) th e p o siti v e eff e ct s of m e eti n g t h e p oli c y o bj e cti v e s ar e s u c h t h at t h e FI D

p a c k a g e i s c o n si d er e d t o b e a pr o p orti o n at e m e a n s of a c hi e vi n g t h e m; a n d

( d) alt er n ati v e o pt i o n s t o a c hi e v e t h e p oli c y o bj e cti v e s a n d a d dr e s s t h e m ar k et

f ail ur e ar e eit h er n ot cr e di bl e or ar e l e s s pr o p orti o n at e a n d m a y r e s ult i n m or e
s u b si d y.

3. 5 3 T h e A s s e s s m e nt st at e s t h at t h e v al u e of t h e s u b si d y i s ‘m o d er at e w h e n c o m p ar e d
t o t h e si z e a n d o v er all v al u e of t h e m ar k et’ ( alt h o u g h t hi s i s n ot d efi n e d). It t h e n
c o n si d er s t h e i n di vi d u al el e m e nt s of t h e FI D S c h e m e .

3. 5 4 I n r el ati o n t o t h e R A B , it e x pl ai n s t h at t h e pr o p orti o n alit y will b e m a n a g e d b y

r e vi e w b y Of g e m w h e n S Z C i s o p er ati o n al 2 8 a s w ell a s t h e i nfl u e n c e of m ar k et
pri c e s. Fir st, Of g e m will r e vi e w t h e all o w e d r e v e n u e i n t h e or di n ar y c o ur s e of it s
pri c e c o ntr ol r e vi e w , w hi c h, t h e A s s e s s m e nt e x pl ai n s, will g u ar a nt e e t h at t h e

27 F urt h er i nf or m ati o n a b o ut Pri n ci pl e s B a n d F c a n b e f o u n d i n t h e St at ut or y G ui d a n c e ( p ar a gr a p h s 3.7 2 to 3. 1 0 8 ) a n d

t h e S A U G ui d a n c e (p ar a gr a p h s 4. 1 5 t o 4. 1 9).
2 8 Pri or t o t hi s, t h e all o w e d r e v e n u e will b e s et b y t h e S e cr et ar y of St at e.

19
 s u b si d y pr o vi d e d b y t h e R A B will al w a y s b e t h e mi ni m u m n e c e s s ar y t o l o w er
fi n a n ci n g c o st s t hr o u g h o ut c o n str u cti o n, c o m mi s si o ni n g a n d o p er ati o n al p eri o d s.

3. 5 5 S e c o n d, t h e A s s e s s m e nt e x pl ai n s t h at t h e all ow e d r e v e n u e m e c h a n i s m i s
r e s p o n si v e t o m ar k et pri c e s (i e diff er e n c e p a y m e nt s a n d t h e c orr e s p o n di n g
s u b si d y will b e s m all er w h er e m ar k et pri c e s ar e hi g h er). T hi s i s f urt h er e d b y t h e
o bli g ati o n s o n S Z C G e n C o i n cl u d e d i n li c e n c e m o difi c ati o n s r e q uiri n g it t o
m a xi mi s e it s m ar k et r e v e n u e s t o e n s ur e t h at t h e s u p p ort pr o vi d e d t hr o u g h t h e
Diff er e n c e P a y m e nt m e c h a ni s m i s t h e mi ni m u m n e c e s s ar y t o fi n a n c e it s
o bli g ati o n s . Wh er e t h e c o m p a n y a c hi e v e s a hi g h er m ar k et r e v e n u e t h a n t h e
all o w e d r e v e n u e, t h e s e diff er e n c e s ar e r e p ai d t o el e ctri cit y s u p pli er s. O n t hi s
b a si s, t h e A s s e s s m e nt e x pl ai n s t h at t h e a m o u nt of s u b si d y will b e mi ni mi s e d .

3. 5 6 It s et s o ut t h at th e s c o p e of t h e d e bt a n d e q uit y p a c k a g e will ulti m at el y b e i nf or m e d

b y m ar k et f e e d b a c k r e c ei v e d d uri n g t h e e q uit y r ai s e pr o c e s s, a n d t hi s will h el p t o
e n s ur e t h at t h e p a c k a g e o nl y i n cl u d e s w h at i s n e c e s s ar y t o attr a ct n e w pri v at e
s e ct or i n v e st m e nt .

3. 5 7 T h e A s s e s s m e nt al s o e x pl ai n s t h at th e G S P i s pr o p orti o n at e a s a l e s s er G S P h a s
b e e n a s s e s s e d t hr o u g h m ar k et t e sti n g wit h i n v e st or s pri or t o t h e d e bt/ e q uit y r ai s e
( a n d will c o nti n u e t o b e a s s e s s e d t hr o u g h o ut t h e r ai s e) a n d f o u n d n ot t o pr o vi d e
s uffi ci e nt a s s ur a n c e t o i n v e st or s . T h e A s s e s s m e nt al s o e x pl ai n s t h at t h e G S P i s
d e si g n e d t o o nl y pr o vi d e b a c k st o p c o v er. W hil e t hi s m e a n s S Z C i s i n s ul at e d fr o m
t h e u n-i n s ur a bilit y ri s k t h at ot h er n u cl e ar o p er at or s b e ar, S Z C i s still r e q uir e d t o
o bt ai n i n s ur a n c e fr o m t h e m ar k et u p t o t h e l e v el a v ail a bl e. T h e FI D S c h e m e d o e s
n ot pr o vi d e a n y b a c k st o p i n r el ati o n t o or di n ar y pr oj e ct l e v el i n s ur a n c e s.

3. 5 8 I n a d diti o n t o t h e c or e el e m e nt s of t h e FI D S c h e m e, t h e A s s e s s m e nt st at e s t h at
ot h er m e a s ur e s c o ul d b e utili s e d at a l at er st a g e a s n e c e s s ar y ( s e e p ar a gr a p h
1. 1 3 ). H o w e v er, it n ot e s t h at t h e y w o ul d b e d e si g n e d at t h e ti m e t o e n s ur e t h at
t h e y b e st r e pr e s e nt v al u e f or m o n e y a n d r e m ai n pr o p orti o n at e.

3. 5 9 T he A s s e s s m e nt i d e ntifi e s f ut ur e st e p s w hi c h it e x p e ct s will e n s ur e t h at t h e t ot al
s u b si d y v al u e i s pr o p orti o n at e. I n d oi n g s o, it pl a c e s si g nifi c a nt r eli a n c e o n t h r e e
k e y f a ct or s:

( a) th e o n g oi n g c a pit al r ai s e pr oj e ct;

( b) fut ur e v al u e f or m o n e y a s s e s s m e nt s; a n d

( c) re vi e w b y Of g e m.

3. 6 0 I n r el ati o n t o ( a), t h e o n g oi n g c a pit al r ai s e pr oj e ct, t h e A s s e s s m e nt st at e s t h at

m ar k et f e e d b a c k will e n s ur e t h e l e v el of p u bli c d e bt a n d e q uit y i s mi ni mi s e d a n d
will b e pri c e d at, or cl o s el y t o, m ar k et r at e s . H o w e v er, w e n ot e t h at at t h e ti m e of
pr o d u ci n g o ur r e p ort, t h e c a pit al r ai s e pr o c e s s w a s o n g oi n g.

20
3. 6 1 T h e A s s e s s m e nt e x pl ai n s t h at t h e v al u ati o n of t h e s u b si d y i s c o n str u ct e d o n t h e
b a si s of t h e diff er e n c e p a y m e nt s. T h e v al u e of t h e diff er e n c e p a y m e nt s i s
e x p e ct e d n ot t o b e c h a n g e d b y t h e a m o u nt of d e bt or e q uit y f u n d e d b y H M G, o n
t h e b a si s of t w o k e y a s s u m pti o n s .

3. 6 2 It i s a s s u m e d fir st, t h at U K G will pr o vi d e d e bt or e q uit y f u n di n g at ( or cl o s e t o)

m ar k et r at e s, a n d s e c o n d, b e c a u s e Of g e m will b e r e s p o n si bl e f or s etti n g t h e
W A C C , w hi c h will b e s uit a bl y b e n c h m ar k e d a n d will n ot b e a si m pl e p a s s t hr o u g h
of a ct u al fi n a n ci n g c o st s .

3. 6 3 I n t hi s c o nt e xt, t h e o n g oi n g c a pit al r ai s e i s a s s u m e d n ot t o i m p a ct t h e v al u ati o n of

t h e s u b si d y a n d c orr e s p o n di n g pr o p orti o n alit y a s s e s s m e nt, w hi c h i s u n d ert a k e n o n
t h e FI D S c h e m e o v er all (t h o u g h w e n ot e t h at it m a y h a v e s o m e i m p a ct o n t h e
p ot e nti all y di st orti v e i m p a ct of t h e s u b si d y, a s di s c u s s e d b el o w).

3. 6 4 A c o n s e q u e n c e of t he diff er e n c e -p a y m e nt b a s e d v al u ati o n m et h o d i s t h at a
s p e cifi c pr o p orti o n alit y a s s e s s m e nt of t h e i niti al d e bt/ e q uit y i nj e cti o n s i s n ot m a d e ,
ot h er t h a n t o e x pl ai n t h at it s e e k s t o e n s ur e t h at t h e y ar e at t h e mi ni m u m l e v el
n e c e s s ar y t o g e n er at e pri v at e fi n a n c e . T h e A s s e s s m e nt e x p e ct s t h at t h e l e v el of
e q uit y r ai s e d fr o m pri v at e i n v e st or s w o ul d b e a m e a ni n gf ul st a k e, i n t h e r a n g e of
[ ].

3. 6 5 I n o ur vi e w D E S N Z a n d U KI B s h o ul d c o n si d er w h et h er t h e a s s e s s m e nt of
pr o p orti o n alit y i s i m p a ct e d f oll o wi n g t h e c o m pl eti o n of t h e pri v at e c a pit al r ai s e
pr o c e s s, a n d w h et h er t h e e x p e ct ati o n s s et o ut wit hi n t h e A s s e s s m e nt h a v e b e e n
b or n e o ut .

3. 6 6 Wit h r e g ar d t o ( b), fut ur e v al u e f or m o n e y a s s e s s m e nt s , w e c o n si d er t h at w hil st

s u c h a s s e s s m e nt s m a y b e b e n efi ci al i n s h o wi n g t h at f urt h er s u p p ort m e a s ur e s
u n d er t h e s c h e m e will pr o vi d e a n et e x p e ct e d b e n efit, t h e y d o n ot n e c e s s aril y
d e m o n str at e c o m pli a n c e wit h t h e s u b si d y c o ntr ol pri n ci pl e s, i n cl u di n g
pr o p orti o n alit y .

3. 6 7 On ( c ), r e vi e w b y Of g e m, w e c o n si d er t h at t h e A s s e s s m e nt s h o ul d b e i m pr o v e d b y
e x pl ai ni n g w h y t hi s r e vi e w b y Of g e m i s e x p e ct e d t o pr o vi d e r o b u st r e vi e w a n d
e n s ur e pr o p orti o n alit y – f or e x a m pl e, it c o ul d d e s cri b e Of g e m’ s a p pr o a c h t o
r e g ul ati o n i n m or e d et ail , e g b y r ef er e n ci n g a n y e xi sti n g or pl a n n e d w or k i n t hi s
ar e a b y Of g e m.

3. 6 8 W e al s o n ot e t h at f or t h e p eri o d of c o n str u cti o n, t h e all o w e d r e v e n u e will b e

d et er mi n e d b y t h e S e cr et ar y of St at e (s e e p ar a gr a p h 1. 1 2( a) ) a n d t h e A s s e s s m e nt
w o ul d e q u all y b e n efit b y e x pl ai ni n g h o w pr o p orti o n alit y will b e a s s ur e d d uri n g t hi s
phase .

21
A s s e s s m e nt of eff e ct s o n c o m p etiti o n or i n v e st m e nt

3. 6 9 T h e A s s e s s m e nt i d e ntifi e s t h e r el e v a nt g e o gr a p hi c ar e a w h er e c o m p etiti o n
di st orti o n s c o ul d o c c ur a s t h e U K, st ati n g t h at t hi s i s i n li n e wit h t h e s c o p e of t h e
r el e v a nt e vi d e n c e pr o vi d e d. It i d e ntifi e s t h e r el e v a nt m ar k et( s) t o i n cl u d e ot h er
pr oj e ct s w hi c h ar e c urr e ntl y s u p pl yi n g p o w er t o t h e gri d, or h a v e t h e p ot e nti al
eit h er n o w or i n t h e f ut ur e t o d o s o (i n cl u di n g n u cl e ar, ot h er r e n e w a bl e
t e c h n ol o gi e s, u na b at e d g a s ,2 9 a s w ell a s ot h er f or m s of e n er g y g e n er ati o n).

3. 7 0 T h e A s s e s s m e nt i d e ntifi e s p ot e nti al di st orti o n s t o c o m p etiti o n, diff er e nti ati n g

b et w e e n t h e p h a s e of t h e S Z C pr oj e ct at w hi c h t h e y mi g ht ari s e, i n t h e
d e v el o p m e nt a n d c o n str u cti o n p h a s e, a n d i n t h e o p er ati o n al p h a s e.

3. 7 1 T h e A s s e s s m e nt i d e ntifi e s t h e f oll o wi n g p ot e nti al di st orti o n s d uri n g t h e

d e v el o p m e nt a n d c o n str u cti o n p h a s e:

( a) S u p pl y c h ai n s m a y f a c e l e s s pr e s s ur e t o c o ntr ol c o st s t h a n ar e t y pi c all y
f a c e d b y s u p pl y c h ai n s t o ot h er e n er g y g e n er ati n g pr oj e ct s, d u e t o t h e
r e g ul at e d r et ur n d uri n g c o n str u cti o n, w hi c h c o ul d l e a d t o di s pl a c e m e nt o n
ot h er pr oj e ct s . H o w e v er, it a s s e s s e s di s pl a c e m e nt of alt er n ati v e e n er g y
pr oj e ct s u p pl y c h ai n s t o b e li mit e d.

( b) D e bt m ar k et s c o ul d b e di st ort e d gi v e n t h e si z e of U K G d e bt i n v e st e d i n t h e
S Z C pr oj e ct .

( c) E q uit y m ar k et s c o ul d b e di st ort e d if e q uit y i s n ot pr o vi d e d at m ar k et r at e s .

( d) T h e G S P c o ul d p ot e nti all y di st ort c o m p etiti o n ( a cr o s s all p h a s e s it i s a cti v e)

b y pr o vi di n g c o v er w hi c h m a y n ot b e a v ail a bl e t o ot h er el e ctri cit y g e n er at or s .

3. 7 2 T h e A s s e s s m e nt i d e ntifi e s t h e f oll o wi n g p ot e nti al di st orti o n s d uri n g t h e o p er ati o n al

p h a s e:

( a) It i s i n h er e nt t h at g e n er ati n g c a p a cit y a d d e d t o t h e s y st e m i n o n e pr oj e ct will

c o m e at t h e e x p e n s e of ot h er pr oj e ct s, wit h t h e p ot e nti al t o di st ort
c o m p etiti o n a n d cr o w d o ut ot h er t e c h n ol o gi e s. T h er ef or e, t h er e i s t h e
p ot e nti al t h at S Z C c o ul d r e d u c e c a p a cit y o n t h e n et w or k f or ot h er pr o vi d er s,
d u e t o t h e a m o u nt of e n er g y it i s i nt e n d e d t o pr o d u c e. T hi s c o ul d di s pl a c e
a n d/ or cr e at e b arri er s t o e ntr y f or ot h er s u p pli er s a n d alt er n ati v e p o w er
g e n er ati o n pr oj e ct s .

( b) I n cr e a s e d c o n c e ntr ati o n i n t h e w h ol e s al e m ar k et, w h er e E D F c o ul d

p ot e nti all y g ai n a d o mi n a nt m ar k et p o siti o n .

29 U n a b at e d g a s r ef er s t o t h e c o m b u s ti o n of f o s sil f u el s wit h o ut t h e a p pli c ati o n of c ar b o n c a pt ur e a n d st or a g e ( C C S)

t e c h n ol o g y.

22
 ( c) P ot e nti al t h at E D F c o ul d e x pl oit it s m ar k et p o siti o n a n d wit h h ol d c a p a cit y o n
t h e n et w or k t o i n cr e a s e it s pr ofit .

( d) If S Z C G e n c o i s t h e pri c e s ett er (r at h er t h a n t a k er), t h er e c o ul d b e i n c e nti v e s

t o m a ni p ul at e t h e pri c e of e n er g y.

( e) Ri s k of di st ort e d m ar k et si g n al s, w h er e S Z C mi g ht n ot r e d u c e pr o d u cti o n
w h er e a d diti o n al fl e xi bilit y c o ul d b e n efit t h e p o w er s y st e m .

(f) SZ C G e n c o h a s a r e d u c e d ri s k e x p o s ur e i n t h e f or w ar d m ar k et a n d b u y b a c k
s u p p ort c o m p ar e d t o c o m p etit or s .

( g) Ri s k t h at E D F a s a v erti c all y i nt e gr at e d s u p pli er c o ul d li mit t h e n u m b er of

s u p pl y off er s o n t h e m ar k et .

( h) E D F c o ul d str e n gt h e n it s m ar k et p o siti o n i n t h e r et ail m ar k et .

(i) P ot e nti al i m p a ct s o n r el at e d m ar k et s fr o m a n cill ar y a cti viti e s S Z C G e n C o

m a y u n d ert a k e .

3. 7 3 T h e S A U r e c ei v e d r e pr e s e nt ati o n s fr o m a n i nt er e st gr o u p w hi c h st at e d t h at:

( a) b y pr o vi di n g t hi s s u b si d y t o a si n gl e s p e cifi c c o m p a n y, U K G i s a s si sti n g o n e
c o m p a n y wit hi n t h e n u cl e ar i n d u str y t h er e b y r e d u ci n g c o m p etiti o n; a n d

( b) t h e s c al e of i n v e st m e nt n e e d e d t o f u n d a pr oj e ct of t h e si z e of S Z C w o ul d
st ar v e t h e m ar k et of f u n d s t o i n v e st i n ot h er s o ur c e s of c h e a p er l o w c ar b o n
el e ctri cit y a n d st or a g e t h at w o ul d h el p t h e U K m e et it s n et z er o t ar g et s
e arli er.

3. 7 4 I n r el ati o n t o t h es e t hir d-p art y r e pr e s e nt ati o n s , t h e A s s e s s m e nt a c k n o wl e d g e s t h at

U K G e q uit y i nj e cti o n s i nt o S Z C G e n C o h a v e t h e p ot e nti al t o di s pl a c e pri v at e
i n v est m e nt fr o m ot h er n u cl e ar a s s et s. H o we v er, t h e A s s e s s m e nt c o ul d b e n efit
fr o m g oi n g i nt o m or e d et ail of h o w s u c h e q uit y i nj e cti o n s c o ul d i m p a ct all r el e v a nt
alt er n ati v e pr oj e ct s, i n cl u di n g n u cl e ar. T h e A s s e s s m e nt c o n si d er s t h er e t o b e
m ulti pl e p ot e nti al b e n efi ci ari e s of t h e s u b si d y . H o w e v er, it d o e s i m pli citl y c o n si d er
t h e i m p a ct s o n r el e v a nt m ar k et s of S Z C G e n C o b ei n g t h e o nl y c o m p a n y t o r e c ei v e
t h e s u b si d y.

3. 7 5 I n o ur vi e w, w hil e t h e A s s e s s m e nt i m pli citl y i d e ntifi e s t h e b e n efi ci ari e s a n d

r el e v a nt m ar k et s t o t h e s u b si d y, it s h o ul d cl e arl y st at e t h e s e. W her e s o m e
b e n efi ci ari e s ar e u n k n o w n at t hi s ti m e , t h e A s s e s s m e nt c o ul d h a v e m or e cl e arl y
e x pl ai n e d t hi s, a n d w h o t h e li k el y b e n efi ci ari e s m a y b e.

3. 7 6 I n o ur vi e w, t h e A s s e s s m e nt h a s i d e ntifi e d p ot e nti al di st orti o n s t o c o m p etiti o n

a cr o s s all p h a s e s of t h e S Z C pr oj e ct a n d u s e s s o m e a p pr o pri at e e vi d e n c e t o
s u p p ort it s c o n cl u si o n s. H o w e v er, it s h o ul d pr o vi d e m or e d et ail a n d e x pl a n ati o n of

23
 t h e s e di st orti o n s i n t h e A s s e s s m e nt it s elf, m u c h of w hi c h i s f urt h er e x pl ai n e d i n t h e
s u p p orti n g e vi d e n c e.

3. 7 7 It c o ul d al s o b e n efit fr o m cl e arl y s h o wi n g t h e p ot e nti al c o m p etiti o n di st orti o n s

s p e cifi c t o t h e diff er e nt el e m e nt s of t h e pr oj e ct, a s w ell a s t h e pr oj e ct a s a w h ol e.
F or e x a m pl e, t h e A s s e s s m e nt c o ul d e x pl ai n h o w t h e d e bt a n d e q uit y m ar k et s m a y
b e di st ort e d, h o w t h e R A B m o d el m a y i m p a ct i n c e nti v e s, a n d h o w pr o vi di n g
i n s ur a n c e u n d er t h e G S P c o ul d i m p a ct alt er n ati v e pr oj e ct s. T hi s w o ul d t h e n h a v e
f a cilit at e d t h e u n d er st a n di n g of h o w t h e s u b si d y w a s d e si g n e d t o mi ni mi s e
n e g ati v e eff e ct s o n c o m p etiti o n, a s di s c u s s e d l at er i n t h e r e p ort.

3. 7 8 W hil e t h e A s s e s s m e nt e x pl ai n s t h e r ati o n al e f or r e pli c ati n g s o m e el e m e nt s of t h e

s u p pl y c h ai n fr o m Hi n kl e y P oi nt C ( wit h ot h er el e m e nt s pr o c ur e d t hr o u g h a
c o m p etiti v e t e n d eri n g pr o c e s s) i n t h e c o n str u cti o n p h a s e, it d o e s n ot c o n si d er t h e
p ot e nti al di st orti o n s t o c o m p etiti o n of d oi n g t hi s, a s o p p o s e d t o c o m p etiti v e
t e n d eri n g f or all t h e s u p pli er c o ntr a ct s.

3. 7 9 Th e A s s e s s m e nt al s o r e c o g ni s e s t h at t h er e m a y b e c o m p etiti o n di st orti o n s wit hi n

t h e s u p pl y c h ai n d u e t o di s pl a c e m e nt fr o m ot h er pr oj e ct s, b ut it d o e s n ot cl e arl y
e x pl ai n w h y t hi s di st orti o n i s e x p e ct e d t o b e mi ni m al. It s h o ul d c o n si d er i n m or e
d et ail all t h e r el e v a nt m ar k et s wit hi n t h e s u p pl y c h ai n w hi c h c o ul d b e i m p a ct e d, 3 0
s u c h a s e n gi n e er s, c o n str u cti o n l a b o ur a n d m at eri al s, a n d s p e ci al i n p ut s i n t h e
n u cl e ar i n d u str y, a n d t h e n h o w l ar g e t h e s e i m p a ct s c o ul d b e gi v e n t h e si z e a n d
ti m efr a m e of t h e o v er all S Z C pr oj e ct.

3. 8 0 Th e A s s e s s m e nt d o e s n ot s y st e m ati c all y c o n si d er t h e si g nifi c a n c e or li k eli h o o d of

t h e p ot e nti al di st orti o n s t o c o m p etiti o n it i d e ntifi e s, a n d alt h o u g h it c o n cl u d e s
di st orti o n s w o ul d n ot b e m at eri al , it i s n ot e x pl ai n e d or e vi d e n c e d i n d et ail w h y t hi s
i s t h e c a s e. T h e A s s e s s m e nt s h o ul d c o n si d er w hi c h di st orti o n s ar e t h e m o st li k el y
t o o c c ur, a n d h o w si g nifi c a nt t h e y mi g ht b e.

3. 8 1 I n o ur vi e w, w hil e t h e A s s e s s m e nt m a k e s u s e of a n e xt er n all y c o m mi s si o n e d
r e p ort t o hi g hli g ht p ot e nti al di st orti o n s t o c o m p etiti o n, t h e A s s e s s m e nt w o ul d
b e n efit fr o m cl e arl y hi g hli g hti n g t h e s c o p e a n d li mit ati o n s t o t hi s r e p ort, a n d h o w
t h e A s s e s s m e nt h a s t a k e n f or w ar d a n y r e c o m m e n d ati o n s pr o vi d e d wit hi n t h e
r e p ort. F or e x a m pl e, i n t h e r e p ort t h er e ar e r e c o m m e n d ati o n s of w h er e f urt h er
a n al y si s w o ul d b e u s ef ul t o u n d er st a n d t h e li k eli h o o d a n d m at eri alit y of p ot e nti al
c o m p etiti o n di st orti o n s , i n cl u di n g s u g g e sti o n s of t h e t y p e of a n al y si s w hi c h c o ul d
b e u s e d . T h e A s s e s s m e nt w o ul d b e n efit fr o m e x pl ai ni n g w h et h er it h a s c o n d u ct e d
or i s pl a n ni n g t o c o n d u ct a n y f urt h er a n al y si s t o a d dr e s s t h e s e r e c o m m e n d ati o n s,
or if n ot, e x pl ai ni n g w h y t h e c urr e nt a n al y si s i s s uffi ci e nt gi v e n t h e si z e a n d
p ot e nti al n u m b er of di st orti o n s of t h e s u b si d y .

30 St at ut or y G ui d a n c e , A n n e x 3.

24
D e si g n of s u b si d y t o mi ni mi s e n e g ati v e eff e ct s o n c o m p etiti o n a n d i n v e st m e nt

3. 8 2 T h e A s s e s s m e nt st at e s u n d er Pri n ci pl e E , t h at it d o e s n ot b eli e v e t h e c h o s e n
m o d el i n t h e FI D S c h e m e f or f u n di n g t h e pr oj e ct w o ul d b e a n y m or e di st orti v e t o
c o m p etiti o n t h a n a diff er e nt f u n di n g m o d el.

3. 8 3 T h e A s s e s s m e nt i d e ntifi e s t h e f oll o wi n g miti g ati o n s or cir c u m st a n c e s w hi c h i nt e n d

t o li mit a n y p ot e nti al di st orti o n s t o c o m p etiti o n, a s i d e ntifi e d a b o v e.

( a) T h e G S P i s n ot e x p e ct e d t o di st ort m ar k et s u n d er u s u al tr a di n g c o n diti o n s ,
a s it i nt e n d s t o pi c k u p r e m ot e e v e nt s w hi c h ar e hi g h -i m p a ct, b ut l o w
pr o b a bilit y , t h at ar e u ni n s ur a bl e a n d pri v at e i n v e st or s w o ul d n ot b e a bl e or
willi n g t o fi n a n c e t h e m s el v e s. T h er ef or e, it will n ot si g nifi c a ntl y i m p a ct t h e
b e h a vi o ur of S Z C G e n C o or ot h er c o m p etit or s, a n d m ar k et di st orti o n s will b e
mi ni m al.

( b) I m p a ct s o n t h e d e bt m ar k et s h o ul d b e miti g at e d t o a n e xt e nt b y U K G i s s ui n g
at r at e s c o n si st e nt wit h a m ar k et r et ur n.

( c) U K G i s r u n ni n g a c o m p etiti v e c a pit al r ai s e pr o c e s s f or pri v at e s e ct or e q uit y

i n v e st m e nt s. T hi s s h o ul d h el p o bt ai n t h e m ar k et vi e w of t h e e q uit y r et ur n,
h el pi n g t o s et t h e c o st of p u bli c e q uit y at m ar k et r at e s wit h U K G e q uit y a s a
pri c e -t a k er.

( d) W h er e t h e s u p pl y c h ai n i s r e pli c at e d fr o m t h e Hi n kl e y P oi nt C pr oj e ct,
di st orti v e i m p a ct s w o ul d b e li mit e d d u e t o t h e t e c h ni c al m ar k et a n d s m all p o ol
of s uit a bl e s u p pli er s. W h er e it i s n ot r e pli c at e d, c o m p etiti v e t e n d eri n g i s i n
pl a c e.

( e) U K G alr e a d y h a s s c h e m e s i n pl a c e t o s u p p ort r e n e w a bl e s d e pl o y m e nt , f or
e x a m pl e t hr o u g h t h e c o m p etiti v e Cf D a u cti o n r o u n d s, a n d a m biti o u s t ar g et s
f or t h e p a c e a n d e xt e nt of d e pl o y m e nt. It i s c o n si d er e d t h at S ZC will n ot pl a y
a si g nifi c a nt r ol e i n cr o w di n g o ut r e n e w a bl e s i n v e st m e nt, a n d w h er e s o m e
di s pl a c e m e nt c o ul d o c c ur, t hi s i s s u p p ort e d b y t h e p oli c y o bj e cti v e t o e n s ur e
t h at a l o w -c o st p o w er s y st e m c a n b e d eli v er e d .

(f) Di st orti o n s r el ati n g t o E D F ar e miti g at e d d u e t o t h eir d e cli ni n g tr aj e ct or y of

m ar k et s h ar e d u e t o d e c o m mi s si o ni n g of e xi sti n g n u cl e ar c a p a cit y, a s w ell a s
t h eir st a k e i n t h e S Z C pr oj e ct b ei n g a mi n orit y [ ]. Ot h er miti g ati o n s i n cl u d e
t h e e xi sti n g R e g ul ati o n o n W h ol e s al e E n er g y M ar k et Int e grit y a n d
T r a n s p ar e n c y ( R E MI T) t o m o nit or m ar k et b e h a vi o ur, str at e gi c d e ci si o n s
b ei n g li k el y t o b e s et b y S Z C G e n C o wit h g o v er n a n c e fr o m all it s
s h ar e h ol d er s, a n d t h e d e si g n of t h e R A B.

( g) T h e d e si g n of t h e R A B E c o n o mi c Li c e n c e, it s c o n diti o n s a n d t h e tr a di n g
i n c e nti v e s it p ut s i n pl a c e h el p miti g at e a g ai n st ri s k of p ot e nti al di st orti o n s.

25
 F or e x a m pl e , its str u ct ur e e n s ur e s S Z C G e n C o i s still e x p o s e d t o a c ert ai n
l e v el of o p er ati o n al ri s k t o i n c e nti vi s e t h e o p er at or t o tr a d e a n d o p er at e
eff e cti v el y ( a n d a v oi d a n y m or al h a z ar d c o n c er n s). T h e m ar k et pri c e
i n c e nti v e e n s ur e s S Z C i s i n c e nti vi s e d t o c a pt ur e t h e B a s el o a d M ar k et
R ef er e n c e Pri c e , a n d t h e t ot al e x p e n dit ur e i n c e nti v es will i n c e nti vi s e t h e
li c e n s e e t o effi ci e ntl y a n d e c o n o mi c all y s p e n d c a pit al a n d o p er ati n g
e x p e n dit ur e. Of g e m will b e t h e r e g ul at or of t hi s li c e n c e, a n d h a v e t h e p o w er
t o fi n e S Z C if li c e n c e o bli g ati o n s ar e br e a c h e d.

( h) C h a n g e s i n m ar k et c o n diti o n s i n t h e f ut ur e s h o ul d m e a n SZ C will n o t cr e at e
b arri er s t o e ntr y t o ot h er c o m p etit or s or t e c h n ol o gi e s.

3. 8 4 I n o ur vi e w, t h e A s s e s s m e nt d o e s n ot cl e arl y e x pl ai n h o w t h e s c h e m e h a s b e e n
d e si g n e d t o miti g at e p ot e nti al di st orti o n s t o c o m p etiti o n. T h e A s s e s s m e nt t o s o m e
e xt e nt r eli e s o n e xt er n al m ar k et f a ct or s t o miti g at e di st orti o n s t o c o m p etiti o n,
r at h er t h a n w a y s i n w hi c h t h e s c h e m e h a s b e e n d e si g n e d. F or e x a m pl e, i m p a ct s
b ei n g li mit e d d u e t o a s m all p o ol of t e c h ni c all y s uit a bl e s u p pli er s, ot h er s c h e m e s
alr e a d y b ei n g i n pl a c e f or alt er n ati v e t e c h n ol o gi e s, a n d r e g ul ati o n alr e a d y i n pl a c e
i n t h e w h ol e s al e e n er g y m ar k et. W hil e t h e s e m a y b e r el e v a nt f a ct or s, t h e
A s s e s s m e nt s h o ul d still c o n si d er h o w t h e s c h e m e h a s b e e n d e si g n e d t o li mit a n y
p ot e nti al di st orti o n s, e n g a gi n g wit h A n n e x 3 of t h e St at ut or y G ui d a n c e.

3. 8 5 I n o ur vi e w, w hil e t h e A s s e s s m e nt d o e s pr o vi d e s o m e c o nt e xt t h at t h e d e si g n of
t h e R A B li c e nc e ai m s t o li mit c o m p etiti o n di st orti o n s, it wo ul d b e n efit fr o m
pr o vi di n g m or e d et ail s of t hi s li c e n c e, a s w ell a s e x pl ai ni n g h o w t h e c o n diti o n s will
w or k i n pr a cti c e a n d h o w t h e y will li mit p ot e nti al di st orti o n s t o c o m p etiti o n. N or
d o e s th e A s s e s s m e nt s p e cifi c all y c o n si d er h o w t h e s c h e m e h a s b e e n d e si g n e d t o
li mit c o m p etiti o n di st orti o n s o c c urri n g fr o m n o n-R A B el e m e nt s of t h e s c h e m e.

St e p 4: C arr yi n g o ut t h e b al a n ci n g e x er ci s e

3. 8 6 T h e f o urt h st e p i n v ol v e s a n e v al u ati o n of t h e a s s e s s m e nt a g ai n st s u b si d y co ntr ol

P ri n ci ple G: s u b si di e s’ b e n efi ci al eff e ct s (i n t er m s of a c hi e vi n g t h eir s p e cifi c p oli c y
o bj e cti v e) s h o ul d o ut w ei g h a n y n e g ati v e eff e ct s, i n cl u di n g i n p arti c ul ar n e g ati v e
eff e ct s o n : ( a) c o m p etiti o n or i n v e st m e nt wit hi n t h e U nit e d Ki n g d o m; ( b)
i nt er n ati o n al tr a d e or i n v e st m e nt.3 1

3. 8 7 Th e A s s e s s m e nt s et s o ut t h e b e n efit s of t h e FI D S c h e m e a n d d e s cri b e s h o w
t h e s e will s u p p ort t h e a c hi e v e m e nt of t h e s p e cifi c p oli c y o bj e cti v e( s) of t h e FI D
S c h e m e. T h e s e i n cl u d e:

31 S e e St at ut or y G ui d a n c e ( p ar a gr a p h s 3.1 0 9 t o 3.1 1 7 ) a n d S A U G ui d a n c e ( p ar a gr a p h s 4. 2 0 t o 4. 2 2) f or f urt h er d et ail.

26
 ( a) r eli a bl e 3. 2 G W of l o w c ar b o n p o w er c a p a cit y, pr o vi di n g a st a bl e b a s el o a d
t h at c o m pl e m e nt s ot h er l o w c ar b o n e n er g y s o ur c e s;

( b) in cr e a s e d s y st e m st a bilit y t hr o u g h t h e d e pl o y m e nt of ‘fir m’ l o w c ar b o n p o w er,

r e d u ci n g t h e c o st of d e c ar b o ni si n g t h e el e ctri cit y s y st e m; a n d

( c) t h e a bilit y t o r e s p o n d effi ci e ntl y t o c h a n g e s i n d e m a n d off eri n g gr e at er

fl e xi bilit y t o t h e p o w er gri d w h er e o ut p ut c a n b e a dj u st e d t o m e et d e m a n d.

3. 8 8 T h e A s s e s s m e nt al s o d e s cri b e s s e c o n d ar y b e n efit s i n cl u d i n g t h e i m p a ct of hi g h
v al u e j o b s ( s u p p ort e d b ot h dir e ctl y a n d i n dir e ctl y) t h at c o ntri b ut e t o wi d er r e gi o n al
a n d U K gr o wt h a n d a n i n cr e a s e d c a p a bilit y f or t h e U K t o b uil d it s n u cl e ar c a p a cit y,
str e n gt h e n it s s u p pl y c h ai n a n d r e d u c e f ut ur e ri s k / c o st s.

3. 8 9 Fi n all y, D E S N Z a n d U KI B al s o bri efl y i d e ntif y a n et pr o -c o m p etiti v e eff e ct w h er e

t h e pr e mi a p a y a bl e b y S Z C G e n C o t o U K G f or n u cl e ar s p e cifi c i n s ur a n c e s ar e
e x p e ct e d t o e n c o ur a g e e x p a n si o n/ e ntr y i nt o s u c h i n s ur a n c e pr o vi si o n at a hi g h er
l e v el t h a n t h e m ar k et c urr e ntl y all o w s.

3. 9 0 I n t er m s of n e g ati v e eff e ct s, t h e A s s e s s m e nt c o n si d er s t h at t h e s c al e, c o m pl e xit y

a n d l o n g e vit y of t h e fi n a n ci al s u p p ort pr o p o s e d i s li k el y t o r e s ult i n a ri s k of
p ot e nti al n e g ati v e eff e ct s of t h e FI D S c h e m e . T h e s e ar e d e s cri b e d b el ow.

N u cl e ar s u p pl y c h ai n

3. 9 1 S Z C i s a m aj or i nfr a str u ct ur e pr oj e ct wit h si g nifi c a nt c a pit al s p e n d t h at h a s

p ot e nti al t o di st ort t h e n u cl e ar s u p pl y c h ai n. D E S N Z a n d U KI B c o n si d er t h at t h e
r e g ul at e d r et ur n ari si n g fr o m t h e R A B m o d el c o ul d r e d u c e t h e pr e s s ur e t o c o ntr ol
c o st s t y pi c all y f a c e d b y s u p pl y c h ai n s t o ot h er e n er g y g e n er ati n g pr oj e ct s, w hi c h i n
t ur n m a y l e a d t o di s pl a c e m e nt a n d a ri s k of i n cr e a s e d c o n s u m er c o st s.

3. 9 2 T h e A s s e s s m e nt i d e ntifi e s miti g ati o n s s u c h a s t h e i n c e nti vi s ati o n d e si g n of t h e

R A B m e c h a ni s m, t h e u s e of c o m p etiti v e t e n d er s a n d t h e a p pli c ati o n of i nt elli g e n c e
l e ar n e d fr o m e x p eri e n c e i n Hi n kl e y P oi nt C i nt e n d e d t o s a v e c o st s. T h e
A s s e s s m e nt c o n si d er s t h at t h e s e miti g ati o n s e n s ur e t h at t h e ri s k of di st orti o n i s
l o w.

D e bt a n d E q uit y m ar k et s

3. 9 3 T h e A s s e s s m e nt e x pl ai n s t h at t h e s c al e of t h e U K G d e bt i n v e st e d a n d t h e l e v el of
t h e U K G e q uit y s u p p ort ri s k s a di st orti v e i m p a ct o n d e bt a n d e q uit y m ar k et s w hi c h
h a s t h e p ot e nti al t o cr o w d o ut i n v e st m e nt wit hi n t h e U K a n d di st ort i nt er n ati o n al
i n v e st m e nt i nt o t h e U K.

3. 9 4 It i d e ntifi e s miti g ati o n i n t h e pri ci n g of b ot h d e bt a n d e q uit y at r at e s a s c o n si st e nt

a s p o s si bl e wit h m ar k et r et ur n s , s u p pl e m e nt e d b y u s e of a c o m p etiti v e pr o c e s s f or

27
 e q uit y i n v e st m e nt , h el pi n g t o e n s ur e t h at p u bli c e q uit y i n t h e pr oj e ct i s pri c e d at or
cl o s e t o m ar k et r at e s. It c o n cl u d e s t h at t h es e miti g ati o n s h el p li mit a n y p ot e nti al
n e g ati v e eff e ct s.

Alt er n ati v e p o w er g e n er ati o n

3. 9 5 Gi v e n t h at S Z C i s e x p e ct e d t o pr o vi d e ar o u n d 5 – 6 % of t h e U K el e ctri cit y s u p pl y
o n c e o p er ati o n al , t h e A s s e s s m e nt c o n si d er s t h e p ot e nti al of S Z C t o i m p a ct
n e g ati v el y o n alt er n ati v e p o w er g e n er ati o n t e c h n ol o gi e s a n d pr oj e ct s s u c h a s
r e n e w a bl e s, u n a b at e d g a s, S M R s a n d A d v a n c e d M o d ul ar R e a ct or s. D E S N Z a n d
U KI B c o n si d er t h at t h e i m p a ct will b e miti g at e d d u e t o a r a n g e of f a ct or s s u c h a s
e xi sti n g r e n e w a bl e s u p p ort s c h e m e s a n d t h e r el ati v e i m m at urit y of c o m p eti n g
n u cl e ar t e c h n ol o gi e s s u c h a s S M R s a n d A d v a n c e d M o d ul ar R e a ct or s .

E n er g y M ar k et s

3. 9 6 T h e A s s e s s m e nt pr e s e nt s a hi g h -l e v el s u m m ar y of p ot e nti al n e g ati v e eff e ct s of t h e

FI D S c h e m e o n e n er g y m ar k et s m or e wi d el y , dr a wi n g u p o n t h e e vi d e n c e a n d
a n al y si s pr e p ar e d b y i n d e p e n d e nt e c o n o mi c c o n s ult a nt s . T hi s a n al y si s i d e ntifi e s
t h e p ot e nti al di st orti o n s i n r el ati o n t o:

( a) co n c e ntr ati o n of t h e w h ol e s al e m ar k et ;

( b) pot e nti al f or c a p a cit y wit h h ol di n g;

( c) pri c e m a ni p ul ati o n ;

( d) di st orti o n of m ar k et si g n al s ;

( e) ri s k e x p o s ur e i n t h e f or w ar d m ar k et a n d b u y b a c k s u p p ort ;

(f) re d u c e d w h ol e s al e m ar k et li q ui dit y ; a n d

( g) im p a ct s o n c o m p etiti o n i n t h e r et ail m ar k et .

3. 9 7 D E S N Z a n d U KI B t ol d u s t h at it h a s u s e d t h e a n al y si s t o h el p i nf or m t h e d e si g n of
t h e s u b si d y a n d p ut i n pl a c e miti g ati o n s t o r e d u c e t h e ri s k of di st orti o n . Thi s
i n cl u d e s w or ki n g wit h Of g e m i n s etti n g el e m e nt s of t h e All o w e d R e v e n u e a n d
e n s uri n g t h at t h e d e si g n of t h e R A B E c o n o mi c Li c e n c e a n d Li c e n c e C o n diti o n s
i n cl u d e tr a di n g i n c e nti v e s a n d m e c h a ni s m s t o e n s ur e S Z C r e m ai n s e x p o s e d t o a
c ert ai n l e v el of o p er ati o n ri s k . T hi s i s t o i n c e nti vi s e t h e o p er at or t o tr a d e a n d
o p er at e i n a m a n n er a ki n t o t h at of a m e r c h a nt b a s el o a d g e n er at or.

3. 9 8 T h e A s s e s s m e nt c o n cl u d e s t h at t h e c o st a n d p ot e nti al n e g ati v e eff e ct s of t h e FI D

p a c k a g e a n d m e a s ur e s ar e o ut w ei g h e d b y t h e b e n efit s of t h e FI D S c h e m e.

28
O ur e v al u ati o n

3. 9 9 I n o ur vi e w, t h e A s s e s s m e nt cl e arl y s et s o ut t h e b e n efit s of t h e FI D S c h e m e i n
r el ati o n t o t h e p oli c y o bj e cti v e s a n d b al a n c e s t h e s e a g ai n st p ot e nti al n e g ati v e
i m p a ct s, c o n d u cti n g a hi g h-l e v el b al a n ci n g e x er ci s e b et w e e n t h e m i n li n e wit h t h e
St at ut or y G ui d a n c e. H o w e v er D E S N Z a n d U KI B m a y wi s h t o c o n si d er t h e
b al a n ci n g i n li g ht of a n y c h a n g e s t h e y m a k e t o t h e A s s e s s m e nt h a vi n g t h e b e n efit
of t hi s r e p ort. I n r el ati o n t o t h e s e c o n d ar y b e n efit s i d e ntifi e d w e w o ul d n ot e t h at i n
li n e wit h t h e St at ut or y G ui d a n c e ( p ar a gr a p h 3. 1 1 2), t h e b e n efit s c o n si d er e d i n t h e
b al a n ci n g e x er ci s e m u st o nl y b e t h o s e t h at r el at e t o t h e s p e cifi c p ol i c y o bj e cti v e s
i d e ntifi e d u n d er Pri n ci pl e A. S e c o n d ar y b e n efit s t h at d o n ot r el at e t o t h e s e s p e cifi c
p oli c y o bj e cti v e s t h er ef or e s h o ul d b e c o n si d er e d o ut of s c o p e of t h e b al a n ci n g
e x er ci s e.

3. 1 0 0 Th e S A U r e c ei v e d r e pr e s e nt ati o n s fr o m a n i nt er e st gr o u p t h at t h e d e v el o p m e nt of
S Z C h a s t h e p ot e nti al t o c a u s e n e g ati v e i m p a ct s o n t h e l o c al e n vir o n m e nt,
p arti c ul arl y d uri n g c o n str u cti o n. W e ar e a w ar e t h at t h e e n vir o n m e nt al i m p a ct s of
S Z C h a v e b e e n s u bj e ct t o e xt e n si v e a s s e s s m e nt. I n o ur vi e w , D E S N Z a n d U KI B
s h o ul d c o n si d er a d dr e s si n g t h e p oi nt s r ai s e d wit hi n t h e b al a n ci n g e x er ci s e,
dr a wi n g o n t hi s e vi d e n c e a s r el e v a nt.

Ot h er r e q uir e m e nt s of t h e A ct

3. 1 0 1 T hi s st e p i n t h e e v al u ati o n r el at e s t o t h e r e q uir e m e nt s a n d pr o hi biti on s s et o ut i n

C h a pt er 2 of P art 2 of t h e A ct, w h er e t h e s e ar e a p pli c a bl e .3 2

3. 1 0 2 D E S N Z a n d U KI B h a v e c o nfir m e d t h at, a s t h e r ef err al r el at e s t o n u cl e ar e n er g y, it

i s n ot r e q uir e d t o a p pl y t h e E n er g y a n d E n vir o n m e nt Pri n ci pl e s.3 3

3. 1 0 3 DE S N Z a n d U KI B h a v e c o nfir m e d t h at n o n e of t h e pr o hi biti o n s or ot h er
r e q uir e m e nt s i n r el ati o n t o t h e gi vi n g of s u b si di e s a p pl y.

17 June 2024

32 St at ut or y G ui d a n c e , c h a pt er 5.
33 S e cti o n 5 1 of t h e A ct.

29