Semestre a.

FC (USD)
0 X
1 $0.00
2 $0.00
3 $0.00
4 $0.00
5 $0.00
 6 $0.00
7 $0.00
8 $0.00
9 $0.00
10 $0.00
11 $0.00
12 $0.00
13 $0.00
14 $0.00
15 $0.00
16 $0.00
17 $0.00
18 $0.00
19 $0.00
20 $0.00
21 $0.00
22 $0.00
23 $0.00
24 $100,000.00

Semestre GM
0 X
1 $20,000.00
2 $20,000.00
3 $20,000.00
4 $20,000.00
5 $20,000.00
6 $20,000.00
 7 $20,000.00
8 $20,000.00
9 $20,000.00
10 $20,000.00
11 $20,000.00
12 $20,000.00
13 $20,000.00
14 $20,000.00
15 $20,000.00
16 $20,000.00
17 $20,000.00
18 $20,000.00
18 $1,000,000.00
Semestre FC
0 -$100.00
1 $6.00
2 $6.00
3 $6.00
4 $6.00
5 $6.00
5 $100.00

Semestre FC
0 x
1 $6.00
2 $6.00
3 $6.00
4 $6.00
5 $6.00
5 $100.00
Semestre FC
0 -$100.00
1 $6.00
2 $6.00
3 $6.00
4 $6.00
5 $6.00
5 $100.00
Años

Duration Modificada

Año FC
0 X
1 $70.00
2 $70.00
3 $70.00
4 $70.00
4 $1,000.00

Semestre FC
0 X
 1 $35.00
2 $35.00
3 $35.00
4 $35.00
5 $35.00
6 $35.00
7 $35.00
8 $35.00
8 $1,000.00

Año FC
0 -$814.45
1 $100.00
2 $100.00
3 $100.00
4 $100.00
5 $100.00
6 $100.00
7 $100.00
8 $100.00
8 $1,000.00
 Nombres

a. Valor Act. b. FC (USD)

-$17,627.75 -$16,000.00
$0.00 $0.00
$0.00 $0.00
$0.00 $0.00
$0.00 $0.00
$0.00 $0.00
 $0.00 $0.00
$0.00 $0.00
$0.00 $0.00
$0.00 $0.00
$0.00 $0.00
$0.00 $0.00
$0.00 $0.00
$0.00 $0.00
$0.00 $0.00
$0.00 $0.00
$0.00 $0.00
$0.00 $0.00
$0.00 $0.00
$0.00 $0.00
$0.00 $0.00
$0.00 $0.00
$0.00 $0.00
$0.00 $0.00
$17,627.75 $100,000.00
SV 7.93%
NASV 15.87%

Valor Act. Cálculo para Duration

$862,464.87
$19,417.48 $19,417.48
$18,851.92 $37,703.84
$18,302.83 $54,908.50
$17,769.74 $71,078.96
$17,252.18 $86,260.88
$16,749.69 $100,498.11
 $16,261.83 $113,832.81
$15,788.18 $126,305.48
$15,328.33 $137,955.01
$14,881.88 $148,818.78
$14,448.43 $158,932.68
$14,027.60 $168,331.17
$13,619.03 $177,047.35
$13,222.36 $185,112.99
$12,837.24 $192,558.58
$12,463.34 $199,413.42
$12,100.33 $205,705.59
$11,747.89 $211,462.06
$587,394.61 $10,573,102.94
Semestres 15.04
Años 7.52
Valor Actual a. Valor Act.
$100.00 $98.95
$5.66 $5.65
$5.34 $5.31
$5.04 $5.00
$4.75 $4.71
$4.48 $4.43
$74.73 $73.85

b. Valor Act.
$101.06
$5.67
$5.37
$5.07
$4.80
$4.54
$75.61
Calculo Duración

$5.66
$10.68
$15.11
$19.01
$22.42
$373.63
4.47

4.21

Valor Act.
$796.04 Cupon
$61.40 Tasa rendimiento
$53.86 Maduracion
$47.25 Valor Maduración
$41.45
$592.08

Valor Act.
$791.00 Cupon
 $32.71 Tasa rendimiento
$30.57 Maduracion
$28.57 Valor Maduración
$26.70
$24.95
$23.32
$21.80
$20.37
$582.01

Tasa rendimiento
Duration
Precio del bono
Deltha P
Cambio del precio hoy

FC PARA tir
-$814.45 Cupon
$100.00 Precio del bono
$100.00 Maduracion
$100.00 Valor de Maduración
$100.00
$100.00
$100.00
$100.00
$1,100.00

14.00% Tasa de Rendimiento (NASV)

c. FC (USD)
-$15,118.00
$0.00
$0.00
$0.00
a
$0.00
$0.00
 a

$0.00
$0.00
$0.00
$0.00
$0.00
$0.00
$0.00
b
$0.00
$0.00
$0.00
$0.00
$0.00
$0.00
$0.00
$0.00
$0.00
c
$0.00
$0.00
$100,000.00
NPER 30.00

2. General Motors quiere emitir bonos para un proyecto de inver

FORD Valor Act. Cá lculo para Duration

X $1,224,880.47
$35,000.00 $34,313.73 $34,313.73
$35,000.00 $33,640.91 $67,281.81
$35,000.00 $32,981.28 $98,943.85
$35,000.00 $32,334.59 $129,338.36
$35,000.00 $31,700.58 $158,502.89
$35,000.00 $31,079.00 $186,473.99
 $35,000.00 $30,469.61 $213,287.24
$35,000.00 $29,872.16 $238,977.30
$35,000.00 $29,286.43 $263,577.91
$35,000.00 $28,712.19 $287,121.90
$35,000.00 $28,149.21 $309,641.27
$35,000.00 $27,597.26 $331,167.13
$35,000.00 $27,056.14 $351,729.80
$35,000.00 $26,525.63 $371,358.76
$35,000.00 $26,005.52 $390,082.73
$35,000.00 $25,495.60 $407,929.66
$35,000.00 $24,995.69 $424,926.72
$35,000.00 $24,505.58 $441,100.41
$1,000,000.00 $700,159.37 $12,602,868.75
Semestres 14.13
Años 7.07
 Cupon 6% NASV
Tasa de Rendimiento 6% NASV
Maduracion 5 años
Valor Maduración $100 USD
Precio hoy x USD
Punto básico 0.01% %

Cupon 6% NASV
Tasa de Rendimiento 6% NASV
Maduracion 5 años
Valor Maduración $100 USD
Precio hoy x USD
Punto básico 0.01% %
 Cupon 6% NASV
Tasa de Rendimiento 6% NASV
Maduracion 5 años
Valor Maduración $100 USD
Precio hoy $100 USD

3.II. Car

7% NASV Precio del bono

14.00% NASV
4 años
$1,000 $

7% NASV Precio del bono

 14.00% NASV
4 años
$1,000 $

10.00% NASV Delta r

4.5 añ os Puntos básicos
$1,200,000 $
$66,000 $
$1,266,000 $

10% NASV Tasa de Rendimiento

$814.45 $
8 años
$1,000 $
 Universidad N

1. La tabaquera Phillip Morris está pensando en colocar bonos

Tasa Rendimiento SV 7.50%

Tasa Rendimiento NASV 15.00%

Precio de compra $17,627.75

$17,627.75
 Precio de compra $16,000.00

Tasa Rendimiento SV 7.93%

Tasa Rendimiento NASV 15.87%

$16,000.00

Número de Periodos 30.0 Semestres

Número de Periodos 15 años
Tasa Rendimiento SV 6.50%
Tasa Rendimiento NASV 13.00%
$15,118.00

s quiere emitir bonos para un proyecto de inversión que revolucionará el mercado. A su vez, Ford no se quiere quedar atrás y piensa em

GM
Cupon 4% NASV
Tasa rendimiento 6% NASV
Maduracion 9 añ os
Valor Maduración $1,000,000 USD
 FORD
Cupon 7% NASV
Tasa rendimiento 4% NASV
Maduracion 9 añ os
Valor Maduración $1,000,000 USD

FORD
Tasa rendimiento 4% NASV
Maduracion 9 añ os
Valor Maduración $1,000,000 USD

GM
Cupon 4% NASV
Tasa rendimiento 7.50% NASV
Maduracion 9 años
Valor Maduración $1,000,000 USD

GM FORD
Cupon 4% 7%
Tasa rendimiento 6% 4%
Maduracion 9 9
Valor Maduración $1,000,000.00 $1,000,000.00
Precio Hoy $862,464.87 $1,224,880.47

GM
Cupon 4% NASV
Tasa rendimiento 7.50% NASV
 Duration 7.52 años
Valor Maduración $1,000,000 USD

Tasa de Rendimiento Nueva 6.25%

Precio hoy $98.95

Tasa de Rendimiento Nueva 5.75%

Precio hoy $101.06

% cambio a 1.046%
% cambio b 1.060%
Variación media porcentual 1.053%

c
 c

Duration 4.47
Duration Modificada 4.21

Variación media porcentual 1.053%

(Cálculo por DM)

3.II. Carrefour S.A. ha distribuido un bono con un cupón del 7% anual y un plazo de 4 años. El "p

$796.04 RTA Opción c) $796,04

$791.00 RTA Opción e) Ninguna de las A

 5. Suponga un bono cuyo precio actual es de $1.200.000 y

-1.34% RTA Opción b) -134

-134.4444444

6. Almacenes ÉXITO S.A. tiene distribuido

14.00% NASV RTA

idad Nacional de Colo
Sede Bogotá
Santiago Salamanca Ríos
Laura Melissa Espitia Gallo
Juan Camilo Alvarez Idarraga
Nicolas Peña Muñeton
Finanzas -
is está pensando en colocar bonos a la venta para financiar la construcción de una nueva planta. Para ello, emite bonos cero cupón con

a. Si usted desea comprar un bono de és

b. Si usted sólo está dispuesto a pagar USD 16.000
c. Si el precio del bono fuera USD 15.118 y la tasa de descuento fuera
 0 1 2 3 4

0 1 2 3 4

0 1 2 3 4

se quiere quedar atrás y piensa emitir bonos para invertir en un proyecto parecido. GM emitirá bonos con valor facial de USD 1.000.000

a. ¿Cuál es el precio d
b. Ford quisiera que sus bonos se vendieran a USD 400.000, mantenien
c. Si el Yield to Maturity de los bonos de GM sube a
d. Calcule el Duración d
e. Realice el punto c), ahora basado en el resulta

Precio del bono $862,464.87

a GM
$862,464.87
a GM

Precio del bono $1,224,880.47

a FORD
$1,224,880.47

Precio del bono $400,000.00

Nuevo cupón Ford $20,021.26

b
$400,000.00

Precio con nueva Tasa $773,891.93

Cambio del precio -$88,572.94

c
$773,891.93

Duration GM 15.04 Semestres

Duration GM 7.52 Años

Duration Ford 14.13 Semestres

d Duration Ford 7.07 Años

Deltha P -$91,757.88
Precio hoy $770,706.99

e
e

3. Usted acaba de comprar un bono pagando su valor nominal, es decir, cotiza a la par (Supong

a. Calcule su precio si, unas horas después de comprarlo, la ta

b. Calcule su precio si, unas horas después de comprarlo, la tas
c. Calcule la variación media porcentual, en valor absoluto, ante una variación de 25 puntos bás
d. Obtenga el valor de la duración y la duración modi
e. Compare el valor obtenido

$6.00 $6.00 $6.00 $6.00

$98.95

0 1 2 3

$6.00 $6.00 $6.00 $6.00

$101.06

0 1 2 3
 En el inciso d, se obtiene la Duración Modificada, que en pocas palabras lo que representa
Por cada punto porcentual que cambie la tasa de retorno,

% anual y un plazo de 4 años. El "par value" o valor facial del título que será reconocido a su poseedor a la madurez del título es de $1.0

Opción c) $796,04 $70.00 $70.00

$796.04

0 1

4. Suponga que en el ejercicio anterior, el bono mantiene un cupón semianual

Opción e) Ninguna de las Anteriores $35.00

 $791.00

yo precio actual es de $1.200.000 y su tiempo promedio ponderado para los pagos de intereses y principal es de 4,5 años. Actualmente

Opción b) -134

acenes ÉXITO S.A. tiene distribuido un bono con 8 años a la fecha de maduración, un cupón del 10% pagado anualmente, y un "par valu

Opción c) 14% $100.00

$814.45

0
de Colombia

s
lo
aga

Finanzas - Taller 1
ara ello, emite bonos cero cupón con valor facial (face value) de USD100.000, madurez (Maturity) de 12 años con una tasa de descuento

Si usted desea comprar un bono de éstos, ¿A qué precio lo compraría?

ólo está dispuesto a pagar USD 16.000 por ese bono, ¿Qué rendimiento exigiría?
D 15.118 y la tasa de descuento fuera 13% (y el mismo valor facial), ¿Cuál sería la madurez del bono?
 5 6 7 8 9 10

5 6 7 8 9 10

5 6 7 8 9 10

onos con valor facial de USD 1.000.000, un cupón del 4% y un Yield to maturity del 6%. Por otro lado, Ford emitirá bonos de igual valor f

a. ¿Cuál es el precio de cada bono?

e vendieran a USD 400.000, manteniendo el rendimiento y el valor facial. ¿Cuál debería ser el cupón?
to Maturity de los bonos de GM sube a 7,5%, ¿Cuánto cambia el precio del bono?
d. Calcule el Duración de ambos bonos.
el punto c), ahora basado en el resultado obtenido en d). ¿Qué puede concluir?

$20,000.00 $20,000.00 $20,000.00 $20,000.00 $20,000.00 $20,000.00

0 1 2 3 4 5

$35,000.00 $35,000.00 $35,000.00 $35,000.00 $35,000.00 $35,000.00

0 1 2 3 4 5

$20,021.26 $20,021.26 $20,021.26 $20,021.26 $20,021.26 $20,021.26

0 1 2 3 4 5

$20,000.00 $20,000.00 $20,000.00 $20,000.00 $20,000.00 $20,000.00

0 1 2 3 4 5

Conclusión: Observamos que el precio calculado en el inciso E, con la nueva tasa y la duración del bono, es muy similar
minal, es decir, cotiza a la par (Suponga un precio de $100), paga un cupón anual del 6% y vence dentro de cinco años exactos

nas horas después de comprarlo, la tasa de interés de mercado asciende 25 puntos básicos.
nas horas después de comprarlo, la tasa de interés de mercado desciende 25 puntos básicos.
o, ante una variación de 25 puntos básicos en la tasa de interés de mercado, es decir, en el rendimiento hasta el vencimiento.
alor de la duración y la duración modificada del bono en el momento de adquirirlo.
e. Compare el valor obtenido en los apartados c y d.

$100.00
$6.00

4 5

$100.00
$6.00

4 5
en pocas palabras lo que representa es el cambio en el precio del bono por cada punto porcentual que se altera la Tasa de Retorno del
entual que cambie la tasa de retorno, el precio del bono cambiará de una forma inversamente proporcional en un 0,0421%

edor a la madurez del título es de $1.000. Determine el precio actual del bono si las condiciones del mercado indican que la tasa de reto

$1,000
$70.00 $70.00

2 3 4

bono mantiene un cupón semianual (pagos semestrales de interés). Ahora, ¿Cuál es el valor actual de bono?

$35.00 $35.00 $35.00 $35.00 $35.00 $35.00

 1 2 3 4 5 6

principal es de 4,5 años. Actualmente la tasa de interés del bono es del 10%. Si el precio del Bono subió un 5.5%, ¿Cuántos puntos básico

% pagado anualmente, y un "par value" o valor facial de $1.000. Si el precio actual en el mercado del título es de $814,45, ¿Cuál será el

$100.00 $100.00 $100.00 $100.00 $100.00 $100.00

1 2 3 4 5 6
 1'070.9
1'007.1
1'032.4
1'020.8

ños con una tasa de descuento (Yield to Maturity) del 15% compuesto semestralmente.
 11 12 13 14 15 16

11 12 13 14 15 16

11 12 13 14 15 16

emitirá bonos de igual valor facial pero con un cupón del 7% y un Yield to Maturity de 4%. Ambos bonos tienen una madurez de 9 años

$20,000.00 $20,000.00 $20,000.00 $20,000.00 $20,000.00 $20,000.00

 6 7 8 9 10 11

$35,000.00 $35,000.00 $35,000.00 $35,000.00 $35,000.00 $35,000.00

6 7 8 9 10 11

$20,021.26 $20,021.26 $20,021.26 $20,021.26 $20,021.26 $20,021.26

6 7 8 9 10 11

$20,000.00 $20,000.00 $20,000.00 $20,000.00 $20,000.00 $20,000.00

6 7 8 9 10 11

ación del bono, es muy similar al precio a hoy del bono calculado con el flujo de caja y el cambio en la Tasa de Rendimiento en el inciso C.

las variaciones entre ambos resultados se debe a que el Duration es una medida teórica p
cinco años exactos

ta el vencimiento.
altera la Tasa de Retorno del mismo. Es decir que:
al en un 0,0421%

do indican que la tasa de retorno anual mínima exigida por los inversionistas es del 14%. El bono paga intereses anuales.

no?

$1,000
$35.00
 7 8

5.5%, ¿Cuántos puntos básicos esperaría que hayan cambiado las tasa de interés?

o es de $814,45, ¿Cuál será el "Yield to Maturity" para este bono?

$1,000
$100.00

7 8
1'070.927.424
1'007.196.080
1'032.483.205
1'020.833.900
 17 18 19 20 21 22

17 18 19 20 21 22

17 18 19 20 21 22

tienen una madurez de 9 años y los intereses se pagan semestralmente.

$1,000,000.00
$20,000.00 $20,000.00 $20,000.00 $20,000.00 $20,000.00 $20,000.00
 12 13 14 15 16 17

$1,000,000.00
$35,000.00 $35,000.00 $35,000.00 $35,000.00 $35,000.00 $35,000.00

12 13 14 15 16 17

$1,000,000.00
$20,021.26 $20,021.26 $20,021.26 $20,021.26 $20,021.26 $20,021.26

12 13 14 15 16 17

$1,000,000.00
$20,000.00 $20,000.00 $20,000.00 $20,000.00 $20,000.00 $20,000.00

12 13 14 15 16 17

de Rendimiento en el inciso C. Ambos cálculos representan el cambio en el precio del bono debido a un cambio en la Tasa de Rendimiento
teórico.
ation es una medida teórica para estimar el precio de un bono en el mercado, mientras que el flujo de caja muestra el valor real del bono.
ereses anuales.
$100,000.00
23 24

$100,000.00

23 24

23 24 25 26 27 28
 18

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bio en la Tasa de Rendimiento, pero el método empleado en el inciso C implica un flujo de caja real, mientras el proceso del inciso E emple

muestra el valor real del bono.

 $100,000.00

29 30
s el proceso del inciso E emplea un estimador