Prosiding Teknik Pertambangan ISSN: 2460-6499

Analisis Investasi dan Kelayakan Ekonomi Batu Gamping Menjadi

Kapur Tohor di PT Damwoo Indo, Kecamatan Padalarang,
Kabupaten Bandung Barat, Provinsi Jawa Barat
Analysis of Investment and Economyc Feasibility in Limestone Processing Company at
PT Damwoo Indo, Padalarang, Bandung, West Java
1
Devi Anastasya Putri, 2Zaenal, 3Linda Pulungan
1,2,3
Prodi Teknik Pertambangan, Fakultas Teknik, Universitas Islam Bandung,
Jl. Tamansari No.1 Bandung 40116
email: [email protected],[email protected],[email protected]

Abstract. PT Damwoo Indo is a company that focusses on the processing of limestone to calcium dioxide
which is located in Padalarang, Bandung, West Java. The analysis of investment and feasibility study are
carried out to know the profit obtained by PT Damwoo Indo based on the reference of investment cost,
production cost, and also the income obtained from the sale of calcium dioxide and the limestone which is
not recognize to be processed for making calcium dioxide. The consideration of economic are based on the
concept of discounted cash flow analysis and also from the sensitivity analysis. The parameters that used to
determine the economic feasibility in PT Damwoo Indo are Net Present Value (NPV), Internal Rate of Return
(IRR), Pay Back Period (PBP) dan the sensitivity value to NPV due to the changes in selling price ad
production cost. Discounted Cash Flow (DCF) analysis is an analysis that used to calculate the time value of
money and discount rate calculated by Weighted Average Cost of Capital method whis is 11,34%. The
company cash flow was calculated every year aiming to evaluate the cash inflows an out which is determined
through cash outflow from inflow cash from the investment cost. Based on the result of DCF analysis,
obtained the Net Present Value are Rp58.758.858.343, Internal Rate of Return are 56,697%, with the
Payback Periode of 2 years and 1 month, that conclude the project is feasible to run.Then performed the
sensitivity analysis to evaluate the impact of investment uncertainty by determining the level of profitability
which will vary due to changes in parameters of sensitivity. Investment parameters that count on to be the
sensitivity parameters in this assessment are production cost and the selling price. The assessment of
sensitivity to the value of NPV due to the changes of selling price and production cost in PT Damwoo Indo
with the assumption by the reduction of selling price by 2%, 4%, 6%, 8%, 10% and 12% and the increases
price of the production cost by 2%, 4%, 6%, 8%, 10%, 12%, 14%, 16%, 18%, 20% and 22% so that the
resulting Net Present Value can show how sensitive the result based on that 2 parameters. When the selling
price drops above 11,45% and the production cost rises above 22,17% then the project will lose.
Keywords: Feasibility, Net Present Value, Internal Rate of Return, Pay Back Period, Discounted
Cash Flow, Sensitivitas.

Abstrak. PT Damwoo Indo merupakan perusahaan yang memfokuskan di bidang pengolahan batu gamping
menjadi kapur tohor yang berlokasi di Kecamatan Padalarang, Kabupaten Bandung Barat, Provinsi Jawa
Barat. Dilakukan analisis investasi dan kelayakan ekonomi adalah untuk mengetahui keuntungan yang
diperoleh oleh perusahaan berdasarkan acuan biaya investasi, biaya produksi dan juga pendapatan yang
diperoleh dari hasil penjualan kapur tohor dan batu gamping yang tidak sesuai untuk masuk ke pegolahan
kapur tohor. Parameter yang digunakan untuk menentukan kelayakan ekonomi dalam pengolahan kapur
tohor PT Damwoo Indo adalah Net Present Value (NPV), Internal Rate of Return (IRR), Pay Back Period
(PBP) dan sensitivitas terhadap nilai NPV akibat adanya perubahan harga jual dan biaya produksi. Analisis
Discounted Cash Flow (DCF) merupakan analisis yang digunakan untuk memperhitungkan nilai waktu dari
uang dan discount rate yang dihitung dengan metode Weighted Average Cost of Capital yaitu 11,34%.
Perhitungan aliran kas perusahaan dilakukan dalam selang waktu satu tahun yang bertujuan untuk
mengevaluasi aliran kas yang masuk dan keluar yang ditentukan melalui pengurangan Cash Outlow dari
Cash Inflow yang dihasilkan dari kegiatan investasi. Berdasarkan hasil pengkajian analisis DCF didapat nilai
Net Present Value yaitu Rp54.447.232.900, Internal Rate of Return yaitu 52,793%, dengan Payback Periode
yaitu 2 tahun 3 bulan, maka proyek ini layak untuk dijalankan. Kemudian dilakukan Analisis sensitivitas
untuk mengevaluasi dampak dari ketidakpastian investasi dengan menentukan tingkat profitabilitas yang
akan bervariasi akibat perubahan parameter sensitivitas. Parameter investasi yang menjadi parameter
sensitivitas pada penelitian ini yaitu biaya produksi dan harga jual. Penilaian sensitivitas terhadap nilai NPV
akibat perubahan harga jual dan biaya produksi di perusahaan dengan asumsi terjadi penurunan harga jual

405
406 | Devi Anastasya Putri, et al.

sebesar 2%, 4%, 6%, 8%, 10% dan 12% dan asumsi kenaikan biaya produksi sebesar 2%, 4%, 6%, 8%, 10%,
12%, 14% dan 16%, 18%, 20% dan 22% sehingga nilai Net Present Value yang dihasilkan dapat menunjukan
seberapa sensitif nilai yang didapatkan dari parameter biaya produksi dan harga jual. Ketika harga jual
menurun diatas 11,45% dan biaya produksi naik diatas 22,17%, maka proyek ini akan rugi.
Kata Kunci: Kelayakan, Net Present Value, Internal Rate of Return, Pay Back Period, Discounted
Cash Flow, Sensitivitas.
A. Pendahuluan
PT Damwoo Indo merupakan pabrik pengolahan batu kapur yang beroperasi di
Kecamatan Padalarang, Kabupaten Bandung Barat. PT Damwoo Indo mengolah batu
gamping hasil penambangan kemudian dilakukan pembakaran hingga menjadi kapur
tohor yang kemudian dipasarkan kepada konsumen. Agar pabrik pengolahan dapat
beroperasi dengan maksimal maka perlu diketahui besarnya keuntungan yang diperoleh
selama kegiatan produksi berlangsung. Perlu dilakukannya analisis sensitivitas terhadap
produksi di pabrik pengolahan PT Damwoo Indo untuk mengetahui besarnya investasi
dan modal yang dikeluarkan oleh perusahaan yang kemudian akan dihitung biaya
operasi produksi dan dikalkulasikan dengan harga pemasaran sehingga dapat diketahui
besarnya keuntungan yang diperoleh oleh pabrik selama umur proyek. Adapun yang
menjadi acuan penyusunan model ekonomi yang digunakan untuk melakukan kajian
yaitu kajian teknis yang meliputi harga beli produk, biaya investasi, biaya pengolahan,
biaya teknis dan biaya non teknis. Dengan mempertimbangkan hal tersebut maka
diperlukan analisis keuangan dan keekonomian dengan menggunakan konsep aliran kas
diskonto (discounted cash flow analysis). Sebagai dasar analisis, komponen-komponen
biaya kapital, biaya produksi, tingkat produksi dan perkiraan harga jual batu gamping
dan produk samping berharga lainnya merupakan masukan utama. Indikator utama yang
digunakan untuk menentukan kelayakan ekonomi dalam produksi kapur tohor di PT
Damwoo Indo adalah Net Present Value (NPV), Internal Rate of Return (IRR) dan Pay
Back Period (PBP). Kegiatan investasi dan pengolahan di PT Damwoo Indo dapat
dikatakan layak jika prospek NPV-nya positif dan IRR-nya di atas IRR minimum serta
PBP-nya lebih kecil dari umur tambang.
B. Landasan Teori
Investasi merupakan kegiatan ekonomi yang dilakukan dengan tujuan untuk
memperoleh nilai tambah atau keuntungan di masa depan dari modal yang
diinvestasikan pada hari ini. Modal yang diinvestasikan dapat berupa uang, barang,
tanah, bangunan, teknologi, ataupun sesuatu yang bersifat tidak nyata seperti hak paten
atau kemampuan manajerial. Dalam bidang pertambangan, pada umumnya kapital
berupa deposit bahan tambang. Keputusan investasi modal akan memiliki dampak
jangka pendek maupun dampak jangka panjang bagi keberlangsungan perusahaan agar
dapat tetap berproduksi. Kesalahan dalam pengambilan keputusan investasi tidak hanya
dapat mengurangi keuntungan perusahaan, namun dapat menghentikan kegiatan
perusahaan itu sendiri. Kelayakan ekonomi tambang dapat ditentukan melalui beberapa
parameter, di antaranya adalah IRR, NPV, ROR, ROI, PBP dan BEP. Laju
pengembalian internal (IRR) merupakan kriteria finansial yang bertujuan untuk
menjelaskan rencana proyek investasi penambangan. Dalam melakukan analisis
menggunakan Laju pengembalian internal diterapkan aturan sebagai berikut :
1. IRR lebih besar daripada laju pengembalian bunga (i) yang diinginkan (ROR),
maka proyek investasi diterima
2. IRR lebih kecil daripada laju pengembalian bunga (i) yang diinginkan (ROR),
maka proyek investasi ditolak

Volume 4, No. 2, Tahun 2018

 Analisis Investasi dan Kelayakan Ekonomi Batu Gamping...| 407

n
Bt  Ct
IRR    0 ……………………………………… (1)
t 1 (1  IRR)

Dimana,
Bt = benefit tahun ke-t
Ct = biaya tahun ke-t
t = tahun
n = umur proyek
Net present value (NPV) merupakan selisih antara pengeluaran dan pemasukan
yang telah didiskon dengan menggunakan social opportunity cost of capital, atau
dengan kata lain merupakan arus kas yang diperkirakan pada masa yang akan datang.
Dengan menggunakan kriteria NPV dalam analisis finansial akan diperoleh beberapa
keuntungan, diantaranya adalah :
1. Telah memasukan faktor nilai waktu dari uang.
2. Telah mempertimbangkan seluruh aspek aliran kas proyek.
3. Telah melakukan perhitungan besaran absolut.
n
CFt
NPV   ……………………………………… (2)
t  0 (1  K)

Dimana,
NPV = Nilai sekarang bersih
CFt = Aliran kas per tahun pada periode t
n = Umur proyek
t = Tahun ke-t
PBP (Pay Back Period) merupakan waktu yang dibutuhkan oleh pendapatan
suatu proyek untuk mengembalikan nilai investasi yang telah ditanamkan dalam proyek
tersebut. Analisis terhadap metode payback period dijelaskan oleh Gentry (1971),
sebagai berikut :
1. Metodenya sederhana dan perhitungannya mudah.
2. Dapat mengontrol dalam mempertimbangkan resiko investasi.
3. Dapat mengurangi lost opportunity risk pada perusahaan.
Mempresentasikan break even point.
(a  b)
PBP  n  x1 tahun ……………………………………… (3)
(c  b)
Dimana,
n = Periode aliran kas negatif terakhir kali
a = 0 (nol. dimana kas kumulatif bernilai nol menandakan tolak ukur keadaan
aliran kas tidak merugi dan menguntungkan)
b = Kas kumulatif tahun ke-n
c = Kas kumulatif tahun ke-(n+1)
Aliran kas merupakan aliran pemasukan dan pengeluaran uang yang terjadi
selama periode operasi (Stermole & Stermole, 2014). Untuk dapat melakukan analisis
aliran kas dengan pasti, maka diperlukan beberapa pertimbangan, diantaranya adalah:
1. Jumlah produksi.
2. Pembayaran royalti tahunan.
3. Biaya produksi tahunan.
4. Pajak.
5. Pendapatan bersih per tahun.

Teknik Pertambangan, Gelombang 2, Tahun Akademik 2017-2018

408 | Devi Anastasya Putri, et al.

Pertimbangan-pertimbangan ini harus dilekukan karena industri pertambangan berbeda

dengan industri lainnya. Untuk membedakan aliran kas pada usaha pertambangan dan
usaha lainnya, dapat dilihat melalui beberapa pertimbangan yaitu dengan mengestimasi
pendapatan, memperkirakan tingkat resiko usaha, memperkirakan biaya operasi, adanya
prinsip royalti perusahaan, dan sebagainya.
Analisis sensitivitas merupakan suatu analisis untuk dapat melihat pengaruh
yang akan terjadi akibat keadaan yang berubah-ubah. Tujuan dari analisis sensitivitas
adalah sebagai berikut:
1. Menilai apa yang akan terjadi dengan hasil analisis kelayakan suatu kegiatan
investasi atau bisnis apabila terjadi perubahan di dalam perhitungan biaya atau
manfaat.
2. Analisis kelayakan suatu usaha ataupun bisnis perhitungan umumnya didasarkan
pada proyeksi-proyeksi yang mengandung ketidakpastian tentang apa yg akan
terjadi di waktu yang akan datang.
Analisis pasca kriteria investasi yang digunakan untuk melihat apa yang akan terjadi
dengan kondisi ekonomi dan hasil analisa bisnis jika terjadi perubahan atau
ketidaktepatan dalam perhitungan biaya atau manfaat.
C. Hasil Penelitian dan Pembahasan
Nilai Investasi dan Kelayakan Operasi Produksi di PT Damwoo Indo
Komposisi pinjaman proyek dilakukan dengan perbandingan 30% dan 70%
dengan bunga anuitas yang dibayarkan dengan sistem cicilan selama 10 tahun. Modal
investasi adalah sebesar Rp50.307.000.000. Pajak yang dibyaarkan oleh perusahaan
diantaranya adalah pajak bumi dan bangunan, pajak penghasilan, pajak penghasilan
badan (berdasarkan UU No. 36 Tahun 2008). Setelah dilakukan perincian modal,
pemasukan dan juga pengeluaran setiap tahunnya, maka dapat disusun proyeksi aliran
kas yang akan digunakan untuk menentukan penilaian investasi. Perhitungan aliran kas
dihitung berdasarkan hasil penjumlahan dari uang yang masuk (dari hasil penjualan
produk) dikurangi dengan pengeluaran saat terjadinya proses produksi, sehingga akan
diperoleh aliran kas tahunan. Pada tahun awal, proyek pada umumnya akan bernilai
negatif, hal ini disebabkan karena proyek yang dilakukan pada tahun awal masih
memiliki pendapatan yang kecil dan masih harus melakukan pengembalian uang
pinjaman sehingga perlu dilakukan rencana pendapatan aliran kas pada tahun-tahun
berikutnya dengan adanya pertimbangan ekskalasi harga. Berdasarkan proyeksi aliran
kas diperoleh kriteria penilaian investasi sebagai berikut :
1. NPV (Net Present Value) = Rp54.447.232.990
2. Internal Rate of Return (IRR) = 52,793 % (dapat dilihat pada Tabel 4.10)
3. Pay Back Periode (PBP) = 2,28 atau 2 Tahun 3 Bulan
Dalam melakukan perhitungan pada analisis investasi dan kelayakan proyek,
terdapat faktor ketidakpastian yang mungkin terjadi selama proses investasi berlangsung
yang dapat mempengaruhi tingkat kepercayaan terhadap hasil perhitungan. Oleh karena
itu, faktor ketidakpastian ini perlu dihitung untuk melihat besarnya pengaruh faktor ini
dalam perhitungan analisis investasi dan kelayakan suatu proyek. Pada analisis
sensitivitas, proyek diuji kelayakan ekonominya dengan cara mempengaruhi parameter-
parameter yang memiliki nilai yang berfluktuasi, seperti kurs mata uang, harga jual dan
juga biaya produksi. Selain hal-hal yang berkenaan dengan aspek ekonomis, hal-hal yang
berkaitan dengan hal teknis pun bisa jadi mengalami perubahan nilai dari yang telah
diproyeksikan dalam aliran kas tetap tahunan. Hal-hal yang nilainya memiliki risiko

Volume 4, No. 2, Tahun 2018

 Analisis Investasi dan Kelayakan Ekonomi Batu Gamping...| 409

perubahan nilai pada saat berjalannya proyek akan mempengaruhi perolehan nilai NPV
proyek, IRR, serta Pay Back Period.
Analisis sensitivitas ini dilakukan dengan membuat beberapa skenario, yaitu :
1. Biaya produksi meningkat sebesar 2%, 4%, 6%, 8%, 10%, 12% dan 14%, 16%,
18%, 20% dan 22%.
2. Harga jual menurun sebesar 2%, 4%, 6%, 8%, 10% dan 12%.

Grafik Sensitivitas Penurunan Harga Jual dan

Kenaikan Biaya Produksi Terhadap NPV

Rp67.970.424.913
Rp56.936.258.768
Rp54.447.232.990
Rp51.492.124.955
Net Present Value (Rp)

Rp48.338.207.980
Rp54.447.232.990 Rp44.857.582.755
Rp42.170.352.651 Rp41.017.864.290
Rp36.783.803.550
Rp31.282.081.091 Rp32.117.072.137
Rp21.547.062.195 Rp26.976.033.888
Rp21.315.502.782
Rp12.841.824.949 Rp15.086.486.528
Rp8.235.915.212
Rp5.055.371.812
-11,451%, Rp0 Rp706.354.320
-15 -10 -5 0 5 10 15 20 22,171%,25
Rp024, - 30
-Rp1.911.960.619 Rp7.564.298.515

Perubahan(%)

Peningkatan Biaya Produksi, Harga Jual Tetap

Penurunan Harga Jual, Biaya Produksi Tetap

Gambar 1. Grafik Sensitivitas Penurunan Harga Jual dan Kenaikan Biaya Produksi
Terhadap NPV

Berdasarkan gambar diatas, dapat dilihat jika biaya produksi meningkat, pada
saat kenaikan melebihi 22,17% maka perusahaan akan mengalami kerugian yang
ditunjukan oleh IRR yang bernilai kurang dari nilai IRR minimum sehingga dapat
mengakibatkan terjadinya kerugian perusahaan. Sementara saat harga jual menurun
melebihi 11,45%, perusahaan juga akan mengalami kerugian karena nilai IRR yang
telah melampaui IRR minimum sehingga juga mengakibatkan nilai NPV yang bernilai
negatif. Berdasarkan kedua data tersebut dapat disimpulkan bahwa biaya produksi tidak
terlalu sensitif terhadap pendapatan, sementara harga jual sangat berperan besar sebagai
penentu keuntungan ataupun kerugian perusahaan.
D. Kesimpulan dan Saran
Kesimpulan
Berdasarkan pembahasan dalam penelitian ini, peneliti menyimpulkan beberapa
hasil penelitian sebagai berikut:
1. Biaya investasi yang dikeluarkan oleh PT Damwoo Indo adalah
Rp50.307.000.000.
Teknik Pertambangan, Gelombang 2, Tahun Akademik 2017-2018
410 | Devi Anastasya Putri, et al.

2. Pada tahun pertama, PT Damwoo Indo memerlukan biaya sebesar

Rp15.773.785.900 untuk biaya operasional produksi, pembayaran insentif
karyawan dan juga perawatan peralatan dan infrastruktur.
3. Pada tahun pertama, pemasukan bersih yang diterima oleh perusahaan adalah
Rp4.721.864.100 yang akan naik sebesar 2% setiap tahunnya.
4. Berdasarkan hasil perhitungan diperoleh NPV Rp54.447.232.990, IRR sebesar
52,793% dan PBP selama 2,28 tahun atau 2 tahun 3 bulan sehingga dapat
disimpulkan bahwa kegiatan pengolahan layak dijalankan.
5. Berdasarkan kurva sensitivitas, dapat diketahui bahwa menurunnya pendapatan
perusahaan akan mempengaruhi aliran kas perusahaan yaitu pada saat harga jual
menurun lebih dari 11,45% dan biaya produksi meningkat lebih dari 22,17%
maka perusahaan akan mengalami kerugian.
Saran
Berdasarkan kesimpulan diatas, dapat diberikan beberapa saran mengenai investasi
dan kelayakan di pabrik pengolahan PT Damwoo Indo, diantaranya sebagai berikut :
1. Disarankan untuk menjaga kestabilan daya jual agar pendapatan setiap tahunnya
tetap menjadikan profit.
2. Sisa batu gamping hasil sizing yang berukuran < 3 mm tetap dijual kepada
konsumen karena akan menambahkan pendapatan yang diperoleh setiap tahunnya.

Daftar Pustaka
Anonim, 2018, “Info Kurs”, eform.bri.co.id, Jakarta: Indonesia
Anonim, 2018, “Suku Bunga Bank”, Bi.go.id, Jakarta: Indonesia
Arif, Irwandy, 2008, “Analisis Investasi Tambang”, Institut Teknologi Bandung:
Bandung
Husnan, Suad dan Suwarsono, 1984, “Studi Kelayakan Proyek”, BPFE,Yogya-
karta.
Kadariah, Karlina L, Gray C, 1976, “Pengantar Evaluasi Proyek Edisi Revisi”,
Universitas Indonesia Pers: Jakarta.
Mindori, S.T, 2009, ”Pendolomitan Batu gamping Formasi Rajamandala”
Pusat Survey Geologi, Badan Geologi, Bandung.
Pramudia, D, S.T, 2017, “Dokumen Feasibility Study PT Damwoo Indo”,
Padalarang, Jawa Barat.
Rosenqvist, 2004, “The Processing of Calcium Oxide”, Second Edition, Tapir
Academic Press, Trondhem.
Simanjuntak, P dkk, 1985, “Pengantar Evaluasi Proyek”, PT Gramedia
Pustaka Utama: Jakarta.
Stermole, J.Franklin, Stermol, M.John, 2000, “Economic Evaluation and
Investment Decision Methods”, Golden Drive, Ninth Edition Colorado.

Volume 4, No. 2, Tahun 2018