5.

The retirement income policy

Many insures offer policies which provide a combination of insurance coverage up
to a fixed retirement age and an annuity income after retirement. Premiums are
normally payable until the rate of $10 per month for each $1000 of face amount
and is customarily payable for a fixed number of years certain and the remainder of
life.
Under normal circumstances the present value at the retirement age of the annuity
income of $10 per month exceeds the face amount of $1000. This means that the
policy must mature at the retirement age for an amount greater than the face
amount, and that the policy reserves and cash values, in building up to the required
maturity value, will also exceed the face amount for a period prior to retirement.
Since it is impractical to have the face amount of insurance less than the cash
value, these polices provide that the death benefit will be equal to the cash value
during the period when the cash value exceeds the face amount.
Let 1+k denote the present value at the retirement age, x+n, of the annuity to be
provided at that age for each unit of face amount issued at age x. Then the policy
can be regarded as a combination of a pure endowment of 1+k due at the
retirement age and a term insurance up to that age providing a death benefit equal
to 1 or the total cash value on the policy whichever is greater.
The net premium, P, for the policy can therefore be written

𝑀𝑥 − 𝑀𝑥+𝑎 + ∑𝑛𝑡=𝑎+1(𝐶𝑡 𝑉 ∗ 𝐶𝑥+𝑡1 ) + (1 + 𝑘)𝐷𝑥+𝑛

𝑃= (7.14)
𝑁𝑥 − 𝑁𝑥+𝑚

Where 𝐶𝑡 𝑉 is the cash value at the end of t years and 𝐶𝑎+1 𝑉 is the first cash value
the exceeds the face amount of 1.
Since the cash values and the premium P are usually interrelated, formula (7.14)
cannot generally be solved for P directly. Suppose however, that the cash values
at durations a and greater are equal to the net level premium reserves. With this
assumption we are able to drive an explicit formula for P.
We may assume that the terminal reserves 𝑉𝑡 increase from 𝑉0 = 0 𝑡𝑜 𝑉𝑛 = 1 + 𝑘.
Hence, there is exactly one integer a such that 𝑉𝑎 ≤ 1 𝑎𝑛𝑑 𝑉𝑎+1 > 1. During the
first a years, the death benefit is the face amount, and we have
(𝑉𝑡 + 𝑃)(1 + 𝑖) = 𝑞𝑥+𝑡 + 𝑝𝑥+𝑡 ∗ 𝑉𝑡+1
After a years, the death benefit is the reserve, and
(𝑉𝑡 + 𝑃)(1 + 𝑖) = 𝑞𝑥+𝑡 + 𝑝𝑥+𝑡 ∗ 𝑉𝑡+1
Or
(𝑉𝑡 + 𝑃)(1 + 𝑖) = 𝑉𝑡+1
This relation shows that the reserve accumulation is independent of mortality after
a years, there being no amount at risk and hence no insurance element. The
prospective formula for 𝑉𝑎 will thus be
𝑉𝑎 = (1 + 𝑘)𝑣 𝑛−𝑎 − 𝑃 ∗ 𝑎̈ 𝑛−𝑎

The retrospective formula is

̈
𝑉𝑎 = 𝑃 ∗ 𝑆𝑥:𝑎¬ − 𝑘𝑥
Equating the two expressions for 𝑉𝑎 and solving for P, we find
𝑘𝑥 + (1 + 𝑘)𝑣 𝑛−𝑎
𝑃=
̈
𝑆𝑥:𝑎¬ + 𝑎̈ 𝑛−𝑎
𝑀𝑥 − 𝑀𝑥+𝑎 + (1 + 𝑘)𝑣 𝑛−𝑎 𝐷𝑥+𝑎
=
𝑁𝑥 − 𝑁𝑥+𝑎 + 𝑎̈ 𝑛−𝑎 𝐷𝑥+𝑎
The value of a used this formula depends upon the magnitude of P, and may be
determined by a trial-and-error process. It is posible, however, to develop a simple
criterion which permits the independent determination of a.
𝑃 ≤ 𝑃𝑥:𝑎¬ and 𝑃 > 𝑃𝑥:𝑎+1
Which follow from 𝑉𝑎 ≤ 1 𝑎𝑛𝑑 𝑉𝑎+1 > 1.
We first transform as follows:
̈
𝑉𝑎 ∗ (1 + 𝑖)𝑛−𝑎 + 𝑃 ∗ 𝑆𝑛−𝑎 = 1+𝑘

̈
In this expression, if we replace (1 + 𝑖)𝑛−𝑎 by 1 + 𝑑 ∗ 𝑆𝑛−𝑎 and use the inequalities
𝑉𝑎 ≤ 1 𝑎𝑛𝑑 𝑃 ≤ 𝑃𝑥:𝑎 , we obtain
1 + (𝑃𝑥:𝑎¬ + 𝑑)𝑠̈𝑛−𝑎 ≥ 1 + 𝑘
𝑠̈𝑛−𝑎
Which reduces to ≥𝑘
𝑎̈ 𝑥:𝑎

Now if we replace a by a+1 in formula and proceed similarly, we obtain

̈
𝑆𝑛−𝑎−1
<𝑘
𝑎̈ 𝑥:𝑎
 ̈
𝑆𝑛−𝑡
Since is decreasing function of t, we can conclude from (7.19) and (7.20) that a
𝑎̈ 𝑥:𝑡
is the greatest integer for which
̈
𝑆𝑛−𝑎
≥𝑘
𝑎̈ 𝑥:𝑎
 5. La política de ingresos por jubilación
Muchos asegurados ofrecen políticas que proporcionan una combinación de
cobertura de seguro hasta una edad fija de jubilación y un ingreso de anualidad
después de la jubilación. Las primas son normalmente pagaderas hasta la tasa de
$10 por mes por cada $1000 de monto nominal y es usualmente pagadero por un
número fijo de años determinados y el resto de la vida.
En circunstancias normales, el valor actual en la edad de jubilación de la renta de
la anualidad de $10 por mes excede la cantidad de la cara de $1000. Esto significa
que la póliza debe madurar a la edad de jubilación por un monto mayor que el
importe de la cara, y que las reservas de póliza y los valores en efectivo, en la
construcción hasta el valor de vencimiento requerido, también excederán la
cantidad de cara por un período antes de la jubilación. Puesto que no es práctico
tener la cantidad de la cara de seguro menos que el valor en efectivo, estas
políticas proporcionan que el beneficio de muerte será igual al valor en efectivo
durante el período cuando el valor en efectivo excede la cantidad de la cara.
Deje 1 + k denotar el valor presente en la edad de jubilación, x + n, de la anualidad
que se proporcionará a esa edad por cada unidad de la cantidad de cara emitida a
la edad de x. Entonces la póliza puede considerarse como una combinación de
una dotación pura de 1 + k debida a la edad de jubilación y un seguro de término
de hasta esa edad proporcionando un beneficio de muerte igual a 1 o el valor total
en efectivo en la póliza lo que sea mayor.
La prima neta, P, por la póliza puede por lo tanto ser escrita

𝑀𝑥 − 𝑀𝑥+𝑎 + ∑𝑛𝑡=𝑎+1(𝐶𝑡 𝑉 ∗ 𝐶𝑥+𝑡1 ) + (1 + 𝑘)𝐷𝑥+𝑛

𝑃= (7.14)
𝑁𝑥 − 𝑁𝑥+𝑚

Donde, 𝐶𝑡 𝑉, es el valor en efectivo al final de t años y, 𝐶𝑎+1 𝑉,es el primer valor en

efectivo que excede la cantidad de la cara de 1.
Puesto que los valores del efectivo y el p superior están generalmente
interrelacionados, el fórmula (7,14) no se puede solucionar generalmente para P
directamente. Suponga sin embargo, que los valores en efectivo en las duraciones
a y mayores son iguales a las reservas de primas de nivel neto. Con esta hipótesis
somos capaces de impulsar una fórmula explícita para P.
Podemos suponer que la terminal se reserva, 𝑉𝑡 . aumente de, 𝑉0 = 0 𝑡𝑜 𝑉𝑛 = 1 + 𝑘
Por lo tanto, hay exactamente un entero a tal que, 𝑉𝑎 ≤ 1 𝑎𝑛𝑑 𝑉𝑎+1 > 1 Durante los
primeros años, el beneficio de muerte es la cantidad de cara, y tenemos
(𝑉𝑡 + 𝑃)(1 + 𝑖) = 𝑞𝑥+𝑡 + 𝑝𝑥+𝑡 ∗ 𝑉𝑡+1
Después de un año, el beneficio de muerte es la reserva, y
 (𝑉𝑡 + 𝑃)(1 + 𝑖) = 𝑞𝑥+𝑡 + 𝑝𝑥+𝑡 ∗ 𝑉𝑡+1
O
(𝑉𝑡 + 𝑃)(1 + 𝑖) = 𝑉𝑡+1
Esta relación demuestra que la acumulación de reservas es independiente de la
mortalidad después de un año, no habiendo ninguna cantidad en riesgo y por lo
tanto ningún elemento del seguro. La fórmula prospectiva para, 𝑉𝑎 . será así
𝑉𝑎 = (1 + 𝑘)𝑣 𝑛−𝑎 − 𝑃 ∗ 𝑎̈ 𝑛−𝑎
La fórmula retrospectiva es
̈
𝑉𝑎 = 𝑃 ∗ 𝑆𝑥:𝑎¬ − 𝑘𝑥
Equiparando las dos expresiones para, 𝑉𝑎 . y resolviendo para P, encontramos
𝑘𝑥 + (1 + 𝑘)𝑣 𝑛−𝑎
𝑃=
̈
𝑆𝑥:𝑎¬ + 𝑎̈ 𝑛−𝑎
𝑀𝑥 − 𝑀𝑥+𝑎 + (1 + 𝑘)𝑣 𝑛−𝑎 𝐷𝑥+𝑎
=
𝑁𝑥 − 𝑁𝑥+𝑎 + 𝑎̈ 𝑛−𝑎 𝐷𝑥+𝑎
El valor de una usada esta fórmula depende de la magnitud de P, y puede ser
determinado por un proceso de prueba y error. Sin embargo, es posible desarrollar
un criterio simple que permita la determinación independiente de a.
𝑃 ≤ 𝑃𝑥:𝑎¬ and 𝑃 > 𝑃𝑥:𝑎+1
Que siguen de 𝑉𝑎 ≤ 1 𝑎𝑛𝑑 𝑉𝑎+1 > 1.

Primero transformamos como sigue:

̈
𝑉𝑎 ∗ (1 + 𝑖)𝑛−𝑎 + 𝑃 ∗ 𝑆𝑛−𝑎 = 1+𝑘

̈ . y al utilizar las
En esta expresión, si sustituimos, (1 + 𝑖)𝑛−𝑎 by 1 + 𝑑 ∗ 𝑆𝑛−𝑎
desigualdades, 𝑉𝑎 ≤ 1 𝑎𝑛𝑑 𝑃 ≤ 𝑃𝑥:𝑎 . obtenemos
1 + (𝑃𝑥:𝑎¬ + 𝑑)𝑠̈𝑛−𝑎 ≥ 1 + 𝑘
𝑠̈𝑛−𝑎
Que reduce a ≥𝑘
𝑎̈ 𝑥:𝑎

Ahora si reemplazamos a por a+1 en fórmula y procedemos de manera similar,

obtenemos
 ̈
𝑆𝑛−𝑎−1
<𝑘
𝑎̈ 𝑥:𝑎
̈
𝑆𝑛−𝑡
Desde es la función decreciente de t, podemos concluir de (7,19) y (7,20) que
𝑎̈ 𝑥:𝑡
a es el mayor entero para el que
̈
𝑆𝑛−𝑎
≥𝑘
𝑎̈ 𝑥:𝑎