Acciones

Tabla de contenido INTRODUCCIÓN: El siguiente trabajo tiene como objetivo la explicación clara y sencilla de lo que respecta a las acciones en una empresa y financieramente hablando. Como idea general tenemos que las acciones son títulos que representa cada una de las partes alícuotas en que se divide el capital de una empresa, confiriendo a su titular legítimo la condición de socio, y a veces a derecho a voto, dependiendo de tipo de acción que posea. Esta acción da la correspondencia de una utilidad al fin del periodo en análisis al accionista, que es una cantidad no reembolsable, es decir, no se puede devolver a la empresa, pero si se puede reinvertir en la empresa, ya sea en la adquisición de nuevos activos o renovación de los mismos.En otras palabras, cada acción representa una cuota que forma parte de la propiedad de una empresa y como tal es valorizada en el mercado considerando los flujos futuros esperados y el riesgo asociado a esos flujos. Las acciones son instrumentos que no tienen una rentabilidad garantizada por lo cual es conocido como un instrumento de renta variable. Existen dos conceptos asociados a la valorización de las acciones: El concepto valor es subjetivo y es lo que una persona estima debe ser el precio de la acción; yel concepto precio es objetivo y es lo que el mercado estima debe ser el valor de la acción. Ahora, respecto al valor que poseen las acciones podemos decir que, el valor de una acción corresponde a la actualización de los flujos futuros esperadosa la tasa de rentabilidad exigida; a través del valor los participantes del mercado crean curvas de oferta y demanda y la interrelación entre la oferta y la demanda determina el precio de una acción. El valor característico de una acción puede venir determinado por un valor medio, un valor nominal o, en los casos en que se fije mediante criterios estadísticos, por un valor correspondiente a una determinada probabilidad de no ser superado durante un período de referencia, que tiene en cuenta la vida útil de la estructura y la duración de la acción. Respecto a los mercados en los que las acciones operan tenemos al mercado primario, la empresa crea acciones nuevas e invita a los inversores a comprarlas, convirtiéndoles en socios propietarios (accionistas) y resolviendo así sus problemas de financiación. Ocurre siempre que se constituye la sociedad y que se amplía capital, para lo que se aumenta el número de acciones en circulación. Y al Mercado secundario, cuya renta variable está constituido por las bolsas, donde los inversores negocian (compran y venden) acciones cotizadas ya en circulación con otros inversores que las quieren vender o comprar. La inmensa mayoría de las transacciones se da en este mercado secundario. Para finalizar debemos tener el concepto de las accione claro, podemos decir que las acciones son títulos que emiten las empresas a sus socios para que éstos puedan demostrar que son accionistas (propietarios) de la misma. Cada acción otorga, de manera proporcional, derechos a sus propietarios sobre las utilidades de la empresa. Es importante conocer la Cantidad total de acciones de una empresa para poder realizar análisis fundamental de la misma. ESTUDIO Y EVALUACIÓN DE TÍTULOS FINANCIEROS ACCIONES: Consiste en valorar las acciones y comparar el precio resultante del análisis con el precio de mercado, buscando encontrar acciones minusvaloradas, que constituirán, según nuestro análisis, una buena oportunidad de inversión. El valor de una acción es el valor de la empresa dividido por el número de acciones. Se busca saber si el precio de mercado de la acción refleja el valor y las perspectivas de la empresa. Algunos de los métodos más utilizados de valoración: métodos basados en el valor patrimonial, en ratios bursátiles y los basados en descuento de flujos de fondos. El valor no debe confundirse con el precio, que es la cantidad a la que el vendedor y comprador están dispuestos a realizar una operación de compra y venta de una empresa, y que puede no coincidir con el valor que ha determinado la valoración. Acciones: Definición: Una acción es un título emitido por una sociedad que representa el valor de una de las fracciones iguales en que se divide su capital social. Las acciones, generalmente, confieren a su titular, llamado accionista, derechos políticos, como el de voto en la junta de accionistas de la entidad, y económicos, como participar en los beneficios de la empresa. Clasificación de las acciones: ACCIONES COMUNES U ORDINARIAS:Las acciones ordinarias garantizan al accionista el derecho a participar y votar en juntas generales de accionistas ordinarias y extraordinarias. Los accionistas ordinarios tienen derecho a ver el libro de socios y el acta de las juntas, tienen acceso al estado financieroantes de que se celebre la junta que lo aprueba, reciben pago de dividendos cuando la empresa presenta beneficios y, en caso de disolución de la compañía, los accionistaordinarios son los últimos que cobran. ACCIONES PREFERENTES:Los accionistas preferentes no tienen derecho a participar y votar en juntas ordinarias. Sin embargo pueden hacerlo en las extraordinarias. En cambio tienen garantizado el pago de un dividendo que normalmente es superior que el de las ordinarias y en caso de disolución de la sociedad, cobrarían antes que los ordinarios. ACCIONES DE VOTO LIMITADO: Son aquellas que sólo confieren el derecho a votar en ciertos asuntos de la sociedad, determinados en el contrato de suscripción de acciones correspondiente, no son más que una variante de las acciones preferentes. ACCIONES CONVERTIBLES: Son aquellas que tienen la capacidad de convertirse en bonos y viceversa, pero lo más común es que los bonos sean convertidos en acciones. ACCIONES DE INDUSTRIA: Establecen que el aporte de los accionistas sea realizado en la forma de un servicio o trabajo. ACCIONES LIBERADAS DE PAGO: Son aquellas que son emitidas sin obligación de ser pagadas por el accionista, esto se debe a que fueron pagadas con cargo a las utilidades que debió percibir éste. ACCIONES CON VALOR NOMINAL: Son aquellas en que se hace constar numéricamente el valor del aporte. ACCIONES SIN VALOR NOMINAL: Son aquellas que no expresan el monto del aporte, tan solo establecen la parte proporcional que representan en el capital social. Derechos Económicos y Políticos de las Acciones: Al adquirir una acción con ella adquirimos ciertos derechos dependiendo el tipo de acción adquirida, generalmente se consideran los siguientes derechos: Derechos Económicos: NEGOCIAR LIBREMENTE LA ACCIÓN, las acciones son valores libremente negociables, es decir que cuando las adquirimos tenemos el derecho a venderlas en el momento en que necesitemos disponer de nuestros recursos. PARTICIPACION DEL DIVIDENDO Y LA VALORIZACION, como accionistas también recibimos el derecho a participar de las utilidades que registra el emisor (dividendo) y de la valorización (o pérdida) dada por la diferencia entre el precio de compra y el de venta de nuestras acciones RECIBIR UNA PARTE DE LOS ACTIVOS DEL EMISOR EN CASO DE LIQUIDACION, en caso que la empresa de la cual seamos accionistas se liquide, tendremos el derecho a recibir una parte proporcional de los activos una vez el emisor pague todas sus obligaciones con empleados y acreedores. Derechos Políticos: Voto a asamblea de accionistas (a excepción del accionista preferencial u otros casos en el que se especifique que la acción no cuenta con derecho a voto o voto limitado) Derecho a revisión de los libros contables del emisor dentro de los tiempos establecidos para ello. Como se pueden adquirir las acciones: Las acciones se pueden adquirir en el mercado primario o secundario, en ambos mercados la compra de acciones se debe hacer mediante un intermediario de valoressin embargo en el mercado primario las adquirimos directamente del emisor, mientras que en el segundo las adquirimos de otros accionistas. Mercado Primario: Se refiere a las emisiones de acciones que no han sido negociadas previamente. Para hacer una emisión y oferta pública es obligatorio queel emisor se encuentre inscrito en la Bolsa de Valores de e inscrito en el Registro Nacional de Valores y Emisores. Usualmente la oferta pública se hace a través de un proceso de democratización mediante el cual podemos comprar acciones directamente al emisor. Para ello debemos recurrir a una sociedad comisionista de bolsa, que son las únicas entidades autorizadas por la Superintendencia para tramitar la operación y custodiar nuestros títulos. Mercado Secundario: No necesariamente siempre que queramos invertir en acciones debemos participar en un proceso de democratización. También podemos acudir al mercado secundario para comprar acciones que ya se encuentran en circulación y que están en manos de otros inversionistas. El mercado secundario de acciones se desarrolla de manera electrónica mediante una plataforma que administra la Bolsa de Valores. Rentabilidad de las acciones: La rentabilidad o utilidad económica de las acciones es variable, en la medida en que ésta sólo se conoce al momento de liquidar la inversión y depende del resultado que obtenga la empresa. Existen dos elementos que componen la rentabilidad de las acciones: La Valorización: Si el emisor obtiene resultados positivos, decimos que gana valor o que se valoriza. Por este hecho, el precio de negociación de la acción en el mercado secundario aumentará frente al precio de emisión, que es el precio al cual compramos las acciones directamente al emisor. Si esto ocurre y decidimos liquidar nuestra inversión, obtenemos una utilidad equivalente a la diferencia en el precio de compra y venta de la acción. Los Dividendos: Si el emisor genera utilidades durante el respectivo periodo, la Asamblea de Accionistas podrá tomar la decisión de repartirlas, con lo cual los accionistas recibirán dividendos. Para este efecto, la asamblea debe definir el monto, la periodicidad y forma de pago de los mismos, la cual puede ser en dinero o en acciones. ¿Cómo elegir las acciones en las cuales pensamos invertir? La respuesta a esta pregunta depende de nuestras necesidades y preferencias. Recordemos que la rentabilidad de las acciones es variable y cada especie tiene un comportamiento distinto. Algunas tienden a ser más volátiles, por lo que su precio aumenta y disminuye con mayor velocidad según la actividad del emisor y la situación económica en general. Otras en cambio son más estables y el movimiento de su precio sólo se percibe en el largo plazo. Para ilustrar estas diferencias veamos un caso real de dos acciones, que aquí llamaremos acción A y acción B. Mientras que el precio de la Acción B (línea roja) ha tenido un comportamiento uniforme con tendencia levemente negativa, el precio de la Acción A (línea roja) ha presentado una mayor volatilidad, su tendencia no ha sido constante y en los últimos 5 meses su precio ha caído en forma importante. Por ello, antes de tomar cualquier decisión de compra o venta de una acción es necesario informarnos de la situación particular del emisor y de la tendencia del mercado de acciones, veamos: Situación particular del emisor de acciones: Es muy importante evaluar la situación financiera, legal y administrativa del emisor en el que vayamos a invertir. Asegurémonos de conocer los estados financieros, el sector económico al que pertenece, su código de gobierno corporativo y su política de dividendos. Además de la información relevante, es importante que analicemos algunos indicadores financieros que nos ayudan a conocer el comportamiento de las acciones. Algunos de los más utilizados y que podemos calcular con la información que se publica en la prensa son los siguientes: El Valor de las Acciones: Métodos basados en el Valor Patrimonial Consideran que el valor de una empresa radica fundamentalmente en su balance.Son métodos estáticos, ya que no contemplan la posible evolución futura de la empresa, el valor temporal del dinero, ni otros de los factores que también afectan a ésta, como puedan ser la situación del sector, problemas de recursos humanos, de organización, contratos, etc., que no se ven reflejados en los estados contables. Valor contable El valor contable, valor en libros o patrimonio neto de una empresa, es el valor de los recursos propios que aparecen en el balance. Es también la diferencia entre el activo total y el pasivo exigible. De este concepto surge el valor contable teórico de una acción, también llamado Valor Patrimonial Proporcional, que resulta de dividir el patrimonio neto de la empresa por el número de acciones ordinarias emitidas. Es muy difícil que el valor contable coincida con el valor de mercado, entre otras razones porque el valor de los activos en la actualidad (valor de mercado) suele ser distinto del precio a que se compraron (valor en libros). Valor contable ajustado Consiste en valorar cada una de las partidas del balance a su precio de mercado. La diferencia entre el valor de mercado del activo y el del pasivo nos dará el valor contable ajustado. Trata de salvar el inconveniente de aplicar criterios exclusivamente contables en la valoración. Valor de liquidación Es el valor de una empresa en caso de liquidación, es decir, que se vendan sus activos y se cancelen sus deudas. Se calcula deduciendo del patrimonio neto ajustado los gastos de liquidación del negocio (indemnizaciones a empleados, gastos legales, gastos fiscales y otros gastos propios de la liquidación). Métodos basados en ratios bursátiles A diferencia de los métodos anteriores, estos métodos se basan en la cuenta de resultados de la empresa y son muy usados en la valoración de acciones en bolsa. Tratan de determinar el valor de la empresa a través de la estimación de su rentabilidad futura. Valor de los beneficios. PER El PER (Price Earnings Ratio) o también llamado ratio precio-beneficio de una acción indica el múltiplo del beneficio por acción que paga la bolsa.   Según el Diccionario de Términos Financieros y de Inversión: “Índice bursátil que resulta de dividir la cotización en Bolsa de una acción por el beneficio neto, después de impuestos, correspondientes a cada acción en el ejercicio, es decir, es el número de veces que el beneficio neto está contenido en el precio de la acción. También se llama Tasa de Capitalización de Beneficios. Si el mercado cotiza un PER elevado, significa que las expectativas del valor de que se trata son muy favorables, basada esencialmente en los beneficios futuros. Mide el tiempo que ha de transcurrir para que se amortice el importe desembolsado en la adquisición de un valor” Para calcular el PER se utiliza habitualmente el beneficio esperado del año en curso, aunque es frecuente calcularlo también con e1 último beneficio publicado. Hay que tener en cuenta que el PER de una acción calculado por dos analistas puede ser muy distinto, según la magnitud del beneficio que utilicen; pueden utilizar beneficios del año pasado o los previstos para el año en curso. Las previsiones de beneficios futuros variarán entre analistas, y como consecuencia, el PER resultante será distinto. El valor de las acciones: El valor de las acciones se obtiene multiplicando el beneficio por acción esperado por el PER habitual de la acción: Precio = PER x beneficio por acción Por ejemplo, si el PER habitual de una empresa es 15 y esperamos que el beneficio por acción para los próximos años sea 10 pesos, el precio de la acción debería ser: P = 15 x 10 = 150. Por lo tanto, la acción todavía se podría revalorizar en el mercado. El PER de una acción debe ser coherente con el PER de las empresas del mismo sector y con las características de la empresa, tal como dicen Brealey y Myers al preguntarse si es de utilidad el PER en la evaluación de acciones: “Suponga que participa en el capital de una empresa familiar cuyas acciones no se negocian activamente. ¿Cuánto valen estas acciones? Es posible una estimación aceptable si usted es capaz de encontrar una empresa cuyas acciones se negocien, que tenga la misma rentabilidad, riesgo y oportunidades de crecimiento que su empresa. Multiplique los beneficios por acción de nuestra empresa por el PER de esta otra empresa.” Ventajas y Desventajas de las Acciones: Ventajas: Una de las principales ventajas de invertir en acciones es participar de las ganancias y beneficios de la empresa (dividendos). La evolución de los mercados ha demostrado que la inversión en acciones es una de las mejores alternativas de obtener beneficios futuros y de crear riqueza. A pesar de que el precio de las acciones puede variar en periodos cortos de tiempo, en el largo plazo en general han demostrado que pueden entregar un mayor rendimiento que otros instrumentos financieros. La reinversión de dividendos beneficia al accionista, ya que en el largo plazo puede llegar a aumentar el potencial de ganancia de sus inversiones, así como beneficia a la empresa en la cual el accionista tiene propiedad porque aumenta la liquidez de ésta. Los rendimientos que puede alcanzar a brindar la Bolsa de Valores son bastante altos a comparación de otros medios. Otra de las ventajas es que es muy difícil, casi imposible, que pierdas toda tu inversión en la Bolsa. Después de todo, estás invirtiendo en empresas que tienen sus acciones en la Bolsa de Valores, es decir, empresas relativamente buenas, y es difícil que todas aquellas en las que inviertas se vayan a la quiebra de un día para otro. Asimismo, habría que resaltar el orden, organización e integración que tiene este mercado. De esta manera, puedes saber cómo van las estadísticas de cada empresa en la bolsa, las áreas que más destacan, las coyunturas económicas particulares, etc. Todo está perfectamente sistematizado y en orden. Repartición de dividendos: Además de la posibilidad de ganar dinero al momento de vender las acciones, también es posible ganar dinero como consecuencia de los dividendos que muchas empresas reparten a sus accionistas. Regulación: Los Fondos de Inversión están regulados por ley para evitar los fraudes hacia los inversores. De esta forma su dinero estará resguardado por la ley.  Desventajas: Sin garantías: No existen inversiones garantizadas. Cualquiera que invierta en acciones, sea particular o un Fondo de Inversión, estará corriendo un riesgo de perder dinero.  Tasas y comisiones, todos los fondos cobran cargos administrativos que son los que cubren los gastos del día a día.  Una de las desventajas es que invertir en la Bolsa de Valores necesita tener un horizonte de inversión que sea mayor a 3 o 5 años, dependiendo del caso, tiempo en el cual no usarás el dinero invertido. Otra de las desventajas es que es necesario que hagas un estudio sobre la Bolsa de Valores en la cual invertirás. Es decir, saber en qué momento conviene invertir, en qué empresas conviene invertir, en qué industrias conviene invertir, cuánto conviene invertir en un determinado momento, etc. Al ser una inversión a largo plazo, es posible que a corto plazo observes momentos de pérdida. Debes ser inteligente y asesorarte bien, pues hay momentos en los que sí conviene retirar dinero, vender acciones compradas, etc., y otros en los que conviene no tocar lo invertido. No te asustes por las caídas y lee frecuentemente los “Reportes Bursátiles” referentes a tu Bolsa de Valores. Las acciones no tienen una rentabilidad conocida ni predecible La evolución de una acción depende, además de la propia compañía, de factores ajenos como la situación de la economía, la evolución de los mercados, de los intereses, de la inflación, etc. No tienen plazo de vencimiento, por lo que la inversión sólo puede deshacerse mediante la venta de las acciones ¿Qué es el Mercado de Valores? Definición: El mercado de valores es aquel en el que interactúan aquellos que demandan valores y aquellos que ofertan valores. Los primeros son todos aquellos (personas naturales, empresas, organizaciones, instituciones, etc.) que tienen superávit de capital, es decir, todos los que tienen capacidad de ahorro (sus ingresos superan sus gastos). Los que ofertan valores son aquellos (fundamentalmente empresas y/o Estados) que tienen déficit de capital, es decir, todos los que no cuentan con los recursos suficientes para financiar sus proyectos de inversión. ¿Qué debemos tener en cuenta en el momento de escoger el tipo de inversión en el Mercado de Valores? Para conocer cuál es la opción de inversión que mejor se adapta a nuestros objetivos y necesidades, es preciso tener en cuenta los tipos de rentabilidad que existen y los riesgos a los que nos exponemos en cada uno de ellos. Antes de tomar una decisión de inversión, debemos tener claro ciertos elementos. Objetivo y plazo de nuestra inversión: Una inversión es la posibilidad que tiene una persona de poner a rentar sus excedentes de liquidez. Lo primero que debemos tener en cuenta antes de realizar una inversión es determinar en qué vamos a usar el dinero que queremos invertir y cuándo ese dinero será requerido. Tener claro nuestro objetivo de inversión es un aspecto crucial, ya que nos ayudará a establecer el tiempo o plazo que debe durar la inversión y el riesgo que estaremos dispuestos a asumir. A lo largo de nuestras vidas debemos tomar decisiones financieras de corto y de largo plazo: • De corto plazo: cuando necesitamos contar con dinero en los próximos meses para pagar un gasto previsto como, por ejemplo, la matrícula de colegio de nuestros hijos o unas vacaciones. • De largo plazo: cuando esperamos contar con dinero en el futuro para proyectos, por ejemplo, comprar una casa o simplemente para nuestra jubilación. ¿Qué tipos de rentabilidades existen en el Mercado de Valores? Existen dos tipos de rentabilidades en el mercado de valores: una es de tipo fijo y la otra es de tipo variable. Podemos elegir productos atados a la una o la otra, o a una combinación de las dos. Rentabilidad variable: Corresponde a inversiones que no ofrecen un rendimiento determinado de antemano, debido a que la rentabilidad dependerá de aspectos como las condiciones del mercado o la situación de las empresas emisoras de dichas inversiones. Un producto típico de tipo de rentabilidad son las acciones, cuyo retorno depende del precio de negociación al momento de su venta y de los dividendos que se hayan causado. Rentabilidad fija: Corresponde a inversiones que reconocen una tasa de interés fija, la cual usualmente se paga a la fecha de vencimiento pactado para la inversión. Dentro de los instrumentos más comunes de este tipo están: los bonos emitidos por el Gobierno Nacional y que se conocen como los TES, los bonos emitidos por entidades privadas y los certificados de depósito a término (CDT). Habitualmente este tipo de rentabilidad involucra dos modalidades: • Tasa fija simple: los rendimientos, o intereses, se pactan con base en una tasa de interés fija conocida desde el momento de la inversión. • Tasa compuesta: la rentabilidad depende de un indicador o índice de referencia, como por ejemplo la DTF o el IPC, y se expresa de la siguiente forma: DTF + 2 puntos, IPC + 5 puntos, etc. El siguiente cuadro describe brevemente cada uno de estos indicadores.  Recomendaciones prácticas antes de invertir en acciones: Antes de invertir, identifique su objetivo de inversión y el plazo al cual está dispuesto a mantener dicha inversión. Recuerde que las alternativas de inversión, la rentabilidad y los riesgos dependen de si las metas son de corto o largo plazo. Identifique su perfil, teniendo en cuenta su experiencia en el mercado de valores, adversidad al riesgo, estabilidad económica, entre otros. Antes realizar cualquier inversión analice las características de la acción y su emisor, consulte con su intermediario todas las inquietudes que le genere la operación. Sea paciente con sus inversiones, no compre ni venda sus acciones antes de tiempo, infórmese de los pro y contras antes de realizar su operación, no se deje llevar por la euforia del mercado. Dependiendo del vehículo a través del cual decida comprar acciones, cerciórese de recibir los extractos en la periodicidad y mecanismo acordado con su intermediario de valores. Los extractos son una herramienta para conocer el estado actual de su inversión. Tómese su tiempo para validar la información detallada en el extracto y en caso que tenga dudas procure resolverlas con su intermediario. Antes de invertir en acciones infórmese sobre el periodo ex-dividendo, que es aquel comprendido entre la fecha de pago del dividendo y los 5 días hábiles inmediatamente anteriores. Recuerde que si compra acciones en el periodo ex-dividendo, el vendedor se reserva el dividendo pendiente de pago. Revise cuidadosamente sus órdenes antes de transmitirlas y compruebe posteriormente que las ejecuciones corresponden a las instrucciones dadas. En caso que decida recurrir a un tercero que actué como su ordenante (quien tendría la facultad para ordenar compras y ventas de su portafolio accionario), revise sus extractos, estados de cuenta y confirmaciones de operaciones de manera permanente para monitorear la actuación de su ordenante. Dadas las amplias facultades que tiene un ordenante, esa delegación debería otorgarse exclusivamente a personas de su absoluta confianza. Infórmese respecto de sus derechos como accionista. En particular asegúrese de que la asesoría que recibe por parte del intermediario se ajusta a su perfil de riesgo y que la persona que lo está aconsejando está certificado ante el Autorregulador del Mercado de Valores. Compruebe que la entidad a través de la cual piensa realizar la inversión cuenta con la debida autorización legal para actuar en el mercado de valores. Todos los intermediarios del mercado deben estar regulados y supervisados por la Superintendencia Financiera y el Autorregulador del Mercado de Valores.  Anexos: Modelo de Acción Ejemplo del Mercado Forex Conclusiones: Es muy importante que como inversionistas hagamos un monitoreo permanente a nuestra inversión y a la tendencia del mercado, especialmente si se ha realizado la compra de acciones mediante los mercados de futuros o la Bolsa de Valores. Si bien es cierto, las acciones tienen tanto puntos negativos como positivos, para lo cual es recomendable establecer sus características y estrategias para la colocación y captación de nuevas acciones o inversionistas, porque al realizar esto también corremos un gran riesgo que puede afectar directamente a la empresa. El adquirir acciones a través del Mercado de Valores, puede poner en riesgo la viabilidad de la empresa ya que no se sabe ni conoce a la persona que compra las acciones, pero es una muy buena forma de adquirir financiamiento al momento. Las alternativas de inversión, la rentabilidad y los riesgos dependen de si las metas son de corto o largo plazo, para ello se deben establecer con anticipación para tener una meta fija. Esto depende del tipo de empresa que requiera la compra o venta de acciones, y de la forma de financiamiento que requiera. Cada acción representa una cuota que forma parte de la propiedad de una empresa y como tal es valorizada en el mercado considerando los flujos futuros esperados y el riesgo asociado a esos flujos, es decir, las acciones representan el valor de la empresa, mientras mayor sea su valor, mejor posicionado se encontrara la imagen de la empresa.  Bibliografía: Finanza para Todos. (2010. “Características de las Acciones”. Disponible en: http://www.finanzasparatodos.es/es/productosyservicios/productosinversionrentavariable/acciones.html Jorge, P., (2012). “Valoración de Bonos y Acciones”. Disponible en: http://www.usmp.edu.pe/recursoshumanos/pdf/4Valoracion%20de%20Bonos%20y%20Acciones.pdf Comisión Nacional de Valores CNV. (2007). “Acciones: Educación de Mercado de Capitales” Disponible en: http://www.cnv.gob.ar/EducacionBursatil/versionpdf/Acciones.pdf “Capítulo III: Acciones” (nf). 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