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NOTAS SOBRE A ECONOMIA BRASILEIRA DESDE

.. A PROCLAMAÇÃO DA REPÚBLICA
ATÉ OS NOSSOS DIAS
•
Eugenio Gudin*

.. 1. O café. 2. A industrialização de pós-guerra. substitutiva das importaç5es.

3. Inflação de pós-guerra. 4. Nacionalização. 5. A redenção da indústria nacional
e as exportações.

Permita o leitor uma palavra de explicação para o fato de eu escrever um

esboço tão superficial e tão perfunctório sobre a história econômica e finan-
ceira do Brasil, no período que data da Proclamação da República e chega
até quase Os nossos dias.
O fato explica-se: a) pela insistência dos companheiros do Instituto
Brasileiro de Economia da Fundação Getulio Vargas (IBRE) para que,
como um dos fundadores da instituição e da Revista, eu não deixasse de
dar uma colaboração, por pequena que fosse, aos festejos do Sesquicente-
nário; b) pelo fato de ter eu nascido ainda ao tempo do Império e ter tido
... a vivência da era em apreço, em condições favoráveis para acompanhá-la;
c) por que me pareceu interessante a tarefa de fixar e explicar os aconteci-
mentos, do período em função, do quadro geral da evolução da teoria
*' econômica.
Os progressos realizados desde o início do século na Física, na Medicina
e na Economia, para só mencionar essas três ciências, foram descomunais.
lo
A Física de hoje, com a teoria dos quanta, a teoria atômica e a relatividade,
é, pode-se dizer, uma ciência nova em relação à que existia quando em
1901 eu cursava a cadeira de Física na então Escola Politécnica do Rio de
Janeiro. Um ilustre professor daquele tempo, se hoje participasse de um
• Da FGV.

R. bra~. Econ., Rio d'! Janeiro, 26 (3):85-\07. jul./set. 1972

•
seminário de Física, não entenderia o que dissessem os físicos atualizado:; na ..
matéria. O quadro da Medicina e da Cirurgia dos primeiros anos do século,
com uma farmacopéia tão extensa quanto ridícula, uma cirurgia da mais
precária assepsia, sem laboratórios de análises nem radiografia, nem sulhs e ....
antibióticos, comparado com o estado atual da ciência, tornaria aquela fase
irreconhecível.
Assim também na Economia, se bem que em menor grau, pode-se dizer
que até os anos 30, da Grande Depressão e das idéias de Keynes, a Macro-
economia limitava-se ao estudo dos fenômenos monetários. Os problemas
do desenvolvimento econômico, do produto nacional bruto, do emprego ...
constituem uma nova linguagem que só começou a ser falada de 1940 em
diante.
1:: dentro desse quadro que se deve apreciar a história econômica e
financeira do Brasil, desde o princípio da República, e mesmo durant, o
Império, até os dias que correm.
O Império tomava a Inglaterra como modelo, não só no setor polít !co,
de regime parlamentar e de bipartidarismo, dentro da moral vitoriana, como
no setor econômico ao tempo em que o regime do padrão-ouro, (que hé_via
sido criado pela Lei Peel em 1844), limitava-se à Inglaterra.
Tentamos copiar o sistema inglês sem bem atentar para o fato de que
a conversibilidade inglesa só funcionava quando não era necessária, istC' é,
quando não havia pressão para troca de notas por ouro.
No regime inglês, qualquer emissão de notas deveria ser garantida
com 100% de ouro depositado no Departamento de Emissão, obrigandc-se
o banco a converter suas notas em ouro e à vista. A reserva do Departa-
mento Bancário do Banco da Inglaterra era constituída pelas notas emitidas
por aquele Departamento. Mas, a lei não previa a formidável expansão que '"
iam tomar o comércio e a indústria nem, portanto, a enormidade do lastro-
-ouro necessário para as notas a emitir a fim de atender ao volume das
transações.
Encontrou-se porém um meio simples de contornar a lei graça~ à
instituição do cheque. que já anteriormente vinha-se desenvolvendo. Os
pagamentos passavam a ser feitos por simples ordens de pagamento escritas
e sacadas pelos clientes dos bancos contra seus depósitos. O Ato de 1844
não continha qualquer limitação relativa aos cheques, meio de pagamento
muito mais cômodo do que as notas, a não ser para despesas miúdas. A.s
notas passaram assim a representar um papel cada vez menor no sistema -
monetário do país.
Era o regime da "pirâmide invertida", com uma base mínima de Ol.ro
sustentando um tronco de pirâmide muito maior de notas e, por cima deste,
...
outro, ainda maior, de moeda bancária.
Por três vezes, nas crises de 1847, 1857 e 1866, recorreu-se à suspensão ..
da Lei Peel sendo o banco autorizado a exceder o limite da emissão fidu-
ciária. Assim também ao deflagrar a I Guerra Mundial, em 1914, foi sus-
pensa a conversibilidade e feitas emissões de notas fiduciárias de J2 1 e de
10 shillings.
O que é curioso. e característico dos países anglo-saxônicos, é que a
legislação não foi alterada para atender esses casos de emergência. O arti-
fício da suspensão da lei nessa ocasião foi considerado como solução natural.

86 R.B.E. 3/72

•
• Mas, no Brasil, quando copiávamos o sistema da moeda conversível em
ouro, esquecíamos de dois fatos capitais: a) de que no sistema inglês, o
instrumento monetário não eram as notas e muito menos o ouro (a não
# ser para pequenas transações) e sim o CHEQUE; b) de que em caso de
crise, a conversibilidade era suspensa.
No Império, como na chamada Primeira República, a origem de todos
os nossos males econômicos era atribuída ao papel-moeda e à sua inconver-
sibilidade. Em 1824, já o papel-moeda incomodava o Governo, tendo-se
contraído um empréstimo externo de quatro milhões de esterlinos para sua
... conversão. Em 1830, dizia o Ministro da Fazenda, Visconde de Barbacena:
"O fatal inimigo que devemos combater e que uma vez vencido todos 05
outros desaparecerão é o papel-moeda." Em 1832, Bernardo Pereira de
• Vasconcellos, Ministro da Fazenda, referindo-se à nossa circulação mone-
tária dizia: "Cada dia que retardarmos o remédio desse mal, aprofunda-se
o abismo que vai engolindo a fortuna pública e os meios de acudir aos
... seus problemas."
Em 1846, alterou-se o padrão monetário baixando o câmbio-par a
27 dinheiros, em vez de 43 dinheiros, por mil-réis. Em 1857, Rodrigues
Torres, propunha ao Parlamento "o resgate gradual de papel-moeda".
Em 1889, ao proclamar-se a República o câmbio estava acima do par
e existia um banco (Banco Nacional do Brasil, presidido pelo Conde de
Figueiredo), solidamente constituído de lastro metálico, emitindo notas con-
versíveis à vista e ao portador. Não podia portanto ser mais lisonjóra a
situação financeira do país ao se inaugurar o regime republicano.
Com a República, assumiu o Ministério da Fazenda o Conselheiro Rui
Barbosa, tendo-se a 17 de janeiro de 1890, "data fatídica·'. baixado o
.. Decreto nl? 164 determinando a criação de bancos regionais com emissões
baseadas sobre apólices, calculadas em 450 mil contos de réis, os quais.
adicionados aos 192 mil contos, então em circulação, perfaziam 642 mil
contos de réis. O papel-moeda em circulação passou a expandir-se da seguin-
te forma:
1889 - novembro 15 - 192 mil contos
1890 297 "
1891 513
1892 561
1893 631
4·
1894 712
1895 678
1896 711
1897 720
1898 785 "
.. No período Rui Barbosa, 1889/91, o papel-moeda em circulação
muito mais do que duplicou.
Em discurso pronunciado em 25 de outubro de 1892 dizia o Senador
Leopoldo de Bulhões, um dos mais esclarecidos financistas brasileiros e
grande amigo pessoal de Rui Barbosa:
.. "Os bancos. fazendo emissões desordenadas. à sombra dos decretos
que lhes garantiam o curso forçado, fomentavam o jogo na praça, de modo

NOTAS SOBRE A ECONOMIA BRASILEIRA 8i

•
assustador sem exemplo na nossa História. Fizeram cair o câmbio, depre- ..
ciaram o meio circulante, perturbaram todas as relações, levaram o desas-
sossego e o sobressalto a todas as classes pelo encarecimento da vida, fize-
ram, enfim, com que a inundação fosse geral, abalasse tudo ameaçando....
hoje atingir os terrenos dos edifícios sociais. Estas emissões. Sr. Presidente,
tresloucadas e até criminosas, perturbam profundamente a circulação do
país ...
No interior já começam a sofrer desconto os bilhetes de bancos em
rdação ao papel do Estado. .. as moedas subsidiárias níquel e prata desa-
pareceram e o vácuo por elas deixado na circulação vai sendo preenchido-.
pelos vales estampados das casas de negócios."
Joaquim Murtinho na introdução ao seu relatório relativo ao ano de __
1901 escrevia:
"A taxa cambial havia descido a 5,5/8, os títulos de 1889 cota-
vam-se a 42,5, os descontos quase foram suspensos, as falências se mul- -#
tiplicavam . .. "
Foi a época chamada do Encilhamento em que a enorme pletora de
dinheiro novo canalizava-se para a Bolsa a comprar ações de um sem-nú-
mero de empresas sem qualquer base econômica, as quais subiam conside-
ravelmente da noite para o dia até ... a derrocada.
Seja dito que nem todas as emissões no período 1889/1893 foram do
~inistro Rui Barbosa. Serzedelo Correia e Felisberto Freire. que sucederam
a Rui, prosseguiram no regime fatídico do Decreto de 17 de janeiro de
1890. Diga-se também, em defesa parcial de Rui Barbosa, que em algumas
frases de seus escritos da época vislumbrava-se vagamente a noção de que
o objetivo da moeda não devia consistir na troca pelo metal e sim na ne-
cessidade das transações econômicas do país ... Apenas Rui superestimou 4.
desastradamente essas necessidades. Donde a desastrosa inflação.
O caso de Rui faz lembrar o de John Law. impressionado que foi
pela prosperidade holandesa com seu grande comércio e sua abundância
de numerário. Law dizia:
"O que constitui a pujança e a riqueza de uma nação é uma popu-
lação numerosa, armazéns de mercadorias estrangeiras e nacionais. Os ob-
jetos dependem do comércio e o comércio depende do numerário. Assim
para sermos ricos relativamente às outras nações, deveremos dispor de
numerário na mesma proporção, pois sem numerário, as melhores leis não
"ariam empregos aos indivíduos etc." (!!)
No quatriênio Prudente de Moraes, avassalado pelos problemas po-
líticos e pelas conseqüências da Guerra Civil de 1893/94, pouco se pôde
fazer para melhoria da situação. Contudo o alto critério de Ministros da
.
Fazenda como Rodrigues Alves e Bernardino de Campos, permitiu que,
apesar de todas as dificuldades, a situação não piorasse. •
Coube a Joaquim Murtinho, Ministro da Fazenda do Governo Campos
Salles, em 1898, a obra hercúlea da restauração das finanças nacionais.
Murtinho tratou de cortar as despesas e de obter o equilíbrio orçamentário,
reduzindo durante a sua gestão a circulação fiduciária da importância de
I 15 mil contos, que foram gradativamente incinerados nas fornalhas da
alfândega. Foi suspenso o serviço da dívida externa cujo pagamento passou •
a ser feito em títulos chamados de funding [oan.

88 R.B.E. 3172

•
• Na filosofia de Murtinho a expressão da prosperidade nacional era a
elevação da taxa cambial. O mal em sua opinião estava no "empobrecimento
da circulação monetária". A valorização da moeda importava no aumento
.. da riqueza nacional. Em seu relatório referente ao ano de 1901, escrevia o
grande Ministro:
"Assim em 1898 para pagarmos os juros de nossa dívida externa no
valor de J.: 1.549.249, precisávamos, com o câmbio a 6. de 61.969.960
mil réis; em 1901 para os juros da dívida de J.: 1.903.316, mesmo com o
câmbio a 10, só precisamos de 45.680.304 mil réis, o que dá uma diferença

- a nosso favor de 16.289.656 mil réis."

. Dizia ainda Murtinho:

"Ao câmbio de 7 a nossa circulação de 708 mil réis valia 19.700 mil
esterlinos; ao câmbio de 10 os 703 mil contos de circulação útil já valiam
29.290 mil esterlinos ... Esses milhões de esterlinos com que enriquecemos
.. a circulação do país é que nos permitirão mais tarde fazer navios c estradas
de ferro."
Murtinho construiu uma fórmula de sua autoria, segundo a qual a taxa
de câmbio, podia ser determinada dividindo-se o valor da exportação pela
moeda em circulação, teoria que provocou o protesto do ilustre Professor
Vieira Souto, dizendo que a taxa de câmbio resulta da procura e da oferta
de divisas e não de qualquer equação.
Ao passar o governo a Rodrigues Alves, seu sucessor, Campos Sanes
entregava-lhe um país com equilíbrio orçamentário, com câmbio a 12 di-
nheiros e com o crédito no exterior restabelecido.
Em 1906. o Ministro da Fazenda David Campista. do Governo Affonso
.. Penna (1906/9), criou uma caixa de conversão especialmente destinada a
receber moeda-ouro de curso legal, entregando em troca cédulas ao por-
tador pelo valor de 15 dinheiros esterlinos por mil-réis. As emissões da
Caixa de Conversão deveriam cessar quando atingissem o correspondente a
20 milhões de esterlinos. Era uma forma de procurar estabilizar o valor do
mil-réis em 15 dinheiros. O fundo para garantia estabelecido por Murtinho
em 1899 foi transferido para a Caixa. De acordo com o sistema, uma vez
que o limite de emissão da Caixa se esgotasse prevaleceriam novamente as
taxas livres do mercado. O que restava da Caixa de Conversão foi destruído
na precária administração financeira do Governo Hermes da Fonseca.
.. Em 1923, realizou-se na Alemanha uma reforma monetária que devia
ter servido de lição definitiva para todos os países. O marco alemão que
se vinha desvalorizando catastroficamente desde os últimos anos da I Guerra
• foi substituído por uma nova moeda denominada rentenmark, inteiramente
desprovida de qualquer lastro. O relllenmark funcionou perfeitamente por-
• que como escreveu B. Turroni:
"O valor do marco não depende da cobertura metálica e sim da quan-
tidade de marcos em circulação",
citando a frase de Ricardo:
"Nada há de mais importante em matéria de emlSsao de papel-moeda
do que manter sempre atento ao princípio da limitação de sua quantidade."
O rentenmark não teve entretanto a virtude de convencer o mundo
... inteiro destes princípios em que se baseou. Lembro-me de um número

NOTAS SOBRE A ECOSOMIA BRASILEIRA 89

.
da Revue de Paris de 1926, em que um destacado representante do Banco •
de França ironizava o renlenmark perguntando qual o lastro em que ele se
baseava. Ao que os alemães respondiam, com a mesma inconseqüência, que
o lastro consistia na indústria e na lavoura da Alemanha. _,
Nesse mesmo ano de 1923, no Governo Arthur Bernardes-Sampaio
Vidal, foi feita nova tentativa de lastrear a moeda nacional mediante con-
trato lavrado entre o Tcsouro Nacional e o Banco do Brasil, segundo o qual
este último obrigava-se a resgatar todo o papel-moeda em circulação na
importância de 1,856 mil contos, O banco deveria entregar à Caixa de
Amortização, para serem incineradas, as notas do Tesouro levadas à conta
do Fundo de Resgate. Quando o câmbio excedesse de 12 dinheiros por·
mil-réis, as quantias levadas ao Fundo de Resgate seriam aplicadas na
compra de ouro, o qual seria incorporado ao patrimônio do Banco para
servir de lastro de emissão das notas do Banco. •
As notas do Banco do Brasil seriam lastreadas pelo ouro à taxa de
12 dinheiros por mil-réis, na razão de 1/3, consistindo os outros 2/3 em •
títulos de créditos comerciais de primeira ordem.
As vicissitudes políticas do Governo Bernardes fizeram com que a
taxa cambial caísse bastante abaixo dos almejados 12 dinheiros por mil-réis
e assim acabou o esquema de resgate e emissão das moedas lastreadas.
A 18 de dezembro de 1926, baixou o Governo Washington Luiz um
decreto dcterminando que
"todo o papel-moeda atualmente em circulação na importância de
2.569 mil contos será convertido em ouro na base de 200 miligramas por
mil-réis. "
Isso correspondia a um câmbio de 6 dinheiros por mil-réis e O Governo
Washington Luiz foi fortemente combatido por ter estabilizado o câmbio
à taxa vil de 6 dinheiros.
O início da Grande Depressão. que começou em 1929 nos Estados
Unidos e se propagou ao mundo inteiro, varreu o mil-réis do Dr. Washington
Luiz, como varreu a libra esterlina em setembro de 1931 e o dólar em 1934.

1. O café
Até o advento da Grande Depressão e o fim da Primeira República, a
economia brasileira era uma economia de país pobre. Os principais fatores
dessa pobreza eram: a) um povo COm quase 50% de analfabetos, isto é,
um elemento humano, em média. de muito baixo teor~ b) na maior parte--
do país um clima tropical. pouco convidativo ao trabalho e infestado de
várias endemias, como a febre amarela (até 1904), a malária (hoje sob
controle em quase todas as regiões do País, exceto na Amazônia) e a esquis-
..
tossomose; c) grande área de regiões montanhosas pouco propícias à agri-
cultura. com uma cordilheira paralela ao litoral, em dois degraus, o da ...
serra do Mar e, sobre esta. o da serra da Mantiqueira e suas ramificações.
A linha Centro da Central do Brasil passa na cota de 1.100 metros de.
altitude na garganta de João Aires, antcs de atingir Belo Horizonte.
Estas circunstâncias, sobretudo a incapacidade do elemento humano,
afastavam a colaboração do capital estrangeiro, até o Governo Rodrigues
Alves (1902/1906), quando se conseguiu implantar a ordem financeira ,.
e extinguir a febre amarela.

90 R.B.E. 3/72

...
• o elemento positivo dessa economiá não foi o açúcar. nem a borracha,
nem o algodão, nem o ouro. Foi o café que já ao tempo do Império fez
a riqueza do Estado do Rio de Janeiro. Foi a fase da criação de lavouras
..com o braço escravo.
Desde o princípio da República porém. as grandes lavouras de café
passaram para São Paulo, depois de terem esgotado as terras do Estado
do Rio.
São Paulo é um estado privilegiado pela natureza. primeiro porque
ali acaba a serra da Mantiqueira; a partir do planalto da serra do Mar.
os rios (Bacia da Prata) correm para dentro facilitando a penetração do
""homem, em vez de dificultá-la, COmo no caso da serra da Mantiqueira;

.. segundo, porque em grandes extensões suas terras (terras roxas) são de

grande fertilidade e profundidade (as terras do Norte do estado do Paraná
entre o Paranapanema e o Ivaí são das melhores do mundo); terceiro 1
porque o clima do planalto é ameno para a imigração européia; quarto,
.porque sua topografia é, predominantemente, plana ou ondulada.
A riqueza do produto "café" consiste não só em suas qualidades de
sabor apreciadas no mundo inteiro, como, especialmente, no fato de "'não
ser uma mercadoria perecível". o que permite armazená-lo e regular as
quantidades exportadas, mal grado a irregularidade do volume das safras.
Foi esse fato, da não-perecibilidade do café, que permitiu não só
regular em 12 meses a saída do produto de uma safra colhida em três.
como a realização dos esquemas chamados de "valorização" do café, isto é.
de sua retenção para evitar a queda dos preços no mercado internacional.
Ao tempo de minha mocidade, o café era o sustentáculo da economia
do Brasil. Os bancos do Rio de Janeiro aguardavam pela manhã as cotações
do café no mercado de Nova Iorque para fixar suas taxas de compra e venda
.. de câmbio. Foi o café que construiu a maior parte da rede ferroviária de
São Paulo e que serviu de base para a primeira fase da industrialização do
estado.
Em estudo publicado em 1933/34. sob o título Câmbio e café, eu
mostrava como as curvas do preço-ouro do café e do preço-ouro do mil-réis
tendiam ao paralelismo.
O café não teve sempre uma vida agrícola tranqüila. Foi vítima du-
rante bom número de anos de uma praga muito danosa chamada "broca"
e está agora experimentando a segunda que é um fungo. importado da
·Africa, chamado ferrugem, pela sua cor.
Menos tranqüila ainda foi sua vida financeira. Foi em 1906 que o
. governo de São Paulo (Governador Jorge Tibyriçá) promoveu, sem o apoio
do Governo federal (Governo Rodrigues Alves), a primeira "valorização"
sustentada por empréstimo externo contraído pelo estado. Outros esquemas
• da mesma natureza foram realizados, dos quais um no Governo Epitácio
Pessoa (1921) e outro em 1926, também contra a vontade do Governo
federal (Presidente Washington Luiz).
A questão da valorização do café foi sempre muito discutida. De um
lado ela tinha a grande virtude de impedir a baixa excessiva dos preços
e de evitar as manobras especulativas pelos compradores estrangeiros; de
outro, tinha o grave defeito de incentivar as plantações de café em outros
.. países, especialmente na África. O Brasil, que chegou a suprir 70% do
NOTAS SOBRE A ECONO.\1/A BRASILEIRA 91

•
consumo mundial de café. tem hoje seu suprimento reduzido a menos da •
metade dessa porcentagem.
A Grande Depressão, do fim dos anos 20 e começo dos 30, fez cair
as cotações do café (Santos tipo 4) das alturas de 23 cents a libra-peso em~
1928 para pouco mais de 7 cents em 1932.
Foi nessas circunstâncias que o Governo brasileiro (Getulio Vargas)
foi obrigado a recorrer a urna suspensão parcial do serviço da dívida externa
(esquema Oswaldo Aranha). O então Ministro da Fazenda, o saudoso e
íntegro Or. José Maria Whitaker, raspou os últimos recursos do Tesouro
para evitar essa quase-falência. Mas, a verdade é que os Estados Unidos
e a Europa não podiam logicamente esperar que o Brasil realizasse o mi- ~
lagre de lhes suprir café por 1/3 do preço que estavam habituados a pagar
e, ao meSmO tempo, obter as divisas necessárias para o serviço de sua
dívida externa.
.
Quase 10 anos depois do fim da II Guerra, passou novamente o café
por graves vicissitudes. A coincidência em 1953 de uma fone geada que·
causou grandes danos às lavouras de café. com a Guerra da Coréia c o
temor de uma terceira guerra mundial. levaram as cotações do café em Nova
Iorque a mais de 50 centavos por libra-peso. Especulações em torno dessa
alta. às quais não foi estranho o Governo do Brasil através do Instituto
do Café e do Banco do Brasil. chegaram a alçar o preço a 86 centavos,
o que teve efeitos catastróficos no mercado americano de café, não só pela
retração violenta do consumo, como pelos desastres financeiros a que deu
posteriormente lugar a necessidade imperativa de fazer baixar aquele preço,
primeiro de 86 para 72 centavos e depois (já na minha gestão no Mi-
nistério da Fazenda) de 72 para 58 e menos cents. No ano de 1954, em
que me coube a direção das finanças do Brasil. as exportações de café
para os Estados Unidos caíram da média de !O milhões de sacas para ,.
pouco mais de cinco milhões. Meses houve em que o Brasil não exportava
USS 35 milhões!
A partir de 1956, com o esgotamento dos estoques no exterior e os
preços mais acessíveis, a situação foi-se restabelecendo e a do café era até
poucos meses atrás bastante favorável sob o regime dos Acordos Interna-
cionais de café firmados em Londres, do qual participam produtores e con-
sumidores e em que são fixadas as cotas de exportação de cada país e os
preços médios.
No momento, a invasão da "ferrugem" e o advento de geadas no Sul
do País fazem caminhar o mundo do café para uma situação de escassez-"
do produto.

2 . A industrialização de pós-guerra, substitutiva das importações

Quando da Revolução de 1930, o câmbio encontrava-se a taxa de CrS 8,3 ..
por dólar. As vicissitudes da Grande Depressão fizeram com que em 1939,
ao se restabelecer, de certo modo, a normalidade econômica. o Governo
fixasse o câmbio do dólar na taxa de CrS 18,72.
A forte demanda de produtos brasileiros durante a II Guerra, con-
jugada com as grandes dificuldades de importar, elevou nossas reservas
para cerca de USS 700 milhões em 1945, dos quais USS 350 milhões em
ouro, USS 262 milhões em esterlinos e o resto em dólares e outras moedas. ,.

92 R.B.E. 3172

•
• Essas reservas esvaíram-se entretanto rapidamente: a) porque a Ingla-
terra não estava em condições de saldar sua dívida de USS 262 milhões; b)
porque os preços subiram nos Estados Unidos do índice 43 (1957/59 = 100)
• em 1940 para 81,2 em 1947, de modo a reduzir a cerca de metade o poder
aquisitivo das reservas acumuladas pelo Brasil durante a guerra.
Não obstante, a mais intensa fase de industrialização brasileira subs-
titutiva das importações situou-se entre 1950/1962.
Como? Com que recursos? é o caso de perguntar. Em menor parte e
a princípio (1950 a 1953), com um intenso racionamento cambial, res-
tringindo-se as importações às mercadorias de consumo essenciais, trigo,
.. petróleo e pouco mais e à maquinaria e equipamento, à taxa especialmente
. vantajosa de CrS 18,72. Subseqüentemente (1956/62) a um enorme endi-
vidamento no exterior, como se verá a seguir.
Enquanto que o índice do produto nacional bruto cresceu (em termos
reais) de 100 em 1949 para 211 em 1963. o de produção industrial subiu
.. de 100 para 318, ao passo que o da agricultura foi apenas de 100 a 178.'
O grau de substituição de mercadorias importadas pelas de produção
doméstica configura-se na tabela 1.

TABELA

Porcentagem da distribuição das importações p:Jr cate~orias

(I9~8·1961)

Combus- :\lat~rib-
tívcis Jrinu.,.; e Bens

.. .\:\0 Duráveis
:\';10
durávei,.;

_ _ _ _ o
e
lubrifi-
cantes
p:-oduto,;
interme-
diiri'.lS
de
c<tp;ul
Total

19~8 9.8 i,5 13,0 3D,-.l 39,3 100,0

19~9 8,1 iA 1.1A 3~,3 36.i 100,0
1950 6,-1 i,O 13.7 35.9 37.0 100,0
1951 9.3 6,6 lU 31.9 .!U.8 100,0
1952 6.0 6,8 13.1 28.2 -!5,9 unu
1953 2,1 7.4 20.1 38,4 32.0 IUU.U
6,~ 4-2,3 ~V),4 100,0
195-1-
1955
2.6
1.7 7.6
18.3
22,8 -lO,7 ,- ,
_1,_ 100,0
1956 1.7 7,9 24,6 J;U 26,5 100,0
1957 1.9 6,-1 19,0 35,6 37,1 100,0
1958 2,1 -1,7 21.7 33,2 38,,1 100,0
1959 2,0 -1,3 16,3 " I
,l_, - -! I. 7 100,0
1960 1,4 5,6 12,1 .li,-.\. 3H lUO,O
1961 1,2 6,2 22,7 38,3 31,6 100,0

. Fonte: C EPAL. EWltornic Bulle/i" of Lati" Arnl'Tiea, '-laio. 19M

A importação de mercadorias não duráveis de consumo baixou de

7,5% para 5% ou 6o/c, enquanto a dos bens de consumo duráveis caiu
precipitadamente de 9.8% a 1,2% e a de bens de capital, de 39,3%
para 31,6%,
.... 1 Rnula Brasileira de Economia, mar. 1966.

NOTAS SOBRE A ECONOMIA BRASILEIRA 93

 No tocante a equipamento (ver tabela 2), a importação caiu de 24S"
em 1947 para 15,6';1,0 em 1959, enquanto a produção doméstica subia de
.
29,9o/c para 46,8o/c,
T.\BEL\ .2
..
Formação de capital fixo - 19-4:71959
(Em porcentagem)

EQUP,UIE:\TOS
T,/ui Construç5.o .,.
Produção

. _-------
Importação doméstica Total
.
19.ti
1948
1949
1950
100,0
100,0
100,0
100,0
46,1
42.3
40,6
38,1
24,0
22,3
20,4
18,2
29,9
35.-l
.19,0
-13,7
53,9
57, i
59,-1
61,9
..
1951 100,0 37,8 21,8 .,lOA 62,2
1952 100,0 38,8 21,3 39,9 61,1
1953 I OU,!") 42.8 13,5 43,7 57,2
195..t 100,0 35,8 17.9 46,3 tH,2
1955 10(1,0 37,2 15,0 -li.S 62,8
1956 100,0 33,1 13,8 53,1 66,9
1957 100,0 34,9 19,4 -15,7 65,1
1958 100,0 37,3 ti,3 -l5A 62,7
1959 100,0 37,6 15,6 46,8 62...1,

Fonte: In"tit<lto Bra5ile:-o de Economia, Fundação Getulio Yarga~.

Em alguns casos, como o de bens duráveis de consumo, as importa- ...

ções quase cessaram inteiramente. Neste e em outros ramos. as possibili-
dades de novas substituições estão praticamente esgotadas. O desenvolvi-
mento agora depende- da exportação.
Pode-se di;.er que a industriali;.ação brasileira não foi planejada. Cres-
ceu por lima série de circunstâncias. A princípio, surgiu do controle cambial
e da preferência especial dada à importação de maquinaria e equipamento,
Esse controle foi estabelecido em junho de 1947 e permaneceu em sua forma
original ate.: janeiro de 1953. Durante todo essc tempo, a taxa de câmbio
foi mantida em CrS 18,70 por dólar, apesar de ter havido durante o período
uma alta do custo de vida de 67CJc; as importações eram controladas pela·
concessão de "licenças".
Com o advento da Guerra da Coréia e o receio de que se tornasse
uma nova guerra mundial. a demanda de importações, por quaisquer meios,
...
ultrapassou de muito as disponibilidades de divisas, De 950 milhões de
dólares em 1949, cr<sceram as importações para 1.703 milhões em 1951 ...
e 1.702 milhões em 1952, Grande parte dessas importações acrescidas con-
sistiram em maquinaria industri(J.I e equipamento.
Esse período marcou o início da industrialização.
Em outubro de 1953, foi estabelecido um regime cambial de leilão de
divisas, mas com UTlla categoria especial, chamada de "taxa oficial" em
que se incluíam os "equipamentos considerados necessários para o desen-
volvimento econômico". Esta taxa continuou sendo de CrS 18,72 por dólar, --

94 R,B,E, 372

»
 enquanto a taxa do mercado livre, criada em janeiro de 1953, já era de
• CrS 43,32.
As importações em 1953 caíram de USS 1.073 e USS 1.702 milhões
em 1951 e 1952 para USS 1.116. O deficit do balanço óe pagamentos
.. também caiu de USS 468 e USS 707 milhões em 1951 e 1952 para USS 31
milhões.
Mas os a/rasados. e dívidas deixadas pelo Governo Vargas de 1951 e
1952, eram consideráveis. Um empréstimo de USS 300 milhões concedido
pelo EXIMBANK ao fim do Governo Vargas e outro de USS 200 milhões
dado sob garantia das reservas-ouro em 1954 não foram suficientes para
~liquidar os compromissos. Em 1954 e 1955. o Brasil achava-se nas maiores
aperturas cambiais ao mesmo tempo que a alta excessiva e especulativa do
preço do café fizera com que os Estados Unidos quase paralisassem suas
compras desse produto. De outro lado, o processo de industrialização pa-
decia então da hostilidade que se organizara contra os "investimentos es-
.. trangeiros diretos", isto é, independentes de câmbio. Uma licença para tal
investimento tinha de atravessar os obstáculos: a) de uma Comissão de
Desenvolvimento Industrial; b) de uma Comissão CIFER, que determinava
as taxas cambiais aplicáveis. e finalmento do Conselho da SUMOC, numa
via CTucis que poucas empresas conseguiram transpor.
Foi quando o Governo Café Filho expediu a Instrução nQ 113 que,
sem conceder favor ou vantagem de qualquer espécie aos investimentos
diretos, removia os obstáculos burocráticos com que eles se defrontavam.
Vários investimentos diretos processaram-se então, notadamente os da Mer-
cedes-Benz, Volkswagen, Dunlop e outros.
A Instrução nQ 113 foi consolidada, com algumas modificações, pelo
Decreto nQ 42.820, já no Governo Kubitschek.
Os investimentos diretos realizados no regime da Instrução nQ 113
• foram os seguintes: (ver tabela 3).
TABELA 3
Investimentos financeiros feitos na base da Instrução n." 113

1955 S 31.315 1958 S 82. 51J.l

1956 S 55.793 1959 S 65.844
1957 S 108.184 1960 S 106.823

. Fonte: &.ltlim da Sl").IQC. maio. 1961.

Tabela 5.1.

Tais investimentos diretos não importavam em qualquer adição às res-

.. ponsabilidades cambiais assumidas em 1951, 1952 e 1953. Contudo, alguns
grupos de industriais brasileiro~ acusavam a Instrução n9 113 de discri-
minatória contra eles. entendendo que aqueles que desejassem investir di-
.. retamente no Brasil deveriam ser obrigados a remeter primeiramente o
dinheiro e depois requerer a concessão de câmbio pelos canais competentes.
O que equivalia a afastar os investimentos de capital estrangeiro, já que
ninguém se sujeitaria a uma punição cambial para ter o especial privilégio
de investir no Brasil sem concessão ou favor de qualquer natureza.
Com base nessas alegações e com o ressurgimento das vendas de café
em 1956, primeiro ano do Governo Kubitschek, foram novamente conce-
... didas às indústrias as vantagens especiais de que se haviam beneficiado em

NOTAS SOBRE A ECONOMIA BRASILEIRA 95

•
1951/1953. Por meio da concessão de câmbio de custo para a importação
de máquinas e equipamentos e garantia de suprimentos de câmbio para os
.
suppliers credits, com pagamentos parcelados, entre três e sete anos. Esse
"câmbio de custo" era o da taxa paga aos exportadores de café. Entre 1955 ~
e 1960, o volume desse financiamento a câmbio de custo foi:
TABELA 4
Financiamento a câmbio de custo
1955-1960)
(em milhares de dólare,,)
~~

1955 8(l.ono 1958 396.98i

1956
1957
2.::3.0nO
261).505
1959
19ÓO
326_801
242.051
Total: 1_559.3H
.
Pode-se calcular a vantagem correspondente a essa concessão de "câm-
bio de custo", comparando suas taxas (às vezes acrescidas de sobretaxas)
com as taxas do mercado livre.
T.-\BELA 5
Diierellça5 entre as taxa,:; do mercado e ;1 .. de
câmbio de custo mais :>ohretaxas

Taxa do Cu;;.to de :\lais

.\:\OS mercado câmbio sobretaxa;; Diferenças

195:; 73.5.,1
,. - 3 - 55 33.82 39,71
1956 75.67
-"
33.82 41.85 •
1957
1958
1959
13tH)!)
}3\).lIn
131).110
12
'I
;
-
-~~

- W
,
9 -
-
57
58
58
cl3.S.:í
51.82
70.0U
86.18
78.18
61J.OU
196U 19:),~6 31 - 12 - 6U lOU,UJ 99.2.6

Estes algarismos mostram que, no período 1955/60, cerca de metade

do valor dos equipamentos e maquinaria importados pela indústria foi paga
pela Nação.
Multiplicando os. valores em dólares das importações feitas sob esse
regime pelas diferenças de taxa indicadas, têm-se os valores dessas vaota- ...
gens expressas em cruzeiros, auferidas pelos importadores:
T.\8ELA 6 ..
~Iihare;;. de dól.He_~ Diferença Total (CrS milhôe,j

1955 ~ss 80,000 X CrS 39.71 3.1 i8

1956 l'SS 153.00;) X CrS -l1.85 1O~ 88
1957 l'SS 160.50:5 x CrS 186,IS\ 22.493
1958 l'SS 396 987 x CrS (60.000; n.-l79
1959 l'SS 316 SOl x CrS SO.OOO 16. lO.!
196U l'SS 141.051 x CrS 100~OOU 24.021
•
96 R.S.E. 372

•
 Para ter o valor do benefício em dólares basta dividir os algarismos da
tabela 6 pelas taxas de câmbio do mercado livre.
TABELA 7
Subvenção à indústria
(em bilhões de cruzeiros. e milhões de dólares à taxa do mercado)

1955 Cr$ 3.178 CSS 43.2 1958 1

Cr$ 2i .429 CSS 211,0
1956 CrS 10.588 l"SS 1399 , 1959 Cr$ 16.10-l l'SS 163,2
1957 CrS 22.493 CSS 17Ú 1960 CCS 24.021 CSS 120,6
Total CSS 850,6

A esses USS 850 milhões importa acrescentar o benefício relativo aos

anos de 1951/53. em que se mantinha a taxa artificial de CrS 18.72 por
dólar. quando o índice do custo de vida já subira de 67% sobre o ano
de base.
Foi, portanto, de mais de um bilhão de dólares a importância da con-
tribuição dada pela Nação, consumidores, agricultores etc., ao aparelha-
mento da indústria.
Assim se completou praticamente o processo de substituição das im-
portações industriais pela produção nacional.
Este fato tem sido considerado e exaltado pela opinião nacional não
só como uma vitória da tão almejada "independência econômica", mas
também como a demonstração de termos saído do rol dos países pobres e
subdesenvolvidos, como tais caracterizados os que exportam produtos pri-
mários e importam manufaturas, para ingressarmos no rol dos países eco-
nomicamente desenvolvidos.
Essa conclusão é, entretanto, apressada e carecedora de sérios reparos.
Ela não atenta, preliminarmente, para a avaliação e apreciação do grau de
enriquecimento que tal transformação e tal mudança de categoria econômica
deveriam ter proporcionado ao País.
O desenvolvimento econômico de um país mede-se pelas contas de seu
produto nacional, em cômputo global ou per capila. Se alinharmos os alga-
rismos da taxa de incremento do produto real de 1947 a 1965, como indi-
cados, a seguir, neles não encontramos qualquer confirmação das conclusões
tão otimistas dos que tinham ou têm a industrialização, a qualquer preço,
como índice de prosperidade e de riqueza.
• TABEI"A 8
Taxa de incremento do produto real

1947 11957 6,9

1948 6.5 . 1958 6,6
1949 5,6 1959 7,3
• 1950
1951
5,0 i 1960 6,7
5,1 I 1961 7,3
1952 5,6 i 1962
1953 3,2 5,4
1954 77 1963 1,6
1955 6'8 . 1964 3,1
1956 1965 4,7
Ú 1

~ Font~: Rnista Braúlúra de Economia. maL 1966.

NOTAS SOBRE A ECONOMIA BRASILEIRA 97

 Não se encontra nesses algarismos qualquer correlação viável entre o
processo de industrialização e o incremento do produto nacional. As taxas
de 1949 a 1955 são da mesma ordem de grandeza do que as do período
1957/1965, ou mesmo 1957/1961, A igual conclusão conduz o exame das
cifras da tabela 9. ...
TABELA 9
Formação bruta de capital fixo
(em bilhões de cruzeiros de 1953)

1951 63,6 1956 66,5 1961 103,3

1952 67,6 1957 74,6 1961 101,4
1953 55,8 1958 79,1
1954 69,1 1959 87,7 1963 103,2
1955 61,7 1960 94,5 1964 92,3

Também se encontra nos algarismos da formação bruta de capital fixo •

melhor correlação entre a industrialização e a formação de capital. O au-
mento que se observa durante o período é praticamente proporcional aos
valores do produto nacional.
Se a proteção aduaneira fosse suficiente para garantir o desenvolvi-
mento econômico, tudo seria muito simples. Seria mesmo surpreendente
que o problema já não tivesse sido resolvido na maioria dos países subde-
senvolvidos, pois o protecionismo não lhes tem faltado,
As transações do País com o exterior repercutem sobre as contas da
renda nacional através de seu item Saldo do balanço de pagamentos em
conta-corrente, a saber, aquilo que, pelas transações do ano, a Nação ficou
devendo ao exterior (deficit) ou, ao contrário, de que ficou credora do
exterior, (Ver tabela 10,)

T .... BELA 10
Saldos ou deficits do balanço de pagamentos em conta-corrente
(milhões de CS$)

1948 44 1957 299

1949 121 1958 266
1950 + 104 1959 345
1951 470 1960 548
1952 709 1961 288 •
1962 462
1953 + 17 1963 147
195-1 235 1964 + 102
1955 34 1965 + 263
1956 + 7 1966 + 12
...
Vê.,.e que os grandes deficits ocorrem nos anos de 1951 e 1952 em
que nos endividamos desabusadamente (mantendo taxa de câmbio artifi-
cialmente baixa) e nos anos "juscelínicos" de 1957 a 1961.
Importa entender que o efeito da industrialização substitutiva de im-
portações sobre o produto nacional é, de um lado, adicionar a esse produto
o valor da mão-de-obra (trabalho) e dos juros do capital investido, No •

98 R.B.E. 3/72
 caso, seria o valor maior da mão-de-obra industrial em comparação com o
da produção agrícola que se teria realizado; quanto aos juros do capital,
eles seriam adicionados ao produto se esse capital tivesse sido pago, pois,
.. de outra forma, ele teria sido remetido, em prestações, para o estrangeiro .
Mais, importa, de outro lado, subtrair do valor adicional assim calcula-
do dos itens Trabalho e Capital (se houver) a perda de poder de compra
real sofrida pelos consumidores do produto, em virtude dos preços mais
altos que têm de pagar. E se essa diferença for substancial, pode perfeita-
mente acontecer que o resultado seja negativo, em vez de positivo, para o
produto.
Se um produtor de café passa a pagar 100 sacas de café tipo X por
um trator que antes, importado, custava-lhe 50 sacas, isto representa uma
piora e não uma melhoria de seu padrão de vida. Se um agrícultor de arroz
paga mil saCas por um equipamento de arado e grades mecãnicas que antes
lhe custava 500 sacas, ele não está, de certo, melhorando sua situação
econômica. Se o homem da rua tem de pagar por um Volkswagen 2.500
• dólares quando antes o importava por 1.200, essa diferença tem de ser
subtraída do produto nacional do País em que se incluiu o valor desse au-
tomóvel por seu preço de venda.
Que progresso e que melhoria do padrão de vida é esse em que o
consumidor ou o agricultor tem de pagar (em moeda de valor constante)
duas vezes mais do que pagava por um trator, um automóvel ou uma ge-
ladeira?
Isto tudo deve avivar a memória dos industriais e do Governo da
Nação para o fato inelutável de que a proteção aduaneira, que serve de
base à indústria substitutiva de importações, só é aceitável e recomendável
quando temporária.
, Não estamos aqui apurando as responsabilidades pelos preços tão ele-
vados dos produtos da indústria nacional, nem se é o industrial que peca
por improdutividade ou incapacidade ou se é o Governo, pelos juros ex-
cessivos, ou pela precariedade ou carestia dos transportes.
Adiante trataremos da chamada Redenção da Indústria Nacional e das
exportações industriais.

3. Inflação de pós-gDerra
Durante os primeiros anos da Grande Depressão (1930/36), malgrado subs-
tancial aumento dos meios de pagamento, os preços não subiram aprecia-
velmente por motivo da depressão em que se encontrava o País. De 1936
a 1941 a elevação dos preços foi moderada. Pode-se dizer que a inflação
brasileira de pós-guerra data de 1941; o custo de vida subiu do índice 107
em 1940 (1938 = 1(0) para 190 em 1945, numa razão de 10% a 20%
ao ano.
• A inflação prosseguiu mais ou menos neste compasso até 1959, quando
as extravagãncias e desperdícios da administração Kubitschek elevaram o
ritmo inflacionário a 30% e 40% ao ano. No Governo João Goulart subiu
a 50% em 1962, a mais de 60% em 1963 e a um ritmo de 140% no
primeiro trimestre de 1964, quando teve lugar a Revolução.
Tomando 1953 = 100, o comportamento do custo de vida e a evolução
dos meios de pagamento foram os constantes das tabelas 11 e 12.

NOTAS SOBRE A ECONOMIA BRASILEIRA 99

 TABELA 11
Custo de vida na Guanabara

A:\O
lndice
Dezembro
Aumento anual
porcentagem A:\O Indice
Dezembro
I Aumento anual
porcentagem ~

1947 56,7 6,0 1957 22.,1,0 13,4

1948 58,7 3,5 1958 262,7 17,3
1949 62,2 6,0 1959 .199,4 52,0
1950 69,1 11,1 1960 494,3 23,8
1951 76,6 10,9 1961 707,7 43,2
1952 92,5 20,8 1962 1.099,0 55,3
1953 108,0 16,8 1963 1.985,0 80,6
195.,1 136,3 26,2 1964 3.704,0 86,0
1955 162,4 19,1 1965 5..185,0 45,0
1956 197,6 21.7 1966 7.600,0 41.0

FO:.:lte: Fundacao Getulio Varps. •

TABELA 12
:\Ieios de pagamento

A:\O ~lilhões de I :\umento de

A:\O
:\lilhões de :\umento de
C,S porcentagem C,S porcen tagem
I I
19-t7 46.538 1957 290.938 33,9
1948 50.063 7,6 1958 33.'.138 21,4
1949 58.265 16,4 1959 500.572 41.7
1950 78.322 34,4 1960 692.032 38.2
1951
1952
1953
90.749
1O. L052
124.069
15,1
14.8
19,1 I
1961
1962
1963
I 041.842
I.. 702 . 305
2.792.183
50,5
63,4
64.0
,
1954 151 . -l7-l 22.1 1964 5.191.000 85,9
1955 177 . 922 17,4 1965 9.104.000 75,4
1956 217.283 22.1 1966 10.815.000 18.8

Sobre a origem dessa inflação, publicou a Comissão Econômica para

a América Latina (CEPAL) um trabalho em que sustentava a tese de que
"por motivos estruturais" a inflação na América Latina difere da que ocorre
nos países desenvolvidos. O principal argumento "estruturalista" era o de
que o desenvolvimento econômico dá lugar à alteração nos preços relativos •
por motivo da transformação estrutural do sistema econômico.
Basicamente o fenômeno da inflação é o mesmo em toda parte; re-
sulta de uma demanda excessiva em relação à oferta global dentro do
sistema. A única característica "estrutural" que de fato pode contribuir
para agravar a inflação nos países subdesenvolvidos é a da inelasticidade da
oferta. Nos países desenvolvidos a indústria não opera normalmente a 100%
...
de sua capacidade, de sorte que o impacto da demanda adicional pode ser
compensado pelo aumento da produção. Ao passo que nos países subdesen-
volvidos, devido a escassez de capital, é raro encontrar-se capacidade ociosa
na indústria, no sistema de transportes ou na produção de energia. A pro-
dução agrícola também não é elástica. Daí o fato de serem os países subde-
senvolvidos um tanto mais vulneráveis à inflação do que os desenvolvidos.

100 R.B.E, 3/72

 A origem principal da inflação brasileira de 1956 em diante foi, como
se vê da tabela 13, o excesso de despesa do Governo federal sobre sua re-
ceita. Só o custo da construção de Brasília é estimado, em seu período inicial,
em cerca de um bilhão de dólares.
TABELA 13
Receitas, despesas e deficits de caixa
Em percentagens do PXB

IIG astos em i R '

eceltas em,I D e f"lelt P"B I Gastos
-" em II percen·
Deficit,
percen·
-"'\0 , milhões de milhões de i milhões de I milhões de : tuais de tual 51
' Cr$ ,Cr$ , CrS ! CrS
P'\B P:\B

1954 50,5 46,5 4,0 551,2 9,1 O,i

1955 61,4 55.7 i .7 691,7 8,9 0,8
1956 93,4 74,1 19,3 884,.\ 10,6 2.2
1957 126,7 85,8 40.9 056.6 11,0 3,9
1958 146,2 117,8 28,4 I. 310,0 11.2 2,2
1959 211,5 157,8 53,7 1.788.9 11,8 3,0
1960 297,5 219,8 77,7 2.385,6 12.5 3,3
1961 H7,9 317,5 130,4 3.522,0 12,7 3.7
1962 778,7 497,8 280,9 5.586,8 13.9 5,0
1963 1,435,0 930,8 50·l,7 9.84i,0 1.\,6 5,1

Quanto às duas outras causas da inflação expansão de crédito e

expansão salarial - pode-se dizer que resultaram do substancial aumento
de meios de pagamento criados para atender às despesas governamentais.
~ Na realidade o crédito bancário em termos reais ficou praticamente esta-
cionário de 1951 a 1964, como se vê da tabela 14 a seguir:
TABELA 14
Crédito bancário em termos reais (Cr$ milhões)

A'\O Empréstimos
nominais
Preços Pi
atacado
I Em préstimos
reais
I Preços p'
atacado·
1
i
Empréstimos
reais

1951 85.647 79 108.414 77 111.230

• 1952 102.279 87 117.562 87 117.562
1953 120.360 100 I 120.360 100 120.360
1954 152.194 130 117.072 126 120.789
1955 171.405 147 116.602 1.\9 115.037
1956 205.449 175 117.399 182 112.884
1957 254.509 197 129.192 208 122.369
1958 311.577 221 140.985 238 130.915
1959 400.839 305 131.423 340 117.894
1960 565. ().!-! 399 141. 615 447 126.408
1961 781.422 552 1-11.562 627 124.629
1962 1.254.472 846 148.283 941 133.313
1963 I. 945. 848 1.468 132.551 1.660 117.220
1964 3.666.592 2.813 130.345 3.010 121.8B

, Fonte: C""j,IJ.I",a
.. Exclusi\'e café.
~1C4. n: 7. 1969. Retrospecto.

NOTAS SOBRE A ECONOMIA BRASILEIRA 101

•
 Quanto aos aumentos de salários, eles processaram-se paralelamente
aos aumentos do custo de vida resultantes das emissões para atender aos
deficits do Governo federal (com exceção do aumento promovido em 1954
pela demagogia de João Goulart, em que o salário-mínimo foi aumentado,
de uma só vez, em 100%).
Na realidade a influência demagógica de João Goulart fez-se sentir bem
antes de ele atingir a Presidência. Tanto na Administração Vargas como
na Kubitschek, Goulart prosseguiu em sua política pessoal de procurar obter
o apoio dos setores trabalhistas com o qual contava para o domínio político.
Goulart dava especial preferência aos setores capazes de controlar a ativi-
dade econômica do País como um todo: petróleo (Petrobrás), transporte
ferroviário, portuário e marítimo, o que lhe permitiria paralisar os trans-
portes e o suprimento de combustiveis líquidos, inclusive às Forças Armadas.
Nesses setores, Goulart aumentou os salários para o dobro; ou mais, dos
que vigoravam em atividades similares de outros setores.
Até que o primeiro governo da Revolução de 1964 conseguisse fazer •
baixar a taxa de inflação a cerca de 25 %, e ao mesmo tempo introduzisse
a correção monetária para uma série de itens essenciais do sistema eco-
nômico, os prejuízos e distorções causados à economia brasileira foram
muito sérios. Os lucros em cruzeiros depreciados eram comparados cOm o
capital expresso em cruzeiros de valor histórico, de sorte que o imposto
de renda incidia sobre "lucros extraordinários" inteiramente ilusórios; a
depreciação do capital calculada sobre os valores históricos era outra fonte
de distorção. A restauração econômica das empresas, mesmo depois da
introdução das correções monetárias, só agora se está completando.
Contudo não se pode deixar de assinalar o sucesso que tiveram as
medidas de correção inflacionária, espécie de institucionalização parcial da
inflação, que fizeram com que o Brasil fosse talvez o primeiro exemplo de
desenvolvimento econômico satisfatório dentro de uma economia atingida
pela inflação.
O primeiro governo da Revolução procurou corrigir as múltiplas e
fortes distorções causadas à economia do País pelo regime da demagogia
inflacionária. Especialmente a desorganização e ineficiência nos setores de
energia elétrica, das estradas de ferro, da navegação, dos telefones e de
outros serviços de utilidade pública, que haviam sofrido da falta de reajus-
tamento tarifário durante cerca de 10 anos de regime inflacionário. •
O combate à inflação no primeiro governo da Revolução conseguiu
reduzir sua taxa a cerca de 25 %. O segundo e terceiro governos da Revo-
lução deram prioridade às medidas do desenvolvimento econômico sobre
os de combate à inflação. Mantiveram entretanto a inflação sob controle
e reduziram seu ritmo a 20% em 1971 e, provavelmente, a 15% em 1972. .
4. Nacionalização
O espírito de hostilidade ao capital estrangeiro invertido em algumas impor-
tantes empresas de serviços públicos, conjugado COm a falta de reajusta-
men to tarifário nesses setores, resultou na encampação e nacionalização de
vários desses serviços.

102 R.B.E. 3/72

 Já em 1941, com a criação da Cia. Siderúrgica Nacional (Volta Re-
donda), de propriedade do Governo, e em 1947 a 1953, com o estabeleci-
mento do monopólio governamental na exploração do petróleo, iniciou-se
o processo de nacionalização de uma parte importante da economia bra-
sileira.
Este processo marcou novo e substancial avanço com a encampação
em 1964, pelo Governo, de um grande grupo de empresas de energia elétrica
(American and Foreign Power) que passaram a constituir a Eletrobrás.
Assim também a encampação da Cia. Telefônica Brasileira, transferindo

- para o Governo outra parte importante do serviço de comunicações. A subs-

tituição dos serviços das companhias estrangeiras de Telegrafia e Telefonia
pela EMBRATEL veio completar o quadro de nacionalização nesse setor.
Também no setor ferroviário a nacionalização processou-se logo após o fim
da 11 Guerra pela encampação das três grandes companhias ferroviárias
inglesas, a São Paulo Railway, a Leopoldina e a Great Western, as quais
• vieram-se juntar à São Paulo--Rio Grande e à Vitória-Minas, cuja encam-
pação foi legalizada no mesmo periodo.
Pode-se dizer portanto que no curto espaço de 30 anos (1940-1970),
o Brasil transferiu do setor privado para o setor público uma parte consi-
derável da economia nacional.
A seguir dá-se uma idéia desse processo de nacionalização.

TABELA 15
Receita tributária
% do PNB
•
AXO Impostos diretos Impostos indiretos Total dos impostos

194i 5,1 9.6 14.7

1948 5,1 10.2 15.3
1949 5,2 10.7 15.9
1950 5,3 10,5 15.8
1951 5.8 11.9 17,7
1952 6,1 11,4 17,5
• 1953 5,8 11,1 16,9
1954 5,6 13,1 18,7
1955 5,9 11,5 17,4
1956 6,2 12,6 18.8

- 1957
1958
1959
1960
6,4
6,4
6,4
6,2
13,0
15,5
16,5
16,7
19,4
21,9
22,9
22,9

Esta tabela mostra como no período de 1947-1960 a carga tributária

• passou de 14,7% para 22,9% do produto nacional bruto.

NOTAS SOBRE A ECONOMIA BRASILEIRA 103

•
 As despesas do Governo no Brasil, tomando por base o ano de 1960,
em comparação com outros países, foram as seguintes:

TABELA 16

nespesas do governo
(Porcentagem do PXB)

Despesas g-O\-ernamentais
País porcentagem do p~ B

Holanda 36,1
Suécia 34,4
BRASIL 34,4
Grã-Bretanha 32.2
Canadá 30,1
Bélgica 27,6
ECA 26,-1 •
.\ustrá!ia 2-1,2
Japão 21,7
Equador 11.3
Costa Rica 18,4

F(,nte: SlaJistüal yearbook. :960.

Nota-se que a porcentagem da despesa governamental do Brasil sobre

seu PNB. só é igualada pela Holanda e pela Suécia,
Também no que diz com a formação do capital fixo.

TABELA 17
Formação de capital fixo
(Porcentagem do total da formação de capital)

AXO Setor público Setor privado

1947 15.8 8-1.2

1952 26,8 73,2
1957 37,0 63,0
1960 38,4 61,6
1964 34,8 65,2 •
Fonte: ),linistério do Plane:a:nento, 1966.

Donde se vê que a formação do capital fixo pelo setor governamental

passou de 15,8% em 1947 para 34,8% em 1964, enquanto o setor pri-
vado caía, no mesmo período, de 84,2% para 65,2%,
..
A mais séria repercussão da nacionalização de uma parte substancial
da economia nacional consiste no fato de que as empresas estatais, ao con·
trário do que acontecia com as empresas privadas, são direta e pesadamente
financiadas pelo consumidor, A tabela 18 indica as porcentagens sobre o
produto interno bruto dos vários "fundos" ou "impostos específicos" cobra-
dos para a sustentação das empresas estatais,

104 R.B.E. 3/72

 TABELA 18
As porcentagens do produto dessas taxas sobre o PIB são aproximadamente as seguintes:

r , ,°
"
~ 19iO 19i1 '0
PIB I PIB

Fundo X,,!cional de Telecomunicações 1i 5 0,10 261 0,11

,
Imposto l; nico sobre Energia Elétrica ..150 0.26 619 0,27
Imposto C nico sobre Lubrificantes 2.851 1,63 3.565 1,53
Fundo de :Mannha ~lercante 319 0,18
", Fundo de Reaparelhamento dos Portos 102 0,12
Fundo de Garantia por Tempo de Serviço 2.532 1,43 3.552 1,51
Plano de Integração Social 200 0,12

TOTAL 3,84~~

• Isto representa um encargo pesado para a economia do País. No caso

por exemplo do Fundo Nacional de Telecomunicações a sobrecarga é de
30% (!) sobre a tarifa de Telegrafia e Telefonia interior e exterior, inclu-
sive Telex, radiodifusão etc, O Imposto Único sobre Energia Elétrica é
de 47% (!) sobre o valor do kwh para o consumidor particular, O Imposto
Único sobre Lubrificantes é de 25 % sobre o gás liquefeito, 128% sobre a
gasolina, 90% sobre o querosene, 80% sobre o óleo diesel. O Fundo de
Marinha Mercante incide por 20% e 15%, respectivamente, sobre os fretes
de cabotagem e de navegação internacional. O Fundo de Reaparelhamento
dos Portos que incide sobre o movimento de carga geral de importação, é
superior a toda despesa portuária, paga pela mercadoria, E assim por
diante.
Aí se deve acrescentar, como observa o eminente Sr. Roberto Campos,
que as empresas estatais são imunes à falência ao mesmo passo que tratam
com bastante desprezo o problema dos custos da produção,
No regime político, ora em vigor, as nomeações para os cargos de
direção das empresas estatais raramente recaem sobre homens políticos
como no regime anterior e sim, na maioria dos casos, sobre militares aposen-
tados, os quais dificilmente dispõem dos conhecimentos e da experiência
indispensáveis para a direção das indústrias,
•
5, A redenção da indústria nacional e as exportações
Há quase meio século venho combatendo a mentalidade estreita e confinada,

- que prevalecia até a Revolução de 64 nos meios governamentais e indus-

triais do País, de assegurar à indústria nacional a posição monopolista no
mercado interno, garantida pela barreira alfandegária e pela lei do similar
nacional.
Era o ranço da mentalidade lusitana dos séculos XVI e XVII, ao tempo
em que o arrojo dos navegantes portugueses realizava a façanha do comércio
de especiarias com as lndias, que se caracterizava I>"los altos preços e pela
• escassez, que permitia "reputar a mercadoria".

NOTAS SOBRE A ECONOMIA BRASILEIRA 105

 Assim foi que se criou a antinomia entre a mentalidade norte-ame-
ricana de produzir muito para lucrar pelo volume mais do que pelo preço
e o espírito lusitano de "valorizar a mercadoria" pela escassez, lucrando no
preço muito mais do que no volume.
Minha primeira batalha nesse terreno foi nos anos 20, em que uma
....
indústria de trefilação de cobre montara-se na base de um direito aduaneiro
de 20 réis por quilo para vergalhões de cobre de dois ou mais centímetros
de diâmetro (matéria-prima que a indústria importava) e 200 réis por quilo,
10 vezes mais portanto, para os de menos de dois centímetros de diâmetro,
que eram os tipos correntes do mercado. As indústrias de energia elétrica
e de telefones ficavam assim à mercê da indústria nacional de trefilação,
que ditava os preços.
Outro caso tão escandaloso foi o de amigos meus que montaram uma
indústria de pilhas secas, que nada mais era do que a assemblagem das peças
importadas da América (os preços eram até tabelados em função do dólar),
sob a proteção eficaz do "similar nacional" e da tarifa aduaneira. E assim •
por diante.
Em 1945, na Comissão de Planejamento Econômico então criada, tive
de enfrentar uma nova onde de monopolismo, caracterizada pelo horror à
concorrência. O memorandum dos grupos interessados exigia "que não se
prejudicassem as atividades já em funcionamento com a instalação de novas
iniciativas concorrentes·~.
Essa concorrência abrangia também quaisquer novas iniciativas na-
cionais.
A fase intensa da industrialização brasileira data dos princlplOs dos
anos 50, no governo Getulio Vargas. Foi como esclareci anteriormente, mais
um produto do acaso do que de qualquer programação. Resultou da com-
binação da inflação com o câmbio acorrentado.
Deve-se ao atual Ministro da Fazenda, Sr. Delfim Netto, a maior
campanha já feita neste País em prol da expansão das exportações brasi-
leiras de produtos manufaturados. O valor dessas exportações passou de
USS 16 milhões em 1950 e USS 24 milhões em 1960 para USS 97 milhões
em 1966, USS 143 milhões em 1967, US$ 130 milhões em 1968, USS 182
milhões em 1969 e USS 307 milhões em 1970.
No banquete que a indústria elétrica e eletrônica ofereceu em São
Paulo a seus associados, disse o Ministro da Fazenda, aos industriais, que
é mais conveniente para eles uma política de preços consentânea com a reali- •
dade do que uma proteção aduaneira exagerada que o Governo federal não
está, de forma alguma, disposto a conceder. Acrescentou que é propósito
do Governo cooperar para que a indústria nacional desenvolva sua capaci-
dade de competição no mercado interno COmO no mercado internacional e
que a indústria nacional deve competir agressivamente no mercado externo. ...
Também o Ministro Reis Veloso disse: "Vamos baixar, quando neces-
sário, as tarifas; vamos expor as empresas à competição sadia."
Como estamos longe do "horror à concorrência'!
Dando início à sua política redentora, acaba o Governo de baixar o
Decrelo-Iei n9 1.137, em que se criam (art. 19 ) os seguintes incentivos
fiscais: a) isenção de direitos aduaneiros para equipamentos, máquinas, •
aparelhos etc., sem similar nacional; b) isenção do imposto sobre produtos

106
..
 industrializados para os bens mencionados na atinea supra; c) crédito ao
comprador de "equipamento nacional", do valor do imposto sobre produtos
industrializados; d) apoio financeiro preferencial '" e registro do finan-
.... ciamento ou do investimento estrangeiro; e) exame de alteração de atiquotas
aduaneiras '" etc.
Acreditamos, diante da declaração feita pelo Ministro Delfim no ban-
quete de São Paulo, que o Governo dará seu apoio à revogação da lei do
similar nacional, recomendada pelo presidente da Confederação Nacional
da Indústria. Sugere o ilustre Sr. Tomás Pompeu, um programa de quatro
pontos que merece o mais decidido apoio do Governo: a) eliminação das
incidências do IPI e do ICM sobre os bens de capital; b) revogação da lei
do similar nacional; c) uniformização das tarifas aduaneiras sobre importa-
ção de bens de capital em 15% no máximo; d) criação, com recursos do
PIS, de um fundo para financiamento a longo prazo de máquinas e equipa-
mentos de fabricação nacional, em condições e juros competitivos com os
, do mercado internacional.
Será uma importante etapa, um turning point na história do desenvol-
vimento econômico do Brasil.
A isenção de impostos indiretos sobre bens de capital de fabricação
nacional significa apenas conceder-lhes aquilo de que já gozam os bens de
capital estrangeiros em seus respectivos países, para a exportação.
A lei de similar nacional corresponde a uma tarifa aduaneira "ignal ao
infinito" para a importação de maquinaria e equipamento estrangeiro com
similar nacional. Na prática seu funcionamento é, sabidamente, precário.
A falta de financiamento a longo prazo para os compradores de equi-
pamentos de fabricação nacional constitui, como escreve o eminente Pro-
fessor Mario Henrique Simonsen, "uma das mais graves lacunas do mercado
• brasileiro de capitais". "Os recursos do Plano de Integração Social poderão
desenvolver no setor industrial, o que o Fundo de Garantia por Tempo de
Serviço propiciou ao setor habitacional", escreve o Professor Simonsen.
Estes recursos a prazo mais longo poderiam ser objeto de repasse aos
Bancos de Investimento, complementando o que Ora se faz com os do
FINAME.
O conjunto de medidas representará. a meu ver, uma verdadeira re-
volução industrial e figurará com grande destaque, no rol dos serviços pres-
tados à Nação pelo Governo do Presidente Médici.

•
NOTAS SOBRE A ECONOMIA BRASILEIRA 107

•
 DEMOGRAFIA
YECONOMIA
Redactores
Raúl Benítez Zenteno, Gerardo M. Bueno, Gustavo Cabrera Ace-
-
vedo, Elisio Mendoza Berrueto, Leopoldo Solís M., Claudio Stern,
Tomás Carza, Luis Unikel S., Víctor L. Urquidi.
Srio. de Redacción: Raúl de la Pena
Vol. V Núm. 3 (15) 1971
ARTICULOS
Clara Jusidman
Conceptos y definiciones en relacion con el empleo, el desempleo
y el subempleo
Harley L. Browning y Jack P. Gibbs
División intraindustrial deI trabajo en las entidades federativas de
México
Juan Carlos Lerda
Cálculo de la esperanza de vida activa de un trabajador. Nota
metodológica
Guillermo Viteli y Roberto Miuahi
Modelo de seguridad social. Un aporte metodológico •
Luiz Unikel y Gustavo Garza
Una classificación funcional de las principales ciudades de
México
Michel Deveauvais
Previsión de necesidades de mano de obra de calificación alta.
Posibilidad de aplicación de las comparaciones internacionales
aI caso de México
INFORMES
Puntos de vista soviéticos sobre política demográfica.
RESENA DE LIBROS
NOTAS BIBLIOGRAFICAS
COMUNICACIONES

DEMOGRAFIA Y ECONOMIA se publica tres veces aI ano.

Redacción y administración:
EI Colegio de México, Guanajuato 125, México 7, D. F.
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