TCC - MBA USP ESALQ - Marcel Pezzo Reis - Rev4
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Trabalho apresentado para obtenção do título de especialista em MBA
em Gestão de Projetos – 2022
Resumo
Este trabalho apresentou uma breve discussão histórica do futebol brasileiro, desde a
origem e introdução do esporte no país, apresentando o crescimento e desenvolvimento dos
clubes e instituições brasileiras ligadas ao esporte ao longo dos anos, correlacionando
também aos aspectos econômicos e endividamento atual dos principais clubes do Brasil,
culminando com a criação de leis federais com o objetivo de apoiar a equalização financeira
destas instituições. A metodologia deste trabalhou inclui a elaboração do orçamento de um
clube tradicional brasileiro, o Cruzeiro, para 2023 utilizando-se de dados públicos de estudos
recentes emitidos por órgãos responsáveis pela organização do futebol brasileiro, empresas
especializadas na área esportivo e também de consultoria em gestão empresarial, aplicados
com a utilização das técnicas e ferramentas da Gestão de Projetos, com ênfase à área de
conhecimento do Gerenciamento de Custos, contextualizadas no cenário atual da gestão
esportiva, inclusive nos regulamentos das principais competições de futebol a nível nacional
e internacional. Também são debatidas as divisões de receitas provenientes das principais
fontes que financiam o futebol no país, verificando neste interim também o cenário desafiador
para clubes que assim como o Cruzeiro encontram-se imersos no ciclo de crise econômica e
de governança esportiva, comparando-os com instituições do topo da pirâmide nacional, como
o Flamengo, que adotam as melhores práticas da gestão empresarial, evidenciando a
disparidade esportiva e econômica dos clubes brasileiros, e como os números associados às
instituições podem atrair ou espantar investidores no mercado.
Palavras-chave: SAF; financiamento; governança; orçamento; endividamento.
Introdução
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Material e Métodos
A metodologia aplicada neste trabalho é a do estudo de caso, do tipo caso único, sendo
essa uma das formas de investigação científica mais antigas, aplicada à diversos campos,
inclusive na administração e economia, visando responder perguntas do tipo “como?” ou “por
que?”, de forma a entender para compreender situações problemáticas, com obstáculos e
até mesmo aquelas bem sucedidas.(Martins,2008).
Existem ainda quatro tipos de Estudo de Caso possíveis, sendo estes o caso único
(holístico), o caso único (incorporado), os casos múltiplos (holístico) e os casos múltiplos
(holístico), e que em relação à tática do caso único (holístico) o autor utiliza um evento decisivo
para testar uma teoria, seja para confirmação ou contestação.(Yin,2001).
O objeto de estudo deste trabalho, é o caso do Cruzeiro Esporte Clube, instituição
esportiva fundada em 1921 por imigrantes italianos em Belo Horizonte, Minas Gerais, até
então sob o nome de Palestra Itália, e que em 1942, devido à Segunda Guerra Mundial, teve
seu nome alterado para Cruzeiro, uma vez que o Brasil havia declarado guerra aos países do
Eixo, dentre eles a Itália, e que não poderia permanecer com referências à estes países em
seu nome. Ao longo dos anos, o clube de destacou no cenário nacional e internacional, sendo
um dos clubes mais vitoriosos do Brasil, obtendo diversos títulos do Campeonato Brasileiro,
da Copa do Brasil, da Libertadores da América, e que apesar disso, devido às sucessivas más
gestões, foi rebaixado para a segunda divisão do Campeonato Brasileiro de 2019 e possui
uma das maiores dívidas do futebol nacional, até se converter em uma SAF, e posteriormente
ser vendido ao ex-jogador Ronaldo Nazário.
Primeiramente para a execução do orçamento do Cruzeiro SAF, foi construída uma
Estrutura Analítica de Projetos [EAP], uma das principais ferramentas do Gerenciamento de
Projetos, cujo processo central é a abertura do esforço total do trabalho do projeto em
pequenos pacotes hierárquicos e mais fáceis de gerenciar, até o nível dos pacotes de
trabalho. (PMI, 2017).
Segundo as boas práticas da Gestão de Projetos, previstas no “Project Management
Body of Knowledge” [PMBOK], a decomposição do trabalho total do projeto pode ocorrer em
níveis, sendo que no primeiro (Nível 0) declaramos o Produto do Projeto, no seguinte (Nível
1) declaramos as diversas Fases do Ciclo de Vida e/ou Subprodutos do Projeto, no terceiro
(Nível 2) os componentes e no último nível (Nível 3) os pacotes de trabalho.
Posteriormente, com base nesta ferramenta da Gestão de Projetos, foram verificados
os principais componentes das receitas, custos e dívidas do clube, conforme apresentados
no Relatório Anual de Resultados do Cruzeiro 2021, e construiu-se a Estrutura Analítica de
Projeto, para elaboração do orçamento estimativo do Cruzeiro.
A partir da divisão total do trabalho, extraindo os dados históricos financeiros
realizados pelo clube, disponíveis no Relatório Anual do Cruzeiro 2021 e também no Relatório
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finanças top 20 clubes brasileiros 2021, foram realizadas estimativas para cada componente
do orçamento, conforme decompostos na EAP, lançando mão de algumas das ferramentas e
técnicas do PMBOK, descritas no processo de Estimar os Custos, Figura 1, adaptadas às
particularidades administrativas, financeiras, históricas esportivas do Cruzeiro, bem como no
contexto geral da economia do país e da região que o clube está inserido.
Fonte: PMI,(2017);
Cabe ressaltar que, na utilização de dados históricos para a estimativa futura, deve-se
corrigir os valores monetários do passado a moeda futura para 2023, aplicando-seaos
montantes os juros simples, processo apresentado nas equações 1 e 2 abaixo, considerando
a previsão de inflação acumulada prevista para o ano de 2023, conforme os dados
apresentados pelo Banco Central do Brasil [BCB] em seu relatório Focus.
𝐽 = 𝐶 .𝑖 .𝑡 (1)
𝑀 =𝐶+𝐽 (2)
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oriundas das premiações esportivas a ferramenta adotada foi a estimativa três pontos,
partindo da premissa de que os regulamentos são conhecidos antes do início das competições
e que o desempenho esportivo possui intrinsecamente a característica incerta, associada à
valoração dos riscos, decorrentes dos resultados históricos esportivos e expectativas para a
próxima temporada substanciados em novos investimentos ou até mesmo na ausência de
recursos.
A estimativa paramétrica pode ser adotada de forma individual ou em conjunto com
outras técnicas, e é uma ferramenta baseada em relações matemáticas e estatísticas,
considerando dados conhecidos em acervos e registros importantes e outros aspectos
relevantes, que possibilitam o cálculo de estimativas, com boa precisão a depender da
qualidade dos dados de entrada. (PMI, 2017).
Neste trabalho foram adotados os dados das Receitas com Direitos de TV de 2021,
conforme contabilizados e apresentados no Relatório Anual de 2021 do Cruzeiro, corrigidos
a moeda futura 2023.
Para o segundo item, referente as Receitas provenientes das Premiações, a técnica
utilizada foi Estimativa de Três Pontos, ferramenta que, segundo o PMBOK, considera no
cálculo os cenários de riscos inerentes das atividades e as premissas adotadas no projeto,
com objetivo de melhorar a precisão da estimativa de custo (PMI, 2017), sendo os cenários
provável, otimista e pessimista, distribuídos em fórmulas como a distribuição beta ou
triangular, conforme a equação 3.
𝑀𝑜 +4𝑀𝑚 +𝑀𝑝
𝑀𝑒 = 6
(3)
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Tabela 2 – Receitas dos clubes de futebol com patrocínios e vendas de jogadores em 2021.
Clubes Jogadores Patrocínios
---------- Milhões R$ ------------
Flamengo 454,40 162,30
Palmeiras 500,50 172,90
Atlético-MG 277,60 50,50
Corinthians 266,20 125,60
Grêmio 209,20 44,80
São Paulo 242,00 32,60
Santos 227,80 48,80
Internacional 172,00 38,20
Fluminense 176,80 20,00
Athletico-PR 187,80 16,80
Bahia 123,10 18,80
Vasco 74,50 20,50
Fortaleza 113,80 8,80
continua
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conclusão
Ceará 90,80 15,90
Cruzeiro 44,50 37,30
Botafogo 47,50 8,50
Atlético-GO 99,60 3,40
América-MG 72,30 14,30
Fonte: Somoggi, (2021);
Tabela 3 – Receitas dos clubes com bilheteria, clube social, sócio-torcedor [ST] e outras
receitas em 2021
Clubes Social e ST Bilheteria OUTRAS
----------- Milhões R$ ----------
Flamengo 108,20 32,50 54,10
Palmeiras 54,60 9,10 27,30
Atlético-MG 20,20 40,40 10,10
Corinthians 55,30 15,10 10,00
Grêmio 54,80 0,00 24,90
São Paulo 37,20 9,30 69,80
Santos 12,20 0,00 8,10
Internacional 61,20 3,80 19,10
Fluminense 23,40 3,30 3,30
Athletico-PR 22,40 5,60 16,80
Bahia 20,90 2,10 10,40
Vasco 31,70 0,00 0,00
Fortaleza 14,00 5,30 28,00
Ceará 12,70 3,20 6,40
Cruzeiro 15,80 2,90 22,90
Botafogo 14,60 2,40 13,40
Atlético-GO 0,00 1,10 5,70
América-MG 9,20 4,10 0,00
Fonte: Somoggi, (2021);
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Fonte: Pluri,(2019);
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conclusão
Santos 7 43,90 -119,80 23,50 -77,40
Atlético-GO 8 30,70 2,70 1,30 6,30
Bahia 9 27,80 -50,60 3,90 4,50
Red Bull Bragantino 10 22,00 13,40 0,10 -29,00
Fortaleza 11 15,30 -9,80 3,40 -1,50
Grêmio 12 14,20 37,50 22,20 53,50
Corinthians 13 5,70 -148,50 -195,00 -18,80
Internacional 14 0,80 -91,90 -3,00 -9,60
Ceará 15 0,30 0,40 5,80 3,00
Fluminense 16 -2,10 -2,90 -9,30 -1,50
América-MG 17 -4,80 -8,60 -17,50 -3,80
Sport 18 -70,30 ND -22,60 -14,40
São Paulo 19 -106,50 -129,60 -156,10 7,20
Cruzeiro 20 -113,00 -226,50 -394,10 -73,80
Fonte: Somoggi, (2021);
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Resultados e Discussão
Conforme o procedimento mencionado na seção de Materiais e Métodos, foi
construída a Estrutura Analítica de Projeto para auxiliar na construção do orçamento do
Cruzeiro, sendo esta apresentada na Figura 4 abaixo, considerando os principais elementos
das Receitas, Custos e Dívidas do clube.
Para o primeiro item do orçamento, composto das receitas provenientes dos Direitos
de Televisão, foi utilizada a Estimativa Paramétrica, onde a taxa de juros no período 2021-
2023 é de 1,11027, conforme relatório Focus, e montante a ser corrigido era de R$44.242 (em
milhares de reais), conforme dados do Relatório Anual do Cruzeiro de 2021.
49121 = 44242 + 44242 . 1,11027 . 1
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Para o item composto das Premiações, foi utilizada a Estimativa de Três Pontos, sobre os
valores da Tabela 1, corrigido à taxa de juros de 1,05 no período 2022-2023, conforme
relatório Focus, com os seguintes cenários:
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Para Despesas com Jogos e Outras Despesas, foram extraídos do Relatório Anual do
Cruzeiro 2021, cujo montante somado a ser corrigido era de R$4975 e R$69800 (em milhares
de reais, respectivamente, onde a taxa de juros no período 2021-2023 é de 1,11027, conforme
relatório Focus.
5524 = 4975 + 4975 . 1,11027 . 1
77497 = 69800 + 69800 . 1,11027 . 1
O último subproduto do orçamento, conforme detalhado na EAP, trata das Dívidas, foi
utilizada a técnica de revisão de informações históricas, conforme dados do Relatório Anual
do Cruzeiro 2021, corrigindo os valores monetários, onde a taxa de juros no período 2021-
2023 é de 1,11027, conforme relatório Focus.
Empréstimos e Financiamentos
143455 = 129207 + 129207 . 1,11027 . 1
Obrigações Trabalhistas e Sociais
229461 = 206671 + 206671 . 1,11027 . 1
Obrigações Fiscais e Sociais
268036 = 241415 + 241415 . 1,11027 . 1
Contas a Pagar e outros
223752 = 201529 + 201529 . 1,11027 . 1
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conclusão
Jogadores 44.500 47.054 49.407
Patrocínios 37.617 39.776 41.765
Social, Bilheteria e OUTRAS 41.161 43.524 54.840
Despesas com Pessoal - 102.209 - 108.076 - 136.176
Despesas com Jogos - 4.975 - 5.261 - 5.524
Outras Despesas - 69.800 - 73.807 - 77.497
Empréstimos e Financiamentos - 129.207 - 136.623 - 143.455
Obrigações Trabalhistas e Sociais - 206.671 - 218.534 - 229.461
Obrigações Fiscais e Sociais - 241.415 - 255.272 - 268.036
Contas a Pagar e outros - 201.529 - 213.097 - 223.752
Fonte: Resultados originais da pesquisa
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Entretanto, para o Cruzeiro pode haver uma expectativa de aumento nas receitas de
premiação, devido à natureza da receita consubstanciada na análise de riscos e histórico de
equipes que ascendem à elite do campeonato, onde foi realizada uma estimativa de três
pontos, com distribuição beta, baseada na premiação do campeonato corrigida, e que estes
resultados podem ser extrapolados em caso de sucesso esportivo maior do que o esperado.
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Por outro lado, podemos comparar a situação com um clube que adotou medidas de
gestão profissional e austeridade financeira, o Flamengo, que com exceção de 2020, quando
sofreu um forte impacto devido à Pandemia de COVID-19, reverteu o quadro de tendência,
registrando seguidos superávits consistentes conforme série histórica apresentada na Figura
8, e atualmente a instituição possui o elenco mais valioso do país e aumenta a distância para
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os concorrentes ano após ano, tanto no campo esportivo quando no campo da gestão
empresarial.
Conclusão
Conforme os resultados obtidos para o orçamento 2023, pode-se aferir o cenário
desafiador para a sobrevivência do Cruzeiro, as receitas esperadas aumentam em relação à
anos anteriores, com a volta do clube para a primeira divisão, porém os altos custos já
praticados pelo clube não permitem espaço para novos investimentos em atletas ou
infraestrutura, o que torna o clube pouco competitivo com as grandes forças atuais do futebol
brasileiro, como apresentado para o Flamengo. Adicionalmente, também foi possível aferir
que orçamento para 2023 não permitirá que o grau de endividamento do clube seja amenizado
no próximo ano, o que indica que além da dificuldade em realizar investimentos, o clube
também terá dificuldades para quitar seus débitos, e por consequência deste alto risco de
insolvência, afastar possíveis investidores e novos credores.
Conforme apresentado nas seções anteriores, este cenário fica caracterizado no ciclo
vicioso de um clube em crise, conforme descrito pela Pluri Consultoria, onde problemas
comuns enfrentados por instituições com crise financeira persistente há várias temporadas
são a falta de práticas de gestão profissional, imprudência administrativa e financeira e
contaminação política das decisões que são tomadas no dia-a-dia, gerando assim um
desequilíbrio nas contas, processo esse com características de realimentação positiva e
comportamento explosivo, diminuindo a capacidade financeira de formas equipes de sucesso
esportivo e tornando assim praticamente inviável o planejamento a médio e longo prazo e
consequente saída do ciclo vicioso de um clube em crise.
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Diante deste cenário posto, se justifica a escolha do clube em se converter à uma SAF,
onde terá oportunidade de aproveitar das vantagens criadas por meio da Lei, e em conjunto
com seu novo proprietário, trazendo maior respaldo financeiro e mercadológico, buscar o
aumento das receitas e renegociações das dívidas, passando também por um amplo processo
de profissionalização e adoção das ferramentas da Gestão de Projetos.
Em comparação aos demais clubes do futebol brasileiro, com maior poder financeiro
e organização administrativa, ficou evidenciado que aquelas entidades que adotaram
ferramentas de Gestão de Projetos, com ênfase na área de Gerenciamento de Custos,
independentemente da conversão à SAF, obtiveram êxito no controle de seus gastos,
reduziram de forma substancial suas dívidas ao longo dos anos, aumentaram sensivelmente
suas receitas e puderam reverter todo ganho financeiro de performance e eficiência na gestão
no aumento do investimento e podem hoje contar com os melhores atletas, as melhores
estruturas e obter os melhores resultados esportivos, podemos citar como exemplo o
Flamengo, que segundo os dados da pesquisa reverteu o quadro grave financeiro e esportivo
nos últimos 10 anos e hoje acumula títulos em campo e bons resultados financeiros.
Por outro lado, fica evidenciado também que clubes de futebol que não adotaram as
ferramentas de Gestão de Projetos, com ênfase na área de Gerenciamento de Custos, entram
no processo do Ciclo da Crise, e começam a colher os frutos desta má gestão, como o
exemplo do Cruzeiro, um dos clubes mais populares do país e que hoje sequer Figura entre
os participantes da principal competição, o Campeonato Brasileiro da Série A.
Conclui-se portanto que ainda que as condições apresentadas para a nova temporada
do Cruzeiro tenham uma leve melhora no quadro geral, ainda são necessárias ações em todas
as áreas da sociedade anônima de futebol, no âmbito de aumento de receita, redução e
contingência dos custos do futebol, investimento na formação e venda de atletas e da
renegociação das dívidas, aumentando prazo de pagamento e reduzindo taxas de juros
gerais, melhorando a saúde financeira, que atualmente está asfixiada e não permite que o
clube faça investimentos e saia do ciclo da crise.
Agradecimento
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Referências
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Yin, R.K..2001. Estudo de Caso: planejamento e métodos. 2ed. Editora Bookman, São
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