Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi e-ISSN: 2461-0585

PENGARUH PROFITABILITAS, STRUKTUR AKTIVA DAN UKURAN

PERUSAHAAN TERHADAP STRUKTUR MODAL

Devy Tania Nabila

[email protected]
Mia Ika Rahmawati

Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya

ABSTRACT
This research aimed to analyze and find out the effect of profitability, asset structure, and firm size on capital
structure. Profitability was measured by Return On Asset (ROA), asset structure was measured by Fixed Asset
Ratio (FAR), firm size was measured by Logarithm Natural (Ln) Total Asset, and capital structure was
measured by Debt to Equity Ratio (DER). Moreover, the population was 9 Pharmaceutical companies listed on
the Indonesia Stock Exchange (IDX) for 5 years (2017-2021).The research was quantitative. Furthermore, the
data collection technique used purposive sampling, in which the sample was based on the criteria given. In line
with that, there were 7 companies as the sample. Additionally, the data analysis technique used multiple linear
regression, classical assumption test, coefficient test (R2), F-test, and t-test with SPSS. The result concluded that
profitability (ROA) had a negative and significanteffect on capital structure. Likewise, asset structure (FAR) had
a negative and significant effect on capital structure. However, firm size (SIZE) had a positive but insignificant
effect on capital structure.

Keywords: profitability, asset structure, firm size, capital structure

ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis dan mengetahui pengaruh dari profitabilitas, struktur
aktiva dan ukuran perusahaan terhadap struktur modal. Profitabilitas diukur dengan rasio Return On
Asset (ROA), Struktur Aktiva diukur dengan Fixed Asset Ratio (FAR), Ukuran Perusahaan diukur
dengan Logaritma Natural (Ln) total asset, Struktur Modal diukur dengan Debt to Equity Ratio (DER).
Penelitian ini menggunakan objek pada perusahaan farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
(BEI) dengan periode 5 tahun yaitu 2017-2021. Penelitian ini merupakan penelitian kuantitatif,
dengan anggota populasi sebanyak 9 perusahaan yang terdaftar di BEI. Berdasarkan kriteria yang
telah di tentukan diperoleh sebanyak 7 perusahaan farmasi dengan menggunakan metode purposive
sampling. Penelitian ini menggunakan metode analisis regresi linier berganda, uji asumsi klasik, uji
koefisien (R2), uji F dan uji t yang diolah menggunakan SPSS. Hasil penelitian menunjukkan bahwa
profitabilitas Return On Asset (ROA) berpengaruh signifikan dan bernilai negatif terhadap Struktur
Modal, struktur aktiva Fixed Asset Ratio (FAR) berpengaruh signifikan dan bernilai negatif terhadap
Struktur Modal, dan Ukuran Perusahaan (SIZE) tidak berpengaruh signifikan dan bernilai positif
terhadap Struktur Modal.

Kata Kunci : profitabilitas, struktur aktiva, ukuran perusahaan dan struktur modal

PENDAHULUAN
Persaingan antar perusahaan dalam industri saat ini semakin ketat. Para pendiri
perusahaan harus mengetahui cara mengelola perusahaan dengan baik agar tujuan utama
pendirian perusahaan tercapai dandapat bersaing dengan perusahaan lain. Tujuan utama
perusahaan adalah untuk mencapai tujuan yang ditetapkan oleh perusahaan sebanyak
mungkin untuk menghasilkan keuntungan yang tinggi. Industri farmasi adalah industri
yang memasok obat-obatan dan memasok bahan baku pembuatan obat. Industri ini
merupakan salah satu industri kesehatan yang sangat penting karena berperan penting
 Pengaruh Profitabilitas, Struktur... Devy Tania Nabila; Mia Ika Rahmawati
2

dalam pertumbuhan ekonomi industri kesehatan di Indonesia. Perusahaan farmasi dapat

bertahan dalam beberapa keadaan karena mereka menyediakan produk yang bermanfaat
bagi masyarakat. Dikarenakan kebutuhan modal sangatlah penting dalam membangun dan
menjamin kelangsungan hidup pada perusahaan sehingga manager keuangan dengan tepat
dan cermat akan menentukan struktur modalnya.
Struktur modal merupakan gambaran dari bentuk proporsi finansial perusahaan yaitu
antara modal yang dimiliki yang bersumber dari utang jangka panjang (long-term liabilities)
dan modal sendiri (shareholders’ equity) yang menjadi sumber pembiayaan suatu perusahaan.
Struktur Modal dapat di ukur menggunakan proksi Debt to Equity Ratio (DER). Penelitian
Nurmadi (2013) menyatakan bahwa para calon investor akan melihat struktur modal sebagai
pertimbangan utama dalam menginvestasi dananya pada suatu perusahaan, terkait risiko
dan pendapatan yang di harapkan para calon investor.
Salah satu faktor yang dapat mempengaruhi struktur modal adalah profitabilitas. ini
profitabilitas adalah kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan yang di
ukur dengan Return on Asset (ROA). Semakin baik rasio profitabilitas maka semakin baik
untuk menggambarkan kemampuan tingginya perolehan keuntungan perusahaan, ungkap
penelitian Fahmi (2017). Kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba akan sangat
menentukan harga saham perusahaan itu sendiri sebab, jika perusahaan dapat
memperoleh laba dengan sangat baik, maka investor akan beranggapan bahwa
perusahaan tersebut akan terus ada dan menguntungkan di masa mendatang.
Struktur aktiva menggambarkan sebagian jumlah aktiva yang dapat dijadikan jaminan
(collateral value of assets). Struktur aktiva digunakan untuk menentukan berapa besar hutang
diambil dan akan penentuan besarnya struktur modal (Andika & Sedana, 2019). Struktur
aktiva berarti perusahaan yang memiliki nilai likuidasi tinggi, maka kreditur dapat
menerima kembali dan merekam jika perusahaan terjadi likuidasi. Sehingga dapat
disimpulkan semakin banyak struktur aktiva perusahaan, maka semakin tinggi motivasi
kreditur dapat menyetujui kredit tingkat hutang. Struktur Aktiva mencerminkan proporsi
dari aktiva yang dimiliki perusahaan atau perbandingan aktiva tetap dengan total aktiva
pada neraca akhir tahun tetap pada neraca akhir tahun. Untuk mengukur besar kecilnya
struktur aktiva maka dapat dihitung dalam bentuk rasio Fixed Asset Ratio (FAR) yang dikenal
dengan tangible asset yaitu rasio antara aktiva tetap perusahaan dengan total aktiva.
Ukuran perusahaan juga dapat di definisikan melalui besar kecilnya suatu perusahaan
dengan dilihat melalui berbagai cara termasuk adanya kepemilikan total aktiva.
Perkembangan perusahaan yang semakin meningkat menunjukkan ukuran perusahaan juga
semakin besar, hal ini dapat terlihat dari adanya peningkatan asset atau aktiva untuk
mengembangkan perusahaan tersebut. Skala ukuran sebuah perusahaan dapat menjadi tolak
ukur dalam kemudahan akses perusahaan untuk memperoleh dana dari pihak luar karena
ukuran perusahaan mampu memberi gambaran kinerja keuangan perusahaan (Anita dan
Sembiring, 2016). Perusahaan besar lebih mudah mendapatkan dana kredit atau menarik
investor dibandingkan dengan perusahaan kecil, sehingga investor lebih percaya untuk
berinvestasi di perusahaan besar.
Berdasarkan latar belakang tersebut, rumusan masalah yang menjadi inti
pembahasan dalam penelitian ini adalah (1) Apakah profitabilitas berpengaruh terhadap
struktur modal perusahaan?, (2) Apakah struktur aktiva berpengaruh terhadap struktur
modal perusahaan?, (3) Apakah ukuran perusahaan berpengaruh terhadap struktur modal
perusahaan?. Penelitian ini bertujuan: (1) Untuk menguji dan menganalisis pengaruh
profitabilitas terhadap struktur modal perusahaan, (2) Untuk menguji dan menganalisis
pengaruh struktur aktiva terhadap struktur modal perusahaan, (3) Untuk menguji dan
menganalisis pengaruh ukuran perusahaan terhadap struktur modal perusahaan.
Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi : Volume 12, Nomor 9, September 2023
3

TINJAUAN TEORITIS
Pecking Order Theory
Pecking order teory menyatakan bahwa perusahaan lebih memilih pendanaan yang
berasal dari hasil operasi perusahaan seperti laba di tahan, dan jika pendanaan dari luar
perusahaan di perlukan, dalam hal ini perusahaan akan menerbitkan sekuritas yang paling
aman terlebih dahulu yaitu dengan menerbitkan obligasi, selanjutnya sekuritas yang
berkarateristik opsi, kemudian yang terakhir penerbitan saham baru (Juwono, et al. 2013).
Modal yang selalu dibutuhkan perusahaan yang ingin berkembang, yang juga dapat di
peroleh melalui hutang. Pecking order menjelaskan bahwa struktur keuangan suatu
perusahaan akan mengikuti hirarki dimana pembiayaan internal dipilih terlebih dahulu
dalam keputusan pembiayaan untuk mengurangi pembiayaan eksternal. yang memiliki
peruntukan keuntungan yang tinggi umumnya tidak terlalu berhutang.

Agency Theory
Rahmadianti & Yuliandi (2020) Agency Theory merupakan hubungan antara pemegang
saham (pemilik) dengan manajer (agen) yang telah diberi kekuasaan untuk membuat suatu
keputusan. Agency cost adalah pemberian insentif yang pantas kepada manajer untuk biaya
pengawasan dalam mencegah bahaya. Hubungan keagenan dapat menimbulkan biaya bagi
prinsipal, seperti adanya pengeluaran atas pengawasan tindakan agen dan pengeluaran atas
adanya perikatan kontrak dengan agen. Teori ini menyatakan bahwa menurunnya
profitabilitias di akibatkan oleh tidak stabilnya pendapatan suatu perusaahaan, dan akan
mengakibatkan kebangkrutan atas keberlangsungan perusahaan. Apabila tingkat utang
perusahaan menurun maka risiko yang akan terjadi semakin meningkat.

Struktur Modal
Menurut Musthafa (2017) yang menjelaskan bahwa struktur modal adalah perbandingan
antara jumlah hutang jangka pendek yang bersifat permanen, hutang jangka panjang,
preferen dan saham biasa, sehingga seorang manager keuangan harus bisa dan mampu
mengoptimalkan struktur modal. Struktur modal yang maksimal mampu mengoptimalkan
nilai perusahaan ataupun harga saham. Sumber pendanaan berasal dari utang menciptakan
biaya yang mudah diidentifikasi, yakni biaya bunga. Struktur modal menunjukkan proporsi
atas penggunaan utang untuk membiayai investasinya, sehingga dengan mengetahui
struktur modal investor dapat mengetahui keseimbangan antar risiko dan tingkat
pengembalian investasinya.

Profitabilitas
Menurut Habibah (2015) Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan untuk
menghasilkan laba selama periode tertentu. Semakin tinggi laba atau profit perusahaan
maka perusahaan akan menggunakan dana internal terlebih dahulu sebelum memutuskan
untuk menggunakan hutang. Profitabilitas menjadi tolak ukur perusahaan dalam
menentukan alternative pendanaan, namun dalam menilai profitabilitas suatu perusahaan
banyak macam caranya dan akan bergantung pada laba dan aktiva atau modal yang akan
dibandingkan laba yang berasal dari operasi perusahaan atau laba netto setelah pajak
dengan modal sendiri.

Struktur Aktiva
Menurut Kasmir (2014), struktur aktiva yaitu sebuah kekayaan atau harta yang dimiliki
oleh perusahaan pada saat maupun periode tertentu. Struktur aktiva merupakan
perbandingan antara aktiva tetap dengan total aktiva milik perusahaan yang dapat
menentukan besarnya alokasi dana untuk masing-masing komponen aktiva. Struktur aktiva
dapat menggambarkan bahwa sebagian asset dapat dijadikan jaminan (collateral value of
 Pengaruh Profitabilitas, Struktur... Devy Tania Nabila; Mia Ika Rahmawati
4

assets). Struktur aktiva mencerminkan dua komponen aktiva secara garis besar dalam
komposisinya yaitu aktiva lancar dan aktiva tetap Damayanti (2013).

Ukuran Perusahaan
Ukuran perusahaan menjadi suatu skala yang menentukan besar kecilnya perusahaan.
Perusahaan yang memiliki skala besar akan lebih mudah untuk mendapatkan pinjaman
dibanding perusahaan kecil yang belum menjadi penjamin untuk memiliki tingkat
pengembalian (return). Apabila semakin besar ukuran suatu perusahaan, bahwa dapat
berkecenderungan memanfaatkan modal asing akan semakin besar. Ukuran perusahaan
merupakan mencerminkan kemampuan perusahaan dalam penjualan yang dilakukan baik
itu produk atau jasanya tenaga kerja yang dimiliki bisa dikatakan total aset perusahaan.
Untuk penetapan besar kecilnya suatu ukuran perusahaan bisa ditentukan melalui total
penjualan, rata-rata tingkat penjualan, total aktiva, dan rata-rata total aktiva.

Pengembangan Hipotesis
Pengaruh Profitabilitas terhadap Struktur Modal
Berdasarkan hasil pada penelitian yang diungkapkan Setyawati dan Riduwan (2018)
yang menunjukkan adanya pengaruh negatif pada struktur modal menyatakan besarnya
kemampuan perusahaan dalam mendapatkan laba memiliki pengaruh yang berlawanan
yaitu akan semakin kecil perusahaan dalam memperoleh pinjaman untuk menambah
struktur modal. Sebaliknya ketika profitabilitas perusahaan menurun maka aktivitas
investasi laba perusahaan akan cenderung berkurang dan mengakibatkan perusahaan
memilih menggunakan hutang. Dengan kata lain, semakin berkurangnya hutang yang
digunakan maka ketergantungan perusahaan dengan pihak eksternal juga menurun.
Sehingga hipotesis pertama penelitian sebagai berikut:
H1: Profitabilitas berpengaruh Negative terhadap Struktur Modal.

Pengaruh Struktur Aktiva terhadap Struktur Modal

Dari hasil penelitian Fadilah dan Ardini (2020) yang menyatakan bahwa struktur aktiva
memiliki pengaruh dengan arah positif terhadap struktur modal, aktiva dijadikan solusi
utama perusahaan dalam melunasi hutang dan memperoleh pinjaman dalam mengatasi
krisis keuangan perusahaan. Pemahaman ini menyatakan bahwa dalam perkembangan
struktur aktiva dapat mempermudah sebuah perusahaan dalam mendapatkan modal secara
hutang dari pihak eksternal perusahaan. Penelitian ini memiliki hipotesis kedua sebagai
berikut:
H2: Struktur Aktiva berpengaruh Positif terhadap Struktur Modal.

Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Struktur Modal

Ukuran perusahaan yang dalam hal ini diukur dengan total aset (ln) pada perusahaan
yang menunjukkan bahwa tingginya nilai aset perusahaan akan menjadi tolak ukur dalam
menentukan besar kecilnya perusahaan. Jika dikaitkan dengan besar kecilnya struktur
modal maka dapat diambil keputusan dari ukuran sebuah perusahaan seperti hasil
penelitian yang diungkapkan oleh Fahmi (2017) yang memiliki arah positif. Pada
perusahaan yang memiliki ukuran perusahaan yang besar lebih banyak menggunakan
hutangnya sehingga dapat memperbesar struktur modal. Berdasarkan uraian tersebut maka
hipotesis penelitian ketiga adalah sebagai berikut:
H3: Ukuran Perusahaan berpengaruh Positif terhadap Struktur Modal.
Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi : Volume 12, Nomor 9, September 2023
5

METODE PENELITIAN
Jenis Penelitian dan Gambaran dari Populasi (Objek) Penelitian
Jenis penelitian yang digunakan oleh peneliti disini yaitu menggunakan metode
penelitian kuantitatif. Data yang digunakan adalah data sekunder dari publikasi Bursa Efek
Indonesia mulai tahun 2017 dan berakhir pada tahun 2021. Perusahaan yang akan dijadikan
sampel untuk penelitian ini harus memenuhi kriteria sebagai berikut :

Tabel 1
Teknik Pengambilan Sampel Penelitian

No Kriteria Jumlah
1 Perusahaan Farmasi yang terdaftar di Bursa Efek 9
Indonesia (BEI) pada tahun 2017 sampai 2021
2 Perusahaan Farmasi yang tidak menerbitkan laporan (1)
keuangan secara berturut-turut pada periode 2017 hingga
2021.
3 Perusahaan Farmasi mengalami kerugian selama periode (1)
2017 hingga 2021
Jumlah Sampel 7
Tahun Pengamatan 5
Unit Analisis 35
Sumber: www.idx.co.id (diolah, 2023)

Terdapat 35 sampel penelitian yang digunakan dengan mengalikan jumlah periode

penelitian dengan jumlah perusahaan yang diperoleh dengan menggunakan teknik purposive
sampling.

Jenis Penelitian dan Gambaran Populasi

Jenis penelitian yang digunakan adalah penelitian kuantitatif dan yang menjadi populasi
dalam penelitian ini adalah perusahaan farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
untuk tahun 2017 sampai dengan tahun 2021 yang terdiri dari 35 perusahaan.

Jenis dan Sumber Data

Penelitian ini menggunakan data sekunder dengan maksud mendapatkan data secara
tidak langsung, dan memperoleh data penelitian dari laporan keuangan perusahaan farmasi
yang terdaftar di BEI pada tahun 2017 – 2021 serta data tersebut mengakses dari situs resmi
www.idx.co.id , dikumpulkan dari beberapa sumber lain yaitu jurnal penelitian terdahulu
yang berkaitan dengan pembahasan mengenai profitabilitas, struktur aktiva, ukuran
perusahaan dan struktur modal. Proses pengumpulan data nantinya akan diseleksi lagi
berdasarkan kriteria yang telah ditentukan untuk masuk ke kategori sampel penelitian.

Teknik Pengumpulan Data

Variabel dan Definisi Operasional Variabel
Variabel Penelitiaan
Variabel independen dalam penelitian ini adalah profitabilitas, struktur aktiva dan
ukuran perusahaan. Sedangkan variabel dependen dalam penelitian ini adalah struktur
modal.

Definisi Operasional Variabel

Struktur Modal
Struktur Modal yaitu sumber pendanaan perusahaan yang terdiri dari hutang jangka
pendek, hutang jangka panjang modal sendiri yang dimiliki oleh perusahaan. Menurut
(Cahyani, 2017) struktur modal dapat diukur melalui perbandingan total hutang dengan
total ekuitas atau dapat ditulis dengan rumus, dihitung dengan rasio :
 Pengaruh Profitabilitas, Struktur... Devy Tania Nabila; Mia Ika Rahmawati
6

Total Hutang
𝐷𝑒𝑏𝑡 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 (𝐷𝐸𝑅) =
Total Ekuitas

Profitabilitas
Profitabilitas adalah rasio yang digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan
farmasi dalam memperoleh laba selama periode tertentu. Menurut (Watiningsih F, 2018)
Profitabilitas dapat diukur dengani ROA (Return on Asset) yaitu laba dibagi total asset:

Laba bersih setelah pajak

Return on Asset (ROA) = x 100%
Total Asset
Struktur Aktiva

Struktur aktiva yaitu sebuah kekayaan atau harta yang dimiliki oleh perusahaan pada
saat maupun periode tertentu. Semakin tinggi struktur aktiva suatu perusahaan menunjukan
semakin tinggi kemampuan perusahaan tersebut untuk dapat menjamin hutang jangka
panjang yang dipinjam Menurut (Naibaho et al., 2015) Struktur aktiva dapat diukur
menggunakan hasil pembagian aktiva tetap dengan total aktiva, di hitung dengan rasio :

Aktiva Tetap
Fixed Asset Ratio(FAR) =
Total Aktiva

Ukuran Perusahaan
Jumlah total aset perusahaan yang dapat digunakan untuk operasi perusahaan dapat
Hery (2017) menyatakan bahwa skala besar kecilnya suatu perusahaan dapat dikatakan
sebagai ukuran perusahaan. peneliti menerapkan perhitungan Logaritma Natural (Ln) dari
total asset yang dimiliki perusahaan dalam melihat ukuran perusahaan (size) dalam
penelitian ini, dan rumusnya dapat dituliskan sebagai berikut:

Size = Ln (Total Asset)

Teknik Analisis Data

Analisis Statistik Deskriptif
Analisis deskriptif ertujuan untuk memberi informasi tentang deskripsi dari variabel
yang dipilih oleh peneliti dan digunakan dalam proses penelitian. Analisis ini disajikan
berupa nilai minimum, nilai maksimum, nilai mean, nilai standar deviasi dari masing-
masing variabel. Variabel yang digunakan yaitu Return On Asset (ROA), Fixed Asset Ratio
(FAR), dan Ukuran Perusahaan (SIZE) sebagai variabel independen, dan Struktur Modal
sebagai variabel dependen yang diukur dengan Debt to Equity Ratio (DER).

Analisis Regresi Linear Berganda

Analisis regresi linier berganda digunakan untuk mengetahui besarnya pengaruh dan
tingkat signifikansi antara variabel independen dan dependen. Pada penelitian analisis ini
juga digunakan untuk menguji pengaruh hubungan Profitabilitas (ROA), Struktur Aktiva
(FAR), dan Ukuran Perusahaan (SIZE) terhadap Struktur Modal yang diukur menggunakan
DER. Adapun persamaan untuk menguji hipotesis secara keseluruhan pada
penelitian ini adalah sebagi berikut:

DER = α + β1ROA + β2FAR + β3Ln + ei

Keterangan :
DER : Debt to Equity Ratio
Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi : Volume 12, Nomor 9, September 2023
7

A : Konstanta
β1ROA : Koefisien regresi Profitabilitas
β2FAR : Koefisien regresi Struktur Aktiva
β3Ln : Koefisien regresi Logaritma Natural (Ukuran Perusahaan)
ei : error item

Uji Asumsi Klasik

Uji Multikolinieritas
Uji Multikolinearitas bertujuan untuk menguji bahwa model regresi ditemukan adanya
korelasi antar beberapa variabel. Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi
diantara variabel bebas (independen). Regresi dengan nilai Variance Inflation Factor (VIF)
lebih kecil (<) dari 10 dan angka tolerance mendekati 1 dinyatakan bebas dari
multikolinearitas.

Uji Autokorelasi
Uji Autokorelasi digunakan untuk mengetahui apakah terdapat korelasi antara
kesalahan penggunaan periode t dengan periode sebelumnya yaitu t-1 pada model regresi.
Gejala autokorelasi ini dideteksi melalui uji Tes Durbin Watson (DW) dengan pedoman
pengambilan keputusannya yaitu jika besarnya angka DW > + 2 maka terdapat autokorelasi
negatif. Jika angka DW berada diantara -2 hingga +2 maka dinilai bahwa tidak terdapat
autokorelasi. Dan jika angka DW menunjukkan < -2 maka terdapat autokorelasi positif.

Uji Normalitas
Uji normalitas ini bertujuan untuk mengetahui apakah model regresi variabel bebas dan
variabel terikat berdistribusi normal atau tidak dengan menggunakan analisis grafik dan uji
statistik. Model yang baik adalah yang memiliki hasil data distribusi normal mendekati
normal, dan untuk mengetahui hal tersebut salah satunya menggunakan metode analisis
grafik normal probability plot dan uji statistic one sample Kolmogorov-smirnov (K-S). Sebagai
pedoman pengambilan keputusan jika nilai signifikan < 0,05 maka data tersebut dikatakan
tidak normal dan jika nilai signifikan > 0,05 maka data tersebut dikatakan normal

Uji Heteroskedastisitas
Uji Heterokedastisitas memiliki tujuan untuk dapat menguji apakah dalam model
regresi telah ada ketidaksamaan variance dari residual suatu pengamatan kepada
pengamatan yang lain. Model regresi yang baik adalah homoskesdastisitas atau tidak terjadi
heteroskedastistas (Ghozali, 2016). Deteksi yang dilakukan adalah dengan melihat ada
tidaknya pola tertentu pada grafik.

Uji Kelayakan Model

Uji F
Uji F dalam penelitian ini digunakan untuk menguji kelayakan semua variabel bebas
yang berada dalam rumusan model. Kriteria pengujian dengan tingkat signifikansi α = 5%
atau 0,05 yaitu apabila nilai signifikan < 0,05 maka variabel independen memiliki pengaruh
terhadap variabel dependen. Namun apabila nilai signifikan > 0,05 maka variabel
independen tidak memiliki pengaruh terhadap variabel dependen.

Uji Koefisien Determinasi (R2)

Uji koefisien determinasi (R2) oleh Ghozali (2016) dilakukan untuk mengetahui seberapa
besar kemampuan model dalam variasi independennya, sedangkan yang lain dijelaskan oleh
faktor yang lain diluar model. Nilai koefisien determinasi yaitu antara nol dan satu. Nilai R 2
yang kecil artinya kemampuan variabel-variabel independen dalam menjelaskan variasi
 Pengaruh Profitabilitas, Struktur... Devy Tania Nabila; Mia Ika Rahmawati
8

variabel dependen amat terbatas. Jika nilai mendekati 1 (satu) artinya variabel profitabilitas,
struktur aktiva dan ukuran perusahaan telah menyajikan keseluruhan informasi yang
diperlukan dalam memperkirakan variabel-variabel struktur modal.

Uji Hipotesis (Uji T)

Uji ini dilakukan untuk menunjukkan sejauh mana pengaruh sebuah variabel penjelas
secara individual dalam menerangkan variabel struktur modal. Uji t digunakan untuk
menguji adanya pengaruh dari profitabilitas, struktur aktivaa dan ukuran perusahaan secara
parsial terhadap struktur modal perusahaan farmasi. Kriteria pengujian dengan tingkat α =
0,05 yaitu jika nilai signifikan t menunjukkan lebih dari 0,05 maka hipotesis ditolak. Ini
berarti variabel dependen tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap variabel
independen. Sedangkan jika nilai signifikan t menunjukkan kurang dari 0,05 maka hipotesis
diterima. Artinya variabel dependen dan variabel independen memiliki pengaruh yang
signifikan.

ANALISIS DAN PEMBAHASAN

Hasil Analisis Data
Analisis Deskriptif
Struktur modal digunakan sebagai variabel terikat (variabel dependen). Sedangkan
profitabilitas, struktur aktiva dan ukuran perusahaan digunaka sebagai variabel bebas
(variabel independen). Nilai minimum, nilai maksimum, rata-rata (mean), dan standar
deviasi untuk setiap variabel penelitian digunakan dalam analisis statistik deskriptif untuk
menggambarkan kesimpulan.

Tabel 2
Descriptive Statistics
Std.
N Minimum Maximum Mean
Deviation
ROA 35 .09 30.99 9.8049 7.08923
FAR 35 .35 3.69 .6777 .53750
Size (Ln) 35 25.80 30.88 28.7989 1.48669
DER 35 .09 3.82 .6549 .71771
Valid N 35
Sumber: Data Sekunder diolah, 2023

Uji Regresi Linear Berganda

Analisis regresi linier berganda untuk mengetahui besarnya pengaruh dan tingkat
signifikansi antara variabel independen dan dependen. Pada penelitian analisis ini juga
digunakan untuk menguji pengaruh hubungan Profitabilitas (ROA), Struktur Aktiva (FAR),
dan Ukuran Perusahaan (SIZE) terhadap Struktur Modal yang diukur menggunakan DER
pada perusahaan Farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode 2017-
2021. Tabel di bawah ini menampilkan hasil pengujian analisis regresi linier berganda:

Tabel 3
Hasil Analisis Regresi Linier Berganda
Coefficientsᵃ
Unstandardized Standardized Collinearity
Coefficients Coefficients Statistics
Model B Std Error Beta T Sig. Tolerance VIF
1 (Constant) .560 2.001 .280 .782
ROA -.059 .015 -.581 -3.994 .000 .969 1.032
FAR -.168 .195 -.226 -2.865 .004 .964 1.038
Size LN .027 .070 .057 .388 .701 .966 1.036
a. Dependent Variable: DER
Sumber: Data Sekunder Diolah, 2023
Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi : Volume 12, Nomor 9, September 2023
9

Hasil analisis regresi linier berganda dengan menggunakan persamaan berikut

didasarkan pada Tabel di atas yang berdasarkan uji regresi linier berganda:

DER = 0,560 + -0,059 ROA + -0,168 FAR+ 0,027 SIZE + e

Uji Asumsi Klasik

Uji Multikolinearitas
Uji Multikolinearitas bermaksud dalam pengujian apakah dalam model regresi
ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas yakni Profitabilitas, Struktur Aktiva, dan
Ukuran Perusahaan. Jika nilai VIF < 10 dan nilai tolerance value > 0,10, maka mampu
disimpulkan bahwa tidak ada gejala multikolinearitas antar variabel independen atau bebas
dari multikolinearitas sebaliknya jika nilai VIF > 10 dan nilai tolerance value < 0,10 maka
diartikan terjadi multikolinearitas. Hasil uji multikolinearitas dapat dilihat pada tabel 4
dibawah ini:

Tabel 4
Hasil Uji Multikolinieritas
Coefficientsᵃ
Unstandardized Standardized Collinearity
Coefficients Coefficients Statistics
Model B Std Error Beta t Sig. Tolerance VIF
1 (Constant) .560 2.001 .280 .782
ROA -.059 .015 -.581 -3.994 .000 .969 1.032
FAR -.168 .195 -.226 -2.865 .004 .964 1.038
Size LN .027 .070 .057 .388 .701 .966 1.036
a. Dependent Variable: DER
Sumber : Data Sekunder diolah, 2023

Berdasarkan tabel diatas dapat disimpulkan bahwa antara variabel independen tidak
menunjukkan adanya hubungan atau korelasi karena nilai tolerance >0,10 dan nilai VIF <10.
Hal ini dapat dinyatakan bebas dari multikolinieritas karena telah sesuai syarat atau asumsi
yang ditentukan.

Uji Normalitas
Dalam mengukur normalitas data memanfaatkan 2 metode yakni pendekatan grafik
normal probability plot (P-P) serta metode kolmogorov-smirnov. Pertama menggunakan
metode pendekatan grafik normal plot P-P plot of regression standardized residual. Uji
normalitas memiliki syarat bahwa distribusi data penelitian diharuskan mengikuti garis
diagonal antara 0 serta pertemuan sumbu X dan sumbu Y. Gambar 1 berikut menyajikan
grafik normalitas:
 Pengaruh Profitabilitas, Struktur... Devy Tania Nabila; Mia Ika Rahmawati
10

Gambar 1
Hasil Uji Normalitas Menggunakan Grafik P-P Plot
Sumber: Data Sekunder diolah, 2023

Berdasarkan gambar diatas, grafik normal probability plot memperlihatkan bahwa

distribusi data (titik) tersebar disekitar garis diagonal serta data mengikuti arah garis
diagonal, hal ini dapat disimpulkan bahwa model regresi berdistribusi normal dan telah
memenuhi uji normalitas. Kemudian, kolmogorov-smirnov (1-sampel KS) digunakan untuk
menguji normalitas dengan menguji nilai residual yang signifikan. Uji kolmogorov-smirnov
(KS) digunakan untuk mengetahui data berdistribusi normal jika nilai signifikansinya > 0,05
dan sebaliknya jika nilai signifikansinya < 0,05 maka data tidak berdistribusi normal. Tabel 8
menampilkan hasil uji normalitas kolmogorov-smirnov :

Tabel 5
Hasil Uji Normalitas
One-Sample Kolmologrov-Smirnov Test
Unstandardized
Residual
N 35
Normal Parametersa,b Mean .0000000
Std. Deviation .59867100
Most Extreme Differences Absolute .108
Positive .108
Negative -.076
Test Statistic .721
Asymp. Sig. (2-tailed) .676
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data
Sumber: Data Sekunder Diolah, 2023

Dari tabel 5 diatas dapat disimpulkan bahwa data tersebut dianggap berdistribusi
normal, karena tingkat signifikansi telah memenuhi asumsi normalitas yang mana
menunjukkan nilai diatas 0,05 yaitu sebesar 0,676.

Uji Autokorelasi
Uji Autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi penelitian ini
terdapat korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pada
periode t-1 (sebelumnya). Hasil dari uji autokorelasi dapat dilihat pada tabel 6 berikut:
Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi : Volume 12, Nomor 9, September 2023
11

Tabel 6
Hasil Uji Autokolerasi
Model Summaryb
Std. Error
Adjusted R of the Durbin-
Model R R Square Square Estimate Watson
1 .605a .366 .304 0.59867 1.833
a. Predictors: (Constant), Size LN, ROA, FAR
b. Dependent Variable: DER
Sumber: Data Sekunder Diolah, 2023

Berdasarkan hasil perhitungan tabel 6 diatas menunjukkan bahwa koefisien Durbin-

Watson diperoleh 1,833. Nilai ini berkisar -2 hingga +2, yang memiliki arti bahwa model
regresi dalam penelitian ini tidak ada autokorelasi ataupun dianggap bebas autokorelasi.

Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas sebagai penentu apakah terdapat ketidaksamaan varian antara
residual satu pengamatan dan yang lainnya pada model regresi. Untuk mempelajari adanya
heteroskedastisitas dalam sebuah model regresi digunakan scatterplot, dan jika terdapat pola
tertentu dapat dijelaskan dengan hasil pengujian. Bila tidak terjadi heteroskedastisitas maka
model regresi dikatakan baik.

Gambar 2
Hasil Uji Heteroskedastisitas
Sumber: Data Sekunder diolah, 2023

Berdasarkan gambar 2 diatas dapat diketahui bahwa hampir seluruh titik pada data
telah menyebar secara acak dan tidak membentuk pola tertentu saat menyebar keatas dan
kebawah angka 0 pada sumbu Y. Hal tersebut dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi
heteroskedastisitas pada model regresi, sehingga dalam penelitian ini telah dianggap layak
dan telah memenuhi kriteria.

Uji Kelayakan Model

Uji F
Uji F ini dilakukan untuk mengetahui apakah seluruh variabel independen dalam
model regresi linier yang digunakan dapat dikatakan layak sebagai penelitian atau tidak.
Pengujian Uji F ini dapat diketahui dengan melihat tingkat signifikansi sebesar 0,05 atau 5%.
Berikut hasil pengujiannya :
 Pengaruh Profitabilitas, Struktur... Devy Tania Nabila; Mia Ika Rahmawati
12

Tabel 7
Hasil Uji Kelayakan Goodness Of Fit
ANOVAa
Sum of Mean
Model Squares Df Square F Siq.
1 Regression 6.403 3 2.134 5.955 .000b
Residual 11.111 31 0.358
Total 17.513 34
a. Dependent Variable: DER
b. Predictors: (Constant), Size LN, ROA, FAR
Sumber: Data Sekunder Diolah, 2023

Berdasarkan hasil olah data Uji F pada tabel 7 diatas menunjukkan bahwa tingkat
signifikansi sebesar 0,002 < 0,05. Hal ini disimpulkan bahwa model regresi yang digunakan
telah dianggap layak untuk pengujian pada penelitian ini, sehingga dapat dikatakan bahwa
variabel independen secara simultan berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen
yaitu Struktur Modal (DER).

Uji Koefisien Determinasi (R2)

Uji koefisien determinasi (R2) dilakukan untuk mengetahui seberapa jauh tingkat
kontribusi variabel independen terhadap variabel dependen melalui nilai R square. Nilai
koefisien determinasi antara nol hingga satu. Berikut tabel hasil pengujian koefisien
determinasi (R2) :

Tabel 8
Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2)
Model Summaryb
Adjusted R Std. Error of the Durbin-Watson
Model R R Square Square Estimate
1 .605a .366 .304 .59867 1.833

a. Predictors: (Constant), CSR, DER, SIZE

b. Dependent Variable: ROA
Sumber: Data Sekunder Diolah, 2023

Berdasarkan hasil perhitungan uji koefisien determinasi (R 2) pada tabel 8 diatas,

diketahui nilai R Square sebesar 0,366 atau 36,6%. Hal ini menunjukkan bahwa variabel
dependen yaitu Struktur Modal (DER) dijelaskan atau dipengaruhi oleh variabel independen
yaitu Profitabilitas (ROA), Struktur Aktiva (FAR), dan Ukuran Perusahaan (SIZE) Sebesar
36,6% , sedangkan sisanya sebesar 63,4% dijelaskan atau dipengaruhi variabel lain yang
tidak digunakan dalam penelitian ini.

Pengujian Hipotesis
Uji T
Uji t dilakukan untuk mengetahui adanya pengaruh antara variabel bebas yaitu
Profitabilitas (ROA), Struktur Aktiva (FAR), dan Ukuran Perusahaan (SIZE) terhadap
variabel terikat yaitu Struktur Modal (DER). Berikut hasil perhitungan Uji t disajikan pada
tabel 9 dibawah ini:
Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi : Volume 12, Nomor 9, September 2023
13

Tabel 9
Hasil Uji Hipotesis (Uji t)
Coefficientsᵃ
Unstandardized Standardized
Coefficients Coefficients
Model B Std Error Beta t Sig.
1 (Constant) .560 2.001 .280 .782
ROA -.059 .015 -.581 -3.994 .000
FAR -.168 .195 -.226 -2.865 .004
Size LN .027 .070 .057 .388 .701
Sumber: Data Sekunder Diolah, 2023

Dari hasil analisis uji t pada Tabel 9 diatas menunjukkan bahwa: a) variabel
independen profitabilitas (ROA) diperoleh nilai signifikansi sebesar 0,000. Besarnya nilai
signifikansi 0,000 < 0,05 yang berarti bahwa profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap
struktur modal dan memiliki arah yang negatif. Sehingga hal tersebut mendukung hipotesis
pertama dalam penelitian ini yaitu profitabilitas berpengaruh negatif terhadap struktur
modal; b) variabel independen struktur aktiva (FAR) diperoleh nilai signifikansi sebesar
0,004. Besarnya nilai signifikansi 0,004 < 0,05 yang berarti bahwa struktur aktiva
berpengaruh signifikan terhadap struktur modal dan memiliki arah yang negatif. Sehingga
hal tersebut tidak mendukung hipotesis kedua dalam penelitian ini yaitu struktur aktiva
berpengaruh positif terhadap struktur modal; c) variabel independen ukuran perusahaan
(SIZE) diperoleh nilai signifikansi sebesar 0,701. Besarnya nilai signifikansi 0,701 > 0,05 yang
berarti bahwa ukuran perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap struktur modal
dan memiliki arah yang positif. Sehingga hal tersebut tidak mendukung hipotesis ketiga
dalam penelitian ini yaitu ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap struktur modal.

Pembahasan
Pengaruh Profitabilitas terhadap Struktur Modal
Berdasarkan analisis pengujian hipotesis uji t diketahui bahwa profitabilitas yang
diproksikan dengan Return on Asset berpengaruh signifikan terhadap struktur modal (DER).
Hal ini ditunjukkan dengan signifikan sebesar 0,000 (lebih kecil dari 0,05) dengan koefisien
regresi yang bernilai negatif sebesar -3,994. Sehingga H1 diterima dan dapat disimpulkan
bahwa profitabilitas (ROA) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap struktur modal.
Hasil penelitian ini menunjukkan sejalan dengan penelitian terdahulu yang dilakukan
oleh Setyawati dan Riduwan (2018) yang menyatakan bahwa adanya pengaruh negative
antar profitabilitas terhadap struktur modal. Hal ini dapat diartikan bahwa apabila
perusahaan semakin menghasilkan tingkat profitabilitas yang besar, maka akan
mempengaruhi turunnya struktur modal karena salah satunya berasal dari hutang.

Pengaruh Struktur Aktiva terhadap Struktur Modal

Berdasarkan analisis pengujian hipotesis uji t diketahui bahwa struktur aktiva yang
diproksikan dengan Fixed Asset Ratio berpengaruh signifikan terhadap struktur modal
(DER). Hal ini ditunjukkan dengan signifikan sebesar 0,004 (lebih kecil dari 0,05) dengan
koefisien regresi yang bernilai negatif sebesar -2,865. Sehingga H2 ditolak dan dapat
disimpulkan bahwa struktur aktiva (FAR) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap
struktur modal.
Hasil yang didapatkan dari hasil uji statistik ini tidak sejalan dengan arah dari hipotesis
awal, namun diperkuat dengan beberapa hasil dari penelitian terdahulu. Hasil uji t
menyatakan bahwa struktur aktiva berpengaruh negatif terhadap struktur modal sehingga
apabila terjadi peningkatan strukturaktiva maka akan terjadi penurunan pada struktur
modal perusahaan. Semakin tingginya struktur aktiva perusahaan, maka perusahaan juga
 Pengaruh Profitabilitas, Struktur... Devy Tania Nabila; Mia Ika Rahmawati
14

akan cenderung mengurangi penggunaan pendanaan eksternal perusahaan karena hal

tersebut memang hanya dilakukan saat dana internal tidak mencukupi.

Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Struktur Modal

Berdasarkan analisis pengujian hipotesis uji t diketahui bahwa ukuran perusahaan
(SIZE) yang diproksikan dengan Ln (Total Asset) tidak berpengaruh signifikan terhadap
struktur modal (DER). Hal ini ditunjukkan dengan signifikan sebesar 0,701 (lebih besar dari
0,05) dengan koefisien regresi yang bernilai positif sebesar 0,388. Sehingga H 3 ditolak dan
dapat disimpulkan bahwa ukuran perusahaan (SIZE) tidak berpengaruh positif dan tidak
signifikan terhadap struktur modal. Penelitian ini menyatakan bahwa tidak adanya
pengaruh hubungan antar ukuran perusahaan dan struktur modal.

SIMPULAN DAN SARAN

Simpulan
Berdasarkan hasil pengujian dan analisis yang telah dilakukan dalam penelitian ini maka
dapat disimpulkan yaitu: 1) Profitabilitas berpengaruh negative terhadap struktur modal.
Hal ini menunjukkan bahwa profitabilitas yang semakin meningkat dapat mempengaruhi
Struktur Modal. Maka semakin besar profitabilitas maka semakin besar juga struktur
modalnya atau kebutuhan pendanaannya; 2) Struktur Aktiva berpengaruh negative
terhadap struktur modal. Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan yang semakin tinggi
struktur aktiva perusahaannya, maka akan cenderung mengurangi penggunaan pendanaan
eksternal perusahaan; 3) Ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap struktur modal.
Hal ini menunjukkan bahwa ukuran perusahaan yang besar tidak menjadi pertimbangan
utama perusahaan dalam menambah sumber dana dari pihak luar yang berasal dari
utang untuk dapat mendanai kegiatan operasional perusahaan.

Keterbatasan
Temuan penelitian mungkin dipengaruhi oleh keterbatasan penelitian. Berikut ini adalah
beberapa keterbatasan penelitian yang harus diperhitungkan oleh peneliti yang akan datang,
yaitu: 1) Penelitian ini hanya menggunakan tiga variabel independen yaitu Profitabilitas,
Struktur Aktiva, dan Ukuran Perusahaan yang mempengaruhi satu variabel dependen yaitu
Struktur Modal. Sehingga masih banyak kemungkinan lain yang dapat mempengaruhi
Struktur Modal dengan pengaruh variabel yang lain; 2) Penelitian ini menggunakan 7
perusahaan dari keseluruhan total perusahaan Farmasi yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia (BEI); 3) Penelitian ini dilakukan dengan dibatasinya periode tahun penelitian
yaitu selama 5 tahun pada tahun 2017-2021.

Saran
Saran yang dapat diberikan kepada peneliti selanjutnya berdasarkan penelitian yang
telah dilakukan, antara lain: 1) Bagi penelitian selanjutnya, disarankan untuk memilih
variabel lain dalam meneliti pengaruh struktur modal dan menambahkan periode waktu
yang lebih lama misalnya enam atau tujuh tahun sehingga akan menghasilkan hasil
penelitian yang berbeda dan lebih baik dari penelitian sebelumnya; 2) Pada penelitian
selanjutnya disarankan dapat memperluas objek penelitian seperti menggunakan sampel
yang tidak hanya berfokus pada perusahaan industri farmasi saja agar dapat memberikan
tambahan informasi mengenai pendeteksian tingkat struktur modal pada industri lainnya; 3)
Pada penelitian ini menggunakan variabel yang hanya memiliki pengaruh sebesar 36,6%
untuk mempengaruhi struktur modal, artinya 63,4% dipengaruhi oleh variabel lain yang
tidak digunakan pada penelitian ini. Sehingga pada penelitian selanjutnya disarankan untuk
menggunakan variabel independen tambahan dalam model penelitiannya.
Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi : Volume 12, Nomor 9, September 2023
15

DAFTAR PUSTAKA
Andika, I. K. Ri. Dan Sedana, I. B. P. 2019. Pengaruh Profitabilitas, Struktur Aktiva, dan
Ukuran Perusahaan terhadap Struktur Modal. E-Jurnal Manajemen. 8(9): 5803–5824.
Anita, D., dan G. A. Sembiring. 2016. Analisis Pengaruh Profitabilitas, Pertumbuhan Aset,
Risiko Bisnis, Tingkat Likuditas dan Ukuran Perusahaan terhadap Struktur Modal
Perusahaan Jasa (Sektor Hotel, Restoran dan Pariwisata) yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia Periode 2010-2014. Procuratio. Jurnal Ilmiah Manajemen 4(4): 415-433.
Cahyani, N. I. 2017. Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Size, kepemilikan Institutional, Dan
Tangibility terhadap Struktur Modal. Jurnal Ilmu dan riset Akuntansi , 614.
Damayanti. 2013. Pengaruh Struktur Aktiva, Ukuran Perusahaan, dan Profitabilitas
Terhadap Struktur Modal Emiten Sektor Telekomunikasi Indonesia Periode 2001-2006.
Jurnal Ilmiah Akutansi. 7(1):71-84.
Fadilah, R. D., dan Ardini, L. 2020. Pengaruh Struktur Aktiva, Size Dan Sales Growth
Terhadap Struktur Modal. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 9(5).
Fahmi, I. 2017. Analisis Laporan Keuangan. Cetakan 6. Alfabeta. Bandung.
Ghozali, I. 2016. Aplikasi Analisis Multivariete Dengan Program IBM SPSS 23 Edisi 8.Cetakan ke
VIII. Badan Penerbit Universitas Diponegoro.Semarang.
Habibah, M. 2015. Analisis Pengaruh Profitabilitas, Struktur Aset, Likuiditas dan
Pertumbuhan Penjualan terhadap Struktur Modal. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi. 4 (7).
Hery. 2017. Kajian Riset Akuntansi. PT Grasindo. Jakarta
Juwono, S., Abdurrahman dan L. Amalia. 2013. Deteksi Praktis Aplikasi POT (Pecking Order
Theory). Jurnal Ekonomi 4(1): 13-28.
Kasmir. 2014. Analisis Laporan Keuangan (1st ed.). Rajawali Pers. Jakarta.
Musthafa. 2017. Manajemen Keuangan. Edisi 1. Andi Offset. Yogyakarta.
Naibaho, Andreas, Topowijono, dan Devi Farah Azizah. Pengaruh Profitabilitas,
Pertumbuhan, Struktur Aktiva Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal
(Studi Kasus pada Perusahaan Property and Real Estate yang terdaftar di BEI tahun
2011-2013). Jurnal Adminitrasi Bisnis (JAB) 28(1).
Nurmadi, R. 2013. Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal Perusahaan
Manufaktur. Jurnal Keuangan dan Bisnis, 5(2):170-178.
Rahmadianti, M., dan Yuliandi. 2020. Pengaruh Profitabilitas, Risiko Bisnis, Kepemilikan
Manajerial, dan Pajak terhadap Struktur Modal (Studi Empiris pada Perusahaan
Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Periode 2015-2017). Jurnal Ilmiah Akuntansi Kesatuan, 8(1), 27–36.
Setyawati, L. dan A. Riduwan. 2018. Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Likuiditas,
dan Kebijakan Dividen terhadap Struktur Modal. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi. 7(4).
Watiningsih, F. (2018). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Tangibility, Dan
Pertumbuhan Terhadap Struktur Modal Pada Perbankan Yang Terdaftar Di Bei
Periode 2008-2016. Jurnal Sekuritas (Saham, Ekonomi, Keuangan Dan Investasi), 1(4), 92–
105.