No CDM Ovp 032 2024

CREDIT DU MAROC
Note d’opération relative à l’offre de vente de 1 229 577 actions au public

Offre à Prix Ferme
Le prospectus visé par l’AMMC est composé des documents suivants : (i) de la présente note d’opération, (ii) du
document de référence relatif à l’exercice 2023 et au premier semestre 2024 enregistré par l’AMMC en date du
26/07/2024 sous la référence n° EN/EM/010/2024 et (iii) de l’actualisation n°1 du document de référence relatif à
l’exercice 2023 et au premier semestre 2024 enregistré par l’AMMC en date du 18/10/2024 sous la référence n°
EN/EM/026/2024
Nature du titre Actions ordinaires
Prix de souscription 850 MAD par action (hors décote spécifique)
Valeur nominale 100 MAD
Nombre maximal d’actions à céder 1 229 577 actions
Montant global de l’opération 1 032 640 350 MAD
Période de souscription du 28/10/2024 au 01/11/2024 à 15h30 inclus
Cette offre ne s’adresse pas aux OPCVM monétaires et obligataires court terme
Co-Conseillers Financiers
Co-Chefs de File du Syndicat de Placement
Membres du Syndicat de Placement
Visa de l'Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC)

Conformément aux dispositions de la circulaire de l’AMMC prise en application de l’article 5 de la loi 44-12 relative à
l’appel public à l’épargne et aux informations exigées des personnes morales et organismes faisant appel public à
l’épargne, le présent prospectus a été visé par l’AMMC en date du 18/10/2024 sous la référence n° VI/EM/032/2024
La présente note d’opération ne constitue qu’une partie du prospectus visé par l’AMMC. Ce dernier est composé des
documents suivants : (i) de la présente note d’opération, (ii) du document de référence relatif à l’exercice 2023 et au
premier semestre 2024 enregistré par l’AMMC en date du 26/07/2024 sous la référence n° EN/EM/010/2024 et
(iii) de l’actualisation n°1 du document de référence relatif à l’exercice 2023 et au premier semestre 2024 enregistré
par l’AMMC en date du 18/10/2024 sous la référence n° EN/EM/026/2024.
Avertissement
Le visa de l’Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC) porte sur le prospectus composé des
documents suivants : (i) de la présente note d’opération, (ii) du document de référence relatif à l’exercice
2023 et au premier semestre 2024 enregistré par l’AMMC en date du 26/07/2024 sous la référence n°
EN/EM/010/2024 et (iii) de l’actualisation n°1 du document de référence relatif à l’exercice 2023 et au
premier semestre 2024 enregistré par l’AMMC en date du 18/10/2024 sous la référence n°
EN/EM/026/2024.
Les investisseurs potentiels sont appelés à prendre connaissance des informations contenues dans
l’ensemble des documents précités avant de prendre leur décision de participation à l’opération objet de la
présente note d’opération.
Le visa de l’Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC) n’implique ni approbation de
l’opportunité de l’opération ni authentification des informations présentées. Il a été attribué après examen
de la pertinence et de la cohérence de l’information donnée dans la perspective de l’opération proposée aux
investisseurs.
L’attention des investisseurs potentiels est attirée sur le fait qu’un investissement en instruments financiers
comporte des risques.
L’AMMC ne se prononce pas sur l’opportunité de l’opération proposée ni sur la qualité de la situation de
l’émetteur. Le visa de l’AMMC ne constitue pas une garantie contre les risques associés à l’émetteur ou aux
titres proposés dans le cadre de l’opération objet du présent prospectus.
Ainsi, l’investisseur doit s’assurer, préalablement à la souscription, de sa bonne compréhension de la nature
et des caractéristiques des titres offerts, ainsi que de la maîtrise de son exposition aux risques inhérents
auxdits titres.
A cette fin, l’investisseur est appelé à :
• Attentivement prendre connaissance de l’ensemble des documents et informations qui lui sont
remis, et notamment celles figurant à la section « Facteurs de Risques » ci-après ;
• Consulter, en cas de besoin, tout professionnel compétent en matière d’investissement dans les
instruments financiers.
Le prospectus précité ne s’adresse pas aux personnes dont les lois du lieu de résidence n’autorisent pas la
participation à l’opération proposée.
Les personnes en la possession desquelles ledit prospectus viendrait à se trouver, sont invitées à s’informer
et à respecter la réglementation dont ils dépendent en matière de participation à ce type d’opération.
Chaque établissement membre du syndicat de placement ne proposera les instruments financiers objet du
prospectus précité qu’en conformité avec les lois et règlements en vigueur dans tout pays où il fera une telle
offre.
Ni l’AMMC, ni CFG Finance et ni Attijari Finances Corp. n’encourent de responsabilité du fait du non-
respect de ces lois ou règlements par un ou des membres du syndicat de placement.
Note d’opération – Offre de vente au public - Crédit du Maroc 2

Sommaire
Abréviations....................................................................................................................................... 4
Définitions ......................................................................................................................................... 5
PARTIE I - ATTESTATIONS ET COORDONNEES................................................................... 6
I. Le Président Directeur Général d’Holmarcom Finance Company ................................... 7
II. Le Président du Directoire de Crédit du Maroc ................................................................. 8
III. Les Co-Conseillers Financiers ............................................................................................ 9
IV. Le Conseiller Juridique..................................................................................................... 10
V. Les responsables de l’information et de la communication financière ............................ 11
VI. Les agences de notation ................................................................................................... 11
PARTIE II - STRUCTURE DE L’OFFRE.................................................................................... 12
I. Structure de l’offre ............................................................................................................ 13
II. Instruments financiers offerts .......................................................................................... 19
III. Cadre de l’Opération ........................................................................................................ 26
IV. Déroulement de l’Opération ............................................................................................. 30
V. Modèle du bulletin de souscription pour les types d’ordre I et II.................................... 43
VI. Modèle du bulletin de souscription pour le type d’ordre III ............................................ 45
PARTIE III - ANNEXES ............................................................................................................... 47

Abréviations
AG Assemblée Générale
AGE Assemblée Générale Extraordinaire
AMMC Autorité Marocaine du Marché des Capitaux
BMCI Banque Marocaine pour le Commerce et l'Industrie
CDM Crédit du Maroc
Cf. Confer
CIH Crédit Immobilier et Hôtelier
CIN Carte d'identité nationale
CMP Cours moyen pondéré
DCF Discounted Cash-Flows
DDM Dividend Discount Model
EBE Excédent Brut d’Exploitation
EFN Endettement Financier Net
EV Enterprise Value (Valeur d’Entreprise)
FCP Fonds Commun de Placement
HFC Holmarcom Finance Company
HT Hors taxe
KMAD Milliers de Dirhams
MAD Dirham Marocain
MdEUR Milliards d’Euro
MMAD Millions de Dirhams Marocains
NTD Nombre de Titres Demandés
NTO Nombre de Titres Offerts
OCS Outil de centralisation des souscriptions
Organisation Internationale des Commissions de Valeurs (IOSCO en anglais : International

OICV
Organization of Securities Commissions)
OPCVM Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilières

P/B Ratio Price to Book
RNPG Résultat Net Part du Groupe
RTD Reliquat des titres demandés
RTO Reliquat des titres offerts
SA Société Anonyme
SICAV Sociétés d’Investissement à Capital Variable
TVA Taxe sur la Valeur Ajoutée

Définitions
Cédant Désigne Holmarcom Finance Company
Emetteur / Société Désigne Crédit du Maroc
Fait référence à Crédit du Maroc et à ses filiales listées ci-après :

 Crédit du Maroc Capital Bourse
Groupe CDM / Groupe  Crédit du Maroc Leasing & Factoring
 Crédit du Maroc Assurances
 Crédit du Maroc International
Opération Désigne l’offre de cession au public de 1 229 577 actions Crédit du Maroc
Désigne la période de 3 ans à compter de la date de livraison des titres,
pendant laquelle les actions souscrites au type d’ordre III ne sont ni
Période d’Inaliénabilité
négociables ni transférables, y compris entre comptes appartenant au même
titulaire
Désigne les salariés actifs du Groupe CDM, non démissionnaires et titulaires
Salariés éligibles
en date du 28/10/2024

PARTIE I - ATTESTATIONS ET COORDONNEES

I. Le Président Directeur Général d’Holmarcom Finance Company
Identité
Dénomination ou raison sociale Holmarcom Finance Company

Représentant légal Mohamed Hassan BENSALAH
Fonction Président Directeur Général
Adresse 20, rue Mostafa El Mâani, Casablanca, Maroc
Numéro de téléphone +212.(0)5.22.31.07.01
Adresse électronique [email protected]
Attestation
Le Président Directeur Général de Holmarcom Finance Company atteste qu’il assume la responsabilité des
informations contenues dans la présente note d’opération.
Il atteste que lesdites informations sont conformes à la réalité et que la présente note d’opération comprend
toutes les informations nécessaires aux investisseurs potentiels pour fonder leur jugement sur l’Opération.
Elles ne comportent pas d'omissions de nature à en altérer la portée.
Monsieur Mohamed Hassan BENSALAH

Président Directeur Général
Holmarcom Finance Company

II. Le Président du Directoire de Crédit du Maroc
Identité
Dénomination ou raison sociale Crédit du Maroc

Représentant légal Ali BENKIRANE
Fonction Président du Directoire
Adresse 201, bd. d’Anfa, Casablanca - Maroc
Numéro de téléphone +212.(0)5.22. 47.74.25
Attestation
Le Président du directoire de Crédit du Maroc atteste qu’il assume la responsabilité des informations
contenues dans le prospectus composé des documents suivants : (i) de la présente note d’opération, (ii) du
document de référence relatif à l’exercice 2023 et au premier semestre 2024 enregistré par l’AMMC en date
du 26/07/2024 sous la référence n° EN/EM/010/2024 et (iii) de l’actualisation n°1 du document de
référence relatif à l’exercice 2023 et au premier semestre 2024 enregistré en octobre 2024.
Il atteste que lesdites informations sont conformes à la réalité, et que les documents précités comprennent
toutes les informations nécessaires aux investisseurs potentiels pour fonder leur jugement sur le patrimoine,
l'activité, la situation financière, les résultats et les perspectives de Crédit du Maroc. Elles ne comportent pas
d'omissions de nature à en altérer la portée.
Par ailleurs, il atteste que les documents précités ont été réexaminés et que l'ensemble des informations qu'ils
contiennent demeurent valides et ne nécessitent aucune actualisation ou rectification.
Monsieur Ali BENKIRANE

Président du Directoire
Crédit du Maroc

III. Les Co-Conseillers Financiers
Identité
Dénomination ou raison
CFG Finance Attijari Finances Corp.
sociale
Représentant légal Lotfi Lazrek M. Idriss BERRADA
Fonction Gérant Directeur Général
Adresse 5-7, rue Ibnou Toufail, Casablanca 163, avenue Hassan II, Casablanca
Numéro de téléphone +212 5 22 92 27 50 +212 5 22 42 94 30
Numéro de fax +212 5 22 23 66 88 +212 5 22 47 64 32
Adresse électronique [email protected] [email protected]
Attestation
La présente note d’opération a été préparée par nos soins et sous notre responsabilité conjointe et solidaire.
Elle fait partie du prospectus composé des documents suivants : (i) de la présente note d’opération, (ii) du
document de référence relatif à l’exercice 2023 et au premier semestre 2024 enregistré par l’AMMC en date
du 26/07/2024 sous la référence n° EN/EM/010/2024 et (iii) de l’actualisation n°1 du document de
référence relatif à l’exercice 2023 et au premier semestre 2024 enregistré par l’AMMC en octobre 2024 .
Nous attestons avoir effectué les diligences nécessaires pour nous assurer de la sincérité des informations
contenues dans les documents précités. Ces diligences ont notamment concerné l’analyse de
l’environnement juridique, économique et financier de Crédit du Maroc et Holmarcom Finance Company,
à travers les éléments suivants :
 Commentaires, analyses et statistiques fournis par HFC et Crédit du Maroc, notamment lors des
due diligences effectuées selon les standards de la profession ;
 L’analyse des procès-verbaux du Conseil d’Administration de Holmarcom Finance Company
relatifs à la présente opération.
Par ailleurs, nous attestons avoir procédé au réexamen des documents précités en effectuant les diligences
nécessaires pour nous assurer que l’ensemble des informations qu’ils contiennent demeurent valides et ne
nécessitent aucune actualisation ou rectification.
Il n’existe aucune relation financière ni commerciale entre CFG Finance et Attijari Finances Corp. d’une
part, et Crédit du Maroc et Holmarcom Finance Company d’autre part, hormis le mandat de conseil qui les
lient.
Compte tenu de tout ce qui précède, nous attestons avoir mis en œuvre toutes les mesures nécessaires pour
garantir l’objectivité de notre analyse et la qualité de la mission pour laquelle nous avons été mandatés.
Lotfi Lazrek Idriss BERRADA

CFG Finance Attijari Finances Corp.
Gérant Directeur Général

IV. Le Conseiller Juridique
Identité
Dénomination ou raison sociale Naciri & Associés – A&O Shearman

Représentant légal Hicham NACIRI
Fonction Avocat agréé près la Cour de Cassation – Associé
Anfaplace, Centre d’Affaires, Immeuble A, Boulevard de la
Adresse
Corniche, Casablanca, Maroc
Numéro de téléphone +212 5 20 47 80 00
Attestation
L’Opération objet du présent prospectus est conforme aux dispositions statutaires de Crédit du Maroc et à
la législation marocaine.
Hicham NACIRI
Avocat agréé près la Cour de Cassation - Associé
Naciri & Associés - A&O Shearman

V. Les responsables de l’information et de la communication financière
Prénom et nom Myriam NASROLLAH

Fonction Communication financière
Adresse 201, bd. d’Anfa, Casablanca - Maroc
Numéro de téléphone +212.(0)5.22.47.76.34
VI. Les agences de notation
Dénomination ou raison
Moody’s Middle East Ltd Capital Intelligence
sociale
Mik Kabeya – Assistant VP
Contact Darren Stubing
Badis Shubailat – Analyst
Dubai International Financial Oasis Complex, Block E,
Adresse Centre - Precinct Bldg 3, Level 3, Gladstone Street, PO Box 53585-
Dubai - UAE. CY 3303 Limassol - Chypre
+971.4.237.9590
Numéro de téléphone +357.2.534.2300
+971.4.237.9505
[email protected] [email protected]
Adresse électronique
[email protected] [email protected]

PARTIE II - STRUCTURE DE L’OFFRE

I. Structure de l’offre
I.1. Montant de l’Opération
Holmarcom Finance Company envisage de céder au public et aux salariés éligibles du Groupe CDM 1 229 577 actions de Crédit du Maroc (représentant 11,3% du
capital et des droits de vote de CDM) à un prix par action de 850 dirhams (hors décote spécifique accordée aux salariés éligibles du Groupe CDM), soit un montant
global de l’Opération de 1 032 640 350 dirhams.
I.2 Structure de l’offre
Type d’ordre I II III

 Personnes physiques résidentes ou non
 Personnes physiques résidentes ou non résidentes, de nationalité marocaine ou
résidentes, de nationalité marocaine ou étrangère ;
étrangère ;  Personnes morales de droit marocain ou
 Personnes morales de droit marocain ou étranger n’appartenant pas aux
étranger n’appartenant pas aux catégories d’investisseurs qualifiés tels
catégories d’investisseurs qualifiés tels que définis par l’article 3 de la loi n°44-
que définis par l’article 3 de la loi n°44- 12 et par l’article 1.30 de la circulaire de 
12 et par l’article 1.30 de la circulaire de Personnes physiques résidentes ou non
l’AMMC n°03/19 telle que modifiée et résidentes, de nationalité marocaine ou
l’AMMC n°03/19 telle que modifiée et complétée et justifiant de plus d’une
complétée et justifiant de plus d’une étrangère et salariés de Crédit du Maroc
année d’existence à la date de la et/ou de ses filiales au sens de l'article
année d’existence à la date de la souscription ;
Souscripteurs souscription ; 143 de la loi 17-95
 Investisseurs qualifiés de droit marocain  Les salariés éligibles à la souscription à
 Investisseurs qualifiés de droit marocain tels que définis par l’article 3 de la loi
tels que définis par l’article 3 de la loi ce type d’ordre sont les salariés actifs du
n°44-12 et l’article 1.30 de la circulaire Groupe CDM non démissionnaires et
n°44-12 et l’article 1.30 de la circulaire de l’AMMC n°03/19 telle que modifiée
de l’AMMC n°03/19 telle que modifiée titulaires au 28/10/2024
et complétée, hors OPCVM monétaires
et complétée, hors OPCVM monétaires et obligataires court terme ;
et obligataires court terme ;  Investisseurs qualifiés de droit étranger
 Investisseurs qualifiés de droit étranger tels que définis par l’article 1.30
tels que définis par l’article 1.30 paragraphe (c) de la circulaire de
paragraphe (c) de la circulaire de l’AMMC n°03/19 telle que modifiée et
l’AMMC n°03/19 telle que modifiée et complétée.
complétée.

Montant de l’offre 655 126 450 MAD 327 513 500 MAD 50 000 400 MAD
En % du montant
63,44% 31,72% 4,84%
global de l’Opération
Nombre d’actions à
770 737 385 310 73 530
céder
Prix de souscription 850 MAD par action 850 MAD par action 680 MAD par action
Formule principale : 12 actions, soit 8 160
Minimum de
MAD
souscription par 3 529 actions, soit 2 999 650 MAD Aucun minimum
Formule complémentaire : 20 actions, soit
investisseur
13.600 MAD

 Pour les salariés éligibles du Groupe
CDM, dont les souscriptions sont
financées en fonds propres :
✓ Formule principale : 30 actions, soit
 Pour l’ensemble des investisseurs hors  Pour l’ensemble des investisseurs hors 20 400 MAD
OPCVM, 10% du nombre global OPCVM, 10% du nombre global ✓ Formule complémentaire : 73 500
d’actions proposées dans le cadre de d’actions proposées dans le cadre de actions, soit 49 980 000 MAD
l’Opération, représentant 122 957 l’Opération, représentant 122 957
actions, soit 104 513 450 MAD ; actions, soit 104 513 450 MAD ;  Pour les salariés éligibles du Groupe
Plafond des CDM, dont les souscriptions sont
 Pour les OPCVM, le minimum entre :  Pour les OPCVM, le minimum entre : financées via un prêt bancaire auprès
souscriptions par ✓ 10% du nombre global d’actions ✓ 10% du nombre global d’actions
investisseur de CDM :
proposées dans le cadre de proposées dans le cadre de ✓ Formule principale : 30 actions, soit
l’Opération, représentant 122 957 l’Opération, représentant 122 957 20 400 MAD
actions, soit 104 513 450 MAD et ; actions, soit 104 513 450 MAD et ; ✓ Formule complémentaire : 1 an de
✓ 10% de l’actif net de l’OPCVM ✓ 10% de l’actif net de l’OPCVM salaire net (hors primes variables),
correspondant à la valeur liquidative correspondant à la valeur liquidative arrondi au multiple de 10 inférieur,
au 25/10/2024. au 25/10/2024. duquel est déduit un montant de
20 400 MAD.
 Pour les investisseurs qualifiés de droit  Pour les investisseurs qualifiés de droit
marocain tels que définis par l’article 3 marocain tels que définis par l’article 3
de la loi n°44-12 et l’article 1.30 de la de la loi n°44-12 et l’article 1.30 de la
circulaire de l’AMMC n°03/19, hors circulaire de l’AMMC n°03/19, hors
OPCVM : Co-chefs de file du syndicat OPCVM : Co-chefs de file du syndicat
de placement ; de placement ;
 Pour les investisseurs qualifiés de droit  Pour les investisseurs qualifiés de droit
étranger tels que définis par l’article 1.30 étranger tels que définis par l’article 1.30  Crédit du Maroc
Placement
paragraphe (c) de la circulaire de paragraphe (c) de la circulaire de
l’AMMC n°03/19 telle que modifiée et l’AMMC n°03/19 telle que modifiée et
complétée : Co-Chefs de file du syndicat complétée : Co-Chefs de file du syndicat
de placement ; de placement ;
 Pour les autres catégories d’investisseurs  Pour les autres catégories d’investisseurs
hors OPCVM monétaires et obligataires hors OPCVM monétaires et obligataires
court terme : Tous les membres du court terme : Tous les membres du
syndicat de placement. syndicat de placement.

 Pour les personnes physiques ou  Pour les personnes physiques ou  Le financement de la souscription au
morales de droit marocain ou étranger morales de droit marocain ou étranger type d’ordre III peut être réalisé (A) en
(non qualifiées), les souscriptions (non qualifiées), les souscriptions fonds propres ou (B) en ayant recours à
doivent être couvertes à 100% par : doivent être couvertes à 100% par : un prêt bancaire auprès de CDM, à
savoir que la combinaison des deux
✓ un dépôt effectif (remise de chèque, ✓ un dépôt effectif (remise de chèque, modalités de financement n’est pas
espèces ou virement) sur le compte espèces ou virement) sur le compte autorisée.
du souscripteur, et/ou; du souscripteur, et/ou;
A. Pour les salariés éligibles du Groupe
✓ un collatéral constitué de titres selon ✓ un collatéral constitué de titres selon
les modalités suivantes : les modalités suivantes :
financées en fonds propres :
 obligations d’Etat : prises à  obligations d’Etat : prises à
100% maximum de la valeur à 100% maximum de la valeur à  les souscriptions doivent être couvertes
la date de souscription ; la date de souscription ; à 100% par :
 OPCVM monétaires à valeur  OPCVM monétaires à valeur
liquidative quotidienne : pris à liquidative quotidienne : pris à ✓ un dépôt effectif (remise de chèque,
100% maximum de la valeur à 100% maximum de la valeur à espèces ou virement) sur le compte
Couverture des la date de souscription ; la date de souscription ; du souscripteur, et/ou ;
souscriptions  parts d’OPCVM à valeur  parts d’OPCVM à valeur ✓ un collatéral constitué de titres selon
liquidative quotidienne (hors liquidative quotidienne (hors les modalités suivantes :
monétaires), dépôts à terme, monétaires), dépôts à terme,  obligations d’Etat : prises à
actions cotées : pris à 80% actions cotées : pris à 80% 100% maximum de la valeur à
maximum de la valeur à la date maximum de la valeur à la date la date de souscription ;
de souscription. de souscription.  OPCVM monétaires à valeur
 Pour les investisseurs qualifiés de  Pour les investisseurs qualifiés de liquidative quotidienne : pris à
droit marocain : aucune couverture droit marocain : aucune couverture 100% maximum de la valeur à
au moment de la souscription. au moment de la souscription. la date de souscription ;
 Pour les investisseurs qualifiés de  Pour les investisseurs qualifiés de  parts d’OPCVM à valeur
droit étranger (i) justifiant de plus droit étranger (i) justifiant de plus liquidative quotidienne (hors
d’une année d’existence à la date de d’une année d’existence à la date de monétaires), dépôts à terme,
souscription de la présente souscription de la présente actions cotées : pris à 80%
Opération ou (ii) ayant déjà effectué Opération ou (ii) ayant déjà effectué maximum de la valeur à la date
une opération sur le marché une opération sur le marché de souscription.
primaire ou secondaire de la Bourse primaire ou secondaire de la Bourse  La couverture par collatéral est soumise
de Casablanca : aucune couverture de Casablanca : aucune couverture à l’appréciation de CDM. La couverture
au moment de la souscription au moment de la souscription de la souscription en espèces, chèque,

 Pour les investisseurs qualifiés de  Pour les investisseurs qualifiés de virement et/ou en collatéral devra rester
droit étranger (i) ne justifiant pas de droit étranger (i) ne justifiant pas de bloquée, jusqu'à l’allocation des titres en
plus d’une année d’existence à la plus d’une année d’existence à la date du 07/11/2024
date de souscription de la présente date de souscription de la présente
B. Pour les salariés éligibles du Groupe
Opération et (ii) n’ayant pas déjà Opération et (ii) n’ayant pas déjà
effectué une opération sur le marché effectué une opération sur le
financées via un prêt bancaire auprès
primaire ou secondaire de la Bourse marché primaire ou secondaire de la
de CDM :
de Casablanca : couverture à 30% Bourse de Casablanca : couverture à
par un dépôt effectif (remise de 30% par un dépôt effectif (remise  Le financement de la souscription est
chèque, espèces ou virement) ou à de chèque, espèces ou virement) ou couvert par le contrat de financement
100% par une caution bancaire. à 100% par une caution bancaire. signé auprès de CDM
 La couverture par collatéral est soumise
 La couverture par collatéral est soumise  Les salariés éligibles désirant souscrire à
à l’appréciation de chaque membre du ce type d’ordre via le recours à un prêt
à l’appréciation de chaque membre du
syndicat de placement retenu par le bancaire auprès de CDM bénéficieront
syndicat de placement retenu par le
souscripteur. La couverture de la des modalités suivantes :
souscripteur. La couverture de la
souscription en espèces, chèque, ✓ Le montant du prêt accordé à
souscription en espèces, chèque,
virement et/ou en collatéral devra rester chaque souscripteur couvre au
virement et/ou en collatéral devra rester
bloquée, jusqu'à l’allocation des titres en maximum 1 an de salaire fixe net
bloquée, jusqu'à l’allocation des titres en
date du 07/11/2024. (hors prime variable),
date du 07/11/2024.
indépendamment de sa capacité
d’endettement ;
✓ Le crédit est remboursé in fine
sur une durée de 7 ans
✓ Les intérêts du crédit sont
prélevés annuellement. Ils
pourraient être couverts,
partiellement ou totalement par
les dividendes distribués par
CDM.
✓ Le crédit peut être totalement ou
partiellement remboursé à tout
moment, par anticipation, durant
la période des 7 ans.

 1ère allocation (formule principale) :
chaque salarié éligible pourra souscrire
soit à (i) 12 actions soit à (ii) 30 actions.
A noter que chaque salarié éligible sera
alloué à hauteur de sa demande au titre
de la formule principale. En cas de
reliquat, une 2ème allocation sera mise
en œuvre selon la modalité indiquée ci-
après :
 1ère allocation : par itération à hauteur de  2ème allocation (formule
50 actions par souscripteur ; complémentaire) : dans le cas où (i) la
Modalités d'allocation 2ème allocation : allocation du reliquat au totalité des actions n’est pas totalement
 Allocation au prorata des demandes
prorata de l’excédent des demandes au- souscrite lors de la 1ère allocation et (ii)
delà des 50 actions. à condition d’avoir souscrit à 30 actions
lors de la 1ère allocation, chaque salarié
éligible peut formuler le souhait de
participer à l’allocation du reliquat. La
souscription complémentaire (i) ne peut
être inférieure à 20 actions et (ii) devrait
être formulée par un multiple de 10
actions. Le mode d’attribution se fera
au prorata des demandes
complémentaires.
 Si le nombre d’actions demandé au  Si le nombre d’actions demandé au  Si le nombre d’actions demandé au

Règles de niveau du type d’ordre I est inférieur à niveau du type d’ordre II est inférieur à niveau du type d’ordre III est inférieur à
transvasement l’offre correspondante, la différence est l’offre correspondante, la différence est l’offre correspondante, la différence est
attribuée au type d’ordre II puis III attribuée au type d’ordre I puis III attribuée au type d’ordre I puis II.

II. Instruments financiers offerts
II.1 Caractéristiques des titres offerts
Nature des titres Actions ordinaires toutes de même catégorie
Les actions objet de la présente opération seront toutes au porteur. Ces

Forme juridique actions sont entièrement dématérialisées, inscrites auprès des
intermédiaires financiers, et admises aux opérations de Maroclear.
Montant de l’opération 1 032 640 350 MAD
Part du capital de CDM

11,30%
objet de l’Opération
Nombre total d’actions à

1 229 577
céder
Prix de souscription 850 MAD par action
Valeur nominale 100 MAD par action
Ligne de cotation 1ère ligne
Période de souscription du 28/10/2024 au 01/11/2024 à 15h30 inclus
Types d’ordre I et II
Les actions souscrites aux types d’ordre I et II sont librement négociables.
Type d’ordre III
Les actions souscrites au type d’ordre III ne sont ni négociables ni
transférables, y compris entre comptes appartenant au même titulaire,
pendant la Période d’Inaliénabilité.
Postérieurement à la Période d’Inaliénabilité, les actions seront librement
négociables.
Négociabilité des titres
Toutefois, pendant la Période d’Inaliénabilité, les salariés éligibles ou leurs
ayants-droits ont la possibilité de céder leurs actions, dans les cas
ci-après :
 Accession à la propriété principale ;
 Mariage ;
 Divorce avec enfants à charge / garde d’enfants ;
 Départ à la retraite normale ou anticipée ;
 Invalidité définitive et absolue du souscripteur ;
 Décès ;
 Démission ou licenciement.
Mode de règlement En numéraire
Code ISIN MA0000010381

Toutes les actions bénéficient des mêmes droits tant dans la répartition
Droits rattachés aux
des bénéfices que dans la répartition du boni de liquidation. Chaque action
actions cédées
donne un droit de vote lors de la tenue des assemblées générales.
II.2 Rappel des caractéristiques des actions objet de la présente Opération
Libellé CREDIT DU MAROC
Ticker CDM
Compartiment de cotation Principal A
Secteur d’activité Bancaire
Cycle de négociation Continu1 à compter du 18/10/2024
Ligne de cotation 1ère ligne
Nombre d’actions à céder 1 229 577
Etablissements chargés de
CFG Marchés côté vendeur et toutes les sociétés de bourse membres du
l’enregistrement de
syndicat de placement2 côté acheteurs
l’Opération
II.3 Eléments d’appréciation des termes de l’offre

Détermination du prix de souscription
Le conseil d’administration de Holmarcom Finance Company réuni en date du 17 octobre 2024 a
notamment décidé la cession, au public et aux salariés éligibles du Groupe CDM, de 1 229 577 actions de
Crédit du Maroc à un prix par action de 850 MAD (hors décote spécifique accordée aux salariés éligibles du
Groupe CDM), soit un montant total de l’Opération de 1 032 640 350 MAD.
Ledit conseil a également fixé les caractéristiques définitives de l’Opération.
Le prix de souscription de 850 dirhams représente une décote de 9,6% par rapport au cours de clôture de
l’action au 17/10/2024 (940,0 dirhams).
Méthodologie de valorisation
Méthodes de valorisation écartées
Comparables transactionnels
Cette méthode repose sur la valorisation d’une société sur la base des multiples de valorisation implicites
d’un échantillon de transactions intervenues dans son secteur d’activité et dont les sociétés visées présentent
des caractéristiques financières et opérationnelles comparables à la société évaluée.
La rareté des transactions précédentes, leur caractère minoritaire et la forte disparité de la nature des cibles
ne permettent pas de considérer cette méthode comme pertinente pour Crédit du Maroc.
1En continu à partir du 18/10/2024, conformément à l’avis n°AV-2024-131 de la Bourse de Casablanca publié en date du 11/10/2024.
2Côté acheteurs, tous les membres du syndicat de placement ayant le statut de société de bourse procèderont à l’enregistrement des allocations qu’ils
auront recueillies, tandis que les membres du syndicat de placement n’ayant pas le statut de société de bourse sont libres de désigner la société de
bourse membre du syndicat de placement qui se chargera de l’enregistrement de leurs souscriptions auprès de la Bourse de Casablanca.

Transactions de référence
La méthode de transaction de référence consiste à valoriser une société sur la base des prix auxquels ont été
réalisées des transactions récentes portant sur son capital.
Le 26 avril 2022, Crédit Agricole, HFC et AtlantaSanad ont conclu un contrat de cession d’actions portant
sur l’acquisition - en deux temps - par HFC et AtlantaSanad de l’intégralité des actions détenues par Crédit
Agricole (France) dans Crédit du Maroc, soit 8.563.464 actions représentant 78,70% du capital social et des
droits de vote de Crédit du Maroc.
L’acquisition d’un premier bloc d’actions portant sur 6.931.282 actions de CDM (soit 63,7% du capital social
et des droits de vote de CDM) au prix de 545,20 MAD par action, est intervenue le 6 décembre 2022, et a
entrainé le franchissement à la hausse du seuil de 40% des droits de vote rendant obligatoire le dépôt d’une
offre publique d’achat sur les actions Crédit du Maroc conformément à l’article 18 de la Loi 26-03.
Cette offre publique d’achat obligatoire, dont la note d’information a été visée par l’AMMC en date du 31
janvier 2023, a été réalisée à un prix de 502 MAD par action.
Conformément aux accords conclus en décembre 2022, HFC a acquis le 7 juin 2024 la deuxième tranche de
la participation de Crédit Agricole dans CDM, constituée de 1.632.182 actions et représentant 15% du capital
social et des droits de vote de CDM. Cette acquisition a été réalisée sur le marché de bloc à un prix de 587
MAD par action.
Les prix de l’OPA et de l’acquisition des deux tranches n’ont pas été retenus pour les principales raisons
suivantes :
 L’antériorité (i) du contrat de cession d’actions (26/04/2022) sur la base duquel les paramètres de
détermination des prix d’acquisition des deux tranches ont été fixés et (ii) de l’OPA qui en a
résulté ;
 Ils n’intègrent pas l’impact du changement de contrôle et de la mise en œuvre du plan de
transformation de la banque post acquisition ;
 Ils n’intègrent pas l’évolution significative du cours de bourse post acquisition ainsi que les
réalisations de CDM en 2023 (PNB et RNPG respectivement en croissance de 13,9% et de 24,4%
par rapport à 2022) et au S1 2024 (12,6% et 36,8% par rapport à S1 2023).
Actualisation des flux futurs de dividendes distribuables (DDM)

Cette méthode consiste à actualiser des flux (ne constituant pas des flux de trésorerie) correspondant à
l’écart entre :
▪ les fonds propres de base Tier 1 effectifs de la banque ;
▪ les fonds propres de base Tier 1 théoriques permettant d’atteindre le niveau minimum réglementaire
du ratio Tier 1, tel que défini par Bank Al Maghrib, augmenté d’un éventuel coussin de conservation
additionnel estimé par HFC.
Cela traduit donc les flux futurs de dividendes distribuables par ladite banque en tenant compte des
exigences réglementaires en matière de solvabilité.
En présence (i) d’un titre CDM coté en bourse et (ii) d’un échantillon de comparables boursiers représentatif
du secteur bancaire marocain, cette méthode a été écartée au profit de méthodes de marché qui traduisent
plus objectivement la valeur des fonds propres de CDM.

Méthodes de valorisation retenues
Cours moyen pondéré
L’évaluation par les cours de bourse consiste à appréhender la valeur d’une société par référence à son cours
observé en bourse. La pertinence de cette méthode repose sur l’efficience du marché boursier d’une part et
sur la liquidité du titre d’autre part. La méthode d’évaluation par les cours boursiers permet ainsi d’apprécier
la valeur de ses fonds propres en se basant sur une moyenne pondérée de cours sur un horizon de temps
représentatif.
Le tableau ci-dessous présente le cours boursier de CDM au 4 octobre 2024 et le cours boursier moyen
pondéré par les volumes échangés observé sur les périodes de 1 mois, 3 mois, 6 mois et 12 mois :
Capitalisation boursière
Analyse du cours de l’action de
Période Min. Max. CMP basée sur le CMP de
CDM (MAD)
l'action
Spot, au 04 octobre 2024 n.a. n.a. 930 10 119 529 020
Cours moyen pondéré 1 mois Du 05/09/2024 au 04/10/2024 890 950 931 10 131 434 876
Source : Bourse des Valeurs de Casablanca
Pour l’ensemble des horizons étudiés, le dernier cours utilisé pour le calcul du CMP est le cours de l’action
CDM au 4 octobre 2024.
Compte tenu de (i) la nature de l’Opération, (ii) de l’évolution du cours de l’action et (iii) des volumes
échangés sur le marché, le CMP 12 mois a été retenu comme étant le plus pertinent car il permet notamment
de :
(i) capter la valorisation du titre CDM :
 sur une période précédant les annonces des résultats annuels 2023 (du 05/10/2023 au 11/03/2024)
 sur une période postérieure à l’annonce des résultats annuels 2023 et semestriels 2024 (du
12/03/2024 au 04/10/2024)
(ii) de tenir compte des effets induits par le changement de contrôle au niveau de CDM suite à son
acquisition par HFC.
Le cours boursier de l’action CDM sur la base du CMP 12 mois ressort à 854 MAD/action, soit une
valorisation des fonds propres de 9 298 MMAD.
Le graphique suivant présente l’évolution du cours du titre CDM, de ses volumes échangés et des indices
MASI et MASI bancaires du 4 juillet 2022 au 04 octobre 2024 :
4/10/2024
1000 930
833
800
672 813
600
400
200
0
juil 2022 oct 2022 janv 2023 avr 2023 juil 2023 oct 2023 janv 2024 avr 2024 juil 2024 oct 2024
Volume Cours de l'action CDM MASI rebasé MASI Banques rebasé

Comparables boursiers
La méthode des comparables boursiers est une approche analogique, consistant à appliquer aux agrégats
financiers de la société à valoriser, les multiples observés sur un échantillon composé de sociétés opérant
sur le même secteur d’activité, à savoir le secteur bancaire, et disposant de caractéristiques financières et
opérationnelles comparables au Crédit du Maroc. L’échantillon des sociétés sélectionnées comprend les
groupes bancaires marocains cotés en bourse1. Le multiple P/B (Price to Book) a été retenu dans le cadre
de cette valorisation. Ce multiple mesure le rapport entre la valeur boursière des fonds propres et leur valeur
inscrite au bilan.
Le tableau ci-dessous présente l’échantillon des comparables boursiers ainsi que le multiple P/B retenu pour
la valorisation de Crédit du Maroc :
Fonds propres
Capitalisation boursière
comptables PdG
Sociétés moyenne pondérée au P/B induit
au 30/06/2024
04.10.20242 (MMAD)
(MMAD)
Attijariwafa bank 116 002 58 045 2,0x
Banque Centrale Populaire 61 709 39 313 1,6x
Bank Of Africa 40 970 27 693 1,5x
CIH Bank 12 2383 6 844 1,8x
Banque Marocaine pour le Commerce et l’Industrie 8 356 7 166 1,2x
Moyenne 1,6x
L’application du multiple de P/B moyen aux fonds propres comptables part du groupe S1 2024 de Crédit
du Maroc (soit 7 049 MMAD) fait ressortir une valeur des fonds propres de 11 281 MMAD, soit une valeur
par action de 1 037 MAD.
Synthèse de valorisation et éléments d’appréciation du prix

Le tableau ci-dessous présente la valorisation de Crédit du Maroc selon les différentes méthodes appliquées,
ainsi que la décote du prix de souscription par rapport à la valeur moyenne pondérée par action.
Comparables
En MMAD CMP
boursiers
Valeur des fonds propres (MMAD) 9 298 11 281
Valeur par action (en MAD) 854 1 037
Pondération 60% 40%
Valeur des fonds propres - moyenne pondérée (MMAD) 10 091
Valeur par action - moyenne pondérée (MAD) 927
Prix de souscription (MAD/action) 850
Décote du prix de souscription par rapport à la valeur moyenne pondérée -8,3%
Il est à noter qu’une pondération plus importante de la méthode des cours moyens pondérés a été retenue
afin que la valorisation reflète davantage (i) la valeur de marché et (ii) l’appréciation du marché boursier du
titre Crédit du Maroc.
Le tableau ci-dessous présente le niveau de décotes/primes du prix de souscription des actions objet de la
présente Opération (soit 850 MAD par action) comparativement à la moyenne des cours de bourse pondérés
par les volumes sur une période d’un, trois, six, et douze mois à compter du 04.10.2024.
1 A l’exception de CFG Bank, dont le profil de croissance est sensiblement différent des autres groupes bancaires
2 Capitalisations boursières moyennes pondérées par les volumes sur 3 mois, au 04 octobre 2024
3 Sur la base du nombre d’actions avant l’augmentation de capital réalisée en septembre 2024, soit 30 519 784 actions

CMP
En MAD Décote (-) / Prime (+)
04.10.2024
Spot 930 (8,6)%
Cours moyen pondéré 1 mois 931 (8,7)%
Le tableau ci-dessous présente les multiples de valorisation induits par le prix de souscription de 850 MAD
/ action (soit une valeur des capitaux propres de 9 249 MMAD), ainsi que les multiples moyens des sociétés
comparables.
Sur la base du prix retenu de 850 MAD/action, correspondant à une valorisation des fonds propres de
9 249 MMAD, les multiples de valorisation induits ressortent comme suit :
Comparables
Multiples induits CDM 2023 CDM 2024e 1
2024e 2
Price to Book (P/B) induit 1,3 x 1,3 x 1,5x
Price to Earning (P/E) induit 18,4 x 13,9 x 16,0x
1 Les multiples P/B (2024) et P/E (2024) induits sont calculés respectivement sur la base des capitaux propres part du groupe estimés au 31/12/2024
(7 305 mMAD) et du RNPG 2024e (664 mMAD)
2 Moyenne des banques AWB, BCP, Bank of Africa, BMCI et CIH ressortant des notes de recherche de CFG Bank Capital Markets (Octobre 2024),
Attijari Global Research (Septembre 2024) et BMCE Capital Global Research (Octobre 2024)

Facteurs de risque liés aux instruments financiers offerts
Risque de liquidité
Le souscripteur aux actions Crédit du Maroc peut être soumis à un risque de liquidité du titre sur le marché
boursier. En effet, en fonction des conditions du marché et de l’évolution du cours boursier, la liquidité du
titre peut se trouver momentanément affectée. Ainsi, un actionnaire souhaitant céder ses actions pourrait,
dans une certaine mesure, ne pas réussir à céder partiellement ou totalement les titres détenus dans un délai
réduit avec ou sans décote sur le capital.
Risques de volatilité du cours
Les actions cotées sont soumises aux règles de l’offre et de la demande, déterminant leur valeur sur le marché
boursier. L’évolution du cours des actions est déterminée notamment par les réalisations et la performance
financière des sociétés cotées et les perspectives de développement anticipées par les investisseurs. Ainsi,
l’investisseur pourrait constater une appréciation ou une dépréciation importante de la valeur des titres cotés
qu’il détient.
Risque de perte en capital
La participation au capital d’une société comporte les risques inhérents à tout investissement. Si un ou
plusieurs risques se réalisent, ils peuvent entraîner des pertes pouvant aller jusqu’à la perte totale de l’apport
et des frais de transaction y afférents, et donc de l’ensemble du capital investi.
De plus, si l’investisseur a emprunté des capitaux externes pour s’acquitter du montant de la participation,
le risque maximum est alors plus élevé puisque les obligations découlant du contrat de prêt subsistent vis-
à-vis du bailleur de fonds, quelle que soit l’évolution de la participation au capital de Crédit du Maroc et que
le bailleur de fonds peut se retourner contre l’investisseur à hauteur d’une somme dépassant le capital investi.
Risque de non-distribution de dividendes
Crédit du Maroc est tenue d’appliquer les dispositions de la circulaire n° 14/G/2013 de Bank Al-Maghrib
du 13 août 2013 relative au calcul des fonds propres réglementaires des établissements de crédit, en ce
compris l’article 10 de ladite circulaire définissant les instruments de fonds propres de base comme étant les
actions et tout autre élément composant le capital social ainsi que la dotation respectant un certain nombre
de critères, dont principalement la disposition stipulant que les distributions sous forme de dividendes ou
autres ne sont effectuées qu’une fois toutes les obligations juridiques et contractuelles honorées et les
paiements sur les instruments de fonds propres de rang supérieur effectués et ce, y compris les obligations
subordonnées perpétuelles émises par CDM. Ainsi, en cas d’annulation de coupons au titre des obligations
subordonnées perpétuelles1 émises par CDM avec mécanisme de pertes et d’annulation des coupons, aucune
distribution de dividende au titre de l’exercice concerné ne pourrait être effectuée.
1Ilest à noter que les caractéristiques desdites obligations sont décrites dans la note d’opération de CDM visée par l’AMMC le 5 juillet 2023 sous la
référence n° VI/EM/020/2023.

III. Cadre de l’Opération
III.1 Cadre Général de l’Opération
A l’issue de l’acquisition de l’intégralité des titres détenus par le groupe Crédit Agricole (France) dans le
capital social de Crédit du Maroc (CDM) représentant 78,7% du capital social et des droits de vote de CDM,
le groupe Holmarcom est aujourd’hui l’actionnaire majoritaire de CDM et détient via la société Holmarcom
Finance Company (HFC) 65,9% du capital social et des droits de vote de CDM et via la société AtlantaSanad
12,8% du capital social et des droits de vote de CDM.
Le conseil d’administration réuni en date du 26/08/2024 a notamment donné son accord de principe en
vue de la cession par HFC au profit du public et le cas échéant, au profit des salariés, d’un maximum de
1.414.558 actions détenues par HFC dans le capital de Crédit du Maroc (CDM) et représentant au maximum
13% du capital social et des droits de vote de CDM pour un prix de cession compris dans une fourchette
entre 840 dirhams et 900 dirhams par action
Le conseil d’administration d’HFC réuni en date du 17 octobre 2024 a (i) décidé de céder au profit du public
et des salariés éligibles du groupe CDM (à savoir les salariés actifs du Groupe CDM, non démissionnaires
et titulaires en date du 28/10/2024) 1.229.577 actions de CDM à un prix par action de 850 dirhams (hors
décote spécifique accordée aux salariés éligibles), représentant 11,30% du capital social et des droits de vote
de CDM pour un montant global de 1.032.640.350 dirhams et (ii) fixé les conditions et modalités définitives
de réalisation de l’Opération ainsi que les caractéristiques définitives de l’Opération.
III.2 Objectifs de l’Opération

L’Opération permettrait de réaliser les principaux objectifs suivants :
• Accroitre le flottant en bourse de CDM, pour s’inscrire dans les meilleurs standards des banques
cotées à la Bourse de Casablanca et pour accompagner l’intérêt croissant des investisseurs pour le
titre ;
• Faire bénéficier les actionnaires historiques et les nouveaux actionnaires de la dynamique de
développement dans laquelle s’inscrit la Banque suite au changement de son actionnaire de
référence ;
• Libérer des capacités additionnelles pour poursuivre le plan de développement de HFC et soutenir
le développement de ses filiales ;
• Associer l’ensemble des collaborateurs du CDM et de ses filiales au développement et à la
performance économique de la banque.
III.3 Intention des actionnaires et des administrateurs

HFC n’a pas connaissance des intentions de souscription des autres actionnaires et administrateurs de CDM.
III.4 Impact de l’Opération
Impact de l’Opération sur les fonds propres de la Société

La présente Opération n’aura aucun impact sur les capitaux propres sociaux et consolidés de la Société.

Impact de l’Opération sur l’actionnariat de la Société
Suite à la réalisation de l’Opération, l’actionnariat de Crédit du Maroc se présentera comme suit :
Avant l'Opération Après l’Opération

Actionnaires % de capital et des % de capital et des
Nb. d'actions Nb. d'actions
droits de vote droits de vote
Holmarcom Finance Company 7 171 545 65,91% 5 941 968 54,61%
AtlantaSanad 1 394 744 12,82% 1 394 744 12,82%
Groupe Holmarcom 8 566 289 78,73% 7 336 712 67,43%
Wafa Assurance 1 168 523 10,74% 1 168 523 10,74%
Divers actionnaires 1 146 402 10,54% 2 375 979 21,84%
Total 10 881 214 100% 10 881 214 100%
Source : Crédit du Maroc
HFC maintiendra le contrôle de la Société post-Opération.
Impact de l’Opération sur l’endettement

La présente Opération n’aura aucun impact sur l’endettement de la Société.
Impact de l’Opération sur la gouvernance

L’Opération objet de la présente note d’opération ne devrait pas avoir d’impact sur la gouvernance de CDM.
Impact de l’Opération sur les orientations stratégiques

La présente Opération n’impactera pas les orientations stratégiques de l’Emetteur dans la mesure où :
 HFC, actionnaire majoritaire de CDM, est un investisseur stratégique avec un horizon long terme ;
 CDM constitue un investissement stratégique à long terme pour HFC ;
 Aucun changement au niveau des orientations stratégiques visant CDM n’est prévu par HFC en
lien avec cette Opération.
Garantie de bonne fin de l’Opération

L’Opération objet de la présente note d’opération ne bénéficie d’aucune garantie de bonne fin.
Investisseurs visés par l’Opération

A l’exception des OPCVM monétaires et obligataires court terme, la présente Opération vise toutes les
catégories d’investisseurs à savoir :
• Salariés éligibles du Groupe CDM ;
• Personnes physiques résidentes ou non résidentes, de nationalité marocaine ou étrangère ;
• Personnes morales de droit marocain ou étranger n’appartenant pas aux catégories d’investisseurs
qualifiés tels que définis par l’article 3 de la loi n°44-12 et par l’article 1.30 de la circulaire de l’AMMC
n°03/19 telle que modifiée et complétée et justifiant de plus d’une année d’existence à la date de la
souscription ;
• Investisseurs qualifiés de droit marocain tels que définis par l’article 3 de la loi n°44-12 et l’article
1.30 de la circulaire de l’AMMC n°03/19 telle que modifiée et complétée, hors OPCVM monétaires
et obligataires court terme ;
• Investisseurs qualifiés de droit étranger tels que définis par l’article 1.30 paragraphe (c) de la
circulaire de l’AMMC n°03/19 telle que modifiée et complétée.

III.5 Charges liées à l’Opération
Commissions diverses
Les charges relatives à l’Opération qui seront supportées par le Cédant sont estimées à environ 2,3% du
montant de l’Opération. Ces charges comprennent les commissions versées :
• aux conseillers financiers ;
• au conseiller juridique ;
• aux membres du syndicat de placement ;
• aux agences de communication ;
• au teneur de compte ;
• à l’AMMC ;
• à la Bourse de Casablanca ;
• au dépositaire central Maroclear ;
• à l’agence de traduction.
Commissions facturées aux souscripteurs

Dans le cadre de la présente Opération de placement, chaque membre du syndicat de placement s’engage
explicitement et irrévocablement, à l’égard de HFC, de l’Emetteur, des co-conseillers financiers, des co-
chefs de file du syndicat de placement et des autres membres du syndicat de placement, à facturer aux
souscripteurs aux types d’ordre I et II, pour tous les ordres enregistrés à la Bourse de Casablanca les
commissions suivantes :
• 0,1% (hors taxes) pour la Bourse de Casablanca au titre de la commission d’enregistrement lui
revenant lors de l’enregistrement en Bourse ;
• 0,2% (hors taxes) au titre des commissions de règlement et de livraison ;
• 0,6% (hors taxes) pour la société de bourse. Elle s’applique sur le montant qui correspond à
l’allocation effective lors du règlement / livraison.
Pour les souscripteurs au type d’ordre III, les frais d’intermédiation (commission de la société de bourse et
frais de règlement/livraison) et la commission due à la Bourse de Casablanca, seront au moment de la
souscription supportés par les salariés éligibles, avant de faire l'objet d’un remboursement par CDM par
virement bancaire.
La taxe sur la valeur ajoutée (TVA) au taux de 10% sera appliquée en sus.
Afin d’assurer une égalité de traitement des souscripteurs quel que soit le lieu de souscription, chaque
membre du syndicat de placement s’engage formellement et expressément à ne pratiquer aucune ristourne
aux souscripteurs ni reversement de quelque sorte que ce soit simultanément ou postérieurement à la
souscription.
Commissions de placement facturées au Cédant

Les membres du syndicat de placement recevront une commission de :
• 0,9% hors taxes sur les montants alloués correspondant aux ordres soumis par des personnes
physiques ou morales de droit marocain ou étranger ;
• 0,6% hors taxes sur les montants alloués correspondant aux ordres soumis par des investisseurs
qualifiés de droit étranger ;
• 0,4% hors taxes sur les montants alloués correspondant aux ordres soumis par des investisseurs
qualifiés de droit marocain.

Cette commission, due par le Cédant, sera collectée par CFG Marchés qui se chargera de verser sur les
comptes Bank Al-Maghrib de chacun des membres du syndicat de placement sa quote-part, dans les
30 jours suivant la réception par CFG Marchés de la facture du membre du syndicat de placement. La
Bourse de Casablanca se chargera de communiquer à l’issue de l’allocation les résultats des souscriptions et
les montants levés par chaque membre du syndicat de placement et par catégorie d’investisseur à
CFG Marchés, Attijari Intermédiation, CDM Capital Bourse et à l’AMMC.

IV. Déroulement de l’Opération
IV.1 Calendrier de l’Opération
Le tableau ci-après présente le calendrier de l’Opération :
Ordre Etapes Date
1 Emission par la Bourse de Casablanca de l’avis d’approbation de l’Opération 18/10/2024
2 Visa de l’AMMC sur le prospectus 18/10/2024
3 Publication par la Bourse de Casablanca de l'avis relatif à l'Opération 21/10/2024

Publication du communiqué de presse par l’Emetteur dans un journal
4 21/10/2024
d’annonces légales
5 Ouverture de la période de souscription 28/10/2024
6 Clôture de la période de souscription à 15h30 inclus 01/11/2024
7 Réception des souscriptions par la Bourse de Casablanca avant 18h30 01/11/2024
8 Centralisation et consolidation des souscriptions par la Bourse de Casablanca 04/11/2024
9 Traitement des rejets par la Bourse de Casablanca 05/11/2024
Allocation des souscriptions et remise par la Bourse de Casablanca du listing
des souscriptions à l'Emetteur
Remise par la Bourse de Casablanca des allocations par teneur de compte aux
10 07/11/2024
co-chefs de file du syndicat de placement avant 12h00
Remise par la Bourse de Casablanca des allocations de titres aux membres du
syndicat de placement avant 12h00
Enregistrement de l’Opération en bourse
11 11/11/2024
Publication par la Bourse de Casablanca des résultats de l'Opération
Publication des résultats de l’Opération dans un journal d’annonces légales et
12 14/11/2024
sur le site internet de l’Emetteur
13 Règlement / Livraison des titres 14/11/2024

IV.2 Syndicat de placement et intermédiaires financiers
Type d’intermédiaires
Dénomination Adresse
financiers
CFG Finance 5-7, rue Ibnou Toufail, Casablanca

Co-Conseillers Financiers
Attijari Finances Corp. 163, avenue Hassan II, Casablanca
CFG Marchés 5-7, rue Ibnou Toufail, Casablanca

Co-Chefs de file du
Attijari Intermédiation 163, avenue Hassan II, Casablanca
syndicat de placement
CDM Capital Bourse 201, bd. d’Anfa, Casablanca
798, bd Ghandi - Angle Boulevard
Al Barid Bank Ghandi Et Boulevard Brahim Roudani
à Casablanca
Alma Finance Groupe 92, boulevard d'Anfa, Casablanca
7, bd. Abdelkrim Al Khatabi,
Artbourse
Casablanca
88, rue Benbrahim El Marrakchi,
Atlas Capital Bourse
quartier Hippodrome, Casablanca
Attijariwafa bank 2, bd. Moulay Youssef, Casablanca
Banque Centrale Populaire 101, bd. Zerktouni, Casablanca
Bank Of Africa 140, avenue Hassan II, Casablanca
140, avenue Hassan II, 7e étage,
BMCE Capital Bourse
Casablanca
Membres du syndicat de BMCI 26, place des Nations Unies,

placement Casablanca
Bd. Bir Anzarane, imm. Romandie I,
BMCI Bourse
Casablanca
CDG Capital Bourse 7, bd. Kennedy, Anfa Sup, Casablanca
CFG Bank 5-7, rue Ibnou Toufaïl, Casablanca
Crédit Agricole du Maroc Place des Alouyine, Rabat
Crédit du Maroc 201, bd. d’Anfa, Casablanca
CIH Bank 187, avenue Hassan II, Casablanca
Angle Route El Jadida et rue Abou
Valoris Securities
Dhabi, Casablanca
Espace Porte d'Anfa, 29, rue Bab El
ICF Al Wassit
Mansour, Casablanca
Imm. Zénith, Rés. Tawfiq, Sidi
M.S.I.N
Maârouf, Casablanca

23, rue Ibnou Hilal Quartier Racine,
Red Med Securities
Casablanca
Société Générale 55, bd Abdelmoumen, Casablanca
Sogecapital Bourse 55, bd Abdelmoumen, Casablanca
Upline Securities 101, bd. Zerktouni, Casablanca
Capital Trust Securities 50, bd. Rachidi, Casablanca
Organisme assurant le
service financier des titres
Organisme centralisateur
de l’opération
Organisme chargé de
l’enregistrement des titres CFG Marchés 5-7, rue Ibnou Toufail, Casablanca
en Bourse (côté vendeur)
IV.3 Liens capitalistiques avec les intermédiaires financiers participant à l’Opération

Il n’existe aucune relation capitalistique entre (i) CFG Finance et Attijari Finances Corp. d’une part et (ii)
Crédit du Maroc et Holmarcom Finance Company d’autre part.
A noter que le Groupe Holmarcom détient une participation minoritaire dans BMCI et CIH Bank,
principalement à travers sa filiale AtlantaSanad1. Opérant dans le secteur des assurances, AtlantaSanad
détient des participations directes dans ces banques dans le cadre de son portefeuille de placements, à l’instar
d’autres compagnies d’assurance marocaines.
Aussi, à l’exception de (i) CDM Capital Bourse (filiale de CDM), (ii) BMCI et (iii) CIH Bank, il n’existe
aucune relation capitalistique entre (i) les intermédiaires financiers et les membres de syndicat de placement
d’une part, et (ii) Crédit du Maroc et le Groupe Holmarcom d’autre part.
IV.4 Modalités de souscription
Période de souscription
Les actions de Crédit du Maroc, objet de la présente note d’opération, pourront être souscrites du
28/10/2024 au 01/11/2024 inclus à 15h30 inclus.
Conditions de souscription
(a) Ouverture de comptes
Hors enfants mineurs et incapables majeurs, les opérations de souscription sont enregistrées dans un compte
titres et espèces au nom du souscripteur, ouvert auprès du même membre de syndicat de placement auprès
duquel la souscription est faite. Dans le cas où celui-ci n’a pas le statut de teneur de compte, le compte peut
être ouvert auprès d’un établissement ayant le statut de teneur de compte.
Toute personne désirant souscrire auprès d’un membre du syndicat de placement devra obligatoirement
disposer ou ouvrir un compte auprès dudit membre. Le membre du syndicat de placement se conformera à
la législation en vigueur pour l’ouverture des comptes et demandera au minimum les pièces suivantes :
1AtlantaSanad détient 8,44% dans le capital de BMCI et 11,61% dans le capital de CIH Bank. Par ailleurs, le Groupe Holmarcom est actionnaire à
hauteur de 0,12% du capital dans CIH Bank.

• Copie du document d’identification du client (carte d’identité nationale (CIN), carte de séjour,
registre de commerce, passeport, copie de la décision d’agrément, etc.) ;
• Contrat d’ouverture de compte dûment signé par le souscripteur et le membre du syndicat de
placement au cas où le client ne l’a pas déjà signé.
Les ouvertures de comptes ne peuvent être réalisées que par le souscripteur lui-même.
Les ouvertures de compte pour enfants mineurs et incapables majeurs ne peuvent être réalisées que par le
père, la mère, le tuteur ou le représentant légal de l’enfant mineur ou de l’incapable majeur.
Il est strictement interdit d’ouvrir un compte par procuration.
La souscription pour compte de tiers est autorisée dans le cadre d’un mandat de gestion du portefeuille
comportant une clause expresse le permettant.
Pour les enfants mineurs et incapables majeurs, les souscriptions peuvent être enregistrées soit sur leurs
comptes soit sur celui des personnes habilitées à souscrire en leur nom à savoir, le père, la mère, le tuteur
ou le représentant légal de l’enfant mineur ou de l’incapable majeur.
(b) Modalités de souscription
Toutes les souscriptions doivent être exprimées en nombre de titres.
Chaque souscripteur ne pourra transmettre qu’un seul ordre de souscription.
Les souscriptions seront réalisées à l’aide du bulletin de souscription disponible auprès des membres du
syndicat de placement et intégré à la présente note d’opération. Une copie du bulletin de souscription doit
être remise au souscripteur avec accusé de réception.
Les bulletins de souscription doivent être signés par le souscripteur (ou son mandataire dans le cadre d’un
mandat de gestion de portefeuille le permettant), validés et horodatés par le membre du syndicat de
placement.
Les souscriptions sont irrévocables après la clôture de la période de souscription.
Tous les membres du syndicat de placement, y compris ceux qui procèderont à la collecte des ordres via
une plateforme internet, s’engagent à respecter la procédure de collecte des souscriptions.
Les membres du syndicat de placement doivent s’assurer, préalablement à l’acceptation d’une souscription,
que le souscripteur a la capacité financière d’honorer ses engagements. Ils sont de ce fait tenus d’accepter
les ordres de souscription de toute personne habilitée à participer à l’Opération, à condition que ladite
personne fournisse les garanties financières nécessaires. Les membres du syndicat de placement sont tenus
de conserver dans le dossier relatif à la souscription de leur client les documents et pièces justificatifs qui
leur ont permis de s’assurer de ladite capacité financière.
Chaque membre du syndicat de placement s’engage à exiger de son client la couverture de sa souscription
selon la catégorie dont il fait partie. Il est à noter que les modalités de couverture pour chaque catégorie
d’investisseurs sont précisées dans la partie II - section I.2 : Structure de l’offre de la présente note
d’opération.
Pour l’ensemble des couvertures les chèques déposés pour couvrir les dépôts effectifs doivent être présentés
à l’encaissement avant de valider la souscription, les virements doivent être reçus avant de valider la
souscription et le dépôt effectif doit être débité du compte du souscripteur et bloqué immédiatement après
la souscription
Les membres du syndicat de placement qui procèderont à la collecte des ordres via une plateforme internet
devront respecter les règles suivantes :

• le client devra être clairement identifié, et l’acte de souscription matérialisé (horodatage et archivage
des ordres de souscription) ;
• le prospectus devra être mis à la disposition du souscripteur ;
• toutes les mentions figurant sur le bulletin de souscription doivent être transmises au client avant
sa souscription ;
• la souscription ne doit être validée que si le compte espèces présente un solde suffisant pour la
couvrir selon les modalités de couverture définies dans la présente note d’opération ou si la caution
ou le collatéral ou le financement octroyé par CDM la couvre intégralement selon les modalités de
couverture définies dans la présente note d’opération ;
• le montant de la couverture doit être bloqué immédiatement après la souscription ;
• le client doit être informé que sa souscription sera rejetée en cas de vice de forme ;
• les membres du syndicat de placement qui procèderont à la collecte des ordres via une plateforme
internet devront clôturer la période de souscription en même temps que les autres membres du
syndicat de placement à savoir le 01/11/2024 à 15h30 ;
internet devront s’assurer que les plafonds de souscription sont respectés ;
internet devront, avant de valider la souscription recevoir l’acceptation des modalités de l'Opération
de la part du souscripteur ou faire valider par le souscripteur un formulaire de confirmation
définitive de la souscription récapitulant les caractéristiques de l’Opération et l’ordre de souscription
(une copie de ladite confirmation doit être archivée par le membre du syndicat de placement).
A noter que les membres du syndicat de placement qui procèderont à la collecte des ordres via une
plateforme internet procèderont au rejet des souscriptions en cas d’absence de couverture selon les
modalités présentées dans la note d’opération ou de dossier incomplet (exemple : absence de justificatif
d'acceptation des modalités de l'Opération, absence de livret de famille pour les souscriptions de mineurs,
etc.).
Les souscriptions des membres du syndicat de placement ou de leurs collaborateurs pour leurs comptes
propres doivent être réalisées le premier jour de la période de souscription.
Souscription au type d’ordre III
Chaque salarié éligible a la possibilité de souscrire aux deux formules suivantes :
 Formule Principale : chaque salarié éligible peut souscrire soit à (i) 12 actions soit à (ii) 30 actions
 Formule Complémentaire :
✓ Dans le cas où les actions disponibles à la vente dans la Formule Principale ne sont pas totalement
souscrites, chaque salarié peut formuler le souhait de participer à la souscription du reliquat ;
✓ La souscription à la Formule Complémentaire est conditionnée par la souscription à 30 actions
dans le cadre de la « Formule Principale » ;
✓ La souscription à la Formule Complémentaire (i) ne peut être inférieure à 20 actions et (ii) devrait
être formulée par un multiple de 10 actions.
Les salariés éligibles seront assurés d’être alloués à hauteur des actions souscrites dans la formule principale.
Le reliquat (Formule Complémentaire) sera quant à lui alloué au prorata des demandes.
Chaque salarié a la possibilité de financer sa souscription :
 en fonds propres, ou
 via un prêt bancaire, à condition que le montant total de la souscription (Formule Principale +
Formule Complémentaire) ne dépasse pas 12 mois du salaire annuel net (hors prime variable).
A savoir que la combinaison des deux modalités de financement n’est pas autorisée.

Les plafonds de souscription à la tranche III se présentent comme suit :
 Pour les salariés éligibles du Groupe CDM, dont les souscriptions sont financées en fonds propres :
✓ Formule principale : 30 actions, soit 20 400 MAD
✓ Formule complémentaire : 73 500 actions, soit 49 980 000 MAD
 Pour les salariés éligibles du Groupe CDM, dont les souscriptions sont financées via un prêt
bancaire auprès de CDM :
✓ Formule principale : 30 actions, soit 20 400 MAD
✓ Formule complémentaire : 1 an de salaire net (hors primes variables), arrondi au multiple de 10
inférieur, et déduit de 20 400 MAD
Souscription pour compte de tiers
Les souscriptions pour compte de tiers sont autorisées dans les cas suivants :
• pour les salariés éligibles absents le premier jour de souscription et souhaitant souscrire au type
d’ordre III (réservé aux salariés éligibles), il est impératif de remettre une procuration signée
légalisée, spécifique à cette Opération, à un autre salarié éligible du Groupe CDM qui procédera à
la souscription pour le compte de la personne absente ;
• les souscriptions pour le compte d’enfants mineurs dont l’âge est inférieur à 18 ans ou pour le
compte d’incapables majeurs sont autorisées à condition d’être effectuées par le père, la mère, le
tuteur ou le représentant légal de l’enfant mineur ou de l’incapable majeur. Les membres du syndicat
de placement sont tenus, au cas où ils n’en disposeraient pas déjà, d’obtenir une copie de la page
du livret de famille faisant ressortir la date de naissance de l’enfant mineur ou d’obtenir un justificatif
pour l’incapable majeur lors de l’ouverture de compte, ou lors de la souscription pour le compte du
mineur ou de l’incapable majeur en question le cas échéant et de la joindre au bulletin de
souscription. En ce cas, les mouvements sont portés soit sur un compte ouvert au nom de l’enfant
mineur ou de l’incapable majeur, soit sur le compte titres ou espèces ouvert au nom du père, de la
mère, du tuteur ou du représentant légal ;
• les souscriptions pour le compte d’enfants mineurs ou pour le compte d’incapables majeurs doivent
être effectuées auprès du même membre du syndicat de placement auprès duquel la souscription
du père, de la mère du tuteur ou du représentant légal a été réalisée ;
• dans le cas d’un mandat de gestion de portefeuille, le gestionnaire ne peut souscrire pour le compte
du client dont il gère le portefeuille qu’en présentant une procuration dûment signée et légalisée par
son mandant ou le mandat de gestion si celui-ci prévoit une disposition expresse dans ce sens. Les
sociétés de gestion marocaines ou étrangères agréées sont dispensées de présenter ces justificatifs
pour les OPCVM qu’elles gèrent ;
• tout mandataire dans le cadre d’un mandat de gestion de portefeuille, ne peut transmettre qu’un
seul ordre pour le compte d’un même tiers.
Les souscriptions des investisseurs qualifiés de droit étranger peuvent être communiquées (i) directement à
un membre du syndicat de placement ou (ii) via un intermédiaire international (broker) agréé par une autorité
de marché membre de l’IOSCO (International Organization of Securities Commissions) et disposant d’un
compte ouvert auprès d’un membre du syndicat de placement. Ce dernier agit uniquement en tant
qu’apporteur d’affaires, les règlements livraisons se feront directement entre les investisseurs qualifiés de
droit étranger et le membre du syndicat de placement.
(c) Souscriptions multiples
Les souscriptions multiples ne sont autorisées que dans les cas suivants :
• Une personne physique (non salariée) peut souscrire au type d’ordre I pour son compte propre et
au type d’ordre II pour le compte de ses enfants mineurs, ou inversement ;

• Un salarié éligible (en sus du type d’ordre III) a la possibilité de compléter sa souscription pour son
compte propre dans le type d’ordre I ou II (au prix de souscription prévu pour ces types d’ordre) ;
• Un salarié éligible (en sus du type d’ordre III) peut souscrire pour le compte de ses enfants mineurs
dans le type d’ordre I ou II (au prix de souscription prévu pour ces types d’ordre) .
Chaque souscripteur ne peut transmettre qu’un seul ordre pour le compte de chaque enfant mineur ou
d’incapable majeur.
Les souscriptions pour le compte d’enfants mineurs ne peuvent être réalisées que par l’intermédiaire d’un
seul parent uniquement. Toute souscription pour le compte d’enfants mineurs par les deux parents est
considérée comme étant une souscription multiple.
Les personnes physiques souscrivant pour le compte d’enfants mineurs et d’incapables majeurs devront
souscrire par l’intermédiaire d’un seul et unique membre du syndicat de placement. Toute souscription pour
le compte d’enfants mineurs auprès de plusieurs membres du syndicat de placement est considérée comme
étant une souscription multiple.
Les souscriptions effectuées auprès de plusieurs membres du syndicat de placement, y compris celles
effectuées pour le compte d’enfants mineurs ou d’incapables majeurs, sont interdites.
Les souscriptions de chaque salarié (en tant que salarié, personne physique et pour le compte de ses enfants
mineurs) ne peuvent se faire qu’à travers CDM, l'entité habilitée à collecter les souscriptions des salariés.
Tous les ordres de souscription ne respectant pas les conditions ci-dessus seront frappés de nullité dans leur
globalité (cf. procédure de contrôle et d’enregistrement par la Bourse de Casablanca).
(d) Identification des souscripteurs
Les membres du syndicat de placement doivent s’assurer de l’appartenance du souscripteur à l’une des
catégories définies ci-dessous. A ce titre, ils doivent obtenir copie du document qui atteste de l’appartenance
du souscripteur à la catégorie et la joindre au bulletin de souscription. Par ailleurs, chaque organisme en
charge du placement doit s’assurer que le représentant du souscripteur bénéficie de la capacité d’agir au nom
du souscripteur soit en sa qualité de représentant légal soit au titre d’un mandat dont il bénéficie.
Catégorie de souscripteur Documents à joindre

Personnes physiques de nationalité
Photocopie de la carte d’identité nationale
marocaine résidentes
Personnes physiques marocaines
résidentes à l’étranger
Personnes physiques résidentes et
Photocopie de la carte de résident
non marocaines
Personnes physiques non-résidentes
Photocopie du passeport
et non marocaines
Salariés éligibles du Groupe CDM de
nationalité marocaine
Salariés éligibles du Groupe CDM de
Photocopie de la carte de résident ou du passeport
nationalité étrangère
Photocopie de la page du livret de famille attestant de la date de
Enfant mineur
naissance de l’enfant
Tout document prouvant l’incapacité, à l’appréciation du
Incapable majeur
membre du syndicat de placement
Photocopie du registre de commerce justifiant de plus d’une
Personnes morales de droit marocain
année d’existence à la date de souscription

Photocopie du registre de commerce ou document équivalent
faisant foi dans le pays d’origine et attestant de l’appartenance à
Personnes morales de droit étranger
la catégorie, et justifiant de plus d’une année d’existence à la date
de souscription
Photocopie des statuts et photocopie du récépissé du dépôt du
Associations marocaines dossier justifiant de plus d’une année d’existence à la date de
souscription
Photocopie de la décision d’agrément et en plus :
Pour les Fonds Communs de Placement (FCP) : le certificat de
OPCVM de droit marocain (hors
dépôt au greffe du tribunal ;
OPCVM monétaires et obligataires
court terme) Pour les Sociétés d’Investissement à Capital Variable (SICAV) :
le certificat de dépôt au greffe du tribunal et le modèle des
inscriptions au registre de commerce.
Photocopie des statuts et toute pièce et justificatif à même
d'attester du respect des conditions requises au statut
d’investisseur qualifié
Investisseurs qualifiés de droit
Les personnes morales visées au paragraphe (e) de l’article 1.30
marocain (hors OPCVM)
de la Circulaire de l’AMMC n°03/19 telle que modifiée et
complétée doivent fournir un justificatif de l’accord de l’AMMC
sur leur statut d’investisseur qualifié
Photocopie de la décision d’agrément délivrée par Bank Al-
Banques de droit marocain
Maghrib
Photocopie du registre de commerce ou équivalent faisant foi
Investisseurs qualifiés de droit
dans le pays d’origine et copie de l’agrément attestant du respect
étranger
des conditions requises au statut d’investisseur agréé.
Toutes les souscriptions qui ne respectent pas les conditions ci-dessus seront frappées de nullité.
Le bulletin de souscription doit être utilisé impérativement par l’ensemble des membres du syndicat de
placement. Les ordres de souscription sont irrévocables après la clôture de la période de souscription.
Dans le cas où les membres du syndicat de placement disposeraient déjà de ces documents dans le dossier
du client, les souscripteurs sont dispensés de la production desdits documents. Dans le cas où l’investisseur
concerné est une personne morale visée au paragraphe (e) et au paragraphe (f) de l’article 1.30 de la Circulaire
de l’AMMC n°03/19 telle que modifiée et complétée, le ou les membres du syndicat de placement devront
joindre au bulletin de souscription les documents cités ci-dessus.

IV.5 Modalités de traitement des ordres
Règles d’attribution
A l’issue de la période de souscription, l’attribution des actions Crédit du Maroc se fera de la manière décrite
ci-après :
Type d’ordre I
Le nombre de titres alloués à ce type d’ordre est de 770.737 actions.
Si le nombre de titres offerts « NTO » est inférieur au nombre de titres demandés « NTD », alors le NTO
sera alloué au prorata de la demande. Dans le cas contraire, la demande sera servie entièrement. Le ratio
d’allocation sera calculé comme suit : NTO / NTD. Dans le cas où le nombre de titres calculé en multipliant
le nombre de titres demandés par le souscripteur au ratio d’allocation au type d’ordre I ne serait pas un
nombre entier, ce nombre de titres sera arrondi à l’unité inférieure.
Les rompus seront alloués par palier d’une action par souscripteur, avec priorité aux demandes les plus
fortes.
En fonction de la demande globale exprimée, certaines souscriptions pourraient ne pas être servies.
Type d’ordre II
1ère allocation
Dans le cadre d’une première allocation, les actions seront servies par itération à hauteur de 50 actions par
souscripteur.
Les actions seront allouées à raison d’une action par souscripteur avec priorité aux demandes les plus fortes.
Le mécanisme d’attribution d’une action par souscripteur, dans la limite de sa demande, se fera par itération
jusqu’à atteindre au maximum 50 actions par souscripteur dans la limite du nombre de titres alloués. Il est
précisé que, en fonction du nombre de souscripteurs servis, ledit maximum peut ne pas être atteint.
2ème allocation
A la suite de la 1ère allocation, si le reliquat des titres offerts (« RTO ») issu de cette allocation est inférieur
au reliquat de titres demandés « RTD », alors le « RTO » sera alloué au prorata de la demande. Dans le cas
contraire, la demande sera servie entièrement.
Le ratio d’allocation sera calculé comme suit : RTO / RTD.
Dans le cas où le nombre de titres calculé en multipliant le reliquat de titres demandés par le souscripteur
au ratio d’allocation ne serait pas un nombre entier, ce nombre de titres sera arrondi à l’unité inférieure. Les
rompus seront alloués par palier d’une action par souscripteur, avec priorité aux demandes les plus fortes.
En fonction de la demande globale exprimée, certaines souscriptions pourraient ne pas être servies.
Type d’ordre III

1ère allocation (formule principale)
Chaque salarié éligible pourra souscrire soit à (i) 12 actions soit à (ii) 30 actions. A noter que chaque salarié
éligible sera alloué à hauteur de sa demande au titre de la formule principale. En cas de reliquat, une 2ème
allocation sera mise en œuvre selon la modalité indiquée ci-après ;

2ème allocation (formule complémentaire)
Dans le cas où (i) la totalité des actions n’est pas entièrement souscrite lors de la 1ère allocation et (ii) à
condition d’avoir souscrit à 30 actions lors de la 1ère allocation, chaque salarié éligible peut formuler le
souhait de participer à l’allocation du reliquat. La souscription complémentaire (i) ne peut être inférieure à
20 actions et (ii) devrait être formulée par un multiple de 10 actions. Le mode d’attribution se fera au prorata
des demandes formulées dans la formule complémentaire.
Clauses de transvasement
 Si le nombre d’actions demandé au niveau du type d’ordre I est inférieur à l’offre correspondante, la
différence est attribuée au type d’ordre II puis III.
 Si le nombre d’actions demandé au niveau du type d’ordre II est inférieur à l’offre correspondante, la
différence est attribuée au type d’ordre I puis III.
 Si le nombre d’actions demandé au niveau du type d’ordre III est inférieur à l’offre correspondante, la
différence est attribuée au type d’ordre I puis II.
Financement de la souscription des salariés

Le financement de la souscription des salariés du Groupe CDM peut être réalisé en fonds propres ou en
ayant recours à un prêt auprès de CDM.
Les salariés éligibles désirant souscrire à ce type d’ordre via le recours à un prêt auprès de CDM bénéficieront
des modalités suivantes :
✓ Le montant du prêt accordé à chaque salarié (couvrant à la fois la souscription dans le cadre de la 1ère et
de la 2ème allocation) est plafonné à 1 an de salaire fixe net (hors prime variable), indépendamment de
sa capacité d’endettement ;
o Les souscriptions à la formule principale (1ère allocation) seront financées à 100% pour
l’ensemble des salariés ayant recours à un prêt auprès de CDM pour cette Opération. Les
souscriptions à la formule complémentaire (2ème allocation) seront financées en tenant compte
du plafond cité dans le point ci-dessus (couvrant à la fois la souscription dans le cadre de la 1ère
et la 2ème allocation) ;
✓ Le crédit est remboursé in fine sur une durée de 7 ans ;
✓ Les salariés auront la faculté de rembourser à tout moment par anticipation, totalement ou partiellement
le crédit durant la période des 7 ans ;
✓ Les actions acquises en ayant recours à un prêt seront nanties au profit de CDM, jusqu’au jour du
remboursement du crédit.
A noter que le recours au prêt est une faculté offerte aux salariés et non une obligation.

IV.6 Procédure de contrôle et d’enregistrement par la Bourse de Casablanca
Centralisation
Pendant la période de souscription, les membres du syndicat de placement transmettront quotidiennement
à la Bourse de Casablanca, à 10h00 au plus tard, à travers l’outil de centralisation des souscriptions (OCS),
l’ensemble des souscriptions recueillies les journées précédentes. A défaut, ils doivent renseigner les
statistiques consolidées des souscriptions sur l’OCS.
Les membres du syndicat de placement doivent transmettre le 01/11/2024 avant 18h30 à la Bourse de
Casablanca, à travers l’OCS, l’ensemble des souscriptions recueillies dans le cadre de l’Opération. Passé ce
délai, les souscriptions seront rejetées.
La Bourse de Casablanca communiquera quotidiennement les statistiques consolidées des souscriptions aux
co-chefs de file du syndicat de placement et à l’Emetteur.
La Bourse de Casablanca procèdera à la consolidation des différents fichiers de souscription et aux rejets
des souscriptions ne respectant pas les conditions de souscription prédéfinies dans la présente note
d’opération.
Le 07/11/2024 avant 12h00, la Bourse de Casablanca communiquera aux membres du syndicat de
placement les résultats de l’allocation.
Les cas de figure entraînant des rejets de souscription sont résumés dans le tableau suivant :
Cas de figures Souscription(s) rejetée(s)

Personne physique ayant souscrit pour son
propre compte et pour le compte de ses enfants,
Toutes les souscriptions
chez des membres du syndicat de placement
différents
Souscripteur ayant souscrit plus d’une fois (à
l’exception des cas de figure listés en-dessous Toutes les souscriptions
du tableau)
Souscripteur ayant souscrit aux deux types
d'ordres I et II (à l’exception des cas de figure Toutes les souscriptions
listés en-dessous du tableau)
Salarié éligible ayant souscrit aux trois types
d'ordres I, II et III
Souscription ne respectant pas le minimum de
La souscription concernée
souscriptions prévu au type d’ordre I
Souscription ne respectant pas le minimum de
souscriptions prévu au type d’ordre III
Personne physique marocaine ou étrangère Toutes les souscriptions au nom de cette personne
ayant souscrit pour son propre compte et pour physique y compris celles pour ses enfants mineurs
celui d’enfants majeurs et majeurs
Souscriptions ne respectant pas le plafond de
Les souscriptions concernées
souscription
Souscriptions chez plusieurs membres du
syndicat de placement
Souscription effectuée chez un membre du
syndicat de placement non habilité à la recevoir

Il est à noter que les cas de souscription suivants ne constituent pas des cas de rejets :
• Un salarié éligible (en sus du type d’ordre III) a la possibilité de compléter sa souscription pour son
compte propre dans le type d’ordre I ou II (au prix de souscription prévu pour ces types d’ordres);
• Un salarié éligible (en sus du type d’ordre III) peut souscrire pour le compte de ses enfants mineurs
dans le type d’ordre I ou II (au prix de souscription prévu pour ces types d’ordre) ;
• Un parent qui souscrit au type d’ordre I pour son propre compte et qui souscrit au type d’ordre II
pour le compte de son enfant mineur, étant précisé que les souscriptions réalisées par un parent
pour son compte propre et pour ses enfants mineurs doivent être souscrites auprès du même
membre du syndicat placement ;
• Un parent qui souscrit au type d’ordre II pour son propre compte et qui souscrit au type d’ordre I
pour le compte de son enfant mineur, étant précisé que les souscriptions réalisées par un parent
pour son compte propre et pour ses enfants mineurs doivent être effectuées auprès du même
membre du syndicat placement.
IV.7 Entités chargées d’enregistrer l’Opération

L’enregistrement des transactions dans le cadre de la présente Opération (côté vendeur) se fera le
11/11/2024 par l’entremise de la société de bourse CFG Marchés.
Tous les membres du syndicat de placement ayant le statut de société de bourse procèderont à
l’enregistrement des allocations qu’ils auront recueillies (côté acheteurs), le 11/11/2024, tandis que les
membres du syndicat de placement n’ayant pas le statut de société de bourse sont libres de désigner la société
de bourse membre du syndicat de placement qui se chargera de l’enregistrement de leurs souscriptions
auprès de la Bourse de Casablanca.
Ces membres du syndicat de placement devront informer la société de bourse choisie par écrit avec copie
adressée à la Bourse de Casablanca, et ce, avant le début de la période de souscription.
L'enregistrement des transactions issues de la présente Opération se fera au prix de 850 MAD par action
pour les types d’ordre I et II, et au prix de 680 MAD pour le type d’ordre III.
La Bourse de Casablanca transmettra à chaque société de bourse les transactions qui la concernent détaillées
par teneur de compte.
IV.8 Modalités de règlement / livraison des titres

Le règlement et la livraison des titres, objet de la présente Opération, interviendront le 14/11/2024 selon
les procédures en vigueur à la Bourse des valeurs.
Conformément aux procédures en vigueur à la Bourse des valeurs, les comptes Bank Al-Maghrib des
établissements teneurs de comptes seront débités des fonds correspondant à la valeur des actions attribuées
à chaque membre du syndicat de placement, majorée des commissions.
Holmarcom Finance Company a par ailleurs désigné Attijariwafa Bank comme teneur de compte exclusif
des titres Crédit du Maroc cédés dans le cadre de la présente Opération.
IV.9 Restitution du reliquat

Les membres du syndicat de placement s’engagent à rembourser aux clients dans un délai n’excédant pas
3 jours ouvrés à compter de la date de remise des allocations des titres aux membres du syndicat de
placement, soit le 12/11/2024, les reliquats espèces issus de la différence entre le montant net versé par ses
clients à la souscription, et le montant net correspondant à leurs allocations réelles.
Le remboursement du reliquat doit être effectué soit par virement sur un compte bancaire ou postal, soit
par remise d’un chèque, et sous réserve de l’encaissement effectif par l’intermédiaire du montant déposé
pour la souscription.

En cas d’échec de l’Opération, les souscriptions doivent être remboursées dans un délai de 3 jours ouvrés,
à compter de la décision d’annulation, et sous réserve de l’encaissement effectif par l’intermédiaire du
montant déposé pour la souscription.
IV.10 Modalités de publication des résultats

Les résultats de la présente Opération seront publiés par la Bourse de Casablanca le 11/11/2024 et par
Crédit du Maroc par voie de presse dans un journal d’annonces légales et au niveau de son site internet
www.creditdumaroc.ma/ au plus tard le 14/11/2024.
IV.11 Modalités d’information

A l’issue de l’Opération, et dans un délai maximum de 3 jours à compter de la publication des résultats soit
le 14/11/2024, chaque membre du syndicat de placement adressera aux souscripteurs un avis contenant les
mentions minimales suivantes :
• Date de souscription
• Dénomination de l’instrument
• Quantité demandée
• Quantité attribuée
• Prix unitaire
• Montant brut à l’attribution
• Montant net après prélèvement des commissions et de la TVA sur ces commissions
• Solde à reverser au souscripteur le cas échéant
• Commissions revenant au membre du syndicat de placement, au teneur de comptes et à la Bourse
de Casablanca

V. Modèle du bulletin de souscription pour les types d’ordre I et II
ORDRE DE SOUSCRIPTION A L’OFFRE A PRIX FERME DES ACTIONS

DE CREDIT DU MAROC
PERIODE DE SOUSCRIPTION DU 28/10/2024 AU 01/11/2024 à 15h30 INCLUS
REGLEMENT / LIVRAISON LE 14/11/2024
Nom / Dénomination sociale : ………………………………………………… Code identité (1) :……………………………..………………….

Prénom / Forme : ……………………………..………………….……………… Numéro d’identité (2) :……………………………………………
Date et lieu de naissance / Date de création :…………………………………Code qualité (3) :………..…………...........................................
Nom / Prénom du signataire (personnes morales) :……………………………………………………………………………………………….
Fonction du signataire (personnes morales) …………………………………………..…………...................................................................
Sexe (F / M) :………………………………………………… Nationalité : …………………………...……..........................
Adresse / Siège social :……………………………………………………………………………………………………………………………….
……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………
Tél. : ……………………………………………………………………….. Fax :………………………………….…………………………
GSM :…………………………………………………………………….. Email :………………………………………………………….
Déclare avoir pris connaissance des modalités de souscription figurant dans le prospectus visé par l’AMMC en date du 18/10/2024 sous le numéro
VI/EM/032/2024 et disponible auprès des membres du syndicat de placement et sur le site internet de l’Emetteur et sur les sites internet de l'AMMC
et de la Bourse de Casablanca :
Reconnais expressément qu'un exemplaire du bulletin m’a été remis.
Donne ordre de souscrire :
Type Quantité Quantité Prix de Teneur de N° de compte N° de compte espèces

d’ordre minimale demandée souscription compte titres (RIB)
3 529
I1
actions
Pas de
II2
minimum
Mode de paiement Mode de couverture
Espèces
Dépôt Effectif
Chèque
Virement
Caution bancaire
Collatéral à préciser ………
Montant de l’actif net correspondant à la valeur liquidative au 25/10/2024
1 Modalité d’allocation : au prorata des demandes

2 Modalité d’allocation : 1ère allocation : par itération à hauteur de 50 actions par souscripteur ; 2ème allocation : allocation du reliquat au prorata de
l’excédent des demandes au-delà des 50 actions.

IMPORTANT :
1. Le client s’engage à couvrir intégralement le montant de ses souscriptions selon les modalités convenues avec les membres du syndicat de placement
et conformément au prospectus relatif à l’Opération.
2. Les commissions relatives à cette Opération se déclinent comme suit : la commission d’intermédiation est de 0,6% HT ; la commission de règlement
livraison est de 0,2% HT et la commission de la Bourse est de 0,1% HT.
3. La TVA est au taux de 10%.
4. Le bulletin de souscription est irrévocable à la clôture de la période de souscription.
5. Les souscriptions multiples sont interdites. Ainsi un même souscripteur ne peut souscrire qu’une seule fois.
6. Il est à noter que les cas de souscription suivants ne constituent pas des cas de rejets :
 Un salarié éligible (en sus du type d’ordre III) a la possibilité de compléter sa souscription pour son compte propre dans le type d’ordre I ou II ;
 Un salarié éligible (en sus du type d’ordre III) peut souscrire pour le compte de ses enfants mineurs dans le type d’ordre I ou II ;
 Un parent qui souscrit au type d’ordre I pour son propre compte et qui souscrit au type d’ordre II pour le compte de son enfant mineur ;
 Un parent qui souscrit au type d’ordre II pour son propre compte et qui souscrit au type d’ordre I pour le compte de son enfant mineur ;
étant précisé que les souscriptions réalisées par un parent pour son compte propre et pour ses enfants mineurs doivent être effectuées auprès du
même membre du syndicat placement.
7. La souscription aux deux types d'ordres occasionnera un rejet des deux souscriptions
8. Le prix de souscription est de 850 MAD
9. Une copie du bulletin de souscription sera remise au souscripteur avec accusé de réception et horodatée par le membre du syndicat de placement.
10. Les personnes morales devront souscrire par l’intermédiaire d’un seul et unique membre syndicat de placement
11. Les personnes physiques souscrivant pour leur compte, le compte d’enfants mineurs et d’incapables majeurs devront souscrire par l’intermédiaire
d’un seul et unique membre syndicat de placement
AVERTISSEMENT :
« L’attention du souscripteur est attirée sur le fait que tout investissement en instruments financiers comporte des risques et que la valeur de l’investissement est susceptible
d’évoluer à la hausse comme à la baisse, sous l’influence de facteurs internes ou externes à l’émetteur.
Le souscripteur reconnait avoir lu le prospectus relatif à l’opération visé par l’AMMC et déclare adhérer à l’ensemble des règles et conditions de l’offre qui y sont présentées ».
A…………………………………, le………………………….
Signature précédée de la mention « Lu et approuvé »
Signature et cachet du client
A remplir par le membre du syndicat de placement selon la codification du fichier de structuration diffusé par la Bourse de
(1) Code d’identité
Casablanca
N° de CIN, carte de séjour etc. pour les personnes physiques / Registre du commerce pour les personnes morales / N°
(2) Numéro d’identité
d’agrément pour les OPCVM
(3) Qualité du souscripteur A remplir par le membre du syndicat de placement selon la codification du fichier de structuration diffusé par la Bourse de
Casablanca

VI. Modèle du bulletin de souscription pour le type d’ordre III
ORDRE DE SOUSCRIPTION A L’OFFRE A PRIX FERME DES ACTIONS DE CREDIT DU

MAROC
JOUR DE SOUSCRIPTION : 28/10/2024 (jusqu’à 15h30)
REGLEMENT / LIVRAISON LE 14/11/ 2024
Rappel : Le type d’ordre III, réservé aux salariés éligibles* du Groupe CDM, est composé de 73.530 actions, à souscrire au
prix de 680.00 dirhams par action (soit une décote de 20% par rapport au prix de souscription aux types d’ordre I et II)
(*) Les salariés éligibles sont les salariés actifs du Groupe CDM, non démissionnaires et titulaires en date du 28/10/2024
Je soussigné :
Nom : Nationalité :
Prénom : Matricule :
N° d’identité : Employeur :
Date de naissance : Adresse :
Lieu de naissance : GSM :
Sexe (H/F) : Email :
Titulaire du compte titres numéro :
Déclare avoir pris connaissance des modalités de l’Opération telle que décrites dans la note d’opération visée par l’Autorité
Marocaine du Marché des Capitaux, sous la référence VI/EM/032/2024 en date du 18/10/2024.
Donne ordre de souscrire à titre irrévocable, en mon nom et pour mon compte aux actions CDM, dans la limite
des montants indiqués ci-dessous relative à chaque formule :
« Formule Principale » : Option 1 : 12 Actions – Option 2 : 30 Actions
 12 actions à 680 MAD par action, soit un montant total souscrit de 8 160 MAD
 30 actions à 680 MAD par action, soit un montant total souscrit de 20 400 MAD
Je souhaite participer à la Formule Complémentaire dans le cas où les actions disponibles à la vente dans la Formule
Principale ne sont pas totalement souscrites : Oui
| Non
« Formule Complémentaire » : Seuil Minimum : 20 Actions – Quantité par multiple de 10

Quantité demandée Prix par action Montant de souscription
680 MAD
Soit un total de…..………actions pour un montant total de…….…..…. dirhams
Mode de Paiement :
▪ Montant totalement financé par Crédit bancaire in fine
▪ Montant financé par fonds propres (*)

* le montant de la souscription sera prélevé directement du compte du souscripteur.

IMPORTANT
1. En cas de financement de la souscription en fonds propres, le salarié éligible s’engage à couvrir intégralement le montant de sa souscription selon les modalités convenues avec CDM et
conformément à la note d’opération visée par l’AMMC.
2. Chaque salarié éligible a la possibilité de souscrire aux deux formules suivantes :
▪ Formule Principale : le salarié éligible peut souscrire à l’une des deux options suivantes : Option 1 : 12 actions ; Option 2 : 30 actions.
▪ Formule Complémentaire :
✓ Dans le cas où les actions disponibles à la vente dans la Formule Principale ne sont pas totalement souscrites, chaque salarié peut formuler le souhait de participer à la souscription
du reliquat (Formule Complémentaire) ;
✓ La souscription à la Formule Complémentaire est conditionnée par la souscription à 30 actions dans le cadre de la « Formule Principale » ;
✓ La souscription à la Formule Complémentaire (i) ne peut être inférieure à 20 actions et (ii) devrait être formulée par un multiple de 10 actions.
3. Les salariés éligibles seront assurés d’être alloués à hauteur des actions souscrites dans la formule principale. Le reliquat (Formule Complémentaire) sera quant à lui alloué au prorata des
demandes.
4. Chaque salarié a la possibilité de financer sa souscription :
▪ en fonds propres, ou
▪ via un prêt bancaire, à condition que le montant total de la souscription (Formule Principale + Formule Complémentaire) ne dépasse pas 12 mois du salaire annuel net (hors prime
variable).
5. Les actions souscrites au type d’ordre III ne sont ni négociables ni transférables (y compris entre comptes appartenant au même titulaire) pendant une période de 3 ans à compter de la date
de livraison des titres, soit le 14/11/2024
6. Le prix de souscription est de 680 MAD par action.
7. Les commissions relatives à cette opération se déclinent comme suit : la commission de courtage est de 0,6% HT, la commission de règlement livraison est de 0,2% HT et la commission
d’enregistrement à la Bourse de Casablanca est de 0,1% HT. L’ensemble des commissions relatives à cette opération seront remboursées aux salariés par Crédit du Maroc.
8. La TVA est au taux de 10 %.
9. Une copie du bulletin de souscription sera remise au souscripteur avec accusé de réception et horodatée par CDM.
10. Le bulletin de souscription est irrévocable à la clôture de la période de souscription, soit le 01/11/2024 à 15h30 heures.
11. Les souscriptions multiples sont autorisées dans les cas suivants :
a. Un salarié éligible (en sus du type d’ordre III) a la possibilité de compléter sa souscription pour son compte propre dans le cadre du type d’ordre I ou II, au prix de souscription de 850
MAD ;
b. Un salarié éligible (en sus du type d’ordre III) peut souscrire pour le compte de ses enfants mineurs dans le cadre du type d’ordre I ou II, au prix de souscription de 850 MAD.
12. A l’exception des souscriptions multiples prévues ci-dessus, les souscriptions multiples sont interdites et frappées de nullité dans leur intégralité et leur globalité.
13. Les salariés éligibles souscrivant au type d'ordre III, et souhaitant compléter leur souscription aux types d’ordres I et II pour leur compte propre, pour le compte d’enfants mineurs et
d’incapables majeurs devront souscrire par l’intermédiaire de CDM.
AVERTISSEMENT
« L’attention du souscripteur est attirée sur le fait que tout investissement en instruments financiers comporte des risques et que la valeur de l’investissement est susceptible d’évoluer à la hausse
comme à la baisse, sous l’influence de facteurs internes ou externes à l’émetteur.
Le souscripteur reconnait avoir lu le prospectus relatif à l’opération visé par l’AMMC et déclare adhérer à l’ensemble des règles et conditions de l’offre qui y sont présentées ».
A ………….………..., le
………………..…………….
Signature précédée de la mention « Lu et
approuvé »

PARTIE III - ANNEXES

Document de référence relatif à l’exercice 2023 et S1 2024
https://www.creditdumaroc.ma/sites/default/files/Document_de_reference_CDM_20240726.pdf
Actualisation n°1 du document de référence relatif à l’exercice 2023 et au premier semestre 2024
https://www.creditdumaroc.ma/sites/default/files/actualisation-n1-du-document-de-
reference_exercice%202023_S1%202024.pdf
Statuts
https://www.creditdumaroc.ma/sites/default/files/CDM_Statuts_refondus_13_juin_2024.pdf
Rapport financier semestriel de 2024
https://www.creditdumaroc.ma/sites/default/files/livret_financier_resultats_au_30_juin_2024.pdf
Communiqué de presse
https://www.creditdumaroc.ma/sites/default/files/CP_document_de_reference_2023_et_T1_2024.pdf
https://www.creditdumaroc.ma/sites/default/files/cp_relatif_a_la_revision_des_taux_dinteret.pdf
https://www.creditdumaroc.ma/sites/default/files/communique_de_presse_18092024.pdf

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CREDIT DU MAROC

Note d’opération relative à l’offre de vente de 1 229 577 actions au public

Co-Chefs de File du Syndicat de Placement

Membres du Syndicat de Placement

Visa de l'Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC)

Note d’opération – Offre de vente au public - Crédit du Maroc 2

Note d’opération – Offre de vente au public - Crédit du Maroc 3

Organisation Internationale des Commissions de Valeurs (IOSCO en anglais : International

OPCVM Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilières

Note d’opération – Offre de vente au public - Crédit du Maroc 4

Cédant Désigne Holmarcom Finance Company

Emetteur / Société Désigne Crédit du Maroc

Fait référence à Crédit du Maroc et à ses filiales listées ci-après :

Note d’opération – Offre de vente au public - Crédit du Maroc 5

Note d’opération – Offre de vente au public - Crédit du Maroc 6

Dénomination ou raison sociale Holmarcom Finance Company

Monsieur Mohamed Hassan BENSALAH

Note d’opération – Offre de vente au public - Crédit du Maroc 7

Dénomination ou raison sociale Crédit du Maroc

Monsieur Ali BENKIRANE

Note d’opération – Offre de vente au public - Crédit du Maroc 8

Lotfi Lazrek Idriss BERRADA

Note d’opération – Offre de vente au public - Crédit du Maroc 9

Dénomination ou raison sociale Naciri & Associés – A&O Shearman

Note d’opération – Offre de vente au public - Crédit du Maroc 10

Prénom et nom Myriam NASROLLAH

VI. Les agences de notation

Note d’opération – Offre de vente au public - Crédit du Maroc 11

Note d’opération – Offre de vente au public - Crédit du Maroc 12

I.2 Structure de l’offre

Type d’ordre I II III

Note d’opération – Offre de vente au public - Crédit du Maroc 13

Note d’opération – Offre de vente au public - Crédit du Maroc 14

Note d’opération – Offre de vente au public - Crédit du Maroc 15

Note d’opération – Offre de vente au public - Crédit du Maroc 16

Note d’opération – Offre de vente au public - Crédit du Maroc 17

 Si le nombre d’actions demandé au  Si le nombre d’actions demandé au  Si le nombre d’actions demandé au

Note d’opération – Offre de vente au public - Crédit du Maroc 18

Nature des titres Actions ordinaires toutes de même catégorie

Les actions objet de la présente opération seront toutes au porteur. Ces

Montant de l’opération 1 032 640 350 MAD

Part du capital de CDM

Nombre total d’actions à

Prix de souscription 850 MAD par action

Valeur nominale 100 MAD par action

Ligne de cotation 1ère ligne

Période de souscription du 28/10/2024 au 01/11/2024 à 15h30 inclus

Mode de règlement En numéraire

Code ISIN MA0000010381

Note d’opération – Offre de vente au public - Crédit du Maroc 19

II.2 Rappel des caractéristiques des actions objet de la présente Opération

Libellé CREDIT DU MAROC

Compartiment de cotation Principal A

Secteur d’activité Bancaire

Cycle de négociation Continu1 à compter du 18/10/2024

Ligne de cotation 1ère ligne

Nombre d’actions à céder 1 229 577

II.3 Eléments d’appréciation des termes de l’offre

Note d’opération – Offre de vente au public - Crédit du Maroc 20