Cours-TD L'économie Monétaire Et Financière

Université Abdelmalek Essaâdi
Faculté des Sciences juridiques Economiques et Sociales

de Tétouan
Cours: Economie monétaire et financière I

LEF: Economie et Gestion
Semestre 3
Présenté par
Professeur: M. SEKAKI YASSINE
Année universitaire: 2023/2024
Plan du cours
Thème 1: Qu’est ce que la monnaie ?

Thème 2: La mesure de la monnaie.
Thème 3: La création de la monnaie.
Thème 4: la politique monétaire.
1. De l’économie de troc à l’économie de monnaie;
2. Les formes de la monnaie;
3. Définitions et fonctions de la monnaie;

1. De l’économie de troc à l’économie de monnaie
L’économie de troc : avant L’économie de monnaie : après
l’apparition de la monnaie l’apparition de la monnaie
• Création de la monnaie pour faire face aux
• Une économie sans monnaie; inconvénients du troc;
• L’échange d’un bien contre un autre • La monnaie est devenue un instrument de
d’une valeur équivalente; paiement facilitant les échanges de biens
• Un échange sans monnaie. et services.
L’économie de troc limitait le développement des

échanges et posait de nombreuses contraintes:
• Problème de stockage des biens et leur détérioration
avec le temps;
• Possibilité de ne pas trouver une personne qui a le
besoin de votre bien, etc.
1. De l’économie de troc à l’économie de monnaie
Le recours à un signe monétaire permet de remplacer l’opération de troc, où les biens s’échangent contre
d’autres biens, par un nouveau processus par lequel des produits s’acquièrent contre la monnaie qui
à son tour permet d’obtenir d’autres produits.
Economie de troc: Produit A Produit B
Economie
Produit A Monnaie Produit B
monétaire:
èLa monnaie facilite donc les échanges et va contribuer à un développement économique.

2. Les formes de la monnaie
• Les hommes auraient inventé la monnaie pour résoudre les difficultés liées au troc. Il en découle une
conception linéaire de l’histoire des formes de la monnaie : de la monnaie marchandise è la
monnaie électronique et la monnaie virtuelle en passant par la monnaie métallique, la monnaie
fiduciaire et la monnaie scripturale ( processus de dématérialisation de la monnaie);
• La dématérialisation de la monnaie apparait dans ses formes successives: monnaie marchandise,
métaux précieux, billets, pièces, monnaie scripturale, etc;
• Les formes sous lesquelles se présente la monnaie ont donc évolué et continuent d’évoluer dans le
sens de la dématérialisation.
⁃ La monnaie Elle désigne une marchandise particulière qui représentait un symbole de

marchandise
richesse dans certaines régions du monde. Il s’agit des biens matériels ayant une
valeur d’usage par eux-mêmes. Exemple: le sel, le thé, le poisson séché, les
coquillages, le bétail, etc.
èDans ce cadre, il y’a lieu de faire la différence entre monnaie marchandise consommable (le sel, le
thé…) qui dispose d’un double usage monétaire et utilitaire, et une monnaie marchandise non
consommable (coquillages) qui n’a qu’une fonction monétaire.
èLimites de la monnaie marchandise : perte de valeur/problèmes de commodité/difficilement

divisible/difficilement transportable.
⁃ La monnaie C’est une monnaie matérialisée par un métal, par exemple : le cuivre, le bronze,
métallique
l’or, l’argent, etc. l’exemple le plus répandu est celui de l’or. Elle a une forte
valeur intrinsèque et présente un ensemble de caractéristiques:
⁃ La divisibilité: elle est facilement divisible afin de l’adapter à toutes sortes de transactions.
⁃ L’inaltérabilité: elle peut être stockée.
⁃ La malléabilité: elle peut être transformée et façonnée et avoir l’empreinte d’un symbole monétaire.
èLa faiblesse des stocks du métal précieux a rendu nécessaire l’adoption d’une autre monnaie, à savoir
la monnaie fiduciaire.
⁃ La monnaie C’est une monnaie basée sur la confiance que les individus ont de son usage et
fiduciaire
de sa valeur d’échange (monnaie par confiance). Sa valeur intrinsèque est
faible par rapport à sa valeur faciale ou nominale qui détermine sa valeur
d’échange.
La monnaie fiduciaire comprend deux composantes:
⁃ La monnaie divisionnaire: il s’agit des pièces de monnaie fabriquées par Dar As-Sikkah, entité
relevant de Bank Al-Maghrib (la banque centrale), qui est la seule à avoir le privilège d’émission de la
monnaie.
⁃ La valeur nominale de la monnaie divisionnaire au Maroc varie de 0,01 dh à 10 dh.
⁃ Les billets de banque: il s’agit de la monnaie papier fabriquée et émise par Bank Al-Maghrib (la
banque centrale).
⁃ La monnaie
Le terme scripturale provient du mot latin « scriptus » qui signifie écriture.
scripturale
La monnaie scripturale s’exprime par un jeu d’écriture sur les comptes des
clients et des banques. Elle est constituée par les dépôts à vue inscrits dans des
comptes ouverts sur les registres des banques au nom de leurs clients.
Dépôt à vue: c’est un dépôt de fonds effectué par un agent économique (ménages, entreprise…) sur un
compte bancaire. Il a pour caractéristique de pouvoir être restitué à tout moment sur simple demande de
la personne déposante.
Parmi les instruments de mobilisation de la monnaie scripturale on trouve notamment:
⁃ Le chèque: c’est un ordre de paiement écrit adressé à sa banque par le tiré que le payeur (le tireur)
remet au bénéficiaire.
⁃ Le virement: c’est un ordre du payeur adressé directement à sa banque afin que celle-ci effectue un
transfert de fonds sur le compte d’un bénéficiaire.
⁃ La carte bancaire: elle permet aux agents économiques de régler leurs achats chez les commerçants
ou sur internet, de retirer des espèces dans les distributeurs automatiques, d’effectuer des virements et
de connaitre le solde de leur compte bancaire à tout moment.
C’est une réserve de valeur ou un moyen de paiement qui est stocké
⁃ La monnaie électronique
sur un support électronique. Grace à ce support, il est possible
d'effectuer des transactions sans nécessairement impliquer une
banque ou une autre entité financière.
⁃ C’est un ensemble de techniques électroniques permettant de réaliser un échange de fonds sans
support papier. Il s’agit d’un moyen de paiement dématérialisé exprimé en DH.
⁃ Le « porte monnaie électronique » est un exemple courant de ce type de moyen de paiement.
⁃ Le « porte monnaie électronique » est un système ou une application dans lequel sont stockées des
données personnelles (coordonnées) et des données bancaires, en vue d’effectuer des paiements.
3. Définitions et fonctions de la monnaie
La monnaie peut être définie selon deux approches:
L’approche fonctionnelle ou
L’approche institutionnaliste
fonctionnaliste
A. L’approche fonctionnelle
La monnaie remplit trois fonctions essentielles, c’est à la fois une unité de compte, un intermédiaire
d’échanges ou moyen de paiement et une réserve de valeur.
La monnaie, unité de compte
⁃ La monnaie sert en tant qu’unité de mesure, à exprimer la valeur des différents biens en une seule
unité. c’est l’instrument de mesure des prix des marchandises.
⁃ Elle se présente comme un étalon de mesure de la valeur des biens et services, au même titre que le
kilogramme et la tonne qui mesurent le poids, et le kilomètre et le mètre qui mesurent la distance.
⁃ Dans une économie de troc, les biens s’échangent d’une manière différente que celle d’une économie
de monnaie, selon la contrepartie retenue (on parle d’un prix relatif: chaque marchandise est exprimée
en quantité physique de l’autre pour déterminer son prix relatif)
Exemple: supposons que nous avons 3 produits A,B et C.
En l’absence d’unité de compte, chaque produit verra sa valeur définie, en fonction de chacune des autres
marchandises (prix relatif).
⁃ A= 2B (le relatif de A par rapport à B).
⁃ A= 4C (le prix relatif de A par rapport à C)
⁃ L’existence d’une monnaie permet de déterminer la valeur de chaque bien uniquement en unité
monétaire.
èOn parle de prix absolu ( prix qui mesure la valeur de chaque bien par rapport à la monnaie).
Exemple: 1kg de tomates = 5 dh (prix absolu en unités de compte)

La monnaie, intermédiaire d’échange
ou moyen de paiement
⁃ Elle sert à payer les biens et services que l’on achète et améliore les échanges et permet de minimiser
les coûts de transaction liés au troc.
⁃ En effet, son utilisation permet ainsi de scinder l’opération de troc en deux opérations distinctes:
marchandise contre monnaie et monnaie contre marchandise.
La monnaie, réserve de valeur
⁃ La monnaie sert de réserve de pouvoir d’achat. En conservant de la monnaie dans leur patrimoine, les
agents économiques en font un « actif ».
⁃ La monnaie permet de transférer le pouvoir d’achat du présent au futur, c’est un instrument d’épargne.
C’est-à-dire, elle peut être conservée pour une utilisation ultérieure.
⁃ Il est à noter que certains biens peuvent constituer une réserve de valeur plus sûre que la monnaie.
Néanmoins, cette dernière présente l’avantage d’être la plus liquide, elle n’a pas besoin d’être
transformée, elle est utilisée immédiatement dans les paiements.
La liquidité: elle désigne une certaine propriété des actifs, leurs aptitudes à être transformés en
monnaie, à plus ou moins brefs délais sans perte de valeur et à un coût de transaction négligeable. La
monnaie est la limite de la liquidité, c’est la liquidité parfaite.
Les trois fonctions qu’on vient de présenter représentent les fonctions traditionnelles de la monnaie.
B. L’approche institutionnaliste
⁃ La monnaie est un élément constitutif d’une société, elle constitue un élément de référence commune
aux membres d’une société.
⁃ C’est une convention sociale, son acceptation repose sur la confiance, : chacun ne l’accepte qu’à
condition que les autres l’acceptent. Cette confiance est renforcée par la garantie qu’apporte l’État.
Thème 2: La mesure de la monnaie
1. La masse monétaire;
2. La liquidité de l’économie.
3. Les contreparties de la masse monétaire;

Pourquoi mesurer la quantité de monnaie?
⁃ Connaitre son évolution afin d’apprécier ses conséquences sur l’économie et de prendre les bonnes
décisions en matière de politique économique.
⁃ Mettre en circulation la quantité de monnaie nécessaire pour financer l’ensemble des transactions de
l’économie.
⁃ Contrôler l’évolution de la masse monétaire pour maintenir la stabilité des prix è Car toute
augmentation de la monnaie qui dépasse le volume de production peut entrainer de l’inflation.
1. La masse monétaire
L’étude de la masse monétaire permet de connaitre la quantité de monnaie qui circule dans une économie.
La masse monétaire est constituée de l’ensemble des encaisses monétaires des agents économiques non
financiers à un moment donné. C’est la quantité de monnaie en circulation dans une économie ou dans
une zone monétaire.
A. Position des secteurs économiques
par rapport à la monnaie
Selon Bank Al-Maghrib, les agents économiques sont classés, par rapport à la monnaie, en trois secteurs:
⁃ Le secteur émetteur de la monnaie
⁃ Le secteur détenteur de la monnaie
⁃ Le secteur neutre
a. Le secteur émetteur de la monnaie
L’ensemble des sociétés financières résidentes qui ont pour principale fonction d’assurer l’intermédiation
financière. Ces sociétés sont dites: Institutions de dépôts (ID)
La banque centrale
Institutions de dépôts (ID) ⁃ Les banques conventionnelles.
Les autres institutions de
⁃ Les banques participatives.
dépôt (AID) ⁃ Les OPCVM monétaires.
OPCVM: Organisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilières, est un organisme financier qui a pour
vocation : La collecte de l’épargne auprès des investisseurs pour la placer dans des valeurs mobilières.
OPCVM monétaire: C’est un outil d’épargne ou de placement à court terme, principalement utilisé par
les entreprises pour gérer leur trésorerie.
b. Le secteur détenteur de la monnaie

Il englobe tous les secteurs résidents, à l’exception des Institutions de Dépôts (secteur émetteur de la
monnaie) et de l’Administration Centrale (secteur neutre). Il comprend:
⁃ Les sociétés non financières publiques et privés.
⁃ Les collectivités locales.
⁃ Les administrations de sécurité sociale.
⁃ Les ménages composés des particuliers, des entrepreneurs individuels et des MRE.
⁃ Les institutions sans but lucratif au service des ménages.
⁃ Les autres sociétés financières: Sociétés d’assurances, sociétés de crédit immobilier…etc.
c. Le secteur neutre
Représenté par l’Administration Centrale, c’est-à-dire l’Etat ( les département ministériels) et les
établissements publics sans but lucratifs et dont la compétence s’étend sur la totalité du territoire
économique.
B. Les instruments de mesure de la
masse monétaire
⁃ La mesure de la masse monétaire se fait sous forme d’agrégats monétaires. Ceux-ci peuvent être
définis comme des indicateurs statistiques élaborés par les autorités monétaires pour mesurer la
quantité de monnaie disponible à un moment dans une économie.
⁃ Au Maroc les agrégats monétaires sont désignés par le caractère M et assortis de chiffres allant de 1 à
3 en fonction du degré de liquidité décroissant des actifs financiers qui les constituent.
Au Maroc, on distingue trois agrégats de monnaie:
a. L’Agrégat M1
⁃ L’agrégat M1: correspond à l’ensemble de moyens de paiement directement utilisables dans le

règlement des transactions. Autrement dit, il regroupe les moyens de paiement qui présentent le degré
de liquidité le plus élevé.
⁃ M1 est constitué du total des pièces et des billets en circulation, et des dépôts à vue (monnaie
scripturale).
⁃ M1 = Monnaie fiduciaire + monnaie scripturale.
b. L’Agrégat M2
⁃ L’agrégat M2: composé de l’agrégat M1 auquel s’ajoute l’ensemble des actifs liquides, non
transférables et rapportant un rendement, à savoir les disponibilités en comptes d’épargne
auprès des banques.
⁃ M2 = M1 + comptes d’épargne
⁃ Pour ce qui concerne les comptes d’épargne, il s’agit de la monnaie scripturale non mobilisable par
chèque, tels que le compte sur carnet et les plans d’épargne.
⁃ La limite minimale des dépôts sur les comptes d’épargne est de 100 dh avec un plafond de 400 000 dh.
c. L’Agrégat M3
⁃ L’agrégat M3: correspond à la masse monétaire au sens large, il regroupe, en plus de M2, les autres
actifs monétaires moins liquides, non transférables et rapportant un rendement.
⁃ M3 = M2 + autres actifs monétaires
⁃ Les autres actifs monétaires se composent principalement des:
⁃ Comptes à terme et bons de caisse;
⁃ Dépôts en devises ; ⁃ Titres d’OPCVM monétaires;
⁃ Certificats de dépôts d’une durée inférieur ⁃ Dépôts à terme ouverts auprès de la TGR.
à 2 ans;
On remarque que les trois agrégats sont classés par ordre de liquidité décroissante:
M1= Monnaie fiduciaire + monnaie scripturale.
M2= M1 + comptes d’épargne.
M3= M2 + d’autres actifs monétaires
Lexique:
• Dépôt à terme : est une somme bloquée sur un compte bancaire par un particulier ou une entreprise en
contrepartie du versement d’intérêts. Ce dépôt ne peut être retiré qu’au terme d’une certaine période
(par exemple 3 mois), fixée dès le départ lors de la signature du contrat.
• Bons de caisse : c’est un titre de créance émis par une banque. C'est un placement à terme qui vous
permet de percevoir un intérêt à l'échéance. Lorsque vous achetez un bon de caisse, vous prêtez en fait
de l'argent à votre banque.
• Certificat de dépôt : c’est un titre de créance négociable, émis par un établissement de crédit et
souscrit par un investisseur contre rémunération.
2. La liquidité de l’économie
⁃ Rappel: il est à rappeler que la liquidité désigne l’aptitude d’un actif à se transformer en moyen de
paiement, à plus ou moins brefs délais sans perte de valeur.
⁃ Exemple: une action n’est pas liquide dans la mesure où elle ne peut être utilisée directement comme
moyen de paiement à l’instar de la monnaie. Mais on peut la rendre liquide en la négociant sur le
marché financier.
⁃ Deux indicateurs sont utilisés pour mesurer la liquidité de l’économie: le taux de liquidité et la
vitesse de circulation de la monnaie.
a. Le taux de liquidité de l’économie

⁃ Il permet de comparer la liquidité de l’économie avec la valeur des biens et services qu’elle permet
d’avoir (PIB)
⁃ Taux de liquidité = M3/PIB
⁃ Dans une économie très liquide, les ménages et les entreprises non financières détiennent un volume
important de monnaie qui peut alimenter une forte demande de consommation et provoquer des
tensions inflationnistes.
b. La vitesse de circulation de la monnaie
⁃ La VCM mesure le nombre de fois, pendant une période donnée, où la monnaie entre dans le
patrimoine d’un agent économique, en tant que revenu, pour servir ensuite de moyens de paiements.
⁃ Elle indique le nombre de fois où une unité de monnaie est utilisée dans les transactions au cours
d’une période donnée.
⁃ Elle est mesurée par le rapport suivant: V = P*T/M; avec: Ou V = PIB/M
M: correspond à la masse monétaire;
T: désigne le volume des transactions;
P: le niveau des prix;
V: le nombre de transaction que l’on peut réaliser avec une même unité monétaire pendant une période
donnée.
⁃ Exemple 1: soit une économie qui ne produit que 1 500 ordinateurs par année, vendus à 300 dh
l’unité. Si la quantité de monnaie est de 30 000 dh. Elle est de combien la vitesse de circulation de la
monnaie? Commentez.
⁃ V = P*T/M ou PIB/M
⁃ V = (1 500 * 300)/30 000 = 15.
⁃ Un dirham a servi, en moyenne, de financer 15 transactions.
⁃ Exemple 2: si la quantité de monnaie en circulation est de 2000, le volume des transactions est de
3 000 et le niveau des prix est de 5. Elle est de combien la vitesse de circulation de la monnaie?
⁃ V = P*T/M ou PIB/M
⁃ V = (3 000 * 5)/2 000 = 7,5 è 7.
3. Les contreparties de la masse monétaire
• Les contreparties de la masse monétaire sont les sources de création monétaire, elles expliquent à
quelles occasions la monnaie a été créée;
• Les économistes font généralement la distinction entre trois sources potentielles de création
monétaire: une contrepartie d’origine externe et deux d’origine interne.
Contreparties de la masse monétaire
Les créances sur Les créances sur Les créances sur

l’économie l’Etat l’extérieur
Contreparties d’origine interne Contrepartie

d’origine externe
a. Les créances sur l’économie
Elles constituent l’essentiel des contreparties de la masse monétaire;
Elles représentent en général:
- L’ensemble des crédits accordés aux entreprises, que ce soit pour leur besoin de trésorerie ou pour
financer des investissements;
- L’ensemble des prêts accordés aux ménages pour le logement, la consommation, etc.
Exemple: La banque « B » accorde à une entreprise « ABC » un crédit de 200 000 Dh directement versé
sur son compte. Le bilan de la banque se présente comme suit :
Actif Bilan de la banque « B » Passif
Créance sur « ABC » = +200 000 Compte du client «ABC» = +200 000
L’opération de crédit a pris la forme de
création de monnaie scripturale (par une
inscription au crédit d’un compte à vue)
b. Les créances sur l’Etat
⁃ Elles résultent de l’endettement de l’Etat;
⁃ L’Etat, comme un agent non financier, il peut également avoir besoin de la monnaie pour financer
ses dépenses;
⁃ Constituées essentiellement par des créances détenues par la banque centrale et les banques
commerciales pour financer un déficit budgétaire de l’Etat;
Comment?
par l'émission des titres publics (essentiellement des bons de trésor) achetés par les établissements de
crédits.
Bons de trésor: Titres représentant une dette à court terme de l'Etat. Ces titres sont émis en
permanence par l'Etat pour couvrir l'excédent de ses charges sur ses ressources.
Exemple: Supposons que l'Etat acquiert un terrain de 1 000 000 dh auprès de la Société « X » en finançant cette
opération par l'émission d'un titre acquis par la « Banque de l'Est ». Dans ce cas, la masse monétaire se sera
accrue de 1 000 000 dh.
c. Les créances sur l’extérieur
⁃ Elles proviennent des opérations réalisées avec l’extérieur. C’est l’ensemble des entrées de
devises étrangères qui augmentent la masse monétaire.
⁃ Lorsqu’un industriel marocain vend des marchandises à l’étranger et reçoit en règlement de la
monnaie étrangère (c’est à dire des devises), il peut l’échanger auprès de sa banque contre de la
monnaie nationale.
èL’achat de la banque de la monnaie étrangère représente une création de la monnaie nationale.
Exemple: Vente de Dollars par un exportateur à la banque pour un montant de 10.000 $ è pour un 1$ =10 dh.
Suite à cette opération, Le bilan de la banque se présente comme suit :
Actif Bilan de la banque Passif
Dollars = +10 000 Compte de l’exportateur= +100 000 dh

Thème 3: La création de la monnaie
Les mécanismes de la création monétaire
Les banques commerciales et l’offre de monnaie;

⁃ La création monétaire permet de faire augmenter la quantité de monnaie en circulation dans
l’économie.
⁃ « Un acte de création monétaire consiste à transformer des créances en moyens de paiement »
(Banque de France, 1986).
⁃ Les banques commerciales sont les principaux acteurs en matière de création monétaire. Une grande
partie de la monnaie créée est réalisée par les banques commerciales sous forme de monnaie
scripturale.
⁃ Comme la banque centrale assure la fonction de régulation de la quantité de monnaie en circulation
et son contrôle. Elle est également un acteur principal dans le processus de création de la monnaie.
⁃ La création monétaire met toujours en relation deux catégories d’acteurs:
Les agents non Les agents financiers qui seuls ont

financiers le pouvoir de création monétaire
1. Les mécanismes de la création monétaire
A. Création de la monnaie par les banques commerciales
⁃ Le bilan d’une banque se décompose en un actif et un passif
Bilan banque
Actif Passif
X X
⁃ L’actif nous informe sur l’utilisation (l’emploi) des fonds collectés et le passif sur l’origine des
ressources
a. Cas d’un système constitué d’une seule banque
⁃ Supposons que la banque commerciale de ce système a accordé un crédit de 10 000 dh à une

entreprise X. cette opération d’octroi de crédit donne lieu aux écritures comptables suivantes:
Compte de la banque
Actif Passif
Prêt à l’entreprise X: + 10 000 Compte de l’entreprise X: + 10 000
Compte de l’entreprise X
Actif Passif
Compte en banque: + 10 000 Dette envers la banque: + 10 000
⁃ Sur le compte de la banque, on remarque que celle-ci a accordé le crédit à l’entreprise X en créditant
tout simplement son compte.
⁃ En contrepartie, la banque détient une créance de 10 000 dh sur l’entreprise X qui est endetté du
même montant.
⁃ Par un jeu d’écriture, l’opération de crédit bancaire a donné lieu à une création monétaire sous forme
scripturale ( un dépôt sur le compte de l’entreprise X de 10 000 dh).
⁃ A partir de cet exemple, nous pouvons constater que dans une opération de création monétaire par les
banques ce sont les crédits qui font les dépôts.
⁃ Aujourd’hui, les banques ne jouent pas seulement leur fonction traditionnelle de collecte de dépôts en
vue de les octroyer sous forme de crédits, mais elles ont également le pouvoir d’accorder des crédits
sans utiliser les dépôts.
⁃ Supposons maintenant que l’entreprise X a effectué ultérieurement un remboursement de 1000 dh.
Compte de la banque
Actif Passif
Prêt à l’entreprise X: + 10 000 Compte de l’entreprise X: + 10 000
- 1000 - 1000
Compte de l’entreprise X
Actif Passif
Compte en banque: + 10 000 Dette envers la banque: + 10 000
- 1000 - 1000
⁃ Le remboursement d’une partie du crédit par l’entreprise X s’est traduit par une baisse de la monnaie
scripturale auprès de sa banque. Cette opération va engendrer une baisse de la quantité de monnaie en
circulation dans l’économie d’un montant de 1000 dh è soit M = 10 000 – 1000 = 9 000
è l’octroi d’un crédit par une banque à un agent non financier se traduit par une création de monnaie,
alors que le remboursement du crédit entraîne une destruction de monnaie (baisse de la masse
monétaire).
a. Cas d’un système constitué de deux banques
⁃ Supposons deux banques A et B qui ont accordé aux deux clients Saïd et Aziz, respectivement 2000
dh et 4000 dh.
⁃ Les bilans des deux banques se présentent comme suit:
Bilan de la banque A
Actif Passif
Créance sur Saïd : + 2000 Dépôt de Saïd : + 2000
Bilan de la banque B
Actif Passif
Créance sur Aziz : + 4000 Dépôt de Aziz : + 4000
⁃ Supposons que Aziz tire un chèque de 400 dh à l’ordre de Saïd, et qu’à la suite d’une autre
transaction, Saïd tire un chèque de 500 dh à l’ordre de Aziz.
⁃ Après le passage des écritures, les bilans des banques se présentent comme suit:
Actif Passif
Créance sur Saïd : + 2000 Dépôt de Saïd : + 2000
Créance sur B : 400 + 400
Actif Passif
Créance sur Aziz : + 4000 Dépôt de Aziz : + 4000
Créance sur A : 500 + 500
⁃ Après compensation (règlement des soldes entre les banques), les bilans des banques se présentent
comme suit:
Actif Passif
Dépôt de Saïd : + 2000
Créance sur Saïd : + 2000
Dette envers B : 100
Actif Passif
Créance sur Aziz : + 4000
Dépôt de Aziz : + 4100
Créance sur A : 100
⁃ La banque A doit 100 dh à la banque B.

B. Création de la monnaie par la banque centrale
La banque centrale?
• Une institution publique qui gère la monnaie d’un pays ou d’un groupe de pays et contrôle la masse
monétaire, c’est-à-dire la quantité de monnaie en circulation.
• Une institution d’émission monétaire propre à un pays ou à une zone monétaire.
• Assure le contrôle de l’ensemble des banques et veille à leur bonne santé financière è Banque des
banques.
• Exemples: - Bank Al-Maghrib au Maroc;
- La banque centrale européenne (BCE) pour la zone Euro;
- La réserve fédérale ou Fed: la banque centrale des États-Unis, etc.
On peut apprécier la place et le rôle de la Banque Centrale dans la création monétaire en faisant référence
à son bilan. Ce dernier se présente généralement de la manière suivante :
Bilan simplifié d’une Banque centrale
Actif Passif
⁃ Avoirs en or et en devises ⁃ Billets et monnaies en circulation
⁃ Concours financiers au Trésor (1) ⁃ Compte courant du Trésor
⁃ Créances sur les établissements de
crédits (Refinancement des ⁃ Réserves des banques (RO+RE) (2)
banques)
(1) Trésor public: est un organisme public qui remplit trois missions principales. D'une part, il est en charge
du recouvrement d’impôts. D'autre part, il exerce une mission de comptabilité pour toutes les personnes
publiques (collectivités territoriales, établissements publics...). Enfin, le trésor public joue un rôle de financier des
personnes publiques.
(2) RO: réserves obligatoires ; RE: réserves excédentaires

Pour ce qui est de l’actif:

• Les réserves (stocks) d’or: c’est une quantité d’or conservée par une banque centrale pour constituer
un fonds de garantie.
• Les devises étrangères (dollar, Euro, yen, franc suisse,…): sont utilisées lors des interventions sur le
marché des changes pour assurer la stabilité de la monnaie.
• Concours financiers au trésor: représentent les bons de Trésor que la Banque Centrale a souscrit
(acheté). Il s’agit donc d’une créance de la Banque Centrale sur le Trésor (le trésor public).
• Refinancement des banques : regroupe l’ensemble des prêts que la Banque Centrale a consenti aux
banques commerciales. La Banque Centrale refinance les banques commerciales lorsque ces dernières
sont incapables de faire face aux opérations de financement des agents non financiers.
Pour ce qui est du passif:
• Billets et monnaies en circulation: appelée aussi monnaie Banque Centrale (fabriquée par Dar As-
Sikkah: entité appartenant à Bank Al-Maghrib). Il s’agit d’une créance qu’ont les banques
commerciales et les agents non financiers sur la Banque Centrale.
• Compte courant du Trésor: En consentant au trésor des concours, la Banque Centrale se voit dans
l’obligation de lui créer un compte.
• Réserves des banques: il s’agit des fonds que les établissements de crédit déposent auprès de leur
Banque Centrale pour pouvoir exercer régulièrement leurs activités notamment de crédits.
Réserves obligatoires: sont des avoirs que

Réserves excédentaires: sont des billets
la réglementation impose aux banques de
conservés dans les caisses des banques.
conserver à la banque centrale.
La banque centrale peut créer de la monnaie dans les cas suivants:
⁃ Refinancement des banques commerciales.
⁃ Financement du trésor public.
⁃ Conversion des devises en monnaie nationale.
⁃ Refinancement des banques commerciales: l’ensemble des opérations par lesquelles une banque
commerciale obtient de la monnaie banque centrale nécessaire à son activité.
⁃ Financement du trésor public : En achetant des bons de trésor, la banque centrale finance les
besoins en trésorerie de l’Etat.
⁃ Conversion des devises en monnaie nationale: elle se traduit par la création de la monnaie
nationale. Ce qui entraine une augmentation de la masse monétaire. Un ANF possédant des devises va
les céder à sa banque contre la monnaie nationale. À son tour, sa banque va les échanger auprès de la
2. Les banques commerciales et l’offre de monnaie
Les banques commerciales et l’offre de
monnaie
1er cas : système bancaire avec réserves

2ème cas : système bancaire avec réserves
intégrales
fractionnaires
• C’est le cas le plus simple, c’est-à-dire le cas
• C’est le cas où les banques peuvent
hypothétique des banques qui ne prêtent pas;
octroyer des prêts;
• L’intégralité des dépôts sont conservés par les
• C’est un système dans lequel les banques
banques et constituent donc des réserves
ne conservent qu’une fraction des dépôts;
bancaires;
• Un taux de réserves inférieur à 100%.
• Un taux de réserves de 100%.
1er cas : système bancaire avec réserves intégrales
Exemple:
On considère une économie:
• Avec 1000 dh de pièces et billets en circulation.
• Avec des banques dont le seul rôle est d’accepter et de conserver les dépôts des agents économiques non
financiers: elles n’octroient pas de prêts;
On suppose que tous les agents économiques non financiers déposent la totalité de la monnaie en circulation
(c’est-à-dire 1000 dh), auprès de la banque A.
Le Bilan de la banque A se présente comme suit :
Bilan de la banque A • L’actif de la banque est constitué des 1000 dh qu’elle détient
sous forme de réserves.
Actif Passif
• Le passif de la banque est constitué des 1000 dh qu’elle doit
Réserves: 1000 Dépôts à vue : 1000 aux déposants.
1er cas : système bancaire avec réserves intégrales
Conclusions:
• L’offre monétaire reste donc inchangée par rapport à la situation où les 1000 dh étaient en circulation;
• Si les banques détiennent 100% des dépôts sous forme de réserves, le système bancaire ne crée pas de
monnaie.
fractionnaires
• On suppose que la banque A conserve sous forme de réserves 20% de ses dépôts et prête le reste;
• On a fait, ici, l’hypothèse que le coefficient de réserves, c’est-à-dire la proportion des dépôts conservée sous
forme de réserves, est 20%.
Remarques:
• Le coefficient de réserve est calculé parce que les banques conservent une partie des dépôts en caisse et
prêtent le reste.
𝑹é𝒔𝒆𝒓𝒗𝒆𝒔
• Coefficient de réserves= 𝑫é𝒑ô𝒕𝒔
Le Bilan de la banque A se présente comme suit :
Bilan de la banque A Analyse de l’offre de monnaie:

• Avant le prêt : offre de monnaie è1000 (dépôts à vue);
Actif Passif
• Après le prêt : offre de monnaie è1800 ( 1000 de monnaie
Réserves: 200 scripturale + monnaie en circulation qui est passée de 0 à
Dépôts à vue : 1000
Prêts: 800 800).
Conclusions:
• Quand une banque prête de l’argent, elle augmente la quantité de monnaie en circulation;
• Dans un système bancaire avec réserves fractionnaires, les banques créent de la monnaie.
Mais la création monétaire continue…
Si les 800 dhs de prêts sont déposés dans une autre banque…
fractionnaires
Exemple 1:
Imaginons que l’emprunteur utilise ses 800 dhs pour acheter un bien à un individu qui les dépose sur un compte
à vue auprès de la deuxième banque commerciale B et le coefficient de réserves = 20%.
Le Bilan de la banque B se présente comme suit :
Bilan de la banque B Analyse de l’offre de monnaie:

Actif Passif • Le bilan de la banque B qui reçoit les 800 en dépôt, en
conserve 20% (soit 160 ) en réserves et prête le reste, soit 640;
Réserves: 160 • A son tour, la banque B a crée de la monnaie pour un montant
Prêts: 640 équivalent au prêt octroyé (640).
fractionnaires
Exemple 2:
Si les 640 dhs de prêts de la banque B sont déposés auprès d’une troisième banque commerciale C et que celle-
ci opère avec un coefficient de réserve de 20%.
Le Bilan de la banque C se présente comme suit :
Bilan de la banque C Analyse de l’offre de monnaie:

Actif Passif • La banque C gardera 128 dhs en réserve et accordera des
prêts pour un montant de 512 dhs;
Réserves: 128 • A son tour, la banque C a crée de la monnaie pour un
Prêts: 512 montant équivalent au prêt octroyé (512).
fractionnaires
Offre monétaire totale ?

Dépôt initial à la banque A 1000
Dépôt auprès de la banque B 800
Dépôt auprès de la banque C 640
Prêt de la banque C 512
Total 2952
C’est un processus (presque) sans fin….
Si l’on note par rr le coefficient de réserves, alors la quantité totale de monnaie créée est calculée comme suit:
Dépôt initial 1000
Prêt de la banque A (1 − 𝑟𝑟)×1000
!
Prêt de la banque B 1 − rr ×1000
"
Prêt de la banque C 1 − rr ×1000
……… …….
fractionnaires
L’offre totale de monnaie est alors égale à:

1000+ [(1 − 𝑟𝑟)×1000+ 1 − rr + ×1000+ 1 − rr , ×1000 + ⋯]
= [ 1+ (1-rr)+ 1 − rr ++ 1 − rr , +… ] × 1000
è Une série (Suite) géométrique
L’expression qui multiplie les 1000 dhs se réduit à:
𝟏 𝟏 𝟏
[ 1+ (1-rr)+ 1 − rr ++ 1 − rr , +… ]=
𝟏)(𝟏)𝒓𝒓)
= 𝟏)𝟏+𝒓𝒓
= 𝒓𝒓
èle multiplicateur monétaire
L’offre totale de monnaie peut enfin s’écrire simplement comme suit:
𝟏
×𝟏𝟎𝟎𝟎
𝒓𝒓
Revenons à notre exemple, avec un coefficient de réserves rr = 0,2 les 1000 dhs de dépôt initial peuvent générer
𝟏 𝟏
une quantité totale de monnaie de 5000 dhs: ×𝟏𝟎𝟎𝟎 = ×𝟏𝟎𝟎𝟎 = 𝟓×𝟏𝟎𝟎𝟎 = 𝟓𝟎𝟎𝟎
𝒓𝒓 𝟎,𝟐
fractionnaires
Le multiplicateur monétaire = la quantité de monnaie que le système bancaire peut créer à partir d’un dirham de
dépôt.
Conclusions:
• Plus le coefficient de réserves est faible, plus la quantité de monnaie créée sera élevée;
• si rr est le coefficient de réserve de toutes les banques de l’économie, chaque dirham de dépôt peut générer
𝟏
𝒓𝒓
dirhams de monnaie.
Questions:
a) Si une banque a 2000 dhs de dépôts et que le coefficient de réserves rr = 0,1, quelles doivent être ses
réserves ?
b) Si un système bancaire a 200 dhs de réserves et que le coefficient de réserve est de 0,2 , combien de dépôts
y a-t-il au maximum dans l’économie ?
Réponses:
a) Les réserves = dépôts×𝑐𝑜𝑒𝑓𝑓𝑖𝑐𝑖𝑒𝑛𝑡 𝑑𝑒 𝑟é𝑠𝑒𝑟𝑣𝑒𝑠 = 2000×0,1 = 200;
1é231432 +<<
b) Dépôts = = = 1000.
5637785839: ;3 1é231432 <,+
Thème 4: La politique monétaire
1. Définition et apports théoriques;
2. Types et objectifs de la politique monétaire;
3. Les instruments de la politique monétaire.

1. Définition et apports théoriques
Ø La politique monétaire est une composante importante de la politique économique générale. Elle consiste à
fournir les liquidités nécessaires au bon fonctionnement et à la croissance de l'économie, tout en veillant à la
stabilité de la monnaie.
La quantité de monnaie mise en circulation dans une économie

donnée ne doit pas être:
Trop faible: Abondante:

Au point que les agents Au point de donner aux agents
économiques seront obligés de économiques un pouvoir d'achat bien
limiter leurs activités économiques supérieur à la quantité des biens et
: En terme de consommation, services disponibles, ce qui provoque
production et investissement, etc. une situation inflationniste
Ø La politique monétaire est un ensemble d'actions délibérées des autorités monétaires sur la masse monétaire
en vue de la régulation de l'économie à court et à moyen terme.
2. Types et objectifs de la politique monétaire
La politique monétaire vise à adapter la masse monétaire à un ensemble d'objectifs économiques.
Les objectifs de
la politique
économique
Les objectifs de la politique monétaire
rejoignent les objectifs de la politique
économique.
Les objectifs
de la politique
monétaire
Les objectifs de la politique économique Les objectifs finals
Les objectifs de la politique monétaire Les objectifs intermédiaires

Les objectifs finals de la politique monétaire:

Sont des objectifs ultimes de la politique monétaire. Ils
s'insèrent dans le cadre général des objectifs de la politique
économique. Il s'agit de la croissance économique, la
stabilité des prix, l'équilibre extérieur et la réduction du
chômage: ce qu’on appelle le carré magique.
La croissance L'équilibre extérieur:

La stabilité des prix:
économique: Une maîtrise de l'inflation Il s’agit d’éviter tout La réduction du
La recherche de la croissance déséquilibre durable de la
qui suppose une maîtrise du chômage:
des richesses produites et un financement de l'économie. balance des paiements, ce
On cherche la création du
niveau meilleur de production. èLe rôle de la politique qui cause un épuisement
maximum d'emploi.
Elle est mesurée par l’évolution monétaire: la création de la des ressources en réserves
èLe rôle de la politique
du PIB. monnaie ne doit pas de devises étrangères.
monétaire: orienter l’épargne
èle rôle de la politique excéder les besoins de èLe rôle de la politique
vers des investissements
monétaire: favoriser financement de l'économie. monétaire: maintenir la
productifs et créateurs
l’acheminement de l’épargne stabilité de la monnaie et
d’emplois.
vers les investissements renforcer les réserves en
productifs. devises.
Les objectifs intermédiaires de la politique monétaire:
Sont définis comme le canal par lesquels les instruments de la
politique monétaire passent pour atteindre les objectifs finals.
Le choix des objectifs intermédiaires se justifie par leurs liens
de causalité avec l’objectif final. Les objectifs intermédiaires
sont le taux d'intérêt, le taux de change et l’évolution
raisonnable de la masse monétaire.
Le taux d'intérêt : Le taux de change :

Le contrôle du taux d'intérêt est L’évolution raisonnable de
La stabilité du taux de change renforce la
nécessaire afin de le maintenir à un la masse monétaire :
lutte contre l'inflation et permet de
niveau adéquat avec la quantité de Il s’agit de contrôler les agrégats
maintenir l'équilibre des échanges
monnaie en circulation. Les taux monétaires. On cherche à éviter
extérieurs et par conséquent celui de la
d’intérêt sont normalement déterminés un excès de liquidités par rapport
balance des paiements. Ainsi, un pays peut
selon la loi de l’offre et la demande sur à l'offre des biens et services qui
rechercher une dépréciation de sa monnaie
le marché monétaire. Mais la banque risque d'entraîner une inflation.
pour relancer ses exportations, ou au
centrale, qui est un acteur très contraire, une appréciation de sa monnaie
important sur le marché monétaire, pour faire baisser les prix des importations.
peut orienter le taux d’intérêt.
Types de la politique monétaire
Politique monétaire expansive Politique monétaire restrictive

Objectif : Relance de l'activité économique, Objectif : Maîtrise de l'inflation et recherche
de la consommation et de l'emploi de compétitivité
Moyen : Moyen :
Baisse des taux d'intérêt Hausse des taux d'intérêt
Effets : Effets :
Hausse de la consommation Baisse de la consommation
Hausse de l'investissement Baisse de l'investissement
Baisse du chômage conjoncturel Hausse du chômage conjoncturel
Risque d'inflation Maîtrise de l'inflation
Baisse du taux de change Hausse du taux de change
Stimulation des exportations Baisse des exportations
3. Les instruments de la politique monétaire
La banque centrale dispose principalement de trois instruments de politique monétaire:

• Les opérations d’open market;
• Le taux des réserves obligatoires ; et
• Le taux de réescompte.
Les opérations d’open market

Ce sont des interventions de la banque centrale sur le marché monétaire pour acheter ou vendre des
titres (bons de trésor) afin de réguler la quantité de monnaie en circulation.
• Achat de titres permet d’alimenter les banques en monnaie banque centrale (monnaie créée par la
banque centrale) è en cas d’insuffisance de liquidités;
• Vente de titres assure un retrait de liquidités è en cas d’excès de liquidités.
Le taux des réserves obligatoires
• Les réserves obligatoires sont des réserves en monnaie banque centrale que les banques et autres
établissements financiers doivent déposer dans leur comptes auprès de leur banque centrale pour pouvoir
accorder des crédits.
Exemple:
Si le taux des réserves obligatoires est de 1 %, cela signifie que si une banque accorde un crédit de 1000 dhs,
elle crédite le compte de dépôt de son client d’autant et doit alors déposer 10 dhs à la banque centrale;
• Plus le taux des réserves obligatoires est faible, plus les banques pourront accorder des crédits.
Exemple:
èSi la banque centrale décidait de baisser ce taux à 0,5 %, lorsqu’une banque prête 1000 dhs, elle ne devrait
plus déposer que 5 dhs à la banque centrale au lieu des 10 dhs précédemment.
èInversement, si la banque centrale augmente ce taux à 2 %, les banques pourront accorder moins de prêts
car pour 1000 dhs prêtés, 20 dhs au lieu de 10 dhs précédemment devront être déposés à la banque centrale.
Le taux de réescompte
• Le plus ancien des instruments de régulation monétaire, il met en relation la banque centrale et les
banques ordinaires;
• Le réescompte est l'opération par laquelle une banque centrale escompte des effets (traite, lettre de
change, billet à ordre) présentés par une banque ordinaire et déjà escomptés par celle-ci;
• Le mécanisme de réescompte reproduit à peu près, entre la banque centrale et une banque ordinaire, le
schéma de l’escompte mettant en relation la banque et son client;
• Le réescompte est utilisé par les banques pour se refournir en liquidités auprès de la banque centrale et
pourvoir ainsi, à leur refinancement;
• Afin de régler la masse monétaire la banque centrale peut manipuler le taux de réescompte:
- Elle peut l'augmenter lorsqu'elle veut restreindre la masse monétaire;
- Elle peut le baisser lorsqu'elle veut accroître la masse monétaire.
Autres instruments de la politique monétaire:

⁃ L’encadrement du crédit : C’est une mesure qui impose aux banques des quotas de crédit à ne
pas dépasser. Il s’agit de limiter le pouvoir de création de monnaie par les banques. Ce système a
été supprimé en 1993 et donc remplacé par la politique de désencadrement de crédit.
⁃ La sélectivité du crédit : Les autorités monétaires autorisent l’ouverture de crédit à des secteurs
d’activité qu’elles cherchent à promouvoir : grande industrie, tourisme,…
èLes deux instruments appelés aussi les instruments de contrôle direct de la masse monétaire ont
été supprimés début des années 90 en raison de leurs conséquences négatives sur le financement de
l’économie marocaine.
Université Abdelmalek Essaâdi
Faculté des Sciences juridiques Economiques et Sociales
de Tétouan
Cas d’application: Economie monétaire et

financière I
LEF: Economie et Gestion
Semestre 3
Présenté par
Professeur: M. SEKAKI YASSINE
Année universitaire: 2023/2024
Application n°1:
Retrouvez les trois fonctions traditionnelles de la monnaie dans les
situations suivantes:
a) Dina économise chaque mois 50 euros pour se payer un voyage au
Vietnam.
b) Pierre hésite entre plusieurs modèles de voitures, pour se décider, il
compare les prix chez différents concessionnaires.
c) Ahmed achète un livre sur Amazon et règle en carte bancaire.
Application n°1: éléments de réponse
a) Fonction de réserve de valeur : la monnaie peut être conservée pour
être utilisée plus tard.
b) Fonction d’unité de compte : la monnaie permet d’évaluer des biens et
des services hétérogènes.
c) Fonction d’intermédiaire des échanges : la monnaie permet de
réaliser des transactions.
Application n°2:
Eléments Montants
Billets de banque en circulation 9 242
Comptes d’épargne auprès des banques 108 700
Comptes à terme et bons de caisse auprès des banques 142 005
Pièces de monnaie en circulation 172 594
Certificats de dépôts d’une durée inférieur ou égale à 2 ans 31 584
Titres OPCVM monétaires 55 925
Dépôts en devises 23 550
Dépôts à vue auprès de la TGR 40 608
Dépôts à vue auprès des banques 385 845
À la lumière des informations qui suivent, calculer M1, M2, le montant des autres actifs et M3.
Eléments Montants
⁃ M1 = Monnaie fiduciaire + monnaie
scripturale. Comptes d’épargne auprès des banques 108 700
⁃ M1 = ( 9242 + 172 594) + ( 40 608 + 385 Comptes à terme et bons de caisse

auprès des banques
142 005
845) = 608 289 Pièces de monnaie en circulation 172 594
Certificats de dépôts d’une durée 31 584

⁃ M2 = M1 + comptes d’épargne inférieur ou égale à 2 ans
Titres OPCVM monétaires 55 925
⁃ M2 = 608 289 + 108 700 = 716 989 Dépôts en devises 23 550
⁃ Les autres actifs monétaires = 142 005 + Dépôts à vue auprès de la TGR 40 608
Dépôts à vue auprès des banques 385 845

31 584 + 55 925 + 23 550 = 253 064
⁃ M3 = M2 + autres actifs monétaires
⁃ M3 = 716 989 + 253 064 = 970 053
Application n°3:
Eléments Montants
Monnaie fiduciaire 163 352
M1 593 123
M3 959 040
1. Calculer le montant de la monnaie scripturale

2. Calculer M2 ainsi que le montant des autres actifs monétaires
1. M1 = Monnaie fiduciaire + monnaie scripturale.
Monnaie scripturale = M1 - Monnaie fiduciaire
Monnaie scripturale = 593 123 - 163 352 = 429 771
2. M2 = M1 + comptes d’épargne
M2 = 593 123 + 108 070 = 701 193
Les autres actifs monétaires = M3 – M2 = 959 040 - 701 193 = 257 847
Eléments Montants
Monnaie fiduciaire 163 352
M1 593 123
M3 959 040
Application n°4:
Eléments Montants
Monnaie scripturale 429 771
Autres actifs monétaires 257 848
PIB 1 550 000
1. Calculer les valeurs des agrégats M1,M2 et M3.

2. Quel est l’agrégat de monnaie le plus liquide? pourquoi?
3. Calculer le taux de liquidité.
1. M1 = Monnaie fiduciaire + monnaie scripturale.
M1 = 9 242 + 163 352 + 429 771 = 602 365
M2 = 602 365 + 108 070 = 710 435
M3 = M2 + Autres actifs monétaires
M3 = 710 435 + 257 848 = 968 283
2. M1, car il contient la monnaie dans sa forme la plus liquide (monnaie scripturale et fiduciaire)
qui est sans rendement, divisible et transférable.
3. Taux de liquidité = M3/PIB = 968 283 / 1 550 000 = 0,62
Eléments Montants
Monnaie scripturale 429 771
Autres actifs monétaires 257 848
PIB 1 550 000
Application n°5:
Agrégats en milliards de dh Année 1 Année 2
M1 531 558
M2 622 657
M3 879 900
PIB 1 620 1 802
1. Calculer pour les deux années:

a) la vitesse de circulation de la monnaie.
b) le taux de liquidité de l’économie.
2. Commenter les résultats.
Eléments Année 1 Année 2
La vitesse de circulation de la monnaie PIB/M3 = 1 620/879 = 1,84 1 802/900 = 2
Le taux de liquidité M3/PIB = 879/1 620 = 0,54 900/1802 = 0,5
La vitesse de circulation de la monnaie a augmenté, en raison de l’augmentation plus que

proportionnelle du PIB par rapport à M3.
Application n°6:
La banque X accorde à son client, M. Imad, un crédit à la consommation

de 5 000
1. En supposant que le solde du compte à vue de M. Imad était à 0.
montrez à l’aide des comptes schématiques qu’il y a une création de
monnaie.
2. De quelle forme de monnaie s’agit il?
Application n°6:
La banque X accorde à son client, M. Imad, un crédit à la consommation de 5 000
1. En supposant que le solde du compte à vue de M. Imad était à 0. montrez à l’aide des
comptes schématiques qu’il y a une création de monnaie.
2. De quelle forme de monnaie s’agit il?
Éléments de réponse
Compte de la banque Compte de M. Imad
Actif Passif Actif Passif
Prêt à M. Imad: + 5 000 Dépôt à vue M. Imad: + 5 000 Compte en banque: + 5000 Dette envers la banque: + 5 000
⁃ La monnaie créée se concrétise par une inscription de 5 000 sur le compte de M. Imad qui
figure au passif de la banque, la contre partie est inscrite à l’actif (crédit) correspondant au
montant de la créance que la banque a sur son client M. Imad.
⁃ Quant à M. Imad, il dispose d’une somme de 5 000 à son actif, laquelle correspond à une dette
envers sa banque.
⁃ Il s’agit de la monnaie scripturale
Application n°7:
Considérons un système bancaire (banque A, banque B, banque C…) avec
réserves fractionnaires, un coefficient de réserves de 10% et une quantité
initiale de monnaie de 20 000 dhs (dépôt initial). Si chaque prêt bancaire
donne lieu à un dépôt du même montant dans une autre banque:
1. Quelle est l’offre de monnaie après trois dépôts?
2. Quelle serait l’offre de monnaie si le processus de prêt/dépôt se poursuit
indéfiniment?
Application n°7: éléments de réponses
1. l’offre de monnaie après trois dépôts:
Méthode n°1:
Dépôt initial 20 000
𝟐𝟎 𝟎𝟎𝟎×(𝟏 − 𝟎, 𝟏) 18 000
𝟏𝟖 𝟎𝟎𝟎×(𝟏 − 𝟎, 𝟏) 16 200
𝟏𝟔 𝟐𝟎𝟎×(𝟏 − 𝟎, 𝟏) 14 580
l’offre de monnaie après trois dépôts 68 780
Méthode n°2: [ 1+ (1-0,1)+ 1 − 0,1 !+ 1 − 0,1 " +… ] × 20 000= 68 780

2. L’offre de monnaie si le processus de prêt/dépôt se poursuit indéfiniment:
𝟏
Avec un coefficient de réserves de 10%, l’offre de monnaie = 𝒓𝒓 ×𝟐𝟎 𝟎𝟎𝟎
𝟏
= 𝟎,𝟏 ×𝟐𝟎 𝟎𝟎𝟎 = 200 000
Application n°8:
Considérons un système bancaire (banque A, banque B, banque C…) avec réserves
fractionnaires, un coefficient de réserves de 5% et une quantité initiale de monnaie de
100 000 dhs (dépôt initial). Si chaque prêt bancaire donne lieu à un dépôt du même
montant dans une autre banque:
1. Quelle est l’offre de monnaie après trois dépôts?
2. Représentez les bilans des banques A, B et C.
indéfiniment?
Méthode n°1:
𝟏𝟎𝟎 𝟎𝟎𝟎×(𝟏 − 𝟎, 𝟎𝟓) 95 000
95 𝟎𝟎𝟎×(𝟏 − 𝟎, 𝟎𝟓) 90 250
90 𝟐𝟓𝟎×(𝟏 − 𝟎, 𝟎𝟓) 85 737,5
l’offre de monnaie après trois dépôts 370 987,5
Méthode n°2: [ 1+ (1-0,05)+ 1 − 0,05 !+ 1 − 0,05 " +… ] ×100 000 = 370 987,5
2. Les bilans des banques A,B et C
Bilan de la banque A Bilan de la banque B
Réserves: 5 000 Réserves: 4 750
Dépôts à vue : 100 000 Dépôts à vue : 95 000
Prêts: 95 000 Prêts: 90 250
Bilan de la banque C
Actif Passif
Réserves: 4 512,5
Dépôts à vue : 90 250
Prêts: 85 737,5

𝟏
Avec un coefficient de réserves de 5%, l’offre de monnaie = 𝒓𝒓 ×𝟏𝟎𝟎 𝟎𝟎𝟎
𝟏
= 𝟎,𝟎𝟓 ×𝟏𝟎𝟎 𝟎𝟎𝟎 = 2 000 000
Application n° 9:
Considérons un système bancaire (banque A, banque B, banque C…) avec réserves
fractionnaires, un coefficient de réserves de 10% et une quantité initiale de monnaie de
150 000 dhs (dépôt initial : déposée auprès de la banque A). Si chaque prêt bancaire
donne lieu à un dépôt du même montant dans une autre banque :
1. Quelle est l’offre de monnaie après trois dépôts ?
2. Quel est le montant prêté par chaque banque (banque A, Banque B et Banque C) ?
3. Représentez les bilans des banques A, B et C.
indéfiniment ?
Méthode n°1:
𝟏𝟓𝟎 𝟎𝟎𝟎×(𝟏 − 𝟎, 𝟏𝟎) 135 000
135 𝟎𝟎𝟎×(𝟏 − 𝟎, 𝟏𝟎) 121 500
1𝟐𝟏 𝟓𝟎𝟎×(𝟏 − 𝟎, 𝟏𝟎) 109 350
l’offre de monnaie après trois dépôts 515 850
Méthode n°2: [ 1+ (1-0,10)+ 1 − 0,10 !+ 1 − 0,10 " +… ] ×150 000 = 515 850
2. Le montant prêté par chaque banque:
Banque A: 135 000 / Banque B : 121 500 / Banque C: 109 350
3. Les bilans des banques A,B et C
Bilan de la banque A Bilan de la banque B
Réserves: 15 000 Réserves: 13 500
Dépôts à vue : 150 000 Dépôts à vue : 135 000
Prêts: 135 000 Prêts: 121 500
Bilan de la banque C
Actif Passif
Réserves: 12 150
Dépôts à vue : 121 500
Prêts: 109 350

𝟏
Avec un coefficient de réserves de 10%, l’offre de monnaie = 𝒓𝒓 ×𝟏𝟓𝟎 𝟎𝟎𝟎
𝟏
= ×𝟏𝟓𝟎 𝟎𝟎𝟎 = 1 500 000
𝟎,𝟏𝟎

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Université Abdelmalek Essaâdi

Faculté des Sciences juridiques Economiques et Sociales

Cours: Economie monétaire et financière I

Thème 1: Qu’est ce que la monnaie ?

1. De l’économie de troc à l’économie de monnaie;

2. Les formes de la monnaie;

3. Définitions et fonctions de la monnaie;

L’économie de troc limitait le développement des

Economie de troc: Produit A Produit B

èLa monnaie facilite donc les échanges et va contribuer à un développement économique.

⁃ La monnaie Elle désigne une marchandise particulière qui représentait un symbole de

èLimites de la monnaie marchandise : perte de valeur/problèmes de commodité/difficilement

Exemple: 1kg de tomates = 5 dh (prix absolu en unités de compte)

3. Les contreparties de la masse monétaire;

b. Le secteur détenteur de la monnaie

⁃ L’agrégat M1: correspond à l’ensemble de moyens de paiement directement utilisables dans le

a. Le taux de liquidité de l’économie

Contreparties de la masse monétaire

Les créances sur Les créances sur Les créances sur

Contreparties d’origine interne Contrepartie

Dollars = +10 000 Compte de l’exportateur= +100 000 dh

Les mécanismes de la création monétaire

Les banques commerciales et l’offre de monnaie;

Les agents non Les agents financiers qui seuls ont

⁃ Supposons que la banque commerciale de ce système a accordé un crédit de 10 000 dh à une

⁃ La banque A doit 100 dh à la banque B.

(2) RO: réserves obligatoires ; RE: réserves excédentaires

Pour ce qui est de l’actif:

Réserves obligatoires: sont des avoirs que

1er cas : système bancaire avec réserves

1er cas : système bancaire avec réserves intégrales

1er cas : système bancaire avec réserves intégrales

Bilan de la banque A Analyse de l’offre de monnaie:

Mais la création monétaire continue…

Bilan de la banque B Analyse de l’offre de monnaie:

Bilan de la banque C Analyse de l’offre de monnaie:

Offre monétaire totale ?

L’offre totale de monnaie est alors égale à:

1. Définition et apports théoriques;

2. Types et objectifs de la politique monétaire;

3. Les instruments de la politique monétaire.

La quantité de monnaie mise en circulation dans une économie

Trop faible: Abondante:

Les objectifs de la politique économique Les objectifs finals

Les objectifs de la politique monétaire Les objectifs intermédiaires

Les objectifs finals de la politique monétaire:

La croissance L'équilibre extérieur:

Le taux d'intérêt : Le taux de change :

Politique monétaire expansive Politique monétaire restrictive

La banque centrale dispose principalement de trois instruments de politique monétaire:

Les opérations d’open market

Autres instruments de la politique monétaire:

Cas d’application: Economie monétaire et

⁃ M1 = ( 9242 + 172 594) + ( 40 608 + 385 Comptes à terme et bons de caisse

845) = 608 289 Pièces de monnaie en circulation 172 594

Certificats de dépôts d’une durée 31 584

Dépôts à vue auprès des banques 385 845

1. Calculer le montant de la monnaie scripturale

1. Calculer les valeurs des agrégats M1,M2 et M3.