Rapport Annuel BP & PEG 2021 V2
Rapport Annuel BP & PEG 2021 V2
Rapport Annuel BP & PEG 2021 V2
ET
POSITION EXTÉRIEURE
GLOBALE DU MAROC
RAPPORT ANNUEL
2021
ET POSITION EXTÉRIEURE
GLOBALE DU MAROC
SOMMAIRE
Introduction 09
Biens 20
Services 21
Revenus primaires 26
Revenus secondaires 27
Compte financier 31
Investissements directs 33
Investissements de portefeuille 38
Instruments financiers dérivés 39
Autres investissements 39
Avoirs de réserve 39
Investissements directs 45
Investissements de portefeuille 49
Instruments financiers dérivés 51
Autres investissements 51
Avoirs de réserve 53
Méthodologies 55
Méthodologie d’établissement de la 57
balance des paiements
Méthodologie d’établissement de la 63
position extérieure globale
Annexes 67
INTRODUCTION
ECONOMIE MAROCAINE 12
Introduction
Après une année exceptionnelle marquée PIB a grimpé à 5,3% après un recul de 6,3%
par une récession de l’activité économique en 2021. Cette reprise significative a
mondiale, l’année 2021 a connu une reprise concerné l’ensemble des pays, dont la
économique remarquable, quoique à des croissance s’est élevée à 2,8% contre -4,6%
rythmes différenciés selon les secteurs et en Allemagne, à 7% contre -8% en France, à
les régions. 6,6 % après -8,9% en Italie et à 5,1% contre
-10,8% en Espagne.
Croissance économique mondiale : La croissance se raffermit également au
Royaume-Uni, affichant un taux de
En 2021, la croissance économique croissance de 7,4% contre un repli de 9,8%
mondiale a enregistré un net rebond avec en 2020.
un taux de croissance de 6,1% contre une
contraction de 3,1% en 2020, selon les L’économie japonaise a, quant à elle, connu
dernières estimations du FMI (Avril 2022). un redressement du rythme de l’activité
avec une croissance de 1,6% contre une
Ce regain de l’activité économique est due contraction de 4,6% en 2020. Ce regain de
essentiellement à la progression des l’activité économique est étroitement lié à
compagnes de vaccination, à quoi la dynamique des exportations, de la
s’ajoutent les mesures de soutien consommation et des dépenses
budgétaire déployées pour limiter les d’investissement couplées à l’adoption
séquelles causées par la crise sanitaire du d’une gestion proactive de la politique
Covid-19. budgétaire.
G1 : Croissance du PIB réel (en %)
Concernant les pays émergents et les pays
en développement d’Asie, la croissance
économique s’est redressée, s’établissant à
6,8% contre -2,1% avec des rythmes
asymétriques selon les pays. Ainsi, le taux
de croissance de la Chine s’est situé à 8,1%
contre 2,3% en 2020. En Inde, après un net
recul de 7,3%, le PIB a bondi à 8,9% en 2021.
Dans les pays de l’Amérique latine et
Caraïbes, le PIB s’est accru de 6,7% après un
Source : FMI, Perspectives de l’économie mondiale, avril 2022
fléchissement de 7%. Le Brésil et le Mexique
Cette reprise économique a concerné aussi qui constituent les deux plus importantes
bien les pays avancés qui ont affiché une économies de la région ont réalisé des
croissance de 5,2% contre -4,5% en 2020, que progressions respectives du PIB de 4,6% et
les pays émergents et les pays en 4,8% au lieu de -4,1% et -8,3% une année
développement dont la croissance s’est auparavant.
établie à 6,8% contre -2,1% une année
La zone MENA a vu également son taux de
auparavant.
croissance se raffermir, se situant à 4,1%
Aux États-Unis, le taux de croissance a après une contraction de 3,2%. Cette reprise
rebondi à 5,7% en 2021 après une se traduit par une vitesse de retour à la
contraction de 3,4% l’année précédente, normale très variable et inégale selon les
grâce notamment, à l’effet combiné du pays ; Les pays exportateurs de pétrole ont
rythme soutenu des compagnes de bénéficié de la flambée des cours des
vaccination et aux importantes mesures de produits énergétiques alors que les autres
relance budgétaire. Dans la zone Euro, le restent sensiblement impactés par les
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 10
Introduction
difficultés liées à l’accès aux vaccins atteint leur niveau d’avant la pandémie que
auxquels s’ajoutent les effets des vers la fin du quatrième trimestre de
restrictions liées à la pandémie l’année 2021.
(confinement, limitation des vols et des
Les envois de fonds des migrants :
voyages, fermeture des frontières) sur les
secteurs à forte intensité de main d’œuvre Les flux internationaux des transferts de
et sur les services marchands tels que le fonds des travailleurs émigrés, originaires
tourisme, le transport de passagers et les des pays en développement, vers leurs pays
services d’entretien et de réparation. d’origine ont connu un rebond
impressionnant en 2021.
Commerce mondial de biens et services :
Selon la banque mondiale, ces envois de
Dans ce contexte de reprise de l’activité
fonds enregistrent, pour la deuxième
économique, et après le déclin enregistré
année consécutive, une tendance
en 2020, le commerce mondial de biens et
exceptionnelle.
services a connu en 2021 un
rebondissement important. Ils se sont élevés à 605 milliards de dollars
en 2021, soit une hausse de 8,6% par rapport
Selon les dernières estimations de la
à l’année précédente.
CNUCED, il a atteint un record de 28 500
milliards de dollars, soit une augmentation Les investissements internationaux :
de 25% par rapport à 2020 et 13% par rapport
Les flux internationaux de capitaux ont
au niveau pré-pandémique de 2019. Ce
réalisé une expansion remarquable en 2021.
regain de l’activité est principalement dû à
Les flux mondiaux d'investissements
l’effet combiné de la hausse des dépenses
directs étrangers (IDE) ont progressé de
de consommation refoulées et aux mesures
77% pour atteindre 1 650 milliards de dollars
de soutien budgétaire et monétaire.
contre 929 milliards de dollars en 2020,
G2 : Evolution trimestrielle du commerce dépassant ainsi leur niveau d'avant la
mondial de marchandises et de services en pandémie.
2021 G3 : Evolution des IDE dans le monde par
groupe d’économies, 2021 vs 2020
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 11
Introduction
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 12
Introduction
300 60
En Mds DH
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 13
Introduction
Les exportations se sont élevées, au terme Ainsi, le taux de couverture s’est stabilisé à
de l’année 2021, à 328,8 Mds de DH en 62,3% en 2021, suite à la progression des
hausse de 25% en glissement annuel et de exportations et des importations à des
15,6% par rapport au niveau pré- rythmes quasi similaires. Le déficit
pandémique de 2019. S’agissant des commercial s’est creusé, quant à lui, de
importations, elles ont dépassé leur niveau 24,3% ou de 38,8 Mds de DH se situant à
d’avant la crise et se sont établies à 527,4 198,6 Mds de DH contre 159,8 Mds de DH,
Mds de DH, en hausse de 24,7% en variation après un allégement de 46,7 Mds de DH
annuelle et de 7,4% par rapport à 2019. l’année dernière.
Pour les autres principales rubriques du Par ailleurs, les flux nets des
compte courant, les transferts des Investissements Directs Etrangers au
Marocains Résidant à l’étranger (MRE) ont Maroc (IDE) se sont accrus de 43,6% pour
connu une hausse significative de 37,5%, s’établir à 19,4 Mds de DH. Cette dynamique
atteignant un niveau record de 93,7 Mds de se traduit par un accroissement des
DH. En revanche, les recettes voyages se recettes des IDE de 22,7% ou de 5,9 Mds DH,
sont repliées de 5,9% pour se situer à 34,3 se chiffrant à 31,9 Mds de DH en 2021 contre
Mds de DH après un déclin de -53,7% en 26 Mds de DH un an auparavant.
2020.
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 14
Introduction
La hausse exceptionnelle des exportations Les autres secteurs ont connu des hausses
est attribuable à l’évolution remarquable plus modestes, les ventes du secteur de
de l’ensemble des secteurs et plus l’agriculture et agro-alimentaire se sont
particulièrement celui des phosphates et redressés de 11,4% ou +7,1 Mds de DH. Ceux
dérivés, de l’automobile, de l’agriculture et du secteur du textile et cuir ont augmenté
agro-alimentaire, de l’électronique et de de 21,7% pour s’établir à 36,4 Mds de DH,
l’industrie pharmaceutique qui ont dépassé niveau inférieur à celui réalisé durant
leur niveau d’avant la crise. l’année 2019.
Les ventes de phosphates et dérivés se sont De leur côté, les exportations du secteur de
accrues de 57,8% pour atteindre 80,3 Mds l’électronique et électricité se sont
de DH en 2021, dépassant leur niveau pré- raffermies de 30,2% à 13,4 Mds de DH et les
pandémique qui était de 48,9 Mds DH. ventes du secteur de l’aéronautique ont
Cette évolution est attribuable à augmenté de 24,5% à 15,8 Mds de DH.
l’augmentation des ventes des engrais
Parallèlement à la bonne reprise des
naturels et chimiques de 60,2%, due à l’effet
activités à l’export, les importations ont été
prix en hausse de 71,4% en glissement
marqué par une hausse soutenue qui a
annuel.
concerné l’ensemble des groupes de
Les ventes du secteur automobile se sont produits, notamment les produits finis de
appréciées de 15,6% pour ressortir à 83,5 consommation qui ont augmenté de 30% et
Mds de DH, valeur supérieure à celle les produits énergétiques qui se sont accrus
enregistrée en 2019, soit 80,2 Mds de DH. de 51,9%.
Cette situation s’explique principalement
par la hausse des ventes du segment de la
construction (+34,7%).
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 15
COMPTE COURANT
BIENS 20
SERVICES 21
REVENUS PRIMAIRES 26
REVENUS SECONDAIRES 27
Compte courant
Compte des transactions Courantes Recettes Dépenses Soldes Recettes Dépenses Soldes En valeur En %
Revenus secondaires 87.357 5.437 +81.920 110.348 4.922 +105.426 +23.506 +28,7
Hausse des
recettes des
Total 450.067 463.503 -13.437 541.091 570.239 -29.149 -15.712 -
transactions
Les recettes du compte des transactions courantes s’élèvent à 541,1Mds DH en 2021 courantes
contre 450,1Mds DH une année auparavant en hausse de 20,2% ou +91Mds DH. Cette
évolution fait suite, principalement, à l’accroissement des recettes de la rubrique des
biens de 27% ou +60,4Mds DH sous l’effet de la reprise de l’activité économique après la
pandémie du Covid19.
400
DH
En Mds DH
-30
300
-40
200
Hausse des
-50
dépenses des
100 -60
transactions
0 -70
2018 2019 2020 2021
courantes
Ainsi, le compte des transactions courantes dégage un solde déficitaire qui a plus que
doublé : 29,1 Mds DH en 2021 contre 13,4 Mds DH une année auparavant.
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 19
Compte courant
BIENS
Au titre de l’année 2021, les transactions sur biens, exprimées en FAB-FAB, dégagent
un solde déficitaire de 178,8Mds DH contre -147,5Mds DH en 2020, soit une hausse de
21,2%. Cette évolution du solde déficitaire de la rubrique des biens résulte d’une
hausse des dépenses (+91,8Mds DH) plus importante que celle des recettes
(+60,4Mds DH). 21,2%
Hausse du
T2. Transactions sur biens par nature d'opération en MDH
déficit des
2020 2021 Evolution Solde
transactions
Recettes Dépenses Soldes Recettes Dépenses Soldes En valeur En %
des biens
Marchandises générales 223.169 371.535 -148.366 283.415 463.143 -179.728 -31.362 -21,1
463.143
420.983 427.339
371.535
283.415
229.955 236.766 223.169
En parallèle, l’Or non monétaire passe d’un léger solde excédentaire en 2020 (+0,1 Md
DH) à un solde quasiment nul en 2021. Ce résultat fait suite à une valeur quasi similaire
enregistrée au niveau des recettes qu’au niveau des dépenses.
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 20
Compte courant
SERVICES
Après une chute du solde excédentaire des services en 2020 suite aux effets de la
crise sanitaire liée au Covid19, ce solde enregistre un léger recul de 1,9% ou -1,2Md DH,
s’établissant à 62,4Mds DH en 2021 contre 63,6Mds DH en 2020. Cette évolution est
tributaire de la baisse des recettes voyages, principale composante des échanges
internationaux de services au Maroc.
Autres services 42.477 25.767 +16.710 46.971 27.133 +19.838 +3.129 +18,7
Total Services 131.303 67.698 +63.605 139.085 76.704 +62.381 -1.224 -1,9
Par nature d’opération, la baisse du solde excédentaire des services est tributaire d’une
part du recul enregistré au niveau du solde excédentaire des services de voyages et de
celui des services télécommunications, d’informatique et d’information, et d’autre part
de la hausse du solde déficitaire des services de transport. Le soldes des services du
travail à façon et des autres services, quant à eux, s’inscrivent en hausse.
Voyages
Nettement impactés par les effets de la crise sanitaire liée au Covid19 et les fermetures
des frontières à l’échelle mondiale, les services de voyages ont vu leur solde excédentaire
s’inscrire, pour la deuxième année consécutive, en baisse de 8,7% ou -2,3Mds DH pour
s’établir à 23,7Mds DH en 2021 contre 25,9Mds DH en 2020 et 57,8Mds DH en 2019.
-5,9%
G7. Evolution de la balance Voyages en MDH
Baisse des
78.747 recettes
73.022
voyages
Recettes
36.458 34.310 Dépenses
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 21
Compte courant
Cette baisse est due, principalement, à la régression des recettes de 5,9% ou -2,2Mds DH :
34,3Mds DH en 2021 contre 36,5Mds DH en 2020 et 78,7Mds DH en 2019. Les dépenses,
quant à elles, affichent une légère hausse de 1,1% ou +0,2 Md DH.
T4. Evolution de la balance Voyages par motif en MDH
2020 2021 Evolution Solde
Recettes Dépenses Solde Recettes Dépenses Solde En valeur En %
Voyages 36.450 10.537 +25.912 34.310 10.654 +23.656 -2.256 -8,7
-8,3%
Voyages à titre personnel 34.810 9.697 +25.113 32.766 9.743 +23.024 -2.089 -8,3
Baisse du solde
Voyages à titre professionnel 1.640 841 +800 1.544 911 +633 -167 -20,9
des voyages à
titre personnel
Les voyages à titre personnel constituent la composante principale de la rubrique
voyages au niveau des recettes et au niveau des dépenses.
Au titre de l’année 2021, les voyages à titre personnel affichent un solde excédentaire en
baisse de 8,3% ou -2,1Mds DH. Cette situation fait suite au recul des recettes de
5,9% passant de 34,8Mds DH en 2020 à 32,8Mds DH en 2021, conjugué à une légère
hausse des dépenses de 0,5%.
S’agissant des voyages à titre professionnel, leur solde se situe à 0,6Md DH en 2021
contre 0,8Md DH en 2020, soit une baisse de 20,9% ou -0,2Md DH.
D’un autre côté, la structure des recettes voyages par pays demeure inchangée au titre
de l’année 2021 par rapport à l’année précédente.
PAYS-BAS 1.219
1.176
BELGIQUE 1.699
1.472
2021 2020
ÉTATS-UNIS 1.917
1.825
FRANCE
ITALIE 2.043 Premier marché
1.972
1.478
émetteur des
ALLEMAGNE
2.108 recettes
ROYAUME-UNI 1.601 voyages
2.987
ESPAGNE 3.226
3.388
(Hausse de
13.192
8,5% en 2021)
FRANCE
12.157
En effet, la France garde sa position en tant que premier marché émetteur de ces
recettes (13,2 Mds DH en 2021 contre 12,2 Mds DH en 2020, soit une hausse de 8,5%). En
ce qui concerne les recettes voyages en provenance de l’Espagne et du Royaume Uni,
2ème et 3ème marché émetteur de ces recettes en 2021, celles-ci reculent respectivement
de 4,8% et de 46,4%.
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 22
Compte courant
Pèlerinage et Omra
Stages et missions
54,4% -5,4%
Soins médicaux
56,7% Baisse des
Autres
dépenses
Les dépenses voyages enregistrent, quant à elles, une légère hausse de 1,1% passant de voyages liées
10,5Mds DH en 2020 à 10,7Mds DH en 2021. Cette variation est due principalement à la au tourisme
hausse des dépenses voyages liées aux voyages d’affaires (+15,9%) et celles liées aux
frais de scolarité (+5,3%), atténuée toutefois par la baisse des dépenses voyages liées
au pèlerinage et omra (-75%) et celles liées au tourisme (-5,4%).
En terme de part, 56,7% de ces dépenses au titres de l’année 2021 sont liées aux frais
scolaires et 30,7% sont liées au tourisme. Ces deux opérations s’accaparent 87,4% du
total des dépenses voyages en 2021 contre 87,2% en 2020.
Transport
Les opérations de transport, deuxième composante des échanges de services après les
voyages, de par l’importance des recettes et des dépenses enregistrées annuellement
à ce titre, affichent un solde déficitaire en hausse de 65,7%.
Cette situation résulte d’une hausse des dépenses (+21,7% : 33,2Mds DH contre 27,3Mds
DH) plus importante que celle des recettes (+12,8% : 25,6Mds DH contre 22,7Mds DH).
26.579 23.928
23.065
18.792
17.193 17.694
13.991
10.859 10.830 11.541 11.285
9.896
+7.798 7.364
4.980
+6.364
5.122
6.942
4.827 5.545 +6,1%
4.296 4.336 4.080
3.470 3.297 +2.115 3.156 +1.819
+1.652
+684 +1.039 +924 Hausse des
recettes du
Recettes Dépenses Solde Recettes Dépenses Solde Recettes Dépenses Solde Recettes Dépenses Solde
2018 2019 2020 2021
transport
-7.506 aérien
-9.937
-11.524
-15.720
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 23
Compte courant
Transport de m archandises 16.314,6 23.481,1 - 7.166,5 18.092,5 28.660,2 - 10.567,7 - 3.401,2 47,5
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 24
Compte courant
Services d'information
54
Services
informatiques
8.014 Services de
+1,5%
télécommunication
9.533 Hausse des
recettes des
services de
télécom.
d’informatique et
Au titre de l’année 2021, les recettes des services de télécommunication s’accaparent d’information
54,2% du total des recettes de cette rubrique, atteignant 9,5Mds DH contre 9,2Mds DH
une année auparavant, soit une hausse de 4%. De leur côté, les recettes des services
informatiques se stabilisent à 8Mds (8,1Mds DH en 2020). Elles représentent 45,5% du
total des recettes.
Les recettes des services d’information, quant à elles, se situent à 0,3% du total des
recettes contre 0,5% au titre de l’année 2020.
Après les baisses accusées en 2019 et en 2020, les recettes du service travail à façon
repartent à la hausse pour atteindre 14,6Mds DH en 2021 contre 12,4Mds DH une année
auparavant.
G12. Evolution des recettes des services de transformation (Travail à façon) en MDH
15.832 15.761
14.643
12.374
Hausse
des recettes du
service travail à
2018 2019 2020 2021 façon
En effet, Les recettes des services de transformation s’accroissent de 18,3% ou (+18,3%)
+2,2Mds DH : 14,6Mds DH à fin 2021 contre 12,4Mds DH à fin 2020. Néanmoins, ce
niveau reste inférieur à ceux enregistrés en 2019 et en 2018.
Au titre de l’année 2021, le solde excédentaire des autres catégories de services s’élève
à 19,8Mds DH contre 16,7Mds DH une année auparavant, soit une hausse de 18,7% ou
+3,1Mds DH.
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 25
Compte courant
23.603
19.974 +18,2%
Hausse du
Solde 2021 Solde 2020
solde des
autres services
260
1.283 1.733 468 374
aux entreprises
REVENUS PRIMAIRES
Structurellement déficitaire, le solde des revenus primaires se situe à -18,2Mds DH en
2021 contre -11,5Mds DH une année auparavant, soit une aggravation de 58%. Cette
évolution est due, principalement, à la hausse des dépenses de 6,5Mds DH.
En 2021, les recettes des revenus primaires s’élevent à 7,2Mds DH contre 7,3Mds DH une
année auparavant.
Evolution
2020 2021
En valeur En %
+5,8%
Revenus d'investissements 6.515 6.538 +24 +0,4
Revenus d'investissements directs 3.889 4.114 +225 +5,8 Accroissement
- Dividendes 2.563 3.160 +597 +23,3
- Bénéfices réinvestis 1.173 744 -429 -36,6
des recettes des
- Autres 152 210 +58 +37,9 revenus
Revenus d'investissements de portefeuille 84 19 -65 -77,6 d’investissements
Revenus des autres investissements 15 18 +3 +16,4 directs
Revenus des avoirs de réserve 2.527 2.388 -139 -5,5
Autres revenus primaires 814 615 -199 -24,4
-
Total 7.329 7.154 - 175 -2,4
Cette évolution découle, pour l’essentiel, d’une part de la hausse des recettes des
revenus d’investissements directs de 5,8% ou +0,2Md DH (4,1Mds DH en 2021 contre
3,9Mds DH en 2020) et d’autre part de la baisse des recettes au titre des revenus des
avoirs de réserve de 5,5% ou -0,1Md DH.
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 26
Compte courant
De leur part, les dépenses au titre des revenus primaires se situent à 25,3Mds DH contre
18,8Mds DH une année auparavant, soit un accroissement de 34,5% ou +6,5Mds DH.
Evolution
2020 2021
En valeur En %
Revenus d'investissem ents 18.799 25.296 +6.497 +34,6
Revenus d'investissem ents directs 9.581 16.450 +6.869 +71,7
- Dividendes 9.716 14.146 +4.430 +45,6
- Bénéfices réinvestis -613 1.464 +2.077 -
- Autres 479 840 +361 +75,5 +34,5
Revenus d'investissem ents de portefeuille 3.566 3.963 +397 +11,1
Revenus des autres investissem ents 5.651 4.883 -769 -13,6 Hausse des
Autres revenus prim aires 35 33 -2 -6,9 dépenses des
Total 18.834 25.328 +6.495 +34,5 revenus
primaires
La hausse des dépenses des revenus primaires est attribuable, essentiellement, à
l’augmentation des dépenses des revenus d’investissements directs de 71,7% ou
+6,9Mds DH, due à la hausse des dépenses au titre des dividendes de 45,6% ou +4,4Mds
DH. Cette hausse est, toutefois, atténuée par la baisse des dépenses des revenus des
autres investissements de 13,6%.
De leur côté, les dépenses des revenus des investissements de portefeuille augmentent
de 11,1% ou +0,4Md DH.
REVENUS SECONDAIRES
Structurellement excédentaire grâce aux envois de fonds des marocains résidents à
l’étranger, le solde des revenus secondaires se situe à 105,4Mds DH en 2021 contre
81,9Mds DH une année auparavant, soit une hausse de 28,7% ou +23,5Mds DH.
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 27
Compte courant
Cette baisse est atténuée par le recul des dépenses de 18,6% ou -0,2Md DH, atteignant
0,7Md DH en 2021 contre 0,9Md DH une année auparavant.
Revenus des transferts courants privés
+34,8%
Le solde des revenus des transferts courants privés s’établit à 104Mds DH en 2021 au Hausse du solde
lieu de 77,2Mds DH en 2020, soit +34,8% ou +26,8Mds DH. des transferts
courants privés
T9. Evolution des transferts courants privés en MDH
Evoltuion
2020 2021
En valeur En %
Recettes 81.732 108.221 +26.489 +32,4
Economies sur revenus (M RE) 68.140 93.673 +25.533 +37,5
Pensions et allocations familiales 4.434 4.283 -152 -3,4
Dons privés, secours et autres transferts 9.157 10.266 +1.109 +12,1
Dépenses 4.529 4.183 -346 -7,6
Economies sur revenus 1.386 1.433 +48 +3,4
Cotisations à des organismes de retraite
138 142 +4 +2,9
ou de prévoyance
Transferts des M RE 249 284 +35 +14,1
Autres 2.757 2.324 -433 -15,7
Soldes +77.203 +104.038 +26.835 +34,8
G14. Ventilation des recettes des transferts courants privés en Milliards de dirhams
14,5
+37,5%
13,6
11,5 11,6 Augmentation
Autres transferts courants privés
des recettes
93,7 Recettes MRE
64,9 65,0 68,1
MRE
En effet, les recettes MRE réalisent un niveau record au titre de l’année 2021 se situant
à 93,7Mds DH contre 68,1Mds DH au titre de l’année 2020, soit une hausse de 37,5% ou
+25,5Mds DH. Le taux d’accroissement annuel moyen (TCAM) de ces recettes au
cours de la période 2018-2021 est de 13%.
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 28
Compte courant
D’un autre côté, l’accroissement des recettes MRE concerne la majorité des
principaux pays émetteurs de ces recettes, en l’occurrence la France (+29% ou
+6,8Mds DH), l’Espagne (+54,4% ou +4,7Mds DH), l’Italie (+48,3% ou +3,3Mds DH) et
l’Arabie Saoudite (+47,1% ou +2Mds DH).
En terme de part, la France demeure le premier pays expéditeur de ces recettes avec
une part de 32,3% du total des recettes MRE, suivie de l’Espagne (14,2%), de l’Italie
(10,7%) et puis de l’Arabie Saoudite (6,8%).
1,6% 1,3%
Au cours des cinq dernières années les recettes MRE en provenance de l’Espagne
réalisent le plus important TCAM avec 23,2% suivies de celles en provenance du Canada
(17,8%) puis de celles en provenance de l’Italie (12,6%).
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 29
COMPTE FINANCIER
INVESTISSEMENTS DIRECTS 33
INVESTISSEMENTS DE PORTEFEUILLE 38
AUTRES INVESTISSEMENTS 39
AVOIRS DE RÉSERVE 41
Compte financier
COMPTE FINANCIER
Conformément aux recommandations du FMI contenues dans le manuel de la
balance des paiements (MBP6), les opérations effectuées entre les résidents et les
non-résidents sur les actifs et les passifs financiers sont enregistrées en terme
d’acquisition nette d’avoirs et/ou accroissement net des engagements.
Evolution
2020 2021
En valeur En %
20,9 Mds DH
Com pte financier 2.895 -20.890 -23.785 -
Investissem ents directs -9.125 -14.804 -5.679 -62,2 Besoin en
Investissem ents de portefeuille -21.215 +2.643 +23.858 - financement
Dérivés financiers 620 -291 -911 -
Autres investissem ents -37.094 -22.113 +14.981 +40,4
Avoirs de réserve +69.709 +13.675 -56.034 -80,4
INVESTISSEMENTS DIRECTS
Les opérations d’investissements directs enregistrent un solde débiteur en hausse
de 62,2%. Ainsi, les flux nets d’investissements directs étrangers au Maroc dépassent
largement ceux des investissements directs marocains à l’étranger.
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 33
Compte financier
Ainsi, le solde net des investissements étrangers atteint -14,8Mds DH en 2021 contre
-9,1Mds DH en 2020. En effet, le flux net des engagements en ID est structurellement
supérieur au flux net des avoirs.
31,9Mds DH
Investissements directs étrangers au Maroc (IDE) : Recettes des
IDE au Maroc
Les recettes des investissements directs étrangers au Maroc atteignent 31,9Mds DH en
en 2021
2021 contre 26Mds DH une année auparavant, soit une hausse de 22,7% ou +5,9Mds DH.
Les dépenses, quant à elles, restent quasiment stables, soit 12,6Mds DH en 2021 contre
12,5Mds DH en 2020.
+33.404 34.489
31.910
26.005 Recettes
+19.355 Dépenses
17.948
+16.541
Flux net
12.695 12.527 +13.478 12.555
Ainsi, le flux net des IDE affiche une hausse de 5,9Mds DH se situant à 19,4Mds DH en
2021 contre 13,5Mds DH une année auparavant.
Titres de participation
+14.478
+13.069
+11.196
+10.015
-613
2018 2019 2020 2021
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 34
Compte financier
Parmi les secteurs ayant le plus bénéficié d’IDE en 2021 figure le secteur des activités
immobilières (+5,2Mds DH ou 27% du total des IDE au Maroc), celui des industries
manufacturières (+3,3Mds DH ou 17,3% du total des IDE) et celui des activités financières
et d’assurance (+2,2Mds DH ou 11,3% du total).
G18. Flux net des investissements directs étrangers par principaux secteurs
d’activité en MDH (5 premiers secteurs selon les chiffres 2021)
+9.774
Secteur
immobilier
2018 2019 2020 2021
La part de ces trois secteurs dans le total des flux nets des IDE s’établit à 55,6% en 2021
contre 61,5% une année auparavant.
2021 2020
+682
Etats-Unis
+436
France
+1.672
Pays Bas
-44
1er pays
+2.848
Grande Bretagne
+1.016
investisseur au
Maroc en 2021
+3.984
Emirats Arabes Unis
+1.698 en terme de
flux net
+5.987
France
+3.915
De son côté, le flux net des IDE en provenance des Emirats Arabes Unis s’élève à +4Mds
DH en 2021 contre +1,7Md DH en 2020, suivi de celui en provenance de la Grande
Bretagne (+2,8Mds DH contre +1Md DH), puis celui des Pays Bas (+1,7Md DH), ensuite
celui des Etats-Unis avec +0,7Md. Ces cinq pays s’accaparent 78,4% du total du flux net
des investissements directs étrangers au Maroc en 2021.
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 35
Compte financier
+674
+268
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 36
Compte financier
G22. Flux net des investissements directs marocains à l’étranger par principaux
secteurs d’activité en MDH (5 premiers secteurs selon les chiffres de 2021)
+3.731 +3.758
+2.832
Activités
+2.576
2018 2019 2020 2021
financières
+2.091 et
d’assurance
+1.233 Principal
+853 secteur de
+659 +636 +652
+501 +494 destination des
+314
+237
+156 +208 +136 +111 +206+199
IDME en 2021
en terme de
Activités financières et Industries Industries extractives Commerce, réparation Activités immobilières flux net
d'assurance manufacturières d'automobiles et de
motocycles
En 2021, les principaux pays de destination des flux nets des IDME sont la France (1,4Md
DH), la Côte d’Ivoire (1,2Md DH), les Etats-Unis (0,5Md DH), l’Egypte (0,5Md DH) et le
Nigéria (+0,5Md DH).
Ces cinq pays représentent 89,5% du total du flux net des investissements directs
marocains à l’étranger au titre de l’année 2021.
G23. Ventilation du flux net des IDME par principaux pays en MDH
(5 premiers pays selon les chiffres de 2021)
+452
Nigéria
+58
+465
Egypte
+83
+474
Etats-Unis
+78
+1.240
Côte d'Ivoire
+777
L’Afrique
Principale
+1.441
France
+461 destination des
IDME en 2021
2021 2020 avec une part
de 58,1%
Par région, l’Afrique constitue la principale destination des investissements directs
marocains à l’étranger avec une part de 58,1% en 2021 contre 58,5% en 2020 et 57,7% en
2019.
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 37
Compte financier
INVESTISSEMENTS DE PORTEFEUILLE
En 2021, les investissements de portefeuille enregistrent un solde créditeur se
situant à 2,6Mds DH contre un solde débiteur s’établissant à 21,2Mds DH une année
auparavant.
Evolution +2,6Mds DH
2020 2021
En valeur En %
Solde créditeur
Avoirs +1.450 +345 -1.105 -76,2 des
Engagem ents +22.665 -2.298 investissements
-24.963 -
de portefeuille
Solde -21.215 +2.643 +23.858 - en 2021
La hausse du solde des investissements du portefeuille fait suite à une baisse des
engagements (-25Mds DH) plus importante que celle des avoirs (-1,1Md DH).
Engagements :
Les acquisitions des titres marocains par les non-résidents (majoritairement constitués
des titres de créances à long terme) se situent à -2,3Mds DH en 2021 contre +22,7Mds
DH une année auparavant, soit une baisse de 25Mds DH.
T13. Ventilation par instrument et par secteur institutionnel des flux nets au titre
des engagements en MDH
Evolution
2020 2021
En valeur En %
Titres de Créance +23.109 +1.286 -21.823 -94,4
Adm inistrations publiques +23.306 -2.193 -25.499 -
Insitutions de dépots autres que la banque centrale -148 -920 -772 -
-25,5 Mds DH
Autres sociètes financieres -19 -19 -
Baisse des
Societés non financières, m énages et ISBLSM -31 +4.399 +4.430 -
engagements
Titres de Participation -444 -3.584 -3.140 -
Autres sociètes financieres -219 -187 +32 +14,8 en titres de
Insitutions de dépots autres que la banque centrale -510 -670 -160 -31,3 créances de
Societés non financières, m énageset ISBLSM +286 -2.727 -3.013 - l’administration
-
Total +22.665 -2.298 -24.963 - publique
Cette évolution est attribuable à la baisse du flux net des titres de créance de 21,8Mds
DH (1,3Md DH en 2021 contre 23,1Mds DH en 2020), accompagnée d’un recul du flux net
des titres de participation de 3,1Mds DH (-3,6Mds DH en 2021 contre -0,4Md DH une
année auparavant).
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 38
Compte financier
Avoirs :
Les acquisitions des titres étrangers par les marocains s’établissent à 0,3Md DH en 2021
contre 1,4Md DH en 2020.
T14. Ventilation par instrument et par secteur institutionnel des flux nets au titre
des avoirs en MDH
-1,1Md DH
Evolution
2020 2021 Baisse des
En valeur En %
avoirs des
Titres de Créance - - - -
investissements
Autres sociétés financières - - - -
de portefeuille
Administrations publiques - - - -
en 2021
Titres de Participation +1.450,0 +345,0 -1.105,0 -76,2
Autres sociètes financieres +1.265,5 +192,0 -1.073,5 -84,8
Insitutions de dépots autres que la banque centrale - - -
Societés non financières, ménageset ISBLSM +184,6 +153,0 -31,6 -17,1
Total +1.450,0 +345,0 -1.105,0 -76,2
AUTRES INVESTISSEMENTS
En 2021, la rubrique « Autres investissements » enregistre un solde négatif de
22,1Mds DH contre -37,1Mds DH en 2020.
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 39
Compte financier
Evolution
2020 2021
En valeur En %
Prêts :
Le flux net des prêts non apparentés entre résidents et non-résidents s’élève à +9,1Mds
DH en 2021. Cette situation fait suite à des niveaux de remboursements plus importants
que ceux des tirages. Au titre de l’année 2020, le flux net des prêts a affiché un solde
débiteur de -47,7Mds DH.
T17. Les opérations de prêts en MDH
Cette évolution est due principalement à la baisse des engagements des prêts de
56,5Mds DH se situant à -9,1Mds DH en 2021 contre +47,3Mds DH en 2020.
Crédits commerciaux :
En 2021, le solde global des crédits commerciaux et avances à la commande s’établit à -5,2Mds DH
-5,2Mds DH contre -10,8Mds DH une année auparavant, soit un allègement du solde Solde des
négatif de 52,3%. crédits
G28. Evolution des crédits commerciaux et avances en MDH commerciaux et
avances en 2021
2018 2019 2020 2021
-5.157,0
-8.381,5
-10.135,2
-10.820,0
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 40
Compte financier
En effet, les facilités de paiements accordées par les exportateurs marocains à leurs
clients étrangers (Avoirs) enregistrent une hausse (4,8Mds DH en 2021 contre -3,8Mds
DH une année auparavant), plus importante que celle des crédit commerciaux et
avances accordées aux importateurs marocains par leurs fournisseurs étrangers
(Engagements) (9,9Mds DH en 2021 contre 7Mds DH en 2020).
Numéraires et dépôts : -15,3Mds DH
Le flux net des numéraires et dépôts s’établit à -15,3Mds DH en 2021 contre Flux net des
+20,5Mds DH en 2020. Cette variation est le résultat de la baisse du flux net des avoirs numéraires et
à l’étranger (-6,3Mds DH en 2021 contre +13Mds DH en 2020) et la hausse du flux net dépôts
des engagements des résidents envers les non-résidents (+9Mds DH en 2021 contre
-7,5Md DH en 2020).
G24. Evolution des numéraires et dépôts en MDH
+20.499
-6.487
-10.147
-15.286
2018 2019 2020 2021
AVOIRS DE RESERVE
La variation des avoirs officiels de réserve due aux transactions enregistrées dans la
balance des paiements s’établit à +13,7Mds DH en 2021 contre +69,7Mds DH une
année auparavant.
+69.709
+13,7Mds DH
Variation des
+18.708 avoirs de
+13.675
réserve en 2021
-9.504
Après la hausse des avoirs de réserve enregistrée en 2020, attribuable à une entrée
importante de devises suite à l’emprunt obligataire contracté par le Trésor et à
l’activation de la LPL par Bank Al Maghrib, la variation de ces avoirs, compte non tenu
de la réévaluation de leurs composantes, affiche un excèdent en baisse en 2021, pour
atteindre +13,7Mds DH contre +69,7Mds DH en 2020.
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 41
POSITION EXTERIEURE GLOBALE
INVESTISSEMENTS DIRECTS 45
INVESTISSEMENTS DE PORTEFEUILLE 49
AUTRES INVESTISSEMENTS 51
AVOIRS DE RÉSERVE 53
Position extérieure globale
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 45
Position extérieure globale
Titres de participation et
606,8 parts de fonds communs de
576,7 575,6
556,8 placement
France
28,6 30,3 Emirats Arabes Unis
Espagne
Suisse
5,2
Etats-Unis
5,2
20,7 Autres pays
8,3 France
1er investisseur
(*) Voir renvoi page 48 au Maroc en
terme de stock
Par pays, la France maintient sa place du 1er investisseur au Maroc en 2020 avec une part en 2020
de 30,3% et un encours de 194,4Mds DH.
Le stock des IDE en provenance des Emirats Arabes Unies, 2ème investisseur au Maroc
en 2020, s’établit à 132,4Mds DH avec une part de 20,7%. L’Espagne se place à la 3ème
position avec un encours de 53,1Mds DH et une part de 8,3%. Ces trois pays, à eux seuls,
détiennent 59,3% de l’encours total des IDE au Maroc.
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 46
Position extérieure globale
87
80 84 84
Industrie
57 59 60 61
1er secteur
41 40
37 39 attractif des IDE
33 31 36 34
en terme de
stock en 2020
Industrie Immobilier Télécommunications Tourisme Energie et Mines Banques Autres secteurs
Par secteur, l’industrie occupe la première place avec un encours de 152Mds DH contre
151,6Mds DH en 2019, suivie par le secteur de l’immobilier (121,9Mds DH contre
117,5Mds DH), puis celui des télécommunications (84,3Mds DH contre 87,3Mds DH) et
du secteur du tourisme (60,7Mds DH contre 60,5Mds DH). Ces quatre secteurs
représentent 65,3% du stock des investissements directs étrangers au Maroc.
6,4
5,7
5,0 Instruments de dette
+3,8Mds DH
4,6
59,5 62,6 Titres de participation et Hausse du stock
56,9
parts de fonds communs de des
47,3 placement investissements
directs
2018 2019 2020 2021 marocains à
l’étranger
Les titres de participation et parts de fonds communs de placement, principale
composante du stock des IDME avec une part de 90,7% en 2021, s’élèvent à
62,6Mds DH contre 59,5Mds DH à fin 2020, soit une hausse de 3,1Mds DH. De leur
part, les instruments de dette se situent à 6,4Mds DH à fin 2021 pour une part de
9,3% et une légère augmentation de 0,7Md DH par rapport à l’année précédente.
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 47
Position extérieure globale
G30. Répartition du stock des investissements directs marocains à l’étranger par pays en
Mds DH (*)
En 2020, la Côte d’ivoire demeure le premier pays de destination des IDME avec une
part de 12,1% du total des IDME (7,9Mds DH en 2020 contre 8,9Mds DH en 2019). Elle
est suivie du Luxembourg (8,8% et 5,7Mds DH en 2020), ensuite de la France (6,2% et
4Mds DH en 2020) et puis des îles Maurice (4,4% et 2,9Mds DH en 2020). Ces quatre
pays détiennent le tiers des investissements directs marocains à l’étranger en 2020.
Par secteur, celui des Banques et activités financières se positionne en tant que
premier secteur de destination des IDME en terme de stock avec un encours de
19,4Mds DH en 2020 contre 19,3Mds DH une année auparavant.
G31. Répartition du stock des investissements directs marocains à l’étranger par
secteur d’activité en Mds DH (*)
14,714,8
14,1
12,1 12,4 12,5
Banques et
10,1 10,1 9,8
8,3 activités
4,8 4,5
5,6
5,1
4,5
financières
3,4 3,4 3,8 3,2 3,4 3,7 3,4 3,3 3,1 3,1
3,8
3,3
1,4
2,1 2,2
1er secteur de
destination des
Banques et activités Immobilier Cimenteries Industrie Télécommunications Energie et mines Assurances Autres secteurs
financières IDME en terme
de stock, soit
Le secteur de l’immobilier se situe en deuxième position (12,4Mds DH à fin 2020 contre
19,4Mds DH en
12,1Mds DH en 2019), suivi du secteur des cimenteries (4,8Mds DH en 2020 contre
2020
3,8Mds DH en 2019), puis celui de l’industrie ainsi que celui des télécommunications
(4,5Mds DH et 3,4 Mds DH respectivement en 2020). Ces cinq secteurs s’accaparent
68,2% des IDME en 2020.
(*) Les données relatives à l’année 2021 seront publiées sur le site de l’Office des
Changes www.oc.gov.ma une fois arrêtées.
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 48
Position extérieure globale
INVESTISSEMENTS DE PORTEFEUILLE
La position nette débitrice des investissements de portefeuille passe de 118,8Mds
DH à fin 2020 à 121,4Mds DH à fin 2021, soit une hausse de 2,5Mds DH ou +2,1%. Cette
évolution résulte d’une hausse des encours des investissements des non-résidents
en titre marocains (+2,8Mds DH) plus importante que celle des encours des
investissements des marocains en titres étrangers (+0,3Md DH).
+2,1%
-89.911
-101.468
-118.833 -121.354
Par secteur émetteur, la structure des investissements de portefeuille détenus par les
non-résidents, se caractérise en 2021 par l’importance des titres émis par les
administrations publiques qui se positionnent en premier rang avec une valeur de
71,3Mds DH en 2021 contre 73,4Mds DH en 2020.
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 49
Position extérieure globale
T19. Ventilation des titres marocains détenus par les non-résidents par secteur
émetteur en Mds DH
Evolution
2020 2021
En valeur En %
Adm inistrations publiques 73,4 71,3 -2,1 -2,8
Administrations
Institutions de dépôts autres que la banque centrale 11,7 11,7 - -
publiques
Autres secteurs 46,5 51,4 +4,9 +10,6
Sociétés non financières, ménages et ISBLSM 44,0 49,6 +5,6 +12,7 1er secteur
Autres sociétés financières 2,5 1,8 -0,6 -25,6 émetteur des
Total Invest. Portefeuille "Engagements" 131,5 134,4 +2,9 +2,2 titres marocains
détenus par les
non-résidents
Ils sont suivis des titres des sociétés non financières (49,6Mds DH en 2021 contre 44Mds
DH une année auparavant).
Le reste est principalement constitué des titres des institutions de dépôts autres que la
banque centrale (11,7Mds DH à fin 2021 et à fin 2020).
Les avoirs atteignent 13Mds DH à fin 2021 contre 12,7Mds DH à fin 2020, soit une
augmentation de 2,8%. Cette évolution provient de la hausse des titres de participation
et parts de fonds communs de placement de 2,8% ou +0,3Md DH se situant à 12,1Mds DH
à fin 2021 contre 11,8Mds DH une année auparavant. Les titres de créances restent
quasiment stables (0,9Md DH en 2021 et 2020).
(*) L’Office des Changes adopte la classification par secteur institutionnel recommandée par le FMI.
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 50
Position extérieure globale
+527,9MDH
En 2021, le portefeuille des instruments financiers dérivés connait un changement de
structure en faveur des contrats à terme et des options qui passent respectivement de Position nette
29,1% et 8,2% en 2020 à 34,8% et 17,5% en 2021 au détriment des SWAP qui passent de en instruments
62,7% en 2020 à 47,7% en 2021. financiers
dérivés
G33. Evolution de la structure des instruments financiers dérivés (Part en %)
29,1
34,8
SWAP
47,7
Options
Contrats à terme
62,7
8,2
17,5
AUTRES INVESTISSEMENTS
La rubrique « Autres investissements » représente la deuxième grande catégorie
fonctionnelle des engagements financiers du Maroc vis-à-vis du reste du monde
après celle des investissements directs. En 2021, sa position affiche un solde débiteur
de 373,4Mds DH contre 353,9Mds DH une année auparavant.
Engagements +17%
Les engagements des « Autres investissements » se situent à 463,4Mds DH à fin 2021 Hausse de
contre 444,8Mds DH à fin 2020, soit une hausse de 4,2% ou 18,6Mds DH. Ce résultat est l’encours des
crédits
dû principalement à l’accroissement de l’encours des crédits commerciaux et avances
commerciaux et
de 17% ou +10Mds DH passant de 58,6Mds DH à fin 2020 à 68,5Mds DH à fin 2021.
avances
De même, le stock de la composante « Numéraire et dépôts », constitué
essentiellement des disponibilités des comptes des non-résidents ouverts auprès des
banques marocaines (y compris les banques offshores), augmente de 24,2% ou +9,5Mds
DH.
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 51
Position extérieure globale
Variation
2020 2021 En Valeur En %
Avoirs
Les avoirs des « Autres investissements » se sont stabilisés à 90Mds DH à fin 2021
(contre 90,9Mds DH à fin 2020). Ce résultat s’explique par la hausse de l’encours des
crédits commerciaux et avances de 18,4% ou +4,2Mds DH, atténuée toutefois, par le
recul des numéraires et dépôts de 8,8% ou -5,3Mds DH se situant à 54,9Mds DH à fin
2021 contre 60,2Mds DH une année auparavant.
Evolution
2020 2021
En valeur En %
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 52
Position extérieure globale
AVOIRS DE RÉSERVE
En 2021, l’encours de la rubrique « Avoirs de réserve » enregistre une hausse de
10,3Mds DH (330,8Mds DH en 2021 contre 320,6Mds DH une année auparavant).
Evolution
2020 2021
En Valeur En %
Le stock de la dette extérieure à moyen et long termes se situe à 33,5% du total des
engagements contre 33,9%.
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 53
MÉTHODOLOGIES
A l’occasion de la présente édition, les données de la balance des paiements au titre des
années 2019 et 2020 intègrent désormais les résultats de l’enquête sur les échanges
internationaux de services pour les secteurs du transport et de l’assurance et ce, dans le
cadre des efforts déployés pour améliorer davantage le dispositif statistique des comptes
extérieurs du Maroc, en conformité avec les normes internationales.
BIENS
La nouvelle méthodologie préconise d’exclure de la rubrique des biens, les transactions sur
marchandises réalisées dans le cadre du régime douanier de l’admission temporaire pour
perfectionnement actif sans paiement. En conséquence, les frais de transformation (valeur
ajoutée) qui en résultent sont désormais enregistrés dans les services. De même, les données
de la rubrique des biens sont établies selon le système du commerce général qui consiste
notamment en la prise en compte des régimes d’entrepôt de douane.
Les importations et les exportations de biens dans la balance des paiements sont évaluées FAB.
Le passage de la valeur CAF des importations à la valeur FAB est effectué sur la base d’un
coefficient moyen régulièrement mis à jour.
Le poste des biens est scindé en trois composantes : les marchandises générales, les
exportations nettes de biens dans le cadre du négoce international et l’or non monétaire.
Marchandises générales
Les marchandises générales recouvrent les biens qui font l’objet de transfert de la propriété
économique entre un résident et un non-résident et qui ne sont pas inclus dans les catégories
spécifiques suivantes : biens faisant l’objet de négoce international et or non monétaire. Les
informations nécessaires à l’établissement des statistiques du commerce extérieur sont puisées
principalement dans les déclarations douanières souscrites auprès de l’Administration des
Douanes et Impôts Indirects, à l’occasion des opérations d’importation ou d’exportation,
complétées par les informations collectées directement auprès des opérateurs économiques.
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 57
Méthodologies
Or non monétaire
Cette catégorie recouvre les importations et exportations de l’or industriel n’ayant pas fait
l’objet d’admission temporaire pour perfectionnement.
SERVICES
Services de fabrication fournis sur des intrants physiques détenus par des tiers
Les services de fabrication sur des intrants physiques détenus par des tiers « travaux à façon »
comprennent les services de transformation essentiellement des matières premières,
d’assemblage, d’étiquetage et d’emballage fournis par des entreprises marocaines sur des
biens appartenant à des non-résidents et inversement sans qu’il y ait transfert de propriété des
biens en question. Les flux des marchandises correspondant sont ainsi exclus des biens. Les
déclarations douanières constituent la principale source de données pour ce poste de services.
Transports
Ce poste englobe les services de transport assurés entre un résident et un non résident par
tous les modes de transport (maritime, aérien, etc…). Ils incluent le transport de passagers et
de marchandises (fret), les autres services auxiliaires, ainsi que les services postaux et de
messagerie. Ces derniers étaient enregistrés au niveau des services de communication selon le
MBP5. A partir de l’année 2020, l’enquête sur les échanges internationaux de services auprès
des entreprises constitue la source principale de données pour ce poste.
Voyages
Ce poste enregistre au crédit les recettes voyages des non-résidents au cours de leur séjour au
Maroc. Ces recettes font l’objet d’une ventilation selon la nature du séjour (personnel ou
professionnel) et ce, sur la base d’une grille issue d’enquête statistique. Au débit, ils recouvrent
les services fournis par les économies étrangères aux voyageurs résidents au titre notamment
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 58
Méthodologies
des voyages touristiques ou d’affaires, stages et missions, études, pèlerinage, omra et soins
médicaux. A l’instar de la plupart des autres postes, les données sont tirées directement des
règlements bancaires.
Construction
La construction comprend la création, la rénovation, la réparation ou l’agrandissement d’actifs
fixes sous forme de bâtiments, de routes, de ponts et barrages, etc...
Au crédit, sont enregistrés d’une part, les biens et services vendus par les résidents aux sociétés
étrangères qui réalisent des projets de construction au Maroc et d’autre part, les valeurs brutes
des projets réalisés par les sociétés marocaines à l’étranger.
En débit, sont comptabilisés d’une part, les biens et services achetés par les sociétés
marocaines à l’étranger dans le cadre de la construction et d’autre part, les valeurs brutes des
projets réalisés au Maroc par les constructeurs étrangers.
Services financiers
Les services financiers incluent les services des intermédiaires financiers et les services
auxiliaires, à l’exception de ceux des sociétés d’assurance qui sont classés dans le poste qui
précède. Les rémunérations de services financiers comprennent principalement les frais
explicites (qui sont explicitement facturés, tels les frais de dossier et les commissions), les
marges sur les opérations d’achat et de vente d’actifs financiers et les services d’intermédiation
financière indirectement mesurés (SIFIM).
Les SIFIM correspondent à la marge entre le taux d’intérêt effectif et le taux de référence sur
les prêts et les dépôts. Selon le MBP5, les SIFIM n’étaient pas isolés des intérêts purs et étaient
donc enregistrés dans les revenus d’investissement. Les intérêts hors marge (hors SIFIM)
continuent d’être enregistrés dans le revenu primaire.
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 59
Méthodologies
REVENU PRIMAIRE
Le compte du revenu primaire correspond à la rubrique « revenus » du MBP5. Il comprend
principalement les dividendes, les bénéfices réinvestis, les intérêts, ainsi que la location de
ressources naturelles à d’autres unités institutionnelles non résidentes.
Conformément aux recommandations du MBP6, le revenu des intérêts est ajusté, de manière
à faire apparaître l'intérêt pur, c'est-à-dire après reclassement de la composante SIFIM dans les
services financiers.
Les données sur le revenu primaire sont puisées principalement des comptes rendus bancaires
complétées par des déclarations statistiques de certains organismes publics et d’opérateurs
privés.
REVENU SECONDAIRE
Le concept de « transferts courants » dans le MBP5 est remplacé par celui de « revenu
secondaire ». Ce compte retrace la redistribution du revenu primaire moyennant les transferts
courants qui consiste en la fourniture de biens, de services ou d’actifs financiers sans
contrepartie. Les données relatives au revenu secondaire sont obtenues essentiellement des
comptes rendus bancaires.
Ce poste enregistre en recettes, les envois de fonds effectués par les Marocains résidant à
l’étranger (MRE), les pensions, retraites et allocations familiales et les transferts sans
contrepartie, reçus par le secteur public et privé. En dépenses, il enregistre principalement les
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 60
Méthodologies
transferts effectués par les étrangers résidents au titre des économies sur revenus, les
cotisations aux caisses étrangères de retraite ou de prévoyance sociale.
Les primes nettes d’assurance et de réassurance ainsi que les sinistres dues sont désormais
enregistrés dans le revenu secondaire et ce, conformément à la méthodologie internationale.
COMPTE DE CAPITAL
Le compte de capital enregistre les acquisitions et cessions d’actifs non financiers non
produits ainsi que les transferts en capital. Ces derniers portent principalement sur les
remises de dettes et les indemnités d’assurance-dommages d’importance exceptionnelle
suite aux catastrophes. Quant aux actifs non financiers non produits, ils enregistrent entre
autres, les transferts de propriété au titre de ressources naturelles.
Les opérations financières sont enregistrées en termes des flux nets des avoirs et
engagements : « Acquisition nette d’avoirs » et « Accroissement net des engagements » et
non plus en débit et crédit. La ventilation fonctionnelle du compte financier est maintenue
et inclut une rubrique séparée pour le suivi des dérivés financiers. Les données des
règlements bancaires constituent la principale source de données pour les statistiques du
compte financier.
Les transferts de migrants à l’occasion de leur départ définitif du pays ne sont plus
enregistrés dans ce poste comme le préconise la méthodologie internationale.
INVESTISSEMENTS DIRECTS
Les données sur les investissements directs sont désormais présentées sur une base nette et
non en fonction du sens des flux de capitaux. Les acquisitions nettes d’avoirs décrivent le flux
net des investissements directs marocains à l’étranger et les accroissements nets des
engagements représentent le flux net des investissements étrangers au Maroc.
INVESTISSEMENTS DE PORTEFEUILLE
Les investissements de portefeuille sont des transactions sur titres autres que celles incluses
dans les investissements directs ou dans les avoirs de réserve. Ces titres sont négociables et
prennent principalement la forme d’actions ou de titres de créance. Les emprunts obligataires
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 61
Méthodologies
émis à l’international par le trésor public ou les opérateurs économiques résidents sont classés
dans cette catégorie.
DERIVES FINANCIERS
Les dérivés financiers étaient enregistrés dans les investissements de portefeuille selon
l’ancienne présentation. Une nouvelle rubrique leur a été consacrée et ce, conformément aux
recommandations du MBP6. Il s’agit principalement des opérations de contrats fermes ou
optionnels réalisées sur les principaux sous-jacents (matières premières, marché des changes,
taux d’intérêt).
AUTRES INVESTISSEMENTS
Cette catégorie résiduelle du compte financier recouvre toutes les transactions non incluses
dans les investissements directs, les investissements de portefeuille, les dérivés financiers et
les avoirs de réserve.
Outre la variation des avoirs et engagements liquides des banques, ce poste enregistre les
participations au capital ne prenant pas la forme de titres ainsi que les flux nets au titre des
systèmes d’assurance, des crédits commerciaux et des prêts privés et publics non matérialisés
par des titres.
L’enregistrement des crédits commerciaux dans la balance des paiements se fait à partir de
l’année 2014, sur la base des flux nets qui ressortent de l’enquête statistique réalisée
trimestriellement à ce titre.
AVOIRS DE RESERVE
Les avoirs de réserve au sens du MBP6 sont définis en tant qu’actifs extérieurs que les autorités
monétaires contrôlent directement et dont elles peuvent disposer immédiatement pour
répondre à des besoins de financement de la balance des paiements, pour intervenir sur le
marché des changes afin d’influer sur le taux de change, ainsi que pour d’autres besoins
connexes. Ce poste enregistre dans la balance des paiements, la variation des avoirs officiels
de l’institut d’émission.
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 62
Méthodologies
Le fait générateur des investissements directs repose sur les droits de vote (pouvoir de
décision effectif) et non plus sur la part des actions ordinaires détenues. Autrement dit, la
définition opérationnelle de l’investissement direct est basée sur le pourcentage des droits
de vote plutôt que la part dans le capital social. La relation d’investissement peut revêtir la
forme d’influence considérable (part détenue varie entre 10% et moins de 50% des droits de
vote) ou la forme de pouvoir (plus de 50% droits de vote) ;
Le nouveau manuel élargit le champ des investissements directs qui sont désormais
présentés sur la base des avoirs et engagements et non en fonction du sens des flux de
capitaux, comme dans le MBP5. En outre, ils sont classés en fonction de la relation entre
l'investisseur direct et l'entité d'investissement et couvrent également les investissements
avec les sociétés sœurs ;
Dans le MBP6, toutes les dettes entre certains types de sociétés financières apparentées
(essentiellement les banques) sont exclues des investissements directs, à la différence du
MBP5, où les dettes dites permanentes entre ces sociétés financières sont incluses dans
les investissements directs ;
Le MBP6 adopte le cadre des relations d'investissement direct (CRID), qui sert à
déterminer s'il y a relation d'investissement direct tout au long de la chaine de
participation ;
Le nouveau manuel introduit la Banque Centrale comme remplaçant des « Autorités
monétaires » en tant que sous-secteur institutionnel (mais les autorités monétaires restent
un concept essentiel à la définition des avoirs de réserve) ;
La composante « Autres capitaux » est remplacée par « Instruments de dette ».
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 63
Méthodologies
INVESTISSEMENTS DE PORTEFEUILLE
Les titres de créance entre intermédiaires financiers bien qu’affiliés sont classés dans la
catégorie investissements de portefeuille, malgré l’existence d’une relation
d’investissement direct ;
Les instruments de dette sont regroupés dans les deux catégories : Titres de créance à
long terme (LT) et à court terme (CT) ;
L’intégration de réinvestissement des bénéfices des OPCVM monétaires dans cette
catégorie d’investissement (bénéfices non distribués).
DERIVES FINANCIERS
La catégorie fonctionnelle « Dérivés financiers » est introduite dans le MBP6 du fait de
l’accroissement de leur volume et de leur importance dans la pratique. Par contre, le MBP5
les classait dans les investissements de portefeuille ou dans les avoirs de réserve. A signaler
que les dérivés financiers qui servent à la gestion des avoirs de réserve sont comptabilisés
dans ces avoirs et non dans la catégorie « Dérivés financiers ».
AUTRES INVESTISSEMENTS
Les positions interbancaires : une convention a été retenue à ce titre en considérant que
toutes les positions interbancaires autres que les titres et les comptes à recevoir/à payer
sont à classer dans les dépôts ;
La mise en évidence d’une nouvelle catégorie d’instruments : « Assurances, pensions et
dispositifs de garanties standardisées en tant que composante distincte de cette
rubrique ;
Allocation de DTS : L’allocation de DTS (Droits de Tirage Spéciaux) aux pays membres
du FMI est assimilée à la contraction d'un engagement à enregistrer au niveau du poste
« Autres » dans la rubrique « Autres investissements ». Dans le MBP5, ces DTS sont repris
uniquement au niveau des avoirs de réserves.
AVOIRS DE RESERVE
Les avoirs de réserve constituent la cinquième catégorie fonctionnelle du compte financier.
Ils sont définis comme étant des actifs extérieurs dont les autorités monétaires peuvent
disposer immédiatement et sur lesquels elles exercent un contrôle direct et ce, pour
répondre à des besoins de financement de la balance des paiements, de la gestion du taux
de change et à d’autres besoins connexes. Les caractéristiques de ces avoirs peuvent être
résumées comme suit :
La résidence : Les avoirs de réserve doivent être des créances sur des non-résidents
(sauf pour l’or-métal) ;
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 64
Méthodologies
Contrôle : seules les créances extérieures que les autorités monétaires contrôlent et
possèdent effectivement peuvent être classées comme avoirs de réserve ;
Monnaie de libellé : Les avoirs de réserve doivent être à la fois libellés et réglés en
monnaies convertibles.
A noter que certains éléments des avoirs de réserve sont inclus uniquement au niveau de la
PEG (exclus de la Balance des paiements) tels que la monétisation/démonétisation de l’or
physique, reclassement de l’or physique de bien (or non monétaire) en actif financier (or
monétaire) et réévaluations.
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 65
ANNEXES
Annexes
Annexe 1 : Etat de la balance des paiements 2021*
COMPTE DE CA PITA L - - -
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 69
Annexes
Annexe 2 : Etat de la balance des paiements 2020*
TOTA L DES CHA NGEMENTS DES A VOIRS/ENGA GEMENTS 84.699,0 81.804,0 2.895,0
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 70
Annexes
COMPTE DE CA PITA L - - -
TOTA L DES CHA NGEMENTS DES A VOIRS/ENGA GEMENTS -9.552,0 -883,0 -8.669,0
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 71
Annexes
COMPTE DE CA PITA L - - -
TOTA L DES CHA NGEMENTS DES A VOIRS/ENGA GEMENTS 2.760,0 13.926,0 -11.166,0
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 72
Annexes
COMPTE DE CA PITA L - - -
TOTA L DES CHA NGEMENTS DES A VOIRS/ENGA GEMENTS 16680 14.473,0 2.207,0
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 73
Annexes
COMPTE DE CA PITA L - - -
TOTA L DES CHA NGEMENTS DES A VOIRS/ENGA GEMENTS 4.740,0 8.002,0 -3.262,0
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 74
Annexes
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 75
Annexes
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 76
Annexes
Annexe 11 : Flux net des investissements directs étrangers au Maroc par pays en MDH
France +3.039 +9,1 +3.700 +22,4 +3.915 +29,0 +5.987 +30,9 +2.072 +52,9
Em irats Arabes U nis +2.781 +8,3 -396 -2,4 +1.698 +12,6 +3.984 +20,6 +2.286 -
Grande Bretagne +1.552 +4,6 +379 +2,3 +1.016 +7,5 +2.848 +14,7 +1.832 -
Pays Bas +325 +1,0 +39 +0,2 -44 -0,3 +1.672 +8,6 +1.716 -
Etats-U nis +2.161 +6,5 +873 +5,3 +436 +3,2 +682 +3,5 +246 +56,4
Luxem bourg +1.328 +4,0 +1.449 +8,8 -5 -0,0 +475 +2,5 +480 -
Maurice +123 +0,4 +352 +2,1 +805 +6,0 +466 +2,4 -339 -42,1
Espagne +1.616 +4,8 +830 +5,0 +627 +4,7 +464 +2,4 -163 -26,0
Malte +678 +2,0 -32 -0,2 +374 +2,8 +373 +1,9 -1 -0,3
Suisse +785 +2,4 +473 +2,9 +490 +3,6 +372 +1,9 -118 -24,1
Chypre +613 +1,8 +544 +3,3 +112 +0,8 +371 +1,9 +259 -
Qatar +1.250 +3,7 +687 +4,2 +813 +6,0 +332 +1,7 -481 -59,2
Belgique +78 +0,2 +624 +3,8 +101 +0,7 +320 +1,7 +219 -
Singapour +213 +0,6 +157 +0,9 +11 +0,1 +315 +1,6 +304 -
Canada +53 +0,2 +406 +2,5 +107 +0,8 +309 +1,6 +202 -
Jordanie -47 -0,1 -57 -0,3 +14 +0,1 +256 +1,3 +242 -
Turquie +123 +0,4 +38 +0,2 +314 +2,3 +254 +1,3 -60 -19,1
Irlande +9.623 +28,8 +680 +4,1 +90 +0,7 +184 +1,0 +94 -
Italie +227 +0,7 +587 +3,5 +348 +2,6 +114 +0,6 -234 -67,2
Portugal +84 +0,3 +32 +0,2 +77 +0,6 +111 +0,6 +34 +44,2
Arabie Saoudite +487 +1,5 +978 +5,9 +91 +0,7 +102 +0,5 +11 +12,1
Allem agne +441 +1,3 +780 +4,7 +545 +4,0 +99 +0,5 -446 -81,8
Chine +163 +0,5 +424 +2,6 +393 +2,9 +98 +0,5 -295 -75,1
Inde +464 +1,4 -103 -0,6 +112 +0,8 +86 +0,4 -26 -23,2
Pakistan - - +50 +0,3 +59 +0,4 +75 +0,4 +16 +27,1
Andorre +9 +0,0 +2 +0,0 -6 -0,0 +63 +0,3 +69 -
Tunisie +67 +0,2 +55 +0,3 +93 +0,7 +58 +0,3 -35 -37,6
Grèce +215 +0,6 - - +18 +0,1 +52 +0,3 +34 -
H ong-Kong +120 +0,4 +152 +0,9 +14 +0,1 +44 +0,2 +30 -
Suède -28 -0,1 +82 +0,5 +87 +0,6 +42 +0,2 -45 -51,7
Côte d'Ivoire -28 -0,1 +70 +0,4 +5 +0,0 +22 +0,1 +17 -
Islande +1 +0,0 +710 +4,3 - - +18 +0,1 +18 -
Danem ark +3.201 +9,6 +829 +5,0 +9 +0,1 +17 +0,1 +8 +88,9
Om an +13 +0,0 +68 +0,4 +73 +0,5 +14 +0,1 -59 -80,8
Congo +2 +0,0 +7 +0,0 -6 -0,0 +10 +0,1 +16 -
Roum anie -16 -0,0 +80 +0,5 +14 +0,1 +3 +0,0 -11 -78,6
Russie +103 +0,3 - - +19 +0,1 - - -19 -
Autriche +35 +0,1 +17 +0,1 - - - - - -
Fonds Arabe de Développement Economique et Social - - - - +125 +0,9 - - -125 -
Slovaquie -3 -0,0 +242 +1,5 - - - - - -
Banque Islam ique de Développem ent - - +6 +0,0 - - - - - -
Baham as +5 +0,0 +10 +0,1 - - - - - -
Japon +1.581 +4,7 +239 +1,4 - - - - - -
Gabon +68 +0,2 +11 +0,1 - - - - - -
Sénégal -17 -0,1 -59 -0,4 - - - - - -
Jersey +27 +0,1 +25 +0,2 -12 -0,1 -3 -0,0 +9 -75,0
Monaco -18 -0,1 +12 +0,1 +32 +0,2 -4 -0,0 -36 -
Malaisie - - - - +35 +0,3 -7 -0,0 -42 -
Liban +19 +0,1 +28 +0,2 +10 +0,1 -7 -0,0 -17 -
Afrique du Sud - - +1 +0,0 +787 +5,8 -10 -0,1 -797 -
Egypte +10 +0,0 +9 +0,1 -10 -0,1 -12 -0,1 -2 +20,0
Cam eroun +3 +0,0 -2 -0,0 - - -13 -0,1 -13 -
Martinique -111 -0,3 -63 -0,4 -36 -0,3 -29 -0,1 +7 -19,4
Pologne +37 +0,1 -53 -0,3 +10 +0,1 -33 -0,2 -43 -
Koweït +58 +0,2 +75 +0,5 -120 -0,9 -114 -0,6 +6 -5,0
République Tchèque +9 +0,0 +9 +0,1 +1 +0,0 -117 -0,6 -118 -
République de Corée +164 +0,5 +1.050 +6,3 +29 +0,2 -239 -1,2 -268 -
Bahreïn -451 -1,4 -700 -4,2 -293 -2,2 -894 -4,6 -601 -
Autres pays +169 +0,5 +135 +0,8 +101 +0,7 +145 +0,7 +44 +43,6
Total +33.404 - +16.541 - +13.478 - +19.355 - +5.877 +43,6
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 77
Annexes
Annexe 12 : Flux net des investissements directs étrangers au Maroc par secteur d’activité
selon la nomenclature marocaine des activités en MDH
2018 2019 2020 2021 Evolution 20 - 21
Secteurs
MDH Part % MDH Part % MDH Part % MDH Part % MDH %
Agriculture, sylviculture et pêche +188 +0,6 +349,0 +2,1 +399,0 +3,0 +1.129,0 +5,8 +730 -
Culture et production animale, chasse et services annexes +64 +0,2 +345,0 +2,1 +371,0 +2,8 +1.083,0 +5,6 +712 -
Sylviculture et exploitation forestière +146 +0,4 -1,0 -0,0 - - - - - -
Pêche et aquaculture -22 -0,1 +5,0 +0,0 +28,0 +0,2 +46,0 +0,2 +18 64,3
Industries extractives +42 +0,1 +83,0 +0,5 +130,0 +1,0 +17,0 +0,1 -113 -86,9
Extraction d'hydrocarbures +10 +0,0 +42,0 +0,3 - - +15,0 +0,1 +15 -
Extraction de minerais métalliques +17 +0,1 +24,0 +0,1 +126,0 +0,9 +14,0 +0,1 -112 -88,9
Autres industries extractives +14 +0,0 +11,0 +0,1 +2,0 +0,0 -15,0 -0,1 -17 -
Services de soutien aux industries extractives +1 +0,0 +6,0 +0,0 +2,0 +0,0 +3,0 +0,0 +1 +50,0
Industries manufacturières +4.661 +14,0 +6.184,0 +37,4 +2.887,0 +21,4 +3.343,0 +17,3 +456 +15,8
Industries alimentaires +344 +1,0 +1.172,0 +7,1 -34,0 -0,3 +229,0 +1,2 +263 -
Fabrication de boissons +358 +1,1 +178,0 +1,1 +234,0 +1,7 +139,0 +0,7 -95 -40,6
Industrie du tabac +44 +0,1 -37,0 -0,2 -227,0 -1,7 -164,0 -0,8 +63 -27,8
Fabrication de textiles +67 +0,2 +42,0 +0,3 -7,0 -0,1 +3,0 +0,0 +10 -
Industrie de l'habillement +36 +0,1 +37,0 +0,2 +18,0 +0,1 +11,0 +0,1 -7 -38,9
Industrie du cuir et de la chaussure -2 -0,0 -12,0 -0,1 -7,0 -0,1 -4,0 -0,0 +3 -42,9
Industrie du bois +1 +0,0 +2,0 +0,0 - - - - - -
Industrie du papier et du carton -254 -0,8 +61,0 +0,4 -4,0 -0,0 -135,0 -0,7 -131 -
Imprimerie et reproduction d'enregistrement +17 +0,1 -1,0 -0,0 +13,0 +0,1 +6,0 +0,0 -7 -53,8
Industrie chimique +332 +1,0 +191,0 +1,2 +2,0 +0,0 +265,0 +1,4 +263 -
Industrie pharmaceutique +577 +1,7 +798,0 +4,8 +879,0 +6,5 +225,0 +1,2 -654 -74,4
Fabrication de produits en caoutchouc et en plastique +47 +0,1 +45,0 +0,3 +174,0 +1,3 +216,0 +1,1 +42 +24,1
Fabrication d'autres produits minéraux non métalliques +19 +0,1 -2.255,0 -13,6 +411,0 +3,0 +28,0 +0,1 -383 -93,2
Industrie métallurgique +14 +0,0 +3,0 +0,0 -2,0 -0,0 +25,0 +0,1 +27 -
Fabrication de produits métalliques, à l'exception des machines et des équipements +82 +0,2 -42,0 -0,3 +45,0 +0,3 -29,0 -0,1 -74 -
Fabrication de produits informatiques, électroniques et optiques +65 +0,2 +63,0 +0,4 +22,0 +0,2 +2,0 +0,0 -20 -90,9
Fabrication d'équipements électriques +403 +1,2 +341,0 +2,1 +83,0 +0,6 +131,0 +0,7 +48 +57,8
Fabrication de machines et équipements +40 +0,1 +64,0 +0,4 +41,0 +0,3 +17,0 +0,1 -24 -58,5
Industrie automobile +2.029 +6,1 +5.166,0 +31,2 +986,0 +7,3 +2.265,0 +11,7 +1.279 -
Fabrication d'autres matériels de transport +202 +0,6 +379,0 +2,3 +221,0 +1,6 +76,0 +0,4 -145 -65,6
Fabrication de meubles +236 +0,7 - - +12,0 +0,1 +10,0 +0,1 -2 -16,7
Autres industries manufacturières +2 +0,0 -3,0 -0,0 +5,0 +0,0 +9,0 +0,0 +4 +80,0
Réparation et installation de machines et d'équipements +2 +0,0 -8,0 -0,0 +22,0 +0,2 +18,0 +0,1 -4 -18,2
Electricité, gaz, vapeur et air conditionné +2.894 +8,7 +468,0 +2,8 -894,0 -6,6 +598,0 +3,1 +1.492 -
Eau, assainissement, gestion des déchets et dépollution +73 +0,2 +175,0 +1,1 - - +17,0 +0,1 +17 -
Captage, traitement et distribution d'eau +43 +0,1 +86,0 +0,5 -42,0 -0,3 -36,0 -0,2 +6 -14,3
Collecte et traitement des eaux usées -1 -0,0 - - - - +11,0 +0,1 +11 -
Collecte, traitement et élimination des déchets ; récupération -80 -0,2 +101,0 +0,6 +42,0 +0,3 +42,0 +0,2 - -
Dépollution et autres services de gestion des déchets +111 +0,3 -12,0 -0,1 - - - - - -
Construction +1.177 +3,5 +320,0 +1,9 +338,0 +2,5 +464,0 +2,4 +126 +37,3
Construction de bâtiments +884 +2,6 +79,0 +0,5 +23,0 +0,2 +11,0 +0,1 -12 -52,2
Génie civil -10 -0,0 +71,0 +0,4 +13,0 +0,1 +281,0 +1,5 +268 -
Travaux de construction spécialisés +303 +0,9 +170,0 +1,0 +302,0 +2,2 +172,0 +0,9 -130 -43,0
Commerce, réparation d'automobiles et de motocycles +2.529 +7,6 +593,0 +3,6 +1.992,0 +14,8 +1.345,0 +6,9 -647 -32,5
Commerce et réparation d'automobiles et de motocycles +618 +1,9 +13,0 +0,1 +186,0 +1,4 +125,0 +0,6 -61 -32,8
Commerce de gros +1.197 +3,6 +36,0 +0,2 +551,0 +4,1 +752,0 +3,9 +201 36,5
Commerce de détail +714 +2,1 +544,0 +3,3 +1.255,0 +9,3 +468,0 +2,4 -787 -62,7
Transports et entreposage +3.747 +11,2 +1.342,0 +8,1 +445,0 +3,3 +572,0 +3,0 +127 +28,5
Transports terrestres et transports par conduites +30 +0,1 +59,0 +0,4 -38,0 -0,3 +32,0 +0,2 +70 -
Transports par eau +184 +0,6 +15,0 +0,1 -4,0 -0,0 +46,0 +0,2 +50 -
Transports aériens -1 -0,0 -39,0 -0,2 -20,0 -0,1 +17,0 +0,1 +37 -
Entreposage et services auxiliaires des transports +3.532 +10,6 +1.307,0 +7,9 +491,0 +3,6 +472,0 +2,4 -19 -3,9
Activités de poste et de courrier +2 +0,0 - - +16,0 +0,1 +5,0 +0,0 -11 -68,8
Hébergement et restauration +1.839 +5,5 +1.814,0 +11,0 +495,0 +3,7 +2.177,0 +11,2 +1.682 -
Hébergement +1.826 +5,5 +1.820,0 +11,0 +542,0 +4,0 +2.114,0 +10,9 +1.572 -
Restauration +13 +0,0 -6,0 -0,0 -47,0 -0,3 +63,0 +0,3 +110 -
Information et communication +2 +0,0 -2.373,0 -14,3 +861,0 +6,4 +1.518,0 +7,8 +657 +76,3
Édition +4 +0,0 +11,0 +0,1 - - +6,0 +0,0 +6 -
Production de films cinématographiques, de vidéos et de programmes de télévision -28 -0,1 -45,0 -0,3 -46,0 -0,3 -49,0 -0,3 -3 +6,5
Programmation et diffusion +1 +0,0 -2,0 -0,0 -3,0 -0,0 -2,0 -0,0 +1 -33,3
Télécommunications -39 -0,1 -1.965,0 -11,9 +756,0 +5,6 +938,0 +4,8 +182 +24,1
Programmation, conseil et autres activités informatiques +26 +0,1 -394,0 -2,4 +127,0 +0,9 +585,0 +3,0 +458 -
Services d'information +38 +0,1 +22,0 +0,1 +27,0 +0,2 +40,0 +0,2 +13 +48,1
Activités financières et d'assurance +9.774 +29,3 +832,0 +5,0 +1.076,0 +8,0 +2.189,0 +11,3 +1.113 -
Activités des services financiers, hors assurance et caisses de retraite dont activités des +317 +0,9 +3.012,0 +18,2 +1.321,0 +9,8 +1.606,0 +8,3 +285 21,6
Assurance +9.425 +28,2 -2.071,0 -12,5 -246,0 -1,8 +521,0 +2,7 +767 -
Activités auxiliaires de services financiers et d'assurance +32 +0,1 -109,0 -0,7 +1,0 +0,0 +62,0 +0,3 +61 -
Activités immobilières +5.190 +15,5 +5.281,0 +31,9 +4.322,0 +32,1 +5.228,0 +27,0 +906 +21,0
Activités spécialisées, scientifiques et techniques +313 +0,9 +248,0 +1,5 +344,0 +2,6 +193,0 +1,0 -151 -43,9
Activités juridiques et comptables +101 +0,3 +70,0 +0,4 +79,0 +0,6 +77,0 +0,4 -2 -2,5
Activités des sièges sociaux et conseils de gestion +66 +0,2 +81,0 +0,5 +145,0 +1,1 +36,0 +0,2 -109 -75,2
Activités d'architecture, d'ingénierie, de contrôle et analyses tehniques +127 +0,4 +10,0 +0,1 +47,0 +0,3 +60,0 +0,3 +13 +27,7
Recherche-développement scientifique +4 +0,0 +4,0 +0,0 - - - - - -
Publicité et études de marché +9 +0,0 +51,0 +0,3 +81,0 +0,6 +11,0 +0,1 -70 -86,4
Autres activités spécialisées, scientifiques et techniques +6 +0,0 +32,0 +0,2 -8,0 -0,1 +9,0 +0,0 +17 -
Autres services +877 +2,6 +1.045,0 +6,3 +1.015,0 +7,5 +434,0 +2,2 -581 -57,2
Divers secteurs +98 +0,3 +180,0 +1,1 +68,0 +0,5 +131,0 +0,7 +63 +92,6
Total +33.404 - +16.541,0 - +13.478,0 - +19.355,0 - +5.877 +43,6
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 78
Annexes
Annexe 13 : Flux net des investissements directs marocains à l’étranger par pays en MDH
France +581 +7,9 +686 +8,0 +461 +10,6 +1.441 +31,7 +980 -
Côte d'Ivoire +563 +7,7 +893 +10,4 +777 +17,8 +1.240 +27,2 +463 +59,6
Etats-Unis +42 +0,6 +50 +0,6 +78 +1,8 +474 +10,4 +396 -
Egypte +216 +2,9 +70 +0,8 +83 +1,9 +465 +10,2 +382 -
Nigéria +13 +0,2 +2 +0,0 +58 +1,3 +452 +9,9 +394 -
Sénégal +107 +1,5 +939 +10,9 +356 +8,2 +316 +6,9 -40 -11,2
Burkina Faso +496 +6,8 +302 +3,5 +120 +2,8 +307 +6,7 +187 -
Gabon +317 +4,3 +255 +3,0 +226 +5,2 +290 +6,4 +64 +28,3
Emirats Arabes Unis +1.381 +18,8 +1.060 +12,3 +1.114 +25,6 +237 +5,2 -877 -78,7
Mali +512 +7,0 +168 +2,0 +99 +2,3 +190 +4,2 +91 +91,9
Grande Bretagne +16 +0,2 +3 +0,0 -2 -0,0 +138 +3,0 +140 -
Suisse +99 +1,3 +128 +1,5 +133 +3,1 +133 +2,9 - -
Inde -30 -0,4 +105 +1,2 +209 +4,8 +71 +1,6 -138 -66,0
Tunisie +15 +0,2 +27 +0,3 +108 +2,5 +63 +1,4 -45 -41,7
Congo -46 -0,6 +135 +1,6 +30 +0,7 +63 +1,4 +33 -
Pays-Bas -137 -1,9 +2 +0,0 +9 +0,2 +38 +0,8 +29 -
Rwanda - - +14 +0,2 +2 +0,0 +38 +0,8 +36 -
Portugal - - -2 -0,0 +32 +0,7 +37 +0,8 +5 +15,6
Guinée +182 +2,5 +214 +2,5 +81 +1,9 +36 +0,8 -45 -55,6
Irlande - - - - - - +32 +0,7 +32 -
Madagascar +7 +0,1 +823 +9,6 +37 +0,8 +28 +0,6 -9 -24,3
Ghana +13 +0,2 +24 +0,3 -3 -0,1 +26 +0,6 +29 -
Ouganda - - +18 +0,2 +24 +0,6 +20 +0,4 -4 -16,7
Cameroun +429 +5,8 +324 +3,8 +572 +13,1 +19 +0,4 -553 -96,7
Mauritanie +35 +0,5 +60 +0,7 +7 +0,2 +15 +0,3 +8 -
Arabie Saoudite +110 +1,5 +7 +0,1 -13 -0,3 +6 +0,1 +19 -
Belgique +19 +0,3 +21 +0,2 +25 +0,6 +6 +0,1 -19 -76,0
Espagne +1 +0,0 +111 +1,3 +9 +0,2 +3 +0,1 -6 -66,7
Allemagne +6 +0,1 +29 +0,3 +1 +0,0 +1 +0,0 - -
Suède +1 +0,0 - - - - +1 +0,0 +1 -
Singapour - - +22 +0,3 +12 +0,3 - - -12 -
Autriche +29 +0,4 - - - - - - - -
Iles Vierges Britaniques - - - - - - - - - -
Norvège - - - - - - - - - -
Australie - - - - - - - - - -
Monaco - - - - - - - - - -
République Démocratique du Congo -3 -0,0 - - - - - - - -
Malte -6 -0,1 -2 -0,0 -4 -0,1 - - +4 -
Soudan - - - - - - - - - -
Tanzanie +17 +0,2 +10 +0,1 -14 -0,3 -1 -0,0 +13 -92,9
Togo +130 +1,8 +4 +0,0 +34 +0,8 -1 -0,0 -35 -
Kenya +1 +0,0 -16 -0,2 -23 -0,5 -4 -0,1 +19 -82,6
Guinée-Bissau +12 +0,2 +44 +0,5 +1 +0,0 -10 -0,2 -11 -
République Centrafricaine +110 +1,5 -35 -0,4 -30 -0,7 -26 -0,6 +4 -13,3
Liban +343 +4,7 -50 -0,6 -105 -2,4 -45 -1,0 +60 -57,1
Tchad -12 -0,2 +1.160 +13,5 -22 -0,5 -144 -3,2 -122 -
Niger -79 -1,1 -217 -2,5 -129 -3,0 -197 -4,3 -68 +52,7
Bénin -337 -4,6 -207 -2,4 -395 -9,1 -259 -5,7 +136 -34,4
Maurice +663 +9,0 -59 -0,7 +546 +12,5 -281 -6,2 -827 -
Luxembourg +1.496 +20,4 +1.434 +16,7 -155 -3,6 -699 -15,4 -544 -
Autres pays +29 +0,4 +32 +0,4 +4 +0,1 -166 -3,6 -170 -
Total +7.341 +100 +8.588 +100 +4.353 +100 +4.551 +100 +198 +4,5
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 79
Annexes
Annexe 14 : Flux net des investissements directs marocains à l’étranger par secteur d’activité
selon la nomenclature marocaine des activités en MDH
Agriculture sylviculture et pêche +4 +0 +19,0 +0,2 -6,0 -0,1 +11,0 +0,2 +17 -
Culture et production anim ale, chasse et services annexes +3 +0 +19,0 +0,2 +3,0 +0,1 +11,0 +0,2 +8 -
Pêche et aquaculture +1 +0 - - -9,0 -0,2 - - +9 -
Industries extractives +314 +4 +494,0 +5,8 +1.233,0 +28,3 +237,0 +5,2 -996 -80,8
Extraction d'hydrocarbures +14 +0 - - - - +45,0 +1,0 +45 -
Extraction de m inerais m étalliques +300 +4 +494,0 +5,8 +1.233,0 +28,3 +192,0 +4,2 -1.041 -84,4
Autres industries extractives - - - - - - - - - -
Industries m anufacturières +659 +9 +501,0 +5,8 +636,0 +14,6 +2.091,0 +45,9 +1.455 -
Industries alim entaires +9 +0 +37,0 +0,4 +17,0 +0,4 +534,0 +11,7 +517 -
Fabrication de boissons +97 +1 -77,0 -0,9 -88,0 -2,0 -83,0 -1,8 +5 -5,7
Industrie du tabac - - +1,0 +0,0 - - - - - -
Fabrication de textiles +8 +0 +32,0 +0,4 +25,0 +0,6 +2,0 +0,0 -23 -92,0
Industrie de l'habillem ent - - -1,0 -0,0 +1,0 +0,0 -1,0 -0,0 -2 -
Industrie du cuir et de la chaussure +4 +0 - - - - - - - -
Industrie du bois -1 -0 -2,0 -0,0 -11,0 -0,3 -5,0 -0,1 +6 -54,5
Industrie du papier et du carton +1 +0 +49,0 +0,6 - - +9,0 +0,2 +9 -
Industrie chim ique -155 -2 +24,0 +0,3 +197,0 +4,5 +113,0 +2,5 -84 -42,6
Industrie pharm aceutique +92 +1 +86 +1,0 +24 +0,6 +98 +2,2 +74 -
Fabrication de produits en caoutchouc et en plastique - - +7,0 +0,1 - - +6,0 +0,1 +6 -
Fabrication d'autres produits m inéraux non m étalliques +481 +7 +278,0 +3,2 +318,0 +7,3 +619,0 +13,6 +301 +94,7
Industrie m étallurgique +2 +0 +5,0 +0,1 - - +49,0 +1,1 +49 -
Fabrication de produits m étalliques, à l'exception des m achines et des équipem ents +14 +0 +5,0 +0,1 +1,0 +0,0 - - -1 -
Fabrication de produits inform atiques, électroniques et optiques - - - - - - +2,0 +0,0 +2 -
Fabrication d'équipem ents électriques +17 +0 +6,0 +0,1 +25,0 +0,6 +13,0 +0,3 -12 -48,0
Fabrication de m achines et équipem ents - - +3,0 +0,0 +2,0 +0,0 +4,0 +0,1 +2 -
Fabrication autom obile - - - - - - +404,0 +8,9 +404 -
Fabrication d'autres m atériels de transport -4 -0 +2,0 +0,0 +4,0 +0,1 - - -4 -
Fabrication de m eubles +74 +1 +48,0 +0,6 +120,0 +2,8 +326,0 +7,2 +206 -
Autres industries m anufacturières - - - - - - - - - -
Réparation et installation de m achines et d'équipem ents +20 +0 -2,0 -0,0 +1,0 +0,0 +1,0 +0,0 - -
Electricité, gaz, vapeur et air conditionné +395 +5 +11,0 +0,1 +10,0 +0,2 +4,0 +0,1 -6 -60,0
Eau, assainissem ent, gestion des déchets et dépollution -2 -0 - - -2,0 -0,0 - - +2 -
Captage, traitem ent et distribution d'eau - - - - -2,0 -0,0 - - +2 -
Collecte, traitem ent et élim ination des déchets; récupération - - - - - - - - - -
Dépollution et autres services de gestion des déchets -2 -0 - - - - - - - -
Construction +57 +1 +80,0 +0,9 +64,0 +1,5 +143,0 +3,1 +79 -
Construction de bâtim ents +16 +0 +10,0 +0,1 +49,0 +1,1 +21,0 +0,5 -28 -57,1
Génie civil +35 +0 +56,0 +0,7 +13,0 +0,3 +122,0 +2,7 +109 -
Travaux de construction spécialisés +6 +0 +14,0 +0,2 +2,0 +0,0 - - -2 -
Com m erce, réparation d'autom obiles et de m otocycles +156 +2 +853,0 +9,9 +652,0 +15,0 +208,0 +4,6 -444 -68,1
Com m erce et réparation d'autom obiles et de m otocycles - - +5,0 +0,1 +4,0 +0,1 +21,0 +0,5 +17 -
Com m erce de gros +124 +2 +89,0 +1,0 +130,0 +3,0 +109,0 +2,4 -21 -16,2
Com m erce de détails +32 +0 +759,0 +8,8 +518,0 +11,9 +78,0 +1,7 -440 -84,9
Transports et entreposage -24 -0 +69,0 +0,8 +31,0 +0,7 -36,0 -0,8 -67 -
Transports terrestres et transports par conduites -23 -0 - - +3,0 +0,1 -19,0 -0,4 -22 -
Transport par eau -1 -0 - - +2,0 +0,0 - - -2 -
Transports aériens - - - - - - - - - -
Entreposage et services auxiliaires des transports - - +69,0 +0,8 +26,0 +0,6 -17,0 -0,4 -43 -
H ébergem ent et restauration +27 +0 +13,0 +0,2 +7,0 +0,2 -1,0 -0,0 -8 -
Hébergem ent +8 +0 +13,0 +0,2 +7,0 +0,2 -1,0 -0,0 -8 -
Restauration +19 +0 - - - - - - - -
Inform ation et com m unication +1.963 +27 +1.476,0 +17,2 -1.426,0 -32,8 -225,0 -4,9 +1.201 -84,2
Édition - - - - +14,0 +0,3 - - -14 -
Production de film s ciném atographiques, de vidéo et de program m e de télévision +4 +0 - - - - - - - -
Program m e et diffusion - - - - - - - - - -
Télécom m unication +1.961 +27 +1.441,0 +16,8 -1.457,0 -33,5 -255,0 -5,6 +1.202 -82,5
Program m ation, conseil et autres activités inform atiques -3 -0 +35,0 +0,4 +17,0 +0,4 +30,0 +0,7 +13 +76,5
Service d'inform ation +1 +0 - - - - - - - -
Activités financières et d'assurance +3.731 +51 +3.758,0 +43,8 +2.832,0 +65,1 +2.576,0 +56,6 -256 -9,0
Activités des services financiers, hors assurance et caisses de retraite dont activités
+3.160 +43 +3.089,0 +36,0 +2.720,0 +62,5 +2.782,0 +61,1 +62 +2,3
des sociétés holdings
Assurance +435 +6 +581,0 +6,8 +63,0 +1,4 -290,0 -6,4 -353 -
Activités auxiliaires de services financiers et d'assurance +136 +2 +88,0 +1,0 +49,0 +1,1 +84,0 +1,8 +35 +71,4
Activités im m obilières +136 +2 +111,0 +1,3 +206,0 +4,7 +199,0 +4,4 -7 -3,4
Activités spécialisées, scientifiques et techniques +4 +0 +15,0 +0,2 +64,0 +1,5 +155,0 +3,4 +91 -
Activités juridiques et com ptables - - - - - - - - - -
Activités des sièges sociaux et conseils de gestion - - +8,0 +0,1 +8,0 +0,2 +3,0 +0,1 -5 -62,5
Activités d'architecture, d'ingénierie, de contrôle et analyses techniques +4 +0 +3,0 +0,0 +55,0 +1,3 +152,0 +3,3 +97 -
Publicité et études de m arché - - - - - - - - - -
Autres activités spécialisées, scientifiques et techniques - - +4,0 +0,0 +1,0 +0,0 - - -1 -
Autres services -81 -1 +1.184,0 +13,8 +59,0 +1,4 -813,0 -17,9 -872 -
Divers secteurs +2 +0 +4,0 +0,0 -7,0 -0,2 +2,0 +0,0 +9 -
Total +7.341 - +8.588 - +4.353 - +4.551 - +198 +4,5
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 80
Annexes
Dérivés financiers (autres que réserves) et stock-options des employés 658,3 130,4 +527,9
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 81
Annexes
Dérivés financiers (autres que réserves) et stock-options des employés 314,1 356,4 -42,3
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 82
Annexes
Annexe 17 : Répartition du stock des investissements directs étrangers au Maroc par pays en MDH
-Année 2020*-
A fin 2017 A fin 2018 A fin 2019 A fin 2020
Pays
Montant Part en % Montant Part en % Montant Part en % Montant Part en %
Annexe 18 : Répartition du stock des investissements directs étrangers au Maroc par secteur en MDH
-Année 2020*-
A fin 2017 A fin 2018 A fin 2019 A fin 2020
Secteurs
Montant Part en % Montant Part en % Montant Part en % Montant Part en %
(*) Les données relatives à l’année 2021 seront publiées sur le site de l’Office des Changes
www.oc.gov.ma une fois arrêtées.
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 83
Annexes
Annexe 19 : Répartition du stock des investissements directs marocains à l’étranger par pays en MDH
-Année 2020*-
Pays A fin 2017 A fin 2018 A fin 2019 A fin 2020
Montant Part en % Montant Part en % Montant Part en % Montant Part en %
Côte d'Ivoire 6.607 13,3 7.124 13,7 8.864 14,3 7.875 12,1
Luxembourg 3.417 6,9 4.711 9,1 5.872 9,5 5.704 8,8
France 3.068 6,2 3.104 6,0 3.323 5,4 4.020 6,2
Maurice 2.969 6,0 2.261 4,4 2.201 3,6 2.898 4,4
Cameroun 983 2,0 1.405 2,7 2.092 3,4 2.591 4,0
Egypte 1.750 3,5 1.791 3,5 1.910 3,1 2.152 3,3
Sénégal 1.041 2,1 1.002 1,9 1.057 1,7 2.017 3,1
Emirats Arabes Unis 275 0,6 525 1,0 556 0,9 1.921 2,9
Gabon 1.405 2,8 1.586 3,1 1.461 2,4 1.728 2,7
Grande Bretagne 1.620 3,3 1.646 3,2 1.706 2,8 1.703 2,6
Suisse 1.319 2,6 1.577 3,0 1.723 2,8 1.675 2,6
Mali 986 2,0 1.299 2,5 1.403 2,3 1.592 2,4
Burkina Faso 957 1,9 963 1,9 981 1,6 1.173 1,8
Inde 221 0,4 234 0,4 241 0,4 1.118 1,7
Pays Bas 935 1,9 892 1,7 895 1,4 1.023 1,6
Tchad 134 0,3 194 0,4 576 0,9 775 1,2
Congo 722 1,4 626 1,2 2.321 3,8 738 1,1
Bénin 1.419 2,9 1.006 1,9 811 1,3 715 1,1
Liban 696 1,4 683 1,3 733 1,2 583 0,9
Mauritanie 462 0,9 429 0,8 454 0,7 582 0,9
Guinée 222 0,4 157 0,3 435 0,7 546 0,8
Arabie saoudite 506 1,0 600 1,2 523 0,8 498 0,8
Togo 578 1,2 395 0,8 367 0,6 495 0,8
Belgique 518 1,0 448 0,9 499 0,8 486 0,7
Madagascar 0 0,0 0 0,0 349 0,6 331 0,5
Ghana 172 0,3 235 0,4 268 0,4 285 0,4
République Centrafricaine 248 0,5 344 0,7 320 0,5 251 0,4
Nigéria 0 0,0 0 -0,1 93 0,1 242
Guinée-Bissau 75 0,2 110 0,2 133 0,2 212 0,3
Espagne 52 0,1 178 0,3 176 0,3 178 0,3
Ouganda 0 0,0 0 0,0 194 0,3 153 0,2
Tunisie 207 0,4 136 0,3 134 0,2 148 0,2
Etats-Unis 53 0,1 37 0,1 62 0,1 99 0,2
Iles Vierges Britanniques 0 0,0 0 0,0 0 0,0 0 0,0
République Démocratique du Congo 0 0,0 0 0,0 0 0,0 0 0,0
Niger 371 0,7 250 0,5 -46 -0,1 -181 -0,3
Kenya 21 0,0 29 0,1 32 0,1 -187
Autres pays* 15.775 31,7 15.851 30,6 19.126 30,9 19.075 29,3
Total* 49.784 - 51.828 - 61.845 - 65.214 -
*L'encours total com prend, en plus du chiffre issu de l'enquête annuelle sur les investissem ents étrangers, le m ontant des avoirs déclarés dans le cadre de la
contribution libératoire ainsi que les avoirs et liquidités détenus à l'étranger par les Ex-MRE.
Annexe 20 : Répartition du stock des investissements directs marocains à l’étranger par secteur en MDH
-Année 2020*-
A fin 2017 A fin 2018 A fin 2019 A fin 2020
Secteurs
Montant Part en % Montant Part en % Montant Part en % Montant Part en %
Banques et activités financières 14.704 29,5 14.798 28,6 19.329 31,3 19.381 29,7
Im m obilier 10.112 20,3 10.096 19,5 12.105 19,6 12.418 19,0
Cim enteries 3.360 6,8 3.376 6,5 3.849 6,2 4.792 7,3
Industrie 3.193 6,4 3.372 6,5 3.661 5,9 4.470 6,9
Télécom m unications 5.584 11,2 5.053 9,7 4.464 7,2 3.438 5,3
Energie et m ines 1.385 2,8 2.137 4,1 2.155 3,5 3.309 5,1
Assurances 3.118 6,3 3.147 6,1 3.808 6,2 3.275 5,0
H olding 1.542 3,1 2.983 5,8 3.044 4,9 3.178 4,9
Com m erce 535 1,1 543 1,0 821 1,3 1.658 2,5
Transport 159 0,3 261 0,5 55 0,1 317 0,5
Services inform atiques 10 0,0 11 0,0 14 0,0 16 0,0
Construction et génie civil 0 0,0 0 0,0 -45 -0,1 -45 -0,1
Autres services 455 0,9 418 0,8 1.587 2,6 1.995 3,1
Divers secteurs* 5.627 11,3 5.633 10,9 6.998 11,3 7.012 10,8
Total* 49.784 - 51.828 - 61.845 - 65.214 -
*L'encours total com prend, en plus du chiffre issu de l'enquête annuelle sur les investissem ents étrangers, le m ontant des avoirs déclarés dans le cadre de la
contribution libératoire ainsi que les avoirs et liquidités détenus à l'étranger par les Ex-MRE.
(*) Les données relatives à l’année 2021 seront publiées sur le site de l’Office des Changes
www.oc.gov.ma une fois arrêtées.
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 84
Annexes
Annexe 21 : Encours de la dette extérieure privée non apparentée (y compris le secteur bancaire)
répartition par pays en MDH
Banque Européenne d'Investissement 662,1 2,1 944,4 3,0 1.557,1 4,8 1.566,7 5,5
Banque Islamique de Développement 1.648,8 5,3 1.633,3 5,1 1.515,0 4,7 1.513,0 5,4
Corée du Sud 1.989,1 6,4 1.781,8 5,6 1.582,5 4,9 1.284,8 4,5
Grande Bretagne 1.049,5 3,4 1.077,9 3,4 1.798,8 5,5 1.241,2 4,4
Annexe 22 : Encours de la dette extérieure privée non apparentée (y compris le secteur bancaire)
répartition par secteur d’activité en MDH
Energie et Pétrole 24.539,1 79,6 24.653,8 77,1 22.437,4 69,0 21.215,0 75,0
Banque 2.106,2 6,8 3.107,9 9,7 5.709,2 17,6 5.006,0 17,7
Micro-crédit 641,0 2,1 680,0 2,1 588,3 1,8 606,3 2,1
Industrie 694,4 2,3 698,0 2,2 699,9 2,2 598,5 2,1
Tourisme 309,2 1,0 303,9 1,0 308,7 0,9 296,9 1,1
Agriculture - - - - 240,0 0,7 230,8 0,8
Mines 131,5 0,4 132,0 0,4 122,4 0,4 127,6 0,5
Services 63,2 0,2 62,0 0,2 63,0 0,2 60,6 0,2
Pêche 54,7 0,2 53,9 0,2 54,1 0,2 52,6 0,2
Commerce 28,7 0,1 28,8 0,1 26,7 0,1 27,8 0,1
Immobilier 27,2 0,1 26,8 0,1 27,2 0,1 26,1 0,1
Holding 49,5 0,2 48,7 0,2 36,7 0,1 23,4 0,1
Transport 8,5 - 8,3 - 8,5 - 8,2 -
Télécommunication 2.190,5 7,1 2.152,9 6,7 2.187,0 6,7 - -
Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale du Maroc 2021 85
Office des Changes
31, Avenue Patrice Lumumba, BP 71- Rabat
Téléphone: 05 37 26 63 63
www.oc.gov.ma