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    Cotation Au Certain

    Transféré par

    Soufiane Bouhajla
    Ce document décrit les principes de base du marché des changes, y compris la cotation, les conversions de taux de change, l'arbitrage et les taux de change nominaux et réels. Il fournit des exemples détaillés de chaque concept.

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    cotation au certain

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    sur 6

    MARCHE DE CHANGE – S9 – GFC

    TRAVAIL REALISE PAR :


    Mohamed Boulachioukh
    1113
    A. La cotation

    1. Cotation au certain ‘Left quotte’

    Elle exprime combien de devise contre une monnaie nationale. Elle est très utilisée dans
    la zone Euro, New Zélande, Grand Bretagne, USA, Australie. C’est-à-dire par les
    monnaies les plus forte : USD, EUR, GBP, AUD, …

    Exemple : GBP / MAD

    2. Cotation incertain ‘Right quotte’

    C’est le plus courant au FOREX. Elle exprime le nombre d’unité de monnaie nationale
    nécessaires pour obtenir une devise.

    Exemple : EUR / MAD = 10,6890. Donc il nous faut 10,6890 MAD pour obtenir 1 EUR

    B. Comment changer une cotation

    1. Cours mid

    Exemple :

    Soit, EUR / USD = 1,0643 Il nous faut 1,0643 USD contre 1 EUR

    1
    Cotation changer : USD / EUR = = 0,9395
    1,0643
    1 USD contre 0,9395 EUR

    2. Bid / Ask

    Soit la cotation suivante : EUR / USD : 1,3493 / 1,3504

     Quelle est dans ce cas la cotation USD / EUR ?

    1 1
    On aura USD / EUR = / = 0,7405 / 0,7411
    1,3504 1,3493
    3. La cotation croisée :

    Appelée aussi cotation synthétique ou implicite, Elle intervient quand on dispose de 3


    monnaies, dont l'une est considérée comme une monnaie pivot (Axe) généralement c'est
    l'USD, l'EUR et le GBP. Ceci est dû aux transactions réduites sur le FOREX de certaines
    devises comme le CHF et MXN.

    Quand il y a le pivot, on dit que c'est une monnaie commune, il faut la faire disparaitre.

    1er cas : Cour-mid

    Soit les cotations suivantes :

     USD/CHF : 1,0856
     USD/MXN : 12,2674

     Déterminer la cotation CHF/MXN.

    1USD = 1,0856 CHF


    1CHF = 0,9211 USD
    1 USD : 12,2674 MXN

    1 CHF = 0,9211 USD => (12,2674 * 0,9211) = 11,2995

    Donc : CHF/MXN = 11,2995

    1 𝑈𝑆𝐷 𝐶𝐻𝐹 𝑈𝑆𝐷 𝐶𝐻𝐹


    Si non : × = × =>
    𝑈𝑆𝐷/𝐶𝐻𝐹 𝑀𝑋𝑁 𝑈𝑆𝐷 𝑀𝑋𝑁 𝑀𝑋𝑁

    2ème cas : cas des cours Bid-Ask :

     Soit les cotations suivantes :

    USD/CHF : 1,2125 / 1,2145


    USD/DKK : 1,2283 / 1,2304

    Déterminer la cotation CHF/DKK.

    1,2283 1,2304
    => CHF / DKK = /
    1,2145 1,2125

    CHF/DKK = 1,0113 / 1,0147

     Règles d'or d'une cotation croisée en cas de Bid - Ask :


    On divise le coté Left de la monnaie de contrepartie par le coté Right de la devise de
    base pour obtenir le cours acheteur, et on divise le coté Right de la monnaie de la
    monnaie de contre partie par le coté Left de la devise de base.

    Exercice :

    Soient les cotations suivantes :

    USD/JPY : 119,25/.65
    USD/CAD : 1,0485/1,0535

    - Déterminer la cotation JPY/CAD, puis CAD/JPY.

    1,0485 1,0535
    JPY/CAD = -
    119,65 119,25
    JPY/CAD = 0,0087 - 0,0088
    119,25 119,65
    CAD/JPY = -
    1,0535 1,0485
    CAD/JPY = 113,19 - 114,11

     Avantages d'une cotation croisée :

    La cotation croisée sur le FOREX est bénéfique pour les arbitragistes, puisque celui-ci
    va bénéficier des imperfections du marché et des disparités spatiales, on distingue donc
    2 types d'arbitrage sur le FOREX :

    C. Arbitrage

    1. Arbitrage spatial

    Quand les investisseurs sur le FOREX remarquent un écart de cours entre devises
    identiques échangées sur 2places financières différentes, des possibilités d’arbitrage
    émergent.

    Exemple : - à Londres, nous avons la cotation suivante : USD = 5,5184 DKK.


    - à Copenhague : USD = 5,5192 DKK.

    Donc, Je vais acheter à Londres et je vais vendre à Copenhague.


    Pour 1 million de dollar, je gagne : 1.000.000 * (5,5192 – 5,5184) = 800 USD

    2. Arbitrage triangulaire

    Lorsqu’il s’agit de 3 devises, des opportunités de gain émergent pour les arbitragistes.
    Exemple : Une banque située dans la zone euro affiche les cotations suivantes :

    - EUR/GBP : 0,8505 / 0,8518


    - EUR / CHF : 1,3426 / 1,3493

    Une banque localisée à Zurich affiche les cotations suivantes :

    - GBP / CHF : 1,5750 / 1,5755 (mid = 1,5752)

    Dans la zone euro, la cotation de GBP par rapport au CHF :

    1,3426 1,3439
    - GBP/CHF : -
    0,8518 0,8505

     GBP/CHF : 1,5761 – 1,5801 (mid = 1,5581). Donc, j’achète sur la zone euro et je
    vends à Zurich.

    3. Taux de change

    Nominal : le chiffre sur la cotation. Par exemple : USD / EUR : 0,9863


    Réel : taux de change nominal corrigé de l’inflation ;

    𝑝𝑟𝑖𝑥 𝑑𝑜𝑚𝑒𝑠𝑡𝑖𝑞𝑢𝑒 𝐼𝑛𝑓𝑙𝑎𝑡𝑖𝑜𝑛 𝑑𝑜𝑚𝑒𝑠𝑡𝑖𝑞𝑢𝑒


    TCR = TCN * = TCN *
    𝑝𝑟𝑖𝑥 é𝑡𝑟𝑎𝑛𝑔𝑒𝑟 𝐼𝑛𝑓𝑙𝑎𝑡𝑖𝑜𝑛 é𝑡𝑟𝑎𝑛𝑔è𝑟𝑒

    Bilatéral : c’est la cotation entre 2 pays


    Effectif : il tient en compte des devises de mes partenaires économiques. L’exemple du
    MAD indexé sur l’euro à raison de 40 %et le dollar à raison de 60 %.

    Le cours de change réel mesure le pouvoir d’achat externe d’une devise. Il mesure donc
    la compétitivité prix d’une monnaie.

    𝑃𝑟𝑖𝑥 𝑑𝑜𝑚𝑒𝑠𝑡𝑖𝑎𝑢𝑒
    TCR = TCN *
    𝑃𝑟𝑖𝑥 é𝑡𝑟𝑎𝑛𝑔𝑒𝑟

    𝐼𝑛𝑓𝑙𝑎𝑡𝑖𝑜𝑛 𝑑𝑜𝑚𝑒𝑠𝑡𝑖𝑎𝑢𝑒
    TCR = TCN *
    𝐼𝑛𝑓𝑙𝑎𝑡𝑖𝑜𝑛 é𝑡𝑟𝑎𝑛𝑔è𝑟𝑒

    - Un TCR = 1 : c’est le même prix


    - Un TCR > 1 : le prix domestique est cher
    - Un TCR < 1 : le prix étranger est cher

    TCN 𝐸𝑈𝑅⁄𝑈𝑆𝐷 = 1,3241


    Un Big Mac vaut 1,60 € en France et 2 $ aux USA. Le Big Mac est-il chère aux USA ou
    en France ?

    𝑃𝑟𝑖𝑥 𝑑𝑜𝑚𝑒𝑠𝑡𝑖𝑎𝑢𝑒
    TCR = TCN *
    𝑃𝑟𝑖𝑥 é𝑡𝑟𝑎𝑛𝑔è𝑟𝑒

    1,6
    TCR = 1,3241 * = 1,0592
    2

    Donc, Un Big Mac aux USA est moins cher que la France

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