MACROECONOMÍA

Carlos Alfonso Gomez Velasquez

BALANZA DE PAGOS
Las transacciones de un país con el resto del mundo, incluidos tanto los
flujos comerciales como los movimientos financieros, se resumen por
medio de una serie de cuentas llamada balanza de pagos.
La balanza de pago precisa y se extiende el lenguaje macroeconómico a
las transacciones del país con el resto del mundo por unidad de tiempo
(mes, trimestre, año).
La distinción mas importante entre las transacciones es su clasificación
en balanza en cuenta corriente y balanza de cuenta financiera.
BALANZA EN CUENTA CORRIENTE

La balanza en cuenta corriente, como su nombre lo indica, registra

aquellas transacciones corrientes —como las exportaciones de
minerales y las importaciones de trigo— que «no tienen futuro», en el
sentido que hecha la venta se termina la transacción. La transacción
corriente no crea ninguna obligación futura; de allí el nombre de cuenta
corriente.
BALANZA EN CUENTA CORRIENTE
La cuenta corriente esta compuesta en su mayoría por la balanza
comercial, que registra las exportaciones e importaciones, más el pago
de intereses por deuda y las remesas de utilidades, ya sea del exterior o
hacia el exterior.
Si los pagos netos del resto del mundo son positivos, el país tiene un
superávit por cuenta corriente; si son negativos, tiene un déficit por
cuenta corriente
BALANZA EN CUENTA FINANCIERA
Las transacciones de la balanza en cuenta financiera son transacciones
de activos y pasivos financieros tales como los préstamos al sector
público, que son un pasivo financiero para el gobierno, o la inversión
extranjera directa, que es un influjo de financiamiento pero que al igual
que los préstamos del exterior cobra por su inversión con el pago de
utilidades futuras.
Nótese que tanto los préstamos como las inversiones de cualquier tipo
—sean estas inversión directa, compra de bonos o acciones por
extranjeros— tienen una conexión con el futuro para su repago y el
pago de intereses.
BALANZA EN CUENTA FINANCIERA
Naturalmente, en la cuenta financiera no solo nos referimos a
préstamos bancarios. Cuando un extranjero invierte en una empresa
local, le está prestando al país recursos y está teniendo un claim
(derecho) sobre los activos del país.
Es decir, el país aumenta sus pasivos con el exterior. Si el saldo en la
cuenta financiera en algún período fuera positivo (superávit), ello
significa que los extranjeros han invertido más en el país de lo que los
habitantes del país han invertido en el resto del mundo
 DIFERENCIA ENTRE BALANZA EN CUENTA
COORRIENTE Y BALANZA EN CUENTA FINANCIERA
Una analogía con un hogar debería aclarar la diferencia entre la cuenta corriente y la
financiera: suponga que un hogar gasta más de lo que recibe; si fuera un país,
tendría un déficit en la cuenta corriente. Ahora bien, el exceso de gasto se debe
financiar de alguna forma. Por ejemplo, el hogar se puede endeudar, puede sacar
plata que tenía en el banco, puede vender algunas acciones que tenga.
Todas estas transacciones corresponden al financiamiento del déficit. Lo opuesto
ocurriría si tiene un superávit, es decir, reduciría su deuda —prepagándola, por
ejemplo—, tendría depósitos, etcétera, es decir, acumularía activos. Sería un error
pensar que el hogar puede gastar ese exceso en un viaje, porque en ese caso este
gasto se contabilizaría en la cuenta corriente y tal vez no haya exceso de ingreso.
Por supuesto que la diferencia entre financiamiento y gastos no siempre es obvia, y
por ello depende de donde se “tire la línea” que separa transacciones corrientes de
financiamiento. Por ejemplo, si el hogar compra un auto, ¿es un activo o gasto
corriente?
POLITICA COMERCIAL
La política comercial es uno de los pilares fundamentales para
determinar la eficiente asignación de los recursos productivos y
así maximizar el bienestar de la población. Para ello, la política
comercial incluye un conjunto de instrumentos de política
económica que permiten asegurar la libre comercialización de
bienes y servicios, tales como aranceles, reglas de origen,
procedimientos aduaneros, compras públicas, promoción de la
inversión, entre otros.
POLITICA COMERCIAL
La política comercial está divida en los que proponen el libre
comercio, a través de las áreas de libre comercio y los tratados
de libre comercio con la nula o escaza intervención del Estado y
los que proponen economías con intervenciones del Estado, más
restrictivas. Dentro de estas últimas podemos mencionar casos
como el de Venezuela, Cuba, hoy en día Argentina también está
adoptando ese modelo.
CAUSAS
• Los países no son autosuficientes. Requieren recursos de toda índole
del exterior, tales como tecnológicos, industriales, materias primas,
conocimientos para mejorar sus productos y servicios y ser más
competitivos.
• Los países son menos autónomos en sus decisiones.
• Los países tienen la necesidad de ampliar sus fronteras de producción
y consumo.
CONSECUENCIAS
• Exposición de los principales sectores económicos a una competencia
abierta al libre comercio, sin restricciones normalmente.
• La competitividad se convierte en el comodín de las respuestas a los
analistas. Si las empresas públicas o privadas no lo son, no podrán
competir en los mercados internacionales.
• Los niveles de inversión extranjera aumentan sobre todo en los países
en vías de desarrollo.
• Los sectores públicos como telefonía, transporte, agua, luz son
adquiridas por grandes trasnacionales
CONSECUENCIAS
• Posibilidad que los países menos desarrollados logren exportar más
productos y servicios a los países de primer nivel a través de los TLC.
• Más interdependencia entre los países.
• Los países restringen los sectores más importantes para su población
adoptando mecanismos de protección estipulados por la Organización
Mundial del Comercio.
INSTRUMENTOS DE LA POLITICA
COMERCIAL
MEDIDAS ARANCELARIAS MEDIDAS NO ARANCELARIAS MEDIDAS NO PERMITIDAS Y SUS
MECANISMOS DE DEFENSA
Las medidas arancelarias son los Existe gran variedad de medidas de La consolidación de los aranceles y
impuestos (aranceles) o cuotas, instrumentos diferentes de los su aplicación por igual a todos los
que deben pagar o cumplir en un aranceles que protegen a la interlocutores comerciales (trato de
país los importadores y industria nacional. Una barrera no la nación más favorecida, o NMF)
exportadores en las aduanas por la arancelaria es toda medida, al son fundamentales para que el
entrada o salida de las mercancías. margen del arancel, que restringe o comercio de mercancías se
evita el ingreso de un producto a desarrolle sin dificultades. Los
El objetivo principal de las barreras determinado mercado. acuerdos de la OMC establecen los
arancelarias, es impedir la principios, pero también autorizan
importación de ciertas mercancías, Se consideran barreras no excepciones en algunas
ya sea para equilibrar la balanza arancelarias a aquellas medidas circunstancias.
comercial del país, para proteger la que restringen, dificultan o impiden
producción nacional o para las importaciones a través de las
incrementar el intercambio entre medidas o acciones
un grupo de países. gubernamentales distintas a la
imposición de un arancel.
MEDIDAS ARANCELARIAS
ARANCELES ADUANEROS: Se trata de la aplicación de un impuesto
indirecto que grava los bienes que se importan o que se exportan a/o
desde un territorio aduanero determinado, generalmente constituido
por el territorio nacional del Estado que lo aplica.
CLASIFICACION:
A. Según el hecho gravado existen tres clases:
• Derechos de importación: estos recaen sobre las importaciones que
se realizan al país que los impone y generalmente se perciben en los
puntos de aduana fronterizos, cuando ingresan a su territorio las
mercancías y servicios que los causen, o en su caso, cuando salen de
los depósitos aduaneros ubicados en el interior de un país.
• Los impuestos aduaneros a las exportaciones: gravan los bienes y
servicios que son vendidos al extranjero y se perciben cuando las
mercancías dejan el territorio aduanero del país vendedor
(exportador) para internarse en el del Estado comprador
(importador).
• Los derechos arancelarios en tránsito: gravan el paso de mercancías
de un país extranjero con destino a un tercer país, por el territorio
aduanero del país que los recauda, este tributo ha caído en desuso y
son muy pocos los países que lo mantienen en vigencia.
B. Por el objetivo que persigue el Estado al imponerlo o al
modificarlos, se clasifican:
• Derechos aduaneros fiscales: tienen como finalidad la de propiciar
ingresos al tesoro del Estado que los impone. Son tarifas designadas
fundamentalmente para recaudar fondos por un gobierno.
• Derechos proteccionistas: mediante la elevación de los precios de las
mercancías de importación, producir en el mercado interno
condiciones más favorables para las mercancías análogas de
producción nacional.
C. Por el sistema o método con que se recaudan los tributos
aduaneros:
• Ad valorem: cuando se gravan los productos en razón de su valor o
precio. Este es un arancel que se impone en términos de porcentaje
sobre el valor de la mercancía.
• Específicos: cuando se gravan los productos teniendo en cuenta su
peso, tamaño, volumen o unidad. Este arancel se impone en términos
de cargas o cobros monetarios específicos por unidad o cantidad de
mercancía importada.
• Mixtos: combinan la imposición sobre el valor y alguno de los
elementos que configuran el arancel específico, generalmente la
unidad. Combina aranceles ad valorem y específicos.
D. Por la generalidad de su aplicación, su carácter sancionatorio o
retardatorio, etc.:
• Aranceles generales o comunes: designa los gravámenes que están
fijados en el arancel de aduanas de un país determinado y se aplican
en términos generales a las importaciones provenientes de los
diferentes países con los cuales realizan operaciones de intercambio
regidas por un régimen común, o lo que es igual, no sometidas a
tratamiento especial o excepcional.
• Aranceles mínimos, aranceles de convenio y derechos de
preferencia: designan operaciones en las cuales la tarifa general o
común se modifica por la existencia de un contrato, acuerdo o
convenio, suscrito bilateral o multilateral, mediante el cual, los países
miembros se les aplica un arancel especial, mucho más favorable que
el común.
• Los derechos o aranceles antidumping: son gravámenes que se
imponen por los países importadores en adición a los gravámenes
comunes en un determinado caso. Pretenden contrarrestar el efecto
de los subsidios, estímulos o premios que el país exportador haya
otorgado a sus exportaciones, eliminar el efecto que en el precio del
producto importado tengan tanto el dumping como la subfacturación
de los precios realizados por el exportador.
EFECTOS Y MOTIVOS DE ESTAS
MEDIDAS:
1. Sobre el consumo: la imposición de una tarifa arancelaria eleva el
precio del producto y desestima su consumo, ocasionando una
reducción en el volumen del comercio internacional. El incremento
en el precio de los productos internacionales genera que se
desestimule el consumo de productos.
2. Fiscal: la imposición de un arancel incrementa los ingresos fiscales,
haciendo abstracción de la devaluación monetaria el aumento es
igual a la cantidad importada de mercancías multiplicada por el
nivel del arancel.
3. Sobre la economía: si el país donde proviene el producto es un país
importante, la reducción en sus ventas pueden generar una
depresión en el precio mundial pues podría darse un exceso de
oferta en el mercado internacional. Así mismo, si el país de donde
proviene los productos es un país con gran dotación de tecnología,
investigará la forma en que pueda reducir el precio de los productos
para seguir compitiendo.
MEDIDAS NO ARANCELARIAS
RESTRICCIONES ADMINISTRATIVAS: Son todas aquellas disposiciones
restrictivas, que tienden a dificultar, estimular o impedir la entrada o
calidad de un bien determinado y son adoptadas bajo la forma de
regulaciones estatales, tales como permisos, licencias, vistos buenos
regímenes de importación y exportación, vistos buenos previos,
certificado de origen, regulaciones técnicas, regulaciones antidumping,
controles a la sobre facturación, etc.
Las restricciones administrativas más conocidas y utilizadas son:
1. Licencias de importación: son autorizaciones o permisos especiales
que se dan como condición previa para importar un determinado
producto. Estos permisos puede comprender el pago de elevadas
sumas de dinero a título de derechos de licencias, remate, valor del
formulario, etc.
2. Normas de origen: las normas de origen se definen como el
conjunto de reglas establecidas por un país o fijadas de mutuo
acuerdo entre dos países (o grupo de países) que llevan a la
determinación del país que debe ser considerado como el originario
de la mercancía obtenida o elaborada. Estas tienen como objetivo
establecer los criterios para la determinación del origen de una
mercancía.Los criterios utilizados para la determinación del país de
origen de las mercancías son:
a) Criterios básicos: enteramente obtenidas, suficientemente
elaboradas o transformación sustancial, transformación
insuficiente.
b) Criterios complementarios: tolerancia general (transformación
suficiente), acumulación, excepción a las normas de origen,
principio de territorialidad - transporte directo - tolerancia
extraterritorial, prohibición de exención o devolución de derechos.
c) Consideraciones especiales: piezas de recambio / accesorios, piezas
de repuesto y herramientas, unidad de calificación, surtidos y
elementos neutros.
3. Normas técnicas: son disposiciones o medidas gubernamentales
basadas en las normas internacionales vigentes, para proteger la
salud pública, el medio ambiente y los derechos del consumidor. Los
países que las aplican intentan evitar que terceros países exporten a
la región desechos y sustancias peligrosas.
4. Normas sanitarias, fitosanitarias y zoosanitarias: están destinadas
a la protección de la vida y la salud humana, animal y vegetal,
mediante el control de plagas, enfermedades y tóxicos de animales,
plantas y alimentos. Algunos de los requisitos que generalmente
son exigidos para cumplir con estas son:
• Pruebas de laboratorio. .
• Certificaciones emitidas por entidades oficiales.
• Inspecciones del proceso de producción.
• Control e inspección del uso de pesticidas y fertilizantes. .
Cumplimiento de períodos de cuarentena.
• Comprobación de que el producto proviene de zonas libres de plagas
y de enfermedades.
5. Normas de logística: son condiciones para el despacho de los
productos como el tiempo de entrega, el estado de los empaques y
el manipuleo de las mercancías, tanto en la aduana como en los
medios de transportes.
INSTRUMENTOS DE CARÁCTER MONETARIO: Los instrumentos de
carácter monetario tienen un efecto que pueden ir más allá de la
simple incidencia en los precios, alterando incluso las cantidades que se
pueden exportar o importar, se identifican los siguientes instrumentos:
a) Estímulos a las exportaciones o importaciones por motivo del
mayor o menor precio de la divisa extranjera.
b) Como factor de concentración de la moneda extranjera en la banca
central mediante la obligación de reintegrar las divisas extranjeras
obtenidas en las ventas de bienes a otros países.
c) Como factor de racionamiento en los intercambios mediante un
sistema de asignación administrativa licencias de cambio o remates
de divisas extranjeras obtenidas para compra de bienes en el
exterior.
d) Como factor de encarecimiento de la actividad importadora y
exportadora mediante el establecimiento de depósitos previos o de
reintegros anticipados como requisitos para la compra o venta de
las divisas extranjeras que se origine dicha activada.
e) Como factor de selectividad mediante la existencia de un sistema
de cambios múltiples, en donde unas mercancías se pagan con
divisas que se obtiene en mercados preferenciales y otras se pagan
con divisas del mercado libre.
OTRAS EXIGENCIAS DE CONTENIDO NACIONAL
• Volumen de pedidos: La cantidad de unidades que solicitan los
compradores extranjeros, ya que no se alcanza la producción para el
mismo.
• Políticas de compra: La mayoría de los países poseen políticas de
compras que involucran aspectos políticos, sociales y religiosos.
MEDIDAS NO PERMITIDAS Y SUS
MECANISMOS DE DEFENSA
A este respecto, cabe citar las tres cuestiones siguientes:
1. Medidas adoptadas contra el dumping (ventas a precios
deslealmente bajos).
2. Subvenciones y derechos compensatorios especiales para
compensar las subvenciones.
3. Medidas de urgencia para limitar temporalmente las importaciones,
destinadas a salvaguardar las ramas de producción nacional.
Subvenciones, subsidios o permisos
Comprenden aquellos instrumentos, por lo general con cargo al estado,
se constituyen en una retribución que se dan a quien realiza la
exportación de determinados artículos.
En esta promoción a las exportaciones de bienes se encuentra, por
ejemplo, devolución de derechos arancelarios, financiación y
prefinanciación del capital de trabajo, acceso especial a créditos de
fomento, devolución o exención de impuestos internos, asesoría y
asistencia técnica en el proceso de comercialización, retribuciones
entregadas por el Estado, etc.
Dumping
Dumping consiste en vender en los mercados exteriores un producto a
un precio inferior al de ese mismo producto en el mercado interior e
incluso por debajo de su coste de producción.
La OMC define el dumping es como una situación de discriminación
internacional de precios: el precio de un producto, cuando se vende en
el país importador, es inferior al precio a que se vende ese producto en
el mercado del país exportador.
DEUDA EXTERNA
La deuda externa es un instrumento que permite a los países realizar
gasto por encima de sus posibilidades de ingreso presente, con cargo al
ingreso futuro. A través de la deuda externa los países pueden mejorar
su crecimiento económico con inversiones que aumenten su capacidad
productiva o suavizar el consumo y reducir la volatilidad del PIB. Sin
embargo, el exceso de deuda puede lastrar el crecimiento económico,
generar condiciones de insostenibilidad o provocar descalces que
pongan al país en condición de vulnerabilidad. Por estas razones es
necesario medir y monitorizar la deuda externa de un país.
A su vez la deuda externa puede ser decompuesta en diferentes
categorías dependiendo del tipo de deudor que contrajo la deuda, así
como también del tipo de acreedor.
Desde el punto de vista del tipo de deudor, la deuda externa se haya
compuesta por:
• Deuda externa privada: Se define como la deuda denominada en una
moneda extranjera adquirida por un ente privado (hogares,
corporaciones, entidades financieras) sin ningún tipo de garantía
publica.
• Deuda externa pública: Se define como la deuda denominada en una
moneda extranjera contraída por un ente público (gobierno central,
estados y/o departamentos) o por un ente privado con garantía
publica.
Desde el punto de vista de los acreedores la deuda externa se haya
compuesta por:
• Deuda externa con entidades multilaterales: Se define como créditos
del FMI, el Banco Mundial, bancos regionales de desarrollo y otras
agencias multilaterales.
• Deuda externa bilateral: Se define como créditos de gobiernos y
bancos centrales, así como de agencias de crédito para exportaciones.
• Deuda externa privada: Se define como crédito obtenido a través de
mercados financieros, con bonos, préstamos de bancos comerciales y
créditos de otras entidades privadas
El endeudamiento externo permite a los países con bajos niveles de
capital alcanzar mayores niveles de crecimiento de largo plazo dado
que pueden tener mayores niveles de productividad marginal del
capital que los países acreedores (Eaton, 1993).
Por otro lado, un nviel de deuda cada vez más alto necesitará mayores
fuentes de ingreso para ser repagado, causando que las nuevas
inversiones enfrenten una presión fiscal mayor por lo que se reduce la
atracción de inversiones y por tanto el crecimiento (Krugman,1988;
Sachs. 1989).
Esto lleva a que el efecto de la deuda externa sobre el crecimiento
presente un comportamiento no lineal, es decir, hasta cierto punto
impulsa el crecimiento económico de los países pero niveles más allá
empiezana lastrarlo(Poirson y otros, 2002).
RESERVAS INTERNACIONALES
“Activos externos que están disponibles de inmediato y bajo el control
de las autoridades monetarias para satisfacer necesidades de
financiamiento de la balanza de pagos, para intervenir en los mercados
cambiarios a fin de influir sobre el tipo de cambio y para otros fines
conexos (como el mantenimiento de la confianza en la moneda y la
economía y servir como base para el endeudamiento externo)”. Estos
activos deben “ser líquidos, deben estar denominados y ser liquidados
en monedas extranjeras convertibles”. Además, el control por parte de
las autoridades monetarias sobre ellos debe ser directo y efectivo.
Manual de Balanza de Pagos y Posición de Inversión Internacional del Fondo
Monetario Internacional (sexta edición)
Reservas Internacionales Brutas (RIB) o
Activos de Reserva
Presenta el valor de los “activos externos que están disponibles de
inmediato y bajo el control de las autoridades monetarias para
satisfacer necesidades de financiamiento de la balanza de pagos, para
intervenir en los mercados cambiarios a fin de influir sobre el tipo de
cambio y para otros fines conexos (como el mantenimiento de la
confianza en la moneda y la economía y servir como base para el
endeudamiento externo)”.
Estos activos deben “ser líquidos, deben estar denominados y ser
liquidados en monedas extranjeras convertibles”. Además, el control
por parte de las autoridades monetarias sobre ellos debe ser directo y
efectivo”
Pasivos de corto plazo (PCP) o Pasivos
relacionados con las reservas
“Los pasivos relacionados con las reservas se definen como pasivos en
moneda extranjera que pueden ser considerados como derechos
directos de no residentes sobre activos de reserva de una economía se
incluyen los pasivos de corto plazo (menores a un año) ”

Reservas Internacionales Netas (RIN):

Son las Reservas Internacionales Brutas descontados los Pasivos de
Corto Plazo.
Aportes al FLAR
Son los aportes de Colombia a través del Banco de la República al
Fondo Latinoamericano de Reservas, FLAR. En la información contable
del Banco de la República los aportes al FLAR forman parte de las
reservas internacionales. No obstante, aunque son activos externos
controlados por la autoridad monetaria, no son de disponibilidad
inmediata, por lo que para efectos de reporte al FMI se excluyen de las
reservas internacionales.
DISEÑO DE INDICADORES Y
VARIABLES
Los indicadores del saldo de las reservas internacionales se muestran
como el agregado total del saldo de las cuentas contables que hacen
parte de las reservas internacionales del Banco de la República, con
frecuencia mensual, y con fecha de corte al último día del mes.
• Reservas Internacionales Brutas
• Pasivos de corto plazo
• Reservas Internacionales Netas
• Reservas Internacionales Brutas metodología FMI (sin FLAR)
• Reservas Internacionales Netas metodología FMI (sin FLAR)
RESERVAS INTERNACIONALES
BRUTAS
Corresponde al saldo de las reservas internacionales brutas, o, Activos
de Reserva, son los “activos externos que están disponibles de
inmediato y bajo el control de las autoridades monetarias para
satisfacer necesidades de financiamiento de la balanza de pagos, para
intervenir en los mercados cambiarios a fin de influir sobre el tipo de
cambio y para otros fines conexos (como el mantenimiento de la
confianza en la moneda y la economía y servir como base para el
endeudamiento externo)”.
Estos activos deben “ser líquidos, deben estar denominados y ser
liquidados en monedas extranjeras convertibles”. Además, el control
por parte de las autoridades monetarias sobre ellos debe ser directo y
efectivo”.
Las reservas internacionales brutas del Banco de la República incluyen
los siguientes activos externos:
• Efectivo en caja
• Depósitos a la orden
• Inversiones
• Cuentas por cobrar en venta de inversiones
• Otras cuentas por cobrar que afectan reservas
• Oro – (corresponde solo al oro monetario)
• Fondo Monetario Internacional
• Fondo Latinoamericano de Reservas (FLAR)
• Convenios internacionales
PASIVOS DE CORTO PLAZO
Pasivos relacionados con las reservas, corresponde a el saldo diario de
los “pasivos en moneda extranjera que pueden ser considerados como
derechos directos de no residentes sobre activos de reserva de una
economía se incluyen los pasivos de corto plazo (menores a un año) ”.
RESERVAS INTERNACIONALES
NETAS
Corresponde al saldo diario de las Reservas Internacionales Brutas
descontados los saldos diarios de los Pasivos de Corto Plazo.
RESERVAS INTERNACIONALES
BRUTAS METODOLOGÍA FMI (SIN
FLAR)
Corresponde al saldo diario de las Reservas internacionales Brutas
excluyendo el saldo diario de los aportes al Fondo Latinoamericano de
Reservas FLAR
RESERVAS INTERNACIONALES NETAS
METODOLOGÍA FMI (SIN FLAR)
Corresponde al saldo diario de las Reservas Internacionales Netas
excluyendo el saldo diario de los aportes al Fondo Latinoamericano de
Reservas FLAR