UNIVERSIDAD NACIONAL DE PIURA

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

ESCUELA PROFESIONAL DE CIENCIAS
ADMINISTRATIVAS

DOCENTE:
 ELIZABETH NOEMI ALVAREZ IPARRAGUIRRE
 
CURSO:
GESTIÓN FINANCIERA AVANZADA
 
TEMA:
CASOS Y EJERCICIOS SOBRE CÁLCULO, INTERPRETACIÓN Y ANÁLISIS DEL RIESGO Y
RENDIMIENTO

INTEGRANTES:
● Antón Guevara Josselin Priscila
● Calderón Guerra Betty Manuela
● Chiroque Moreno Karoll Nicol
● Rodríguez Urbina Félix Jann Pier
● Pasache García Yanne de los Ángeles
P8.1 Tasa de rendimiento Douglass Keel, un analista financiero de Orange Industries, desea calcular la tasa de rendimiento de dos
inversiones de riesgo similar, X y Y. La Investigación de Douglass indica que los rendimientos pasados inmediatos servirán como
estimaciones razonables de los rendimientos futuros. Un año antes, la inversión X tenía un valor de mercado de $ 20,000, la inversión Y tenía
un valor de mercado de $ 55,000. Durante el año la inversión X genero un flujo de efectivo de $ 6,800. Los valores de mercado actuales de las
inversiones X y Y son de $ 21,000 Y $ 55,000 respectivamente.

a) Calcule la tasa de rendimiento esperada de las inversiones X y Y usando los datos del año más reciente

Se aplica la siguiente formula:

Inversió Valor de Flujo de Valor de Tasa de
n mercado t-1 efectivo t mercado t rendimien
to anual

X $ 20.000 $ 1,500 $ 21,000 12,50% a) Si consideramos que las inversiones tienen el mismo riesgo, ¿Cuál debería
Y $ 55,000 $ 6,800 $ 55,000 12,36% recomendar Douglass? ¿Por qué?

Suponiendo que tienen el mismo riesgo, lo más recomendable es la inversión X, porque

logramos observar que tiene un mejor rendimiento es pequeña la diferencia con respecto
a la inversión Y, pero es mejor esa.
2
 E8.2 Cuatro analistas efectúan la valuación de las acciones de Fluorine Chemical. Uno pronostica un rendimiento del 5% para el año
próximo. El segundo espera un rendimiento negativo del 5%. El tercero predice un rendimiento del 10%. El cuarto espera un rendimiento
del 3% para el próximo año. Usted confía en que el rendimiento será positivo, pero no alto, y asigna de manera arbitraria probabilidades del
35, 5, 20 y 40%, respectivamente, de que los pronósticos de los analistas sean correctos. Considerando estas probabilidades, ¿cuál es el
rendimiento esperado de Fluorine Chemical para el próximo año?
Pronósticos Rendimientos Probabilidad Rendimiento
Probable
R1 5% 35% 1,8%
R2 5% 5% 0,3%
R3 3% 2% 0,6%
R4 10% 4% 4.0%
Rendimiento esperado 6,6 %

Dato: El rendimiento esperado para el próximo año es de 6,6%, considerando los

pronósticos y las probabilidades respectivamente para cada año en funcionamiento. 3
 P8.3 Preferencias de riesgo Sharon Smith, la gerente financiera de Barnett Corporation, desea evaluar tres
posibles inversiones X, Y y Z. Sharon evaluara cada una de estas inversiones para determinar si son mejores
que las inversiones que la compañía ya tiene, las cuales tienen un rendimiento esperado del 12% y una
desviación estándar del 6%. Los rendimientos esperados y las desviaciones estándar de las inversiones son
como sigue:
Inversión Rendimiento esperado Desviación estándar

X 14% 7%

a) Si Sharon fuera neutral al riesgo, queYinversión elegiría? 12 8

¿Por qué? Z 10 9

Un inversionista neutral al riesgo elegiría la inversión X porquec) Si ella fuera buscadora de riesgo, que inversión elegiría? ¿Por
solo considera el rendimiento más alto sin importar su riesgoqué?
implícito.
Un inversionista preferente al riesgo elegiría la inversión Z, porque
b) Si ella tuviera aversión al riesgo, que inversión elegiría? ¿Por
prefieren un riesgo más alto incluso si su rendimiento es bajo con
qué? respecto a las otras inversiones.
Un inversionista adverso al riesgo elegiría la inversión X, porque lad)Considerando el comportamiento tradicional ante el riesgo
desviación estándar es menor por ende se comprueba que es unmostrado por los gerentes financieros, ¿cuál inversión sería
menor riesgo. preferible? ¿Por qué?
El gerente elegirá la inversión X de menor riesgo porque la mayoría de4
la gente tiene aversión al riesgo.
 b) ¿Cuál de los proyectos es menos riesgoso? ¿Por qué?
P8.4. Análisis del riesgo Solar Designs planea realizar una inversión en la expansión de
El proyecto A es menos riesgoso, con respecto al Proyecto B, porque el
una línea de productos. Está considerando dos tipos posibles de expansión. Después de
intervalo es menor y esto significa que su grado de variación será
investigar los resultados probables, la empresa realizó los cálculos que muestra la menor.
siguiente tabla.
c) Si usted tomara la decisión de inversión, ¿cuál de los dos elegiría?

EXPANSION A EXPANSION B ¿Por qué? ¿Qué implica esto en cuanto a su sensibilidad hacia el
Inversión inicial $12,000 $12,000 riesgo?
Tasa de rendimiento anual
Pesimista 16% 10% La inversión inicial es de $12.000 para A como para B, la decisión
Más probable 20% 20% dependerá de mi actitud hacia el riesgo, en mi caso yo elegirá la
Optimista 24% 30%
inversión A porque en un escenario más probable tendré un rendimiento
a) Determine el intervalo de las tasas de rendimiento para cada uno de los dos
del 20%, igual que la inversión b, pero en el escenario pesimista y
proyectos.
optimista diferente.

Intervalo es la tasa de rendimiento anual mayor menos la tasa de rendimiento menor. d) Suponga que el resultado más probable de la expansión B es del
21% anual y que todos los demás hechos permanecen sin cambios.
Inversión A - Intervalo = 24% - 16% = 8%
¿Modifica esto su respuesta al inciso c)? ¿Por qué?
Inversión B - Intervalo = 30% - 10%= 10%
No cambiaría mi criterio soy un inversionista con aversión al riesgo por
ende me mantengo en mi decisión. 5
P8.5. Riesgo y probabilidad Micro-Pub, Inc., está considerando la compra de una de dos cámaras de microfilm, R y S. Ambas deben brindar
servicio durante un periodo de 10 años y cada una requiere una inversión inicial de $4,000. La administración elaboró la siguiente tabla de
estimaciones de tasas de rendimiento y probabilidades de resultados pesimistas, más probables y optimistas.

a) Determine el intervalo de la tasa de rendimiento de cada una de las dos

Cámara R Cámara S cámaras.
Monto Probabilidad Monto Probabilidad
Inversión $ 4.000,00 1,00 $ 4.000,00 1,00
inicial Cámara R = 10% (30%-20%)
Tasa de
rendimiento
anual Cámara S = 20% (35% -15%)
Pesimista 20% 0,25 15% 0,20
Más probable 25% 0,50 25% 0,55
Optimista 30% 0,25 35% 0,25

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 b) Determine el valor esperado de rendimiento de cada cámara.
Cámara R
Tasa de rendimiento Probabilidad Valor de mercado
anual
Pesimista 20% 0,25% 5%
Más probable 25% 0,50% 13%
Optimista 30% 0,25% 9%
Rendimiento esperado 25,00%

Cámara S
Tasa de rendimiento Probabilidad Valor de mercado
anual
Pesimista 15% 0,20 3%
Más probable 25% 0,55 14%
Optimista 35% 0,25 9%
Rendimiento esperado 25,50%

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 c) ¿Qué compra es la más riesgosa? ¿Por qué?
Estadísticas Cámara R Cámara S
(1) Rendimiento esperado 25,00% 25,50%
(2) Desviación estándar 3,54% 6,69%
(3) Coeficiente de 0,1414 0,2623
variación (2)/ (1)

Deben calcular la desviación estándar, yo la realice en Excel:

Dato: Según los datos la cámara S es la más riesgosa tal como lo muestra el coeficiente
de Variación 0,2623 es mayor que la cámara R 0,1414. El coeficiente de variación es alto
lo que significa que la inversión tiene una mayor volatilidad en relación con su
rendimiento esperado. También, se lo podía deducir de la desviación estándar.

8
 P8.6 Gráficas de barras y riesgo Swan’s Sportswear está considerando
lanzar una línea de jeans de diseñador. En la actualidad está en
negociaciones con dos diseñadores reconocidos. Debido a la gran
competitividad de la industria, las dos líneas de jeans han recibido
nombres en código. Después de una investigación de mercado, la
empresa Tasa de rendimiento anual
estableció las expectativas sobre las tasas de rendimiento
Aceptación de Probabilidad Línea A Línea B
anuales,
mercado mostradas en la siguiente tabla:
Muy mala 5% 0.75% 1.00%
Mala 15% 1,25% 2.50%
Promedia 60% 8.60% 8.00%
Bueno 15% 14.75% 13.50%
Excelente 5% 16.25% 15.00%

9
Use la tabla para:
a) Elaborar una gráfica de barras para la tasa de rendimiento anual de cada línea

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b) Calcular el valor esperado del rendimiento de cada línea
Aceptación de Probabilidad Retorno Valor
mercado esperado ponderado
Línea A Muy pobre 0.050000 0.007500 0.000375
Pobre 0.150000 0.012500 0.001875
Promedio 0.600000 0.085000 0.051000
Buena 0.150000 0.147500 0.022125
Excelente 0.050000 0.162500 0.008125
1.000000 Retorno 0.083500
11
esperado
 Aceptación de Probabilidad Retorno Valor
mercado esperado ponderado
Línea B Muy Pobre 0.050000 0.010000 0.000500
Pobre 0.150000 0.025000 0.003750
Promedio 0.60000 0.080000 0.048000
Buena 0.150000 0.135000 0.020250
Excelente 0.050000 0.150000 0.007500
1.000000 Retorno 0.080000
esperado

c) Evaluar el riesgo relativo de la tasa de rendimiento de cada línea

de pantalones de lona mediante la gráfica de barras

La línea B parece ser la que tiene menor riesgo según lo muestra la

distribución comparativa con la línea A. indicando menores rangos de
resultados. Es decir que el valor ponderado respecto de la probabilidad 12
 P8.7 Coeficiente de variación Metal Manufacturing identificó cuatro alternativas para
satisfacer la necesidad de aumentar su capacidad de producción. Los datos recolectados
de cada una de estas alternativas se resumen en la siguiente tabla:

ALTERNATIVA RENDIMIENTO ESPERADO DESVIACIÓN ESTANDAR DE

RENDIMIENTO
A 20% 7.0%
B 22% 9.5%
C 19% 6.0%
D 16% 5.5%

a) Calcule el coeficiente de cada variación de cada alternativa

CV (A) = 7% / 20% =0.35

CV (B) = 9,5% / 22%=0.43 Mayor Riesgo

CV (C) = 6% / 19%=0.32 Menor Riesgo

CV (D) = 5,5% / 16%=0.34

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 ALTERNATIVA RENDIMIENTO DESVIACION ESTANDAR CV
  ESPERADO DEL RENDIMIENTO
A 20% 7.0% 35%
B 22% 9.5% 43%
C 19% 6.0% 32%
D 16% 5.5% 34%

b) Si la empresa desea disminuir al mínimo el riesgo, ¿qué alternativa le

recomendaría? ¿Por qué?
Si la empresa busca la alternativa con menor
riesgo, esa es la alternativa C, pues el
coeficiente de variación es el menor, así como
presenta la desviación menor entre las
alternativas.
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P8.8 Desviación estándar contra coeficiente de variación como medidas del riesgo
Greengage, Inc., una guardería exitosa, está considerando varios proyectos de expansión.
Todas las alternativas prometen generar un rendimiento aceptable. Los datos de cuatro
posibles proyectos se muestran en seguida.

PROYECTO RENDIMIENTO INTERVALO DESVIACIÓN

ESPERADO ESTANDAR
A 12.0% 4.0% 2.9%
B 12.5% 5.0% 3.2%
C 13.0% 6.0% 3.5%
D 12.8% 4.5% 3.0%

a) ¿Qué proyecto es el menos riesgoso desde el punto de vista del intervalo?

El proyecto A, porque representa menos probabilidad de riesgo.

 b) ¿Qué proyecto tiene la desviación estándar más baja? Explique por qué la desviación estándar no
es una medida del riesgo totalmente adecuada para efectos de esta comparación.
El proyecto A tiene la desviación estándar más baja, la desviación estándar no es una medida del
riesgo adecuada debido a que los promedios son diferentes. Una medida del riesgo adecuada debido
a que los promedios son diferente 15
 c) Calcule el coeficiente de variación de cada proyecto. ¿Qué
proyecto cree que elegirán los dueños de Greengage? Explique
por qué.
P8.11 Integración: Rendimiento esperado, desviación estándar y coeficiente de variación Perth Industries está
considerando actualmente tres activos: F, G y H. Las distribuciones de probabilidad de los rendimientos esperados de esto
activos se muestran en la siguiente tabla:

Cv=(2.9/12.0)*100=24.17%

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 a) Calcule el valor del rendimiento esperado, de cada uno de los tres activos. ¿Cuál
ofrece el mayor rendimiento esperado?

ACTIVO F (40*0.10)+ (10*0.2)+ (0*0.4)+ (-5*0.2)+ (-10*0.10)=4%

ACTIVO G (35*0.4)+ (10*0.30)+ (-20*0.30) =11%
ACTIVO H (40*0.10)+ (20*0.20)+810*0.4)+ (0*0.20)+ (-20*0.10)=10%
El activo G es que tiene mayor rendimiento con 11%
b)Calcule la desviación estándar, k, de cada uno de los tres rendimientos de los activos. ¿Cuál parece tener el
mayor riesgo?

El mayor riesgo tiene el activo G con un 22.78% en comparación con los otros
Activos.
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C) Calcule el coeficiente de variación, CV, de los rendimientos de cada uno de los tres
activos. ¿Cuál parece tener el mayor riesgo relativo?

Activo F CV= (13.38/4)*100 =334.5%

Activo G CV=186.08%
Activo H CV=141.42%
El activo F presenta el mayor riesgo en comparación con los demás con un
334.5%

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P8.11 Integración: Rendimiento esperado, desviación estándar y coeficiente de variación Perth
Industries está considerando actualmente tres activos: F, G y H. Las distribuciones de
probabilidad de los rendimientos esperados de estos activos se muestran en la siguiente tabla:

•a) Calcule el valor del rendimiento esperado, de cada

uno de los tres activos. ¿Cuál ofrece el mayor
rendimiento esperado?

    ACTIVO F (40*0.10)+ (10*0.2)+ (0*0.4)+ (-5*0.2)+

(-10*0.10)=4%
   ACTIVO G (35*0.4)+ (10*0.30)+ (-20*0.30)  =11%
   ACTIVO H (40*0.10)+ (20*0.20)+810*0.4)+ (0*0.20)+
(-20*0.10)=10%

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b) Calcule la desviación estándar, k, de cada uno de los tres rendimientos de los

activos. ¿Cuál parece tener el mayor riesgo?

El activo G es que tiene mayor rendimiento con 11%

El mayor  riesgo  tiene  el  activo  G  con  un  22.78%  en  comparación con  los  otros
activos

20
 c) Calcule el coeficiente de variación, CV, de los rendimientos de cada uno de los tres activos. ¿Cuál
parece tener el mayor riesgo relativo?

Activo F  CV= (13.38/4)*100 =334.5%

Activo G  CV=186.08%
Activo H  CV=141.42%
El activo F presenta el mayor riesgo en comparación con los demás con un
334.5%

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