EFAF

Estado de Fuentes y Aplicación de Fondos

Ing. Ricardo Andrés Suaza González

 ESTADO DE FUENTES Y APLICACIONES
DE FONDOS

• Es el estado que muestra de dónde provienen los

fondos o recursos y la forma como los recursos
fueron utilizados o aplicados (implica una toma de
decisiones integral)

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• FONDOS: son los recursos económicos que están
permanentemente disponibles para que la empresa
lleve a cabo sus operaciones; donde el efectivo
puede llegar a ser uno de esos recursos pero no el
único. Es de aclarar que estos fondos salen de las
diferentes fuentes.

• ¿Para que sirve el EFAF?

Para facilitar la toma de decisiones y entender como
se están utilizando los recursos de la empresa. Por lo
tanto sirve para “ayudar a evaluar la calidad de las
decisiones gerenciales” y así saber: DONDE ESTA EL
DINERO DE LA EMPRESA.

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 TIPOS DE FUENTES
• APORTES DE CAPITAL(Δ+)
• PASIVOS(Δ+)
• DESINVERSIONES(Δ-)
• GENERACIÓN INTERNA DE FONDOS(Δ+)

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 FUENTES
ANALISIS DE LAS FUENTES:
• APORTES DE CAPITAL(Δ+)(RECURSO L.P)

• PRESTAMOS(Δ+) (C.P Y L.P): Son las obligaciones

bancarias, bonos, crédito de proveedores de bienes
y servicios, impuestos, etc. “ hay parte del KTNO
que es L.P” :pues hay un inventario mínimo, y unas
CxC que són permanentes; mientras que hay un
KTNO transitorio.

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• DESINVERSIONES(Δ-): es la disminución de activos y se denominan
“liberación de fondos”. Ejemplo: si una empresa vende mercancía
a crédito, entonces hay una disminución del inventario (Fuente
“desinversión”) y el incremento de las CxC se considera una
(Aplicación). Nota: disminución A. Corriente (C.P)

disminución A. Fijo (L.P).

GIF(Δ+): es la Generación Interna de Fondos, siendo la Fuente mas

importante, puesto que es la que se produce con la operación del
negocio; son la medula espinal de la empresa, pues produce los
glóbulos rojos: sangre. “recuerde que: Las rotaciones generan
utilidad, pero también generan GIF (que incluye la utilidad) y en
orden se distribuyen así: 1) Dividendos y 2) Crecimiento según
políticas (C.P o L.P)
se calcula así:
GIF=UN+Depreciación+Amortización de diferidos
(del periodo)

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 Análisis de las Fuentes
Se clasifican en 3 grandes categorías, así:
1. Fuentes de Corto Plazo (FCP)
2. Fuentes de Largo Plazo (FLP)
3. Generación Interna de Fondos (GIF)
Principio de Conformidad Financiera
FCP___ACP
FLP___ALP
GIF___(ACP,
ALP,
Reparto dividendos)
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 TIPOS DE APLICACIONES
• PAGO DE PASIVOS (Δ- Pasivos)
• INVERSIONES (Δ+ Activos)
• DIVIDENDOS
• PÉRDIDAS

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 APLICACIONES
Análisis de las Fuentes:
• Inversiones(Δ+): para incrementar A.F o A.
Corrientes (inflación: se debe descomponer
KTNO por Q(unid) y P($)), entonces pueden
provenir de FCP, FLP o GIF , acorde al Ppio
Conformidad Fra.

• Pago de Pasivos(Δ-): pueden provenir de

recursos como FCP, FLP ó GIF; acorde al Ppio
Conformidad Fra.
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• DIVIDENDOS (Δ+): Deben financiarse solo con
la GIF, pues estos no son ni C.P ni L.P. Esto es
importante cumplirlo si hay una sana política
financiera; por lo tanto se analízan los GIF con
las Aplicaciones del periodo y luego se
determina si pueden y alcanza para pagar
dividendos o no; acorde al presupuesto de
efectivo del próximo año. (se realiza con el
estado de Patrimonio y allí se encuentra el
pago de dividendos)

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• OTRAS APLICACIONES “CAPITAL”:
1. Capital (Δ-): es cuando sucede que
Egresos>Ingresos, entonces repercute sobre los
activos corrientes, que deben ser repuestos con
capital de los socios si no se desea poner en
riesgo la empresa; o también con la venta de A.F
no operativos ó la última y menos recomendada
“Con Deuda” pero es muy riesgosa.
2. Capital (Δ-): pero debido a la recompra de
acciones.

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 Análisis de las Aplicaciones
Se clasifican en 3 grandes categorías, así:
1. Aplicaciones de Corto Plazo (ACP)
2. Aplicaciones de Largo Plazo (ALP)
3. Dividendos (Reparto de dividendos)
Principio de Conformidad Financiera
FCP___ACP
FLP___ALP
GIF___(ACP,
ALP,
Reparto dividendos)
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 PASOS PARA ELABORAR EL EFAF
SON 5 PASOS, QUE DETALLADOS SON ASÍ:
1. PASO 1: Se deben establecer las diferencias
en las cuentas del balance general entre los
2 años que se desea hacer el EFAF; así: final
– inicial, ie: año 2 – año 1 y dejarle el signo
que significa incremento o disminución.

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2. PASO 2: Determinar si las diferencias son
FUENTES O APLICACIONES; recuerde que:

Activo Δ+: Aplicación Pas. ó Patr Δ+:Fuente

Activo Δ-: Fuente Pas. ó Patr Δ-:Aplicación

Nota: Los A.F se determinan incluyendo la depreciación;

es decir con su valor neto después de depreciación.

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3. PASO 3: Elaboración de la primera hoja de
Cálculo con el análisis previo; Tenga en cuenta
que las sumas totales de Fuentes y
Aplicaciones deben ser iguales o de lo
contrario realizó mal los pasos anteriores.

COMPAÑÍA YY S.A
HOJA DE TRABAJO EFAF
FUENTES APLICACIONES
Δ+ Pas. o Pat. Δ+ Activo
Δ- Activo Δ- Pas. o Pat.
Total (sin signo): Total (sin signo):
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 Análisis del paso 3:
El analista debe realizar las siguientes preguntas para
determinar si las decisiones fueron correctas:

a) ¿Dónde están invertidos los fondos del negocio? Cuantos

en Δ KTNO (CXC+Inv-CxP(proveed é imptos)) y cuantos en Δ
A.F (netos)

b) ¿Cuál es la política de crecimiento de la empresa y como

se está financiando este crecimiento?
Se financió con Δ+ Pasivo, Δ+ Capital (aportes), GIF, Δ-
KTNO, Δ- A.F, Δ- Inversiones L.P .
Nota: Tenga en cuenta que si la GIF no contiene Utilidades
Retenidas, es porque necesita depurar por medio del
Estado de Utilidades Retenidas o Estado del Patrimonio.

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c) ¿ Que se ha hecho con la GIF?
Si no aparecen la utilidad neta (utilidad del ejercicio) es por que
necesitan ser depuradas mediante el Estado de Patrimonio o
Estado de Utilidades Retenidas y luego aparecen cuantos fueron
los dividendos pero requieren información adicional.
Las depreciaciones y amortizaciones , se incluyen en las cuentas
como un Neto, después de deducirlas.

d) ¿ Se ha mantenido el KTNO?
tenga en cuenta que:
Δ+ KTNO = Aplicación Δ- KTNO = Fuente

e) ¿Es consistente la política de dividendos con la realidad y

posibilidades de la empresa?
es imprescindible información relacionada con la GIF para
determinar si le sobra para atender los dividendos

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 INFORMACIÓN ADICIONAL PARA EL EFAF DE LOS PASOS 3 Y 4.

i. Adquisición de A.F en el periodo

ii. Activos fijos dados de baja (retiros)
Los datos de los dos anteriores se halla en las notas al
balance relacionadas con el valor en libros de los
activos y cuales se dieron de baja.
iii. Utilidad del periodo
iv. Depreciación del Periodo
Los datos aparecen en La depreciación Acumulada
v. Dividendos repartidos en el periodo.
Los datos de los numerales iii y v ; aparecen en el
estado de Utilidades Retenidas

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4. PASO 4: Llevar a cabo la Depuración de la información
relacionada con los Activos Fijos (primero) y luego el de
Utilidades retenidas.

ESTADO DE UTILIDADES RETENIDAS (depuración)

Utilidades retenidas Inicial: #
+/-
Utilidad del periodo(Δ+: Fue “+”; Δ-:Apl “-”)
-
Dividendos del periodo (aplicación)
+
Aporte de Socios (Fuente)
=
Utilidades Retenidas Final: (+: Fuente ; -: Apl)

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 DEPURACIÓN DE ACTIVOS FIJOS (paso 4)
Compras Retiros
A.F + Δ+A.F ― Δ-A.F A.F
Inicial “Aplicación” (Neto valor en =Final
libros de venta:
“Fuente”)
Depreciación Depreciación Retiros Deprec.
Acumulada + del . ― = Acum.
periodo Depreciación Final
(Aparece en el P&G, en
(esta es la variable
Información adicional;
funciona como Fuente)
a determinar, no es
ni “F” ni “A”)

A.F Se analiza Neto,

como Δ-A.F. – X =
A.F
Neto Inicial (+: “F” - :”A”) Neto Final

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 Notas:
• Si el Δ+depreciación acumulada = depreciación del
periodo; entonces no hubo retiros de activos y
mucho menos depreciación de retiros.
• Si hubo perdida en la venta de activos fijos, después
de la depreciación, debe aparecer así:

UN (del periodo)-------------------------F
+ Depreciación (del periodo)-------------F
+ Amort. de diferidos (periodo)----------F
+ Pérdida en venta A.F (si hay)----------F
+ Provisión para protección activos------F
= GIF (total) -------------------------------F

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5. PASO 5:
ELABORACIÓN DEL EFAF DEFINITIVO:
se debe separar por fuentes y aplicaciones:
Fuentes Aplicaciones

FCP: ACP:

FLP: ALP:

GIF (total): Dividendos:

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 Análisis del EFAF
Este análisis no ilustra en forma directa si las
decisiones fueron buenas o malas, pues su
función es alertarnos sobre eventuales
problemas que pueden estar implícitos en las
decisiones que aparecen cuantificadas en las
cifras; pero siempre aplicando el principio de
conformidad financiera.

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 EFAF con base en los cambios de KT
Este método resume las ACP con FCP y deja solo una, pues
comienza con
Δ A. Corriente- ΔP. Corriente= + Δ “A”
- Δ ”F”

TRATAMIENTO DE LAS RESERVAS

Cuando haya una cuenta llamada reservas, simplemente se
debe sumar a la cuenta de Utilidades a disposición de los
socios ó utilidades retenidas; debido a que esta cuenta es un
simple asiento contable sin ningún efecto en términos de
movimiento de fondos.

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 RESUMEN DE PASOS
PARA ELABORAR EL EFAF
1. Establecer las diferencias en las cuentas del
balance general (2 periodos)
2. Determinar las diferencias en términos de fuentes y
aplicaciones
3. Elaboración del borrador del EFAF
4. Análisis de utilidades retenidas y el activos fijos.
5. EFAF definitivo

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 ESTRUCTURA DEL EFAF
FUENTES
DE CORTO PLAZO
Disminución de inventarios
Disminución de cartera
Aumento de cuentas por pagar proveedores
Aumento de obligaciones bancarias

DE LARGO PLAZO
Aumento de obligaciones a largo plazo
Aumento de capital
Ventas de activos
GENERACIÓN INTERNA:
Utilidad del período
Depreciación del período
TOTAL FUENTES

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 ESTRUCTURA DEL EFAF
APLICACIONES
A CORTO PLAZO
Aumento del efectivo
Disminución de impuestos por pagar
A LARGO PLAZO
Aumento de inversión largo plazo
Compra de maquinaria
Dividendos del periodo

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 ESTRUCTURA DEL EFAF
CON BASE EN EL CAPITAL DE TRABAJO

FUENTES L. PLAZO APLICACIONES L.

Δ+ obligaciones L.P PLAZO
Δ+ Capital Δ + Inversiones L.P.
Δ - Venta de activos fijo Δ + A.F :Compra de maquinaria
GIF
Utilidad después de imp.
Depreciación del período. Dividendos del periodo
Δ- KT (disminución KT)

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 TALLER
1. Realice el EFAF (1997-1998) y (1998-1999); teniendo en cuenta los siguientes
datos:

Datos adicionales 1997-1998:

• Una maquina que originalmente se adquirió por 30 millones y tenía una
depreciación acumulada de 21 millones se vendió por 7 millones.
• La depreciación del periodo, ie: del año 1998 fue de 65 millones.

Datos adicionales 1998-1999:

• El total de dividendos declarados y pagados en efectivo durante 1999 fue de
483 millones
• Una máquina que originalmente se adquirió por 210 millones y tenía una
depreciación acumulada de 134 millones, se vendió por 46 millones.
• La depreciación del periodo (1999) fue de 208 millones, delos cuales 180 se
aplicaron a los costos de producción.

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 TALLER
2. En el capítulo 13 del libro de Oscar León García, administración
financiera, fundamentos y aplicaciones, debes realizar el numeral 3 de
los ejercicios para resolver.
Enunciado:
Elabore y analice el EFAF de la Compañía las delicias, cuyos estados
financieros para 1997 y 1998 se presentan a continuación junto con la
información adicional:
Notas al balance:
• El total de dividendos declarados y pagados en efectivo durante 1998,
fue de 24 millones.
• Una maquina que originalmente se adquirió por 24 millones y tenía una
depreciación acumulada de 8 millones, se vendió por 12 millones.
• La depreciación del periodo fue de 20 millones.

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 Compañía las Delicias: Balance General en Millones
CUENTAS 1997 1998 CUENTAS 1997 1998
EFECTIVO 20 25 PROVEEDORES 81 95
CUENTAS X COBRAR 56 67 IMPUESTOS X PAGAR 7 7
INVENTARIO 88 40 PRESTAMO CORTO PLAZO 4 9

INVERSIONES TEMPORALES 2 2 P. CORRIENTE 92 111

A. CORRIENTE 166 134 PRESTAMO LARGO PLAZO 40 45
      P. L. PLAZO 40 45

INVERSIONES LARGO PLAZO 17 34 TOT. PASIVO 132 156

MAQUINARIA Y EQUIPO 120 180 CAPITAL 80 85
DEPRECIACION ACUMULADA 40 52 UTILIDADES RETENIDAS 51 55

ACTIVO FIJO NETO 80 128 TOTAL PATRIMONIO 131 140

TOTAL ACTIVO 263 296 TOTAL. PAS. +PATRIMONIO 263 296

ESTADO DE RESULTADOS EN MILLONES DE PESOS  

CUENTAS 1997 1998  
VENTAS NETAS 428 514  
COSTO DE LA MERCANCIA VENDIDA 338 406  
UTILIDAD BRUTA 90 108  
GASTOS DE ADMINISTRACION Y VENTAS 50 60  
UTILIDAD OPERATIVA=UTILIDAD ANTES DE IMP. E INTERES: UAII 40 48  
INTERESES 6 9  
OTROS EGRESOS 0 4  
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS: UAI 34 35  
IMPUESTOS 7 7  

UTILIDAD NETA
Ing. Ricardo A. Suaza G (Esp.Finanzas)
27 28 31