MÉTODOS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS

CONTENIDO

Introducción
1Valor Presente Neto -VPN
2 Tasa Interna de Retorno -TIR
3Relación Beneficio/Costo - B/C)
4Cálculo en Excel de: VPN, TIR Y B/C
5-Dinámica de conocimiento
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Introducción
La evaluación financiera de proyectos de inversión es de suma
importancia, pues facilita la toma de decisiones, por parte del
inversionista, teniendo en cuenta los niveles de riesgo que se
corren a partir del conocimiento del comportamiento de algunas
variables claves tales como “El Valor Presente Neto-VPN”, la “Tasa
Interna de Retorno-TIR y la “Relación Beneficio Costo-B/C”.
A través de esta presentación se socializan los métodos de
evaluación financiera de proyectos de inversión fundamentados en
el comportamiento de las variables, antes mencionadas.
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1-VALOR PRESENTE NETO -
VPN

Qué es?
 Método para evaluar proyectos de inversión a largo plazo.
 Método para evaluar la Maximización de una inversión.
 Método para evaluar si una inversión incrementa, reduce o
no
afecta, el valor de una empresa.
 Es uno de los métodos que se utiliza con mas frecuencia en el
momento de evaluar una inversión.
 Es la utilidad o pérdida a pesos de hoy.
 Es lo mismo que Valor Actual Neto -VAN
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1-VALOR PRESENTE NETO -
VPN

Importancia
 El VPN es importante porque define unos criterios para definir la
viabilidad financiera de un proyecto de inversión y su impacto
en las finanzas de una empresa.
• Si VPN es positivo, el proyecto es viable y el valor de la
empresa se incrementa en el equivalente al VPN.
• Si VPN es negativo, el proyecto no es viable y el valor de la
empresa se reduce en el equivalente al VPN.
• Si VPN es cero, el proyecto no impacta el valor de la
empresa, pues no se modifica. Recurrir a otros criterios para
la decisión.
• Permite identificar si los ingresos son mayores
que los
egresos.
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1-VALOR PRESENTE NETO -
VPN

Cuando se utiliza
En el momento de evaluar una inversión teniendo en cuenta la
siguiente información:

• La inversión inicial previa

• Las inversiones durante la operación

• Los flujos netos de efectivo

• La tasa de descuento

• El número de periodos que dure el proyecto

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1-VALOR PRESENTE NETO - VPN

Cuando se utiliza

Ejmplo :

Se tiene un proyecto de inversión A (datos en miles de pesos).

Se considera que el “proyecto A” tiene un valor de inversión inicial de $1.000 y que

los Flujos Netos de Efectivo-FNE durante los próximos cinco periodos son los
siguientes:

Año 1: 200
Año 2: 300
Año 3: 300
Año 4: 200
Año 5: 500
Para desarrollar la evaluación de este proyecto se estima una tasa de descuento o
tasa de oportunidad del 15% anual.
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1-VALOR PRESENTE NETO -
VPN

Cuando se utiliza

Diagrama de flujo: 500

300 300
200 200
0
1 2 3 4 5

-1000
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1-VALOR PRESENTE NETO -
VPN

Cuando se utiliza

Formula de VPN:
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1-VALOR PRESENTE NETO -
VPN

Cuando se utiliza

Cálculo del VPN:

VPN (Miles) =-
1.000+[200/(1.15)1]+[300/(1.15)2]+[300/(1.15)3]+[200/(1.15)4]+[500/(1.15)5]

VPN =-1.000+ 174+ 227 + 197 + 114 + 249

VPN = - 39 (Como el valor del VPN dio negativo (-39), el proyecto no

se debe ejecutar).
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2-TASA INTERNA DE RETORNO -
TIR

Qué es?

 La Tasa Interna de Retorno es aquella tasa de descuento que hace que

el valor presente neto de los flujos de entrada de un proyecto sea igual
a cero o a la inversión inicial.
 Es la tasa de interés por la cual se recupera la inversión.

 Es la tasa de interés máxima que se puede endeudar para no perder.

 Es la tasa de interés a la cual el inversionista le presta su

proyecto
dinero al y es característica del proyecto, independientemente de quien
evalué.
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2-TASA INTERNA DE RETORNO -
TIR

Importancia

La tasa interna de retorno TIR es utilizada para definir la

aceptación o no de un proyecto de inversión teniendo en
criterios
cuenta tales como:

 Si la TIR es mayor o igual a la tasa del inversionista, el

de inversión es aceptado.
proyecto
 Si la TIR es menor a la tasa del inversionista, el proyecto
inversión
de no es aceptado.
 La tasa interna de retorno TIR tiene fuerte influencia en el
pues este será igual a cero
VPN,
 La principal desventaja de la TIR como criterio de decisión
que
es su comportamiento está relacionado con la forma del
de
flujoefectivo neto del proyecto.
 Algunos flujos de efectivo no presentan solución para la
otros
TIR, tienen una sola solución y existen otros que
múltiples soluciones.
presentan
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2-TASA INTERNA DE RETORNO - TIR

Cuando se utiliza?

 Lo aconsejable es emplear este criterio sólo cuando el flujo de efectivo sea

convencional.
 Indica la rentabilidad de un negocio, por tanto indica si conviene hacer una
inversión. Se calcula con base en el flujo de caja.

 Formula para el càlculo de la TIR

Donde:
Fj = Flujo Neto en el Período j
Io = Inversión en el Período 0
n = Horizonte de Evaluación
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2-TASA INTERNA DE RETORNO -
TIR

Cuando se utiliza?

EJEMPLO:

Una persona está pensando en construir un parqueadero, para tal

fin toma en alquiler un lote por un plazo de 5 años. El costo de la
construcción, incluidos los impuestos y las licencias, son del orden
de $15 millones; se estima que los ingresos después de descontar
el valor de los arriendos e impuestos, es decir los ingresos netos,
son del orden de $5 millones los cuales crecerán cada año
aproximadamente de acuerdo al índice de inflación que se estima
en un 20% anual. Si el inversionista gana normalmente en todos
sus negocios un 35%. ¿Es aconsejable este negocio?
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2-TASA INTERNA DE RETORNO -
TIR

Cuando se utiliza?

Diagrama de flujo:
$10,368
$8,64
$7,2
$6
$5M

0
1 2 3 4 5

$15M
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2-TASA INTERNA DE RETORNO - TIR

Cuando se utiliza?

La solución manual requiere la interpolación, para ello escogemos valores para i

(TIR) no muy alejados entre sí de tal forma que la función sea una vez positiva y
otra negativa así:
Escogemos inicialmente una tasa del 30% y efectuamos los cálculos para hallar f(i).
VPN=-15+(5/(1+TIR)1)+(6/(1+TIR)2)+(7,2/(1+TIR)3 )+(8,64/(1+TIR)4 )
+(10,368/(1+TIR)5 ) =0
VPN(30%)=1,49115 TIR F(TIR)
30% 1,49115
VPN(34%)=0,14476 34% 0,14476
VPN(35%)=-0,1643 35% 0,1643
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2-TASA INTERNA DE RETORNO -
TIR

Cuando se utiliza?

Para interpolar se buscan los valores más próximos, esto es 34% y

35% y se plantean las siguientes proporciones.
34……….0,14476
x…………0
35……….-0,1643

(34-35)/(34-X) =
(0,14476-(-
0,1643))/(0,1447
6-0)
Entonces X=
34,468%
La TIR (34,468%) es inferior a la tasa del inversionista (35%), por
tanto el proyecto no es aceptado.