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    Este documento describe técnicas para evaluar proyectos de inversión económica y financiera, incluyendo el cálculo del Valor Actual Neto, la Tasa Interna de Retorno, la Razón Beneficio/Costo y el Período de Recuperación. Estas métricas permiten determinar si un proyecto genera valor para los inversionistas al comparar la rentabilidad del proyecto frente a la tasa mínima requerida. Se proveen ejemplos numéricos para ilustrar cómo calcular cada métrica.

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    Este documento describe técnicas para evaluar proyectos de inversión económica y financiera, incluyendo el cálculo del Valor Actual Neto, la Tasa Interna de Retorno, la Razón Beneficio/Costo y el Período de Recuperación. Estas métricas permiten determinar si un proyecto genera valor para los inversionistas al comparar la rentabilidad del proyecto frente a la tasa mínima requerida. Se proveen ejemplos numéricos para ilustrar cómo calcular cada métrica.

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    EVALUACIÓN ECONÓMICA Y

    FINANCIERA DE UN
    PROYECTO
    COMPETENCIA:

    • Conoce técnicas para evaluar proyectos

    • Calcula las variables a evaluar


    EVALUACIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA

    Permite emitir una opinión técnica sobre la


    conveniencia económica y financiera de
    aceptar un proyecto de inversión.

    Inversión Utilidad

    ¿ Aceptar o Rechazar?
    ¿PROYECTO GENERA VALOR?

    El valor se genera siempre y


    cuando la empresa o el
    proyecto entrega una mayor
    rentabilidad que la tasa mínima
    que los inversionistas exigen
    por colocar sus fondos en él.
    Valor del dinero en el tiempo

    VF = VA ( 1 + r ) n

    • VF: valor futuro r: tasa de interés para un periodo

    • VA: valor actual n: cantidad de periodos entre VF y VA


    VALOR ACTUAL NETO

    Valor del dinero en el tiempo

    Hallar la cantidad de dinero que debemos


    invertir hoy para disponer de S/. 2 000 000
    al final de 3 años, si la tasa de interés es
    del 2% mensual
    Valor del dinero en el tiempo

    VF = VA ( 1 + r ) n

    VF = 2 000 0000

    r = 2% mensual VA = S/. 980 446

    n = 36 meses
    Valor del dinero en el tiempo

    Para los siguientes tres años podemos


    tener ingresos de 250000, 240000 y
    300000. Cuanto tendría que invertir ahora
    para tener esos ingresos si deseo ganar el
    10% anual
    F3= 300000
    F1 = 250000
    F2 = 240000

    0 1 2 3

    VA = VF ( 1 + r ) -n
    I=?

    VA1 = 250000 * (1+0.1)-1 = 227272.73


    VA2 = 240000 * (1+0.1)-2 = 198347.11
    VA3 = 300000 * (1+0.1)-3 = 225394.44
    651014.28
    TÉCNICAS DE EVALUACIÓN

    • Valor Actual Neto (VAN)

    • Tasa Interna de Retorno (TIR)

    • Razón Beneficio / Costo (B/C)

    • Periodo de Recupero (Pay Back)


    VALOR ACTUAL NETO
    Es la expresión en el tiempo presente
    de todos los Flujos Netos (Ft) de una
    inversión.
    Ft = Ingreso del periodo t – Egreso del periodo t

    n Ft
    VAN = VA inversión + ∑
    t=0 (1+r)t

    • Los ingresos tienen signo + y los egresos e inversión -


    • r es la tasa de rentabilidad mínima exigida a una
    inversión.
    11
    VALOR ACTUAL NETO

    FCE RENTABILIDAD ? WACC

    WACC = %Aporte * COK + %Deuda * i * (1-%IR)

    FCI RENTABILIDAD ? COK

    COK: Costo de oportunidad, costo del inversionista


    Criterio de decisión:
    • VAN < 0: Rechazar inversión
    • VAN = 0: Aceptar inversión
    • VAN > 0: Aceptar inversión
    Ejemplo Simple VAN
    TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

    • TIR es la rentabilidad real de la inversión


    • Cuando los Ft se actualizan con la TIR, el
    VAN de la inversión es igual a CERO

    n
    Ft
    VAN = 0 = VA inversión + ∑
    t
    t=0 (1+TIR)
    VAN vs TIR
    Ejemplo:

    Un proyecto de mejora requiere una inversión de


    S/200,000 y producirá ahorros de S/100 mil, S/90 mil
    y S/80 mil en los tres años siguientes
    respectivamente. ¿cuál es la TIR de la inversión?
    Solo cuando el VAN = 0, la r es la TIR.
    VAN = 0 = -200 + 100 / (1+ r )1 + 90 / (1+ r )2 + 80 /
    (1+ r )3
    Tanteando valores de r:
    r VAN

    15% 7, 611
    20% - 7,870
    17% 1,166
    18% -1,927
    17.37% 0

    con r = 17.37% el VAN es 0, entonces TIR = 17.37%


    Ejemplo: Calcular la TIR
    Criterio de decisión:
    • TIR < TASA: Rechazar inversión
    • TIR = TASA: Aceptar inversión
    • TIR > TASA: Aceptar inversión
    Se tiene el siguiente flujo:

    Año 0 Año 1 Año 2 Año 3

    -100 133 133 170

    El inversionista indica que quiere ganar el 12% por su


    inversión que es el 30%, mientras que el BBVA indica que
    su TEA es del 10% anual. El inversionista que decide.
    RAZÓN BENEFICIO / COSTO

    Valor Actual de los Ingresos


    B/C=
    Valor Actual de los Egresos

    Si B/C > 1, entonces se acepta la inversión

    Si se comparan los índices B/C de dos inversiones, y


    uno de ellos es mayor que el otro, no necesariamente
    esa inversión es mejor que la otra.
    Ejemplo:

    Un proyecto de mejora requiere una


    inversión de S/200,000 y producirá
    ahorros de S/100 mil, S/90 mil, S/80 mil y
    S/80 mil en los cuatro años siguientes
    respectivamente. ¿cuál es la relación
    B/C? COK=10%
    Un proyecto de mejora requiere una inversión de
    S/200,000 y producirá ahorros de S/100 mil, S/90 mil,
    S/80 mil y S/80 mil en los cuatro años siguientes
    respectivamente. ¿cuál es la relación B/C?
    COK = 10%

    0 1 2 3 4
    -200000 100000 90000 80000 80000

    Periodo V. Futuro V. Presente


    B/C = 1312751.86 / 200000
    1 100000 S/. 90,909.09
    2 90000 S/. 74,380.17 B/C = 1.40
    3 80000 S/. 60,105.18
    4 80000 S/. 54,641.08
    S/. 280,035.52
    PERIODO DE RECUPERO

    Tiempo que se demora en recuperar la inversión.


    Esto es el tiempo en que los VA de los ingresos
    acumulados se hacen igual a la inversión.

    • No mide la rentabilidad
    • No considera los Ft, después de recuperarse la inversión

    25
    Un proyecto de mejora requiere una inversión de
    S/200,000 y producirá ahorros de S/100 mil, S/90 mil,
    S/80 mil y S/80 mil en los cuatro años siguientes
    respectivamente. ¿cuál es el periodo de recupero?
    COK = 10%
    COK = 10%
    0 1 2 3 4
    Inversión -200000 100000 90000 80000 800000

    Actualizado 90909.09 74380.17 60105.18 546410.76


    Acumulado 90909.09 165289.26 225394.44 771805.20

    Falta 109090.91 34710.74

    1 60105.18
    X 34710.74

    X= 0.57749998
    PR= 2.58 años
    5

    El año 5 el flujo neto es 235 000


    BIBLIOGRAFIA

    • Ingeniería Económica. Leland Blank – Anthony Tarquin. 4ta


    edición

    • Matemáticas Financieras. Lincoyán Portus. 4ta. edición

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