Financiación de Proyectos

TABLA DE CONTENIDO
1. Introducción
2. Determinación de los Flujos de Caja (FC) de las distintas combinaciones de
capital: deuda
3. Calcular VAN, TIR, PAYBACK, ROE y ROI de cada alternativa
4. Criterios de Valoración
5. Análisis de Sensibilidad
6. Proponer Modelo Financiero
7. Valoraciones y recomendaciones
8. Conclusión

2
 FLUJO DE CAJA 100% CAPITAL
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 TOTALES
a) MODELO DE NEGOCIO

INGRESOS (sujetos a impuestos) 120,000 123,600 127,308 131,127 135,061 175,113 143,286 147,585 152,012 156,573 1,411,666
Ingresos ventas 120,000 123,600 127,308 131,127 135,061 139,113 143,286 147,585 152,012 156,573 1,375,666
Venta activos 36,000 36,000

GASTOS (sujetos a impuestos) -60,000 -61,700 -63,449 -65,247 -67,097 -68,999 -70,956 -72,969 -75,039 -77,168 -682,623
Gast. operación variables -40,000 -41,200 -42,436 -43,709 -45,020 -46,371 -47,762 -49,195 -50,671 -52,191 -458,555
Gast. operación fijos -20,000 -20,500 -21,013 -21,538 -22,076 -22,628 -23,194 -23,774 -24,368 -24,977 -224,068

Resultado Bruto Explot. (EBITDA) 60,000 61,900 63,860 65,880 67,964 106,114 72,330 74,616 76,974 79,405 729,043

Gastos no desembolsables -12,750 -12,750 -12,750 -12,750 -12,750 -48,750 -8,750 -8,750 -8,750 -8,750 -147,500
Depreciación construcción -3,750 -3,750 -3,750 -3,750 -3,750 -3,750 -3,750 -3,750 -3,750 -3,750 -37,500
Depreciación maquinaria 1 -9,000 -9,000 -9,000 -9,000 -9,000 -9,000 -54,000
Depreciación maquinaria 2 -5,000 -5,000 -5,000 -5,000 -20,000
Leasing 0
Valor contable/de libros -36,000 -36,000

Beneficio bruto Explot. (EBIT) = BAII 47,250 49,150 51,110 53,130 55,214 57,364 63,580 65,866 68,224 70,655 581,543
Intereses de la deuda
Beneficio antes de Imp. (EBT) = BAI 47,250 49,150 51,110 53,130 55,214 57,364 63,580 65,866 68,224 70,655 581,543
Impuestos 35.00% -16,538 -17,203 -17,888 -18,596 -19,325 -20,077 -22,253 -23,053 -23,878 -24,729 -203,540
Beneficio neto 30,713 31,948 33,221 34,535 35,889 37,286 41,327 42,813 44,345 45,925 378,003

Ajustes gastos no desembolsables 12,750 12,750 12,750 12,750 12,750 48,750 8,750 8,750 8,750 8,750 147,500
Depreciacón construcción 3,750 3,750 3,750 3,750 3,750 3,750 3,750 3,750 3,750 3,750 37,500
Depreciación maquinaria 1 9,000 9,000 9,000 9,000 9,000 9,000 54,000
Depreciación maquinaria 2 5,000 5,000 5,000 5,000 20,000
Valor de libro 36,000 36,000

Ingresos y Gastos (no sujetos a imp.) -50,000 202,500

Inversión -300,000
Terreno -60,000 60,000
Construcción -150,000 112,500
Maquinaria -90,000 -50,000 30,000
Capital de trabajo / Recuperación CT
Deuda externa
Amortización deuda
Valor de desecho 202,500

Flujo de caja -300,000 43,463 44,698 45,971 47,285 48,639 36,036 50,077 51,563 53,095 257,175 678,003
Flujo de caja acumulado 43,463 88,160 134,131 181,416 230,055 266,092 316,169 367,732 420,827 678,003

Doc 411E SimulTrain V10 © STS SA, Lausanne 3

 FLUJO DE CAJA 100% CAPITAL
Interés Plazo
12% 4
Cálculo de la deuda
Deuda pendiente de amortizar
Cuota
Intereses de la deuda
Amortización de la deuda

b) Determinación de la RENTABILIDAD
Valor Actual (VA) y Valor Actual Neto (VAN)
Tasa de referencia "i" 3.00%
(1+i) elevado a "n" 1.03 1.06 1.09 1.13 1.16 1.19 1.23 1.27 1.30 1.34
FNC discreto / (1+i) elevado a "n" 42,197 42,132 42,070 42,012 41,957 30,180 40,717 40,704 40,693 191,363
Valor actual = VA (acumulado) 42,197 84,328 126,398 168,410 210,367 240,547 281,264 321,969 362,662 554,025 554,025
Valor actual neto = VAN (acumulado) -300,000 -257,803 -215,672 -173,602 -131,590 -89,633 -59,453 -18,736 21,969 62,662 254,025 254,025
VA (fórmula) 554,025
VAN (fórmula) 254,025

TIR = Tasa interna de retorno = Tasa "i" 13.80%

para VAN = 0a;"n"
(1+i) elevado VAN = I "tanteando" 1.14 1.29 1.47 1.68 1.91 2.17 2.47 2.81 3.20 3.64
FNC discreto / (1+i) elevado a "n" 38,193 34,516 31,196 28,197 25,488 16,595 20,265 18,336 16,592 70,622
Valor actual = VA (acumulado) 38,193 72,710 103,906 132,103 157,591 174,186 194,450 212,786 229,378 300,000 300,000
Valor actual neto = VAN (acumulado) -300,000 -261,807 -227,290 -196,094 -167,897 -142,409 -125,814 -105,550 -87,214 -70,622 0
TIR (fórmula) 13.79654%

Periodo de recuperación de la inversión

(Payback) -> FNC
Sin descontar: FNC=acumulado
Inversión - Io -300,000 -256,538 -211,840 -165,869 -118,584 -69,945 -33,908 16,169
FNC / 12 meses 12.00 4,173
Payback sin descontar 12.00 12.00 12.00 12.00 12.00 12.00 8.13 81M: 6A9M
Descontado: VA de FNC acum. - Io -300,000 -257,803 -215,672 -173,602 -131,590 -89,633 -59,453 -18,736 21,969
FNC / 12 meses 12.00 3,392
Payback descontado 12.00 12.00 12.00 12.00 12.00 12.00 12.00 5.52 90 M:7A6M

ROE = Beneficio neto / Fondos propios 10% 11% 11% 12% 12% 12% 14% 14% 15% 15% 126%
ROI = BAII / Inversión 16% 16% 17% 18% 18% 19% 21% 22% 23% 24% 194%
ROI = BAI / Inversión 16% 16% 17% 18% 18% 19% 21% 22% 23% 24% 194%
ROI = Beneficio neto / Inversión 10% 11% 11% 12% 12% 12% 14% 14% 15% 15% 126%

Doc 411E SimulTrain V10 © STS SA, Lausanne 4

 FLUJO DE CAJA 50% CAPITAL 50% DEUDA
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 TOTALES
a) MODELO DE NEGOCIO

INGRESOS (sujetos a impuestos) 120,000 123,600 127,308 131,127 135,061 175,113 143,286 147,585 152,012 156,573 1,411,666
Ingresos ventas 120,000 123,600 127,308 131,127 135,061 139,113 143,286 147,585 152,012 156,573 1,375,666
Venta activos 36,000 36,000

GASTOS (sujetos a impuestos) -60,000 -61,700 -63,449 -65,247 -67,097 -68,999 -70,956 -72,969 -75,039 -77,168 -682,623
Gast. operación variables -40,000 -41,200 -42,436 -43,709 -45,020 -46,371 -47,762 -49,195 -50,671 -52,191 -458,555
Gast. operación fijos -20,000 -20,500 -21,013 -21,538 -22,076 -22,628 -23,194 -23,774 -24,368 -24,977 -224,068

Resultado Bruto Explot. (EBITDA) 60,000 61,900 63,860 65,880 67,964 106,114 72,330 74,616 76,974 79,405 729,043

Gastos no desembolsables -12,750 -12,750 -12,750 -12,750 -12,750 -48,750 -8,750 -8,750 -8,750 -8,750 -147,500
Depreciación construcción -3,750 -3,750 -3,750 -3,750 -3,750 -3,750 -3,750 -3,750 -3,750 -3,750 -37,500
Depreciación maquinaria 1 -9,000 -9,000 -9,000 -9,000 -9,000 -9,000 -54,000
Depreciación maquinaria 2 -5,000 -5,000 -5,000 -5,000 -20,000
Leasing 0
Valor contable/de libros -36,000 -36,000

Beneficio bruto Explot. (EBIT) = BAII 47,250 49,150 51,110 53,130 55,214 57,364 63,580 65,866 68,224 70,655 581,543
Intereses de la deuda -18,000 -15,782 -13,298 -10,515 -7,399 -3,909 0 0 0 0 -68,903
Beneficio antes de Imp. (EBT) = BAI 29,250 33,368 37,812 42,615 47,815 53,455 63,580 65,866 68,224 70,655 512,640
Impuestos 35.00% -10,238 -11,679 -13,234 -14,915 -16,735 -18,709 -22,253 -23,053 -23,878 -24,729 -179,424
Beneficio neto 19,013 21,689 24,578 27,700 31,080 34,746 41,327 42,813 44,345 45,925 333,216

Ajustes gastos no desembolsables 12,750 12,750 12,750 12,750 12,750 48,750 8,750 8,750 8,750 8,750 147,500
Depreciacón construcción 3,750 3,750 3,750 3,750 3,750 3,750 3,750 3,750 3,750 3,750 37,500
Depreciación maquinaria 1 9,000 9,000 9,000 9,000 9,000 9,000 54,000
Depreciación maquinaria 2 5,000 5,000 5,000 5,000 20,000
Valor de libro 36,000 36,000

Ingresos y Gastos (no sujetos a imp.) -18,484 -20,702 -23,186 -25,968 -29,085 -82,575 202,500
Inversión -300,000
Terreno -60,000 60,000
Construcción -150,000 112,500
Maquinaria -90,000 -50,000 30,000
Capital de trabajo / Recuperación CT
Deuda externa 150,000
Amortización deuda -18,484 -20,702 -23,186 -25,968 -29,085 -32,575 -150,000
Valor de desecho 202,500

Flujo de caja -150,000 13,279 13,737 14,142 14,481 14,745 921 50,077 51,563 53,095 257,175 483,216
Flujo de caja acumulado 13,279 27,016 41,157 55,639 70,384 71,305 121,382 172,945 226,040 483,216

Doc 411E SimulTrain V10 © STS SA, Lausanne 5

 FLUJO DE CAJA 50% CAPITAL 50% DEUDA
Interés Plazo
12% 6
Cálculo de la deuda
Deuda pendiente de amortizar 150,000
Cuota -36,484 -36,484 -36,484 -36,484 -36,484 -36,484 -36,484 -218,903
Intereses de la deuda -18,000 -15,782 -13,298 -10,515 -7,399 -3,909 -68,903
Amortización de la deuda -18,484 -20,702 -23,186 -25,968 -29,085 -32,575 -150,000

b) Determinación de la RENTABILIDAD
Valor Actual (VA) y Valor Actual Neto (VAN)
Tasa de referencia "i" 3.00%
(1+i) elevado a "n" 1.03 1.06 1.09 1.13 1.16 1.19 1.23 1.27 1.30 1.34
FNC discreto / (1+i) elevado a "n" 12,892 12,949 12,941 12,866 12,719 771 40,717 40,704 40,693 191,363
Valor actual = VA (acumulado) 12,892 25,841 38,782 51,649 64,368 65,139 105,856 146,561 187,254 378,617 378,617
Valor actual neto = VAN (acumulado) -150,000 -137,108 -124,159 -111,218 -98,351 -85,632 -84,861 -44,144 -3,439 37,254 228,617 228,617
VA (fórmula) 378,617
VAN (fórmula) 228,617

TIR = Tasa interna de retorno = Tasa "i" 16.20%

para VAN = 0a;"n"
(1+i) elevado VAN = I "tanteando" 1.16 1.35 1.57 1.82 2.12 2.46 2.86 3.32 3.86 4.49
FNC discreto / (1+i) elevado a "n" 11,428 10,175 9,014 7,944 6,962 374 17,511 15,517 13,751 57,324
Valor actual = VA (acumulado) 11,428 21,603 30,617 38,561 45,522 45,897 63,408 78,925 92,676 150,000 150,000
Valor actual neto = VAN (acumulado) -150,000 -138,572 -128,397 -119,383 -111,439 -104,478 -104,103 -86,592 -71,075 -57,324 0
TIR (fórmula) 16.19560%

Periodo de recuperación de la inversión

(Payback) -> FNC
Sin descontar: FNC=acumulado
Inversión - Io -150,000 -136,721 -122,984 -108,843 -94,361 -79,616 -78,695 -28,618 22,945
FNC / 12 meses 12.00 4,297
Payback sin descontar 12.00 12.00 12.00 12.00 12.00 12.00 12.00 6.66 91M: 7A7M
Descontado: VA de FNC acum. - Io -150,000 -137,108 -124,159 -111,218 -98,351 -85,632 -84,861 -44,144 -3,439 37,254
FNC / 12 meses 12.00 3,391
Payback descontado 12.00 12.00 12.00 12.00 12.00 12.00 12.00 12.00 1.01 98 M:8A2M

ROE = Beneficio neto / Fondos propios 13% 14% 16% 18% 21% 23% 28% 29% 30% 31% 222%
ROI = BAII / Inversión 16% 16% 17% 18% 18% 19% 21% 22% 23% 24% 194%
ROI = BAI / Inversión 10% 11% 13% 14% 16% 18% 21% 22% 23% 24% 171%
ROI = Beneficio neto / Inversión 6% 7% 8% 9% 10% 12% 14% 14% 15% 15% 111%

Doc 411E SimulTrain V10 © STS SA, Lausanne 6

 FLUJO DE CAJA 67% CAPITAL 33% DEUDA
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 TOTALES
a) MODELO DE NEGOCIO

INGRESOS (sujetos a impuestos) 120,000 123,600 127,308 131,127 135,061 175,113 143,286 147,585 152,012 156,573 1,411,666
Ingresos ventas 120,000 123,600 127,308 131,127 135,061 139,113 143,286 147,585 152,012 156,573 1,375,666
Venta activos 36,000 36,000

GASTOS (sujetos a impuestos) -60,000 -61,700 -63,449 -65,247 -67,097 -68,999 -70,956 -72,969 -75,039 -77,168 -682,623
Gast. operación variables -40,000 -41,200 -42,436 -43,709 -45,020 -46,371 -47,762 -49,195 -50,671 -52,191 -458,555
Gast. operación fijos -20,000 -20,500 -21,013 -21,538 -22,076 -22,628 -23,194 -23,774 -24,368 -24,977 -224,068

Resultado Bruto Explot. (EBITDA) 60,000 61,900 63,860 65,880 67,964 106,114 72,330 74,616 76,974 79,405 729,043

Gastos no desembolsables -12,750 -12,750 -12,750 -12,750 -12,750 -48,750 -8,750 -8,750 -8,750 -8,750 -147,500
Depreciación construcción -3,750 -3,750 -3,750 -3,750 -3,750 -3,750 -3,750 -3,750 -3,750 -3,750 -37,500
Depreciación maquinaria 1 -9,000 -9,000 -9,000 -9,000 -9,000 -9,000 -54,000
Depreciación maquinaria 2 -5,000 -5,000 -5,000 -5,000 -20,000
Leasing 0
Valor contable/de libros -36,000 -36,000

Beneficio bruto Explot. (EBIT) = BAII 47,250 49,150 51,110 53,130 55,214 57,364 63,580 65,866 68,224 70,655 581,543
Intereses de la deuda -12,000 -10,521 -8,865 -7,010 -4,933 -2,606 0 0 0 0 -45,935
Beneficio antes de Imp. (EBT) = BAI 35,250 38,629 42,244 46,120 50,282 54,758 63,580 65,866 68,224 70,655 535,607
Impuestos 35.00% -12,338 -13,520 -14,786 -16,142 -17,599 -19,165 -22,253 -23,053 -23,878 -24,729 -187,463
Beneficio neto 22,913 25,109 27,459 29,978 32,683 35,593 41,327 42,813 44,345 45,925 348,145

Ajustes gastos no desembolsables 12,750 12,750 12,750 12,750 12,750 48,750 8,750 8,750 8,750 8,750 147,500
Depreciacón construcción 3,750 3,750 3,750 3,750 3,750 3,750 3,750 3,750 3,750 3,750 37,500
Depreciación maquinaria 1 9,000 9,000 9,000 9,000 9,000 9,000 54,000
Depreciación maquinaria 2 5,000 5,000 5,000 5,000 20,000
Valor de libro 36,000 36,000

Ingresos y Gastos (no sujetos a imp.) -12,323 -13,801 -15,457 -17,312 -19,390 -71,717 202,500
Inversión -300,000
Terreno -60,000 60,000
Construcción -150,000 112,500
Maquinaria -90,000 -50,000 30,000
Capital de trabajo / Recuperación CT
Deuda externa 100,000
Amortización deuda -12,323 -13,801 -15,457 -17,312 -19,390 -21,717 -100,000
Valor de desecho 202,500

Flujo de caja -200,000 23,340 24,057 24,751 25,416 26,043 12,626 50,077 51,563 53,095 257,175 548,145
Flujo de caja acumulado 23,340 47,397 72,149 97,564 123,608 136,234 186,311 237,874 290,969 548,145

Doc 411E SimulTrain V10 © STS SA, Lausanne 7

 FLUJO DE CAJA 67% CAPITAL 33% DEUDA
Interés Plazo
12% 6
Cálculo de la deuda
Deuda pendiente de amortizar 100,000
Cuota -24,323 -24,323 -24,323 -24,323 -24,323 -24,323 -24,323 -145,935
Intereses de la deuda -12,000 -10,521 -8,865 -7,010 -4,933 -2,606 -45,935
Amortización de la deuda -12,323 -13,801 -15,457 -17,312 -19,390 -21,717 -100,000

b) Determinación de la RENTABILIDAD
Valor Actual (VA) y Valor Actual Neto (VAN)
Tasa de referencia "i" 3.00%
(1+i) elevado a "n" 1.03 1.06 1.09 1.13 1.16 1.19 1.23 1.27 1.30 1.34
FNC discreto / (1+i) elevado a "n" 22,660 22,676 22,651 22,582 22,465 10,574 40,717 40,704 40,693 191,363
Valor actual = VA (acumulado) 22,660 45,337 67,988 90,569 113,034 123,608 164,326 205,030 245,723 437,086 437,086
Valor actual neto = VAN (acumulado) -200,000 -177,340 -154,663 -132,012 -109,431 -86,966 -76,392 -35,674 5,030 45,723 237,086 237,086
VA (fórmula) 437,086
VAN (fórmula) 237,086

TIR = Tasa interna de retorno = Tasa "i" 15.18%

para VAN = 0a;"n"
(1+i) elevado VAN = I "tanteando" 1.15 1.33 1.53 1.76 2.03 2.34 2.69 3.10 3.57 4.11
FNC discreto / (1+i) elevado a "n" 20,263 18,133 16,197 14,440 12,846 5,407 18,618 16,644 14,879 62,571
Valor actual = VA (acumulado) 20,263 38,397 54,594 69,034 81,880 87,287 105,905 122,549 137,429 200,000 200,000
Valor actual neto = VAN (acumulado) -200,000 -179,737 -161,603 -145,406 -130,966 -118,120 -112,713 -94,095 -77,451 -62,571 0
TIR (fórmula) 15.18221%

Periodo de recuperación de la inversión

(Payback) -> FNC
Sin descontar: FNC=acumulado
Inversión - Io -200,000 -176,660 -152,603 -127,851 -102,436 -76,392 -63,766 -13,689 37,874
FNC / 12 meses 12.00 4,297
Payback sin descontar 12.00 12.00 12.00 12.00 12.00 12.00 12.00 3.19 88M: 7A4M
Descontado: VA de FNC acum. - Io -200,000 -177,340 -154,663 -132,012 -109,431 -86,966 -76,392 -35,674 5,030
FNC / 12 meses 12.00 3,392
Payback descontado 12.00 12.00 12.00 12.00 12.00 12.00 12.00 10.52 95 M:7A11M

ROE = Beneficio neto / Fondos propios 11% 13% 14% 15% 16% 18% 21% 21% 22% 23% 174%
ROI = BAII / Inversión 16% 16% 17% 18% 18% 19% 21% 22% 23% 24% 194%
ROI = BAI / Inversión 12% 13% 14% 15% 17% 18% 21% 22% 23% 24% 179%
ROI = Beneficio neto / Inversión 8% 8% 9% 10% 11% 12% 14% 14% 15% 15% 116%

Doc 411E SimulTrain V10 © STS SA, Lausanne 8

 FLUJO DE CAJA 33% CAPITAL 67% DEUDA
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 TOTALES
a) MODELO DE NEGOCIO 3%

INGRESOS (sujetos a impuestos) 120,000 123,600 127,308 131,127 135,061 175,113 143,286 147,585 152,012 156,573 1,411,666
Ingresos ventas 120,000 123,600 127,308 131,127 135,061 139,113 143,286 147,585 152,012 156,573 1,375,666
Venta activos 36,000 36,000

GASTOS (sujetos a impuestos) -60,000 -61,700 -63,449 -65,247 -67,097 -68,999 -70,956 -72,969 -75,039 -77,168 -682,623
Gast. operación variables -40,000 -41,200 -42,436 -43,709 -45,020 -46,371 -47,762 -49,195 -50,671 -52,191 -458,555
Gast. operación fijos -20,000 -20,500 -21,013 -21,538 -22,076 -22,628 -23,194 -23,774 -24,368 -24,977 -224,068

Resultado Bruto Explot. (EBITDA) 60,000 61,900 63,860 65,880 67,964 106,114 72,330 74,616 76,974 79,405 729,043

Gastos no desembolsables -12,750 -12,750 -12,750 -12,750 -12,750 -48,750 -8,750 -8,750 -8,750 -8,750 -147,500
Depreciación construcción -3,750 -3,750 -3,750 -3,750 -3,750 -3,750 -3,750 -3,750 -3,750 -3,750 -37,500
Depreciación maquinaria 1 -9,000 -9,000 -9,000 -9,000 -9,000 -9,000 -54,000
Depreciación maquinaria 2 -5,000 -5,000 -5,000 -5,000 -20,000
Leasing 0
Valor contable/de libros -36,000 -36,000

Beneficio bruto Explot. (EBIT) = BAII 47,250 49,150 51,110 53,130 55,214 57,364 63,580 65,866 68,224 70,655 581,543
Intereses de la deuda -24,000 -21,043 -17,730 -14,020 -9,866 -5,212 0 0 0 0 -91,871
Beneficio antes de Imp. (EBT) = BAI 23,250 28,107 33,379 39,110 45,349 52,152 63,580 65,866 68,224 70,655 489,672
Impuestos 35.00% -8,138 -9,838 -11,683 -13,688 -15,872 -18,253 -22,253 -23,053 -23,878 -24,729 -171,385
Beneficio neto 15,113 18,270 21,696 25,421 29,477 33,899 41,327 42,813 44,345 45,925 318,287

Ajustes gastos no desembolsables 12,750 12,750 12,750 12,750 12,750 48,750 8,750 8,750 8,750 8,750 147,500
Depreciacón construcción 3,750 3,750 3,750 3,750 3,750 3,750 3,750 3,750 3,750 3,750 37,500
Depreciación maquinaria 1 9,000 9,000 9,000 9,000 9,000 9,000 54,000
Depreciación maquinaria 2 5,000 5,000 5,000 5,000 20,000
Valor de libro 36,000 36,000

Ingresos y Gastos (no sujetos a imp.) -24,645 -27,603 -30,915 -34,625 -38,780 -93,433 202,500
Inversión -300,000
Terreno -60,000 60,000
Construcción -150,000 112,500
Maquinaria -90,000 -50,000 30,000
Capital de trabajo / Recuperación CT
Deuda externa 200,000
Amortización deuda -24,645 -27,603 -30,915 -34,625 -38,780 -43,433 -200,000
Valor de desecho 202,500

Flujo de caja -100,000 3,217 3,417 3,532 3,547 3,447 -10,785 50,077 51,563 53,095 257,175 418,287
Flujo de caja acumulado 3,217 6,635 10,166 13,713 17,160 6,376 56,453 108,016 161,111 418,287

Doc 411E SimulTrain V10 © STS SA, Lausanne 9

 FLUJO DE CAJA 33% CAPITAL 67% DEUDA
Interés Plazo
12% 6
Cálculo de la deuda
Deuda pendiente de amortizar 200,000
Cuota -48,645 -48,645 -48,645 -48,645 -48,645 -48,645 -48,645 -291,871
Intereses de la deuda -24,000 -21,043 -17,730 -14,020 -9,866 -5,212 -91,871
Amortización de la deuda -24,645 -27,603 -30,915 -34,625 -38,780 -43,433 -200,000

b) Determinación de la RENTABILIDAD
Valor Actual (VA) y Valor Actual Neto (VAN)
Tasa de referencia "i" 3.00%
(1+i) elevado a "n" 1.03 1.06 1.09 1.13 1.16 1.19 1.23 1.27 1.30 1.34
FNC discreto / (1+i) elevado a "n" 3,124 3,221 3,232 3,151 2,974 -9,032 40,717 40,704 40,693 191,363
Valor actual = VA (acumulado) 3,124 6,345 9,577 12,728 15,701 6,670 47,387 88,091 128,784 320,147 320,147
Valor actual neto = VAN (acumulado) -100,000 -96,876 -93,655 -90,423 -87,272 -84,299 -93,330 -52,613 -11,909 28,784 220,147 220,147
VA (fórmula) 320,147
VAN (fórmula) 220,147

TIR = Tasa interna de retorno = Tasa "i" 17.61%

para VAN = 0a;"n"
(1+i) elevado VAN = I "tanteando" 1.18 1.38 1.63 1.91 2.25 2.65 3.11 3.66 4.30 5.06
FNC discreto / (1+i) elevado a "n" 2,736 2,471 2,171 1,854 1,532 -4,075 16,091 14,088 12,334 50,799
Valor actual = VA (acumulado) 2,736 5,206 7,377 9,231 10,763 6,688 22,779 36,866 49,201 100,000 100,000
Valor actual neto = VAN (acumulado) -100,000 -97,264 -94,794 -92,623 -90,769 -89,237 -93,312 -77,221 -63,134 -50,799 0
TIR (fórmula) 17.60811%

Periodo de recuperación de la inversión

(Payback) -> FNC
Sin descontar: FNC=acumulado
Inversión - Io -100,000 -96,783 -93,365 -89,834 -86,287 -82,840 -93,624 -43,547 8,016
FNC / 12 meses 12.00 4,297
Payback sin descontar 12.00 12.00 12.00 12.00 12.00 12.00 12.00 10.13 95M: 7A11M
Descontado: VA de FNC acum. - Io -100,000 -96,876 -93,655 -90,423 -87,272 -84,299 -93,330 -52,613 -11,909 28,784
FNC / 12 meses 12.00 3,391
Payback descontado 12.00 12.00 12.00 12.00 12.00 12.00 12.00 12.00 3.51 100 M:8A4M

ROE = Beneficio neto / Fondos propios 15% 18% 22% 25% 29% 34% 41% 43% 44% 46% 318%
ROI = BAII / Inversión 16% 16% 17% 18% 18% 19% 21% 22% 23% 24% 194%
ROI = BAI / Inversión 8% 9% 11% 13% 15% 17% 21% 22% 23% 24% 163%
ROI = Beneficio neto / Inversión 5% 6% 7% 8% 10% 11% 14% 14% 15% 15% 106%

Doc 411E SimulTrain V10 © STS SA, Lausanne 10

 CALCULAR VAN, TIR, PAYBACK, ROE Y ROI DE CADA ALTERNATIVA

Combinación 0 1 2 3
Años 4 6 8 4 6 8 4 6 8
Capital 100% 67% 200,000 50% 150,000 33% 100,000
Deuda 0% 33% 100,000 50% 150,000 67% 200,000
FC 678,003 548,145 483,216 418,287
VAN 254,025 237,086 228,617 220,147
TIR 13.80% 15.18% 16.20% 17.61%
PRI sin 81M: 6A9M 88M: 7A4M 91M: 7A7M 95M: 7A11M
PRI des 90 M:7A6M 95 M:7A11M 98 M:8A2M 100 M:8A4M
ROE = Bn/Fp 126% 174% 222% 318%
ROI= BAII/lo 194% 194% 194% 194%
ROI= BAI/lo 194% 179% 171% 163%
ROI= Bn/lo 126% 116% 111% 106%

Doc 411E SimulTrain V10 © STS SA, Lausanne 11

 ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
Capital 100% 67% 50% 33% 20% 10%
Deuda 0% 33% 50% 67% 80% 90%
FC 678,003 548,145 483,216 418,287 366,343 327,386
VAN 254,025 237,086 228,617 220,147 213,372 208,290
TIR 13.80% 15.18% 16.20% 17.61% 19.26% 21.09%

Gastos 3% 6% 9% 12% 13% 15%

FC 414,900 347,941 269,467 177,591 143,621 70,147
VAN 217,425 163,740 101,065 27,948 974 -57,273
TIR 17.46% 14.41% 10.51% 5.27% 3.08% -2.32%

Doc 411E SimulTrain V10 © STS SA, Lausanne 12

 12. CONCLUSIONES Y CIERRE

 1. La motivación de los recursos que trabajan en el proyecto es muy

importante para conseguir que el rendimiento sea adecuado, por lo que hay
que mantener una comunicación constante y sincera con el equipo de
proyecto y dejarles participar en decisiones que pueda afectarles.

 2. Hay que mantener una comunicación con la alta dirección y mostrar

los resultados que se van obteniendo para conseguir el apoyo necesario
durante todo el proyecto.

 3. Debe defenderse y luchar por el proyecto para fortalecer la convicción

e importancia del proyecto ante el equipo y la dirección.

 4. Durante la ejecución del proyecto se efectúan fluctuaciones en el

cronograma, los costes y los riesgos, pero con una buena monitorización y
control de los desajustes se consigue llegar al final con desviaciones
mínimas.

 5. Para conseguir una buena motivación y que la dirección esté

satisfecha, hay que conseguir encontrar un punto medio para que los costes
no se disparen.

Doc 411E SimulTrain V10 © STS SA, Lausanne 13