Actividad 4. AEC.

Viabilidad de un parque eólico en tierra

Máster Universitario en Energías Renovables y Eficiencia Energética

UNIVERSIDAD A DISTANCIA DE MADRID - UDIMA

Energía solar fotovoltaica autoconsumo.

Energía solar térmica – 5577

Profesor responsable de la asignatura

Dra. Isabel Cristina Gil García

Tipo de actividad:
Actividad de Aprendizaje (EAC4)

Título de la actividad:
Viabilidad de un parque Eólico en Tierra

Alumno
Carlos Hernando Candela Herrera

Diciembre 22 de 2021

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Actividad 4. AEC. Viabilidad de un parque eólico en tierra

Tabla de contenido

pág.

1. Objetivo de la Actividad
2. Resumen
3. Planteamiento del ejercicio a desarrollar en la actividad
4. Desarrollo de la actividad
4.1. Viabilidad económica del parque eólico 1
4.1.1. Inversión inicial
4.1.2. Explotación (Ingresos / OPEX)
4.1.3. Variables Financieras (VAN, TIR y Payback)
4.2. Viabilidad económica del parque eólico 2
4.2.1. Inversión inicial
4.2.2. Explotación (Ingresos / OPEX)
4.2.3. Variables Financieras (VAN, TIR y Payback)
4.3. Análisis de sensibilidad del proyecto más viable
4.3.1. Coste de Inversión
4.3.2. Precio de venta de energía
4.3.3. Horas de generación
5. Conclusiones

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Actividad 4. AEC. Viabilidad de un parque eólico en tierra

Lista de figuras

pág.

Figura 1. Distribución de las inversiones proyecto eólico 1

Figura 2. Costes de inversiones por MW generado
Figura 3. Distribución de las inversiones proyecto eólico 2
Figura 4. Costes de inversiones por MW generado proyecto 2
Figura 5. Sensibilidad al cambio en inversiones del proyecto
Figura 6. Sensibilidad a cambios en precio de venta de energía para el proyecto.
Figura 7. Sensibilidad a cantidad de horas de generación para el proyecto

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Actividad 4. AEC. Viabilidad de un parque eólico en tierra

Lista de tablas

pág.

Tabla 1.Inversión del proyecto

Tabla 2. Opex / Gastos anuales del proyecto
Tabla 3. Flujo de caja parque Eólico con aerogeneradores Gamesa
Tabla 4. Inversión del proyecto eólico 2.
Tabla 5. Opex / Gastos anuales del proyecto eólico 2
Tabla 6. Flujo de caja parque Eólico con aerogeneradores Acciona Wind Power
Tabla 7. Sensibilidad del proyecto a cambios en la inversión
Tabla 8. Sensibilidad a cambios en precios de venta de energía para el proyecto
Tabla 9. Sensibilidad a cambios en horas de generación promedio

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Actividad 4. AEC. Viabilidad de un parque eólico en tierra

1. Objetivo de la Actividad

El objetivo de la presente actividad es la profundización en los conceptos

adquiridos durante las unidades 4-5 de la asignatura, así mismo la consecución
de las competencias generales, transversales, específicas y resultados de
aprendizaje especificados en la guía docente de la asignatura.

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Actividad 4. AEC. Viabilidad de un parque eólico en tierra

2. Resumen
La aplicación o implementación de un proyecto de parque eólico adicional a los
permisos ambientales y legales que debe cumplir ante entes locales y regionales
debe cumplir con su valoración de viabilidad financiera para lo cual se utilizan
sistemas de valoración tales como el Valor Neto actual VNA (VPN en otros
conceptos), la tasa interna de retorno (TIR) como la tasa máxima que soporta el
proyecto para ser rentable, y el tiempo de repago de la inversión o payback.

En el presente trabajo se presenta la valoración de dos parques eólicos de 20 y

30 MW respectivamente con dos tipos de aerogeneradores diferentes utilizando
los conceptos de VNA, TIR y Payback y posteriormente se selecciona el mas
viables y se identifican sensibilidades que ha de tener en cuenta el tomador de la
decisión para dar aplicación al proyecto.

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Actividad 4. AEC. Viabilidad de un parque eólico en tierra

3. Planteamiento del ejercicio a desarrollar en la actividad

Elaborar un informe, según las características de la actividad del apartado
anterior, donde el desarrollo de la actividad al menos incluya:
1. Viabilidad económica del parque eólico 1
1.1. Inversión inicial
1.2. Explotación (Ingresos / OPEX)
1.3. VAN, TIR y Payback

2. Viabilidad económica del parque eólico 2

2.1. Inversión inicial
2.2. Explotación (Ingresos / OPEX)
2.3. VAN, TIR y Payback

3. Análisis de sensibilidad del proyecto más viable

3.1. Coste de inversión
3.2. Precio de venta de la energía.

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Actividad 4. AEC. Viabilidad de un parque eólico en tierra

4. Desarrollo de la actividad

Datos de Partida
 Horizonte temporal: 20 años
 Financiación: 85 % de la financiación será con capital externo, el resto con
capital propio.
 Tasa de interés: 6 %
 Suministro, transporte y montaje de los aerogeneradores
 Vestas: 1,3 mill. € / MW
 Gamesa: 1,1 mill. € / MW
 Acciona WindPower: 0,85 mill. € / MW
 Obra civil parque: 5.500.000 €
 Obra civil edificio de control: 900.000 €
 Suministros eléctricos para el montaje:8.200.000 €
 Montaje eléctrico del parque: 650.000 €
 Gastos de desarrollo durante la construcción: 1.000.000 €
 Precio de venta de la energía: 0,046 €/kWh (suponemos un incremento del
6% anual)
 Gastos de operación y mantenimiento del parque anuales: 150.000 €/año
(suponemos un incremento del 1% anual)
 Gastos de operación y mantenimiento de los aerogeneradores anuales:
18.000 €/MW (suponemos un incremento del 1% anual).
 Alquiler de terrenos anuales: 1.300 €/MW
 Gastos de personal anuales: 45.000 € (suponemos un incremento del 1%
anual)
 Gastos anuales de seguros e impuestos: 150.000 €/ año (suponemos un
incremento de 1.000 €/año)
 Otros gastos anuales: 15.000 €/año (suponemos un incremento del 1%
anual)

4.1. Viabilidad económica del parque eólico 1

2
Actividad 4. AEC. Viabilidad de un parque eólico en tierra

Con los datos suministrados y las siguientes consideraciones se procedió a

calcular lo relacionado para un parque utilizando aerogeneradores Gamesa.

 Capacidad de generación del parque: 20 MW

 Tasa de interés de 6% (para evaluación del retorno de la inversión)
 Tasa de descuento de la empresa: 12%
 Tiempo de amortización de la financiación solicitada: 15 años

4.1.1. Inversión inicial

En la tabla 1, se muestra el desglose de los costes relacionados con el proyecto a
ejecutar, así mismo en las figuras 1 y 2 se puede ver la distribución de estos
mismos costes que constituyen la inversión donde puede verse un porcentaje del
57% en lo relacionado con compra, transporte y montaje de los aerogeneradores
y el valor en M€ por MW generado

Capex (€) 38.250.000

1. Obras Civiles 6.400.000
Del parque 5.500.000
Edificio de control 900.000
2. Obras Eléctricas 8.850.000
Suministros para el montaje 8.200.000
Montaje eléctrico del parque 650.000
3. Aerogenerador (incluye, suministro, transporte y montaje) 22.000.000
4. Gastos de desarrollo 1.000.000
Tabla 1.Inversión del proyecto

Figura 1. Distribución de las inversiones proyecto eólico 1

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Actividad 4. AEC. Viabilidad de un parque eólico en tierra

Figura 2. Costes de inversiones por MW generado

Gamesa
Item de Capex € M€ / MW
Obras de construcción 15.250.000 0,763
Aerogenerador (incluye, suministro, transporte y montaje) 22.000.000 1,100
Gastos de desarrollo 1.000.000 0,050
TOTAL INVERSION 38.250.000 1,913

4.1.2. Explotación (Ingresos / OPEX)

Para el cálculo de los Ingresos, Opex y gastos, se considero un tiempo de pago

de 15 años para la financiación de las inversiones, como puede verse hay unos
costos fijos y otros variables según datos del enunciado.

Opex / Gastos (anual) 3.726.877 Variables

1. Gastos de operación y mantenimiento del parque anuales 150.000 378.000
2. Gastos de operación y mantenimiento de los aerogeneradores anuales 18.000
3. Gastos de personal anuales 45.000
4. Gastos anuales de seguros e impuestos 150.000
5.Otros gastos anuales 15.000 Fijos
6. Alquiler de terrenos anuales 1.300 3.348.877
7. Costos financieros anuales 3.347.577
Inversión a financiar 32.512.500
Tiempo de financiación (años) 15
tasa de interés 6%
Tabla 2. Opex / Gastos anuales del proyecto

Con los datos anteriores de inversiones, ingresos y gastos se procedió a realizar

el flujo de caja para el proyecto sobre una vida útil del mismo de 20 años, como
se puede ver en la tabla 3.

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Actividad 4. AEC. Viabilidad de un parque eólico en tierra
Capacidad del parque eólico (MW) 20
Precio de venta de la energía: €/kWh 0,046
Incremento del 6% anual) 6%
Horas de funcionamiento al día 24
Inversión Inicial (€) Inversion (€) -38.250.000
-38.250.000 Opex / Gastos (€)
año Ingresos (€) Fijos Variables Flujo de caja (€) Recuperación (€)
0 -38.250.000 -38.250.000 -38.250.000
1 8.059.200,00 3.348.876,86 378.000,00 4.332.323,14 -33.917.676,86
2 8.542.752,00 3.348.876,86 381.780,00 4.812.095,14 -29.105.581,73
3 9.055.317,12 3.348.876,86 385.597,80 5.320.842,46 -23.784.739,27
4 9.598.636,15 3.348.876,86 389.453,78 5.860.305,51 -17.924.433,76
5 10.174.554,32 3.348.876,86 393.348,32 6.432.329,14 -11.492.104,63
6 10.785.027,57 3.348.876,86 397.281,80 7.038.868,91 -4.453.235,71
7 11.432.129,23 3.348.876,86 401.254,62 7.681.997,75 3.228.762,04
8 12.118.056,98 3.348.876,86 405.267,16 8.363.912,96 11.592.674,99
9 12.845.140,40 3.348.876,86 409.319,83 9.086.943,70 20.679.618,70
10 13.615.848,83 3.348.876,86 413.413,03 9.853.558,93 30.533.177,63
11 14.432.799,76 3.348.876,86 417.547,16 10.666.375,73 41.199.553,36
12 15.298.767,74 3.348.876,86 421.722,64 11.528.168,24 52.727.721,60
13 16.216.693,81 3.348.876,86 425.939,86 12.441.877,08 65.169.598,68
14 17.189.695,43 3.348.876,86 430.199,26 13.410.619,31 78.580.217,99
15 18.221.077,16 3.348.876,86 434.501,25 14.437.699,04 93.017.917,04
16 19.314.341,79 3.348.876,86 438.846,27 15.526.618,66 108.544.535,70
17 20.473.202,30 3.348.876,86 443.234,73 16.681.090,71 125.225.626,41
18 21.701.594,44 3.348.876,86 447.667,08 17.905.050,50 143.130.676,90
19 23.003.690,10 3.348.876,86 452.143,75 19.202.669,49 162.333.346,39
20 24.383.911,51 3.348.876,86 456.665,18 20.578.369,46 182.911.715,86

Tabla 3. Flujo de caja parque Eólico con aerogeneradores Gamesa

4.1.3. Variables Financieras (VAN, TIR y Payback)

Con los datos obtenidos del flujo de caja se procedió a calcular las principales
variables financieras del proyecto obteniendo los siguientes valores:

VPN = 182.911.716. Como puede verse el VPN > 0, buen indicador de la

viabilidad del proyecto
TIR = 18.4%. Si vemos es mayor que la tasa de descuento que tiene la
empresa definida para ese tipo de proyectos.
Payback: 6,58 años (6 años, 6 meses, 29 días)

4.2. Viabilidad económica del parque eólico 2

Con los datos suministrados y las siguientes consideraciones se procedió a

calcular lo relacionado para un parque utilizando aerogeneradores Acciona
Wind Power.

 Capacidad de generación del parque: 30 MW

 Tasa de interés de 6% (para evaluación del retorno de la inversión)
2
Actividad 4. AEC. Viabilidad de un parque eólico en tierra

 Tasa de descuento de la empresa: 12%

 Tiempo de amortización de la financiación solicitada: 15 años

4.2.1. Inversión inicial

En la tabla 4, se muestra el desglose de los costes relacionados con el proyecto a
ejecutar, así mismo en las figuras 3 y 4 se puede ver la distribución de estos
mismos costes que constituyen la inversión donde puede verse un porcentaje del
57% en lo relacionado con compra, transporte y montaje de los aerogeneradores
y el valor en M€ por MW generado

Capex (€) 41.750.000

1. Obras Civiles 6.400.000
Del parque 5.500.000
Edificio de control 900.000
2. Obras Eléctricas 8.850.000
Suministros para el montaje 8.200.000
Montaje eléctrico del parque 650.000
3. Aerogenerador (incluye, suministro, transporte y montaje) 25.500.000
4. Gastos de desarrollo 1.000.000
Tabla 4. Inversión del proyecto eólico 2.

Figura 3. Distribución de las inversiones proyecto eólico 2

2
Actividad 4. AEC. Viabilidad de un parque eólico en tierra

Figura 4. Costes de inversiones por MW generado proyecto 2

Acciona Wind Power

Item de Capex € M€ / MW
Obras de construcción 15.250.000 0,508
Aerogenerador (incluye, suministro, transporte y montaje) 25.500.000 0,850
Gastos de desarrollo 1.000.000 0,033
TOTAL INVERSION 41.750.000 1,392

4.2.2. Explotación (Ingresos / OPEX)

Para el cálculo de los Ingresos, Opex y gastos, se consideró un tiempo de pago

de 15 años para la financiación de las inversiones, ver tabla 5. Como puede
verse hay unos costos fijos y otros variables según datos del enunciado.

Opex / Gastos (anual)(€) 4.033.191 Variables

1. Gastos de operación y mantenimiento del parque anuales 150.000 378.000
2. Gastos de operación y mantenimiento de los aerogeneradores anuales 18.000
3. Gastos de personal anuales 45.000
4. Gastos anuales de seguros e impuestos 150.000
5.Otros gastos anuales 15.000 Fijos
6. Alquiler de terrenos anuales 1.300 3.655.191
7. Costos financieros anuales 3.653.891
Inversión a financiar 35.487.500
Tiempo de financiación (años) 15
tasa de interés 6%
Tabla 5. Opex / Gastos anuales del proyecto eólico 2

Con los datos anteriores de inversiones, ingresos y gastos se procedió a realizar

el flujo de caja para el proyecto sobre una vida útil del mismo de 20 años, como
se puede ver en la tabla 6.

2
Actividad 4. AEC. Viabilidad de un parque eólico en tierra

Capacidad del parque eólico (MW) 30

Precio de venta de la energía: €/kWh 0,046
Incremento del 6% anual 6%
Horas de funcionamiento al día 24
Inversión Inicial (€) Inversion (€) -41.750.000
-41.750.000 Opex / Gastos (€)
año Ingresos (€) Fijos Variables Flujo de caja (€) Recuperación (€)
0 -41.750.000 -41.750.000
1 12.088.800,00 3.655.191,09 378.000,00 8.055.608,91 -33.694.391,09
2 12.814.128,00 3.655.191,09 381.780,00 8.777.156,91 -24.917.234,17
3 13.582.975,68 3.655.191,09 385.597,80 9.542.186,79 -15.375.047,38
4 14.397.954,22 3.655.191,09 389.453,78 10.353.309,36 -5.021.738,02
5 15.261.831,47 3.655.191,09 393.348,32 11.213.292,07 6.191.554,05
6 16.177.541,36 3.655.191,09 397.281,80 12.125.068,48 18.316.622,53
7 17.148.193,84 3.655.191,09 401.254,62 13.091.748,14 31.408.370,67
8 18.177.085,47 3.655.191,09 405.267,16 14.116.627,23 45.524.997,90
9 19.267.710,60 3.655.191,09 409.319,83 15.203.199,68 60.728.197,58
10 20.423.773,24 3.655.191,09 413.413,03 16.355.169,12 77.083.366,70
11 21.649.199,63 3.655.191,09 417.547,16 17.576.461,38 94.659.828,08
12 22.948.151,61 3.655.191,09 421.722,64 18.871.237,89 113.531.065,98
13 24.325.040,71 3.655.191,09 425.939,86 20.243.909,76 133.774.975,74
14 25.784.543,15 3.655.191,09 430.199,26 21.699.152,81 155.474.128,54
15 27.331.615,74 3.655.191,09 434.501,25 23.241.923,40 178.716.051,94
16 28.971.512,68 3.655.191,09 438.846,27 24.877.475,33 203.593.527,28
17 30.709.803,45 3.655.191,09 443.234,73 26.611.377,63 230.204.904,91
18 32.552.391,65 3.655.191,09 447.667,08 28.449.533,49 258.654.438,40
19 34.505.535,15 3.655.191,09 452.143,75 30.398.200,32 289.052.638,72
20 36.575.867,26 3.655.191,09 456.665,18 32.464.010,99 321.516.649,71

Tabla 6. Flujo de caja parque Eólico con aerogeneradores Acciona Wind Power

4.2.3. Variables Financieras (VAN, TIR y Payback)

Con los datos obtenidos del flujo de caja se procedió a calcular las principales
variables financieras del proyecto obteniendo los siguientes valores:

VPN = 139.733.098. Como puede verse el VPN > 0, buen indicador de la

viabilidad del proyecto
TIR = 26,7%. Si vemos es mayor que la tasa de descuento que tiene la
empresa definida para ese tipo de proyectos.
Payback: 4,45 años (4 años, 5 meses, 12 días)

4.3. Análisis de sensibilidad del proyecto más viable

Para efectos del análisis en la tabla adjunta se presenta el resumen de las dos
valoraciones financieras de los dos parques diseñados en donde se ha incluido el
concepto de Índice de Rentabilidad (IR) como otro parámetro comparativo para
definir el proyecto más viable.

2
Actividad 4. AEC. Viabilidad de un parque eólico en tierra

INDICE DE
Parque Eólico VPN TIR PAYBACK INVERSION
RENTABILIDAD

Gamesa 20 MW 70.715.309 18,4% 6,58 38.250.000 2,85

Acciona Wind Power 30 MW 139.732.098 26,7% 4,45 41.750.000 4,35

Una vez identificados los principales aspectos financieros vemos que los dos
proyectos mantienen buena salud financiera dado que ambos mantienen
excelentes valores de VPN, unas TIR que superan ampliamente la tasa de
descuento del 12% y unos tiempos de payback entre el 22.3% y 32.9% del total
de la vida útil del proyecto.
Para nuestros dos proyectos evaluados se considera como el proyecto más
viable el que aporta mayor IR, es decir, el proyecto eólico con aerogeneradores
de Acciona Wind Power. En tal sentido se realizaron las siguientes sensibilidades
al proyecto eólico de 30 MW con aerogeneradores Acciona Wind Power.
4.3.1. Coste de Inversión

Se realizaron sensibilizaciones a un incremento de la inversión del 5 y 10% y

también las opciones de optimización de inversiones de 5 y 10%, en la tabla 7 se
muestra el resumen de los valores de VPN, TIR y Pay back para cada
sensibilización y la figura 5 muestra el comportamiento en forma gráfica de los
mismos.
SENSIBILIDAD A LA VARIACIÓN DE LA INVERSION PARA EL PROYECTO
Inversión € VPN TIR PAYBACK
Inversión inicial -41.750.000 139.732.098 26,69 4,45
Incremento 5% -43.837.500 137.644.598 25,66 4,63
Incremento 10% -45.925.000 135.557.098 24,71 4,82
Optimización del 5% -39.662.500 141.819.598 27,81 4,26
Optimización del 10% -37.575.000 143.907.098 29,05 4,08

Tabla 7. Sensibilidad del proyecto a cambios en la inversión

Figura 5. Sensibilidad al cambio en inversiones del proyecto

2
Actividad 4. AEC. Viabilidad de un parque eólico en tierra

4.3.2. Precio de venta de energía

Igualmente, se realizaron sensibilizaciones a un incremento en el precio de venta
de la energía del 5 y 10% así como precios inferiores a los actuales y con los que
se corrió el modelo de 5 y 10%, en la tabla 8 se muestra el resumen de los
valores de VPN, TIR y Pay back para cada sensibilización y la figura 6 muestra el
comportamiento en forma gráfica de los mismos.
SENSIBILIDAD A LA VARIACIÓN DEL PRECIO DE VENTA
Precio venta (€/kWh) VPN TIR PAYBACK
Precio venta inicial 0,046 139.732.098 26,69 4,45
Incremento 5% 0,0483 151.136.626 28,15 4,20
Incremento 10% 0,0506 162.541.154 29,60 3,98
Reducción del 5% 0,0437 128.327.569 25,22 4,73
Reducción del 10% 0,0414 116.923.041 23,74 5,06

Tabla 8. Sensibilidad a cambios en precios de venta de energía para el proyecto

Figura 6. Sensibilidad a cambios en precio de venta de energía para el proyecto.

4.3.3. Horas de generación

Finalmente, se realizaron sensibilizaciones a periodos de entrega de energía
inferiores a las 24 horas diarias, con un planteamiento crítico de considerar un
valor de solo 12 horas de operación y entrega de energía lo que deja ver un
efecto muy pronunciado sobre la valoración del proyecto. En la tabla 9 se
muestra el resumen de los valores de VPN, TIR y Payback para cada
sensibilización y la figura 7 muestra el comportamiento en forma gráfica de los
mismos

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Actividad 4. AEC. Viabilidad de un parque eólico en tierra
SENSIBILIDAD A LA VARIACIÓN DE HORAS DIA DE OPERACIÓN
HORAS GENERACION-DIA VPN TIR PAYBACK
24 horas 24 139.732.098 26,69 4,45
22 horas 22 120.724.550 24,20 4,95
20 horas 20 101.717.003 21,70 5,55
18 horas 18 82.709.456 19,20 6,31
12 horas 12 25.686.815 10,70 10,38

Tabla 9. Sensibilidad a cambios en horas de generación promedio

Figura 7. Sensibilidad a cantidad de horas de generación para el proyecto

Desde el punto de vista de VNA, y sensibilizados los parámetros de inversión,

precios de venta de energía y tiempo de generación en horas vemos que es muy
sensible a los precios de venta de energía y las horas de generación de energía
mediante los siguientes parámetros.
a. Por cada 1% de incremento u optimización del monto de la inversión se
tendrá una diferencia en el VNA de 417.500 €.
b. Por cada 1% de mejora o reducción en el precio de venta de la energía se
tendrá una diferencia en el VNA de 2.280.906 €.
c. Por cada hora promedio no generada de energía y por ende no vendida se
tendrá una diferencia en el VNA de 9.503.744 €

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Actividad 4. AEC. Viabilidad de un parque eólico en tierra

5. Conclusiones

a. El VAN, la TIR y el payback son criterios que en forma integral ayudan a

los inversionistas para la toma de decisión respecto de hacer o no una
inversión, sobre la base de sus resultados, la inversión inicial, los
comportamientos futuros y el flujo de caja que podría generar el proyecto
entre los ingresos y los gastos operativos y el opex del mismo para una
vigencia o vida útil del proyecto como tal.
b. El VPN (Valor Presente Neto) o VAN (valor actual neto) permite calcular si
una inversión a realizar cumple con el objetivo de maximizar tal inversión.
Asimismo, puede determinar si realizar una inversión mediante ese
proyecto, incrementa o destruye valor de la organización.
c. La TIR es la tasa máxima que soportaría el proyecto para ser rentable,
comparada con la tasa de descuento que define cada empresa
d. Para el caso de valoración de la viabilidad económica de los dos parques
eólicos de 20 y 30 MW, con aerogeneradores de Gamesa y Acciona Wind
power respectivamente, se observa que ambos proyectos son viables con
VAN´s > 0 y con TIR´s que superan la tasa de descuento de la empresa.
e. Cuando se comparan dos proyectos con diferentes dimensiones o
consideraciones, es importante incluir un parámetro que permita su
comparación como lo es el índice de rentabilidad.
f. Realizar sensibilidades a variables que afectan directamente el desarrollo
de los proyectos, tales como la inversión, precios de venta de energía
(para el caso de estudio), tiempo de ejecución de actividades, entre otros,
permiten al tomador de la decisión evaluar de forma integral el riego que
tienen los mismos y optar por la opción más viable.
g. Para los proyectos valorados en el ejercicio se nota una alta sensibilidad a
cambios en los precios de venta de la energía más que los cambios en la
inversión inicial a realizar para su desarrollo.