ÍNDICE

1) ¿QUÉ ES UN ETF?
2) VENTAJAS E INCONVENIENTES DE LOS ETF
3) PRINCIPALES GESTORAS DE ETF
4) TIPOS DE ETF (RIESGO DIVISA)
5) CÓMO INVERTIR EN ETF
6) MEJORES ETF DEL MERCADO
 1- ¿QUÉ ES UN ETF?

Se podría definir al ETF como un instrumento híbrido entre un fondo de inversión y

una acción. Sería como un fondo de inversión pero que cotiza en bolsa, al igual que
cotiza, por ejemplo, Grifols, Inditex o Amazon.
El origen de los ETF se encuentra en una iniciativa que a principios de los años 90 tuvo
lugar en la bolsa de Toronto.
Posteriormente, en 1993 nace en USA el ETF hoy conocido como Spider, que replica al
índice SP500. En 2004 el número era de 338 y hoy ya son miles los ETFs que cotizan en
los mercados mundiales.
El típico ETF que replica a un índice bursátil va a obtener prácticamente la misma
rentabilidad que el propio índice, por lo que resulta un instrumento muy interesante si
te interesa realizar una gestión pasiva, si eres un inversor que no tiene tiempo o si
consideras que no estás preparado todavía para realizar una selección de acciones.
También para los que sí eligen acciones para intentar batir al índice pero que no
buscan gran variabilidad respecto al mismo.
Si nos interesa por ejemplo invertir en Estados Unidos podríamos buscar un ETF que
replique el SP500, con lo que no haría falta comprar acción por acción para replicar su
comportamiento. Comprando el ETF estarías comprando las mismas compañías que
forman el SP500 y en su misma proporción.

2- VENTAJAS E INCONVENIENTES DE LOS ETF

- Diversificación y menor necesidad de capital.

A través de un ETF puedes invertir inmediatamente en todos los componentes

que forman el índice.

Y esto lo puedes hacer a partir de capitales pequeños, ya que existen por

ejemplo ETFs que replican el SP500 con valor liquidativo muy asequible.

A partir de 100 o 200 euros ya podrías invertir en alguno de ellos.

Obviamente, como en todas las inversiones, la ganancia irá en relación al
capital de la operación.
 Ahora, imagínate el volumen de dinero que tendrías que tener para comprar
las 500 acciones del SP500, además de todas las comisiones que tendrías que
pagar para poder hacerlo… Esta es una de las ventajas que te dan los ETF...

Además, nos estamos centrando en índices de renta variable pero también

existen ETF de materias primas, de bonos o sectoriales entre otros. Podemos
pues, diversificar de manera muy sencilla el portafolio por tipo de activo, a nivel
geográfico o por industria.

Para terminar con este punto, repasamos dos posibles formas de aprovechar
ese bajo valor liquidativo:

o Para realizar una buena diversificación.

o Realizar aportaciones periódicas (cada mes, por trimestre o semestrales
por ejemplo) para reducir el efecto timing. El objetivo en este caso sería
reducir la importancia del punto de entrada para evitar entrar en el pico
de una ola alcista. Debes ser constante si te decides por esta vía.

- Bajas comisiones.

Los ETF tienen una comisión muy baja respecto a los fondos de inversión
tradicionales.

Pero además de la comisión de gestión de la gestora, tienes que fijarte también

cuánto te cobra el bróker intermediario para no llevar sorpresas.

Hay varios brokers de bajas comisiones en este aspecto como por ejemplo De
Giro o XTB Broker.

Te dejo aquí un enlace a la cuenta DEMO de XTB por si quiere probar gratis la
plataforma:
https://xtb.ck-cdn.com/tn/serve/geoGroup/?rgid=143&bta=35912

- Transparencia.

Los ETF tienen la ventaja respecto a los fondos tradicionales que sabes en todo
momento el valor de tu inversión sin tener que esperar al cierre del mercado y
que puedes venderlos inmediatamente.
 - Agilidad. Mediante ETF puedes convertir a efectivo de manera rápida y sin
pérdida de valor.
- Fiscalidad.
Los ETF tributan como las acciones, por lo que no tiene la ventaja fiscal de los
fondos de inversión, que permite realizar traspasos entre diferentes fondos sin
tener que tributar por las plusvalías.

3- PRINCIPALES GESTORAS DE ETF:

Blackrock (marca comercial ishares) https://www.blackrock.com/es
DWS (marca comercial Xtrackers) https://etf.dws.com/es-es/
Vanguard https://investor.vanguard.com/etf
Amundi https://www.amundietf.es/
SOCIETÉ GENERALE (marca comercial Lyxor) https://www.lyxoretf.es/
Y muchas más…
Una de las que más me gusta es Blackrock porque tiene una amplia oferta de ETF y con
una información bien ordenadita y sencilla de entender.

4- TIPOS DE ETF
Lo primero va a ser ver la estructura que tiene la nomenclatura de un ETF para
identificar a primera vista de qué tipo de ETF se trata. Lo veremos a través de un ETF
de la gestora Blackrock pero las otras firmas lo hacen de manera similar.
Ejemplo:

iShares Core S&P 500 UCITS ETF

Nombre de la marca comercial de la gestora de ETF
Core se refiere a que es un producto principal de bajo costo que te permite construir la
base de tu portfolio.
S&P 500 es el índice subyacente del ETF (no es apalancado ni inverso)
Ucits se refiere a que cumple con la normativa europea sobre Fondos. Importante
para no tener una doble imposición en dividendos.
Si fuese un fondo español en vez de Ucits sería FI COTIZADO ARMONIZADO.
4.1 - Una Primera Clasificación y muy importante atendería a la política de inversión
del fondo.
Hasta ahora hemos visto ejemplo de ETF que replican el comportamiento del índice de
referencia, pero también tenemos ETFs inversos, cuya evolución es contraria al
comportamiento del índice. Por último tenemos los ETF apalancados, que replican al
índice en una determinada proporción o apalancamiento.

Vamos a ver un ejemplo de un ETF apalancado por 2. Esto no quiere decir que si el
índice XYZ al final de año consiga una rentabilidad del 30% con este ETF vaya a ser del
60%.

Aquí vemos como el día 1 el índice tiene una rentabilidad del 10% por lo que pasa a
estar en 110. En cambio, el ETF, al ser la rentabilidad del 20%, pasa a valer 120.

En el día 2 vuelve a haber una rentabilidad del 10% por lo que el índice pasa a 121 y el
ETF a 144 (aumenta un 20% sobre 120). Aquí ya vemos que el ETF apalancado por 2 no
conlleva exactamente una rentabilidad del índice x 2 al cabo de varios días.
Al final del día 2 la rentabilidad del índice es de un 21%. Sin embargo, la del ETF sería
de un 44% (no de un 42%).
Extremando aún más el ejemplo, en el día 3 el índice pierde un 17,355% por lo que
pasa a estar en el nivel inicial de 100. Sin embargo, el ETF, al perder el doble de 17,355,
pasa a 94,02.
En resumen, como la rentabilidad de los ETF apalancados es acumulativa día a día el
resultado final del año varía respecto al que se podría esperar a priori, si no
conociésemos esto.

4.2- Una segunda clasificación de los ETF es entre aquellos que reparten dividendos y
aquellos que los acumulan. Los que reparten dividendos se suelen abreviar como
“Dist” y los que acumulan como “Acc” pero en todo caso la información debe aparecer
en la ficha del fondo.
En principio parece ventajoso acumularlos para diferir la tributación, pero si te decides
por ETFs que distribuyan dividendos estate atento para que sea UCITS, para evitar la
retención en origen y la doble imposición.

4.3 La tercera y muy pero que muy importante clasificación es entre aquellos ETF que
tienen el riesgo de divisa cubierto y aquellos que no.
Si inviertes en moneda distinta del euro (o de tu moneda nacional) debes tener en
cuenta que si no cubres la moneda te expones a que la moneda extranjera pierda valor
y que te afecte muy negativamente a tus inversiones.
En caso contrario, si la moneda extranjera se revaloriza, saldrás beneficiado por lo que
tienes que decidir qué es lo más conveniente para tus intereses. ¿Te interesa o no
estar expuesto al riesgo de la divisa?
Si la respuesta es que no quieres correr ese riesgo tienes a tu disposición algunos ETF
que cubren automáticamente el efecto divisa de forma que si el SP500 por ejemplo
sube un 30% tu saldo en euros también aumentará aproximadamente un 30% (menos
las comisiones).
Los ETF con divisa cubierta llevan el apelativo de Hedged y aunque aumentan el
coste del ETF tampoco es algo inasumible. Puedes encontrarlos con 0,20% de coste
total anual.
OJO NO HAY QUE CONFUNDIR LOS ETF CUBIERTOS CON ETF QUE COTIZAN EN
EUROS.
Que un ETF cotice en euros no quiere decir que no esté expuesto al efecto divisa, ya
que lo único que hace es realizarte el cambio a euros. Es decir, en vez de cotizar en
dólares lo hace en euros.
Esto es distinto a los ETF cubiertos porque éstos sí te cubren el riesgo de que la
moneda extranjera se desplome.

Ejemplo sencillo (obviando comisiones y extremando el ejemplo para que se entienda

mejor):
Momento inicial: Euro/dólar = 1
Valor liquidativo Fondo 1 cotizado en euros es 100 €=100$
Valor liquidativo Fondo 2 (Hedge) en euros (cubriendo divisa) = 100 euros
Compras 10 ETF de cada uno de estos dos fondos.
Al cabo de un día el SP500 sube un 10% pero el dólar baja un 10%. ¿Qué pasaría en un
fondo en euros y en otro?
Fondo 1: 100 $ pasan a ser 110 $. Ahora al convertir a euros, 110 $ equivaldrían a 99
euros. Estarías perdiendo un euro por ETF, es decir perderías 10 euros por el efecto
divisa.
Fondo 2: Ya has cubierto la divisa por tanto 110 $ equivaldrían a 110 €, por lo que
estarías ganando 10 euros por ETF. En total 100 euros.
Fíjate la importancia de cubrir o no el riesgo divisa. También habría podido suceder
que el dólar subiese, y en ese caso el fondo 1 sería más rentable que el fondo 2, por lo
que ya es cosa tuya si te interesa cubrir el riesgo o no.

4.4 Otra clasificación es entre los ETF con réplica física, réplica física optimizada y
réplica sintética.
Los ETF con réplica física compran todos los valores del índice en la misma proporción
y son los más simples de estas 3 clases de ETF. Se utilizan sobre todo en índices de gran
capitalización y liquidez, como el SP500, Eurostoxx etc
Los ETF con réplica física optimizada replican un subgrupo de valores dentro del índice,
que obtendrán un rendimiento similar al del conjunto total del índice.
En índices con una base muy amplia de valores como el MSCI World Index, que
comprende aproximadamente 1.600 valores de diversos mercados y distintas divisas,
excluyen valores con impacto muy bajo en el índice pero que tienen altos costes.
Por otro lado, en los ETF con réplica sintética la rentabilidad del índice subyacente del
ETF se logra a través de un swap de retorno total con una contrapartida (por lo general
un banco de inversión) que se compromete a pagar la rentabilidad del índice.
Los costes suelen ser inferiores a los ETF con réplica física pero tienen un cierto riesgo
de contrapartida. De acuerdo con las reglas europeas UCITS, la exposición del fondo a
la contraparte no debe superar el 10% del valor liquidativo del ETF, pero a menudo
usan reglas más estrictas de reajuste.
No es un riesgo muy elevado ya que se trabaja con grandes Bancos de Inversión y
utilizan instrumentos para reducirlo aún más de ese 10% pero el riesgo está ahí. ¿La
ventaja? Permite replicar índices de mercados que no sean tan líquidos ni accesibles,
como los mercados emergentes como por ejemplo el de la India.
En resumen, priorizaría los ETF con réplica física siempre y cuando sea posible. Si nos
vamos a mercados muy poco líquidos o accesibles muy posiblemente sea preferible la
réplica sintética.
 5- CÓMO INVERTIR EN ETF

Primero decide tu estrategia de Inversión. Debes tener claro qué es lo que estás
buscando en función de los puntos que ya hemos visto. Hagamos un check list:
- Índice que quieres replicar
- Que sea Ucit (normativa europea)
- ¿Normal, inverso o apalancado?
- ¿Acumula dividendos o los reparte?
- ¿Hedged (divisa cubierta) o divisa sin cubrir?
- Réplica física o sintética
- Que sea líquido (Recomendado más de 1.000 millones) si es réplica física.
- Comisiones (del fondo + bróker)

Bien Daniel, ya más o menos lo tengo claro, pero si quiero comprar un ETF, ¿dónde lo
hago? Pues debes buscar un bróker o un intermediario que te permita comprar ETF a
bajo coste.
Ahora mismo XTB o De Giro serían buenas opciones pero como sabéis las condiciones
de los brokers son cambiantes por lo que antes de abrir una operación te recomiendo
que las revises.

6- MEJORES ETF DEL MERCADO

La primera consideración que quiero hacer es que no por ser un ETF interesante hay
que invertir en este momento en él, depende del ciclo económico y de tu manera de
enfocar la inversión.
Una empresa excelente no siempre es una oportunidad de compra. Como siempre
digo, además de la tendencia hay que buscar un buen punto de entrada. En ETFs igual,
además de buscar un buen ETF hay que buscar un buen punto de entrada al mismo.
Lo mismo podríamos comentar del tipo de activo. Si por ejemplo quisieras tener un
portfolio diversificado de distintos activos, expuesto a bolsa, bonos y materias primas
hay que seleccionar bien el momento que elegimos para entrar en cada uno de estos
activos.
Aquí tenemos varios ETF interesantes en renta variable:
SP500:
https://www.blackrock.com/es/profesionales/productos/251903/ishares-sp-500-eur-
hedged-ucits-etf
https://www.lyxoretf.es/es/retail/products/equity-etf/lyxor-sp-500-ucits-etf-daily-
hedged-to-eur-dist/lu0959211243/eur

NASDAQ100
https://www.blackrock.com/es/profesionales/productos/304353/ishares-nasdaq-100-
ucits-etf (disponible con o sin divisa cubierta)

RENTA VARIABLE GLOBAL:

https://www.blackrock.com/es/profesionales/productos/251882/ishares-msci-world-
ucits-etf-acc-fund (disponible con o sin divisa cubierta)

Otra página que también te puede ayudar a elegir ETF es

https://www.morningstar.es/es/
Por ultimo, recuerda que desde DPStrading se dan consejos y distinta información pero
la responsabilidad última de las inversiones es tuya.

¡ESPERO QUE TE HAYA SIDO ÚTIL LA GUÍA!