Economia Ii Todo

TEMA I: LA MACROECONOMIA
La economía se ocupa de decisiones que toman los seres humanos (interacción)
Objeto de estudio:
• Asignación de recursos escasos

• Producción de bienes
• Distribución (satisfacción de las necesidades)
OM
Enfoques microeconómico y macroeconómico
• Enfoque Micro: agentes individuales, mercados individuales. Consumidores,

empresas productoras de bienes, etc. Formación de los precios, comportamiento
de los mercados
− Típicas Variables Micro: cantidad consumida del bien en un hogar, nivel de
.C
producción y beneficios de una firma, precio de un bien en el mercado,
precio del servicio de un factor productivo.
• Enfoque Macro: Análisis del comportamiento agregado de los agentes
DD
DEFINICION
La MACROECONOMIA estudia los factores que determinan los niveles de la producción,

del empleo, de los precios, y los cambios de esas variables en el tiempo.
❖ Variables Macro: Ingreso, Producto, Empleo, Nivel general de precios, de salarios,

LA
etc.
❖ Problemas Macro: Recesión, desempleo, inflación
Lógicamente, existe una vinculación estrecha entre la Macroeconomía y la

Microeconomía muchos de los desarrollos que hace la Macroeconomía se fundamentan
FI
en comportamientos observados en la Microeconomía. Ese comportamiento del consumo,

comprobado en el nivel microeconómico, puede pronosticarse también para el agregado
de todos los hogares
Por eso, la Macroeconomía postula la existencia de una función Consumo

macroeconómica: Si aumenta el Ingreso debe aumentar el Consumo
Macroeconomía vs microeconomía
Macroeconomía: la parte de la economía que estudia el comportamiento de un sistema

económico en su conjunto. También dice que la macroeconomía es el estudio de los
grandes agregados de la economía
Microeconomía: se ocupa del comportamiento económico de las unidades de decisión

que son las unidades más reducidas que interactúan en la economía y los ejemplos más
representativos son la familia y la empresa.
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Modelos Macroeconómicos
Siempre los modelos son representaciones del mundo real deliberadamente simplificadas
❖ Porque omiten detalles de la realidad, y

❖ Porque a propósito la falsean en ciertos aspectos
Por ejemplo:
Modelo de economía sin Gobierno y cerrada, con una tecnología y una fuerza de trabajo
dadas, perfecta información, movilidad de los recursos, flexibilidad de precios y salarios y
OM
dos activos financieros, dinero y bonos
Elementos del análisis económico
• Modelos: representación simplificada de la realidad. Gráficos y matemáticos.

• Supuestos: hipótesis acerca del comportamiento de determinadas variables o
.C
condiciones donde se desarrolla el estudio.
• Ecuaciones de comportamiento.
• Unidades económicas de decisión: familias, estado, etc.
• Variables. Parámetros y Constantes
DD
• Variables Nominales y Reales
• Índices
FLUJO CIRCULAR DEL INGRESO

Bienes Servicios
LA
MERCADO
Bienes y Servicos
Valor de los Bienes Bienes y Servicios

FI
FAMILIAS EMPRESAS
Valor de los Factores = Ingresos

MERCADO
Factores de Factores Productivos
La Macroeconomía trabaja y mide continuamente variables: el nivel de actividad, el

desempleo, la inversión, etc.
Algunas de estas variables se miden en un determinado instante del tiempo (variable

stock)
En cambio, la magnitud de otras se debe medir durante un período de tiempo (variable
flujo)

Variables exógenas y variables endógenas
En los modelos económicos hay variables exógenas, cuyo valor viene predeterminado
Otras variables son endógenas, su magnitud se determina dentro del modelo
Ex ante y ex post
Muchas variables macroeconómicas admiten una definición ex ante y otra ex post
OM
Las variables ex ante son magnitudes deseadas (o previstas, o planeadas) por los
agentes económicos
Las variables ex post son las magnitudes reales (o realizadas)
TEMA II: MEDICIÓN Y CÓMPUTO DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA
.C
Producto Bruto: conjunto de bienes y servicios finales pruducidos por una economía, en
un periodo de tiempo.
DD
❖ Cuenta de producción de una firma:
Materia prima y otros insumos $ 200
Valor agregado bruto

Salarios 120
LA
Rentas de la propiedad 80
Intereses 60
Beneficios 140
$ 400
FI
Valor de la producción bruta $ 600
Sectores productivos
Agropecuario Industrial Mayorista Minorista

Valor de Producción 98 165 213 290 Valor final
Valor Agregado (67) (48) (77)
Insumo 0 98 165 213
Producto y Producción: El Producto se define como un cálculo libre de duplicaciones
En el valor de $ 290 de la producción minorista están computados los $ 213 de la

producción mayorista, la que a su vez incluía $ 165 de productos industriales, etc.

Producto Bruto Interno:
Sumatoria del Valor, a los precios de mercado, de todos los Bienes y Servicios Finales
producidos en un año.
O bien: Sumatoria del valor agregado por todas las empresas del país (y el Estado) en
un año
Particularidades del cálculo del Producto
• Computa la actividad productiva (no la de los hogares)
OM
• Tiene en cuenta el período corriente
• Considera transacciones en el mercado (aunque hay imputaciones)
• Hace una valuación del producto generado por la actividad del Gobierno
Desacumulación de stocks
.C
Agropecuario Industrial Mayorista Minorista

DD
Insumos Insumos Insumos Insumos
Semilla 12 Prod. Agrop. 98 Prod. Indust. 155 Prod. Mayor. 213

Combustible 18 Combustible 12 Otros insumos 25 Otros insumos 22
Envases 8 Otros insumos 20
Acumulación de existencias
LA
Valor Agregado Valor Agregado Valor Agregado Valor Agregado
Rentas 20 Salarios 18 Salarios 10 Salarios 30

Salarios 15 Beneficios 12 Beneficios 15 Beneficios 20
Beneficios 25 Imp. indirectos 5 Imp. Indirectos 8 Imp. indirectos 5
FI
Producción Producción Producción Producción
Bruta Total 98 Bruta Total 165 Bruta Total 213 Bruta Total 290

En cada Sector se están utilizando bienes intermedios que no fueron producidos en el

período corriente (y en el industrial se acumularon stocks)
Sector agropecuario - $ 38
Sector industrial (- 32 + 10) - $ 22
Sector mayorista - $ 25
Sector minorista - $ 22
Existe una variación de stocks de signo negativo:
Total de variación (disminución) de existencias - $ 107

El Producto es entonces el valor de la producción de los bienes finales más (o menos) la
variación de existencias
En el ejemplo planteado: Producto: $ 290 - $ 107 = $ 183 Valor Agregado
Concepto de Valor Agregado

En cada etapa de la producción se agrega valor al que ya tenían los insumos utilizados
Valor agregado = Valor de la producción - Consumo Intermedio (insumos)
OM
METODO DEL VALOR AGREGADO
Es un método indirecto que consiste en tomar el universo de bienes producidos, tanto

finales como intermedios, esto es el valor de producción, y luego de valorarlos a sus
precios de mercado, restar la sumatoria así lograda el valor de los bienes intermedios. El
resultado será el valor de los bienes y servicios finales.
.C
Z = ∑ pj qj
La expresión Z es el valor de la producción o conjunto de bienes y servicos finales e
intermedios que constituyen un conjunto de m elementos, siendo el de producción un
DD
concepto cercano pero diferente al de producto porque engloba no solamente los bienes y
servicios finales, sino también los intermedios.
VA = Producción – Insumos (o bienes intermedios)
Sectores productivo
LA
agro industria mayorista minorista

Valor agregado (a costo factores) 60 30 25 50
Impuestos Indirectos - 5 8 5
FI
Valor agregado (a precios de mercado) 60 35 33 55
Sumatoria de valores agregados al costo de los factores

60 30 25 50 = 165
Sumatoria de valores agregados a los precios de mercado

60 35 33 55 = 183

Valor Agregado a Costo de Factores + Impuestos Indirectos ( - Subsidios) = Valor
Agregado a Precios de Mercado
METODO DE LOS BIENES FINALES
OM
.C
1) Ventas Totales: SA + SI + SD
2) Valor de la producción total:

Impuestos Intermedios + IP + Impuestos Indirectos
DD
(compras de cada sector) (s+r+i+b) (suma total de los imp. Ind.)
3) Variación de las existencias : VPT - Ventas totales
4) Ventas + Variación de las existencias

LA
METODO DEL INGRESO
Consiste en medir el producto a través de la suma de los ingresos generados por los
factores productivos que intervienen en su formación: trabajo, capital y recursos naturales,
FI
básicamente, cuyas remuneraciones son, respectivamente: salarios, beneficio y rentas.
Y = Salario + Beneficios + Rentas
METODO DEL GASTO


Supuestos
1) Identificar de manera excluyente el gasto final

2) Enunciar de manera agregada las unidades económicas de decisión.
3) Agregar : Yg
Sectores Gasto
Exportación (Exp o X)
Familias Consumo ( C )
Empresas Inversión ( I ) Importación (Imp. o H)
OM
Gobierno (Estado) Gasto Publico ( G )
Yg = C + I + G + (X - H)
.C
Yg es la demanda dirigida al conjunto de las empresas de la economía
Lo llamamos Demanda Global o Gasto y lo definimos como la suma del CONSUMO, la

DD
INVERSIÓN, el GASTO PÚBLICO y las EXPORTACIONES NETAS
cf + Ti netos pm
CRITERIOS DE VALORIZACION
pm - Ti netos cf
LA
❖ Precios de mercado / Costo de factores
❖ Bruto / Neto P Bruto - Amortización P Neto
❖ Interno / Nacional Nacional Es lo que producen los argentinos

FI
Interno Lo que se produce en Argentina
Naranjas Pantalones

Qnar Pnar Qpan Ppan
2014 100 8 20 40
2015 120 10 24 50
Cálculo del Producto a los precios corrientes:
2014: (100 * 8) + (20 * 40) = 800 + 800 = $1600
2015: (120 * 10) + (24 * 50) = 1200 + 1200 = $2400

Se mide un aumento de 50% anual en el Producto calculado a los precios corrientes
❖ Pero qué ocurrió entre 2014 y 2015?
Aumento en la producción de naranjas: Pasó de 100 a 120 k: 20%
Aumento en la producción física de los pantalones, de 20 a 24 unidades: 20%
Aumento en el precio de las naranjas: Pasó de 8 $/kg a 10 $/kg: 25%
OM
Aumento en el precio de los pantalones, de $40 a $50: 25%
❖ Cálculo del Producto a los precios vigentes en 2014:
Producto del año 2014:
.C
(100 * 8) + (20 * 40) = 800 + 800 = $ 1600
Producto del año 2015 con los precios de 2014:

DD
(120 * 8) + (24 * 40) = 960 + 960 = $ 1920
Hubo un aumento en el Producto del 20%
El resto de la variación del Producto que habíamos medido inicialmente era efecto de la
inflación
LA
Producto a precios corrientes Producto nominal
Producto a precios constantes Producto “real”
Índice de Precios Implícitos en el cálculo del Producto Bruto Interno

FI
año t
PBIprecios
=
año t corrientes
IPI PBI año t
*100
PBIprecios constantes

Producto Interno y Producto Nacional
Hemos visto previamente que el Producto y el Ingreso son dos caras de una misma
moneda:
Cuando en una economía se producen bienes, se están generando ingresos para los
propietarios de los factores que contribuyeron en el proceso productivo
Producto Bruto Nacional:
Es el obtenido como resultado de la actividad productiva de los factores que son

propiedad de residentes en nuestro país independientemente de la localización geográfica
de dicha actividad

En la Argentina:
Producto Bruto Nacional = Producto Bruto Interno - Remuneración Neta a factores

extranjeros
O bien: Producto Bruto Interno = Producto Bruto Nacional + Remuneración Neta a

factores extranjeros
Porque habitualmente es más lo que pagamos al exterior que lo que cobramos desde el
exterior
OM
PBIpm -Ti netos PBIcf
Si quiero pasar
PBIcf - Depreciaciones PNIcf
Interno +Sdo. Remesas Nacional
PNIcf + Sdo. Remesas PNNcf
Cálculo del Producto Bruto y del Producto Neto
.C
Inversión Bruta = Inversión Neta + Depreciación
Producto Neto = Producto Bruto - Depreciaciones

DD
O también:
Producto Bruto = Producto Neto + Depreciaciones
Si quiero pasar
LA
PBpm -Ti netos PBcf
PBpm - Depreciaciones PNpm
PBcf -Depreciaciones PNcf

FI
PNpm -Ti netos PNcf

INGRESO DISPONIBLE
PBI: Este indicador de la riqueza generada por la actividad económica durante un año se
corresponde con el Ingreso o la Renta percibida por los propietarios de los factores de la
producción (trabajo, capital, tierra, capacidad empresarial)
El Ingreso disponible es el ingreso o renta de que disponen los hogares para gastar o
ahorrar
Para llegar desde el PBI al Ingreso disponible o Renta personal disponible hay que
hacer algunos ajustes

Ingreso Nacional: Yn
Menos: Cargas sociales: Aportes

Beneficios no distribuidos de Sa
Impuesto sobre beneficio de SA
Beneficios Empresas del Estado
Mas: Transferencias (jubilaciones, pensiones, becas, subsidios)

Ingreso Personal ( Yp )
Menos:
OM
Impuestos directos ( Yd )
Ingreso Disponible ( Yd ) Consumo ( C)

. Ahorro ( S )
CUENTAS NACIONALES
.C
Se denomina así a un sistema de registro de las grandes transacciones de la economía
cuya lectura es precisamente el producto o ingreso de un país o nación. La economía se
ordena en cinco sectores:
DD
Empresas:
- Paga (entrega) salarios, beneficios, impuestos indirectos, e importaciones.

- Vende (y recibe ingresos) bs de consumo, inversión, gasto público y exportaciones
Familias:
LA
- Aplica recursos para comprar bs y serv. de consumo, imp. indirectos y ahorro

- Vende los servicios de facotres productivos y recibe a cambio salarios y benef.
Gobierno:
FI
- Compra bienes y servicios para sus necesidades de proveer bienes públicos.

- Recibe ingresos (impuestos directos e indirectos) y como resultado ahorra
(superávit) o desahorra (déficit)

Exterior:
- Compra producción de la economía, o sea exportaciones y le vende a la economía

las importaciones
- Recibe ahorro del exterior o envía ahorros de la economía al exterior.
Bancos:
- Recibe ahorros de las familias, el gobierno y el exterior

- Aplica recursos para financiar la inversión.

Empresas
Egresos Ingresos
1. Salarios (=18) 42.000 8. Consumo Hogares (= 14) 60.000
2. Ben, int, rent (= 19) 30.000 9. Consumo Estado (= 21) 10.000
3. Ben emp Est (= 25) 1.000 10. Inv Bruta Priv (= 33) 14.000
4. Rem fact. ext. (= 31) 300 11. Inv Bruta Est (= 34) 5.000
5. Imp indirectos (= 26) 9.000 12. Subsidios (= 22) 3.000
6. Importaciones (= 32) 8.700 13. Exportaciones (= 29) 7.000
OM
7. Ahorro Bruto Empresas(= 35) 8.000
TOTALES 99.000 99.000
Hogares
Egresos Ingresos
.C
14. Consumo Hogares (= 8) 18. Salarios (= 1)
15. Contribuciones Sociales (= 27) 19. Beneficios, intereses
16. Impuestos Directos (= 28) y rentas (= 2) 20. Transferencias (= 23)
17. Ahorro de los Hogares (= 36)
DD
TOTALES: Sumas iguales
Estado
Egresos Ingresos
21. Consumo Estado (= 9) 25. Benef. empresas Estado (= 3)
LA
22. Subsidios (= 12) 26. Impuestos indirectos (= 5)

23. Transferencias (= 20) 27. Contribuciones sociales (= 15)
24. Ahorro del Estado (= 37) 28. Impuestos directos (= 16)
FI
Resto del Mundo
Egresos Ingresos
29. Exportaciones (= 13) 31. Remuneración factores extranj. (= 4)

30. Préstamos del extranjero (= 38) 32. Importaciones (= 6)

Cuenta de Capital
Egresos Ingresos
33. Inv Bruta Priv (= 10) 35. Ahorro Bruto empresas (= 7)
34. Inv Bruta Estado (= 11) 36. Ahorro Hogares (= 17)
37. Ahorro del Estado (= 24)
38. Préstamos del extranjero(= 30)

TEMA III: EL NIVEL DE PRECIOS
N índice indica una medición
Ponderación W
La representatividad de los bienes y servicios en la canasta de consumo
La estudiamos en cantidad gasto

Loa bienes se pondera por Wi
OM
Índice de Cantidades: Indicador del Nivel de Actividad, del Nivel de la Producción, etc.
Ejemplos de Índices más usuales: Producción industrial; Exportaciones; Producto Bruto
Índice de Precios: Indicador del Nivel de Precios de un sector o actividad
.C
Ejemplos de Índices más usuales: Precios al Consumidor, Precios Mayoristas, Costo de
la Construcción, Índice de Salarios
Fórmulas estadísticas
DD
Fórmula de Laspeyres: Usa Ponderadores fijos de un período base
Ejemplo de aplicación de la fórmula de Laspeyres para un Índice de Precios que mida la

situación actual en comparación con lo que ocurría en un año base, 2008
Fórmula de Laspeyres
LA
Precios actuales
T2 T1 T1 = año base
L =
 P T1 i
m arzo 2016
*Q i
2008
* 100
T2 = año actual
 P
T12008
FI
2008
i *Qi
Precios del periodo base Cantidades fijas, del año bases usadas como ponderadores
Esta es la fórmula aplicada habitualmente en el Índice de Precios al Consumidor

¿De dónde salen las ponderaciones?
Encuesta de Gastos de los Hogares
La variable i va desde 1 hasta n y se refiere a los distintos bienes y servicios

Cantidades consumidas por los hogares en el año base (año de la encuesta)
¿Cuánto costaba una canasta “típica” de bienes en 2008?
¿Y cuánto cuesta esa misma canasta en marzo de este año, a los precios actuales?

Multiplicando y dividiendo por Pi 2008
Pi 2008 .  Pi m arzo 2016 . Qi2008

L = . 100
Pi 2008 .  Pi 2008 . Qi2008
Pi m arzo 2016 Pi 2008 . Qi2008

L =  . . 100
Pi 2008  Pi 2008 . Qi2008
OM
Participación de i
Cociente o Relativo de en el total del gasto
precios para el bien i de consumo en 2008
Relativo de precios Ponderación fija

del bien i
.C
Pi m arzo 2016
=  Pi 2008
* wi * 100
DD
Pi 2008 * Qi2008
Donde wi =
 Pi 2008 * Qi2008
Participación del rubro i en el total del gasto de
consumo en 2008
LA
Resumiendo:
Fórmula de Laspeyres “tradicional”
Precios actuales
FI
L =
 P i
m arzo 2016
* Qi2008
* 100
 P i
2008
* Qi2008
Cantidades fijas, del año base, usadas
Precios del período base
como ponderadores

Fórmula de Laspeyres “alternativa”

Relativo de precios Ponderación fija
del rubro i
Pi m arzo 2016
=  Pi 2008
* wi * 100
Pi 2008 * Qi2008
Donde wi =
 Pi 2008 * Qi2008

La fórmula de Laspeyres con ponderadores fijos
del período base también se puede emplear en
un Índice de cantidades. Ejemplo de Laspeyres
para un índice de cantidades:
Producción de 2015, valuada a los precios de 2004
¿Qué pasó con el volumen de la
producción entre 2004 y 2015?
OM
Qi2015 * Pi 2004
L = * 100
 Q i
2004
* Pi 2004
Producción de 2004, valuada a los precios de ese año

Precios de 2004 como ponderadores
.C
Esos valores que aparecen en el numerador y en el denominador de la fórmula podrían
ser sendas estimaciones de Producto Bruto a precios constantes:
DD
Fórmula de Paasche: Usa Ponderadores
variables, los del período corriente
Ejemplo de fórmula de Paasche para
estimar un Índice de precios:
LA
Precios recientes
P=
 P T2 i * Q T2
m arzo 2016
i
m arzo 2016
* 100
 PT1 2008* Q T2
i
2008
i
m arzo 2016
FI
Las ponderaciones son las cantidades del período corriente

Precios vigentes en el período base
Si el objetivo fuese medir qué ocurrió con el volumen de cierta producción, usando la

fórmula de Paasche, tendríamos como ponderadores a los precios corrientes
Ejemplo de fórmula de Paasche para un índice de cantidades:
P=
 Qi2015 * Pi 2015
* 100
 Qi2004 * Pi 2015
Si el Índice de Precios al Consumidor se calcula con la fórmula de Paasche los
ponderadores deben ser las cantidades consumidas de cada bien por los hogares en el
período actual

El cálculo con la fórmula de Paasche compara el valor que a los precios actuales tiene la
canasta de bienes y servicios que consumen ahora los hogares con el valor que habría
tenido esa misma canasta actual, si aún rigieran los precios del período inicial.
OM
.C
DD
LA
FI
T. Inflacion: IPt - IPt-1 x 100

IPt-1
VARIABLES NOMINALES Y VARIABLES REALES
V. nominal = V. real “real”: en términos de bs y servicios
P “nominal”: valuado en pesos
Ej. : Salario Real = Salario Nominal

Producto Real = Producto Nominal
TEMA IV: LA BALANZA DE PAGOS
Registro sistemático de todas las transacciones económicas en un período de tiempo

entre los residentes de un país y los residentes del resto del mundo (no residentes).
OM
Balanza comercial
Saldos Balanza en Cuenta Corriente
Balanza de Pagos
.C
EXPORTACIONES
IMPORTACIONES
DD
FLUJOS DE CAPITALES
La balanza de pagos está conformada:
BALANZA COMERCIAL: incluye las exportaciones de bienes y las importaciones de

LA
bienes. Las primeras tienen signo positivo (+) y las segunda signo negativo (-).
Cuando se opera la suma algebraica entre exportaciones e importaciones, se tiene el
saldo de la balanza comercial, en el que toma el nombre de superávit cuando es positivo
(exportaciones mayores que las importaciones) y déficit cuando es negativo
(importaciones mayores que las exportaciones, en ambos casos de bienes
FI
exclusivamente).
BALANZA EN CUENTA CORRIENTE: incluye exportaciones de bienes y servicios a la

vez que las importaciones de bienes y servicios.

Los servicios puedes ser:
• Reales: venta o compra de seguros, venta o compra de servicios profesionales

• Financieros: cobro o pago de intereses, percepción o giro de dividendos
Junto a las exportaciones e importaciones de servicios que se agregan a las de bienes, la

cuenta corriente incluye las trasferencias que son remesas recibidas (+) u otorgadas (-)
por la economía nacional desde o hacia el resto del mundo en concepto de donaciones.
BALANZA DE CAPITALES: se incluye los capitales ingresados (+) a la economía por

razones especulativas (capitales que ingresan por diferencia de intereses) en concepto de
inversiones directas (radicaciones de empresas o compra de empresas nacionales por

capitales extranjeros) o bien por los prestamos y los que egresas (-) por similares
conceptos.
Variación de reservas internacionales- capitales compensatorios: cuando se suman

algebraicamente los conceptos de balanza de pagos, tanto la cuenta corriente como la de
capital, el resultado es una variación de reservas internaci9onales (estas aumentan o se
reducen) o un préstamo de organismos internacionales, si el resultado final es negativo y
la economía no dispone de reservas internacionales.
Resultado de balanza de pagos: es la que posibilita la variación de reservas
OM
internacionales o el periodo de préstamos compensatorios. Cuando el resultado es
positivo se dice que hay un superávit de balanza de pagos. Habrá, en cambio, déficit
de balanza de pagos si tal resultado es negativo.
El cuadro de la balanza de pagos, resulta (a la derecha se indica el signo que tienes las
variables)
.C
• Exportaciones de bienes (+)
• Importaciones de bienes (-)
• Servicios y transferencias (+ o - )
DD
• Saldo en cuenta corriente (+ o -)
• Ingreso de capitales (+)
• Egreso de capitales (-)
• Saldo de la balanza de capitales (+ o -)
LA
MERCADO DE DIVISAS
Oferta: Exportadores + Entradas capital
Demanda: Importadores + Salidas
capital
FI
Equilibrio Oferta y Demanda

Tipo de cambio: Ph* Tipo nominal
Tipo de cambio real: Ph*

P
Ejemplos en la registración en la balanza de pagos
Importación de maquinaria de España, a crédito

Créditos Débitos
Importaciones 2.000
Préstamos 2.000
Venta de soja a China, cobro contado

Créditos Débitos
Exportaciones 1.800
Variación reservas (aumento) 1.800
Radicación de capitales (Inversión directa)
OM
Créditos Débitos
Capital privado LP 500
Variación reservas (aumento) 500
Pago de intereses (Renta de Bonos Externos)

Créditos Débitos
.C
Pago intereses de deuda 1.000
Variación reservas (disminución) 1.000
Gasto de turistas argentinos en Brasil

DD
Créditos Débitos
Turismo en el exterior 200
Variación reservas (disminución) 200
Donativo del Vaticano por inundaciones
Créditos Débitos
LA
Donaciones recibidas 100

Variación reservas (aumento) 100
Rescate de Bonos de la Deuda Externa

FI
Créditos Débitos
Amortización de deuda 2.000
Variación reservas (disminución) 2.000
I.1 Exportaciones

I.2 Importaciones
Saldo Balanza Comercial

Transacciones corrientes
II. 1 Servicios Reales
II.2 Servicios Financieros
III. Transferencias
Saldo Balanza en Cuenta Corriente
IV.1 Capital privado de corto plazo

IV.2 Capital privado de largo plazo Movimiento de capitales

IV.3. Entidades financieras
IV.4. Capital gubernamental
Saldo Balanza de Capital
Saldo Balanza en Cuenta Corriente

+ Saldo Balanza de Capital
= Saldo Balanza de Pagos

= Variación de Reservas Externas
OM
.C
DD
LA
FI

TEMA V: EL SECTOR REAL/ MERCADO DE BIENES Y SERVICIOS
Se supone una economía sin Estado, sin Impuestos

El Ingreso Disponible es el Ingreso Y = Yd
Identidad que define el Ingreso en función de sus componentes Y =C + S
FUNCIÓN DE CONSUMO LINEAL
C = C0 + b Y
FUNCIÓN DE AHORRO LINEAL
S = − C0 + (1 − b) Y
OM
Por ejemplo, si la función Consumo es: C = 50 + 0,7 Y
La función Ahorro debe ser: S = − 50 + 0,3Y
Y si la función Consumo fuera C =100 + 0,8Y
.C
La función Ahorro resultaría S = − 100 + 0,2 Y
Gráfico de la función Consumo

DD
C = 50 + 0,7 Y
400
300
Y = 200 ; C = 190
LA
consumo
200
100
FI
0
0 100 200 300 400
ingreso
También puede graficarse la función Ahorro, que depende del Ingreso:

S = − 50 + 0,3Y

Gráfico de la función de Ahorro
100
Y = 400 ; S = 70
ahorro
0
0 100 200 300 400
Función Ahorro
OM
S = - 50 + 0,3 Y
ingreso
-100
Y = 0 ; S = -50
.C
400
C, S Ingreso = Consumo
+ Ahorro
300
DD
Recta de 45º
200 Ambas funciones tienen
Consumo pendiente positiva
Ahorro
100
LA
45º
0
0 100 200 300 400
Consumo > Ingreso Ahorro negativo
-100
ingreso
FI
400
C, S
300

200
100
0
0 100 200 300 400
-100
ingreso

PROPENCIONES MEDIAS Y MARGINALES A CONSUMIR Y AHORRAR
OM
• La PMgC es el cociente entre el incremento de C y el incremento de Yd, e igual a
la constante b.
• Hay otro concepto importante relacionado con la función consumo y es el de
propensión media a consumir –PMeC- que es el cociente entre C y Yd.
.C
C = Co + b
PMeC=
Y
Yd
DD
Apréciese que si la función consumo es lineal y tiene un término constante como en este
caso, PMgC es constante, pero PMeC es variable, porque es la suma de una constante –
b- mas una variable Co/Yd
• Como consecuencia de ser Yd = C + S y el consumo: C(Yd), el ahorro es

LA
también una función del ingreso disponible
(4.1)S = -Co + (1 – b).Yd
La expresión (4.1) resulta de restar el consumo del ingreso disponible, reemplazar

FI
C por su expresión según (4) y operar. En (4.1) figuran los siguientes conceptos
• Ahorro autónomo: es el consumo autónomo cambiado de signo. Su significado

económico es que al haber un consumo (Co) que se efectúa sin ingresos que lo

amparen, dicho consumo equivale a un desahorro.
• Propensión marginal a ahorrar (PMgS) –complemento de la PMgS- significa que

cuando aumenta Yd, S crece pero no tanto como Yd (la diferencia del incremento
de Yd es el incremento en S). En símbolos:
S
PMgS = =1-b
Y
• Propension media a ahorrar (PMeS) es el complemento de la PMeS. En
simbolos:
PMeS = S = -Co + (1 – b)
Yd Yd

• al igual que PMeC, la PMeS es una variable; aquella tendía a b cuando Yd tiende
a hacerse muy grande (tiende a infinito) y la PMeS tiende a (1 – b) bajo las
mismas circunstancias (el ingreso disponible tiende a infinito).
Propensión Marginal al Consumo: PMgC
C Cociente de incrementos finitos

PMgC =
Y
OM
dC Variaciones infinitamente pequeñas
PMgC=
dY
C
La Propensión Media al Consumo la simbolizamos con PMeC PMeC=
Y
.C
Por ejemplo, si Y = 400; C = 330
330
Entonces: PMeC = = 0,825
400
DD
Propensión Marginal al Consumo
400
C
PMgC =
300
Y
LA
PMgC =
C
= 0,7
ΔC
consumo
200 Y ΔY
αΔC
100
Δ Y PMgC=tg α
FI
0
0 100 200 300 400
ingreso

Propensión Media al Consumo

400
PMeC = C / Y
300 C 190
PMeC = = = 0,95
Y 200
consumo
200
C = 190
100
β Si Y = 200
0
0 100 200 300 400
ingreso
PMeC=tg β

400
tg β > tg β’ > tg β’’

300
consumo
200
100
OM
0
0 100 200 300 400
ingreso
La Propensión Media al Consumo decrece
con el aumento del ingreso
.C
En la Función de Consumo del ejemplo (forma lineal, con ordenada al origen positiva) la
Propensión Marginal es constante y la Propensión Media es decreciente
DD
Análogamente, en la Función Ahorro también se define una Propensión Marginal y una
Propensión Media al Ahorro
Eso sería tomando incrementos finitos, pero en forma más rigurosa, es

S S
PMgS = PMeS =
LA
Y Y
dS
PMgS =
dY
En el caso de una Función de Ahorro lineal, la Propensión Marginal al Ahorro es
FI
constante y la Propensión Media al Ahorro es creciente
100

ΔS
ahorro
0
ΔY
ΔS
0 100 200 300 400
ΔY
ingreso
-100

100
Aquí el Ingreso es igual al Consumo y el Ahorro es nulo
Se lo llama el punto muerto
PMeS > 0
ahorro
0
0 100 200 300 400
PMeS = 0
OM
PMeS < 0
ingreso
-100
.C
La suma de las Propensiones Marginales al Consumo y al Ahorro es siempre la unidad
PMgC+PMgS =1
C S C + S
PMgC+ PMgS = + =
DD
Pero: Y Y Y
C + S = Y
Luego: PMeC+PMeS =1
También la suma de las Propensiones Medias es siempre la unidad
C + S Y
LA
PMgC+ PMgS = = =1
Y Y
En efecto: C S
PMeC+ PMeS = +
Y Y
FI
En resumen, la suma de las Propensiones Marginales al Consumo y al Ahorro es siempre

1
Y también la suma de las Propensiones Medias es siempre la unidad
PMeC+PMeS =1

• Si la función Consumo es lineal, la función Ahorro también lo es
Entonces, las Propensiones Marginales al Consumo y al Ahorro son constantes
• La Propensión Media al Consumo es decreciente y la Propensión Media al Ahorro

es creciente
• La Propensión Marginal al Consumo es constante (y menor que la unidad)
• La Propensión Marginal al Ahorro también es constante y menor que 1
• La Propensión Media al Consumo es decreciente y asintótica al valor de la PMgC
• La Propensión Media al Ahorro es creciente y asintótica a la Propensión Marginal
al Ahorro

Esto vale siempre, aun cuando las funciones de Consumo y de Ahorro no sean lineales
PMgC+PMgS =1
Y también la suma de las Propensiones Medias es siempre la unidad
PMeC+PMeS =1
Modelo simple de determinación del ingreso
Supuestos:
i. Ɇ Estado
OM
ii. Ɇ familias y firmas
iii. Y = consumo ( C ) + ahorro ( S o A )
iv. Firmas (Emp.) Invierten (I)
v. Economía cerrada Ɇ (X, H)
• Vimos ya que los componentes del Ingreso son dos: Y = C + S
.C
Significa que el Consumo y el Ahorro son los dos usos o destinos posibles para el
Ingreso
Consideremos ahora cuáles son los componentes de la demanda dirigida a las empresas
DD
A esta variable macroeconómica la denominaremos Demanda global o Gasto
Yg = C + I + G + X – H
Entonces Yg = C + I (1)
LA
Yg = Co + By + Io
En este modelo tan sencillo de economía, que no tiene Estado ni Resto del mundo, las
empresas únicamente le venden a los hogares (Bienes de Consumo) y a las mismas
empresas (Bienes de Capital)
FI
Componentes del Gasto o

Demanda Global

C
Yg = 
I
A la Inversión la supondremos
determinada exógenamente
El Consumo es una Yg = C + I
función del Ingreso
Yg = C0 + b.Y + I 0

Obsérvese que el Consumo vuelve a aparecer, ahora como componente de la Demanda
Es que el Consumo presenta esos dos aspectos: por un lado, para los hogares es un uso
que hacen de su ingreso
Por otra parte, para las empresas, constituye una demanda por su producción
Función Inversión
Inversión exógena I = I0 (3) Inversión autónoma
OM
Gráfico de las funciones Consumo e Inversión
400
C, I
300
Consumo
200
.C
Inversión
100
0
DD
0 100 200 300 400
ingreso
En el gráfico se está suponiendo que la Inversión autónoma es I = I0 = 100

LA
Gráfico de la función del Gasto

500
C; Y
I; g 500
Yg Yg
400
400
Gasto
FI
300
100 300 Gasto
Consumo
200
200
Inversión La pendiente de Yg es
150
100 b, la misma pendiente del Consumo
100

50
0
0
0 100 200 300 400 0 100 200 300 400
ingreso ingreso
Ecuación del Ingreso Y =C + S
Definición: el Consumo y el Ahorro son los dos usos del Ingreso
Ecuación del Gasto o Demanda Global Yg = C + I

Definición: el Consumo y la Inversión son los dos componentes de la demanda de las
firmas
Yg = C0 + b.Y + I 0

Modelo del Sector Real
Y =C + S (1) Definición del Ingreso
Definición del Gasto o

Yg = C + I (2)
Demanda Global
Ecuación de
OM
C = C0 + b .Y (3) comportamiento
I = I0 (4) Ecuación de
comportamiento
Y =Yg (5) Condición de equilibrio
.C
Existen 5 variables o incógnitas en el modelo y también son 5 las ecuaciones
Es decir que existe una única solución
DD
Condición de equilibrio Y = Yg
C +S =C +I
S = I (5’)
La ecuación 5’ es equivalente a la ecuación 5 original: Si se cumple una, se cumple
LA
también la otra
El equilibrio implica 2 conceptos:
En primer lugar, significa que las variables del modelo alcanzan ciertos valores tales que
FI
tienden a permanecer en ellos, sin cambios
Pero en segundo lugar, la interpretación económica es que en la situación de equilibrio el

Producto es igual a la Demanda Global

Y = Yg
En el equilibrio:
Inversión ex ante = Inversión ex post
S=I
Y − C0 − b  Y = I 0
Y  (1 − b) = C0 + I 0
C0 + I 0
Y=
1− b Condición de equilibrio

Esquema de circulación de la renta
Inversión (inyección)
Ahorro (filtración)
Gasto de consumo
Hogares Empresas
OM
Producción = Ingreso
.C
La condición de equilibrio de nuestro modelo establece que las inyecciones al circuito del
Gasto deben igualar a las filtraciones al mismo:
DD
Inyección I=S filtración
Supongamos que las ecuaciones de

comportamiento de la economía son C0 + I 0
Y =
las siguientes: 1− b
LA
50 + 100
C = 50 + 0,7Y Y =
1 − 0,7
150
I = 100 Y= = 500
0,3
FI
Con estos tres valores, ya

podemos calcular el ingreso Y = 500 Ingreso de equilibrio
de equilibrio
• ¿Qué valores tienen las diferentes variables del modelo en el punto de equilibrio?

C = 50 + 0,7Y = 50 + 0,7  500

C = 400
S = −50 + 0,3Y = −50 + 0,3  500

S = 100
S = Y − C = 500 − 400 = 100
I = 100
Condición de equilibrio

Como ya se vio, cuando una economía se halla en una situación de equilibrio, las
variables tienden a no modificarse
En equilibrio, las empresas venden exactamente todo lo que producen
Entonces no tendrán ningún motivo para modificar su nivel de actividad
• ¿Qué ocurre en la economía si no se halla en una situación de equilibrio?
Veamos qué pasa si: Yg > Y
OM
.C
DD
LA
Cuando el Ingreso es 300, tendremos:

FI
C = 50 + 0,7 . 300 = 260
S = 300 – 260 = 40
Ip = 100 Esta es la Inversión planeada

Yg = 260 + 100 = 360
Inp = - 60 (desacumulación de stocks)
Inversión = Inversión Planeada + Inversión no planeada
Inversiónex post = Iplaneada - 60 = 40 = S

• ¿Qué ocurre en la situación opuesta, cuando el Ingreso está por encima del punto
de equilibrio?
Y; Yg 800
Desequilibrio: El Ingreso
Inversión no
700 ahora supera al Gasto
planeada en
640 stocks
600
500
400 Gasto
300
OM
200
Ingreso
100
0
0 100 200 300 400 500 600 700 800
ingreso Las empresas reducirán
su producción
.C
Ahora tenemos Y = 700 (por encima del equilibrio):
C = 50 + 0,7 . 700 = 540

DD
S = 700 – 540 = 160
Ip = 100
Inp = + 60 (acumulación de inventarios)

LA
Otra forma de plantear el equilibrio: Con las funciones

300
de Ahorro e Inversión
S; I
Equilibrio: Inyecciones = Filtraciones
200
FI
Inversión
100
Ahorro

0
0 100 200 300 400 500 600
Desequilibrio: Inyecciones > Filtraciones
-100
ingreso
Desequilibrio: Filtraciones > Inyecciones

Y; Yg 600
Y; Yg
Punto de equilibrio Nuevo punto de equilibrio
Y
500
400
Gasto Yg
300
Ingreso
200
Punto de equilibrio
inicial
100
OM
0
0 100 200 300 400 500 600 Y
¿Qué ocurre si se desplaza el Gasto, por ejemplo,
ingreso por un aumento en la Inversión autónoma?
Supongamos ahora que, alcanzado el nivel de equilibrio Y = 500, luego aumenta la

Inversión exógena y pasa a valer 160
.C
I0’ = 160
DD
C0 + I 0'
Y = Nuevo equilibrio
1− b
50 + 160
Y =
1 − 0,7
LA
210
Y = = 700
0,3
YE = 700 Nuevo nivel del Ingreso

FI
de equilibrio
La Inversión autónoma era inicialmente 100 y pasó a 160

El aumento de I0 fue ΔI = 60
El Ingreso de equilibrio era YE = 500 y pasó a 700
El aumento del Ingreso fue ΔY = 200
La Inversión autónoma era inicialmente 100 y pasó a 160
El aumento de I0 fue ΔI = 60
El Ingreso de equilibrio era YE = 500 y pasó a 700
El aumento del Ingreso fue ΔY = 200

Y; Yg 800 800
Y; Yg
ΔI=60
700 C 700
Yg600= Y =+ 0,7Y
Y = 210  Yg = 210 + 0,7Y
60ΔI
200
S
g 600
ΔC
140
500 500
Yg = 150 + 0,7Y Yg = 150 + 0,7Y
400 400
300 300
200 200
Ingreso Ingreso
OM
100 100
0 0
0 100 200 300 400 500 600 700 800 0 100 200 300 400 500 600 700 800
ingreso ingreso
Aumentos en el ingreso
.C
C El consumo realimenta el circuito del ingreso
Yg = Y = 
S El ahorro es una filtración del circuito
DD
nueva
realimentación
realimentación
C
$ 42 $ 42 $ 42
Yg $ 29,40
C = Y = Y = 
S
g
Y =  $ 12,60
LA
$ 60 S
$ 18
nueva filtración
filtración
FI
Multiplicador
Si hubo un aumento inicial de 60 en la Inversión autónoma… y PMgC = 0,70

C = 42 + 29,4 + 20,58 + 14,41 + 10,08 + ...

Esto es la suma de los infinitos términos de una sucesión geométrica cuyo primer
elemento es 42 y la razón es 0,7
42
Aplicando la fórmula… = 140 C =
0,3
Y = Yg = C + I = 140 + 60 = 200
Filtración del ahorro
Los incrementos en el Consumo son: C = 42 + 29,4 + 20,58 + 14,41 + 10,08 + ...

En consecuencia, los incrementos del Ahorro son S =18 + 12,6 + 8,82 + 6,17 + 4,33 + ...
18
S = = 60 S = I = 60
1 − 0,7

C0 + I 0 50 + 100
Inicialmente: YE = = = 500
1− b 0,3
50 + 160
Luego: YE = = 700
0,3
Entonces:
OM
C0 + I 0 ' C0 + I 0 C0 + I 0 '−(C0 + I 0 )
 YE = − = =
1− b 1− b 1− b
I
=
1− b
I Y 1
Finalmente Y = Y pasando de miembro =
.C
1− b
E
I 1 − b
MULTIPLICADOR DE LA INVERSIÓN
DD
Y 1 Uno menos la Propensión Marginal a Consumir
=
I 1 − b
Y 200
= = 3,33
I 60
LA
El multiplicador vale 3,33 y un aumento de 60 en la Inversión provoca un incremento de

200 en el Ingreso de equilibrio
Importancia del valor de la PMgC

FI
Y 1 1
Si b = 0,7: = = = 3,33
I 1 − 0,7 0,3
Y

1 1
Si b = 0,8: = = =5
I 1 − 0,8 0,2
Y 1 1
Si b = 0,9: = = = 10
I 1 − 0,9 0,1
Y 1 1
Si b = 0,99: = = = 100
I 1 − 0,99 0,01
Cuanto mayor es la Propensión Marginal a Consumir,
mayor es el valor del multiplicador
EL MULTIPLICADOR DEL CONSUMO AUTÓNOMO
Y Y 1
= =
I C 1 − b

Función Inversión
Función Inversión La Inversión, que es la variable dependiente, se
representa en las abscisas
Inversión que depende i
linealmente de la tasa de interés Pendiente

negativa
g0 I = I0 + g  i
Pendiente: g<0
I = I0 + g.i
OM
Componente autónomo de término dependiente
la Inversión de la tasa de interés
I
La variable explicativa es la tasa de I0
interés
.C
¿Existirá una única solución de equilibrio?
No existe una única solución
Si Y = Yg
DD
C + S=C + I
S= I
Y − C= I
Y − C0 − b  Y = I 0 + g  i
Y  (1 − b) − C0 = I 0 + g  i
LA
Y  (1 − b) = C0 + I 0 + g  i
C + I0 g
Y= 0 + i
1− b 1− b
FI

Variable Variable
C0 + I 0 g
Y = + i
1− b 1− b
Parámetros
Condición de equilibrio
Ecuación IS

C0 + I 0 g
Y = + i
1− b 1− b
Constante Pendiente de la IS
OM
Ecuación lineal con pendiente negativa
Deducción gráfica de la curva IS
.C
S(Y1) Aquí se
S(Y2) S(Y3)
graficará la
Gráfico auxiliar
curva IS
DD
ii i
I
E1
E1
i1 i1
E2
i2 E2
i2
i3 E3 E3
i3 S
I
LA
S, I
I2 I3 S,I Y1 Y2 Y3 Y
I1
Obsérvese que los 2 sistemas de ejes

comparten la variable i, por eso están
apareados horizontalmente
FI
En el gráfico el razonamiento fue:
Se elige un valor de Y, esto determina cierto valor de S

Luego se busca el valor de la tasa de interés que determina un monto de Inversión tal que
sea igual al Ahorro
Si después se elige un valor de Y más alto, determinará un valor de S mayor
Entonces la nueva tasa de interés deberá ser menor, para hacer que el monto de la
Inversión resulte también incrementado
• Si aumenta el componente autónomo de la Inversión: I0 ’ > I0

C0 + I 0 ' g
La nueva ecuación IS será: Y= + i
1− b 1− b

La Curva IS se desplaza paralelamente
i
nueva IS
OM
C0 + I 0 C + I '
Y
0 0
1− b 1− b
El multiplicador mide ahora el desplazamiento de toda la curva IS

La magnitud del desplazamiento dependerá de los valores del cambio en I 0 y del
.C
multiplicador
Por supuesto, el mismo efecto tendrá un aumento del consumo autónomo C0 ’ > C 0
DD
Si disminuyen los componentes autónomos de estas ecuaciones, el efecto es el inverso
I0 ’ < I0 O bien C0 ’ < C 0
Ante la disminución de uno de los componentes

autónomos (C0 o I0)
LA
i
La Curva IS se desplaza
paralelamente hacia el
origen
FI
nueva IS
Y

C0 + I 0 ' C0 + I 0
1− b 1− b
MODELO IS CON ESTADO

Introducimos ahora al Estado en nuestro modelo
En ese sentido, lo relevante es que el Estado cobra impuestos y efectúa un gasto:
Impuestos T (uso del Ingreso de los hogares)
Gasto público G (componente de Yg)

El modelo de una economía con Estado, pero
cerrada, es:
Y = C + S +T (1)
Yg = C + I +G ( 2)
donde 0  b  1 en la función Consumo
C = C0 + b  Y (3)
d 0 t 1 en la función Impuestos
Yd = Y −T ( 4)
g 0 en la función Inversión
I = I0 + g  i ( 5)
OM
G = G0 ( 6)
T = T0 + t  Y (7)
Y = Yg (8)
.C
En este nuevo modelo de IS, la condición de equilibrio sigue siendo:
Filtraciones = Inyecciones al circuito del gasto
Sólo que ahora se cumple:
DD
Ahorro + Impuestos = Inversión + Gasto
Porque la ecuación (8) establece como condición de equilibrio:
Pero (8) equivale a: S + T = I + G ( 8') Y = YG

Deducción algebraica de la condición de equilibrio del Sector Real
LA
Operando con la condición de equilibrio, obtenemos:

S +T = I + G
Y −T − C +T = I + G
Y − (C0 + b  Yd ) = I 0 + g  i + G0
FI
Y − [C0 + b  (Y − T0 − t  Y )] = I 0 + G0 + g  i
Reordenando los términos:
Y − b  Y + b  t  Y = C0 + I 0 + G0 − b  T0 + g  i

Sacando factor común Y:

Y  [1 − b  (1 − t )] = C0 + I 0 + G0 − b  T0 + g  i
Y pasando al segundo miembro la expresión entre
corchetes, queda:
C0 + I 0 + G0 − b  T0 g
Y= + i
1 − b  (1 − t ) 1 − b  (1 − t )

Operando con la condición de equilibrio, se obtuvo:
par de variables que aseguran el equilibrio
abscisa al origen pendiente
negativa
C0 + I 0 + G0 − b  T0 g <0
Y = + i
1 − b  (1 − t ) 1 − b  (1 − t ) > 0
Ecuación de la IS
Por convención se la llama Ecuación de la IS,
OM
pese a que el equilibrio que plantea es
entre (I+G) y (S+T)
Esta es la condición de equilibrio para el
sector real de una economía cerrada, con
Estado
Alternativamente, puede plantearse que los impuestos sean exógenos
.C
La ecuación (7) del modelo queda entonces:
T = T0 (7' )
DD
En este caso, los impuestos no dependen del nivel de actividad de la economía t = 0
La ecuación de la IS, que describe el equilibrio en el sector real resulta, en este modelo,
más sencilla:
C0 + I 0 + G0 − bT0 g
Y = + i
LA
1− b 1− b
Obtención gráfica de la curva IS
FI
S1 +T1 S2 +T2
Curva IS
i i
S3 +T3 i i
i
I+G0
E1

i1 E1
i1 E2
i2 E2
i2
E3 i3 E3
i3
S, I Y
I1 +G0 I3 +G0 S, T, I, G Y1 Y2 Y3 Y
I2 +G0

Curva IS
i i
 pendiente de la curva
Tangente del ángulo α
OM
Y
Y
abscisa al origen
Cómo opera ahora el multiplicador de la Inversión?
.C
C0 +I 0 + G0 − bT0 g
Y = + i
1 − b (1 − t ) 1 − b (1 − t )
DD
abscisa al origen pendiente
1
El multiplicador de la Inversión es:
1 − b (1 − t )
LA
1
Y = I
1 − b (1 − t )
indica el cambio de la abscisa de la IS, ante un aumento ΔI

en la Inversión autónoma
FI
Pero esto mismo vale para un aumento del Gasto público:

C0 +I 0 + G0 − bT0 g
Y = + i
1 − b (1 − t ) 1 − b (1 − t )
Multiplicador de G0
1
Y = G
1 − b (1 − t )
Y para el Consumo autónomo C0 también:
1
Y = C
1 − b (1 − t )
Multiplicador de C0

Estos multiplicadores son menos potentes que el que
regía en el modelo previo:
1
Sin Impuestos, o con Impuestos fijos: Y = I
1− b
Ahora, con Impuestos que dependen del nivel de Y:
OM
1
Y = I
1 − b (1 − t )
1 1
>
1− b 1 − b (1 − t )
.C
Causa de la disminución: las filtraciones adicionales
TIP La expresión que aparece en el denominador del multiplicador siempre es la

DD
suma de las filtraciones, en tanto por uno
1
En el modelo más sencillo, donde la única filtración era el Ahorro: 1− b
Ahora que se sumaron los Impuestos: 1
1 − b (1 − t )
LA
Y si el que cambia es el Impuesto autónomo?

FI
C0 + I 0 + G0 − bT0 g
Y = + i
1 − b (1 − t ) 1 − b (1 − t )

-b
Y = T
1 − b (1 − t )
Este multiplicador es de signo negativo y menos

potente -considerando su valor absoluto- que los
anteriores
Y b
=−
T 1 − b (1 − t )

El efecto de estos multiplicadores sigue siendo
i el desplazamiento de IS:
Si aumentan el Consumo
IS autónomo, la Inversión
autónoma o el Gasto
público…
OM
i1
IS’
Y1 Y1’ Y
.C
1
G
1 − b (1 − t )
Para obtener el mismo efecto de desplazamiento

DD
Y si aumenta el Impuesto autónomo: de la IS hacia la derecha:
i i
Hay que reducir el Impuesto
IS autónomo en un monto mayor
El desplazamiento de la que lo que se debería aumentar
IS el Gasto público para lograr el
IS es hacia la izquierda
IS’ mismo efecto…
LA
IS’
T  G
i1 i1
FI
Y1’ Y1 Y Y1 Y1’ Y
b b
− T − T
1 − b (1 − t ) 1 − b (1 − t )
Por último, qué ocurre si hay un cambio balanceado en el presupuesto? G = T

Se analizará el caso del Impuesto exógeno
La función de Impuestos original es: T = T0 + tY

Cuando el Impuesto es exógeno queda: T = T0
La ecuación IS es: C0 + I 0 + G0 − bT0 g
Y = + i
1− b 1− b
Y los respectivos multiplicadores de G y de T:
Y 1 Y b
= =−
G 1− b T 1− b
El multiplicador del cambio balanceado en el presupuesto es igual a 1
Lo mismo sucede en el caso en que los impuestos son una función lineal del ingreso:
T = T0 + t Y
Aunque se obviará la prueba algebraica, puede demostrarse que también en este caso el cambio
balanceado del presupuesto desplaza a la IS en la misma magnitud de ΔG y de ΔT
Modelo con Estado y Sector Externo
OM
La economía para la que nos falta analizar el funcionamiento de su Sector Real es aquella que es
abierta: compra y vende bienes al resto del mundo
Exportaciones X (una componente de Yg)
Importaciones H (parte del consumo de los hogares se destina a bienes importados)
.C
Consecuentemente, se modificará la ecuación (2), que define la demanda global
Yg = C + I + G + ( X − H )
DD
El modelo de IS con Estado y relaciones comerciales con el Resto del Mundo tendrá la misma
condición de equilibrio:
Filtraciones = Inyecciones
LA
Sólo que ahora resultará:
Ahorro + Impuestos = Inversión + Gasto + Exportaciones Netas
Respecto a las exportaciones, dependen de factores exógenos

FI
X = X0
Las importaciones dependen del ingreso disponible y del tipo de cambio
Ingreso Disponible

Ph* Tipo de cambio real

H = H 0 + h1  Yd + h2 
P

TEMA IX: EL SECTOR DE LA PRODUCCION Y EMPLEO
FUNCIÓN DE PRODUCCIÓN AGREGADA
Q = f (N; K )
Q = f (N; K )
Q =Y En el corto plazo, el único factor variable es la mano de obra
Ejemplo de una Función de Producción
OM
Agregada
N Q
0 0
1 95 Manteniendo fijo el
2 180 flujo de servicios de
3 255 Capital, al aumentar el
.C
4 320 uso del factor variable
5 375 Trabajo, N, se observa
6 420 un incremento del
7 455 Producto obtenido
DD
8 480
9 495
10 500
LA
Productividad Media y Marginal

FI
N Q PMeN PMgN
0 0
95
1 95 95
85

2 180 90
Q 75
PMeN = 3 255 85
N 65
4 320 80
55
5 375 75
45
6 420 70
35
7 455 65
25 Q
8 480 60 PMgN =
N
15
9 495 55
5
10 500 50

Productividad Media y Marginal
N Q PMeN PMgN
0 0
90
2 180 90
70
4 320 80
50
OM
6 420 70
30
8 480 60
10
10 500 50
Q 60 Ojo: se divide
PMgN = =
N 2 siempre por ΔN
.C
Gráfica de las Productividades Media y
Marginal
PMgN
100
DD
PMeN
80
PMeN
60
40
LA
PMgN
20
0
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
N
FI
Productividad Marginal decreciente

Q=Y
600
Q=f(N)
500
400
300
La pendiente de la función de
Producción Agregada va
200
disminuyendo al aumentar la
100
cantidad del factor Trabajo

0
0 2 4 6 8 10
N

Equilibrio de las empresas
Se analizará ahora la conducta de las empresas de esta economía, cuando buscan

maximizar sus beneficios y deben decidir la cantidad que les conviene contratar del factor
variable N
Inicialmente, se supone que la Tasa del salario real está establecida en cierto nivel
Por ejemplo: w = 45 Salario real
OM
¿Qué
La
Cantidad ocurre
óptimacuando
Productividad disminuye
Marginal
a contratar debe el salario
igualarse
de mano de obraal
real?
salario real
N Q PMeN PMgN
w=35 0 0
w=45 1 95 95
95
.C
85
2 180 90
75
3 255 85
65
4 320 80
55
DD
5 375 75
45
6 420 70
35
7 455 65
25
8 480 60
15
9 495 55
5
LA
10 500 50
La Productividad Marginal del trabajo es

la curva de Demanda de Trabajo
FI
PMg
wN 100
80

60
Nd
40
PMgN
20
0
0 2 4 6 8 10
N

Demanda de Trabajo
Es la demanda de Trabajo porque muestra, para cada nivel de
Salario real, cuál es la cantidad de mano de obra que desearán
contratar las empresas
w La demanda de Trabajo la
formulan las empresas,
corresponde a la PMg de la
w1
mano de obra
w2
Nd=f(w)
OM
N1 N2 Nd
Oferta de Trabajo
.C
Ns=g(w)
w Pendiente Cuando sube el salario se vuelve
DD
positiva más caro el ocio: Los trabajadores
destinan menos horas al ocio y
aumentan la cantidad ofrecida de
tiempo de Trabajo
La oferta de mano de obra la

formulan los potenciales trabajadores
y surge de la elección que hacen
LA
entre renta y tiempo de ocio
Ns
FI
Oferta de Trabajo vuelta “hacia atrás”
w La curva de oferta
podría volverse hacia

atrás a niveles altos

de salario real (porque
valoran el ocio)
Ns=g(w) La explicación reside

en que el efecto
ingreso más que
compensa al efecto
sustitución
Ns

Equilibrio en el mercado de trabajo
w Nd=f(w)
Ns=g(w)
w0 E
OM
N0 Nd, Ns
.C
Situación de Pleno empleo: Todos los trabajadores que están dispuestos a trabajar a la
tasa de salario vigente hallan ocupación
DD
Situación de Desempleo: Existen personas que están dispuestas a trabajar a la tasa de
salario vigente en el mercado, pero que no hallan un puesto
Equilibrio en el mercado de trabajo con pleno empleo

Situación en la que, inicialmente, el salario real se encuentra por encima
LA
del nivel que asegura el equilibrio del mercado laboral
w Nd=f(w)
Ns=g(w)
w1
w1
FI
w0 E
Si el salario real disminuyó pero subsiste el desequilibrio, existirá aún una

presión para que continúe disminuyendo

N0 Nd, Ns
Con un salario real por encima del correspondiente al equilibrio, el ajuste se dará
modificando el salario nominal (hacia la baja) o el Nivel de Precios (a la suba)
Cualquiera sea el Nivel de Precios, si hay perfecta flexibilidad del Salario real, se asegura
la obtención del equilibrio con pleno empleo
Ajuste en el salario real que lleva al equilibrio de pleno empleo
w*
w=
P
Entonces, si en el mercado de trabajo siempre se alcanza el equilibrio, siempre el
volumen de contratación de N corresponderá al nivel de pleno empleo
Por consiguiente, cualquiera sea el Nivel de Precios, el Producto obtenido también

corresponderá al de pleno empleo
Si:
Contratación de N Pleno Empleo
OM
Entonces:
Producto Producto de Pleno Empleo
Existe la posibilidad de que, por ejemplo debido a una regulación, el mercado laboral no
alcance un equilibrio de pleno empleo
.C
Una situación de desempleo
DD
w Nd=f(w) Ns=g(w)
desempleo
Existe desempleo
wmínimo
porque hay personas
wequilibrio contratación dispuestas a trabajar al
LA
efectiva salario vigente y que

no hallan un empleo
FI
Nd Nequilibrio Ns Nd, Ns

También puede ocurrir que los salarios sean inflexibles a la baja
Esta situación se presenta frecuentemente en el corto plazo
Si ocurre esto, en la economía existirá desempleo
Claro que los economistas clásicos creían que tal situación solo podía ser transitoria y que
el mercado tendía a corregirla en el largo plazo

Función de Producción
Y
Y=f(N)
Ya se vio que al aumentar la

utilización de N la Producción
crece, pero es creciente a una
OM
tasa decreciente
Productividad Marginal del Trabajo
.C
Correspondiendo a esa Productividad
Y Total, la curva de Productividad
N Marginal del Trabajo es la del gráfico
DD
La Productividad Marginal de N es
positiva, pero decreciente
PMgN
LA
Y La gráfica de la
Y=f(N)
FI
Productividad Marginal
del panel inferior se
deriva de la gráfica de
la Productividad Total
trazada en el panel

N superior
Y
N
La pendiente de la curva
de Productividad Total de
N es la Productividad
Marginal de N trazada
PMgN en el panel inferior
N

Otra forma de la Función de Producción
Agregada
Esta Función de
Producción
Agregada tiene un
comportamiento
diferente a la
OM
función mostrada
inicialmente
.C
Productividad Total, Media y Marginal
N Q PMeN PMgN
DD
0 0
1 50 50 50
2 100 50 50
Las 50
3 150 50
Productividades 50
4 200 50
Media y 50
5 250 50
Marginal
LA
6 300 50 50
también son
7 350 50 50
ahora distintas
8 400 50 50
9 450 50 50
10 500 50 50
FI
La gráfica correspondiente a esta Función

de Producción Total es Rectilínea

Y
Y=f(N)
En este caso la
Producción Total crece
a una tasa constante

Productividad Marginal de N constante
Y Y
; La Productividad Marginal del
N N
Trabajo es constante para cualquier
nivel de contratación
Y Y
=
N N
OM
Por supuesto, la Productividad
Marginal coincide con la
Productividad Media
.C
Dejemos de lado el caso de la función
rectilínea y volvamos a considerar la
función de Productividad Total
DD
creciente pero a tasa decreciente
Y Y=f(N)
Se define un nuevo concepto:

La Masa Salarial
LA
Tasa de Salario y Masa Salarial

FI
N w W = w.N
0 50
Masa
0
Salarial:
1 50 50

2 50 Total100
de salarios abonados
3 50 por las empresas
150
4 50 Se mide en pesos de poder
200
5 50 250
adquisitivo constante
6 50 300
Es el resultado de multiplicar
7 50 350
8 50
el precio
400
-el salario- por la
9 50
cantidad
450
contratada
10 50 500

El concepto de Masa Salarial permite analizar la conducta del conjunto de las empresas
de esta economía
¿Dónde les convendrá ubicarse si pretenden maximizar sus Beneficios?
Función de producción, Masa Salarial y

Beneficios empresariales
W=w.N
Y
Y=f(N)
OM
B2
Cada nivel de
contratación está
asociado a un volumen
B1 de Producción, una
Masa Salarial y un
W2 nivel de Beneficios
W1
N1 N2 N
.C
Maximización de Beneficios
W=w.N
DD
Y
PMgN= w Y=f(N)
Y0
Bmax
Iguales
LA
W
Pendientes
N0 N
Este análisis gráfico de la maximización de los beneficios de las firmas conduce a las
FI
mismas conclusiones obtenidas previamente, en la tabla de Productividad Total y

Marginal de N
Antes: óptima a contratar de mano de obra

Cantidad

N Q PMeN PMgN
0 0
w=45 95
1 95 95
85
2 180 90
75
3 255 85
65
4 320 80
55
5 375 75
45
6 420 70
35
7 455 65
25
8 480 60
15
9 495 55
5
10 500 50

Ahora: Cantidad óptima
N Q= Y PMgN W=wN B=Y-W

0 0 0 0
1 95 95 45 50
2 180 85 90 90
3 255 75 135 120
4 320 65 180 140
5 375 55 225 150
OM
6 420 45 270 150
7 455 35 315 140
8 480 25 360 120
9 495 15 405 90
10 500 5 450 50
Para maximizar sus beneficios las empresas deben contratar una cantidad de mano de
.C
obra tal que se igualen el Salario Real y la Productividad Marginal del trabajo
DD
Disminución del Salario Real w1 < w0
W=w0.N
Y w1
Y=f(N)
LA
Y1
Y0 B’max
w0 Bmax W=w1.N
FI
N0 N1 N

Relación entre el Salario Real y el Salario Nominal
Ya se vio que, como en todas las variables, el Salario Real se obtiene al dividir el Nominal
por un Índice de Precios

Salario real y salario nominal
w* Salario nominal
Salario real w=
P
w  P = w*
Suponiendo que el salario nominal se
mantiene constante:
OM
Si w* = w0* w  P = w0*
Rama de hipérbola equilátera
.C
Salario real y salario nominal
w  P = w * = 1.000
DD
w P
1.000 1
500 2
250 4
200 5
100 10
LA
50 20
40 25
25 40
20 50
10 100
5 200
FI
1 1.000
Salario nominal, Salario real y Nivel de

precios

w
rama de hipérbola equilátera
*
w P = w0 = 1.000

LA CURVA DE LA OFERTA AGREGADA
Deducción gráfica de la curva de

Oferta Agregada
P
En este cuadrante
se graficará la
curva 0A
OM
PMgN= w 0
.C
N
En la deducción gráfica de la curva de Oferta Agregada se trabaja con los 4 cuadrantes
DD
La escala de cada semieje arranca en cero en el origen y toma valores positivos y
crecientes a medida que se aleja de él
Sentido de la escala en los gráficos

LA
P
Desde 0, el Nivel de
Precios crece hacia arriba
FI
Desde 0, el Producto crece

hacia la derecha
PMgN= w 0

Desde 0, la Productividad Y
Marginal crece hacia la
izquierda
Desde 0, el empleo del
factor Trabajo crece hacia
abajo
N

La Oferta Agregada
Rama de una hipérbola P
equilátera
*
w  P = w0
P1 Gráfico de la función de
PMgN= w Producción
. Agregada
OM
w1
N1 Y1 Y
PMgN
Gráfico de la Productividad
Marginal del Trabajo
Y=f(N)
N
.C
La Oferta Agregada
P
DD
P3
. OA
*
w  P = w0
.
PMgN= w . Y3
LA
w3
Y
PMgN
N3
Y=f(N)
N
FI
Curva de Oferta Agregada

OA
P OA tiene pendiente
positiva: un mayor nivel El tramo vertical de OA
de Producto se indica la máxima
producción obtenible,
corresponde con un
cuando se alcanzó el
mayor Nivel de Precios pleno empleo del factor
Este equilibrio en la Trabajo
La OA indica el equilibrio de
contratación de N es
las firmas en la contratación
completamente
del factor variable al
independiente del equilibrio
maximizar sus beneficios
Y = Yg en el Sector Real

Curva de Oferta Agregada
Dado un Salario nominal w* OA
P fijo, un Salario real también
más bajo se corresponde En cada uno de los puntos de la
curva OA se cumple que el
con un mayor Nivel de
Salario real se iguala a la
Precios Productividad Marginal del
Trabajo
OM
La pendiente positiva de OA
indica que a un mayor
Producto le corresponde
mayor contratación del factor
variable N y una menor
Productividad Marginal
.C
Ahora se analizará cuál es el efecto de un cambio en un parámetro, el Salario nominal, sobre la
curva OA
DD
También qué ocurre cuando se modifica la función de producción agregada, y con ella, la
Productividad Marginal del Trabajo
Un cambio de parámetros:
* *
aumento del Salario nominal w 1  w 0
LA
OA’
P
OA
P2
.
FI
wP = w *
1
w  P = w0* P1
Y1
w
w1
Y

N1
PMgN La tecnología no
cambió
Con w* = w*10

Cambio de parámetros:
Aumento del Salario nominal
P OA’
OA
La OA se desplaza hacia
arriba y hacia la izquierda
OM
ante un aumento del
Salario nominal:
Disminuyó la Oferta
Agregada
Caída del Salario nominal
.C
P OA
OA’
DD
Lo opuesto sucede si
disminuye w*:
La OA se desplaza hacia
abajo y hacia la derecha
Es un aumento de la Oferta
LA
Agregada
Y
FI
Cambio en la Función de Producción

Un avance tecnológico hace
que la curva OA se desplace

P OA
hacia abajo y hacia la OA’
derecha por el aumento en la
Productividad P1
.
w P = w 0*
P1
.
w1 w1 Y1 Y
w
N1
PMgN N1
PMgN’
Y’=f(N)
N Y=f(N)

Cambio en la Función de Producción
debido a un avance tecnológico
P OA OA’
OM
En este caso aumentó
la Oferta Agregada
.C
DD Y
Una forma alternativa de la curva OA
Si en el mercado de trabajo se alcanza siempre el equilibrio, entonces el volumen de

contratación de N corresponde siempre al nivel de pleno empleo

LA
con pleno empleo
w Nd=f(w)
Ns=g(w)
FI
Equilibrio con pleno

w0 E empleo

N0 Nd, Ns
La perfecta flexibilidad del Salario real asegura la obtención del equilibrio del mercado
laboral con pleno empleo
El Producto depende del nivel de contratación de la mano de obra Q = f (N; K )

Si siempre hay pleno empleo del factor Trabajo, entonces la economía siempre alcanza el
Producto de pleno empleo

Aunque varíe el Nivel de Precios de la economía, el mercado laboral asegura que se
alcance el Salario real de equilibrio y el pleno empleo
También que se llegue al Producto de pleno empleo

con pleno empleo
P
OA Con diferentes Niveles
OM
de Precios, el Producto
P0 sigue siendo de pleno
empleo
P1 En todos los puntos de
la OA se mantiene el
mismo Salario real
Yf Y
.C
El Producto de equilibrio, de pleno empleo, es independiente del Nivel de Precios de la
economía
DD
En este caso particular, la curva de la Oferta Agregada es una recta perfectamente
vertical
Aumento de la oferta de mano de obra

LA
w Ns=g(w)
Nd=f(w)
Ns’=g(w)
w0 E
w1 E’
FI
N0 N1 Nd, Ns

Efecto del aumento de la oferta de

trabajo sobre la curva OA
P
OA OA’
P0
P1
Yf Yf’ Y

Salario mínimo o inflexibilidad a la baja
Desempleo de la mano de obra
w Nd=f(w) Ns=g(w)
desempleo
wmínimo
wequilibrio
OM
Nd Nequilibrio Ns Nd, Ns
.C
Hay un desplazamiento, pero la curva OA continúa siendo una recta vertical,
independiente del Nivel de Precios de la economía
En resumen: Dos formas distintas que puede tener la curva de la Oferta Agregada
DD
Oferta Agregada curvilínea, con pendiente positiva
P OA
LA
La pendiente positiva de
OA indica una relación
directa entre el Nivel de
Precios de la economía y
el Producto que ofrecen
las firmas (cuando están
en equilibrio)
FI
Oferta Agregada rectilínea, perfectamente vertical

P
OA
En este caso, para los
P0 diferentes Niveles de
Precios el Producto no
P1 varía y sigue siendo de
pleno empleo
Yf Y

TEMA X: EQUILIBRIO MACROECONOMICO
Posiciones fuera de la IS
En el punto D, y en
.F todos los puntos como
i IS F y G situados en el
OM
.D semiplano por encima y
a la derecha de la IS,
las filtraciones superan
a las inyecciones al
circuito del Gasto
Las empresas .G
acumulan stocks: Su
.C
tendencia será a
disminuir el Ingreso
DD
Y
LA
Posiciones fuera de la IS
En E: Yg = Y
i IS
.D IE+GE = SE+TE
FI
iD
menor
igual
igual
igual
iE
.E En D: ID+GD < SD+TD

YE = YD Y

Posiciones fuera de la IS (por debajo
de ella)
En E: Yg = Y
i IS
IE+GE=SE+TE
OM
E En D:
iE =iD
. .
D Yg > Y
ID+GD>SD+TD
.C
YD YE Y
DD
Puntos debajo de la IS
Las firmas tienen
una Inversión no En el punto D, y en
LA
planeada negativa todos los puntos como F

i y G situados en el
Tiende a crecer el
semiplano por debajo y
Ingreso
.F a la izquierda de la IS,
las inyecciones superan
FI
a las filtraciones al
.D circuito del Gasto
.G

IS

Puntos por encima de LM
.F En el punto D, y en
i todos los puntos como
F y G situados en el
.D semiplano por encima y
a la izquierda de la LM,
OM
la oferta supera a la
demanda de liquidez
.G
Tiende a bajar la Tasa
de interés
LM
.C
Y
DD
Puntos debajo de la LM
Posiciones fuera de la LM
i
LA
En E:
LE = ME
E
iE = iD . .D
FI
En D:
LD > MD

LM
YE YD Y

Posiciones por debajo de la LM
En el punto D, y en todos los
puntos como F y G situados en el
i
semiplano por debajo y a la
derecha de la LM, la demanda de
liquidez supera a la oferta de .D
moneda
OM
Cuando L>M, tiende a
subir la Tasa de interés
.F
LM
.G
.C
Y
DD
El equilibrio conjunto de los sectores
real y monetario
La intersección de la IS y la LM en el punto E
LA
i corresponde al equilibrio conjunto de los dos sectores
IS
FI
LM
E
i0

Y0 Y

Posiciones fuera del equilibrio IS – LM
Cualquier punto distinto de E indica una situación de
desequilibrio, de uno o de los dos sectores
i
LM
IS . D
En D está en equilibrio el
OM
sector monetario, pero no
el real (Y>Yg)
E . F En F no está en
equilibrio ninguno de
los dos sectores
(L>M; Y>Yg)
.C
Y
DD
En J está en equilibrio el
sector monetario (L=M)
LA
i
pero Yg>Y
LM
En K ninguno de los
IS dos sectores (M>L;
Yg>Y) En G está en equilibrio el
sector real y no el
FI
monetario (L>M)
K . E En H, ninguno de los
dos (L>M; Y<Yg)
.

G
J . .
H
Y

i
K LM
IS .
N pertenece a la IS, pero
OM
N . en ese punto L< M
E En K no hay
equilibrio en ninguno
de los dos sectores
(L<M; Yg<Y)
.C
Y
DD
El esquema IS y LM permite analizar los posibles efectos de la
política económica
Politica fiscal Curva IS

LA
Politica monetaria Curva LM

FI


Comparado con el equilibrio inicial, en E’ aumentó el Consumo Pero disminuyó la
Inversión
“Rebote” por la suba en la Tasa

i de interés
LM
IS’
OM
IS
El desplazamiento
E’ de E hasta E’
i1 puede ser
E descompuesto en
.C
i0 DD E’’ 2 pasos
Y0 Y1 Y2 Y
LA
La magnitud de los aumentos en Y e i dependerá lógicamente de cuánto se haya

desplazado la curva IS
Pero la importancia relativa de ΔY y de Δi también dependerá de la inclinación de la

curva LM
FI


Caso de una LM con poca pendiente
i El incremento en el Ingreso de
IS’ equilibrio es muy importante y
no es tan significativo el de la
Tasa de interés
IS
OM
E’ LM
.C
E
Y
DD
El efecto es el opuesto si la LM es muy empinada: La Tasa de interés ajusta mucho y no
se expande tanto el Ingreso de equilibrio
Una curva LM con mucha pendiente

LA
i LM
IS’
Obsérvese que casi todo el
FI
IS aumento se verifica en la Tasa

de interés, mientras que el
E’ Ingreso de equilibrio no varió
significativamente


En el caso de esta gráfica de la IS, la Política monetaria hace
bajar significativamente la Tasa de interés, pero el efecto sobre
el Ingreso de equilibrio no es tan importante
i
LM
IS LM’
OM
E
.C
E’
Y
DD
Posiciones fuera del equilibrio EE
En Q no hay equilibrio del sector externo ¿Pero qué clase de desequilibrio
se observa?
El punto Q se encuentra fuera de la EE, en el semiplano por debajo y a la
LA
derecha de ella
i
Q comparte con el punto de EE
equilibrio la misma Tasa de
interés, pero le corresponde
un Ingreso mayor al de
equilibrio P Q
FI
i0 El punto P se halla
sobre la curva EE, allí
se cumple la condición
X–H=E

Y0 Y1 Y

Posiciones fuera del equilibrio EE
Entonces, en Q y también en R, en S y en todos los puntos por debajo y
a la derecha de la curva EE existe DÉFICIT en la Balanza de Pagos
i
EE .R
OM
.Q X–H<E
O también:
.S X–H–E<0
.C
Y
DD
En este caso Q comparte el mismo Ingreso Y0
que P (iguales Importaciones)
Pero en Q la Tasa de interés es más alta que en P
LA
i
EE
Como la Inversión Neta Externa
Q
i1 depende inversamente de i, en
Q será menor que en P
P
FI
i0 Un razonamiento análogo
se puede hacer para un
punto Q, ubicado por arriba
y a la izquierda de la curva
EE
En Q:

XQ – HQ > EQ
Y0 Y

Situación de SUPERÁVIT en la Balanza de
i Pagos
Q.
EE
R .
.S X–H>E
OM
O también:
X–H–E>0
Entonces, en Q y también en R, en S y en
todos los puntos por arriba y a la izquierda
de la curva EE existe superávit de la
Balanza de Pagos
.C
Y
DD
El equilibrio en una economía abierta
Debería aumentar el Tipo de cambio real para que se
reduzca el déficit
LA
Se desplazaría hacia la derecha la curva EE

i También en menor medida, la curva IS
EE
IS Significa que en Q hay
déficit en la Balanza de
Pagos
FI
X–H<E
O bien X – H – E < 0
i0 Q
El punto Q no se halla sobre
la curva EE sino en el

semiplano por debajo y a la

LM derecha de la misma
Y0 Y
También podría ocurrir que el punto Q se ubique en el semiplano por arriba y a la

izquierda de la curva EE existente
Debería entonces disminuir el Tipo de cambio real (es decir, apreciarse el peso)

Eso haría que la curva EE se desplace hacia arriba, cerrando el desequilibrio
Significaría ahora que en Q hay superávit en la Balanza de Pagos:
X–H>E
Si el Tipo de cambio real está fijado, solo por casualidad

el punto Q de equilibrio entre IS y LM se hallará sobre la
curva EE
OM
Entonces sí, la Balanza de Pagos estaría equilibrada:
X–H=E
i
O bien X – H – E = 0
IS LM
EE
.C
Q
i0
DD
Y0 Y
LA
FI


Equilibrio conjunto de los 3 sectores:
Balanza de Pagos saldada
i Balanza de Pagos
IS equilibrada: LM
X–H–E=0
EE
OM
Q
i0 El punto Q de equilibrio entre
IS y LM se halla inicialmente
sobre EE
.C
Y0 Y
DD
Si el Ingreso y la Tasa de interés quedaron determinados previamente por el equilibrio
entre IS y LM, de equilibrar la Balanza de Pagos se debe encargar el Tipo de Cambio
Real
LA
Atención: En el semieje vertical de este gráfico se mide el Tipo de

Cambio real y no la Tasa de Interés
Ph* Las Exportaciones

son exógenas
FI
P X0
E La Inversión Neta Externa
depende de la Tasa de
Interés, determinada
previamente

 Ph*  Existe un único Tipo de

  Cambio Real que asegura
 P E el equilibrio externo
Las Importaciones
H H+E dependen del Ingreso -
ya determinado- y del
Tipo de Cambio Real
0
X, H, E

El equilibrio IS/LM en un punto Q, con
desequilibrio externo, implica que el
Ph* Tipo de Cambio Real vigente no
coincide con el de equilibrio
P X0
Por ejemplo, si hay déficit en la Balanza
de Pagos, el Tipo de Cambio vigente
resulta demasiado bajo
OM
 Ph* 
 
 P E El Tipo de Cambio Real
Déficit
debe subir para ajustar el
 Ph*  desequilibrio externo
 
 P 0 H+E
.C
0
X, H, E
DD
El Tipo de Cambio Real se eleva para ajustar el
desequilibrio del Sector Externo
La curva EE se desplaza hacia abajo y a la
LA
derecha
i
IS
EE
FI
También se desplaza, en
menor medida, la curva IS
iE E’ Mientras subsista el déficit,
Déficit el Tipo seguirá elevándose
Q

Y estas curvas
LM desplazándose…
YE Y

Posiciones fuera de la DA
El punto Q no se halla sobre la curva
DA sino en el “semiplano” por encima
DA y a la derecha de la misma
P
El punto R pertenece al
“semiplano” por debajo y a
. Q la izquierda de la curva DA
OM
El punto 1 sí
pertenece a la DA
.R
. 1
.C
Y
DD
i LM0 LM1 LM2
IS La DA se obtuvo a partir de
las intersecciones de una IS
con una familia de curvas
0
i0 El razonamiento
LM acerca del
1
LA
i1 ajuste en el nivel de producto

Recuérdese que todo punto
como consecuencia del
i2 2
desequilibrio endelala IS
a la derecha IS se
significa
hacía un exceso
suponiendo quede el la
Nivel
Y0 Y1 Y2 Y producción sobre la
de Precios no se modificaba
P demanda global y provoca
FI
una tendencia a la reducción

Si P es variable
de Yy hay exceso
de oferta (Y > Yg) también
P0 0 tenderá a reducirse
También todo puntoelpor
Nivel
de Precios

P1 1 encima de LM significa un
P2 2 exceso de la oferta de
DA
dinero sobre la demanda y
produce una baja de la Tasa
Y0 Y1 Y2 Y de interés

Desequilibrio en el Sector Real
En D hay un exceso de Producto respecto al Gasto:
Y > Yg
i
IS .D
Ajuste en el Nivel
del Ingreso
OM
Pero además se
produce un descenso
en el Nivel de Precios
de la economía
.C
Y
DD
Por un razonamiento análogo,
P en el punto J, que se
caracteriza por un exceso de
LA
la demanda sobre la
DA producción (Yg > Y), existe
Q una tendencia al aumento del
Ingreso...
FI
…y también a la suba del

. Nivel de Precios
J


En resumen, en las posiciones fuera
de la OA:
En el punto D, situado por
P encima y a la izquierda de la
OA, las empresas no están
D . en equilibrio porque la
OM
Productividad Marginal del
trabajo supera al Salario real
PMgN > w
Tiende a aumentar el empleo y,
OA
consecuentemente, el Ingreso
.C
Y
DD
Equilibrio conjunto entre DA y OA
La intersección de la DA y la OA en el punto E corresponde al
equilibrio general del modelo
Se determinan el Ingreso y el Nivel de Precios de equilibrio
LA
Y también todas las restantes variables: la Tasa de interés, el

P Consumo, la Inversión, etc
DA
OA
FI

P0 E
Y0 Y

i LM0
IS
De todas las curvas LM,

i0 queda solamente LM0, la
válida cuando el Nivel de
Precios es P0
Y
Y0
OM
P
OA
El equilibrio conjunto DA / OA
en el gráfico inferior se
corresponde con el equilibrio
P0 IS / LM en el superior
DA
.C
Y
Y0
DD
¿Qué ocurre en los otros puntos, situados fuera
de DA y/o de OA?
Las posibles situaciones de desequilibrio son 8:

LA
P
DA
. 1 . 2 . 3
OA
FI
. 8 . 4
. . .
P0 E

7 6 5
Y0 Y
• El punto 2 no pertenece a DA ni a OA
Las fuerzas son contradictorias: Tiende a aumentar el Ingreso por el lado de la OA
Pero respecto a la DA ,tienden a caer el Nivel de Precios y el Ingreso

• El punto 3 se halla sobre OA y fuera de DA: Tienden a disminuir el Ingreso y el
Nivel de Precios
• El punto 5 pertenece a la DA pero se halla fuera de OA: el único ajuste que se

observa es la caída del empleo (y del Ingreso)
• El punto 6 se halla tanto por debajo de la DA como de la OA
Nuevamente operan fuerzas contradictorias: Tiende a aumentar el Ingreso por el

lado de la DA (y a subir los precios)
OM
Pero por situarse por debajo de OA, tiende a caer el Ingreso
• 7 se ubica en la OA, pero por debajo de la DA
Aquí las fuerzas son hacia el incremento del Ingreso y del Nivel de Precios
.C
• El punto 8 está por encima de la OA y debajo de la DA
Hay un movimiento hacia DA (suba de Y y de precios)
A esto se suma la presión al aumento del Ingreso por el lado del Sector del
Empleo
DD
Fuerzas que actúan en las posiciones
fuera del equilibrio DA / OA
LA
P
DA OA
FI

Y
Análisis del efecto de una política fiscal expansiva en el equilibrio conjunto entre IS y LM,
considerando que el Nivel de Precios no se mantenga fijo

Efecto de la política fiscal en el equilibrio IS-LM
con Nivel de Precios fijo
i
IS’ LM
El traslado desde E hacia E’
podía descomponerse en dos
pasos sucesivos:
IS El desplazamiento de la IS
OM
Y el “rebote” provocado por la
E’ necesidad de restablecer el
equilibrio en el Sector
Monetario
E
Todo esto, considerando
precios fijos
P = P0
.C
Y
DD
En resumen: Al analizar el efecto de una política fiscal expansiva, se comprueba que la
consideración de la variación de la Tasa de interés primero y la del Nivel de los precios
luego, fueron acotando el aumento del nuevo Ingreso de equilibrio
Efecto de una política monetaria expansiva

LA
Al actuar sobre la oferta de dinero, a lo que apunta la autoridad monetaria es a bajar la

Tasa de interés y, de esa manera, estimular la Inversión (e incrementar el Ingreso de
equilibrio)
FI
La secuencia del efecto esperado es:
M* i I Y


LM1
i LM2
IS
1 Pero veamos ahora

i1 qué ocurre con Nivel
i2 2 de Precios variable
OM
Y
P Se desplaza la curva LM
OA Por consiguiente, se
DA
modifica la curva DA
Inicialmente el equilibrio
era en 2, sobre la nueva
.C
P1 2 DA’ curva DA’
1
Y1 Y2 Y
DD
Conclusión: El efecto de la política monetaria es menos
expansivo que antes porque sube el Nivel de precios de
la economía y eso limita el estímulo a la Inversión
(también aquí hay un “rebote”)
LA
Inicialmente, sin cambios en el Nivel de Precios, la

secuencia era:
M* i I Y
FI
Con ajuste en el Nivel de Precios, ahora es:
M* i I Y

P M i I Y
Pero que la política monetaria sea menos expansiva no significa que no sea expansiva
El “rebote” lleva de todos modos a un nivel de Ingreso de equilibrio mayor que el inicial
Es decir que la suba en el Nivel de Precios no alcanza a impedir que, en términos netos,
baje la Tasa de interés y se incremente el monto de la Inversión

La política monetaria con una IS vertical
i LM LM’
IS La expansión monetaria hace
bajar la Tasa de interés
Pero la Inversión es exógena,
no responde a los cambios en i
Por lo tanto, no se altera el nivel
OM
del Ingreso de equilibrio
E
i0 Este gráfico de la curva IS corresponde al
caso en que la Inversión no depende de la
Tasa de interés (es nulo g):
i1 E’ I = I0
Existe un solo nivel de Ingreso compatible con el
.C
equilibrio en el Sector Real de la economía: Y1
Y1 Y
DD
La IS vertical y la política fiscal
i El aumento del Ingreso de

LM equilibrio es de la misma
LA
IS IS’
magnitud que el
desplazamiento de la IS
Con una curva IS vertical, la
i1 E’ política fiscal es la que tiene
FI
éxito en incrementar el nivel

de actividad
E La suba en la Tasa de
i0 interés no afecta a la

Inversión, que es
exógena
Y0 Y1 Y

La política monetaria con trampa de liquidez
ii L M0 L M1 L M2
IS
OM
E
i0
Y1 YL
En este caso, aunque la Inversión sí depende de la Tasa de
.C
interés, el problema es que la Tasa no puede bajar más
Con trampa de liquidez, la política monetaria expansiva fracasa
en lograr un nivel de Ingreso de equilibrio más elevado
DD
Si el equilibrio inicial era E, una política fiscal expansiva (aumento de G o disminución de
T) logra elevar el nivel de equilibrio
Aunque la Inversión dependa de la Tasa de interés, esta no se modifica

LA
Pero, aunque exista trampa de liquidez, si el desplazamiento de

la IS es de tal magnitud que lleva a E’, entramos en el caso
“normal” de una LM con pendiente positiva
FI
i
i
LM
IS IS’

i1 E’
E
i0
Y0 Y1 YL
Se observa un incremento en la Tasa de interés

(disminuirá el monto de la Inversión)

La política fiscal con una curva LM vertical
La política fiscal (por ejemplo, una suba del Gasto
público) tendría que hacer aumentar el nivel de
i equilibrio del Ingreso
LM
Pero como la oferta de Dinero está dada, el ajuste
IS’ se da exclusivamente vía la suba en la Tasa de interés
Hay un solo nivel del Ingreso de equilibrio que es
OM
compatible con el equilibrio del sector monetario
IS
Por lo tanto Y1 no se altera
i1 E’
Esta curva LM corresponde al caso en que la
Demanda de dinero depende del Ingreso pero
no de la Tasa de interés:
i0 L = l1 Y
.C
E
Y1 Y
DD
En esta situación, un
desplazamiento de la curva LM
hacia afuera (aumentando la
LM’ Base Monetaria o el
LA
LM Multiplicador Monetario) tiene

i
éxito en incrementar el nivel del
Ingreso de equilibrio
IS
FI
Y1 es ahora el único Ingreso

compatible con el nuevo valor de la
E Oferta Monetaria
i0 La Tasa de interés se redujo desde
i0 hasta i1

i1 E’ El monto de la Inversión aumentó
Y0 Y1 Y
MODIFICACIONES EN OA
Obviamente, no se alteran las curvas IS y LM
El efecto de la modificación del Salario monetario se verifica en la posición de la curva OA

OM
.C
DD
LA
FI


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TEMA I: LA MACROECONOMIA

La economía se ocupa de decisiones que toman los seres humanos (interacción)

• Asignación de recursos escasos

• Enfoque Micro: agentes individuales, mercados individuales. Consumidores,

La MACROECONOMIA estudia los factores que determinan los niveles de la producción,

❖ Variables Macro: Ingreso, Producto, Empleo, Nivel general de precios, de salarios,

Lógicamente, existe una vinculación estrecha entre la Macroeconomía y la

en comportamientos observados en la Microeconomía. Ese comportamiento del consumo,

Por eso, la Macroeconomía postula la existencia de una función Consumo

macroeconómica: Si aumenta el Ingreso debe aumentar el Consumo

Macroeconomía: la parte de la economía que estudia el comportamiento de un sistema

Microeconomía: se ocupa del comportamiento económico de las unidades de decisión

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❖ Porque omiten detalles de la realidad, y

Elementos del análisis económico

• Modelos: representación simplificada de la realidad. Gráficos y matemáticos.

FLUJO CIRCULAR DEL INGRESO

Valor de los Bienes Bienes y Servicios

Valor de los Factores = Ingresos

La Macroeconomía trabaja y mide continuamente variables: el nivel de actividad, el

Algunas de estas variables se miden en un determinado instante del tiempo (variable

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Otras variables son endógenas, su magnitud se determina dentro del modelo

TEMA II: MEDICIÓN Y CÓMPUTO DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA

Materia prima y otros insumos $ 200

Valor agregado bruto

Valor de la producción bruta $ 600

Agropecuario Industrial Mayorista Minorista

Valor de Producción 98 165 213 290 Valor final

Valor Agregado (67) (48) (77)

Insumo 0 98 165 213

Producto y Producción: El Producto se define como un cálculo libre de duplicaciones

En el valor de $ 290 de la producción minorista están computados los $ 213 de la

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Particularidades del cálculo del Producto

• Computa la actividad productiva (no la de los hogares)

Agropecuario Industrial Mayorista Minorista

Semilla 12 Prod. Agrop. 98 Prod. Indust. 155 Prod. Mayor. 213

Valor Agregado Valor Agregado Valor Agregado Valor Agregado

Rentas 20 Salarios 18 Salarios 10 Salarios 30

Producción Producción Producción Producción

En cada Sector se están utilizando bienes intermedios que no fueron producidos en el

Existe una variación de stocks de signo negativo:

Total de variación (disminución) de existencias - $ 107

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En el ejemplo planteado: Producto: $ 290 - $ 107 = $ 183 Valor Agregado

Concepto de Valor Agregado

Valor agregado = Valor de la producción - Consumo Intermedio (insumos)

Es un método indirecto que consiste en tomar el universo de bienes producidos, tanto

VA = Producción – Insumos (o bienes intermedios)

agro industria mayorista minorista

Valor agregado (a precios de mercado) 60 35 33 55

Sumatoria de valores agregados al costo de los factores

Sumatoria de valores agregados a los precios de mercado

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METODO DE LOS BIENES FINALES

2) Valor de la producción total:

3) Variación de las existencias : VPT - Ventas totales