MERCADOS INTERNACIONALES DE CAPITALES

Un mercado de capitales es básicamente un sistema en el que personas, empresas y

gobiernos con exceso de fondos transfieren esos fondos a personas, empresas y
gobiernos que tienen escasez de fondos. Este mecanismo de transferencia proporciona
una manera eficiente para que quienes deseen pedir prestado o invertir dinero lo hagan.
Por ejemplo, cada vez que alguien saca un préstamo para comprar un automóvil o una
casa, está accediendo a los mercados de capitales. Los mercados de capitales llevan a
cabo la deseable función económica de dirigir el capital a usos productivos.

Hay dos formas principales en las que alguien accede a los mercados de capitales, ya
sea como deuda o capital. Si bien hay muchas formas de cada una, muy simple,
la deuda es dinero que se toma prestado y debe ser reembolsado, y la equidad es dinero
que se invierte a cambio de un porcentaje de la propiedad pero que no está garantizado
en términos de reembolso.

En esencia, los gobiernos, las empresas y las personas que ahorran alguna parte de sus
ingresos invierten su dinero en mercados de capitales como acciones y bonos. Los
prestatarios (gobiernos, empresas y personas que gastan más que sus ingresos) toman
prestadas las inversiones de los ahorradores a través de los mercados de capitales.
Cuando los ahorradores realizan inversiones, convierten activos libres de riesgo como
efectivo o ahorros en activos de riesgo con la esperanza de recibir un beneficio futuro.
Dado que todas las inversiones son riesgosas, la única razón por la que un ahorrador
pondría en riesgo el efectivo es si los rendimientos de la inversión son mayores que los
rendimientos por mantener activos libres de riesgo. Básicamente, una mayor tasa de
retorno significa un mayor riesgo.

Por ejemplo, imaginemos una compañía de bebidas que gane 1 millón en ventas brutas.
Si la empresa gasta 900,000, incluyendo impuestos y todos los gastos, entonces tiene
100,000 en ganancias. La compañía puede invertir los 100,000 en un fondo mutuo (que
son pools de dinero administrados por una compañía de inversión), invirtiendo en
acciones y bonos en todo el mundo. Hacer tal inversión es más riesgoso que mantener
los 100,000 en una cuenta de ahorros. El funcionario financiero espera que a largo plazo
la inversión arroje mayores rendimientos que las tenencias en efectivo o los intereses en
una cuenta de ahorro. Este es un ejemplo de una forma de financiación directa. Es decir,
la compañía de bebidas compró un valor emitido por otra compañía a través de los
mercados de capitales. En contraste, la financiación indirecta involucra a un
intermediario financiero entre el prestatario y el ahorrador. Por ejemplo, si la empresa
depositó el dinero en una cuenta de ahorro, y luego la caja de ahorros le presta el dinero
a una empresa (o a una persona), el banco es un intermediario. Los intermediarios
financieros son muy importantes en el mercado de capitales. Los bancos prestan dinero
a mucha gente, y al hacerlo crean economías de escala. Este es uno de los propósitos
primordiales de los mercados de capitales.

Los mercados de capitales promueven la eficiencia económica. En el ejemplo, la

compañía de bebidas quiere invertir sus 100.000 de manera productiva. Podría haber
una serie de firmas en todo el mundo ansiosas por pedir prestados fondos emitiendo un
valor de deuda o un valor de capital para que pueda implementar una gran idea de
negocio. Sin emitir el valor, la firma prestataria no tiene fondos para implementar sus
planes. Al trasladar los fondos de la compañía de bebidas a otras empresas a través de
los mercados de capitales, los fondos se emplean al máximo. Si no hubiera mercados de
capitales, la compañía de bebidas podría haber mantenido sus 100.000 en efectivo o en
una cuenta de ahorro de bajo rendimiento. Las otras firmas también habrían tenido que
posponer o cancelar sus planes de negocios.

Los mercados internacionales de capitales son el mismo mecanismo, pero en el ámbito

global, en el que gobiernos, empresas y personas piden préstamos e invierten más allá
de las fronteras nacionales. Además de los beneficios y propósitos de un mercado de
capitales nacional, los mercados internacionales de capitales brindan los siguientes
beneficios:

1. Mayores rendimientos y costos de endeudamiento más económicos. Estos

permiten a las empresas y gobiernos acceder a los mercados extranjeros y
acceder a nuevas fuentes de fondos. Muchos mercados nacionales son
demasiado pequeños o demasiado costosos para que las empresas los tomen
prestados. Al utilizar los mercados internacionales de capitales, las empresas, los
gobiernos e incluso los individuos pueden pedir préstamos o invertir en otros
países para obtener mayores tasas de rendimiento o menores costos de
endeudamiento.
2. Diversificar el riesgo. Los mercados internacionales de capitales permiten a
individuos, empresas y gobiernos acceder a más oportunidades en diferentes
países para pedir préstamos o invertir, lo que a su vez reduce el riesgo. La teoría
es que no todos los mercados experimentarán contracciones al mismo tiempo.

La estructura de los mercados de capitales se divide en dos componentes: primario y

secundario. El mercado primario es donde se emiten nuevos valores (acciones y bonos
son los más comunes). Si una corporación o agencia gubernamental necesita fondos,
emite (vende) valores a compradores en el mercado primario. Los grandes bancos de
inversión ayudan en este proceso de emisión como intermediarios. Dado que el mercado
primario se limita a emitir únicamente nuevos valores, es valioso pero menos importante
que el mercado secundario.

La gran mayoría de las transacciones de capital se realizan en el mercado secundario.

El mercado secundario incluye bolsas de valores (la Bolsa de Nueva York, la Bolsa de
Valores de Londres y el Nikkei de Tokio), los mercados de bonos y los mercados de
futuros y opciones, entre otros. Todos estos mercados secundarios negocian en el
comercio de valores. El término valores incluye una amplia gama de instrumentos
financieros. Probablemente estés más familiarizado con acciones y bonos. Los
inversionistas tienen esencialmente dos categorías amplias de valores disponibles para
ellos: los valores de renta variable, que representan la propiedad de una parte de una
empresa, y los títulos de deuda, que representan un préstamo del inversionista a una
empresa o entidad gubernamental.
Los acreedores, o deudores, compran títulos de deuda y reciben ingresos o activos
futuros a cambio de su inversión. El ejemplo más común de un instrumento de deuda es
el bono. Cuando los inversionistas compran bonos, están prestando su dinero a los
emisores de los bonos. A cambio, recibirán pagos de intereses generalmente a tasa fija
durante la vigencia del bono y recibirán el principal cuando venza el bono. Todo tipo de
organizaciones pueden emitir bonos.

Las acciones son el tipo de seguridad de capital con el que la mayoría de la gente
conoce. Cuando los inversionistas compran acciones, se convierten en propietarios de
una acción de los activos y ganancias de una empresa. Si una empresa tiene éxito, el
precio que los inversionistas están dispuestos a pagar por sus acciones a menudo subirá;
los accionistas que compraron acciones a un precio más bajo entonces se ponen de pie
para obtener ganancias. Sin embargo, si a una empresa no le va bien, sus acciones
pueden disminuir de valor y los accionistas pueden perder dinero. Los precios de las
acciones también están sujetos a factores económicos generales y específicos de la
industria del mercado.

La clave a recordar con valores de deuda o acciones es que la entidad emisora, una
empresa o gobierno, sólo recibe el efectivo en la emisión del mercado primario. Una vez
que se emite el valor, se negocia; pero la empresa no recibe más beneficio financiero de
ese valor. Las empresas están motivadas a mantener el valor de sus valores de renta
variable o a reembolsar sus bonos de manera oportuna para que cuando quieran pedir
prestados fondos o vender más acciones del mercado, tengan la credibilidad para
hacerlo.

Para las empresas, los mercados financieros globales, incluida la moneda, (1) brindan
estabilidad y previsibilidad, (2) ayudan a reducir el riesgo y (3) brindan acceso a más
recursos. Uno de los propósitos fundamentales de los mercados de capitales, tanto
nacionales como internacionales, es el concepto de liquidez, que básicamente significa
poder convertir un activo no monetario en efectivo sin perder nada del valor principal. En
el caso de los mercados globales de capitales, la liquidez se refiere a la facilidad y rapidez
con la que los accionistas y tenedores de bonos pueden comprar y vender sus valores y
convertir su inversión en efectivo cuando sea necesario. La liquidez también es esencial
para el cambio de divisas, ya que las empresas no quieren que sus ganancias se
bloqueen en una moneda ilíquida.

Principales componentes de los mercados internacionales de capitales

Mercados de renta variable internacionales

Las empresas venden sus acciones en los mercados de renta variable. Los mercados
internacionales de renta variable consisten en todas las acciones cotizadas fuera del país
de origen de la compañía emisora. Muchas grandes empresas globales buscan
aprovechar los centros financieros globales y emitir acciones en los principales mercados
para apoyar las operaciones locales y regionales.
Por ejemplo, ArcelorMittal es una compañía siderúrgica global con sede en Luxemburgo;
cotiza en las bolsas de Nueva York, Ámsterdam, París, Bruselas, Luxemburgo, Madrid,
Barcelona, Bilbao y Valencia. Si bien el valor diario de los mercados globales cambia, en
la última década los mercados internacionales de renta variable se han expandido
considerablemente, ofreciendo a las firmas globales mayores opciones para financiar sus
operaciones globales. Los factores clave para el incremento del crecimiento en los
mercados internacionales de renta variable son los siguientes:

• Crecimiento de mercados en desarrollo. A medida que los países en desarrollo

experimentan crecimiento, sus firmas nacionales buscan expandirse a los
mercados globales y aprovechar los mercados financieros más baratos y flexibles.
• Impulsar para privatizar. En las últimas dos décadas, la tendencia general en los
mercados en desarrollo y emergentes ha sido privatizar las empresas que antes
eran propiedad del Estado. Estas entidades suelen ser grandes, y cuando venden
algunas o todas sus acciones, infunden miles de millones de dólares de nueva
renta variable en los mercados locales y globales. Inversionistas nacionales y
globales, ansiosos por participar en el crecimiento de la economía local, compran
estas acciones.
• Bancos de inversión. Con el aumento de las oportunidades en los nuevos
mercados emergentes y la necesidad de simplemente expandir sus propios
negocios, los bancos de inversión a menudo lideran el camino en la expansión de
los mercados globales de renta variable. Estos bancos especializados buscan ser
retenidos por las grandes empresas de los países en desarrollo o los gobiernos
que persiguen la privatización para emitir y vender las acciones a inversionistas
con bolsillos profundos fuera del país local.
• Avances tecnológicos. La expansión de la tecnología hacia las finanzas
globales ha abierto nuevas oportunidades a inversionistas y empresas de todo el
mundo. La tecnología e Internet han proporcionado medios más eficientes y
económicos para negociar acciones y, en algunos casos, emitir acciones por parte
de empresas más pequeñas.

Mercados Internacionales de Bonos

Los bonos son la forma más común de instrumento de deuda, que es básicamente un
préstamo del titular al emisor del bono. El mercado internacional de bonos consiste en
todos los bonos vendidos por una compañía emisora, gobierno o entidad fuera de su país
de origen. Las empresas que no quieren emitir más acciones de capital y diluir los
intereses de propiedad de los accionistas existentes prefieren usar bonos o deuda para
recaudar capital (es decir, dinero). Las empresas pueden acceder a los mercados
internacionales de bonos por diversas razones, incluyendo el financiamiento de una
nueva instalación de producción o la expansión de sus operaciones en uno o más países.
Existen varios tipos de bonos internacionales, los cuales se detallan en las siguientes
secciones.
Bono Extranjero

Un bono extranjero es un bono vendido por una empresa, gobierno o entidad en otro país
y emitido en la moneda del país en el que se vende. Existen riesgos cambiarios,
económicos y políticos asociados con los bonos extranjeros, y muchos compradores y
emisores sofisticados de estos bonos utilizan estrategias de cobertura complejas para
reducir los riesgos. Por ejemplo, los bonos emitidos por empresas globales en Japón
denominados en yenes se denominan bonos samurai. Como cabría esperar, hay otros
nombres para estructuras de enlace similares. Los bonos extranjeros que se venden en
Estados Unidos y denominados en dólares estadounidenses se denominan bonos
yanquis. En el Reino Unido, estos bonos extranjeros se llaman bonos bulldog. Los bonos
extranjeros emitidos y negociados en toda Asia excepto Japón, se denominan bonos
dragón, que suelen denominarse en dólares estadounidenses. Los bonos extranjeros
suelen estar sujetos a las mismas reglas y pautas que los bonos nacionales en el país
en el que se emiten. También hay requisitos regulatorios y de información, que los
convierten en un bono un poco más caro que el Eurobono. Los requisitos agregan
pequeños costos que pueden sumar dado el tamaño de las emisiones de bonos por parte
de muchas empresas.

Eurobonos

Un eurobono es un bono emitido fuera del país en cuya moneda está denominado. Los
eurobonos no están regulados por los gobiernos de los países en los que se venden, y
como resultado, los eurobonos son la forma más popular de bonos internacionales. Un
bono emitido por una compañía japonesa, denominado en dólares estadounidenses, y
vendido sólo en Reino Unido y Francia es un ejemplo de Eurobono.

Bonos Globales

Un bono global es un bono que se vende simultáneamente en varios centros financieros

globales. Se denomina en una moneda, generalmente dólares estadounidenses o euros.
Al ofrecer el bono en varios mercados al mismo tiempo, la compañía puede reducir sus
costos de emisión. Esta opción suele estar reservada para firmas con mayor calificación,
solvencia y, por lo general, muy grandes.

1. Activos Financieros

Un activo financiero es un título o anotación contable que otorga a su comprador el

derecho a recibir un ingreso futuro por parte del vendedor.

Los activos financieros son emitidos por cualquier entidad económica (como empresas y
gobiernos) y acreditan la titularidad de ciertos derechos económicos, como el dinero en
efectivo, un depósito o las acciones de una empresa.

A diferencia de los activos tangibles (como un inmueble o un vehículo) los activos

financieros no suelen tener un valor físico.
Función Económica

• Los activos financieros permiten al inversor generar ingresos y al emisor del activo
financiarse. A cambio de este préstamo de dinero, el inversor recibirá una
recompensa conocida como rentabilidad.
• Las tres características básicas de cualquier activo financiero son la rentabilidad,
el riesgo y la liquidez. Todos estos atributos están estrechamente relacionados
entre sí.
• Existen multitud de tipos de activos financieros según sus características, por
ejemplo, el periodo de vencimiento o la forma de devolución.
• Para elegir el mejor activo financiero de acuerdo con nuestros intereses
tendremos que tener en cuenta nuestro perfil de inversor y nuestros objetivos de
inversión, además de las propias características del activo.

Características de los activos financieros

Tres son las características primordiales de los activos financieros:

• Rentabilidad: Es la recompensa que recibe el poseedor del activo a cambio de

renunciar a su dinero durante cierto periodo de tiempo. Se expresa en el tipo de
interés, por lo que a mayor tipo de interés, mayor rentabilidad nos ofrece un activo
financiero. Para medir este parámetro correctamente también hay que tener en
cuenta los posibles gastos asociados para el tenedor del activo, ya que, si existen,
reducirán la rentabilidad.

• Riesgo: esta magnitud expresa la probabilidad de que el emisor del activo financiero
no cumpla con sus compromisos de pago. De esta manera, cuanto mayor sea el
riesgo menor posibilidad hay de que nos devuelvan todo o parte del dinero invertido.
El riesgo está estrechamente correlacionado con la rentabilidad de manera inversa.
Así pues, cuanto mayor riesgo suponga un activo financiero, mayor rentabilidad
recibirá el inversor para recompensar ese riesgo que se asume.

• Liquidez: es la capacidad de un activo de convertirse en dinero sin ver reducido su

valor y en el menor tiempo posible. Por lo tanto, el dinero en sí, es el activo financiero
más líquido que existe. Los demás activos financieros serán más o menos líquidos
dependiendo de la facilidad de intercambiarlos por dinero.

Tipos de activos financieros

Los activos financieros pueden clasificarse en:
• Renta fija: son activos financieros emitidos por administraciones o empresas, que se
comprometen a devolver el dinero prestado en un plazo fijado pagando una
rentabilidad acordada. Son renta fija las letras del tesoro, bonos y obligaciones
emitidos por países y los bonos o pagarés de empresas.
• Renta variable: son activos financieros que no garantizan la recuperación del dinero
invertido ni tampoco la consecución de una rentabilidad por ese capital. El ejemplo
más significativo son las acciones de empresas.

Además, según su plazo de vencimiento los activos financieros también se pueden

clasificar en activos a corto plazo (menos de un año) y a medio o largo plazo.

¿Cómo empezar a invertir en activos financieros?

Lo primero que ha de hacer una persona antes de invertir en activos financieros es

analizar cuál es su perfil de inversor, definiendo su mayor o menor aversión al riesgo, su
patrimonio, y sus necesidades y objetivos vitales. El segundo paso es estudiar las
características de cada tipo de activo y tener claro que todo producto de inversión tiene
sus riesgos. Con este análisis podrá elegir el activo que mejor le convenga a sus
circunstancias.

Activos financieros más comunes

Dentro de los activos financieros más usuales podemos destacar:

• El dinero en efectivo: las monedas y billetes de curso legal conforman el activo

financiero con mayor grado de liquidez, puesto que puede intercambiarse
directamente por otros bienes, y sin riesgo ni rentabilidad alguna. Sin embargo, el
dinero puede perder parte de su valor a causa de la inflación.
• Las acciones: son títulos representativos de una parte del capital social de una
sociedad anónima, que se negocian en los mercados bursátiles. Hay dos formas
de ganar dinero invirtiendo en acciones: vendiéndolas a un precio mayor al de
compra, o a través del reparto de dividendos que realizan las SA a sus accionistas.
• La deuda pública: bonos, obligaciones y letras del tesoro componen la oferta de
renta fija de los Estados u otras administraciones públicas. Estos activos pagan
una rentabilidad conocida en una fecha de vencimiento acordada.
• Los depósitos a plazo: son cuentas bancarias en que se deposita una cantidad
de dinero, dinero que deberá mantenerse en la cuenta hasta la fecha del
vencimiento. A cambio, el cliente recibirá un tipo de interés por su capital.

Clasificación

El mercado de capitales primario y secundario

Los mercados de capitales se dividen en dos categorías diferentes: los mercados

primarios, donde se venden nuevas acciones y emisiones de bonos a los inversores, y
los mercados secundarios, que negocian valores existentes. Como revisamos
anteriormente, los mercados de capital terminan siendo parte crucial del funcionamiento
de una economía moderna porque mueven dinero de las personas que lo tienen a
quienes lo necesitan para un uso productivo.

Revisemos cómo funcionan ambos tipos de mercado de capitales a continuación:

Mercado primario
Cuando una empresa vende públicamente nuevas acciones o bonos por primera vez, lo
hace en el mercado primario de capitales. Este mercado a veces se denomina mercado
de nuevas emisiones. Todas las emisiones en el mercado primario están sujetas a una
estricta regulación. Sin embargo, los pequeños inversores a menudo no pueden comprar
valores en el mercado primario porque la empresa y sus banqueros de inversión quieren
vender todos los valores disponibles en un corto período de tiempo para alcanzar el
volumen requerido, y deben centrarse en comercializar la venta a grandes inversores.

Mercado secundario
El mercado secundario, por otra parte, incluye lugares supervisados por un organismo
regulador donde los valores emitidos previamente se negocian entre inversores. Las
empresas emisoras no participan en el mercado secundario. La Bolsa de Valores de
Nueva York y Nasdaq son ejemplos de mercados secundarios. Para hacerlo un poco
más simple el mercado secundario es aquel donde ya ha ocurrido previamente un
acuerdo entre ambas partes acerca de la obtención de títulos o acciones y se renuevan
estos términos.

2. Mercados Financieros Internacionales

Los mercados financieros internacionales son todos aquellos situados fuera de nuestras
fronteras territoriales o en los que se negocian monedas distintas de las propias. Esto
significa que los mercados financieros internacionales van mucho más allá de los
mercados financieros nacionales.

Si bien en el pasado era difícil para los inversores privados invertir en los mercados
financieros internacionales, ahora esto se ha vuelto relativamente fácil a raíz de sistemas
de transacciones cada vez mejores y más baratos. Sin embargo, cabe señalar que los
mercados financieros internacionales están sujetos a normativas legales diferentes a las
nacionales. Además, el riesgo cambiario

¿Qué son los mercados financieros?

Muchos traders tienden a centrarse en un solo mercado financiero, por ejemplo en
el mercado de valores, negociando acciones, o en el mercado de derivados, operando
con Contratos por Diferencia (CFDs), pero es importante tener una visión general de
todos ellos.
¿Cómo se pueden definir los mercados financieros? Los mercados financieros no se
diferencian, en esencia, de otros mercados, donde se compran y venden bienes y
productos. En lugar del intercambio de verduras o ropa mediante una divisa local o
nacional, los mercados financieros se centran en la compra, venta y tenencia de valores,
productos e instrumentos financieros.

Diferencia entre mercados financieros y de productos

Mercado Financiero

Los mercados financieros son uno de los elementos más importantes de todo el sistema
económico de cualquier país. Como en cualquier otro mercado, supone un punto de
encuentro entre oferentes y demandantes de esta industria, donde se ponen en contacto
quienes buscan inversión con quienes buscan financiación.

Pero esta no es su única característica. Los mercados financieros ayudan en la

formación de precios, garantizan la liquidez que necesita el sistema y, en
general, ayudan a los agentes económicos a obtener los recursos financieros que
necesitan para financiar su actividad.

Mercado de Productos

Se entiende como mercado al conjunto de transacciones de compra y venta de productos

o servicios, llevadas a cabo por individuos y empresas. Es decir, es un entorno de
compra-venta operado por personas, que abriga a determinados bienes y servicios
demandados por la sociedad.

Clasificación de los Mercados Financieros

Los mercados financieros se clasifican en diferentes categorías según el vencimiento de

los activos financieros y la estructura de negociación de los valores.

Mercado de capitales:

El mercado de capitales forma parte del mercado financiero y sirve a las empresas, y el
Estado para obtener capital a mediano y largo plazo que se utiliza para financiar
inversiones.

Esto incluye el mercado de bonos, que está disponible para la adquisición de capital a
largo plazo a través de papeles de deuda, así como el mercado de valores, en el que se
negocian las acciones de las empresas.

El mercado de valores está formado por el mercado de capitales y el mercado de bonos

o de dinero.
Bolsa de Valores:

Este es el ámbito de las empresas que cotizan en bolsa. Una empresa que cotiza en
bolsa obtiene capital mediante la emisión de acciones. Con la compra de cada acción, el
comprador posee una pequeña participación de esta empresa.

Los mercados de valores también se dividen en mercado primario y secundario. En el

mercado primario, se compran las Ofertas Públicas Iniciales (OPI), es decir, los valores
recién emitidos por una empresa.

Por su parte, los mercados secundarios se ocupan de la negociación de los valores que
ya están en el mercado. La principal diferencia entre los dos es que en el primero, la
transacción se realiza entre los emisores y los inversionistas, mientras que en el
segundo, se produce entre inversionistas.

Mercado de bonos:

El mercado de bonos, también conocido como mercado de deuda, es el terreno de

negociación de los bonos. Se emiten bonos para recaudar dinero en forma de deuda por
un período acordado. Después del tiempo especificado, el bono vence y el acreedor paga
con intereses.

Mercado de derivados:

El mercado de derivados se ocupa de la negociación de instrumentos financieros cuyo

precio se deriva del valor de otros activos. Es complejo e inadecuado para quienes no
tienen experiencia, por lo que se recomienda asesoría de expertos.

Divisas:

También conocido como el mercado más líquido del mundo, el mercado de Forex es un
mercado global para el comercio de divisas. Este mercado fija el tipo de cambio de
divisas. Su gran volumen de operaciones lo convierte en el mercado más grande del
mundo y funciona las 24 horas, excepto los fines de semana.

¿Por qué es importante comprender el papel de los mercados financieros?

Comprender los diferentes tipos de mercados financieros y sus roles es de gran

importancia para participar en el mercado. Una persona interesada en invertir, conocerá
qué mercado se adapta más a sus ideas y objetivos de inversión, pues al final del día,
se trata de calcular los riesgos y hacer inversiones que se adecúen a nuestro perfil y
horizonte.
En temas de inversión, es fundamental comprender los conceptos de los diferentes tipos
de mercado financiero, ya que de esta manera, puedes decidir qué mercados y qué
instrumentos utilizarás para tu estrategia de inversión.

Participantes de los Mercados Financieros

Los participantes en los mercados financieros incluyen a individuos, empresas, bancos

centrales y gobiernos.

Los participantes en los mercados financieros incluyen a individuos, empresas, bancos

centrales y gobiernos. Cada uno de estos participantes tiene diferentes objetivos y roles
en el mercado, y juegan un papel importante en la formación de precios y la estabilidad
del mercado.

• Individuos: Los individuos son aquellos que invierten su dinero en el mercado

financiero, ya sea a través de acciones, bonos, fondos mutuos o cualquier otro
instrumento financiero. Estos inversores buscan obtener ganancias a través de
la compra y venta de activos financieros.
• Empresas: Las empresas también juegan un papel importante en los
mercados financieros, ya que emiten acciones y bonos para obtener
financiamiento. También pueden invertir sus propios fondos en el mercado para
obtener ganancias.
• Bancos centrales: Los bancos centrales son responsables de la política
monetaria de un país y tienen un gran impacto en los mercados financieros.
Pueden aumentar o disminuir las tasas de interés, comprar o vender activos
financieros y utilizar otras herramientas para influir en la economía.
• Gobiernos: Los gobiernos también tienen un papel importante en los
mercados financieros, ya que emiten bonos para obtener financiamiento.
También pueden intervenir en el mercado para estabilizarlo en momentos de
crisis.

Funciones del Mercado Financiero

Las funciones principales del mercado financiero son:

• Facilitar el intercambio de dinero: El mercado financiero permite a las

personas y las empresas comprar y vender activos financieros, como acciones,
bonos y divisas, lo que facilita el flujo de dinero entre los participantes del
mercado.
• Proporcionar inversión: El mercado financiero ofrece una variedad de
opciones de inversión, como acciones, bonos, fondos mutuos y ETFs, que
 permiten a los inversores diversificar su cartera y obtener un rendimiento
potencialmente superior al de los productos de ahorro tradicionales.
• Ayudar a las empresas a obtener financiamiento: El mercado financiero
permite a las empresas emitir acciones o bonos para obtener fondos para su
crecimiento y expansión.
• Proporcionar seguridad: El mercado financiero tiene mecanismos de
protección para los inversores, como la regulación gubernamental y las
agencias de calificación crediticia, que ayudan a garantizar la solvencia y la
transparencia de las empresas y los productos financieros.
• Proporcionar información: El mercado financiero proporciona información
valiosa sobre las economías, las empresas y los productos financieros, lo que
ayuda a los inversores a tomar decisiones informadas.
• Proporcionar estabilidad: El mercado financiero ayuda a estabilizar la
economía mediante la regulación y el monitoreo de los flujos de dinero y la
provisión de servicios financieros esenciales para el crecimiento económico.

3. Mercados Derivados

En la actualidad, este tipo de mercado representa un contribuyente crucial para la

estabilidad del sistema financiero y el funcionamiento de la economía real.
Un derivado es un contrato entre un comprador y un vendedor celebrado en una fecha
actual respecto a una transacción que se cumplirá en un punto futuro en el tiempo. Los
derivados son instrumentos financieros que se utilizan principalmente para proteger y
gestionar los riesgos, y muy a menudo también sirven para fines de arbitraje o inversión.
Vienen en muchas variedades y se pueden diferenciar por cómo se comercializan, el
activo subyacente al que se refieren y el tipo de producto.
En ese sentido, el mercado de derivados es aquel que otorga distintas herramientas para
gestionar los riesgos financieros relacionados a cualquier organización. Los derivados
tienen la función de brindar estabilidad ante los posibles problemas que enfrentan las
empresas. Esto es gracias a que cubren y asumen los riesgos en las proporciones que
se elijan. Así, se pactan condiciones, precios y fechas de vencimiento previas para
variables que la compañía no puede controlar por sí sola.
Estas son las principales características del mercado de derivados financieros:

• Los derivados financieros no necesitan de una inversión muy grande para

funcionar. Esto es un hecho favorable para las pequeñas y medianas empresas,
las cuales pueden unirse al mercado, disminuir sus riesgos y aumentar sus
ganancias.
• El valor que poseen fluctúa en función de las variaciones de la cotización de los
activos que se incluyan en los mercados.
 • Existen muchos tipos de derivados. Entre los más conocidos están los swaps,
forwards, futuros, entre otros. También se pueden clasificar según el tipo de
contrato que realice la compañía, el lugar en donde se negocian, la finalidad y
los activos subyacentes considerados.
• Los derivados pueden negociarse en mercados organizados o no organizados,
siempre con el objetivo de brindar la cobertura adecuada.
• Las garantías que los derivados ofrecen son depositadas en una cámara de
riesgo. Esta velará por los puntos establecidos en el contrato que la empresa
genere.
• Los derivados en el mercado peruano se negocian mayormente en OTC (Over
The Counter), ya que proporcionan una mejor cobertura inicial y combinan varios
tipos en un solo contrato.

Los mercados OTC son aquellos que se gestionan por contratos bilaterales hechos a
medida entre los participantes. El primer integrante puede ser una compañía o banco,
mientras que el otro podría ser un banco de inversión, conocido como marketmaker. Una
de las principales características de este mercado es que no existe cámara de
compensación o cámara de riesgo, por lo que existe la posibilidad de quiebra de una de
las dos partes.

Para todo profesional, dominar el rubro de los mercados de derivados financieros es un

factor que permite posicionar a una empresa de manera positiva frente a los
inversionistas. La reducción del riesgo implica mayor crecimiento en ganancias,
reputación y beneficios comerciales.

Contratos de Futuros
El contrato de futuros, comúnmente conocido como “futuros”, es un contrato entre dos
partes que se comprometen a, en una fecha futura establecida y a un precio determinado,
intercambiar un activo, llamado activo subyacente, que puede ser físico, financiero,
inmobiliario o de materia prima.

Activo Subyacente. Activo que en los mercados de productos derivados está sujeto a un
contrato normalizado, siendo objeto de intercambio. Es decir, es aquel activo sobre el
que se efectúa la negociación de un activo derivado. El Diccionario Jurídico de la RAE
define activo subyacente como “activo real o financiero en el que se basa un instrumento
derivado”. Un activo subyacente es, para empezar, un bien: un bien material (como el
oro o el trigo) o un bien financiero (como las acciones de determinada empresa o una
divisa) que tiene un precio en el mercado, que depende de su cotización en ese mercado
en cada momento.

El Derivado Financiero
Ese bien sirve para ser la referencia de otro producto, en este caso un producto
financiero, que se basa en el activo subyacente, en este caso hablamos de un derivado
financiero.
El derivado financiero es, por ello, algo que no tiene valor por sí mismo y que fija su
precio de negociación en base al precio del activo subyacente dando derecho a acceder
a él en el futuro o en las condiciones que correspondan a cada caso.

Se utiliza para diversos motivos: para especular (comprar y vender buscando un

beneficio rápido, fácil y peligroso. También como instrumento de cobertura, para
asegurar otro tipo de activos que puedan depreciarse. Puede usarse, por último, para
el arbitraje, comprando y vendiendo estos derivados en mercados diferentes con precios
diferentes ya conocidos de antemano.

Activos subyacentes no financieros

Cosas materiales que tienen un valor de mercado que puede variar según las
circunstancias.

▪ Materias primas: madera, metales de todo tipo, minerales, etc.

▪ Petróleo y sus derivados.
▪ Otros productos energéticos como el gas natural.
▪ Productos agrícolas (cereales, fruta, etc.) y ganado.
▪ Metales preciosos: oro, plata, platino.

Activos subyacentes financieros

En este caso el activo subyacente da lugar a una opción de compra, en determinadas
condiciones fijadas de antemano, y consiste en activos financieros que se negocian y
cotizan en mercados financieros.

▪ Activos de renta variable como las acciones (y otros títulos) de empresas que
cotizan en bolsa.
▪ Activos de renta fija; normalmente de deuda pública como las letras del Tesoro.
▪ Divisas: monedas convertibles y fuertes que cotizan en los mercados
internacionales.
▪ Opciones sobre futuros, aquí el activo subyacente es, a su vez, otro producto
derivado.
▪ Tipos de interés o índices de referencia de tipos de interés como el euribor.
▪ Índices selectivos de los mercados como el Dow Jones, o el IBEX35.

Elementos de los contratos de futuros

En todos los contratos de futuro tienen que aparecer tres elementos. Uno es la fecha de
vencimiento, otro el precio del activo subyacente y por último, también deben constar las
cantidades que va a adquirir el comprador.
Instrumentos Derivados

Son instrumentos financieros, generalmente contratos, que estipulan que las partes se
comprometen a comprar o vender, en una fecha futura, un determinado activo que puede
ser bienes físicos (commodities), monedas e instrumentos financieros, a un valor que se
fija en el momento de la negociación.

Contratos de Opciones

Contratos, transados en Bolsa, a través de los cuales el comprador o titular adquiere a

un cierto valor el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender a un precio
prefijado, y durante un plazo establecido una cantidad determinada de un activo.

Características

Los contratos de opciones sobre activos, son instrumentos financieros estandarizados,

que mediante el pago de una prima de la opción, otorgan a su poseedor (comprador o
tomador) el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender a un precio previamente
establecido y durante un plazo prefijado, una cantidad determinada del activo
individualizado en el contrato.

Por otro lado, los vendedores de los contratos de Opciones (o "lanzadores") tienen la
obligación de vender o comprar el activo objeto en los mismos términos anteriormente
señalados, en el caso que el comprador (o "tomador") de las opciones manifieste su
deseo de ejecutar la opción.

Existen dos tipos básicos de opciones que se pueden transar:

• Contrato de opción de compra (call): derecho a comprar a un precio determinado.

• Contrato de opción de venta (put): derecho a vender a un precio determinado.

Un lanzador puede ofrecer, tanto opciones de Compra (call), como opciones de venta
(put).

Un comprador puede comprar opciones de compra (call) u opciones de venta (put).

El precio del ejercicio es el precio al que debe efectuarse la compra o venta del activo,
en caso de que el tomador ejerza el derecho de la opción.

Las opciones se negocian en las bolsas de valores. Pueden ser del tipo Europeas,
Americanas o Asiáticas.

¿A quién está dirigido?

A personas que buscan cubrirse de riesgos financieros y a inversionistas dispuestos a

asumir riesgos a cambio de una probable ganancia.
¿Cómo funciona?

Para contratar una opción, el interesado debe dirigirse a un intermediario de valores con
registro vigente en esta Comisión (ver el Registro de Corredores de Bolsa y el de
Agentes de Valores), y consultar sobre los requisitos que debe cumplir.

Para adquirir una opción de compra o de venta es necesario hacer un desembolso inicial
(que se denomina "prima de la opción"), cuyo valor depende, fundamentalmente, del
precio que tenga en el mercado el activo que es objeto del contrato, de la variabilidad de
ese precio y del período de tiempo entre la fecha en que se firma el contrato y la fecha
en que éste expira.

La opción que no es ejercida implica asumir el costo de la prima pagada como pérdida.

Montos involucrados

Los montos transados, sea de compra o de venta se determinan sobre la base de un

conjunto de acciones, cuya base puede ser 100 unidades u otra, también puede tratarse
de opciones sobre índices basados en acciones, medido por el precio de ejercicio
acordado en el contrato.

¿Con quién se contrata?

El contrato se realiza entre las partes y es un corredor de bolsa quien hace el calce entre
el vendedor y el comprador.

Precauciones y advertencias

• Lea bien y asegúrese de entender el contrato que firma.

• En caso de tener alguna duda, como inversionista puede pedir toda la información
que estime conveniente, y el intermediario de valores debe aclararlas.
• Si contrata a través de corredores de bolsa o agentes de valores, compruebe que
éstos se encuentren con inscripción vigente en el Registro de Corredores de Bolsa
y Agentes de Valores, que mantiene esta Comisión.
• Evalúe si está dispuesto a asumir los riesgos implícitos en el contrato.
• El vendedor o lanzador no puede ceder sus derechos, pero sí el comprador o
tomador de un contrato de opción.
• El activo que subyace al contrato de opción es embargable por los acreedores del
o los titulares del activo.
• La liquidez de las opciones depende de la presencia de una contraparte
interesada.

Costos asociados

Podrían existir cobros de intermediación, por el servicio prestado.

Además, si el comprador desea ejercer la opción call, deberá aportar los fondos
necesarios según el precio acordado.

Elementos de los Contratos de Opciones

Hay cuatro elementos clave en un contrato de opción. El contrato de futuros subyacente,

el vencimiento, fecha de vencimiento, el precio del ejercicio y el tipo de opción.

Instrumentos Derivados

Son instrumentos financieros, generalmente contratos, que estipulan que las partes se
comprometen a comprar o vender, en una fecha futura, un determinado activo que puede
ser bienes físicos (commodities), monedas e instrumentos financieros, a un valor que se
fija en el momento de la negociación.

Opción Call y Opción Put

Las opciones put dan al comprador el derecho de vender acciones de ese elemento a un
precio y hasta una fecha determinada. Por su parte, las opciones call otorgan al
comprador el derecho de comprar acciones también de ese elemento a un precio e
igualmente hasta una fecha concreta.

Posiciones de Compraventa

Contrato opción a compra

Una opción de compra es un contrato por el cual una de las partes adquiere sobre la otra
el derecho, pero no la obligación, a comprarle una cantidad determinada de un activo a
un cierto precio y en un momento futuro, pagando a cambio una prima.

Opciones europeas vs Opciones americanas

Ya hemos hablado antes de las opciones financieras, en concreto de las opciones de
venta y de compra, pero cuando queremos contratarlas vemos que tenemos dos
tipos: las opciones americanas y las opciones europeas. En realidad, en ambos casos el
funcionamiento es el mismo, pero hay un elemento importante que las hace diferentes.
Hay que tener claras esas diferencias, puesto que nos pueden afectar de forma
importante en el seguimiento y rentabilidades cuando operamos con ellas.

Opciones Europeas: Únicamente se pueden ejercer en una fecha determinada (fecha

de ejercicio). Por ello, tanto el comprador como el vendedor deberán esperar a la fecha
de vencimiento para determinar si la opción se encuentra en dinero o no.

Opciones Americanas: Pueden ser ejercidas a lo largo de su vida en cualquier

momento hasta la fecha de ejercicio por aquel que tiene el derecho, es decir, el que está
comprado.
Una menos conocida, pero que a veces se usa en mercados no regulados (OTC) son
las opciones Bermuda, que es un mix de las anteriores, ya que se puede ejercer en
determinados momentos (mensualmente, trimestralmente, etc.), no en cualquier fecha.

Ejemplo práctico

Si tenemos una opción sobre las acciones de Banco Santander con vencimiento en
diciembre de 2016, con un precio de ejercicio de 4, con una opción europea deberemos
esperar a diciembre para determinar el beneficio de ambas partes. Asimismo, esto
proporciona más estabilidad a la estrategia, puesto que tenemos la seguridad de que no
habrá un intercambio de flujos antes de esa fecha.

En cambio, si se trata de una opción americana, siempre existe un riesgo de ejecución

para el vendedor de la opción, ya que el comprador, si le interesa, puede ejercer en
cualquier momento. En el caso que veíamos del Santander, si hemos comprado una
opción de compra (Call) a un strike de 4 y el precio de Santander hoy es de 5, podríamos
ejercer ya la opción y ganar 1€ por acción sin tener que esperar a diciembre, de modo
que no nos arriesgamos a que la acción pueda volver a caer.

Diferencia entre contratos de futuros y opciones

Tanto las opciones como los futuros son contratos para operar con un activo subyacente
a un precio establecido en una fecha futura. La diferencia principal entre ambos se basa
en la obligación legal de operar. Las partes de un contrato de futuros tienen que ejecutar
la operación especificada. Sin embargo, el dueño de una opción tiene el derecho, pero
no la obligación, de hacer uso del contrato.

Las opciones y los futuros suelen ser derivados cotizados en bolsa (ETD, por sus siglas
en inglés) que se encuentran disponibles en una amplia variedad de mercados. Esto
sirve para normalizar los contratos y reducir el riesgo de contraparte (el riesgo de que
una de las partes incumpla el contrato). Sin embargo, debido a las dimensiones de las
cantidades del contrato, los mercados de opciones y futuros suelen estar dominados por
los grandes inversores institucionales.
Las ventajas y los riesgos de la operativa con opciones

Ventajas

• Encuentra contratos diarios, semanales, mensuales o trimestrales.

• Al comprar una opción, tu riesgo máximo está limitado a la cantidad de la prima.
• Al comprar una opción, conoces tu riesgo máximo de antemano.
• Al operar con las barrera, estableces tus propios niveles de apalancamiento y
riesgo máximo.
 • Escoge cerrar tu posición antes de que venza.
• Abre una posición a largo plazo en un mercado.
• No pagues costes de financiación nocturna.
Riesgo

• Cuando compras una call, tu riesgo máximo es ilimitado si el mercado se mueve

a favor del titular de la opción.
• Al vender una put, tu riesgo máximo es la cantidad completa del mercado por
debajo del precio de ejercicio.
• Al comprar una call, incurres en el riesgo de perder la prima total si tu posición
vence a un nivel de mercado por debajo del precio de ejercicio.
• Al comprar una put, incurres en el riesgo de perder la prima completa si tu posición
vence a un nivel de mercado por encima de precio de ejercicio.

Las ventajas y los riesgos de la operativa con futuros

Ventajas

• Operar con apalancamiento (invierte solo una parte de tu exposición total para
abrir una posición).
• Cobertura ante la volatilidad.
• Accede a la operativa las 24 horas.
• Especula sobre los movimientos del mercado a largo plazo.
• No existen costes de comisión, solo nuestro spread.
• Disfruta de no pagar costes de financiación nocturna.
• Descubre la profunda liquidez interna y asegura la mejor ejecución, sin importar
el vencimiento.
Riesgos

• Dado que los CFD sobre futuros son apalancados, tus pérdidas podrían exceder
de manera considerable tu depósito inicial.
• Los mercados pueden ser volátiles y moverse de manera rápida e inesperada.
• Si no respondes ante una llamada de margen, tu posición se cerrará de manera
automática e incurrirás en pérdidas.
• Los movimientos de mercado repentinos (gaps) pueden dar lugar a que tus
órdenes se ejecuten a un nivel peor del especificado.
Los futuros y las opciones

• Tanto los futuros como las opciones son contratos financieros que se utilizan para
especular sobre los movimientos de precio de un mercado, pero se diferencian en
las obligaciones en las que el comprador del contrato incurre con cada uno.
• Con los futuros, tienes la obligación de ejecutar el total de tu operación, mientras
que con las opciones puedes decidir no hacer uso del contrato si el nivel del
mercado en el momento de su vencimiento es más favorable que las condiciones
del contrato.
• Al operar con CFD sobre futuros, las opciones vanilla y barrera, operarás
exclusivamente sobre los movimientos de precio de las opciones y futuros, en
lugar de convertirte en una parte implicada en los contratos subyacentes.