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    Taller Estrategias Opciones

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    Kary Geraldin Calderon Bueno
    1. La estrategia en la que piensa el inversionista es un spread de puts. La combinación adecuada es comprar 1 put con strike 38 y vender 1 put con strike 39, limitando las pérdidas a $30 y ganancias potenciales de $21. El precio mínimo esperado es de $37. 2. Una estrategia de cobertura contra volatilidad es el iron condor. El costo de esta cobertura sería el precio pagado por las opciones. 3. En un portafolio con una acción y opciones call cortas, los benefic

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    Kary Geraldin Calderon Bueno
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    1. La estrategia en la que piensa el inversionista es un spread de puts. La combinación adecuada es comprar 1 put con strike 38 y vender 1 put con strike 39, limitando las pérdidas a $30 y ganancias potenciales de $21. El precio mínimo esperado es de $37. 2. Una estrategia de cobertura contra volatilidad es el iron condor. El costo de esta cobertura sería el precio pagado por las opciones. 3. En un portafolio con una acción y opciones call cortas, los benefic

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    TALLER_ESTRATEGIAS_OPCIONES

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    1. La estrategia en la que piensa el inversionista es un spread de puts. La combinación adecuada es comprar 1 put con strike 38 y vender 1 put con strike 39, limitando las pérdidas a $30 y ganancias potenciales de $21. El precio mínimo esperado es de $37. 2. Una estrategia de cobertura contra volatilidad es el iron condor. El costo de esta cobertura sería el precio pagado por las opciones. 3. En un portafolio con una acción y opciones call cortas, los benefic

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    1. La estrategia en la que piensa el inversionista es un spread de puts. La combinación adecuada es comprar 1 put con strike 38 y vender 1 put con strike 39, limitando las pérdidas a $30 y ganancias potenciales de $21. El precio mínimo esperado es de $37. 2. Una estrategia de cobertura contra volatilidad es el iron condor. El costo de esta cobertura sería el precio pagado por las opciones. 3. En un portafolio con una acción y opciones call cortas, los benefic

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    UNIVERSIDAD AUTÓNOMA DE BUCARAMANGA

    FACULTAD DE INGENIERÍA – PROG. INGENIERÍA FINANCIERA


    DISEÑO DE PRODUCTOS FINANCIEROS
    TALLER: ESTRATEGIAS CON OPCIONES
    1. Con la siguiente información obtenida de Yahhoo finance

    General Motors Company (GM)


    Precio Spot 37.93
    Vencimiento de las opciones Mayo 18 de 2018

    Precio Prima Call Prima


    Ejercicio (E) (C)
    Put (P)

    36 2.90 1.15

    37 2.25 1.52

    38 1.75 2.21

    39 1.33 2.54

    Diseñar una estrategia que se utiliza cuando se tienen expectativas bajistas, pero
    éstas no son muy seguras o se cree que la baja no será excesivamente pronunciada.
    La estrategia necesita, en cualquier caso, que el precio del activo subyacente baje
    para resultar rentable.
    Tenga en cuenta que el inversionista construye la estrategia con opciones del mismo
    tipo, además, busca limitar las pérdidas y sin embargo, el flujo inicial de inversión es
    positivo.
    a. En qué estrategia está pensando el inversionista? _______________________
    b. Cuál es la combinación apropiada de tal forma que haya una mejor relación entre
    la utilidad y pérdida máxima
    ___________________________________________________
    c. Graficar la estrategia
    d. Cuál es el menor precio que espera el inversionista para esta estrategia?
    ________________________

    2. (a) A continuación verá el diagrama (payoffs) de algunas estrategias de trading


    con opciones (populares) usando solo puts y calls con los mismos vencimientos.
    ¿Cómo puede replicarlas? Identifique el número de calls y/o puts que tiene que
    comprar o vender para generar estos payoffs. (Todos los ángulos son de 45
    grados) [MIT – Andrew Lo]

    (b) Ahora suponga que por razones institucionales, usted está short en volatilidad
    en el mercado, i.e. usted perderá dinero si el mercado se vuelve volátil. Por
    ejemplo, imagine que usted es una banca de inversión trabajando en unos algunas
    transacciones de M&As que pueden perderse si el mercado baja mucho o sube
    mucho. En cada caso, usted perderá dinero si el mercado se vuelve volátil.
    Explique cuál (si alguna) de las anteriores estrategias serviría para cubrir su
    exposición. Cuál sería el costo de esta cobertura para usted?

    3. Dibuje el payoff mostrando el P&G de un inversionista frente al precio final de una


    acción para un portafolio que está conformado por:
    a. Una acción y una posición corta en una opción call.
    b. Dos acciones y una posición short en una opción call.
    c. Una acción y una posición short en dos opciones call.
    d. Una acción y una posición short en cuatro opciones call.
    Tenga en cuenta los costos de comprar la acción y los ingresos por vender las
    call. Por simplicidad ignore descontar cuando se combinan los costos y
    beneficios en el payoff del portafolio. Por simplicidad también, asuma que la
    opción se encuentra ATM. Denote el precio de la call como c, y el valor del
    precio terminal de la acción como S_T.
    4. Usando la siguiente información, responda:
    El precio de la acción XYZ en el momento cero es 20. La tasa de interés efectiva
    anual es 5%. Los valores de las opciones CALL y PUT (euroepas) de varios
    Strikes, son los siguientes:
    Strike Call Put
    Price Price Price
    15 6.46 0.75
    17 5.16 1.35
    19 4.06 2.16
    20 3.59 2.64
    21 3.17 3.17
    23 2.45 4.36
    25 1.89 5.70
    Asumaque XYZ no paga dividendos.
    a. Describa el payoff y beneficio a momento 1 (año) de un bull spread compuesto
    de una call comprada con strike 21 y una call vendida a un strike de 25.
    b. Usando opciones put, construya un bull spread con el mismo beneficio que la
    estrategia del punto anterior.
    c. Un inversionista crea un ratio spread con opciones call con strikes de 15 y 20.
    El mínimo payoff es -40, y el payoff es positivo para S_1 > 40. Determine el
    número de calls compradas / vendidas para cada strike. Describa el payoff y
    beneficio a vencimiento.

    5. The common stock of the P.U.T.T Corporation has been trading in a narrow price
    range for the past month, and you are convinced it is going to break far out of that
    range in the next three months. You do not know whether it will go up or down,
    however. The current price of the stock is $100 per share, and the price of a three-
    month call option at an exercise price of $100 is $10.
    a. If the risk-free interest rate is 10% per year, what must be the price of a 3-
    month put option on P.U.T.T stock at an exercise price of $100? The stock
    pays no dividend.
    b. What would be a simple options strategy to exploit your conviction about
    the stock price’s future movements? How far would it have to move in either
    direction for you to make a profit on your initial investment?
    6. Construya las siguientes estrategias, describa cuál es la expectativa de estas
    estrategias frente a dirección del mercado y volatilidad:
    a. Long call butterfly [CALL 45 @ 6, CALL 50 @ 3 y CALL 55 @ 1].
    b. Short Call Condor [CALL 45 @ 6, CALL 50 @ 4 CALL 55 @ 2 CALL 60 @
    1].
    c. Iron Condor [PUT 45 @ 1, PUY 50 @ 3, CALL 55 @ 3, CALL 60 @ 1]

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