Año Ventas Unitarias

ABC
1 3,000
2 5,000
3 6,000
4 6,500
5 6,000
6 5,000
7 4,000
8 3,000

Precio de venta 120 por unidad hasta el TERCER año

Precio de venta 110 por unidad a partir del cuarto año

CTN 20,000 VALOR inicial

CTN(15% de las ventas) 15% de las ventas de cada año

Costo Variable Unitario 60 por unidad

Costos fijos totales 25,000.00 por año

Impuesto renta 30%

Tasa de descuento 15% COK

Inversión
Equipo industrial 800,000
Depreciacion 8 años

Vida útil Depreciación Depreciación

ítem Inversión $ (años) anual acumulada
Equipos 800,000 8 100,000 800,000

a. Flujo de Caja Libre Disponible

FLUJO DE CAJA 0 1 2
cantidades 3,000 5,000
precio 120 120
INGRESOS cant * precio 360,000 600,000
C. Variable como es costo es negat -180,000 -300,000
C. Fijo "- " es egreso -25,000 -25,000
Depreciación -100,000 -100,000
EBIT utilidad operativa 55,000 175,000
Impuestos -16,500 -52,500
Depreciación 100,000 100,000
FLUJO DE CAJA ECONOMICO 138,500 222,500
Equipos electronicos -800,000
Capital Trabajo -20,000 -54,000 -90,000
recuperación de Capital Trabajo
FLUJO DE CAJA LIBRE -820,000 84,500 132,500

VPN -84,920
TIR 13%

b. ¿Deberia proceder ABC?

No debería proceder porque el VAN es negativo, y la TIR es menor a la tasa de descuento.
 Valor
Valor residual al
contable año 8
- -

3 4 5 6 7 8
6,000 6,500 6,000 5,000 4,000 3,000
120 110 110 110 110 110
720,000 715,000 660,000 550,000 440,000 330,000
-360,000 -390,000 -360,000 -300,000 -240,000 -180,000
-25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000
-100,000 -100,000 -100,000 -100,000 -100,000 -100,000
235,000 200,000 175,000 125,000 75,000 25,000
-70,500 -60,000 -52,500 -37,500 -22,500 -7,500
100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000
264,500 240,000 222,500 187,500 152,500 117,500

-108,000 -107,250 -99,000 -82,500 -66,000 -49,500

676,250
156,500 132,750 123,500 105,000 86,500 744,250
Lacteos SA

Yogurt probiótico
Impuestos a la renta 30%
Inversión inicial
Activos fijos 400,000
Capital neto de trabajo 30,000
Inversion total 430,000

Depreciación Depreciación
ítem Inversión $ Vida útil (años) anual acumulada
Maquinarias 400,000 4 100,000 400,000
400,000 100,000

Tasa libre de riesgo 4% TLR

Beta del sector 1.85 Beta
Prima por riesgo de mercados 8% RPM-TLR
Rentabilidad promedio mercad 12%
EBITDA 180,000 Primer año que creceran a razon del PBI del sector consumo masivo
Crecimiento del PBI consumo 3.50% anual
D= (total de Deudas) 243,043 D/E=1.3 D=1.3*E pero E=430,000-D
E= (total de Patrimonio) 186,957 D= 1.3* (430,000-D)
D/E 1.3 D= 1.3* 430,000- 1.3*D
Total Deuda (D)+Total Patrim (E ) 430,000 D + E D(1+1.3)=1.3*430,000
Financiamiento D= (D/E)*(D+E) / (1+ (D/E))
Tiempo 4 años
TEA 20% en cuotas iguales

Ke (costo capital propio) 18.80% COK=Ke

Rf (tasa libre de riesgo)
Beta
Prima por Riesgo de mercado

Kd 20% Costo de endeudamiento

Tc 30% impuesto a las ganancias
D 243,043 Valor de la Deuda
Ke 18.80% Costo de capital propio
E 186,957 Valor del Patrimonio o capital propio
V 430,000 Total inversión
We= 43%
Wd= 57%
WACC 16.09% Costo promedio ponderado de capital
a. Flujo de Caja libre disponible (FCLD) y el VPN economico
Cuenta 2023 2024 2025 2026
Ingresos
Egresos operativos
EBITDA 180,000 186,300 192,821
Menos Depreciación -100,000 -100,000 -100,000
Utilidad Operativa 80,000 86,300 92,821
Menos Impuesto a la Renta -24,000 -25,890 -27,846
Utilidad Neta 56,000 60,410 64,974
Más depreciación 100,000 100,000 100,000
FLUJO DE CAJA ECONOMICO 156,000 160,410 164,974
Menos Inversión Activo Fijo -400,000
Más Valor Residual
Menos Impuesto Extraord
Capital de Trabajo -30,000
Flujo de Caja Libre -430,000 156,000 160,410 164,974

VPN Económico 85,084 j. VPN económico

TIR 24.78% Tasa máxima generada por el proyecto
Costo de oportunidad 16.09% WACC =tasa mínima esperada

b. Flujo de Caja Neto del Inversionista (FCNI) y VPN Financiero

Cuenta 2023 2024 2025 2026
Ingresos
Gastos preoperativos
EBITDA
Menos Depreciación
Utilidad Operativa
Utilidad Antes de Impuesto
Menos Impuesto a la Renta
Utilidad Neta
Más depreciación
Flujo de Caja de Operación
Menos Inversión Activos Fijos
Más Valor Residual
Menos Impuesto Extraord
Capital de Trabajo
Flujo de Caja Libre
Financiamiento (Préstamo)
Menos Amortización
Menos intereses
Escudo Fiscal
Flujo de Caja Financiero
Flujo de Caja del Inversionista
VPN b. VPN Financiero
TIR
Costo de oportunidad COK

Cuadro de la Deuda
Prestamo = D Cuota=
i= 20% TEA (Banco)
Año Saldo Inicial Interes Amortizacion
0
1
2
3
4
 Valor Valor
contable residual al Cuarto año
0 120,000
Total 120,000

l PBI del sector consumo masivo

E=430,000-D
2027

199,569
-100,000
99,569
-29,871
69,698
100,000
169,698

120,000
-36,000
30,000
283,698

2027
 b. Flujo de Caja Neto del Inversionista

Cuota
Fabrica de zapatos

Capital de trabajo 450,000

Activo Fijo 4,050,000
Inversión total 4,500,000

Precio de zapatos (lote) 7

Costo variable unitario 4.25

Costos fijo
Costos fijos de operación 500,000
Impuesto a la renta 30%

Cantidad de lotes de zapatos vendidos

por periodo 1,000,000
Periodo del proyecto 5 años
Precio de venta de la fabrica al
finalizar el proyecto 1,000,000

Depreciacion

Vida útil Depreciación Depreciación

ítem Inversión $ (años) anual acumulada
Equipos 4,050,000 5 810,000 4,050,000

D 2,700,000 60% Deuda

E 1,800,000 40% Patrimonio
D+E 4,500,000 1.5
Prestamo
tiempo 4 años
TEA 8%

Empresa de giro similar

D/E 1.5
Beta del sector 1.25 Beta
Tasa libre de riesgo 5.50% TLR
Prima por riesgo de mercado 8.50%
Rendimiento Promedio del Mercado 14.00% RPM
Ke= 16.13% COK = Ke = Re COK= TLR+BETA*(RPM-TLR)

Kd 8% Costo de endeudamiento
Tc 30% impuesto a las ganancias
D 2,700,000 Valor de la Deuda
Ke 16.13% Costo de capital propio
E 1,800,000 Valor del Patrimonio o capital propio
D+E 4,500,000 Total inversión
WACC 9.81% WACC=Ke*We + Kd*Wd*(1-T
¿Cuál es la Rentabilidad del Negocio)
TIR=

a. Flujo de Caja libre disponible (FCLD) y el VPN economico

Cuenta 2023 2024 2025 2026
Unidades 1,000,000 1,000,000 1,000,000
Precio 7 7 7
Ingresos por Ventas 7,000,000 7,000,000 7,000,000
Costo Operaciones (Costo Variable) -4,250,000 -4,250,000 -4,250,000
Costo fijo operaciones -500,000 -500,000 -500,000
EBITDA 2,250,000 2,250,000 2,250,000
Menos Depreciación -810,000 -810,000 -810,000
Utilidad Operativa 1,440,000 1,440,000 1,440,000
Menos Impuesto a la Renta -432,000 -432,000 -432,000
Utilidad Neta 1,008,000 1,008,000 1,008,000
Más depreciación 810,000 810,000 810,000
FLUJO DE CAJA ECONOMICO 1,818,000 1,818,000 1,818,000
Inversión Activo Fijo -4,050,000
Valor Residual
Impuesto Extraord
Capital de Trabajo -450,000
Flujo de Caja Libre Disponibilidad -4,500,000 1,818,000 1,818,000 1,818,000

VPN Económico 3,145,491 j. VPN económico

TIR 32.56%
Costo de oportunidad 9.81% WACC

b. Flujo de Caja Neto del Inversionista (FCNI) y VPN Financiero

Cuenta 2023 2024 2025 2026
Unidades
Precio
Ingresos por Ventas
Costo Operaciones (Costo Variable)
Costo fijo operaciones
EBITDA
Menos Depreciación
Utilidad Operativa
Utilidad antes de impuestos
Menos Impuesto a la Renta
Utilidad Neta
Más depreciación
FLUJO DE CAJA ECONOMICO
Inversión Activo Fijo
Valor Residual
Impuesto Extraord
Capital de Trabajo
Préstamo recibido
Amortización del prestamo
Menos Intereses
Escudo Fiscal
Flujo de Caja Financiero

VPN b. VPN Financiero

TIR
Costo de oportunidad COK

Cuadro de la Deuda
Prestamo = 2,700,000 Cuota=
i= 8%
Año Saldo Inicial Interes Amortizacio
0
1
2
3
4
total - -
 Valor
Valor residual al
contable Cuarto año
- 1,000,000

TLR+BETA*(RPM-TLR)

Wd= 60%

We= 40%

C=Ke*We + Kd*Wd*(1-T)
 2027 2028
1,000,000 1,000,000
7 7
7,000,000 7,000,000
-4,250,000 -4,250,000
-500,000 -500,000
2,250,000 2,250,000
-810,000 -810,000
1,440,000 1,440,000
-432,000 -432,000
1,008,000 1,008,000
810,000 810,000
1,818,000 1,818,000

1,000,000
-300,000
450,000
1,818,000 2,968,000

2027 2028
Cuota