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Vicerrectoría Académica
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Situación Evaluativa al Estudiante

Tipo de Examen Horas

Sigla Nombre Asignatura
Transversal semana
Simple X FZA5112 MERCADOS FINANCIEROS 6 semanas

Descripción general de la evaluación

El Examen de la asignatura de Mercados Financieros, consiste en la entrega de un informe con el análisis

de una empresa respecto a su participación e impacto del sistema financiero en sus procesos internos y
resultados, con el fin de proponer optimizaciones en el uso de los recursos financieros de la organización.

El informe debe plasmar un análisis objetivo de la empresa, identificando las fortalezas que la destacan y
los aspectos donde es posible mejorar. En estos últimos, deben proyectar una oportunidad de inversión
en activos reales, además de evaluar financiamiento acorde a dicha inversión, aplicando las
competencias adquiridas durante el semestre y considerando la situación actual de la empresa, las
alternativas que ofrece el mercado financiero y la normativa vigente.

INSTRUCCIONES GENERALES

 En la semana 12 del semestre recibirán las instrucciones para desarrollar el examen.

 Deben conformar los equipos de trabajo con un mínimo de 3 y máximo de 4 integrantes, los cuales
deben ser informados al docente. Idealmente deben trabajar en los mismos equipos que se
conformaron para las evaluaciones parciales de la asignatura.
 Para el desarrollo del examen trabajarán con la misma empresa que han utilizado como objeto de
estudio durante el semestre y que ha sido motivo de su análisis. (Ya fue visada en la primera
oportunidad en que se utilizó).
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INSTRUCCIONES ESPECÍFICAS:

Parte 1, Levantamiento de Información relevante

1. Una vez asignada la empresa, realicen un levantamiento de información cualitativa relevante de la

empresa como, por ejemplo:
a) Historia de la empresa, la que pueden llevar al informe a través de línea de tiempo, indicando hitos
más relevantes de esta en su trayectoria.
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b) Deberán indicar en el mercado en el que compite y en qué posición se encuentra señalando,

por ejemplo, la evolución de su participación de mercado durante los últimos cinco años y las
principales razones que la han explicado.

MERCADO: Vitivinícola y vinícola.

POSICIÓN DE MERCADO:
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SECTOR INDUSTRIAL: Viña Los Vascos S.A. se dedica a la producción y venta de vinos que
representó el 98,2% de los ingresos totales de la Sociedad en 2022. Las exportaciones
representaron el 97,4% de sus ventas monetarias de vino y 98,2% del volumen. Su filial Viña
Orgánica Los Vascos S.A. se dedica a la producción y venta de uva orgánica. El resto de los
ingresos corresponde principalmente a ventas de animales (bovinos y ovinos), aceite de oliva,
productos agrícolas varios, plantas y estacas, templiners para exportación y reventa de
embalajes de insumos. Durante el año 2022 el sector vitivinícola chileno mostró una
disminución de sus exportaciones totales de un 4,0% en volumen y de un 3,0% en valor. El
precio promedio aumentó un 1,1%, alcanzando US$ 20,7 por caja de 9 litros. En lo que se
refiere específicamente a las exportaciones de vino embotellado, bajaron en volumen un 0,6%
y un 2,0% en valor. El precio promedio por caja exportada bajó levemente un 1,5% y alcanzó
US$ 29,2.

Las exportaciones de vino de Viña Los Vascos subieron en 2022 un 7,8% en valor y bajaron
levemente un 1,2% en volumen, para ascender a 433.322 cajas y MUS$ 26.483. El precio
promedio por caja de 9 litros aumentó un 9,0% con respecto a 2021 para ascender a US$ 61,1.
El vino embotellado en particular representó 98,2% de las ventas totales de exportación. Las
exportaciones de vino embotellado aumentaron un 2,0% en volumen y un 9,7% en valor. El
precio promedio por caja se estableció en US$ 61,7, aumentando un 7,6% con respecto a
2021. Los principales competidores locales de Viña Los Vascos S.A. son aquellas viñas chilenas
que exportan más de 100.000 cajas de vino embotellado sobre US$ 40 la caja, las que suman
apenas una quincena de empresas vitivinícolas. Adicionalmente y como todo el sector
vitivinícola chileno exportador, está sometida a la competencia de los principales productores
mundiales de vinos, en particular Italia, Francia, España, Estados Unidos, Argentina y Australia.
La sociedad es el 12º exportador de vinos chilenos embotellados en ventas monetarias con
una participación en las exportaciones de un 1,4%.
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ACTIVIDADES DE NEGOCIO: De acuerdo con la definición de segmento entregada por las

normas NIIF 8, la Sociedad ha definido un solo segmento de operación que es la producción y
venta de vinos, debido a que esta actividad supera ampliamente el 75% de los ingresos
exigidos por dicha norma. Las actividades operacionales de Viña Los Vascos están divididas en
vitícola y vinícola. Tanto la actividad vitícola como la vinícola se desarrollan en el Fundo Los
Vascos de una superficie de 3.549 hectáreas, ubicado a 200 kilómetros al suroeste de
Santiago. Con 672 hectáreas plantadas de vides viníferas finas principalmente - Cabernet
Sauvignon, Carmenere, Syrah, Malbec, Merlot, Cabernet Franc, Chardonnay y Sauvignon
Blanc, en una sola propiedad, se aseguran la calidad y el autoabastecimiento en un 90% de las
uvas para la producción de los vinos. El control de las aplicaciones fitosanitarias, poda, riego y
rendimientos, son las características que Viña Los Vascos posee para asegurar la mencionada
calidad y la homogeneidad en su producto final. La Viña, ubicada en un pequeño valle cerca
de Peralillo - Valle del Cañete , en la Región del Libertador General Bernardo O’Higgins, posee
características micro climáticas excepcionales, debido a que por su proximidad con el océano
recibe una brisa fresca en los calurosos veranos y buenos volúmenes de agua en invierno,
aunque a la baja estos últimos años debido al cambio climático. Además de las cualidades
descritas, Viña Los Vascos cuenta con la supervisión técnica directa de Les Domaines Barons
de Rothschild (Lafite) de Francia, quienes aportan su vasta experiencia vitivinícola.

SOBRE LOS PRODCUTOS EN LOS MERCADO: Los vinos tintos (Cabernet Sauvignon varietal,
Cromas Cabernet Sauvignon, Cromsa Blend, Cromas Camenère, Cromas Syrah, Cromas
Cabernet Franc, Le Dix de Los Vascos y vino Rosé) representaron 90% de las ventas
monetarias de vino en 2022 y los blancos (Chardonnay y Sauvignon Blanc) 10%. El vino
embotellado representó 99% de las ventas y el vino a granel 1%.
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SOBRE SUS RESULTADOS DE VENTAS Y PROYECCIONES: El 98,2% de las ventas físicas de vino
de Viña Los Vascos corresponde a exportación. La comercialización de los vinos se realiza bajo
la dirección de Les Domaines Barons de Rothschild (Lafite) en Francia. Los principales
mercados de exportación de la Sociedad son China (48%), Estados Unidos (13%), Hong Kong
(7%), Japón (6%), Alemania (5%) y Uruguay (4%) entre 37 países de destino. Durante el año
2022, las ventas de exportación alcanzaron 433.322 cajas, con una disminución de un 1,2%
con relación al año 2021 (-5.174 cajas), principalmente a través de China/Hong Kong (+14.735
cajas, +7%), Japón (+4.911 cajas, +18%), Alemania (-8.686 cajas, -26%), Suiza (-14.431 cajas, -
55%) y Singapur (-10.535 cajas. -94%). Cabe destacar que el distribuidor de la marca en
Francia, DBR Distribution, es relacionado con Les Domaines Barons de Rothschild (Lafite) y
representa el 2,2% del volumen vendido de exportación. El mercado nacional, con 3.272 cajas
de vino embotellado en 2022, ha presentado una disminución de sus ventas de un -21,4% con
relación a 2021.

En resumen, a las ventas, la empresa realizó proyecciones por debajo de los resultados obtenidos
y con un aumento de un 10% en el precio de los productos de venta por función de demanda de
los mercados
En consecuencia, de los resultados obtenidos por la empresa a favor de ser positivos se
mencionan como variables del macro entorno que ya afectan a la empresa en un periodo
futuro efectuar en mayor fuerza por medio de la falta de recursos naturales en factor de tierras
cultivables. Aumento de la temperatura en zonas de cultivo y la falta de agua. Sus
competidores por factores de la integración vertical propuesta por la empresa, ofrece
competidores europeos que se encuentran en una situación más favorable con respecto al
acceso al recurso hídrico. Lo que la obliga en el futuro a aumentar sus costos por medio de
inversión en infraestructura el aumento de los costos de producción.
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2. Para el levantamiento de información cuantitativa y cálculo de operaciones financieras:

a) Descarguen los Estados Financieros de la empresa de los últimos 2 años.
b) Identifiquen la situación financiera actual de la empresa.
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c) Revisen la estructura de financiamiento e inversión de la empresa, identificando sus
productos y origen.
d) Para cada uno de los incisos anteriores deberán considerar lo realizado previamente en
las evaluaciones de la asignatura (formativas y sumativas), corrigiendo y/o mejorando en
función del feedback entregado por el docente para cada una de dichas evaluaciones.

MATERIA EN TRABAJOS ANTERIORES

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Parte 2, Desarrollo

1. Realicen una descripción de cómo la empresa se relaciona con el sistema financiero chileno,
indicando los agentes con los que tiene algún vínculo, describir la injerencia o ámbito de acción
de cada una de las entidades presentes en el mercado financiero, ya sean reguladoras o
fiscalizadoras, además de nombrar los principales impactos de la normativa vigente en el
sistema financiero chileno. Para ello, pueden tomar como referencia lo realizado en la
evaluación 1 (Mapa Mental, Conceptual o Esquema del Mercado Financiero), que realizaron en
la Experiencia de Aprendizaje 1, este material puede ser parte de este entregable, pero
adicionalmente deberán contextualizar explícitamente en este informe.

BANCO CENTRAL DE CHILE(BCCH): Banco central de Chile por medio de la implementación y

manejo de una tasa monetaria que como función principal tiene la de vigilancia, monitoreo y
control de procesos inflacionarios de empuje tanto interno como externo. El relacionamiento con
la empresa comprende por medio de la impuesta de tasas de interés en los mercados y en los
bancos. Con el propósito de velar por el buen funcionamiento del sistema económico chileno.

En relación a los oferentes de crédito y divisas para el impulso de la empresa, así también la
obtención de recursos por medio de bancos, que presenta ser uno de los principales actores en
las funciones de la empresa, es donde esta deposita tanto tus activos económicos como la gestión
de esta por medio de la disposición de recursos para la conjunción de la bolsa de valores. Asu vez
el factoring y leasing financiero tiene una gran importancia para la empresa ya que es por el
medio en que la empresa puede optimizar la obtención de recursos. La bolsa de valores
interactúa con la empresa por medio de la disposición de valores y cuotas de acciones las que
pueden ser adquiridas tanto por empresas como personas naturales.
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DEPÓSITO CENTRAL DE VALORES (DCV): es la institución encargada de velar por el registro

financiero de las empresas por medio del archivo de las operaciones financieras tanto nacionales
como internacionales, mantiene un registro virtual de las operaciones de bolsa de comercio
realizadas por y entre las empresas.

CONTRA PARTE DE CENTRAL DE VALORES (CCLV): Función y relacionamiento con la empresa por
medio es la administración del sistema de compensaciones y liquidación de instrumentos
financieros de la empresa, en función de los mercados bursátiles con respecto a las rentas fijas de
la empresa u organización. Por otra parte, COMBANC, es el ente regulador encargado de la
gestión de recibos de pagos electrónicos de las empresas en las operaciones financieras por
medio de los 19 bancos ligados a la supervigilancia de la institución. El relacionamiento
comprendido por las actividades ligadas al cultivo y manejo de productos orgánicos es llevado por
la institución del SAG, esta mantiene relaciones internas con el Estado por ser ella la determinante
en evaluar, permitir y rechazar las actividades de la empresa en lo orgánico.

SUPER INTENDENCIA DE VALORES Y SEGUROS (SBIF): No tan solo se relaciona la empresa en

forma indirecta sino mas bien directa, debido a que es el principal ente tanto en la supervisión de
todas y cada una las operaciones financieras tanto de bancos como instituciones y empresas, sino
más bien, es el generador de las leyes que afectan al funcionamiento de los participantes del
sistema financiero, estableciendo los márgenes y formas regulatorias en la actividad, como
función objetivo se encuentra la super vigilancia del sistema financiero chileno por mandato
legislativo por parte del Estado.

Se destaca la participación del organismo del estado por medio de SUSESO, la cual mantiene una
supervigilancia tanto de aspectos en condicionales laborales físicas y los entornos de los
trabajadores, como así también el control y vigilancia de los recursos económicos generados por
la acción de los trabajadores por concepto de seguridad social y obligaciones contractuales,
acciones vinculadas a los fondos de pensiones como así también como con el fondo de cesantía,
compañías de seguro, etc.
El sistema LBTR no representa una interacción con la empresa, debido a que es un ente
participante por medio de los aseguramientos de transacciones de altos capitales no alcanzadas
por los bancos, en donde tiene los atributos de transitar los activos bancarios entre las cuentas A
en cuentas B con respecto a las bodegas bancarias virtuales de los bancos.
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2. Desarrollen un análisis de la actual estructura de financiamiento de la empresa, considerando

composición patrimonial, deudas con entidades externas, productos, costos asociados (tasas de
interés), plazos, etc. Y desde su perspectiva determinar si la estrategia de financiamiento es la
óptima para la empresa en base a sus necesidades y la composición de sus inversiones de corto
y largo plazo.
ATERIA EN TRABAJOS ANTERIORES

3. Adicionalmente consideren una apertura de una nueva tienda cuya inversión inicial ascenderá a
la suma de $500.000.000 (quinientos millones de pesos chilenos) evaluar si esta inversión es
rentable para un horizonte de evaluación de 7 años, considerando los siguientes flujos de
efectivo anuales:

Año 0
(Inversión
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7
Inicial)

$500.000.000 $ 50.000.000 $150.000.000 $180.000.000 $200.000.000 $200.000.000 $250.000.000 $250.000.000

Además, la tasa de descuento de los flujos de caja será de un 10%, la que le permitirá calcular
el VAN e indicar si es conveniente para la empresa llevar a cabo esta inversión.
En caso de que los Estados Financieros estén expresados en otra moneda (UF, US $, u otro),
deberán considerar transformar los montos de esta inversión utilizando el tipo de cambio que le
señalará oportunamente su docente.
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4. En base a lo detallado en el punto 2, consideren evaluar el financiamiento de un 50% de la
inversión inicial de este proyecto, es decir $250.000.000 (doscientos cincuenta millones de pesos
chilenos) a través de un crédito bancario, con cuota constante (Sistema de Amortización Francés),
donde deberán criteriosamente establecer la tasa de interés de este crédito, en base al
levantamiento de las deudas realizado previamente, y establecer en función del uso de estos
fondos el plazo del crédito (corto o largo plazo).

Para el levantamiento de la información relevante cualitativa y cuantitativa se podrán apoyar de la CMF,

página web de la empresa y de su memoria anual o cualquier otra entidad formal que resguarde la
veracidad de la información.

FORMATO DE ENTREGA DEL INFORME:

 Impreso en tamaño carta, fuente Arial tamaño 11 interlineado 1,5, márgenes: superior e inferior:
2, Izquierdo 2 y derecho 2 y páginas numeradas al lado inferior derecho y anillado.
 Incorporen una portada que incluya el logo de Duoc UC, nombre de la Empresa, de los
integrantes, asignatura, sección y nombre del docente.
 El informe deberá ser redactado en tercera persona, y demostrar que fueron ordenados y prolijos
en la búsqueda de las fuentes de financiamiento y en la presentación de la documentación.
Consideren la siguiente estructura: Portada, Índice; Introducción, Desarrollo de los puntos
indicados anteriormente, anexos, conclusiones y bibliografía.

BIBLIOGRAFIA

https://www.santarita.com/wp-content/uploads/2021/04/Memoria-Santa-Rita-2020.pdf

https://cdc.prochile.cl/?
gclid=Cj0KCQjw1rqkBhCTARIsAAHz7K3Idz5ZnMUP_a8Rrk0uM_NS353mtFk55dD204nIqDds-
3pkRNhYcbUaAunQEALw_wcB

https://www.odepa.gob.cl/publicaciones/boletines/boletin-del-vino-enero-2022#:~:text=Exportaciones
%202021,relaci%C3%B3n%20con%20el%20a%C3%B1o%202020.

https://www.winesofchile.org/info-y-estudio/estadisticas-de-exportaciones/

https://wip.cl/exportaciones-vinos-de-chile-a-octubre-2022/