A S E S O R Í A

CONTABLE Y AUDITORÍA

Principales aspectos de la NIIF 13 Medición

del valor razonable
INFORME ESPECIAL

Martha ABANTO BROMLEY(*)

RESUMEN EJECUTIVO

D ada la importancia del tema y con la finalidad de que la aplicación del valor
razonable no resulte una tarea complicada, el IASB emitió la NIIF 13 deno-
minada Medición del Valor Razonable, que entra en vigencia a partir del ejercicio
2013, introduciendo entre otros aspectos, el modelo jerárquico de valor razonable,
el concepto del máximo y mejor uso, y el cómputo de los costos de transacción
como gastos en algunos casos. Por esta razón, en el presente informe se tratará de
presentar los principales aspectos contenidos en esta norma para su mejor enten-
dimiento y utilización.

INTRODUCCIÓN regulados por la NIIF 2, transacciones de arren-

damiento reguladas por la NIC 17, y mediciones
Uno de los métodos de valoración que ha ad- que tengan similitud con el valor razonable pero
quirido una importancia cada vez mayor en el que no sean valor razonable, tales como el valor
modelo contable es el referido al valor razonable neto realizable (NIC 2) o el valor en uso (NIC 36).
(Fair Value) empleado principalmente para la me- En esta oportunidad, nuestro propósito será
dición de instrumentos financieros a precios de brindar los alcances generales respecto de los
mercado. El propósito de este método es estimar dos primeros objetivos, teniendo en conside-
el precio al que tendría lugar una transacción or- ración que el valor razonable es una medición
denada(1) entre participantes de mercado en con- basada en el mercado, en el cual no importa la
diciones de mercado presente (valor de salida). intención de la empresa, centrándose en los ac-
Para su correcta aplicación y comparabilidad tivos y pasivos, aunque también se aplica sobre
entre distintas empresas, el IASB emitió el 1 de instrumentos de patrimonio propio.
enero de 2012 la NIIF 13, la cual acorde con su
párrafo 1 tiene como objetivos: (i) establecer en I. ¿DESDE CUÁNDO SE ENCUENTRA VIGENTE
una sola norma un marco para la medición del LA NIIF 13 EN EL PERÚ?
valor razonable, por la cual se unifican los proce-
dimientos de valoración (única fuente de medi-
En nuestro país, la aplicación de las NIIFs se
ción del valor razonable)(2), (ii) definir el valor ra-
encuentra sujeta a su oficialización mediante
zonable, y (iii) establecer la información a revelar
el organismo técnico pertinente, es decir, del
sobre la medición.
Consejo Normativo de Contabilidad(3). En este
Sin embargo, conforme con el párrafo 6 de la sentido, es a través de la Resolución Nº 051-
citada NIIF conviene tener en cuenta que no re- 2012-EF/30 (14/11/2012) del citado organismo
sulta aplicable esta medición en los elementos que se aprueba la NIIF 13, toda vez que esta
de transacciones con pagos basados en acciones NIIF se encuentra dentro de las versiones 2012

(*) Contadora Pública Colegiada Certificada de la Universidad Inca Garcilaso de la Vega. Diplomada en la Especialización de Normas Internacio-
nales de Información Financiera (NIIF) del Colegio de Contadores Público de Lima. Diplomada en Gestión y Consultoría Tributaria, Facultad
de Ciencias Administrativas de la Universidad Nacional Mayor de San Marcos. Diplomada en Normas Internacionales de Información Finan-
ciera (NIIF) aplicadas a la Gestión Financiera de la Universidad de Piura. Asesora contable y tributaria de Contadores & Empresas y asesora
contable - tributaria de Gaceta Consultores S.A.
(1) Transacción no forzada, que supone una exposición al mercado para un periodo anterior a la fecha de la medición, en donde se tiene en
cuenta las actividades de comercialización usuales y habituales.
(2) De esta manera, cualquier NIIF que se refiera al valor razonable deberá remitirse a esta norma.
(3) Ley N° 28708, Ley General del Sistema Nacional de Contabilidad.

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oficializadas. Consecuencia de ello, la citada NIIF entra en vi- Asimismo, la empresa tendrá en consideración las caracterís-
gencia a partir del día siguiente de su publicación, es decir, ticas del activo o pasivo de la misma forma en que los partici-
para los estados financieros que comiencen a partir del día pantes del mercado las tendrían en cuenta al fijar el precio de
15/11/2012, siendo por lo tanto en la práctica, su aplicación dicho activo o pasivo en la fecha de la medición, tales como
a partir del ejercicio 2013. i) la condición y localización del activo y ii) Restricciones, si las
hubiera, sobre la venta o uso del activo.
II. ¿QUÉ ES EL VALOR RAZONABLE?
2. Premisa de valoración adecuada para activos no finan-
De acuerdo con la NIIF 13 se define al valor razonable como el cieros
precio que se recibiría por vender un activo o que se pagaría por Conforme con el párrafo 27 de la NIIF 13 en el caso de que
transferir un pasivo en una transacción ordenada entre participan- el bien a ser medido sea un activo no financiero se deberá
tes del mercado que actúan en su mejor interés económico en la tener en cuenta la capacidad del participante de mercado
fecha de la medición. Se trata de un precio de salida observable para generar beneficios económicos mediante la utilización
directamente o estimado utilizando otra técnica de valoración. del activo en su máximo y mejor uso o mediante la venta
de este a otro participante que utilizaría dicho bien en su
Valor razonable
máximo o mejor uso.

Precio que se
Vender Un activo
recibiría por: El máximo y mejor uso de un activo no
financiero tendrá en cuenta:

Precio que se
Transferir Un pasivo
pagaría por:

A estos efectos, el párrafo B2 de la Guía de Aplicación de la Un uso que es Un uso que es Un uso que es
NIIF 13 establece las siguientes condiciones que deben deter- físicamente legalmente financieramente
minarse previamente a la medición del valor razonable: posible permisible factible

El activo o pasivo concreto que es el ob-

jeto de la medición (de forma congruente Tendrá en cuenta Tendrá en cuenta si
Tendrá en cuenta
con su unidad de cuenta). las restricciones le- una utilización del
las características
gales de utilización activo genera un in-
físicas del activo, al
del activo, al fijar su greso para producir
fijar su precio
precio una rentabilidad.
De vincularse con un activo no financiero,
la premisa de valoración que es adecua-
da para la medición de forma congruente
con su máximo y mejor uso. Ejemplo: Ejemplo:
Requisitos
Localización o di- Regulaciones de
para determi-
mensión de una zona aplicables a la
nar una medi-
Determinar el mercado principal (o más propiedad propiedad
ción del valor
razonable ventajoso) para el activo o pasivo.

Para Alexander Müller, “Detrás de este concepto está la

Aplicar las técnicas de valoración ade- idea de que el uso de activos no financieros (máquinas,
cuadas para la medición, considerando terrenos, etc.) en la realidad a menudo no coincide con
la disponibilidad de datos con los cuales el uso óptimo que estos bienes podrían alcanzar. Un
desarrolla datos de entrada que represen-
ten los supuestos que los participantes
ejemplo es el caso de una inversión inmobiliaria (como
del mercado utilizarían al fijar el precio del podría ser un terreno), que en la actualidad está sin ocu-
activo o pasivo y el nivel de la jerarquía del par, pero que podría ser utilizado también para la cons-
valor razonable en la que se clasifican los trucción de un centro comercial, lo que supondría un
datos de entrada. claro aumento de valor de este activo. Cuando hay in-
dicios que justifiquen un mejor uso, una empresa tiene
Veamos a continuación cada una de las condiciones señala- que comprobar si este uso es legalmente permisible, fí-
das en el cuadro anterior: sicamente posible y financieramente factible. Si se cum-
plen estos tres requisitos, la empresa tiene que registrar
1. El activo o pasivo el correspondiente aumento de valor en contabilidad”(4).
A efectos de determinar el activo o pasivo que será medido a Cabe indicar que conforme con el párrafo B3 de la Guía
valor razonable debe tenerse en cuenta: de Aplicación de la NIIF 13 al medir el valor razonable
de un activo no financiero utilizado en combinación con
Un activo o pasivo consi- Ejemplo: Un instru-
otros activos como un grupo, o en combinación con otros
derado en forma indepen- mento financiero o un activos y pasivos (por ejemplo, un negocio) el efecto de
Activo o diente. activo no financiero. la premisa de valoración dependerá de las circunstancias.
pasivo
medido
a valor Un grupo de activos, un Ejemplo: Una unidad
razonable grupo de pasivos o un gru- generadora de efecti-
po de activos y pasivos. vo o un negocio. (4) Artículo “Solo habrá un valor razonable a partir de 2013”. En: <http://acef.cef.es/
solo-habr%C3%A1-un-valor-razonable-a-partir-del-2013.html>.

B-2 1ra. quincena - Febrero 2014

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3. Mercado principal o más ventajoso En algunos casos será adecuada una sola técnica de valora-
ción, mientras que en otros será apropiado emplear técnicas
Esta premisa supone que la transacción de venta del activo o
de valoración múltiples (por ejemplo, al evaluar una unidad
transferencia del pasivo tiene lugar en el mercado principal
generadora de efectivo).
del activo o pasivo, o en ausencia de un mercado principal, en
el mercado más ventajoso para el activo y pasivo.
III. INFORMACIÓN A UTILIZAR PARA APLICAR LAS TÉCNICAS
Acorde con el párrafo 17 de la NIIF 13 no es necesaria una DE VALORACIÓN
búsqueda de todos los mercados posibles, pero sí deberá te-
ner en cuenta toda la información que esté razonablemente
Una empresa debe elegir datos de entrada que sean con-
disponible, siendo el mercado principal o más ventajoso aquel
gruentes con las características del activo o pasivo que los
en que la empresa realizaría normalmente la operación, salvo
participantes del mercado tendrían en cuenta en una tran-
evidencia en contrario. En este sentido, el precio observable
sacción. En todos los casos, si existe un precio cotizado en
directamente o estimado utilizando otra técnica de valoración
un mercado (es decir, un dato de entrada de Nivel 1) para un
representará el precio de este mercado.
activo o pasivo, usará ese precio sin ajuste para medir el valor
Conforme con el párrafo 19 de la citada NIIF la empresa debe razonable.
tener acceso al mercado principal (o más ventajoso) en la fe-
Acorde con el párrafo 72 para incrementar la coherencia y
cha de la medición.
comparabilidad de las mediciones del valor razonable, esta
4. Técnicas de valoración NIIF establece una jerarquía que clasifica en tres (3) niveles
los datos de entrada de técnicas de valoración utilizadas para
Para la NIIF 13 una empresa debe utilizar las técnicas de va- medir el valor razonable, que concede la prioridad más alta
loración que sean apropiadas a las circunstancias y sobre las a los precios cotizados (sin ajustar) en mercados activos y la
cuales existan datos suficientes disponibles para medir el valor prioridad más baja a los datos de entrada no observables, tal
razonable, con la siguiente premisa: como se muestra a continuación:
Premisa para medir el valor razonable Dato de entrada Descripción
según técnica de valoración
Son precios cotizados (sin ajustar) en mercados activos.
Proporcionan la evidencia más fiable. El énfasis dentro de
este Nivel se pone en la determinación de los siguientes
Maximizar Minimizar elementos:
- El mercado principal o el más ventajoso.
- Si se puede realizar una transacción en ese mercado
El uso de datos de entrada El uso de datos de entrada
a la fecha de medición.
observables relevantes. no observables.
Si bien la regla es que no se ajustan, puede ser necesario
Nivel 1
ajustar si: (i) se tiene un gran número de activos o pasi-
vos similares (pero no idénticos) y se tiene disponible un
Las técnicas de valoración nos permiten estimar el precio al precio en un mercado activo pero no fácilmente acce-
que tendría lugar una transacción, siendo las técnicas de va- sible, (ii) cuando un precio cotizado en un mercado no
representa el valor razonable en la fecha de medición, y
loración más utilizadas, las siguientes: (iii) el valor razonable de un pasivo o un instrumento de
patrimonio propio de una entidad requiere que el precio
Técnicas de valoración más utilizadas del activo se deba ajustar por factores específicos del
elemento.
Utiliza los precios y otra información re- Variables observables, distintas del Nivel 1. Si el activo y pa-
levante generada por transacciones de sivo tiene un plazo especificado (contractualmente) el dato
mercado. Las técnicas de valoración de entrada debe ser observable, durante la práctica total de
congruentes con este enfoque incluyen dicho plazo. Incluyen los siguientes elementos:
El enfoque de
una matriz de fijación de precios (utili-
mercado - Precios cotizados para activos o pasivos similares en
zada principalmente para instrumentos
mercados activos.
financieros), y algunas técnicas utilizan
múltiplos de mercado procedentes de un - Precios cotizados para activos o pasivos idénticos o
conjunto de comparables. similares en mercados que no son activos.
- Datos de entradas distintos a los precios (tasa de
Nivel 2 interés y curvas de rendimiento observables, volatili-
Refleja el importe que se requeriría en el dades implícitas y diferenciales de crédito).
momento presente para sustituir la capa- - Datos de entrada corroboradas por el mercado.
cidad de servicio de un activo (costo de
reposición corriente). Desde el punto de Los datos de entrada se ajustan, dependiendo de factores
El enfoque del vista del vendedor el precio que recibiría específicos del activo o pasivo, tal como: (i) la condición
costo se basa en el costo para un comprador y localización del activo, (ii) la medida en que los datos
que adquiera o construya un activo sus- de entrada relacionados con las partidas que son com-
tituto de utilidad comparable, ajustado por parables al activo o pasivo, y (iii) el volumen o nivel de
la obsolescencia. actividad en los mercados dentro del cual se observan
los datos de entrada.
Son datos de entrada no observables para el activo o
pasivo. Se utilizan para medir el valor razonable en la
Convierte ingresos futuros (por ejemplo, medida en que los datos de entrada observables relevan-
flujos de efectivo o ingresos y gastos) tes no estén disponibles, teniendo en cuenta situaciones
El enfoque del en un importe presente único (es decir,
ingreso Nivel 3 en las que exista poca, si alguna, actividad de mercado
descontado). Refleja las expectativas del para el activo o pasivo en la fecha de la medición. Estos
mercado presentes sobre esos importes datos reflejarán los supuestos que los participantes del
futuros. mercado utilizarían al fijar el precio del activo o pasivo,
incluyendo supuestos sobre el riesgo.

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42 ASESORÍA CONTABLE Y AUDITORÍA

Conforme con el párrafo 68 de la NIIF 13 son ejemplos de IV. RECONOCIMIENTO INICIAL

mercados en los que los datos de entrada pueden ser ob-
servables para algunos activos y pasivos (por ejemplo, ins- Conforme se ha señalado en el punto II de este Informe, el
trumentos financieros) mercados de intercambio, mercados valor razonable es un precio de salida que representa el precio
de intermediarios financieros, mercados intermediados por que se recibiría por vender el activo o pagaría por transferir
agentes corredores y mercados principal a principal. el pasivo, con lo cual queda claro que es un monto distinto
Para Alexander Müller, “El IASB da preferencia a los datos del al importe pagado por adquirir un activo o asumir un pasivo.
nivel uno. En este nivel se utilizan factores de entrada plena-
mente observables y que son “precios cotizados de mercado
para activos o pasivos idénticos” (por ejemplo, acciones del Precio de transacción Valor Razonable
IBEX-35). Menor homogeneidad exige el nivel dos que utiliza Valor o (Fair Value)
“variables, distintas de los precios cotizados en el nivel uno”. costo
histórico
Estas variables pueden ser precios ajustados de activos o pasi- Costos de transacción
vos no cotizados que aún son observables para el público (por
ejemplo, precios ajustados de bienes inmuebles, medidos por
metro cuadrado). Sin embargo, cuando la información so-
bre precios de mercado para el activo o pasivo no estuviera No obstante ello, cuando se efectúa el reconocimiento inicial
disponible, la NIIF 13 obligará a utilizar el nivel tres de valor en muchos casos el precio de la transacción sería igual al valor
razonable, donde la información se basa en “variables no ob- razonable, para lo cual la empresa tendrá en cuenta los facto-
servables para el activo o pasivo” (por ejemplo, una permuta res específicos de la transacción y del activo o pasivo, pues el
financiera de moneda extranjera a largo plazo). Utilizar un precio de transacción puede no representar el valor razonable
nivel tres significa realizar una medición de valor razonable, de un activo o un pasivo en el reconocimiento inicial si se dan
basada en modelos de valoración. El usuario podrá elegir en- cualquiera de las condiciones siguientes:
tre métodos de valoración que por su parte se basan en un
La transacción entre partes relacionadas, aunque el precio en una transacción
enfoque de ingresos, costes o de mercado. De la elección de entre partes relacionadas puede utilizarse como un dato de entrada en la me-
uno de estos niveles dependerá también la cantidad de infor- dición del valor razonable si la entidad tiene evidencia de que la transacción se
mación que una empresa tendrá que revelar en el futuro en la realizó en condiciones de mercado.
memoria. La mayor cantidad de información hay que revelarla
en el caso de la elección de un nivel 3”(5)

Jerarquía de variables a utilizar La transacción tiene lugar bajo coacción o el vendedor se ve forzado a aceptar
el precio de la transacción.
• Es la evidencia
más fiable.
Precios cotizados sin ajus-
• Se toma el mer- La unidad de cuenta representada por el precio de transacción es diferente
tar, de mercados de activos
Nivel 1 cado principal o el de la unidad de cuenta para el activo o pasivo medido a valor razonable. Por
o pasivos idénticos a los
(N1) más ventajoso. ejemplo, ese puede ser el caso si el activo o pasivo medido a valor es solo
que están accesibles para
la empresa en la fecha de • Siempre que la uno de los elementos de las transacciones (por ejemplo, en una combinación
medición. empresa pueda de negocios), la transacción incluye derechos y privilegios no declarados que
realizar la transac- se miden por separado de acuerdo con otra NIIF, o el precio de transacción
ción en la fecha de incluye los costos de transacción.
medición.

El mercado en el que tiene lugar la transacción es diferente del mercado prin-

a) Precios cotizados cipal (o el mercado más ventajoso). Por ejemplo, esos mercados pueden ser
de elementos si- diferentes si la empresa es un intermediario que realiza transacciones con
milares. clientes en el mercado principal (o el más ventajoso); para la transacción de
salida es con otros intermediarios en el mercado de intermediación financiera.
b) Precios cotizados
en mercados no Asimismo, cabe indicar que acorde con el párrafo 25 de la
Otras distintas de los pre- activos.
NIIF 13 el precio del mercado principal (o más ventajoso) uti-
Nivel 2 cios cotizados (nivel 1) que c) Variables distintas
son observables para los
lizado para medir el valor razonable del activo o pasivo no se
(N2) a precios coti-
activos o pasivos, directa o zados que sean ajustará por los costos de transacción(6). De ello, se tiene que
indirectamente. observables (inte- no se reconocerán como parte del valor razonable los costos
reses, volatilida- de transacción, debiendo reconocerse estos como parte del
des, diferenciales, resultado de la empresa. Así, por ejemplo, en el caso de que
crediticios).
se adquiera una inversión ínmobiliaria y se incurra en un
d) Variables corrobo- precio de transacción de S/. 420,000 y costos de transac-
radas por el mer-
cado.
ción de S/. 40,000 (gastos notariales, comisiones, etc.), bajo
el entendido de que no se produce ninguna situación que
genere que el precio de transacción sea distinto del valor ra-
Reflejarán supuestos zonable deberá reconocerse como valor de la inversión inmo-
de los participantes al biliaria la suma de S/. 420,000.
Nivel 3 Variables no observables fijar el precio.
(N3) para el activo o pasivo. Se ajustan por el ries- (5) Ídem.
go si los participantes (6) Son aquellos costos atribuibles directamente a la disposición del activo o a la trans-
lo harían. ferencia del pasivo que proceden directamente de la transacción y son parte esencial
de esta y no incurrirían si no se hubiera tomado la decisión de vender el activo o
transferir el pasivo. No incluyen los fletes.

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