Tema 9

1.
1 LA FUNCIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA
El área financiera de una empresa debe cumplir funciones más amplias, entre las que
destacan:
- La planificación financiera ¿Cuáles son sus necesidades de capita? ¿ Qué
financiación se va a necesitar para emprender las próximas inversiones?
- Las decisiones de inversión ¿Cuál es la mejor forma de emplear los recursos
financieros
- La obtención de recursos financieros ¿Cuál será la mejor forma de conserguirlos?
- El control del equilibrio financiero ¿Qué nivel de endeudamiento es conveniente ?
LA COMPLEMENTARIEDAD ENTRE FINANCIACIÓN E INVERSIÓN
2 aspectos muy diferentes pero muy relacionados entre si:
1) El análisis y la selección de las inversiones de la empresa

2) El análisis de las distintas posibilidades de obtener recursos financieros que la
empresa necesita
Ambos aspectos están íntimamente relacionados ,puesto que la decisión de invertir en un
posible proyecto presupone la necesidad de decidir cómo se va a financiar. La función
financiera, es el punto de contacto entre la obtención y la aplicación de los recursos
financieros
1.2 LAS FUENTES DE FINANCIACIÓN
1) Según la propiedad de los recursos se distingue entre dos tipos distintos de

financiación
. La financiación propia , está constituida por los recurso financieros que son propiedad de
la empresa
- El capital aportado por los socios o propietarios de la empresa tanto en el momento
de la constitución del capital inicial como en sus posteriores ampliaciones
- Las reservas o beneficios retenidos
- La financiación ajena incluye el conjunto de recursos financieros que genera una
deuda u obligación para la empresa.
2) Según el tiempo de permanencia

- Recurso financiero a largo plazo (+ 1 año) los recursos permanentes son las
aportaciones de los socios , los préstamos y empréstitos u otras formas de
endeudamiento a largo plazo , asi como las reservas generadas en la empresa o
autofinanciación.
- Recurso financiero a corto plazo ( -1 año) , estos recursos provienen de los
proveedores y de los préstamos y créditos bancarios.
3) Según su procedencia , se distingue entre

- La financiación interna , es la generada dentro de la empresa mediante su
propio ahorro o autofinanciación.
- La financiaión externa , los demás recursos , que provienen del exterior de la
empresa
LA ESTRUCTURA FINANCIERA DE LA EMPRESA

La combinación de los distintos recursos financieros que la empresa ha ido eligiendo
constituyen la estructura financiera.
PRIMA DE EMISIONES
Precisamente , para proteger a los antiguos accionistas en una ampliación de capital ,
existen dos fórmulas: emitir las acciones con una prima de emisión o darles preferencia en
la suscripción de las nuevas acciones.
EL DERECHO PREFERENTE DE SUSCRIPCIÓN

El derecho preferente de suscripción pretende compensar la pérdida de valor de la acción
como consecuencia de una ampliación de capital.Su valor económico , por tanto debe ser
equivalente a esa pérdida.
5. LA FINANCIACIÓN INTERNA O AUTOFINANCIACIÓN
La autofinanciación la constituyen los beneficios no distribuidos y que se retienen en la

empresa para financiar el mantenimiento o la ampliación de su actividad , son fondos que la
empresa obtiene por sí misma sin necesidad de acudir a las instituciones financieras,
(deuda), o solicitar nuevas aportaciones a sus socios (ampliación de capital)
En el concepto de autofinanciación se distinguen en dos vertientes:

1) La autofinanciación de enriquecimiento son los beneficios retenidos en forma de
reservas
2) La autofinanciación de mantenimiento : recoge las dotaciones de fondos que la
empresa destina cada año para compensar el desgaste de sus equipos
LA AUTOFINCIACIÓN DE ENRIQUECIMIENTO
La parte de los beneficios que los socios renuncian a repartirse para a formar parte de los
fondos propios de la empresa ( patrimonio neto ), como complemento del capital social y
con el nombre de RESERVAS
Cuantos menos dividendos se repartan , más recursos internos tendrá la empresa mayor
será su capacidad de autofinanciación , el reparto de los dividendos da un claro mensaje al
mercado financiero sobre la buena marcha de la empresa y sobre sus expectativas ,es decir
supone una señal positiva para los inversores interesados en la empresa y por tanto , para
sus posibilidades de financiación futura
- reservas legales : son las constituidas obligatoriamente por ley

- reservas estatutarias : se constituyen en virtud de los acuerdos recogidos en los
estatutos de la sociedad
- reservas voluntarias: son las constituidas por el acuerdo voluntario de los socios
Estas reservas suponen un incremento de los fondos de la empresa ( patrimonio neto) y

constituyen nuevos recursos para financiar sus inversiones de crecimiento y expansión
LA AUTOFINANCIACIÓN DE MANTENIMIENTO
Este tipo de autofinanciación está constituido tanto por los fondos que la empresa destina
para amortizar sus equipos productivos y poder renovarlos en el futuro.
1) Las amortizaciones . Los equipos productivos ( instalaciones, maquinaria) van

perdiendo valor con el paso del tiempo como consecuencia de su uso o por
envejecimiento tecnológico
Amortizar un bien supone cuantificar su depreciación es decir reflejar como un coate más la
parte que se ha consumido del valor total del bien durante un período de tiempo
Por lo que las amortizaciones son costes de producción
2) Las provisiones. Son fondos que se reservan para cubrir riesgos o posibles pérdidas
futuras y cuya dotación se realiza antes del cálculo de los beneficios
VENTAJAS E INCOVENIENTES DE LA AUTOFINANCIACIÓN

La autofinanciación permite a la empresa una mayor autonomía e independencia financiera
y a su vez mejora su solvencia aumentar los fondos propios (ventaja )
El posible conflicto entre los intereses de accionistas y directivos , cuantos menos

beneficios se reparta , mayor será la autofinanciación para nuevas inversiones , pero menor
será la rentabilidad para los accionistas , por lo que debe buscarse un equilibrio entre
ambos intereses ( incoveniente)
LA FINANCIACIÓN AJENA A CORTO PLAZO
Las fuentes de financiación ajena a corto plazo se utilizan para financiar operaciones del
ciclo de explotación , entre las más destacadas, los préstamos y créditos bancarios
EL CREDITO COMERCIAL DE PROVEEDORES
Las empresas no pagan al contado las materias primas, el aplazamiento del pago equivale ,
a la obtención de un crédito concedido por los proveedores , esta forma de financiación se
conoce como crédito comercial o de funcionamiento , porque es una práctica comercial
muy frecuente entre empresas.
Al ser operaciones habituales , las condiciones están establecidas , son conocidas por
ambas partes ( proveedor y cliente) , y no requieren una negociación concreta en cada
operación , este carácter, automático , comodo y gratuito hace que sea uno de los créditos a
corto plazo más utilizados , lo de gratuito es solo aparente , ya que aunque no hay que
pagar intereses , tampoco se obtienen descuentos por pronto pago.
LOS PRÉSTAMOS Y CRÉDITOS BANCARIOS
En un préstamo , la empresa recibe del banco la cantidad solicitada de forma inmediata ,

por lo que debe pagar intereses por todos los fondos recibidos , sin embargo es bastante
frecuente para las empresas precisen dinero para afrontar posibles necesidades que son
difíciles de prever con exactitud , en este caso suelen utilizarse la apertura de una cuenta
de crédito o una línea de credito .
Esta operación consiste en que el banco concede a la empresa una determinada cantidad
de dinero, el banco abre una cuenta corriente , de cuyo dinero la empresa puede disponer ,
a medida que lo necesite.
Dentro de ese limite , por lo que así la empresa solo paga intereses por las cantidades
efectivamente utilizadas y por el tiempo que emplea cada cantidad , y NO por el total del
crédito concedido , por lo que así el coste por intereses disminuye
EL DESCUENTO COMERCIAL O DESCUENTO DE EFECTOS
Los derechos de cobro ( letras de cambio, pagarés…) , pueden transformarse en dinero

antes de su fecha de cobro. Cuando las empresas necesitan liquidez en lugar de esperar a
que llegue el vencimiento de la letra , pueden aprovechar la posibilidad que ofrecen los
bancos de adelantar el dinero a través del descuento de efectos
FINANCIACIÓN A TRAVÉS DEL FACTORING
Consiste en que una empresa especializada , sociedad factoring , cobra los derechos de
cobro de otras empresas , así si una empresa dispone de letras de cambio o facturas
dependientes de cobro y necesiten liquidez puede venderlas antes de su vencimiento a una
sociedad factoring para que esta se encargue de cobrarlas.
Por lo que , el facroting tiene las mismas ventajas que el descuento de efectos ( suministra
la liquidez y se evita la gestión de cobros) , con la ventaja añdadida , de que una vez
vendidos los derechos , la empresa se libera del riesgo de posibles impagos , ya que ese
riesgo se traslada a la sociedad de factoring , su mayor incoveniente es su elevado coste ,
ya que la sociedad factoring cobrará la comisión que le cubra ese riesgo y un interés por
anticipar los cobros.
FINANCIACIÓN AJENA A MEDIO O LARGO PLAZO
LA EMISIÓN DE OBLIGACIONES ( EMPRÉSTITOS )
El empréstito es una forma de financiación reservada a las grandes empresas , ya que se

emplea para solicitar grandes sumas de dinero.
Una obligación es un título-valor que representa una parte alícuota de una deuda contraída
por la empresa.
LOS CRÉDITOS PARA ADQUISICIÓN DEL INMOVILIZADO
Cuando las empresas sobre todo las medianas y pequeñas , necesitan recursos para
financiar sus inversiones a largo plazo , tienen dos opciones, solicitar préstamos , al ser
grandes cantidades , suelen formalizarse a medio largo plazo.
Otra posibilidad es negociar con sus proveedores.
EL CONTRTAO DE LEASING (ARRENDAMIENTO)
Esta operación consiste en un contrato de arrendamiento por el arrendador alquila un bien a

una empresa o arrendatario que se compromete a pagar unos cuotas de alquiler , siendo
normal que el contrato tenga una opción de compra al finalizar el período
El leasing es una forma de financiación a medio y largo plazo , ya que permite a la empresa
utilizar bienes sin necesidad de disponer de fondos propios o de tener que acudir a un
crédito
1) Leasing financiero : la empresa que necesita un determinado equipo acude a una

sociedad de leasing , que compra bien el fabricante y se lo arrienda a la empresa ,
en este caso la empresa queda obligada a pagar su alquiler , lo que dure el contrato
sin poder rescindirlo por su cuenta
2) Leasing operativo o renting : El arrendador suele ser el fabricante o el distribuidor ,

además se encarga del mantenimiento y la renovación si surgen nuevos modelos,
en este caso el contrato es rescindible por el arrendatario en cualquier momento ,
por lo que su ventaja es que el riesgo de obsolescencia se traslada a la empresa
arrendadora , pero su principal incoveniente es su elevado coste , por ello se utiliza
en sectores cuya tecnología cambia rápidamente y en los que existe una alta
rentabilidad

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1 LA FUNCIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA

LA COMPLEMENTARIEDAD ENTRE FINANCIACIÓN E INVERSIÓN

2 aspectos muy diferentes pero muy relacionados entre si:

1) El análisis y la selección de las inversiones de la empresa

1.2 LAS FUENTES DE FINANCIACIÓN

1) Según la propiedad de los recursos se distingue entre dos tipos distintos de

2) Según el tiempo de permanencia

3) Según su procedencia , se distingue entre

LA ESTRUCTURA FINANCIERA DE LA EMPRESA

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5. LA FINANCIACIÓN INTERNA O AUTOFINANCIACIÓN

La autofinanciación la constituyen los beneficios no distribuidos y que se retienen en la

En el concepto de autofinanciación se distinguen en dos vertientes:

- reservas legales : son las constituidas obligatoriamente por ley

Estas reservas suponen un incremento de los fondos de la empresa ( patrimonio neto) y

1) Las amortizaciones . Los equipos productivos ( instalaciones, maquinaria) van

Por lo que las amortizaciones son costes de producción

VENTAJAS E INCOVENIENTES DE LA AUTOFINANCIACIÓN

El posible conflicto entre los intereses de accionistas y directivos , cuantos menos

LA FINANCIACIÓN AJENA A CORTO PLAZO

EL CREDITO COMERCIAL DE PROVEEDORES

En un préstamo , la empresa recibe del banco la cantidad solicitada de forma inmediata ,

EL DESCUENTO COMERCIAL O DESCUENTO DE EFECTOS

Los derechos de cobro ( letras de cambio, pagarés…) , pueden transformarse en dinero

FINANCIACIÓN A TRAVÉS DEL FACTORING

FINANCIACIÓN AJENA A MEDIO O LARGO PLAZO

LA EMISIÓN DE OBLIGACIONES ( EMPRÉSTITOS )

El empréstito es una forma de financiación reservada a las grandes empresas , ya que se

Otra posibilidad es negociar con sus proveedores.

EL CONTRTAO DE LEASING (ARRENDAMIENTO)

Esta operación consiste en un contrato de arrendamiento por el arrendador alquila un bien a

1) Leasing financiero : la empresa que necesita un determinado equipo acude a una

2) Leasing operativo o renting : El arrendador suele ser el fabricante o el distribuidor ,

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