IMPORTANCIA DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL

Tabla de contenido
INTRODUCCION..................................................................................................................................3
DESARROLLO......................................................................................................................................4
Antecedentes.................................................................................................................................4
Definición del Presupuesto de Capital............................................................................................7
Importancia....................................................................................................................................7
Elementos de estrategia del presupuesto de capital......................................................................8
Elaboración del presupuesto de capital.........................................................................................8
Propuesta de inversión.................................................................................................................10
Métodos para la evaluación de proyectos...................................................................................10
Conclusiones....................................................................................................................................11
Referencias.......................................................................................................................................12
 INTRODUCCION
El presupuesto de capital es una herramienta fundamental para la toma de
decisiones de inversión, y; la aplicación de los flujos de efectivo permite conocer
de una manera correcta las fluctuaciones de dinero que tiene la empresa en un
determinado tiempo, en base a la inversión, además este tipo de procedimientos
ayuda a determinar cuándo le conviene a la empresa tomar una decisión de
expansión y cuando debe tomar una decisión de reemplazo. Sin embargo, el
problema se presenta porque no todas las empresas aplican el presupuesto de
capital y estiman los flujos de efectivo de una manera incorrecta, causando
inestabilidad en las organizaciones, porque sus rendimientos no son los esperados
y toman de decisiones de inversión y financiamientos no acertadas. (Mendoza
Vera & et, 2020)

Las empresas cuando inician un nuevo proyecto de inversión caen en la

incertidumbre acerca de si deben o no invertir cierta parte de su capital en la
ejecución de un proyecto de inversión, ya que no tienen la certeza de que dicho
proyecto será rentable en un futuro. De aquí parte la importancia de implementar
procedimientos como el presupuesto de capital que ayuden a identificar si es
factible o no invertir en un nuevo proyecto y no solo lograr que ese proyecto sea
rentable, si no también que dichas rentas se extiendan a largo plazo. (Mendoza
Vera & et, 2020)

Para saber si un proyecto es rentable o no es importante utilizar el presupuesto de

capital, así como los flujos de efectivo, adicional si utiliza el cálculo del valor actual
neto, el cual corresponde al valor presente de los flujos de caja netos originados
por una inversión y la tasa interna de retorno o tasa de rentabilidad interna de una
inversión es la media geométrica de los rendimientos futuros esperados de dicha
inversión, y que implica por cierto el supuesto de una oportunidad para "reinvertir".

Realizar todos estos cálculos y revisiones para un nuevo proyecto, es importante

considerar estas herramientas, ya que de esta forma se podrán tomar decisiones
mas acertadas y validar la viabilidad del proyecto a invertir.
 DESARROLLO
Antecedentes

Van Horne y Wachowicz (2010) afirma que el presupuesto de capital “es el

proceso de identificar, analizar y seleccionar proyectos de inversión cuyos
rendimientos (flujos de efectivo) se espera que se extiendan más allá de un año”.
(Mendoza Vera & et, 2020)

Hoy en día las empresas buscan estrategias o procedimientos que les permitan
analizar sus inversiones a largo plazo, es decir, conocer si la aplicación de un
nuevo proyecto es factible o no para el crecimiento de su empresa. (Mendoza
Vera & et, 2020)

Es importante considerar que cuando una empresa realiza una inversión a largo
plazo, está incurriendo en un desembolso de dinero, que espera recuperar en un
tiempo determinado, pero si no se toman las decisiones correctas, esto implicaría,
no solo el fracaso del nuevo proyecto, si no también, la pérdida del capital
invertido, por ello es importante medir los riesgos de ejecución y analizar los flujos
de efectivo relevantes de dicho proyecto. (Mendoza Vera & et, 2020)

Para Van Horne y Wachowicz (2010) el presupuesto de capital incluye:

a) Generar propuestas de proyectos de inversión congruentes con los

objetivos estratégicos de la empresa.
b) Estimar los flujos de efectivo operativos incrementales después de
impuestos para los proyectos de inversión.
c) Evaluar los flujos de efectivo incrementales.
d) Seleccionar proyectos con base en un criterio de aceptación que maximiza
el valor.
e) Revaluar continuamente los proyectos de inversión implementados y
realizar auditorías posteriores para los proyectos terminados.

El flujo de efectivo es un estado financiero que demuestra las fluctuaciones y

movimientos que tiene el efectivo en una entidad u organización, además este
indica la manera en que se genera el dinero y en cómo será utilizado. (Mendoza
Vera & et, 2020)

Para su efecto, se imparte el siguiente criterio según Ross, Westerfield, & Jordan
(2010):

Por flujo de efectivo tan sólo se quiere expresar la diferencia entre el número de
unidades monetarias que entró y la cantidad que salió. Por ejemplo, si usted fuera
el propietario de una empresa, tal vez estaría muy interesado en saber cuánto
efectivo sacó en realidad de su empresa en un año determinado. (Mendoza Vera
& et, 2020)

Para una mayor compresión de los enunciados, Bravo, Lambretón & Márquez
(2007) mencionan algunos de los términos empleados en la aplicación de los flujos
de efectivo:

Entradas de efectivo. Son los flujos de efectivo que recibe una compañía, los
cuales son generados por las actividades repetidas propias de la empresa de
acuerdo con el giro al que se dedica. Las ventas al contado y el cobro a los
clientes constituyen básicamente las entradas de efectivo normales de la empresa.
(Mendoza Vera & et, 2020)

Salidas de efectivo: Las salidas son originadas por las actividades propias de la
empresa de acuerdo con el giro al que se dedica, además de que son repetitivas.
Básicamente las constituyen los pagos a proveedores, pagos de nómina y
prestaciones, pago de impuestos y cualquier otro pago específico que tenga
relación con las operaciones de la empresa.

Entre los elementos del presupuesto de capital está la estimación de los flujos de
efectivos incrementales después de impuestos, que indica que cualquier beneficio
que provenga del proyecto debe expresarse en términos de flujos de efectivo y no
en términos de ingresos, ya que existen gastos que no necesariamente son
desembolsos de efectivo, al no tratarse de un gasto financiero. (Mendoza Vera &
et, 2020)
En corroboración a esto, para la determinación de los flujos de efectivo se necesita
calcular los ingresos menos los costos, sin embargo, no es necesario incluirles la
depreciación, porque este no es un flujo de salida de efectivo, tampoco se
necesita agregar el interés, ya que este es un gasto financiero. Pero, por otra
parte, si se necesita incluirles los impuestos, ya que estos se pagan en efectivo.
(Mendoza Vera & et, 2020)

Van Horne et al.(2010) señala que los costos hundidos “son desembolsos
irrecuperables pasados que, puesto que no se pueden recuperar, no deberían
afectar las acciones presentes o las decisiones futuras” (…) de la misma manera.
(Mendoza Vera & et, 2020)

De la misma manera indican que el costo de oportunidad “es lo que se pierde por
no tomar la alternativa que sigue a la mejor de las alternativas de inversión”.
(Mendoza Vera & et, 2020)

En elaboración de los flujos de efectivos para determinar el cambio neto de

ingresos antes de impuestos se resta la depreciación y luego se suma
nuevamente para determinar los flujos de efectivo netos incrementales, esto
sucede porque la depreciación se utiliza para disminuir el impuesto a la renta, por
ello se la conoce como un cargo por depreciación fiscal, pero financieramente no
es desembolso real de efectivo, por lo tanto, no debe afectar el flujo incremental
final, pues Brealey, Myers y Allen (2010) afirma que “la depreciación es un gasto
no erogable; es importante sólo porque reduce la utilidad gravable. (Mendoza Vera
& et, 2020)

Proporciona un ahorro fiscal equivalente al producto de la depreciación y la tasa

impositiva marginal”. (Mendoza Vera & et, 2020)

Existen diferentes métodos de depreciación, pero los más comunes para depreciar
bienes de capital son el método lineal y el método acelerado, más sin embargo las
grandes empresas recurren el método acelerado, ya que este les permite cumplir
sus fines fiscales, al ser un bien depreciado en menor tiempo y así tener que
pagar menos impuestos. (Mendoza Vera & et, 2020).
Definición del Presupuesto de Capital

Las decisiones de inversión a largo plazo se afirman en el presupuesto de capital y

conforman una de las actividades más importantes de la administración financiera
en las empresas, el presupuesto de capital es la programación y planeación de las
inversiones a largo plazo. A través del presupuesto de capital los administradores
evalúan y analizan las inversiones que son viables y positivas para la empresa.
(MORA GUERRERO , 2017)

Un punto clave y protagónico de un país son las inversiones, porque nos da como
referencia la implementación de las capacidades productivas de mejoramiento
continuo y permite transformar su estructura económica impulsando el ámbito de
exportaciones, también ayuda a la promoción de bajar las importaciones
promoviendo lo nacional, ya que mejora la calidad de buen vivir económico de un
país. (MORA GUERRERO , 2017)

Importancia

La elaboración del presupuesto de capital es importante porque el crecimiento de

activos significa por lo general gastos muy fuertes y antes de que una empresa
pueda gastar una gran cantidad de dinero, deberá contar con fondos suficientes y
disponibles. Esto requiere mantener y realizar un presupuesto de capital para
resolver en qué proyectos se va emplear el dinero de la empresa y conocer los
gastos y la utilidad que se va a obtener al finalizar el proyecto. (MORA
GUERRERO , 2017)

Adicional se tienen las siguientes características (MORA GUERRERO , 2017):

a) Poder hacer cambios de estrategias y políticas en inversiones

(ampliación, disminución, transformación, etc.)
b) Involucrarse en el mercado (compradores, vendedores) de la
organización y/o empresa.
 c) Cambios en la estrategia y política financiera de la organización y/o
empresa.

El objetivo del presupuesto de capital es planificar la salida de dinero, conocer la

ganancia de las inversiones, reanudar el dinero invertido en la inversión, balancear
las fuentes financieras, vigilar y fiscalizar el capital, estipular la estructura
financiera y facilitar la confección de los estados contables previsionales, es decir
obtener resultados positivos para el éxito de la empresa. (MORA GUERRERO ,
2017)

Elementos de estrategia del presupuesto de capital

El presupuesto de capital está combinado por dos presupuestos a la misma vez,

que son (MORA GUERRERO , 2017):

a) El presupuesto de inversiones, ¿Dónde se va a destinar el dinero?

b) El presupuesto de financiación, ¿De dónde lo va a obtener el dinero?

Esta valoración se realiza comprobando: si los flujos de efectivo que generará la

inversión en un activo exceden a los flujos que se requieren para llevar a cabo
dicho proyecto. (MORA GUERRERO , 2017)

Elaboración del presupuesto de capital

Las empresas ejecutan diversas inversiones a largo plazo, pero las más
frecuentes son las inversiones en activos fijos (propiedad, planta y equipo), a estos
activos se los conoce como activos redituables, que significa en términos
generales: la base de la generación de ganancias y valor de la empresa. (MORA
GUERRERO , 2017)

Entonces, debemos aplicar ciertas etapas en el proceso de elaboración del

presupuesto de capital, a este proceso lo hemos fragmentado en los siguientes
pasos (MORA GUERRERO , 2017):
 a) Procreación de propuestas: las propuestas deben aplicarse a todos los
departamentos de la empresa y son exploradas en primer lugar por los jefes
de cada departamento y en segundo lugar por el jefe del departamento
financiero; las propuestas que tienen una mayor inversión son revisadas
con más detalle que las de menor inversión.
b) Verificación y análisis: las propuestas deben tener su ganancia o utilidad; y
su posibilidad económica va cortejada con un informe de estudio de la
propuesta dirigido a las personas responsables de su realización.
c) Toma de decisiones: los gastos son realizados de acuerdo a los límites
monetarios.
d) Puesta en marcha: una vez que se aprueba la propuesta, se procede a
ejecutar el proyecto.
e) Seguimiento: una vez que el proyecto está en marcha se hace el
seguimiento del mismo para poder controlar y supervisar si los resultados
que se están dando son los resultados estimados.

Todas estas etapas son importantes para la elaboración del presupuesto de

capital, pero la que es más tediosa es la etapa segunda y tercera, puesto que en
esas etapas debemos de analizar y tomar decisiones si se ejecuta o no se ejecuta
la inversión, y por medio de la quinta etapa nos ayuda a supervisar los flujos
esperados. (MORA GUERRERO , 2017)

EL ÁMBITO DE LA PRESUPUESTACIÓN DE CAPITAL ABARCA:

a) Como se adquiere el dinero y cuáles son sus fuentes.

b) Como se identifican y evalúan las oportunidades individuales de proyectos
de capital.
c) Como se establecen los requerimientos mínimos de conveniencia
d) Como se hacen las selecciones del proyecto final.
Propuesta de inversión

La clasificación de los proyectos que se apoyan el presupuesto de capital, son

(MORA GUERRERO , 2017):

a) Innovación de productos o compra de productos existentes.

b) Remodelación o reposición de equipos y edificios.
c) Investigación y desarrollo.
d) Exploración.

El ciclo de vida de la inversión se inicia en el subproceso de Iniciación, donde se

desarrollan los anteproyectos, siendo el estudio de factibilidad el que permite
definir cuál de ellos es el viable y proceder a determinar el presupuesto del
seleccionado.

Métodos para la evaluación de proyectos

Realizando un buen presupuesto de capital y un estado de flujo de efectivo,

podemos realizar la valoración final de viabilidad de proyectos, y esto se puede
medir de dos formas, utilizando el VAN y la TIR, el cual se explicará a
continuación:

Valor Presente Neto (VPN): este método es muy usado por la generalidad de las
grandes empresas para evaluar proyectos de inversión, mide el aporte económico
de un proyecto. Esto significa el aumento o disminución de la riqueza de los
inversionistas al participar en los proyectos. También es conocido como Valor
Actual Neto (VAN).

Figura No. 1 Juicio de decisión

 VPN>0: el proyecto se acepta

VPN=0: indiferente

VPN<0: el proyecto se rechaza

Tasa Interna de Retorno (TIR): es otra técnica muy utilizada en la elaboración de

presupuesto de capital, es la tasa de rendimiento que ganará la empresa si
invierte en el proyecto y recibe las entradas de efectivo esperadas.

Figura No. 2 Juicio de decisión

TIR mayor al costo ponderado de capital se acepta el proyecto

TIR menor al costo ponderado de capital se rechaza el proyecto

Conclusiones

Cuando las decisiones se toman con pura Incertidumbre, la persona no tiene

conocimiento de los resultados de ninguno de los estados posibles y/o es costoso
obtener la información necesaria. Existen muchas teorías y no pocas controversias
con respecto al tratamiento de la incertidumbre, pero en la práctica el asunto
muchas veces se resuelve a través del sencillo mecanismo de asignar tasas de
descuento más altas a los proyectos más riesgosos.

Es por eso que tener o conocer un panorama de las variables externas e internas
en la empresa es de vital importancia para la toma de decisiones y el uso de este
tipo de herramientas como lo es el presupuesto de capital, es un método, que
tanto grandes y pequeñas empresas deben utilizar.

Es interesante conocer con aplicar este método si el proyecto en el que se quiere

invertir va a ser aceptable o no en el tiempo, es por eso que se hace un analisis
por medio del flujo de efectivo, calculando y estimando un periodo determinado
para así saber cuándo voy a recuperar la inversión realizada, es por ello que
debemos considerar todo tipo de escenarios de valoración incluyendo los posibles
riesgos e incertidumbres existentes.

A nivel mundial las grandes empresas tienen múltiples necesidades de inversión,

ya sea por un incremento en la demanda, por el auge tecnológico, por el proceso
de globalización, por la introducción en nuevos mercados, por los niveles de
competencias exigentes, por la lucha de su posicionamiento, entre otros. Todos
estos factores impulsan a las empresas a que inviertan en nuevos proyectos, para
poder mantenerse y subsistir en el mercado mundial.

Referencias
Mendoza Vera, A. A., & et. (2020). Presupuesto de capital y estimación de flujos
de efectivo. VIII Congreso Virtual Internacional Transformación e Innovación
en las Organizaciones.
MORA GUERRERO , D. J. (2017). PRESUPUESTO DE CAPITAL PARA
ESTABLECER LOS FLUJOS NETOS. Universidad Técnica de Machala.