JULISSA DE LOS SANTOS

LR-14-31480

MAESTRA
MARIA MIGUELINA

MATERIA
FINANZAS INTERNACIONALES

TEMA
LA BALANZA DE PAGOS
L
a Balanza De Pagos de un país es el resumen de todas sus transacciones
económicas con el resto del mundo, a lo largo de un cierto periodo. En
ella se registran todos los ingresos y los egresos de divisas. El principal
objetivo de este instrumento es informar al gobierno sobre la posición
internacional del país y ayudarlo a formular políticas monetarias, fiscales y
comerciales. El análisis de la balanza de pagos permite determinar la oferta y la
demanda de divisas y tener una idea acerca de los movimientos futuros del tipo
de cambio. Si la demanda de divisas rebasa la oferta, puede esperarse una
depreciación de la moneda nacional. En el caso contrario, la posibilidad es de
una apreciación.
La balanza de pagos permite detectar los desequilibrios externos y sus causas.
Los des equilibrios en la balanza de pagos son la principal razón por la que
México no puede lograr un crecimiento económico alto y sostenido, necesario
para eliminar la pobreza y asegurar el empleo. Cada vez que la economía
mexicana empieza a crecer vigorosamente, las importaciones tienden a
incrementarse con mayor rapidez que las exportaciones; la consecuente crisis de
la balanza de pagos da pie a las políticas de ajuste, que a su vez provocan una
recesión. Esta limitación del crecimiento económico por los problemas de la
balanza de pagos se llama estrangulamiento externo.
El principal motivo de las reformas estructurales que inició el gobierno del
presidente Carlos Salinas de Gortari fue eliminar dicha limitación. Lo que falta
ahora es aprobar la segunda generación de las reformas estructurales Los datos
de la balanza de pagos se publican cada trimestre y son objeto de un cuidadoso
estudio por parte de los funcionarios del gobierno, los empresarios, los
especuladores y todos los tomadores de decisiones.
Una comprensión cabal de los diferentes rubros que conforman la balanza de
pagos es absolutamente indispensable para la toma racional de las decisiones
económicas y financieras. La balanza de pagos consiste en tres cuentas:
• Cuenta corriente.
• Cuenta de capital.
• Cuenta de reservas oficiales.
Una transacción es contabilizada como crédito (+) si conduce al recibo de un
pago por parte de los extranjeros. Como resultado de las transacciones-crédito
las divisas extranjeras entran al país. Las transacciones-crédito se registran en la
balanza de pagos como ingresos. Estas transacciones aumentan la oferta de
divisas en el mercado cambiario. Alternativamente podemos decir que las
transacciones-crédito aumentan la demanda de moneda nacional, por lo que
contribuyen a su fortalecimiento. Una transacción es contabilizada como débito
(–) si conduce a un pago a los extranjeros.
 Las divisas salen del país. Las transacciones-débito se registran en la balanza de
pagos como egresos. Estas transacciones aumentan la demanda de divisas en el
mercado cambiario. Alternativamente, aumentan la oferta de moneda nacional,
por lo que contribuyen a su debilitamiento
Como país deudor, México tiene un déficit en la cuenta corriente y en un futuro
previsible es difícil que éste se convierta en un superávit. El déficit en la cuenta
corriente puede ser comparado con el mismo déficit en los años anteriores, con
el PIB corriente o con las exportaciones. El crecimiento del déficit en la cuenta
corriente debe ser analizado con cuidado porque puede reflejar algunos
desequilibrios fundamentales que requieren la atención inmediata de las
autoridades. La comprensión de las posibles causas y consecuencias a corto y a
largo plazos de los déficits en la cuenta corriente es uno de los objetivos de
estudio de las finanzas internacionales. Antes de la crisis de 1995, el déficit de la
cuenta corriente de México fue muy alto. El déficit acumulado entre 1992 y
1994 fue de 75.6 mmd. En esta misma cantidad aumentó la deuda externa del
país. En 1994 el déficit en la cuenta corriente llegó a 7% del PIB. Este monto del
déficit, aunado a un notable deterioro de la situación política del país, fue
juzgado por los mercados financieros internacionales como insostenible. Como
consecuencia empezó la salida de capitales de México. La brusquedad del ajuste
al déficit en la cuenta corriente, en 1995, puede ser interpretada como un gran
éxito de la política económica del presidente Zedillo, o como un gran fracaso de
la política económica del presidente Salinas, la cual hizo necesario este tipo de
ajuste. De cualquier manera, el ajuste de esta magnitud no pudo haberse
efectuado sin una drástica reducción de los niveles de vida de los mexicanos.
La rece de 1995 duró todo el año y el primer trimestre de 1996; fue la más
severa desde la década de los treinta. Millones de mexicanos perdieron sus
empleos y el nivel de consumo bajó casi en 30%. La recesión puso en duda la
eficacia de las reformas estructurales llevadas a cabo por la administración del
presidente Salinas y proporcionó a los adversarios de la modernización
argumentos para atacar el modelo neoliberal.
Cuenta de capital La cuenta de capital muestra el cambio de los activos del país
en el exterior y de los activos extranjeros en el país, diferentes de los activos de
la reserva oficial. La cuenta de capital incluye la inversión extranjera directa
(IED) y la inversión en cartera. La inversión directa implica el control por parte
de los extranjeros de activos productivos en México. La IED incluye la
construcción de nuevas plantas, la ampliación de las existentes y la compra por
los extranjeros de un paquete controlador de acciones de una empresa mexicana.
Este tipo de adquisición convierte una empresa mexicana en extranjera. Por su
naturaleza la inversión directa es de largo plazo ya que no es fácil vender activos
físicos para retirar el dinero del país, La inversión en cartera consiste en la
compra de títulos y valores mexicanos por parte de los extranjeros. Se divide en
inversión en renta fija (certificados y bonos) y en inversión en renta variable
(acciones). La inversión en cartera es atraída al país por un rendimiento más alto
que en el extranjero. El rendimiento se ajusta por el riesgo cambiario y el riesgo
país. En la mayoría de los casos se trata de una inversión a corto plazo, hecha
por los fondos de inversión internacionales. La inversión en cartera brinda
mayor liquidez al mercado de dinero y capitales en México. En cantidades
moderadas puede contribuir al desarrollo del país. Sin embargo, los movimientos
bruscos del capital financiero a corto plazo pueden ser desestabilizadores.
Existen muchos malentendidos en torno a la inversión en cartera.
Hay quienes la llaman con desprecio: capital golondrino, inversión especulativa
o dinero caliente (hot money). Propo nen gravar este tipo de inversión para
desalentarla. La crisis mexicana de 1995 se atribuye a un retiro masivo de los
capitales extranjeros. El gobierno mexicano sacó las siguientes conclusiones de
esta crisis: 1. No es recomendable depender demasiado del capital extranjero. 2.
La dependencia se considera excesiva si la inversión extranjera total rebasa 3%
del PIB. El déficit en la cuenta corriente debe ser financiado en su mayoría por
la inversión extranjera directa. 3. El país debe contar con una reserva de divisas
suficiente. Además de la inversión extranjera, en la cuenta de capital entran los
cambios en los activos y los pasivos bancarios y no bancarios que los residentes
de México adquieren en el extranjero durante un año. Los débitos (–) en la
cuenta de capital son las salidas de éste y las reducciones de los activos
extranjeros en el país. Las transacciones de débito en la cuenta de capital
aumentan la demanda de divisas, por lo que contribuyen al debilitamiento de la
moneda nacional. Los créditos (+) en la cuenta de capital son las entradas de éste
y las reducciones de los activos nacionales en el exterior.
Estas transacciones aumentan la oferta de divisas en el mercado cambiario y
tienden a fortalecer la moneda nacional. Los flujos de capital, a través de las
fronteras, modifican la cantidad de los activos financieros mexicanos en manos
de los extranjeros y los activos extranjeros en manos de los residentes de
México. Ejemplos de entrada de capital:
• Préstamos solicitados por los bancos o empresas mexicanas en el extranjero.
• Venta de bonos en moneda extranjera por el gobierno o las empresas
mexicanas.
Depósitos de los extranjeros en los bancos mexicanos. Ejemplos de salida de
capital:
• Amortizaciones de la deuda por parte de los bancos y empresas mexicanas.
• Venta de bonos o acciones mexicanas por los extranjeros
. • Retiro de los depósitos de los bancos mexicanos por parte de los extranjeros.
Las salidas de capital reducen nuestra deuda externa y mejoran la cuenta de
capital en el futuro. La anotación 13 588 representa el endeudamiento neto que
consiste en un aumento de la deuda de los bancos, del sector público y el sector
privado no bancario. La inversión extranjera directa de 19.4 mmd se integró
como sigue: 8.0 mmd por concepto de nuevas inversiones, 7.6 mmd por
reinversión de utilidades, 3.7 mmd por el concepto de cuentas entre compañías
(el incremento de los pasivos netos de las empresas con matrices en el exterior).
PREGUNTAS
1. Cuál es la importancia de la contabilidad de la balanza de pagos
2. Cuales son políticas económicas y la toma de decisiones.
3. Cuáles son las cuentas de la balanza de pagos.
4. ¿Cuáles son los principales rubros de la cuenta corriente de
México?
5. Que llevo el déficit de la cuenta corriente en México.
6. Cuáles son los componentes de la cuenta de capital
7. ¿Cuál es la importancia de la Cuenta Capital para la economía
mexicana?
8. ¿Cuál es la importancia de las reservas internacionales y cuales
los factores que determinan?
9. Definir el déficit en la balanza de pagos y sus implicaciones en la
economía.
10.Cuál es el nivel óptimo de endeudamiento para un país.
11. Qué relación llevan la cuenta corriente con el ahorro interno y
la inversión.
12.Cuáles fueron las dificultades de la economía mexicana
13.Porque se derivan del insuficiente
14. Que es el ahorro interno
15.Que es el proceso inacabado de reforma estructural.